一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务介绍　　公司以“成为宠物卫生护理用品的引领者，致力于打造完美宠物卫生护理用品”为愿景。经过多年发展，公司已在宠物一次性卫生护理领域建立起从“研发、制造到全球销售”的完整产业能力，业务涵盖宠物一次性卫生护理、个人一次性卫生护理及无纺布三大领域，形成“以宠物用品为核心、多元协同”的业务架构。目前，公司已培育“乐事宠（HUSHPET）”“一坪花房”等自主品牌，并通过“ODM/OEM模式”与全球主要大型连锁零售商、专业渠道商及头部电商平台建立了稳固的合作关系，市场覆盖海外与国内两大体系，逐步形成“海外+国内”双循环相互促进的发展格局。　　“安全”... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务介绍
　　公司以“成为宠物卫生护理用品的引领者，致力于打造完美宠物卫生护理用品”为愿景。经过多年发展，公司已在宠物一次性卫生护理领域建立起从“研发、制造到全球销售”的完整产业能力，业务涵盖宠物一次性卫生护理、个人一次性卫生护理及无纺布三大领域，形成“以宠物用品为核心、多元协同”的业务架构。目前，公司已培育“乐事宠（HUSHPET）”“一坪花房”等自主品牌，并通过“ODM/OEM模式”与全球主要大型连锁零售商、专业渠道商及头部电商平台建立了稳固的合作关系，市场覆盖海外与国内两大体系，逐步形成“海外+国内”双循环相互促进的发展格局。
　　“安全”与“信任”是宠物卫生护理用品行业的核心基石。公司始终将品质管控置于经营首位，在“原料甄选、工艺控制、质量检测等”关键环节建立了高于行业通行标准的全链条内控体系。公司对品质标准的一贯坚持，已沉淀为全球客户可感知的稳定交付能力，并由此建立了长期互信的合作关系。多年来，公司宠物一次性卫生护理用品出口额占国内海关同类产品出口额的比例持续保持在30%以上，行业地位领先。
　　本报告期内公司的主要业务未发生重大变化。
　　（二）主要产品及用途
　　报告期内，公司主要产品未发生重大变化，具体分类及用途如下：
　　1、宠物一次性卫生护理用品
　　（1）宠物垫
　　主要用于宠物如厕训练、宠物出行与日常卫生护理，保持环境清洁。
　　竹纤维宠物尿垫
　　天然森林系列
　　（2）宠物尿裤
　　主要用于发情期、老年及病中宠物护理，居家及外出场景防护。
　　迷彩系列
　　（3）其他宠物一次性卫生护理用品
　　主要用于宠物日常清洁与外出场景护理。
　　宠物拾便袋
　　2、个人一次性卫生护理用品
　　主要用于成人、婴儿的卫生护理。
　　其他个人一次性卫生护理用品
　　3、无纺布
　　主要用于一次性卫生护理用品生产原材料及对外销售。产品示例如下：
　　无纺布
　　（三）公司主要经营模式
　　历经二十余年发展，公司经营模式持续升级：市场布局从依赖海外出口拓展为“海外+国内”双循环；商业模式从ODM/OEM为主升级为“ODM/OEM+自有品牌”双轮驱动；产能布局从国内延伸至柬埔寨，开启全球化生产。
　　海外生产基地建设
　　国内外展会
　　国内市场渠道拓展
　　目前，公司已建立起涵盖研发、采购、生产及销售的一体化经营体系。研发方面，公司持续关注宠物卫生护理赛道的消费动向，形成“调研—试产—市场反馈—产品正式推介”的迭代机制，功能性产品矩阵不断丰富。采购方面，公司建立合格供应商制度，制定系统的供应商考察程序和甄选标准。生产方面，公司采用“以销定产”模式，持续引进自动化、智能化设备，持续推进制造业数字化转型提升生产效率；海外产能建设持续推进，柬埔寨一期工厂已稳定生产出货，二期生产基地建设加快推进，全球供应链韧性持续增强。销售方面，境外市场以ODM/OEM模式为主，向大型宠物用品品牌运营商、商超和电商平台销售，辅以自主品牌产品面向境外商超及电商平台开展销售；国内市场自有品牌通过经销商、京东、天猫、抖音等渠道销售，同时以ODM/OEM方式拓展国内宠物品牌运营商，积极拓展国内市场渠道。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　1、宠物行业持续发展，市场空间广阔
　　根据《2026年全球宠物行业白皮书》数据整理，全球宠物行业市场规模未来五年预计将增长45%，到2030年将超过5,000亿美元，达到5,008亿美元，宠物拥有率的提高、宠物食品销售的扩大、健康福利行业的发展及人性化趋势的持续，将推动这一增长。宠物行业在发达国家已有百余年的历史，目前已形成了较为完整、成熟的产业链，包括宠物用品、宠物食品、宠物医疗、宠物培训、宠物保险、宠物美容等细分行业，在发达国家已成为国民经济的重要组成部分。中国企业在ODM/OEM领域已深度绑定国际零售巨头，并通过海外产能布局持续拓展全球市场。
　　目前我国宠物行业正处于高速发展期。社会层面，人口结构转型与家庭规模变化推动养宠人群持续扩大，宠物日益成为家庭成员的情感寄托；观念层面，科学化、精细化养宠理念普及，宠物卫生护理用品已成为人宠共居的必需方案。
　　经济层面，2025年我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3,126亿元，同比增长4.1%，单只犬年均消费3,006元、单只猫年均消费2,085元，居民人均可支配收入稳步提升带动宠物消费升级，市场呈现“数量减速、消费加速”的鲜明特征。
　　需求结构层面，宠物主年轻化与宠物老龄化形成双轮驱动。据《2026年中国宠物行业白皮书》数据，2025年城镇犬猫宠物主规模达7,874万人，其中90后宠主占比42.7%、00后占比26.3%，本科及以上学历占比77.6%，宠物主呈现年轻化、高知化趋势，驱动科学养宠与精细化护理理念普及，推动宠物卫生护理产品向功能化、场景化方向迭代。与此同时，宠物老龄化趋势下健康护理需求持续扩大，白皮书数据显示，2025年老年犬（7岁以上）占比达到28.1%，老龄宠物消费赛道持续升温，据2026年京东宠物618战报，老年宠粮增长达到79%，亚宠研究院数据预计2025年老龄宠物市场规模将超630亿元。伴随宠物老龄化进程加快，老年宠物对卫生护理用品的专业化、功能性要求趋于提升。
　　综上，海外出口扩张与国内消费升级共同驱动宠物卫生护理用品需求稳步增长。
　　2、公司战略清晰、综合能力扎实，能够有效承接行业增长机遇
　　公司坚持“海外+国内双循环、ODM/OEM+自有品牌双轮驱动”的发展战略，业务布局与当前宠物卫生护理用品行业“国内消费升级、海外出口扩张”的发展趋势高度契合。在ODM/OEM出口端，公司依托规模化产能、全球化交付体系及深度绑定的国际大客户资源，持续巩固出口规模优势并拓展增量空间；在国内市场及自有品牌端，公司紧跟宠物主年轻化、精细化养宠趋势，加速功能性、环保化产品迭代与全渠道布局，积极把握国内宠物消费品类升级机遇。
　　公司经过多年积累，已形成覆盖产能布局、客户资源、研发创新、质量管控、产业链一体化等方面的综合竞争优势，具备将行业增长红利转化为经营业绩的扎实能力基础。战略方向与行业趋势共振，叠加公司综合能力的有效支撑，共同保障了经营业绩在复杂环境下的平稳发展。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大不利变化，核心竞争力主要体现在以下方面：
　　1、海外+国内双循环、ODM/OEM+自有品牌双轮驱动战略
　　公司坚持“海外+国内双循环、ODM/OEM+自有品牌双轮驱动”战略，报告期内双轮驱动格局从战略布局迈入实质见效阶段。ODM/OEM出口端，公司凭借研发、生产与服务等方面的综合优势，持续巩固与海外知名渠道商长期稳定的合作关系；自有品牌端，国内市场渠道拓展初见成效，境外自有品牌覆盖多个区域，不断提升品牌认知度与市场渗透率。两大引擎互补均衡，增强公司穿越行业周期、平衡短期波动与长期增长的能力。
　　2、规模化生产与全球化产能布局优势
