一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）PCB行业发展趋势　　1、PCB产业跟随电子终端同步发展，价值链不断提升　　回顾产业发展历程，每一轮电子终端的重大变革都带动PCB行业规模迈上新台阶：从家电到PC，从PC到手机，从功能机到智能机，PCB企业规模伴随终端创新浪潮不断创出新高。当前，行业正经历从云计算、新能源汽车引领向AI引领的新一轮产业变革。PCB在电子终端中的价值量占比不断提高，产值份额有望从过去的2.8%提升到未来3.77%。　　2、技术上向高频高速与高集成封装两大方向演进　　AI成为PCB现阶段增长的主要驱动力，这也驱动PCB向两大技术方向演进：（1）高频高速特种印制电路：适应未... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）PCB行业发展趋势
　　1、PCB产业跟随电子终端同步发展，价值链不断提升
　　回顾产业发展历程，每一轮电子终端的重大变革都带动PCB行业规模迈上新台阶：从家电到PC，从PC到手机，从功能机到智能机，PCB企业规模伴随终端创新浪潮不断创出新高。当前，行业正经历从云计算、新能源汽车引领向AI引领的新一轮产业变革。PCB在电子终端中的价值量占比不断提高，产值份额有望从过去的2.8%提升到未来3.77%。
　　2、技术上向高频高速与高集成封装两大方向演进
　　AI成为PCB现阶段增长的主要驱动力，这也驱动PCB向两大技术方向演进：（1）高频高速特种印制电路：适应未来高频高速信号传输的需求，印制电路将围绕降低传输损耗、高效散热等技术方向发展；（2）“后摩尔时代”印制电路：适应产品多功能小型化的需求，印制电路将围绕Chiplet、SiP等技术，向更高密度、更精细化方向发展。
　　（二）天津普林2026年上半年业务经营情况
　　公司凭借在PCB领域三十余年的技术积累和高品质交付能力，与众多世界知名品牌客户建立了长期稳定的战略合作关系，服务范围辐射全球多个国家。公司下游重点客户覆盖工业控制、汽车电子、显示面板、航空航天等多个领域。
　　报告期内，公司抓住PCB行业结构性景气机遇，营业收入和利润均呈现高增长态势。公司实现营业收入94,388.01万元，较上年同期增长43.47%；归属于上市公司股东的净利润4,436.15万元，较上年同期增长560.06%；毛利率19.27%，较上年同期提升6.15个百分点；经营活动产生的现金流量净额4,796.25万元，较上年同期增长54.93%。尽管面临原材料价格上涨等挑战，公司通过规模效应和精细化管理有效对冲了成本压力，实现了收入和利润的大幅改善。报告期内业绩改善的主要驱动因素如下：
　　（1）行业景气度高，公司在手订单充足，供应保障措施得当
　　上半年公司在AI电源领域，业务需求持续高增长。公司第一大客户施耐德受益于数据中心电力系统需求爆发，相关订单持续高增长；同是在该领域，公司上半年新拓展了ABB、通合科技等优质客户。在航空航天领域，公司是国内少数拥有NADCAP认证的企业，上半年积极拓展航空航天等高毛利率业务，随着国产大飞机的起量，有望带动公司航空航天业务增长，进而拉动盈利能力提升。在显示光电领域，依托珠海基地的先进产能和薄板大尺寸技术方案，公司成本优势显著，上半年公司在巩固华星光电核心供应商地位的同时，也在其他主流面板厂商实现了份额突破，目前公司在面板PCB细分领域处于行业前两位。
　　上半年行业面临原材料紧张、供需失衡的状态；公司未雨绸缪，积极开拓新供应商，增强了保供承接能力。在上半年业务订单量快速增长的情况下，保障了客户订单的及时交付，赢得了客户的信任，为后续业务发展奠定了良好的基础。
　　（2）华南基地产能稳步释放，打造业绩新增长极
　　报告期内，华南基地实现营业收入53,983万元，较去年同期增长69.8%。这主要受益于华南基地产能的逐步释放：相对于年初，华南珠海基地产能增长120%，达到11万平米/月。华南珠海基地的顺利达产和产能爬坡，不仅有效缓解了公司此前的产能瓶颈，提升了对核心客户的交付能力，更进一步优化了公司的产品结构和区域布局。下半年产能有望继续释放，B线的产能利用率有望从目前的50%在年底进一步提升至92%。同时，鉴于行业需求旺盛，公司也启动了C线的规划建设，建成达产后有望新增产能3.5万平米/月。
