天然铀资源的采冶、销售及贸易，以及独居石、铀钼等放射性共伴生矿产资源综合利用及产品销售。
天然铀、放射性共伴生矿产资源
天然铀 、 氯化稀土 、 四钼酸铵 、 铀 、 稀土 、 钼均
国外铀资源的勘探、勘察设计、工程建设的投资与管理；进出口业务；技术开发、技术服务、技术咨询；采选稀有稀土金属矿、铀矿、贵金属矿（仅限外埠经营）。（市场主体依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
| 业务名称 | 2025-06-30 | 2024-12-31 | 2023-12-31 | 2022-12-31 |
|---|---|---|---|---|
| 产量:氯化稀土产品(吨) | 7719.00 | 1.44万 | 1.19万 | 1.26万 |
| 销售均价:四钼酸铵产品(元/吨) | 19.17万 | 19.46万 | 19.77万 | 14.98万 |
| 销量:五氧化二铌产品(吨) | 126.00 | - | - | - |
| 产销率:五氧化二铌产品(%) | 75.43 | - | - | - |
| 销售均价:氯化稀土产品(元/吨) | 4.26万 | 3.89万 | 5.13万 | 7.37万 |
| 产能:氯化稀土产品(吨) | 1.93万 | 1.93万 | 1.93万 | 1.93万 |
| 销量:氯化稀土产品(吨) | 7594.00 | 1.49万 | 1.25万 | 1.19万 |
| 产能利用率:四钼酸铵产品(%) | 44.82 | 92.44 | 86.21 | 84.36 |
| 产量:天然铀产品:境外(吨U3O8) | 1534.00 | 2600.00 | 2920.00 | 2659.00 |
| 产能:四钼酸铵产品(吨) | 2488.00 | 2488.00 | 2488.00 | 2488.00 |
| 产能利用率:氯化稀土产品(%) | 40.06 | 74.86 | 61.68 | 65.37 |
| 产销率:氯化稀土产品(%) | 98.38 | 103.07 | 104.97 | 94.68 |
| 产销率:天然铀产品:境外(%) | 111.01 | 96.30 | 106.85 | 97.67 |
| 销量:五氧化二钽产品(吨) | 38.00 | - | - | - |
| 销量:四钼酸铵产品(吨) | 1115.00 | 2300.00 | 2145.00 | 2099.00 |
| 产量:五氧化二钽产品(吨) | 43.00 | 2.00 | - | - |
| 产能利用率:五氧化二铌产品(%) | 20.93 | 1.70 | - | - |
| 产能:五氧化二铌产品(吨) | 798.00 | 798.00 | - | - |
| 产能:五氧化二钽产品(吨) | 214.00 | 214.00 | - | - |
| 产能:天然铀产品:境外(吨U3O8) | 4500.00 | 4500.00 | 4500.00 | 4500.00 |
| 产销率:五氧化二钽产品(%) | 87.41 | - | - | - |
| 产能利用率:五氧化二钽产品(%) | 20.31 | 0.96 | - | - |
| 产量:五氧化二铌产品(吨) | 167.00 | 14.00 | - | - |
| 产销率:四钼酸铵产品(%) | 100.00 | 100.00 | 100.00 | 100.00 |
| 销量:天然铀产品:境外(吨U3O8) | 1703.00 | 2504.00 | 3120.00 | 2597.00 |
| 产能利用率:天然铀产品:境外(%) | 34.08 | 57.77 | 64.89 | 59.09 |
| 产量:四钼酸铵产品(吨) | 1115.00 | 2300.00 | 2145.00 | 2099.00 |
| 天然铀产品销售收入(元) | 86.90亿 | 158.98亿 | 132.35亿 | 91.94亿 |
| 放射性共伴生矿产资源业务氯化稀土及其副产品销售收入(元) | 4.36亿 | 6.85亿 | 7.40亿 | 7.97亿 |
| 放射性共伴生矿产资源业务四钼酸铵销售收入(元) | 2.14亿 | 4.48亿 | 4.24亿 | 3.14亿 |
| 氧化钽铌及其副产品销售收入(元) | 9832.27万 | - | - | - |
| 欧安诺天然铀产品销售金额(元) | 3.53亿 | 7.59亿 | 10.65亿 | 2.79亿 |
| AnchorageCapitalGroup,L.L.C.天然铀产品销售金额(元) | 9218.74万 | 5.74亿 | 7.33亿 | - |
| 费用类环保投入营业收入(元) | 668.61万 | 2011.88万 | 1053.36万 | 1536.23万 |
| 购买设备等投入营业收入(元) | 660.94万 | 828.11万 | 1247.38万 | 650.77万 |
| 销售均价:五氧化二钽产品(元/吨) | 144.69万 | - | - | - |
| 销售均价:五氧化二铌产品(元/吨) | 32.07万 | - | - | - |
营业收入 X
| 业务名称 | 营业收入(元) | 收入比例 | 营业成本(元) | 成本比例 | 主营利润(元) | 利润比例 | 毛利率 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
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加载中...
