一、报告期内公司从事的主要业务　　公司作为一家从事电力供应相关业务的上市企业，报告期内，主要经营业务是水力发电站的开发、建设与经营管理。公司上市以来致力于贵州境内“两江一河”（北盘江、芙蓉江、三岔河）流域梯级水电和清洁能源开发，截至报告期末，公司投产总装机容量397.40万千瓦，其中：水电站装机容量为323.44万千瓦，光伏电站装机容量为73.96万千瓦。　　公司2026年上半年来水较上年同期增加67.40%（其中：北盘江流域较上年同期增加22.30%，三岔河流域较上年同期增加56.90%，芙蓉江流域较上年同期增加218.30%），2026年上半年发电量为403,618.77万千瓦时，上年... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司作为一家从事电力供应相关业务的上市企业，报告期内，主要经营业务是水力发电站的开发、建设与经营管理。公司上市以来致力于贵州境内“两江一河”（北盘江、芙蓉江、三岔河）流域梯级水电和清洁能源开发，截至报告期末，公司投产总装机容量397.40万千瓦，其中：水电站装机容量为323.44万千瓦，光伏电站装机容量为73.96万千瓦。
　　公司2026年上半年来水较上年同期增加67.40%（其中：北盘江流域较上年同期增加22.30%，三岔河流域较上年同期增加56.90%，芙蓉江流域较上年同期增加218.30%），2026年上半年发电量为403,618.77万千瓦时，上年同期发电量为320,090.15万千瓦时，同比增加83,528.62万千瓦时，同比上升26.10%，使发电收入及发电利润增加。2026年上半年，公司实现营业收入1,112,235,905.89元，同比增加25.92%；归属于上市公司股东的净利润为232,876,818.10元，同比上升83.14%。
　　今年以来，公司锚定年度目标，以“管理效能提升年”为主线，坚持绩效、问题、制度“三个导向”，全力以赴保安全、抓发展、稳增长、促改革、强创新、抓党建，各方面工作取得阶段性成效。一是在安全环保方面，扎实开展安全生产治本攻坚行动，协同做好防洪度汛工作，深化机组可靠性管理，圆满完成能源保供任务。二是在经营提效方面，聚焦挖潜提效，优化水光调度，聚焦财税提效，压降财务费用，聚焦市场提效，参与绿电交易、现货市场交易，绿证交易实现“零的突破”。三是在改革创新方面，抓实改革收官攻坚，获评国务院国资委中央企业“双百行动”2025年度专项考核“标杆”；强化管理效能提升，初步建成“区域数智管控平台”一期；抓实制度体系建设，开展制度建设与执行效能提升专项行动；深化科技创新管理，成立科技创新中心，构建科技创新委员会、科技创新委专业小组会、科技委办公室以及科技创新中心四层组织机构，加快科技成果培育，积极承担国资委“1025”示范项目建设任务，科技项目《虚拟电厂协同管控平台研发与示范》完成投资决策，项目总金额为697万元，该项目将提高能源系统一体化市场化智能化水平和综合利用效率，助力公司高质量发展。公司“水电智能调度运行智能体应用场景”作为科技创新重要成果成功入选国务院国资委“中央企业人工智能战略性高价值场景”。四是在党的建设方面，严格落实“第一议题”制度，扎实开展树立和践行正确政绩观学习教育，深化实施“四力四推”高质量党建工程，深化审计和巡视巡察整改，长效化、常态化的监督管理体系已建立。
　　说明：贵州北源电力股份有限公司正安牛都分公司投资的生态机组建设已于2026年4月20日投产，并于2026年7月3日取得电力业务许可证，牛都电站生态机组容量为0.09万千瓦。
　　说明：1.光照光伏电站（岗坪光伏电站）、马马崖光伏电站（永新光伏电站）、董箐光伏电站（镇良光伏电站）于2021年依次实现全容量并网。此三座光伏电站的电力业务许可证均按照直流侧容量进行登记，登记容量分别为300MW、300MW、150MW。
　　为贯彻落实《国家发展改革委国家能源局关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）的精神，加快推进新能源项目建设，促进新能源上网电量全面纳入市场化改革范畴，规范光伏项目容量登记标准，明确以交流侧容量作为项目备案、许可与监管的法定计量依据，公司对上述三座光伏电站的装机容量按照交流侧容量进行了规范。规范后的并网容量分别为228.73MW、242.64MW、113.18MW，总计584.55MW，并经贵州省能源局进行了确认并完成相关业务许可证照办理。此次规范不会对公司的资产总额、营业收入以及生产经营造成影响。