　　公司打造了覆盖全生产环节、全应用场景、全产品体系的规模化宠物卫生护理用品生产基地，已形成国内宠物垫年产能46亿片、宠物尿裤2亿片的规模基础，宠物一次性卫生护理用品出口额占海关统计国内同类出口产品总金额的比例连续多年保持30%以上，规模化生产构筑起显著的成本优势与交付效率壁垒。在此基础上，公司推进“国内+海外”双核心供应布局，柬埔寨一期已实现正向利润贡献，二期建设加速推进，有效对冲关税及贸易政策波动风险，降低单一产地依赖，增强供应链抗风险能力与交付韧性，与国内产能形成协同效应。
　　3、二十余年专注宠物赛道的长期主义与质量文化
　　公司二十余年始终聚焦宠物卫生护理赛道，长期主义的本质是对品质追求的贯彻，坚持以质量为基石、以消费者为中心，秉承“高质量、高标准、稳健发展”的核心经营原则。公司建立了覆盖原材料采购、生产过程、成品检验到物流交付的全流程质量控制体系：针对不同客户对产品质量、性能等方面的需求特点，不断完善公司产品质量体系；建立严格的供应商考核评审系统，从源头保证原材料质量；通过ISO9001:2015国际质量管理体系认证，持续优化生产工艺、严格过程管控；产品生产完成后，公司严格执行自检，从源头主动把控产品品质，同时针对部分客户需求，配合客户或其指定第三方机构完成出货抽检，多重保障确保交付品质符合国际标准。正是对“高质量、高标准”的长期坚持，使公司在行业周期波动中持续获得下游客户信任，构筑起穿越周期的竞争壁垒。
　　4、研发创新与标准引领优势
　　公司依托二十余年行业积累，建立了覆盖主要市场的需求信息反馈机制，将市场洞察前置到产品定义环节，主动向下游客户输出新品提案和市场趋势研判，与客户形成“调研—试产—市场反馈—产品正式推介”的良性互动闭环。报告期内，公司作为聚焦于宠物一次性卫生护理用品的企业，精准满足不同目标客户及多样化市场需求，新上线水果系列功能型尿垫（消臭、防撕咬及训导速吸）、北欧森林系列环保款及复合芯体纸尿裤等新品，并拓展至鸟用尿垫等新品，持续拓宽产品边界。目前公司已先后研发并成功向市场推介具有固定贴、防滑、湿度显示、速干、竹炭、抗菌、防撕咬、除臭、诱导剂、超柔透气、安抚情绪等多项功能的宠物卫生护理用品SKU千余种，构筑了完善的产品应用体系。
　　公司将研发深度的积累转化为标准话语权，作为主要起草单位参与制定国家标准GB/T43839-2024《伴侣动物（宠物）用品安全技术要求》及国家轻工行业标准QB/T5998-2024《宠物尿垫（裤）》，填补细分品类规范空白，从“行业实践”走向“定义标准”，进一步巩固行业领先地位。
　　5、国际优质客户资源与综合服务优势
　　公司凭借研发、生产与服务等方面的综合优势，与亚马逊、PetSmart、沃尔玛、开市客、Target、Chewy及日韩欧洲等知名渠道商深度绑定，并成为部分跨国公司独家生产供应商。
　　公司与客户之间不仅是“供应商—采购商”关系，更是“需求共创—价值共享”的战略伙伴关系：依托市场洞察主动输出新品提案，报告期内多款新品实现批量供货；依托全自动化产线与精细化生产管理，将交货周期压缩至2周，精准匹配大客户高频补货需求；公司与主要下游客户建立了完备的调价机制，在成本波动与贸易政策变化的背景下进一步巩固了合作互信。
　　6、产业链一体化保障优势
　　公司将无纺布生产纳入产业链体系，向上游延伸有效保障基础原材料的供应稳定与品质可控，平抑聚丙烯等石化类原材料价格波动对盈利的影响，并可充分利用产能对外销售，增强产业链协同优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.原材料价格波动风险
　　公司生产所需原材料主要为绒毛浆、卫生纸、聚丙烯、流延膜、高分子等，直接材料成本占公司主营业务成本的比例在80%以上。若主要原材料价格未来持续大幅波动，公司将面临经营业绩波动风险。
　　公司通过合格供应商管理、前瞻性采购、无纺布自产等方式对冲原材料价格波动影响，并与下游客户建立了临时价格协商机制，进一步降低原材料价格波动带来的不利影响。
　　2.汇率波动风险
　　公司产品以出口为主，主要使用美元作为结算货币，美元兑人民币汇率波动将直接影响公司出口产品的盈利能力和汇兑损益。
　　公司及全资子公司在董事会批准额度内开展以套期保值为目的的远期结售汇、掉期、期权等外汇衍生品交易业务，严格执行《天津市依依卫生用品股份有限公司期货和衍生品交易业务管理制度》，秉持汇率风险中性原则，加强外汇研究分析，动态跟踪外汇市场，合理降低财务费用，增强财务稳健性。
　　3.客户相对集中风险
　　公司主要客户包括国际大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店及电商平台，报告期前五名客户销售额占比集中度较高。若主要客户采购政策或经营环境发生重大不利变化，可能对公司经营业绩产生重大影响。
　　公司持续拓展新客户、优化客户结构，依托国内与柬埔寨产能布局提升对多元客户的服务能力；同时贯彻“ODM/OEM+自主品牌”双轮驱动战略，加大国内市场自有品牌培育力度，并不断拓展海外新市场、新客户，逐步降低对单一客户或单一市场的依赖。
　　4.国际形势变化风险
　　公司主要业务收入来自境外销售，若未来国际形势、进出口政策、关税壁垒或贸易环境发生变化，可能对公司进出口业务产生重大影响。
　　生产端，公司依托“国内+海外”双核心基地交付弹性对冲贸易政策风险；市场端，持续开拓非美市场与自有品牌，持续推动“海外+国内”双循环发展战略，增强风险抵御能力。
　　5.劳动力成本上升风险
　　随着我国劳动力成本持续上升，若未来劳动力成本快速上升，可能对公司产品在国际市场中的竞争力带来一定影响。公司通过引进自动化辅助设备、现代人工智能技术，优化生产流程与设备布局，加强员工培训，持续提升生产效率与人均产出，降低劳动力成本上升带来的压力。
　　6.出口退税政策变化风险
　　公司出口产品享受增值税出口退税优惠政策，如未来国家调低出口退税率或取消出口退税政策，将增加公司外销成本，对公司出口业务业绩造成影响。
　　公司将持续关注出口退税政策变化，并通过优化产品结构、提升产品附加值、拓展国内市场等方式，降低政策变化带来的影响。

　　四、主营业务分析
　　2026年上半年，全球贸易摩擦反复、原材料价格高位震荡、汇率波动等外部不可控因素持续存在，对公司经营业绩造成阶段性压力。但公司依托多元化市场布局与综合运营能力，经营呈现边际改善。具体来看，2026年上半年公司实现营业收入8.45亿元，同比下降4.92%，其中第二季度公司实现营业收入4.42亿元，同比增长9.62%，环比增长9.59%。受主要原材料价格上涨、汇率波动及营业收入小幅下降影响，2026年上半年公司实现净利润5,513.08万元，同比下降46.06%，其中第二季度实现净利润2,744.56万元，与2026年一季度基本持平，扣非净利润较一季度增长13.32%。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务介绍
　　公司主营业务为一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售，其中，一次性卫生护理用品包括宠物卫生护理用品和个人卫生护理用品。宠物卫生护理用品包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等，个人卫生护理用品包括卫生巾、护理垫、纸尿裤等。
　　公司作为国内卓越的卫生护理用品商之一，历经二十余年的行业深耕，在宠物卫生护理用品及个人卫生护理用品的生产、销售方面积累了丰富的经验。公司旗下拥有“乐事宠（HUSHPET）”、“一坪花房”等自主品牌，通过ODM/OEM模式与国际连锁零售商、专业宠物用品渠道商及头部电商平台建立起长期稳... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务介绍