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| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 中国核工业集团有限公司 |
64.40亿 | 67.42% |
| WMC EnergyB.V. |
8.22亿 | 8.61% |
| Rio Tinto Group |
5.08亿 | 5.32% |
| Orano SA |
3.53亿 | 3.70% |
| 中国广核集团有限公司 |
2.95亿 | 3.09% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 哈萨克斯坦国家原子能工业公司 |
27.75亿 | 36.35% |
| Curzon Resources Lim |
11.71亿 | 15.34% |
| 中国核工业集团有限公司 |
6.57亿 | 8.60% |
| Orano SA |
6.20亿 | 8.12% |
| Cameco Corporation |
2.60亿 | 3.41% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 中国核工业集团有限公司 |
81.43亿 | 47.13% |
| WMC EnergyB.V. |
19.57亿 | 11.32% |
| 中国广核集团有限公司 |
14.53亿 | 8.41% |
| Curzon Resources Lim |
10.28亿 | 5.95% |
| Orano SA |
7.59亿 | 4.39% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 哈萨克斯坦国家原子能工业公司 |
60.23亿 | 33.92% |
| 中国核工业集团有限公司 |
25.13亿 | 14.15% |
| 中国广核集团有限公司 |
20.55亿 | 11.57% |
| Cameco Corporation |
13.21亿 | 7.44% |
| Orano SA |
8.55亿 | 4.82% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 中国核工业集团有限公司 |
79.25亿 | 53.54% |
| WMC EnergyB.V. |
15.03亿 | 10.16% |
| Orano SA |
10.65亿 | 7.20% |
| Rio Tinto Group |
7.53亿 | 5.09% |
| Anchorage Capital Gr |
7.33亿 | 4.95% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 哈萨克斯坦国家原子能工业公司 |
32.22亿 | 30.67% |
| 中国核工业集团有限公司 |
12.12亿 | 11.54% |
| Orano SA |
8.19亿 | 7.80% |
| WMC EnergyB.V. |
7.47亿 | 7.11% |
| Cameco Corporation |
4.91亿 | 4.67% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 中国核工业集团有限公司 |
50.59亿 | 48.02% |
| 中国广核集团有限公司 |
11.86亿 | 11.25% |
| Rio Tinto Group |
9.99亿 | 9.48% |
| WMC EnergyB.V. |
5.20亿 | 4.94% |
| Curzon Resources Lim |
4.73亿 | 4.49% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 中国广核集团有限公司 |
15.91亿 | 20.33% |
| 中国核工业集团有限公司 |
15.24亿 | 19.47% |
| Orano SA |
8.34亿 | 10.65% |
| 哈萨克斯坦国家原子能工业公司 |
8.21亿 | 10.48% |
| 单位E |
2.98亿 | 3.81% |
（一）营业收入构成分析
1、营业收入总体分析
2022-2024年，发行人营业收入持续增长，各年分别实现营业收入1,053,537.74万元、1,480,086.64万元和1,727,877.83万元，三年复合增幅达28.07%；2025年1-6月，发行人实现营业收入955,133.35万元。报告期内，发行人主营业务收入占营业收入比例均保持在97%以上，主营业务突出。
报告期内，发行人的其他业务收入主要包括稀土氧化物交易、商品房销售及其他，其他业务收入占营业收入比例均小于3%，其中，2023年度其他业务收入增幅较大，主要系当年发行人首次形成商品房销售收入所致；2024年度其他业...
