一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司从事的主要业务和产品　　本公司是一家以大交通领域先进制造业为核心的国际化公司，经过20余年的发展，公司形成了汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业“双引擎”驱动发展格局。报告期内，公司持续聚焦主业，从事的主要业务为两大板块，分别为以“铝合金-镁合金”为主线的汽车金属部件轻量化业务；集自主研发、设计、制造、销售服务等于一体的专业通用飞机制造业务。　　1、汽车金属部件轻量化业务　　公司金属部件轻量化产品聚焦铝/镁合金，主要产品为铝合金轮毂和轻量化镁合金部件，主要服务于国内外知名汽车主机厂，新能源汽车以及部分航空航天、高铁、5G等行业客户，构建了... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务和产品
　　本公司是一家以大交通领域先进制造业为核心的国际化公司，经过20余年的发展，公司形成了汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业“双引擎”驱动发展格局。报告期内，公司持续聚焦主业，从事的主要业务为两大板块，分别为以“铝合金-镁合金”为主线的汽车金属部件轻量化业务；集自主研发、设计、制造、销售服务等于一体的专业通用飞机制造业务。
　　1、汽车金属部件轻量化业务
　　公司金属部件轻量化产品聚焦铝/镁合金，主要产品为铝合金轮毂和轻量化镁合金部件，主要服务于国内外知名汽车主机厂，新能源汽车以及部分航空航天、高铁、5G等行业客户，构建了以美系、欧系、日系、韩系、国内知名主机厂以及主流新能源客户为核心的全球客户布局。
　　作为轻量化镁合金新材料深加工业务全球领导者，镁合金产品年产能1,800多万套，在产品仿真设计、模具设计以及产品压铸等方面具备较强的竞争优势，同时公司产品储备丰富，并能够完成大型一体化镁合金压铸件的设计与制造，主要产品涉及电驱壳体、前端载体、仪表盘支架、后掀背门内板、侧门内板、减震塔等汽车部件。镁合金新材料依托于海外先进的技术，逐步引入国内实现商业化落地，并力争从客户与产品两个维度实现国内新能源主机厂的开拓并逐步取得成效。基于镁合金新材料在汽车领域的技术优势，公司将逐步探索镁合金在非车领域的应用。轻量化铝合金车轮年产能 4,400多万套，致力于汽车、摩托车高端铝合金车轮研发、制造、销售及售后服务，实现细分行业全球领先行列。公司充分发挥汽车铝合金车轮轻量化技术应用优势，卡位新能源赛道，抓住传统车向新能源汽车转型的机遇，与主流新能源车企开展战略合作，为奇瑞、比亚迪、赛力斯、小鹏、小米、大众等主机厂重要的合作伙伴。在国内汽车竞争加剧的大环境下，公司凭借灵活的机制持续优化客户结构、提升经营效益，并积极推进新工艺在汽车铝合金轮毂领域的应用，力争在国内汽车电动化、高端化、智能化的趋势下，能够通过新工艺、新产品的创新提升产品附加值。摩托车铝合金车轮持续构建以中国市场为基础，印度市场为核心，不断发展日本、东南亚、欧美市场，通过智慧化工厂的改造升级，业务逐步实现制造升级。公司抓住大排量摩托车的发展机遇，在大排量摩托车网轮市场厚积薄发，逐步实现摩托车轮毂产品向高端化市场覆盖。
　　公司环保达克罗涂覆具备无铬涂覆加工、溶液制造以及涂覆设备生产全产业链的生产和技术应用能力，年产能近 7万吨，专注于汽车零部件涂覆加工，并不断拓展轨道交通、风电、航天、5G通信领域等领域，在国内涂覆行业处领先地位。
　　2、通航飞机创新制造业务
　　通航飞机创新制造业务采用“研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务”循环进阶的商业模式。旗下钻石飞机在整机设计研发、发动机制造技术、新材料技术和先进制造领域具备同行领先的技术研发优势，是欧洲为数不多的欧洲航空安全局（EASA）批准的DOA（飞机设计组织），在全球拥有大量通用飞机研发与设计技术储备。目前拥有奥地利、加拿大、捷克、德国四大飞机设计研发中心及国内一个省级工程研究中心，以及奥地利、加拿大、中国（青岛、新昌、滨州）五大飞机制造基地。万丰钻石飞机拥有18款机型的知识产权，客户遍布欧洲、北美、亚太等区域，DA40NG、DA50RG、DA62等主力机型已经被广泛应用于培训、私人出行、特殊用途等领域，在全球范围内具备良好的品牌影响力。
　　在产业链布局方面，公司实现了关键零部件的自主可控。在发动机、飞机机身机翼等核心零部件的设计生产环节建立了领先的自主可控优势。在发动机技术方面，公司是行业内唯一具有自主知识产权的通用活塞发动机，并推进SAF（可持续航空燃料）发动机的研发。复合材料技术方面，钻石所有系列飞机全球率先整机采用碳纤维与玻璃纤维复合材料结构，在自有的生产线中进行生产成型装配。在适航取证方面，公司积累了丰富的经验，具备满足各专业设计验证试验和CAAC\EASA\TCCA对于通用飞机的所有适航论证标准和要求的能力，已获得中国民航局颁发的DA40NG、DA50RG飞机生产许可证PC以及DA62/DA42/DA40/DA20/DA50等多款飞机型号认可证VTC，适航取证能力在同行中处于领先地位。与此同时，公司在安全飞行记录、品牌知名度、全球生产和销售网络等方面具备领先优势。
　　作为深耕“低空领域”多年的全球通用飞机的领跑者，公司加大固定翼纯电动飞机、eVTOL等新型航空器的研发，产品设计储备多种技术路线图，开发高效、可持续性新能源动力垂直起降飞行器，开拓全球低空市场。公司首款电动固定翼飞机eDA40为针对培训市场打造的核心产品，能够有效降低航校培训的运营成本，并正积极推进其适航审定。公司通过收购全球eVTOL先驱企业Volocopter GmbH核心资产，实现了城市内空中交通和城际空中交通解决方案的产品布局，现阶段公司努力推进部分eVTOL机型适航取证，并力争满足欧洲航空安全局（EASA）制定的最严格的航空标准。2025年11月，Volocopter先锋机型 VoloXpro获得中国民航局华东地区管理局颁发的民用航空器特许飞行证，标志着公司eVTOL机型在适航审定和商业化进程上更进一步。
　　（二）公司主要经营模式
　　报告期内，公司经营模式未发生重大变化。
　　1、采购模式
　　公司采购模式以直接采购为主，各业务板块目前已建立了完善的供应商管理体系和质量保证体系。汽车金属部件轻量化业务板块主要原材料如铝锭的采购价格以长江现货市场价格为参考。通航飞机制造业务的采购分为关键零部件采购和通用零部件采购，对于关键零部件的采购遵照航空监管规定在备案合格供应商中比价采购；通用零部件主要采用在全球统一的质量控制标准下集中比价采购。
　　2、生产模式
　　公司主要以“订单驱动”的方式进行生产。汽车轻量化金属部件按照新品开发-送样检测-小批量试生产-批量供货的流程进行；在产品生产时采取精细化、智能化、数字化生产管理模式，提高生产效率，减少人力成本。通航飞机生产根据订单进行采购，具体根据订单交付计划进行生产。
　　3、销售模式
　　汽车轻量化金属部件的销售以OEM为主、AM（售后市场）为辅，OEM流程通常包括询价发包、客户评审、技术交流、竞价、定点（客户做出采购决定）、产品设计、产品设计验证、过程设计和开发、生产件批准和批量供货等环节。通航飞机制造的销售模式主要包括直销和经销，客户或代理商预付一定比例定金后安排生产，飞机验收交付后支付剩余价款，目前公司在全球超过90个国家和地区设有 192个服务中心。
　　零部件销售模式
　　汽车轻量化金属部件的销售以OEM为主、AM（售后市场）为辅，OEM流程通常包括询价发包、客户评审、技术交流、竞价、定点（客户做出采购决定）、产品设计、产品设计验证、过程设计和开发、生产件批准和批量供货等环节。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）汽车金属部件轻量化行业情况
