一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处行业情况　　1、服装行业增速虽优于整体消费水平，但仍为弱复苏　　根据国家统计局数据，2026年上半年，我国社会消费品零售总额24.87万亿元，同比增长1.3%；限额以上单位服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长6.7%；全国网上商品零售额6.43万亿元，同比增长4.8%，其中穿类商品网上零售额同比增长6.2%，纺织服装终端消费实现良好增长。　　出口端来看，2026年1-6月全国纺织品服装出口额1,459.6亿美元，同比增长1.4%，处于历史同期较高水平。细分品类中，服装出口729.6亿美元，同比小幅下降0.7%，降幅较上年同期收窄0.9个百分点。在... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业情况
　　1、服装行业增速虽优于整体消费水平，但仍为弱复苏
　　根据国家统计局数据，2026年上半年，我国社会消费品零售总额24.87万亿元，同比增长1.3%；限额以上单位服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长6.7%；全国网上商品零售额6.43万亿元，同比增长4.8%，其中穿类商品网上零售额同比增长6.2%，纺织服装终端消费实现良好增长。
　　出口端来看，2026年1-6月全国纺织品服装出口额1,459.6亿美元，同比增长1.4%，处于历史同期较高水平。细分品类中，服装出口729.6亿美元，同比小幅下降0.7%，降幅较上年同期收窄0.9个百分点。在全球经贸环境持续波动的外部形势下，我国纺织行业出口整体实现平稳运行。
　　2、全面结构分化的行业格局，行业竞争加剧
　　（1）需求端：国内服装消费整体进入存量阶段，总量保持平稳增长，但内部结构发生显著变迁。消费者决策逐步脱离单纯价格导向，悦己体验、穿着舒适、场景适配、功能与情绪价值成为重要考量因素。年轻群体审美多元，轻商务、都市通勤、户外休闲等细分场景需求持续释放；国产原创、设计师品牌契合个性化表达诉求，获得更多年轻客群认可。同时消费分层明显，中高端看重品质、版型与品牌调性，大众市场对性价比保持敏感，同质化产品易触发跨品牌比价与客户流转。外需层面，全球经贸环境波动，纺织品服装出口整体保持韧性，但不同品类景气度存在差异。
　　（2）供给端：传统品牌依托渠道积淀稳固基本盘，但面临产品迭代压力；国际品牌持续下沉抢占国内市场；细分赛道品牌、电商白牌分别凭借差异化定位与价格优势分割市场份额。
　　生产端，行业从大批量标准化生产，逐步向柔性快反、小批量多批次模式转型；面料研发、功能性材料、绿色环保材料应用持续加深，数字化改造提升供应链响应效率，但原材料价格波动、库存管控仍是行业普遍难点。产品供给层面，同质化供给仍大量存在，只有具备独特版型、专属功能、强场景适配的产品，方能构建差异化竞争壁垒。渠道供给上，线下推进门店精细化运营，线上公域流量成本抬升，全域融合、会员私域运营成为企业提升经营质量的重要方向。
　　（3）政策端：近期，国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，新一轮扩消费顶层设计落地，鼓励品质消费、国货创新、场景化消费，为纺织服装内需扩容提供顶层指引。引导纺织服装产业向中高端升级、培育国货自主品牌、转化传统非遗活化、创新拓展功能场景、绿色低碳升级、智能制造改造等方面升级，指引行业突破同质化低价内卷、摆脱粗放规模扩张、全面转向高质量结构性增长，推动优质服饰供给扩大，助力行业更好满足居民多元化、品质化穿着需求。
　　（二）公司主要业务
　　报喜鸟控股成立于2001年，主营业务为品牌服装的研发、生产和销售，在浙江温州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生产基地，产品品类涵盖西服、西裤、衬衫、夹克、羊毛衫、POLO衫、羽绒服、速干衣、休闲裤、皮鞋皮具等全品类服饰。公司坚持服装为主业，实施多品牌、全渠道、国际化发展战略，目前自有或代理的品牌包含报喜鸟（SAINTANGELO）、HAZZYS（哈吉斯）、宝鸟（BONO）、WOOLRICH（沃里奇）、所罗、CAMICISSIMA（恺米切）、LAFUMA（乐飞叶）、TOMBOLINI（东博利尼）、亨利格兰（HENRYGRANT)）、衣俪特（ELITEBASIC）、雅斯唯尔（ASHWELL），可满足中高端人群多元化的着装需求。
　　（三）公司经营模式
　　1、研发设计模式
　　公司各品牌拥有独立的研发设计部门，采用自主研发、授权研发模式。以商品企划为主导，采用场景化开发模式，积极探索应用大数据手段捕捉流行趋势和消费者需求，提高商品设计的精准度；公司供应链管理部下设材料研究院负责面辅料发展趋势研究、制定品牌核心面料研发项目的规划及落地，致力于原材料的创新和提升，完善和解决产品的纺织技术，坚持向消费者提供高品质、高性价比和高科技的产品，不断满足市场消费需求。公司定制研发部门专注公司定制产品的企划、研发设计、技术研究等，通过系统化的资源整合与跨品牌面料资源共享机制，为各品牌打造兼具精准市场定位与鲜明差异化特色的产品体系，持续强化品牌核心竞争力。
　　2、采购模式
　　公司采购的主要产品包括面辅料、半成品、成衣、配饰和其他物料，依托SCM供应链管理系统，实现从需求预测、供应商评估、采购执行到生产计划协同的全链路管控。供应链管理部整合国内外优秀供应商资源，组建供应商评估小组，对供应商从多个方面进行初始评估，综合权衡，优中选优。公司各品牌采购部、企划部根据订货会订单情况制定采购和生产计划，采购部向列入战略供应商目录或合格供应商目录的面辅料生产商和外购件供应商进行询价、核价、下单，按交货波段组织采购和生产。公司通过采购、生产和销售之间的合理衔接，科学安排采购和生产计划。公司严格执行《采购管理制度》《服装类供应商准入和评审管理办法》《外协品采购管理规定》等相关制度，确保流程合规，并持续探索与业内优秀供应商的新合作模式。
　　3、生产模式
　　公司目前采用自制、外协生产相结合的生产模式。在浙江温州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生产基地，主导产品西服、衬衫以自制生产为主；其他品类主要采用委外加工方式进行生产，包括T恤、夹克、羊毛衫等。公司根据不同生产模式的特点，结合产品的品类、生产工艺、交货时间、订货数量等因素，采用相匹配的生产模式组织生产。
　　4、销售模式
　　公司运营品牌分为零售品牌和团购品牌，零售品牌如报喜鸟（SAINTANGELO）、HAZZYS（哈吉斯）、CAMICISSIMA（恺米切）、LAFUMA（乐飞叶）等实行线上线下相互融合的全渠道营销：线下销售主要为加盟和直营相结合的销售模式，加盟模式为公司与加盟商签订合同，由加盟商通过其终端以零售方式向顾客销售公司产品，公司原则上要求其先付款再发货，对部分加盟商根据其以往汇款信用、经营情况给予一定的信用账期，并收取一定的资金占用费（风险金）；直营方面（包括联营），公司主要通过百货商场、购物中心开设品牌专卖店、商场专柜/专厅等进行产品销售，并由公司进行统一的运营和管理。线上销售主要通过同第三方平台如天猫、京东、唯品会等主流电商平台进行合作，开设官方旗舰店销售产品；通过抖音等直播平台进行直播讲解和产品销售；同时，积极引导线上业务赋能线下终端，打造数字化门店，创新业务模式。团购品牌和团购业务如职业装品牌宝鸟（BONO）、校服品牌衣俪特（ELITEBASIC)，通过招投标、市场开拓等形式获取客户订单，根据客户订单需求进行自主生产或委外加工。
　　（四）公司所处的行业地位
　　作为国内少数几家成功实施多品牌发展战略的品牌服装企业之一，公司坚持服装为主业，建立了良好的多品牌矩阵，形成了优质的多品牌资产，构建了专业品牌群和生活方式品牌群，其中专业品牌群涵盖零售品牌报喜鸟、东博利尼、恺米切、所罗、雅斯韦尔和团购品牌宝鸟、衣俪特，聚焦产品专业能力建设，持续巩固品类核心竞争优势；生活方式品牌群涵盖沃里奇、哈吉斯、乐飞叶和亨利格兰品牌，聚焦精准圈层客群，打造专属生活方式品牌生态。公司实现营业收入已连续三年突破50亿元，成功打造了报喜鸟、哈吉斯、宝鸟三大核心品牌；报告期内，公司实现营业收入26.29亿元，较上年同期增长9.96%，实现归属于上市公司股东的净利润2.91亿元，较上年同期增长47.71%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长25.11%，收入、利润均实现良好增长。
　　其中，报喜鸟（SAINTANGELO）品牌坚持西服第一品牌战略，曾荣获“中国驰名商标”“中国名牌产品”“全国纺织服装行业质量领先品牌”等诸多荣誉，是国内中高端男装领先品牌。报喜鸟参与了《中华人民共和国纺织行业标准全毛衬西服》《团体标准半毛衬西服》等众多服装行业标准制定工作，系中国服装协会标准《服装定制通用技术规范——西服套、大衣》的第一起草单位，拥有28项西服领域实用新型专利，研发的“单层双面穿上衣”“轻正装系列运动西服”等40项产品被登记为浙江省科学技术成果；创新推出的运动西服深受好评，其中多场合功能型运动西服项目获得第九届中国十大纺织科技-新锐科技奖，可机洗西服、金羊毛零克重轻薄西服系列、仿生鸟翼可运动西服、微阔海军风西服荣获中国纺织工业联合会颁发的“十大类纺织创新产品”称号。在智能制造方面，报喜鸟品牌率先进行数字化转型，是第一家入选“国家工信部智能制造示范企业”的成衣品牌服装企业。报告期内，公司持续深化数字化与智能化建设，升级完善温州总部智能生产项目，提升全流程柔性化生产与定制化制造能力，并入选浙江省经济和信息化厅“浙江省未来工厂试点企业名单”。
　　哈吉斯（HAZZYS）品牌作为中高端英伦休闲品牌，持续推进产品年轻化、多品类、多系列发展，产品包含男装、女装、箱包、鞋等类别，产品设计综合了精心裁剪和国际流行色彩，主打英伦感性为基调的都市风格，适用于通勤、休闲、运动场景，同时针对亚洲人身型特点优化版型。HAZZYS曾获亚洲消费者大赏等荣誉，还曾受邀参加上海时装周担当开幕首秀品牌，以主题“CrushInLondon”登上25SS伦敦时装周。此外，哈吉斯（HAZZYS）在国内一、二线城市与大型商业综合体保持深度合作，凭借鲜明的品牌调性和优质的产品体验，赢得了消费者的广泛认可，具有较高品牌知名度、美誉度和忠诚度。
　　宝鸟（BONO）品牌作为国内职业装团购领域的知名品牌，连续多年蝉联“中国职业装十大品牌”“中国职业装十大领军品牌”，曾荣获“行业标杆品牌”、全国服装行业质量领先品牌等荣誉；其运营主体上海宝鸟为国家高新技术企业、上海市专精特新中小企业、上海市企业技术中心，曾荣获上海市科学技术进步奖、中国西服（含衬衫)十强企业、中国职业装50强企业等荣誉；旗下上海工厂成功入选工业和信息化部信息通信管理局5G工厂名录。此外，上海宝鸟还参与《中华人民共和国纺织行业标准非粘合衬西服》《中华人民共和国纺织国家标准衬衫》的起草工作。
