报告期内，公司实现营收145.04亿元，同比下降25.21%；归母净利润为-3.56亿元，同比下降132.94%，扣非归母净利润-2.31亿元，同比下降133.81%；随着利盟重大资产出售完成，公司资产负债率由72%下降至44%。报告期内，处置利盟对本期利润造成损失5.16亿元。业绩变动主要原因如下：
　　1、打印机业务
　　2025年前三季度，奔图营业收入30.71亿元，同比下降3.31%；净利润3.86亿元，同比下降18.58%。报告期内，奔图打印机销量同比下降14.85%（其中，A3打印机销量同比增长55.62%），原装耗材出货量同比增长6.28%，信创市场打印机销量同比增长20.3... 查看全部▼

　　报告期内，公司实现营收145.04亿元，同比下降25.21%；归母净利润为-3.56亿元，同比下降132.94%，扣非归母净利润-2.31亿元，同比下降133.81%；随着利盟重大资产出售完成，公司资产负债率由72%下降至44%。报告期内，处置利盟对本期利润造成损失5.16亿元。业绩变动主要原因如下：
　　1、打印机业务
　　2025年前三季度，奔图营业收入30.71亿元，同比下降3.31%；净利润3.86亿元，同比下降18.58%。报告期内，奔图打印机销量同比下降14.85%（其中，A3打印机销量同比增长55.62%），原装耗材出货量同比增长6.28%，信创市场打印机销量同比增长20.36%。第三季度，因《安全可靠测评工作指南（V3.0）》发布，奔图信创市场的出货节奏出现相应的调整。
　　在政策支持方面，2025年7月1日，中国信息安全测评中心更新了《安全可靠测评工作指南（V3.0）》，相较于2024年11月26日发布的2.0版本，本次更新将激光或喷墨打印机搭载的主控芯片及人工智能训练推理芯片纳入到产品测评品类。此外，8月22日，工业和信息化部、市场监督管理总局联合印发了《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，方案明确提到“持续提升打印机、复印机、扫描仪等计算机外设可靠性”“坚定不移推动‘国货国用’”。
　　2、集成电路业务2025年前三季度，极海微营业收入8.12亿元，同比下滑21.76%（工控、汽车等非耗材芯片营收3.59亿元，同比增长20.88%）；净利润-0.14亿元，同比下滑103.88%。报告期内，极海微总体芯片出货量达4.47亿颗，同比增长11.18%（非耗材芯片销量2.72亿颗，同比增长28%）。
　　在工业电子领域，针对AI服务器、直流充电和家庭储能等场景，极海已发布全球首款基于ArmCortex-M52双核架构DSP芯片R501，推出了双向数字电源解决方案、6.6KW双向车载充电机方案，以及集成了光储充功能的家庭储能方案等。同时与国内规模最大的电动汽车充电网运营商特来电签订了战略合作协议，通过“充电硬件+芯片算法”的深度耦合，打造更高效、更智能、更安全的充电产品和解决方案。
　　针对机器人领域，极海充分发挥MCU+驱动+传感器+DSP产品组合优势，推出具备行业竞争优势的电机控制、电池管理、距离探测等技术方案，部分产品已面向宇树科技、汇川技术等机器人及工业自动化领域头部企业批量出货。未来，极海将继续夯实在人形机器人市场布局，同时开拓光伏清洁机器人，割草机器人等细分市场。
　　在汽车电子领域，极海在项目量产、产品口碑及生态建设三大维度实现突破，前期斩获的多个海外热门车型定点项目与国内主流车厂平台项目集中进入装车量产阶段。相关产品已稳定应用于车身控制、智能座舱、热管理、智能驾驶、倒车雷达、自动泊车等关键领域，获得了合作车厂的高度认可，客户信任度显著提升，为后续深化与广汽、一汽、吉利、长安等主流车企合作及拓展新市场奠定了口碑基础，进一步巩固了极海在汽车核心感知与控制领域的产品地位。
　　3、打印机通用耗材业务2025年前三季度，公司通用耗材业务营业收入39.64亿元，同比下降2.74%，净利润-0.04亿元，同比下降106.88%。整体通用耗材出货量同比基本持平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、行业发展概况　　（1）打印行业发展概况　　根据IDC数据显示，报告期内全球打印机出货量约3,736万台，与同期出货量基本持平。其中，激光打印机出货量约1,330万台，同比下滑约2%；中国打印机市场出货量约656万台，同比下滑约6%。其中，中国市场激光打印机出货量约345万台，同比下滑约5%。　　消费市场方面，呈现短期需求回调与长期增长潜力并存的态势。尽管IDC数据显示2025上半年市场整体需求未达到预期，但由于我国家用打印机入户率远低于欧美等发达国家，长期来看中国打印机市场仍存在明确增量空间。政策层面，国家发展改革委和财政部联合发布的《关于2025年加... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、行业发展概况
　　（1）打印行业发展概况
　　根据IDC数据显示，报告期内全球打印机出货量约3,736万台，与同期出货量基本持平。其中，激光打印机出货量约1,330万台，同比下滑约2%；中国打印机市场出货量约656万台，同比下滑约6%。其中，中国市场激光打印机出货量约345万台，同比下滑约5%。
　　消费市场方面，呈现短期需求回调与长期增长潜力并存的态势。尽管IDC数据显示2025上半年市场整体需求未达到预期，但由于我国家用打印机入户率远低于欧美等发达国家，长期来看中国打印机市场仍存在明确增量空间。政策层面，国家发展改革委和财政部联合发布的《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策》，打印机被纳入以旧换新补贴范围，进一步降低家庭用户购机门槛，预计将加速家庭与中小微企业设备更新周期。根据“双十一”京东电商平台数据显示，2024年奔图品牌激光打印机销量、销售额、以旧换新渗透率均位居首位，这在中长期内，也将为我国家用打印机市场增添新的驱动力。
