一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）投资运营　　招商公路系中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。旗下控股公路项目中，京津塘高速是国家高速公路规划网（以下简称“国高网”）中京沪高速公路(G2)起始段，是连接北京、天津和滨海新区的经济大通道，也是我国第一条利用世界银行贷款并按国际标准建设的跨省市高速公路。甬台温高速温州段是国高网沈海高速（G15）主干线的重要组成部分。北仑港高速是宁波市重要疏港通道。九瑞高速是杭州至瑞丽国家高速公路（G56）江西段的重要组成部分。桂兴高速是国高网泉南高速（G72）的重要组成部分，桂阳和阳平高速是国高网包头至茂名高速公路（... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）投资运营
　　招商公路系中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。旗下控股公路项目中，京津塘高速是国家高速公路规划网（以下简称“国高网”）中京沪高速公路(G2)起始段，是连接北京、天津和滨海新区的经济大通道，也是我国第一条利用世界银行贷款并按国际标准建设的跨省市高速公路。甬台温高速温州段是国高网沈海高速（G15）主干线的重要组成部分。北仑港高速是宁波市重要疏港通道。九瑞高速是杭州至瑞丽国家高速公路（G56）江西段的重要组成部分。桂兴高速是国高网泉南高速（G72）的重要组成部分，桂阳和阳平高速是国高网包头至茂名高速公路（G65）的组成部分，均是大西南东进粤港澳最便捷的通道；灵三高速是桂林市国道过境公路的重要组成部分。鄂东大桥是沪渝、福银、大广三条国高网跨越湖北长江的共用过江通道。渝黔高速公路重庆段是国高网兰海高速（G75）重要组成部分，与贵州遵崇高速公路相接，最终通向广西北海，形成西南出海大通道。沪渝高速为沪渝南线高速公路（G50s）主城至涪陵段，是国高网沪渝高速（G50）主干线的重要组成部分。京台高速是国高网京台高速（G3）的核心路段。岑兴高速是国高网广昆高速（G80）的重要组成部分，是广西、云南、贵州、四川通往粤港澳大湾区重要公路通道。岑梧高速是国高网广昆高速（G80）及包茂高速（G65）共线段，是广西通往粤港澳大湾区重要通道之一。全兴高速是国高网泉南高速（G72）的重要组成部分，是广西北上和东进的重要交通通道。富砚高速是广昆高速（G80）云南段的重要组成部分，是云南通往广西、粤港澳大湾区最重要的出海通道之一。垫忠高速是国高网沪渝高速（G50）在重庆境内的重要组成部分。绵遂高速是国高网成渝环线（G93）绵阳至重庆公路的重要组成部分。平正高速是国高网大广高速（G45）重要组成部分。德商高速是济广高速（G35）的重要组成部分，是鲁西地区通往华北、华南地区的重要通道。榆神高速是国高网沧榆高速（G1812）的起点位置，是神府煤田煤炭运输重要通道。神佳米高速是沧榆高速（G1812）与榆佳高速公路（S12）的连接线。公司控股路产均占据重要地理位置，多属于国省道主干线，区位优势明显，盈利水平良好。截至2026年6月底，招商公路投资经营的总里程达14,315公里，覆盖全国22个省、自治区和直辖市；参股16家优质公路上市公司，覆盖沪深A股四分之三的业内公司；运营管理收费公路37条，里程达3,058公里；控股里程达2,143公里，分布于15个省、自治区和直辖市。
　　上半年，招商公路继续巩固收费公路经营基本盘，多措并举稳经营、增效益。各下属项目公司坚持以效益为中心，秉承“安畅第一、快速反应、服务至上、效率优先”工作方针，深耕精益运营，多措并举增收、降本、创效，牢牢稳住了主业基本盘。一是持续深化挖潜增收：结合路域特点精准施策，实施平行线治理、稽核打逃、路衍经济开发等综合挖潜措施；二是深入开展降本增效：践行成本、领先战略，以预算管理为抓手，深化全流程、全要素成本管控。同时落实“基于经营期全口径养护投入最优”理念，聚焦道路养护工程，优化交通组织方案，加大“一路多方”平台和“四新”技术应用，统筹安全建设和收费运营，全面降低施工对通行费收入的影响。
　　（二）交通科技
　　交通科技主要围绕交通基础设施建设领域，深耕于道路、桥梁、隧道、交通工程、港口、航道、房建等专业门类，提供全过程咨询及工程技术服务。招商交科是技术领先的交通科技企业，持有各级各类从业资质40余项，其中甲级资质11项，一级施工资质5项，包括“工程勘察综合类甲级”、“公路行业设计甲级”、“市政行业（道、桥、隧）专业设计甲级”、“水运行业设计甲级”、“建筑行业（建筑工程）设计甲级”、“公路工程施工总承包一级”、“公路养护作业单位资质（公路养护作业全序列最高资质）”等；培育形成了科研开发、勘察设计、试验检测、咨询监理、工程施工、产品制造、信息服务、设计施工总承包、建设项目管理等主营业务类型；投资组建了从事公路、市政基础设施规划、勘察、设计、咨询、特色EPC等综合咨询服务和创新创造的招商局重庆交通科研设计院有限公司，从事特种铺装、特色养护及特色产品业务，核心业务连续多年行业领军的招商智翔，从事索缆产品研发制造及安装业务，处于桥梁索缆制造行业头部的招商万桥，从事工程监理业务的招商中宇，从事大型工程项目投资、建设及管理业务，打造多项重庆城市名片的重庆全通工程建设管理有限公司、重庆曾家岩大桥建设管理有限公司，从事公路、市政、建筑工程建管养全过程检测、监测及咨询业务，连续11年承担国家公路网技术状况监测任务的招商局重庆公路工程检测中心有限公司，从事港口、航运、物流、船厂建设运营全过程技术服务的招商局交科长江航运规划设计院（武汉）有限公司，从事桥梁防撞产品和桥梁养护加固业务的招商全重科技（重庆）有限公司等一批饮誉行业的标杆企业。
　　上半年，交通科技板块高举高打，桥梁全国重点实验室锚定评估核心要求，顺利通过科技部初评答辩与现场考核；隧道国工扎实推进“两重”项目建设，全力谋划进入发改委新序列；深度参与国家顶层规划，聚焦商用车编队自动驾驶等“卡脖子”领域，牵头申报3项国家重点研发课题，首批已有1项顺利获批；谋划申报20项国家自然科学基金；报送6项“十五五”重点研发指南建议，1项区域联合基金获市级推荐。成果转化破新局，PCTC专用UDgrip防滑技术斩获芜湖造船厂订单，实现外部市场零突破；隧道智能维养机器人新签1171万元，实现市场化突破。积极服务国家战略工程，厦金大桥铺装、清连高速韧性提升、港珠澳连接线数字化等项目先后落地；中标雅下工程监理及质量监督抽检项目、承建川藏铁路色曲特大桥缆索，深度锚定重大工程。经营质效稳步提升，营收与利润实现同步增长，盈利能力提升且负债结构优化。
　　（三）智能交通
　　招商公路聚焦智慧高速核心应用场景，围绕智慧化应用、收费、运营、交通融媒等多领域，实现各智能交通业务平台稳步落地与市场推广，不断拓展高速公路行业增值服务，以科技赋能主业智能化升级与路衍经济发展。
　　招商新智致力于成为行业领先的智慧公路服务商，旗下覆盖一家全资子公司（招商华软信息有限公司），一家控股子公司（招商智广科技(安徽)有限公司），一家参股公司（山西交控数字交通科技有限公司）。公司通过融合大数据、云计算、人工智能等技术，面向智能交通业务场景，形成智慧运营、智慧收费、智慧安全、智慧集成等核心产品线，助力智慧交通行业数智化发展，市场范围覆盖全国。
　　招商交建由招商公路与西藏交通建设集团有限公司共同发起设立，具有ETC发行和清分结算资质。招商交建业务面向全国，通过整合各方资源，为车主用户提供ETC卡办理、服务场景资金清分结算、ETC企业票据数据处理等服务。
　　行云数聚由招商公路与交通运输部路网监测与应急处置中心联合设立，建设运营全国收费公路行业唯一的通行费增值税电子发票服务平台。结合自身资源能力和业务实际，行云数聚坚持以“数据驱动路网运行全链条服务”为引领，持续扩大自身行业影响力，加强战略方向的持续落地，已确定“大服务、大安畅、大数据”的业务方向，不断推进业务和产品创新，打造第二发展曲线，实现自身转型升级和高质量发展。
　　央广交通由招商公路、交通运输部路网监测与应急处置中心旗下国道网、交通运输部旗下中国交通报社共同组建的路宇公司与中央广播电视总台旗下央广传媒集团有限公司联合设立，是唯一的国家交通广播，也是国家应急广播的重要组成部分。中国交通广播在诞生之日就秉承“平时服务、突发应急”的使命，专注于“大交通”领域的信息服务，为公路、铁路、水路及民航出行的广大民众提供路况、新闻、气象等全方位、多层次的专题资讯，持续推进媒体深度融合发展，走出新型特色化广播发展道路。上半年，智能交通板块坚守“服务主业、服务行业”的发展定位，围绕“经常性收入、经常性利润”的核心要求，持续推动创新公司持续发展向好。招商新智上半年新增订单同比增长14%。营业收入同比增长43%，有息债务较年初压降22%。招商交建围绕ETC发行，创新服务模式，与合作方成功推出3款自主产品。行云数聚全力支撑交通运输部重大任务，深度参与“手机+”无卡便捷通行，e路畅通及入口平台支撑工作成效显著。央广交通多措并举压降固定成本，与甬台温高速等7家公司达成宣传合作，发挥行业媒体优势，开展出行信息服务宣传报道。
　　（四）交通生态
　　招商公路依托旗下平台深耕交通新能源、服务区经济、生态环保赛道。交通生态板块主要包括华祺投资、华正公司、招商生态等。
　　华祺投资作为招商公路交通生态业务公司之一，聚焦交通场景拓展交能融合业务，依托自有路域资源，持续通过优化新能源业务布局，有序推进高速公路光储业务的开发，深度服务交通行业低碳转型。华祺投资聚焦交能融合发展研究，研究直流微网等创新技术、新产品在高速公路领域的应用，着力打造交通基础设施产业新模式、新动能，构建交通领域新能源科技强企的差异化商业模式。
　　华正公司主要从事高速公路服务区的投资、运营与管理及拓展路衍经济，为过往车辆及司乘人员提供综合配套服务。主要业态包括零售餐饮、能源销售（加油、加气等）、广告租赁等，用于满足车辆补给与人员休憩消费需求。经营模式以自营、租赁外包、合作经营为主，在整合内部服务区资源同时大力拓展公路外部服务区资源，进一步扩大公司资源占有规模，持续积累外部服务区及品牌资源。
　　招商生态是招商交科旗下专业从事生态环保的科技型企业，聚焦水环境综合治理、土壤修复与环境咨询三大核心业务，以咨询、设计、施工、建设、投资、后期管理运营的创新服务模式，致力于建设国内一流的生态环境综合服务商。水环境综合治理领域专注于流域生态修复、工业废水处理、农村黑臭水体治理、城镇生活污水处理等业务；土壤修复领域主要开展建设用地/农田/矿山/地下水等治理修复、建设用地土壤/地下水污染状况调查及评估、固废处置与资源化利用等业务；环境咨询领域主要从事环境影响评价、水土保持方案编制、环保和水保验收及监测、环保管家、环境监测及碳足迹核算、碳汇开发、碳资产管理等业务。
　　上半年，华正公司服务区业务持续扩张，实现服务口碑与经营效益双提升，2023年至今累计新增服务区相关项目近20个，同时加快拓展服务区零售业务、培育自有品牌。华祺投资持续推进交能融合业务，建立光储充全流程管理制度，依托路域资源布局分布式光伏，探索充换电新业态，助力大交通低碳转型。招商生态上半年营业收入同比增长65.17%，主营业务利润同比增长106.52%，利润总额同比增长101%，盈利动能显著增强。同时积极拓展新业务领域，成功切入港口生态环保赛道，中标洋浦港船舶维保和海工装备生态环境保护技术服务项目，并落地首单EOD全过程咨询项目，中标永济市伍姓湖区域EOD项目全过程管理及咨询服务，为新业务培育奠定了良好基础。与此同时，技术储备持续增强，新增授权专利5项（含发明专利2项），自主创新能力稳步提升。

　　二、核心竞争力分析
　　公司经营范围包括投资运营、交通科技、智能交通、交通生态四大业务，覆盖公路全产业链各个重要环节。一方面，公司所管控和参股路产多数位于国道主干线，区位优势明显，盈利能力较强，在长期的投资经营与管理中积累了丰富的经验；另一方面，公司拥有雄厚的公路行业相关科技创新研究实力，在全产业链的业务开展中具有独特的竞争优势。
　　（一）全产业链优势明显，具有较强的抗风险能力
　　公司现已成为中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。路产项目目前已覆盖22个省、自治区、直辖市，并与多个地方政府、交通主管部门、省交通投资运营企业保持了良好的沟通、合作，网络型扩张、规模化拓展、全国跨区域战略布局的整体优势明显，应对区域风险能力较强。
　　公司专注于公路全产业生态圈，拥有雄厚的公路行业相关科技创新研究实力，形成了涵盖勘查、设计、特色施工、投资、运营、养护、服务、交通生态等公路全产业链业务形态，既涵盖资本、技术积累、科研实力等要素，又兼具规模效益和协同效应。公司产业链完整，上下游一体，拥有业务结构战略协同的优势，应对产业布局风险能力较强。
　　（二）背靠招商局集团的行业资源协调能力
　　招商局集团作为招商公路的控股股东和实际控制人，拥有强大的综合实力、悠久的经营历史、先进的经营理念和专业的管理体系，为公司的投资发展提供了良好的环境。优秀的市场化基因和改革创新基因是公司勇于开拓、积极奋进的源动力，全球化的业务布局和高瞻远瞩的战略眼光是公司拓展业务、创新转型的有力保障。招商局集团具有综合的行业沟通协调能力和资源整合能力，招商局集团在海外港口、工业园等已有的产业布局和品牌影响力，为招商公路在海外市场拓展提供良好平台；招商局集团的国内行业影响力和高端协调能力，为招商公路在国内资源整合和规模扩张提供有力支撑；招商局集团内资源协同效应，可促进招商公路对内实现资源互补，对外构建独特的竞争优势，助力招商公路始终保持行业领先地位。
　　（三）优质资产带来稳定的成长能力
　　截至2026年6月底，招商公路投资经营的总里程达14,315公里，覆盖全国22个省、自治区和直辖市；参股16家优质公路上市公司，覆盖沪深A股四分之三的业内公司；运营管理收费公路37条，里程达3,058公里；控股里程达2,143公里，分布于15个省、自治区和直辖市。
　　（四）专业的投资运营管理能力
　　在公路投资方面，公司自2015年以来，先后参控股收购阳平高速、桂阳高速、桂兴高速、灵三高速、鄂东大桥、重庆沪渝高速、重庆渝黔高速、安徽亳阜高速、重庆成渝高速、招商中铁项目、诸永高速、乍嘉苏高速、昆玉高速、京台高速廊坊段、廊沧高速廊坊段、平临高速、安徽马巢高速、湖南长益高速、河北保津高速、山西龙城高速、湖南永蓝高速、广西桂三高速等33条高速公路，战略入股公路上市公司山西高速、齐鲁高速、浙江沪杭甬和越秀交通，在公路投资方面积累了丰富的经验，建立了完善的投资决策体系。公司管理团队拥有多年公路投资领域的综合管理经验，并取得较好的成果及经营效益。
