一、报告期内公司从事的主要业务　　一、公司各类产品相关行业情况　　公司所处行业为化工行业细分行业的橡胶和塑料制品业。　　（一）在PE管道方面：　　（1）PE燃气管道相关政策：核心围绕城市燃气管道老化更新改造，国务院办公厅《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022—2025年）》（国办发〔2022〕22号）明确，2025年底前基本完成本轮城市燃气管道等老化更新改造阶段性任务，改造对象包括运行年限满20年或不足20年但经评估存在安全隐患的PE燃气管道，鼓励选用符合规范标准的PE管材等优质材料，同步推进管道智能化升级，将改造项目纳入国家“十四五”重大工程，给予政策、资金支持。该方案到期后，国... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　一、公司各类产品相关行业情况
　　公司所处行业为化工行业细分行业的橡胶和塑料制品业。
　　（一）在PE管道方面：
　　（1）PE燃气管道相关政策：核心围绕城市燃气管道老化更新改造，国务院办公厅《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022—2025年）》（国办发〔2022〕22号）明确，2025年底前基本完成本轮城市燃气管道等老化更新改造阶段性任务，改造对象包括运行年限满20年或不足20年但经评估存在安全隐患的PE燃气管道，鼓励选用符合规范标准的PE管材等优质材料，同步推进管道智能化升级，将改造项目纳入国家“十四五”重大工程，给予政策、资金支持。该方案到期后，国家转入常态化管网更新阶段，《城市更新“十五五”规划》（国发〔2026〕12号）接续部署城市燃气管道老化更新改造工作，住建部明确2026年力争完成各类燃气管道改造3万公里，“十五五”期间全国计划改造燃气管网约20万公里，持续对高风险管段实施更新，超长期特别国债、中央预算内投资继续对地下管网改造予以资金倾斜，持续带动合规PE燃气管道市场需求释放。此外，国家发展和改革委员会2025年11月发布、2026年1月1日正式实施《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》（国家发改委令第35号），支持各类社会资本参与石油天然气管道项目投资，鼓励完善“全国一张网”建设，强化管网互联互通，推动燃气管道设施提质升级，间接带动优质PE燃气管道的市场需求。
　　（2）PE给水管道相关政策：聚焦农村供水保障和农村水利设施建设，水利部、发展改革委、财政部等九部门联合发布《关于做好农村供水保障工作的指导意见》（水农〔2021〕244号），明确到2025年全国农村自来水普及率达到88%，推进规模化供水工程建设和小型供水工程标准化改造，更新改造老旧供水管网，鼓励采用耐腐蚀、易安装、寿命长的优质管材，PE给水管道因适配农村复杂地形、成本效益高的优势，成为农村供水工程的优选管材。2026年，水利部等多部门印发《关于进一步加强农村供水工程运行管护工作的通知》，持续推进城乡供水一体化、集中供水规模化、小型供水工程规范化、县域统管专业化建设，继续推动老旧管网更新改造。同时，中央及地方政府（以山东省为例）密集出台农村水利建设相关配套政策，依托财政专项拨款、乡村振兴基金提供资金保障，加大农村水利设施（灌溉系统、饮水工程、污水处理等）投入，推动节水农业发展，扩大节水灌溉面积，直接拉动PE给水管道采购需求。
　　（3）PE网箱养殖管材管件相关政策：聚焦渔业高质量发展和生态养殖，财政部、农业农村部《财政部农业农村部关于实施渔业发展支持政策推动渔业高质量发展的通知》（财农〔2021〕41号），配套地方实施方案（如赣农规计字〔2022〕49号），政策延续实施，支持集中连片养殖池塘标准化改造和尾水治理，明确支持养殖池塘进排水沟渠管道改造提升，鼓励采用环保、耐用的管材，给予财政奖补（试点县最高奖补2,000万元）。此外，自然资源部办公厅、农业农村部办公厅2024年发布《关于优化养殖用海管理的通知》持续推进实施，推动近海养殖提档升级，鼓励发展生态环保网箱，推进深远海养殖设施现代化改造，减少海洋塑料垃圾污染，PE网箱养殖管道因环保、耐用、易维护的优势，契合生态养殖发展需求。
　　PE管道凭借其卓越的耐腐蚀性、良好的柔韧性、低温抗冲击性以及独特的电熔、热熔连接方式，已逐步取代传统的灰口铸铁管、镀锌钢管和混凝土管，成为城镇燃气输配、市政给水管网以及农业高效节水灌溉等领域的首选材料。
　　我国PE管道行业整体呈现“稳中有进、结构优化、提质增效”的发展态势，行业规模持续扩大，同时受政策引导和市场竞争影响，行业集中度逐步提升，产品向高品质、环保化、智能化方向升级。
　　从细分领域来看：一是PE燃气管道领域，受城市燃气管道老化更新改造政策推动，行业需求持续旺盛，市场规模稳步扩大，同时政策对产品安全标准的要求不断提高，促使企业提升产品质量和技术水平，淘汰落后产能，行业集中度持续提升；二是PE给水管道领域，农村供水保障、农村水利建设成为需求增长核心驱动力，农村市场需求占比持续提升，同时城市老旧供水管网改造需求稳定，产品需求呈现“规模化、标准化”趋势；三是PE网箱养殖管材管件领域，随着生态养殖政策的持续推进，传统养殖设施升级改造需求增加，PE管材因环保、耐用、易维护的优势，逐步替代传统管材，市场规模快速增长，行业发展潜力巨大。
　　在行业竞争方面，目前国内PE管道行业企业数量较多，但多数为中小企业，产品质量参差不齐，竞争主要集中在中低端市场；头部企业凭借技术、规模、品牌、渠道等优势，聚焦中高端市场，承接大型基建项目，市场份额持续提升。公司作为PE管道行业重点企业，凭借完善的生产体系、稳定的产品质量和广泛的市场渠道，在核心产品领域均具有较强的市场竞争力，受益于行业集中度提升趋势，市场地位进一步巩固。
　　报告期内，公司PE管道产品销量4.44万吨，较上年同期增长2.57%，实现营业收入51,509.43万元，较上年同期增长4.75%。
　　（二）在BOPA薄膜方面：
　　全球软包装发展趋势是高度聚焦于使用最少的材料达到对产品的最高保护，近几年来能重新密封的简易包装、延长保质期的包装、易开启包装和便携式包装是未来全球将保持增长势头的突出趋势。
　　日常生活中，在消费和食品安全推动下，促使具有高阻隔性和强保护性的软包装材料的加速应用，以及软包装结构的更新和升级，同时更加精美的包装在货架上脱颖而出。
　　随着电商网购的兴起普及、食品连锁零售店的快速扩张，叠加物流网络成熟地覆盖至城乡角落，加速终端消费类食品、日化用品的流通效率，同时大幅拉动对包装材料的需求，特别是对功能性薄膜的需求。近些年的产业结构调整和技术升级背景下，BOPA薄膜向高端化、功能化全面升级，医药包装、锂电池用铝塑膜和特种尼龙薄膜等高附加值领域不断扩展，促进对BOPA薄膜需求量的增长。
　　海外市场空间广阔，BOPA薄膜直接出口稳步增长，同时彩印企业通过包装制品出口带动隐性出口快速提升。中国BOPA薄膜牢牢占据着全球产量第一的位置，随着新增产能的释放及后期在建的BOPA薄膜项目陆续投产，中国BOPA薄膜在全球市场的占比将进一步提高。
　　2026年上半年BOPA薄膜产能继续增加，终端需求减弱，导致市场竞争更趋激烈，行业整体面临多重挑战。
　　虽然行业竞争加剧，但公司芜湖、沧州异步生产线宽幅、高速，产能高、成本低等优势，在新增产能进一步释放后综合竞争力将进一步提升。公司产品质量和服务口碑良好，拥有丰富的国内外客户资源。未来将在稳固同步产品销售的基础上，依托新增的异步产能加大对国内外市场开发，推动老客户增量、拓展新客户合作；同时提高药品包装、锂电池用铝塑膜及其他特种薄膜产销量，多措并举实现产销平衡及各项经营目标。
　　报告期内，公司BOPA薄膜产品销量4.15万吨，较上年同期增长28.69%，实现营业收入57,676.35万元，较上年同期增长35.62%。
　　（三）在锂离子电池隔膜方面：
　　2026年中国锂电池隔膜行业出货量高速增长，根据高工锂电数据统计，2026年上半年中国隔膜出货218亿平方米，其中湿法隔膜出货194亿平米，同比增长73%，市场占有率达89%，增量主要来自电池企业实际需求增长和提前备货。2026年上半年隔膜行业维持满产状态，湿法产能利用率≥92%，行业供需缺口持续扩大。预计下半年湿法隔膜价格仍将上行，干湿法价差持续拉大。目前隔膜行业库存不足，行业消纳周期不足1个月，2026年下半年新增有效产能有限，大规模产能集中在2027年下半年落地，叠加调试、爬坡等周期，短期供给无法匹配需求，预计紧缺持续至2027年底。
　　当前隔膜市场供需紧张，行业远期规划新增产能超300亿平，整体扩产意愿充足，包括公司在内，隔膜企业本轮扩产新产线开始大量选用8米以上大幅宽设备。
　　报告期内，公司隔膜产品销量4.79亿平方米，较上年同期增长81.39%，实现营业收入43,451.46万元，较上年同期增长26.08%。
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要产品及用途
　　公司主要产品有PE管道、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品。
　　PE管道产品主要应用于燃气、给水等地下管网的建设。PE管道因其所具有的耐腐蚀性、耐磨性、低阻性、良好的柔性、施工安全方便和使用寿命长等优点而备受青睐，已广泛应用于城镇燃气输送、给水、农业灌溉、矿山细颗粒固体输送以及油田、化工和邮电通讯等领域。随着我国城市化进程加快，全面推进新型城镇化建设，塑料管材的需求不断增加，在燃气、给排水等地下管网的建设方面发挥着越来越重要的作用。
　　BOPA薄膜是近几年世界上发展较快的高档包装材料之一，已成为继BOPP、BOPET薄膜之后应用比重第三大的薄膜包装材料。BOPA薄膜的优异性能满足了人们对包装材料高阻隔性、高强度、高透明度、薄型化、轻量化以及极宽的温度使用范围（-60℃~150℃）的要求，主要用于食品包装，特别是耐蒸煮食品包装、油性食品包装、冷冻食品包装、液体调味品包装等，此外还广泛用于一般工业包装、医药包装、化妆洗涤用品包装和机械电子（如锂电池用铝塑封装膜、部分电子产品包装等）、家居产品（如真空收纳袋等）、气球装饰及部分粮食产品的包装等领域。
　　锂离子电池隔膜产品应用于锂离子电池，包括新能源汽车锂电池、3C类锂离子电池、电动两轮车锂电池、储能及家用电器等。
　　（二）行业地位
　　目前，公司作为PE燃气、给水管道系统的生产基地之一，产销量多年保持行业领先，市场口碑良好，得到客户的普遍认可，是PE管道细分行业具有较高影响力的企业；公司在BOPA薄膜产品方面凭借其规模和技术优势，产品通过布局同步、异步产品的生产来满足不同市场的客户需求，产品质量稳定优异，广泛得到客户认可，凭借生产规模和技术优势已成为细分行业具有较高影响力的企业；在锂离子电池隔膜产品方面随着生产技术和生产工艺不断提高和完善，生产规模不断扩大，产品已进入国内、国际主流电池厂企业。
　　（三）主要产品工艺流程
　　1、公司PE燃气、给水管道产品工艺流程：原料烘干→上料→挤出→真空定径→冷却→打印标识→牵引→切割→检验→入库
　　2、同步法拉伸BOPA薄膜工艺流程：上料→挤出（熔融塑化）→铸片→第一测厚仪→水处理→双向同步拉伸→冷却→第二测厚仪→切边→电晕处理→牵引→收卷→分切→包装→检验→入库
　　3、异步法拉伸BOPA薄膜工艺流程：上料→挤出（熔融塑化）→铸片→第一测厚仪→纵向拉伸→横向拉伸→冷却→第二测厚仪→切边→电晕处理→牵引→收卷→分切→包装→检验→入库
　　4、干法锂离子电池隔膜产品工艺流程：原材料→流延→退火→复合→拉伸→分层→时效→分切→检验→包装入库5、湿法锂离子电池隔膜产品工艺流程：原材料→挤出→铸片→拉伸→萃取→热定型→牵引→收卷→分切→检验→包装入库
　　（四）主要产品上下游产业链情况
　　公司主要产品原材料聚乙烯、聚丙烯、尼龙6切片等都属于石油化工行业下游产品。随着国内市场的快速发展，国外的原料供应商加大对中国市场投放量，原材料采购有多种选择且供应充足。PE管道产品主要为燃气和给水管道，下游客户主要为燃气运营商和水务公司；BOPA薄膜产品下游客户主要为彩印包装企业；锂离子电池隔膜产品下游主要客户为锂离子电池生产企业。
　　（五）主要经营模式
　　1、生产模式
　　公司所有产品均为自主生产，生产模式为以销定产，即根据产品订单情况制订生产计划并组织生产。
　　2、采购模式
　　公司设立有独立的采购部门，原材料主要根据产品生产计划、市场价格和库存情况等多渠道采购，公司建立了完善的采购制度及内部控制流程管理。公司制定有《生产物资采购管理制度》、《供应商管理制度》等，并且公司内控手册采购管理部分对物资采购管理、供应商管理、物资招标管理及采购付款等均制定了详细的内部控制流程，达到对各采购环节有效管控。
　　3、销售模式
　　目前，公司产品的销售模式主要为直销。公司与主要客户群建立了长期、稳定的合作关系，建立了比较完善的市场营销体系，产品在客户中拥有良好的信誉。
　　PE塑料管材产品的销售方面，公司专门设立了管道销售中心，专门负责公司管道产品的销售，建立了一支拥有丰富PE塑料管道产品销售经验的营销队伍，销售网络较为完善；BOPA薄膜产品的销售方面，公司薄膜事业部设立了市场部进行产品销售和营销管理工作。根据主要销售地域和彩印基地的分布，公司设立了区域市场部，分管不同区域市场，经过多年的市场经营，已经建立起了完善的销售网络；锂电池隔膜产品销售主要由隔膜市场部负责。