　　LAFUMA（乐飞叶）品牌源自法国，专注于户外休闲服饰的研发和销售，拥有近百年品牌积淀，具有较高品牌知名度，获评《新旅行VOYAGE》2025年度可持续户外品牌。品牌秉持“轻户外、悦旅行”理念，契合当下消费者亲近自然、热衷户外出行与社交分享的生活方式，产品搭载GORE-TEX、POLARTEC等国际顶尖功能性面料及自主研发的LTXT面料技术，兼顾户外产品的专业性能与穿着舒适度，近年来保持较快发展。
　　WOOLRICH（沃里奇）是美国历史最为悠久的高端户外品牌之一，历经近200年的沉淀与发展，产品线已拓展至美式复古休闲、户外、童装、家纺等多个系列，成为标志性的高端生活方式品牌。品牌建立了线上线下销售渠道，产品销售于全球数十个国家和地区。在漫长的品牌历程中，WOOLRICH（沃里奇）打造出了水牛格衬衫、北极派克外套、极地防寒服、水牛格羊毛毛毯等经典产品，其中红黑水牛格图案更是成为时尚界的标志性设计元素。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　（五）公司经营情况分析
　　报告期内，公司坚持并深耕服装主业，实施多品牌、全渠道、国际化发展战略，围绕“双轮驱动、品牌向上、市场向外”发展主线，立足三十周年全新发展起点，公司主动优化渠道结构，聚焦单店盈利提升，不断精进运营管理体系、提高运营效率。凭借稳健的经营举措，公司整体基本面实现企稳回升，经营韧性凸显，报告期内实现营业收入与归属于上市公司股东的净利润双增长，公司盈利能力实现持续修复。
　　此外，公司稳步推进全球化发展布局，搭建香港子公司、东南亚事业部等境外经营管理主体，完善海外商标运营体系，探索适配当地市场的属地化经营组织模式。同时深化数字化与智能化转型升级，为高质量、稳定性、可持续发展保驾护航。
　　报告期内，公司实现营业收入262,892.92万元，较上年同期增长9.96%；归属于上市公司股东的净利润为29,134.17万元，较上年同期增长47.71%，主要系报告期内公司直营业务、电商业务和团购业务实现良好增长，收到的政府补助和
　　实现的投资收益较上年同期增加及终端运营效率提升减少存货减值计提所致。经营活动产生的现金流量净额30,611.35万元，较上年同期增长223.42%，主要系报告期内公司货款回笼增加、收到政府补助款及银行定期存款到期利息较上年同期增加所致。报告期内，公司主要品牌运营情况如下：
　　报喜鸟品牌。报告期内，传统商务男装市场整体弱复苏，但商务正装需求持续承压，报喜鸟品牌实现收入60,964.23万元，较上年同期下降2.23%。产品方面，坚持“西服专家”定位，围绕五大场景研发，构建ONE、可运动、婚庆、商务、定制五大西服品类矩阵；联合顶级面料商SCABAL世家宝，推出大师高定系列。渠道方面，线下渠道提质增效，拓展优质新店、主动关停低效门店，持续优化渠道结构；持续深耕线上渠道运营，连续三年位列天猫618男装西服套装榜首，618天猫男装销售排名较上年大幅提升，线上品牌影响力增强。品牌推广方面，围绕成人、成家、成功三大人生关键时刻，强化“人生重要时刻，报喜鸟与你同行”品牌心智。运营方面，改革前端开发模式，优化供应链资源配置，提升单品效率及库存周转；依托会员系统开展精细化运营，统一搭建内容素材体系，借助抖音、美团数字化赋能，引流促进销售转化。
　　哈吉斯品牌。报告期内，哈吉斯继续夯实品牌定位，聚焦圈层客群，围绕"产品力、品牌力、渠道力、运营力"打造专属生活方式生态，营业收入同比增长13.18%，实现较快增长。产品方面，聚焦通勤、休闲、运动三大场景，持续创新核心品类，打造英雄单品拉动销售增长，HRC系列、配饰板块取得较快增长。渠道方面，以上海新天地全球旗舰店为标杆推动渠道升级，提高高质量店铺占比；线上渠道保持稳健增长，跻身618天猫服饰男装销售TOP榜单前三，持续深化消费者品牌认知。品牌推广方面，依托宋佳、张晚意明星代言及线下明星活动获取传播流量，联动开发同款单品、输出场景化内容带动转化；升级达人创意内容，落地导购KOS项目投放重点品类，完善直播间常态化运营，打通线上线下流量，提升销售转化。运营方面，强化店铺分层管理，集中资源聚焦高价值标杆店铺的发展，发挥头部门店的标杆辐射效应，有效促进同店良好增长；借助智能工具实现潜在客户挖掘、智能推款和内容输出等；赋能终端会员洗衣节、英式茶会、色彩课堂和环保试点等主题活动，拉动单店业绩和运营效率提升。
　　宝鸟品牌。报告期内职业服市场竞争持续内卷，职业服团队积极攻坚，实现营业收入49,713.79万元，较上年同期增长26.62%，但毛利率同比下降，盈利能力有所承压。宝鸟品牌聚焦高端职业服核心业务，深耕优质头部客户；不断完善组织体系建设，强化产品研发、客户服务、品牌影响力、柔性供应链和专业服务团队五大核心竞争力，保障经营稳定可持续发展。
　　乐飞叶品牌。报告期内，乐飞叶实现营业收入20,965.34万元，较上年同期增长14.85%。产品方面，坚持“法国百年户外”专业定位，聚焦徒步登山、休闲旅行两大核心系列，融合功能性面料和时尚设计，打造sangar冲锋衣英雄单品。渠道方面，稳步拓展线下网点，线上线下协同发力，销售稳健增长。品牌推广方面，围绕“乐走南法徒步”核心事件，落地户外社群活动深耕私域，联动媒体/艺人扩大声量；携手红树林公益基金会开展净滩活动，践行环保社会责任。运营方面，积极培育标杆门店，依托数据提升市场响应效率；依托社交媒体引流、探店直播、本地达人合作拉动门店销售；升级会员管理体系，持续提升门店精细化运营水平。
　　Woolrich品牌。报告期内，围绕高端户外生活方式品牌定位构建品牌运营体系，梳理品牌百年发展积淀的核心无形资产；组建全球化专业运营团队、设立海外组织机构，稳步拓展海内外客户；有序推进品牌推广工作，提升市场对品牌价值的认知和认同。
　　（六）公司的营销网络情况
　　截至2026年6月30日，公司已在全国各省、自治区、直辖市的核心商圈、商场、购物中心及部分机场高铁交通枢纽建立了1,693家线下门店，其中直营店778家，加盟店915家；同时，公司积极拓展线上渠道，在天猫、京东、唯品会等第三方平台设立各品牌官方旗舰店，通过抖音、视频号等直播平台进行直播销售，推进微商城小程序“凤凰尚品”进行线上社群营销。具体网点情况如下：
　　1、线下门店情况
　　(1)按品牌分类
　　(2)按区域分类
　　(3)按经营业态分类
　　2、主营业务收入情况
　　（1）按品牌分
　　上表中数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符，均为四舍五入原因所致。
　　（七）仓储与物流
　　公司在温州、上海、合肥等地设有仓储基地，公司生产的产品、采购的成衣从工厂首先发往公司仓库中，再通过第三方物流公司运送到门店或顾客指定地点；报告期内物流支出共4,803.81万元，其中自有物流支出586.48万元，外包物流支出4,217.33万元。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“纺织服装相关业务”的披露要求

　　二、核心竞争力分析
　　1、良好发展梯队的品牌矩阵。公司成功实施多品牌战略，建立良好的梯队发展的品牌矩阵，成熟品牌、成长品牌、培育品牌比例均衡。各品牌根据发展的不同阶段，分别制定相应的发展策略，成熟品牌稳健发展、成长品牌快速健康发展、培育品牌小步快走。品牌间通过成熟品牌带动成长品牌、培育品牌，实现资源共享、协同发展，规模效应显现。而且成熟品牌报喜鸟、哈吉斯、宝鸟三大品牌发展较为均衡稳健，多品牌战略成功实施，有效提升公司核心竞争力和抗风险能力。公司成功收购国际户外品牌Woolrich（欧洲除外）的知识产权，进一步完善了公司多品牌矩阵，也为公司国际化发展迈出重要的一步。
　　2、扁平高效的“品牌+平台”运营架构。公司搭建了前台、中台、后台的平台化组织结构，实行扁平化的“品牌+平台”运营模式，各品牌通过事业部制独立运营，又通过平台相互协同，提高管理效率。品牌端做产品研发、品牌推广、供应链管理和后台支持等工作，销售平台通过全球化线下渠道、电商、直播、新零售等渠道进行渠道拓展管理和产品销售，平台化的组织架构能最大程度发挥个人的专业特长，专业的人做专业的事，提高运营效率。
　　3、线上线下相互融合的全渠道营销模式。公司已形成线上线下全渠道、公域私域有机结合的营销网络。线下业务方面，公司已形成覆盖国内32个省市自治区的全国性营销网络，旗下品牌合计网点总数约1,693家，其中直营、加盟渠道结构均衡。线上业务方面，公司各品牌已建立电商+新零售+直播多平台矩阵，保持线下渠道为核心渠道的基础上，顺应线上新兴渠道的发展并实现快速适应和良好发展。
　　4、满足个性化的全品类私人量体定制。公司报喜鸟私人量体定制业务始于2003年，在行业竞争中处于领先地位。随着消费升级，消费者着装需求日益时尚化、个性化，对私人定制业务需求提升，凭借主品牌报喜鸟开展私人量体定制业务经验，20多年精湛的生产工艺技术、全国700多家报喜鸟品牌网点、500多名专职量体师以及多年来为数十万消费者量体形成的数据库，公司可根据消费者需求实现全品类私人量体定制，而且公司量体师可在72小时内上门免费量体搭配，360小时完成成衣交付。
　　5、大规模个性化智能生产。公司在智能制造方面引领服装行业数字化转型，积极践行信息化技术与工业互联网理念。公司是成衣品牌服装企业第一家入选“国家工信部智能制造示范企业”，已建立了报喜鸟大规模个性化智能定制系统，按照消费者的个性化订单，通过智能化数据分析和信息整合，生成订单信息指令，驱动智能工厂进行大规模的个性化制造，实现服装定制的最高生产目标——“个性化缝制不降低品质、单件流不降低效率”，保障了公司全品类私人定制业务的顺利开展。子公司上海宝鸟松江工厂入选工业和信息化部信息通信管理局5G工厂名录，依托服装智能生产工厂，利用大数据、物联网等信息化技术，全程可视化地追踪定制产品加工至成品全过程，实现服装定制做到批量化、规模化生产，提高生产效率。
　　6、建立了与发展战略相适应的多元激励机制。公司坚持“以创新者为先、奋斗者为本”的核心价值观，以“成长优先、利润导向”为原则，通过“轻管理，重考核”模式不断优化激励机制，建立了与发展战略相适应的多元绩效激励机制，如合伙人机制、超额奖金制度等，有效激发员工的奋斗精神和创新热情，大大提高员工对公司的信任度和忠诚度，有效促进公司实现高质量、稳定性、可持续发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场风险
　　（1）宏观经济波动的风险
