一、报告期内公司从事的主要业务　　(一)行业整体运行情况　　2026年上半年，我国工业饲料行业运行总体平稳，总量小幅增长，产品结构持续优化。据农业农村部畜牧兽医局与中国饲料工业协会联合发布的《2026年上半年全国饲料生产分析》，上半年全国工业饲料总产量16,850万吨，同比增长3.9%。其中，配合饲料产量15,798万吨，同比增长4.3%，占比进一步提升至93.8%；浓缩饲料产量597万吨，同比下降5.7%；添加剂预混合饲料产量345万吨，同比下降2.1%。　　分品种看，上半年饲料需求呈现明显的结构性分化：猪饲料产量8,353万吨，同比增长7.9%，创历史新高，占行业总产量近五成，是拉动行... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　(一)行业整体运行情况
　　2026年上半年，我国工业饲料行业运行总体平稳，总量小幅增长，产品结构持续优化。据农业农村部畜牧兽医局与中国饲料工业协会联合发布的《2026年上半年全国饲料生产分析》，上半年全国工业饲料总产量16,850万吨，同比增长3.9%。其中，配合饲料产量15,798万吨，同比增长4.3%，占比进一步提升至93.8%；浓缩饲料产量597万吨，同比下降5.7%；添加剂预混合饲料产量345万吨，同比下降2.1%。
　　分品种看，上半年饲料需求呈现明显的结构性分化：猪饲料产量8,353万吨，同比增长7.9%，创历史新高，占行业总产量近五成，是拉动行业增长的核心支柱；水产饲料产量1,110万吨，同比增长17.4%；反刍动物饲料产量720万吨，同比增长3.6%，呈恢复性增长；蛋禽饲料产量1,490万吨，同比下降10.4%。
　　生猪养殖端，2026年上半年行业处于产能持续去化、供给高位放缓、深度亏损磨底的周期调整阶段。据国家统计局与农业农村部联合监测，二季度末全国能繁母猪存栏3,780万头，同比减少263万头、下降6.5%，相当于正常保有量3,750万头的100.8%；二季度末生猪存栏42,491万头，同比微增0.1%；上半年生猪出栏37,246万头，同比增长1.7%。同时，行业价格普遍呈现偏弱态势。在政策引导与市场调节双重作用下，落后产能加速出清，养殖端对高品质、精细化营养方案的需求明显上升。
　　政策层面，2026年6月，农业农村部发布第1027号公告，正式出台《发酵饲料管理规定》，首次对发酵饲料给出权威定义，明确发酵饲料按单一饲料管理，生产企业须取得饲料生产许可证，规定从生产许可、车间设备、人员资质、菌种管理、标签标识到卫生指标提出详细操作规范。前述新规将于2026年12月1日起施行。
　　(二)公司主营业务与产品体系
　　公司是一家聚焦幼小动物营养、深耕教槽料、乳猪料等高端幼小动物营养产品的国家农业产业化重点龙头企业。公司始终秉持“专注动物营养”的初心，坚持“不与客户争利”的发展战略，与客户形成稳定的共赢关系。报告期内，公司从“幼小动物营养供应商”向“母仔一体化营养专家”持续升级，围绕“效能营养（OEN体系）”核心逻辑，系统构建了覆盖种公猪、母猪到仔猪的全周期营养体系，并同步拓展蛋鸡全周期营养产品，形成猪动物营养与蛋鸡动物营养两大业务赛道。
　　公司产品体系可分为三大类：一是预混合饲料，作为技术载体体现公司研发实力，是教槽料、乳猪料等高端产品的技术支撑；二是浓缩饲料，满足规模化猪场自配与定制化需求；三是配合饲料，覆盖仔猪、生长育肥猪、蛋鸡等全阶段，其中生物发酵配合饲料是公司差异化竞争的核心品类。报告期内，公司产品销售以猪用饲料为主，同时积极拓展蛋鸡饲料领域，蛋鸡料业务已成为重要的增长点。
　　公司主要产品包括：
　　1.TTT教槽料2.0
　　播恩TTT教槽料自2014年推出以来，一直在持续优化升级，2025年公司发布TTT2.0教槽料。在配方方面，研发团队运用先进的营养技术，精心调配出更符合仔猪生长需求的营养组合，确保仔猪能获得全面且均衡的营养供给。在形态上，创新性地采用软颗粒设计，相比传统教槽料，软颗粒的TTT2.0拥有诸多优势。其质地柔软，更易于仔猪采食，有效解决了仔猪因饲料质地不适而导致采食量低的问题。同时，软颗粒的独特物理性质有助于仔猪更好地消化吸收，减少胃肠道负担，降低腹泻等疾病的发生几率。2025年，TTT教槽料先后荣获“2025年度饲料卓越产品奖”和“匠心教槽料”专项荣誉，再次夯实了播恩在幼小动物营养领域的优势。
　　2.“三催”母猪料
　　“三催”母猪料系列产品由育种、生物发酵、营养领域专家团队联合打造，针对母猪发情、产仔、哺乳关键周期，运用分子育种技术、生物技术和精准营养技术，实现“催情、催崽、催乳”三大效能，可提升发情率、产仔数，促进泌乳质量。2025年11月，该产品获“爆款饲料大单品”荣誉，成为播恩“母仔一体化营养体系”的核心支柱。
　　3.一条鞭8%猪复合预混料
　　一条鞭8%猪复合预混料是播恩研究院与欧洲技术专家共同研发的创新产品，专门针对断奶后两周仔猪至生长育肥阶段猪的消化生理特点设计，应用播恩OEN效能营养技术体系，通过氨基酸平衡技术降低豆粕使用量，实现降本增效，积极呼应国家豆粕减量替代政策。
　　4.播恩蛋鸡料
　　播恩蛋鸡料4728系列产品精准覆盖蛋鸡育雏、育成、产蛋与淘鸡全周期，以H001蛋鸡开口料、H041育雏料、H042育成料、H353/H353plus产蛋料等为核心的七款产品协同发力，为蛋鸡各阶段生长与生产提供定制化营养支持，满足养殖户多元需求，大幅提升养殖效益。
　　5.四驱双酸发酵料
　　四驱双酸发酵料富含多种菌，能够发酵出小肽和菌蛋白，具有8%的蛋白含量，可实现低成本替代玉米。公司自研的“四驱双酸发酵料”凭借绿色替抗技术，获评“年度影响力替抗产品”，为养殖端破解抗生素减量难题提供实效方案。
　　6.枭雄公猪料
　　作为母仔一体化全周期营养方案的起点，“枭雄公猪料”针对种公猪配种能力的核心需求进行研发，通过科学营养配方强化公猪生殖健康与体能储备，为母猪繁殖效率的提升奠定坚实基础，进一步完善了“公猪营养奠基—母猪营养赋能—仔猪营养衔接”的效能闭环。
　　(三)主要经营模式
　　采购模式
　　公司采用“总部集中采购为主，子公司分散采购为辅”的采购模式。总部供应链中心负责集中采购生产饲料所需的主要原材料，充分利用规模化采购优势，增强与供应商的议价能力，有效保证原材料质量稳定性。子公司采购部亦满足一些零星或紧急性采购需求，充分发挥分散采购的灵活性。
　　生产模式
　　公司综合考虑销售计划及合理库存安排生产，同时密切关注市场需求变化情况并合理预估，实时调整不同产品的安全库存量。同时，当下游市场需求量大幅增加时，公司会根据现有生产能力、下游需求量、委外成本等因素综合考虑，选择部分饲料进行委托加工，从而确保及时充分满足下游市场需求。
　　销售模式
　　公司实行“营销中心指导与管理，各销售区域实施与执行”的销售管理方式，建立了有效的组织架构和广泛的销售网络。公司总部设立营销中心，对销售业务进行总体把控管理；根据市场地域细分为若干销售区域，覆盖全国大部分省市。在价值营销的总体思想指导下，公司采用直销和经销相结合的业务模式。下游养殖以规模化饲养和家庭农场饲养模式为主，对于规模化饲养客户，公司一般通过直销模式与其建立合作关系，该种销售模式便于实时掌握客户总体情况及养殖状况，充分及时满足客户不同需求；对于家庭农场客户，为有效降低销售成本同时扩大销售覆盖范围，公司主要采取经销模式拓展业务。
　　报告期内公司主要经营模式未发生重大变化。

　　二、核心竞争力分析
　　公司始终坚持研发创新，构建了“1室2站3中心4基地”的技术研发平台，包括农业农村部饲料合成生物技术重点实验室、国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心等。公司秉承“传播农业智慧，提升生命品质”的伟大使命，着力于幼小动物营养和生物饲料技术的研发与高效生产，凭借持续的科技创新能力，不断推陈出新。
