公司发布2026年半年度业绩快报：五大业务线全面放量。26H1，大族激光实现营收134.13亿元，同比增长76.19%；实现归母净利润12.86亿元，同比增长163.47%；实现扣非归母净利润13.94亿元，同比增长434.13%。受美元汇率波动影响，26H1汇兑损失约1.9亿元，较去年同期增长约1.5亿元。26Q2单季度来看，实现收入82.78亿元，同比增长77.30%，环比增长61.21%；归母净利润9.32亿元，同比增长186.77%，环比增长163.28%；扣非归母净利润9.86亿元，同比增长421.69%，环比增长141.67%。公司PCB专用设备、消费电子设备、锂电及半导体设备、通用工业激光加工设备各板块业务订单及营业收入均实现同比大幅增长，2026年半年度新签订单约160亿元，同比增长100%以上。
　　消费电子设备：绑定海外大客户创新项目，订单持续高增。26H1该业务收入同比增长约180%，二季度订单延续增长态势。从去年起，苹果手机开启外观创新周期，明年将发布20周年纪念机型，参考2017年发布的10周年机iPhoneX在面板、机身设计改动大，我们推测20周年纪念机也有望在外观上有较大变化。公司深度参与海外头部客户创新产品开发，有望提振相关设备需求。同时，在3D打印方面，公司技术成熟度持续提升，已与3C消费电子龙头企业建立长期深度合作，提供领先解决方案，将成为新的业务增长点。
　　AIPCB专用设备占比攀升，订单增长显著。AI服务器、高速交换机算力基建大规模落地，带动PCB行业迎来结构性增长机遇。当前1.6T光模块专用mSAP产线产能紧缺，供需缺口持续扩大。公司旗下子公司大族数控紧抓头部厂商扩产与新品研发红利，AIPCB配套解决方案营收占比大幅提升；面向新一代高频高速PCB的高精度背钻、高阶及mSAP工艺HDI钻孔方案、高精度成型等高附加值设备产销旺盛，26H1该业务收入同比增长100%以上。
　　新能源设备把握出海机遇，半导体及通用工业设备持续优化。1）锂电设备受益于头部客户扩产及海外属地化产线配套拉动，26H1收入同比增长约45%；2）半导体及泛半导体设备受AMOLED产线项目复购订单及封装业务终端需求恢复的带动，26H1收入同比增长约40%；3）通用工业激光加工设备小功率板块在特种焊接、汽车电子自动化、紫外及超快激光器等领域取得较快增长，26H1收入同比增长约30%。
　　收购领纤及永通，强强联合卡位空芯光纤。公司控股子公司领纤科技为空芯光纤技术领先者，掌握设计、拉制、成缆全链条能力，已完成国内首个空芯光缆现网落地。公司2016年收购加拿大特种光纤企业CorActive，具备相关产业经验和专利技术基础；并于近期收购永通智造70%股权，该企业主营高纯合成石英全套设备。公司未来将协同永通智造实现预制棒及合成石英设备自主供应，并将广泛布局合成石英下游应用。公司计划在张家港投25.2亿元建设光纤预制棒项目，预计建设周期共计不超过36个月，分两期建成，一/二期分别建成预制棒及合成石英产能1200/800吨、通信光纤3600/2400万芯公里产能，兼容实心与高增长空芯光纤生产。
　　盈利预测与投资建议：公司整体订单大幅增长，AIPCB、消费电子、锂电设备等五大业务齐头并进。一方面受益于消费电子大客户产品创新周期，激光加工、3D打印设备需求提振；另一方面，AI驱动带来PCB供应链强劲需求，公司AI算力PCB专用设备份额提升。由于公司各业务板块全面快速增长，订单量高增，叠加在光纤、液冷、玻璃基板等领域的前瞻布局，未来有望进一步打开公司业绩空间，我们上调了盈利预测，预计公司在2026/2027/2028年分别实现营业收入303/409/521亿元，同比增长62%/35%/27%，实现归母净利润30/50/72亿元，同比增长155%/65%/43%。公司当前股价对应2026/2027/2028年PE分别为31/19/13X，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，研发进展不及预期，市场竞争激烈。

　　业绩拐点已现，AIPCB/消费电子/锂电等设备共振向上，推动新一轮增长。
　　PCB设备：得益于AI基础设施的大规模部署，公司AIPCB相关设备快速放量，26H1营收同比100%以上增长；消费电子：深度参与海外头部客户创新产品开发，26H1营收同比增长约180%；锂电设备：受益于头部客户扩产及海外属地化产线配套，26H1营收同比增长约45%；半导体：受AMOLED产线项目复购订单及封装业务终端需求恢复，26H1营收同比增长约40%。此外，公司期间费用相对刚性，上行周期规模效应凸显，我们预计未来随着营收上行，业绩有望快速提升。