　　公司主营业务为一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售，其中，一次性卫生护理用品包括宠物卫生护理用品和个人卫生护理用品。宠物卫生护理用品包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等，个人卫生护理用品包括卫生巾、护理垫、纸尿裤等。
　　公司作为国内卓越的卫生护理用品商之一，历经二十余年的行业深耕，在宠物卫生护理用品及个人卫生护理用品的生产、销售方面积累了丰富的经验。公司旗下拥有“乐事宠（HUSHPET）”、“一坪花房”等自主品牌，通过ODM/OEM模式与国际连锁零售商、专业宠物用品渠道商及头部电商平台建立起长期稳定的合作关系，产品远销美国、日本、韩国、加拿大、意大利、英国等逾40个国家和地区，海关同类产品出口占比连续多年保持第一。公司始终聚焦宠物一次性卫生护理用品主业，围绕“海外+国内”双循环、“ODM/OEM+自有品牌”双轮驱动战略，稳步推进各项业务，努力实现持续稳健发展。
　　多年来，公司始终专注于“宠物卫生护理”领域的细分赛道，坚持高质量、高标准、稳健发展的战略定位，凭借敏锐的市场洞察力和极强的产品迭代研发创新能力，全力驱动宠物卫生护理产业的消费升级。坚持以质量为基石，以消费者为中心，提升宠物主“精细化、家人陪伴式”养宠的消费体验，积极向社会传导“爱宠、爱己、爱生活”的养宠观念，努力推进科学、文明养宠社会氛围的长效构筑。作为国内宠物卫生护理用品领域的先行者，公司始终坚定步伐，努力向“成为宠物卫生护理用品的引领者，致力打造完美宠物卫生护理用品”的奋斗征程稳步迈进。
　　本报告期内公司的主要业务未发生重大变化。
　　（二）主要产品及用途
　　报告期内，公司主要产品为宠物一次性卫生护理用品、个人一次性卫生护理用品和无纺布。宠物卫生护理用品包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等，个人卫生护理用品包括护理垫、卫生巾、纸尿裤等。
　　（三）公司主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需要的主要原材料包括：绒毛浆、卫生纸、聚丙烯、流延膜、高分子、辅料以及包装材料。公司建立了完备的合格供应商制度，制定了系统全面的供应商考察程序和甄选标准，建立《合格供应商目录》，根据供货质量、供货时效等全方位信息对供应商资质进行评价。公司根据生产计划、原材料库存等综合考量，安排原辅材料前瞻性采购。
　　2、生产模式
　　公司主营业务为一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售，宠物卫生用品的生产以ODM/OEM模式为主。公司主要产品采用“以销定产”的模式。国际贸易部接到客户的订单意向后，根据订单内容向生产部下达生产通知书，由生产部门组织生产。生产部根据订单内容分解所需原材料制作生产投料单，并将生产投料单下发仓库和各车间，由各车间实施生产。
　　3、销售模式
　　目前，公司主营业务收入主要来源于境外市场，产品主要销往美国、日本、欧洲等国家和地区。
　　在国外市场，公司主要采用ODM/OEM模式向大型宠物用品品牌运营商、商超和电商平台销售产品，同时辅以自有品牌产品，面向境外商超及电商平台开展销售。美国、日本、欧洲的宠物一次性卫生护理用品市场规模较大，发展较为成熟，大型宠物用品品牌运营商、商超和电商平台已树立了牢固的品牌形象，占据了大部分市场销售渠道，新进品牌的营销成本和风险相对较高。这些大型宠物用品品牌运营商、商超和电商平台主要通过供应链采购并对外销售。
　　在国内市场，公司主要采用直销和经销的方式进行销售。国内宠物一次性卫生护理用品市场起步较晚，公司自有品牌“乐事宠（HUSHPET）”、“一坪花房”宠物尿垫、宠物尿裤、宠物清洁袋等主要通过经销商、京东自营、天猫、抖音等进行销售。随着国内宠物市场的快速发展，国内也迅速成长了一批知名的宠物品牌运营商，如耐威克宠物品牌运营商上海耐威克宠物用品有限公司。这些宠物品牌运营商也主要依靠供应链采购，公司以ODM/OEM方式拓展上述国内宠物品牌运营商。公司自有品牌个人一次性卫生护理用品“多帮乐”、“爱梦园”护理垫，“依依”卫生巾和护垫等主要通过经销商、天猫、京东销售。同时，公司也以ODM/OEM方式向沃尔玛等商超销售个人一次性卫生护理产品。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　目前我国宠物行业正处于高速发展期，养宠人数逐渐增多，宠物主的消费意愿和消费能力进一步提升，同时国家对宠物行业的相关政策措施逐渐完善，共同推动宠物行业的稳步增长。
　　1、社会背景驱动
　　在包括我国在内的全球主要的宠物消费市场，伴随着生产力的提高，人们日益增长的美好生活需要得到了进一步满足，物质文明和精神文明协调发展。物质生活的丰富已无法满足人们对美好生活的追求，人们开始寻求更深层次的精神满足和情感寄托。
　　随着人口结构深刻转型，老龄化浪潮席卷而来，加之结婚与生育率的下行压力，家庭结构与人口构成发生了显著变化。在一些发达国家和地区，越来越多的家庭选择与宠物共度时光，以美国为例，根据2025年美国宠物用品协会对全美宠物主人的调查，目前有9,400万家庭至少拥有一只宠物，宠物成为他们生活中的忠实伴侣，养宠人数不断增加。在国内，根据《中国宠物行业白皮书》的数据，截至2025年城镇宠主（犬、猫主人）达到7,874万人，全国城镇犬猫总数已达1.26亿只，与此同时社会公共环境也为养宠群体提供便利，宠物开始成为人们生活中不可或缺的一份子。
　　随着中国城市化快速推进，居住空间的集中、生活方式的改变、有限的户外空间、对宠物如厕训练的需求，以及新颖产品的不断增加等，这些都在推动宠物卫生护理用品市场的增长。
　　2、经济驱动
　　近年来，全国居民人均可支配收入呈现稳步上升趋势，2025年，全国居民人均可支配收入43,377元，比上年名义增长5.0%，扣除价格因素实际增长5.0%。随着人均可支配收入逐年增加，宠物主的消费能力随之提升。据《2026年中国宠物行业白皮书》数据所示，2025年单只宠物犬年均消费3,006元，2020-2025年五年复合增长率达到5.85%，单只宠物猫年均消费2,085元，五年复合增长率达到2.78%。同时随着宠物主养宠理念的提升，宠物主与宠物之间的关系越发亲密，对宠物的饲养越来越科学化、精细化，呈现出消费升级的态势。
　　3、科学养宠观念驱动
　　宠物角色发生转变，由“功能性”角色逐渐转型为“情感性”角色，“家人”是宠物主赋予宠物的首选角色。根据《2026年中国宠物行业白皮书》的数据，2025年有66.9%的宠物主将宠物视为“家人”。在科学化、精细化的养宠观念驱动下，宠物主愈发关注宠物的身心健康，长期居家不排泄易导致宠物产生泌尿系统疾病，甚至产生焦虑等心理问题，因此宠物卫生护理用品成为人宠共居的解决方案，利于宠物的身心健康以及居家环境的整洁。
　　4、政策驱动
　　近年来，很多地方政府出台了一系列的文明促进条例，条例中严格规定饲养人应及时清除宠物在公共场所遗留的粪便，并对违反规定者进行相应的惩戒，宠物尿裤和宠物清洁袋作为解决此类问题的主要产品，该条例的推出，有利于宠物卫生用品领域的发展，使行业发展更加健康规范。
　　随着社会对宠物接纳程度的提升，“宠物友好型”社会正在逐步形成。目前，国内部分公共场所，如商场、餐厅，以及地铁、飞机等公共交通系统，已开始允许宠物在穿戴纸尿裤或使用宠物垫的前提下随同主人进入。此类措施的推广，在满足养宠人群出行需求的同时，也进一步催生了宠物卫生护理用品的细分市场需求。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所属行业分类