　　公司轻量化金属部件产业服务于汽车市场，与汽车行业发展紧密相关。
　　根据中国汽车工业协会数据显示，2025年我国汽车市场持续向好，产销分别完成 3,453万辆和3,440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，其中乘用车产销分别完成 3,027万辆和3,010万辆，同比分别增长10.2%和9.2%；新能源汽车持续快速增长，产销分别完成1,663万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28%，市场占有率达到47.9%，单月多次突破50%；自主品牌乘用车合计销量达到2,094万辆，同比增长16.5%，市场份额升至 69.5%，较去年提升 4.3%；汽车出口持续保持强劲，全年出口总量达709.8万辆，同比增长21.1%，连续3年全球汽车出口第一，其中新能源汽车出口261.5万辆，同比增长100%。
　　轻量化成为汽车工业满足国家排放标准，降低能耗与污染物排放的主要途径，是汽车节能减排的重要手段，铝合金和镁合金是目前汽车轻量化理想的材料。中国汽车产业的新能源化与高端化为铝合金轮毂行业的发展带来了新的契机。在新能源汽车发展的大趋势下，汽车轮毂更需要兼顾美观与轻量化，因此对新工艺的发展提出了更加迫切的要求，旋压、锻造等工艺的逐步普及也为轮毂厂商提供了更高的产品附加值。公司在汽车铝合金轮毂领域为龙头企业之一，具备铸造、旋压、锻造等完备的制造工艺，率先完成向新能源汽车的转型与卡位，与主要新能源厂商实现长期稳定的合作。
　　镁合金作为汽车轻量化重要的发展方向之一，从金属特性角度分析，其不仅仅具备更轻的重量，同时具备导热好、减震抗噪、抗电磁辐射等优点，在新能源汽车快速普及的环境下，镁合金在门内板、电驱壳体、后掀背门板、减震塔等大型件领域具备更为成熟的应用基础。我国是全球最大的原镁产量国，综合镁资源总量全球领先，具备原料保障优势。截止2025年底，原镁价格保持稳定且已显著低于原铝价格，镁合金应用的性价比正在逐步显现。公司旗下万丰镁瑞丁为全球镁合金压铸产业的领跑者，在产品仿真设计、模具设计以及产品压铸等方面具备较强的竞争优势，拥有与主机厂同步设计开发能力。镁瑞丁产品储备丰富，能够完成大型一体化镁合金压铸件的设计与制造，并加速推进镁合金产品在国内市场的应用拓展，现部分产品已经在国内市场实现了规模化量产，如电驱壳体、仪表板支架、座椅支架等。镁瑞丁深耕汽车镁合金轻量化领域，力争实现镁合金新材料技术的跨行业、跨领域拓展，逐步探索镁合金在非车领域的应用。
　　（二）通航飞机行业情况
　　2024-2026年低空经济连续三年被写入政府工作报告，其战略定位从新增长引擎、新兴产业跃升为新兴支柱产业，与集成电路、航空航天、生物医药并列，纳入国家战略性新兴产业核心布局。《十五五规划》明确将低空经济作为未来五年重点发展方向并形成明确部署，涉及法治保障、场景落地、技术推进、安全保障等整套完整体系。各地方政府也积极响应，将发展低空经济列为未来五年重点发展工作，针对低空制造、低空基建、应用场景开拓等方面因地制宜的提供政策支持。低空装备制造是低空经济重要组成部分，也是实现低空飞行的核心载体，eVTOL作为新型飞行器成为各国厂商研发投入的重点，为低空产业的发展提供了新的机遇。2025年全球eVTOL行业格局进一步优化，公司和Archer相继收购整合Volocopter、Lilium的优质资产。国内eVTOL企业在适航审定方面稳步推进，公司Volocopter先锋机型 VoloXpro获得了中国民航局华东地区管理局颁发的民用航空器特许飞行证，加速推进eVTOL产品的商业化和国产化。
　　公司控股子公司飞机工业是集自主研发、顶级设计、先进制造、销售服务于一体、全球化布局的专业通用飞机制造商，实现了关键零部件的自主可控，并在设计研发、安全飞行记录、品牌知名度、全球生产和销售网络等方面优势明显。公司以“改变人类出行方式”为愿景，现已形成固定翼通航飞机、eVTOL、无人机等全产品线布局，打造城市和城际全新出行方式的生态。目前公司正加大电动飞机、eVTOL等新型航空器的研发，构建低空经济新制造、新模式、新业态。万丰钻石飞机为全球固定翼通航领域的领跑者，同样是国内低空经济的重要参与者，依托通航领域的领先优势，逐步拓展通航飞机在新兴市场的应用场景，并推进固定翼飞机相关机型的在国内市场产业化落地，实现满足不同应用场景需求的产品布局。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、聚焦主业，“双引擎”驱动产业的全球领导者优势
　　公司汽车金属部件轻量化产业旗下镁瑞丁是全球镁合金深加工领域领导者，镁合金应用设计、开发技术全球领先；轻量化铝合金车轮制造规模全球领先；环保达克罗涂覆国内规模领先。公司通航飞机创新制造产业以良好的产品性价比和全生命周期服务赢得了全球领先的市场地位与优势；旗下钻石飞机公司在发动机制造技术、新材料技术和先进制造领域具备同行明显的技术竞争优势，客户遍布欧洲、北美、亚太和中东等区域，在适航取证经验、安全飞行记录、品牌知名度、全球生产和销售网络等方面优势明显。
　　2、品牌客户优势
　　汽车金属部件轻量化镁/铝合金业务已全面进入核心战略客户的供应链体系，服务全球知名主机厂商，长期为国际顶级汽车企业批量供应零部件，并为不断崛起的新能源造车新势力服务。摩托车铝合金车轮以“本田和雅马哈”为战略客户，构建了大长江、铃木、HERO等为主体，宝马、哈雷、杜卡蒂等高端市场为侧翼发展的全球市场布局。钻石飞机客户面向飞行学校、航空公司、航空俱乐部以及私人消费者等，在全球范围内具备良好的品牌影响力。
　　3、全球规模化生产优势
　　公司在全球10个国家设立制造基地和研发中心，在中国6个省市建有14个生产基地，为全球各制造基地提供有力的技术保障和售后服务，实现优势互补、资源共享、互动发展；同时公司通过数字化改造和智慧工厂建设，推动生产转型升级，提升生产效率。
　　4、技术研发优势
　　公司拥有加拿大轻量化镁合金全球研发中心，奥地利、加拿大、捷克、德国四大飞机设计研发中心，为国际标准、国家标准、行业标准的起草修订单位。在铝合金高性能低压铸造技术、镁合金材料-结构-工艺一体化设计、镁合金大型薄壁件高压铸造成型、碳纤维全机身成型等方面具备多项核心技术。万丰钻石飞机建立了成熟的飞机研发设计管理体系，是欧洲为数不多的欧洲航空安全局（EASA）批准的DOA（飞机设计组织），储备了大量的通用航空研发设计人才，在全球拥有大量通用飞机研发与设计技术储备，拥有大量以飞机整机、航空发动机、复合材料为特色的通用飞机研发与制造能力，并积极推进纯电动固定翼飞机、eVTOL、无人机的设计研发。
　　5、国际化管理优势
　　从服务国际客户到国际并购整合，公司成功探索出适合自身发展的国际化管理路径。通过国际化管理团队结合原经营团队共同推动企业发展，万丰文化与当地文化有机结合。通过上市公司集约化管理、成本控制管理和质量安全管理体系优势，加强国际化与专业化团队建设，为核心人员提供具有竞争力的薪酬和福利待遇，充分推动国内外优秀管理团队、研发技术人员的双向交流。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司产业定位“大交通”领域，秉承“双引擎”发展战略，致力于成为全球汽车金属部件轻量化推动者和通用飞机创新制造全球领跑者。2025年，公司实现营业收入 159.87亿元，较上年同期下降 1.70%；实现归属于上市公司股东的净利润为9.87亿元，较上年同期增长51.11%。
　　1、汽车金属部件轻量化业务