　　4、研发模式
　　公司以“培育一批、推广一批、成熟一批”的理念，针对公司的战略发展目标、结合市场技术发展情况，公司通过收集整理相关信息确定研发目标及方向并进行新产品立项，通过可行性分析论证后进行立项审批，以项目负责制形式制定研发设计流程、样品试制和检测、小批量生产，试生产验收通过后形成新产品技术标准和作业规范并正式投产，同时对研发成果采取申请专利等知识产权保护措施，最终完成新产品研发流程。
　　三、定向增发股份情况
　　公司于2026年3月3日召开的第九届董事会第九次（临时）会议审议通过了公司2026年度向特定对象发行A股股票（以下简称“本次发行”）的相关议案、2026年6月15日，公司第九届董事会第十五次（临时）会议审议通过了《关于调整向特定对象发行股票发行价格和发行数量的议案》等相关议案，对本次发行价格和发行数量进行了调整。鉴于此，公司于2026年6月15日与本次发行的认购对象广州轻工签署了《关于沧州明珠塑料股份有限公司向特定对象发行股票之附生效条件的股份认购协议之补充协议》。
　　公司于2026年6月24日收到深圳证券交易所（以下简称“深交所”）出具的《关于受理沧州明珠塑料股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的通知》（深证上审〔2026〕168号）。深交所依据相关规定，对公司报送的向特定对象发行股票的申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，决定予以受理。
　　2026年7月15日，公司第九届董事会第十七次（临时）会议审议通过了《关于调整向特定对象发行股票方案的议案》等相关议案，对本次发行募集资金总额、限售期进行调整。鉴于此，公司于2026年7月15日与本次发行的认购对象广州轻工签署了《关于沧州明珠塑料股份有限公司向特定对象发行股票之附生效条件的股份认购协议之补充协议（二）》。
　　后续公司将根据本次定向增发股份事项的进展情况，及时履行信息披露义务。
　　四、公司发行公司债券相关事项
　　公司于2026年5月19日召开第九届董事会第十四次（临时）会议以及2026年6月5日召开的2026年第五次临时股东会，审议通过了《沧州明珠塑料股份有限公司关于公司符合面向专业投资者非公开发行公司债券条件的议案》《沧州明珠塑料股份有限公司关于公司面向专业投资者非公开发行公司债券方案的议案》《沧州明珠塑料股份有限公司关于提请股东会授权董事会全权办理本次发行公司债券相关事宜的议案》，公司拟按照相关规定非公开发行不超过人民币10亿元（含10亿元）公司债券。
　　五、报告期内经营业绩情况
　　本报告期，公司PE管道产品受市场因素影响，售价较上年同期略有上升，且成本得到了有效控制，利润有所增长；BOPA薄膜产品销量及销售收入均高于去年同期，且毛利同比增加，主要是单位售价同比上涨，成本管理进一步提升，盈利能力有所增加；锂离子电池隔膜产品销量高于去年同期，新建产能达到有效释放，成本管理进一步得到提升，造成利润较去年同期增加。
　　截至报告期末，公司总资产9,113,512,500.00元，较期初增加11.32%；归属于上市公司股东的所有者权益5,078,679,663.16元，较期初增加1.17%。公司财务状况良好，资产负债率为41.95%。
　　本报告期内，公司实现营业总收入1,588,679,402.58元，较上年同期增加20.40%；实现归属于上市公司股东的净利润131,558,786.23元，较上年同期增加58.87%。营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益均同比增加。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）市场优势
　　公司通过规模的不断扩大，通过全方位的提高和优化管理、研发、技术、质量、售后服务的能力和水平，PE管道和BOPA薄膜产品已成为行业细分市场的领军企业，锂离子电池隔膜产品随着生产技术和生产工艺不断提高和完善，生产规模不断扩大，产能有效释放，行业地位将逐步凸显。公司能够根据市场情况变化而随时调整政策，能保证企业的活力和抵抗市场风险的能力。产品销售网络体系遍布全国各地，形成稳定的供销状态。国际市场销售网络构建日臻完善和成熟。
　　（二）技术优势
　　1、PE管道产品
　　（1）公司从事PE管道生产和经营20余年，目前管道事业部统管生产中心和销售中心，管理团队稳定，且经验丰富，管理思路与时俱进，管理高效，执行能力强。公司拥有一支高学历的技术团队，多次参与国际标准的制定及国家重大科研项目，为公司产品的升级换代提供技术保障。
　　（2）生产设备较为先进。近几年公司投入大量资金用于购置先进设备，提高生产的自动化、智能化、智慧化。PE管件和PE球阀及钢塑转换生产设备在国内均处于领先水平，且部分生产设备由公司及生产设备厂家共同研发，属于行业内独有设备，不仅保证产品品质，而且提高了生产效率，更好的服务客户；中国合格评定国家认可委员会认可的CNAS实验室、塑料管道研究测试中心、PE（聚乙烯）管材的生产线均是巴顿、克劳斯玛菲设备，米重控制系统、超声波测厚检测系统、管件的集中供料系统等都是行业顶级配置，此方面在行业内都是领先的。硬件设备的先进保证了产品质量的稳定性。
　　（3）品牌价值越来越高。目前公司已经与国内大型的燃气运营商及大型的水务公司均有合作，其市场占有率逐渐增加，行业地位越来越高，产品及服务得到客户的普遍认可，品牌价值越来越高。
　　（4）建立了数字化车间，实现了对生产设备、检测设备、生产辅助设备运行数据的实时采集和集中存储，为设备维护、产品质量追溯提供了有力的数据支撑。从而进一步提升产品质量的稳定性和可追溯性。
　　（5）建立了高效的物流系统，确保货物送达的时效性，并实现货物的全流程跟踪。让客户实时掌握物流信息，保证服务质量。
　　2、BOPA薄膜产品
　　公司是全球高端BOPA薄膜生产厂家，是国内首家通过自主研发全面掌握BOPA薄膜同步双向拉伸工艺的企业。公司持续多年对同步双向拉伸工艺自主进行多次的深入开发研究，对生产设备进行不间断的技术改造提升和工艺调试，率先全面掌握了BOPA薄膜（机械）同步双向拉伸工艺，且该工艺在近几年发展的新同步工艺中具有较强优势和不可替代性，也同时培养了一批具有设备集成和研发能力强、技术水平较为突出的核心技术人员以及熟练掌握双向拉伸生产工艺和控制技术的设备操作人员，并有能力根据客户的特殊要求研发、生产BOPA特种薄膜。目前，公司拥有四条同步拉伸生产线，六条异步拉伸尼龙生产线，设备及生产状况良好，设备利用率高。2026年随着新产线产能的逐渐释放，公司在综合竞争力等方面得到进一步提升。
　　公司生产的BOPA薄膜产品具有较高的市场影响力，同时拥有一支完善的销售及技术售后服务队伍，与广大客户建立了长期稳定的合作关系，品牌、品质以及售后服务均在行业内拥有较高声誉，BOPA薄膜产品得到了广大客户的高度认可。
　　3、锂离子电池隔膜产品
　　（1）技术路线全面
　　公司是国内少数几家同时掌握干法、湿法、涂覆隔膜关键工艺、设备技术的隔膜生产企业，拥有较强的设备定制设计、改制和调试能力。产线稳定性高，产品一致性好，隔膜成孔一致性和纵横向性能一致性均处于行业前列，产品已在国际客户量产应用。
　　公司是国内最早开发高速同步湿法隔膜产品的企业之一，产品孔径均匀性更好，孔较小分布窄，质量优势突出，经过多年的技术积累，当前公司同步隔膜产品对标日本旭化成，达到国际一流客户水平；同时公司为了满足更高强度和高模量隔膜的需求，基于公司自己的核心工艺设计和关键设备部件开发，引进了先进的宽幅异步拉伸产线。
　　（2）10多年隔膜工艺改良经验积累
　　公司技术和设备人员有20多年的双向拉伸产线的技术积累，有多条同步拉伸产线设计和制造经验，自身设备改造能力突出。公司拥有10多年锂电池隔膜生产经验，在锂电池隔膜生产工艺、生产设备技术积淀，对生产过程认知、分析、运用既有广度、又有深度。针对隔膜产线，公司根据产品设计和生产工艺需求进行设备定制。部分核心技术设备自行改制，对改进产能、提高产品品质起到关键性作用。
　　经过10多年隔膜产品设计、生产、项目管理经验积累，公司已实现隔膜产品全类别覆盖。
　　（3）核心设备进口自日本和德国设备供应商
　　进口设备能够保证产品质量稳定性，公司新建隔膜产线有效幅宽更宽，车速更快，可有效提高单线产能，降低单位成本。
　　（4）产品线丰富、可满足客户不同需求
　　公司通过自主研发已成熟掌握了锂电池湿法隔膜工艺和干法隔膜工艺，以及氧化铝、勃姆石、水系PVDF、油系PVDF、芳纶涂布等涂覆技术，产品品质性能已获国内外电池行业龙头企业认可，实现稳定供货。
　　（三）品牌优势
　　经过多年的发展，公司以优质的产品及完善的售后服务赢得了广大客户的信赖。公司“陆通”、“东鸿”商标品牌在行业内拥有较高的知名度，2017年“陆通”商标被评为中国驰名商标。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　公司所处塑料加工行业竞争充分，规模化生产企业日趋增多，产品市场化明显。目前，公司PE塑料管道产品和BOPA薄膜制品均处于同行业龙头位置，锂离子电池隔膜产品产能快速增长，但随着新增产能的扩大，市场竞争将会进一步加剧。
　　为降低上述风险，公司一是将依靠规模、质量、技术、品牌、客户等综合优势，把提高市场占有率放在第一位，继续占据行业竞争制高点；二是积极与高端优质客户展开产品和技术的交流与合作，提升公司综合竞争力；三是在维护好老客户关系的基础上，积极开发新客户；四是进一步加大国外营销网络的建设，积极开拓国际市场。
　　2、新能源汽车相关政策波动风险
　　新能源汽车行业快速发展离不开相关政策的支持推动，随着行业发展，新能源汽车政策也在逐步调整，支持行业发展的各项政策落地及实施存在一定不确定性，从而可能导致隔膜产品业绩波动。
　　为降低上述风险，公司将密切关注行业发展相关政策的调整情况，积极开拓隔膜市场，不断提高隔膜产品的市场竞争力，以应对政策波动带来的影响。
　　3、价格变动风险
　　公司锂离子电池隔膜产品的价格易受到相关行业政策及市场变化的影响，会给公司盈利能力带来一定影响。
　　为降低上述影响，公司将努力提高隔膜产品在主流供应链厂家供货的比重，不断完善、提高产品的生产工艺，降低成本、提高产品收率，以应对价格变动给公司带来的影响。
　　4、原材料价格变动风险
　　公司生产所用的主要原材料，属于石油化工行业下游产品，其价格受国际原油市场价格波动影响较大，由于公司产品成本中原材料成本占比较高，因此原材料价格变动将直接影响到公司的经营业绩。
　　为降低上述风险，公司将继续加强对原材料的科学管理，时刻关注原材料的价格变动走势，保持与原材料供应商的密切沟通，及时了解市场的供求关系，在保证公司正常生产需要的前提下，通过及时调整原材料的库存，降低因原材料价格变动而带来的经营风险。
　　5、汇率波动的风险
　　公司生产所用的原材料中进口原材料占比较高，进口原材料的结算主要以美元作为结算货币，因此汇率的波动会直接影响到公司的盈利能力。
　　为降低上述风险，公司将持续关注国际金融市场动态和外汇市场走势，充分学习和灵活运用金融市场工具，适当利用外汇市场的远期结售汇等避险产品，锁定汇率波动的风险。
　　6、扩产项目实施风险
　　公司目前在建项目较多，包括沧州和广州明珠湿法锂离子电池隔膜扩产项目和广州明珠管道产品扩产项目等，截至目前上述项目均在建设期，如后续因市场需求变化、竞争加剧、原材料价格波动等因素的影响，可能有项目效益不能如期实现的风险。
　　为降低上述风险，公司将密切关注各个在建项目的进展情况以及相关行业、市场变化情况，积极做好应对措施。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况　　沧州东鸿制膜科技有限公司年产38,000吨高阻隔尼龙薄膜项目于2025年10月12日完成项目竣工环境保护验收。沧州明珠塑料股份有限公司大口径管材管件设备升级改造项目（一期），于2025年10月11日取得环评批复，批复文号为：沧高环评表批字（2025）第04号，并于2025年12月3日完成项目竣工环境保护验收。　　沧州明珠锂电隔膜有限公司锂离子电池隔膜设备更新项目于2025年7月8日取得环评批复，批复文号为：沧高环评表批字（2025）第03号。　　沧州明珠锂电隔膜有限公司年产3亿平米湿法锂电池隔膜技术改造项目于2... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　沧州东鸿制膜科技有限公司年产38,000吨高阻隔尼龙薄膜项目于2025年10月12日完成项目竣工环境保护验收。沧州明珠塑料股份有限公司大口径管材管件设备升级改造项目（一期），于2025年10月11日取得环评批复，批复文号为：沧高环评表批字（2025）第04号，并于2025年12月3日完成项目竣工环境保护验收。
　　沧州明珠锂电隔膜有限公司锂离子电池隔膜设备更新项目于2025年7月8日取得环评批复，批复文号为：沧高环评表批字（2025）第03号。
　　沧州明珠锂电隔膜有限公司年产3亿平米湿法锂电池隔膜技术改造项目于2025年10月11日取得环评批复，批复文号为：沧高环评表批字（2025）第06号。
　　沧州东鸿制膜科技有限公司年产600万个塑料制品包装纸箱项目于2025年10月11日取得环评批复，批复文号为：沧高环评表批字（2025）第05号。