　　报告期内公司主要从事一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售，一次性卫生护理用品分为宠物卫生护理用品及个人卫生护理用品，宠物一次性卫生护理用品占营业收入的93.05%，其主要产品包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等，属于宠物行业中的宠物用品。根据中上协行业分类，公司所属行业为“其他制造业（CJ41）”；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）的划分标准，公司所属行业为“其他制造业（C41）”之“日用杂品制造（C411）”之“其他日用杂品（C4119）-宠物专用品”。
　　（二）宠物行业发展概况
　　1、国际宠物行业发展情况
　　宠物行业在发达国家已有百余年的历史，目前已形成了较为完整、成熟的产业链，包括宠物用品、宠物食品、宠物医疗、宠物培训、宠物保险、宠物美容等细分行业，宠物行业在发达国家已成为国民经济的重要组成部分。目前，国际宠物市场已经逐渐成熟，家养宠物成为社会发展水平的一种标志。人们对宠物的日益喜爱促使宠物数量快速上升，生活水平提高推动单宠消费增长，进而促使宠物产业不断壮大。
　　根据欧睿国际数据，2025年全球宠物行业市场规模预计达到2,073.8亿美元，按照年均5%的复合增长率来算，到2028年全球宠物行业市场规模或达2,438.4亿美元。其中，北美地区是全球最大的宠物饲养和消费市场，其次是欧洲地区、亚太地区及拉美地区等。
　　①美国市场
　　美国宠物行业拥有百余年的发展历史，经历了从传统零售店向综合性、规模性、专业性宠物销售平台整合的过程，产业链成熟，具有宠物数量规模大、家庭渗透率高、人均宠物消费支出高、宠物需求刚性等特点，是全球最大宠物市场。
　　根据美国宠物用品协会（APPA）发布的数据，美国2025年宠物市场规模达到1,580亿美元，同比增长4.02%。从养宠家庭看，根据2025年APPA对全美宠物主人的调查，宠物拥有量本身正在扩大，目前有9,400万美国家庭拥有至少一只宠物，高于2023年的8,200万。根据APPA的年度调查，美国养狗家庭的比例从2024年的51%上升至2025年的53%，总计7,100万户家庭；美国养猫家庭的比例同比增长5%，达到39%，即5,300万户家庭。从美国市场宠物主代际划分结构来看，养宠家庭的增长由Z世代、千禧一代和X世代贡献，美国宠物主年龄分布也出现年轻化的趋势。
　　②欧洲市场
　　欧洲是全球另一大宠物消费市场，市场规模呈现稳定增长趋势。欧洲宠物食品工业联合会（FEDIAF）在2024年使用新的统计口径发布了2022年的数据，以往数据不再具备可比性。数据显示，2022年欧洲宠物市场消费总额达538亿欧元，欧洲拥有宠物的家庭户数共1.66亿户，宠物家庭渗透率达到50%。欧洲的宠物数量达到了3.52亿只，其中欧洲宠物猫的数量达到了1.29亿只，宠物狗数量1.06亿只，约有27%的家庭养猫，25%的家庭养狗。
　　③日本市场
　　日本宠物行业已步入成熟期，呈现出稳定、以小型宠物为主、室内养宠、宠物老龄化和注重品质型消费等特点。日本宠物行业的增长平缓，据日本矢野经济研究所的数据显示，预计到2026年度日本宠物市场总规模（按零售金额计算）将达到19,888亿日元，2022年-2026年预计年均复合增长率为2.78%。
　　2、我国宠物行业发展情况
　　国内宠物行业起步相对较晚，随着国民经济的发展和人均收入水平的提高，人们的生活和消费方式开始发生变化，伴随着单身经济、银发经济的兴起，人们对于情感需求日益增强，养宠意识的转变和宠物角色的转换，我国宠物行业进入快速发展时期。
　　根据《2026年中国宠物行业白皮书》数据，2025年城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3,126亿元，同比增长4.13%，2022年-2025年的三年复合年均增长率达到4.93%，从构成来看，宠物食品仍占据半壁江山，整体结构保持稳定。
　　据《2026年中国宠物行业白皮书》数据显示，2025年，我国宠物数量整体保持上升。2025年城镇犬猫数量为12,632万只，同比增长1.8%，其中，犬5,343万只，较2024年上升1.62%；猫7,289万只，较2024年上升1.90%。2025年犬猫单宠消费水平保持稳定，单只犬年均消费3,006元，同比上升1.52%，单只猫年均消费2,085元，同比增长3.22%。
　　从宠物主的数据来看，宠主数量呈现稳健增长趋势，宠主年轻化趋势明显。2025年城镇宠主（犬、猫主人）7,874万人，较2024年上升2.41%。其中，犬主人3,660万人，较2024年上升1.64%；猫主人4,214万人，较2024年上升3.08%。90后宠主仍是养宠的主力军，占比为42.7%，其次是00后、80后宠主，占比为26.3%、24.5%。
　　我国宠物行业规模持续扩大、结构不断优化，市场呈现出更加多元化的特征。受益于养宠人数的上升和单宠消费金额的增加，中国宠物行业正处于蓬勃发展的时期。但与其他发达国家和地区相比，我国宠物行业仍在行业结构、养宠家庭渗透率等方面存在差异，这也说明我国的宠物行业仍然具备较大的市场潜力。同时，养宠人群年龄结构的变化正推动养宠观念转变，人们对宠物情感价值的关注不断提升，我国的宠物行业呈现出科学化、精细化、多元化的发展趋势。
　　（三）宠物用品行业概况
　　宠物用品市场增长稳健，用品品类丰富且消费意愿强劲。中国宠物用品市场规模仅次于美国，且整体仍旧呈现强劲增长态势，拥有广阔增长空间。
　　我国宠物用品在21世纪全球化趋势下迎来出海潮，目前我国宠物用品主要出口至北美、欧洲、东南亚、东亚等地区，由于各个地区存在经济、社会、人口等差异因素，对于宠物用品的需求也存在差异化。据艾瑞咨询《2024中国宠物行业研究报告》显示，北美地区养宠家庭数量多，观念成熟注重人宠家庭和谐共居，并且相关法律法规严格，故而卫生护理、清洁护理的需求旺盛；欧洲地区宠物猫数量居多，因此猫类用品及宠物清洁护理方面的需求较多；而东南亚地区随着电商发展及宠物主人群变化，宠物主更加偏好宠物服饰及国产智能化用品。
　　据《2026年中国宠物行业白皮书》数据，2025年国内宠物用品渗透率达到了80.3%，其中犬类用品渗透率为83.5%，猫类用品渗透率为77.1%。其中宠物犬使用的犬尿垫渗透率达到42.9%，与宠物用品整体渗透率相比，以宠物尿垫、宠物尿裤为代表的宠物一次性卫生护理用品在国内的渗透率相对较低，但作为养宠消费升级的品类，随着宠物主的科学化、精细化养宠观念的不断深入，宠物一次性卫生护理用品的渗透率有望持续提升。伴随着人宠关系的进一步贴近，围绕宠物智能、人宠共居、户外出行、宠物洗护等使用场景，宠物用品消费呈现出从满足基础生活需求向提升互动体验与健康管理转变的显著趋势。
　　（四）宠物用品行业的市场竞争格局
　　宠物用品行业主要由三类市场参与者：1）宠物用品品牌运营商和销售渠道商，该类企业主要通过线上或线下渠道销售自己品牌产品，拥有长期稳定的销售渠道，其产品主要依靠全球供应链进行采购，自身并不开设工厂进行生产，例如：亚马逊、PetSmart、沃尔玛、韩国Coupang、美国Target等。2）具有较好研发、设计、生产能力的宠物用品生产商，该类企业主要通过OEM/ODM模式向国内外宠物用品品牌运营商和渠道销售商销售产品，具有部分自有品牌产品，目前规模较大的例如：依依股份、源飞宠物、天元宠物、悠派股份、江苏中恒等。3）规模较小的作坊式的宠物用品生产商，竞争力相对较弱。
　　整体来看，发达国家经过多年的经营积累和市场的优胜劣汰，产品的市场集中度较高，市场份额主要被大的国际品牌商所占据，而小的品牌商竞争能力较弱。发达国家宠物用品品牌批发商和销售渠道商主要通过线上或线下渠道销售自己品牌产品，拥有长期稳定的销售渠道，其产品主要依靠全球供应链进行采购，自身并不开设工厂进行生产。