　　（3）深化精益管理，运营效率与盈利能力全面提升
　　在推动业务规模扩张的同时，天津普林始终将内部经营管理的优化作为提升核心竞争力的重要抓手。今年上半年，面对上游原材料持续涨价的趋势，一方面，公司开展了“毛利保卫战”专项行动，通过改善品质使天津基地报废率达到近几年历史最好水平，并通过提升拼版利用率等方式显著提升了成本竞争力；另一方面，公司积极与下游客户协商，将上游原材料涨价成本向下游传导，取得了良好成效。综上，通过内部降本和下游客户涨价传导，公司实现了上半年毛利率的显著提升。
　　（三）天津普林2026年下半年展望
　　展望下半年，AI算力基础设施建设将持续驱动PCB行业保持结构性高增长，公司下游AI电源行业需求预计持续保持高景气；同时，上游覆铜板、玻纤布、半固化片等原材料供需偏紧、价格上行，成本传导能力仍将是影响企业盈利分化的关键因素。公司将延续上半年的经营态势，在保证客户及时交付的同时，积极向下游进行成本传导。
　　面对机遇与挑战，公司下半年将以守毛利、保交付、强能力为经营主线：一是巩固工业控制和显示面板等基本盘业务，深化与核心客户的战略合作；二是推动华南珠海基地产能稳步爬坡和良率改善，进一步释放规模效益；三是加快AI电源等战略项目从样品验证向批量订单转化，培育新的增长点；四是持续深化精益管理和降本增效，提升价格传导与成本管控能力。公司对下半年经营形势保持乐观，将力争实现收入和利润的持续较快增长，不断提升盈利质量和股东回报。

　　二、核心竞争力分析
　　1、丰富且优质的客户资源
　　公司通过多年的发展及在PCB行业的深耕细作，树立了良好的品牌形象与行业知名度，已成功进入众多全球领先企业的合格供应商体系。公司外销产品主要销往日本、韩国、德国、法国、英国等多个国家，与优质客户保持长期战略合作关系，通过加强自身技术研发与工艺能力，积极配合客户新产品研发、打样、批量生产，提升主动服务客户的能力，在共同发展中增强客户粘性、不断丰富产品链并优化产品结构。通过建立长期、稳定的合作关系，为公司稳定的销售收入提供保障。
　　2、稳定的产品质量
　　公司专注PCB行业30余年，始终秉承稳妥扎实的风格，有效保证产品质量。目前，公司已获得ISO9001国际质量管理体系、ISO14001环境管理体系、IATF16949汽车产品质量管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、AS9100国际航空航天质量管理体系、NADCAP（NADCAP是美国航空航天和国防工业对航空航天工业的特殊产品和工艺的认证）认证。同时，公司不断引进和总结生产经营中质量管控的先进经验，应用先进的技术手段和管理模式持续提升产品质量和服务。
　　3、先进的生产工艺
　　生产工艺水平直接决定了PCB企业的规模化生产能力及其产品质量。经过长期的探索和经验积累，以及持续的创新研发投入，公司在生产工艺、制造流程、可靠性设计等方面积累了丰富的经验。目前，公司具备PCB全流程制作、多种复合工艺制造的能力，可以承接各种复杂PCB订单需求，产品覆盖刚性板各个类别，并通过不断技术改进、加强对各个生产环节的控制，保证了产品质量的稳定、可靠，多次参与国家重大项目工程配套。
　　4、柔性化管理
　　公司“多品种、中小批量”的生产能力，锻造了柔性化管理优势。公司以均衡配排为基础，结合客户的需求速度组合不同工艺、不同批量产品混流配比，同时保证两个流动顺畅，一是信息的流动顺畅，客户的信息能够快速传递给生产，二是产品的流动顺畅，实时掌控生产现场的变化，执行对应的响应措施。在此基础上，不断缩短生产周期，适应快速变化的市场，更好地满足客户需求。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）供应链风险
　　公司主要原材料价格受大宗商品行情及市场供需影响波动明显，上半年部分原材料供应趋紧，若上游原材料供货不畅，可能影响订单交付的及时性。公司将持续加强供应链协同，深化供应商战略合作，持续优化采购策略，并加强销售预测、产销协同以及上下游联动，有效缓冲供应不确定性对经营业绩的影响。
