一、报告期内公司从事的主要业务　　1、业务介绍　　概览：　　2026年上半年公司营业收入71.73亿元，同比增长54.13%；净利润10.30亿元，同比增长73.54%。行业景气为上半年公司经营提供了有利的环境，但更重要的是公司对客户持续做深（客户数量增加的同时单客户价值提升）、海外业务持续增加、工业软件持续提高订单承接效率，使公司能够同时获得新客户、提高老客户价值、扩大海外空间，并让更多碎片化订单被稳定交付。公司上半年付费用户数达到97.91万个，处理订单数量达到1,163.94万笔。　　公司把硬件研发过程中分散、复杂、依赖人工协调的环节，变成工程师可以在线调用的确定性交付能力，是具有行... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、业务介绍
　　概览：
　　2026年上半年公司营业收入71.73亿元，同比增长54.13%；净利润10.30亿元，同比增长73.54%。行业景气为上半年公司经营提供了有利的环境，但更重要的是公司对客户持续做深（客户数量增加的同时单客户价值提升）、海外业务持续增加、工业软件持续提高订单承接效率，使公司能够同时获得新客户、提高老客户价值、扩大海外空间，并让更多碎片化订单被稳定交付。公司上半年付费用户数达到97.91万个，处理订单数量达到1,163.94万笔。
　　公司把硬件研发过程中分散、复杂、依赖人工协调的环节，变成工程师可以在线调用的确定性交付能力，是具有行业变革意义的电子及机械产业一站式基础设施服务商，为全球工程师提供“一个概念进、一个产品出”的全链路硬件创新服务。
　　公司经营模式：客户主要通过公司自建的下单网站进行注册、上传设计文件、直接下单并即时支付全款，公司对订单进行确认后依托五大自营现代化数字生产基地和智能电子元器件仓储基地，为客户快速提供覆盖EDA/CAM等工业软件、PCB、电子元器件、电子装联（PCBA）、机械智造等全产业链一体化服务。
　　公司主要聚焦为硬件创新提供服务，主要满足样品、小批量等长尾需求，下游应用场景广泛，面向机器人、具身智能、AI硬件、消费电子、工业控制、汽车电子、通信设备、航空航天等多个领域，客户涵盖众多领域的知名企业、累计服务超千所国内外高校和科研机构，不具有明显的周期性特征和季节性特征，受单一行业或单一客户影响甚小。
　　2、公司提供的产品和服务
　　（1）基于解决客户痛点，构建电子产业链和机械产业链
　　公司通过跨条线的业务协同，打造出涵盖硬件、软件、服务和内容的电子产业与机械产业服务生态系统，具体包括：1）电子产业链业务：PCB、电子元器件、电子装联，以及EDA/CAM等工业软件、激光钢网等电子配套服务，电子产业链业务意味着公司已具备向客户“交付定制功能”的能力；
　　2）机械产业链业务：3D打印、CNC制造、FA机械零部件商城、钣金、铝合金壳体等，机械产业链的建立标志着公司开始具备整机制造能力。
　　公司深谙行业痛点，以产业互联网创新方式提出新的解决方案，以PCB为例，针对由于存在大量固定前置成本、以及频繁换线、原材料利用率低带来的打样难、打样贵、交期不稳定的市场痛点，公司采用以AI智能拼板算法（即综合考虑订单交期、板材尺寸及类型、工艺要求及线路结构等因素，将同类订单混拼成一张大单生产，从而实现成本分摊与板材利用率提升）、自动报价、自动排单为代表的新解决方案，实现海量订单稳定交付，可最快12小时交付，日交付订单最高可达4万款以上。
　　公司其他业务，同样基于客户长期未解决的痛点。
　　（2）发挥协同效应，扩张业务版图
　　公司所处行业产业链长、工序复杂、且物料繁杂、参与者众多。客户往往需要同时对接PCB、电子元器件、机械零部件等材料供应商及设计软件、电子装联、测试服务等服务提供商。
　　进行一站式布局有助于各项业务的协同，改善用户体验，大幅降低采购周期及成本。公司积累了成熟的“一站式产业互联智造”运营经验，不断布局“客户同源、技术同根、服务同质”的新业务。“客户同源”即始终围绕客户的研发需求提供持续服务；“技术同根”即以“拼”的方法论提升生产效率、降低生产成本；“服务同质”即全产业链均以互联网化、高质量、极速响应的方式服务客户。
　　未来，公司将不断汇聚客户的不同需求，不断扩充业务品类，为客户的多样化需求提供不同服务。
　　（3）飞轮效应驱动业务扩张，同时带来社会效应
　　公司打造硬件研发全链路闭环循环，通过EDA工具精准获得海量工程师关注，积聚设计师、积累设计文件，进而产生更多PCB打样需求。通过柔性生产降本提速，并以极速交付和不断降低打样成本吸引更多研发用户；与此同时用户也可以一站式采购研发过程中所需要的元器件、PCBA、机械零部件等，提升单用户价值，由此，公司得以进一步扩产优化工艺、增加品类、降本增效，最终吸引更多工程师入驻使用EDA、下单试制，形成飞轮效应。
　　公司打造的“飞轮”显著提升社会的“科技生产创新效率”，降低了创新门槛，无论是个人开发者、在校学生还是小微企业均可低成本开展硬件研发，实现硬件创新人人可得。公司已成为国内硬件工程师实训与成长阵地，大幅降低初创企业研发成本与试错风险，丰富了国内创新生态。
　　3、公司建立的系统结构
　　一般而言，硬件研发遵循“需求定义→方案设计→原理图/PCB开发→样机打样→调试迭代验证→小批量试产→量产交付”的完整路径，其中从方案设计到调试迭代验证是客户需求最集中、操作最频繁的高频环节。
　　公司聚焦硬件研发创新场景，为满足全球客户在此过程中的“快交付、高品质、定制化、一站式”的需求，建设了一整套从工程师入口到交付履约的系统，在线下单汇聚需求，软件处理非标文件，拼单和供应链密度形成规模，柔性制造完成交付。大量小订单经组合后，客户获得低成本和快交付，公司获得规模和效率。
　　4、公司与其他企业差异
　　作为产业互联网的先行者，公司深耕产业互联网运营，打造硬件研发全链路闭环生态与自营数字化工厂，建立起“入口+软件+订单密度+供应链+履约闭环”的系统组合，与其他企业相比差异明显。
