一、报告期内公司从事的主要业务　　嘉应制药是一家集研发、生产、销售为一体的中成药制造企业，共拥有5种剂型70多个药品批准文号，主要涉及咽喉、感冒、骨科、风湿、妇科、肝胆、补益、肠胃类等中成药。主导品种多为独家经营产品、国家中药保护品种、国家专利保护品种、国家基本用药目录及医保目录品种，产品深受广大消费者青睐，在全国市场有一定占有率和影响力，已初具品牌规模。　　1、公司主要产品情况：　　2、经营模式　　（1）采购模式：　　1）嘉应制药：根据厂长制定的生产计划和指令制定采购计划，与供应商签订合同，确定采购数量、单价等。采购货物到达后，由仓储根据采购合同上的数量、规格等验收，仓储部填写请检单，质... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　嘉应制药是一家集研发、生产、销售为一体的中成药制造企业，共拥有5种剂型70多个药品批准文号，主要涉及咽喉、感冒、骨科、风湿、妇科、肝胆、补益、肠胃类等中成药。主导品种多为独家经营产品、国家中药保护品种、国家专利保护品种、国家基本用药目录及医保目录品种，产品深受广大消费者青睐，在全国市场有一定占有率和影响力，已初具品牌规模。
　　1、公司主要产品情况：
　　2、经营模式
　　（1）采购模式：
　　1）嘉应制药：根据厂长制定的生产计划和指令制定采购计划，与供应商签订合同，确定采购数量、单价等。采购货物到达后，由仓储根据采购合同上的数量、规格等验收，仓储部填写请检单，质管部门检验，并出具报告书和合格证后，填写入库单入库。结算时将发票、入库单以及采购合同等作为附件填写付款申请单办理付款审批。
　　2）嘉应湖南：各部门根据生产需要制定采购计划，经部门直属负责人审批后执行采购计划。原材料、辅料、包材等物料在质管部批准的合格供应商中对比小样质量情况、询价，优质优价选择；五金配件、劳保等物料在市场上通过货比三家择优选购。合同按照公司合同审查制度完成审批，根据合同约定付款方式，一般货物验收合格后票到付款。
　　（2）生产模式：
　　1）嘉应制药：公司采用以销定产的模式进行生产，销售部门依据年度销售计划以及市场行情编制销售计划，生产部根据销售部门编制的月度销售计划制定相应的生产计划，公司制定了严格的质量内控程序，严格按照GMP、国家药典委员会和国家食品药品监督管理局批准的质量标准进行生产，质量管理部门对原料、辅料、包装材料、中间产品、成品进行全程检测及监控，确保产品质量安全。
　　2）嘉应湖南：由销售部门制定年度需货计划及季度需货计划，生产部门根据销售需货计划结合成品库存情况制定月生产计划。公司严格按GMP要求和产品质量标准进行生产，制定了严格的内控标准，各原料、辅料、包装材料、中间产品、成品均由质管部进行取样及检测，各车间生产现场均由质管部进行全程监控，以确保产品质量安全。
　　（3）销售模式：
　　1）嘉应制药：在市场上获取优质的商业客户信息，按国家法规交换合法资质，双方审核通过后由业务员将公司产品介绍给客户，与客户谈成合作并签订年度销售协议或者购销合同后，由业务员填写发货申请单向公司申请发货。
　　2）嘉应湖南：公司产品推广及销售模式主要为公司业务人员及合作单位，通过学术等营销手段做好服务工作。面对的消费群体主要为医疗机构的患者，公司产品定价均为各省市当地招投标采购议定价格，目前大部分省份执行全国中成药联盟集中带量采购价格。
　　（4）研发模式：
　　公司研发项目主要为内部根据公司规划立项，提交立项报告审批后，根据项目具体情况联合开展或自主开展研发工作。目前主要研发项目有：蠲痹历节清颗粒、维立西呱片、接骨系列项目、疏风活络及妇科调经产品二次开发等项目。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、行业简介
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业属于医药制造业（C27）。
　　医药行业是全球最具活力和发展潜力的行业之一，其主要职能涵盖药物研发、生产制造、市场推广及销售等多个环节。该行业致力于开发和提供治疗疾病的新疗法，改善人类健康状况，并通过不断创新推动医学进步。如今AI时代下，医药行业与科技发展紧密结合，新技术的不断涌现为行业带来了持续的创新动力。近几年，全球医药行业整体仍然保持着平缓增长态势，刚性特征明显。