　　（五）雄厚的科研实力和创新能力
　　公司子公司招商交科具有雄厚的科研实力和技术积累，致力于发展交通科技，推进信息化、智能化业务落地，以科技推动企业快速发展。招商交科是国家级交通科技创新与成果产业化基地，建有国家级、省部级等各类研究开发平台21个，包括“国家山区公路工程技术研究中心”、“公路隧道国家工程研究中心”、“桥梁工程结构动力学国家重点实验室”、“山区道路工程与防灾减灾国家地方联合工程研究中心”、“公路长大桥建设国家工程研究中心（合作）”、“交通土建工程材料国家地方联合工程研究中心（合作）”等国家级研发平台6个，涵盖公路交通建设的各个主要专业，还建有“数字交通国家专业化众创空间”“交通+航天”军民融合联合实验室等新型、跨界创新创业平台；设有国家科技部创新人才培养示范基地、院士工作站、博士后科研工作站各1个；形成了道路、桥梁、隧道、港口、航道、交通工程、土壤修复、流域治理、生态景观、服务区建筑、智能管养、智能检测、智能车检、修造船水工建筑物、物流园等十多个专业技术门类，构成了集约高效的科技创新体系，在复杂艰险山区公路建设、交通基础设施智能化管养、车路协同自动驾驶、交旅融合景观营造、内河港航工程建设等方向技术领先。招商交科丰富的技术积累，将有助于公司智能化战略规划的稳步推进。
　　招商交科是国内领先的交通行业科技产业集团，培养了一批在行业内有一定知名度和影响力的高层次人才团队。现有享受国务院特殊津贴专家9人，入选国家级人才计划3人，全国交通运输青年科技英才3人，全国公路优秀科技工作者1人，全国交通技术能手1人，中国公路百名优秀工程师9人，交通部“十百千人才工程”第一层次人选1人，中国公路青年科技奖1人。其科技实力雄厚，积极推动行业科技创新，累计获得各级各类科学技术奖励500余项。包括国家级科技奖25项，省部级科技奖464项。其中，获国家科技进步一等奖5项，国家科技进步二等奖9项，国家技术发明三等奖1项，国家科技进步三等奖7项。招商交科还通过专家咨询、技术咨询、科研开发、工程施工、工程监理等方式主持或参与了众多国内具有影响力的重大工程项目：承接的重庆东水门长江大桥、千厮门嘉陵江大桥工程荣获第十六届中国土木工程詹天佑大奖；以多种形式共主持或参加了“世纪工程”港珠澳大桥建设的14个项目；承接的重庆轨道交通红旗河沟换乘站最大开挖断面面积达760平方米，是目前亚洲最大的暗挖地铁车站，荣获国际隧道界“奥斯卡”奖——年度杰出工程奖；承接的莫桑比克马普托大桥主桥钢桥面铺装和索缆产品，沿用中国技术标准设计和施工，实现中国标准的输出；参建的湖南矮寨特大桥荣获2018-2019年度中国建设工程鲁班奖。
　　（六）突出的智能交通创新能力
　　2026年上半年，招商公路深入贯彻落实集团全体系人工智能工作推进会精神，紧扣指挥调度、智慧养护、智慧收费等核心业务场景，迭代打造“一路多方”“高速管家”“数字稽查员”“招商绿瞳”“招商开云视频大模型”“安全生产助手”等多款智能化应用产品，以数智化深度赋能业务提质增效，持续夯实企业高质量发展根基。公司主动对接国家战略布局，联合招商交科全力推进中小跨径桥群、冰雪灾害处置等多项部级重点攻关任务；紧跟集团战新产业发展规划，协同招商交科、凯赛生物扎实落地生物基材料试点应用，全方位提升企业科技创新实力与核心市场竞争力。同时，招商新智持续聚焦“智慧高速”核心场景，探索“技术创新+系统集成+数据运营”三位一体的业务模式，创造有效收入。招路通3.0年度建设任务稳步推进，全面上线运行管理、安全、养护、收费等核心业务系统；“一路多方”协同指挥调度云平台持续迭代升级，融合招商开云视频大模型，推行一路三方运维服务方案，打造经常性收入商业模式；主动积极拥抱AI技术，严格落实总部关于AI+各项工作部署，推动高质量数据集建设、视频大模型、数据专项等创新项目，完成阶段目标任务，努力探索“AI+交通”的高价值应用场景。
　　招商新智是招商公路控股体系内国家级高新技术企业，累计获软件著作权163项、发明专利10项、实用新型专利2项、外观设计专利2项。已通过ISO9001、ISO20000、ISO27001、ISO14001、ISO45001等5项国际管理认证，CMMI-EDVV2.0MaturityLevel5、SJ/T11235软件能力成熟度模型等级5、DCMM数据管理能力成熟度稳健级（3级）、ITSS运行维护三级资质评估。招商新智旗下全资子公司招商华软作为国家首批认定的软件企业，是国家高新技术企业、国家知识产权示范企业，已通过ISO9001、ISO20000、ISO27001、ISO14001、ISO45001等5项国际管理认证，通过国际CMMI5级评估，拥有系统建设和服务能力评估CS3级、公路交通工程专业承包二级等资质，广东省交通电子支付工程技术研究中心等研发机构。累计获软件著作权308项，作品著作权2项，发明专利45项、实用新型专利43项、外观设计专利31项。招商新智旗下控股子公司招商智广，累计获软件著作权45项，发明专利1项，实用新型专利15项，已通过ISO9001、ISO20000、ISO27001、ISO14001、ISO45001等5项国际管理认证，拥有公路交通工程公路安全设施专业承包一级、公路交通工程公路机电工程专业承包一级、电子与智能化工程专业承包一级等高级资质。
　　（七）具备交通生态拓展能力
　　华祺投资是招商公路控股体系内专业化的交通能源基础设施投资运营平台，该公司建立了完备的多场景光储充一体化开发、设计、建设、运维管理、退出等规范制度。以招商公路所属路段服务区、收费站、边坡等零散土地资源为依托，投建分布式光伏项目，打造清洁能源一体化服务体系。积极拓展充换电设施应用场景，尝试打造成为充换电站的新业态新模式。协同招商局集团资源，在港口、物流园、工业厂区等大交通场景，推广清洁能源综合服务解决方案和微电网技术应用，助力大交通能源转型。
　　华正公司是招商公路控股体系内以服务区经济为核心业务企业，自2023年至2026年上半年，服务区业务持续扩张，累计新增服务区、停车区及加水站等各类项目近20个，后续将持续拓展内外部服务区及零售业务，快速推进服务区项目落地经营；系统梳理自有品牌建设需求，加快自有品牌布局打造，持续培育核心竞争力。
　　招商生态为国家级高新技术企业、重庆市“专精特新”企业、重庆市企业技术中心，拥有重庆市唯一的土壤修复省部级研发平台，深耕水环境综合治理、土壤修复、环境咨询三大核心业务。招商生态具备环境工程（污染修复）专项甲级、环保工程专业承包一级等核心资质，水环境综合治理与土壤修复资质综合实力位居全国第一梯队。在核心技术装备方面，自主研发的环保型微生物颗粒与大型溞产品、抗冲击负荷的分散式污水处理设备等，为水环境的长治久清提供了新的解决方案。自主研发的西南地区首台套高黏细重金属污染土壤深度洗脱技术装备、土壤修复淋洗技术和农田调理剂等，打破了技术壁垒，有效填补了行业空白，在细分领域形成先行优势；智慧环保系统赋能传统环境咨询业务，入选交通运输行业智慧低碳技术推荐目录。截至目前，招商生态已累计获得14项发明专利，46项实用新型专利，研发成果已成功应用于多个项目实践并取得了显著成效。在人才队伍建设方面，组建了一支高素质、年轻化、专业化的人才队伍，汇聚了国务院津贴专家及来自生态环境部、水利部、交通运输部等一批行业顶尖专家，土壤修复研发团队获评重庆市英才计划创新创业团队，有效夯实了公司长远发展根基，为开创高质量经营新局面提供了坚实支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　投资运营：当前国内高速公路公益属性持续强化，区域平行路网分流效应持续放大，叠加工程建设、道路养护成本刚性攀升，行业整体收支缺口逐步扩大，同时行业不对称竞争格局持续加剧，受多重因素叠加影响，公司存量路产长期投资回报率呈持续收窄态势。面对复杂多变的行业经营形势，公司坚定践行“三看一定位”发展理念，锚定基础设施投资管理平台战略定位，聚焦主责主业、深挖内生潜力，持续增强内生发展动能，加快推进传统经营模式转型升级，拓展多元化经营业态，推动公司实现稳健经营与高质量可持续发展。
　　一方面，深耕主业提质增收，培育多元化增长动能。公司严格恪守“安畅第一、快速反应、服务至上、效率优先”运营准则，紧扣经营本质、聚焦效益提升，持续深化科技兴安建设，全面推进路网智慧化、精细化运营管理，以科技赋能降本增效。同时，充分盘活路域存量资源，深度挖掘服务区经济潜力，稳步推进交旅融合、交能融合创新落地，持续壮大路衍经济规模，培育新增利润增长点，有效对冲传统通行费业务增长承压风险。
　　另一方面，深化管理机制改革，夯实内生发展根基。公司坚持行业对标提质增效，持续优化组织架构，推行扁平化管理、精简管理层级，构建专业集约、高效协同的总部管理体系。全面实施路产项目集群化统筹管理，健全科学规范的经营考核评价体系，营造务实奋进、干事创业的良好发展氛围，持续提升整体运营管理效能，充分赋能一线经营生产，持续筑牢公司内生增长核心支撑。
　　交通科技：受宏观经济增速放缓影响，国内交通基建行业增量投资规模持续回落，行业整体进入减量竞争、存量博弈的发展阶段。目前行业处于新旧动能转换关键窗口期，智慧交通、绿色低碳等新兴业务虽保持稳步增长态势，但尚未形成规模化盈利支撑，传统业务收益持续下滑，板块整体呈现新旧业务衔接承压的发展格局，盈利空间进一步收窄，经营压力持续加大。同时，行业发展机遇与挑战并存，存量路网提质升级、城市交通更新改造成为行业核心增量方向，数字化转型、绿色低碳发展、安全韧性建设成为行业主流发展趋势，依托原创性、颠覆性科技创新培育新质生产力，是公司夯实核心竞争力、激活内生发展新动能的关键抓手。
　　面对行业发展变局与经营挑战，公司主动抢抓行业转型机遇，多措并举推动板块稳健经营、高质量发展。一方面，持续优化业务结构，锚定科技创新核心发展战略，聚焦道路养护运维、城市更新、智慧交通、绿色低碳等优质增量赛道，持续加大研发投入与核心技术攻关力度，力争在关键业务、核心技术领域实现突破，构筑差异化、高壁垒的核心竞争优势。
　　另一方面，深化内部体制机制改革，全面激发企业经营活力。通过优化组织架构、完善市场化激励约束机制、精准调配各类资源，持续提升板块运营管理效率与组织抗风险韧性。公司以深挖经营潜力、优化业务结构、强化科技创新为核心举措，精准把握存量市场提质、新兴市场扩容的双重机遇，持续优化板块经营质效，推动交通科技业务实现高质量跨越式发展。
　　智能交通：智慧公路是交通强国建设的重要组成,是高速公路行业的重要发展方向。在高速公路行业整体收益承压时期，如何有效平衡建设投入与业务收益成为行业企业重点关注的问题。在产业拓展方面，面对高科技头部企业、电信运营商跨界参与，传统智慧公路企业深耕细作、省交投科技公司属地优势的激烈竞争格局，如何发挥自身业务分布广、场景多、业务精的优势，形成智慧公路独特核心能力、培育产业生态成为产业规模快速发展的关键考量。同时，智能交通领域技术发展迅速，人工智能、物联网、5G等技术不断迭代，若不能及时跟进AI大模型等新技术在公路领域的应用，智能公路业务应用可能会在功能和性能上落后于竞争对手，无法满足日益增长的交通管理和服务需求。
　　面对激烈的市场竞争，公司将积极创新求变，主动担当作为，坚持以创造社会价值、解决用户痛点为导向，聚焦技术创新，探索关键核心技术突破，积极推进“指挥调度、智慧养护、智慧收费”三朵云建设，加快推动新技术与业务场景深度融合、快速落地，夯实技术竞争基础，及时跟进人工智能等新技术的公路场景应用，不断迭代加强科技创新,深化基础设施纵深拓展。同时，推进强强联合，以资源占有快速突破，实现智慧交通服务横向拓展。
　　交通生态：公司目前面临的主要风险，一是交通新能源优质资源短缺，各省交投集团依靠自身持有的大量路产资源纷纷进入路网光伏市场，市场竞争日趋激烈，获取优质资源难度加大；二是公司目前持有的项目装机规模较小，需尽快提升装机容量，发挥规模化效应；三是公司目前业务单一，需要寻找与交能融合密切相关的新赛道作为突破；四是政策对项目收益存在一定影响，需根据高速公路场景条件优先选取负荷较高的资源进行开发。面对经营风险，公司立足交通场景，以创新为抓手，加强交通新能源前沿技术的研究与跟踪，集中攻关创新技术、装备，形成研发成果，积极探索推广新型直流微电网系统等创新性技术装备在泛交通场景的应用，促成商业化落地与对外推广，助力公司核心竞争力的提升。在服务区经营方面，华正公司重点关注经济下行环境下司乘人员消费意愿减弱带来的市场压力。将通过强化合作机制、严格评估标准、推动业务多元化及持续优化消费体验等措施，系统性提升抗风险能力。近年来传统污染治理市场总量逐渐减少，土壤修复等存量市场增速由正转负，工程类中小企业生存艰难，同时行业内企业数量较多、市场竞争激烈；地方财政收紧，中央财政在水、土壤污染防治等专项预算缩减，传统污染治理项目出现项目延期、招标延后等情况。面对挑战，招商生态将加快培育发展新动能，一方面需完善营销机制，拓宽全员市场经营参与渠道，强化属地经营建设并深入挖掘优质项目所在地市场资源，打破区域壁垒，拓宽营销渠道。另一方面开拓增量业务，发展环境监测检测、固废资源化利用、河湖安全除藻、页岩气开采废水处置、双碳咨询、环保托管等。同时，进一步强化科技创新引领，布局环保新材料、新装备研发与应用、数字化治理等新兴赛道，抢占未来高地，在变局中开新局，在洗牌中赢先机。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）投资运营　　招商公路系中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。旗下控股公路项目中，京津塘高速是国家高速公路规划网（以下简称“国高网”）中京沪高速公路(G2)起始段，是连接北京、天津和滨海新区的经济大通道，也是我国第一条利用世界银行贷款并按国际标准建设的跨省市高速公路。甬台温高速温州段是国高网沈海高速（G15）主干线的重要组成部分。北仑港高速是宁波市重要疏港通道。九瑞高速是杭州至瑞丽国家高速公路（G56）江西段的重要组成部分。桂兴高速是国高网G72泉南高速的重要组成部分，桂阳和阳平高速是国高网G65包头至茂名高速公路... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）投资运营