　　5、行业情况
　　公司聚焦硬件创新领域。在行业技术变革期、新产品导入期、竞争加剧阶段，研发活动往往呈现更强烈的特征。
　　目前中国智能硬件已走完单品智能化阶段，正迈入AI原生发展初期，即产品在研发阶段即内嵌本地AI算力，可脱离云端自主完成环境感知、多模态交互与动态决策，端侧AI能力成为竞争核心。
　　2024年以来，国家相关部委推出一系列文件，从政策端构建全周期支撑体系。完整的顶层规划与落地文件形成联动支撑体系，从产业发展方向、技术研发扶持、基础设施配套、场景落地试点等多个维度推动行业发展。
　　AI大模型、通信、边缘计算、传感、电池等多重技术合力推动智能硬件从简单联网硬件，向具备自主感知、独立决策能力的AI智能终端升级。C端AI手机、AIPC、智能家居、可穿戴加速渗透；B端车规级与工业终端向边缘智能升级；智能机器人成跨场景新物种，非人形已规模化落地，人形机器人有望进入放量前夕。
　　根据Prismark2026年一季度报告，PCB行业在2026年迎来了强劲的增长势头：2026年第一季度，全球PCB产值同比增长26.3%，环比增长0.8%，创下近年来最强劲的季度增长率之一。其预测：PCB市场将从2025年的858亿美元增长至2030年的1446亿美元，年复合增长率为11.0%，其中HDI、封装基板及高多层板将成为增长的主要驱动力。
　　在电子元器件领域，AI、数据中心、机器人等新兴领域持续升温，相关存储、算力需求不断增加，芯片、被动元件尤其是存储器、MLCC、电阻等长尾需求不断增长。另外，上游原材料成本压力传导，导致元器件行业开始涨价，终端客户呈现谨慎追加备货态势。
　　6、企业经营情况
　　2026年上半年，公司整体业绩保持较快增长，实现营业收入71.73亿元，同比增长54.13%；归属于上市公司股东的净利润10.30亿元，同比增长73.54%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.92亿元，同比增长81.27%。报告期内，整体工作情况如下：
　　（1）电子产业链业务
　　电子产业链业务系公司业务基石。受益于公司完善的数字化运营能力、柔性化服务能力和较大的生产规模，在上游原材料市场价格持续上涨的情况下仍取得显著的收入和利润增长。PCB业务：样板、小批量、大批量业务均快速增长，样板、小批量业务实现超35%毛利率；多层板、HDI、FPC业务均呈快速增长趋势，其中多层板收入超过7亿元，同比增长超50%。未来，公司将持续推进产品结构优化和工艺改良，进一步加大对高附加值产品品类的资源投入，不断提升相关产品的产能供给和技术水平，推动公司业务规模和盈利能力迈上新台阶。元器件业务：公司已经将珠海基地建设成为公司唯一的智能仓储基地，实现4小时发货，日处理SKU近30万款，集中发货显著提升了客户体验与发货效率。在商品侧，持续增加现货库存、优化商品结构，供应商运营能力迭代升级；通过历史大数据分析，在春节前后投入资金和能力，加大对重点品牌及核心品类的备货保障。在客户运营与销售侧，在做宽做多客户数量的同时，增设多个部门，加强对AI上下游、机器人、医疗、工控、储能等重点行业优质客群的深度服务。2026年上半年，订单数达到252.9万个，同比增长21.46%；元器件业务的毛利率达21.27%，现货库存SKU达81.97万个，累计覆盖电子元器件品牌15,540个，高价值客户数量同比去年增长63%。PCBA业务收入实现52.17%的增长，毛利率基本保持稳定。由于采购PCBA服务的客户需同时在公司采购PCB，PCBA付费用户渗透率从2025年中期的16.83%提升到本报告期的18.60%；带动PCB收入增长近3亿元。
　　（2）机械产业链业务
　　机械产业链业务是公司近年来培育的重要发展方向。主要业务品类均实现大幅增长：3D打印业务收入1.12亿元，同比增长65.33%；CNC业务收入1.38亿元，同比增长109.78%；FA业务收入9168万，同比增长125.18%。机械产业链-电子元器件渗透率从11.27%上升到12.47%。
　　公司打造“工业软件+智造服务+机电社区生态”闭环；工业软件方面，ICAN工具箱、机械大师、3D模型库插件、ECAD电气工程设计软件等均供工程师免费使用。智造服务方面，公司拥有数千台3D、CNC等设备，实现低成本、快交期、品质可控的交付目标。CNC拼版系统可将多款零件智能排布于同一板材，一次固定完成多款加工，生产效率成倍提升；CNC全自动柔性产线群可实现24小时不停机生产。
　　此外，公司3D打印业务面向消费端的运营模式已经跑通，未来有望拓展新的客户群体。
　　（3）工业软件
　　物理工厂加工产品，软件工厂加工订单。没有工业软件的支持，公司无法每年快速服务两千多万笔订单。对客户而言，软件负责把设计变成订单：设计用户→设计项目→报价与BOM→首次下单→后续制造订单；对公司内部而言，软件负责把订单变成稳定交付：文件上传→自动审单→CAM处理→智能拼板→采购备料→排产→质量追踪→交付。公司EDA注册用户数已达736.88万个，设计硬件项目5,593.49万个。
　　（4）国际业务
　　公司国际市场业务长期保持着较高增长，今年上半年收入突破15亿元，同比增长63.77%。全球工程师普遍面临小批量、非标、短交期、高沟通成本的痛点，而海外尚未出现完全类似公司的对标者，公司向海外输出的不仅是产品，更是“中国硬件研发一站式能力”，海外增长的本质，是将中国硬件研发供应链的速度和成本，转化为全球工程师可在线购买的服务。
　　目前公司已在欧亚多个地区设立分支机构，主要负责区域品牌运营、销售服务、仓储物流、售后等工作，未来公司将进一步考虑海外生产基地的全球化布局。
　　（5）面向产能瓶颈，持续加大投入