　　2025年，公司汽车金属部件轻量化业务实现营业收入 132.41亿元，同比下降1.55%。面对竞争较为激烈的产业环境，公司持续优化客户结构，保障经营规模稳健的同时，增加高附加值客户产品配套供应量并降本增效，盈利水平显著提升。公司推进生产线数字化管理升级和智能化改造，提高生产效率，加强大宗物资采购和原材料库存管控，加大以铝合金、镁合金为主导的轻量化金属应用技术研发力度，通过持续的工艺改进、技术创新，降本提效，提高整体业务可持续发展经营能力。同时，公司继续加强同核心新能源客户的合作，优化产品结构，增加大尺寸轮毂的配套，持续普及镁合金仪表盘支架等镁合金大型压铸件在国内中高端车和新能源车的应用，推进镁合金大型压铸件国产化应用，打造国内汽车零部件行业领先的研发机构，解决轻量化材料、工艺、设计与制造等领域的关键核心技术问题，并实现“本土化设计、敏捷化供应”，不断满足新能源汽车的崛起及汽车轻量化发展需求，积极推动行业发展。
　　2、通航飞机创新制造业务
　　2025年，公司通航飞机创新制造业务实现营业收入27.46亿元，同比下降2.42%，受国际贸易政策变动影响，通航飞机部分订单延缓交付。面对复杂的国际形势，通航飞机制造业务对内进行业务整合，对外加大市场开拓力度，并持续以飞机创新制造为核心，不断强化“研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务”经营模式。
　　报告期内，通航飞机销售持续优化客户结构，高附加值机型生产工艺持续改进，并持续开拓全球私人飞机市场。公司通航飞机制造落实全球一体化战略运行机制，不断投资开发新供应链配套维护飞机生产供应链安全，同时加大研发投入，推进eVTOL、eDA40、DART系列新机型研发及适航取证工作。
　　2025年3月，公司收购Volocopter GmbH核心资产，构建以业态+生态为依托的商业闭环模式，针对城市内空中交通解决方案、城际空中交通解决方案、城市空中生命救援通道、商务出行、消遣娱乐、特定环境接驳等场景进行拓展。未来随着低空经济发展，钻石飞机将在航校培训等应用市场基础上不断开拓新的应用场景，推进新机型的引进和国内新基地及交付中心的建设与资源整合，通过丰富的机型系列进一步匹配和开发国内私人飞行、短途运输、特种用途等场景，同时加大电动固定翼飞机、eVTOL、无人机等新机型的研发和型号合格证（TC）取证，构建“以飞行器制造为业态+以智能系统与起降设施为依托的生态”相融合的城市空中交通系统，抓住国家低空经济发展新机遇，致力于加速低空经济市场布局。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略
　　2026年公司继续以提升经营绩效为核心，提高净现金流为目标，重点落实数字化转型，着力提升高质量发展能力，继续深入实施汽车金属部件轻量化和通航飞机创新制造“双引擎”驱动发展战略，把握行业发展形势，继续推进全球化产业布局，积极推进协同战略，全力推进战略客户开发，强化技术创新，致力于成为全球汽车金属部件轻量化推动者和通航飞机创新制造全球领跑者。
　　1、把握新能源汽车发展趋势，持续优化市场和产品结构
　　公司汽车金属部件以轻量化战略为依托，走技术领先的差异化发展之路，积极把握行业发展趋势，优化市场结构，推进全球化产业布局，通过技术引领推动公司发展。
　　在新能源汽车渗透率不断提升的背景下，公司汽车轮毂业务充分发挥规模和技术优势，将继续加强同核心新能源客户的合作，持续优化市场和产品结构，积极推进新工艺的应用，通过新工艺、新产品的创新提升产品附加值，同时强化单公斤成本控制，积极推进自动化改造和智慧工厂建设。公司镁合金业务将持续加强营销团队建设、市场开发和新技术新产品的推广，持续推动海外成熟产品的国内应用，加大国内新能源汽车项目获取力度，提升新能源汽车主机厂的渗透率，实现大型压铸件新产品应用的国内外市场突破，持续保持公司轻量化镁合金新材料深加工业务全球领导者地位。
　　2、抢抓低空经济发展新机遇，推进eVTOL等机型研发
　　公司通航产业在推动全球适航认证，加强营销队伍和销售体系建设，积极拓展全球市场的同时，落实全球一体化战略运行机制，加强事业部统筹管理与协调，实现生产技术、供应链体系、生产工艺等资源在奥地利、加拿大、德国、中国的四地联动和统筹协调。抢抓国内低空经济发展新机遇，推进新机型的引进和国内新基地及交付中心的建设与资源整合，并加快推进eVTOL（包括VoloXpro、Volocity等机型）、DART系列机型研发、型号合格证（TC）取证和商业化进程，助力公司长期可持续发展。
　　3、持续聚焦核心主业，优化公司财务结构
　　公司以汽车金属部件轻量化和通航飞机创新制造“双引擎”驱动发展战略为纲要，持续聚焦核心主业，优化产业布局和业务结构，优化资金管理，持续改善公司财务结构，提升公司盈利能力。同时积极通过多种渠道加强公司内在价值的传播，为股东及中小投资者创造更大的价值。
　　（二）可能面对的风险因素和应对措施
　　1、宏观经济及行业波动风险及应对措施
　　公司主要产品与汽车行业、通航产业发展紧密相关，行业发展与国民经济景气程度联动性较高。如果宏观经济出现低迷或增速出现较大幅度下降，将对公司所处行业供需状况产生影响，进而对公司市场结构和盈利水平产生一定影响。
　　针对这一风险，公司时刻关注行业发展动向，一方面强化汽车金属部件轻量化产业各业务整合协同，提升汽车部件整体竞争能力，加大新能源汽车配套力度，有效提高单品牌、单客户和单车价值量；另一方面，加大企业转型升级力度，利用通用航空飞机制造全球竞争力优势，推进国内新机型引进以及新生产基地布局，并积极推进纯电动、eVTOL的设计研发，提升公司资产质量和抗风险能力。
　　2、国际贸易壁垒风险及应对措施
　　近年来，美国针对我国包括进口汽车及零配件加征关税，欧盟亦对我国的新能源汽车加征关税；同时，国际一系列的贸易保护主义举措在一定程度上增加区域贸易成本，可能持续影响产品销售和零部件进出口，进而对公司的收入和盈利造成影响。
　　针对这一风险，公司一方面立足全球市场布局，发挥全球产业基地协同，实现全球化生产、精细化管理、便捷化供货，降低贸易壁垒风险；另一方面，加大亚太市场开拓力度，特别是提升中高端客户市场占有率；利用新能源汽车市场发展机遇，全面切入核心客户供应链，提升高附加值产品市场份额。
　　3、原材料、能源价格波动和人工成本上涨风险及应对措施
　　原材料、能源以及人工费用是构成公司产品的主要成本，公司虽与大多数客户签订了产品售价随原材料市场价格波动而调整的价格联动机制，但由于产品销售结算具有滞后性，以及能源价格的波动和人工成本的上升对公司业绩产生一定的影响。
　　针对这一风险，公司一方面进一步提升价格联动客户占比，同时优化价格联动机制，减少结算滞后影响；另一方面，适时运用套期保值等金融工具锁定原材料价格，降低经营风险，加强大宗物资集中采购管理，同时强化原材料库存管理工作，优化供应商管理体系，通过工艺改进、技术创新、提高自动化程度，降低经营成本，提升产品盈利能力。
　　4、汇率波动风险及应对措施
　　公司近年来产品主要供应美国、印度、欧洲等国家和地区，海外业务收入占比较高，汇率的波动将给公司经营业绩带来一定的影响。
　　针对这一风险，公司通过全球业务布局降低汇率波动所带来的影响。一方面加大开拓国内市场，提高产品销售配套比例；另一方面出口业务尽可能采用人民币结算。公司财务部门在运营过程中运用远期结售汇等工具有计划开展外汇套期保值业务，最大程度控制汇率风险。
　　5、通航和低空产业商业化不及预期风险及应对措施
　　国内低空空域开放政策是通航产业最重要的影响因素，在空域管制政策及通用航空基础配套设施等方面，中国通用航空与发达国家相比有一定的差距，同时也有巨大发展潜力。公司通过业务整合增加低空新机型产品研发投入并推进相关机型适航取证，市场环境变化、行业政策调整等不可预测因素可能影响公司产业化布局以及商业化进程。