　　(一)获评农业产业化国家重点龙头企业
　　公司成功获评农业产业化国家重点龙头企业，这一由农业农村部、国家发改委、财政部等八部委联合认定的“国字号”殊荣，标志着播恩集团在推动农业现代化、助力乡村振兴中的标杆地位得到国家级认可，未来，播恩集团将继续深耕生物科技与动物营养领域，加大研发投入，深化产业链协同，为农牧业提质增效注入更强动能。
　　(二)核心技术成果沉淀
　　公司始终坚持以研发创新为驱动力，通过多年的技术积累，凭借“1室2站3中心4基地”强大的技术服务平台，研发出OEN效能营养、双酸清洁养殖模式、SFF（部分生物发酵技术）、补钙技术等多项核心技术。
　　1.OEN效能营养（OptimalEfficiencyNutrition）简称OEN，是以效能为中心，给动物提供必需营养物质的基础上，能使饲料效益和效率达到优质的营养技术体系。效能营养OEN六大体系包含：动物营养需求标准体系、原料效能评估体系、免疫抗病营养体系、营养程序化体系、生物饲料技术体系、动物营养与食品体系。
　　2.双酸清洁养殖模式。双酸清洁养殖模式核心是“酸的饲料＋酸的环境”，旨在帮助养殖场做到饲料与农场双清洁。针对非洲猪瘟病毒不耐酸的特性，通过饲喂酸性生物发酵饲料辅以酸性饲养环境，一定程度上减轻非洲猪瘟对猪的感染，同时降低养殖端预防和治疗抗生素的使用。
　　3.SFF部分生物发酵配合饲料（SectionfermentedFeed）是一种部分发酵饲料，通过部分发酵的方式，将豆粕等蛋白原料中的抗原物质进行降解，提高蛋白利用率和适口性，促进动物的消化和吸收，降低排泄物中氮磷的含量和排泄物的数量，提供清洁的生长环境，减少豆粕的使用量。
　　4.补钙技术。公司补钙技术具有易消化、易吸收、易沉积等特点。其中，易消化指添加有机钙，容易消化的钙；易吸收指添加25-羟基维生素D3，使钙易于吸收，提高并维持血钙水平；易沉积指添加维生素K2，引钙入骨，有效解决钙消化、钙吸收和钙沉积三大命题。
　　截至2026年6月30日，公司拥有授权发明专利90项、实用新型专利32项，参与起草了多项国家及团体标准，包括《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《哺乳母猪用菌酶协同发酵饲料》《生长肥育猪用菌酶协同发酵饲料》《仔猪代乳粉》《营养强化鸡蛋》，荣获神农中华农业科技奖一等奖2项、全国农牧渔业丰收奖农业技术推广成果奖三等奖1项、广东省农业技术推广奖一等奖1项、佛山市高新技术进步奖二等奖1项及三等奖2项，承载着多项核心专利技术成果进一步产业化。
　　(三)自主研发+外部合作的科学研发体系
　　公司自设立以来持续专注饲料的研发与生产，建立了一套完整的“自主研发+外部合作”相结合的产品及技术研发体系：即对内加快研发人员梯队建设、开展多项技术自主研发，同时对外积极推动与高校、科研机构的产学研合作项目、搭建合作平台。
　　公司目前自主研发团队包括发酵工程专业、生物工程专业、动物营养与饲料科学专业等多个相关专业学科背景。核心团队成员在饲料行业内均具有多年的从业经验，专业知识过硬，对行业趋势变动和行业内技术发展有较为深刻的理解，具有较强的科研能力和创新实力。同时，公司主动开拓外部技术资源，积极开展与高等院校内相关专业博士团队的合作研发，与广东省农业科学院动物科学研究所、中国农业科学院饲料研究所等农业科研机构开展合作；公司亦加强与国外专家的紧密合作，聘请欧洲知名动物营养专家GertHemke作为动物营养咨询师，学习欧洲饲料及养殖相关技术。通过与行业专家、院校、科研机构的深入合作研发，以进一步增强公司研发实力。
　　与此同时，公司自成立以来，建立了包括科技专家工作站、博士后科研工作站、工程技术中心和企业技术中心等多个技术研发平台，为实现技术持续研发创新、解决关键技术难题、加快成果转化及产业化、培养研发人才提供积极助力。高素质的技术研发团队、较强的研发实力和扎实的技术积累，让公司得以在竞争激烈的饲料行业中建立起以研发为驱动的核心竞争力，吸引并留住关键的研发人才，并不断提升自身的研发实力和技术水平，为行业的进步和发展贡献更多的力量。未来，我们也将继续重视研发人才的发掘和培养工作，为公司的长期发展奠定坚实的基础。
　　(四)持续推进全周期营养战略升级
　　2025年，公司开展从“幼小动物营养供应商”向“母仔一体化营养专家”的战略升级，方案打通从种公猪、母猪到仔猪的全周期营养通道，构建了“枭雄公猪料+三催母猪料+TTT教保料”的全周期产品体系，形成“公猪营养奠基—母猪营养赋能—仔猪营养衔接”的效能闭环。
　　(五)全国化产能布局进一步完善
　　公司在江西、浙江、广东、广西、重庆、甘肃等省市建立生产基地，形成覆盖华南、华东、西南、西北的供应链网络。报告期内，钦州工厂和兰州工厂产能持续爬坡，有效提升了区域饲料供应能力和市场响应速度。全国化产能布局为公司进一步扩大市场份额、降低物流成本、提升客户服务体验奠定了坚实基础。公司根据整体战略布局，在赣州投资建设播恩生物产业园项目，重点打造饲料添加剂生产基地、核心料生产基地、发酵料生产中心、生物饲料及饲料ODM研发中心，该产业园的建成将进一步提升公司的研发和竞争实力，优化饲料产业结构，加强产业链上下游协同发展。
　　(六)不断提升的品牌影响力
　　公司秉承“传播农业智慧，提升生命品质”的企业使命，致力于为下游客户提供健康安全的饲料产品，在生物饲料、教槽料、预混料、母猪料和蛋鸡料等细分市场取得了令人瞩目的成绩。公司主要产品也得到广泛认可，报告期内公司荣获“2026种猪行业杰出服务商”荣誉，TTT教槽料斩获“教槽料高效精准营养奖”，H353产蛋鸡预混料获评“好饲料品牌创新奖”。公司作为联合承办单位参与第十五届乳仔猪营养与健康发展大会，品牌专业度与行业认可度持续提升。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场竞争风险
　　我国猪饲料行业经历了多年的快速发展，逐步进入了产业化、规模化、集团化的发展阶段，行业兼并整合的速度加快，伴随着中小饲料企业加速退出和优秀饲料企业产销规模高速增长，行业集中度不断提高，行业竞争格局也进入了以规模、技术和服务为核心的综合实力竞争阶段。
　　为应对市场竞争风险，公司通过持续市场研究与趋势分析，精准把握行业动态、客户需求与竞争对手态势，以创新驱动产品升级，提供高品质、定制化饲料产品及配套技术服务。同时，公司持续强化供应链管理与成本控制，优化原料采购、提升生产效率、精细库存管理，确保成本优势，并积极开展品牌建设与多元化市场营销，塑造专业品牌形象，拓宽销售渠道，灵活运用价格策略吸引并留住客户。
　　（二）主要原材料价格波动的风险
　　公司的主营业务成本中直接材料成本占比较高，各期比重保持在90%以上，因此原材料价格的波动对公司经营具有重大影响，而原材料价格变化受国家粮食政策、国际贸易往来、国际局部战争、市场供求关系、运输条件、气候及其他自然灾害等多种因素的综合影响。
　　为应对原材料价格大幅波动风险，公司采取了灵活且策略性的定价管理措施，根据原材料价格的变动幅度，结合产品的生产成本和市场需求，对产品价格进行相应的调整；在保持产品质量和服务水平的前提下，确保产品价格既能够反映成本降低的优势，也兼顾到市场份额的稳定与客户关系的维护。同时，公司通过价值提升与服务创新，在降低产品价格的同时，适当进行原料替代及配方调整，以差异化的产品和服务进一步吸引和留住客户。
　　（三）下游养殖业不利因素波及的风险
　　饲料行业的需求与下游养殖市场环境息息相关。报告期内，公司销售收入主要来自猪饲料业务，生猪价格波动风险、畜禽疫病风险、行业结构调整等下游生猪养殖行业发生的波动都会直接影响公司的经营业务。
　　为应对上述风险，公司通过加大研发力度、控制运营成本、提升产品品质、保持并持续提升自身的核心竞争力、积极优化销售政策等措施，跟进市场动态和客户需求以应对未来市场的变化和挑战。