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（一）营业收入构成分析
1、营业收入总体分析
2022-2024年，发行人营业收入持续增长，各年分别实现营业收入1,053,537.74万元、1,480,086.64万元和1,727,877.83万元，三年复合增幅达28.07%；2025年1-6月，发行人实现营业收入955,133.35万元。报告期内，发行人主营业务收入占营业收入比例均保持在97%以上，主营业务突出。
报告期内，发行人的其他业务收入主要包括稀土氧化物交易、商品房销售及其他，其他业务收入占营业收入比例均小于3%，其中，2023年度其他业务收入增幅较大，主要系当年发行人首次形成商品房销售收入所致；2024年度其他业务收入减少，主要系发行人已于2023年末停止全部稀土氧化物交易业务，2024年无稀土氧化物交易收入所致。
（1）稀土氧化物交易
截至2023年末，发行人稀土氧化物交易业务已全部停止，且未来不再经营。
（2）商品房销售
发行人子公司锦原铀业的房地产项目于2023年度首次交房并形成商品房销售收入，2024年度及2025年1-6月持续销售存量。截至本招股意向书签署日，锦原铀业已建成房地产相关存货尚未完成全部销售工作，发行人无正在开发或拟开发的新房地产项目，也无继续进行新项目开发的计划或安排。
（3）其他
报告期内，除稀土氧化物交易、商品房销售业务外，发行人及其子公司的其他业务收入还包括资产租赁、研发服务、技术咨询服务、进口代办服务等业务，总体占营业收入比重较低。
2、主营业务收入按业务类别分析
报告期内，发行人主营业务包括天然铀和放射性共伴生矿产资源业务，其中，天然铀业务占主营业务收入的比重分别为89.22%、91.92%、93.35%和92.08%，是发行人的主要收入来源。
（1）天然铀业务
按业务模式划分，发行人的天然铀业务细分为自产天然铀产品销售业务、外购天然铀产品销售业务、国际天然铀贸易业务三类。
报告期内，发行人的天然铀业务合计实现销售收入919,448.47万元、1,323,490.35万元、1,589,758.98万元和868,952.90万元。2022-2024年，外购天然铀产品销售业务和国际天然铀贸易业务收入均呈现持续增长趋势，自产天然铀产品销售业务收入系先降后增。2025年1-6月，发行人外购天然铀产品销售业务收入的占比较高，主要系当期销售的外购天然铀数量同比增加及国际天然铀贸易业务量同比减少综合所致。
1）自产天然铀产品销售业务
报告期内，发行人自产天然铀产品销售业务实现的销售收入分别为
382,398.55万元、344,619.19万元、405,382.95万元和207,330.87万元。2022-2024年，发行人自产天然铀产品销售收入先降后增，主要系：
①在销量方面，2022年及2023年，发行人向中核集团下属核电站销售的自产天然铀数量相近，2024年的销售数量则有较大涨幅
A.中核集团下属各核电机组的换料时间不同，换料周期主要为18个月，导致核电站向发行人采购天然铀并不以年度为单位均匀分布
根据世界核协会发布《核燃料报告：2023-2040年全球需求和供应情景》显示，核电站对核燃料的需求不是连续的，大多数反应堆每隔一年或更长的时间补充一次燃料，换料周期一般为12-18个月，部分反应堆的换料周期可能更长。根据中国核电公开公告信息，其下属核电机组换料周期主要为18个月。
因此，由于核电各机组的换料时点不同，换料周期大多超过一年，中核集团下属核电站向发行人采购天然铀不以年度为单位均匀分布，不同年度交付的天然铀数量存在差异具有合理性。
B.中核集团下属新建核电机组，向发行人采购首炉投料用天然铀的规模相对高于单次换料所需天然铀，导致各年度间采购量的波动
报告期内，中核集团下属新建核电机组因首炉投料需求向发行人采购天然铀；由于核电机组首炉投料所需天然铀量通常高于换料所需量，且由于该等机组尚未投入商运，首炉投料后可能间隔较长时间才会按照固定周期进行换料，导致中核集团各年度间向发行人采购天然铀的规模呈现波动。