　　2.以上平均上网电价或售电价为含税价。
　　3.今年上半年公司光伏电价较去年同期下行，主要受以下因素影响。一是新能源上网电量全部进入电力市场，上网电价通过电力市场交易形成，由电力市场供需关系决定。二是今年上半年省内光伏、风电等新能源装机规模持续快速增长，新能源整体发电能力大幅提升，光伏发电具有午间集中出力的特性，省内电力现货市场午间出清价格持续走低，直接拉低公司光伏项目整体上网结算电价。三是南方区域自2026年4月1日起正式实施电力市场节点结算规则，光伏项目结算收益完全与项目所在电网节点的实时电力供需、网架约束直接挂钩，省内黔西南及安顺地区光伏密集，发电出力集中、消纳压力偏大，节点结算价格持续偏低。

　　二、核心竞争力分析
　　水电作为可再生的绿色清洁能源，长期以来得到国家政策的重点扶持。为促进可再生能源的开发利用，改善能源结构，实现经济社会的可持续发展，国家出台了一系列鼓励清洁能源发展的支持政策。
　　十三届全国人大一次会议第三次全体会议表决通过了《中华人民共和国宪法修正案》，生态文明历史性地写入宪法，体现了我国目前对生态环境建设及环境保护的空前重视。水力发电使用可再生的水力资源发电，不排放任何污染物，节能减排的环境效益明显，高度契合我国生态文明建设的要求。
　　公司主要厂站均实现水电提效计划要求的“远程集控”目标，通过建设集控系统，为流域梯级电站优化调度、远程控制提供技术支撑，以集控系统为基础，报告期内，公司进一步优化流域梯级调度，积极协调调度拦蓄错峰，确保下游稳发满发。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.来水量波动的风险
　　水电企业发电量主要受流域来水量的影响。由于流域降雨量的不可控性，有丰水年和枯水年的区分，从而导致公司水电站年度发电量的波动。枯水气候可能会造成公司经营业绩下滑，来水过于集中形成洪水，又会增加水电站安全运行的风险。
　　相关措施：持续开展“两江一河”流域梯级电站优化运行，畅通调度业务联系沟通机制，在确保安全度汛的前提下通过优化调度提高发电效率。
　　2.环保风险
　　随着国家《生态环境法典》的出台，电力行业面临全方位、更严格的环保监管。
　　相关措施：公司坚持“取之有道、用之有节、因地制宜”开发资源，科学选择开发方式，将环境保护的理念贯彻于项目开发建设的每一个环节，按照有利于生态保护的原则优化项目设计，积极实施生物多样性保护等措施。强化环保督查工作，对各水电厂站和光伏项目开展环保督查，紧盯问题整改，筑牢全流程合规防线。
　　3.电价下行风险
　　2月11日，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，电力体制改革进一步深化，电价形成机制已发生根本性转变。电价不再沿用传统的固定定价模式，而是全面转向由市场交易决定，电价将面临实时波动下行风险，市场竞争不确定性显著增加。
　　相关措施：为适应电力市场变化的新形势、新要求，公司将加强对电力市场形势及市场交易规则的跟踪研究与分析研判，提升公司在电力现货市场的竞争力，积极采取有效措施维护公司利益。
　　4.政策风险
　　在电力市场改革持续深化的宏观背景下，新能源行业正面临政策高频迭代与机制动态调整的严峻挑战，给发电企业带来全新的不确定性。由于政策法规处于不断修订与完善的过程，新能源项目的资源获取、建设、土地流转、税收征管政策及“两个细则”考核等存在较多不确定性。
　　相关措施：积极构建“全周期、前瞻性”的政策风控体系，变被动应对为主动适配。一方面，加大新能源政策研究的广度与深度，建立覆盖开发、建设、运营全流程的政策跟踪预警机制，紧密捕捉行业新动向与规则演变趋势，提前识别潜在的政策断点与风险点，持续关注涉税政策变化，积极与主管部门沟通，准确把握政策执行口径，合理有效规避风险。另一方面，将政策研判与新技术应用深度融合，在项目设计与运营中预留技术弹性与管理冗余，有效规避因政策不确定性带来的各类经营风险，保障项目在变革环境中行稳致远。
　　5.电力市场风险