　　AI端侧：大客户开启新一轮创新周期，平台型供应商受益。苹果折叠手机/iPhone二十周年纪念款等新品值得期待，硬件升级带来零部件与加工工艺升级：AI端侧散热等需求增加带来VC均热板增量需求，折叠屏产品新增UTG、转轴等需求；加工工艺上看，随着空间集约需求提升异型结构件增多，叠加降本需求，3D打印等新工艺有望得以应用。大族激光自主研发激光器核心部件，前瞻布局3D打印设备，2022年成立子公司大族聚维，整合3D打印整套解决方案，有望跟随行业迎来快速发展。
　　AIPCB：AI推动PCB开启或为史上最大扩产潮，设备放量×升级量价齐升公司深度受益。量：AI服务器/交换机/光模块等高景气推动高端PCB投资，胜宏、东山、沪电等行业龙头纷纷开启扩产，设备需求爆发。价：AI服务器/交换机/光模块用PCB朝着高层数、高密化、高性能化方向发展，推动钻孔、激光成像等设备升级换代，针对高多层HDI，还需要更多的激光钻孔机来满足多阶堆叠盲孔或深盲孔加工需求。公司在机械钻孔领域保持全球新增市场份额领先，激光钻孔方面公司已布局HDI配套的激光钻孔设备，开发了超快激光设备，超快激光具备超短脉宽与高峰值功率等优点，有望在AIPCB得到更多应用。
　　投资建议：大族激光是全球领先的智能制造装备整体解决方案提供商，AI端侧、AIPCB有望首次周期携手共振向上，推动公司开启新一轮增长。考虑AIPCB设备放量叠加苹果新形态/新工艺机型有望拉动加工设备需求等因素，我们调整26/27年、新增28年业绩预测为35.03/60.10/76.89亿元（前值为24.53/36.49亿元），参考可比公司及历史估值，给予公司2027年35倍PE，目标价为204元，维持“强推”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期、地缘或行业竞争加剧、新品放量不及预期。

　　事件：公司发布2026年半年度业绩预告
　　2026年7月10日公司发布2026年半年度业绩预告。公司预计2026H1实现归母净利润12.5-13.5亿元，同比+156.07%~+176.55%，中值13亿元，同比+166.3%；预计实现扣非归母净利润13.5-14.5亿元，同比+417.12%~+455.42%，中值14亿元，同比+436.3%。
　　根据公司业绩预告，预计2026Q2公司实现归母净利润8.96-9.96亿元，中值9.46亿元，同比+176%~+207%，中值同比+191%；预计2026Q2实现扣非归母净利润9.42-10.42亿元，中值9.92亿元，同比+398%~+451%，中值同比+424%。2026Q2业绩环比继续高增，AIPCB与消费电子设备两大高景气板块驱动下，公司盈利弹性加速释放。
　　AIPCB放量+消费电子高增，与子公司大族数控双轮驱动
　　公司业绩超市场预期，主要系：①AI算力需求高增拉动PCB行业结构性扩产，子公司大族数控AIPCB相关解决方案放量；②海外头部客户创新产品开发深度参与，消费电子设备订单延续高增；③锂电、半导体及泛半导体、通用工业激光等多板块共振向上。
　　AI服务器与高速网络交换机等算力基础设施大规模部署，为PCB行业提供结构性增长动能。子公司大族数控紧抓头部客户扩产机遇，PCB加工设备显著受益。同时，公司深度参与海外头部客户创新产品开发，2026Q2消费电子设备订单延续增长态势，2026H1消费电子设备营收同比增长约180%，本部与子公司形成双轮驱动。
　　锂电+半导体+通用工业多点开花，业务结构持续优化
　　除AIPCB与消费电子两大高增引擎外，公司多板块共振：①锂电设备受益于头部客户扩产及海外属地化产线配套拉动，2026H1营收同比增长约45%；②半导体及泛半导体设备受AMOLED产线项目复购订单及封装业务终端需求恢复带动，2026H1营收同比增长约40%；③通用工业激光加工设备小功率板块在特种焊接、汽车电子自动化、紫外及超快激光器等领域取得较快增长，2026H1营收同比增长约30%。业务多点开花。
　　盈利预测与投资评级：公司各项业务齐头并进多点开花。我们上调公司
　　2026–2028年归母净利润分别为27.0（原值22.7）/38.7（原值34.1）/48.7（原值43.7）亿元，当前股价对应动态PE分别为50/35/28x，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：PCB扩产进展不及预期，消费电子需求不及预期，宏观经济风险，控股股东及多位高管存在大额股份减持计划。

　　投资要点