　　针对这一风险，公司加强同空管部门和行业主管部门保持持续有效沟通，先行先试和打造全国样本的支持，在通航产业积累了更多发展先机和优势；同时，推进低空领域新业务开发应用进程，实现研发、工艺、生产、供应链体系等资源联动和统筹协调，有效推动商业化进程。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司从事的主要业务和产品　　本公司是一家以大交通领域先进制造业为核心的国际化公司，经过20余年的发展，公司形成了汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业“双引擎”驱动发展格局。报告期内，公司从事的主要业务为两大板块，分别为以“铝合金-镁合金”为主线的汽车金属部件轻量化业务；集自主研发、设计、制造、销售服务等于一体的专业通用飞机制造业务。　　1、汽车金属部件轻量化业务　　公司轻量化金属部件产业服务于汽车市场，与汽车行业发展紧密相关。根据中国汽车工业协会数据显示，2025年1-6月，我国汽车市场延续良好态势，产销分别完成1,562.1万辆和1,565... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务和产品
　　本公司是一家以大交通领域先进制造业为核心的国际化公司，经过20余年的发展，公司形成了汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业“双引擎”驱动发展格局。报告期内，公司从事的主要业务为两大板块，分别为以“铝合金-镁合金”为主线的汽车金属部件轻量化业务；集自主研发、设计、制造、销售服务等于一体的专业通用飞机制造业务。
　　1、汽车金属部件轻量化业务
　　公司轻量化金属部件产业服务于汽车市场，与汽车行业发展紧密相关。根据中国汽车工业协会数据显示，2025年1-6月，我国汽车市场延续良好态势，产销分别完成1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，其中乘用车产销分别完成1,352.2万辆和1,353.1万辆，同比分别增长13.8%和13%；新能源汽车持续快速增长，产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，市场占有率达到44.3%。
　　轻量化成为汽车工业满足国家排放标准，降低能耗与污染物排放的主要途径，是汽车节能减排的重要手段。国内外车企在纷纷布局新能源汽车的同时，也在材料、工艺和结构轻量化上加速布局与应用，铝合金和镁合金是目前汽车轻量化理想的材料。中国汽车产业的新能源化与高端化为铝合金轮毂行业的发展带来了新的契机。在新能源汽车发展的大趋势下，汽车轮毂更需要兼顾美观与轻量化，因此对新工艺的发展提出了更加迫切的要求，旋压等工艺的逐步普及也为轮毂厂商提供了更高的产品附加值。镁合金作为汽车轻量化重要的发展方向之一，从金属特性角度分析，其不仅仅具备更轻的重量，同时具备导热好、减震抗噪、抗电磁辐射等优点，在新能源汽车快速普及的环境下，镁合金在门内板、电驱壳体、后掀背门板、减震塔等大型件领域具备更为成熟的应用基础。
　　公司金属部件轻量化产品聚焦铝/镁合金，主要产品为铝合金轮毂和轻量化镁合金部件，主要服务于国际知名汽车主机厂，新能源汽车以及部分航空航天、高铁、5G等行业客户，构建了以美系、欧系、日系、韩系、国内知名主机厂以及主流新能源客户为核心的全球客户布局。
　　作为轻量化镁合金新材料深加工业务全球领导者，年产能1,800多万套，在产品仿真设计、模具设计以及产品压铸等方面具备较强的竞争优势，同时公司产品储备丰富，并能够完成大型一体化镁合金压铸件的设计与制造，主要产品涉及动力总成、前端载体、仪表盘支架、后掀背门内板、侧门内板等汽车部件。镁合金新材料依托于海外先进的技术，逐步引入国内实现商业化落地，并力争从客户与产品两个维度实现国内新能源主机厂的开拓。轻量化铝合金产品年产能4,200多万套，致力于汽车、摩托车高端铝合金车轮研发、制造、销售及售后服务，实现细分行业全球领跑。汽车铝合金车轮充分发挥轻量化技术应用优势，卡位新能源赛道，抓住传统车向新能源汽车转型的机遇，与主流新能源车企开展战略合作，为比亚迪、奇瑞、赛力斯、大众等主机厂重要的合作伙伴。在国内汽车竞争加剧的大环境下，公司凭借灵活的机制持续优化客户结构、提升经营效益，并积极推进新工艺在汽车铝合金轮毂领域的应用，力争在国内汽车消费升级的趋势下，能够通过新工艺、新产品的创新提升单车配套价值量。摩托车铝合金车轮持续构建以中国市场为基础，印度市场为核心，不断发展日本、东南亚、欧美市场，通过智慧化工厂的改造升级，业务逐步实现制造升级。
　　公司环保达克罗涂覆具备无铬涂覆加工、溶液制造以及涂覆设备生产全产业链的生产和技术应用能力，年产能近7万吨，专注于汽车零部件涂覆加工，并不断拓展轨道交通、风电、航天、5G通信领域等领域，在国内涂覆行业处领先地位。
　　2、通航飞机创新制造业务
　　2024年低空经济首次被写入政府工作报告，确立了低空经济作为未来增长新引擎的重要地位。2024年党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出“发展通用航空和低空经济”，各地方政府积极响应，针对低空制造、低空基建、应用场景开拓等方面因地制宜的提供政策支持。eVTOL作为新型飞行器成为各国厂商研发投入的重点，为低空产业的发展提供了新的机遇。
　　公司通航飞机创新制造业务采用“研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务”循环进阶的商业模式。旗下钻石飞机在整机设计研发、发动机制造技术、新材料技术和先进制造领域具备同行领先的技术研发优势，是欧洲为数不多的欧洲航空安全局（EASA）批准的DOA（飞机设计组织），储备了大量的通用航空研发设计人才，在全球拥有大量通用飞机研发与设计技术储备。目前拥有奥地利、加拿大、捷克、德国四大飞机设计研发中心及国内一个省级工程研究中心，以及奥地利、加拿大、中国（青岛、新昌、滨州）五大飞机制造基地。万丰钻石飞机拥有18款机型的知识产权，客户遍布欧洲、北美、亚太和中东等区域，DA40NG、DA50RG、DA62等主力机型已经被广泛应用于培训、私人出行、特殊用途等领域，在全球范围内具备良好的品牌影响力。
　　在产业链布局方面，公司实现了关键零部件的自主可控。在发动机、飞机机身机翼等核心零部件的设计生产环节建立了领先的自主可控优势。在发动机技术方面，公司是行业内唯一具有自主知识产权的通用活塞发动机，并推进SAF（可持续航空燃料）发动机的研发。复合材料技术方面，钻石所有系列飞机全球率先整机采用碳纤维与玻璃纤维复合材料结构，在自有的生产线中进行生产成型装配。在适航取证方面，公司积累了丰富的经验，具备满足各专业设计验证试验和CAAC\EASA\TCCA对于通用飞机的所有适航论证标准和要求的能力，已获得中国民航局颁发的DA40NG、DA50RG飞机生产许可证PC以及DA62/DA42/DA40/DA20/DA50等多款飞机型号认可证VTC，适航取证能力在同行中处于领先地位。与此同时，公司在安全飞行记录、品牌知名度、全球生产和销售网络等方面具备领先优势。
　　作为深耕“低空领域”多年的全球通用飞机的领跑者，公司加大固定翼纯电动飞机、eVTOL、无人机等新型航空器的研发，产品设计储备多种技术路线图，开发高效、可持续性新能源动力垂直起降飞行器，开拓全球低空市场。公司首款电动固定翼飞机eDA40为针对培训市场打造的核心产品，能够有效降低航校培训的运营成本，目前正处于适航审定阶段。同时公司通过收购全球eVTOL先驱企业Volocopter核心资产，实现了城市内空中交通和城际空中交通解决方案的产品布局，现阶段公司努力推进部分eVTOL机型型号合格证（TC）取证，并力争满足欧洲航空安全局（EASA）制定的最严格的航空标准。
　　（二）公司主要经营模式
　　报告期内，公司经营模式未发生重大变化。
　　1、采购模式