　　（四）食品质量安全风险
　　饲料产品安全与食品安全息息相关，为保证饲料产品质量安全，公司建立了完善的质量控制体系和食品安全管理体系，从原材料源头的安全评估、使用前的检测、生产过程的监控等各环节，均按照饲料质量安全管理规范要求进行严格的控制。公司始终严格执行“品质、服务、创新、高效”的质量管理方针，为保证公司产品质量，公司参照《饲料质量安全管理规范》的要求，依据ISO9001:2015质量管理体系及ISO22000:2018食品安全管理体系中“CNCA/CTS0007-2008A饲料加工企业要求”和“CNCA/CTS0020-2008A食品及饲料添加剂生产企业要求”等规定，结合公司实际情况，制定并实施了公司质量安全管理手册。公司的质量管理控制措施贯穿原材料采购至产品销售，有效保证饲料产品质量安全水平。
　　（五）技术研发的风险
　　饲料行业公司的持续领先能力很大程度上取决于其技术研发能力，一般需要持续的研发资金投入，产品研发效果达不到预期、研发方向错误或研发进展缓慢等均可能导致企业在市场竞争中处于不利地位。
　　为应对上述风险，公司将技术创新作为持续发展的源动力，坚持自主研发为主、产学研合作为辅的原则，从研发机制、研发投入、人才培养及外部合作等多个方面持续提升公司研发水平与技术创新能力。 收起▲

　　一、 报告期内公司从事的主要业务　　（一） 主要业务和产品　　1. 公司主营业务　　公司主营业务聚焦幼小动物营养，深耕教槽料、乳猪料等高端幼小动物营养产品，建立起以教槽料与乳猪料类幼小动物营养产品为核心的产品格局。2025年，公司进一步推进从“幼小动物营养供应商”向“母仔一体化营养专家”的战略升级，以“效能营养（OEN体系）”为核心逻辑，系统构建了覆盖种公猪、母猪到仔猪的全周期营养体系。　　在猪动物营养领域，公司形成了“公猪营养奠基—母猪营养赋能—仔猪营养衔接”的产品闭环，为客户提供优质教槽料、乳猪料等高端幼小猪营养产品及生物发酵饲料。在蛋鸡动物营养领域，公司开发出覆盖蛋鸡育雏、育成、产蛋... 查看全部▼

　　一、 报告期内公司从事的主要业务
　　（一） 主要业务和产品
　　1. 公司主营业务
　　公司主营业务聚焦幼小动物营养，深耕教槽料、乳猪料等高端幼小动物营养产品，建立起以教槽料与乳猪料类幼小动物营养产品为核心的产品格局。2025年，公司进一步推进从“幼小动物营养供应商”向“母仔一体化营养专家”的战略升级，以“效能营养（OEN体系）”为核心逻辑，系统构建了覆盖种公猪、母猪到仔猪的全周期营养体系。
　　在猪动物营养领域，公司形成了“公猪营养奠基—母猪营养赋能—仔猪营养衔接”的产品闭环，为客户提供优质教槽料、乳猪料等高端幼小猪营养产品及生物发酵饲料。在蛋鸡动物营养领域，公司开发出覆盖蛋鸡育雏、育成、产蛋和淘鸡四个时期的营养产品，蛋鸡料业务已成为公司重要的增长点。
　　公司主要产品包括：
　　1. TTT教槽料2.0
　　播恩TTT教槽料自2014年推出以来，一直在持续优化升级，2025年公司发布TTT2.0教槽料。在配方方面，研发团队运用先进的营养技术，精心调配出更符合仔猪生长需求的营养组合，确保仔猪能获得全面且均衡的营养供给。在形态上，创新性地采用软颗粒设计，相比传统教槽料，软颗粒的TTT2.0拥有诸多优势。其质地柔软，更易于仔猪采食，有效解决了仔猪因饲料质地不适而导致采食量低的问题。同时，软颗粒的独特物理性质有助于仔猪更好地消化吸收，减少胃肠道负担，降低腹泻等疾病的发生几率。2025年，TTT教槽料先后荣获“2025年度饲料卓越产品奖”和 “匠心教槽料”专项荣誉，再次夯实了播恩在幼小动物营养领域的优势。
　　2. “三催”母猪料
　　“三催”母猪料系列产品由育种、生物发酵、营养领域专家团队联合打造，针对母猪发情、产仔、哺乳关键周期，运用分子育种技术、生物技术和精准营养技术，实现“催情、催崽、催乳”三大效能，可提升发情率、产仔数，促进泌乳质量。2025年11月，该产品获“爆款饲料大单品”荣誉，成为播恩“母仔一体化营养体系”的核心支柱。
　　3. 一条鞭8%猪复合预混料
　　一条鞭8%猪复合预混料是播恩研究院与欧洲技术专家共同研发的创新产品，专门针对断奶后两周仔猪至生长育肥阶段猪的消化生理特点设计，应用播恩OEN效能营养技术体系，通过氨基酸平衡技术降低豆粕使用量，实现降本增效，积极呼应国家豆粕减量替代政策。
　　4. 播恩蛋鸡料
　　播恩蛋鸡料4728系列产品精准覆盖蛋鸡育雏、育成、产蛋与淘鸡全周期，以H001蛋鸡开口料、H041育雏料、H042育成料、H353/H353plus产蛋料等为核心的七款产品协同发力，为蛋鸡各阶段生长与生产提供定制化营养支持，满足养殖户多元需求，大幅提升养殖效益。
　　5. 四驱双酸发酵料
　　四驱双酸发酵料富含多种菌，能够发酵出小肽和菌蛋白，具有8%的蛋白含量，可实现低成本替代玉米。公司自研的“四驱双酸发酵料”凭借绿色替抗技术，获评“年度影响力替抗产品”，为养殖端破解抗生素减量难题提供实效方案。
　　6. 枭雄公猪料
　　作为母仔一体化全周期营养方案的起点，“枭雄公猪料”针对种公猪配种能力的核心需求进行研发，通过科学营养配方强化公猪生殖健康与体能储备，为母猪繁殖效率的提升奠定坚实基础，进一步完善了“公猪营养奠基—母猪营养赋能—仔猪营养衔接”的效能闭环。
　　（二） 主要经营模式
　　采购模式
　　公司采用“总部集中采购为主，子公司分散采购为辅”的采购模式。总部供应链中心负责集中采购生产饲料所需的主要原材料，充分利用规模化采购优势，增强与供应商的议价能力，有效保证原材料质量稳定性。子公司采购部亦满足一些零星或紧急性采购需求，充分发挥分散采购的灵活性。
　　生产模式
　　公司综合考虑销售计划及合理库存安排生产，同时密切关注市场需求变化情况并合理预估，实时调整不同产品的安全库存量。同时，当下游市场需求量大幅增加时，公司会根据现有生产能力、下游需求量、委外成本等因素综合考虑，选择部分饲料进行委托加工，从而确保及时充分满足下游市场需求。
　　销售模式
　　公司实行“营销中心指导与管理，各销售区域实施与执行”的销售管理方式，建立了有效的组织架构和广泛的销售网络。公司总部设立营销中心，对销售业务进行总体把控管理；根据市场地域细分为若干销售区域，覆盖全国大部分省市。在价值营销的总体思想指导下，公司采用直销和经销相结合的业务模式。下游养殖以规模化饲养和家庭农场饲养模式为主，对于规模化饲养客户，公司一般通过直销模式与其建立合作关系，该种销售模式便于实时掌握客户总体情况及养殖状况，充分及时满足客户不同需求；对于家庭农场客户，为有效降低销售成本同时扩大销售覆盖范围，公司主要采取经销模式拓展业务。
　　报告期内公司主要经营模式未发生重大变化。
　　二、 报告期内公司所处行业情况
　　2025年，中国饲料工业在复杂严峻的国内外环境中展现出强大韧性与发展活力，全年实现产值与产量稳健双增长，产业结构持续优化，节粮减损成效显著。但与此同时，下游养殖端持续深度亏损、原料价格震荡波动、行业竞争日趋白热化，饲料企业在上下游双重挤压下面临严峻考验。
　　（一）饲料总产量首破3.4亿吨，产值营收双增长
　　据农业农村部畜牧兽医局和中国饲料工业协会共同发布的《2025年全国饲料工业发展概况》，2025年全国饲料工业总产值达12,909.6亿元，较上年增长2.3%；总营业收入实现12,350.4亿元，同比增长2.9%，产业经济效益稳步提升。全国工业饲料总产量首次突破3.4亿吨，达到34,225.3万吨，同比增长8.6%，再创新高。
　　从品种结构看，主要畜种饲料生产与养殖业复苏态势同步。猪饲料产量16,639.4万吨，同比增长15.6%，有力支撑了生猪产能的稳定；肉禽和蛋禽饲料产量分别增长3.5%和1.4%；宠物饲料板块延续高速增长势头，产量增幅高达17.9%；反刍动物饲料与水产饲料也分别保持1.8%和2.7%的稳定增长。