　　公司长期面临产能不足的问题，且新业务种类不断增加，为此，公司持续加大对珠海、韶关、淮安等综合性数字生产基地的建设投入，在2024年资本开支增加约25%、2025年增加约33%的基础上，2026年上半年资本开支增速仍保持约34%的增长，上半年投入已超8亿元。公司持续加大电子产业链和机械产业链各业务条线的投入，新增产能将有助于为更多客户提供更全面、高效的服务。
　　（6）持续推进“AI+”战略
　　公司聚焦硬件创新场景，当前，硬件创新正经历两个长期变化。第一，设计门槛持续下降。EDA云端化、开源硬件、模块化设计和AI辅助设计，让学生、创客、独立开发者、中小企业和传统企业团队更容易做出第一版设计。第二，AI正在从数字世界进入物理世界。机器人、智能硬件、工业终端、汽车电子和各类工具型设备，需要把模型和算法装进真实产品。每一个产品都要经过电路、元器件、结构、工艺、测试和多轮改版。设计越来越快，实物交付的摩擦会更加突出。AI可以在很短时间内生成多个方案，但物理世界仍要解决材料、工艺、质量、可靠性与交期等问题。嘉立创所处的环节，正是数字设计进入真实产品的转换关口，将原理图、PCB文件、BOM与结构数据，转换为可供测试和迭代的实体。
　　此外AI带来的OPC（一人公司）大量涌现，预计也将为公司带来不同类型的新客户群体。
　　公司将AI作为提升经营效率、优化客户体验、增强技术能力和推动组织升级的重要抓手，推动AI能力向流程融合、价值创造和能力沉淀延伸。在业务赋能方面，将AI技术与业务流程深度结合，持续推动技术应用向降本增效、体验优化和经营改善转化；在场景探索方面，面向工程技术、复杂业务决策和专业服务场景进行探索，推动AI能力与公司行业知识、工程经验及业务数据深度融合；在产研效能提升方面，探索以AI原生能力重塑软件研发全流程，为公司数字化系统建设和业务快速迭代提供支撑。
　　（7）未来展望
　　总体来看，公司业务发展趋势良好，核心竞争优势持续巩固，具有较强的可持续增长潜力。
　　二、核心竞争力分析
　　1、互联网运营优势
　　自创立之初，互联网基因便深植于公司。2009年，公司率先摒弃邮件接单模式，全面启动ERP客户自助下单平台，开创行业先河。如今，公司将这一数字化能力延伸至研发前端，用户通过EDA等免费工具，在研发设计阶段即可与公司建立联系；通过全流程线上自助体系，用户可自主上传文件、系统自动完成DFM检错、智能报价、在线下单及自助查单。同时，公司深耕工程师社群生态运营，覆盖高校学生、创客、研发工程师及初创团队，通过教程、公开课、竞赛活动、案例分享等形式持续运营；依托极致的服务体验，公司在工程师群体中已形成强大的用户口碑。
　　2、全产业链一体化服务优势
　　公司独创的“一站式”服务模式，将原本分散在多个软件、供应商和工厂之间的研发需求，重组为可在线下单、数字化处理、柔性履约的闭环流程。这一模式实现了客户体验优化、服务水平提升与公司盈利能力增强的有机结合，有效扩大了公司的市场空间。未来，公司将继续围绕一体化发展思路，巩固竞争优势，进一步增强盈利能力和抗风险能力，提升行业地位。
　　3、柔性制造能力与数字化运营优势
　　公司通过柔性化制造，将“客户定制化需求”转化为“批量化生产”；通过数字化运营，实现极致交付效率。智能拼板算法，从根本上解决小批量订单成本高的行业难题；自研CAM软件实现了个性化订单的规模化制造。
　　公司已形成全业务链条的数字化运营模式。在业务前端，搭建了覆盖电子和机械产业链的一体化在线服务体系。在业务中端，研发了涵盖销售、采购、仓储、物流、报关等环节的全业务流程信息化系统。在业务后端，积极打造“自动化、信息化、智能化、数字化、可视化、可溯化”的智慧工厂。
　　4、规模优势
　　公司已具备显著的规模优势。采购端，公司汇聚超百万客户的分散需求进行集中规模化采购，提升议价能力，降低采购成本；生产端，随着同时处理订单数量的增长，相似度较高的订单出现概率大幅增加，拼单效率同步提升；销售端，基于品牌效应，公司具备更强的客户开拓能力。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、技术持续升级迭代风险
　　传统企业信息化系统难以适应“小批量、多样化、短交期”的服务要求。公司所提供的一站式电子产业链服务需要强大的信息化和数字化处理能力作为支撑，相应的技术要求和投入较高。但未来如果公司无法保持投入或无法实现技术持续升级迭代，则可能无法满足市场需求和规模扩张，将对公司未来的业务发展带来不利影响。
　　公司将坚持技术创新驱动战略，紧密跟踪电子信息产业技术发展趋势与客户需求变化，围绕“小批量、多样化、短交期”的服务特点，不断优化升级自主研发的信息化系统和数字化平台，提升订单处理效率、柔性化生产调度能力和供应链协同管理水平。同时，公司将加强核心技术人才的引进与培养，建立完善的研发激励机制，通过与高校、科研机构的产学研合作，持续储备前沿技术能力。
　　2、信息系统及数据安全的风险
　　公司主要面向客户“多品类、小批量、高频次”的长尾需求，依托自主研发和搭建的在线网站为客户服务。
　　信息系统的稳定性及数据的安全性对公司的日常运营至关重要，公司可能存在遭遇恶意软件、病毒、黑客攻击或网络中断等风险，以及其他影响系统安全运行的问题，造成公司的网站不能正常访问、信息系统无法正常运行、公司系统所存储的数据资料外泄等不良后果，从而影响公司业务正常开展，对公司业务及品牌形象带来不利影响。
　　公司已构建并持续完善多层次的信息安全管理体系，通过加强网络安全防护、落实数据分级分类管理与加密保护、制定应急预案并定期演练、强化员工安全意识培训等措施，最大限度保障网站正常访问、信息系统稳定运行以及数据资产的安全。
　　3、毛利率波动风险