　　公司坚持服装为主业的发展战略，主要产品为中高端品牌服饰，行业景气度及市场需求直接受宏观经济环境影响。若未来宏观经济增速持续放缓，消费者预期收入下降，消费者消费信心或将承压，服饰消费频次收缩，服饰消费金额减少，行业整体需求走弱，最终对公司经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　（2）市场竞争加剧风险
　　服装行业市场充分竞争，国内外品牌云集，国内市场竞争激烈；随着公司推进海外市场布局，海外市场竞争压力同样凸显。品牌定位及品牌影响力是品牌服装企业的核心竞争要素，若公司不能采取有效措施持续提升品牌势能、扩大市场份额，积极应对行业竞争，则可能面临市场占有率下滑、盈利水平承压的风险。
　　2、经营风险
　　（1）品牌运营和维护风险
　　公司实施多品牌发展战略，建立了成熟品牌、成长品牌、培育品牌等多品牌矩阵。随着公司业务规模扩大，公司经营决策、运营管理的难度和复杂度进一步提高，对组织架构、团队构成和管理体系也将提出更高要求。如果公司不能根据业务发展需求及时优化现有的管理模式和管理方法，有效提升公司经营管理水平，则可能对公司的发展产生不利影响。
　　同时，我国服装品牌消费市场需求多元化发展特征显著，服装品牌需通过差异化原创设计、良好产品品质和稳定的品牌风格，构筑良好品牌形象。随着行业品牌竞争的加剧，如果公司未能持续强化产品创意设计、高品质工艺制造和综合服务能力，品牌知名度和美誉度难以实现持续提升，将面临市场拓展受阻、存量消费客群流失的经营风险。
　　（2）未能准确把握市场流行趋势变化的风险
　　服装消费具有鲜明个性化属性。随着社会经济发展与信息技术迭代升级，目标消费群体的消费体验、情感诉求及个性化审美偏好持续动态演变。若核心客群的服饰消费偏好发生重大变化，公司未能及时优化产品设计、调整营销布局以适配市场趋势，与消费者需求形成明显偏差，可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　（3）营销网络拓展不达预期的风险
　　近年来，公司保持稳健的渠道拓展速度，不断优化渠道结构，品牌网点数净增长较为平缓。虽然公司具备丰富的渠道拓展和管理经验，但网点拓展受市场环境、行业发展趋势、新零售模式等因素影响，具有不确定性，存在渠道拓展不达预期的风险。同时，若未来出现行业竞争持续加剧、市场经营环境出现重大不利变化、公司品牌影响力有所弱化等情形，可能会对公司门店经营效益造成不利影响，公司可能面临门店关闭数量增加、经营规模缩减的风险。国际化布局方面，受宏观环境、中外文化差异、供应链稳定性及海外市场品牌竞争等因素影响，存在推进效果不达预期的风险。
　　（4）加盟商经营模式风险
　　公司线下门店虽然以直营为主，但加盟商模式仍为公司业务模式的重要组成部分。2023年-2025年，公司加盟商模式的收入占主营业务收入比例分别为15.80%、15.95%及15.17%，整体相对稳定。截至2026年6月底，公司线下加盟店915家，较年初减少48家，如果公司加盟商因自身经营管理出现较大业绩波动，导致部分加盟门店关闭，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　（5）新品牌运营推进不达预期风险
　　品牌运营质量受外部宏观经济和市场需求的直接影响，且新品牌的运营发展投入费用高，公司国际化运营能力尚不成熟，短期内可能难以实现积极的财务表现。公司将利用已形成的较为成熟的多品牌运营管理体系和管理经验，充分整合内外部资源，发挥客户、渠道、供应链资源协同优势，积极推进新品牌的运营。
　　（6）核心人员流失的风险
　　人才培养和储备是企业推进战略顺利实施、实现可持续发展的基础。如果未来公司未能建立稳定的人才梯队、提供足够的发展机会、有竞争力的薪酬和良好的工作环境，可能导致核心人员储备不足甚至流失，可能对公司的业务拓展、经营发展产生不利影响。
　　3、财务风险
　　（1）业绩和毛利率下降的风险
　　2023年-2025年，公司营业收入分别为525,362.52万元、515,323.16万元和516,938.99万元，归属于上市公司股东的净利润分别为69,785.21万元、49,496.00万元和34,174.78万元，虽然2026年上半年实现营业收入和归属于上市公司
　　股东的净利润较上年同期增长9.96%、47.71%，若未来宏观经济形势变化、公司市场拓展未及预期、发生重大外部事件等风险因素个别或共同发生时，则仍可能面临业绩下降的风险。
　　近三年公司销售毛利率整体保持在60%以上，销售毛利率较高，报告期内毛利率较上年同期下降2.58个百分点。如未来公司未能有效应对加剧的市场竞争而导致公司产品价格的降幅大于成本降幅，或上游原材料价格持续出现较大波动，则可能面临毛利率下降的风险。
　　（2）存货比重较大及其跌价的风险
　　2023年-2025年各期末，公司存货账面价值分别为115,115.99万元、120,479.47万元和127,637.63万元，占流动资产比例分别为25.25%、28.43%和28.64%，2026年上半年末存货账面价值115,865.81万元，占流动资产比例26.24%，各期末存货金额较大；服装行业通常需要先备货再销售，若在未来经营中因市场环境发生变化或竞争加剧导致存货积压或出现存货减值超过跌价准备计提数额的情况，将对公司经营造成不利影响。
　　（3）应收账款收回风险
　　2023年-2025年各期末及2026年上半年度末，公司应收账款账面价值分别为64,792.06万元、69,283.08万元和64,227.76万元、67,199.70万元，占各期末流动资产的比重分别为14.21%、16.35%、14.41%、15.22%。如果未来客户出现支付困难或现金流紧张，从而拖欠公司结算款甚至发生坏账，将对公司的经营性现金流、利润构成不利影响，从而对公司经营带来一定风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求
　　（一）公司所处行业情况
　　2025年作为“十四五”规划收官之年，外部环境复杂多变、挑战交织，国内经济顶住压力稳步前行、向新向好。国家推进消费提振专项行动，新型消费模式迭代激发市场活力，服装内销市场实现温和增长，但行业受市场内卷加剧、经营成本高企等因素影响，运行质效承压，发展压力较为突出。据国家统计局数据，2025年全年社会消费品零售总额50.1万亿元，同比增长3.7%；限额以上单位服装类零售额1.10万亿元，同比增长2.8%；全国网上零售额15.97万亿元... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求
　　（一）公司所处行业情况
　　2025年作为“十四五”规划收官之年，外部环境复杂多变、挑战交织，国内经济顶住压力稳步前行、向新向好。国家推进消费提振专项行动，新型消费模式迭代激发市场活力，服装内销市场实现温和增长，但行业受市场内卷加剧、经营成本高企等因素影响，运行质效承压，发展压力较为突出。据国家统计局数据，2025年全年社会消费品零售总额50.1万亿元，同比增长3.7%；限额以上单位服装类零售额1.10万亿元，同比增长2.8%；全国网上零售额15.97万亿元，同比增长8.6%，其中穿类商品网上零售额同比增长1.9%，反映出居民服装消费仍较为谨慎。
　　随着居民生活品质与审美水平不断提升、消费理念更加理性，中高端服装消费需求加速向品质体验、场景适配方向转型。消费者愈发注重产品的面料、工艺、功能及环保健康属性，会根据日常通勤、商务出行、户外休闲、居家生活、运动健身等不同场景，选择风格与功能适配的服装产品，且愿意为贴合自身场景、兼具实用价值与情感共鸣的产品支付溢价，对生活方式、文化层面的价值需求日益强烈。
　　面对行业竞争加剧、消费者需求转变等现状，市场竞争已进入设计、生产、营销、渠道等全环节的价值竞争，对企业综合竞争力提出更高要求。头部企业凭借品牌、供应链、数字化及渠道优势，持续整合上下游资源，市场占有率不断提升，呈现“强者恒强”的发展格局；中小品牌则面临库存高企、负债压力大、现金流紧张及渠道布局乏力等问题，关店、出清节奏加快，有效促进行业集中度提升。同时，国际品牌持续向二三线城市下沉，本土品牌既面临消费增长带来的发展机遇，也遭遇消费快速变化、渠道变迁、全球化竞争加剧等多重挑战。企业唯有围绕消费需求升级，强化产品功能创新与场景化设计，同时深耕品牌定位、塑造独特品牌内涵，才能有效提升用户粘性与品牌溢价能力；通过优化全渠道布局，实现线上线下深度融合，通过渠道协同降低运营成本；通过依托数字化、科技创新优化供应链管理，实现研、产、供、销全流程协同，通过数据分析应用，精准预判消费趋势与市场需求，提升运营决策的科学性与高效性，全方位提升运营效率，实现稳健可持续发展。
　　（二）公司主要业务
　　报喜鸟控股成立于2001年，主营业务为品牌服装的研发、生产和销售，在浙江温州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生产基地，产品品类涵盖西服、西裤、衬衫、夹克、羊毛衫、POLO衫、羽绒服、速干衣、休闲裤、皮鞋皮具等全品类服饰。公司坚持服装为主业，实施多品牌、全渠道、国际化发展战略，目前自有或代理的品牌包含报喜鸟（SAINTANGELO）、HAZZYS（哈吉斯）、宝鸟(BONO)、WOOLRICH（沃里奇）、所罗、CAMICISSIMA（恺米切）、LAFUMA（乐飞叶）、TOMBOLINI（东博利尼）、亨利格兰(HENRYGRANT)、衣俪特（ELITE）、雅斯唯尔（ASHWELL），可满足中高端人群多元化的着装需求。
　　（三）公司经营模式
　　1、研发设计模式
　　公司各品牌拥有独立的研发设计部门，采用自主研发、授权研发模式。以商品企划为主导，采用场景化开发模式，积极探索应用大数据手段捕捉流行趋势和消费者需求，提高商品设计的精准度；公司材料研发部门负责面辅料发展趋势研究、制定品牌核心面料研发项目的规划及落地，致力于原材料的创新和提升，完善和解决产品的纺织技术，坚持向消费者提供高品质、高性价比和高科技的产品，不断满足消费者对市场的需求。定制研发中心专注公司定制产品的企划、研发设计、技术研究等，通过系统化的资源整合与跨品牌面料资源共享机制，为各品牌打造兼具精准市场定位与鲜明差异化特色的产品体系，持续强化品牌核心竞争力。
　　2、采购模式
　　公司采购的主要产品包括面辅料、半成品、成衣、配饰和其他物料，依托SCM供应链管理系统，实现从需求预测、供应商评估、采购执行到生产计划协同的全链路管控。供应链管理部整合国内外优秀供应商资源，组建供应商评估小组，对供应商从多个方面进行初始评估，综合权衡，优中选优。公司采购部、企划部根据订货会订单情况制定采购和生产计划，采购部向列入战略供应商目录或合格供应商目录的面辅料生产商和外购件供应商进行询价、核价、下单，按交货波段组织采购和生产。公司通过采购、生产和销售之间的合理衔接，科学安排采购和生产计划。公司严格执行《采购管理制度》、《供应商考察与评估》、《外协品采购管理规定》等相关制度，确保流程合规，并持续探索与业内优秀供应商的新合作模式。