　　随着电力市场化改革持续深化，公司各区域电力市场面临多重经营挑战。一是省级电力现货市场基本全覆盖，现货价格与中长期价格存在差异，对收益形成一定影响；二是现货市场仍处于建设优化阶段，规则动态调整，增加了交易决策的不确定性；三是新能源大规模并网改变供需格局，市场竞争加剧，进一步加大了经营不确定性。
　　相关措施：公司将持续跟踪研判电力市场动态，精准把握规则调整与供需变化，动态优化中长期与现货交易协同策略，不断提升市场营销专业化水平与风险应对能力，积极适配市场变化，保障经营效益平稳。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
　　公司作为一家从事电力供应相关业务的上市企业，报告期内，主要经营业务是水力发电站的开发、建设与经营管理。公司上市以来致力于贵州境内“两江一河”（北盘江、芙蓉江、三岔河）流域梯级水电和清洁能源开发，截至报告期末，公司投产总装机容量397.31万千瓦，其中：水电站装机容量为323.35万千瓦，光伏电站装机容量为73.96万千瓦。报告期内，公司发电量为121.20亿千瓦时，与上年同期相比增加71.90%；其中水电发电量为114.52亿千瓦时，同比增加80.89%；光... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
　　公司作为一家从事电力供应相关业务的上市企业，报告期内，主要经营业务是水力发电站的开发、建设与经营管理。公司上市以来致力于贵州境内“两江一河”（北盘江、芙蓉江、三岔河）流域梯级水电和清洁能源开发，截至报告期末，公司投产总装机容量397.31万千瓦，其中：水电站装机容量为323.35万千瓦，光伏电站装机容量为73.96万千瓦。报告期内，公司发电量为121.20亿千瓦时，与上年同期相比增加71.90%；其中水电发电量为114.52亿千瓦时，同比增加80.89%；光伏发电量为6.68亿千瓦时，同比减少7.19%。
　　相关数据发生重大变化的原因
　　公司2025年度来水较上年同期偏多45%，发电量增加。
　　说明：光照光伏电站（岗坪光伏电站）、马马崖光伏电站（永新光伏电站）、董箐光伏电站（镇良光伏电站）于2021年依次实现全容量并网。此三座光伏电站的电力业务许可证均按照直流侧容量进行登记，登记容量分别为300MW、300MW、150MW。
　　为贯彻落实《国家发展改革委国家能源局关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）的精神，加快推进新能源项目建设，促进新能源上网电量全面纳入市场化改革范畴，规范光伏项目容量登记标准，明确以交流侧容量作为项目备案、许可与监管的法定计量依据，公司对上述三座光伏电站的装机容量按照交流侧容量进行了规范。规范后的并网容量分别为228.73MW、242.64MW、113.18MW，总计584.55MW，并经贵州省能源局进行了确认并完成相关业务许可证照办理。此次规范不会对公司的资产总额、营业收入以及生产经营造成影响。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
　　根据中电联《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》，2025年以来，电力行业认真贯彻习近平总书记关于能源电力的重要讲话和重要指示批示精神，以及“四个革命、一个合作”能源安全新战略，落实党中央、国务院决策部署，弘扬电力精神，攻坚克难，统筹做好保供电、促转型、深改革、稳投资、优服务等各项工作，为经济社会发展和人民美好生活提供了坚强电力保障。全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中向好，电力供需总体平衡。
　　（一）电力消费需求情况
　　2025年我国全社会用电量同比增长5.0%；“十四五”期间，全社会用电量年均增长6.6%，比“十三五”年均增速（5.7%）提高0.9个百分点。我国全社会用电量规模在2025年实现两大突破：一是我国年度全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时大关，达10.37万亿千瓦时。该规模超过美国全年用电量的两倍，高于欧盟、俄罗斯、印度、日本全年全社会用电量的总和，稳居全球电力消费第一大国地位。二是月度用电量规模首次突破1万亿千瓦时大关，7月我国全社会用电量达到1.02万亿千瓦时，这也是全球范围内首次。