　　沧州明珠锂电隔膜有限公司年产5亿平方米干法锂离子电池隔膜项目于2025年5月27日完成项目竣工环境保护验收。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　一、公司各类产品相关行业情况
　　公司所处行业为化工行业细分行业的橡胶和塑料制品业。
　　主要行业政策列示：
　　（一）在PE管道方面：
　　2025年报告期内外部因素变化情况：
　　1、宏观经济形势变化
　　整体来看，2025年宏观经济环境对公司核心产品形成双重影响：一方面，国内扩大内需、基建发力、民生保障等政策为PE管道行业提供了稳定的需求支撑；另一方面，全球经济放缓、贸易保护主义抬头，对公司产品进出口及上游原材料价格稳定性带来一定不确定性。
　　2、行业政策环境变化
　　2025年，国内PE管道相关行业政策持续聚焦安全保障、民生改善、生态环保、乡村振兴等领域，出台多项利好政策，精准对接公司PE燃气管道、PE给水管道、PE网箱养殖管材管件产品，政策导向明确且具有较强的落地性，具体如下：
　　（1） PE燃气管道相关政策：核心围绕城市燃气管道老化更新改造，国务院办公厅《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022—2025年）》（国办发〔2022〕22号）明确，2025年底前基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务，改造对象包括运行年限满20年或不足20年但经评估存在安全隐患的PE燃气管道，鼓励选用符合规范标准的PE管材等优质材料，同步推进管道智能化升级，将改造项目纳入国家“十四五”重大工程，给予政策、资金支持。此外，国家发展和改革委员会2025年11月发布实施《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》，支持各类社会资本参与石油天然气管道项目投资，鼓励完善“全国一张网”建设，强化管网互联互通，推动燃气管道设施提质升级，间接带动优质PE燃气管道的市场需求。
　　（2）PE给水管道相关政策：聚焦农村供水保障和农村水利设施建设，水利部、发展改革委、财政部等九部门联合发布《关于做好农村供水保障工作的指导意见》（水农〔2021〕244号），明确到2025年全国农村自来水普及率达到88%，推进规模化供水工程建设和小型供水工程标准化改造，更新改造老旧供水管网，鼓励采用耐腐蚀、易安装、寿命长的优质管材，PE给水管道因适配农村复杂地形、成本效益高的优势，成为农村供水工程的优选管材。同时，中央及地方政府（以山东省为例）密集出台农村水利建设相关配套政策，依托财政专项拨款、乡村振兴基金提供资金保障，加大农村水利设施（灌溉系统、饮水工程、污水处理等）投入，推动节水农业发展，扩大节水灌溉面积，直接拉动PE给水管道采购需求。
　　（3）PE网箱养殖管材管件相关政策：聚焦渔业高质量发展和生态养殖，财政部、农业农村部《财政部农业农村部关于实施渔业发展支持政策推动渔业高质量发展的通知》（财农〔2021〕41号），配套地方实施方案（如赣农规计字〔2022〕49号），2025年持续实施，支持集中连片养殖池塘标准化改造和尾水治理，明确支持养殖池塘进排水沟渠管道改造提升，鼓励采用环保、耐用的管材，给予财政奖补（试点县最高奖补2,000万元）。此外，自然资源部办公厅、农业农村部办公厅2024年发布《关于优化养殖用海管理的通知》，2025年持续推进实施，推动近海养殖提档升级，鼓励发展生态环保网箱，推进养殖设施现代化改造，减少海洋塑料垃圾污染，PE网箱养殖管道因环保、耐用、易维护的优势，契合生态养殖发展需求。
　　上述政策均为2025年仍在实施或核心落地期的权威政策，覆盖公司管道核心产品，为行业发展提供了明确的政策指引和资金支持，直接拉动相关产品市场需求，同时也对产品质量、合规运营提出了更高要求。
　　3、进出口政策变化
　　2025年，全球贸易保护主义持续升温，进出口政策呈现“整体稳定、局部调整”的态势，对公司PE管道产品进出口产生一定影响。
　　进口政策方面，我国对PE管材相关原材料（如聚乙烯树脂）进口保持政策稳定，未出台新的限制性进口政策，同时依托关税优惠政策，鼓励优质原材料进口，保障国内PE管道行业生产需求。
　　出口政策方面，我国持续优化出口退税政策，对PE管道等建材产品出口给予一定的退税支持，助力企业提升国际市场竞争力。但受全球贸易保护主义影响，部分国家和地区出台贸易壁垒、关税加征等政策，可能间接影响国内PE制品企业的出口信心，拖累产品整体出口价格。
　　4、上下游情况变化
　　PE管道行业上下游产业链清晰，上游主要为聚乙烯（PE）树脂等原材料供应商，下游主要涉及市政工程、燃气公司、农村供水、渔业养殖等领域，2025年报告期内，上下游市场均出现阶段性变化，具体如下：
　　（1）上游市场变化：上游核心原材料为聚乙烯（PE）树脂，其价格受国际原油价格、国内石化装置开工率、市场供需等因素影响，呈现“震荡下行、阶段性企稳”的态势。2025年，国际原油价格受全球经济放缓、地缘政治等因素影响，整体波动较大，间接影响PE树脂价格走势；国内方面，中石油、中石化等主要石化企业2025年PE树脂供应整体充足，但价格波动导致公司原材料采购成本存在一定不确定性，对公司当期盈利能力产生一定影响。
　　（2）下游市场变化：下游需求与宏观政策、基础设施建设、民生保障、渔业发展等高度相关，2025年呈现“结构性增长”态势。一是燃气领域，受城市燃气管道老化更新改造政策推动，燃气公司对PE燃气管道的采购需求持续增加，主要用于老旧管道替换和新增管网建设；二是给水领域，农村供水保障、农村水利设施建设政策落地，带动农村饮水工程、灌溉系统对PE给水管道的需求大幅增长，同时城市老旧供水管网改造也为产品提供了稳定需求；三是渔业养殖领域，生态养殖、池塘标准化改造政策推动，PE网箱养殖管材管件需求稳步提升，主要用于养殖池塘进水、排水、尾水输送等环节。从行业开工情况来看，2025年塑料管道行业开工呈现分化态势，头部企业整体保持稳定，中小企业普遍开工不足。
　　核心产品所处行业发展状况及总体供求趋势分析：
　　1、行业发展总体状况
　　2025年，我国PE管道行业整体呈现“稳中有进、结构优化、提质增效”的发展态势，行业规模持续扩大，同时受政策引导和市场竞争影响，行业集中度逐步提升，产品向高品质、环保化、智能化方向升级。
　　从细分领域来看：一是PE燃气管道领域，受城市燃气管道老化更新改造政策推动，行业需求持续旺盛，市场规模稳步扩大，同时政策对产品安全标准的要求不断提高，促使企业提升产品质量和技术水平，淘汰落后产能，行业集中度持续提升；二是PE给水管道领域，农村供水保障、农村水利建设成为需求增长核心驱动力，农村市场需求占比持续提升，同时城市老旧供水管网改造需求稳定，产品需求呈现“规模化、标准化”趋势；三是PE网箱养殖管材管件领域，随着生态养殖政策的持续推进，传统养殖设施升级改造需求增加，PE管材因环保、耐用、易维护的优势，逐步替代传统管材，市场规模快速增长，行业发展潜力巨大。
　　行业竞争方面，目前国内PE管道行业企业数量较多，但多数为中小企业，产品质量参差不齐，竞争主要集中在中低端市场；头部企业凭借技术、规模、品牌、渠道等优势，聚焦中高端市场，承接大型基建项目，市场份额持续提升。沧州明珠作为PE管道行业重点企业，凭借完善的生产体系、稳定的产品质量和广泛的市场渠道，在核心产品领域均具有较强的市场竞争力，受益于行业集中度提升趋势，市场地位进一步巩固。
　　2、总体供求趋势分析
　　结合2025年行业发展状况及外部因素变化，核心产品的供求趋势呈现“需求稳步增长、供应充足、结构性供需失衡”的特点，具体如下：
　　（1）需求趋势：整体呈现稳步增长态势，细分领域需求分化明显。一是PE燃气管道，受《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022—2025年）》影响，2025年作为改造核心收官之年，需求迎来峰值，主要集中在城市老旧管道替换和新增管网建设，预计未来1-2年，随着改造任务的逐步完成，需求将趋于稳定，但长期来看，燃气管道智能化升级、农村燃气普及等仍将为需求提供支撑；二是PE给水管道，农村供水保障、农村水利设施建设政策的持续落地，将带动需求持续增长，预计未来几年，农村市场需求仍将保持较高增速，同时城市老旧供水管网改造需求稳定，整体需求呈现“长期增长、稳步释放”态势；三是PE网箱养殖管材管件，生态养殖政策推动下，养殖设施升级改造需求持续增加，同时深远海养殖、规模化养殖的发展，将进一步扩大产品需求，行业需求增长空间广阔。
　　（2）供应趋势：行业供应整体充足，头部企业供应能力持续提升，中小企业供应不稳定。2025年，国内PE管材产量同比增长，中石油、中石化等大型石化企业持续扩大PE树脂及管材产量，保障市场供应。但受原材料价格波动、装置检修、利润亏损等因素影响，部分中小企业出现停车、限产情况。此外，行业内部分企业持续推进产能扩张，新增产能集中释放，导致市场呈现“量增价跌”的局面，行业利润空间持续收窄。
　　（3）供求平衡分析：整体处于供需基本平衡状态，但存在结构性供需失衡。中低端PE管道产品供应过剩，市场竞争激烈，价格竞争成为主要竞争手段；中高端产品（如符合安全标准的PE燃气管道、环保型PE给水管道、耐腐蚀性强的PE网箱养殖管材）供应相对紧张，尤其是具备技术优势、符合政策要求的高端产品，市场需求旺盛，这种结构性供需失衡，为公司发挥技术、规模优势，聚焦中高端市场提供了良好的市场机遇。
　　外部因素及行业变化对公司当期及未来发展的影响：
　　1、对公司当期（2025年）发展的影响
　　（1）积极影响：一是政策红利持续释放，城市燃气管道老化更新改造、农村供水保障、生态养殖等政策的落地，为公司产品销售带来了积极的政策支持，二是行业集中度提升，中小企业开工不足、产能淘汰，为公司拓展市场份额提供了机遇，公司凭借稳定的产品质量和完善的渠道布局，销售稳定，开车率较稳定；三是原材料供应整体充足，虽价格存在波动，但公司通过规模化采购、长期合作等方式，有效控制了采购成本，保障了生产经营的连续性；
　　（2）不利影响：一是宏观经济增速放缓，全球贸易保护主义抬头，对公司出口业务产生一定冲击，同时国内部分项目建设进度放缓，导致部分订单交付延迟，影响公司当期业绩；二是原材料价格波动较大，PE树脂价格受国际原油价格、装置检修等因素影响，呈现震荡走势，增加了公司原材料采购成本的不确定性，压缩了公司利润空间；三是行业竞争加剧，中低端市场价格竞争激烈，部分中小企业以低价竞争抢占市场，对公司中低端产品的市场份额和定价权产生一定影响。
　　2、对公司未来发展的影响
　　（1）发展机遇：一是政策红利持续延续，未来几年，农村供水保障、燃气管道智能化升级、生态养殖等领域仍将有持续的政策支持，为公司核心产品提供了长期稳定的需求支撑；二是行业结构性供需失衡带来的机遇，中高端PE管道产品需求旺盛，公司可凭借技术优势，聚焦中高端市场，提升产品附加值，进一步扩大市场份额；三是行业集中度持续提升，随着落后产能的逐步淘汰，头部企业的市场地位将进一步巩固，公司作为行业重点企业，有望凭借规模、技术、品牌优势，实现市场份额的持续提升；四是新兴市场潜力巨大，东南亚、印度等国家和地区基础设施建设需求旺盛，PE管道产品进口需求持续增长，为公司出口业务拓展提供了广阔空间。
　　（2）潜在挑战：一是宏观经济不确定性仍存，全球经济复苏乏力、贸易保护主义持续升温，可能影响国内基础设施建设投资进度和出口市场需求，对公司业务增长带来压力；二是原材料价格长期波动，国际原油价格、国内石化行业产能调整等因素，将持续影响PE树脂价格，增加公司成本控制难度；三是行业竞争持续加剧，随着行业规模的扩大，可能有更多企业进入PE管道领域，尤其是中高端市场，竞争将进一步激烈，对公司技术创新、产品质量和品牌建设提出更高要求；四是政策变化风险，未来相关行业政策可能根据宏观经济、行业发展情况进行调整，若政策调整方向不利于公司核心产品发展，将对公司未来业务布局产生不利影响。
　　公司已经采取或计划采取的应对措施：针对2025年报告期内外部因素及行业变化带来的机遇和挑战，公司立足自身核心优势，结合行业发展趋势，采取了一系列应对措施，确保公司持续稳定发展，具体如下：
　　（1）抢抓政策红利，拓展市场份额：公司密切关注行业政策导向，聚焦城市燃气管道老化更新改造、农村供水保障、生态养殖等政策支持领域，加大市场开拓力度，与国内大型燃气公司、水利工程企业、养殖企业建立长期合作关系，承接了多个大型基建项目，有效提升了公司产品的市场占有率。同时，巩固东南亚等新兴出口市场，优化出口产品结构，提升出口产品附加值，缓解国内市场竞争压力。
　　（2）强化技术创新，提升产品竞争力：公司加大研发投入，聚焦中高端PE管道产品研发，优化产品配方和生产工艺，提升产品质量和性能，满足政策对产品安全、环保、耐用性的要求。针对PE燃气管道，研发符合智能化升级要求的产品，配套智能监控设备；针对PE给水管道，研发耐腐蚀、节能、环保的产品，适配农村复杂使用环境；针对PE网箱养殖管材管件，研发耐海水腐蚀、抗老化的产品，契合生态养殖需求，通过技术创新，提升产品附加值，规避中低端市场价格竞争。
　　（3）优化供应链管理，控制采购成本：公司与原料供应商博禄化工、沙比克、道达尔、中石油、中石化等大型石化企业建立长期战略合作伙伴关系，签订长期采购协议，锁定部分原材料采购价格，降低原材料价格波动带来的影响；同时，优化采购流程，实现规模化采购，提升采购议价能力，降低采购成本。此外，加强原材料库存管理，合理控制库存水平，避免库存积压和原材料浪费，提高资金使用效率。