　　招商公路系中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。旗下控股公路项目中，京津塘高速是国家高速公路规划网（以下简称“国高网”）中京沪高速公路(G2)起始段，是连接北京、天津和滨海新区的经济大通道，也是我国第一条利用世界银行贷款并按国际标准建设的跨省市高速公路。甬台温高速温州段是国高网沈海高速（G15）主干线的重要组成部分。北仑港高速是宁波市重要疏港通道。九瑞高速是杭州至瑞丽国家高速公路（G56）江西段的重要组成部分。桂兴高速是国高网G72泉南高速的重要组成部分，桂阳和阳平高速是国高网G65包头至茂名高速公路的组成部分，均是大西南东进粤港澳最便捷的通道；灵三高速是桂林市国道过境公路的重要组成部分。鄂东大桥是沪渝、福银、大广三条国高网跨越湖北长江的共用过江通道。渝黔高速重庆段是国高网G75兰海高速重要组成部分，与贵州遵崇高速公路相接，最终通向广西北海，形成西南出海大通道。沪渝高速为G50s沪渝南线高速公路主城至涪陵段，是国高网G50沪渝高速主干线的重要组成部分。京台高速廊坊段和廊沧高速廊坊段是国高网G3京台高速的核心路段。招商中铁管控项目中，岑兴高速是国高网广昆高速G80重要组成部分。岑梧高速是国高网广昆高速G80和包茂高速G65重要组成部分。全兴高速是国高网泉南高速G72重要组成部分。富砚高速是连接云南、广西、广东和泛珠江三角洲等经济大通道在云南的重要组成路段。垫忠高速是国高网G50沪渝高速重要组成部分。德商高速是国高网G35济广高速重要组成部分。绵遂高速是成渝地区环线高速公路（G93）的重要组成部分。平正高速是国高网G45大广高速重要组成部分。榆神高速是陕西省南北纵向路网榆(林)商(洛)线的重要路段。神佳米高速是陕北中东部地区的南北纵向联络线。
　　公司控股路产均占据重要地理位置，多属于国省道主干线，区位优势明显，盈利水平良好。
　　截至2025年12月底，招商公路投资经营的总里程达14,212公里，所投资的路网覆盖全国22个省、自治区和直辖市，控股项目分布在15个省、自治区和直辖市。
　　（二）交通科技
　　交通科技主要围绕交通基础设施建设领域，深耕于道路、桥梁、隧道、交通工程、港口、航道、房建等专业门类，提供全过程咨询及工程技术服务。招商交科是行业领先的交通科技综合服务企业，持有各级各类从业资质40余项，其中甲级资质11项，一级施工资质5项，包括“工程勘察综合类甲级”、“公路行业设计甲级”、“市政行业（道、桥、隧）专业设计甲级”、“水运行业设计甲级”、“建筑行业（建筑工程）设计甲级”、“公路工程施工总承包一级”、“公路养护作业单位资质（公路养护作业全序列最高资质）”等；培育形成了科研开发、勘察设计、试验检测、咨询监理、工程施工、产品制造、信息服务、设计施工总承包、建设项目管理等主营业务类型；投资组建了从事公路、市政基础设施规划、勘察、设计、咨询、特色EPC等综合咨询服务和创新创造的招商局重庆交通科研设计院有限公司，从事特种铺装、特色养护及特色产品业务，核心业务连续多年行业领军的招商智翔，从事索缆产品研发制造及安装业务，处于桥梁索缆制造行业头部的招商万桥，从事工程监理业务的招商中宇，从事大型工程项目投资、建设及管理业务，打造多项重庆城市名片的重庆全通工程建设管理有限公司、重庆曾家岩大桥建设管理有限公司，从事公路、市政、建筑工程建管养全过程检测、监测及咨询业务，连续11年承担国家公路网技术状况监测任务的招商局重庆公路工程检测中心有限公司，从事港口、航运、物流、船厂建设运营全过程技术服务的招商局交科长江航运规划设计院（武汉）有限公司，从事桥梁防撞产品和桥梁养护加固业务的招商全重科技（重庆）有限公司等一批饮誉行业的标杆企业。
　　（三）智能交通
　　招商新智致力于成为行业领先的智慧公路服务商，旗下已拥有一家全资子公司（招商华软），一家控股子公司（招商智广），一家参股公司（山西交控数字交通科技有限公司），通过融合大数据、云计算、人工智能等技术，面向智能交通业务场景，形成智慧运营、智慧收费、智慧安全等核心产品线，助力智慧交通行业数智化发展，市场范围覆盖全国。
　　招商交建由招商公路与西藏交通建设集团有限公司共同发起设立，具有ETC发行和清分结算资质。招商交建业务面向全国，通过整合各方资源，为车主用户提供ETC卡办理、服务场景资金清分结算、ETC企业票据数据处理等服务。
　　行云数聚由招商公路与交通运输部路网监测与应急处置中心联合设立，建设运营全国收费公路行业唯一的通行费增值税电子发票服务平台。结合自身资源能力和业务实际，行云数聚坚持以“数据驱动路网运行全链条服务”为引领，持续加强战略发展研究，初定“大服务、大安畅、大数据”的业务方向，不断推进业务和产品创新。
　　央广交通由招商公路、交通运输部路网监测与应急处置中心旗下国道网、交通运输部旗下中国交通报社共同组建的路宇公司与中央广播电视总台旗下央广传媒集团有限公司联合设立，是唯一的国家交通广播，也是国家应急广播的重要组成部分。中国交通广播在诞生之日就秉承“平时服务、突发应急”的使命，专注于“大交通”领域的信息服务，为公路、铁路、水路及民航出行的广大民众提供路况、新闻、气象等全方位、多层次的专题资讯，持续推进媒体深度融合发展，走出新型特色化广播发展道路。
　　（四）交通生态
　　华祺投资作为招商公路交通生态业务公司之一，聚焦交通场景拓展交能融合业务，依托自有路域资源，持续通过优化新能源业务布局，有序推进高速公路光储业务的开发，深度服务交通行业低碳转型。华祺投资聚焦交能融合发展研究，研究直流微网等创新技术、新产品在高速公路领域的应用，着力打造交通基础设施产业新模式、新动能，构建交通领域新能源科技强企的差异化商业模式。
　　招商生态是招商交科旗下专业从事生态环保的科技型企业，聚焦水环境综合治理、土壤修复与环境咨询三大核心业务，以咨询、设计、施工、建设、投资、后期管理运营的创新服务模式，致力于建设国内一流的生态环境综合服务商。水环境综合治理领域专注于流域生态修复、工业废水处理、农村黑臭水体治理、城镇生活污水处理等业务；土壤修复领域主要开展建设用地/农田/矿山/地下水等治理修复、建设用地土壤/地下水污染状况调查及评估、固废处置与资源化利用等业务；环境咨询领域主要从事环境影响评价、水土保持方案编制、环保和水保验收及监测、环保管家、环境监测及碳足迹核算、碳汇开发、碳资产管理等业务。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂形势，我国经济运行总体平稳、稳中有进，全年经济增长预期目标顺利实现。纵向看，2025年我国国内生产总值首次突破140万亿元，达到1,401,879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%；横向比，中国经济增速继续位居世界主要经济体前列，对世界经济增长的贡献率预计达30%左右，中国经济仍是全球经济增长的重要引擎。年内，中国经济在复杂严峻形势下保持稳健运行，展现出较强韧性，交通运输行业延续恢复态势，主要指标实现平稳增长，高质量发展稳步推进。从公路货运量看，全年完成432.9亿吨，同比增长3.4%；从公路旅客运输量看，全年完成114.9亿人次，同比下降2.4%；交通固定资产投资规模继续保持高位，全年完成投资预计超过3.6万亿元，其中新增高速公路里程约8,000公里，交通网络持续完善，为经济社会发展提供了有力支撑。2025年12月，中央经济工作会议召开。会议指出我国“当前外部环境变化带来的不利影响加深，国内供强需弱矛盾突出，经济运行仍面临不少困难和挑战”。会议强调，2026年经济工作要坚持稳中求进的工作总基调。宏观政策将更加注重扩大内需，并提高政策的精准性和有效性。在投资方向上，政策着力点重在惠民生、扩内需、增后劲，通过统筹用好政府债券资金、激发民间投资活力，支持国家重大战略和现代化产业体系建设，尤其强调以科技创新引领新质生产力发展，以实现短期稳定与长期收益的结合。
　　（一）投资运营
　　从行业政策看，交通运输行业政策法规体系建设取得显著成效。2025年5月，交通运输部正式印发年度立法工作计划，明确将《收费公路管理条例（修订）》等一批重点法规的制定修订作为年内需完成部内工作或公布的项目，旨在持续完善综合交通法规体系，为行业高质量发展提供坚实法治保障。此外，2025年12月，党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，也对完善现代化综合交通运输体系作出了明确部署，要求加快建设现代化交通运输治理体系，推动收费公路管理条例的制定修订。虽然目前条例修订仍未落地，但该项举措有望通过调整收费期限、优化收费标准和转让机制，推动收费公路行业高质量发展，同时更好地保障投资者和社会公众的利益。
　　（二）交通科技
　　2025年作为“十四五”收官之年，重大项目以竣工为主，新增投资项目有限，同时在政府化债影响下，地方政府财力和投资受到约束，1-11月全国公路水路交通投资24,179亿元，同比下降5.6%。行业动能转换，催生新的价值空间。传统新建市场收缩带来阶段性承压，但交通作为社会运行的刚需支撑、区域联动的关键纽带、产业升级的重要载体，其核心功能价值从未改变。行业结构调整与动能转换催生新需求，从“增量扩张”向“存量提质”转型，从“价格竞争”向“能力博弈”转型，从“规模导向”向“质效安全”转型，“人工智能+”、绿色低碳、低空经济等新政策、新技术、新场景的叠加，为交通行业突破传统边界，开辟出万亿级增量市场，为“十五五”时期发展解锁新的创新空间和广阔的市场机遇。
　　（三）智能交通
　　行业进入规模化落地关键期，政策驱动效应凸显。“十四五”规划收官之年，交通强国、数字中国建设持续深化推进，智慧交通行业已全面进入场景化落地与规模化建设阶段。自2024年5月财政部、交通运输部联合印发《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》（财建〔2024〕96号）以来，截至2025年底，首批8个、第二批12个试点省市已全面启动高速公路数字化转型项目，催生区域性基础设施升级改造需求，行业迎来确定性增长周期。
　　“AI+交通”加速从概念探索走向场景化落地。2025年8月26日，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（国发〔2025〕11号）；同年9月，交通运输部、国家发展改革委等七部门联合印发《“人工智能+交通运输”实施意见》（交科技发〔2025〕92号），从加大关键技术供给、加速创新场景赋能、加强核心要素保障、优化产业发展生态四大维度，部署了综合交通运输大模型建设等16项具体任务。在此带动下，山东、江苏等地方省份陆续出台“人工智能+交通运输”建设行动方案，结合本地交通发展特点细化落地部署，推动AI技术与交通运输场景深度融合。
　　（四）交通生态
　　2025年4月，交通运输部、国家发展改革委等十部门联合印发《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》，其中明确要全面推动交通基础设施清洁能源开发、运输装备绿色低碳替代及绿色燃料体系建设；持续实施交通运输大规模设备更新行动，加快淘汰老旧营运货车船舶，推广新能源城市公交及中重型货车；并要求完善交通基础设施沿线充电站、加氢站等配套设施，推动交通运输与能源一体化规划建设。
　　在双碳目标的引领下，交通行业成为与新能源结合最为紧密的行业之一。2025年，各省高速集团纷纷开展交能融合探索，全国高速公路场景光伏项目建设规模约为1.1GW。据水电水利规划设计总院预测，预计2026年交通分布式光伏开发规模为3-3.3GW；预计2025-2035年期间，铁路客运站、机场附属区域、水运交通屋顶以及高速空闲空间分布式光伏发电项目将快速发展，交通场景分布式光伏开发规模为52.34GW；预计2035-2050年期间，随着公路交通用能需求大幅增长及铁路电气化高速发展，交通分布式光伏开发规模可达到251.23GW，交通场景分布式光伏发展由快速发展期步入规模化发展期，在技术进步和用能需求不断催化下，交能融合具有广阔的发展前景，行业规模不断增大。
　　2025年是全面落实深化生态文明体制改革任务、深入推进美丽中国建设的关键一年，党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，推动工业、城乡建设、交通运输、能源等重点领域绿色低碳转型。根据《2025-2030年全球及中国节能环保行业市场现状调研及发展前景分析报告》，2030年节能环保产值将达到15万亿元左右。从政策及市场环境来看，环保行业仍具有巨大潜力。
　　在水环境综合治理领域，国家《“十四五”生态环境保护规划》明确提出了全面提升水环境质量的目标。作为环保产业的核心板块之一，水污染治理在各地区加快推进，持续助力行业发展。2025年以来，《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》《关于深入推进大江大河干流横向生态保护补偿机制建设的实施方案》《关于持续推进城市更新行动的意见》等一系列政策相继出台，为水环境综合治理业务提供了持续的政策支持。据中研普华产业研究院发布的《2025-2030年中国水环境治理行业市场深度调研及投融资战略咨询报告》预测，到2030年，行业规模有望突破1.5万亿元，形成10家千亿级水务集团与20家细分领域“隐形冠军”并存的格局。
　　在土壤修复方面，中国土壤修复市场在未来五年内预计将呈现显著的增长态势，这一增长趋势主要受到国家政策支持、环境污染治理需求增加以及技术进步等多重因素的驱动。根据中投产业研究院发布的《2025-2029年中国土壤修复市场深度调研及投资前景预测报告》预测，土壤修复行业到2030年市场规模预计达3,500亿元，年均复合增长率23%。这一增长速度远高于环保行业整体增速，体现了土壤修复市场的巨大潜力。
　　在环境咨询方面，在“双碳”目标的推动下，环保咨询行业在2024年实现了显著增长。尤其是在工业重镇如长三角、珠三角地区，企业对碳排放核算、绿色供应链管理和污染治理咨询的需求激增。根据弈赫市场咨询预测，2025年全球环境咨询服务市场规模约为33.1亿美元，到2034年将达到88.9亿美元，2025年至2034年的复合年增长率为11.60%。中国作为全球最大的发展中国家，环境咨询市场的发展速度将高于全球平均水平。在交通环境咨询领域，根据中共中央、国务院印发的《国家综合立体交通网规划纲要》，到2035年，国家综合立体交通网实体线网总规模合计约70万公里，届时将释放大量环境咨询业务，市场空间预测到2035年将达到300亿以上规模。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司经营范围包括投资运营、交通科技、智能交通、交通生态四大业务，覆盖公路全产业链各个重要环节。一方面，公司所管控和参股路产多数位于国道主干线，区位优势明显，盈利能力较强，在长期的投资经营与管理中积累了丰富的经验；另一方面，公司拥有雄厚的公路行业相关科技创新研究实力，在全产业链的业务开展中具有独特的竞争优势。
