一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　报告期内，公司主要从事商业物业运营、金融服务等业务，经营模式未发生重大变化。　　（1）商业业务　　商业物业运营指的是公司通过整体定位、统一管理的模式将自建或租入的商业体对外出租并提供商业管理服务，主要的经营业态包括主题商场、专业市场、购物中心和城市综合体四大业态。公司的房地产业务主要模式是为商业运营业务而自建的商业综合体规划配套所建公寓，通过迅速销售回笼资金，反哺商业综合体及社区商业。　　（2）金融服务　　金融服务指的是在法律规定范围内，以海印金控为平台，通过海印互联网小贷、衡誉小贷等载体，以小微金融为主要方向，基于公司自... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　报告期内，公司主要从事商业物业运营、金融服务等业务，经营模式未发生重大变化。
　　（1）商业业务
　　商业物业运营指的是公司通过整体定位、统一管理的模式将自建或租入的商业体对外出租并提供商业管理服务，主要的经营业态包括主题商场、专业市场、购物中心和城市综合体四大业态。公司的房地产业务主要模式是为商业运营业务而自建的商业综合体规划配套所建公寓，通过迅速销售回笼资金，反哺商业综合体及社区商业。
　　（2）金融服务
　　金融服务指的是在法律规定范围内，以海印金控为平台，通过海印互联网小贷、衡誉小贷等载体，以小微金融为主要方向，基于公司自身的资源优势，为小微企业、个体工商业主和个人消费者提供普惠金融服务。
　　2、经营计划实现情况
　　2025年，在国内经济延续恢复态势、结构性调整持续深化的背景下，公司在业务上维持“稳收入、降费用、保现金流”的工作基调，深耕主业，持续推进存量资产盘活处置工作，通过加快低效闲置资产出清以增强现金储备。
　　2025年公司实现营业收入61,072.86万元，同比减少23.96%；实现归属于母公司的净利润为-18,687.83万元，同比减少7.14%。本报告期公司业绩亏损的主要原因是：1、基于商业板块业务优化调整，聚焦经营优质资产，本期商业板块经营面积有所减少，导致商业板块收入减少；2、受房地产行业持续低迷影响，公司本年度房地产板块收入同比有所减少；3、公司以强化流动性管理为前提，主动控制负债规模，严控债务风险，报告期内公司利息支出比上年同期减少24.30%。
　　其中：
　　公司商业物业运营业务（不含地产业务）实现营业收入51,643.87万元，同比减少21.88%，实现归属于母公司的净利润-114,853.64万元，同比增加1.97%。商业业务利润下降的主要原因系商业经营面积优化调整；金融业务实现营业收入5,714.65万元，同比增加1.19%，实现归属于上市公司净利润179.46万元，同比减少65.72%，利润下降的主要原因系基于谨慎性原则，公司对发放的贷款计提减值准备。
　　报告期内公司重点工作实施情况如下：
　　（1）商业业务
　　公司商业业务坚持“一场一策”，围绕各项目区位优势打造特色商业，通过精准招商聚焦差异化转型，数码港项目坚守“智能数码”、“高端电竞”、“专业安防”等数码科技特色定位；缤缤广场项目围绕银发经济打造综合性消费场景，引入大健康、医疗康养、文娱休闲等目的性消费业态，推动传统商场向零售综合体升级；加强各商场自主微改造，通过优化商场配套设施，提升客户满意度以增强客户粘性，实现经营环境焕新和成本压降双赢；通过空置商铺灵活分割、仓储化改造及特卖区打造等方式彻底激活空间效能，以低成本投入撬动资产效能提升。
　　房地产业务，以“盘活存量、回笼资金”为首要任务，加快推进珠海、茂名等地的剩余库存项目出清，以地产回款反哺商业主业发展。各项目紧密跟踪政策导向与市场变化，动态调整开发建设节奏与营销策略，严控开发风险与费用支出，确保现金流安全稳健，为公司整体经营提供资金保障。
　　（2）金融业务
　　报告期内，公司持续以“严控风险，稳健经营”为核心，重点推进助贷增量拓展、智能风控深化及产品组合优化，通过动态监测预警、强化清收执行、迭代风控模型等手段降低违约率及拨备成本、加强营销与业务培训等组合拳，以应对政策变化。
　　（3）其他重点工作
　　报告期内，公司持续推进精细化管理，通过加强成本费用管控实现降本增效，提升公司抗风险能力。同时，公司积极优化财务状况。2025年销售费用同比下降17.32%，管理费用同比下降5.18%，财务费用同比下降21.86%。截至2025年末，公司资产负债率与年初持平，整体负债水平保持稳定，现金流状况持续改善。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济波动风险
　　报告期内，公司所处的零售行业与宏观经济及政策导向高度关联。2025年，国际逆全球化趋势持续深化，地缘政治冲突多点发酵，外部环境复杂严峻；叠加国内有效需求不足、居民消费信心偏弱、经济修复基础尚不稳固等内部压力，多重不确定性交织下，消费市场整体复苏动能趋缓，对公司所处行业及经营发展形成阶段性制约。对此，公司持续强化对宏观政策动向与全球市场变化的动态跟踪，进一步优化战略研判机制，坚定不移深耕核心业务赛道，努力在复杂环境中提升经营韧性。