　　商用市场方面，呈现存量市场竞争加剧与国产替代突破的双重特征。受行业下行及竞争格局加剧影响，商用激光打印机市场承压，行业集中度不断提升。与此同时，国产厂商通过技术创新与场景适配，构建“技术研发—场景适配—服务延伸”的精准需求响应机制。2024年3月发布的《“十四五规划”与2024年远景纲要》提出要依托龙头企业加大关键核心技术攻关力度，国产激光打印机在政府、金融、医疗、教育、能源等各个领域应用加速渗透，行业活跃度和市场份额将得到同步提升。行业内部通过持续加大研发投入实现差异化竞争优势，提升产品质量，通过技术创新不断填补高端市场空白，以此来适应国内市场的新需求。未来将在全球打印机产业价值链上实现从“跟跑”到“并跑”的质变，持续重塑市场格局。
　　（2）集成电路行业发展概况
　　1.全球集成电路行业发展情况
　　根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）报告数据，2025年上半年全球半导体市场规模3,460亿美元，同比增长19%，市场复苏态势显现。在持续增长预期下，预计2025年全球半导体市场规模有望同比增长15%至7,280亿美元。根据半导体行业研究机构Yole数据，2023年全球MCU市场规模282亿美元，并预计2029年将达388亿美元，汽车、工业、消费是主要应用领域。当前全球市场主要参与者仍以海外厂商为主，包括英飞凌、瑞萨电子、德州仪器、意法半导体等。公司在32位MCU产品领域通过聚焦特定场景、持续迭代细分功能，已在车规、工业控制等领域建立起差异化优势，未来，将持续深耕车规、工控等重要市场。
　　2.中国集成电路行业发展情况
　　中国集成电路产业同步实现跨越式发展，海关总署公布的最新数据显示，2025上半年中国集成电路出口944亿美元，同比增长20.3%,产量为2,395亿块，同比增加8.7%。出口与产能的双提升印证行业回暖的趋势，更反映出国产芯片自主化的路径取得阶段性成果，“中国芯”正稳步走向世界。当前国内集成电路行业呈现“量价齐升”的良性发展态势，技术创新和国产替代成为核心驱动力。尽管面临国际竞争压力，但在政策支持与市场内需拉动的双重驱动下，行业正持续向高端化、自主化方向突破。展望未来，需进一步强化产业链协同创新，提升核心技术竞争力，以应对全球半导体行业格局变化，满足国内日益增长的市场需求。
　　3.公司所处细分市场发展情况
　　①工业自动化领域
　　2025年全球工业自动化市场呈现高速增长态势，中国市场表现尤为突出，根据中研普华产业研究院的报告显示，到2025年，中国工业自动化市场规模预计将达到3,225亿元人民币，年复合增长率稳定在12%，占据全球市场份额的25%。这一预测与华经产业研究院发布的数据相吻合，该数据显示2022年中国工业自动化市场规模为2,642亿元，复合增长率为9.5%，且预计未来几年全球工业自动化市场将保持稳定增长。其中，工业机器人细分市场规模达850亿元，增速为18%。
　　工业自动化对控制单元可靠性要求较高，这持续推动着通用MCU和实时控制DSP需求快速增长。工业电机能效升级，对各类电机的高精度、高速度、低功耗控制提出更高的要求，推动电机驱动芯片需求快速增长。此外，编码器作为工业自动化中的另一核心部件，应用于运动控制系统的高精度位置反馈，并随着机器人产业化加速，编码器芯片需求将进一步放量。
　　根据IIM信息发布的报告，2025年全球电机驱动芯片市场规模预计突破180亿美元，年复合增长率达12.3%。中国凭借本土供应链优势和下游需求爆发，占据全球市场份额的35%，成为第一大区域性市场。但由于我国相关产业起步较晚，该领域长期由德州仪器、意法半导体、英飞凌等海外厂商主导。但随着国产半导体厂商产品竞争力不断提升，且供应链安全、地缘政治因素持续影响，国产替代芯片将迎来新的发展机遇。
　　②汽车电子领域
　　据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席会数据显示，2025年上半年，全球汽车销量攀升至4,632万辆，实现了5%的同比增长；其中，新能源汽车销量异军突起，上半年即达992万辆，第二季度渗透率更跃升至23%。根据中国汽车工业协会的统计数据，2025年上半年我国汽车销量为1,565万辆，同比增长11%，其中新能源汽车销量达到693万辆，同比增长40%，新能源车渗透率达44%，贡献全球新能源车的主要增量。2025年上半年我国汽车出口308万辆，其中新能源汽车出口量达106万辆，同比增长75%。中国凭借高渗透率与出口扩张的强劲势头，正稳步强化其在全球新能源领域的领先地位，而全球市场则在温和复苏的背景下，加速迈向电动化转型的新征程。
　　汽车电动化、智能化、网联化带来传感器、模拟芯片等产品新的增量，使得单车芯片装载量提升，根据中国汽车工业协会统计，传统燃油车所需汽车芯片数量为每辆车600颗至700颗，电动车所需芯片数量为1,600颗，而智能汽车全车需要的芯片则大幅提升至3,000颗。在多家车企宣布将推动“智驾平权”的背景下，2025年中国车企有望进入汽车智能化的高速发展时期，实现汽车单车芯片价值提升。国产半导体厂商在提升产品竞争力、确保供应链安全及展现差异化优势方面持续努力，这些努力正不断推进集成电路的国产替代进程，同时，下游车企客户对国产芯片的接纳与使用意愿也在不断提升。
　　③人形机器人领域