　　公司采购模式以直接采购为主，各业务板块目前已建立了完善的供应商管理体系和质量保证体系。汽车金属部件轻量化业务板块主要原材料如铝锭的采购价格以长江现货市场价格为参考。通航飞机制造业务的采购分为关键零部件采购和通用零部件采购，对于关键零部件的采购遵照航空监管规定在备案合格供应商中比价采购；通用零部件主要采用在全球统一的质量控制标准下集中比价采购。
　　2、生产模式
　　公司主要以“订单驱动”的方式进行生产。汽车轻量化金属部件按照新品开发-送样检测-小批量试生产-批量供货的流程进行；在产品生产时采取精细化、智能化、数字化生产管理模式，提高生产效率，减少人力成本。通航飞机生产根据订单进行采购，具体根据订单交付计划进行生产。
　　3、销售模式
　　汽车轻量化金属部件的销售以OEM为主、AM（售后市场）为辅，OEM流程通常包括询价发包、客户评审、技术交流、竞价、定点（客户做出采购决定）、产品设计、产品设计验证、过程设计和开发、生产件批准和批量供货等环节。通航飞机制造的销售模式主要包括直销和经销，客户或代理商预付一定比例定金后安排生产，飞机验收交付后支付剩余价款，目前公司在全球超过90个国家和地区设有192个服务中心。

　　二、核心竞争力分析
　　1、聚焦主业，“双引擎”驱动产业的全球领导者优势
　　公司汽车金属部件轻量化产业旗下镁瑞丁是全球镁合金深加工领域领导者，镁合金应用设计、开发技术全球领先；轻量化铝合金车轮制造规模全球领先；环保达克罗涂覆国内规模领先。公司通航飞机创新制造产业以良好的产品性价比和全生命周期服务赢得了全球领先的市场地位与优势；旗下钻石飞机公司在发动机制造技术、新材料技术和先进制造领域具备同行明显的技术竞争优势，客户遍布欧洲、北美、亚太和中东等区域，在适航取证经验、安全飞行记录、品牌知名度、全球生产和销售网络等方面优势明显。
　　2、品牌客户优势
　　汽车金属部件轻量化镁/铝合金业务已全面进入核心战略客户的供应链体系，服务全球知名主机厂商，长期为国际顶级汽车企业批量供应零部件，并为不断崛起的新能源造车新势力服务。摩托车铝合金车轮以“本田和雅马哈”为战略客户，构建了大长江、铃木、HERO等为主体，宝马、哈雷、杜卡蒂等高端市场为侧翼发展的全球市场布局。钻石飞机客户面向飞行学校、航空公司、航空俱乐部以及私人消费者等，在全球范围内具备良好的品牌影响力。
　　3、全球规模化生产优势
　　公司在全球10个国家设立制造基地和研发中心，在中国6个省市建有14个生产基地，为全球各制造基地提供有力的技术保障和售后服务，实现优势互补、资源共享、互动发展；同时公司通过数字化改造和智慧工厂建设，推动生产转型升级，提升生产效率。
　　4、技术研发优势
　　公司拥有加拿大轻量化镁合金全球研发中心，奥地利、加拿大、捷克、德国四大飞机设计研发中心，为国际标准、国家标准、行业标准的起草修订单位。在铝合金高性能低压铸造技术、镁合金材料-结构-工艺一体化设计、镁合金大型薄壁件高压铸造成型、碳纤维全机身成型等方面具备多项核心技术。万丰钻石飞机建立了成熟的飞机研发设计管理体系，是欧洲为数不多的欧洲航空安全局（EASA）批准的DOA（飞机设计组织），储备了大量的通用航空研发设计人才，在全球拥有大量通用飞机研发与设计技术储备，拥有大量以飞机整机、航空发动机、复合材料为特色的通用飞机研发与制造能力，并积极推进纯电动、eVTOL、无人机的设计研发。
　　5、国际化管理优势
　　从服务国际客户到国际并购整合，公司成功探索出适合自身发展的国际化管理路径。通过国际化管理团队结合原经营团队共同推动企业发展，万丰文化与当地文化有机结合。通过上市公司集约化管理、成本控制管理和质量安全管理体系优势，加强国际化与专业化团队建设，为核心人员提供具有竞争力的薪酬和福利待遇，充分推动国内外优秀管理团队、研发技术人员的双向交流。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济及行业波动风险及应对措施
　　公司主要产品与汽车行业、通航产业发展紧密相关，行业发展与国民经济景气程度联动性较高。如果宏观经济出现低迷或增速出现较大幅度下降，将对公司所处行业供需状况产生影响，进而对公司市场结构和盈利水平产生一定影响。
　　针对这一风险，公司时刻关注行业发展动向，一方面强化汽车金属部件轻量化产业各业务整合协同，提升汽车部件整体竞争能力，加大新能源汽车配套力度，有效提高单品牌、单客户和单车价值量；另一方面，加大企业转型升级力度，利用通用航空飞机制造全球竞争力优势，推进国内新机型引进以及新生产基地布局，并积极推进纯电动、eVTOL的设计研发，提升公司资产质量和抗风险能力。
　　2、国际贸易壁垒风险及应对措施
　　近年来，海外一系列的贸易保护主义举措对我国出口产生一定影响。随着中美贸易摩擦不断升级，美国针对我国包括进口汽车及零配件的关税上涨；2024年10月，欧盟正式公布对我国的新能源汽车加征关税，国际贸易壁垒可能持续影响汽车销售和零部件出口，进而对公司的收入和盈利造成影响。
　　针对这一风险，公司一方面立足全球市场布局，启动汽车铝合金轮毂海外工厂布局，发挥全球产业基地协同，实现全球化生产、精细化管理、便捷化供货，降低贸易壁垒风险。另一方面，加大亚太市场开拓力度，特别是提升中高端客户市场占有率；利用新能源汽车市场发展机遇，全面切入核心客户供应链，提升市场份额。
　　3、原材料、能源价格波动和人工成本上涨风险及应对措施
　　原材料、能源以及人工费用是构成公司产品的主要成本，公司虽与大多数客户签订了产品售价随原材料市场价格波动而调整的价格联动机制，但由于产品销售结算具有滞后性，以及能源价格的波动和人工成本的上升对公司业绩产生一定的影响。
　　针对这一风险，公司一方面进一步提升价格联动客户占比，同时优化价格联动机制，减少结算滞后影响；另一方面，适时运用套期保值等金融工具锁定原材料价格，降低经营风险，加强大宗物资集中采购管理，同时强化原材料库存管理工作，优化供应商管理体系，通过工艺改进、技术创新、提高自动化程度，降低经营成本，提升产品盈利能力。
　　4、汇率波动风险及应对措施
　　公司近年来产品主要供应美国、印度、欧洲等国家和地区，海外业务收入占比较高，汇率的波动将给公司经营业绩带来一定的影响。
　　针对这一风险，公司通过全球业务布局降低汇率波动所带来的影响。一方面加大开拓国内市场，提高产品销售配套比例；另一方面出口业务尽可能采用人民币结算。公司财务部门在运营过程中运用远期结售汇等工具有计划开展外汇套期保值业务，最大程度控制汇率风险。
　　5、国内通航空域开放程度不及预期风险及应对措施
　　国内低空空域开放政策是国内发展通航产业最重要的影响因素，对公司通航产业的发展也有着重大影响。在空域管制政策及通用航空基础配套设施等方面，中国通用航空与世界上发达国家相比有一定的差距，同时也有巨大发展潜力。
　　针对这一风险，公司加强同空管部门和行业主管部门保持持续有效沟通，万丰航空已得到相关部门先行先试和打造全国样本的支持，被纳入低空飞行服务保障体系二三级联网试点单位，低空开放也实质性不断扩大。在这个稳步开放过程中，万丰在通航产业积累了更多发展先机和优势。

　　四、主营业务分析
　　公司产业定位“大交通”领域，秉承“双引擎”发展战略，致力于成为全球汽车金属部件轻量化推动者和通用飞机创新制造全球领跑者。2025年1-6月，公司实现营业收入74.94亿元，较上年同期增长1.66%；实现归属于上市公司股东的净利润为5.01亿元，较上年同期增长25.74%。
　　1、汽车金属部件轻量化业务
　　2025年1-6月，公司汽车金属部件轻量化业务实现营业收入60.56亿元，同比减少0.54%，经营情况整体平稳。面对竞争较为激烈的产业环境，公司持续优化客户结构，推进生产线数字化管理升级和智能化改造，提高生产效率，加强大宗物资采购和原材料库存管控，加大以铝合金、镁合金为主导的轻量化金属应用技术研发力度，通过持续的工艺改进、技术创新，降本提效，提高整体业务可持续发展经营能力。同时，公司将继续加强同核心新能源客户的合作，优化产品结构，增加大尺寸轮毂的配套，持续普及镁合金仪表盘支架等镁合金大型压铸件在国内中高端车和新能源车的应用，推进镁合金大型压铸件国产化应用，打造国内汽车零部件行业领先的研发机构，解决轻量化材料、工艺、设计与制造等领域的关键核心技术问题，并实现“本土化设计、敏捷化供应”，不断满足新能源汽车的崛起及汽车轻量化发展需求，积极推动行业发展。