　　（2）成本费用上升的风险
　　近期与生产PCB产品关系最为密切的上游原材料价格波动较大，给公司的成本控制带来持续挑战。各项成本费用的上涨可能导致公司产品毛利率下滑，进而影响公司经营业绩。公司将通过产品结构优化提升产品附加值，通过加强智能化和自动化建设，优化生产流程，提升生产效率，通过内部精细化管理降本增效，通过加强采购管理，强化商务谈判及计划性备货等措施，不断提升综合竞争力和议价能力来应对成本上升带来的不利影响。
　　（3）汇率波动风险
　　公司外销收入占比较高，主要结算币种为美元和欧元。汇率波动造成的汇兑损益将会对公司的经营业绩造成一定影响。公司将密切关注汇率走势，采取汇率中性原则，适时选择有利的结汇时点，并合理利用外汇衍生品投资。另外，与客户协商采取人民币结算方式，努力降低汇率波动对公司经营成果的影响。
　　（4）商誉减值风险
　　2023年度公司完成对泰和电路的股权收购及增资后取得51%股权，在公司合并资产负债表中形成相对较大金额的商誉。如果未来宏观经济、市场环境、行业政策变化或者其他因素导致泰和电路未来经营状况未达预期，公司可能面临商誉减值的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。公司将加强对子公司的管理，发挥战略及业务协同效应，不断提高子公司的盈利水平，保障公司稳健发展。每年进行商誉减值测试，及时发现风险并正确应对。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司发展历程：　　公司主要从事印制电路板（PCB）的研发、生产及销售，产品类型覆盖单双面板、多层板、高多层板、HDI、高频高速板及厚铜板等，产品广泛应用于工控医疗、汽车电子、航空航天、消费电子等领域。公司2021年被授予“专精特新小巨人企业”并于2024年通过复评，2023年获得科技领军企业认定、2024年通过天津市绿色工厂认定、通过海关AEO高级企业复评，2025年获得天津市科技进步二等奖、天津市单项冠军企业认定、天津市猎豹企业认定、并被列入天津市零碳工厂试点培育企业。　　2、公司的主要经营模式：　　（1）采购模式：公司主要采取向供应商直接采购的模式... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司发展历程：
　　公司主要从事印制电路板（PCB）的研发、生产及销售，产品类型覆盖单双面板、多层板、高多层板、HDI、高频高速板及厚铜板等，产品广泛应用于工控医疗、汽车电子、航空航天、消费电子等领域。公司2021年被授予“专精特新小巨人企业”并于2024年通过复评，2023年获得科技领军企业认定、2024年通过天津市绿色工厂认定、通过海关AEO高级企业复评，2025年获得天津市科技进步二等奖、天津市单项冠军企业认定、天津市猎豹企业认定、并被列入天津市零碳工厂试点培育企业。
　　2、公司的主要经营模式：
　　（1）采购模式：公司主要采取向供应商直接采购的模式。通常情况下，公司会根据客户订单情况，按照预计产量采购。同时，公司亦根据历史数据对客户订单的数量进行预测，并据此准备适量的安全库存。
　　（2）生产模式：公司继续沿袭多品种的生产模式，根据不同产品特性制定特定的生产工艺，满足客户需求。
　　（3）销售模式：公司采取直销为主、经销为辅的销售模式。由于客户对产品交期要求严格，公司一般采用物流快递的配送方式。
　　公司多年来一直专心致力于PCB产品的生产和技术改进革新，积累了丰富的生产及业务经验，凭借丰富的产品结构、齐全的表面工艺、稳定的产品质量，培育积累了众多优质客户。公司连续多年入选中国电子电路行业综合PCB百强企业和内资PCB百强企业。
　　3、公司的业务发展
　　天津基地以工控、汽车、航空及科研专用为主；华南基地以显示光电、线圈厚铜等为主。2025年公司华南基地珠海新工厂已经完成了A线投产，B线已在2025年开始建设。