　　我国宠物用品行业处于快速发展初期，发展时间较晚，市场集中度不高。宠物一次性卫生护理用品行业作为宠物用品的细分行业，目前也正处于快速发展阶段，在需求方面，随着居民人口的提升，生活水平的提高，我国饲养宠物数量逐渐增多，伴随着城市化进程的推进，人们对于宠物消费的观念亦发生转变，越来越多的饲养者选择为宠物购买专业的宠物卫生用品，进一步增加了宠物一次性卫生护理用品的需求。在供给方面，由于市场的快速增长，行业内企业数量不断增加，产能不断扩大，市场供给总量呈现出扩大的趋势。但是，我国规模较大、生产质量、生产成本比较有保障的生产商并不多，市场集中度较为分散。随着市场需求的不断加大，带动市场规模增长到一定的规模，国内宠物卫生用品企业在一段时期的积累与优胜劣汰后，市场集中度将会逐步提高。
　　公司是具有较好研发、设计、生产能力的宠物一次性卫生护理产品生产商，能够向国内外品牌运营商销售产品，同时也将自有品牌（乐事宠、一坪花房）产品面向市场进行销售。2023-2025年，公司以宠物垫、宠物尿裤为主的宠物一次性卫生护理用品出口额占国内海关同类产品出口额的比例为31.12%、35.77%、36.49%，市场占有率水平较高，市场地位较为稳固。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　历经二十余载的匠心坚持，公司充分利用宠物护理产业的先发优势，以高标准的产品为基石，锐意创新，前瞻性地完成上游产业链的战略布局，不断实现客户资源深度与广度的持续拓展延伸。目前公司在宠物卫生护理领域，无论在全球市场规模，还是行业地位层面均取得了较为突出的成就。综上，公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　1、规模化生产优势
　　多年来，公司为全球百余家大型国际知名的宠物用品运营商、商超和电商平台稳定持久地提供规模化的生产保障，实现不同规格产品间生产的精准切换，切实满足不同客户间多元化、定制化的产品需求。作为国内较早从事“宠物卫生护理用品”产业的生产服务商之一，公司扎根华北地区多年，深耕细作，率先打造覆盖全生产环节、全应用场景、全产品体系的规模化宠物卫生护理用品生产基地。报告期内，核心产品宠物垫产品的最新产能按标准产品计算年产已达48.7亿片，宠物尿裤年产达2亿片。同时，公司对外出口金额占海关统计国内同类出口产品总金额的比例连续多年在30%以上，在同类产品出口市场领域中规模优势较为突出。
　　2、创新研发优势
　　公司持续关注“宠物卫生护理”赛道的最新消费动向，积极探索宠物卫生护理用品的市场空间和产品维度。公司具备专业化的产品研发团队，针对市场潜在的消费可能，锐意进取，恪守“以创新推动进步，以创新改变生活”的企业信念，迅速实现新产品的落地转化，用新的思维、新的创意，源源不断地向下游客户推荐、迭代升级产品品质、丰富产品种类，在丰富自身产品维度、提升经济效益的同时，另辟蹊径，利用下游客户成熟的市场推广渠道进一步强化对宠物卫生护理市场的深入理解，与下游客户强强联合，形成“调研—试产—市场反馈—产品正式推介”的良性互动闭环，为有效拓展产品的想象空间提供了强有力保障。凭借多年对宠物卫生用品市场的敏锐观察及生产经验，公司在不断满足不同地域、不同品牌商对宠物卫生护理用品大小、薄厚、吸水性、环保性、功能性等方面不同需求的过程中，逐步建立完善了研发设计体系，形成了自身独具特色的研发设计优势。截至目前，公司先后研发并成功向市场推介出具有固定贴、防滑、湿度显示、速干、竹炭、抗菌、防撕咬、添加除臭剂、诱导剂、超柔透气、安抚情绪等多项具备专属性、功能性的宠物卫生护理用品，产品SKU达千余种，构筑了完善的宠物卫生护理用品应用体系。
　　公司作为主要起草单位参与制定国家标准GB/T43839-2024《伴侣动物（宠物）用品安全技术要求》，参与制定国家轻工行业标准QB/T5998-2024《宠物尿垫（裤）》，填补了相关细分品类规范空白。
　　3、客户资源优势
　　目前公司已形成以美国、欧洲、日本众多大型商超、宠物用品专营品牌商和电商平台为主的客户资源体系，上述客户的供应商准入门槛极高，甄选程序极为严苛、复杂，具体包括经营资质、生产规模、技术水平、产品品质、货物交货周期等多个维度的考量，对供应商综合能力的要求极高。公司通过多个维度的层层筛选，在众多生产服务商中脱颖而出，甚至成为了部分知名跨国公司的独家生产供应商。上述客户的市场渠道稳定，供货量要求大，市场空间增速较快。基于自身供应商甄选的时间成本和高标准、稳定的产品控制要求等多项因素考量，一旦确定生产服务合作后，客户黏性较强。公司凭借规模化的产能优势，过硬的产品品质，较强的综合生产管理能力等，获得了上述客户的长期认可，与客户构建了稳定持久的合作关系。众多大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店以及宠物用品网上销售平台如亚马逊、PetSmart、沃尔玛、开市客、Target、Chewy、韩国Coupang、日本JAPELL、日本ITO、日本山善、日本永旺、英国Pets at home等都是公司优质的合作伙伴。
　　4、产品质量和成本控制优势
　　公司始终追求卓越的产品品质，在二十多年的研发、生产过程中，不断总结经验，形成了具有核心竞争优势的产品质量控制体系。公司作为美国、日本、韩国、欧洲等众多大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店以及宠物用品网上销售平台的独家供应商，针对不同客户对产品质量、性能等方面的需求特点，不断完善公司产品质量体系。公司建立了包括采购、生产、仓储、运输等环节在内的全面质量控制体系，通过了ISO9001:2015国际质量管理体系认证，在采购、生产、产品验收环节均严格进行质量检测和生产管理。在原材料选用控制方面，建立了严格的供应商考核评审系统，选择了行业内知名品牌供应商，从源头保证原材料的质量，并对每批原材料进行抽检，确保原材料质量符合产品所需标准；在原材料配方方面，针对不同的产品需求，严格控制每单位产品中不同原料的配比比例；在工艺方面，通过不断优化工艺，提升产品性能；在产品检验方面，在生产过程中对产品生产过程进行控制，生产完成后按照客户要求由第三方或客户自行进行产品质量检验。
　　一次性卫生护理用品属于日常消耗品，产品销售单价较低，有效控制生产成本是公司的重要竞争优势之一。经过二十多年的管理经验探索，公司积累了较多的成本控制经验，包括：（1）公司产品的生产效率不断提高。公司在生产过程中，技术人员通过不断地调试改进设备，提高设备的生产效率；根据生产工艺流程，优化工厂设备布局，提高物料流转效率；不断进行员工培训，提升工人的技能和操作水平；结合生产工艺，与设备研发公司合作，开发适合公司产品生产线的自动化辅助设备，提升生产效率。（2）公司具备较强的生产管理能力，制定并执行了较好的原材料节耗政策，最大限度地减少生产过程中不必要的原材料损耗。（3）公司积极引进现代人工智能技术，不断提升各生产、仓储、物流、销售等环节的数字化、网络化、自动化、智能化生产水平。
　　5、产业链保障优势
　　高洁有限、河北依依生产的无纺布是公司生产一次性卫生护理用品的主要原材料之一，公司将无纺布生产纳入产业链体系，可有效控制原料及产品质量，控制成本大幅波动，并可以对外销售以充分利用其产能。一方面，公司通过高洁有限、河北依依生产无纺布，向一次性卫生护理用品产业链上游延伸，有效保证公司从基础原材料到最终成品的产业链的稳定性，有利于对无纺布的品质进行有效控制，保障一次性卫生护理用品的质量稳定性，并且能够根据客户需求及时调整各环节的生产工艺，满足客户多种需求的同时有效降低成本，提高公司产品竞争力。另一方面，生产无纺布的原料为聚丙烯，聚丙烯属于石油化工类产品，石油价格的周期性波动将间接影响无纺布的价格变动。公司通过高洁有限、河北依依生产无纺布满足公司一次性卫生护理用品生产的无纺布需求，可有效控制无纺布成本波动，减少其价格波动对公司盈利的影响。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司在宠物卫生护理用品赛道展现出较强的战略定力，面对中美经贸关系持续复杂多变、全球地缘政治不确定性以及行业内竞争加剧的多重影响，公司通过境外产能布局、非美市场拓展及研发创新实现了主营业务的稳健发展。为应对贸易风险，公司加速海外产能落地，在柬埔寨投资建设的首个生产基地于4月底正式投产，并进一步设立子公司“柬埔寨千宠”以强化供应链韧性。综上，报告期内公司实现营业收入1,677,403,154.86元，实现归属于上市公司股东的净利润183,019,300.42元，经营活动产生的现金流量净额284,266,675.20元。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业的格局和趋势