　　（4）加强质量管控，保障合规运营：公司严格按照行业标准和政策要求，建立完善的质量管控体系，从原材料采购、生产加工、产品检测到产品交付，实现全流程质量管控，确保产品质量符合标准。同时，加强合规管理，及时学习掌握最新行业政策和标准，调整生产经营活动，确保公司业务合规运营，避免政策风险。
　　（5）优化生产布局，提升供应能力：公司依托现有生产基地，优化生产流程，提高生产效率，保障产品供应稳定性；同时，根据市场需求变化，合理调整生产计划，优先生产市场需求旺盛的中高端产品，减少中低端产品产能，缓解产能过剩压力，提升生产效益。
　　（二）在BOPA薄膜方面：
　　全球软包装发展趋势是高度聚焦于使用最少的材料达到对产品的最高保护，近几年来能重新密封的简易包装、延长保质期的包装、易开启包装和便携式包装是未来全球将保持增长势头的突出趋势。
　　日常生活中，在消费和食品安全推动下，促使具有高阻隔性和强保护性的软包装材料的加速应用，以及软包装结构的更新和升级，同时更加精美的包装在货架上脱颖而出。
　　随着电商网购的兴起普及、食品连锁零售店的快速扩张，叠加物流网络成熟地覆盖至城乡角落，加速终端消费类食品、日化用品的流通效率，同时大幅拉动对包装材料的需求，特别是对功能性薄膜的需求。近些年的产业结构调整和技术升级背景下，BOPA薄膜向高端化、功能化全面升级，医药包装、锂电池用铝塑膜和特种尼龙薄膜等高附加值领域不断扩展，促进对BOPA薄膜需求量的增长。
　　海外市场空间广阔，BOPA薄膜直接出口稳步增长，同时彩印企业通过包装制品出口带动隐性出口快速提升。中国BOPA薄膜牢牢占据着全球产量第一的位置，2025年新增产能的释放及后期在建的BOPA薄膜项目陆续投产，中国BOPA薄膜在全球市场的占比将进一步提高。
　　行业厂家与BOPA薄膜产能持续增加，市场竞争激烈，行业整体面临多重挑战。受成本压力影响，部分企业会停车减产，带动销售价差同比改善；下半年BOPA薄膜售价降幅小于原料降幅，价差进一步扩大，使行业利润实现阶段性修复。2026年国内外BOPA薄膜市场需求会稳步增长，虽然产能持续释放，行业竞争加剧，但公司芜湖、沧州异步生产线宽幅、高速，产能高、成本低等优势，在新增产能进一步释放后综合竞争力将进一步提升。公司产品质量和服务口碑良好，拥有丰富的国内外客户资源。未来将在稳固同步产品销售的基础上，依托新增的异步产能加大对国内外市场开发，推动老客户增量、拓展新客户合作；同时提高药品包装、锂电池用铝塑膜及其他特种薄膜产销量，多措并举实现产销平衡及各项经营目标。
　　（三）在锂离子电池隔膜方面：
　　2025年中国锂电池隔膜行业出货量高速增长，高工锂电数据统计隔膜全年总出货量达323亿平，同比增长45.40%。供需端从宽松转向紧平衡，头部企业满产满销带动产能利用率飙升，而扩产周期限制下2027年供需缺口隐现。当前市场条件下，隔膜产品工艺结构分化：干法产品占比跌破18%，湿法产品成绝对主导，2024年干法隔膜占比22%（对应出货59亿平），2025年同比下滑近5个百分点至18%以下；湿法隔膜占比从78%（172亿平）升至82.6%，成为增长核心，其原因主要有：湿法隔膜性价比优势凸显，上半年湿法隔膜价格战使主流湿法与干法基膜价差缩至0.15元/平内，加速客户切换；下半年湿法价格随供需改善轻微反弹，但仍处历史低位；下游需求升级，储能领域314Ah锂电池占比超70%，其对隔膜稳定性、一致性要求更高，推动湿法隔膜应用占比提升。
　　2025年隔膜市场供需格局：从宽松到紧平衡，头部满产带动产能利用率提升。9月起头部湿法企业满产满销，部分启动委外代加工，但行业集中度高、中小企业少，委外需求转向二线湿法企业。四季度开始锂电池企业加速中小湿法企业产品验证，部分临时切换干法隔膜。GGII数据显示，2025年Q4湿法隔膜产能利用率突破80%，逼近2022年高点，行业全面进入紧平衡。另外，当前隔膜企业对扩产持谨慎态度，主要因固态电池替代预期下隔膜一定程度上被视为“夕阳产业”，且隔膜属重资产投资，投资回报周期长，企业为回收设备投资抱团涨价态度坚决。湿法产品设备端来看，头部隔膜企业主要采用东芝、布鲁克纳等进口生产线；部分国产供应商如卓勤、中科华联等虽有自有设备供应商，但关键零部件仍需进口组装，目前无法实现100%国产，而海外设备从订单下发至设备交付通常需要一年左右，拉长了扩产周期，总体上来说，隔膜市场需求增加而产能未能大规模扩张，预计2026-2027年隔膜行业仍供应紧张。
　　从隔膜技术迭代来看，当前锂电池厂家聚焦高端需求，多维度性能升级加速，具体表现在：1、高穿刺强度5μm湿法隔膜应用占比逐月上升，四季度头部电池企业应用超30%，二线企业加速验证；2、大容量储能电芯对隔膜外观平整性要求提升；3、快充趋势下，动力电池用隔膜孔隙率从＜50%升至50-55%，提升锂离子传导效率；4、新型硅碳负极推动高热收缩性能和高穿刺隔膜需求，不同正负极材料对其要求差异显著。
　　预计2026年隔膜行业延续高景气，隔膜厂商产能利用率持续攀升，湿法供不应求加剧，部分电池企业将加速转型干法隔膜；湿法隔膜价格将继续企稳回升，延续2025年下半年的盈利修复；5μm高穿刺湿法隔膜应用占比将进一步提升。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要产品及用途
　　公司主要产品有PE管道、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品。
　　PE管道产品主要应用于燃气、给水等地下管网的建设。PE管道因其所具有的耐腐蚀性、耐磨性、低阻性、良好的柔性、施工安全方便和使用寿命长等优点而备受青睐，已广泛应用于城镇燃气输送、给水、农业灌溉、矿山细颗粒固体输送以及油田、化工和邮电通讯等领域。随着我国城市化进程加快，全面推进新型城镇化建设，塑料管材的需求不断增加，在燃气、给排水等地下管网的建设方面发挥着越来越重要的作用。
　　BOPA薄膜是近几年世界上发展较快的高档包装材料之一，已成为继BOPP、BOPET薄膜之后应用比重第三大的薄膜包装材料。BOPA薄膜的优异性能满足了人们对包装材料高阻隔性、高强度、高透明度、薄型化、轻量化以及极宽的温度使用范围（-60℃~150℃）的要求，主要用于食品包装，特别是耐蒸煮食品包装、油性食品包装、冷冻食品包装、液体调味品包装等，此外还广泛用于一般工业包装、医药包装、化妆洗涤用品包装和机械电子（如锂电池用铝塑封装膜、部分电子产品包装等）、家居产品（如真空收纳袋等）、气球装饰及部分粮食产品的包装等领域。
　　锂离子电池隔膜产品应用于锂离子电池，包括新能源汽车锂电池、3C类锂离子电池、电动两轮车锂电池、储能及家用电器等。
　　（二）行业地位
　　目前，公司作为PE燃气、给水管道系统的生产基地之一，产销量多年保持行业领先，市场口碑良好，得到客户的普遍认可，是PE管道细分行业具有较高影响力的企业；公司在BOPA薄膜产品方面凭借其规模和技术优势，产品通过布局同步、异步产品的生产来满足不同市场的客户需求，产品质量稳定优异，广泛得到客户认可，凭借生产规模和技术优势已成为细分行业具有较高影响力的企业；在锂离子电池隔膜产品方面随着生产技术和生产工艺不断提高和完善，生产规模不断扩大，产品已进入国内、国际主流电池厂企业。
　　（三）主要产品工艺流程
　　1、公司PE燃气、给水管道产品工艺流程：原料烘干→上料→挤出→真空定径→冷却→打印标识→牵引→切割→检验→入库
　　2、同步法拉伸BOPA薄膜工艺流程：上料→挤出（熔融塑化）→铸片→第一测厚仪→水处理→双向同步拉伸→冷却→第二测厚仪→切边→电晕处理→牵引→收卷→分切→包装→检验→入库
　　3、异步法拉伸BOPA薄膜工艺流程：上料→挤出（熔融塑化）→铸片→第一测厚仪→纵向拉伸→横向拉伸→冷却→第二测厚仪→切边→电晕处理→牵引→收卷→分切→包装→检验→入库
　　4、干法锂离子电池隔膜产品工艺流程：原材料→流延→退火→复合→拉伸→分层→时效→分切→检验→包装入库5、湿法锂离子电池隔膜产品工艺流程：原材料→挤出→铸片→拉伸→萃取→热定型→牵引→收卷→分切→检验→包装入库
　　（四）主要产品上下游产业链情况
　　公司主要产品原材料聚乙烯、聚丙烯、尼龙6切片等都属于石油化工行业下游产品。随着国内市场的快速发展，国外的原料供应商加大对中国市场投放量，原材料采购有多种选择且供应充足。PE管道产品主要为燃气和给水管道，下游客户主要为燃气运营商和水务公司；BOPA薄膜产品下游客户主要为彩印包装企业；锂离子电池隔膜产品下游主要客户为锂离子电池生产企业。
　　（五）主要经营模式
　　1、生产模式
　　公司所有产品均为自主生产，生产模式为以销定产，即根据产品订单情况制订生产计划并组织生产。
　　2、采购模式
　　公司设立有独立的采购部门，原材料主要根据产品生产计划、市场价格和库存情况等多渠道采购，公司建立了完善的采购制度及内部控制流程管理。公司制定有《生产物资采购管理制度》、《供应商管理制度》等，并且公司内控手册采购管理部分对物资采购管理、供应商管理、物资招标管理及采购付款等均制定了详细的内部控制流程，达到对各采购环节有效管控。
　　3、销售模式
　　目前，公司产品的销售模式主要为直销。公司与主要客户群建立了长期、稳定的合作关系，建立了比较完善的市场营销体系，产品在客户中拥有良好的信誉。
　　PE塑料管材产品的销售方面，公司专门设立了管道销售中心，专门负责公司管道产品的销售，建立了一支拥有丰富PE塑料管道产品销售经验的营销队伍，销售网络较为完善；BOPA薄膜产品的销售方面，公司薄膜事业部设立了市场部进行产品销售和营销管理工作。根据主要销售地域和彩印基地的分布，公司设立了区域市场部，分管不同区域市场，经过多年的市场经营，已经建立起了完善的销售网络；锂电池隔膜产品销售主要由隔膜市场部负责。
　　4、研发模式
　　公司以“培育一批、推广一批、成熟一批”的理念，针对公司的战略发展目标、结合市场技术发展情况，公司通过收集整理相关信息确定研发目标及方向并进行新产品立项，通过可行性分析论证后进行立项审批，以项目负责制形式制定研发设计流程、样品试制和检测、小批量生产，试生产验收通过后形成新产品技术标准和作业规范并正式投产，同时对研发成果采取申请专利等知识产权保护措施，最终完成新产品研发流程。
　　（六）产品竞争优势及劣势
　　1、在PE管道方面：
　　（1）生产设备较为先进。国家级实验室、PE（聚乙烯）管材的生产线均是巴顿、克劳斯玛菲设备，米重控制系统、超声波测厚检测系统、管件的集中供料系统等都是行业顶级配置，硬件设备的先进保证了产品质量的稳定性。
　　（2）产品配套齐全，PE管材、管件、阀门及钢转全部自主生产，不仅兼容性好，而且能为客户提供采购一站式服务。
　　（3）产品技术研发、高端客户的技术交流及参与行业标准的起草，对于产品的技术升级以及提升公司影响力都起到非常重要的作用。
　　（4）智慧化的高标准生产车间，得到客户普遍的赞誉和认可，促进产品销售的提升。生产数据管理系统、生产过程集中监控以及智慧仓储三大平台，实现了从原料到产品、从计划到汇报再到品质管理的生产过程全信息化管理。
　　（5）公司目前有河北沧州、安徽芜湖、重庆等三个管道生产基地，布局合理，能辐射全国各地的客户群体，运输成本低，送货时效快。
　　（6）目前公司在燃气行业业绩多年保持行业领先，品牌知名度高，具有相对稳定的客户基础和销量，保证公司持续、稳定、健康的发展。
　　竞争劣势：公司作为上市公司，且为行业的标杆企业，有着严格的生产管理制度和产品的检验检测制度，均严格按照国家标准、客户标准、及行业最高标准生产，因此与小型企业相比，各个环节规范、有序。同时相对生产成本会增加，因此在中、低端市场竞争中不具备成本优势；客户结构有待优化，目前燃气产品结构比重较大，其他品类占比较小。
　　2、在BOPA薄膜方面
　　公司在 BOPA薄膜领域构建了全链条核心竞争力，不仅成熟掌握异步、同步生产线的研发、组装与规模化生产核心技术，更凭借稳定卓越的产品品质，跻身行业质量与口碑第一梯队。经过20多年深耕积淀，公司已组建一支实力强劲的专业团队，涵盖生产管理、设备研发、技术创新等关键领域，为持续领跑行业奠定坚实基础。
　　公司同步产品凭借突出的技术优势与品牌影响力，深度服务国内外高端BOPA薄膜市场客户；异步产品产能持续扩容，芜湖基地和沧州基地扩产的各两条异步生产线相继投产并达产后，将进一步强化公司在异步 BOPA薄膜领域的市场竞争力，形成同步、异步产品协同发力的格局。
　　销售渠道建设成效显著，公司拥有一支精简干练的国内外销售团队，一方面持续加大直销力度，与全球各大知名彩印企业建立长期稳定的战略合作伙伴关系；另一方面通过优化区域经销商布局，构建覆盖广泛的销售网络，高效服务中小客户群体。凭借优异的产品品牌、可靠的产品品质及完善的售后服务，公司赢得了国内外广大客户的高度认可，行业声誉良好。
　　生产基地布局彰显规模优势，公司在河北沧州、山东德州、重庆荣昌、安徽芜湖四大核心区域均建有高标准现代化尼龙薄膜生产基地，是行业内唯一一家拥有四大生产基地的尼龙薄膜企业。多基地布局不仅实现了对下游客户的便捷化服务覆盖，更有效提升了市场响应速度与综合竞争力，进一步巩固了行业领先地位。
　　竞争劣势：首先是总产能仍然不足，面对尼龙薄膜市场强劲增长的需求，现有产能难以完全匹配；其次是出口量偏低，海外市场拓展有较大空间，未来将加大出口渠道建设和服务力度，优化国际市场布局，提升全球市场份额；再次是无自产原料，所用原料均依赖外采，导致原料成本优势不明显，后续将通过与供应商建立长期战略合作双赢的关系，探索原料供应链优化方案。