　　报告期内公司实现营业收入137,868.18万元，较上年同期增长22.20%。面临行业竞争加剧，公司实现收入稳步增长；收入的增长主要来自公司新增产能的释放和公司产品结构的提升。
　　报告期内公司毛利率为14.52%，较上年同期下降2.27%。公司毛利率下降主要因为大宗商品价格上涨，导致原材料成本上涨。
　　报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为476.46万元，较上年同期下降85.93%。主要原因是原材料成本上涨侵蚀了部分毛利；珠海B线建设，导致固定成本及费用增加。
　　报告期内经营活动产生的现金流量净额为11,691.68万元，较上年同期增长241.56%。主要原因是报告期内销售回款增加。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　PCB是随着电子连接系统发展而来的，开始解决的是电子终端中各个器件的连接；随着电子终端技术的发展，PCB更多承载的是各个芯片（半导体）的连接；通常PCB的产值是终端价值的3%-4%左右；但半导体越来越重要，在终端中的价值占比越来越高。
　　每次产业发生巨大变革，都有一个领先的企业引领行业发展，带领着行业技术发展。从家电到PC、从PC到手机、从功能机到智能机，现在新技术变革时代又要到来。根据行业咨询机构统计，未来五年终端的增量需求中，排名前三位的是服务器、汽车和手机。
　　2、2025年PCB行业已进入结构性复苏，2026年预期行业景气延续且继续向高端集中
　　2025年PCB行业已进入结构性复苏。增长主线已从补库存切换到AI服务器、交换机、光模块、汽车电子驱动的高端化升级。2026年景气大概率延续且继续向高端集中：重点受益于18层以上高多层板、HDI、M8/M9高频高速材料、1.6T交换机等。核心矛盾不是需求，而是高端产能、良率和材料供给不足，同时普通产品的竞争更加趋于激烈。
　　2025年PCB产业链景气修复的直接表现，不仅是下游订单改善，更重要的是上游材料价格开始系统性抬升。铜价、电子铜箔加工费、树脂、玻纤布以及CCL价格均呈现震荡上行趋势，且涨价已由2024年的成本推动，逐步演变为2025年的需求拉动+技术升级驱动。2025年的关键变化在于，出现了显著的结构分层：普通FR-4链条的涨价主要受铜价抬升驱动，而AI服务器、先进封装对应的高端材料则进入供给刚性约束阶段。高端覆铜板市场增速持续快于整体市场。
　　而对未切入高端服务器等高规格赛道的PCB企业在2025年表现承压的核心原因：需求与利润重心快速转向高多层/HDI，高端化红利外溢有限；传统品类增长放缓且价格竞争激烈；上游材料成本和供给格局变化挤压低端利润；一方面高端产品的技术门槛与认证壁垒抬升，另一方面普通PCB企业资本开支与研发投入不足，导致订单获取与议价能力弱化。在缺乏结构升级与客户结构优化的情况下，普通PCB企业面临“量难增、价难提、利难守”的三重压力。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、丰富且优质的客户资源
　　公司通过多年的发展及在PCB行业的深耕细作，树立了良好的品牌形象与行业知名度，已成功进入众多全球领先企业的合格供应商体系。公司外销产品主要销往美国、日本、韩国、德国、法国、英国等多个国家，与优质客户保持长期战略合作关系，通过加强自身技术研发与工艺能力，积极配合客户新产品研发、打样、批量生产，提升主动服务客户的能力，在共同发展中增强客户粘性、不断丰富产品链并优化产品结构。通过建立长期、稳定的合作关系，为公司稳定的销售收入提供保障。
　　2、稳定的产品质量
　　公司专注PCB行业30余年，始终秉承稳妥扎实的风格，有效保证产品质量。目前，公司已获得ISO9001国际质量管理体系、ISO14001环境管理体系、IATF16949汽车产品质量管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、AS9100国际航空航天质量管理体系、NADCAP（NADCAP是美国航空航天和国防工业对航空航天工业的特殊产品和工艺的认证）认证。同时，公司不断引进和总结生产经营中质量管控的先进经验，应用先进的技术手段和管理模式持续提升产品质量和服务。