　　（二）公司发展战略
　　公司在宠物卫生用品领域深耕多年，以“做宠物卫生护理用品的引领者”作为公司的发展使命，以“致力于打造完美宠物卫生护理用品”作为公司的发展愿景，通过紧跟市场发展趋势，把握客户需求变化，不断提升规模化生产供应能力及产品品质，致力于打造从产品研发、生产到销售的全产业链企业，为宠物用品市场提供更优质的一次性卫生护理用品。
　　2026年，公司将持续巩固在客户资源、规模化生产、产品研发设计、产品质量以及精细化管理等方面的优势，巩固和扩大原有客户资源所对应的市场份额，同时积极开发新的国际市场范围及客户资源，通过在海外建设生产基地进一步提升服务能力，坚持国外加国内市场的双驱动策略，重点发力自主品牌，实现国内外业务收入的持续提升。与此同时，借助产业基金，把握宠物行业并购整合机会，为公司储备和培育新的战略发展项目，携手业内优质企业共同打造国内宠物行业生态。
　　（三）经营计划
　　1、生产经营方面
　　（1）持续提升生产效率
　　报告期内，公司核心产品宠物尿垫按标准产品计算年产可达48.7亿片（含已投产的柬埔寨首个生产基地年产能2.7亿片），宠物尿裤年产可达2亿片。2026年，公司计划进一步提升生产效率，统筹原材料采购、仓储周转、车间生产及成品出库全流程，强化供应链稳定，加强成本端精细化管理；全力推动新质生产力的发展，深度融合生产流程各个环节，持续优化生产调度，提升产线运行效率与自动化水平，严格把控产品质量，提高库存周转与订单交付能力，保障生产经营高效稳定运行。
　　（2）海外产能基地建设
　　为加速推进“国内+海外”双循环产能布局，公司2025年在柬埔寨投资建设了首个海外生产基地，自2025年5月份起具备生产条件与出货能力，具备年产2.7亿片宠物尿垫的生产能力。此外，年产8亿片宠物尿垫、1亿片宠物尿裤的第二工厂目前正在建设中。面对当前的国际经贸环境，公司在境外进行产能布局旨在将供应链安全与韧性放在首位，提高贸易风险管理能力，培养国际化人才，积累管理经验，提升国际竞争力，最终实现公司更稳健、更有价值的成长。
　　2、市场开拓方面
　　（1）国际市场开发计划
　　在公司报告期内的产品销售中，国际市场占据绝大多数份额，公司充分发挥自身规模化生产优势，并结合国外市场实际情况，采用ODM/OEM模式向国外大型宠物用品品牌运营商、商超和电商平台客户销售产品，不断增强产品供给能力，严格提升产品质量，巩固和扩大原有客户资源所对应的市场份额，并顺应国外宠物市场不断增长的需要，利用公司产能释放的良好契机，积极开发新的国际市场范围及客户资源，不断扩大公司的国际市场销售规模。
　　（2）国内市场开发计划
　　随着国内养宠热潮的兴起，国内城镇养宠家庭比例的不断提升，国内宠物消费市场不断扩大，呈现出消费升级的态势，养宠理念、消费偏好出现了转变，而在人宠和谐相处的强烈需求下，宠物卫生护理用品的市场规模将持续增长。公司将顺应这一增长势头，积极开拓国内市场，通过多渠道布局的方式，打造自主品牌、适配国内市场需求，进一步整合国内销售资源与营销渠道，提高国内市场份额。同时充分利用各种资源优势，及时把握国内宠物行业的并购整合机会，储备和培育新的战略发展项目，为公司创造新的业绩增长点。
　　（四）可能面临的风险
　　1、原材料价格波动风险
　　公司生产所需的原材料主要为绒毛浆、卫生纸、聚丙烯、流延膜、高分子等，直接材料成本占公司主营业务成本的比例均在80%以上。公司在与国际大型宠物用品品牌运营商、商超和电商平台等客户的合作过程中，根据耗用的物料和人工情况，结合报价时效内的主要原材料价格走势、汇率走势、客户性质、当地市场等综合因素，通过竞标或价格协商的形式向境外重点客户进行产品报价，竞标或价格协商的确认结果作为产品销售的价格，价格的有效期一般为一年。虽然当主要原材料价格、汇率等在短期内发生巨幅变动的情况下，公司可以启动临时价格协商机制，但如果上述主要原材料价格未来持续大幅波动，公司将面临原材料价格波动带来的经营业绩波动风险，可能会对公司经营业绩造成重大不利影响。
　　2、劳动力成本上升的风险
　　随着我国工业化、城镇化进程的持续推进和劳动力素质的不断提高，员工薪酬水平的持续增长成为社会发展的必然趋势，劳动力成本上升已成为我国经济发展的普遍现象和众多企业面临的共性问题。报告期内，公司生产人员数量、工资水平总体呈现上升趋势，如果劳动力成本快速上升，可能会推动公司出口产品价格的提高，从而可能对公司产品在国际市场中的竞争力带来一定不利影响。
　　3、客户相对集中风险
　　报告期内，海外市场为公司主要的收入和利润来源，以ODM/OEM模式为主。公司主要客户包括亚马逊、PetSmart、沃尔玛、开市客、美国Target、Chewy、日本JAPELL、日本ITO、日本山善、日本永旺、韩国Coupang等全球知名大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店以及宠物用品网上销售平台，报告期公司前五名客户销售额占公司同期销售总额的比例为54.86%，占比较高，公司产品销售较为集中。如果某一客户的采购政策发生重大变化或经营环境发生重大不利变化，公司将面临无法及时调整客户结构而在短期内营业收入及利润下降的风险。
　　4、汇率波动的风险
　　公司产品以出口为主，主要使用美元作为结算货币，随着美元兑人民币汇率的波动，公司出口产品的盈利能力也会产生不确定性影响。随着人民币国际化程度逐步提高，国内资本市场走向全面开放，预计未来依然存在汇率大幅波动对公司经营业绩产生影响的风险，可能会对公司经营业绩造成重大不利影响。
　　5、出口退税政策变化的风险
　　报告期内公司出口产品享受增值税出口退税的优惠政策，如未来国家调低出口退税率或取消出口退税政策，将会增加公司的外销成本，对公司出口业务的业绩将会造成一定影响。
　　6、国际形势变化的风险
　　报告期内，公司主要业务来自境外销售，占营业收入比重较高，如未来国际形势出现变化，不同国家的进出口政策出现变化，将可能对公司的进出口业务带来影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务介绍　　目前公司主营业务为一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售，其中，一次性卫生护理用品包括宠物卫生护理用品和个人卫生护理用品。宠物卫生护理用品包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等，个人卫生护理用品包括卫生巾、护理垫、纸尿裤、口罩等。　　公司作为国内卓越的卫生护理用品商之一，历经二十余年的行业深耕，在宠物卫生护理用品及个人卫生护理用品的生产、销售方面积累了丰富的经验。公司旗下拥有“乐事宠（HUSHPET）”、“一坪花房”等自主品牌，通过ODM/OEM模式与国际连锁零售商、专业宠物用品渠道商及头部电商平台建立起长... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务介绍
　　目前公司主营业务为一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售，其中，一次性卫生护理用品包括宠物卫生护理用品和个人卫生护理用品。宠物卫生护理用品包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等，个人卫生护理用品包括卫生巾、护理垫、纸尿裤、口罩等。