　　报告期内，公司主营业务毛利率及PCB业务毛利率高于同行业可比公司平均值。受产品类型、订单结构、市场竞争、原材料采购价格及供应商渠道变化、产能利用率等多种因素的影响，公司未来的主营业务毛利率保持稳定存在不确定性。如果未来公司产品市场价格出现下跌，或原材料价格出现持续上涨，且公司无法将原材料上涨的成本转移给下游客户，或市场竞争加剧等因素导致公司产能利用率下降，则公司未来的毛利率可能存在下降的风险，进而影响公司的经营业绩。公司将从多个维度实施精细化管理。持续优化产品结构和订单结构，巩固高附加值产品领域的竞争优势，同时积极拓展具有增长潜力的细分市场，提升整体盈利水平。其次，深化供应链管理，通过集中采购、战略合作及供应商多元化等方式，有效控制原材料采购成本，并积极推动降本增效专项工作，提升生产效率与良品率。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成分析
　　公司专注于为客户提供印制电路板制造、电子元器件及电子装联等电子产业一站式专业服务，报告期内，公司实现营业收入分别为672,611.58万元、796,888.81万元和1,023,170.77万元，最近三年复合增长率为23.34%。
　　报告期内，公司主营业务收入占比分别为96.85%、96.51%和96.57%，主营业务收入增长对营业收入增长贡献较大；其他业务收入占比分别为3.15%、3.49%和3.43%，主要为废料销售和园区租赁相关收入。
　　2、主营业务收入按业务类型划分
　　报告期内，公司主营业务收入分别为651,412.99万元、... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成分析
　　公司专注于为客户提供印制电路板制造、电子元器件及电子装联等电子产业一站式专业服务，报告期内，公司实现营业收入分别为672,611.58万元、796,888.81万元和1,023,170.77万元，最近三年复合增长率为23.34%。
　　报告期内，公司主营业务收入占比分别为96.85%、96.51%和96.57%，主营业务收入增长对营业收入增长贡献较大；其他业务收入占比分别为3.15%、3.49%和3.43%，主要为废料销售和园区租赁相关收入。
　　2、主营业务收入按业务类型划分
　　报告期内，公司主营业务收入分别为651,412.99万元、769,092.87万元和988,031.39万元，实现稳步增长，其中PCB业务和电子元器件业务是公司主要的收入来源，PCBA业务增长较快，三者合计收入占主营业务收入的比例超过94%。
　　公司其他类型业务主要包括激光钢网、3D打印、CNC制造、FA业务，收入占比较小但报告期内金额保持稳步增长。其中，激光钢网业务系围绕PCB业务客户的需求展开，提供激光钢网等辅助治具的定制化服务；3D打印业务、CNC制造业务、FA业务的推进是为满足PCB和电子元器件同源客户产生的小批量精密结构件、设备零部件需求，实现产业链跨领域的横向延伸。
　　报告期内，公司各类业务收入变动情况如下：
　　（1）PCB业务收入变动情况
　　公司深耕PCB领域多年，能够同时满足下游客户对于PCB样板、小批量板至中大批量板的产品需求。报告期内，公司PCB业务收入金额分别为292,745.25万元、336,096.74万元和388,369.64万元，已形成较大规模且相对稳定。
　　1）2024年度收入变动原因分析
　　2024年度，公司PCB业务收入较上年同期增长14.81%，主要原因包括：
　　①根据Prismark数据，2024年PCB行业产值达735.65亿美元，同比增长5.8%，预计2029年全球PCB行业产值将达到946.61亿美元，相较2024年增长28.68%。PCB市场需求回升带动PCB业务收入整体增长。
　　②报告期内，市场对公司多层板产品的认可程度持续提高，公司实现多层板收入持续提升。2024年，公司实现多层板销售收入76,815.16万元，较上年增长21,832.80万元，多层板收入增长金额占PCB业务收入增长金额超过50%，产品结构的优化推动公司PCB收入同比提升。
　　③公司电子产业链一体化协同效应进一步凸显，推动PCB业务销量同比增长11.43%，驱动收入同比提升。2024年，发行人PCBA业务带动实现PCB收入31,778.07万元，相比于上年增长10,801.72万元，对PCB收入增长的贡献率达24.92%。
　　2）2025年度收入变动原因分析
　　2025年，公司PCB业务收入同比增长15.55%，主要原因包括：
　　①根据Prismark发布的2025年第三季度报告，预计2025年全球PCB产值将达到848.91亿美元，同比增长15.4%，市场景气程度持续改善，推动PCB业务收入较上年同期呈现增长趋势。
　　②公司多层板产品市场潜力持续释放，产品结构不断优化。2025年，公司PCB业务同比增长52,272.90万元，其中多层板收入同比增长28,838.19万元，占PCB业务整体增长额的55.17%，产品结构持续优化推动公司PCB收入同比提升。
　　③2025年，公司PCBA业务实现收入178,889.79万元，同比增长49.68%，带动实现PCB业务46,909.51万元，较上年增长15,131.44万元，对当期PCB收入增长的贡献比例为28.95%，公司产业链一体化战略协同效应持续放大。
　　（2）电子元器件业务收入变动情况
　　报告期内，公司电子元器件业务收入中，数字芯片、模拟芯片、晶体管类、阻容感类和机电元器件合计收入占比均超过85%。
　　报告期内，公司电子元器件业务分别实现收入264,463.77万元、282,185.45万元和365,130.72万元，呈持续增长态势。
　　1）2024年度收入变动原因分析
　　电子元器件流通行业与半导体行业周期性强相关，根据美国半导体行业协会《2024年美国半导体行业现状》报告数据，2024年全球半导体销售额同比增长19.1%，市场需求回升推动元器件销量增长，公司元器件业务收入增长6.70%。
　　2）2025年度收入变动原因分析
　　根据世界半导体贸易统计组织(WSTS)预计，2025年全球半导体营收将同比增长22.5%至7,720亿美元。2025年公司电子元器件业务收入相较上年增长29.39%，主要受益于市场需求回暖。此外，公司电子产业链一体化战略对电子元器件业务亦带来增量，协同效应推动电子元器件业务收入提升。