　　（二）电力生产供应情况
　　截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，较“十三五”末装机容量增加16.9亿千瓦，“十四五”时期全口径发电装机容量年均增长12.0%；全国非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，占总装机容量比重为61.7%，比上年底提高3.5个百分点，比“十三五”末提高17.0个百分点。
　　（三）全国电力供需情况
　　2025年，随着一批保障性、支撑性电源及多条特高压直流输电工程陆续投产，我国电力资源配置能力进一步增强。度夏期间，通过提升发电能力、强化资源配置、强化负荷管理等措施，电力系统有效应对平均气温历史最高、尖峰时段历史最长、负荷创新高历史次数最多的挑战，电力供需整体平衡。度冬期间全国电力供需总体平衡，短时寒潮引起负荷冲高，通过市场化手段、跨省跨区余缺互济后，供需形势平稳。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　水电作为可再生的绿色清洁能源，长期以来得到国家政策的重点扶持。为促进可再生能源的开发利用，改善能源结构，实现经济社会的可持续发展，国家出台了一系列鼓励清洁能源发展的支持政策。
　　十三届全国人大一次会议第三次全体会议表决通过了《中华人民共和国宪法修正案》，生态文明历史性地写入宪法，体现了我国目前对生态环境建设及环境保护的空前重视。水力发电使用可再生的水力资源发电，不排放任何污染物，节能减排的环境效益明显，高度契合我国生态文明建设的要求。
　　公司主要厂站均实现水电提效计划要求的“远程集控”目标，通过建设集控系统，为流域梯级电站优化调度、远程控制提供技术支撑，以集控系统为基础，报告期内，公司进一步优化流域梯级调度，积极协调调度拦蓄错峰，确保下游稳发满发。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司坚定不移谋经营、抓落实、强管理，各项工作稳中有进、持续向好。安全环保目标总体完成，全年安全生产保持平稳，未发生突发环境事件，未发生对公司形象安全造成不利影响的事件，完成安全生产治本攻坚三年行动“强基固本年”任务。生产经营目标超额完成，“一利五率”实现“一增一稳四提升”，实现利润总额13.47亿元，资产负债率48.85%，全年发电量121.20亿千瓦时。科技创新目标超额完成，承担工信部、国务院国资委重点产品、工艺“一条龙”应用示范任务2项，联合推进国务院国资委“1025”三期应用类项目1项，承担中国华电首批“102030”重大科技项目、“揭榜挂帅”科技项目各1项，荣获中国华电科学技术成果一、二等奖各1项。
　　一是强基础筑根基，安全环保总体平稳，能源保供坚强有力，安全形势总体平稳，环保措施有效落实。二是深挖潜精管理，提质增效成果凸显，发电营销量价齐增，降本增效成效明显。三是强引擎赋动能，科技创新蓄势突破，体系机制持续优化，关键技术取得突破。四是锚目标创一流，改革成效持续提升，改革任务圆满收官，建设一流步伐加快。五是强引领促融合，党建赋能再奏强音，政治建设持续加强，深入推进“四力四推”党建工程创一流，切实履行助力乡村振兴责任。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业竞争格局和发展趋势
　　根据中电联《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》，预计2026年全社会用电量同比增长5%-6%。综合考虑我国目前阶段经济增长潜力、国民经济和社会发展第十五个五年规划建议、国家宏观调控政策措施，预计2026年我国宏观经济将继续保持平稳增长，拉动电力消费需求平稳较快增长。按照2026年我国GDP预计增长5%左右，并结合近年来我国电力消费弹性系数水平，以及不同预测方法对全社会用电量的预测结果，综合判断，预计2026年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时、同比增长5%-6%；全年统调最高用电负荷在15.7-16.3亿千瓦。