　　公司作为国内卓越的卫生护理用品商之一，历经二十余年的行业深耕，在宠物卫生护理用品及个人卫生护理用品的生产、销售方面积累了丰富的经验。公司旗下拥有“乐事宠（HUSHPET）”、“一坪花房”等自主品牌，通过ODM/OEM模式与国际连锁零售商、专业宠物用品渠道商及头部电商平台建立起长期稳定的合作关系，产品远销美国、日本、韩国、加拿大、意大利、英国等近40个国家和地区，海关同类产品出口占比连续多年保持第一。公司始终聚焦宠物一次性卫生护理用品主业，围绕“海外+国内”双循环、“ODM/OEM+自有品牌”双轮驱动战略，稳步推进各项业务，努力实现持续稳健发展。
　　多年来，公司始终专注于“宠物卫生护理”领域的细分赛道，坚持高质量、高标准、稳健发展的战略定位，凭借敏锐的市场洞察力和极强的产品迭代研发创新能力，全力驱动宠物卫生护理产业的消费升级。坚持以质量为基石，以消费者为中心，提升宠物主“精细化、家人陪伴式”养宠的消费体验，积极向社会传导“爱宠、爱己、爱生活”的养宠观念，努力推进科学、文明养宠社会氛围的长效构筑。作为国内宠物卫生护理用品领域的先行者，公司始终坚定步伐，努力向“成为宠物卫生护理用品的引领者，致力打造完美宠物卫生护理用品”的奋斗征程稳步迈进。
　　本报告期内公司的主要业务未发生重大变化。
　　（二）主要产品及用途
　　报告期内，公司主要产品为宠物一次性卫生护理用品、个人一次性卫生护理用品和无纺布。宠物卫生护理用品包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等，个人卫生护理用品包括护理垫、卫生巾、纸尿裤等。
　　（三）公司主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需要的主要原材料包括：绒毛浆、卫生纸、聚丙烯、流延膜、高分子、辅料以及包装材料。公司建立了完备的合格供应商制度，制定了系统全面的供应商考察程序和甄选标准，建立《合格供应商目录》，根据供货质量、供货时效等全方位信息对供应商资质进行评价。公司根据生产计划、原材料库存等综合考量，安排原辅材料前瞻性采购。
　　2、生产模式
　　公司主营业务为一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售，宠物卫生用品的生产以ODM/OEM模式为主。公司主要产品采用“以销定产”的模式。国际贸易部接到客户的订单意向后，根据订单内容向生产部下达生产通知书，由生产部门组织生产。生产部根据订单内容分解所需原材料制作生产投料单，并将生产投料单下发仓库和各车间，由各车间实施生产。
　　3、销售模式
　　目前，公司主营业务收入主要来源于境外市场，产品主要销往美国、日本、欧洲等国家和地区。
　　在国外市场，公司主要采用ODM/OEM模式向大型宠物用品品牌运营商、商超和电商平台销售产品，少部分产品以自有品牌模式向商超和电商平台销售。美国、日本、欧洲的宠物一次性卫生护理用品市场规模较大，发展较为成熟，大型宠物用品品牌运营商、商超和电商平台已树立了牢固的品牌形象，占据了大部分市场销售渠道，新进品牌的营销成本和风险相对较高。这些大型宠物用品品牌运营商、商超和电商平台主要通过供应链采购并对外销售。
　　在国内市场，公司主要采用直销和经销的方式进行销售。国内宠物一次性卫生护理用品市场起步较晚，公司自有品牌“乐事宠（HUSHPET）”、“一坪花房”宠物尿垫、宠物尿裤、宠物清洁袋等主要通过经销商、京东自营、天猫、抖音等进行销售。随着国内宠物市场的快速发展，国内市场也迅速成长了一批知名的宠物品牌运营商，如耐威克-宠物品牌运营商上海耐威克宠物用品有限公司。这些宠物品牌运营商也主要依靠供应链采购，公司以ODM/OEM方式拓展上述国内宠物品牌运营商。公司自有品牌个人一次性卫生护理用品“多帮乐”、“爱梦园”护理垫，“依依”卫生巾和护垫等主要通过经销商、天猫、京东销售。同时，公司也以ODM/OEM方式向沃尔玛等商超销售个人一次性卫生护理产品。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　目前我国宠物行业正处于高速发展期，养宠人数逐渐增多，宠物主的消费意愿和消费能力进一步提升，同时国家对宠物行业的相关政策措施逐渐完善，共同推动宠物行业的稳步增长。
　　1、社会背景驱动
　　在包括我国在内的全球主要的宠物消费市场，伴随着生产力的提高，人们日益增长的美好生活需要得到了进一步满足，物质文明和精神文明协调发展。物质生活的丰富已无法满足人们对美好生活的追求，人们开始寻求更深层次的精神满足和情感寄托。随着人口结构深刻转型，老龄化浪潮席卷而来，加之结婚与生育率的下行压力，家庭结构与人口构成发生了显著变化。这一背景下，越来越多的人选择与宠物共度时光，宠物成为他们生活中的忠实伴侣，养宠人数不断增加，他们以宠物作为感情寄托，进一步促进宠物市场的增长。
　　随着中国城市化进程快速推进，居住空间的集中、生活方式的改变、有限的户外空间、对宠物如厕训练的需求，以及新颖产品的不断增加等，这些都在推动宠物卫生护理用品市场的增长。
　　2、科学养宠观念驱动
　　宠物角色发生转变，由“功能性”角色逐渐转型为“情感性”角色，越来越多的宠物主将宠物视为“家人”。在科学化、精细化的养宠观念驱动下，宠物主愈发关注宠物的身心健康，长期居家不排泄易导致宠物产生泌尿系统疾病，甚至产生焦虑等心理问题，因此宠物卫生护理用品成为人宠共居的解决方案，利于宠物的身心健康以及居家环境的整洁。
　　3、经济驱动
　　近年来，全国居民人均可支配收入呈现稳步上升趋势，根据国家统计局公布的数据，2025年上半年全国居民人均可支配收入21,840元，比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长5.4%。随着人均可支配收入逐年增加，宠物主的消费能力随之提升。据《2025年中国宠物行业白皮书》数据所示，2024年单只宠物犬年均消费2,961元，2020-2024年四年复合增长率达到6.96%，单只宠物猫年均消费2,020元，四年复合增长率达到2.67%。同时随着宠物主养宠理念的提升，“家人”是宠物主赋予宠物的首选角色，宠物主与宠物之间的关系越发亲密，对宠物的科学喂养将会越来越精细化，呈现出消费升级的态势。
　　4、政策驱动
　　近年来，很多地方政府出台了一系列的文明促进条例，条例中严格规定饲养人应及时清除宠物在公共场所遗留的粪便，并对违反规定者进行相应的惩戒，宠物尿裤和宠物清洁袋作为解决此类问题的主要产品，该条例的推出，有利于宠物卫生用品领域的发展，使行业发展更加健康规范。

　　二、核心竞争力分析
　　历经二十余载的匠心坚持，公司充分利用宠物护理产业的先发优势，以高标准的产品为基石，锐意创新，前瞻性地完成上游产业链的战略布局，不断实现客户资源深度与广度的持续拓展延伸。目前公司在宠物卫生护理领域，无论在全球市场规模，还是行业地位层面均取得了较为突出的成就。综上，公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　1、规模化生产优势
　　多年来，公司为全球百余家大型国际知名的宠物用品运营商、商超和电商平台稳定持久的提供规模化的生产保障，实现不同规格产品间生产的精准切换，切实满足不同客户间多元化、定制化的产品需求。作为国内较早从事“宠物卫生护理用品”产业的生产服务商之一，公司扎根华北地区多年，深耕细作，率先打造覆盖全生产环节、全应用场景、全产品体系的规模化宠物卫生护理用品生产基地。报告期内，国内核心产品宠物垫产品的最新产能按标准产品计算年产已达46亿片，宠物尿裤年产达2亿片；公司柬埔寨的海外产能在今年4月底正式投产，宠物垫产品年产能近3亿片。同时，公司对外出口金额占海关统计国内同类出口产品总金额的比例连续多年在30%以上，在同类产品出口市场领域中规模优势较为突出。
　　2、创新研发优势