　　（一）全产业链优势明显，具有较强的抗风险能力
　　公司现已成为中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。路产项目目前已覆盖22个省、自治区、直辖市，并与多个地方政府、交通主管部门、省交通投资运营企业保持了良好的沟通、合作，网络型扩张、规模化拓展、全国跨区域战略布局的整体优势明显，应对区域风险能力较强。
　　公司专注于公路全产业生态圈，拥有雄厚的公路行业相关科技创新研究实力，形成了涵盖勘查、设计、特色施工、投资、运营、养护、服务、交通生态等公路全产业链业务形态，既涵盖资本、技术积累、科研实力等要素，又兼具规模效益和协同效应。公司产业链完整，上下游一体，拥有业务结构战略协同的优势，应对产业布局风险能力较强。
　　（二）背靠集团的行业资源协调能力
　　招商局集团作为招商公路的控股股东和实际控制人，拥有强大的综合实力、悠久的经营历史、先进的经营理念和专业的管理体系，为公司的投资发展提供了良好的环境。优秀的市场化基因和改革创新基因是公司勇于开拓、积极奋进的源动力，全球化的业务布局和高瞻远瞩的战略眼光是公司拓展业务、创新转型的有力保障。招商局集团具有综合的行业沟通协调能力和资源整合能力，招商局集团在海外港口、工业园等已有的产业布局和品牌影响力，为招商公路在海外市场拓展提供良好平台；招商局集团的国内行业影响力和高端协调能力，为招商公路在国内资源整合和规模扩张提供有力支撑；招商局集团内资源协同效应，可促进招商公路对内实现资源互补，对外构建独特的竞争优势，助力招商公路始终保持行业领先地位。
　　（三）优质资产带来稳定的成长能力
　　截至2025年12月底，招商公路投资经营的总里程达14,212公里，覆盖全国22个省、自治区和直辖市；参股16家优质公路上市公司，覆盖沪深A股四分之三的业内公司；运营管理收费公路37条，里程达3,058公里；主控路产27条，控股里程达2,143公里，分布于15个省、自治区和直辖市。
　　（四）专业的投资运营管理能力
　　在公路投资方面，公司自2015年以来，先后参控股收购阳平高速、桂阳高速、桂兴高速、灵三高速、鄂东大桥、重庆沪渝高速、重庆渝黔高速、安徽亳阜高速、重庆成渝高速、招商中铁、诸永高速、乍嘉苏高速、昆玉高速、京台高速廊坊段、廊沧高速廊坊段、平临高速、安徽马巢高速、湖南长益高速、河北保津高速、山西龙城高速、湖南永蓝高速、桂三高速等33条高速公路，战略入股公路上市公司山西高速、齐鲁高速和沪杭甬高速，在公路投资方面积累了丰富的经验，建立了完善的投资决策体系。
　　公司管理团队拥有多年公路投资领域的综合管理经验，并取得较好的成果及经营效益。2025年，为持续提升公司的运营管理水平，公司管理团队围绕公司战略与业务发展协同，优化标准化体系、完善架构设置，提升运营管理效率；完善营运、产权、工程等专业流程体系，规范管理流程；同时向内发力，回归经营本质，聚焦运营，积极开展内生增长，精益管理不断深化，不断夯实招商公路品牌打造和管理复制的基础。
　　（五）雄厚的科研实力和创新能力
　　公司子公司招商交科具有雄厚的科研实力和技术积累，致力于发展交通科技，推进信息化、智能化业务落地，以科技推动企业快速发展。招商交科是国家级交通科技创新与成果产业化基地，建有国家级、省部级等各类研究开发平台21个，包括“国家山区公路工程技术研究中心”、“公路隧道国家工程研究中心”、“桥梁工程结构动力学国家重点实验室”、“山区道路工程与防灾减灾国家地方联合工程研究中心”、“公路长大桥建设国家工程研究中心（合作）”、“交通土建工程材料国家地方联合工程研究中心（合作）”等国家级研发平台6个，涵盖公路交通建设的各个主要专业，还建有“数字交通国家专业化众创空间”“交通+航天”军民融合联合实验室等新型、跨界创新创业平台；设有国家科技部创新人才培养示范基地、院士工作站、博士后科研工作站各1个；形成了道路、桥梁、隧道、港口、航道、交通工程、土壤修复、流域治理、生态景观、服务区建筑、智能管养、智能检测、智能车检、修造船水工建筑物、物流园等十多个专业技术门类，构成了集约高效的科技创新体系，在复杂艰险山区公路建设、交通基础设施智能化管养、车路协同自动驾驶、交旅融合景观营造、内河港航工程建设等方向技术领先。招商交科丰富的技术积累，将有助于公司智能化战略规划的稳步推进。
　　招商交科是国内领先的交通行业科技产业集团，培养了一批在行业内有一定知名度和影响力的高层次人才团队。现有享受国务院特殊津贴专家8人，入选国家级人才计划3人，全国交通运输青年科技英才3人，全国公路优秀科技工作者1人，全国交通技术能手1人，中国公路百名优秀工程师9人，交通部“十百千人才工程”第一层次人选1人，中国公路青年科技奖1人。其科技实力雄厚，积极推动行业科技创新，累计获得各级各类科学技术奖励500余项。包括国家级科技奖25项，省部级科技奖463项。其中，获国家科技进步一等奖5项，国家科技进步二等奖9项，国家技术发明三等奖1项，国家科技进步三等奖7项。招商交科还通过专家咨询、技术咨询、科研开发、工程施工、工程监理等方式主持或参与了众多国内具有影响力的重大工程项目：承接的重庆东水门长江大桥、千厮门嘉陵江大桥工程荣获第十六届中国土木工程詹天佑大奖；以多种形式共主持或参加了“世纪工程”港珠澳大桥建设的14个项目；承接的重庆轨道交通红旗河沟换乘站最大开挖断面面积达760平方米，是目前亚洲最大的暗挖地铁车站，荣获国际隧道界“奥斯卡”奖——年度杰出工程奖；承接的莫桑比克马普托大桥主桥钢桥面铺装和索缆产品，沿用中国技术标准设计和施工，实现中国标准的输出；参建的湖南矮寨特大桥荣获2018-2019年度中国建设工程鲁班奖。
　　（六）突出的智能交通创新能力
　　公司子公司招商新智是国家级高新技术企业，累计获软件著作权160项、发明专利8项、实用新型专利2项、外观设计专利2项。已通过ISO9001、ISO20000、ISO27001、ISO14001、ISO45001等5项国际管理认证，CMMI-EDV V2.0Maturity Level5、SJ/T 11235软件能力成熟度模型等级5、DCMM数据管理能力成熟度稳健级（3级）、ITSS运行维护三级资质评估。招商新智旗下全资子公司招商华软作为国家首批认定的软件企业，是国家高新技术企业、国家知识产权示范企业，已通过ISO9001、ISO20000、ISO27001、ISO14001、ISO45001等5项国际管理认证，通过国际CMMI5级评估，拥有系统建设和服务能力评估CS3级、公路交通工程专业承包二级等资质，广东省交通电子支付工程技术研究中心等研发机构。累计获软件著作权300项，作品著作权2项，发明专利44项、实用新型专利42项、外观设计专利30项。招商新智旗下控股子公司招商智广，累计获软件著作权45项，发明专利1项，实用新型专利15项，已通过ISO9001、ISO20000、ISO27001、ISO14001、ISO45001等5项国际管理认证，拥有公路交通工程公路安全设施专业承包一级、公路交通工程公路机电工程专业承包一级、电子与智能化工程专业承包一级等高级资质。
　　2025年，招商新智聚焦“智慧高速”核心场景，探索“技术创新+系统集成+数据运营”三位一体的业务模式，创造有效收入。招路通3.0完成年度建设任务，在招商公路总部及下属所有项目公司全面上线运行；“一路多方”协同指挥调度云平台持续迭代升级，实现一路三方运维服务，打造经常性收入商业模式；主动积极拥抱AI技术，严格落实总部关于AI+各项工作部署，推动安全大模型、高质量数据集建设、视频大模型等创新项目，完成阶段目标任务，努力探索“AI+交通”的高价值应用场景。新增参与1项交通运输领域地方标准《黄河、长城、太行三个一号旅游公路智慧信息系统建设指南DB14/T3336—2025》、3项团体标准《高速公路可变信息标志内容发布要求T/CITSA71-2025》《智慧高速公路跨运营主体的交通状态信息交互要求TCITSA53-2025》《公路联网收费系统运行监测与维护管理规范 T/GDGSYX 004—2025》，持续巩固与提升公司在智慧交通领域的行业影响力和技术先进性。
　　（七）具备交通生态拓展能力
　　华祺投资是招商局集团控股体系内专业化的交通能源基础设施投资运营平台，该公司建立了完备的多场景光储充一体化开发、设计、建设、运维管理、退出等规范制度。以招商公路所属路段服务区、收费站、边坡等零散土地资源为依托，投建分布式光伏项目，打造清洁能源一体化服务体系。积极拓展充换电设施应用场景，尝试打造成为充换电站的新业态新模式。协同招商局集团资源，在港口、物流园、工业厂区等大交通场景，推广清洁能源综合服务解决方案和微电网技术应用，助力大交通能源转型。
　　招商生态为国家级高新技术企业、重庆市“专精特新”企业、重庆市企业技术中心，拥有重庆市唯一的土壤修复省部级研发平台，主要从事水环境综合治理、土壤修复、环境咨询三大核心业务，以咨询、设计、施工、建设、投资、后期管理运营的创新服务模式，致力于打造国内一流的生态环境综合服务商。招商生态拥有环境工程（污染修复）专项甲级、环保工程专业承包壹级等核心资质，水环境综合治理与土壤修复资质综合实力位居全国第一梯队。组建了一支高素质、年轻化、专业配置齐全的人才队伍，并汇聚国务院津贴专家及来自生态环境部、水利部、交通运输部等一批行业顶尖专家。土壤修复研发团队获评重庆市英才计划创新创业团队。在核心技术装备方面，自主研发的环保型微生物颗粒技术达到国内领先水平，为水环境的长治久清提供了新的解决方案；土壤修复淋洗技术和农田调理剂达到国内领先水平；智慧环保系统获得2022年度交通运输行业智慧低碳技术推荐目录。截至目前，招商生态已累计获得12项发明专利，43项实用新型专利，研发成果已成功应用于多个项目并取得了显著成效。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年是“十四五”规划收官之年，也是公司迎难而上、砥砺前行的一年。面对复杂严峻的外部环境和宏观经济放缓压力，招商公路全体干部员工凝心聚力、主动作为，坚决贯彻落实招商局集团“三看一定位”战略指引和“优投资、强管理、促转型”工作要求，锚定“十四五”高质量收官和全年工作目标奋力攻坚，圆满完成了年度各项工作任务，为公司高质量可持续发展奠定了坚实基础。
　　（1）报告期内公司重点工作情况
　　①党建引领持续加强。一是深化政治建设，深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，抓实集团巡视整改和中央巡视整改“再检视”及回头看工作，集团巡视整改限期任务全部清零。二是加强队伍建设，构建“复合型+中长期”双轨后备人才库，推进“8090”年轻干部队伍建设。深化干部交叉任职机制，持续激发组织活力。三是推动党业融合，建成“三优三力”党建品牌矩阵，62个母子品牌协同发力，引导攻坚重难点任务。举办“党建引领智创赋能”岑兴非全厚式“白改黑”创新技术交流会，“党建+重大工程”成效经验获行业关注。四是深化全面从严治党，压实主体责任，开展意识形态阵地排查和“清朗”网络专项行动。强化政治监督，落实“三化”建设年行动，坚持一体推进“三不腐”，廉洁防线持续巩固。
　　②科技赋能成果突出。一是加快建设智慧高速“三朵云”，完成招路通3.0项目二阶段功能验收；“一路多方”实现全路域部署，道路综合协同调度效率提升15%，新增外部推广企业20余家，累计签约合同额978万元。二是深入推进人工智能部署，成功研发招商开云视频大模型并完成试点应用，检测准确率超95%，获交通运输部智能体大赛二等奖；绿通查验大模型完成甬台温试点应用，政策查验提效300%，获集团创赛一等奖；安全生产大模型知识库覆盖度和准确度超95%，获集团创赛三等奖。三是积极融入国家创新体系，获批国资委、交通运输部3项部级课题攻关任务。“通港达园”成果获得“京津冀共享共建十大示范场景”。四是聚焦绿色低碳发展，创新应用非全厚式加铺等“四新”技术持续打造绿色养护工程，促进降本增效与节能降耗。
　　③改革提质走深走实。一是强化战略引领，高质量推进“十五五”规划编制工作，完成“数智化、国际化”等专题规划报告，为公司发展提供科学指引。二是深化上市公司治理，完成改革深化提升三年行动任务，修订完善《公司章程》等13项治理制度，公司治理荣获“董事会最佳实践案例”等28个奖项；ESG治理获得国内权威机构行业最高评级，并首次在标普国际CSA行业评估得分中排名第一。三是扎实推进薪酬重塑，科学优化薪点表结构，指导各层级子企业平稳完成薪酬套改，完成招人i等功能上线，穿透监管能力持续加强。四是持续推进协同融合，聚焦产产协同与产融协同，在实体、金融、创新等方面与集团内15家单位开展20项协同业务，以高效协同推动合作共赢。
　　④安全防线全面筑牢。一是聚焦提升本质安全，以“治本攻坚三年行动”和“雷霆行动”为抓手，深入开展桥隧边坡、路基路面等结构设施专项安全整治，结合汛期全面开展治水行动，提前部署冬季恶劣天气防范，持续强化应急处置能力。二是加强改扩建重点工程安全监管，完善交通组织方案，制定重大事故隐患排查清单，深入应用“一路多方”等智慧监管平台，保障生产安全平稳有序。三是加大科技兴安力度，研发应用安全生产大模型及“招商开云”视频智能事件分析平台，部署高边坡监测与桥梁临灾预警阻拦系统，以科技赋能安全管理提升。四是深化风险管理，完成世界一流法治企业试点任务，重构风险监测指标体系，编制内控权限清单，建立创新公司合同双维度提级审核机制，以审计发现为抓手开展风险溯源排查，并通过追责强化警示震慑，完善风险管理闭环。
　　⑤品牌价值多维跃升。一是强化品牌建设，打造“1+4”品牌集群生态，“畅行山海间”品牌体系入选“中国品牌优秀典型案例”；“三优三力”党建品牌持续引领保障重难点任务落实；“微笑与山水同美”服务运营品牌正式发布，推动运营服务提质升级；“一路多方”“边坡检测”等数智产品登上央视《中华考工记》，公司品牌美誉度和传播力持续增强。二是筑牢品牌专业形象与责任底色，依托高速公路运营管理分会，代表行业多次参与部委政策研讨，围绕运营管理关键领域举办6场行业会议，开展全国高速运营管理典型案例征集评选，牵头行业开展“情暖征途”致敬货运先锋活动，累计服务司乘超246.25万人次，相关举措获新华社等主流媒体深度报道，行业话语权与品牌影响力不断扩大。持续开展“C Green公益助教计划”助力乡村振兴与ESG建设，惠及12所师范院校近18.7万名师生，公司良好社会形象进一步彰显。