　　3、先进的生产工艺
　　生产工艺水平直接决定了PCB企业的规模化生产能力及其产品质量。经过长期的探索和经验积累，以及持续的创新研发投入，公司在生产工艺、制造流程、可靠性设计等方面积累了丰富的经验。目前，公司具备PCB全流程制作、多种复合工艺制造的能力，可以承接各种复杂PCB订单需求，产品覆盖刚性板各个类别，并通过不断技术改进、加强对各个生产环节的控制，保证了产品质量的稳定、可靠，多次参与国家重大项目工程配套。
　　4、柔性化管理
　　公司“多品种、中小批量”的生产能力，锻造了柔性化管理优势。公司以均衡配排为基础，结合客户的需求速度组合不同工艺、不同批量产品混流配比，同时保证两个流动顺畅，一是信息的流动顺畅，客户的信息能够快速传递给生产，二是产品的流动顺畅，实时掌控生产现场的变化，执行对应的响应措施。在此基础上，不断缩短生产周期，适应快速变化的市场，更好地满足客户需求。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　2026年公司将积极抓住行业复苏的机遇，国内市场与海外市场并重，夯实天津基地在工控、汽车电子等市场传统优势，借助公司在航空领域的传统优势，同时拥有的AS9100国际航空航天质量管理体系、NADCAP认证（NADCAP是美国航空航天和国防工业对航空航天工业的特殊产品和工艺的认证，是国内少有获得该项认证的PCB企业），积极拓展航空航天业务；强化华南基地在消费电子、面板等行业优势，持续深挖大客户需求。
　　继2023年成功完成泰和电路并购之后，公司拓展了华南基地的布局，不断扩大华南基地的产能规模，公司还将积极拓展公司产品线的布局，在产业链上下游继续寻找合适的机遇。
　　公司面临的风险及应对措施：
　　（1）汇率波动风险
　　公司外销收入占比较高，主要结算币种为美元和欧元。汇率波动造成的汇兑损益将会对公司的经营业绩造成一定影响。公司将密切关注汇率走势，采取汇率中性原则，适时选择有利的结汇时点，并合理利用外汇衍生品投资。另外，与客户协商采取人民币结算方式，努力降低汇率波动对公司经营成果的影响。
　　（2）成本费用上升的风险
　　近期与生产PCB产品关系最为密切的上游原材料价格波动较大，给公司的成本控制带来持续挑战。各项成本费用的上涨可能导致公司产品毛利率下滑，进而影响公司经营业绩。公司将通过产品结构优化提升产品附加值，通过加强智能化和自动化建设，优化生产流程，提升生产效率，通过内部精细化管理降本增效，通过加强采购管理，强化商务谈判及计划性备货等措施，不断提升综合竞争力和议价能力来应对成本上升带来的不利影响。
　　（3）商誉减值风险
　　2023年度公司完成对泰和电路的股权收购及增资后取得51%股权，在公司合并资产负债表中形成相对较大金额的商誉。经测试，本报告期商誉虽未发生减值，但如果未来宏观经济、市场环境、行业政策变化或者其他因素导致泰和电路未来经营状况未达预期，公司可能面临商誉减值的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。公司将加强对子公司的管理，发挥战略及业务协同效应，不断提高子公司的盈利水平，保障公司稳健发展。每年进行商誉减值测试，及时发现风险并正确应对。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）PCB行业发展趋势　　1、PCB的产业跟随着电子终端（Electronics）和半导体（Semiconductor）同步发展　　PCB是随着电子连接系统发展而来的，开始解决的是电子终端中各个器件的连接；随着电子终端技术的发展，PCB更多承载是各个芯片（半导体）的连接，通常PCB的产值在终端价值的3%-4%左右，但半导体越来越重要，在终端中的价值占比越来越高。　　每次产业发生巨大变革，都有一个领先的企业引领行业发展，带领着行业技术发展。从家电到PC、从PC到手机、从功能机到智能机，现在新技术变革时代又要到来。根据行业咨询机构统计，未来五年终端的增量需求... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）PCB行业发展趋势