　　（3）PCBA业务收入变动情况
　　PCB和电子元器件需要通过电子装联形成具备特定功能的电子模块，因此，公司PCBA业务与PCB和电子元器件业务具有“客户同源”的特点，能够产生良好的协同效应。
　　报告期内，公司PCBA业务分别实现收入76,895.83万元、119,516.20万元和178,889.79万元，占主营业务收入比例分别为11.80%、15.54%和18.11%，金额和占比均有所提高，主要原因包括：
　　1）公司PCBA业务是PCB和电子元器件业务的延伸，具有深厚的客户基础，依托线上商城和加大推广力度，提升客户转化率公司从满足PCB和电子元器件客户多维度需求出发，针对样板小批量客户的长尾需求难以被规模化贴片厂有效满足的现状，为客户提供PCBA的一站式服务。报告期内，公司PCBA订单数量分别为90.04万、119.09万和142.04万，2024年度和2025年度同比增幅分别为32.26%和19.28%，实现持续快速增长。
　　2）扩充产能，拓展业务模式满足更多客户需求，提升服务供应能力
　　报告期内，公司持续扩充PCBA业务产能以满足旺盛的市场需求，2024年度和2025年度，公司以焊点数计算的PCBA产能同比增幅分别为62.92%和40.60%，快速提升公司订单承接能力。同时，为满足客户数量增长带来的多样化需求，公司拓展PCBA业务的可选元器件库，使得客户拥有更多下单选择。
　　（4）其他类型业务收入变动情况
　　报告期内，公司其他类型业务收入分别为17,308.13万元、31,294.48万元和55,641.23万元，占主营业务收入比例分别为2.66%、4.07%和5.63%，占比较低。其中，3D打印、CNC制造和FA业务依托旺盛的市场需求，各期分别合计实现收入10,309.73万元、22,895.08万元和43,339.23万元，带动其他类型业务收入整体快速增长。
　　3、主营业务收入按销售地区划分
　　报告期内，公司产品以境内销售为主，主营业务收入中境内销售收入分别为544,406.37万元、628,013.35万元和783,489.11万元，占比均在79%以上。境内市场中，公司在华南、华东地区的销售占比较高，主要原因为该等地区经济活跃、电子制造产业发达，对PCB、电子元器件和PCBA等产品和服务需求较为旺盛。
　　报告期内，公司实现境外收入分别为107,006.61万元、141,079.52万元和204,542.28万元，占主营业务收入比重分别为16.43%、18.34%和20.70%，收入金额和占比均呈增长趋势，主要原因为公司持续增加境外广告投入进行客户引流，同时公司以良好的产品质量和服务能力，逐步在境外打开市场，推动境外收入稳步增长。境外市场中，欧洲、亚洲和北美洲地区为公司提供了主要的境外收入。
　　4、主营业务收入按季度分类
　　报告期内，公司主营业务收入不存在明显的季节性特征，一般第一季度销售收入占比略低，主要系春节假期因素所致，其他三个季度收入占比相对接近。
　　5、主营业务收入按销售模式划分
　　报告期内，公司主营业务收入以线上模式为主，各期以线上模式实现的收入分别为614,545.99万元、728,193.09万元和940,625.01万元，占比均超过90%。
　　6、第三方回款分析
　　报告期内，公司销售收入存在客户通过下单员工、股东或关联公司等主体代付货款等第三方回款情形，第三方回款金额占法人客户收入比例在40%以上，较为稳定，主要原因为：
　　（1）产品和业务模式决定交易的主导人和付款人较多为个人
　　1）公司产品的直接面向者主要为电子工程师
　　公司致力于满足全球数百万客户在PCB、电子元器件、PCBA等电子产业链产品的样品试制、小批量生产过程中“快交付、高品质、定制化、一站式”的长尾需求，主要通过线上渠道提供便捷下单和支付服务。
　　电子产品的设计开发者和直接使用者主要为中小微企业客户、科研单位的研发人员和个人工程师，考虑到其日常采购样品、小批量产品交易零散、频繁且单笔交易金额较小，一般由电子工程师个人主导向发行人进行下单采购和付款的交易行为，交易完成后获取发票向其任职公司或单位申请报销。由于其采购内容主要为样品、小批量产品，具有交易零散、频繁且单笔采购金额较小的特点，基于交易便利性和采购时效性等需求，较多电子工程师通过个人微信、支付宝等便捷第三方平台账户向发行人支付小额订单款项，大额订单款项则通过申请公对公付款方式进行支付。
　　2）公司对法人客户交易模式与普通的企业对企业交易模式存在区别
　　公司的产品、业务模式及用户需求特点决定了相当比例交易的主导人和付款人为客户的员工个人，而非其采购部门和财务部门，整体上符合企业（B端）对个人（C端）交易特点，与传统线下模式中企业（B端）对企业（B端）交易时由需求方采购部门主导商务谈判、安排资金付款等行为具有明显区别。
　　从公司角度而言，订单量庞大、订单价格低、客户数量高度分散的特点形成了第三方回款的客观结果，但仍严格按照中国证监会《监管规则适用指引——发行类第5号》相关指引将其按照第三方回款统计和披露。
　　（2）发行人客单价及收款方式符合小额支付市场和个人支付特点
　　1）全国支付体系运行及小额支付市场情况
　　根据中国人民银行发布的《支付体系运行总体情况》显示，2023年至2025年，全国银行处理电子支付业务的笔数分别为2,961.63亿笔、3,016.68亿笔和3,197.21亿笔，平均单笔交易金额分别为11,464.19元、11,360.14元和11,332.38元。通过非银行支付机构处理网络支付业务的笔数分别为1.23万亿笔、1.34万亿笔和1.33万亿笔，平均单笔交易金额分别为276.63元、247.52元和254.87元。