　　（2）报告期内投资运营板块情况
　　①运营数据
　　2025年，招商公路控股路段车流量14,633万架次、通行费收入87.6亿元。同比分别下降1.8%和3.8%。
　　②加强增收创效和节支增效，精益管理不断深化
　　所属公司坚持以效益为中心，强化主动经营，聚焦挖潜增收与内生增长。在收入端，深入开展挖潜增效专项行动，通过缓堵保畅、引车上路、路域资源开发、营运稽核等方式，持续提升通行费收入。在成本端，以“管养筑基、成本提质”为导向，锚定公路全生命周期综合养护成本最优目标，推动养护管理向科学精准、精管细养深度转型。将预防性养护理念贯穿养护计划、立项论证、设计实施全过程，统筹优化资金配置，实现预算与需求精准匹配。积极推广成熟可靠、经济环保的养护“四新”技术，健全废旧材料循环利用机制，提升养护技术能级与工程质量稳定性。同步推进基础设施灾害风险隐患排查整治，完善高风险区域监测系统，构建全流程动态风险防控体系，确保风险可测、可控、可管。在运营管理端，以质效提升工程为抓手，强化现有资产深度挖掘与精细化运作，突出目标导向，深入推进成本领先工作，助力高质量发展。全年累计开发质效提升举措247条，持续推动质效提升融入日常管理，预计三年累计效益超3亿元。
　　③主业投资稳步推进，发展后劲持续增强
　　聚焦主责主业，扎实推进投资并购和重点改扩建项目，并同步推进多个投资项目论证。一是扎实做好改扩建工作，完成甬台温南段改扩建项目报批并积极推动投标准备，京津塘高速河北段获核准批复，德商高速、桂兴全兴高速投资论证加速推进。二是聚焦优质资产做好投资并购，之江控股平台落地桂三项目，新增管理里程135公里，同时持续跟进相关优质储备项目，探索海外资产布局。三是加快推进平台建设，完成之江控股实体化运作，招商平安基金完成年度分红工作。亳阜REIT二级市场价格涨幅排名市场前三，持续推进相关优质资产公募扩募或私募发行，资产流动性不断提升。四是紧跟集团战新产业布局，积极推进AI产业基金设立，探索算力基础设施等战新投资机会，为公司可持续发展积蓄后劲。
　　（3）报告期内交通科技板块情况
　　招商交科全面落地“五新一重组”机构改革，构建“运营管控型总部+专业化经营实体”新生态，实现机制、市场、技术、能力四轮驱动跃升。报告期内新签合同额突破41亿元、逆势增长10.67%，区域新签占比超50%，新兴业务新签同比增40.2%，科技成果转化新签3.22亿元、同比增12.42%。
　　①科技创新成果丰硕。桥梁全重等平台获重磅资金支持，多地联合创新格局形成，牵头获批川渝共建重点实验室；智慧监测等成果转化亮眼，两项技术入选交通部技术汇编，多款机器人实现产业化应用。同时深度参与国家科技专项编制，获批多项行业标准与国家级、省级科研项目，斩获16项省部级科技奖，首获中国公路学会创新团队奖。
　　②市场经营提质扩面。中标狮子洋大桥等特大型项目，与11家集团内部单位协同签约4.43亿元，多项技术实现国产化替代并大幅降本；海外斩获10个项目创历史新高，推动越南代表处建设，拿下首个海外全过程咨询业务。
　　③人才建设汇聚动能。柔性引进高层次人才，累计105人次获省部级以上人才荣誉，高级职称人才占比达42.39%。实施人才“活水计划”，畅通不胜任退出渠道；青年人才培育成效显著，多名青年入选国家级人才计划，博士后工作站建设稳步推进。
　　④深化改革提升效能。全面完成机构改革，构建153项规章制度的管理体系，组建多领域联合研究机构，建立成果转化反哺研发机制。通过“1+N”体系压降重难“两金”1.5亿元，增速转负，资产质量持续夯实；构建“大风控、大监督”机制，筑牢安全与风险防控屏障。
　　（4）报告期智慧交通板块情况
　　招商公路坚持服务主业、服务行业的核心方向，聚焦智慧高速核心应用场景，持续打造强大的技术研发能力、完整的技术保障和全方位的服务体系，服务招商公路主业智能化转型升级。
　　①聚焦公路智慧安全应用业务场景。打造出高速公路一路三方、大流量、桥梁安全、隧道安全、区域协同管控、恶劣天气、准全天候通行、交通流主动管控、精准协同执法等一系列产品及解决方案，已实现15个省市的超过10,000公里的市场推广；探索并实现一路三方运维服务新模式落地；基于“云途智行”出行服务平台，提供基于位置的差异化出行服务，打造“出行服务+顺路捎货”新型路衍服务模式。②智慧运营。完成京津塘高速公路(天津段)改扩建工程智慧运营管理平台第三阶段建设任务，运行管理、安全管理、出行服务、收费管理、养护管理、经营管理六大业务系统及数据底座、技术底座，已全面在招商公路总部及下属所有项目公司上线运行。积极落实集团“AI+物流”专项部署，完成高速公路安全生产大模型场景应用项目（一期）建设并验收。“基于大模型的高速公路安全生产AI助手”“基于视觉大模型的事件检测系统”成果分别荣获第一届综合交通运输大模型智能体创新应用大赛优秀奖和优胜奖。
　　③智慧收费。已打造出高速公路收费业务全系列产品，市场业务遍布25个省、自治区、直辖市，系统推进科研创新与智慧收费站等核心产品推广，持续巩固行业地位；智慧收费站成果累计实现5个省份推广，自由流收费车道研究成果累计突破300条路段。
　　④车路协同。持续开展“通港达园”项目试运行，报告期内累计完成实际货运量1189TEU；强化与香港应科院“大湾区智慧交通互联互通联合实验室”合作，参编并发布《公路干线物流自动驾驶发展报告》《车联网技术标准化规划建议书(香港)》标准白皮书；开展“通港达园”项目成果复制推广，在京台高速廊坊段、京台高速山东德州段、内蒙省际路段实现成果推广；项目成果纳入北京市及两部委数字化转型奖补。
　　⑤其他智慧业务。招商交建锚定“投诉治理、服务优化、合规运营”三大核心目标，聚焦发行治理深耕攻坚，通过实施一系列有力措施，发行服务质量实现显著提升，治理成效获行业主管单位认可，为公司业务稳健运营夯实了服务根基。行云数聚深耕交通运输行业，立足通行费电子发票业务，不断拓展经营规模、拓宽业务渠道，丰富增值业务场景，持续为用户提供更加便捷、实惠的服务。截至2025年底，发票平台累计注册用户5,956.15万个，上线以来实现可抵扣税额约405.35亿元。年底前实现通行费ETC领域的数电发票全面推广，进一步深化了“营改增”政策在行业的贯彻落实，切实助力了行业的减税降费和提质增效。央广交通坚持国家级媒体定位的同时因地制宜，持续以省会城市为主推广频率覆盖，提升行业影响力，并不断优化节目品质。截至2025年底，频率已覆盖京津冀、湖南、湖北等27个省市地区，全国组网基本完成。
　　（5）报告期交通生态板块情况
　　①招商生态报告期内在市场开拓、业务转型与科技创新三大维度均取得显著成效，为高质量发展奠定坚实基础。在市场布局方面，全国化经营实现新突破，公司构建了辐射重庆、四川、广东等9省市的市场营销网络，成功开拓了浙江、江苏、青海、黑龙江及辽宁市场，并在华东及华南区域斩获重大突破，业务已覆盖全国25个省、自治区、直辖市，全国市场版图持续扩大。在业务转型升级方面，环境修复及治理类业务贡献突出，咨询设计业务稳步推进；公司积极探索转型升级路径，首次斩获运营类项目，并成功拓展新材料工业废水处理、流域环保管家等新兴业务领域。在科技创新方面，完成减污降碳与绿色发展研究中心建设方案，聚焦水、土、固废以及绿色低碳开展科技自主创新项目研发，本年新增授权专利9项，其中发明专利2项，累计授权专利达55项，其中发明专利12项，为战略落地与长远发展提供了强有力的技术保障。
　　②华祺投资报告期内新建路衍经济类分布式光伏项目约12MW，储备可开发的高速公路场景光伏项目达到500MW，为华祺投资的稳定发展奠定了基础。华祺投资后续将紧紧围绕交通场景新能源投资运营、交能融合研究拓展以及产品研发创新等三个主要业务方向，在巩固清洁能源投资运营基本盘的同时，进一步提升公司专业性及创新能力。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　2025年，面对外部环境变化带来的不利影响加深、国内供强需弱矛盾突出的复杂严峻形势，中央实施更加积极有为的宏观政策，推动国民经济顶压前行、向新向优发展，全年GDP超140万亿元，同比上年增长5.0%，顺利实现年度预期目标。我国经济增速继续位居世界主要经济体前列，对世界经济增长的贡献率预计达30%左右，持续为世界经济复苏提供重要动力。基于我国经济的强劲韧性和宏观政策的持续发力，世界银行、国际货币基金组织等国际机构在2025年12月年内第三次上调了对中国2025及2026年的经济增长的预测，反映了国际社会对中国经济发展前景的坚定信心。在此背景下，随着经济循环改善和内需潜力释放，交通运输需求有望稳中有增，同时在交通强国战略和“人工智能+交通运输”等政策引导下，行业智能化、绿色化转型升级步伐也将进一步加快。
　　投资运营：2025年，中国高速公路行业在宏观政策支持下持续稳健发展，其现金流稳定和抗周期的属性在经济环境波动中进一步凸显。一是全年完成营业性货运量587亿吨，同比增长3.2%，其中公路货运量同比增长3.4%，且高速公路日均交通量同比也有轻微增长，彰显了公路及高速公路运输需求的韧性；二是随着《国家公路网规划》持续推进，2025年新增高速公路里程约8,000公里，全国通车总里程已达约19.1万公里，且国家高速公路主线廊道于年内基本贯通，路网结构进一步优化，同时根据《国家公路网规划》安排，截至2035年末，国家高速公路建设改造需求约5.8万公里，其中含扩容改造约3万公里，未来市场内仍存在一定交易空间；三是行业数字化转型加速，全年完成约1,700公里高速公路的数字化改造，智慧化升级为运营效率提升注入新动能。在交通强国战略指引下，高速公路作为综合立体交通网骨干的地位持续巩固，其基础性作用与长期发展空间依然明确。
　　交通科技：国家“十五五”规划聚焦十二项具体目标，明确提出建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强，并将发展新质生产力摆在重要位置。党的二十届四中全会将“建设现代化产业体系”与“加快高水平科技自立自强”置于前两位，进一步凸显科技创新在未来政策中的核心地位。2025年中央经济工作会议明确2026年要“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，并部署“实施新一轮重点产业链高质量发展行动”及“深化拓展‘人工智能+’，完善人工智能治理”，科技链与产业深度链条融合发展、“人工智能+”等或是2026年发展的重点。我国的高速公路、高速铁路、港口等基础设施规模已位居世界第一，安全韧性提升成为核心主线，存量设施提质增效释放万亿级市场潜力；城市更新领域政策体系持续健全，专项资金密集倾斜、支持渠道不断拓宽，任务清单细化、实施路径清晰，推动存量空间价值重构；随着“双碳”目标纵深推进、数字技术深度赋能，交通运输领域正加速向低碳节能、智能网联方向迭代升级，绿色化、智慧化已成为交通基建建管运一体化的核心升级主轴；低空经济、新材料、机器人等跨领域融合发展，为科技型企业突破转型瓶颈、重塑价值生态提供了全新机遇与广阔发展空间。智能交通：行业发展重心从传统的“重建设、轻运营”转向“建管养运服”全生命周期数字化，智慧高速赛道正式进入以“大运营”为核心、以数据要素为关键生产资料的全新发展阶段。目前，财政部、交通运输部数字化转型升级政策进入全面实施阶段，2025-2027年将驱动85%繁忙国家高速公路数字化改造，催生确定性订单需求；技术迭代期方面，端到端自动驾驶架构与交通大模型技术日益成熟，推动智慧高速从“设备联网”向“认知决策”升级，AI替代传统规则算法成为降本增效的核心抓手；资产重构期方面，数据资产入表政策落地，高速公路运营数据从成本中心转向价值中心，路网流量数据、气象数据、养护数据等要素的资产化运营打开行业的第二增长曲线。与此同时，市场格局持续分化，高科技巨头依托AI大模型能力跨界渗透，省级交投数科公司凭借属地资源构建区域壁垒，驱使行业从“同质化硬件竞争”向“场景运营能力+生态协同效率”的差异化竞争不断转型。
　　交通生态：“十五五”时期交通运输行业进入转型升级的关键阶段，需深刻把握发展方式、发展动能和增长模式的“三个转向”，将完善现代化综合交通运输体系作为主攻方向，重点抓好“一网四化”。一是在数智化升级上创新转型，强化重大科技攻关与应用，深入实施“人工智能+交通运输”行动，大力推动智慧交通发展，培育新业态新场景。二是在绿色化上创新转型，以碳达峰碳中和为牵引，推动零碳运输走廊和场站建设，推广应用清洁能源交通装备，加强交通碳排放制度和能力建设。三是在一体化融合上创新转型，加强跨区域、跨方式、跨领域深度融合，大力发展多式联运，优化调整运输结构；同时，坚决筑牢安全稳定底线，提升基础设施本质安全水平和应急能力。
　　我国将围绕“美丽中国建设取得新的重大进展”这一目标，推动绿色生产生活方式基本形成，如期实现碳达峰目标，初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系，实现主要污染物排放总量持续减少，不断提升生态系统多样性、稳定性和持续性。同时，《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》已明确提出，到2030年节能环保产业规模达到15万亿元左右。环保产业政策不仅为环保行业提供了明确的发展方向，也将极大激发市场需求。
　　（二）公司发展战略
　　招商公路将坚持服务国家大局和行业发展需求，立足“中国领先的公路及相关基础设施投资运营企业”的发展定位，坚定以“交通强国”战略为引领，以“满足人民美好出行需求”为宗旨，锚定“绿色化、智慧化、场景化”方向，以高速公路主业为根基，聚焦“优投资、强管理、促转型”，以路衍经济为增长极，以战新产业为新动能，构建“稳定主业、延伸赋能、创新突破”的发展格局，从而推动公司实现高质量可持续发展。
　　投资运营：进一步聚焦主业，优化资产经营，加强精益管理。一是优化存量项目经营，回归经营本质，加强精益管理，收入端深挖增长潜力，成本端贯彻降本举措，推进精细化管控，保持业绩稳步增长；二是妥善使用已有的融资平台，持续推动基础设施投资管理平台建设，灵活运用金融工具增强资本运营能力，进一步巩固募投管退一体化运作，实现进退循环。
　　交通科技：公司及子公司将锚定“科研是根、经营是魂”的发展理念，落实“以产养研、以研促产”的发展方针，坚持技术领先、产研并重的交通科技企业的战略定位，践行创造更美好的交通未来的战略使命，围绕“科技引领、专业聚焦、市场深耕、稳中求进”的战略原则，打造新增长模式，构建新增长动能，统筹好发展和安全，打造“两条曲线”，加快建设交通科技与产业创新融合发展的引领者，实现高质量发展的跃升。