　　市场竞争加剧的风险
　　电商平台依托数据资产沉淀与算法解析能力，通过精准需求预判与场景化营销持续重塑消费决策路径，对线下零售的流量虹吸与价值分流效应进一步凸显。对此，公司将继续聚焦实体空间的不可替代性，深化业态内容的精细化迭代与运营模式的体验升级，巩固竞争护城河；同时，稳步推进轻资产策略下的管理半径拓展，在规模增长与财务安全边际之间保持动态平衡。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式　　（一）1、商业模式　　报告期内，公司主要从事商业物业运营、金融服务等业务，经营模式未发生重大变化。　　（1）商业业务　　商业物业运营指的是公司通过整体定位、统一管理的模式将自建或租入的商业体对外出租并提供商业管理服务，主要的经营业态包括主题商场、专业市场、购物中心和城市综合体四大业态。公司的房地产业务主要模式是为商业运营业务而自建的商业综合体规划配套所建公寓，通过迅速销售回笼资金，反哺商业综合体及社区商业。　　（2）金融服务　　金融服务指的是在法律规定范围内，以海印金控为平台，通过海印互联网小贷、衡誉小贷等载体，以小微金融为主要方向，基于公司自身的资源优势... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　（一）1、商业模式
　　报告期内，公司主要从事商业物业运营、金融服务等业务，经营模式未发生重大变化。
　　（1）商业业务
　　商业物业运营指的是公司通过整体定位、统一管理的模式将自建或租入的商业体对外出租并提供商业管理服务，主要的经营业态包括主题商场、专业市场、购物中心和城市综合体四大业态。公司的房地产业务主要模式是为商业运营业务而自建的商业综合体规划配套所建公寓，通过迅速销售回笼资金，反哺商业综合体及社区商业。
　　（2）金融服务
　　金融服务指的是在法律规定范围内，以海印金控为平台，通过海印互联网小贷、衡誉小贷等载体，以小微金融为主要方向，基于公司自身的资源优势，为小微企业、个体工商业主和个人消费者提供普惠金融服务。
　　2、经营计划实现情况
　　2025上半年年，国内经济整体迎来温和复苏，但增长仍弱于预期。公司在业务上继续以“稳收入、降费用、保现金流”为工作基调，深耕主业，持续推进存量资产盘活处置工作、通过加快低效闲置资产出清以增强现金储备。
　　2025年上半年公司实现营业收入33,203.73万元，同比减少28.55%；实现归属于母公司的净利润为-5,795.79万元，同比减少19.76%。本报告期公司业绩亏损的主要原因是：1、公司以强化流动性管理为前提，合理控制负债规模，严控债务风险，有息负债规模持续下降，报告期内公司利息支出约6,964.21万元；2、本期公司房地产板块收入较上年同期减少6,674.77万元。
　　其中：
　　公司商业物业运营业务（不含地产业务）实现营业收入29,999.80万元，同比减少18.06%。商业业务利润下降的主要原因系商业经营面积优化调整导致收入略有下降。
　　公司金融板块持续提高风险管控水平，金融业务实现营业收入2,711.45万元，实现归属上市公司净利润924.45万元，同比增加8.98%。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济波动风险
　　公司所处的零售行业与宏观经济及政策导向高度关联，当前面临国际逆全球化趋势深化、地缘冲突持续发酵等外部挑战，叠加国内内需增长动能偏弱、经济增速承压明显等内部压力。多重不确定性交织下，居民消费意愿趋于审慎，宏观经济复苏节奏放缓对行业及公司经营形成阶段性制约。对此，公司将紧密追踪宏观政策动向与全球市场变局，深化战略前瞻研判机制，持续深耕核心业务赛道。
　　市场竞争加剧的风险
　　电商平台依托数据资产沉淀与算法解析能力，通过精准需求预判与场景化营销实现消费行为画像，持续改变消费路径依赖，对线下零售形成流量虹吸与价值分流双重挤压。对此，公司将聚焦实体空间不可替代性，通过业态内容精细化迭代与运营模式升维重构竞争护城河；同步推进轻资产策略下的管理半径扩张，实现规模增长与财务安全边际的动态平衡。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　报告期内，公司主要从事商业物业运营、金融服务等业务，经营模式未发生重大变化。　　（1）商业业务　　商业物业运营指的是公司通过整体定位、统一管理的模式将自建或租入的商业体对外出租并提供商业管理服务，主要的经营业态包括主题商场、专业市场、购物中心和城市综合体四大业态。公司的房地产业务主要模式是为商业运营业务而自建的商业综合体规划配套所建公寓，通过迅速销售回笼资金，反哺商业综合体及社区商业。　　（2）金融服务　　金融服务指的是在法律规定范围内，以海印金控为平台，通过海印互联网小贷、衡誉小贷等载体，以小微金融为主要方向，基于公司自... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　报告期内，公司主要从事商业物业运营、金融服务等业务，经营模式未发生重大变化。