　　3、生产模式
　　公司目前采用自制、外协生产相结合的生产模式。在浙江温州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生产基地，主导产品西服、衬衫以自制生产为主；其他品类主要采用委外加工方式进行生产，包括T恤、夹克、羊毛衫等。公司根据不同生产模式的特点，结合产品的品类、生产工艺、交货时间、订货数量等因素，采用相匹配的生产模式组织生产。公司建立了报喜鸟大规模个性化智能定制系统，按照消费者的个性化订单，通过智能化数据分析和信息整合，生成订单信息指令，驱动智能工厂进行大规模的个性化制造，实现服装定制的最高生产目标——“个性化缝制不降低品质、单件流不降低效率”，保障了公司全品类私人定制业务的顺利实施。
　　4、销售模式
　　公司运营品牌分为零售品牌和团购品牌，零售品牌如报喜鸟（SAINTANGELO）、HAZZYS（哈吉斯）、CAMICISSIMA（恺米切）、LAFUMA（乐飞叶）等实行线上线下相互融合的全渠道营销：线下销售主要为加盟和直营相结合的销售模式，加盟模式为公司与加盟商签订合同，由加盟商通过其终端以零售方式向顾客销售公司产品，公司原则上要求其先付款再发货，对部分加盟商根据其以往汇款信用、经营情况给予一定的信用账期，并收取一定的资金占用费（风险金）；直营方面（包括联营），公司主要通过百货商场、购物中心开设品牌专卖店、商场专柜/专厅等进行产品销售，并由公司进行统一的运营和管理。线上销售主要通过同第三方平台如天猫、京东、唯品会等主流电商平台进行合作，开设官方旗舰店销售产品；通过抖音等直播平台进行直播讲解和产品销售；同时，积极引导线上业务赋能线下终端，打造数字化门店，创新业务模式。团购品牌和团购业务如职业装品牌宝鸟（BONO）、校服品牌衣俪特(ELITE)，通过招投标、市场开拓等形式获取客户订单，根据客户订单需求进行自主生产或委外加工。
　　（四）公司所处的行业地位
　　作为国内少数几家成功实施多品牌发展战略的品牌服装企业之一，公司坚持服装为主业，建立了良好的多品牌矩阵，形成了优质的多品牌资产，成熟品牌报喜鸟（SAINTANGELO）、HAZZYS（哈吉斯）、宝鸟（BONO）坚持稳健发展，成长品牌LAFUMA（乐飞叶）、CAMICISSIMA（恺米切）等坚持快速发展，培育品牌WOOLRICH（沃里奇）、TOMBOLINI（东博利尼）等坚持小步快走。公司实现营业收入已连续三年突破50亿元，成功打造了报喜鸟、哈吉斯、宝鸟三个核心品牌；报告期内，公司成功收购近200年历史的国际户外品牌WOOLRICH（沃里奇）知识产权（欧洲除外），进一步丰富了公司品牌矩阵，迈出了国际化发展的重要一步。
　　其中，报喜鸟（SAINTANGELO）坚持西服第一品牌战略，曾荣获“中国驰名商标”、“中国名牌产品”、“全国纺织服装行业质量领先品牌”等诸多荣誉，是国内中高端男装领先品牌。报喜鸟参与了《中华人民共和国纺织行业标准全毛衬西服》、《团体标准半毛衬西服》等众多服装行业标准制定工作，系中国服装协会标准《服装定制通用技术规范——西服套、大衣》的第一起草单位，拥有28项西服领域实用新型专利，研发的“单层双面穿上衣”、“轻正装系列运动西服”等33项产品被登记为浙江省科学技术成果；创新推出的运动西服深受好评，其中多场合功能型运动西服项目获得第九届中国十大纺织科技-新锐科技奖，金羊毛零克重轻薄西服系列、可运动西服分别荣获中国纺织工业联合会颁发2024年度、2025年度“十大类纺织创新产品”称号。在智能制造方面，报喜鸟品牌率先进行数字化转型，是第一家入选“国家工信部智能制造示范企业”的成衣品牌服装企业，报告期内，公司持续深化数字化与智能化建设，升级完善温州总部智能生产项目，提升全流程柔性化生产与定制化制造能力。
　　哈吉斯（HAZZYS）作为中高端英伦休闲品牌，持续推进产品年轻化、多品类、多系列发展，产品包含男装、女装、箱包、鞋等类别，产品设计综合了精心裁剪和国际流行色彩，主打英伦感性为基调的都市风格，适用于通勤、休闲、运动场景，同时针对亚洲人身型特点优化版型。HAZZYS曾获亚洲消费者大赏等荣誉，还曾受邀参加上海时装周担当开幕首秀品牌，以主题“CrushInLondon”登上25SS伦敦时装周。此外，哈吉斯（HAZZYS）在国内一、二线城市与大型商业综合体保持深度合作，凭借鲜明的品牌调性和优质的产品体验，赢得了消费者的广泛认可，具有较高品牌知名度、美誉度和忠诚度。
　　宝鸟（BONO）作为国内职业装团购领域的知名品牌，连续多年蝉联“中国职业装十大品牌”、“中国职业装十大领军品牌”，曾获“2024-2025年行业标杆品牌”、全国服装行业质量领先品牌等荣誉；其运营主体上海宝鸟为国家高新技术企业、上海市专精特新中小企业、上海市企业技术中心，曾荣获上海市科学技术进步奖、中国西服（含衬衫)十强企业、中国职业装50强企业等荣誉；旗下上海工厂成功入选工业和信息化部信息通信管理局5G工厂名录。此外，上海宝鸟还参与《中华人民共和国纺织行业标准非粘合衬西服》、《中华人民共和国纺织国家标准衬衫》的起草工作。
　　LAFUMA（乐飞叶）源自法国，专注于户外休闲服饰的研发和销售，拥有近百年的户外品牌历史积淀，品牌知名度较高，被《新旅行VOYAGE》杂志评为2025年度可持续户外品牌。其秉持的“轻户外、悦旅行”及“穿Lafuma去旅行，拍照好看”的品牌理念，契合了当下人们亲近自然、热衷户外与拍照分享的生活习惯，品牌拥有GORE-TEX、POLARTEC等顶尖科技面料加持及自主研发的LTXT面料技术，确保了作为户外产品的专业性与舒适度，近年来实现快速发展。
　　CAMICISSIMA（恺米切）作为源自意大利的专业衬衫品牌，已有90多年悠久历史，享有意大利“衬衫之父”美誉，渠道遍布全球多个国家和地区。CAMICISSIMA（恺米切）致力于满足每位男士对衬衫的全方面需求，深耕专业品质衬衫细分市场，更是免烫技术的开创者之一，核心产品为100%全棉免烫衬衫，深受消费者喜爱。
　　WOOLRICH（沃里奇）是美国历史最为悠久的高端户外品牌之一，历经近200年的沉淀与发展，产品线已拓展至美式复古休闲、户外、童装、家纺等多个系列，成为标志性的高端生活方式品牌。品牌建立了线上线下销售渠道，产品销售于全球数十个国家和地区。在漫长的品牌历程中，WOOLRICH（沃里奇）打造出了水牛格衬衫、北极派克外套、极地防寒服、水牛格羊毛毛毯等经典产品，其中红黑水牛格图案更是成为时尚界的标志性设计元素。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中纺织服装相关业的披露要求
　　（五）公司经营情况分析
　　2025年度，公司紧紧围绕“高质量、稳定性、可持续发展”战略目标，积极应对复杂多变的市场环境，推动各品牌进一步深化落实“产品力、渠道力、品牌力、运营力”提升策略，主动调整节奏、优化结构，努力实现营业收入不下降，保持公司业务稳健发展。报告期内，公司完成WOOLRICH（沃里奇）品牌全球（欧洲除外）知识产权的收购交割，进一步丰富公司多品牌生态，为公司国际化发展迈出重要一步；公司加大了战略性发展投入，联合专业咨询机构确立“双轮驱动、四核领涨、走向国际”的战略主轴，细化各品牌、各平台的专项发展规划，统筹推进品牌营销推广及战略性运营布局，不断夯实品牌发展根基；同时，公司持续深化数字化与智能化建设，升级完善温州总部智能生产项目，同步搭建完善ESG管理体系，为公司高质量、稳定性、可持续发展不断夯实发展基础。
　　报告期内，公司实现营业收入516,938.99万元，较上年同期增长0.31%。实现归属于上市公司股东的净利润为34,174.78万元，较上年同期下降30.95%，主要系报告期内公司营业收入实现微增，日常经营性费用支出较为刚性，为夯实长期发展根基，公司持续加大战略布局、品牌建设及运营发展相关的战略性费用投入，且温州总部智能生产项目导致报废损失增加所致。经营活动产生的现金流量净额63648.50万元，较上年回期下隆9.36%，主要系报告期内公司品牌运营费用支出较上年同期增长所致。报告期内，公司主要品牌运营情况如下：
　　报喜鸟品牌。报告期内，报喜鸟在传统商务男装市场持续承压的背景下，坚定不移地以“西服专家”为品牌核心抢占客户心智，推动“婚庆市场攻坚”、“新客群拓展”及“城市标杆打造”战术落地，实现核心品类西服销售套数稳健增长，新增会员人数同比提升，核心市场地位得以巩固，品牌直营业务收入实现增长、加盟业务收入仍未达预期。产品方面，围绕“西服专家”战略定位，深耕五大核心场景研发高定西服、商务西服、婚庆西服、one西服和可运动西服，进一步夯实西服品类的专业竞争力；休闲方面，迭代面料体系，增加舒适、易打理款式，提升日常穿着体验。渠道方面，新拓61家线下门店，重点拓展百货和购物中心店铺类型，同时主动关闭部分低店效店铺，进一步优化渠道结构，与线上平台进行深度合作提高获客精准度，连续2年蝉联天猫618、双十一男装西服套装榜首，线上业务收入实现增长。品牌推广方面，官宣吴磊为全球代言人，实现全网高触达传播；成功举办第十四届新锐艺术人物盛典，结合ONE西服、联名款及快闪店联动推广，持续深化“人生第一套西服”IP影响力；依托“大喜之日”话题营销、婚礼季主题活动及“百城百喜”种草计划，持续巩固婚庆市场优势；邀请张若昀、李乃文参与线上线下活动，重点推广可运动西服品类，精准触达年轻消费客群，提升销售转化率与品牌影响力。运营方面，借力抖音与美团平台实现精准引流与销售转化，依托会员权益体系与场景化营销模式，有效激活新客价值、提升老客粘性，赋能门店运营效率提升。
　　哈吉斯品牌。报告期内，哈吉斯坚持品牌定位，在夯实"产品力、品牌力、渠道力、运营力"的基础上持续发力，实现营业收入较上年同期增长7.99%，保持持续且稳健的增长。渠道方面，进一步升级和优化渠道结构，新拓展店铺60家，细化店铺分层管理；线上业务实现良好增长，荣获天猫618男装销售第六名及高智精英风榜第一名、双十一京东国际服饰第二名。产品方面，聚焦通勤、休闲、运动三大场景，持续创新核心品类，提升附件品类销售占比；设计创新升级促进新款销售占比增长。推广方面，通过邀请宋佳、张晚意等明星代言，结合不卷领POLO夏日推广、赛艇赛、高尔夫活动、巴恩谷仓音乐会等活动精准触达高净值消费客群，借助小红书高智达人互动、抖音明星直播等线上渠道持续扩大品牌曝光度；实施线下打卡、巡展活动，打造导购KOS项目等，与线下区域、城市店群形成全方位、立体化联动，提升顾客品牌认知。运营方面，以会员权益与服务为核心抓手，借助智能工具实现对会员的个性化服务，推动新客吸纳和复购率提升，新会员数量、会员消费人数等较上年均实现增长；上线终端数字化工具开展培训、商品、员工等精细化管理，提升门店运营效率。