　　依据高工机器人产业研究所（GGII）发布的《2025年人形机器人产业发展蓝皮书》所做预测，2025年全球人形机器人市场销量有希望达到1.24万台，市场规模可达63.39亿元；至2030年，全球人形机器人市场销量将趋近34万台，市场规模将超越640亿元；到2035年，全球人形机器人市场销量将突破500万台，市场规模将超过4,000亿元。摩根士丹利在今年的一份报告中亦指出，预计到2050年，全球人形机器人的市场规模有机会达到5万亿美元。从应用场景而言，摩根士丹利预计，到2050年，约九成的人形机器人将主要服务于工业和商业领域，用以执行重复、简单、结构化的工作。其中，预计中国有望成为全球人形机器人使用量最多的国家，使用量超过3亿台，美国的使用量则约为7,770万台。随着行业的持续发展，相关芯片产品的需求将进一步得到释放。
　　④数字电源领域
　　随着AI算力需求的爆发式增长，数字电源市场正加速扩张，特别是在服务器电源领域，这一增长核心预计将在未来几年内持续推动整个电力设备行业的成长。随着AI技术的快速发展，尤其是大规模机器学习和深度学习应用领域的普及，预计到2026年，AI相关的电力消耗将显著增长，可能达到2023年水平的多倍。这对电源的效率、功率密度和智能化管理提出了极致要求，非数字电源不可实现。
　　政策方面，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局、国家数据局联合印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》。《行动计划》要求，到2025年底，新建及改扩建大型和超大型数据中心电能利用效率降至1.25以内，国家枢纽节点数据中心项目电能利用效率不得高于1.2。此举促进了液冷等先进散热技术的广泛应用，使得高功率密度、无风扇数字电源成为不可或缺的标配。AI算力基础设施、绿色能源转型等趋势，持续创造着对高性能实时控制DSP芯片的旺盛需求，通过DSP芯片实现系统高效电能转换与智能管理。
　　2、公司经营概况
　　2025年上半年，公司实现营业总收入123.27亿元，同比下降3.65%；归属于上市公司股东的净利润-3.12亿元，同比下降132.02%；扣除非经常性损益后的净利润-1.65亿元，同比下降126.51%。
　　具体经营情况如下：
　　（1）奔图电子（PANTUM）业务经营概况
　　2025年上半年，奔图营业收入23.09亿元，同比增长10%；净利润3.24亿元，同比下降16%；奔图打印机整体销量同比下降5%，A3复印机销量同比增长115%。
　　2025年第二季度，奔图营业收入13.16亿元，环比增长33%；净利润2.27亿元，环比增长136%；奔图打印机整体销量环比增长24%，A3复印机销量环比增长30%。
　　信创市场方面，随着行业信创的进一步深入，奔图在信创市场的打印机销量增长显著，上半年出货量同比增长65%，二季度信创市场打印机销量环比增长130%。在国产化浪潮中，奔图凭借全栈自研能力与场景化解决方案，以智能、高效、安全的特性重塑了用户使用体验，为国家信息安全和产业安全提供保障。从全国两会到博鳌论坛再到夏季达沃斯论坛，奔图已连续多年为国家重要会议文印工作护航。
　　生态建设方面，奔图与华为鸿蒙系统（HarmonyOS）战略合作签约仪式于今年6月在东莞成功举办。作为首家进行鸿蒙系统适配开发工作，也是首家获得华为适配认证证书的第三方打印机企业，奔图对鸿蒙系统的全面适配，印证了国产操作系统正实现从内核到应用层的全面自主可控。目前，奔图已经与统信UOS、麒麟OS等10余款国产操作系统及20余款国产办公软件完成深度适配，在国产操作系统的技术适配上处于行业领先位置。
　　产品方面，奔图在2025年天津夏季达沃斯会议发布的“扛打系列”服务用机再破纪录，依据中国赛宝实验室(工业和信息化部电子第五研究所)出具的检验报告，可连续打印超过40万页且卡纸率低于0.02‰，经世界纪录认证，被确认为"世界卓越的扛打耐用打印机"。
　　（2）极海微电子业务经营概况
　　2025年上半年，极海微营业收入5.56亿元，同比下降18%（工控、汽车等非耗材芯片营收2.54亿元，同比增长52%）。报告期内，极海微净利润0.18亿元，同比下降94%。扣非净利润0.11亿元，同比下降84%。芯片总出货量达2.93亿颗，同比增长16%（非耗材芯片销量1.82亿颗，同比增长47%）。报告期内，极海微研发投入金额超过营业收入的30%。
　　2025年第二季度，极海微营业收入3.02亿元，环比增长19%（工控、汽车等非耗材芯片营收1.5亿元，环比增长44%）。芯片总出货量达1.68亿颗，环比增长34%（非耗材芯片销量1.09亿颗，环比增长50%）。
　　产品结构方面，今年二季度，极海微耗材芯片与非耗材芯片营收基本持平，这也标志着公司在工业控制与汽车电子领域的产品布局已初具成效并进一步获得市场认可。
　　在汽车电子领域，极海微与广汽集团发布国产首款量产车规级芯片——AK2超声波传感器芯片与双通道DSI3网络收发器芯片，填补了国产车规级芯片在倒车雷达、自动泊车及智能驾驶感知领域的空白，为国产汽车智能化技术的自主化发展注入强劲动力。此外，极海微G32A14X系列MCU成功在多家主流车厂平台项目实现规模量产，并成功获得多个海外热门车型的定点项目。产品应用全面覆盖车身控制、智能座舱（娱乐系统）、热管理及智能驾驶等关键领域，并与广汽、一汽、东风、长安、吉利、理想等主流车厂达成合作，市场渗透率稳步提升。
　　在工业电子领域，极海微推出APM32E030工业级基础拓展型MCU，实现主频、功耗、功能、抗干扰等全方位的优化升级，并基于该芯片推出磁电式绝对值编码器参考方案，可用于伺服电机、机器人关节、AGV小车、机械臂、数控机床、纺织机等领域；推出AMP32F402工业级高性能高性价比MCU，进一步丰富CortexM4F内核产品矩阵，并基于该芯片推出低压通用变频器方案，可广泛用于楼宇自动化、工业控制、风力发电、纺织机等领域；继GHD3440、GHD3440R200V三相电机专用栅极驱动器后，推出GHD3125R40V三相电机专用栅极驱动器，栅极驱动产品矩阵进一步丰富，电机应用覆盖范围从中压拓展至低压。