预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半。在国家“双碳”目标下，新能源继续保持较大投产规模，预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中，新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦；新增有效发电能力1亿千瓦左右，与最大负荷增量基本持平。风、光装机合计占比有望达到总装机的一半左右，其中太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模。预计2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右，其中，非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机的比重在63%左右；煤电装机占总装机比重降至31%左右。预计2026年全国电力供需总体平衡。综合需求增长、电源电网投产以及一次能源情况，预计2026年，全国电力供需总体平衡，局地高峰时段电力供需偏紧，供应不足部分可以通过跨省跨区余缺互济后基本消除。度夏期间，西南、华中、华东等区域部分省份电力供需平衡偏紧；度冬期间，各地电力供需基本平衡。若出现大范围极端天气、一次能源供应紧张等极端情况，局部地区部分时段电力供需形势偏紧，通过供需两侧共同发力，可以保障电力平稳有序供应。
　　党的二十大报告强调，必须完整、准确、全面贯彻新发展理念。牢牢守好发展和生态两条底线，统筹推进创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展，找准在新发展格局中的定位，着力固根基、扬优势、补短板、强弱项，不断提高发展质量和效益。在能源电力方面，党的二十大报告指出，积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革命，加快规划建设新型能源体系。构建新型能源体系是一项长期复杂的系统性工程，涉及体系、机制、标准等重建重构，需要多种类型能源和电源的协同互补发展。公司作为能源电力企业，在发展中应充分思考，提前谋划，在国家构建新型能源体系进程中找准定位，为更好融入能源电力发展新格局奠定基础。
　　（二）公司发展战略
　　公司2026年工作总的要求是坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实习近平总书记对中央企业工作作出的重要指示精神，深入学习贯彻党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，坚持和加强党的全面领导，坚持稳中求进、提质增效，勇担央企职责使命，积极扩大有效投资，坚定信心、鼓足干劲，以更大力度保障能源供应、优化结构布局、提升经营质效、增强创新动能、激发改革活力、加强党建保障，全面完成年度各项目标任务，实现质的有效提升和量的合理增长，加快推动高质量发展，确保“十五五”开好局、起好步。
　　2026年，公司将围绕水电资产提质增效与可持续发展，深入研究水电机组扩机增容，加快推进牛都水电站生态机组投产，同时系统梳理“两江一河”流域运行状况，结合来水特性、生态流量约束、设备运行工况及系统需求变化等因素，委托专业设计单位深入开展系统性论证。同时，加快新质生产力发展，构建多能互补格局，积极推进智能虚拟电厂项目研究。
　　（三）2026年经营计划
　　安全环保目标：确保政治、经济、形象、生产、基建安全。完成能源电力保供任务，确保实现安全零事故、环保零事件、机组零非停。
　　生产经营目标：完成发电量93.98亿千瓦时，实现利润总额11亿元，归母净利润5.1亿元，资产负债率同比下降约6个百分点。
　　科技创新目标：牵头新承担（示范）1项国家或部委攻关项目，或牵头新承担1项中国华电重大科技项目，或牵头立项1项主业相关的国际/国家/行业标准。科技项目后评价等级为优秀的项目比例不低于70%。作为第一完成单位，获得1项中国华电科学技术成果奖，或获得1项省级、行业级科学技术奖，或1项省级专利奖、标准奖。