　　报告期内，职业服市场低价竞争持续加剧，宝鸟业绩未达预期。面对这一挑战，公司依托区域市场深耕优势区域，聚焦主流行业客户，稳步推进业务覆盖范围拓展。围绕“绿色工装”理念，持续加强技术、设计与服务创新，着力打造核心品类竞争优势，荣获2025年中国职业装十大领军品牌等多项荣誉，进一步巩固了宝鸟在职业装领域的市场竞争力。
　　乐飞叶品牌。报告期内乐飞叶实现营业收入41,400.18万元，较上年同期增长23.72%，已连续三年保持20%以上的增长速度。产品方面，坚持“法国百年户外”的专业户外定位，聚焦时尚年轻化创新，通过应用防护性功能面料与环保材质强化产品户外属性；同时，深挖“女性友好”女装品类，成功实现“小众破圈”，有力推动销售稳步增长。渠道方面，新拓27家线下网点，持续强化线上业务运营能力，线上线下销售均实现良好增长。在品牌建设方面，聚焦可持续生活方式，通过法国之路徒步、签约品牌大使孙阳以及系列分享会与艺术展览，联动KOL与权威媒体，持续加强品牌资产的沉淀与市场声量的提升。在践行社会责任方面，携手留法材料艺术家打造海洋保护主题展览，并深入“小象雨林”开展生态探源，以艺术与行动传递环保主张。同时，持续深耕户外社群运营，以徒步、骑行、攀岩等活动为纽带，强化用户互动，深度传递品牌价值。运营方面，升级品牌小程序新增推广板块并联动线下活动；依托社群矩阵与抖音本地化推广，实现精准获客与销售转化；同时，上线标准化培训工具，以服务能力升级带动门店运营效率。
　　恺米切品牌。报告期内，重塑高品质、国际化、专业化的品牌形象，进一步深化内部组织架构调整，继续优化渠道布局，关闭低绩效店铺。通过加强货品调整、激励政策、会员权益优化、培训及巡展活动等营销赋能手段，积极应对市场环境变化。
　　亨利格兰品牌。产品方面，坚持运动和休闲两大系列稳健发展，重点开发小熊猫多彩T、“小冰皮”、秋冬小羽绒和棉服系列等产品。渠道方面，稳步开设品牌独立店，成功入驻上海虹桥高铁站等，同时加强线上业务的推广和开展。品牌推广方面，联动代言人开展线下及直播活动，通过与国际非营利组织合作、赞助生态动物保护项目，深化消费者对“小熊猫”的品牌认知，提高品牌曝光度。运营方面，通过加强团队建设，经营策略执行跟进和业绩激励等手段努力提升运营效率。
　　Woolrich品牌。报告期内，公司完成Woolrich品牌全球（欧洲除外）知识产权的收购，组建了品牌运营管理团队，以THEWOOLBOX羊毛匣子快闪空间和臻选产品销售结合的形式，试水北京三里屯太古里快闪店，借助主流行业媒体及小红书等平台开展品牌传播，稳步推进品牌运营工作的开展。
　　（六）公司的营销网络情况
　　截至2025年12月31日，公司已在全国各省、自治区、直辖市的核心商圈、商场、购物中心及部分机场高铁交通枢纽建立了1,782家线下门店，其中直营店819家，加盟店963家；同时，公司积极拓展线上渠道，在天猫、京东、唯品会等第三方平台设立各品牌官方旗舰店，通过抖音、视频号等直播平台进行直播销售，推进微商城小程序“凤凰尚品”进行线上社群营销。
　　（七）仓储与物流
　　公司在温州、上海、合肥等地设有仓储基地，公司生产的产品、采购的成衣从工厂首先发往公司仓库中，再通过第三方物流公司运送到门店或顾客指定地点；报告期内物流支出共9,256.32万元，其中自有物流支出1,386.45万元，外包物流支出7,869.87万元。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中纺织服装相关业的披露要求
　　二、核心竞争力分析
　　1、良好发展梯队的品牌矩阵。公司成功实施多品牌战略，建立良好的梯队发展的品牌矩阵，成熟品牌、成长品牌、培育品牌比例均衡。各品牌根据发展的不同阶段，分别制定相应的发展策略，成熟品牌稳健发展、成长品牌快速健康发展、培育品牌小步快走。品牌间通过成熟品牌带动成长品牌、培育品牌，实现资源共享、协同发展，规模效应显现。而且成熟品牌报喜鸟、哈吉斯、宝鸟三大品牌发展较为均衡稳健，多品牌战略成功实施，有效提升公司核心竞争力和抗风险能力。报告期内，公司成功收购国际户外品牌Woolrich（欧洲除外）的知识产权，进一步完善了公司多品牌矩阵，也为公司国际化发展迈出重要的一步。
　　2、扁平高效的“品牌+平台”运营架构。公司搭建了前台、中台、后台的平台化组织结构，实行扁平化的“品牌+平台”运营模式，各品牌通过事业部制独立运营，又通过平台相互协同，提高管理效率。品牌端做产品研发、品牌推广、供应链管理和后台支持等工作，销售平台通过线下渠道、电商、直播、新零售等渠道进行渠道拓展管理和产品销售，平台化的组织架构能最大程度发挥个人的专业特长，专业的人做专业的事，提高运营效率。
　　3、线上线下相互融合的全渠道营销模式。公司已形成线上线下全渠道、公域私域有机结合的营销网络。线下业务方面，公司已形成覆盖国内32个省市自治区的全国性营销网络，旗下品牌合计网点总数约1,782家，其中直营、加盟渠道结构均衡。线上业务方面，公司各品牌已建立电商+新零售+直播多平台矩阵，保持线下渠道为核心渠道的基础上，顺应线上新兴渠道的发展并实现快速适应和良好发展。
　　4、满足个性化的全品类私人量体定制。公司报喜鸟私人量体定制业务始于2003年，在行业竞争中处于领先地位。随着消费升级，消费者着装需求日益时尚化、个性化，对私人定制业务需求提升，凭借主品牌报喜鸟开展私人量体定制业务经验，20多年精湛的生产工艺技术、全国近800家报喜鸟品牌网点、500多名专职量体师以及多年来为数十万消费者量体形成的数据库，公司可根据消费者需求实现全品类私人量体定制，而且公司量体师可在72小时内上门免费量体搭配，360小时完成成衣交付。
　　5、大规模个性化智能生产。公司在智能制造方面领跑服装行业数字化转型，是成衣品牌服装企业第一家入选“国家工信部智能制造示范企业”，已建立了报喜鸟大规模个性化智能定制系统，按照消费者的个性化订单，通过智能化数据分析和信息整合，生成订单信息指令，驱动智能工厂进行大规模的个性化制造，实现服装定制的最高生产目标——“个性化缝制不降低品质、单件流不降低效率”，保障了公司全品类私人定制业务的顺利实施。
　　6、建立了与发展战略相适应的多元激励机制。公司坚持“以创新者为先、奋斗者为本”的核心价值观，以“成长优先、利润导向”为原则，通过“轻管理，重考核”模式不断优化激励机制，建立了与发展战略相适应的多元绩效激励机制，如股权激励、合伙人机制、超额奖金制度等，有效激发员工的奋斗精神和创新热情，大大提高员工对公司的信任度和忠诚度，有效促进公司实现高质量、稳定性、可持续发展。
　　三、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司坚持服装为主业，实施多品牌、全渠道、国际化发展战略。服装主业上，确立“双轮驱动、四核领涨、走向国际”战略发展主轴，着力构建专业品牌群和生活方式品牌群，其中专业品牌群涵盖零售品牌报喜鸟、东博利尼、恺米切、所罗、雅斯唯尔和团购品牌宝鸟、衣俪特，聚焦产品专业能力建设，持续巩固品类核心竞争优势；生活方式品牌群涵盖Woolrich、哈吉斯、乐飞叶和小熊猫品牌，聚焦精准圈层客群，打造专属生活方式生态。公司确立报喜鸟、Woolrich、哈吉斯、乐飞叶四大品牌战略主导地位，发挥品牌引领作用；以报喜鸟海外布局和Woolrich全球化运营为抓手，稳步推进公司国际化发展布局。公司持续完善“品牌+平台”管理架构，采用“轻管理，重考核”运营模式持续优化绩效考核体系，充分激发组织内生动力，加强经营风险管控。同时深化数字化与智能化转型升级，为高质量、稳定性、可持续发展保驾护航。
　　（二）经营计划
　　专业品牌群
　　1、报喜鸟品牌：坚持“西服专家”品牌定位，基于五大场景需求精准研发产品覆盖不同客群；严格控制并精简商品SKU，构建商品订货、品牌推广、销售管理等系统的运营方案，重点强化核心品类西服的市场地位；渠道方面，线下渠道聚焦店铺质量提升，坚持开好店，优化低效店，同时探索高级定制店及MALL店方案，线上渠道探索新品同款同价销售提升路径。另外，借助公司30周年庆典等高势能项目，加强品牌宣传和文化输出，提升品牌势能，促进销售增长。
　　2、恺米切品牌：坚持专业品牌与国际品牌调性，加强产品创新和终端精细化运营管理。产品方面，坚持聚焦衬衫单品，加强面料和版型创新，做强通勤系列，适当提升衬衫伴侣品类的占比。渠道方面，线下渠道聚焦单店业绩提升与渠道结构优化，通过货品调整、运营赋能、引流支持等方式提升运营效率；线上渠道逐步建立匹配的快反供应链模式以满足消费者需求。
　　3、东博利尼品牌：聚焦单西核心品类，坚持小步快走策略。重点加强单店业绩提升，尝试构建线上业务运营模型。
　　4、所罗品牌：坚持以顾客粘性提升为战略重心，通过服务体系升级与会员精细化运营，持续稳固并提升单店业绩表现。5、雅斯唯尔品牌：坚持高端定制定位，专注线上定制渠道，积极探索推动新兴定制模式，树立高端、高品质品牌形象。6、宝鸟品牌：坚持高端职业装定位不动摇，聚焦核心业务与主流趋势客户，积极拓展高端职业装客户。持续完善和提升组织建设，促进产品、服务、品牌、供应链、团队能力的稳定性与可持续性，促进稳定可持续的业务增长。
　　7、衣俪特品牌：
　　持续加强中高端校服市场的拓展，聚焦经营质量、强化全链路标准化与精细化管控，致力打造校服专家品牌。
　　生活方式品牌群
　　1、哈吉斯品牌：聚焦都市精英人群，夯实英伦轻奢品牌定位，持续升级品牌势能，推动品牌价值向上突破。产品方面，以心智品类及英雄单品为核心突破口，强化产品差异化优势，带动销售规模增长，深化客户品牌心智；渠道方面，以全球旗舰店为标杆，辐射带动整体渠道布局优化与升级，提升渠道整体质量和品牌形象；品牌推广方面，通过大型品牌事件、区域特色活动、社媒精细化运营，多维度强化品牌影响力，深化市场对品牌价值的认同；运营方面，推行店铺精细化分级分类管理，搭配专业化会员运营工具，精准对接客户需求，持续提高单店业绩和运营效率。
　　2、乐飞叶品牌：坚持战略定力，锚定女性户外第一品牌的定位不动摇，重点加强单店业绩的提升。产品方面，聚焦户外核心品类，系统推进商品策略优化升级，集中资源打造具有市场竞争力的核心品类与标杆单品，树立产品差异化优势。品牌推广方面，精准聚焦品牌核心事件、核心布局区域及核心目标客群，多维度发力提高品牌声量，深化客群品牌认知。渠道方面，积极培育高业绩标杆店铺，建立清晰规范、可复制的店型标准，优化渠道运营模式，为后续市场规模化拓展奠定基础。
　　3、Woolrich品牌：围绕高端户外生活方式品牌定位,深度梳理品牌百年历史积淀的核心资产，将品牌底蕴和户外生活场景深度绑定，强化品牌差异化竞争力；聚焦高端户外生活方式场景的构筑，在品牌推广、商品研发、店铺运营方面建立品牌特色的运营体系，深化品牌认知，打造品牌核心单品，建立高效的运营体系；渠道方面，对标学习高端品牌零售运营的成功经验，并结合品牌自身差异化特点，选择核心优质渠道的拓展，重点培育高业绩标杆店铺，为品牌的长期稳健发展积蓄能量。