　　针对具身机器人和工业自动化应用场景，极海已发布全球首款基于ArmCortex-M52双核架构DSP芯片G32R501，推出了高压伺服控制器方案、六轴机器人关节驱动控制器方案、低压无感双电机方案、高性能矢量变频器方案等多款“芯片+算法+参考设计”一站式解决方案。并与多款MCU芯片形成丰富的产品矩阵，针对人形机器人的产品布局包括关节控制器和灵巧手实时控制DSP芯片、智能编码器芯片、小脑计算芯片、电池管理主控芯片、视觉雷达传感器芯片和力矩传感器芯片等。目前，部分产品已面向宇树科技、汇川技术等机器人及工业自动化领域企业批量出货。
　　（3）通用打印耗材业务经营概况
　　2025年上半年，通用耗材业务营业收入26.97亿元（内部抵消后），同比基本持平；净利润0.28亿元，同比下降64%，通用耗材总销量同比持平。

　　二、核心竞争力分析
　　1.核心团队和人才优势
　　公司拥有强大核心管理层和技术团队，亲历了公司日渐发展壮大的过程，对市场及行业发展趋势具有较高的敏锐性和前瞻性，公司核心团队也在不断壮大。与此同时，公司稳步推进人才队伍建设，积极进行人才开发、培养，不断引入高端人才，加强国际化人才梯队建设。在人才国际化建设中，公司始终坚持求真务实的科学态度，不断探索企业发展和管理的客观规律，以文化塑造人、凝聚人。目前公司已经拥有雄厚的战略人才储备，截至2025年6月30日，全球员工总数达22,081人，其中，大专学历人员4,012人，占比18.2%；本科学历人员6,793人，占比30.8%；硕士及以上学历人员1,479人，占比6.7%。
　　2.核心技术优势
　　专利权是科技行业构筑进入壁垒的主要体现。在打印行业，专利技术是本行业的坚实保护壁垒，是“护城河”，也是公司赖以生存的基础。截至2025年6月30日，公司拥有自主研发的已取得专利权的专利6,335项（其中，发明专利3,553项，实用新型专利2,052项，外观设计专利730项），软件著作权与集成电路布图设计334项。同时，另有2,130项专利申请正在审查过程中。
　　3.打印机全产业链优势
　　经过多年的深耕和发展，公司主营业务已由“集成电路、通用打印耗材和再生打印耗材的研究、开发、生产和销售”，扩展至打印机整机、原装耗材及打印管理服务领域，完成了自零部件到打印机设备及打印管理服务的全产业链布局。公司的打印业务为全球150多个国家和地区的优质客户提供一站式打印耗材、打印配件（含打印耗材芯片）、打印机设备采购服务。
　　4.品牌战略优势
　　公司的产品实现打印产业链全覆盖，品牌力较强，已经在全球150多个国家进行销售与服务，拥有包括“奔图”“极海”“艾派克”“G＆G”“格之格”等多个行业内的知名品牌。公司将紧紧围绕中高端市场，坚持以中高端产品为主进行设计研发，不断优化提升产品质量，坚定不移地执行品牌战略，提供具有高附加值的产品。
　　5.市场地位优势
　　根据行业数据显示，公司打印机业务整体出货量在全球激光打印机市场份额中排名第四位。其中，奔图激光打印机业务全球出货量及营业收入持续增长。奔图通过继续加大对外战略合作，进一步扩充产品线布局，其自主研发的A3黑白及彩色打印机全新上市，产品综合竞争力得以快速提升，海外业务范围也逐渐扩大。另一方面，公司的打印机通用耗材业务、通用耗材芯片业务、打印机主控芯片业务在全球细分行业持续保持领先地位。
　　6.集成电路业务核心技术优势
　　公司拥有丰富的集成电路设计经验和强大的嵌入式系统开发能力，通过多年积累形成了独特的技术优势，具备16/32位国产自主内核设计、RISC-V内核独立设计和主流的ARM内核调整及应用的处理器设计与应用技术、实现双核至七核SoC芯片设计和国产C-SKY内核、ARM内核、专用DSP混编异构设计的多核异构SoC芯片设计技术、以安全子系统与应用子系统实行物理隔离，实现嵌入式硬件级安全防护的嵌入式安全eSE芯片设计技术、基于APMCortexM0+/M3/M4/M52等全系列内核的MCU设计与应用技术、支持芯片从需求到量产交付推广的一站式SoC/ASIC芯片设计平台技术、数模混合信号芯片设计技术、多场景低功耗存储架构设计技术、信息与电路防护技术、嵌入式AI软硬件加速优化技术等核心技术。
　　公司曾荣获“中国芯”特别成就奖，并被评为国家知识产权优势企业。公司“国产打印机核心SoC芯片系列化自主研制及规模化应用”项目荣获中国电子学会科学技术一等奖；公司“打印机主控SoC/HSP220”芯片获选年度重大创新突破产品；“工业级高安全MCU/APM32F415MCU”产品荣获优秀技术创新产品。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、外部经济形势及汇率风险
　　世界政治经济形势多变，全球经济面临诸多不确定性，公司大部分营业收入来自海外，汇率波动将会对公司盈利状况产生一定程度的影响。
　　2、知识产权纠纷的风险
　　通用打印耗材行业是技术专利较密集的行业，专利和技术是行业内各大厂商获取竞争优势的重要手段。原装打印设备生产商不断通过专利构筑技术壁垒，保护其市场和商业利益，加剧对兼容耗材的打压和限制，公司与原装设备厂商在专利方面的纠纷及风险可能长期存在。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、行业发展概况　　（1）打印行业发展概况　　根据IDC数据显示，报告期内全球打印机出货量7,904万台，同比下滑3%。其中，激光打印机出货量2,771万台，同比下滑4%；中国打印机市场出货量 1,444万台，同比下滑11%。其中，中国激光打印机出货量715万台，同比下滑12%。　　消费市场方面，呈现短期需求回调与长期增长潜力并存的态势。尽管IDC数据显示2024年市场整体需求未达到预期，但由于我国家用打印机入户率远低于欧美等发达国家，长期来看中国打印机市场仍存在明确增量空间。政策层面，国家发展改革委和财政部联合发布的《关于2025年加力扩围实施大规模设备更... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、行业发展概况