　　1、PCB的产业跟随着电子终端（Electronics）和半导体（Semiconductor）同步发展
　　PCB是随着电子连接系统发展而来的，开始解决的是电子终端中各个器件的连接；随着电子终端技术的发展，PCB更多承载是各个芯片（半导体）的连接，通常PCB的产值在终端价值的3%-4%左右，但半导体越来越重要，在终端中的价值占比越来越高。
　　每次产业发生巨大变革，都有一个领先的企业引领行业发展，带领着行业技术发展。从家电到PC、从PC到手机、从功能机到智能机，现在新技术变革时代又要到来。根据行业咨询机构统计，未来五年终端的增量需求里面，排名前三位的是服务器（500亿美金+）、汽车（470亿美金+）、手机（500亿美金+）。
　　2、技术上“后摩尔时代”系统级封装发展：对基板提出新的需求
　　排名前三位的是服务器、汽车、手机，他们对PCB的需求决定着PCB未来技术发展方向，这三个业务的需求背后是数据传输的大幅增长；一方面数据的传输需要更高的带宽，更高的带宽就需要高频高速的材料，这个是材料的变化；另一方面是芯片处理的数据量越来越大，处理的实时响应要求越来越高，这就需要芯片和芯片之间的数据传输更快，板级互联成为趋势。
　　更深远的影响是数据高增长带来的产业链的变化，先进封装的需求爆发式增长，增加I/O数量和增加传输速率是目前行业确定的改进方向，在这两个方向上都带了PCB新的需求，特别是在基材的变化，从BT材料走向ABF材料，未来再到玻璃材料；在先进材料方面，天津普林也将在新赛道上尝试探索，提高自己的技术能力。
　　3、2025年H1PCB行业发展相对分化，AI、汽车电子等行业PCB供应商发展强劲，传统行业竞争激烈
　　PCB（印制电路板）行业增长主要受人工智能（AI）、服务器、汽车电子等高需求领域的推动，全球的PCB产业增长预期在6.8%左右，中国PCB行业继续保持全球领先地位，中国产业正从低端制造向高端产品转型，HDI板、IC载板和高频高速板等高附加值产品占比提升。
　　国内市场出现两级分化的现象：高密度互连板（HDI）、IC载板、高频高速板等高端PCB产品需求旺盛，特别是在AI服务器、汽车电子、5G通信和高端消费电子领域，能够生产这些产品的企业因技术壁垒高、附加值大，利润率较高，市场竞争力强。中低端PCB产品市场竞争激烈，需求增长缓慢，价格战导致利润率低。
　　（二）天津普林业务发展情况介绍
　　1、公司发展历程：
　　公司主要从事印制电路板（PCB）的研发、生产及销售，产品类型覆盖单双面板、多层板、高多层板、HDI、高频高速板及厚铜板等，专注于中小批量、高多层、厚铜板、光电板和HDI领域的PCB领先企业，产品广泛应用于工控医疗、汽车电子、航空航天、消费电子等领域。
　　2、公司的主要经营模式：
　　（1）采购模式：公司主要采取向供应商直接采购的模式。通常情况下，公司会根据客户订单情况，按照预计产量采购。同时，公司亦根据历史数据对客户订单的数量进行预测，并据此准备适量的安全库存。
　　（2）生产模式：公司继续沿袭多品种的生产模式，根据不同产品特性制定特定的生产工艺，满足客户需求。
　　（3）销售模式：公司采取直销为主、经销为辅的销售模式。由于客户对产品交期要求严格，公司一般采用物流快递的配送方式。
　　公司多年来一直专心致力于PCB产品的生产和技术改进革新，积累了丰富的生产及业务经验，凭借丰富的产品结构、齐全的表面工艺、稳定的产品质量，培育积累了众多优质客户。公司连续多年入选中国电子电路行业综合PCB百强企业和内资PCB百强企业。
　　3、公司的业务发展
　　报告期内公司实现营业收入65,791.24万元，较上年同期增长27.47%。公司积极开拓市场，收入的增长主要来自于公司业务量的增长。
　　报告期内公司毛利率为13.11%，较上年同期下降4.60%。其中，天津基地2025年半年度毛利率为16.35%，较上年同期下降0.16%，华南基地2025年半年度毛利率为9.65%，较上年同期下降9.49%。毛利率下降，一方面受大宗商品价格上涨导致的原材料成本上涨影响，一方面泰和电路科技(珠海)有限公司处于客户陆续认证导入中，产能未能充分释放。