　　4、小熊猫：线上渠道重点构建匹配小单快返模式的供应链体系，实现快速响应市场需求；线下渠道持续聚焦核心品类，多措并举稳定提升单店业绩，推动线上线下渠道协同发展。
　　销售本部、平台
　　1、直营渠道：聚焦单店业绩提升与高质量店铺拓展。结合各品牌战略优化区域渠道布局，加快关闭低业绩店铺，集中资源打造高质量门店，提升渠道整体运营效率；加强店铺分级分类管理，优化门店服务流程、提升服务质量，持续完善店铺运营基础体系，积极探索适合本地市场的引流方式，增强门店获客能力；贯彻绩效导向精神，健全激励机制，充分激发门店团队积极性和创造力，以团队活力驱动单店业绩持续提升。
　　2、加盟渠道：持续优化加盟商和渠道结构，提升加盟渠道整体质量，培育优质加盟商，激发终端市场活力；强化加盟商分级分类管理，根据加盟商经营能力、区域市场潜力等多维度精准分级，实施差异化扶持和管理策略，提升加盟渠道整体运营效能；聚焦单店业绩提升目标，推动加盟商积极配合品牌产品布局、终端引流等策略，持续提升市场分析、营销活动策划、货品管控的精准度，全方位助力加盟商渠道经营质量和盈利能力提升。
　　3、线上渠道：坚持各品牌定位不动摇，严格执行折扣管理体系，全面推行线上线下同款同价策略，有效维护品牌价值与渠道公平性，增强渠道与消费者对品牌的信任度。聚焦新品销售增长核心目标，积极引入新型运营工具与方法，以数字化、智能化技术驱动运营效率提升，优化新品推广、销售转化全流程，推动线上业务实现高质量增长。
　　4、境外渠道：通过设立东南亚分公司招募海外加盟合作商，积极尝试推进专业品牌的出海业务，同时承接高级定制委托加工订单等；设立Woolrich海外事业部，严格筛选优质合作伙伴开展品牌授权合作，并推进国外高端定位集合店的批发订货业务，稳步开拓海外市场。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、市场风险
　　（1）宏观经济波动的风险
　　公司坚持服装为主业的发展战略，主要产品为中高端品牌服饰，其发展受经济景气度及市场需求的直接影响。若未来宏观经济增速持续放缓，消费者预期收入下降，将可能影响消费者行为，导致消费者消费信心不足，降低服饰消费频次，减少服饰消费金额，制约服饰类产品的市场需求，进而对公司经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　（2）市场竞争加剧风险
　　公司所处的服装行业是充分竞争的行业，国内外品牌众多，竞争较为激烈。品牌定位及品牌影响力是品牌服装企业的核心竞争力之一，若公司不能采取有效措施持续提升品牌影响力、扩大市场份额，积极应对行业竞争，则可能面临市场占有率、盈利水平下降的风险。
　　2、经营风险
　　（1）品牌运营和维护风险
　　公司实施多品牌发展战略，建立了成熟品牌、成长品牌、培育品牌等多品牌矩阵。随着公司业务规模扩大，公司经营决策、运营管理的难度和复杂度进一步提高，对组织架构、团队构成和管理体系也将提出更高要求。如果公司不能根据业务发展需求及时优化现有的管理模式和管理方法，有效提升公司经营管理水平，则可能对公司的发展产生不利影响。
　　同时，我国服装品牌消费市场需求多元化发展特征显著，服装品牌需通过差异化原创设计、良好产品品质和稳定的品牌风格，构筑良好品牌形象。随着行业品牌竞争的加剧，如果公司未能持续强化产品创意设计、高品质工艺制造和综合服务能力，品牌知名度和美誉度难以实现持续提升，将面临市场拓展受阻、存量消费客群流失的经营风险。
　　（2）未能准确把握市场流行趋势变化的风险
　　服装消费具有鲜明个性化属性。随着社会经济发展与信息技术迭代升级，目标消费群体的消费体验、情感诉求及个性化审美偏好持续动态演变。若核心客群的服饰消费偏好发生重大变化，公司未能及时优化产品设计、调整营销布局以适配市场趋势，与消费者需求形成明显偏差，可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　（3）营销网络拓展不达预期的风险
　　近年来，公司保持稳健的渠道拓展速度，不断优化渠道结构，品牌网点数净增长较为平缓。虽然公司具备丰富的渠道拓展和管理经验，但网点拓展受市场环境、行业发展趋势、新零售模式等因素影响，具有不确定性，存在渠道拓展不达预期的风险。同时，若未来出现行业竞争持续加剧、市场经营环境出现重大不利变化、公司品牌影响力有所弱化等情形，可能会对公司门店经营效益造成不利影响，公司可能面临门店关闭数量增加、经营规模缩减的风险。国际化布局方面，受宏观环境、中外文化差异、供应链稳定性及海外市场品牌竞争等因素影响，存在推进效果不达预期的风险。公司将借助跨境电商等模式开展低成本试错，坚持合规前置，构建柔性供应链体系，以系统化能力稳健推进国际化进程。
　　（4）加盟商经营模式风险
　　公司线下门店虽然以直营为主，但加盟商模式仍为公司业务模式的重要组成部分。2023年-2025年，公司加盟商模式的收入占主营业务收入比例分别为15.80%、15.95%及15.17%，整体相对稳定。截至2025年末，公司线下加盟店963家，如果公司加盟商因自身经营管理出现较大业绩波动，导致部分加盟门店关闭，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　（5）新品牌运营推进不达预期风险
　　品牌运营质量受外部宏观经济和市场需求的直接影响，且新品牌的运营发展投入费用高，公司国际化运营能力尚不成熟，短期内可能难以实现积极的财务表现。公司将利用已形成的较为成熟的多品牌运营管理体系和管理经验，充分整合内外部资源，发挥客户、渠道、供应链资源协同优势，积极推进新品牌的运营。
　　（6）核心人员流失的风险
　　人才培养和储备是企业推进战略顺利实施、实现可持续发展的基础。如果未来公司未能建立稳定的人才梯队、提供足够的发展机会、有竞争力的薪酬和良好的工作环境，可能导致核心人员储备不足甚至流失，可能对公司的业务拓展、经营发展产生不利影响。
　　3、财务风险
　　（1）业绩和毛利率下降的风险
　　2023年-2025年，公司营业收入分别为525,362.52万元、515,323.16万元和516,938.99万元，归属于上市公司股东的净利润分别为69,785.21万元、49,496.00万元和34,174.78万元，2025年相较2024年营业收入虽实现微增，但归属于上市公司股东的净利润仍存在下滑情形。若未来宏观经济形势变化、公司市场拓展未及预期、发生重大外部事件等风险因素个别或共同发生时，则可能面临业绩下降的风险。
　　近三年公司销售毛利率整体保持在60%以上，销售毛利率较高，报告期内毛利率较上年同期下降0.51个百分点。如未来公司未能有效应对加剧的市场竞争而导致公司产品价格的降幅大于成本降幅，或上游原材料价格持续出现较大波动，则可能面临毛利率下降的风险。
　　（2）存货比重较大及其跌价的风险
　　2023年-2025年报告期各期末，公司存货账面价值分别为115,115.99万元、120,479.47万元和127,637.63万元，占流动资产比例分别为25.25%、28.43%和28.64%，各期末存货金额较大；服装行业通常需要先备货再销售，若在未来经营中因市场环境发生变化或竞争加剧导致存货积压或出现存货减值超过跌价准备计提数额的情况，将对公司经营造成不利影响。
　　（3）应收账款收回风险
　　2023年-2025年报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为64,792.06万元、69,283.08万元和64,227.76万元，占各期末流动资产的比重分别为14.21%、16.35%、14.41%。如果未来客户出现支付困难或现金流紧张，从而拖欠公司结算款甚至发生坏账，将对公司的经营性现金流、利润构成不利影响，从而对公司经营带来一定风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一)公司所处行业情况　　2025年上半年度，随着国家政策红利的释放，我国国民经济迎难而上、稳中向好，但服装消费需求仍显疲态。根据国家统计局及行业权威机构发布的数据，2025年上半年度，我国社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%，增速同比上升1.3个百分点；我国限额以上单位服装类商品零售额累计7,426亿元，同比增长3.1%，延续一季度以来的温和增长态势，但6月单月增速放缓至1.9%，服装销售环比降速，市场需求仍疲软；全国网上零售额为74,295亿元，同比增长8.5%，其中穿类商品网上零售额同比仅增长1.4%，增速呈现放缓态势；纺织品服装累... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一)公司所处行业情况
　　2025年上半年度，随着国家政策红利的释放，我国国民经济迎难而上、稳中向好，但服装消费需求仍显疲态。根据国家统计局及行业权威机构发布的数据，2025年上半年度，我国社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%，增速同比上升1.3个百分点；我国限额以上单位服装类商品零售额累计7,426亿元，同比增长3.1%，延续一季度以来的温和增长态势，但6月单月增速放缓至1.9%，服装销售环比降速，市场需求仍疲软；全国网上零售额为74,295亿元，同比增长8.5%，其中穿类商品网上零售额同比仅增长1.4%，增速呈现放缓态势；纺织品服装累计出口额为1,439.78亿美元，同比增长0.76%，其中，服装累计出口额为734.59亿美元，同比下降0.2%，服装出口业务在中美贸易关税政策压力下保持平稳发展。
　　随着经济环境、消费观念以及时尚潮流的持续演变，服装消费已从单纯的功能满足转向对生活方式的表达。消费者愈发关注产品的环保材质、舒适体感、独特设计以及品牌所传递的文化价值，绿色化、个性化、品牌化成为服装消费的新趋势。品牌服装逐步加大绿色环保面料的研发应用，强化品牌原创设计能力以打造专属风格，通过精准的品牌定位与情感营销增强用户粘性，同时积极运用大数据等技术优化生产与销售环节，促使服装行业的转型升级。从市场竞争格局来看，行业集中度将逐步提升，具有核心竞争力的品牌凭借稳定的产品品质、鲜明的品牌形象、优质的渠道布局和高效的运营管理能力，进一步扩大市场份额，而缺乏特色与实力的中小品牌则面临更大的生存压力。
　　（二）公司主要业务
　　报喜鸟控股成立于2001年，主营业务为品牌服装的研发、生产和销售，在浙江温州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生产基地，产品品类涵盖西服、西裤、衬衫、夹克、羊毛衫、POLO衫、羽绒服、速干衣、休闲裤、皮鞋皮具等全品类服饰。公司实施“一主一副、一纵一横”的发展战略，服装主业上坚持多品牌化发展，目前自有或代理的品牌包含报喜鸟（SAINTANGELO）、HAZZYS（哈吉斯）、宝鸟(BONO)、WOOLRICH（沃里奇）、所罗、Camicissima（恺米切）、Lafuma（乐飞叶）、TOMBOLINI（东博利尼）、亨利格兰(HENRYGRANT)、衣俪特（ELITE）、雅斯唯尔，各品牌产品能满足中高端男士不同场合下的着装需求。