　　（1）打印行业发展概况
　　根据IDC数据显示，报告期内全球打印机出货量7,904万台，同比下滑3%。其中，激光打印机出货量2,771万台，同比下滑4%；中国打印机市场出货量 1,444万台，同比下滑11%。其中，中国激光打印机出货量715万台，同比下滑12%。
　　消费市场方面，呈现短期需求回调与长期增长潜力并存的态势。尽管IDC数据显示2024年市场整体需求未达到预期，但由于我国家用打印机入户率远低于欧美等发达国家，长期来看中国打印机市场仍存在明确增量空间。政策层面，国家发展改革委和财政部联合发布的《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策》，打印机被纳入以旧换新补贴范围，进一步降低家庭用户购机门槛，预计将加速家庭与中小微企业设备更新周期。根据“双十一”京东电商平台数据显示，2024年国产打印品牌激光打印机换新渗透率位居首位。这在中长期内，也将为国产品牌打印机销量增长增添新的驱动力。
　　商用市场方面，呈现存量市场竞争加剧与国产替代突破的双重特征。受需求下行及竞争格局加剧影响，商用激光打印机市场承压，行业集中度不断提升。与此同时，国产厂商通过技术创新与场景适配，构建“技术研发—场景适配—服务延伸”的精准需求响应机制。国产激光打印机在政府、金融、医疗、教育、能源等各个领域应用加速渗透，行业活跃度和市场份额将得到同步提升。行业内部通过持续加大研发投入，提升产品质量，通过技术创新不断填补高端市场空白，以此来适应国内市场的新需求。未来国产打印机厂商将在全球打印机产业价值链上实现从“跟跑”到“并跑”的质变，持续重塑市场格局。
　　（2）集成电路行业发展概况
　　集成电路作为信息技术产业的基础与核心，是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业。近年来，国家及地方政府通过政策引导与税收优惠等多维度举措，全方位、多角度积极推动半导体与集成电路产业的发展。其中，国家出台《“十四五”数字经济发展规划》《“十四五”国家信息化规划》《“十四五”信息通信行业发展规划》等政策均明确提出，完成信息领域核心技术突破也要加快集成电路关键技术攻关及应用，加快提升自主创新能力，这些政策的实施将为产业发展注入新动能，为我国经济和社会的进步提供有力支撑。
　　根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）报告数据，2024年全球半导体市场规模6,270亿美元，同比增长 19%，市场复苏态势显现。在持续增长预期下，预计2025年全球半导体市场规模有望同比增长11%至6,971亿美元。中国集成电路产业同步实现跨越式发展，国家统计局公布的最新数据显示，2024年全年中国集成电路出口 1,595亿美元，同比增长
　　17.4%,产量为4,514亿块，同比增加 22%。出口与产能的双提升
　　印证行业回暖的趋势，更反映出国产芯片自主化的路径取得阶段性成果，“中国芯”正稳步走向世界。当前国内集成电路行业呈现“量价齐升”的良性发展态势，技术创新和国产替代成为核心驱动力。尽管面临国际竞争压力，但在政策支持与市场内需拉动的双重驱动下，行业正持续向高端化、自主化方向突破。展望未来，需进一步强化产业链协同创新，提升核心技术竞争力，以应对全球半导体行业格局变化，满足国内日益增长的市场需求。
　　2.发展阶段与周期性特点
　　（1）打印机全产业链
　　公司所属的打印机行业是专利技术壁垒极高的高科技行业，集合激光成像、微电子、精细化工、精密自动控制和精密机械等关键技术，进入门槛较高。由于是技术密集型产业，目前全球能够设计和制造打印机的国家主要集中在美国、日本和中国。
　　打印机行业属于消费品行业，打印机厂商通过不断销售打印设备，提高打印机设备的市场保有量，带动后续配套打印机耗材的持续销售，进而实现长期稳定的盈利。长期来看，随着自动化办公及新环境下家庭和个人的打印输出需求增长，消费市场规模将呈现持续扩大态势，使用量也保持增长趋势。
　　公司在全球拥有的专利技术的数量和质量是公司赖以发展壮大的核心基础。公司秉承“市场需求为导向，技术创新为核心”的研发观，紧紧围绕市场需求，依靠先进科技，采取合作开发、自主开发等多种研发模式，不断向消费者提供满足其对办公生活需求的打印解决方案。
　　（2）集成电路行业
　　集成电路是我国信息技术发展的核心。近年来，中国集成电路产业快速发展，市场规模和技术水平都在不断提高，以人工智能、智能制造、汽车电子、物联网、5G等为代表的新兴产业快速崛起，全力追赶世界先进水平。当前是我国集成电路产业发展的重要战略机遇期，行业处于快速发展阶段。不过，我国集成电路产业起步较晚，与国际大型同类公司有较大差距，大量集成电路产品需求仍然要通过进口解决，随着我国集成电路产业关键技术取得突破，进口替代的市场空间巨大。
　　打印机SoC芯片需要强大的技术支持，在集成电路设计、程式编码、验证试验和量产过程中存在高度的不确定性和漫长的研发周期，需要企业有较高的技术与资金实力。现有的大型打印机SoC芯片供应商已拥有大量与打印机系统控制、墨盒与硒鼓安全芯片相关的技术专利，这些专利许可证使得行业准入门槛大大提高。