综上，发行人向中核集团下属核电站销售天然铀，系基于各核电站的实际需求开展，销售数量、交付时间均由各核电站根据实际投料、换料需求确定，销售数量年度间波动的主要原因系反应堆首炉投料时间不同且数量较大、后续运营过程中各机组换料时间不同且周期通常长于一年所致，属于核电产业正常业务模式，发行人向中核集团下属核电站销售数量的变动具有商业合理性。
②在销售价格方面，2022-2024年，发行人天然铀产品的平均销售价格与天然铀现货市场的平均价格均呈现上升趋势
A.2022至2024年度，各年度平均天然铀市场价格总体呈上升趋势
2022年至2023年上半年，天然铀现货市场价格稳中有升；2023年下半年，天然铀现货市场价格快速提升，UxC公司和TradeTech公司公布的2023年12月末U3O8现货价格的均值已达91美元/磅；2024年天然铀现货市场价格虽然有所回落，但当年平均价格仍位于报告期各期的最高位；2025年上半年天然铀现货平均市场价格较2024年度有所下降，但仍高于2022年及2023年的平均价格水平。2022至2025年上半年，根据UxC公司和TradeTech公司公布的U3O8现货价格，按各期平均汇率将各期天然铀现货市场平均价格换算为人民币分别为87.08万元/tU、110.88万元/tU、159.90万元/tU和128.86万元/tU。
B.发行人与主要客户签署长贸协议的定价模式受市场价等因素综合影响
天然铀是核电站运行的重要原料，长期以来，全球核电企业与铀矿企业形成了签署天然铀长贸采销协议的普遍安排，通过长贸协议的形式以确保天然铀原料安全供应。天然铀长贸协议的价格主要结合矿商生产成本、天然铀现货市场价格、供需关系等因素谈判确定。
报告期内，发行人与中国核电亦采用上述长贸协议模式，采取固定价与市场价相结合的定价方式，并综合年度交付量、前一年度平均汇率等因素确定天然铀产品的年度交付价格，其中，固定价参考洽谈合同时的市场价区间及公司自有矿山的生产成本等因素确定，市场价以交付前一年度的市场指数确定。
其中，固定价及市场价是发行人与中国核电年度销售价格的最主要的影响因素。考虑到发行人与中国核电的天然铀销售长贸协议的定价公式中设置了固定价因素，平抑了天然铀市场价格波动的影响，减少市场价格波动对天然铀产品销售价格的冲击，有效保障发行人的经营业绩水平。
定价公式以年度交付量为权重综合确定年度销售价格，在年度交付量越大时，年度销售价格定价越接近市场价，反之则越接近固定价。
发行人与中国核电的天然铀销售长贸协议的年度销售价格还受交付前一年度美元对人民币汇率影响，当美元对人民币汇率提升时，年度销售价格相对提升，反之则相对下降；但考虑到定价公式中选取的汇率系交付前一年度的美元对人民币汇率的平均值，能够平抑汇率短期波动的影响，因此汇率波动对于年度销售价格的影响相对较小。
因此，报告期内，发行人与中国核电销售长贸协议采取固定价与市场价相结合的定价模式，最终年度销售定价将始终处于固定价与前一年度市场价之间，在市场价格走低时能够平抑市场价格影响，且在市场价格走高时更接近前一年度市场价，有效保障发行人的经营业绩水平。
综上所述，2022-2024年，发行人自产天然铀产品的销售数量先降后增，平均销售价格持续上涨，复合影响导致自产天然铀产品销售业务收入先降后增。
2）外购天然铀产品销售业务
发行人是国内核电发展所需天然铀的重要保障主体，将外购天然铀作为自产天然铀的战略补充，本质上仍是为了保障下游核电站的供应及匹配核燃料加工需求。发行人统筹规划自产及外购天然铀安排，并将自产及外购天然铀进行一体化管理，以保障对下游客户的供应。
报告期内，发行人外购天然铀产品销售业务实现的销售收入分别为307,390.74万元、627,474.16万元、722,304.23万元和517,129.75万元，2022-2024年整体呈增长趋势，主要变动原因包括：①2022-2024年用于补充供应的外购天然铀产品销售数量持续增长，同时天然铀市场价格整体持续上涨，综合导致外购天然铀产品销售收入增长；②发行人自2023年起开展销售天然铀并部分购回业务，2023年度、2024年度及2025年1-6月，差额销售部分及购回后再销售部分合计分别实现50,736.24万元、180,276.37万元和10,095.14万元收入。
