事件：公司发布2026年半年度报告，报告期内实现营业收入78.72亿元，同比+21.80%；实现归母净利润4.77亿元，同比+24.71%；实现扣非归母净利润4.48亿元，同比+26.38%。
　　核心观点：
　　业绩快速增长，智算与海外业务开启第二成长曲线。公司2026年上半年业绩表现亮眼，营收与归母净利润均实现超过20%的快速增长。公司传统环保主业稳健运营，发挥“压舱石”作用，环保装备销售额与市占率持续保持行业第一，新能源环卫装备优势突出，城市服务在手订单充足，为业绩提供坚实基础。智算业务与海外业务成为增长新引擎，其中智云计算业务实现高速增长，收入达6.86亿元，同比大幅增长3436.20%，算力租赁已成为公司第二成长曲线的核心驱动力；全球化战略成效显著，海外业务收入同比高增1101.73%，打开长期成长空间。公司经营质量持续优化，经营活动现金流净额达14.47亿元，同比大幅提升185.47%。同时，公司拟实施中期分红，积极回报股东。
　　环保主业稳健增长，新能源装备优势突出。公司传统环保主业基本盘稳固，为业绩增长提供有力支撑。（1）智能装备业务：上半年实现营业收入32.51亿元，同比增长25.77%。环保装备销量8210辆，同比提升31.2%，市场占有率达23.0%，同比提升4.2个百分点，销售额与市占率均为行业第一。其中，新能源环保装备表现亮眼，销量达3808辆，同比大幅增长105.7%，市场份额达32.8%，连续四年稳居行业第一，持续引领行业电动化转型。（2）城市服务业务：上半年实现营业收入34.58亿元，同比增长7.48%。新增年化合同额10.91亿元，新增合同总额31.15亿元，为行业第一。截至报告期末，公司在运营项目237个，待执行合同总额高达344.31亿元，为未来业绩增长提供坚实保障。
　　智算业务实现从0到1突破，第二成长曲线加速成型。公司智云计算板块发展迅猛，上半年实现营业收入6.86亿元，同比大幅增长3436.20%。其中，算力租赁业务作为核心驱动力，实现营业收入6.74亿元，占公司总营收比重已达8.56%，标志着公司跨界科技转型已取得实质性突破。公司采用“算力资源整合+算力云服务+全周期运维”的运营模式，为客户提供高效稳定的高性能算力云服务。
　　全球化战略成果显著，海外市场打开新局面。公司全球化布局全面提速，上半年海外业务实现营业收入2.86亿元，同比大幅增长1101.73%。公司位于泰国、意大利的两大生产基地运营良好，实现了本地化生产与交付，有力支撑了东南亚及欧美市场的业务增长，同时中东工厂的筹建工作也在稳步推进。产品出海方面，公司高空作业装备海外销售实现1,791.79万元，为全球化业务增添了新动能。公司正通过出口贸易与海外建厂双轮驱动的模式，不断挖掘新的增长空间。
　　盈利预测：我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为161.12/180.12/201.95亿元，同比增长16.39%/11.79%/12.12%，归母净利润分别为7.57/8.81/10.01亿元，同比增长37.76%/16.39%/13.55%，根据2026年8月27日收盘价，对应PE分别为38.28/32.89/28.96倍，EPS分别为0.23/0.26/0.30元，给予公司“推荐”评级。
　　风险提示：项目进展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；应收账款风险。