　　从销售方式看，散装饲料推广取得突破性进展，全年总量达17,045.8万吨，激增18%，占配合饲料总产量的比重提升至53.4%，反映出规模化、现代化养殖模式的快速发展和物流效率的显著提升。同时，饲料添加剂作为提升饲料品质与效益的关键，总产量稳步增至1,762.8万吨，同比增长9.4%。
　　（二）饲料价格下行与原料成本上涨形成双重挤压
　　2025年饲料企业面临显著的“两头承压”局面。从出厂端看，全国生猪、肉禽、蛋禽饲料的平均出厂价格分别为每吨3,326元、3,460元和3,168元，较上年分别下降4.4%、4.0%和4.1%。从原料端看，2025年饲料原料行情全面上涨，玉米涨幅超10%，豆粕涨幅超9%。饲料企业受日益加剧的市场竞争影响，饲料产品价格均同比下降，饲料企业及养殖端的盈利空间均出现压缩。
　　从全年走势看，豆粕行情呈现“年初大涨、年中震荡回落、年末温和反弹”的态势，年初均价2,866元/吨，年末均价3,126元/吨。玉米行情呈现“上半年持续上行、年中冲高回落、年末温和反弹”的走势，年初均价2,037元/吨，年末均价2,250元/吨，上涨10.45%。饲料原料价格的波动对行业成本管控能力提出了更高要求。
　　（三）政策监管持续深化，节粮减量成为主线
　　2025年，国家围绕饲料质量安全与养殖业节粮增效出台了一系列重要政策。
　　3月，农业农村部起草发布《饲料原料目录（修订征求意见稿）》和《发酵饲料管理规定（征求意见稿）》，标志着发酵饲料管理进一步标准化和规范化，对发酵饲料生产企业的生产条件、技术能力和品控体系提出更高要求。在生产管理上，对发酵饲料生产企业提出严格要求，企业需具备与生产规模相匹配的生产条件，涵盖厂房设施、设备仪器等硬件，保证生产环境符合卫生标准，对生产工艺也有细致规范，标志着发酵饲料管理进入标准化、规范化新阶段。
　　4月，农业农村部办公厅印发《养殖业节粮行动实施方案》（农办牧〔2025〕15号）。方案指出，将统筹推进提效节粮、开源节粮、优化结构节粮三方面措施，力争到2030年，标准化规模养殖方式的每公斤动物产品平均饲料消耗量比2023年减少0.2公斤以上（降幅达7%以上），非粮饲料资源开发利用产能达1000万吨以上，全国养殖业消耗的饲料中粮食用量占比降至60%左右，其中，豆粕用量占比降至10%左右。
　　5月，农业农村部印发《养殖业节粮行动实施方案》，要求全国养殖业消耗的饲料中粮食用量占比降至60%左右，其中豆粕用量占比降至10%，大力推广养殖提效节粮技术、充分挖掘利用非粮饲料资源、加快发展优质饲草生产。
　　8月，农业农村部发布第921号公告，批准解脂耶氏酵母蛋白为新饲料，乙二胺四乙酸铁钠、异绿原酸钠、甜菜碱磷酸盐为新饲料添加剂，批准扩大L–硒代蛋氨酸和红法夫酵母的适用范围，增补甘草提取物进入《饲料添加剂品种目录》，并对《饲料原料目录》中“酿酒酵母培养物”的特征描述和强制性标识要求进行修订。
　　2025年，农业农村部先后发布主要畜禽低蛋白低豆粕多元化饲料配制技术指导意见，编制发布主要养殖动物品种低蛋白饲料标准和低蛋白多元化饲料生产技术规范，推动精准饲料配方技术体系的推广落地。此外，全国畜牧总站印发《畜禽规模养殖场减污降碳技术指导意见》，明确提出低蛋白日粮配方技术：合理添加氨基酸，降低日粮中粗蛋白含量，提高饲料氮利用效率，实现饲喂环节温室气体减排。现有研究表明，畜禽饲料粗蛋白含量每减少一个百分点，粪尿中总氮排泄量可降低5%—10%，氧化亚氮排放量可减少10%左右。政策面上已形成“节粮+减污+降碳”协同推进的工作格局。
　　全年来看，饲用豆粕减量替代成效持续巩固。2025年饲料生产中豆粕平均用量占比稳定在13.4%，菜粕、棉籽粕等杂粕用量增加3%，配方结构更趋多元化和精准化。此外，全年评审通过了解脂耶氏酵母蛋白等新型单细胞蛋白饲料，新批准了10个新饲料添加剂，行业技术储备持续丰富。
　　（四）下游养殖业持续亏损，饲料需求承压
　　2025年，生猪养殖行业经历了深度“磨底”的一年。全年生猪价格走出“前高后低”行情，全国外三元生猪均价13.74元/公斤，为近五年最低。全年自繁自养盈利均值仅74.96元/头，同比降幅达78.42%。9月中旬以来猪价快速跌破行业成本线，养殖陷入全面亏损。12月自繁自养头均亏损约62元，外购仔猪头均亏损高达210元。全年生猪出栏量预计7.47亿头，猪肉产量首破6,000万吨，供应过剩与消费疲软的矛盾贯穿全年。养殖端持续亏损直接抑制了养殖户补栏积极性，对高端饲料产品的需求出现阶段性波动，饲料行业面临下游需求疲软的传导压力。
　　（五）行业集中度进一步提升，技术创新成竞争核心
　　2025年，行业规模化、集约化发展趋势更加明显。全国年产10万吨以上的规模饲料生产厂家达1,127家，较上年增加95家，其合计产量占全国总产量的比重升至65.2%。年产百万吨以上的饲料企业集团增至37家，合计产量占比达57%。行业竞争正从单一产品和规模比拼转向以技术研发、产业链协同和成本控制为核心的综合实力竞争。生物发酵技术、精准营养技术、数字化智能制造等成为头部企业构建竞争优势的关键手段，中小饲料企业面临加速出清的压力。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司始终坚持研发创新，构建了“1室2站3中心4基地”的技术研发平台，包括农业农村部饲料合成生物技术重点实验室、国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心等。播恩秉承“传播农业智慧，提升生命品质”的伟大使命，着力于幼小动物营养和生物饲料技术的研发与高效生产，凭借持续的科技创新能力，不断推陈出新。
　　（一） 获评农业产业化国家重点龙头企业
　　播恩集团成功获评农业产业化国家重点龙头企业，这一由农业农村部、国家发改委、财政部等八部委联合认定的“国字号”殊荣，标志着播恩集团在推动农业现代化、助力乡村振兴中的标杆地位得到国家级认可，未来，播恩集团将继续深耕生物科技与动物营养领域，加大研发投入，深化产业链协同，为农牧业提质增效注入更强动能。
　　（二） 核心技术成果沉淀
　　播恩始终坚持以研发创新为驱动力，通过多年的技术积累，凭借“1室2站3中心4基地”强大的技术服务平台，研发出OEN效能营养、播恩双酸清洁养殖模式、SFF（部分生物发酵技术）、播恩补钙技术等多项核心技术：
　　1.OEN效能营养（Optimal Efficiency Nutrition）简称OEN，是以效能为中心，给动物提供必需营养物质的基础上，能使饲料效益和效率达到优质的营养技术体系。效能营养OEN六大体系包含：动物营养需求标准体系、原料效能评估体系、免疫抗病营养体系、营养程序化体系、生物饲料技术体系、动物营养与食品体系。
　　2.双酸清洁养殖模式。播恩双酸清洁养殖模式核心是“酸的饲料＋酸的环境”，旨在帮助养殖场做到饲料与农场双清洁。针对非洲猪瘟病毒不耐酸的特性，通过饲喂酸性生物发酵饲料辅以酸性饲养环境，一定程度上减轻非洲猪瘟对猪的感染，同时降低养殖端预防和治疗抗生素的使用。
　　3.SFF部分生物发酵配合饲料（Section fermented Feed）是一种部分发酵饲料，通过部分发酵的方式，将豆粕等蛋白原料中的抗原物质进行降解，提高蛋白利用率和适口性，促进动物的消化和吸收，降低排泄物中氮磷的含量和排泄物的数量，提供清洁的生长环境，减少豆粕的使用量。
　　4.播恩补钙技术。易消化：添加有机钙，容易消化的钙。易吸收，添加25-羟基维生素D3，使钙易于吸收，提高并维持血钙水平。易沉积，添加维生素K2，引钙入骨，有效解决钙消化、钙吸收和钙沉积三大命题。
　　参与起草了多项国家及团体标准，包括《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《哺乳母猪用菌酶协同发酵饲料》《生长肥育猪用菌酶协同发酵饲料》。公司牵头承担的国家重点研发计划“科技助力经济2020”重点专项项目《猪鸡低蛋白饲料精准配制技术集成与应用》和广东省重点领域研发计划项目《微生物发酵饲料关键技术研究与应用》顺利通过验收，承载着多项核心专利技术成果进一步产业化。