　　公司主营业务为中成药的研发、生产和销售，隶属于中医药行业中的主流细分行业。中成药是以中草药为原料，经制剂加工制成各种不同剂型的中药制品，包括丸剂、散剂、片剂等各种剂型，临床反复使用，安全有效，并采取现代科学技术工艺制备成质量稳定、可控，经批准依法生产的成方中药制剂。中成药是我国历代医药学家经过千百年医疗实践创造、总结的有效方剂的精华。
　　2、行业发展水平
　　据“药智数据”显示，2025年中医药政策以“质量提升、标准统一、创新驱动、规范发展”为核心，围绕研发、生产、注册、临床、监管全链条出台系列重磅政策，强化顶层设计与实操落地，推动中医药产业从粗放发展向高质量转型，为中医药现代化、国际化发展筑牢基础。
　　（1）生产与质量监管端，全链条从严管控
　　国务院出台关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见，从种植、生产、监管多维度部署中药质量提升工作，推动产业从粗放生产向精准可控转型；国家药监局发布中药生产监管专门规定，覆盖中药生产全环节，强化质量追溯与过程控制，抬高生产准入门槛；中医药领域诚信建设的持续推进，建立健全信用惩戒机制，净化行业生态。
　　（2）标准与注册审批端，完善体系建设
　　3、周期特点
　　由于医药行业与我国经济增长、人民生活水平提升、人口增长及人口老龄化加深、医疗保障覆盖面扩大及保障力度增强等高度相关，医药服务覆盖国人全生命周期，且无明显区域性特征。从长期来看，具有非常强的刚性需求，产业整体弹性小，韧性足，周期性特征不明显，仅部分药品受适应症季节影响，存在一定的季节性，行业总体保持稳定向上发展的态势。理论上，医药行业是永不衰落的朝阳行业。
　　4、行业壁垒
　　我国对药品管理实行上市许可持有人制度，药品上市需经过药品监督管理部门基于法律法规和现有科学认知进行安全性、有效性和质量可控性等审查后取得药品注册证书，持有人应当持续保证上市药品的安全性、有效性和质量可控性。同时药品生产和销售必须取得相应许可证，没有取得《药品生产许可证》《药品经营许可证》和特定药品的批准证书的企业不能生产和销售药品，且相关企业须按照《药品生产质量管理规范》（GMP）《药品经营质量管理规范》（GSP）组织生产或销售。上述制度使医药产业具有技术密集、资金密集、高风险、长周期等特征，形成了相应的行业壁垒。
　　5、行业政策
　　（1）研发与注册审评
　　2025年医药研发与注册审评政策紧扣“促创新、提效率、保质量”核心，从研发引导、审批效率、质量监管多方面发力，推动行业从“me-too”向“first-in-class”、“best-in-class”转型，加速医药研发与全球同步进程。
　　（2）医保与支付规范
　　2025年医保与支付政策围绕 “规范、高效、便民、可持续”核心，统筹推进基金监管、付费改革、价格规范、服务提升及目录调整，在防范医保基金流失的同时，持续提升药品可及性与参保人服务体验，为医药行业发展划定合规边界、搭建保障体系。
　　6、行业发展态势
　　（1）政策持续支持与集采并存
　　近年来,中药行业受到各级政府的高度重视和国家政策的重点支持，国家陆续出台了多项政策，并且鼓励中药行业发展与创新，相关政策也为中药行业的发展提供了明确、广阔的市场前景，发展环境大为利好，也为中药企业提供了良好的生产经营环境。
　　目前中成药集采已形成“全国联盟+省份试点”的常态化模式，已覆盖超20个产品组、95个品种，2025年第三批集采中选174个药品，独家品种通过功能主治相似合并分组逐步纳入，政策落地执行力度持续加强。随着中成药纳入集采范围的步伐加快，具有成本性价比及品种优势的药企才能进入集采名单，能够快速抢占市场，推动行业的整合。
　　（2）人口老龄化趋势加快
　　目前国内人口老龄化趋势曲线加速上升，老龄化将是我国未来很长一段时间要面临的突出问题，实施积极应对人口老龄化国家战略，发展养老事业和养老产业是未来主要应对策略。老年人抵抗力弱、身体素质较低，各种疾病尤其是慢性病的患病率较高，医药消费显著高于年轻人，庞大的老龄人口对高质量中医医疗保健具有较大需求。