　　事件：公司控股子公司永通智造及张家港大族投资建设光纤及预制棒项目。
　　根据公司战略规划与产能布局需求，为助力光纤业务协同发展，公司控股子公司永通智造与张家港大族拟以自有及自筹资金，在江苏省张家港市投资建设年产6000万芯公里光纤及预制棒项目。总投资上限25.2亿元，一期投入15.2亿元，二期10亿元，最终规模视需要调整。一期工程预计自开工建设起不超过12个月，二期不超过24个月。总用地面积共172亩，建设内容涵盖光纤厂房、光棒及合成石英厂房、废气处理辅助厂房、制气站等；一期将完成全部厂房建设及1200吨预制棒及合成石英、3600万芯公里通信光纤（含空芯光纤）产能，二期新增800吨预制棒及合成石英、2400万芯公里通信光纤（含空芯光纤）产能。永通智造是高纯合成石英装备制造商及技术服务商，为省专精特新企业与国家高新技术企业，拥有专业研发团队，掌握国内外高纯合成石英技术，对装备、工艺、生产管理及系统维护具备深厚积累。目前已推出高纯合成石英沉积至烧结全系列产品，业务范围包含高纯合成石英生产设备的研发、制造、安装、调试、维护，高纯合成石英产品生产的工艺技术服务，高纯原料与气体供应系统的设计、制造、安装，工控及智能系统的开发、制造、安装。
　　AI算力拉动光纤需求爆发，行业供需缺口推动光纤光棒价格持续上涨。
　　当前光通信行业处于AI算力网络建设拉动的高景气上行周期，下游需求爆发与供给端刚性约束推动光纤与光棒市场量价齐升。需求端受益于全球AI算力基建落地，海量光连接需求加速释放。空芯光纤等高端新型光纤凭借超低时延、超宽频谱等技术特性，打开产品升级空间，成为光通信产业布局的高价值赛道。供给端，上游核心原材料（金属锗、高纯石英砂等）价格持续攀升，光棒作为光纤产业链中利润占比约70%的核心环节，技术壁垒高、产线建设周期长，短期产能难以快速释放，导致光棒价格自2025年初以来持续上涨，并向下游光纤环节传导。在行业供需缺口扩大、光纤光棒价格持续上行的窗口期，公司布局扩产有望充分受益于量价齐升红利，显著增厚利润。
　　公司在PCB设备与3D打印领域的两大成长曲线正同步进入加速兑现期。
　　控股子公司大族数控作为国内PCB全制程设备龙头，充分受益于AI算力基建带动的高端PCB扩产周期。英伟达Rubin等新一代服务器架构技术迭代，推动公司CCD背钻机、超快激光钻机等高端产品需求加速释放，驱动业绩迎来明确拐点。全资子公司大族聚维深耕金属3D打印多年，在钛合金高精度成形领域建立差异化壁垒。2026年苹果折叠屏或将落地，公司3D打印工艺在铰链等复杂结构件上的应用有望实现产业化突破，打开全新成长空间。
　　盈利预测与投资评级：考虑到公司光纤及预制棒项目贡献长期业绩增量，多成长曲线协同发力，我们维持公司2026–2028年归母净利润为22.71/34.11/43.72亿元，当前股价对应PE为64/43/33x，维持“买入”评级。
　　风险提示：项目建设进度不及预期，项目收益不确定性风险，下游行业需求波动风险。

　　投资要点
　　全球多赛道激光装备龙头，周期成长属性突出
　　公司是全球领先的智能制造装备整体解决方案服务商，具备从核心器件、整机设备到工艺解决方案的垂直一体化能力，业务覆盖消费电子、新能源、PCB、3D打印等高景气下游领域。股权结构集中稳定，旗下大族数控、大族锂电、大族聚维等子公司协同发力，形成多板块并行发展格局。2013-2025年营收与归母净利润呈现波动上行，期间营收与归母净利润CAGR分别为13%/8%，毛利率维持30%以上，研发投入持续高位，周期成长属性突出，平台化优势显著。
　　AI服务器驱动PCB高景气，大族数控充分受益行业扩产浪潮
　　AI算力需求持续释放带动全球服务器资本开支上行，PCB行业进入高增长通道。英伟达Rubin与RubinUltra架构迭代升级，通过PCB中板、正交背板替代铜缆，带来PCB行业高端增量需求。公司PCB业务由子公司大族数控作为核心载体，覆盖全制程设备，CCD背钻机、超快激光钻机等高附加值产品成为核心增长引擎，业绩拐点明确。
　　苹果折叠屏即将落地，大族聚维3D打印设备迎0-1突破机遇
　　苹果折叠屏手机预计2026年正式推出，铰链轴盖、中框等复杂结构件有望采用钛合金3D打印工艺，推动消费电子增材制造需求迎来从0到1的重要突破。公司旗下大族聚维深耕金属3D打印多年，依托绿光激光器与环形光束技术，在钛合金高精度成形领域建立差异化壁垒，有望充分受益消费电子创新周期，打开第二成长曲线。
　　盈利预测与投资评级