　　综上，在全国的电子支付、网络支付交易中，相较于银行端，用户更偏好于通过非银行支付机构办理电子支付、网络支付业务，且交易数量整体呈上涨的趋势。此外，用户通过非银行支付机构办理网络支付，主要系面向小额支付的业务场景，显著低于银行处理电子支付业务的平均单笔交易金额，整体呈现小额高频的支付特点。
　　2）发行人客单价及收款方式符合小额支付市场特点
　　报告期内，发行人线上交易占比超90%，平均订单金额约为500元，大幅低于线下模式PCB企业和云汉芯城等同行业公司，与中国人民银行报告中通过第三方支付机构处理的平均单笔交易金额较为接近。
　　发行人线上交易主要收款方式为：
　　①预付款后下单扣款；
　　②下单时在线支付。
　　预付款模式下，客户支付方式主要为银行转账；在线支付模式下，客户支付方式主要为通过微信、支付宝等第三方平台支付，不同收款方式对应的支付方式具有明显特点，符合中国人民银行发布的《支付体系运行总体情况》显示的用户支付习惯。
　　（3）公司按照严格口径核查和计算第三方回款
　　如上所述，部分客户存在通过微信、支付宝等第三方平台支付在线订单或预付款的情形，因第三方平台信息保密原因，公司无法获取完整的付款人信息；此外，部分境外客户使用银行账户付款时备注不详，亦导致付款人信息不完整。
　　公司与该部分客户就是否存在第三方回款进行了大量确认工作，但由于客户和订单数量庞大，难以实现全部确认。对于无法确认的订单回款，公司亦按照严格口径，将其纳入第三方回款统计范围内。
　　综上所述，公司存在第三方回款情形具有合理性，符合行业和公司经营特点。
　　7、其他业务收入分析
　　报告期内，公司其他业务收入主要包括废料收入、租赁收入、物业管理服务收入及污水处理站收入，报告期各期前述收入合计占其他业务收入比重分别为99.53%、98.06%和97.18%。
　　（1）废料收入
　　废料收入主要来自PCB生产过程中产生的有价值废料，如提铜板、蚀刻废液、退锡废水和边角料等。公司在报告期内废料收入分别为15,484.09万元、22,351.45万元和29,924.66万元。
　　2024年度，公司取得废料收入22,351.45万元，较上年同期增长6,867.36万元，主要原因为：PCB产量同比增长11.68%，废料量相应提升；同时，铜、锡等金属价格较上年同期出现明显上涨，沪铜指数和沪锡指数平均收盘价同比变动幅度分别为10.51%和17.04%。
　　2025年度，公司取得废料收入29,924.66万元，较上年同期增长7,573.22万元，主要原因为：PCB产量同比增长10.54%，同时，沪铜指数和沪锡指数平均收盘价分别同比增长7.68%和10.29%，废料价量增长推动销售金额增长。
　　（2）租赁收入、物业管理服务收入和污水处理站收入
　　报告期内，公司租赁收入、物业管理服务收入和污水处理站收入合计分别为5,614.92万元、4,904.38万元和4,223.87万元，主要系公司向江苏中信华电子科技产业园和江西万安工业园租户收取的租金、物业管理服务和污水处理费收入。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成分析
　　公司专注于为客户提供印制电路板制造、电子元器件及电子装联等电子产业一站式专业服务，报告期内，公司实现营业收入分别为674,799.74万元、799,959.27万元和1,028,706.42万元，最近三年复合增长率为23.47%。
　　报告期内，公司主营业务收入占比分别为96.86%、96.53%和96.58%，主营业务收入增长对营业收入增长贡献较大；其他业务收入占比分别为3.14%、3.47%和3.42%，主要为废料销售和园区租赁相关收入。
　　2、主营业务收入按业务类型划分
　　报告期内，公司主营业务收入分别为653,601.14万元、... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成分析
　　公司专注于为客户提供印制电路板制造、电子元器件及电子装联等电子产业一站式专业服务，报告期内，公司实现营业收入分别为674,799.74万元、799,959.27万元和1,028,706.42万元，最近三年复合增长率为23.47%。
　　报告期内，公司主营业务收入占比分别为96.86%、96.53%和96.58%，主营业务收入增长对营业收入增长贡献较大；其他业务收入占比分别为3.14%、3.47%和3.42%，主要为废料销售和园区租赁相关收入。
　　2、主营业务收入按业务类型划分
　　报告期内，公司主营业务收入分别为653,601.14万元、772,163.33万元和993,567.03万元，实现稳步增长，其中PCB业务和电子元器件业务是公司主要的收入来源，PCBA业务增长较快，三者合计收入占主营业务收入的比例超过94%。
　　公司其他类型业务主要包括激光钢网、3D打印、CNC制造、FA业务，收入占比较小但报告期内金额保持稳步增长。其中，激光钢网业务系围绕PCB业务客户的需求展开，提供激光钢网等辅助治具的定制化服务；3D打印业务、CNC制造业务、FA业务的推进是为满足PCB和电子元器件同源客户产生的小批量精密结构件、设备零部件需求，实现产业链跨领域的横向延伸。
　　报告期内，公司各类业务收入变动情况如下：
　　（1）PCB业务收入变动情况
　　公司深耕PCB领域多年，能够同时满足下游客户对于PCB样板、小批量板至中大批量板的产品需求。报告期内，公司PCB业务收入金额分别为292,745.25万元、336,096.74万元和388,369.64万元，已形成较大规模且相对稳定。
　　1）2024年度收入变动原因分析
　　2024年度，公司PCB业务收入较上年同期增长14.81%，主要原因包括：
　　①根据Prismark数据，2024年PCB行业产值达735.65亿美元，同比增长5.8%，预计2029年全球PCB行业产值将达到946.61亿美元，相较2024年增长28.68%。PCB市场需求回升带动PCB业务收入整体增长。