　　报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为672.09万元，较上年同期下降67.51%。主要为毛利率下降所致。
　　报告期内经营活动产生的现金流量净额为3,095.83万元，较上年同期增长60.92%。主要原因是本报告期内公司销售收入增加。

　　二、核心竞争力分析
　　1、丰富且优质的客户资源
　　公司通过多年的发展及在PCB行业的深耕细作，树立了良好的品牌形象与行业知名度，已成功进入众多全球领先企业的合格供应商体系。公司外销产品主要销往美国、日本、韩国、德国、法国、英国等多个国家，与优质客户保持长期战略合作关系，通过加强自身技术研发与工艺能力，积极配合客户新产品研发、打样、批量生产，提升主动服务客户的能力，在共同发展中增强客户粘性、不断丰富产品链并优化产品结构。通过建立长期、稳定的合作关系，为公司的稳定的销售收入提供保障。
　　2、稳定的产品质量
　　公司专注PCB行业30余年，始终秉承稳妥扎实的风格，有效保证产品质量。目前，公司已获得ISO9001国际质量管理体系、ISO14001环境管理体系、IATF16949汽车产品质量管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、AS9100国际航空航天质量管理体系、NADCAP（NADCAP是美国航空航天和国防工业对航空航天工业的特殊产品和工艺的认证）认证。同时，公司不断引进和总结生产经营中质量管控的先进经验，应用先进的技术手段和管理模式持续提升产品质量和服务。
　　3、先进的生产工艺
　　生产工艺水平直接决定了PCB企业的规模化生产能力及其产品质量。经过长期的探索和经验积累，以及持续的创新研发投入，公司在生产工艺、制造流程、可靠性设计等方面积累了丰富的经验。目前，公司具备PCB全流程制作、多种复合工艺制造的能力，可以承接各种复杂PCB订单需求，产品覆盖刚性板各个类别，并通过不断技术改进、加强对各个生产环节的控制，保证了产品质量的稳定、可靠，多次参与国家重大项目工程配套。
　　4、柔性化管理
　　公司“多品种、中小批量”的生产能力，锻造了柔性化管理优势。公司以均衡配排为基础，结合客户的需求速度组合不同工艺、不同批量产品混流配比，同时保证两个流动顺畅，一是信息的流动顺畅，客户的信息能够快速传递给生产，二是产品的流动顺畅，实时掌控生产现场的变化，执行对应的响应措施。在此基础上，不断缩短生产周期，适应快速变化的市场，更好地满足客户需求。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）汇率波动风险
　　公司外销收入占比较高，主要结算币种为美元和欧元。汇率波动造成的汇兑损益将会对公司的经营业绩造成一定影响。公司将密切关注汇率走势，采取汇率中性原则，适时选择有利的结汇时点，并合理利用外汇衍生品投资。另外，与客户协商采取人民币结算方式，努力降低汇率波动对公司经营成果的影响。
　　（2）成本费用上升的风险
　　近期与生产PCB产品关系最为密切的上游原材料价格波动较大，给公司的成本控制带来持续挑战。各项成本费用的上涨可能导致公司产品毛利率下滑，进而影响公司经营业绩。公司将通过产品结构优化提升产品附加值，通过加强智能化和自动化建设，优化生产流程，提升生产效率，通过内部精细化管理降本增效，通过加强采购管理，强化商务谈判及计划性备货等措施，不断提升综合竞争力和议价能力来应对成本上升带来的不利影响。
　　（3）商誉减值风险
　　2023年度公司完成对泰和电路的股权收购及增资后取得51%股权，在公司合并资产负债表中将形成相对较大金额的商誉。如果未来宏观经济、市场环境、行业政策变化或者其他因素导致泰和电路未来经营状况未达预期，公司可能面临商誉减值的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。公司将加强对子公司的管理，发挥战略及业务协同效应，不断提高子公司的盈利水平，保障公司稳健发展。每年进行风险减值测试，及时发现风险并正确应对。 收起▲