　　公司持续关注“宠物卫生护理”赛道的最新消费动向，积极探索宠物卫生护理用品的市场空间和产品维度。公司具备专业化的产品研发团队，针对市场潜在的消费可能，锐意进取，恪守“以创新推动进步，以创新改变生活”的企业信念，迅速实现新产品的落地转化，用新的思维、新的创意，源源不断的向下游客户推荐、迭代升级产品品质、丰富产品种类，在丰富自身产品维度、提升经济效益的同时，另辟蹊径，利用下游客户成熟的市场推广渠道进一步强化对宠物卫生护理市场的深入理解，与下游客户强强联合，形成“调研—试产—市场反馈—产品正式推介”的良性互动闭环，为有效拓展产品的想象空间提供了强有力保障。凭借多年对宠物卫生用品市场的敏锐观察及生产经验，公司在不断满足不同地域、不同品牌商对宠物卫生护理用品大小、薄厚、吸水性、环保性、功能性等方面不同需求的过程中，逐步建立完善了研发设计体系，形成了自身独具特色的研发设计优势。截至目前，公司先后研发并成功向市场推介出具有固定贴、防滑、湿度显示、速干、竹炭、抗菌、防撕咬、添加除臭剂、诱导剂、超柔透气、安抚情绪等多项具备专属性、功能性的宠物卫生护理用品千余种，构筑了完善的宠物卫生护理用品应用体系。
　　3、客户资源优势
　　目前公司已形成以美国、欧洲、日本众多大型商超、宠物用品专营品牌商和电商平台为主的客户资源体系，上述客户的供应商准入门槛极高，甄选程序极为严苛、复杂，具体包括经营资质、生产规模、技术水平、产品品质、货物交货周期等多个维度的考量，对供应商综合能力的要求极高。公司通过多个维度的层层筛选，在众多生产服务商中脱颖而出，甚至成为了部分知名跨国公司的独家生产供应商。上述客户的市场渠道稳定，供货量要求大，市场空间增速较快。基于自身供应商甄选的时间成本和高标准、稳定的产品控制要求等多项因素考量，一旦确定生产服务合作后，客户黏性较强。公司凭借规模化的产能优势，过硬的产品品质，较强的综合生产管理能力等，获得了上述客户的长期认可，与客户构建了稳定持久的合作关系。众多大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店以及宠物用品网上销售平台如亚马逊、PetSmart、沃尔玛、开市客、韩国Coupang、Target、Chewy、日本JAPELL、日本ITO、日本山善、日本永旺、英国Petsathome等都是公司优质的合作伙伴。
　　4、产品质量和成本控制优势
　　公司始终追求卓越的产品品质，在二十多年的研发、生产过程中，不断总结经验，形成了具有核心竞争优势的产品质量控制体系。公司作为美国、日本、韩国、欧洲等众多大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店以及宠物用品网上销售平台的独家供应商，针对不同客户对产品质量、性能等方面的需求特点，不断完善公司产品质量体系。公司建立了包括采购、生产、仓储、运输等环节在内的全面质量控制体系，通过了ISO9001:2015国际质量管理体系认证，在采购、生产、产品验收环节均严格进行质量检测和生产管理。在原材料选用控制方面，建立了严格的供应商考核评审系统，选择了行业内知名品牌供应商，从源头保证原材料的质量，并对每批原材料进行抽检，确保原材料质量符合产品所需标准；在原材料配方方面，针对不同的产品需求，严格控制每单位产品中不同原料的配比比例；在工艺方面，通过不断优化工艺，提升产品性能；在产品检验方面，在生产过程中对产品生产过程进行控制，生产完成后按照客户要求由第三方或客户自行进行产品质量检验。
　　一次性卫生护理用品属于日常消耗品，产品销售单价较低，有效控制生产成本是公司的重要竞争优势之一。经过二十多年的管理经验探索，公司积累了较多的成本控制经验，包括：（1）公司产品的生产效率不断提高。公司在生产过程中，技术人员通过不断的调试改进设备，提高设备的生产效率；根据生产工艺流程，优化工厂设备布局，提高物料流转效率；不断进行员工培训，提升工人的技能和操作水平；结合生产工艺，与设备研发公司合作，开发适合公司产品生产线的自动化辅助设备，提升生产效率。（2）公司具备较强的生产管理能力，制定并执行了较好的原材料节耗政策，最大限度地减少生产过程中不必要的原材料损耗。（3）公司正积极引进现代人工智能技术，不断提升各生产、仓储、物流、销售等环节的数字化、网络化、自动化、智能化生产水平。
　　5、产业链保障优势
　　高洁有限、河北依依生产的无纺布是公司生产一次性卫生护理用品的主要原材料之一，公司将无纺布生产纳入产业链体系，可有效控制原料及产品质量，控制成本大幅波动，并可以对外销售以充分利用其产能。一方面，公司通过高洁有限、河北依依生产无纺布，向一次性卫生护理用品产业链上游延伸，有效保证公司从基础原材料到最终成品的产业链的稳定性，有利于对无纺布的品质进行有效控制，保障一次性卫生护理用品的质量稳定性，并且能够根据客户需求及时调整各环节的生产工艺，满足客户多种需求的同时有效降低成本，提高公司产品竞争力。另一方面，生产无纺布的原料为聚丙烯，聚丙烯属于石油化工类产品，石油价格的周期性波动将间接影响无纺布的价格变动。公司通过高洁有限、河北依依生产无纺布满足公司一次性卫生护理用品生产的无纺布需求，可有效控制无纺布成本波动，减少其价格波动对公司盈利的影响。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、原材料价格波动风险
　　公司生产所需的原材料主要为绒毛浆、卫生纸、聚丙烯、流延膜、高分子等，直接材料成本占公司主营业务成本的比例均在80%以上。公司在与国际大型宠物用品品牌运营商、商超和电商平台等客户的合作过程中，根据耗用的物料和人工情况，结合报价时效内的主要原材料价格走势、汇率走势、客户性质、当地市场等综合因素，通过竞标或价格协商的形式向境外重点客户进行产品报价，竞标或价格协商的确认结果作为产品销售的价格，价格的有效期一般为一年。虽然当主要原材料价格、汇率等在短期内发生巨幅变动的情况下，公司可以启动临时价格协商机制，但如果上述主要原材料价格未来持续大幅波动，公司将面临原材料价格波动带来的经营业绩波动风险，可能会对公司经营业绩造成重大不利影响。
　　2、劳动力成本上升的风险
　　随着我国工业化、城镇化进程的持续推进和劳动力素质的不断提高，员工薪酬水平的持续增长成为社会发展的必然趋势，劳动力成本上升已成为我国经济发展的普遍现象和众多企业面临的共性问题。报告期内，公司生产人员数量、工资水平总体呈现上升趋势，如果劳动力成本快速上升，可能会推动公司出口产品价格的提高，从而可能对公司产品在国际市场中的竞争力带来一定不利影响。
　　3、客户相对集中风险
　　报告期内，海外市场为公司主要的收入和利润来源，以ODM/OEM模式为主。公司主要客户包括亚马逊、PetSmart、沃尔玛、开市客、美国Target、日本JAPELL、日本ITO、日本山善、日本永旺、韩国Coupang等全球知名大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店以及宠物用品网上销售平台，报告期公司前五名客户销售额占公司同期主营业务销售总额的比例为58.24%，占比较高，公司产品销售较为集中。如果某一客户的采购政策发生重大变化或经营环境发生重大不利变化，公司将面临无法及时调整客户结构而在短期内营业收入及利润下降的风险。
　　4、汇率波动的风险
　　公司产品以出口为主，主要使用美元作为结算货币，随着美元兑人民币汇率的波动，公司出口产品的盈利能力也会产生不确定性影响。随着人民币国际化程度逐步提高，国内资本市场走向全面开放，预计未来依然存在汇率大幅波动对公司经营业绩产生影响的风险，可能会对公司经营业绩造成重大不利影响。
　　5、出口退税政策变化的风险
　　报告期内公司出口产品享受增值税出口退税的优惠政策，如未来国家调低出口退税率或取消出口退税政策，将会增加公司的外销成本对公司出口业务的业绩将会造成一定影响。
　　6、国际形势变化的风险
　　报告期内，公司主要业务来自境外销售，占营业收入比重较高，如未来国际形势出现变化，不同国家的进出口政策出现变化，将可能对公司的进出口业务带来影响。 收起▲