　　②报告期内，市场对公司多层板产品的认可程度持续提高，公司实现多层板收入持续提升。2024年，公司实现多层板销售收入76,815.16万元，较上年增长21,832.80万元，多层板收入增长金额占PCB业务收入增长金额超过50%，产品结构的优化推动公司PCB收入同比提升。
　　③公司电子产业链一体化协同效应进一步凸显，推动PCB业务销量同比增长11.43%，驱动收入同比提升。2024年，发行人PCBA业务带动实现PCB收入31,778.07万元，相比于上年增长10,801.72万元，对PCB收入增长的贡献率达24.92%。
　　2）2025年度收入变动原因分析
　　2025年，公司PCB业务收入同比增长15.55%，主要原因包括：
　　①根据Prismark发布的2025年第三季度报告，预计2025年全球PCB产值将达到848.91亿美元，同比增长15.4%，市场景气程度持续改善，推动PCB业务收入较上年同期呈现增长趋势。
　　②公司多层板产品市场潜力持续释放，产品结构不断优化。2025年，公司PCB业务同比增长52,272.90万元，其中多层板收入同比增长28,838.19万元，占PCB业务整体增长额的55.17%，产品结构持续优化推动公司PCB收入同比提升。
　　③2025年，公司PCBA业务实现收入178,889.79万元，同比增长49.68%，带动实现PCB业务46,909.51万元，较上年增长15,131.44万元，对当期PCB收入增长的贡献比例为28.95%，公司产业链一体化战略协同效应持续放大。
　　（2）电子元器件业务收入变动情况
　　报告期内，公司电子元器件业务收入中，数字芯片、模拟芯片、晶体管类、阻容感类和机电元器件合计收入占比均超过85%。
　　报告期内，公司电子元器件业务分别实现收入266,651.93万元、285,255.91万元和370,666.36万元，呈小幅波动发展态势。
　　1）2024年度收入变动原因分析
　　电子元器件流通行业与半导体行业周期性强相关，根据美国半导体行业协会《2024年美国半导体行业现状》报告数据，2024年全球半导体销售额同比增长19.1%，市场需求回升推动元器件销量增长，公司元器件业务收入增长6.98%。
　　2）2025年度收入变动原因分析
　　根据世界半导体贸易统计组织(WSTS)预计，2025年全球半导体营收将同比增长22.5%至7,720亿美元。2025年公司电子元器件业务收入相较上年增长29.94%，主要受益于市场需求回暖。
　　此外，公司电子产业链一体化战略对电子元器件业务亦带来增量，2025年电子元器件业务客户数量为42.31万个，同比增长6.90万个，其中同时采购PCBA产品和电子元器件产品的客户数量增长1.06万个，占电子元器件业务客户增长数量的比例为15.43%，协同效应推动电子元器件业务收入提升。
　　（3）PCBA业务收入变动情况
　　PCB和电子元器件需要通过电子装联形成具备特定功能的电子模块，因此，公司PCBA业务与PCB和电子元器件业务具有“客户同源”的特点，能够产生良好的协同效应。
　　报告期内，公司PCBA业务分别实现收入76,895.83万元、119,516.20万元和178,889.79万元，占主营业务收入比例分别为11.76%、15.48%和18.00%，金额和占比均有所提高，主要原因包括：
　　1）公司PCBA业务是PCB和电子元器件业务的延伸，具有深厚的客户基
　　础，依托线上商城和加大推广力度，提升客户转化率公司从满足PCB和电子元器件客户多维度需求出发，针对样板小批量客户的长尾需求难以被规模化贴片厂有效满足的现状，为客户提供PCBA的一站式服务。报告期内，公司PCBA订单数量分别为90.04万、119.09万和142.04万，2024年度和2025年度同比增幅分别为32.26%和19.28%，实现持续快速增长。
　　2）扩充产能，拓展业务模式满足更多客户需求，提升服务供应能力
　　报告期内，公司持续扩充PCBA业务产能以满足旺盛的市场需求，2024年度和2025年度，公司以焊点数计算的PCBA产能同比增幅分别为62.92%和40.60%，快速提升公司订单承接能力。同时，为满足客户数量增长带来的多样化需求，公司拓展PCBA业务的可选元器件库，使得客户拥有更多下单选择。
　　（4）其他类型业务收入变动情况
　　报告期内，公司其他类型业务收入分别为17,308.13万元、31,294.48万元和55,641.23万元，占主营业务收入比例分别为2.65%、4.05%和5.60%，占比较低。其中，3D打印、CNC制造和FA业务依托旺盛的市场需求，各期分别合计实现收入10,309.73万元、22,895.08万元和43,339.23万元，带动其他类型业务收入整体快速增长。
　　3、主营业务收入按销售地区划分
　　报告期内，公司产品以境内销售为主，主营业务收入中境内销售收入分别为545,271.52万元、628,801.57万元和784,824.16万元，占比均在78%以上。境内市场中，公司在华南、华东地区的销售占比较高，主要原因为该等地区经济活跃、电子制造产业发达，对PCB、电子元器件和PCBA等产品和服务需求较为旺盛。
　　报告期内，公司实现境外收入分别为108,329.62万元、143,361.76万元和208,740.87万元，占主营业务收入比重分别为16.57%、18.57%和21.01%，收入金额和占比均呈增长趋势，主要原因为公司持续增加境外广告投入进行客户引流，同时公司以良好的产品质量和服务能力，逐步在境外打开市场，推动境外收入稳步增长。境外市场中，欧洲、亚洲和北美洲地区为公司提供了主要的境外收入。
　　4、主营业务收入按季度分类
　　报告期内，公司主营业务收入不存在明显的季节性特征，一般第一季度销售收入占比略低，主要系春节假期因素所致，其他三个季度收入占比相对接近。
　　5、主营业务收入按销售模式划分