　　2、通航飞机创新制造业务
　　2025年1-6月，公司通航飞机创新制造业务实现营业收入14.38亿元，同比增长12.09%，公司持续以飞机创新制造为核心，不断强化“研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务”经营模式。
　　报告期内，通航飞机订单充足，销售业务持续优化，高附加值机型生产工艺持续改进，继续开拓全球私人飞机市场，产能逐步释放。公司通航飞机制造落实全球一体化战略运行机制，通过开发新供应链配套维护飞机供应链安全并降本增效，同时持续推进eVTOL、eDA40、无人机、DART系列新机型研发工作。
　　2025年3月，公司收购Volocopter核心资产，构建以业态+生态为依托的商业闭环模式，针对城市内空中交通解决方案、城际空中交通解决方案、城市空中生命救援通道、商务出行、消遣娱乐、特定环境接驳等场景进行拓展。未来随着低空经济发展，钻石飞机将在航校培训等应用市场基础上不断开拓新的应用场景，推进新机型的引进和国内新基地及交付中心的建设与资源整合，通过丰富的机型系列进一步匹配和开发国内私人飞行、短途运输、特种用途等场景，同时加大电动飞机、eVTOL、无人机等新机型的研发和型号合格证（TC）取证，构建“以飞行器制造为业态+以智能系统与起降设施为依托的生态”相融合的城市空中交通系统，抓住国家低空经济发展新机遇，致力于加速低空经济市场布局。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）汽车金属部件轻量化行业情况　　公司轻量化金属部件产业服务于汽车市场，与汽车行业发展紧密相关。　　根据中国汽车工业协会数据显示，2024年，我国汽车市场整体向好，产销分别完成3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，其中乘用车产销分别完成2,747.7万辆和2,756.3万辆，同比分别增长5.2%和5.8%；新能源汽车持续快速增长，产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，市场占有率达到40.9%；自主品牌乘用车合计销量达到1,797万辆，同比增长23.1%，市场份额升至65.2... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）汽车金属部件轻量化行业情况
　　公司轻量化金属部件产业服务于汽车市场，与汽车行业发展紧密相关。
　　根据中国汽车工业协会数据显示，2024年，我国汽车市场整体向好，产销分别完成3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，其中乘用车产销分别完成2,747.7万辆和2,756.3万辆，同比分别增长5.2%和5.8%；新能源汽车持续快速增长，产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，市场占有率达到40.9%；自主品牌乘用车合计销量达到1,797万辆，同比增长23.1%，市场份额升至65.2%，相较去年提升9.2%。
　　轻量化成为汽车工业满足国家排放标准，降低能耗与污染物排放的主要途径，是汽车节能减排的重要手段。国内外车企在纷纷布局新能源汽车的同时，也在材料、工艺和结构轻量化上加速布局与应用，铝合金和镁合金是目前汽车轻量化理想的材料。中国汽车产业的新能源化与高端化为铝合金轮毂行业的发展带来了新的契机。在新能源汽车发展的大趋势下，汽车轮毂更需要兼顾美观与轻量化，因此对新工艺的发展提出了更加迫切的要求，旋压等工艺的逐步普及也为轮毂厂商提供了更高的产品附加值。镁合金作为汽车轻量化重要的发展方向之一，从金属特性角度分析，其不仅仅具备更轻的重量，同时具备导热好、减震抗噪、抗电磁辐射等优点，在新能源汽车快速普及的环境下，镁合金在门内板、电驱壳体、后掀背门板、减震塔等大型件领域具备更为成熟的应用基础。
　　公司在汽车铝合金轮毂领域为龙头企业之一，具备铸造、旋压、锻造等完备的制造工艺，率先完成向新能源汽车的转型与卡位，与主要新能源厂商实现长期稳定的合作。在镁合金压铸领域，旗下万丰镁瑞丁为全球镁合金压铸产业的领导者，在产品仿真设计、模具设计以及产品压铸等方面具备较强的竞争优势，拥有与主机厂同步设计开发能力，同时产品储备丰富，能够完成大型一体化镁合金压铸件的设计与制造。
　　（二）通航飞机行业情况
　　2024年低空经济首次被写入政府工作报告，确立了低空经济作为未来增长新引擎的重要地位。2024年党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》提出“发展通用航空和低空经济”，各地方政府积极响应，针对低空制造、低空基建、应用场景开拓等方面因地制宜的提供政策支持。eVTOL作为新型飞行器成为各国厂商研发投入的重点，为低空产业的发展提供了新的机遇。万丰钻石依托通航领域的领先优势，推进固定翼飞机相关机型的产业化落地，实现满足不同应用场景需求的产品布局。公司抓住全球eVTOL新型飞行器的发展机遇，开展eVTOL领域的技术合作，同时收购全球eVTOL领域的先驱企业 Volocopter核心资产，力争满足欧洲航空安全局（EASA）制定的最严格的航空标准。
　　控股子公司飞机工业是集自主研发、顶级设计、先进制造、销售服务于一体、全球化布局的专业通用飞机制造商，实现了关键零部件的自主可控，并在设计研发、安全飞行记录、品牌知名度、全球生产和销售网络等方面优势明显。公司以“改变人类出行方式”为愿景，正加大电动飞机、eVTOL等新型航空器的研发，构建低空经济新制造、新模式、新业态。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务和产品
　　本公司是一家以大交通领域先进制造业为核心的国际化公司，经过20余年的发展，公司形成了汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业“双引擎”驱动发展格局。报告期内，公司从事的主要业务为两大板块，分别为以“铝合金-镁合金”为主线的汽车金属部件轻量化业务；集自主研发、设计、制造、销售服务等于一体的专业通用飞机制造业务。
　　1、汽车金属部件轻量化业务
　　公司金属部件轻量化产品聚焦铝/镁合金，主要产品为铝合金轮毂和轻量化镁合金部件，主要服务于国际知名汽车主机厂，新能源汽车以及部分航空航天、高铁、5G等行业客户，构建了以美系、欧系、日系、韩系、国内知名主机厂以及主流新能源客户为核心的全球客户布局。
　　作为轻量化镁合金新材料深加工业务全球领导者，年产能1,800多万套，在产品仿真设计、模具设计以及产品压铸等方面具备较强的竞争优势，同时公司产品储备丰富，并能够完成大型一体化镁合金压铸件的设计与制造，主要产品涉及动力总成、前端载体、仪表盘支架、后掀背门内板、侧门内板等汽车部件。镁合金新材料依托于海外先进的技术，逐步引入国内实现商业化落地，并力争从客户与产品两个维度实现国内新能源主机厂的开拓。轻量化铝合金产品年产能 4,200多万套，致力于汽车、摩托车高端铝合金车轮研发、制造、销售及售后服务，实现细分行业全球领跑。汽车铝合金车轮充分发挥轻量化技术应用优势，卡位新能源赛道，抓住传统车向新能源汽车转型的机遇，与主流新能源车企开展战略合作，为比亚迪、奇瑞、赛力斯、大众等主机厂重要的合作伙伴。在国内汽车竞争加剧的大环境下，公司凭借灵活的机制持续优化客户结构、提升经营效益，并积极推进新工艺在汽车铝合金轮毂领域的应用，力争在国内汽车消费升级的趋势下，能够通过新工艺、新产品的创新提升单车配套价值量。摩托车铝合金车轮持续构建以中国市场为基础，印度市场为核心，不断发展日本、东南亚、欧美市场，通过智慧化工厂的改造升级，业务逐步实现制造升级。