　　智能交通：以人工智能大模型、数据驱动为核心，提高主营业务战略发展、资本运营、智慧运营等领域质效水平，助力公司高质量可持续发展；深化培育数据中心、路衍经济、绿色能源等数智产业生态，助力打造“小马利克曲线群”；升级财务、人力数字化管控能力。夯实数据基础与人才梯队。推动公司拥抱数智时代，实现区位资源、数据资源双轮驱动的高质量发展与数智化转型。
　　交通生态：专注于交通场景，以交能融合业务为发展方向并大力开展交通新能源业务及交能融合商业应用，加强集团内部新能源资源整合，落实内部协同降碳降本增效；推进交能融合技术与模式创新，打造绿色低碳交通强国建设专项试点标杆；抓住高速公路改扩建以及各省数转的契机，依托自有应用场景、以内部项目为试点锻造核心竞争力，并形成可复刻经验，实现对内赋能主业管理提升、对外推动产业落地推广。招商生态始终秉持着“建设国内一流的生态环境综合服务商”的战略愿景，以“科技引领+全国布局+投资运营”为核心；横向拓展业务领域，聚焦水环境综合治理、土壤修复、环境咨询、环境监测四大核心领域，并切入环境修复、水处理等运营业务，增强持续收益能力；纵向延伸产业链，推动工程服务向“技术+产品+运营”综合服务转型，构建技术自主化、业务多元化的业务格局；通过强化资质建设、优化人才结构与提升资金效率，系统增强企业综合竞争力；在巩固区域优势基础上，加速向全国生态环境综合服务商跨越，打造全国化品牌与可持续发展能力。
　　（三）经营计划
　　2026年，招商公路全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神及中央经济工作会议精神，认真遵循招商局集团系列工作会议部署要求，恪守“守正创新、稳中求进”工作总基调，进一步深化改革、强化创新，聚焦主责主业，增强公司核心功能，加快打造“中国领先的公路及相关基础设施投资运营企业”，同时紧扣集团“三次创业”部署，集中优势资源发展战新产业，持续提升核心竞争力，为集团全面加速推进“第三次创业”贡献力量。
　　投资运营：推动主控路公司全面提质增效。以效益为中心，按照“安畅第一、快速反应、服务至上、效率优先”的工作方针，全力以赴收好费、养好路、带好队伍、做好服务，千方百计提升资产价值和收益水平。提升参股公司管理效能和投资收益。要以维护股东利益最大化为目标，以“三权”为指引强化过程管控。同时精准把握投资机遇，做强做优做大主业基本盘，增强可持续发展后劲。
　　交通科技：深度融入集团“第三次创业”，持续贯彻“科研是根、经营是魂、人才是核、产业是翼”发展方略，锚定“双领三增一跨越”总体目标，聚焦稳根基、建机制、育能力，加速科技创新与产业创新融合发展，加快培育新质生产力，为建设成为“技术领先、产研并重的交通科技企业”凝聚动能、奠定格局。一是聚焦创新赋能驱动，着力促进科技创新与产业创新深度融合。二是聚焦市场突围攻坚，着力构建双循环发展新格局。三是聚焦人才强企战略，着力推动靶向引才与分层育才。四是聚焦产业强基攻坚，着力推动主业深耕与新业破局。
　　智能交通：一是深化数智化战略，贯彻落实“数智化招商局”战略部署，聚焦“主业筑基、创新领航”发展思路，通过四维度协同推进，以质效提升为抓手，夯实数据驱动、能力驱动、智慧驱动的运营能力，推动高速公路运营管理向精益化、协同化、智能化转变，实现全面数智化转型升级。二是持续推进创新投资，积极布局战略性新兴产业，构建战新业务数智化生态，通过投资孵化强化智能交通板块的技术水平和核心能力。三是深度赋能创新企业，强化经营管理水平，不断增厚创新企业的技术创新实力和市场竞争能力，在收入端聚焦“智慧高速”核心场景，探索“技术创新+系统集成+数据运营”三位一体的业务模式，创造有效收入，在成本端通过持续打造标准化产品以及精益化管理，构建可持续成本优势，做好成本控制。未来，招商公路将进一步深化科技创新与数智化转型，以人工智能大模型、数据驱动为核心，强化主营业务战略发展、资本运营、智慧运营等领域质效水平，积极推动高速公路核心要素更加安全、智能、绿色的发展，助力公司高质量可持续发展。
　　交通生态：把握交能融合发展机遇，落实“一网四化”核心战略，以科技创新推动产业升级和高质量发展。一是围绕交能融合打造行业标杆示范工程并复制推广，助力综合立体交通网完善与优质增量供给；二是积极推动创新赋能，开展先进产品装备技术研发，参与行业规范及技术标准编制，深化“人工智能+交通运输”应用以筑牢数智化升级护城河；三是强化经营能力，推动区域市场突破并借助核心技术与资质加强全国布局，加快业务规模提升，实现物流降本提质和服务水平提升；四是积极推动公司绿色低碳发展，依托交通场景及集团相关资源，拓展光伏、储能、充电等综合清洁能源投资运营。
　　公司秉持“技术赢市场，诚信创天下”的理念，深耕生态环保领域，系统规划各业务板块发展路径：水环境治理方面，在巩固流域治理、农村黑臭水体治理、地下水修复及美丽河湖建设等传统优势基础上，以河湖、工业废水、农村生活污水等综合治理为主导，积极拓展水利（河道整治）等相关业务。土壤修复方面，持续巩固工业污染场地修复、农田修复、矿山修复、土地整治及在产企业风险管控等业务，逐步向固废处置、资源化利用及“无废城市”建设延伸，立足西南、辐射全国，提升行业影响力。环境咨询方面，推动传统咨询业务转型升级，增强专业评价能力，积极培育碳核算、碳咨询、碳资产开发等新兴业务，以环保管家服务为牵引，构建全过程环境咨询服务体系。环境监测方面，加快构建“监测精准、响应迅速、监管有力”的现代化监测体系，重点发展噪声、电磁辐射、电离辐射监测及核技术咨询、风险评估、废气治理等业务。将持续深化改革，强化科技与模式创新，推动业务向高质量发展迈进。
　　（四）公司面临的风险和应对措施
　　投资运营：国内高速公路网发展已全面进入成熟期，公路运输量和运输结构已趋于稳定，在行业收费标准维持不变的情况下，随着公益性的日益增强、替代运输方式的持续分流及刚性成本的不断攀升，行业的盈利空间持续承压，可持续发展的共性问题仍未解决。为应对外部环境的诸多挑战，招商公路将按照“优投资、强管理、促转型”的发展要求，紧紧围绕打造基础设施投资管理平台的发展目标，统筹存量与增量、科技与产业、发展与安全，持续推动经营模式的转型和经营领域的拓宽，实现公司高质量可持续发展。
　　一是聚焦主业稳定发展，多模式、多举措并行，抓住机遇做强做优做大主业规模，做好重点路段改扩建、优质路产投资及海外机会探索工作，夯实行业领先地位。二是聚焦科技赋能发展，深化数智科技、绿色科技、材料科技在主业中的应用，推动产业升级。三是路衍创新发展，聚焦路域价值创造，围绕服务区、交旅融合等场景，延伸产业链并探索创新业务。四是战新可持续发展，聚焦算力基础设施等新质生产力发展契机，探索布局战新产业。
　　交通科技：“十五五”时期发展形势呈现“外部风高浪急、内部转型攻坚、行业深度调整、竞争格局重构”的核心特征，机遇与挑战并存、变革与重构交织。城市更新、道路养护、桥梁加固、设施性能提升等存量市场成为重要增长极，安全韧性、数字智能、绿色低碳等衍生需求加速释放。未来企业的竞争力将不再取决于获取新建项目的能力，而在于对存量资产全生命周期管理的技术集成能力和服务创新能力。
　　智能交通：智慧公路是交通强国建设的重要组成,是高速公路行业的重要发展方向。在高速公路行业整体收益承压时期，如何有效平衡建设投入与业务收益成为行业企业重点关注的问题。在产业拓展方面，面对高科技头部企业、电信运营商跨界参与，传统智慧公路企业深耕细作、省交投科技公司属地优势的激烈竞争格局，如何发挥自身业务分布广、场景多、业务精的优势，形成智慧公路独特核心能力、培育产业生态成为产业规模快速发展的关键考量。同时，智能交通领域技术发展迅速，人工智能、物联网、5G等技术不断迭代，若不能及时跟进AI大模型等新技术在公路领域的应用，智能公路业务应用可能会在功能和性能上落后于竞争对手，无法满足日益增长的交通管理和服务需求。
　　面对激烈的市场竞争，公司将积极创新求变，主动担当作为，坚持以创造社会价值、解决用户痛点为导向，聚焦技术创新，探索关键核心技术突破，加快推动新技术与业务场景深度融合、快速落地，夯实技术竞争基础，及时跟进人工智能等新技术的公路场景应用，不断迭代加强科技创新,深化基础设施纵深拓展。同时，推进强强联合，以资源占有快速突破，实现智慧交通服务横向拓展。
　　交通生态：公司目前面临的主要风险，一是交通新能源优质资源短缺，各省交投集团依靠自身持有的大量路产资源纷纷进入路网光伏市场，市场竞争日趋激烈，获取优质资源难度加大；二是公司目前持有的项目装机规模较小，需尽快提升装机容量达到规模化效应；三是公司目前业务单一，需要寻找与交能融合密切相关的新赛道作为突破；四是政策对项目收益存在一定影响，需根据高速公路场景条件优先选取负荷较高的资源进行开发。面对经营风险，公司立足交通场景，以创新为抓手，加强交通新能源前沿技术的研究与跟踪，集中攻关创新技术、装备，形成研发成果，积极探索推广新型直流微电网系统等创新性技术装备在泛交通场景的应用，促成商业化落地与对外推广，促进公司核心竞争力的提升。
　　面对当前交通生态领域的行业困境，招商生态将加快推进建设国内一流生态环境综合服务商，重点围绕以下四个方面发力：一是科技引领，抢占制高点。坚持创新驱动，加大研发投入，攻克关键核心技术，构筑核心竞争力，为高质量发展提供有力支撑。二是市场突破，拓展新空间。对内完善市场化经营机制，对外加大拓展力度，深耕西南市场，积极布局战略要地，推动从区域深耕向全国辐射。三是管理增效，夯实发展根基。提升资质等级，力争获取设计、工程及新兴业务领域核心资质；引进科技领军人才，加快培养“技术+市场”复合型骨干，增强综合竞争力。四是客户转型，构建服务能力。转变传统服务模式，在满足客户需求基础上，重点拓展工业废水处理、固废资源化、双碳等领域企业客户，提供差异化技术服务，持续提升客户黏性与企业级服务能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司从事的主要业务　　1、投资运营板块　　招商公路系中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。旗下控股公路项目中，京津塘高速是国家高速公路规划网（以下简称“国高网”）中京沪高速公路(G2)起始段，是连接北京、天津和滨海新区的经济大通道，也是我国第一条利用世界银行贷款并按国际标准建设的跨省市高速公路。甬台温高速温州段是国高网沈海高速（G15）主干线的重要组成部分。北仑港高速是宁波市重要疏港通道。九瑞高速是杭州至瑞丽国家高速公路（G56）江西段的重要组成部分。桂兴高速是国高网泉南高速（G72）的重要组成部分，桂阳和阳平高... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务
　　1、投资运营板块
　　招商公路系中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。旗下控股公路项目中，京津塘高速是国家高速公路规划网（以下简称“国高网”）中京沪高速公路(G2)起始段，是连接北京、天津和滨海新区的经济大通道，也是我国第一条利用世界银行贷款并按国际标准建设的跨省市高速公路。甬台温高速温州段是国高网沈海高速（G15）主干线的重要组成部分。北仑港高速是宁波市重要疏港通道。九瑞高速是杭州至瑞丽国家高速公路（G56）江西段的重要组成部分。桂兴高速是国高网泉南高速（G72）的重要组成部分，桂阳和阳平高速是国高网包头至茂名高速公路（G65）的组成部分，均是大西南东进粤港澳最便捷的通道；灵三高速是桂林市国道过境公路的重要组成部分。鄂东大桥是沪渝、福银、大广三条国高网跨越湖北长江的共用过江通道。渝黔高速公路重庆段是国高网兰海高速（G75）重要组成部分，与贵州遵崇高速公路相接，最终通向广西北海，形成西南出海大通道。沪渝高速为沪渝南线高速公路（G50s）主城至涪陵段，是国高网沪渝高速（G50）主干线的重要组成部分。京台高速是国高网京台高速（G3）的核心路段。岑兴高速是国高网广昆高速（G80）的重要组成部分，是广西、云南、贵州、四川通往粤港澳大湾区重要公路通道。岑梧高速是国高网广昆高速（G80）及包茂高速（G65）共线段，是广西通往粤港澳大湾区重要通道之一。全兴高速是国高网泉南高速（G72）的重要组成部分，是广西北上和东进的重要交通通道。富砚高速是广昆高速（G80）云南段的重要组成部分，是云南通往广西、粤港澳大湾区最重要的出海通道之一。垫忠高速是国高网沪渝高速（G50）、沪蓉高速（G42）在重庆境内的重要组成部分。绵遂高速是国高网成渝环线（G93）绵阳至重庆公路的重要组成部分。平正高速是国高网大广高速（G45）重要组成部分。德商高速是济广高速（G35）的重要组成部分，是鲁西地区通往华北、华南地区的重要通道。榆神高速是国高网沧榆高速（G1812）的起点位置，是神府煤田煤炭运输重要通道。神佳米高速是沧榆高速（G1812）与榆佳高速公路（S12）的连接线。公司控股路产均占据重要地理位置，多属于国省道主干线，区位优势明显，盈利水平良好。
　　截至2025年6月30日，招商公路投资经营的总里程达14,865公里，覆盖全国22个省、自治区和直辖市；参股16家优质公路上市公司，覆盖沪深A股四分之三的业内公司；控股里程达2,143公里，分布于15个省、自治区和直辖市。
　　2、交通科技板块
　　公司旗下原招商交科2025年完成重组改革，基本构建起“运营管控型总部+专业化经营实体”新格局。重组后的新招商交科是具有较强竞争能力的交通科技集团，围绕交通基础设施建设领域，深耕于道路、桥梁、隧道、交通工程、港口、航道、房建等专业门类，提供全过程咨询及工程技术服务。招商交科持有各级各类从业资质40余项，其中甲级资质11项，一级施工资质5项，包括“工程勘察综合类甲级”、“公路行业设计甲级”、“市政行业（道、桥、隧）专业设计甲级”、“水运行业设计甲级”、“建筑行业（建筑工程）设计甲级”、“公路工程施工总承包一级”“公路养护作业单位资质（公路养护作业全序列最高资质）”等；培育形成了科研开发、勘察设计、试验检测、咨询监理、工程施工、产品制造、信息服务、设计施工总承包、建设项目管理等主营业务类型；投资组建了从事公路、市政基础设施规划、勘察、设计、咨询、特色EPC等综合咨询服务和创新创造的招商设计，从事特种铺装、特色养护及特色产品业务，核心业务连续多年行业领军的招商智翔，从事索缆产品研发及安装业务，处于桥梁索缆制造行业头部的招商万桥，从事工程监理业务的招商中宇，从事大型工程项目投资、建设及管理业务，打造多项重庆城市名片的重庆全通工程建设管理有限公司、重庆曾家岩大桥建设管理有限公司，从事公路、市政、建筑工程建管养全过程检测、监测及咨询业务的招商局检测，从事港口、航运、物流、船厂全过程咨询技术服务的长规院，从事桥梁防撞产品和桥梁养护加固业务的全重科技等一批饮誉行业的标杆企业。