　　MCU作为智能控制的核心，伴随物联网的逐步落地和汽车电子的发展，MCU的市场需求增长显著。而中国作为全球第一大MCU单体市场，国内MCU厂商主要在消费电子、智能卡和水电煤气仪表等中低端应用领域竞争，在市场潜力大且利润比较高的领域仍有待突破。目前MCU市场仍处于快速成长阶段，国内企业由于成本、服务能力等优势已逐步完成了中低端MCU领域的国产化，未来高端市场竞争将是行业大势所趋。
　　3、公司所处的行业地位
　　（1）打印机全产业链
　　公司打印机业务整体出货量在全球激光打印机市场份额中排名第四位。其中，奔图激光打印机业务全球出货量增速引领行业，利盟激光打印机在全球中高端激光打印机细分市场的占有率行业领先。公司旗下通用打印耗材业务、通用打印耗材芯片业务、打印机主控芯片业务均处于全球细分行业翘楚。
　　（2）集成电路行业
　　公司的集成电路设计及应用业务处于国内领先位置，一直致力于推动国产CPU规模化、产业化，并拥有CPU设计技术、多核SoC专用芯片设计技术、安全芯片设计技术、通用耗材芯片设计技术等多项核心技术。
　　极海微是“中国芯”开发应用的领先企业，已累计9次获得工信部颁发的“中国芯最佳市场表现奖”。公司在集成电路领域具有二十余年芯片设计经验，在全球多地均设有研发中心，研发实力雄厚。在解决行业技术难点及克服专利壁垒问题上，公司一直走在全球市场前沿，立志成为物联网SoC-eSE嵌入式安全芯片及通用MCU设计解决方案的优秀供应商，为工业控制、消费电子、医疗设备、智能家居以及汽车应用等领域提供更优质的产品与服务。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主要业务、产品及用途分别如下：
　　1.打印机全产业链业务
　　打印机行业技术和市场高度集中，且行业专利壁垒森严，目前全球能够掌握自主核心技术且具备制造能力的厂商数量不超过十家，主要为中美日企业。同时，打印机在信息安全领域扮演着至关重要的角色，作为计算机外设的重要组成部分，打印机能够直接接触和处理计算机系统的数字信息资料，对于核心信息数据的输入和输出至关重要。中国作为全球最大的打印机出货市场，未来打印机国产化仍然具备巨大的发展空间。作为国内打印机领域的龙头企业，公司将深度受益打印机国产替代趋势，有望进一步扩大市场份额，实现业绩持续稳健增长。
　　经过多年的技术探索、创新研发以及十多年的技术积累，公司建立了庞大的基础专利技术平台，并完全掌握了打印机各级源代码和完整的软固件核心技术，且拥有具备自主知识产权的打印机引擎。未来，公司有能力在打印领域解决国外“卡脖子”的关键技术难题，快速推进中国打印机产业化发展，积极打造世界先进制造业布局和国际一流的制造业发展环境高地。
　　目前，公司业务已覆盖了打印机全产业链，包括激光打印机整机、激光打印机原装耗材、打印机主控SoC芯片、耗材芯片、打印机通用耗材、打印管理服务业务。鉴于打印行业的高壁垒知识产权属性，公司的打印机全产业链布局可使得芯片、耗材、打印机业务在上下游形成复合保护壁垒，打造全产业链融合发展新模式，提升公司盈利能力和抗风险能力。
　　2.集成电路行业
　　公司所处的是集成电路产业链中的集成电路设计行业，集成电路设计行业属于技术密集型行业，不仅需要芯片在面积、功耗、可靠性、安全性和抗干扰能力方面满足市场需求，还需要相应的软硬件协同开发能力。公司设计、销售的产品主要为打印影像芯片、工控安全芯片、消费级产品芯片、新能源芯片及汽车电子芯片，产品阵列广泛应用于打印影像、工业实时信号处理、通信设施、智慧家居、高端消费电子、汽车电子及智慧能源等领域。其中，公司的打印影像芯片主要为专用SoC芯片，可实现认证、识别、控制和记录打印耗材信息等功能。公司的工控安全芯片、消费级产品芯片、汽车电子芯片及新能源芯片主要为通用MCU和专用 SoC，可实现数据采集、数据运算、操作多种传感器和执行各类控制任务等功能。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1.核心团队和人才优势
　　公司拥有强大核心管理层和技术团队，亲历了公司日渐发展壮大的过程，对市场及行业发展趋势具有较高的敏锐性和前瞻性，公司核心团队也在不断壮大。与此同时，公司稳步推进人才队伍建设，积极进行人才开发、培养，不断引入高端人才，加强国际化人才梯队建设。在人才国际化建设中，公司始终坚持求真务实的科学态度，不断探索企业发展和管理的客观规律，以文化塑造人、凝聚人。目前公司已经拥有雄厚的战略人才储备，截至2024年12月31日，全球员工总数达23,139人，其中，大专学历人员4,489人，占比19.40%；本科学历人员6,881人，占比29.74%；硕士及以上学历人员1,405人，占比6.07%。
　　2.核心技术优势
　　专利权是科技行业构筑进入壁垒的主要体现。在打印行业，专利技术是本行业的坚实保护壁垒，是“护城河”，也是公司赖以生存的基础。截至2024年12月31日，公司拥有自主研发的已取得专利权的专利6,234项（其中，发明专利3,524项，实用新型专利2,034项，外观设计专利676项），软件著作权与集成电路布图设计298项。同时，另有2,068项专利申请正在审查过程中。
　　3.打印机全产业链优势
　　经过多年的深耕和发展，公司主营业务已由“集成电路、通用打印耗材和再生打印耗材的研究、开发、生产和销售”，扩展至打印机整机、原装耗材及打印管理服务领域，完成了自零部件到打印机设备及打印管理服务的全产业链布局。公司的打印业务为全球150多个国家和地区的优质客户提供一站式打印耗材、打印配件（含打印耗材芯片）、打印机设备采购服务。
　　4.品牌战略优势
　　公司的产品实现打印产业链全覆盖，品牌力较强，已经在全球 150多个国家进行销售与服务，拥有包括“奔图”“利盟”“极海”“艾派克”“
　　G＆G”“格之格”“SCC”等多个行业内的知名品牌。公司将紧紧围绕中高端市场，坚持以中高端产品为主进行设计研发，不断优化提升产品质量，坚定不移地执行品牌战略，提供具有高附加值的产品。