　　3、在锂离子电池隔膜方面
　　竞争优势：技术力量较雄厚，其干法、湿法和涂覆产品能满足龙头客户群体的多元化需求和持续改进要求，率先开拓国际市场，客户结构较好，管理团队和技术团队稳定。
　　竞争劣势：产能规模较小，行业排名相对靠后；不能满足头部客户用量的持续增长和产品技术的持续迭代。
　　（七）应对措施
　　1、在PE管道方面：
　　（1）针对成本劣势：以“规范为根基、精益降本为核心”，在坚守国标及行业最高标准、保障产品品质的前提下，破解中低端市场成本竞争短板。一方面，推进生产端精益化管理，优化生产流程、提升设备利用率，减少生产损耗和人工成本，通过智能化改造（如生产数据监控、自动化流水线升级）提升生产效率，摊薄单位产品固定成本；另一方面，继续整合供应链资源，利用上游PE原料供应商签订长期战略合作协议，实现集中采购、锁价保供，对冲原料价格波动带来的成本压力，同时合规探索再生料合理应用，在不降低产品标准的前提下降低原料成本；此外，差异化布局中低端市场，不盲目参与低价竞争，聚焦中低端市场中对产品品质有基础要求的客户（如地方小型市政工程、乡镇燃气改造项目），推出性价比适配的标准化产品，兼顾规范生产与成本控制，守住基础市场份额。
　　（2）针对客户及产品结构优化：立足现有燃气管道核心优势，稳步拓展非燃气品类，实现产品多元化布局，优化客户结构。一是深耕水务、市政、工业等潜力领域，依托公司行业标杆口碑和生产实力，对接地方水务集团、市政工程公司、工业企业，拓展非燃气类工程订单；二是布局高端特种管材领域，如大口径PE管、耐腐蚀化工管、热力管道等，投入研发资源突破技术瓶颈，切入核电、油气输送、北方供暖等高端场景，提升高附加值产品占比，吸引多元化高端客户；三是深化现有燃气客户合作，在巩固与头部燃气运营商合作的基础上，下沉区域市场，对接地方中小型燃气公司，同时拓展燃气管道配套产品（如管件、阀门），提升单客户贡献度。
　　2、在BOPA薄膜方面：面对增长的市场需求及行业竞争，需通过高效的操控各条生产线实现满产超产来满足客户需求的同时降低成本实现利润最大化。
　　3、在锂离子电池隔膜方面：为了跟上新能源汽车与储能市场的快速发展速度，公司在芜湖、沧州高新区投资建设的湿法隔膜和干法隔膜生产线。建新生产线尽快投产以弥补产能不足问题。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）市场优势
　　公司通过规模的不断扩大，通过全方位的提高和优化管理、研发、技术、质量、售后服务的能力和水平，PE管道和BOPA薄膜产品已成为行业细分市场的领军企业，锂离子电池隔膜产品随着生产技术和生产工艺不断提高和完善，生产规模不断扩大，产能有效释放，行业地位将逐步凸显。公司能够根据市场情况变化而随时调整政策，能保证企业的活力和抵抗市场风险的能力。产品销售网络体系遍布全国各地，形成稳定的供销状态。国际市场销售网络构建日臻完善和成熟。
　　（二）技术优势
　　1、PE管道产品
　　（1）公司从事PE管道生产和经营20余年，目前管道事业部统管生产中心和销售中心，管理团队稳定，且经验丰富，管理思路与时俱进，管理高效，执行能力强。公司拥有一支高学历的技术团队，多次参与国际标准的制定及国家重大科研项目，为公司产品的升级换代提供技术保障。
　　（2）生产设备较为先进。近几年公司投入大量资金用于购置先进设备，提高生产的自动化、智能化、智慧化。PE管件和PE球阀及钢塑转换生产设备在国内均处于领先水平，且部分生产设备由公司及生产设备厂家共同研发，属于行业内独有设备，不仅保证产品品质，而且提高了生产效率，更好的服务客户；中国合格评定国家认可委员会认可的CNAS实验室、塑料管道研究测试中心、PE（聚乙烯）管材的生产线均是巴顿、克劳斯玛菲设备，米重控制系统、超声波测厚检测系统、管件的集中供料系统等都是行业顶级配置，此方面在行业内都是领先的。硬件设备的先进保证了产品质量的稳定性。
　　（3）品牌价值越来越高。目前公司已经与国内大型的燃气运营商及大型的水务公司均有合作，其市场占有率逐渐增加，行业地位越来越高，产品及服务得到客户的普遍认可，品牌价值越来越高。
　　（4）建立了数字化车间，实现了对生产设备、检测设备、生产辅助设备运行数据的实时采集和集中存储，为设备维护、产品质量追溯提供了有力的数据支撑。从而进一步提升产品质量的稳定性和可追溯性。
　　（5）建立了高效的物流系统，确保货物送达的时效性，并实现货物的全流程跟踪。让客户实时掌握物流信息，保证服务质量。
　　（6）将沧州原dn1200mm生产线整体迁移至芜湖厂区，并同步完成安装与调试，实现一次试车成功。同时统筹调配精干力量，完成沧州厂区dn1600mm新生产线的安装、调试与试车。通过上述举措，产能布局进一步优化，设备能力显著提升，为“十五五”期间核电工程管道市场拓展提供了有力支撑。
　　2、BOPA薄膜产品
　　公司是全球高端BOPA薄膜生产厂家，是国内首家通过自主研发全面掌握BOPA薄膜同步双向拉伸工艺的企业。公司持续多年对同步双向拉伸工艺自主进行多次的深入开发研究，对生产设备进行不间断的技术改造提升和工艺调试，率先全面掌握了BOPA薄膜（机械）同步双向拉伸工艺，且该工艺在近几年发展的新同步工艺中具有较强优势和不可替代性，也同时培养了一批具有设备集成和研发能力强、技术水平较为突出的核心技术人员以及熟练掌握双向拉伸生产工艺和控制技术的设备操作人员，并有能力根据客户的特殊要求研发、生产 BOPA特种薄膜。目前，公司拥有四条同步拉伸生产线，六条异步拉伸尼龙生产线，设备及生产状况良好，设备利用率高。2026年随着新产线产能的逐渐释放，公司在综合竞争力等方面得到进一步提升。
　　公司生产的BOPA薄膜产品具有较高的市场影响力，同时拥有一支完善的销售及技术售后服务队伍，与广大客户建立了长期稳定的合作关系，品牌、品质以及售后服务均在行业内拥有较高声誉， BOPA薄膜产品得到了广大客户的高度认可。
　　3、锂离子电池隔膜产品
　　（1）技术路线全面
　　公司是国内少数几家同时掌握干法、湿法、涂覆隔膜关键工艺、设备技术的隔膜生产企业，拥有较强的设备定制设计、改制和调试能力。产线稳定性高，产品一致性好，隔膜成孔一致性和纵横向性能一致性均处于行业前列，产品已在国际客户量产应用。
　　公司是国内最早开发高速同步湿法隔膜产品的企业之一，产品孔径均匀性更好，孔较小分布窄，质量优势突出，经过多年的技术积累，当前公司同步隔膜产品对标日本旭化成，达到国际一流客户水平；同时公司为了满足更高强度和高模量隔膜的需求，基于公司自己的核心工艺设计和关键设备部件开发，引进了先进的宽幅异步拉伸产线。
　　（2）10多年隔膜工艺改良经验积累
　　公司技术和设备人员有20多年的双向拉伸产线的技术积累，有多条同步拉伸产线设计和制造经验，自身设备改造能力突出。公司拥有10多年锂电池隔膜生产经验，在锂电池隔膜生产工艺、生产设备技术积淀，对生产过程认知、分析、运用既有广度、又有深度。针对隔膜产线，公司根据产品设计和生产工艺需求进行设备定制。部分核心技术设备自行改制，对改进产能、提高产品品质起到关键性作用。
　　经过10多年隔膜产品设计、生产、项目管理经验积累，公司已实现隔膜产品全类别覆盖。
　　（3）核心设备进口自日本和德国设备供应商
　　进口设备能够保证产品质量稳定性，公司新建隔膜产线有效幅宽更宽，车速更快，可有效提高单线产能，降低单位成本。
　　（4）产品线丰富、可满足客户不同需求
　　公司通过自主研发已成熟掌握了锂电池湿法隔膜工艺和干法隔膜工艺，以及氧化铝、勃姆石、水系PVDF、油系PVDF、芳纶涂布等涂覆技术，产品品质性能已获国内外电池行业龙头企业认可，实现稳定供货。
　　（三）品牌优势
　　经过多年的发展，公司以优质的产品及完善的售后服务赢得了广大客户的信赖。公司“陆通”、“东鸿”商标品牌在行业内拥有较高的知名度，2017年“陆通”商标被评为中国驰名商标。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司管理层认真落实董事会制定的年度经营计划，密切关注并积极推进各个在建扩产项目的建设，积极发挥公司产品技术和市场优势，加强市场拓展力度，在保证各类产品品质的前提下严格成本管理，努力提升行业地位和综合竞争实力。
　　（一）报告期内投资扩产项目进展情况
　　1、BOPA薄膜募集资金投资扩产项目进展情况
　　公司于2021年10月22日披露了公司2021年非公开发行股票事项，本次非公开发行募集资金主要用于建设“年产38,000吨高阻隔尼龙薄膜项目（芜湖）”“年产38,000吨高阻隔尼龙薄膜项目（沧州）”。
　　截至2024年3月，由芜湖明珠制膜公司负责建设的“年产38,000吨高阻隔尼龙薄膜项目（芜湖）”两条生产线均已投产。
　　截至2025年10月31日，由沧州东鸿制膜负责实施的“年产38,000吨高阻隔尼龙薄膜项目（沧州）”两条BOPA薄膜生产线相关设备调试完毕，完成了试生产，已正式投产,两条生产线年设计产能38,000吨。
　　至此，公司募集资金投资项目已全部投产。
　　2、锂离子电池隔膜扩产项目进展情况
　　公司于2021年5月18日召开的第七届董事会第九次（临时）会议审议通过了《关于投资建设“年产2亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目”的议案》。
　　截至本报告期末，由芜湖明珠隔膜公司负责建设的该项目中的两条湿法锂离子电池隔膜生产线已建成投产。
　　公司于2021年10月21日召开的第七届董事会第十五次（临时）会议、2021年11月8日召开2021年第三次临时股东大会审议通过了《关于孙公司投资建设年产2亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目的议案》，该项目由孙公司芜湖明珠隔膜科技有限公司负责实施建设。
　　2025年11月，公司在芜湖投资建设的由芜湖隔膜负责实施的“年产2亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目”中的一条生产线已经投产，该条生产线年设计产能1亿平方米。上述项目中未投产的部分尚在建设实施中。
　　公司于2023年11月27日披露了《关于孙公司投资建设“年产5亿平方米干法锂离子电池隔膜项目”的公告》（公告编号：2023-101），该项目由孙公司沧州明珠锂电隔膜有限公司负责实施建设。2025年11月，由明珠锂电负责实施的“年产5亿平方米干法锂离子电池隔膜项目”中的两条生产线已经投产，两条生产线年设计产能2亿平方米。上述项目中未投产的部分尚在建设实施中。
　　（二）股权激励事项进展情况
　　公司于2025年7月18日召开的第九届董事会第二次（临时）会议及2025年8月4日召开的2025年第二次临时股东会审议通过了《关于终止实施2023年限制性股票激励计划暨回购注销限制性股票的议案》《关于变更部分回购股份用途暨注销库存股的议案》和《关于变更注册资本暨修订〈公司章程〉的议案》，参与股权激励的相关董事及股东就上述议案回避表决。经公司董事会审慎研究，决定终止实施2023年限制性股票激励计划（以下简称“激励计划”），回购注销197名激励对象持有的已授予但尚未解除限售的限制性股票16,055,942股。因公司已实施2023年度、2024年度利润分配，根据《激励计划》约定，对本次限制性股票回购价格做相应调整，同时一并终止与之相关的《2023年限制性股票激励计划实施考核管理办法》等配套文件。
　　因本激励计划经股东大会审议通过后超过12个月未明确预留部分的激励对象，预留部分共计740,500股限制性股票失效，公司终止实施2023年股权激励计划，故公司对该部分股份变更用途，由原方案“用于实施股权激励计划或员工持股计划”变更为“用于注销并减少公司注册资本”，注销库存股740,500股。
　　综上，公司注销股份数量合计为16,796,442股。
　　本次回购注销完成后，公司注册资本由人民币166,539.4648万元变更为人民币164,859.8206万元。
　　本次终止实施2023年股权激励计划并回购注销限制性股票以及注销库存股事项已经公司董事会以及股东会审议通过。同时于2025年8月5日披露了《关于回购注销部分限制性股票及注销库存股通知债权人的公告》，公告2025-047号。公司已经根据相关规定办理完成了回购以及注销等相关工作。本次限制性股票回购注销完成后，公司股份总数由1,665,394,648股减少至1,648,598,206股。
　　（三）公司报告期管理、经营情况
　　（一）核心业务板块齐头并进，市场竞争力持续增强
　　管道产品全面完成年度目标。其中燃气管道销量稳定，水管同比增长，管件和网箱产品销量提升，非燃气管占比提升，标志着以燃气管道为主，其他管道为辅的市场结构正在持续优化转型。
　　薄膜产品销量同比增长。在销量大幅增长的背后，始终坚守产销平衡的初心。设立直销仓，立足华南市场，缩短客户距离，提升响应速度和服务质量。通过技术升级和商务努力，特种膜产销量提升。同时积极开拓国际市场，出口量较上年提升，产品覆盖全球二十几个国家和地区，在国际市场，公司产品品牌影响力进一步提升。
　　隔膜产品年度销量大幅提升，在稳定老客户供货的同时，积极导入新客户，实现从量到质的双重突破，为持续产能释放提供了坚实的市场基础。
　　（二）异地公司亮点纷呈，协同发展效能十足
　　德州基地：通过推动机构合并、岗位优化，全面提升运行效率，使得产量及收率显著提高，通过精细管理，有效压降各项成本费用。德州基地BOPA薄膜业务2025年扭亏为盈，实现了质的转变。