　　（三） 自主研发+外部合作的科学研发体系
　　公司自设立以来持续专注饲料的研发与生产，建立了一套完整的“自主研发+外部合作”相结合的产品及技术研发体系：即对内加快研发人员梯队建设、开展多项技术自主研发，同时对外积极推动与高校、科研机构的产学研合作项目、搭建合作平台。
　　公司目前自主研发团队包括发酵工程专业、生物工程专业、动物营养与饲料科学专业等多个相关专业学科背景。核心团队成员在饲料行业内均具有多年的从业经验，专业知识过硬，对行业趋势变动和行业内技术发展有较为深刻的理解，具有较强的科研能力和创新实力。同时，公司主动开拓外部技术资源，积极开展与高等院校内相关专业博士团队的合作研发；同时与广东省农业科学院动物科学研究所、中国农业科学院饲料研究所等农业科研机构开展合作；公司亦加强与国外专家的紧密合作，聘请欧洲知名动物营养专家Gert Hemke作为动物营养咨询师，学习欧洲饲料及养殖相关技术，通过与行业专家、院校、科研机构的深入合作研发，以进一步增强公司研发实力。
　　与此同时，公司自成立以来，建立了包括科技专家工作站、博士后科研工作站、工程技术中心和企业技术中心等多个技术研发平台，为实现技术持续研发创新、解决关键技术难题、加快成果转化及产业化、培养研发人才提供积极助力。高素质的技术研发团队、较强的研发实力和扎实的技术积累，让播恩得以在竞争激烈的饲料行业中建立起以研发为驱动的核心竞争力，吸引并留住关键的研发人才，并不断提升自身的研发实力和技术水平，为行业的进步和发展贡献更多的力量。未来，我们也将继续重视研发人才的发掘和培养工作，为公司的长期发展奠定坚实的基础。
　　（四） 持续推进全周期营养战略升级
　　2025年，公司开展从“幼小动物营养供应商”向“母仔一体化营养专家”的战略升级，方案打通从种公猪、母猪到仔猪的全周期营养通道，构建了“枭雄公猪料+三催母猪料+TTT教保料”的全周期产品体系，形成“公猪营养奠基—母猪营养赋能—仔猪营养衔接”的效能闭环。2025年12月，“母仔一体化营养”方案获“卓越饲料营养大方案”奖项，彰显了播恩在母仔一体化营养领域的行业价值与影响力。
　　（五） 全国化产能布局进一步完善
　　公司在江西、浙江、广东、广西、重庆、甘肃等省市建立生产基地，形成覆盖华南、华东、西南、西北的供应链网络。报告期内，钦州工厂和兰州工厂产能持续爬坡，有效提升了区域饲料供应能力和市场响应速度。全国化产能布局为公司进一步扩大市场份额、降低物流成本、提升客户服务体验奠定了坚实基础。公司根据整体战略布局，在赣州投资建设播恩生物产业园项目，重点打造饲料添加剂生产基地、核心料生产基地、发酵料生产中心、生物饲料及饲料ODM研发中心。该产业园的建成将进一步提升公司的研发和竞争实力，优化饲料产业结构，加强产业链上下游协同发展。
　　（六） 不断提升的品牌影响力
　　播恩集团秉承“传播农业智慧，提升生命品质”的企业使命，致力于为下游客户提供健康安全的饲料产品，在生物饲料、教槽料、预混料、母猪料和蛋鸡料等细分市场取得了令人瞩目的成绩。公司主要产品也得到广泛认可，2025年度，公司产品获授多项奖项。核心产品TTT教槽料先后斩获“2025年度饲料卓越产品奖”和“匠心教槽料”专项荣誉，自研“四驱双酸发酵料”获评“年度影响力替抗产品”，“三催母猪料”斩获“爆款饲料大单品”荣誉。此外，播恩集团两款核心饲料产品——3011S保育猪浓缩饲料（生物发酵）和播恩一条鞭小猪配合饲料（生物发酵），获评两项省级产品荣誉。
　　2025年12月，公司凭借在生物技术赋能健康养殖领域的持续探索及实践成果，荣获“推动产业转型技术进步奖”
　　（七） 积极响应国家饲用豆粕减量替代行动
　　公司积极响应国家饲用豆粕减量替代行动和《养殖业节粮行动实施方案》，持续探索玉米、豆粕减量替代技术方案。公司推出的四驱双酸发酵料807W富含多种菌，能够发酵出小肽和菌蛋白，具有 8%的蛋白含量，可实现低成本替代玉米；四驱双酸发酵料812产品含有丰富的游离氨基酸，消化吸收效果良好，能有效平衡饲料原料中因某些抗营养因子造成的蛋白缺乏问题，提高蛋白原料利用率，降低豆粕使用量。一条鞭8%猪复合预混料产品采用“1+7%”的创新营养技术，利用氨基酸平衡技术有效降低了饲料中的总蛋白质水平。公司“猪鸡低蛋白日粮精准配制技术集成和应用”方案通过棉粕、DDGS等原料减量替代部分豆粕，在适当降低日粮粗蛋白1%的情况下，可稳定蛋鸡生产性能与蛋品质，每吨饲料成本降低80-150元。该方案是项目的重要成果之一，为行业提供了可复制的低蛋白日粮实践路径。在2025年饲料行业豆粕用量占比稳定在13.4%的背景下，公司在低蛋白日粮和发酵饲料领域的技术积累已成为重要的竞争优势。
　　未来，播恩集团将持续以技术创新为驱动，深化效能营养研究，为行业降本增效、绿色发展贡献更多播恩力量，助力畜牧饲料产业高质量发展。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025 年公司实现营业收入136,044.39万元，同比上升 33.78%；实现归属于上市公司股东的净利润-1,977.34万元，同比减亏 31.14%；2025 年主营业务收入占比 99.60%，收入主要来源于饲料销售，实现营业收入 135,505.85万元，同比上升 33.48%；其中猪饲料销售收入 121,018.17万元，同比上升 24.53%；2025 年公司的禽类饲料销售规模大幅增长，实现销售收入14,478.82万元，同比增长 233.64%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　(一) 行业发展趋势
　　2026年是“十五五”开局之年。中央一号文件明确指出，因地制宜发展农业新质生产力，促进人工智能和农业深度融合。农业农村部将聚焦养殖业节粮行动、饲料添加剂产业高质量发展、畜牧业绿色安全升级作为畜牧兽医工作的三大核心内容，为饲料行业指明前进方向。当前，饲料行业正处于从“规模扩张”向“质量提升”转型、从“饲料大国”向
　　“饲料强国”跨越的关键期，既面临规模化养殖深度变革、技术革新加速的发展挑战，更承受原料对外依存度高、自主创新能力不足、绿色转型压力较大等多重挑战。展望未来，行业将呈现以下发展趋势：
　　1.节粮减量持续深化，政策引导产业升级
　　《养殖业节粮行动实施方案》明确，到2030年标准化规模养殖方式的每公斤动物产品平均饲料消耗量比2023年下降7%以上，全国养殖业消耗的饲料中粮食用量占比降至 60%左右，其中豆粕用量占比降至 10%左右。行业将通过大力推广养殖提效节粮技术、充分挖掘利用非粮饲料资源、加快发展优质饲草生产等路径持续推进节粮行动。“精准营养”战略将从单一追求生产效益，向提高产品品质、动物健康和资源利用效率等多维度综合效益实现根本性转变。
　　2.行业集中度持续提升，龙头优势进一步巩固
　　2025年，全国年产百万吨以上的饲料企业集团增至37家，合计产量占比达57.0%，20强企业饲料产量占比达到50%。行业竞争焦点已从产能规模转向运营质量，头部企业凭借研发优势、规模优势和产业链配套服务优势，市场份额进一步集中。在行业整合大趋势下，中小饲料企业面临加速出清，而具备技术沉淀和品牌优势的企业将迎来结构性机遇。
　　3.科技创新成为核心驱动力
　　饲料行业的竞争已经进入到产业链价值的竞争。行业关注点持续向技术创新和研发驱动转移，生物发酵技术、精准营养技术、数智化饲喂决策等成为头部企业构建竞争优势的关键手段。2026年，人工智能渗透率迅速增长，在精准营养、精准饲喂、开源节粮等领域的应用不断深化。新型替代蛋白资源（微生物蛋白、昆虫蛋白、藻类蛋白等）的产业化进程加快，功能性饲料添加剂（益生菌、酶制剂等）的研发应用持续深入，为行业创新发展注入新动能。