　　（三）公司经营模式
　　1、研发设计模式
　　公司各品牌拥有独立的研发设计部门，采用自主研发、授权研发模式。以商品企划为主导，采用场景化开发模式，积极探索应用大数据手段捕捉流行趋势和消费者需求，提高商品设计的精准度；公司材料研发部门负责面辅料发展趋势研究、制定品牌核心面料研发项目的规划及落地，致力于原材料的创新和提升，完善和解决产品的纺织技术，坚持向消费者提供高品质、高性价比和高科技的产品，不断满足消费者对市场的需求。定制研发中心专注公司定制产品的企划、研发设计、技术研究等，通过系统化的资源整合与跨品牌面料资源共享机制，为各品牌打造兼具精准市场定位与鲜明差异化特色的产品体系，持续强化品牌核心竞争力。
　　2、采购模式
　　公司采购的主要产品包括面辅料、半成品、成衣、配饰和其他物料，依托SCM供应链管理系统，实现从需求预测、供应商评估、采购执行到生产计划协同的全链路管控。供应链管理部整合国内外优秀供应商资源，组建供应商评估小组，对供应商从多个方面进行初始评估，综合权衡，优中选优。公司采购部、企划部根据订货会订单情况制定采购和生产计划，采购部向列入战略供应商目录或合格供应商目录的面辅料生产商和外购件供应商进行询价、核价、下单，按交货波段组织采购和生产。公司通过采购、生产和销售之间的合理衔接，科学安排采购和生产计划。公司严格执行《采购管理制度》、《供应商考察与评估》、《外协品采购管理规定》等相关制度，确保流程合规，并持续探索与业内优秀供应商的新合作模式。
　　3、生产模式
　　公司目前采用自制、外协生产相结合的生产模式。在浙江温州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生产基地，主导产品西服、衬衫以自制生产为主；其他品类主要采用委外加工方式进行生产，包括衬衫、T恤、夹克、羊毛衫等。公司根据不同生产模式的特点，结合产品的品类、生产工艺、交货时间、订货数量等因素，采用相匹配的生产模式组织生产。公司建立了报喜鸟大规模个性化智能定制系统，按照消费者的个性化订单，通过智能化数据分析和信息整合，生成订单信息指令，驱动智能工厂进行大规模的个性化制造，实现服装定制的最高生产目标——“个性化缝制不降低品质、单件流不降低效率”，保障了公司全品类私人定制业务的顺利实施。
　　4、销售模式
　　公司运营品牌分为零售品牌和团购品牌，零售品牌如报喜鸟（SAINTANGELO）、HAZZYS（哈吉斯）、CAMICISSIMA（恺米切）、LAFUMA（乐飞叶）等实行线上线下相互融合的全渠道营销：线下销售主要为加盟和直营相结合的销售模式，加盟模式为公司与加盟商签订合同，由加盟商通过其终端以零售方式向顾客销售公司产品，公司原则上要求其先付款再发货，对部分加盟商根据其以往汇款信用、经营情况给予一定的信用账期，并收取一定的资金占用费（风险金）；直营方面（包括联营），公司主要通过百货商场、购物中心开设品牌专卖店、商场专柜/专厅等进行产品销售，并由公司进行统一的运营和管理。线上销售主要通过同第三方平台如天猫、京东、唯品会等主流电商平台进行合作，开设官方旗舰店销售产品；通过抖音等直播平台进行直播讲解和产品销售；同时，积极引导线上业务赋能线下终端，打造数字化门店，创新业务模式。团购品牌和团购业务如职业装品牌宝鸟（BONO）、校服品牌衣俪特(ELITE)，通过招投标、市场开拓等形式获取客户订单，根据客户订单需求进行自主生产或委外加工。
　　（四）公司所处的行业地位
　　作为国内少数几家成功实施多品牌发展战略的品牌服装企业之一，公司坚持服装为主业，建立了良好的多品牌矩阵，形成了优质的多品牌资产，成熟品牌报喜鸟（SAINTANGELO）、HAZZYS（哈吉斯）、宝鸟（BONO）坚持稳健发展，成长品牌LAFUMA（乐飞叶）、CAMICISSIMA（恺米切）等坚持快速发展，培育品牌WOOLRICH（沃里奇）、东博利尼坚持小步快走。公司实现营业收入已连续两年突破50亿元，成功打造了报喜鸟、哈吉斯、宝鸟三个年营收超10亿元的核心品牌；报告期内，公司成功收购近200年历史的国际户外品牌WOOLRICH（沃里奇）知识产权（欧洲除外），进一步丰富了公司品牌矩阵，迈出了国际化发展的重要一步。
　　其中，报喜鸟（SAINTANGELO）坚持西服第一品牌战略，曾荣获“中国驰名商标”、“中国名牌产品”、“全国纺织服装行业质量领先品牌”等诸多荣誉，是国内中高端男装领先品牌。报喜鸟参与了《中华人民共和国纺织行业标准全毛衬西服》、《团体标准半毛衬西服》等众多服装行业标准制定工作，系中国服装协会标准《服装定制通用技术规范——西服套、大衣》的第一起草单位，拥有25项西服领域实用新型专利，研发的“单层双面穿上衣”、“轻正装系列运动西服”等33项产品被登记为浙江省科学技术成果；创新推出的运动西服深受好评，其中多场合功能型运动西服项目获得第九届中国十大纺织科技-新锐科技奖、金羊毛零克重轻薄西服系列荣获中国纺织工业联合会颁发2024年度“十大类纺织创新产品”称号。在智能制造方面，报喜鸟品牌率先进行数字化转型，是成衣品牌服装企业第一家入选“国家工信部智能制造示范企业”。
　　哈吉斯（HAZZYS）作为中高端英伦休闲品牌，持续推进产品年轻化、多品类、多系列发展，产品包含男装、女装、箱包、鞋等类别，产品设计综合了精心裁剪和国际流行色彩，主打英伦感性为基调的都市风格，适用于通勤、休闲、运动场景，同时针对亚洲人身型特点优化版型。HAZZYS曾获亚洲消费者大赏等荣誉，还曾受邀参加上海时装周担当开幕首秀品牌，以主题“CrushInLondon”登上25SS伦敦时装周。此外，哈吉斯（HAZZYS）在国内一、二线城市与大型商业综合体保持深度合作，凭借鲜明的品牌调性和优质的产品体验，赢得了消费者的广泛认可，具有较高品牌知名度、美誉度和忠诚度。
　　宝鸟（BONO）作为国内职业装团购领域的知名品牌，连续多年蝉联“中国职业装十大品牌”、“中国职业装十大领军品牌”，曾获“2022-2023年行业标杆品牌”、全国服装行业质量领先品牌等荣誉；其运营主体上海宝鸟为国家高新技术企业、上海市专精特新中小企业、上海市企业技术中心，曾荣获上海市科学技术进步奖、中国西服（含衬衫)十强企业、中国职业装50强企业等荣誉；旗下上海工厂成功入选工业和信息化部信息通信管理局列入5G工厂名录。此外，上海宝鸟还参与《中华人民共和国纺织行业标准非粘合衬西服》、《中华人民共和国纺织国家标准衬衫》的起草工作。
　　LAFUMA（乐飞叶）源自法国，具有较高的品牌知名度，专注于户外休闲服饰的研发和销售。其秉持的“轻户外、悦旅行”及“穿Lafuma去旅行，拍照好看”的品牌理念，契合了当下人们亲近自然、热衷户外与拍照分享的生活习惯，近年来实现快速发展。
　　CAMICISSIMA（恺米切）作为源自意大利的专业衬衫品牌，已有90多年悠久历史，享有意大利“衬衫之父”美誉，渠道遍布全球多个国家和地区。CAMICISSIMA（恺米切）致力于满足每位男士对衬衫的全方面需求，深耕专业品质衬衫细分市场，核心产品为100%全棉免烫衬衫，深受消费者喜爱。
　　WOOLRICH（沃里奇）是美国历史最为悠久的高端户外品牌之一，历经近200年的沉淀与发展，产品线已拓展至美式复古休闲、户外、童装、家纺等多个系列，成为标志性的高端生活方式品牌。品牌建立了线上线下销售渠道，产品销售于全球数十个国家和地区。在漫长的品牌历程中，WOOLRICH（沃里奇）打造出了水牛格衬衫、北极派克外套、极地防寒服、水牛格羊毛毛毯等经典产品，其中红黑水牛格图案更是成为时尚界的标志性设计元素。
　　（五）公司经营情况分析
　　2025年上半年度，公司坚持服装为主业，实施多品牌、全渠道发展战略，推动各品牌进一步深化落实“产品力、渠道力、品牌力、运营力”提升策略，积极应对市场环境变化，实现营业收入239,077.18万元，归属于上市公司股东的净利润为19,723.26万元；并于报告期内完成WOOLRICH（沃里奇）品牌（欧洲除外）知识产权的收购，为公司国际化发展迈出重要一步。
　　报告期内，公司实现营业收入239,077.18万元，较上年同期下降3.58%，主要系受国内消费环境整体较为低迷，服装消费需求受到影响所致。实现归属于上市公司股东的净利润为19,723.26万元，较上年同期下降42.66%，主要系报告期内公司实现收入未达预期，但费用较为刚性，且为实现高质量、稳定性、可持续发展的长期战略目标，增加战略性费用投入；且资产减值计提增加、因温州总部生产项目升级需要营业外支出增加所致。经营活动产生的现金流量净额9,464.98万元，较上年同期下降31.92%，主要系报告期内公司实现营业收入下降导致货款回笼减少，且品牌运营费用较上年同期增长所致。报告期内，公司主要品牌运营情况如下：
　　报喜鸟品牌。报告期内，报喜鸟积极应对传统商务男装市场的严峻挑战，持续强化品牌核心品类，并顺应市场需求加快运营创新。坚持以“西服专家”为核心品牌定位，实施“婚庆市场攻坚”、“新客群拓展”及“城市标杆打造”等策略，拓宽产品定价维度，加大品牌推广投入，联动互联网营销，持续强化西服品类的竞争优势及品牌年轻化转型升级，积极应对行业竞争压力，但品牌整体经营业绩仍未达预期。产品方面，聚焦西服核心品类，升级ONE年轻系列与运动西服，深化婚庆、商务场景渗透；生活休闲类产品探索年轻化设计与功能性面料应用，与正装协同互补。渠道方面，新拓24家线下门店（含18家百货/MALL店）优化渠道结构，与线上平台进行深度合作提高获客精准度，连续2年蝉联天猫618男装西服套装榜首，线上收入实现增长。品牌推广方面，通过“大喜之日”话题、婚礼季主题活动等巩固婚庆市场地位；以联名款、快闪店等强化“人生第一套西服”IP，精准触达年轻客群，提升转化与影响力。运营方面，以会员权益与场景营销激活新客，数字化工具提高运营效率。
　　哈吉斯品牌。报告期内，哈吉斯持续深化"产品力、品牌力、渠道力、运营力"建设，实现稳健增长。渠道方面，进一步升级和优化渠道结构，线上业务实现良好增长，荣获天猫618男装销售第六名及高智精英风榜第一名。产品方面，聚焦通勤、休闲、运动三大场景，持续创新核心品类，提升附件品类销售占比；女装设计创新升级促进女装销售收入和占比双增长。推广方面，以“不卷领POLO衫”强化品类竞争力，通过明星店长、赛艇赛等活动触达高净值客群，通过小红书互动、抖音明星直播推广扩大品牌曝光度并促销售。运营方面，优化会员系统与入会体验，通过设计师互动、会员沙龙等活动增强品牌粘性，通过数字化工具提升门店运营效率。