　　芜湖基地：拥有行业内先进的高速宽线，芜湖隔膜团队破局攻坚，涂布和分切设备运行速度提升，综合成本同比下降。薄膜团队齐心协力，生产线运行速度、产量提升。
　　重庆基地：积极探索自主经营新模式，公司领导亲自挂帅，走遍川渝两地客户，为西南水管市场的拓展打开了局面。沧州本部：湿法锂离子电池隔膜产销量增加，成为公司盈利冠军；干法5亿平方米新项目部分生产线投产；BOPA薄膜募投项目建设投产；管件丰富规格品种，产量再创新高。
　　（三）降本增效纵深推进，经营质量持续优化
　　2025年继续秉承“一切成本皆可降”的信念，多维发力，全面系统推进降本增效工作。各产品主料通过科学掌握大宗商品价格走势，优化结算账期方式，拓展多元化供应商渠道，降低各类采购运输费用，推进原料国产化进程等措施，使成本处于行业较低状态。降本的显著效果得益于生产效率的提升、技术工艺的改造、成本费用的控制、岗位架构的优化、用工形式的丰富等多方面的因素。成本的大幅降低成为公司抵御市场风险的核心抓手，为全年业绩的完成起到定盘星的作用。
　　（四）数字化推动精益管理，智能制造赋能高效运营
　　2025年公司以数字化为抓手，持续推动精益管理向纵深发展。在基础系统方面，人力资源系统持续完善，能耗管理开发上线，工时管理试运行，薄膜成本管理模块上线运行，干法机房建设顺利完成。在智能制造升级方面，薄膜自动化立体仓库投入运行，智能排产系统启动实施，隔膜MES系统功能持续完善，实现了生产全流程数据驱动与智能管控。
　　（五）安全环保标本兼治，筑牢发展之基
　　安全是发展的前提，环保是责任的底线。2025年公司安全形势总体稳定，构建了四级排查体系，全年整改各类安全隐患，并推动安全管理标准化与重心下移，严格落实安全生产责任制，全年工伤事故率控制在目标以内，为重点项目建设和生产经营提供了坚实的安全保障。环保管理工作同步深化，确保了重大项目合规投运，完成了VOCs治理设施升级。本报告期，公司实现营业总收入285,064.16万元，较上年同期增长3.73%；实现营业利润18,294.46万元、利润总额18,281.94万元，分别较上年增长3.33%、3.96%；归属于母公司所有者的净利润15,357.98万元，较上年下降0.75%。主要原因是报告期内BOPA薄膜产品和锂离子电池隔膜产品销量增加造成营业收入、营业利润和利润总额增加，净利润下降主要是孙公司沧州锂电隔膜公司所得税费用增加所致。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展趋势
　　1、PE塑料管道行业
　　（1）发展格局
　　中国PE管道行业已进入成熟期、结构分化、集中度提升的阶段，整体呈现“总量稳增、高端紧缺、低端过剩、区域割据、龙头领跑”的格局。沧州明珠作为燃气管道龙头、在全国竞争中处于第一梯队，但面临全国化、多元化与成本控制的挑战。
　　（2）发展趋势
　　第一随着城市管网改造、乡村振兴等市政项目启动，内需将会有所提升。
　　第二市场竞争白热化，利润空间逐渐压缩。
　　第三市场整合空间。中小企业逐步出清，为龙头企业整合市场份额提供机遇。
　　第四智能制造提效降本。生产过程的自动化、信息化程度不断提高，智能制造是提升生产效率、保证产品质量稳定性的关键驱动力。
　　第五一站式解决方案转型从单一管材生产向管件、阀门、施工服务一体化转型，打造“一站式”解决方案提供商，增强市场竞争力。
　　2、塑料包装薄膜行业
　　近年来，随着我国经济高速发展、人民生活水平持续提升，塑料包装业实现快速发展。在各类包装薄膜材料中，BOPA薄膜凭借高强度、高阻隔性、高透明度等优异功能特性，成为当前发展速度最快的包装材料之一，市场发展态势良好。
　　BOPA薄膜市场的蓬勃发展，主要得益于多重需求驱动：一是国家经济持续向好，即时性食品、休闲食品成为人们差旅、办公场景下便捷安全的选择，需求持续攀升；二是国家对食品安全的高度重视，进一步推动了高阻隔食品包装用尼龙薄膜（BOPA薄膜）的需求增长；三是新兴市场领域的需求不断扩容，为行业发展注入新动力。
　　目前，我国已成为全球BOPA薄膜主要生产加工基地，国外市场对国内BOPA薄膜产品的依存度不断提升，持续拉动国内行业规模扩大与质量升级。
　　与此同时，软包锂电池用铝塑膜成为BOPA薄膜行业新的增长点。当前，我国及全球新能源行业高速发展，直接带动软包锂电池市场规模快速扩张。软包锂电池采用轻量化铝塑膜作为封装材料，具有质量轻、能量密度高、安全性强、循环寿命长、形状设计灵活等显著优势，未来市场前景被广泛看好。作为软包锂电池的核心封装材料，铝塑膜通常由BOPA薄膜、铝箔、CPP薄膜等复合而成，其中BOPA薄膜凭借在耐穿刺性、耐热性、耐寒性、抗冲击强度等方面的独有特性，成为保障软包锂电池安全运行的关键结构材料，其市场需求将随新能源产业的发展持续增长。
　　3、锂离子电池隔膜行业
　　高工锂电数据显示，2025年中国锂电池出货量1,875GWh，同比增长53%。其中动力、储能电池出货量分别为1.1TWh、630GWh，同比增长分别为41%、85%，其中LFP动力电池占比持续上升，2025年出货882GWh，同比增长超130%，占比动力电池总出货比例80%，比例逐季度破新高，2025Q4比例突破82%。
　　2025年中国锂电池隔膜行业出货量高速增长，全年总出货量达323亿平，同比增长45.40%。供需端从宽松转向紧平衡，头部企业满产满销带动产能利用率提升，而扩产周期限制下2026-2027年供需缺口隐现。价格端逐渐进入修复上涨周期。
　　（二）面临的市场竞争格局
　　1、塑料管道方面
　　我国塑料管道行业特别是PE管道领域，已形成全国性龙头企业主导、区域性龙头企业深耕、中小企业广泛参与的市场竞争格局，整体呈现产能总量过剩、高端供给不足、行业集中度持续提升的发展态势。
　　公司在PE燃气管道领域具备全国领先优势，在全国市场占有率高，客户资源优质，产品标准与质量控制体系行业领先。与亚大集团在燃气领域同属于第一梯队。
　　其次中国联塑、伟星新材等为代表，具备规模大、品类全、渠道覆盖广、品牌影响力强等特点，在全国市政、地产、水务等领域具有较强竞争力。
　　仍有大量中小型生产企业普遍规模较小、装备水平不高、产品以中低端为主，主要依靠低价参与区域市场竞争，随着行业标准、环保要求、质量监管日趋严格，这类企业正逐步被市场出清。
　　从竞争特点看，行业竞争充分，中低端市场以价格竞争为主；高端及重点工程市场更看重品牌、资质、产品质量、技术实力与交付服务能力，竞争更为规范；下游燃气、水务、市政等领域客户集中度较高，头部供应商优势持续扩大，行业资源向规范经营、技术领先、规模效应显著的优势企业集中。
　　2、塑料薄膜方面
　　随着近几年行业内新生产线的不断投产，目前国内BOPA薄膜行业已有十几家企业拥有50余条生产线，但受多种因素影响，部分生产线仍处于停产状态或调试阶段，尚未形成实际产能。当前BOPA薄膜行业生产集中度较高，市场竞争主要集中在少数几家行业龙头企业之间。而行业产能的爆发式增长，也从侧面印证了BOPA薄膜市场需求的持续攀升，行业发展潜力可观。
　　在行业竞争格局中，公司凭借完善的产能布局与优化的产品结构占据优势地位：目前公司同时拥有同步、异步BOPA薄膜生产线共十条，同步与异步产品各具特色、优势互补，可全面覆盖各级别客户需求，精准满足不同客户在BOPA薄膜产品上的多样化、个性化诉求。
　　依托优良的产品品质，公司在市场中积累了良好的口碑，已与国内外广大彩印包装企业建立了长期稳定的友好合作关系，当前产品销售量保持稳定，实现产销平衡。展望未来，在BOPA薄膜市场持续发展的趋势下，公司的产能优势与优质产品实力，将助力公司掌握市场主动权、提升行业话语权，实现持续稳健发展。
　　3、锂离子电池隔膜方面
　　从供需格局来说，隔膜行业从宽松到紧平衡，头部满产带动产能利用率上升，2025年隔膜行业产能利用率逐步攀升。下半年开始部分头部湿法企业满产满销，部分启动委外代加工，但由于行业集中度高、中小企业少，委外需求转向二线湿法企业。四季度锂电池企业加速中小湿法企业产品验证，据高工锂电调研了解，2025年Q4湿法隔膜产能利用率突破80%，逼近2022年高点，行业全面进入紧平衡，当前隔膜企业对扩产持谨慎态度，主要因固态电池替代预期下隔膜一定程度上被视为“夕阳产业”，且隔膜属重资产投资，投资回报周期长，企业为回收设备投资抱团涨价态度坚决。设备端，头部隔膜企业主要采用东芝、布鲁克纳等进口生产线；部分国产供应商如卓勤、中科华联等虽有自有设备供应商，但关键零部件仍需进口组装，目前无法实现100%国产，而海外设备从订单下发至设备交付通常需要一年左右，拉长扩产周期。需求增加而产能未能大规模扩张，预计2026-2027年隔膜行业仍供应紧张。
　　另外隔膜产品也在持续进行技术迭代，2025年隔膜技术迭代聚焦下游需求，多维度突破，高穿刺强度5μm湿法隔膜应用占比逐月上升，Q4头部电池企业应用超30%，二线企业加速验证；大容量储能电芯对隔膜外观平整性要求提升；另外快充趋势下，动力电池用隔膜孔隙率从＜50%升至50-55%，提升锂离子传导效率。此外，新型硅碳负极推动高热收缩性能隔膜需求，不同正负极材料对其要求差异显著。
　　（三）公司发展战略
　　1、在PE管道方面：
　　市场方面：（1）稳固燃气市场，不断夯实根基。公司有现在的业绩和影响力，源于燃气市场。要维持现在的行业地位和品牌知名度，就要坚定不移的筑牢燃气市场占有率；（2）燃气市场占有率已经相对较高了，维持稳定都是非常艰难的，再提升难度就更大。相反在给水市场的占有率和知名度都远远不及燃气，并且可提升的空间较大，虽然也是很难，但是相比燃气的市占率提升起来相对难度要小。未来3-5年内重要战略是，开拓给水市场（非燃气市场），来维持目前的基本盘。同时也会积极对接各地政府、城投公司、水务公司，重点攻坚大型市政给水项目；（3）布局海外市场，挖掘新动力。针对国际市场，也有计划扩充销售队伍，成立海外市场专项销售团队，借鉴同行的海外拓展经验，优化出口产品结构，重点出口高端燃气、给水管道产品，提升海外市场盈利水平。
　　生产方面：（1）依托现有的生产优势，进一步推进生产端的智能化、绿色化转型，实现“降本、增效、提质”的目标，为市场拓展和价格策略提供支撑，应对同行的低价竞争；（2）优化生产布局，严控生产成本。依托三大生产基地的辐射优势，合理调配产能，根据区域市场需求优化生产计划，减少运输成本和库存积压；加强供应链管理，建立多元化原材料采购渠道，双向提升；（3）加大研发投入力度，强化技术壁垒，完善研发机制，提高产品的差异化，提高附加值。重点研发给水市场高端产品、燃气市场特种产品，积极参与行业标准的起草和修订，提升企业在行业内的话语权和影响力，巩固行业标杆地位；（4）升级客户服务体系。从单一产品销售向“产品+服务”整体解决方案转型，增强客户粘性，提升品牌口碑。
　　2、在BOPA薄膜方面：
　　结合当前行业发展态势与公司自身优势，2026年将聚焦产能释放、成本管控、产品创新及市场拓展等几大核心，推动公司持续高质量发展，具体工作方向如下：
　　（1）加快产能释放，强化成本管控。针对公司现有异步尼龙薄膜新生产线，优先推进产能爬坡，尽快实现设计产能目标；并持续挖掘现有产能潜力；同时全面排查各类降本增效切入点，全力实现成本最低化，进一步增强公司产品市场竞争力。
　　（2）深耕产品研发，提升盈利水平。持续加大特种BOPA薄膜研发投入，深耕特种薄膜领域，不断丰富产品种类、优化产品结构，扩大特种薄膜销量，助力公司更好地实现利润最大化目标，巩固行业竞争优势。
　　（3）加大出口支持，拓展国际市场。重点加大对国际业务部的出口支持力度，多措并举拓展出口渠道、扩大出口区域覆盖，全力实现出口销量最大化，进一步提升产品的国际市场占有率。
　　3、在锂离子电池隔膜方面：
　　（1）进一步释放芜湖基地湿法隔膜和沧州5亿平米干法隔膜项目的产能，做好沧州12亿平米湿法项目一期4条产线的试产和投产工作，并同步取得客户对新基地的审核认证，实现投产即量产。
　　（2）力保国际客户的持续供应，稳定国内头部客户的开发和供应，同时做好国内客户结构优化。
　　（3）关注主流客户技术迭代升级，持续开发和推广各类新型涂布产品，增加产品附加值。
　　（四）公司2025年度经营计划和主要目标完成情况
　　2025年度，公司管道产品销量目标为9.50万吨；BOPA薄膜销量目标为8.56万吨；锂离子电池隔膜产品销量目标为85,080万平方米。2025年，管道产品销量9.90万吨，完成了年度经营目标；锂离子电池隔膜产品销量61,310.29万平方米，未完成2025年度制定的销量目标，主要是电池行业调整，客户给出的全年计划没有达成预期，导致产品销量未达目标；BOPA薄膜产品完成销量7.14万吨，未完成2025年度制定的销量目标，主要原因是沧州异步生产线在安装调试期间因设备问题及部分生产线因设备故障维修等影响，未能实现既定产能目标，进而制约了销量达成。
　　（五）公司2026年的经营计划和主要目标
　　2026年度公司总体经营目标是：PE管道产品销量9.80万吨，BOPA薄膜产品销量10.905万吨，锂离子电池隔膜产品销量139,008万平方米。（上述经营目标并不代表公司2026年度的盈利预测或承诺，能否实现取决于市场状况变化等多种原因，存在很大的不确定性，敬请投资者注意投资风险）。