3）国际天然铀贸易业务
报告期内，发行人国际天然铀贸易业务实现的销售收入分别为229,659.18万元、351,396.99万元、462,071.80万元和144,492.28万元，2022-2024年呈增长趋势，主要原因系天然铀现货价格于2022-2024年内整体持续上涨。影响发行人国际天然铀贸易业务销售价格的主要因素为国际市场中天然铀的供需匹配关系。2022-2024年，全球核能发展态度积极、个别产铀国及全球核工业参与方的地缘形势变化与全球主要铀投资基金增加采购等因素，综合导致国际市场中天然铀供需缺口扩大，推动了天然铀现货市场价格的上涨。发行人根据天然铀市场价格、供需形势及自身经营计划等开展天然铀国际贸易，销售数量受上述因素影响。
随着天然铀现货市场价格的增长，发行人国际天然铀贸易业务销售价格相应提升，贸易业务机会有所增加，交易量于2022-2024年内提升并保持相对稳定，综合导致发行人2022-2024年的国际天然铀贸易业务销售收入逐年增长。2025年1-6月，天然铀市场价格回落及波动导致贸易业务的利润空间相对收窄，从而导致贸易机会减少，在量与价的复合影响下，发行人2025年上半年国际天然铀贸易业务的销售收入同比有所减少。
（2）放射性共伴生矿产资源业务
公司是推动放射性共伴生矿产资源开发利用行业健康可持续发展的领军企业。报告期内，发行人放射性共伴生矿产综合利用业务主要包括氯化稀土及其副产品业务、四钼酸铵业务、氧化钽铌及其副产品业务。
1）氯化稀土及其副产品业务
报告期内，发行人对外购的独居石精矿进行加工，产出氯化稀土，生产过程中还会同步产出磷酸三钠、碳酸稀土等副产品。
报告期内，氯化稀土产品的销售金额、销售数量和销售平均单价情况如下：
报告期内，发行人氯化稀土产品销量分别为10,478.78吨、13,855.88吨、16,883.64吨和9,702.52吨，平均单价分别为7.37万元/吨、5.13万元/吨、3.89万元/吨和4.26万元/吨，实现销售收入77,207.44万元、71,124.75万元、65,696.29万元和41,379.12万元。
①销售数量
2022-2024年，发行人的氯化稀土产品销售数量呈现逐年增加的趋势，主要原因包括：
A.2022-2023年发行人氯化稀土产品的产能利用率较低，随着持续生产调试，产线加强工艺参数控制并进行工艺改造，稀土收率有所提升，2024年发行人的氯化稀土产能利用率及产量均得到较大提升。
B.盛和资源及其下属公司系发行人报告期内氯化稀土产品销售业务的第一大客户，随着其稀土氧化物业务逐步发展，其向发行人采购原材料氯化稀土产品的需求于2022-2024年逐年增加，发行人对其氯化稀土的销售数量亦逐年增加。
②销售价格
氯化稀土属于产业链中游的专业加工环节细分领域，目前无公开的氯化稀土市场价格。发行人氯化稀土产品的销售价格主要受到其下游稀土氧化物产品的整体价格走势影响。
2022-2024年，发行人氯化稀土产品的平均销售价格持续下降并趋于稳定，2025年1-6月的平均销售价格有所回升，各期的平均销售价格分别为7.37万元/吨、5.13万元/吨、3.89万元/吨和4.26万元/吨，变动比例分别为-30.33%、-24.20%和9.60%。
2022年第一季度，稀土氧化物市场价格呈现上升趋势；2022年3月至2023年末，市场价格逐步回落；2024年度，市场价格趋于平稳；2025年1-6月，市场价格则整体较为稳定，氧化镨钕和氧化铽的价格稳中有升。报告期内，发行人氯化稀土平均销售单价的变动趋势与稀土市场价格的变动趋势不存在明显差异。2022年至2024年，稀土氧化物的市场价格受到产量、矿产资源进口量、行业政策及下游消费需求量等因素变化的综合影响而存在较大幅度波动，继而导致发行人氯化稀土产品的销售价格亦存在大幅波动，2024年至2025年上半年发行人氯化稀土产品的销售价格波动幅度则相对较小。