　　公司环保达克罗涂覆具备无铬涂覆加工、溶液制造以及涂覆设备生产全产业链的生产和技术应用能力，年产能近 7万吨，专注于汽车零部件涂覆加工，并不断拓展轨道交通、风电、航天、5G通信领域等领域，在国内涂覆行业处领先地位。
　　2、通航飞机创新制造业务
　　通航飞机创新制造业务采用“研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务”循环进阶的商业模式。旗下钻石飞机在整机设计研发、发动机制造技术、新材料技术和先进制造领域具备同行领先的技术研发优势，是欧洲为数不多的欧洲航空安全局（EASA）批准的DOA（飞机设计组织），储备了大量的通用航空研发设计人才，在全球拥有大量通用飞机研发与设计技术储备。目前拥有奥地利、加拿大、捷克三大飞机设计研发中心及国内一个省级工程研究中心，以及奥地利、加拿大、中国（青岛、新昌）四大飞机制造基地。万丰钻石飞机拥有 18款机型的知识产权，客户遍布欧洲、北美、亚太和中东等区域，DA40NG、DA50RG、DA62等主力机型已经被广泛应用于培训、私人出行、特殊用途等领域，在全球范围内具备良好的品牌影响力。
　　在产业链布局方面，公司实现了关键零部件的自主可控。在发动机、飞机机身机翼等核心零部件的设计生产环节建立了领先的自主可控优势。在发动机技术方面，公司是行业内唯一具有自主知识产权的通用活塞发动机，并推进SAF（可持续航空燃料）发动机的研发。复合材料技术方面，钻石所有系列飞机全球率先整机采用碳纤维与玻璃纤维复合材料结构，在自有的生产线中进行生产成型装配。在适航取证方面，公司积累了丰富的经验，具备满足各专业设计验证试验和CAAC\EASA\TCCA对于通用飞机的所有适航论证标准和要求的能力，已获得中国民航局颁发的DA40NG、DA50RG飞机生产许可证PC以及DA62/DA42/DA40/DA20/DA50等多款飞机型号认可证VTC，适航取证能力在同行中处于领先地位。与此同时，公司在安全飞行记录、品牌知名度、全球生产和销售网络等方面具备领先优势。
　　作为深耕“低空领域”多年的全球通用飞机的领跑者，公司加大固定翼纯电动飞机、eVTOL等新型航空器的研发，产品设计储备多种技术路线图，开发高效、可持续性新能源动力垂直起降飞行器，开拓全球低空市场。公司首款电动固定翼飞机eDA40为针对培训市场打造的核心产品，能够有效降低航校培训的运营成本，目前正处于适航审定阶段。同时公司通过收购全球eVTOL先驱企业Volocopter核心资产，实现了城市内空中交通和城际空中交通解决方案的产品布局，现阶段公司努力推进部分eVTOL机型适航取证，并力争满足欧洲航空安全局（EASA）制定的最严格的航空标准。
　　（二）公司主要经营模式
　　报告期内，公司经营模式未发生重大变化。
　　1、采购模式
　　公司采购模式以直接采购为主，各业务板块目前已建立了完善的供应商管理体系和质量保证体系。汽车金属部件轻量化业务板块主要原材料如铝锭的采购价格以长江现货市场价格为参考。通航飞机制造业务的采购分为关键零部件采购和通用零部件采购，对于关键零部件的采购遵照航空监管规定在备案合格供应商中比价采购；通用零部件主要采用在全球统一的质量控制标准下集中比价采购。
　　2、生产模式
　　公司主要以“订单驱动”的方式进行生产。汽车轻量化金属部件按照新品开发-送样检测-小批量试生产-批量供货的流程进行；在产品生产时采取精细化、智能化、数字化生产管理模式，提高生产效率，减少人力成本。通航飞机生产根据订单进行采购，具体根据订单交付计划进行生产。
　　3、销售模式
　　汽车轻量化金属部件的销售以OEM为主、AM（售后市场）为辅，OEM流程通常包括询价发包、客户评审、技术交流、竞价、定点（客户做出采购决定）、产品设计、产品设计验证、过程设计和开发、生产件批准和批量供货等环节。通航飞机制造的销售模式主要包括直销和经销，客户或代理商预付一定比例定金后安排生产，飞机验收交付后支付剩余价款，目前公司在全球超过90个国家和地区设有 192个服务中心。
　　零部件销售模式
　　汽车轻量化金属部件的销售以OEM为主、AM（售后市场）为辅，OEM流程通常包括询价发包、客户评审、技术交流、竞价、定点（客户做出采购决定）、产品设计、产品设计验证、过程设计和开发、生产件批准和批量供货等环节。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、聚焦主业，“双引擎”驱动产业的全球领导者优势
　　公司汽车金属部件轻量化产业旗下镁瑞丁是全球镁合金深加工领域领导者，镁合金应用设计、开发技术全球领先；轻量化铝合金车轮制造规模全球领先；环保达克罗涂覆国内规模领先。公司通航飞机创新制造产业以良好的产品性价比和全生命周期服务赢得了全球领先的市场地位与优势；旗下钻石飞机公司在发动机制造技术、新材料技术和先进制造领域具备同行明显的技术竞争优势，客户遍布欧洲、北美、亚太和中东等区域，在适航取证经验、安全飞行记录、品牌知名度、全球生产和销售网络等方面优势明显。
　　2、品牌客户优势
　　汽车金属部件轻量化镁/铝合金业务已全面进入核心战略客户的供应链体系，服务全球知名主机厂商，长期为国际顶级汽车企业批量供应零部件，并为不断崛起的新能源造车新势力服务。摩托车铝合金车轮以“本田和雅马哈”为战略客户，构建了大长江、铃木、HERO等为主体，宝马、哈雷、杜卡蒂等高端市场为侧翼发展的全球市场布局。钻石飞机客户面向飞行学校、航空公司、航空俱乐部以及私人消费者等，在全球范围内具备良好的品牌影响力。
　　3、全球规模化生产优势
　　公司在全球10个国家设立制造基地和研发中心，在中国6个省市建有14个生产基地，为全球各制造基地提供有力的技术保障和售后服务，实现优势互补、资源共享、互动发展；同时公司通过数字化改造和智慧工厂建设，推动生产转型升级，提升生产效率。
　　4、技术研发优势
　　公司拥有加拿大轻量化镁合金全球研发中心，奥地利、加拿大、捷克三大钻石飞机设计研发中心，为国际标准、国家标准、行业标准的起草修订单位。在铝合金高性能低压铸造技术、镁合金材料-结构-工艺一体化设计、镁合金大型薄壁件高压铸造成型、碳纤维全机身成型等方面具备多项核心技术。万丰钻石飞机建立了成熟的飞机研发设计管理体系，是欧洲为数不多的欧洲航空安全局（EASA）批准的DOA（飞机设计组织），储备了大量的通用航空研发设计人才，在全球拥有大量通用飞机研发与设计技术储备，拥有大量以飞机整机、航空发动机、复合材料为特色的通用飞机研发与制造能力，并积极推进纯电动、eVTOL的设计研发。
　　5、国际化管理优势
　　从服务国际客户到国际并购整合，公司成功探索出适合自身发展的国际化管理路径。通过国际化管理团队结合原经营团队共同推动企业发展，万丰文化与当地文化有机结合。通过上市公司集约化管理、成本控制管理和质量安全管理体系优势，加强国际化与专业化团队建设，为核心人员提供具有竞争力的薪酬和福利待遇，充分推动国内外优秀管理团队、研发技术人员的双向交流。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司产业定位“大交通”领域，秉承“双引擎”发展战略，致力于成为全球汽车金属部件轻量化推动者和通用飞机创新制造全球领跑者。2024年，公司实现营业收入 162.64亿元，较上年同期增长0.35%；实现归属于上市公司股东的净利润为6.53亿元，较上年同期下降10.14%。
　　1、汽车金属部件轻量化业务