　　3、智能交通板块
　　智能交通是公司传统产业（技术）结合信息技术和大数据应用，围绕智慧公路、智慧城市领域，以传统优势技术和产业为基础，创新创造，融合产生的新业务模块，致力于通过数字化、信息化、人工智能等新一代信息技术，为高速公路出行提质增效，简化服务流程、优化服务体验，打造交通基础设施数字化管养平台。业务涵盖智慧收费、智慧运营、交通广播、电子发票、ETC综合服务、智慧城市、智能管养等多个领域。依托招商新智、招商华软、招商智广、招商交建、央广交通、行云数聚、华驰公司等企业，公司智能交通业务布局不断完善，核心产业落地生根。
　　4、交通生态板块
　　华祺投资作为招商公路交通生态业务公司之一，聚焦交通场景拓展交能融合业务，深度服务交通行业低碳转型。华祺投资聚焦交能融合发展研究，研究清洁能源新技术、新产品在高速公路领域的应用，着力打造交通基础设施产业新模式、新动能，构建交通领域新能源科技强企的差异化商业模式。
　　招商生态是招商设计在原有的传统环境治理保护业务基础上，通过吸纳新业态并进行转型升级而形成的新业务板块，以技术创新推动土壤修复、水环境综合治理、环境咨询三大主营业务的发展。土壤修复领域主要专注于污染场地治理修复、农田修复、矿山修复、地下水治理修复、土地整治、企业土壤污染风险管控和效果评估、固废处置与资源化利用等业务；水环境综合治理领域主要专注于流域生态修复、农村黑臭水体治理、城镇生活污水处理、工业废水处理等业务；环境咨询领域主要专注于环境影响评价、水土保持方案编制、环保和水保验收及监测、弃渣场稳定评估、环保管家、无废城市方案设计和绩效评估、固危废规划和调查及危废鉴别、碳足迹核算、碳汇开发、碳资产管理等业务。
　　（二）报告期内行业动态
　　1、行业运营情况
　　2025年上半年，我国交通运输经济运行总体平稳、稳中有进。具体来看，货运量持续增长，上半年完成营业性货运量280.3亿吨，同比增长3.9%，其中完成公路货运量205.7亿吨，同比增长4.0%。
　　2、行业政策分析
　　（1）2月20日，交通运输部印发有关意见，确定了首批15项公路水路交通基础设施数字化转型升级交通强国专项试点任务。试点任务由第一批纳入交通基础设施数字化转型升级政策支持的有关省份交通运输部门牵头实施，任务内容聚焦运输服务数字化普惠升级、基础设施安全防护能力提升、交通运输数据要素开发利用、产业协同创新发展四个重点方向，推动形成一批可复制、可推广的先进经验和典型成果。在确定的首批15项试点任务中，和公路相关的有10项，任务多为车路协同、“一张网”运行、路网运行监测等。意见的出台，将进一步推动公路基础设施数字化改造，为公路行业智慧化发展明确方向，有效提升公共服务能力、行业管理效能和产业协同创新水平。（2）3月26日，交通运输部等十部门联合印发《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》（简称《意见》）。《意见》明确提出要加强交通与能源基础设施规划协同，统筹规划交通运输清洁能源供应保障体系。开展公路水路充（换）电站设施网络规划，加强与电网规划的协同布局，提升清洁能源就地保障水平。要全面推进公路基础设施清洁能源开发利用。按照依法依规、宜建尽建原则，在确保安全的前提下，充分利用高速公路等公路沿线服务区、收费站、养护工区、监控中心，以及原省界收费站用地、边坡、隧道出入口、隔离带、互通立交、匝道圈中的土地建设清洁能源开发利用项目。积极推广柔性输配电、智慧调控、构网型储能、浅层地热利用等新技术，支持公路沿线规划建设源网荷储充一体化项目。在公路沿线、城市周边区域、分拨中心等建设充（换）电站、加气站、加氢站。推动公路沿线服务设施开展新能源汽车绿电就地直充，提升新能源汽车绿电消费比例。《意见》的出台进一步确定了高速公路绿色化的转型方向，为构建绿色低碳交通运输体系提供了支撑。
　　（3）5月27日，在中国港口协会主办的港口科技创新大会上，交通运输部科技司有关领导透露，交通运输部正全力推动“人工智能+交通运输”行动。其中，顶层设计《“人工智能+交通运输”实施意见》（下称《实施意见》）已完成征求意见工作，将加快出台。《实施意见》明确到2030年，人工智能深入交通运输行业，智能综合立体交通网全面推进，形成较为完备的人工智能治理体系，引领交通运输高质量发展和高水平安全迈上新台阶。

　　二、核心竞争力分析
　　本公司经营范围包括投资运营、交通科技、智能交通、交通生态四大业务，覆盖公路全产业链各个重要环节。一方面，公司所管控和参股路产多数位于国道主干线，区位优势明显，盈利能力较强，在长期的投资经营与管理中积累了丰富的经验；另一方面，公司拥有雄厚的公路行业相关科技创新研究实力，在全产业链的业务开展中具有独特的竞争优势。
　　1、全产业链优势明显，较强抗风险能力
　　公司现已成为中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。路产项目目前已覆盖22个省、自治区、直辖市，并与多个地方政府、交通主管部门、省交通投资运营企业保持了良好的沟通、合作，网络型扩张、规模化拓展、全国跨区域战略布局的整体优势明显，应对区域风险能力较强。
　　公司专注于公路全产业生态圈，拥有雄厚的公路行业相关科技创新研究实力，形成了涵盖勘查、设计、特色施工、投资、运营、养护、服务、交通生态等公路全产业链业务形态，既涵盖资本、技术积累、科研实力等要素，又兼具规模效益和协同效应。公司产业链完整，上下游一体，拥有业务结构战略协同的优势，应对产业布局风险能力较强。
　　2、背靠集团的行业资源协调能力
　　招商局集团作为招商公路的控股股东和实际控制人，拥有强大的综合实力、悠久的经营历史、先进的经营理念和专业的管理体系，为公司的投资发展提供了良好的环境。优秀的市场化基因和改革创新基因是公司勇于开拓、积极奋进的源动力，全球化的业务布局和高瞻远瞩的战略眼光是公司拓展业务、创新转型的有力保障。招商局集团具有综合的行业沟通协调能力和资源整合能力，招商局集团在海外港口、工业园等已有的产业布局和品牌影响力，为招商公路在海外市场拓展提供良好平台；招商局集团的国内行业影响力和高端协调能力，为招商公路在国内资源整合和规模扩张提供有力支撑；招商局集团的资源协同效应，可促进招商公路对内实现资源互补，对外构建独特的竞争优势，助力招商公路始终保持行业领先地位。
　　3、优质资产带来稳定的成长能力
　　截至2025年6月，招商公路投资经营的总里程达14,865公里，覆盖全国22个省、自治区和直辖市；参股16家优质公路上市公司，覆盖沪深A股四分之三的业内公司；控股里程2,143公里，分布于15个省、自治区和直辖市。
　　4、专业的投资运营管理能力
　　在公路投资运营管理方面，公司自2015年以来，先后参控股收购阳平高速、桂阳高速、桂兴高速、灵三高速、鄂东大桥、重庆沪渝高速、重庆渝黔高速、亳阜高速、重庆成渝高速、招商中铁项目、诸永高速、乍嘉苏高速、昆玉高速、京台高速廊坊段、廊沧高速廊坊段、平临高速、马巢高速、长益高速、保津高速、龙城高速、永蓝高速、桂三高速等33条高速公路，战略入股公路上市公司山西路桥、齐鲁高速、浙江沪杭甬，在公路的投资和运营管理等方面积累了丰富的经验，建立了完善的投资决策体系和运营管理体系。
　　公司管理团队拥有多年公路投资领域的综合管理经验，并取得较好的成果及经营效益。2025年，为持续提升公司的运营管理水平，公司管理团队围绕精益运营，持续加强精细化管理，深挖经营潜力，向管理要效益。打造低成本、高效率的行业运营核心竞争力，不断提高资产价值与回报。
　　5、雄厚的科研实力和创新能力
　　公司借助旗下招商交科雄厚的科研实力和技术积累，致力于发展交通科技，推进信息化、智能化业务落地，以科技推动企业快速发展。招商交科是国家级交通科技创新与成果产业化基地，建有国家级、省部级等各类研究开发平台21个，包括“国家山区公路工程技术研究中心”、“公路隧道国家工程研究中心”、“桥梁工程结构动力学国家重点实验室”、“山区道路工程与防灾减灾国家地方联合工程研究中心”、“公路长大桥建设国家工程研究中心（合作）”、“交通土建工程材料国家地方联合工程研究中心（合作）”等国家级研发平台6个，涵盖公路交通建设的各个主要专业，还建有“数字交通国家专业化众创空间”“交通+航天”军民融合联合实验室等新型、跨界创新创业平台；设有国家科技部创新人才培养示范基地、院士工作站、博士后科研工作站各1个；形成了道路、桥梁、隧道、港口、航道、交通工程、土壤修复、流域治理、生态景观、服务区建筑、智能管养、智能检测、智能车检、修造船水工建筑物、物流园等十多个专业技术门类，构成了集约高效的科技创新体系，在复杂艰险山区公路建设、交通基础设施智能化管养、车路协同自动驾驶、交旅融合景观营造、内河港航工程建设等方向技术领先。招商交科丰富的技术积累，将有助于公司智能化战略规划的稳步推进。
　　招商交科是国内领先的交通行业科技产业集团，培养了一批在行业内有一定知名度和影响力的高层次人才团队。现有享受国务院特殊津贴专家10人，全国交通运输青年科技英才4人，全国公路优秀科技工作者3人，全国交通技术能手1人，中国公路百名优秀工程师11人，交通部“十百千人才工程”第一层次人选1人，中国公路青年科技奖1人。
　　招商交科科技实力雄厚，积极推动行业科技创新，累计获得各级各类科学技术奖励500余项。包括国家级科技奖25项，省部级科技奖444项。其中，获国家科技进步一等奖5项，国家科技进步二等奖9项，国家技术发明三等奖1项，国家科技进步三等奖7项。招商交科还通过专家咨询、技术咨询、科研开发、工程施工、工程监理等方式主持或参与了众多国内具有影响力的重大工程项目：承接的重庆东水门长江大桥、千厮门嘉陵江大桥工程荣获第十六届中国土木工程詹天佑大奖；以多种形式共主持或参加了“世纪工程”港珠澳大桥建设的14个项目；承接的重庆轨道交通红旗河沟换乘站最大开挖断面面积达760平方米，是目前亚洲最大的暗挖地铁车站，荣获国际隧道界“奥斯卡”奖——年度杰出工程奖；承接的莫桑比克马普托大桥主桥钢桥面铺装和索缆产品，沿用中国技术标准设计和施工，实现中国标准的输出；参建的湖南矮寨特大桥荣获2018-2019年度中国建设工程鲁班奖。
　　6、突出的智能交通运营创新能力
　　招商公路在做强做优做大传统产业的同时，注重布局、培育着眼于未来的新产业和新发展模式，从单纯的收费、科研设计向产业链高端及新产业延伸，推动了公司创新转型和可持续发展。公司通过布局智能交通产业，提升了高速公路服务运营的质量、效率，有力推动了高速公路行业乃至交通运输行业的供给侧结构性改革和管理运营体制改革进程。通过近年来的高速发展，招商公路智能交通业务形成了以下三项竞争力：
　　一是市场覆盖广泛。招商公路智能交通业务已覆盖全国29个省、自治区、直辖市，具有广阔的业务发展空间。广泛的业务覆盖为招商公路建立了优质而具有品牌忠诚度的客户基础，为招商公路进一步做大、做深智能公路市场，做强、做精智能公路产品、服务奠定了市场竞争优势。
　　二是服务专业精深。招商公路智能交通板块，立足于服务主业、服务行业，形成了覆盖运营、安全、收费等领域完备的产品、服务体系。智慧运营，形成以智慧养护、经营支撑为核心的智慧运营系统产品服务体系，深化数据驱动、能力驱动、智慧驱动，推进公司运营管理精益化、协同化、智能化升级。智慧安全，打造以一路三方为核心的畅安调度系统产品服务体系，深度结合业务实际，有效解决事件处置调度、恶劣天气安全保障等问题；依托“全天候通行保障联合创新实验室”，积极参与行业标准、团体标准的编制，推动标杆示范项目稳步落地，赋能行业发展。智慧收费，以“招商E站”智慧收费站整体解决方案为核心，推动物联网、数字孪生、云原生等前沿技术与业务的深度融合，实现收费站运营效率革新与智慧扩容。
　　三是科研基础扎实。招商公路所属招商新智，作为国家级高新技术企业，累计获软件著作权154项、发明专利8项、实用新型专利2项、外观设计2项；累计通过ISO9001、ISO20000、ISO27001、ISO14001、ISO45001等5项国际管理认证，CMMI5级、SPCA5级、ITSS3级、DCMM3级资质评估。所属招商华软作为国家首批认定的软件企业，是国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、广东省守合同重信用企业，累计获软件著作权287项，发明专利43项，实用新型专利41项，外观专利30项。已通过ISO9001、ISO20000、ISO27001、ISO14001、ISO45001等5项国际管理认证，通过CMMI5级评估，拥有系统建设和服务能力评估CS3级、公路交通工程专业承包二级等资质，广东省交通电子支付工程技术研究中心等研发机构。所属招商智广累计获软件著作权44项，发明专利1项，实用新型专利14项，拥有公路交通工程公路安全设施专业承包一级、公路交通工程公路机电工程专业承包一级、电子与智能化工程专业承包一级等高级资质。
　　7、建设国内一流的生态领域综合服务商
　　华祺投资作为交通综合能源一体化投资运营公司，围绕大交通场景建立了多场景光储充一体化开发、设计、建设、运维管理、退出等规范制度。以高速公路服务区、收费站、边坡等闲置土地资源为依托，投建分布式光伏项目，打造清洁能源一体化服务体系。同时，在港口、物流园、工业厂区等大交通场景拓展分散式风电、储能、充电等综合清洁能源投资运营服务，推广清洁能源综合服务解决方案和微电网技术应用，助力大交通能源转型。
　　招商生态作为国家级高新技术企业、重庆市“专精特新”企业，拥有环保工程专业承包一级、工程设计环境工程专项污染修复甲级、水污染防治工程乙级、水利水电工程施工总承包贰级等多项专业资质。2020年和2021年获得重庆市科学技术进步奖，2021年被E20平台授予国内土壤修复领域领先与最具成长力企业，公司土壤修复研发团队入选2022年重庆英才-创新创业领军团队，2023至2024年多次获重庆市生态环境科学技术一、二、三等奖。同时招商生态拥有重庆市科技局正式授牌的省部级工程技术研究中心——“重庆市土壤污染控制与修复工程技术研究中心”，该中心是重庆市唯一的土壤修复省部级研发中心，汇聚了浙江大学院士，中科院研究员在内的行业专家，聚焦污染场地修复、农田土壤改良与修复、油气田及周边土壤修复、流域及河道综合整治等领域，推动重庆市乃至全国土壤污染控制与修复技术的进步。招商生态在科技研发方面取得一定进展，“场地污染土壤成套淋洗装备研发及应用示范”项目荣获重庆市生态环境科学技术奖一等奖，“‘双超’重金属镉、砷污染农田土壤快速原位修复关键技术研究与应用示范”项目荣获重庆市生态环境科学技术奖二等奖，“黔南州国省干线公路生态环保与绿色养护管理研究”项目荣获贵州省公路学会科学技术奖二等奖。这些奖项的获得不仅体现了招商生态在环境修复与治理领域的领先地位，也展现了公司在技术创新和成果转化方面的强大实力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　投资运营：受高速公路行业公益属性日益突出、平行路段加剧分流、造价不断攀升、收支缺口加大以及同行业竞争不对称性增强等因素影响，长期投资回报率趋向收窄。面对复杂的市场环境，招商公路将按照“三看一定位”发展要求，紧紧围绕打造基础设施投资管理平台的发展目标，抓经营、挖潜力，向增强内生动能聚焦发力；推动经营模式转型、拓宽经营领域，实现公司高质量可持续发展。