　　考虑到公司PCB设备业务有望受益于AIPCB扩产，3D打印技术有望在消费电子领域实现0-1落地。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.7/34.1/43.7亿元，当前股价对应动态PE分别为66x/44x/34x，首次覆盖给予公司“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险；PCB扩产不及预期；3D打印技术进展不及预期。

　　投资逻辑一：AI算力驱动PCB设备需求大幅增长
　　美国五大头部云厂商2026年资本开支预计达6600-6900亿美元，较2025年水平接近翻倍。AI算力投资的持续扩张直接拉动高端PCB需求——高端PCB需求快速增长（据Prismark，18层以上PCB单价约为12-16层的3倍）。
　　子公司大族数控是全球最大PCB专用设备商，2025年报营收57.73亿元（同比+72.7%），扣非净利润8.21亿元（同比+82.2%），毛利率回升至35.12%。NVIDIAVeraRubin平台PCB层数跃升至44-78层，超快激光钻孔批量交付打开高毛利增量空间。大族数控毛利率从2024Q1低点26.5%大幅回升至2025全年35.12%。
　　投资逻辑二：苹果创新周期叠加3D打印期权。
　　苹果产品创新的每一轮迭代都带来激光设备的增量需求。苹果3D打印应用正从"单一零部件"走向"多产品线全面渗透。苹果Watch/iPhone已导入钛合金LPBF3D打印，Bloomberg报道苹果正攻克铝合金3D打印。看好子公司大族聚维是行业内唯一拥有核心部件全自主研发能力的SLM金属3D打印设备厂商，有望受益。
　　投资逻辑三：2020-2024年完整周期轮回，2025年呈现上行迹象
　　公司2020-2024年营收在119-163亿元区间经历完整周期轮回，2024年企稳回升至147.71亿元。更重要的是，2025年实现营收187.59亿元（YOY+27%），收入增速逐季加速，或预示新一轮上行周期。AI算力PCB、消费电子创新、锂电储能三大板块共振驱动下，有望实现快速新一轮增长周期。
　　投资建议：我们预测26-28E公司实现归母净利润26.06/40.27/53.50亿元，可比公司26EPE中位数为65.37x，给予公司65XPE，对应目标市值为1693.25亿元，目标价为164.39元，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示：3D打印需求兑现不确定性、AI算力投资周期见顶风险、消费电子终端销量不及预期风险、股价波动较大风险

　　事件：大族激光发布2025年报，2025年全年营收187.59亿/+27.00%，归母净利润11.90亿/-29.77%，主因上年处置大族思特产生高基数投资收益，扣非归母净利润8.10亿/+82.28%。
　　PCB：AI服务器带动PCB需求升级，子公司利润增长290%。AI服务器持续升级，AI算力PCB专用设备市场快速崛起，PCB层数升级+孔径微小化，公司提供机械钻孔+激光钻孔全套解决方案，2025年子公司大族数控营收57.73亿/+72.68%，扣非归母净利润8.21亿/+290.92%，公司作为PCB钻孔龙头，有望充分受益于行业结构红利。
　　消费电子：创新产品持续变革，卡位苹果创新周期。2025年消费电子设备业务实现营收24.72亿/+15.33%，消费电子行业逐渐复苏，公司先后在散热、光学组件、金属3D打印等智能手机项目，金属焊接、锡膏锡球焊接、CCD/AOI检测等智能眼镜项目上提供行业领先解决方案和配套量产设备。公司3D打印技术凭借在复杂设计、轻薄化和ESG等方面的优势，未来伴随着苹果手机折叠屏铰链、中框采用3D打印工艺，有望推动新一轮扩产周期。
　　锂电设备业务营收22.56亿/+49.65%。公司深度绑定宁德时代、中创新航等企业，在全球新能源产业“技术迭代+出海扩张”双周期驱动下，众多行业客户开始启动新一轮扩产投产计划，带动设备需求同步上涨。
　　半导体设备业务收入20.41亿/+15%，面板激光加工、存储芯片验证、SiC激光剥片与金刚石剥离工艺、先进封装解键合、半导体自动化搬运及EFEM等多款先进设备与工艺实现落地突破并获头部客户认可。
　　通用工业激光加工设备营收61.12亿/+2.37%，高功率设备收入小幅下滑但销量大幅增长、核心器件与高端产品表现亮眼，小功率设备营收快速增长且在多领域实现高增，多项核心技术突破领先行业。
　　投资建议：综合预计2026-2028年归母净利润18.14/26.14/40.78亿元，给予“推荐”评级。
　　风险提示：订单不及预期、技术进步不及预期、需求波动风险