　　2024年，公司汽车金属部件轻量化业务实现营业收入 134.50亿元，同比增长0.09%，经营情况整体平稳。面对竞争较为激烈的产业环境，公司持续优化客户结构，推进生产线数字化管理升级，提高生产效率，加强大宗物资采购和原材料库存管控，加大以铝合金、镁合金为主导的轻量化金属应用技术研发力度，通过持续的工艺改进、技术创新，降本提效，提高整体业务可持续发展经营能力。同时，公司将继续加强同核心新能源客户的合作，优化产品结构，增加大尺寸轮毂的配套，持续普及镁合金仪表盘支架等镁合金大型压铸件在国内中高端车和新能源车的应用，推进镁合金大型压铸件国产化应用，打造国内汽车零部件行业领先的研发机构，解决轻量化材料、工艺、设计与制造等领域的关键核心技术问题，并实现“本土化设计、敏捷化供应”，不断满足新能源汽车的崛起及汽车轻量化发展需求，积极推动行业发展。
　　2、通航飞机创新制造业务
　　2024年，公司通航飞机创新制造业务实现营业收入 28.14亿元，同比增长 1.62%，全年持续以飞机创新制造为核心，不断强化“研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务”经营模式。通航飞机订单充足，MPP特种用途高附加值机型订单取得突破，销售业务持续优化，高附加值机型生产工艺持续改进，开发新供应链配套以为克服飞机产能和交付，同时持续推进eVTOL、eDA40、DART系列新机型研发工作。
　　报告期内，钻石eDA40纯电动飞机获得2024年德国Aerokurier最佳创新飞机奖，DA50 RG获得意大利 A'设计大奖赛“航空航天和飞机设计”类别的铂金奖。未来随着低空经济发展，钻石飞机将在航校培训等应用市场基础上不断开拓新的应用场景，推进新机型的引进和国内新基地及交付中心的建设与资源整合，通过丰富的机型系列进一步匹配和开发国内私人飞行、短途运输、特种用途等场景，同时加大电动飞机、eVTOL等新机型的研发和型号合格证（TC）取证，抓住国家低空经济发展新机遇，致力于加速低空经济市场布局。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略
　　2025年公司以提升经营绩效为核心，提高净现金流为目标，重点落实数字化转型，着力提升高质量发展能力，继续深入实施汽车金属部件轻量化和通航飞机创新制造“双引擎”驱动发展战略，把握行业发展形势，继续推进全球化产业布局，积极推进协同战略，全力推进战略客户开发，强化技术创新，致力于成为全球汽车金属部件轻量化推动者和通航飞机创新制造全球领跑者。
　　1、把握新能源汽车发展趋势，持续优化市场和业务结构
　　公司汽车金属部件以轻量化战略为依托，走技术领先的差异化发展之路，积极把握行业发展趋势，优化市场结构，推进全球化产业布局，通过技术引领推动公司发展。
　　在新能源汽车渗透率不断提升的背景下，公司汽轮业务充分发挥规模和技术优势，将继续加强同核心新能源客户的合作，持续优化市场和产品结构，提升新能源汽车配套占比，在推进国内智慧工厂建设的同时积极推动海外基地建设。公司镁合金业务将强化管理团队与管理体系建设提升，继续推动内部资源整合，持续优化市场布局，全面提升战略客户业务，加大北美外的海外市场开发，持续推动海外成熟产品的国内应用，加大国内新能源车项目获取力度，提升新能源汽车主机厂的渗透率，实现大型压铸件新产品应用的国内外市场突破，持续保持公司轻量化镁合金新材料深加工业务全球领导者地位。
　　2、抢抓低空经济发展新机遇，推进eVTOL机型研发与业务整合
　　公司通航产业在推动全球适航认证，积极拓展全球市场的同时，落实全球一体化战略运行机制，加强事业部统筹管理与协调，实现生产技术、供应链体系、生产工艺等资源在奥地利、加拿大、德国、中国的三地联动和统筹协调。抢抓国内低空经济发展新机遇，推进新机型的引进和国内新基地及交付中心的建设与资源整合，并加快推进eVTOL、eDA40、DART系列机型型号合格证（TC）取证。
　　公司于2025年3月完成Volocopter GmbH核心资产的收购，后续将积极推进eVTOL领域的业务整合，在经营管理、财务体系等方面持续做好统筹规划，实现业务和资源优势互补和有效协同，推进相关机型型号合格证（TC）取证和商业化进程，助力公司长期可持续发展。
　　3、加快推进数字化转型升级，提高数字化管理水平
　　公司将继续推进数字化工厂建设，在抓好已有工厂的数字化转型升级同时，建设好新的数字化智慧工厂，夯实公司数字化转型基础，为持续提高公司运行效率、优化计划、提升质量、降低成本提供保障。
　　4、持续聚焦核心主业，优化公司财务结构
　　公司以汽车金属部件轻量化和通航飞机创新制造“双引擎”驱动发展战略为纲要，持续聚焦核心主业，优化产业布局和业务结构，优化资金管理，持续改善公司财务结构，提升公司盈利能力。同时积极通过多种渠道加强公司内在价值的传播，为股东及中小投资者创造更大的价值。
　　（二）可能面对的风险因素和应对措施
　　1、宏观经济及行业波动风险及应对措施
　　公司主要产品与汽车行业、通航产业发展紧密相关，行业发展与国民经济景气程度联动性较高。如果宏观经济出现低迷或增速出现较大幅度下降，将对公司所处行业供需状况产生影响，进而对公司市场结构和盈利水平产生一定影响。
　　针对这一风险，公司时刻关注行业发展动向，一方面强化汽车金属部件轻量化产业各业务整合协同，提升汽车部件整体竞争能力，加大新能源汽车配套力度，有效提高单品牌、单客户和单车价值量；另一方面，加大企业转型升级力度，利用通用航空飞机制造全球竞争力优势，推进国内新机型引进以及新生产基地布局，并积极推进纯电动、eVTOL的设计研发，提升公司资产质量和抗风险能力。
　　2、国际贸易壁垒风险及应对措施
　　近年来，海外一系列的贸易保护主义举措对我国出口产生一定影响。随着中美贸易摩擦不断升级，美国针对我国包括进口汽车及零配件的关税上涨；2024年 10月，欧盟正式公布对我国的新能源汽车加征关税，国际贸易壁垒可能持续影响汽车销售和零部件出口，进而对公司的收入和盈利造成影响。
　　针对这一风险，公司一方面立足全球市场布局，启动汽车铝合金轮毂海外工厂布局，发挥全球产业基地协同，实现全球化生产、精细化管理、便捷化供货，降低贸易壁垒风险。另一方面，加大亚太市场开拓力度，特别是提升中高端客户市场占有率；利用新能源汽车市场发展机遇，全面切入核心客户供应链，提升市场份额。
　　3、原材料、能源价格波动和人工成本上涨风险及应对措施
　　原材料、能源以及人工费用是构成公司产品的主要成本，公司虽与大多数客户签订了产品售价随原材料市场价格波动而调整的价格联动机制，但由于产品销售结算具有滞后性，以及能源价格的波动和人工成本的上升对公司业绩产生一定的影响。
　　针对这一风险，公司一方面进一步提升价格联动客户占比，同时优化价格联动机制，减少结算滞后影响；另一方面，适时运用套期保值等金融工具锁定原材料价格，降低经营风险，加强大宗物资集中采购管理，同时强化原材料库存管理工作，优化供应商管理体系，通过工艺改进、技术创新、提高自动化程度，降低经营成本，提升产品盈利能力。
　　4、汇率波动风险及应对措施
　　公司近年来产品主要供应美国、印度、欧洲等国家和地区，海外业务收入占比较高，汇率的波动将给公司经营业绩带来一定的影响。
　　针对这一风险，公司通过全球业务布局降低汇率波动所带来的影响。一方面加大开拓国内市场，提高产品销售配套比例；另一方面出口业务尽可能采用人民币结算。公司财务部门在运营过程中运用远期结售汇等工具有计划开展外汇套期保值业务，最大程度控制汇率风险。
　　5、国内通航空域开放程度不及预期风险及应对措施
　　国内低空空域开放政策是国内发展通航产业最重要的影响因素，对公司通航产业的发展也有着重大影响。在空域管制政策及通用航空基础配套设施等方面，中国通用航空与世界上发达国家相比有一定的差距，同时也有巨大发展潜力。
　　针对这一风险，公司加强同空管部门和行业主管部门保持持续有效沟通，当前万丰航空得到了相关部门先行先试和打造全国样本的支持，被纳入低空飞行服务保障体系二三级联网试点单位，低空开放也实质性不断扩大。在这个稳步开放过程中，万丰在通航产业积累了更多发展先机和优势。 收起▲