　　5.市场地位优势
　　根据行业数据显示，公司打印机业务整体出货量在全球激光打印机市场份额中排名第四位。其中，奔图激光打印机业务全球出货量及营业收入持续增长。奔图通过继续加大对外战略合作，进一步扩充产品线布局，其自主研发的A3黑白及彩色打印机全新上市，产品综合竞争力得以快速提升，海外业务范围也逐渐扩大。利盟激光打印机在全球中高端激光打印机细分市场的占有率实现行业领先。另一方面，公司的打印机通用耗材业务、通用耗材芯片业务、打印机主控芯片业务在全球细分行业持续保持领先地位。
　　6.集成电路业务核心技术优势
　　RISC-V内核独立设计和主流的
　　公司拥有丰富的集成电路设计经验和强大的嵌入式系统开发能力，通过多年积累形成了独特的技术优势，具备16/32位国产自主内核设计、 ARM内核调整及应用的处理器设计与应用技术、实现双核至七核SoC芯片设计和国产C-SKY内核、ARM内核、专用DSP混编异构设计的多核异构SoC芯片设计技术、以安全子系统与应用子系统实行物理隔离，实现嵌入式硬件级安全防护的嵌入式安全 eSE芯片设计技术、基于APMCortexM0+/M3/M4/M52等全系列内核的MCU设计与应用技术、支持芯片从需求到量产交付推广的一站式SoC/ASIC芯片设计平台技术、数模混合信号芯片设计技术、多场景低功耗存储架构设计技术、信息与电路防护技术、嵌入式AI软硬件加速优化技术等核心技术。
　　公司曾荣获“中国芯”特别成就奖，并被评为国家知识产权优势企业。公司“国产打印机核心SoC芯片系列化自主研制及规模化应用”项目荣获中国电子学会科学技术一等奖；公司“打印机主控SoC/HSP220”芯片获选年度重大创新突破产品；“工业级高安全MCU/APM32F415MCU”产品荣获优秀技术创新产品。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司实现营业总收入264.15亿元，同比增长9.78%，归属于上市公司股东的净利润7.49亿元，同比增长112.11%。
　　具体经营情况如下：
　　（一）打印机业务
　　2024年，奔图实现营业收入46.58亿元，同比增长19.87%，其中，第四季度营收14.82亿元，环比增长38.03%；净利润6.15亿元，同比增长10.87%；得益于耗材销量的增长，奔图综合毛利率已连续三年稳步提升。报告期内，奔图研发费用同比增长42%，销售费用同比增长39%。
　　报告期内，奔图打印机
　　销量同比增长11.21%，其中，第四季度打印机销量环比增长 15.28%；A3打印机销量同比增长131.44%，其中，第四季度环比增长401.41%。
　　信创市场方面，随着行业信创的不断推进，奔图在金融等重点行业不断取得突破，市场占有率始终处于领先地位。报告期内，奔图信创市场出货量同比增长50%，产品出货结构得到明显改善，预计2025年将继续实现增长。
　　海外市场方面，2024年奔图海外打印机销量同比增长6%。报告期内，奔图积极
　　拓展“上合组织”“东盟”“一带一路”“金砖国家”等海外市场，加速布局欧洲市场，在保证核心市场稳定的情况下，在海外其他市场取得了较大的突破，不断为用户提供安全、高质量的打印解决方案，精准满足用户需求，并取得较好进展。目前奔图已销往海外110余个国家和地区，占奔图总出货量的比例接近50%。
　　国内市场方面，奔图始终重视用户的产品体验，率先推出“智能网络共享”“试卷翻新”“AI语音打印”“远程打印”等功能，努力打造“人无我有，人有我优”的产品竞争力。此外，奔图积极响应国家倡导的电子消费品以旧换新行动方案，努力打造新质生产力，为实现绿色可持续发展贡献力量。报告期内，奔图国内商用市场销量逆势同比增长5%，市场占有率进一步提高。
　　2024年，利盟国际营业收入22.43亿美元，同比增长7.98%，打印机销量同比增长31.13%，根据利盟管理层报表数据显示，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）2.83亿美元,同比增长69.30%。
　　（二）集成电路业务
　　2024年，极海微营业收入14.00亿元，同比下降1.52%；净利润3.63亿元，同比增长109.97%；扣非净利润1.30亿元，同比增长14.52%。芯片销量6.15亿颗，同比增长26.01%，其中非打印耗材芯片销量同比增长42%。报告期内，极海微研发投入金额超过营业收入的30%，与去年同期相比略有下降。
　　报告期内，极海微持续在汽车电子、工业等领域进行全面布局:
　　在汽车电子领域，极海微已推出包括国内首颗顺利量产的超声波传感和信号处理器GURC01、G32A1445系列汽车通用MCU以及针对智能车灯照明系统设计的首款芯片GALT61120汽车前灯LED矩阵控制芯片等产品。公司汽车芯片产品在国内外主流车厂均实现了项目定点，开始进入批量出货上车。
　　近年来，国产智驾渗透率逐年提升，自动驾驶技术从辅助驾驶向高度自动驾驶甚至完全自动驾驶迈进，这对汽车芯片的性能、算力、功耗等方面的要求也在不断攀升，而超声波雷达作为智驾的关键核心器件，未来具有广阔的市场前景。极海微超声波传感和信号处理器（倒车雷达）已通过AEC-Q100 Grade2车规可靠性认证，可应用于自动泊车辅助系统、超声波驻车辅助系统、
　　ADAS高级驾驶辅助系统等。相关产品在技术层面达到行业先进水平，成功填补国内空白。
　　此外，公司汽车芯片产品在控制器，传感器，电源&模拟&驱动等3个赛道长线布局，相关产品在国内外主流车厂均实现了项目定点，开始进入批量出货上车，标志着公司在研发技术、产品品牌、产品质量等方面得到市场认可，有利于极海微汽车芯片业务的拓展和持续发展。