　　围绕上述总体经营目标，2026年公司将根据经营目标积极推进各项工作，继续努力开拓国内外市场。BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品方面要为已投产的新生产线以及未来在建产能的逐步释放积极做好生产、销售等各方面准备工作。
　　（六）对公司未来发展战略和经营目标的实现可能产生不利影响的主要风险因素及公司应对策略
　　1、市场竞争加剧的风险
　　公司所处塑料加工行业竞争充分，规模化生产企业日趋增多，产品市场化明显。目前，公司PE塑料管道产品和BOPA薄膜制品均处于同行业龙头位置，锂离子电池隔膜产品产能快速增长，但随着新增产能的扩大，市场竞争将会进一步加剧。
　　为降低上述风险，公司一是将依靠规模、质量、技术、品牌、客户等综合优势，把提高市场占有率放在第一位，继续占据行业竞争制高点；二是积极与高端优质客户展开产品和技术的交流与合作，提升公司综合竞争力；三是在维护好老客户关系的基础上，积极开发新客户；四是进一步加大国外营销网络的建设，积极开拓国际市场。
　　2、新能源汽车相关政策波动风险
　　新能源汽车行业快速发展离不开相关政策的支持推动，随着行业发展，新能源汽车政策也在逐步调整，支持行业发展的各项政策落地及实施存在一定不确定性，从而可能导致隔膜产品业绩波动。
　　为降低上述风险，公司将密切关注行业发展相关政策的调整情况，积极开拓隔膜市场，不断提高隔膜产品的市场竞争力，以应对政策波动带来的影响。
　　3、价格变动风险
　　公司锂离子电池隔膜产品的价格易受到相关行业政策及市场变化的影响，会给公司盈利能力带来一定影响。
　　为降低上述影响，公司将努力提高隔膜产品在主流供应链厂家供货的比重，不断完善、提高产品的生产工艺，降低成本、提高产品收率，以应对价格变动给公司带来的影响。
　　4、原材料价格变动风险
　　公司生产所用的主要原材料，属于石油化工行业下游产品，其价格受国际原油市场价格波动影响较大，由于公司产品成本中原材料成本占比较高，因此原材料价格变动将直接影响到公司的经营业绩。
　　为降低上述风险，公司将继续加强对原材料的科学管理，时刻关注原材料的价格变动走势，保持与原材料供应商的密切沟通，及时了解市场的供求关系，在保证公司正常生产需要的前提下，通过及时调整原材料的库存，降低因原材料价格变动而带来的经营风险。
　　5、汇率波动的风险
　　公司生产所用的原材料中进口原材料占比较高，进口原材料的结算主要以美元作为结算货币，因此汇率的波动会直接影响到公司的盈利能力。
　　为降低上述风险，公司将持续关注国际金融市场动态和外汇市场走势，充分学习和灵活运用金融市场工具，适当利用外汇市场的远期结售汇等避险产品，锁定汇率波动的风险。
　　6、扩产项目实施风险
　　公司目前在建项目较多，包括芜湖明珠隔膜扩产项目、湿法锂离子电池隔膜和干法锂离子电池隔膜扩产项目等，截至目前上述项目均在建设期，如后续因市场需求变化、竞争加剧、原材料价格波动等因素的影响，可能有项目效益不能如期实现的风险。
　　为降低上述风险，公司将密切关注各个在建项目的进展情况以及相关行业、市场变化情况，积极做好应对措施。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　一、公司各类产品相关行业情况　　公司所处行业为化工行业细分行业的橡胶和塑料制品业。　　（一）在PE管道方面：　　2024年4月30日财政部办公厅、住房城乡建设部办公厅发布《关于开展城市更新示范工作的通知》，示范城市通过多种渠道筹集资金，系统化推进城市更新行动，统筹推进城市地下管网和综合管廊建设、污水管网“厂网一体”建设改造、市政基础设施补短板、老旧片区更新改造等工作，优化城市空间布局，完善城市功能。　　2024年6月3日，国家发展改革委发布了《天然气利用管理办法》，该办法旨在规范天然气利用，优化消费结构，提高利用效率，保障能源安全。优化消费结构，引导有序利... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　一、公司各类产品相关行业情况
　　公司所处行业为化工行业细分行业的橡胶和塑料制品业。
　　（一）在PE管道方面：
　　2024年4月30日财政部办公厅、住房城乡建设部办公厅发布《关于开展城市更新示范工作的通知》，示范城市通过多种渠道筹集资金，系统化推进城市更新行动，统筹推进城市地下管网和综合管廊建设、污水管网“厂网一体”建设改造、市政基础设施补短板、老旧片区更新改造等工作，优化城市空间布局，完善城市功能。
　　2024年6月3日，国家发展改革委发布了《天然气利用管理办法》，该办法旨在规范天然气利用，优化消费结构，提高利用效率，保障能源安全。优化消费结构，引导有序利用。全国统一、稳定的天然气大市场日趋成熟，在保供稳价基础上实现了天然气可持续、高质量发展。
　　2025年1月21日中国石油集团经济技术研究院发布《2024年国内外油气行业发展报告》，报告指出，2024年我国天然气消费量为4,222亿立方米，同比增长7.80%，其中交通用气增长显著。2024年，天然气“全国一张网”持续完善，新增LNG接收能力创历史新高。估计全年新建管道3,500千米，新增LNG接收能力达2,350万吨／年。报告预计，受宏观经济稳中有进、气电装机快速增长等因素影响，2025年我国天然气消费量将达到4,485亿立方米，同比增长6.20%。天然气消费将保持稳健增长。
　　2025年全国两会上，政府工作报告提出：“持续推进城市更新和城镇老旧小区改造。统筹城市低效用地再开发，加快健全城市防洪排涝体系，加强燃气、给排水、热力、地下管廊等建设和协同管理。
　　宏观经济回升向好，国家推动大规模设备更新，城市燃气、给水管网改造为管道行业重新注入活力，通过上述一系列的政策支持。未来管道市场还有很可观的持续需求量，管道事业部将紧跟政策导向，提高市场嗅觉，把握市场需求，抓住时机，继续维持、提高市场销量。
　　（二）在BOPA薄膜方面：
　　全球软包装发展趋势是使用最少的材料达到对产品的最高保护，近几年来能重新密封的简易包装、延长保质期的包装、易开启包装和便携式包装是未来全球将保持增长势头的突出趋势。
　　在日常生活中，食品安全倒推具有高阻隔性和保护性的软包装材料的应用，以及软包装结构的更新和升级，更加精美的包装在货架上脱颖而出。从备受人们喜欢的泡椒凤爪到现在的风靡小吃界的鸭脖、牛肉干、豆干、小海鲜等越来越多的独立小袋装食品出现在了超市货架上。
　　网店的兴起与物流网络成熟地覆盖至城乡角落，加速终端消费类食品、日化用品的流通，同时包材的消耗大幅增长。近几年的产业结构调整，会促使BOPA薄膜产品全面实现升级，药包、锂电池用铝塑膜和特种尼龙薄膜材料等新应用领域的扩展也将直接导致BOPA薄膜产销量的不断提升。
　　海外存在着较大的市场，BOPA薄膜出口也保持稳步增长。彩印企业通过包装制品出口使BOPA薄膜隐性出口也加速增长。目前我国BOPA薄膜产量居首，新增产能的释放及随着后期在建的BOPA薄膜项目陆续投放产能，我国BOPA薄膜在全球占比还将进一步提高。
　　随着厂家及产能的增加市场竞争变得更加激烈，整体BOPA薄膜市场价格跟随原料成本趋势变得更加紧密，BOPA薄膜价格随着切片现货价格波动，行业常规规格产品进入微利阶段。
　　2025年国内外BOPA薄膜市场需求会稳步增长，虽然产能不断增加导致竞争加剧，但是公司新上异步拉伸生产线幅度宽、速度快、产能高、相对成本低，在新增产能达产满产后综合竞争力会得到进一步提高。公司产品质量及服务在市场中一直口碑良好，同时拥有丰富的国内外客户资源，在稳固同步产品销售的同时，新增的异步拉伸产品产能通过加大国内外市场开发力度，促使国内外老客户增量的同时不断增加与新客户的合作，同时提高药包、锂电池用铝塑膜及其他特种薄膜的产销量，综合措施下能够稳步的实现产销平衡。
　　报告期内，公司BOPA薄膜产品实现营业收入42,528.80万元，较上年同期增长19.97%。
　　（三）在锂离子电池隔膜方面：
　　研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布了《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》。白皮书数据显示，2024年全球锂离子电池总体出货量1,545.10GWh，同比增长28.50%。从出货结构来看，2024年中国以旧换新政策效果远超预期，但经济疲软及加息通胀等不利因素，分别导致欧美EV市场实现负增长及个位数增长，中国继续成为引领全球增长的最大动力，综合效应叠加下，全球汽车动力电池（EVLIB）出货量为1,051.20GWh，同比增长21.50%；储能领域，2024年中国新能源强配政策、央国企强化布局及储能成本不断下探，带动ESS保持超高速增长；美国配储刚性需求叠加ITC补贴的效果明显，此外新兴市场多点爆发，2024下半年英国、沙特、澳大利亚等签订多个GWh订单，全球储能电池（ESSLIB）出货量369.80GWh，同比增长64.90%；小型电池领域，周期性趋势明显，ICT新一轮替换需求及新技术驱动，小动力去库完成及加速电动化，带动2024年实现止跌回稳，全球小型电池（SMALLLIB）出货量124.1GWh，同比增长9.60%。中国市场来看，EVTank数据显示，2024年中国锂离子电池出货量达到1,214.60GWh，同比增长36.90%，较2023年增速高2.6个百分点，在全球锂离子电池总体出货量的占比达到78.60%，出货量占比继续提升。EVTank认为除了中国市场持续高需求外，龙头企业加速出海也带来出货量的显著增长。展望未来，EVTank在《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》中预计，全球锂离子电池出货量在2025年和2030年将分别达到1,899.3GWh和5,127.3GWh。
　　近年来整个锂电池隔膜行业的竞争依然激烈，总体产能仍处于过剩状态，短期隔膜行业整体供大于求，但高端隔膜供需紧平衡，政策驱动下海外布局成关键胜负手。公司是国内少数几家同时掌握干法、湿法、涂覆隔膜关键工艺、设备技术的隔膜生产企业，拥有较强的设备定制设计、改制和调试能力。产线稳定性高，产品一致性好，隔膜成孔一致性和纵横向性能一致性均处于行业前列，产品品质性能已获国内外电池行业龙头企业认可。
　　报告期内，公司隔膜产品实现营业收入34,463.94万元，较上年同期增长19.88%。本报告期公司积极推进各隔膜产品在建项目的建设，同时确保国际客户产品供应，稳定国内客户的供应，持续推进行业主流客户新产品的导入工作。并将持续开发和推广各类新型涂布产品，增加产品附加值。
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要产品及用途
　　公司主要产品有PE管道、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品。
　　PE管道产品主要应用于燃气、给水等地下管网的建设。PE管道因其所具有的耐腐蚀性、耐磨性、低阻性、良好的柔性、施工安全方便和使用寿命长等优点而备受青睐，已广泛应用于城镇燃气输送、给水、农业灌溉、矿山细颗粒固体输送以及油田、化工和邮电通讯等领域。随着我国城市化进程加快，全面推进新型城镇化建设，塑料管材的需求不断增加，在燃气、给排水等地下管网的建设方面发挥着越来越重要的作用。
　　BOPA薄膜是近几年世界上发展较快的高档包装材料之一，已成为继BOPP、BOPET薄膜之后应用比重第三大的薄膜包装材料。BOPA薄膜的优异性能满足了人们对包装材料高阻隔性、高强度、高透明度、薄型化、轻量化以及极宽的温度使用范围（-60℃~150℃）的要求，主要用于食品包装，特别是耐蒸煮食品包装、油性食品包装、冷冻食品包装、液体调味品包装等，此外还广泛用于一般工业包装、医药包装、化妆洗涤用品包装和机械电子（如锂电池用铝塑封装膜、部分电子产品包装等）、家居产品（如真空收纳袋等）、气球装饰及部分粮食产品的包装等领域。
　　锂离子电池隔膜产品应用于锂离子电池，包括新能源汽车锂电池、3C类锂离子电池、电动两轮车锂电池、储能及家用电器等。
　　（二）行业地位
　　目前，公司作为PE燃气、给水管道系统的生产基地之一，产销量多年保持行业领先，市场口碑良好，得到客户的普遍认可，是PE管道细分行业具有较高影响力的企业；公司在BOPA薄膜产品方面凭借其规模和技术优势，产品通过布局同步、异步产品的生产来满足不同市场的客户需求，产品质量稳定优异，广泛得到客户认可，凭借生产规模和技术优势已成为细分行业具有较高影响力的企业；在锂离子电池隔膜产品方面随着生产技术和生产工艺不断提高和完善，生产规模不断扩大，产品已进入国内、国际主流电池企业。
　　（三）主要产品工艺流程
　　1、公司PE燃气、给水管道产品工艺流程：原料烘干→上料→挤出→真空定径→冷却→打印标识→牵引→切割→检验→入库
　　2、同步法拉伸BOPA薄膜工艺流程：上料→挤出（熔融塑化）→铸片→第一测厚仪→水处理→双向同步拉伸→冷却→第二测厚仪→切边→电晕处理→牵引→收卷→分切→包装→检验→入库
　　3、异步法拉伸BOPA薄膜工艺流程：上料→挤出（熔融塑化）→铸片→第一测厚仪→纵向拉伸→横向拉伸→冷却→第二测厚仪→切边→电晕处理→牵引→收卷→分切→包装→检验→入库
　　5、湿法锂离子电池隔膜产品工艺流程：原材料→挤出→铸片→拉伸→萃取→热定型→牵引→收卷→分切→检验→包装入库
　　（四）主要产品上下游产业链情况