　　特别提示：公司2026年的经营目标不代表公司2026年度盈利预测，能否实现取决于来水量、政策及市场变化等诸多因素，存在不确定性。
　　（四）发展规划资金来源及使用计划
　　2026年，前期费用预计0.04亿元，技改费预计发生1.8亿元，其中：特大项目0.2亿元，重大项目0.4亿元，较大项目0.5亿元，一般及零购0.6亿元。
　　（五）可能面对的风险
　　1.来水量波动的风险
　　水电企业发电量主要受流域来水量的影响。由于流域降雨量的不可控性，有丰水年和枯水年的区分，从而导致公司水电站年度发电量的波动。枯水气候可能会造成公司经营业绩下滑，来水过于集中形成洪水，又会增加水电站安全运行的风险。
　　相关措施：持续开展“两江一河”流域梯级电站优化运行，畅通调度业务联系沟通机制，在确保安全度汛的前提下通过优化调度提高发电效率。
　　2.环保风险
　　随着国家《生态环境法典》的出台，电力行业面临全方位、更严格的环保监管。
　　相关措施：公司坚持“取之有道、用之有节、因地制宜”开发资源，科学选择开发方式，将环境保护的理念贯彻于项目开发建设的每一个环节，按照有利于生态保护的原则优化项目设计，积极实施生物多样性保护等措施。强化环保督查工作，对各水电厂站和光伏项目开展环保督查，紧盯问题整改，筑牢全流程合规防线。
　　3.电价下行风险
　　2月11日，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，电力体制改革进一步深化，电价形成机制已发生根本性转变。电价不再沿用传统的固定定价模式，而是全面转向由市场交易决定，电价将面临实时波动下行风险，市场竞争不确定性显著增加。
　　相关措施：为适应电力市场变化的新形势、新要求，公司将加强对电力市场形势及市场交易规则的跟踪研究与分析研判，提升公司在电力现货市场的竞争力，积极采取有效措施维护公司利益。
　　4.政策风险
　　在电力市场改革持续深化的宏观背景下，新能源行业正面临政策高频迭代与机制动态调整的严峻挑战，给发电企业带来全新的不确定性。由于政策法规处于不断修订与完善的过程，新能源项目的资源获取、建设、土地流转、电价市场化政策、税收征管政策及“两个细则”考核等存在较多不确定性。相关措施：积极构建“全周期、前瞻性”的政策风控体系，变被动应对为主动适配。一方面，加大新能源政策研究的广度与深度，建立覆盖开发、建设、运营全流程的政策跟踪预警机制，紧密捕捉行业新动向与规则演变趋势，提前识别潜在的政策断点与风险点，持续关注涉税政策变化，积极与主管部门沟通，准确把握政策执行口径，合理有效规避风险。另一方面，将政策研判与新技术应用深度融合，在项目设计与运营中预留技术弹性与管理冗余，有效规避因政策不确定性带来的各类经营风险，保障项目在变革环境中行稳致远。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司作为一家从事电力供应相关业务的上市企业，报告期内，主要经营业务是水力发电站的开发、建设与经营管理。公司上市以来致力于贵州境内“两江一河”（北盘江、芙蓉江、三岔河）流域梯级水电和清洁能源开发，截至报告期末，公司投产总装机容量413.85万千瓦，其中：水电站装机容量为323.35万千瓦，光伏电站装机容量为90.50万千瓦。　　公司2025年上半年来水较上年同期偏少23.00%，较多年平均来水偏少27.70%，2025年上半年发电量为320,090.15万千瓦时，上年同期发电量为315,204.52万千瓦时，同比增加4,885.63万千瓦时，同比上升1.55... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司作为一家从事电力供应相关业务的上市企业，报告期内，主要经营业务是水力发电站的开发、建设与经营管理。公司上市以来致力于贵州境内“两江一河”（北盘江、芙蓉江、三岔河）流域梯级水电和清洁能源开发，截至报告期末，公司投产总装机容量413.85万千瓦，其中：水电站装机容量为323.35万千瓦，光伏电站装机容量为90.50万千瓦。
　　公司2025年上半年来水较上年同期偏少23.00%，较多年平均来水偏少27.70%，2025年上半年发电量为320,090.15万千瓦时，上年同期发电量为315,204.52万千瓦时，同比增加4,885.63万千瓦时，同比上升1.55%，使发电收入及发电利润增加。2025年上半年，公司实现营业收入883,288,624.53元，同比增加1.23%；归属于上市公司股东的净利润为127,158,591.31元，同比下降4.54%。