　　在工业电子领域，极海微推出了全球首款基于Arm Cortex-M52处理器的双核架构和Helium边缘AI技术的G32R5系列高性能实时控制DSP芯片，用于高性能实时控制和边缘 AI融合应用，并在多个行业头部客户实现导入。全新推出GHD3440、GHD3440R等多款电机驱动芯片，并与多款MCU、DSP主控芯片形成面向工业应用的丰富产品矩阵。同时，针对人形机器人应用进行了全面的芯片布局，包括关节控制器和灵巧手实时控制DSP芯片、智能编码器芯片、小脑计算芯片、电池管理主控芯片、视觉雷达传感器芯片和力矩传感器芯片等，目前部分已实现批量出货。
　　（三）打印机通用耗材业务
　　2024年，通用耗材业务营业收入61.72亿元，同比增长10.45%；净利润0.74亿元，同比下降44.17%。
　　报告期内，通用耗材行业竞争激烈，产品均价下滑，综合毛利率下降3%，但公司凭借优秀的产品质量、较高的成本优势以及领先的专利技术，市场占有率稳步提升。2024年，通用耗材业务积极打造网络销售、回收耗材及 A3复印机耗材等新的业务增长点，国内市场在高价值产品和高端渠道取得了突破，行业客户的增长实现翻番。海外市场在南美、欧洲、澳洲、亚太等多个市场成功开拓规模较大的新客户，特别是欧洲的新店面客户带来了高价值增量。上述布局虽短期增加了经营成本，但为未来市场占有率及利润的良性增长打下坚实基础。
　　（四）计提资产减值准备
　　根据公司聘请的第三方评估机构出具的评估报告，公司对相关子公司计提资产减值损失（主要为商誉减值）总计9.03亿元，减少2024年度归属于母公司所有者的净利润8.93亿元。报告期内，剔除长期资产减值影响，归属上市公司股东的净利润为15.49亿元。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（1）打印机业务发展与经营展望
　　展望未来，公司打印机业务将继续扩大市场份额，积极参与全球市场拓展。公司将充分发挥集团上下游全产业链和自有产业园区规模化生产成本的优势，保持打印机产品核心竞争力。与此同时，公司将不断提升核心技术能力，进一步扩充自研产品线，加强对复印机、彩色打印机、喷墨机、PP机等产品的研发力度，并在过程中通过不断地精益管理、提质增效，以实现扩大消费群体的同时提升公司产品盈利能力。此外，公司将积极同生态上下游厂商合作，深入洞察用户需求，打造奔图文印生态体系，持续提升用户体验。海外市场方面，公司大力加强发展中国家海外分子公司建设，不断强化本土运营模式；国内市场方面，以把奔图打造成大众品牌为目标，充分利用外部资源，加强团队营销能力，持续打造奔图打印机国内领先品牌的知名度和认可度；信创市场方面，公司将继续完善服务体系，发挥技术及品牌优势，在保证领先的信创市场份额的同时，积极抓住以旧换新的政策机会，不断提升打印机和复印机在信息安全生态体系中的地位。
　　（2）集成电路业务发展与经营展望
　　展望未来，在打印芯片领域，极海微将持续保持领先地位，巩固打印机芯片、原装耗材芯片、第三方原装耗材芯片以及通用耗材芯片的行业领军地位，同时深耕自主知识产权产品的研发，专研CPU、多核SoC专用芯片、安全芯片及通用耗材芯片的核心设计技术，致力于推出引领行业的高质量产品。此外，公司将携手产业链上下游合作伙伴，持续优化产品解决方案，提升全球技术服务能力，实现从产品到服务的全方位保障，持续为客户创造卓越价值，推动通用耗材行业的稳健发展。
　　在非打印芯片领域，极海微将长期坚持国产替代战略，专注于“工控+汽车”双轮驱动布局，不断加大研发投入，推动技术创新和产品升级，顺应汽车电子、工业控制、物联网、人工智能等新兴应用领域发展趋势，牢抓国产替代机会，充分发挥自身在芯片领域的研发优势，推出具有市场竞争力的芯片及解决方案，成为行业领先的集成电路设计企业。同时在全球范围内加速人才引进，通过投资、并购等方式导入外部资源，加快ARM Cortex-M0+/M3/M4/M7内核系列中高端产品布局，做自主可控技术的引领者、国产替代的先锋，努力实现全系列工业级标准。公司还将自建生态系统、软件、工具和算法，做国内高端工控MCU首选品牌，完成高、中、低端产品全面布局，力争早日成为国内一线MCU核心供应商。
　　（3）通用打印耗材业务发展与经营展望
　　作为通用打印耗材行业龙头，公司将进一步响应国家号召，坚持自主创新，重视品牌建设，不断巩固专利产品优势，扩充高端产品线，稳步提升高端产品全球市场占有率。对内，公司通过加强耗材业务之间、耗材和极海微芯片、奔图打印机之间的资源整合和协同，不断满足用户个性化需求，努力打造“人无我有、人有我优”的产品矩阵，进一步提高产品竞争力，同时引领兼容耗材行业价值提升。对外，公司还将与更多整机厂商建立战略合作伙伴关系，加强对全球销售渠道的整合力度，拓展第三方原装耗材及再生耗材市场，强化专利技术优势，重视品质稳定性，提升产品盈利能力，建立起新的业务增长点。
　　（4）集团业务发展与经营展望
　　展望2025年，持续增长仍然是公司发展的主题。在科技创新、高质量发展引领下，国产化替代，国产品牌的崛起，将促进公司不断提高核心技术开发及创新能力，提升公司整体竞争力。公司管理层也将在董事会的战略部署下，围绕打印机、集成电路、通用耗材三大主体业务，对外继续坚持国际化产业布局，加强国际化能力建设，提前布局，提升风险识别和风险应对能力，积极提高打印机、打印耗材业务的全球市场占有率及盈利能力；对内从市场出发，专注用户需求，在各个业务模块，打造产品核心竞争力；同时持续打造管理成熟度，提升经营效率，实现经营业绩稳健增长。
　　未来，公司将不忘初心，秉承“成为打印行业领先的科技服务型企业，打造全球知名品牌”的愿景，围绕打印机全产业链和集成电路两大业务板块，顺应市场需求，从用户体验出发，打造易用、好用的产品、不断完善售后服务体系建设，为全球用户提供优质的打印服务和解决方案！。 收起▲