　　公司主要产品原材料聚乙烯、聚丙烯、尼龙6切片等都属于石油化工行业下游产品。随着国内市场的快速发展，国外的原料供应商加大对中国市场投放量，原材料采购有多种选择且供应充足。PE管道产品主要为燃气和给水管道，下游客户主要为燃气运营商和水务公司；BOPA薄膜产品下游客户主要为彩印包装企业；锂离子电池隔膜产品下游主要客户为锂离子电池生产企业。
　　（五）主要经营模式
　　1、生产模式
　　公司所有产品均为自主生产，生产模式为以销定产，即根据产品订单情况制订生产计划并组织生产。
　　2、采购模式
　　公司设立有独立的采购部门，原材料主要根据产品生产计划、市场价格和库存情况等多渠道自主采购，公司建立了完善的采购制度及内部控制流程管理。公司制定有《生产物资采购管理制度》《供应商管理制度》等，并且公司内控手册采购管理部分对物资采购管理、供应商管理、物资招标管理及采购付款等均制定了详细的内部控制流程，达到对各采购环节有效管控。
　　3、销售模式
　　目前，公司产品的销售模式主要为直销。公司与主要客户群建立了长期、稳定的合作关系，建立了比较完善的市场营销体系，产品在客户中拥有良好的信誉。
　　PE塑料管材产品的销售方面，公司专门设立了管道销售中心，专门负责公司管道产品的销售，建立了一支拥有丰富PE塑料管道产品销售经验的营销队伍，销售网络较为完善；BOPA薄膜产品的销售方面，公司薄膜事业部设立了市场部进行产品销售和营销管理工作。根据主要销售地域和彩印基地的分布，公司设立了区域市场部，分管不同区域市场，经过多年的市场经营，已经建立起了完善的销售网络；锂电池隔膜产品销售主要由隔膜市场部负责。
　　4、研发模式
　　公司以“培育一批、推广一批、成熟一批”的理念，针对公司的战略发展目标、结合市场技术发展情况，公司通过收集整理相关信息确定研发目标及方向并进行新产品立项，通过可行性分析论证后进行立项审批，以项目负责制形式制定研发设计流程、样品试制和检测、小批量生产，试生产验收通过后形成新产品技术标准和作业规范并正式投产，同时对研发成果采取申请专利等知识产权保护措施，最终完成新产品研发流程。
　　三、股权激励进展情况
　　公司于2025年7月18日召开的第九届董事会第二次（临时）会议及2025年8月4日召开的2025年第二次临时股东会审议通过了《关于终止实施2023年限制性股票激励计划暨回购注销限制性股票的议案》及《关于变更部分回购股份用途暨注销库存股的议案》《关于变更注册资本暨修订〈公司章程〉的议案》，参与股权激励的相关董事及股东就上述议案回避表决。经公司董事会审慎研究，决定终止实施2023年限制性股票激励计划（以下简称“激励计划”），回购注销197名激励对象持有的已授予但尚未解除限售的限制性股票16,055,942股，股份数量占目前公司总股本的0.9641%。因公司已实施2023年度、2024年度利润分配，根据《激励计划》约定，将对本次限制性股票回购价格做相应调整，同时一并终止与之相关的《2023年限制性股票激励计划实施考核管理办法》等配套文件。
　　因本激励计划经股东大会审议通过后超过12个月未明确预留部分的激励对象，预留部分共计740,500股限制性股票失效，该部分股份目前存放于公司回购专用证券账户中，现公司拟终止实施2023年股权激励计划，故公司对该部分股份变更用途，由原方案“用于实施股权激励计划或员工持股计划”变更为“用于注销并减少公司注册资本”，拟注销库存股740,500股，股份数量占公司目前总股本的0.0445%。
　　综上，本次注销股份数量合计为16,796,442股，占公司目前总股本的1.0086%。
　　本次回购注销完成后，公司注册资本由人民币166,539.4648万元变更为人民币164,859.8206万元。公司总股本将由1,665,394,648股调整为1,648,598,206股。
　　本次终止实施2023年股权激励计划并回购注销限制性股票以及注销库存股事项已经公司董事会以及股东会审议通过。同时于2025年8月5日披露了《关于回购注销部分限制性股票及注销库存股通知债权人的公告》，公告2025-047号。
　　后续公司将按照相关程序办理限制性股票及库存股股份的注销工作，并及时履行信息披露义务。
　　四、报告期内经营业绩情况
　　本报告期，公司PE管道产品销售收入少于去年同期，主要是销售价格较上年同期有所下降，产品销量、毛利率均无明显变化；BOPA薄膜产品销量及销售收入均高于去年同期，且盈利能力有所增加，主要是产品单位售价下降的幅度小于单位成本的下降幅度，导致毛利率同比增加；锂离子电池隔膜产品销量高于去年同期，但受市场影响，售价降低较多，由于成本也较同期有所下降，造成毛利率较去年同期变化不大。
　　截至报告期末，公司总资产7,931,240,603.75元，较期初增加4.82%；归属于上市公司股东的所有者权益5,040,268,938.83元，较期初降低2.14%。公司财务状况良好，资产负债率为36.45%。
　　本报告期内，公司实现营业总收入1,319,461,649.23元，较上年同期增加6.88%；实现归属于上市公司股东的净利润82,806,694.74元，较上年同期下降6.15%。营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益同比变化不大。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）市场优势
　　公司通过规模的不断扩大，通过全方位的提高和优化管理、研发、技术、质量、售后服务的能力和水平，PE管道和BOPA薄膜产品已成为行业细分市场的领军企业，锂离子电池隔膜产品随着生产技术和生产工艺不断提高和完善，生产规模不断扩大，产能有效释放，行业地位将逐步凸显。公司能够根据市场情况变化而随时调整政策，能保证企业的活力和抵抗市场风险的能力。产品销售网络体系遍布全国各地，形成稳定的供销状态。国际市场销售网络构建日臻完善和成熟。
　　（二）技术优势
　　1、PE管道产品
　　（1）公司从事PE管道生产和经营20余年，目前管道事业部统管生产中心和销售中心，管理团队稳定，且经验丰富，管理思路与时俱进，管理高效，执行能力强。公司拥有一支高学历的技术团队，多次参与国际标准的制定及国家重大科研项目，为公司产品的升级换代提供技术保障。
　　（2）生产设备较为先进。近几年公司投入大量资金用于购置先进设备，提高生产的自动化、智能化、智慧化。PE管件和PE球阀及钢塑转换生产设备在国内均处于领先水平，且部分生产设备由公司及生产设备厂家共同研发，属于行业内独有设备，不仅保证产品品质，而且提高了生产效率，更好的服务客户；中国合格评定国家认可委员会认可的CNAS实验室、塑料管道研究测试中心、PE（聚乙烯）管材的生产线均是巴顿、克劳斯玛菲设备，米重控制系统、超声波测厚检测系统、管件的集中供料系统等都是行业顶级配置，此方面在行业内都是最领先的。硬件设备的先进保证了产品质量的稳定性。
　　（3）品牌价值越来越高。目前公司已经与国内大型的燃气运营商及大型的水务公司均有合作，其市场占有率逐渐增加，行业地位越来越高，产品及服务得到客户的普遍认可，品牌价值越来越高。
　　（4）建立了数字化车间，实现了对生产设备、检测设备、生产辅助设备运行数据的实时采集和集中存储，为设备维护、产品质量追溯提供了有力的数据支撑。从而进一步提升产品质量的稳定性和追溯性。
　　（5）建立了高效的物流系统，确保货物送达的时效性，并实现货物的全流程跟踪。让客户实时掌握物流信息，保证服务质量。
　　（6）2025年沧州生产基地将新增一条dn1600mm生产线，该设备将增强公司在大口径给排水管道以及大口径核电管道市场方面的竞争力。
　　2、BOPA薄膜产品
　　公司是国内高端BOPA薄膜生产厂家之一，是国内首家通过自主研发全面掌握BOPA薄膜同步双向拉伸工艺的企业。公司持续多年对同步双向拉伸工艺自主进行多次的深入开发研究，对生产设备进行不间断的技术改造提升和工艺优化调试，率先全面掌握了BOPA薄膜（机械）同步双向拉伸工艺，且该工艺在近几年发展的新同步工艺中具有较强优势和不可替代性，也同时培养了一批具有设备集成和研发能力强、技术水平较为突出的核心技术人员以及熟练掌握双向拉伸生产工艺和控制技术的设备操作人员，并有能力根据客户的特殊要求研发、生产BOPA特种薄膜。目前，公司拥有同步拉伸和异步拉伸生产线，目前设备及生产状况良好，设备利用率高。2024年已经投产的芜湖两条异步拉伸生产线及正在建设中的沧州两条异步先进生产线投产后将使公司在国内产能及综合竞争力等方面得到提升。
　　公司生产的BOPA薄膜产品具有较高的市场影响力，同时拥有一支完善的销售及技术售后服务队伍，与广大客户建立了长期稳定的合作关系，品牌、品质以及售后服务均在行业内拥有较高声誉，BOPA薄膜产品得到了广大客户的认可。
　　3、锂离子电池隔膜产品
　　（1）技术路线全面
　　公司是国内少数几家同时掌握干法、湿法、涂覆隔膜关键工艺、设备技术的隔膜生产企业，拥有较强的设备定制设计、改制和调试能力。产线稳定性高，产品一致性好，隔膜成孔一致性和纵横向性能一致性均处于行业前列，产品已在国际客户量产应用。
　　公司是国内第一家开发高速同步湿法隔膜产品的企业，产品孔径均匀性更好，孔较小分布窄，质量优势突出，经过多年的技术积累，当前我们的同步隔膜产品对标日本旭化成，达到国际一流客户水平；同时公司为了满足圆柱电池上更高强度和高模量隔膜的需求，基于我们自己的核心工艺设计和关键设备部件开发，引进了最先进的宽幅异步拉伸产线。
　　（2）10多年隔膜工艺改良经验积累
　　公司技术和设备人员有20多年的双向拉伸产线的技术积累，有多条同步拉伸产线设计和制造经验，自身设备改造能力突出。公司拥有10多年锂电池隔膜生产经验，在锂电池隔膜生产工艺、生产设备技术积淀，对生产过程认知（knowwhat）、分析（knowwhy）、运用（knowhow）既有广度、又有深度。针对隔膜产线，公司根据产品设计和生产工艺需求，设备进行定制。部分核心技术设备自行改制，对改进产能、提高产品品质起到关键性作用。
　　经过10多年隔膜产品设计、生产、项目管理经验积累，公司已实现隔膜产品全类别覆盖。
　　（3）核心设备进口自日本和德国设备供应商
　　进口设备能够保证产品质量稳定性，公司新建隔膜产线有效幅宽更宽，车速更快，可有效提高单线产能，降低单位成本。
　　（4）产品线丰富、可满足客户不同需求
　　公司通过自主研发已成熟掌握了锂电池湿法隔膜工艺和干法隔膜工艺，以及氧化铝、勃姆石、水系PVDF、油系PVDF、芳纶涂布等涂覆技术，产品品质性能已获国内外电池行业龙头企业认可，实现稳定供货。
　　（三）品牌优势
　　经过多年的发展，公司以优质的产品及完善的售后服务赢得了广大客户的信赖。公司产品“陆通”、“东鸿”商标品牌在行业内拥有较高的知名度，2017年“陆通”商标被评为中国驰名商标。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　公司所处塑料加工行业竞争充分，规模化生产企业日趋增多，产品市场化明显。目前，公司PE塑料管道产品和BOPA薄膜制品均处于同行业龙头位置，锂离子电池隔膜产品经过快速发展也处于同行业的前列，但随着新增产能的扩大，市场竞争将会进一步加剧。
　　为降低上述风险，公司一是将依靠规模、质量、技术、品牌、客户等综合优势，把提高市场占有率放在第一位，继续占据行业竞争制高点；二是积极与高端优质客户展开产品和技术的交流与合作，提升公司综合竞争力；三是在维护好老客户关系的基础上，积极开发新客户；四是进一步加大国外营销网络的建设，积极开拓国际市场。
　　2、经营业绩波动风险
　　公司目前三大类主营业务，尽管三类产品在各自细分行业内享有较高的知名度，但在生产经营中仍然受到多方面因素的影响。这些因素包括宏观经济形势的波动、行业发展趋势的不确定性、市场竞争的激烈程度以及技术更新换代等影响。
　　面对公司经营业绩波动的风险，首先，公司将加强市场研究，关注国家宏观政策、经济形势和市场环境变化，加大市场开拓力度、拓展各类业务规模；其次，公司将强化管理，围绕考核要求深化降本提质增效，坚持内外部及横纵向对标，优化工艺、技术、管理等要素指标，强化绩效考核，提高管理和改革创效能力，提升团队专业能力和应对风险的水平，努力消化不利因素对公司业绩的影响，确保风险可控并有效抵御。
　　3、原材料价格变动风险
　　公司生产所用的主要原材料，属于石油化工行业下游产品，其价格受国际原油市场价格波动影响较大，由于公司产品成本中原材料成本占比较高，因此原材料价格变动将直接影响到公司的经营业绩。
　　为降低上述风险，公司将继续加强对原材料的科学管理，时刻关注原材料的价格变动走势，保持与原材料供应商的密切沟通，及时了解市场的供求关系，在保证公司正常生产需要的前提下，通过及时调整原材料的库存，降低因原材料价格变动而带来的经营风险。
　　4、汇率波动的风险
　　公司生产所用的原材料中进口原材料占比较高，进口原材料的结算主要以美元作为结算货币，因此汇率的波动会直接影响到公司的盈利能力。
　　为降低上述风险，公司将持续关注国际金融市场动态和外汇市场走势，充分学习和灵活运用金融市场工具，适当利用外汇市场的远期结售汇等避险产品，锁定汇率波动的风险。
　　5、扩产项目实施风险
　　公司目前在建项目较多，包括芜湖明珠隔膜扩产项目、沧州BOPA薄膜募集资金投资扩产项目以及湿法锂离子电池隔膜和干法锂离子电池隔膜扩产项目等，截至目前上述项目均在建设期，如后续因市场需求变化、竞争加剧、原材料价格波动等因素的影响，可能有项目效益不能如期实现的风险。
　　为降低上述风险，公司将密切关注各个在建项目的进展情况以及相关行业、市场变化情况，积极做好应对措施。 收起▲