　　4.下游养殖结构深度调整，对饲料企业提出更高要求
　　生猪产业持续推进产能去化，规模化养殖比例持续提升，规模化养殖对饲料品质稳定性、生物安全、技术服务及整体解决方案的要求不断提高。饲料企业从单一产品提供商向“产品+技术+服务”的综合服务商转型，以更好地适应下游养殖结构的变化。
　　5.绿色低碳转型加速，循环经济模式逐步成熟
　　环保要求正从约束转化为竞争优势，领先企业积极打造绿色工厂，通过配方技术降低抗生素依赖，推动养殖废弃物资源化，形成“养殖—饲料—环保”的闭环体系。通过添加益生菌、酶制剂等功能性成分，改善动物肠道健康与免疫力，减少抗生素使用，已成为行业共识。
　　(二) 公司发展规划
　　公司以成为世界一流农牧食品企业为发展目标，市场布局全国，技术实现“全球智慧，本土融合”，公司聚焦于动物的前端营养，以合成生物技术为基础，用生物技术手段来改变传统饲料，助力行业发展。
　　1.战略定位：从“幼小动物营养专家”向“母仔一体化营养专家”全面转型
　　品牌方面：公司将围绕“母仔一体化营养专家”的品牌定位，持续强化在母仔营养细分赛道的专业形象，通过技术创新、产品迭代和服务升级，不断提升客户认可度和市场口碑。公司将继续推进“百千亿工程”等客户服务项目，以母仔一体化营养体系为技术抓手，帮助养殖户降本增效，提升养殖效益。
　　技术方面：公司将合成生物学领域作为提升核心竞争力的关键方向，依托全国唯一的农业农村部饲料合成生物技术重点实验室，以需求为出发点，以问题为导向，实现技术研发与产业应用的深度融合。公司将持续推进 OEN效能营养技术体系的迭代升级，深化SFF部分生物发酵技术的产业化应用，完善“枭雄公猪料+三催母猪料+TTT教保料”的全周期产品体系，进一步强化在母仔一体化营养领域的技术领先优势。同时，公司将积极跟进新型替代蛋白资源、功能性饲料添加剂等前沿技术方向，为后续产品创新储备核心技术资源。
　　2.产能建设：加快赣州生物产业园建设
　　播恩集团根据整体战略布局及经营发展规划，在赣州投资建设播恩生物产业园项目，该产业园拟建设饲料主车间、成品（原料）车间，发酵室及发酵车间、合成车间和设备车间，研发楼、宿舍楼、成品包装车间及其他生产辅助配套设施。该项目涵盖公司募集资金投资项目“播恩集团股份有限公司赣州年产24万吨饲料项目”。产业园的建成将进一步提升公司的研发和竞争实力，优化饲料产业结构，加强产业链上下游协同发展。
　　3.市场拓展：以蛋鸡料为试点逐步向多品类饲料延伸
　　公司以蛋鸡料为试点，逐步向其他品类饲料延伸，通过构建多元化产品结构，强化抗周期风险能力，同时以“技术+市场”双轮驱动提升综合竞争力，推动从单一优势向多品类饲料供应商发展。在区域市场拓展上，公司将充分发挥全国化产能布局优势，提升华南、华东、西南、西北等区域的市场份额，特别是加快钦州、兰州工厂的产能爬坡和市场拓展，有效提升区域饲料供应能力和市场响应速度。公司将继续深化“价值营销”理念，坚持“反对规模设限，力挺家庭农场三分天下”的多元客户结构，同时积极拓展与规模化养殖集团的战略合作，构建稳健的客户基础。
　　4.产业链协同：深化战略合作与资源整合
　　2026年3月，播恩集团与路易达孚签署战略合作协议，展现了行业加速整合、协同发展的新态势。公司将持续探索与上下游企业的协同合作，围绕原料采购、技术研发、市场拓展等领域深化资源整合，提升产业链整体运营效率。此前公司已与大广食品集团签署战略合作协议，以“优势互补、资源共享、协同发展”为宗旨，在行业转型升级的关键阶段深化协作，共同抢抓行业机遇。未来，公司将继续寻求与优质合作伙伴的战略协同，通过横向联盟与纵向协作相结合的方式，拓展业务边界，增强整体竞争力。
　　5.人才建设：深化“百千亿造富工程”
　　公司将继续深化“百千亿造富工程”，通过专业培训、项目实践以及股权激励等方式，着力培养一批财富精英，让核心岗位员工充分共享企业发展成果。公司将持续推进与中国畜牧兽医学会青年拔尖人才学术研讨会的深度合作，搭建产学研融合桥梁，推动青年科研成果与产业需求精准对接。同时，公司将加大高端人才引进力度，依托国家级博士后科研工作站和重点实验室，吸引更多在发酵工程、生物工程、动物营养等领域的优秀人才，为企业的长期可持续发展奠定坚实的人才基础。
　　(三) 可能面对的风险
　　1. 市场竞争风险
　　我国猪饲料行业经历了多年的快速发展，逐步进入了产业化、规模化、集团化的发展阶段，行业兼并整合的速度加快，伴随着中小饲料企业加速退出和优秀饲料企业产销规模高速增长，行业集中度不断提高，我国猪饲料行业的竞争格局也进入了以规模、技术和服务为核心的综合实力竞争阶段。公司通过持续市场研究与趋势分析，精准把握行业动态、客户需求与竞争对手态势，以创新驱动产品升级，提供高品质、定制化饲料产品及配套技术服务。同时，强化供应链管理与成本控制，优化原料采购、提升生产效率、精细库存管理，确保成本优势。积极开展品牌建设与多元化市场营销，塑造专业品牌形象，拓宽销售渠道，灵活运用价格策略吸引并留住客户。
　　2. 主要原材料价格波动的风险
　　公司的主营业务成本中直接材料成本占比较高，各期比重保持在 90%以上，因此原材料价格的波动对公司经营具有重大影响。其价格变化受国家粮食政策、国际贸易往来、国际局部战争、市场供求关系、运输条件、气候及其他自然灾害等多种因素的综合影响，上述因素均可能导致原材料价格大幅波动甚至上涨。公司采取了灵活且策略性的定价管理措施，我们根据原材料价格的变动幅度，结合产品的生产成本和市场需求，对产品价格进行相应的调整。在保持产品质量和服务水平的前提下，确保产品价格既能够反映成本降低的优势，也兼顾到市场份额的稳定与客户关系的维护。同时，通过价值提升与服务创新，在降低产品价格的同时，适当进行原料替代及配方调整，以差异化的产品和服务进一步吸引和留住客户。
　　3. 下游养殖业不利因素波及的风险。
　　饲料行业的需求与下游养殖市场环境息息相关。报告期内，公司销售收入主要来自猪饲料业务，生猪价格波动风险、畜禽疫病风险、行业结构调整等下游生猪养殖行业发生的波动都会直接影响公司的经营业务，公司加大研发力度、控制运营成本、提升产品品质，保持并持续提升自身的核心竞争力，积极优化销售政策等措施，跟进市场动态和客户需求以应对未来市场的变化和挑战。
　　4. 食品质量安全风险
　　饲料产品安全与食品安全息息相关，为保证饲料产品质量安全，公司建立了完善的质量控制体系和食品安全管理体系，从原材料源头的安全评估、使用前的检测、生产过程的监控等各环节，均按照饲料质量安全管理规范要求进行严格的控制。
　　公司始终严格执行“品质、服务、创新、高效”的质量管理方针，为保证公司产品质量，公司参照《饲料质量安全管理规范》的要求，依据ISO9001:2015质量管理体系及ISO22000:2018食品安全管理体系中“CNCA/CTS0007-2008A饲料加工企业要求”和“CNCA/CTS0020-2008A食品及饲料添加剂生产企业要求”等规定，结合公司实际情况，制定并实施了公司质量安全管理手册。公司的质量管理控制措施贯穿原材料采购至产品销售，有效保证饲料产品质量安全水平。
　　5. 技术研发的风险