　　一方面，要持续推动挖潜增收。按照“安畅第一、快速反应、服务至上、效率优先”的要求，回归经营本质，以经济效益为中心，做好挖潜增收，围绕科技兴安、智慧化运营，做好科技赋能，做好强管理；深入挖掘服务区经济、交旅融合、交能融合等路域资源，培育新的利润增长点。另一方面，要加强对标，打造扁平化组织架构，压减管理层级，建立专业、高效管理总部，推动项目集群化管理，建立健全合理评价体系，营造良好的干事创业氛围，提升管理效率，赋能一线发展，进一步夯实内生增长基础。
　　交通科技：随着经济增速放缓，交通基建行业进入了减量竞争时期。在行业“新旧动能换挡期”，虽新兴业务增长显著，但目前仍处在新兴业务未成气候、传统业务收益下滑的“青黄不接”状态，整体盈利空间承压，利润持续下行，企业经营挑战空前。但危中存机，目前，养护、城市更新等存量市场的提质升级成为新的增长点，数字化、绿色化是新的转型方向，安全、韧性是新的发展要求，原创性、颠覆性的科技创新是培育新质生产力、锻造核心竞争力、激活发展新动能的关键要素。
　　面对前所未有的挑战，一方面，要加速优化业务结构，将高质量科技创新置于发展的核心位置，聚焦养护运维、城市更新、智慧交通、绿色低碳等增量领域，加大研发投入与攻关力度，实现关键领域突破，形成难以替代的核心竞争优势。另一方面，要深化机制改革，通过优化组织架构、激励机制、资源配置模式，提升运营效率，激发内部活力，增强组织韧性。通过深挖潜力、调优结构、狠抓创新等系列组合拳，在存量市场提质升级和新兴领域增量发展中抢占先机，推动实现高质量跨越式发展。
　　智能交通：行业逐步由建设为主向建管养运并重发展，信息化成为支撑高速公路高质量发展和高水平安全的重要手段，如何做好技术创新与场景融合成为业内的关注重点。在智慧交通业务拓展方面，面对传统智慧公路企业深耕细作、省交投数科公司属地优势、产业链上下游企业转型入局的激烈竞争格局，如何发挥自身业务分布广、场景多、业务精的优势，形成智慧公路独特的核心能力成为实现智慧交通板块快速发展的关键一环。
　　面对日益激烈的智能交通市场竞争，公司将紧紧围绕高质量可持续发展、打造基础设施投资管理核心能力，积极创新求变，主动担当作为，坚持以创造社会价值、解决用户痛点为导向，加强科技创新、深化基础设施纵深拓展，聚焦打造一路多方、智慧养护、智慧收费等核心技术及产品硬实力，持续深化创新成果的内部应用与外部推广。同时，充分发挥全天候通行保障联合创新实验室优势，坚持科研创新，加强共性技术布局，着力打造差异化竞争优势。
　　交通生态：华祺投资目前面临的主要风险一是交通新能源优质资源短缺，各省级交投集团纷纷进入路网光伏市场，市场竞争日趋激烈，获取优质资源难度加大；二是受相关政策影响，分布式光伏项目回归自用属性，接入管理政策趋于严格，路域新能源受政策影响全额上网模式受限，需通过智慧融合实现绿色自洽。面对经营风险，华祺投资继续立足交通场景，深挖交通基础设施清洁能源开发潜力，加快高速公路沿线清洁能源开发利用，建立交通运输领域新能源供应体系。以创新为抓手，持续加强交通新能源前沿技术的研究与跟踪，集中攻关创新技术、装备，形成研发成果，积极探索创新性技术装备在泛交通场景的应用，积极拓展高速公路节能应用并探索高质量高速补能体系的可行性，促成商业化落地与对外推广，促进华祺投资核心力的提升。
　　招商生态主营的土壤修复、水环境综合治理与环境咨询业务，均拥有广阔的市场空间及良好的发展前景，但也面临着一系列风险和挑战。第一，生态环保行业具有明显的投资驱动属性，大型水环境治理、土壤修复项目对资金需求较高，受国内经济下行、政府投资减少影响，短期内市场缩减压力增大。第二，应收账款较高，由于环保类项目普遍投资大、周期长、资金回笼慢，应收账款居高不下已成为行业发展的通病；第三，生态环保产业技术创新步伐持续加快，为企业发展注入新动能同时，也带来了转型升级的挑战，急需技术创新突破引领企业可持续发展。第四，行业低价竞争加剧，近年来大批央国企进军环保行业，地方积极组建环保舰队，部分民企凭借技术市场双优势发展壮大，新一轮环保市场竞争格局正在形成，部分区域市场低价竞标较严重，导致行业利润空间被压缩，长远发展面临挑战。
　　针对上述风险，招商生态采取了一系列应对措施：一是始终坚持三大主营业务，保持在传统交通行业咨询领域的优势，同时不断拓展土壤修复和水环境治理领域，当前招商生态呈现稳健且向好的趋势，展现出较强的抗风险能力。二是聚焦核心技术突破，形成差异化、高价值的核心技术，实现创新链与产业链深度融合。引进和培养研发团队领军人才，加强与科研机构和院校的合作，巩固平台建设，积极争取重大科研项目及奖项。三是加大市场拓展力度，强化区域市场布局，持续进军经济发达地区以提升项目毛利率，加强市场营销团队建设，提升业务资质能力。四是加强项目动态管理，优化资源调配，建立数字化转型战略以提升管理效率，严格成本管控体系，加强技术应用创新，全面提升项目质量、效益和回款效率。五是积极发展固废处置及资源化利用、双碳相关新业务，深度挖掘碳达峰碳中和目标下的业务发展机遇，明晰发展路径。未来，招商生态将着重在科技创新、市场经营、布局新赛道和差异化发展方面发力，加快“建设国内一流的生态环境综合服务商”步伐，以应对市场变化，确保在激烈的市场竞争中保持领先地位。

　　四、主营业务分析
　　1、总体经营情况
　　2025年上半年，招商公路坚持服务国家大局和行业发展需求，立足“中国领先公路及相关基础设施投资运营企业”战略目标，深入贯彻落实招商局集团“三看一定位”总体要求，围绕助推招商局集团“第三次创业”进程和“稳收益、强管理、囤现金、延收费、强科技”等发展要求，努力克服部分路段面临分流、区域差异化收费优惠政策实施以及改扩建等不利影响，实干苦干、攻坚克难，各项工作取得积极成效。
　　截至2025年6月30日，公司总资产16,043,871.73万元，比上年末增长0.80%，归属于上市公司股东的净资产7,050,967.69万元，比上年末减少1.01%。报告期内，公司实现营业收入566,319.29万元，同比下降5.36%；归属于上市公司股东的净利润250,351.91万元，同比下降7.56%；每股收益0.3684元，同比下降4.49%；经营活动产生的现金流净额291,458.89万元，同比减少3.64%，加权平均净资产收益率3.70%，同比减少0.58个百分点。
　　2、投资运营
　　（1）投融资：积极落实“聚焦主业主控项目，积极做强专业化运营管理平台，提升轻资产运营能力”等战略目标，持续做强做优做大主业基本盘。一是聚焦优质资产投资并购，完成浙江之江增资控股桂三高速项目，增加管理里程135.3公里；同时持续跟进多个优质储备项目。二是积极做好存量路产改扩建，京津塘高速天津段改扩建进入现场施工作业阶段；其他路产改扩建项目前期工作有序开展。三是强化轻资产平台运营，招商公路REIT在同类型资产REITs项目中市场表现良好；累计分红金额3.15亿元，按照发行规模折算累计分派率约9%，为投资者创造了稳定可期的现金流回报。
　　（2）管理端：2025年上半年，公司坚持以效益为中心，以安全为保障，持续组织各路产公司开展降本增效专项行动，并与质效提升工作结合。一是强化养护成本管控,提升赋能管理效能。常态化开展挖潜增收，落实全口径养护投入最优，加大“四新”技术应用，促进养护管理降本增效。二是加强对标先进，完成“五部制”标准化建设，持续探索区域化管理协同，通过指标的横纵向比较，进一步促进管理降本增效。三是加强资金成本管控，借助宏观利率下行周期，全力推动贷款置换，提高资金使用效率组合拳，综合资金成本较年初下降明显。四是紧盯汛期安全，制定治水方案，开展所辖道路桥涵、路面、结构物等隐患排查治理，构建以构造物可靠度和安全韧性为特点的公共服务型“大安全体系”。
　　3、交通科技
　　招商交科全面落实招商局集团战略部署和2025年重点工作，全力以赴抓改革、谋创新、促发展，顺利完成新招商交科、新设计、新研究、新全重以及检监测业务重组的“四新一重组”机构组建与人员分流，初步构建起“运营管控型总部+专业化经营实体”新生态。
　　（1）加速推进体制机制深化改革
　　围绕“科研更聚焦，设计更专业，产业更高端”目标，完成“四新一重组”机构组建与人员分流。新招商交科全面实施战略引领与穿透式管理，统筹科研、设计、产业三大业务领域，初步构建“运营管控型总部+专业化经营实体”全新生态，积极推进“四新”机构规章制度体系建设工作，实现新体制的平稳“转轨”运行，各项工作平稳接续。
　　（2）持续夯实科技创新硬实力
　　发挥高能级平台的聚能效应，提升行业影响力。桥梁全重实验室迈入实质性建设，完成建设项目可行性研究及报批，完成全部大型科研设备参数论证；拟建“隧道虚实融合多物理场模拟实验装置”“隧道结构装配式加固智能维养实验装置”“公路隧道多维度感知、评价与决策系统”，为公路隧道智能化建设与运维提供技术支撑。主办2025世界道路隧道技术国际学术会议暨中国公路学会隧道工程分会第三十三届学术年会，进一步夯实行业影响力。
　　主动融入国家战略，打造创新策源地。策划申报3项“1025”攻关项目，打破国外市场垄断、实现国产替代、突破“卡脖子”技术。牵头申报国家自然科学基金指南、项目12项，牵头申报重庆市重大科技项目43项、科技奖5项。
　　（3）着力强化市场经营力度
　　“孔雀东南飞”战略获实效，积极推动“精耕东南亚”战略执行。“孔雀东南飞”战略执行成效初显，华东、华南新签份额大幅上升，两地新签+待签合计3.38亿元。召开海外市场拓展专题研讨会，对接集团海外部，明确未来的发展战略与举措。成立专项小组推进“精耕东南亚”战略执行，赴越开展市场调研及商务洽谈，打造海外拓展样板。
　　协同业务稳步发展，构建招商局集团内部统一大市场。推进成渝地区业务协同建设，召开招商局集团重庆协同工作组2025年第1次工作会议。上半年，签订招商局集团协同项目50多项，协同数量同比上升36.6%。
　　4、智能交通
　　招商新智是招商公路智能交通产业平台，致力于成为行业领先的智慧公路服务商。坚持创新驱动发展，聚焦思维方式创新转变，推动创新思维模式“从企业到产业”的深层次转变。从服务国家交通强国战略，服务行业转型升级，服务招商局集团“第三次创业”出发，以数据资源为关键要素，以全要素数智化转型为推动力，围绕交通运输行业高质量发展中的痛点难点去布局发展。充分利用招商公路创新场景，不断打造符合市场需求、有差异化竞争优势、有技术壁垒的产品，持续提升业务理解能力及核心技术能力。截至2025年上半年，招商新智业务已经覆盖全国29个省、市、自治区，其中完成14个省份数字稽查员业务试点及落地业务；12个省份、80+条路段公司完成“一路三方”协同指挥平台落地，使用里程超过10000公里；10个省级交警总队、30+地市交警支队完成“恶劣天气管控平台”部署；21个省份开展智慧收费机器人及基于公路物联网的智慧收费站业务。
　　招商交建由招商公路与西藏交通建设集团有限公司共同发起设立，具有ETC发行和清分结算资质，业务面向全国，通过整合各方资源，为车主用户提供ETC卡办理、服务场景资金清分结算、ETC企业票据数据处理等服务。截至2025年上半年，招商交建存量ETC用户约364万。
　　行云数聚由招商公路与交通运输部路网监测与应急处置中心联合设立，建设运营全国收费公路行业唯一的通行费增值税电子发票服务平台。结合自身资源能力和业务实际，行云数聚在基础电子发票服务业务的基础上，规划了“大数据、大安畅、大服务”三大业务方向，不断推进业务和产品创新。截至2025年上半年，发票平台累计注册用户近5550万个，上线以来实现可抵扣税额358.65亿元，进一步深化了“营改增”政策在行业的贯彻落实，切实助力了行业的降费减税，直接推动物流企业提质增效。
　　央广交通由招商公路、交通运输部路网监测与应急处置中心旗下国道网、交通运输部公路院旗下中交国通、中国交通报社共同组建的路宇公司与中央广播电视总台旗下央广传媒集团有限公司联合设立，是唯一的国家交通广播，也是国家应急广播的重要组成部分。截至2025年上半年，央广交通在全国26个省份完成调频覆盖落地。
　　5、交通生态
　　华祺投资积极拓展高速公路节能业务，围绕高速公路用电现状，推广节能高效的创新型技术装备在高速公路内隧道、服务区的节能应用，试点推动直流微电网及其他创新节能技术的示范落地。
　　招商生态专注于土壤修复、水环境综合治理、环境咨询三大主营业务，深入研究和开发一系列关键技术和装备，包括环保型微生物颗粒技术、土壤修复淋洗技术、农田调理剂、智慧环保系统等，以满足不同市场需求。招商生态在提升自身资质核心竞争力的同时，积极加强全国市场布局，增设区域业务人员。业务逐渐由毛利率较低的城市向较高城市拓展，致力于提升承接业务的质量和规模，上半年首次开拓浙江区域市场，实现了更高质量的发展。
　　6、公司治理与可持续发展
　　巩固国企改革三年行动成效，对公司董事会建设、职能发挥、规范运作等各项工作所实现的成效进行了梳理回顾。依据新《公司法》和《上市公司章程指引》等法律法规，统筹开展完善公司治理架构工作，公司及所属单位完善或建立董事会审计委员会职权等各项工作正在有序推进。
　　2025年，公司将安全、绿色、人文的发展理念与可持续发展理念深度融合，融入公司的战略、组织、制度、文化多个维度，以“山海鉴初心，天堑变通途”为主题的2024年度可持续发展报告，详细披露了公司2024年度在经济、环境、社会及公司治理等责任领域的实践和绩效，同时制定并发布《招商公路利益相关方参与声明》等多项政策、声明，并开展“十五五”可持续发展规划阶段性战略研讨工作。公司ESG评级继续保持行业领先：中证ESG评级提升至AAA级；ESG评级提升至AAA，在交通基础设施行业排名第一；标普CSA评级得分跃升至2024年国内A股上市公司交通物流行业第一名。 收起▲