　　（1）商业业务
　　商业物业运营指的是公司通过整体定位、统一管理的模式将自建或租入的商业体对外出租并提供商业管理服务，主要的经营业态包括主题商场、专业市场、购物中心和城市综合体四大业态。公司的房地产业务主要模式是为商业运营业务而自建的商业综合体规划配套所建公寓，通过迅速销售回笼资金，反哺商业综合体及社区商业。
　　（2）金融服务
　　金融服务指的是在法律规定范围内，以海印金控为平台，通过海印互联网小贷、衡誉小贷等载体，以小微金融为主要方向，基于公司自身的资源优势，为小微企业、个体工商业主和个人消费者提供普惠金融服务。
　　2、经营计划实现情况
　　2024年，国内经济整体迎来温和复苏，但增长仍弱于预期。公司在业务上以“稳收入、降费用、保现金流”为工作基调，继续深耕主业，持续推进存量资产盘活处置工作、通过加快低效闲置资产出清以增强现金储备。
　　2024年公司实现营业收入80,321.16万元，同比减少13.85%；实现归属于母公司的净利润为-17,441.85万元，同比减少11.86%。本报告期公司业绩亏损的主要原因是：1、公司以强化流动性管理为前提，合理控制负债规模，严控债务风险，有息负债规模持续下降，报告期内公司利息支出约1.9亿元；2、报告期内，公司根据会计准则和公司会计政策的有关规定，对商誉及部分金融资产及应收款项计提资产及信用减值。
　　其中：
　　公司商业物业运营业务（不含地产业务）实现营业收入66,106.15万元，同比减少4.93%，实现归属上市公司净利润1,968.21万元，同比减少27.05%。商业业务利润下降的主要原因是公司百货业务收入减少、酒店业务因内部装修升级导致收入下降所致。
　　公司金融板块持续提高风险管控水平，金融业务实现营业收入5,647.72万元，实现归属上市公司净
　　利润523.51万元，同比增加10.46%。
　　报告期内公司重点工作实施情况如下：
　　1、商业业务
　　公司商业业务实施租金动态管理机制，即通过专人专责、租金预收等方式加强收入管理，同时通过空置商铺灵活分割、仓储化改造等措施充分激活空间价值，提升资产效能；招商端聚焦社区化、适老化转型，推动传统商场向零售综合体升级，重点布局银发经济与体验式消费，引入医疗健康、文娱休闲等差异化业态组合；通过短视频运营，加强线上线下联动，促进客流回升，同时为商户精准获客提供有力支撑；强化成本端自主运维能力，通过内部团队的工程微改造让企业焕发新活力。
　　房地产业务方面，公司加快存量房地产项目存货出清，回笼资金为公司的商业业务的发展提供资金保障。各房地产项目结合政策、市场变化及时调整开发建设计划，加强项目风险管控；灵活调整营销策略，确保公司现金流。
　　2、金融业务
　　报告期内，公司金融业务通过开展助贷业务提升业务规模，同时通过引入担保机制分散风险降低不良资产处置率；通过动态监测预警、强化清收执行、迭代风控模型等手段降低违约率及拨备成本、加强营销与业务培训等组合拳应对政策变化。未来将持续以“严控风险，稳健经营”为核心，重点推进助贷增量拓展、智能风控深化及产品组合优化，实现金融业务的平稳发展。
　　3、其他重点工作
　　报告期内，公司持续推进精细化管理，通过加强成本费用管控实现降本增效，提升公司持续盈利能力。同时，公司积极优化财务状况。2024年销售费用同比下降38.54%，财务费用同比下降14.46%。截至2024年末，公司资产负债率从年初的61.74%降至期末59.95%。公司整体总负债持续减少，现金流得到改善。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　宏观经济波动风险
　　公司所处的零售行业与宏观经济及政策导向高度关联，当前面临国际逆全球化趋势深化、地缘冲突持续发酵等外部挑战，叠加国内内需增长动能偏弱、经济增速承压明显等内部压力。多重不确定性交织下，居民消费意愿趋于审慎，宏观经济复苏节奏放缓对行业及公司经营形成阶段性制约。对此，公司将紧密追踪宏观政策动向与全球市场变局，深化战略前瞻研判机制，持续深耕核心业务赛道。
　　市场竞争加剧的风险
　　电商平台依托数据资产沉淀与算法解析能力，通过精准需求预判与场景化营销实现消费行为画像，持续改变消费路径依赖，对线下零售形成流量虹吸与价值分流双重挤压。对此，公司将聚焦实体空间不可替代性，通过业态内容精细化迭代与运营模式升维重构竞争护城河；同步推进轻资产策略下的管理半径扩张，实现规模增长与财务安全边际的动态平衡。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