　　宝鸟品牌。报告期内，职业服市场竞争内卷加剧，品牌盈利能力下降。宝鸟通过深耕区域市场优势，聚焦主流行业客户，逐渐扩大业务覆盖范围，接单量较上年同期实现增长，但受上年度接单周期滞后影响，报告期内订单发货收入下降。
　　乐飞叶品牌。报告期内实现营业收入1.83亿元，较上年同期增长20.48%。产品方面，聚焦时尚年轻化创新，应用防护性功能面料与环保材质强化产品专业性；深耕“女性友好”女装品类，推动销售稳步增长。渠道方面，以开拓高质量店铺为核心，新拓7家线下网点，持续强化线上业务运营能力，实现良好增长。品牌推广方面，联动KOL提升曝光，通过环保艺术展、徒步活动等增强品牌声量；深化户外社群运营，以徒步、攀岩等活动强化用户互动，传递品牌价值。运营方面，升级品牌小程序新增推广板块并联动线下活动；借力抖音本地推广促销售；上线培训工具提升员工服务能力。
　　恺米切品牌。报告期内，重塑高品质、国际化、专业化的品牌形象，进一步深化内部组织架构调整，继续优化渠道布局，关闭低绩效店铺。
　　亨利格兰品牌。坚持运动和休闲两大系列稳健发展，产品方面，针对不同渠道和客群精准开发小熊猫多彩T、“小冰皮”系列等产品。渠道方面，积极开设品牌独立店，线上新增抖音、唯品会渠道。品牌推广方面，联动代言人开展线下及直播活动，通过与国际非营利组织合作、赞助生态动物保护项目，深化消费者对“小熊猫”的品牌认知，提高品牌曝光度。
　　Woolrich品牌。报告期内，公司完成Woolrich品牌全球（欧洲除外）知识产权的收购，组建了品牌运营管理团队，稳步推进品牌运营工作的开展。
　　（六）公司的营销网络情况
　　截至2025年6月30日，公司已在全国各省、自治区、直辖市的核心商圈、商场、购物中心及部分机场高铁交通枢纽建立了1,809家线下门店，其中直营店837家，加盟店972家；同时，公司积极拓展线上渠道，在天猫、京东、唯品会等第三方平台设立各品牌官方旗舰店，通过抖音、视频号等直播平台进行直播销售，推进微商城小程序“凤凰尚品”进行线上社群营销。具体网点情况如下：
　　1、线下门店情况
　　(1)按业务模式分类
　　(2)按品牌分类
　　(3)按区域分类
　　(4)按经营业态分类
　　2、主营业务收入情况
　　（1）按品牌分
　　上表中数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符，均为四舍五入原因所致。
　　（七）仓储与物流
　　公司在温州、上海、苏州、合肥等地设有仓储基地，公司生产的产品、采购的成衣从工厂首先发往公司仓库中，再通过第三方物流公司运送到门店或顾客指定地点；报告期内物流支出共4,361.85万元，其中自有物流支出804.48万元，外包物流支出3,557.37万元。

　　二、核心竞争力分析
　　1、良好发展梯队的品牌矩阵。公司成功实施多品牌战略，建立良好的梯队发展的品牌矩阵，成熟品牌、成长品牌、培育品牌比例均衡。各品牌根据发展的不同阶段，分别制定相应的发展策略，成熟品牌稳健发展、成长品牌快速健康发展、培育品牌小步快走。品牌间通过成熟品牌带动成长品牌、培育品牌，实现资源共享、协同发展，规模效应显现。而且成熟品牌报喜鸟、哈吉斯、宝鸟三大品牌发展较为均衡稳健，年营收均已突破10亿元，多品牌战略成功实施，有效提升公司核心竞争力和抗风险能力。报告期内，公司成功收购国际户外品牌Woolrich（欧洲除外）的知识产权，进一步完善了公司多品牌矩阵，也为公司国际化发展迈出的重要一步。
　　2、扁平高效的“品牌+平台”运营架构。公司搭建了前台、中台、后台的平台化组织结构，实行扁平化的“品牌+平台”运营模式，各品牌通过事业部制独立运营，又通过平台相互协同，提高管理效率。品牌端做产品研发、品牌推广、供应链管理和后台支持等工作，销售平台通过线下渠道、电商、直播、新零售等渠道进行渠道拓展管理和产品销售，平台化的组织架构能最大程度发挥个人的专业特长，专业的人做专业的事，提高运营效率。
　　3、线上线下相互融合的全渠道营销模式。公司已形成线上线下全渠道、公域私域有机结合的营销网络。线下业务方面，公司已形成覆盖国内32个省市自治区的全国性营销网络，旗下品牌合计网点总数约1,809家，其中直营、加盟渠道结构均衡。线上业务方面，公司各品牌已建立电商+新零售+直播多平台矩阵，保持线下渠道为核心渠道的基础上，顺应线上新兴渠道的发展并实现快速适应和良好发展。
　　4、满足个性化的全品类私人量体定制。公司报喜鸟私人量体定制业务始于2003年，在行业竞争中处于领先地位。随着消费升级，消费者着装需求日益时尚化、个性化，对私人定制业务需求提升，凭借主品牌报喜鸟开展私人量体定制业务经验，20多年精湛的生产工艺技术、全国800多家报喜鸟品牌网点、500多名专职量体师以及多年来为数十万消费者量体形成的数据库，公司可根据消费者需求实现全品类私人量体定制，而且公司量体师可在72小时内上门免费量体搭配，360小时完成成衣交付。
　　5、大规模个性化智能生产。公司在智能制造方面领跑服装行业数字化转型，是成衣品牌服装企业第一家入选“国家工信部智能制造示范企业”，已建立了报喜鸟大规模个性化智能定制系统，按照消费者的个性化订单，通过智能化数据分析和信息整合，生成订单信息指令，驱动智能工厂进行大规模的个性化制造，实现服装定制的最高生产目标——“个性化缝制不降低品质、单件流不降低效率”，保障了公司全品类私人定制业务的顺利实施。
　　6、建立了与发展战略相适应的多元激励机制。公司坚持“以创新者为先、奋斗者为本”的核心价值观，以“成长优先、利润导向”为原则，不断优化激励机制，建立了与发展战略相适应的多元绩效激励机制，如股权激励、合伙人机制、超额奖金制度等，有效激发员工的奋斗精神和创新热情，大大提高员工对公司的信任度和忠诚度，有效促进公司实现高质量、稳定性、可持续发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）品牌运营和维护风险
　　公司实施多品牌发展战略，建立了成熟品牌、成长品牌、培育品牌等多品牌矩阵。随着公司业务规模扩大，公司经营决策、运营管理的难度和复杂度进一步提高，对组织架构、团队构成和管理体系也将提出更高要求。如果公司不能根据业务发展需求及时优化现有的管理模式和管理方法，有效提升公司经营管理水平，则可能对公司的发展产生不利影响。
　　同时，我国服装品牌消费较为多元化，品牌拥有者应通过个性化的设计、良好的品质和稳定的品牌风格树立良好的品牌形象。随着品牌竞争的加剧，如果公司未能保持产品的创意设计、高品质工艺制造和良好服务的品牌风格，品牌知名度和美誉度不能得到进一步提升，则将面临不能进一步开拓市场，甚至丧失原有消费群体的风险。
　　（2）未能准确把握市场流行趋势变化的风险
　　服装消费具有较强个性化。随着社会经济、信息技术的发展演变，目标消费群体情感体验的注重点、个性表达方式受此影响不断变化。如果主要目标消费群体的服饰消费偏好因上述原因发生重大变化，公司的产品设计、营销方式等不能及时顺应市场趋势，导致与目标消费群体服饰消费偏好产生较大偏差，可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　（3）营销网络拓展不达预期的风险
　　近年来，公司保持稳健的渠道拓展速度，不断优化渠道结构，品牌网点数净增长缓慢，渠道拓展仍有脱落。虽然公司有丰富的渠道拓展和管理经验，但网点拓展受市场环境、行业发展趋势、新零售模式等因素影响，具有不确定性，存在拓展不达预期的风险。同时，若未来出现行业竞争加剧、市场经营环境发生重大不利变化、公司品牌影响力下降等情形，可能会对公司门店经营效益造成不利影响，公司可能面临门店关闭数量增加、经营规模下降的风险。
　　（4）加盟商经营模式风险
　　公司线下门店虽然以直营为主，但加盟商模式仍为公司业务模式的重要组成部分。2022年-2024年，公司加盟商模式的收入占主营业务收入比例分别为18.20%、15.80%及15.95%，整体相对稳定。截至2025年6月30日，公司线下加盟店972家，如果公司加盟商因自身经营管理出现较大业绩波动、或者改为代理其他品牌的情况等问题，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　（5）核心人员流失的风险
　　人才培养和储备是企业推进战略顺利实施、实现可持续发展的基础。如果未来公司未能建立稳定的人才梯队、提供足够的发展机会、有竞争力的薪酬和良好的工作环境，可能导致核心人员储备不足甚至流失，可能对公司的业务拓展、经营发展产生不利影响。
　　3、财务风险
　　（1）业绩和毛利率下降的风险
　　2022年-2024年，公司营业收入分别为431,276.36万元、525,362.52万元和515,323.16万元，归属于上市公司股东的净利润分别为45,877.41万元、69,785.21万元和49,496.00万元，2024年相较2023年存在业绩下滑情形；2025年上半年实现营业收入239,077.18万元，归属于上市公司股东净利润为19,723.26万元，较上年同期下降42.66%，主要系受宏观经济增速放缓，国内消费环境整体较为低迷，报告期内公司实现收入未达预期，但费用较为刚性，且为实现高质量、稳定性、可持续发展的长期战略目标，增加战略性费用投入；且资产减值计提增加、因温州总部生产项目升级需要营业外支出增加所致。若未来宏观经济形势变化、公司市场拓展未及预期、发生重大外部事件等风险因素个别或共同发生时，则可能面临业绩下降的风险。
　　近三年公司销售毛利率整体保持在60%以上，销售毛利率较高。如未来公司未能有效应对加剧的市场竞争而导致公司产品价格的降幅大于成本降幅，或上游原材料价格持续出现较大波动，则可能面临毛利率下降的风险。
　　（2）存货比重较大及其跌价的风险
　　2022年-2024年报告期各期末，公司存货账面价值分别为117,901.68万元、115,115.99万元和120,479.47万元，占流动资产比例分别为32.15%、25.25%和28.43%，各期末存货金额较大；截止2025年6月30日，公司存货账面价值为113,824.16万元，占流动资产比例为28.93%。服装行业通常需要先备货再销售，若在未来经营中因市场环境发生变化或竞争加剧导致存货积压或出现存货减值超过跌价准备计提数额的情况，将对公司经营造成不利影响。
　　（3）应收账款收回风险
　　2022年-2024年报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为60,561.63万元、64,792.06万元和69,283.08万元，占各期末流动资产的比重分别为16.51%、14.21%、16.35%；截止2025年6月30日，公司应收账款账面价值为63,396.96万元，占流动资产的比重16.11%。如果未来客户出现支付困难或现金流紧张，从而拖欠公司结算款甚至发生坏账，将对公司的经营性现金流、利润构成不利影响，从而对公司经营带来一定风险。 收起▲