　　饲料行业内企业的持续领先能力取决于技术研发能力，企业一般需要较多的研发资金投入，但是如果产品研发效果达不到预期、研发方向错误或研发进展缓慢均可能导致企业在市场竞争中处于不利地位。公司将技术创新作为持续发展的源动力，坚持自主研发为主、产学研合作为辅的原则，从研发机制、研发投入、人才培养及外部合作等多个方面提升公司研发水平与技术创新能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　根据中国饲料工业协会统计数据，2025年上半年，全国工业饲料总产量15850万吨，同比增长7.7%。其中，配合饲料、添加剂预混合饲料产量分别为14807万吨、342万吨，同比分别增长8.1%、6.9%，浓缩饲料产量为614万吨，同比下降1.5%。主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格同比呈下降趋势。　　政策方面，农业农村部于2025年2月发布《2025年饲料质量安全监管工作方案》，重点通过监督农业农村部抽查、例行监测、风险预警和现场检查等手段实施全程信息化监管。　　农业农村部于2025年3月起草发布了《饲料原料目录（修订征求意见稿）》和《发酵... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　根据中国饲料工业协会统计数据，2025年上半年，全国工业饲料总产量15850万吨，同比增长7.7%。其中，配合饲料、添加剂预混合饲料产量分别为14807万吨、342万吨，同比分别增长8.1%、6.9%，浓缩饲料产量为614万吨，同比下降1.5%。主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格同比呈下降趋势。
　　政策方面，农业农村部于2025年2月发布《2025年饲料质量安全监管工作方案》，重点通过监督农业农村部抽查、例行监测、风险预警和现场检查等手段实施全程信息化监管。
　　农业农村部于2025年3月起草发布了《饲料原料目录（修订征求意见稿）》和《发酵饲料管理规定（征求意见稿）》，标志着发酵饲料管理进一步标准化和规范化，同时对于发酵饲料生产企业的许可管理提出了更高要求，企业需要确保自身具备相应的生产条件和技术及品控能力。
　　农业农村部于2025年4月发布《养殖业节粮行动实施方案》，在保障粮食和重要农产品稳定安全供给前提下，持续推进饲料粮减量替代，推动养殖业节粮降耗、降本增效，目标要求全国养殖业消耗的饲料中粮食用量占比降至60%左右，其中，豆粕用量占比降至10%。
　　（一）主要业务和产品
　　1.公司主营业务
　　播恩的主营业务聚焦幼小动物营养，作为多年深耕幼小动物营养产品的企业，公司建立起以教槽料与乳猪料类幼小动物营养产品为核心的产品格局。在猪动物营养领域，播恩为客户提供优质教槽料、乳猪料等高端幼小猪营养产品及生物发酵饲料；在蛋鸡动物营养领域，公司开发出覆盖了蛋鸡育雏、育成、产蛋和淘鸡4个时期的营养产品。
　　2.公司主要产品
　　TTT教槽料2.0
　　播恩TTT教槽料自2014年推出以来，一直在持续优化升级，2025年公司发布TTT2.0教槽料。在配方方面，研发团队运用先进的营养技术，精心调配出更符合仔猪生长需求的营养组合，确保仔猪能获得全面且均衡的营养供给。在形态上，创新性地采用软颗粒设计，相比传统教槽料，软颗粒的TTT2.0拥有诸多优势。其质地柔软，更易于仔猪采食，有效解决了仔猪因饲料质地不适而导致采食量低的问题。同时，软颗粒的独特物理性质有助于仔猪更好地消化吸收，减少胃肠道负担，降低腹泻等疾病的发生几率。
　　三催母猪料
　　播恩集团于2024年发布了最新的“三催”母猪料系列产品。该产品针对母猪的催情、催崽和催乳三大需求进行研发，旨在提升营养效能，为母猪提供更精准、全面的营养，进一步提高了播恩集团在种猪营养方案上的产品覆盖度。公司三催母猪料紧扣“催情、催崽、催乳”三大核心价值，以科学营养适配母猪全繁殖周期：催情阶段精准补充生殖营养，调节内分泌系统，为高效配种奠定基础；催崽阶段定制化配比能量与氨基酸，搭配膳食纤维，既满足胎儿发育需求，又能缓解母猪便秘问题；催乳阶段提供高吸收优质营养组合，快速提升泌乳量与奶水质量，让仔猪从出生即占据营养优势。
　　一条鞭8%猪复合预混料
　　播恩一条鞭8%猪复合预混料是播恩研究院与欧洲技术专家共同研发的创新产品。为积极应对常态化豆粕高价的挑战和豆粕减量替代技术方案，以断奶后两周仔猪至生长育肥阶段猪的消化生理特点为基础，系统应用播恩研究院效能营养(OEN)技术体系，经过大量养殖试验，研制而成的套餐式低成本经济型猪用预混合饲料。
　　播恩蛋鸡料
　　播恩蛋鸡料4728系列产品是精准覆盖蛋鸡育雏、育成、产蛋与淘鸡全周期，以H001蛋鸡开口料、H041育雏料、H042育成料、H353/H353plus产蛋料等为核心的七款产品协同发力，为蛋鸡各阶段生长与生产提供定制化营养支持，满足养殖户多元需求的同时，大幅提升养殖效益。
　　（二）主要经营模式
　　采购模式
　　公司采用“总部集中采购为主，子公司分散采购为辅”的采购模式。总部供应链中心负责集中采购生产饲料所需的主要原材料，充分利用规模化采购优势，增强与供应商的议价能力，有效保证原材料质量稳定性。子公司采购部亦满足一些零星或紧急性采购需求，充分发挥分散采购的灵活性。
　　生产模式
　　公司综合考虑销售计划及合理库存安排生产，同时密切关注市场需求变化情况并合理预估，实时调整不同产品的安全库存量。同时，当下游市场需求量大幅增加时，公司会根据现有生产能力、下游需求量、委外成本等因素综合考虑，选择部分饲料进行委托加工，从而确保及时充分满足下游市场需求。
　　销售模式
　　公司实行“营销中心指导与管理，各销售区域实施与执行”的销售管理方式，建立了有效的组织架构和广泛的销售网络。公司总部设立营销中心，对销售业务进行总体把控管理；根据市场地域细分为若干销售区域，覆盖全国大部分省市。在价值营销的总体思想指导下，公司采用直销和经销相结合的业务模式。下游养殖以规模化饲养和家庭农场饲养模式为主，对于规模化饲养客户，公司一般通过直销模式与其建立合作关系，该种销售模式便于实时掌握客户总体情况及养殖状况，充分及时满足客户不同需求；对于家庭农场客户，为有效降低销售成本同时扩大销售覆盖范围，公司主要采取经销模式拓展业务。
　　报告期内公司主要经营模式未发生重大变化。

　　二、核心竞争力分析
　　播恩秉承“传播农业智慧，提升生命品质”的伟大使命，着力于幼小动物营养和生物饲料技术的研发与高效生产，凭借持续的科技创新能力，不断推陈出新。
　　（一）获评农业产业化国家重点龙头企业
　　播恩集团成功获评农业产业化国家重点龙头企业，这一由农业农村部、国家发改委、财政部等八部委联合认定的“国字号”殊荣，标志着播恩集团在推动农业现代化、助力乡村振兴中的标杆地位得到国家级认可，未来，播恩集团将继续深耕生物科技与动物营养领域，加大研发投入，深化产业链协同，为农牧业提质增效、乡村振兴注入更强动能。
　　（二）核心技术成果沉淀
　　播恩始终坚持以研发创新为驱动力，通过多年的技术积累，凭借“1室2站3中心4基地”强大的技术服务平台，研发出OEN效能营养、播恩双酸清洁养殖模式、SFF（部分生物发酵技术）、播恩补钙技术等多项核心技术：
　　1.OEN效能营养（OptimalEfficiencyNutrition）简称OEN，是以效能为中心，给动物提供必需营养物质的基础上，能使饲料效益和效率达到优质的营养技术体系。效能营养OEN六大体系包含：动物营养需求标准体系、原料效能评估体系、免疫抗病营养体系、营养程序化体系、生物饲料技术体系、动物营养与食品体系。
　　2.双酸清洁养殖模式。播恩双酸清洁养殖模式核心是“酸的饲料＋酸的环境”，旨在帮助养殖场做到饲料与农场双清洁。针对非洲猪瘟病毒不耐酸的特性，通过饲喂酸性生物发酵饲料辅以酸性饲养环境，一定程度上减轻非洲猪瘟对猪的感染，同时降低养殖端预防和治疗抗生素的使用。
　　3.SFF部分生物发酵配合饲料（SectionfermentedFeed）是一种部分发酵饲料，通过部分发酵的方式，将豆粕等蛋白原料中的抗原物质进行降解，提高蛋白利用率和适口性，促进动物的消化和吸收，降低排泄物中氮磷的含量和排泄物的数量，提供清洁的生长环境，减少豆粕的使用量。
　　4.播恩补钙技术。易消化：添加有机钙，容易消化的钙。易吸收，添加25-羟基维生素D3，使钙易于吸收，提高并维持血钙水平。易沉积，添加维生素K2，引钙入骨，有效解决钙消化、钙吸收和钙沉积三大命题。