　　报告期内，公司主营业务收入以线上模式为主，各期以线上模式实现的收入分别为616,734.15万元、731,263.55万元和993,567.03万元，占比均超过90%。
　　6、第三方回款分析
　　（1）第三方回款情况
　　报告期内，公司第三方回款金额分别为260,048.30万元、302,807.17万元和370,492.13万元，占各期法人客户营业收入比例为44.18%、43.72%和41.55%。报告期内，公司的第三方回款比例总体处于控制范围内，整体保持稳定，与公司业务模式和发展情况相匹配，具有合理性。
　　（2）第三方回款形成原因及合理性
　　报告期内，公司销售收入存在客户通过下单员工、股东或关联公司等主体代付货款等第三方回款情形，主要原因为：
　　1）产品和业务模式决定交易的主导人和付款人较多为个人
　　①公司产品的直接面向者主要为电子工程师
　　公司致力于满足全球数百万客户在PCB、电子元器件、PCBA等电子产业链产品的样品试制、小批量生产过程中“快交付、高品质、定制化、一站式”的长尾需求，主要通过线上渠道提供便捷下单和支付服务。
　　电子产品的设计开发者和直接使用者主要为中小微企业客户、科研单位的研发人员和个人工程师，考虑到其日常采购样品、小批量产品交易零散、频繁且单笔交易金额较小，一般由电子工程师个人主导向发行人进行下单采购和付款的交易行为，交易完成后获取发票向其任职公司或单位申请报销。由于其采购内容主要为样品、小批量产品，具有交易零散、频繁且单笔采购金额较小的特点，基于交易便利性和采购时效性等需求，较多电子工程师通过个人微信、支付宝等便捷第三方平台账户向发行人支付小额订单款项，大额订单款项则通过申请公对公付款方式进行支付。
　　②公司对法人客户交易模式与普通的企业对企业交易模式存在区别
　　公司的产品、业务模式及用户需求特点决定了相当比例交易的主导人和付款人为客户的员工个人，而非其采购部门和财务部门，整体上符合企业（B端）对个人（C端）交易特点，与传统线下模式中企业（B端）对企业（B端）交易时由需求方采购部门主导商务谈判、安排资金付款等行为具有明显区别。
　　从公司角度而言，订单量庞大、订单价格低、客户数量高度分散的特点形成了第三方回款的客观结果，但仍严格按照中国证监会《监管规则适用指引——发行类第5号》相关指引将其按照第三方回款统计和披露。
　　2）发行人客单价及收款方式符合小额支付市场和个人支付特点
　　①全国支付体系运行及小额支付市场情况
　　根据中国人民银行发布的《支付体系运行总体情况》显示，2023年至2025年，全国银行处理电子支付业务的笔数分别为2,961.63亿笔、3,016.68亿笔和3,197.21亿笔，平均单笔交易金额分别为11,464.19元、11,360.14元和11,332.38元。通过非银行支付机构处理网络支付业务的笔数分别为1.23万亿笔、1.34万亿笔和1.33万亿笔，平均单笔交易金额分别为276.63元、247.52元和254.87元。
　　综上，在全国的电子支付、网络支付交易中，相较于银行端，用户更偏好于通过非银行支付机构办理电子支付、网络支付业务，且交易数量整体呈上涨的趋势。此外，用户通过非银行支付机构办理网络支付，主要系面向小额支付的业务场景，显著低于银行处理电子支付业务的平均单笔交易金额，整体呈现小额高频的支付特点。
　　②发行人客单价及收款方式符合小额支付市场特点
　　报告期内，发行人线上交易占比超90%，平均订单金额约为500元，大幅低于线下模式PCB企业和云汉芯城等同行业公司，与中国人民银行报告中通过第三方支付机构处理的平均单笔交易金额较为接近。
　　发行人线上交易主要收款方式为：①预付款后下单扣款；②下单时在线支付。预付款模式下，客户支付方式主要为银行转账；在线支付模式下，客户支付方式主要为通过微信、支付宝等第三方平台支付，不同收款方式对应的支付方式具有明显特点，符合中国人民银行发布的《支付体系运行总体情况》显示的用户支付习惯。
　　3）公司按照严格口径核查和计算第三方回款
　　如上所述，部分客户存在通过微信、支付宝等第三方平台支付在线订单或预付款的情形，因第三方平台信息保密原因，公司无法获取完整的付款人信息；此外，部分境外客户使用银行账户付款时备注不详，亦导致付款人信息不完整。
　　公司与该部分客户就是否存在第三方回款进行了大量确认工作，但由于客户和订单数量庞大，难以实现全部确认。对于无法确认的订单回款，公司亦按照严格口径，将其纳入第三方回款统计范围内。
　　综上所述，公司存在第三方回款情形具有合理性，符合行业和公司经营特点。
　　7、其他业务收入分析
　　报告期内，公司其他业务收入主要包括废料收入、租赁收入、物业管理服务收入及污水处理站收入，报告期各期前述收入合计占其他业务收入比重分别为99.53%、98.06%和97.18%。
　　（1）废料收入
　　废料收入主要来自PCB生产过程中产生的有价值废料，如提铜板、蚀刻废液、退锡废水和边角料等。公司在报告期内废料收入分别为15,484.09万元、22,351.45万元和29,924.66万元。
　　2024年度，公司取得废料收入22,351.45万元，较上年同期增长6,867.36万元，主要原因为：PCB产量同比增长11.68%，废料量相应提升；同时，铜、锡等金属价格较上年同期出现明显上涨，沪铜指数和沪锡指数平均收盘价同比变动幅度分别为10.51%和17.04%。
　　2025年度，公司取得废料收入29,924.66万元，较上年同期增长7,573.22万元，主要原因为：PCB产量同比增长10.54%，同时，沪铜指数和沪锡指数平均收盘价分别同比增长7.68%和10.29%，废料价量增长推动销售金额增长。
　　（2）租赁收入、物业管理服务收入和污水处理站收入
　　报告期内，公司租赁收入、物业管理服务收入和污水处理站收入合计分别为5,614.92万元、4,904.38万元和4,223.87万元，主要系公司向江苏中信华电子科技产业园和江西万安工业园租户收取的租金、物业管理服务和污水处理费收入。 收起▲