2）四钼酸铵业务
报告期内，发行人四钼酸铵产品的销售金额、销售数量和销售平均单价情况如下：
报告期内，发行人四钼酸铵产品的销售数量分别为2,099.05吨、2,145.00吨、2,300.00吨和1,115.00吨，实现销售收入分别为31,433.79万元、42,411.59万元、44,753.89万元和21,374.07万元。
①销售数量
报告期内，国内钼市场总体供应不足而下游需求旺盛。发行人四钼酸铵产品的各期前五大客户的销售集中度较高，客户需求较为稳定。2022-2024年，发行人四钼酸铵产品的产能利用率较高，且产成品于当期全部实现销售，销售数量变动主要受到产量变动的影响，整体较为平稳。
影响发行人四钼酸铵产量的因素主要包括矿石品位、生产过程中钼金属的浸出率和回收率、生产设备运行状态等，当矿石入选品位低、钼金属的浸出率和回收率低或生产设备检修时间占比高时，四钼酸铵的产量会相应减少。
②销售价格
发行人四钼酸铵产品销售的定价系参考其销售定价日近期的市场价格，市场价格则主要受到市场供需关系的影响。
2022年初至2023年3月，四钼酸铵市场价格呈现逐步上升趋势；2023年3月有所回落后趋于稳定；在2023年末经历一定幅度下滑后，2024年至2025年上半年整体波动较小。报告期各期的平均不含税市场单价分别为15.61万元/吨、21.79万元/吨、19.58万元/吨和19.22万元/吨。2022年至2025年上半年，发行人四钼酸铵产品的平均销售价格先较大幅增长后小幅下降并趋于平稳，分别为14.98万元/吨、19.77万元/吨、19.46万元/吨和19.17万元/吨，变动比例分别为32.03%、-1.59%和-1.48%。报告期内，发行人四钼酸铵产品的平均销售单价与市场价格变动趋势基本一致。
3）氧化钽铌及其副产品业务
2025年，发行人新开展氧化钽铌及其副产品销售业务，生产过程中除产出五氧化二钽与五氧化二铌外，还会同步产出硫酸铵等副产品。
2025年1-6月，发行人五氧化二钽产品与五氧化二铌产品的销量分别为40.00吨和126.00吨，平均单价分别为144.69万元/吨和32.07万元/吨，实现销售收入5,787.61万元和4,040.27万元。
①销售数量
氧化钽铌及其副产品销售系发行人2025年新开展的业务，由于2025年上半年该业务尚处于开展初期，因此生产规模较小且产能利用率较低，同期产品销售数量受前述产量因素影响而相对较少。
②销售价格
发行人五氧化二钽产品及五氧化二铌产品的销售定价主要参考销售定价日近期同种产品的市场价格。2025年1-6月。
2025年1-4月，五氧化二钽与五氧化二铌的市场价格持续上涨，5-6月则出现小幅回落。2025年上半年，五氧化二钽及五氧化二铌的平均不含税市场单价分别为152.96万元/吨及34.60万元/吨，发行人的销售价格水平与市场价格水平较接近。
3、主营业务收入按地区分析
报告期内，发行人主营业务收入中境内收入占比分别为60.50%、62.66%、56.78%和76.05%，主要系发行人向中核集团等核电客户销售天然铀产生的收入以及放射性共伴生矿产资源业务产生的收入；发行人主营业务收入中境外收入占比分别为39.50%、37.34%、43.22%和23.95%，主要系中国铀业向境外客户销售自产及外购天然铀产生的收入以及开展国际天然铀贸易业务产生的收入。2025年1-6月，发行人主营业务收入中的境内收入占比相对较高，主要系当期发行人对中国核电的天然铀销售收入占比相对较高，且国际天然铀贸易业务的业务量同比有所下降。
4、主营业务收入季节性分析
报告期内，公司的主营业务收入不存在较为明显的季节性。2023年第四季度、2024年第四季度及2025年第二季度，发行人主营业务收入占比相对较高，主要系当季度发行人天然铀业务量较多所致。
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