　　截至2025年6月30日，公司拥有专利124项，其中授权发明专利84项、实用新型专利40项，在申请中的专利8项，参与起草了多项国家及团体标准，包括《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《哺乳母猪用菌酶协同发酵饲料》《生长肥育猪用菌酶协同发酵饲料》。公司牵头承担的国家重点研发计划“科技助力经济2020”重点专项项目《猪鸡低蛋白饲料精准配制技术集成与应用》和广东省重点领域研发计划项目《微生物发酵饲料关键技术研究与应用》顺利通过验收，承载着多项核心专利技术成果进一步产业化。
　　（三）自主研发+外部合作的科学研发体系
　　公司自设立以来持续专注饲料的研发与生产，建立了一套完整的“自主研发+外部合作”相结合的产品及技术研发体系：即对内加快研发人员梯队建设、开展多项技术自主研发，同时对外积极推动与高校、科研机构的产学研合作项目、搭建合作平台。
　　公司目前自主研发团队包括发酵工程专业、生物工程专业、动物营养与饲料科学专业等多个相关专业学科背景。核心团队成员在饲料行业内均具有多年的从业经验，专业知识过硬，对行业趋势变动和行业内技术发展有较为深刻的理解，具有较强的科研能力和创新实力。同时，公司主动开拓外部技术资源，积极开展与高等院校内相关专业博士团队的合作研发；同时与广东省农业科学院动物科学研究所、中国农业科学院饲料研究所等农业科研机构开展合作；公司亦加强与国外专家的紧密合作，聘请欧洲知名动物营养专家GertHemke作为动物营养咨询师，学习欧洲饲料及养殖相关技术，通过与行业专家、院校、科研机构的深入合作研发，以进一步增强公司研发实力。
　　与此同时，公司自成立以来，建立了包括科技专家工作站、博士后科研工作站、工程技术中心和企业技术中心等多个技术研发平台，为实现技术持续研发创新、解决关键技术难题、加快成果转化及产业化、培养研发人才提供积极助力。高素质的技术研发团队、较强的研发实力和扎实的技术积累，让播恩得以在竞争激烈的饲料行业中建立起以研发为驱动的核心竞争力，吸引并留住关键的研发人才，并不断提升自身的研发实力和技术水平，为行业的进步和发展贡献更多的力量。未来，我们也将继续重视研发人才的发掘和培养工作，为公司的长期发展奠定坚实的基础。
　　（四）产业布局覆盖面进一步扩大
　　公司作为全国性饲料提供商，凭借优质产品质量、良好技术服务和企业信誉，饲料销售区域已覆盖全国多个省市。公司聚焦幼小动物营养理念，在猪动物营养领域，主要为客户提供优质教槽料、乳猪料等幼小猪营养产品。目前公司在江西、浙江、广东、广西、重庆以及甘肃建立生产基地，同时根据养殖猪类品种、环境、地域养殖习惯等特点，为客户提供相应产品及服务，有效提升公司的产品供应能力，以迎合不断增长的市场需求，并进一步提高公司产品品质，为公司持续、快速、健康发展提供有力的保障；进一步扩大公司产品在重要生猪养殖区域的辐射范围，完善公司在全国的生产基地布局，增强公司的综合市场竞争力。播恩集团钦州工厂、兰州工厂相继正式投产，标志着播恩集团迈入了一个新的发展阶段，上述工厂正式投产后，将有效提升当地饲料供应能力，推动养殖业健康发展。
　　（五）不断提升品牌影响力
　　播恩集团秉承“传播农业智慧，提升生命品质”的企业使命，致力于为下游客户提供健康安全的饲料产品，在生物饲料、教槽料、预混料、母猪料和蛋鸡料等细分市场取得了令人瞩目的成绩。公司主要产品也得到广泛认可，2024年度，公司产品获授多项奖项。
　　（六）积极响应国家饲用豆粕减量替代行动
　　我国粮食饲用消费在终端消费总量中占比超一半，饲料粮安全已然成为保障国家粮食安全的核心要点。从养殖端入手，提高效率、降低消耗，减少粮食在饲用方面的消费，是饲料行业助力国家粮食安全保障的关键举措。自农业农村部大力组织实施饲用豆粕减量替代行动，到2024年，饲料中豆粕占比从2017年的17.9%这一历史峰值降至13.7%，下降了4.2个百分点，公司持续在探索玉米、豆粕的减量替代方案，致力于帮助客户降低饲料成本，提升养殖效率。
　　公司推出的四驱双酸发酵料807W富含多种菌，能够发酵出小肽和菌蛋白，具有8%的蛋白含量，可实现低成本替代玉米。
　　四驱双酸发酵料812产品含有丰富的游离氨基酸，消化吸收效果良好，能有效平衡饲料原料中因某些抗营养因子造成的蛋白缺乏问题，提高蛋白原料利用率，降低豆粕使用量。
　　一条鞭8%猪复合预混料产品，适用于断奶后两周仔猪至生长育肥全阶段。该产品采用1+7%的创新营养技术，即1%的预混料搭配7%的功能蛋白，可降低豆粕使用量，利用氨基酸平衡技术，通过添加多种氨基酸，有效降低了饲料中的总蛋白质水平。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.市场竞争风险
　　我国猪饲料行业经历了多年的快速发展，逐步进入了产业化、规模化、集团化的发展阶段，行业兼并整合的速度加快，伴随着中小饲料企业加速退出和优秀饲料企业产销规模高速增长，行业集中度不断提高，我国猪饲料行业的竞争格局也进入了以规模、技术和服务为核心的综合实力竞争阶段。公司通过持续市场研究与趋势分析，精准把握行业动态、客户需求与竞争对手态势，以创新驱动产品升级，提供高品质、定制化饲料产品及配套技术服务。同时，强化供应链管理与成本控制，优化原料采购、提升生产效率、精细库存管理，确保成本优势。积极开展品牌建设与多元化市场营销，塑造专业品牌形象，拓宽销售渠道，灵活运用价格策略吸引并留住客户。
　　2.主要原材料价格波动的风险
　　公司的主营业务成本中直接材料成本占比较高，各期比重保持在90%以上，因此原材料价格的波动对公司经营具有重大影响。其价格变化受国家粮食政策、国际贸易往来、国际局部战争、市场供求关系、运输条件、气候及其他自然灾害等多种因素的综合影响，上述因素均可能导致原材料价格大幅波动甚至上涨。公司采取了灵活且策略性的定价管理措施，公司根据原材料价格的变动幅度，结合产品的生产成本和市场需求，对产品价格进行相应的调整。在保持产品质量和服务水平的前提下，确保产品价格既能够反映成本降低的优势，也兼顾到市场份额的稳定与客户关系的维护。同时，通过价值提升与服务创新，在降低产品价格的同时，适当进行原料替代及配方调整，以差异化的产品和服务进一步吸引和留住客户。
　　3.下游养殖业不利因素波及的风险
　　饲料行业的需求与下游养殖市场环境息息相关。报告期内，公司销售收入主要来自猪饲料业务，生猪价格波动风险、畜禽疫病风险、行业结构调整等下游生猪养殖行业发生的波动都会直接影响公司的经营业务，公司加大研发力度、控制运营成本、提升产品品质，保持并持续提升自身的核心竞争力，积极优化销售政策等措施，跟进市场动态和客户需求以应对未来市场的变化和挑战。
　　4.食品质量安全风险
　　饲料产品安全与食品安全息息相关，为保证饲料产品质量安全，公司建立了完善的质量控制体系和食品安全管理体系，从原材料源头的安全评估、使用前的检测、生产过程的监控等各环节，均按照饲料质量安全管理规范要求进行严格的控制。公司始终严格执行“品质、服务、创新、高效”的质量管理方针，为保证公司产品质量，公司参照《饲料质量安全管理规范》的要求，依据ISO9001:2015质量管理体系及ISO22000:2018食品安全管理体系中“CNCA/CTS0007-2008A饲料加工企业要求”和“CNCA/CTS0020-2008A食品及饲料添加剂生产企业要求”等规定，结合公司实际情况，制定并实施了公司质量安全管理手册。公司的质量管理控制措施贯穿原材料采购至产品销售，有效保证饲料产品质量安全水平。
　　5.技术研发的风险
　　饲料行业内企业的持续领先能力取决于技术研发能力，企业一般需要较多的研发资金投入，但是如果产品研发效果达不到预期、研发方向错误或研发进展缓慢均可能导致企业在市场竞争中处于不利地位。公司将技术创新作为持续发展的源动力，坚持自主研发为主、产学研合作为辅的原则，从研发机制、研发投入、人才培养及外部合作等多个方面提升公司研发水平与技术创新能力。 收起▲