　　今年以来，公司坚持和加强党的全面领导，坚持稳中求进工作总基调，围绕增强核心功能、提升核心竞争力，聚焦“五个价值”，坚定不移保安全、抓发展、稳增长，各方面工作取得积极成效。一是在保障能源安全上彰显担当。扛牢能源保供政治责任，圆满完成全国两会等重要时段能源保供任务，扎实开展安全生产治本攻坚三年行动，全力确保安全度汛，有序开展生态环保。二是在强化经营管理上提质增效。强化目标引领，加强过程管控，多措并举增发电量，紧盯流域梯级优化调度，全方位多层级沟通协调，最大程度推动优化调度意图和方案落地，优化管理降本增效，建立“年度框架+月度滚动”的双层预算体系，强化成本费用目标刚性约束。三是在深化改革创新上激发活力。全面落实深化改革新要求，持续做精做深“双百行动”，激发企业高质量发展的动力活力，加快推进改革任务，紧盯改革台账任务举措、达标要求、完成时限，高效推进改革台账任务完成率超90%，获评中央企业“双百行动”2024年度专项考核“标杆”，激发科技创新活力，提高上市公司质量。四是在加强党的建设上一以贯之。深入学习贯彻习近平总书记在贵州考察时的重要讲话精神，扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，全力推进“四力四推”党建工程创一流，以高质量党建引领保障高质量发展。

　　二、核心竞争力分析
　　水电作为可再生的绿色清洁能源，长期以来得到国家政策的重点扶持。为促进可再生能源的开发利用，改善能源结构，实现经济社会的可持续发展，国家出台了一系列鼓励清洁能源发展的支持政策。
　　十三届全国人大一次会议第三次全体会议表决通过了《中华人民共和国宪法修正案》，生态文明历史性地写入宪法，体现了我国目前对生态环境建设及环境保护的空前重视。水力发电使用可再生的水力资源发电，不排放任何污染物，节能减排的环境效益明显，高度契合我国生态文明建设的要求。
　　公司主要厂站均实现水电提效计划要求的“远程集控”目标，通过建设集控系统，为流域梯级电站优化调度、远程控制提供技术支撑，以集控系统为基础，报告期内，根据当前来水情况，公司实行“保水保蓄能”调度原则，力求高蓄能低水耗运行，为电力平稳有序供应及流域综合用水安全提供坚实保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、来水量波动的风险
　　水电企业发电量主要受流域来水量的影响。由于流域降雨量的不可控性，有丰水年和枯水年的区分，从而导致公司水电站年度发电量的波动。枯水气候可能会造成公司经营业绩下滑，来水过于集中形成洪水，又会增加水电站安全运行的风险。
　　相关措施：持续开展“两江一河”流域梯级电站优化运行，畅通调度业务联系沟通机制，在确保安全度汛的前提下通过优化调度提高发电效率。
　　2、环保风险
　　随着新《环境保护法》《关于加强长江经济带小水电站生态流量监管的通知》等法规政策的修订和逐步落实，电力行业面临全方位、更严格的环保监管。
　　相关措施：公司坚持“取之有道、用之有节、因地制宜”开发资源，科学选择开发方式，将环境保护的理念贯彻于项目开发建设的每一个环节，按照有利于生态保护的原则优化项目设计，积极实施生物多样性保护等措施。强化环保督查工作，对各水电厂站和光伏建设项目开展环保督查，配合长江委、省生态环保厅开展引子渡生态流量调研，全面排查环保风险。
　　3、电价下降的风险
　　当前电改形势下，发电企业的电价定价模式面临政策调整和市场化调整的挑战，公司存在电价下调的风险。
　　相关措施：为适应电力市场变化新要求，公司将加强对电力市场形势、市场交易规则的跟踪研究和分析研判，推动建立有利于维护水电企业持续健康发展的体制、机制，统筹考虑西电东送、生态电价、水火发电权交易等政策研究，提出相应的对策措施，尽最大可能维护公司利益。
　　4、政策风险
　　新能源政策不断出新，新能源项目的开发、设计、建设、运营、土地流转、税收政策及“两个细则”考核等存在较多不确定性。
　　相关措施：公司将加大新能源政策研究，紧密结合新技术，紧跟行业新动向，合理有效规避风险。 收起▲