　　（3）强监管提升质量
　　质量安全是医药企业的生命线和价值底线。2021年12月，国家药监局等8部门联合印发《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》，明确了我国“十四五”期间药品安全及促进高质量发展的指导思想，提出五个“坚持”总体原则和主要发展目标，并制定出10个方面主要任务，以保障“十四五”期间药品安全，促进药品高质量发展，保护和促进公众健康。2022年12月，国家药监局发布《药品上市许可持有人落实药品质量安全主体责任监督管理规定》，要求加速药品上市许可持有人药品全生命周期管理“闭环”形成，全面贯彻落实企业主体责任。
　　（4）中药创新研发
　　中医药振兴发展离不开科技支撑，需要从完善科技创新体系和加大科研创新投入力度两手抓。据中国政府网显示，国家药监局坚决贯彻落实深化中药的审评审批制度改革，加快中药新药好药的上市，充分发挥中药在临床治疗中的作用，促进中药产业的高质量发展。近年来，中药临床试验的申请数量和中药上市申请数量都在不断攀升。整体上看，中药新药的上市，无论从数量上还是质量上都是向好趋势。根据2024年度药品审评报告，2024年度受理中药临床试验申请共100件，新药申请40件，全年共批准12个中药新药上市。2025年以来，已经有8个中药新药获准上市，与去年同期相比有较大幅度增加。
　　综上所述，我国中医药行业的高质量发展既迎来了政策红利、人口老龄化等契机，同时又面临集中带量采购等挑战，未来中医药行业赛道依然是道阻且长。未来，公司将未雨绸缪，优化产品结构，选择产品创新转型的道路，加强源头与质量控制，制定出大品种发展战略，同时结合药物政策、市场营销的需求，有计划、有步骤地不断凸显产品的临床价值和科学价值，并通过技术提升，在明确临床价值和科学价值的基础之上，采取恰当的传播方式，进行产品价值传播，进而实现市场价值的提升。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力与上年相比未发生大的变化。
　　嘉应制药拥有5个剂型58种药品品种，主导产品双料喉风散、重感灵片曾为国家中药保护品种，且均荣获“广东省名牌产品”称号，具有一定的品牌影响力。双料喉风散是根据清朝雍正年间民间秘方研制而成，已有二百多年的悠久历史，其生产工艺独特，疗效确切，应用广泛，对肺胃热毒炽盛所致的咽喉肿痛、口腔糜烂、鼻窦脓肿、皮肤溃烂等症状均有较好疗效，在华南地区乃至全国部分地区都有较高的知名度和良好的口碑，目前已占据一定的市场份额。重感灵片是梅州制药厂于80年代首创开发的感冒类品种，其价格经济实惠，对治疗风热感冒疗效显著，起效迅速，在市场有较强的竞争优势。公司全国独家品种固精参茸丸由传统民间秘方精心研制而成，精选十八味中药材，内含多种名贵中药材，据记载已有上百年生产和销售历史，具有补气补血、养心健肾、添精固本、滋阴健脾的良好功效，对气虚血弱、精神不振、肾亏遗精、产后体弱具有较好的疗效，是补中益气的经典秘方。2024年公司“嘉应牌”荣登首批广东老字号名单。
　　子公司嘉应湖南属高新技术企业，拥有3个剂型10余种药品品种，接骨七厘片、接骨七厘胶囊是独家生产的国家医保目录产品，均有发明专利授权。嘉应湖南通过近二十年的专业市场推广，大大提高了产品的市场成熟度，主打产品具有一定的品牌效应和良好的口碑；产品在临床上反映好，医生和病人的接受程度高，2025年先后荣获湖南省省级企业技术中心、创新型中小企业认定。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）2025年度经营管理情况回顾与总结
　　2025年，公司年度总销售额实现稳步增长，同比实现显著提升，全年公司实现营业总收入3.84亿元，同比增长2.02%；归母净利润3047.74万元，同比增长47.87%，各核心板块、核心单品均有亮眼表现：双料喉风散销售额实现大幅突破，成功通过价格治理实现价格稳定上扬，成为支撑OTC业务的“压舱石”；接骨七厘片/胶囊系列成为业绩核心支撑，同比实现稳步增长，成为骨科疼痛领域的核心增长点；重感灵片销售额创历史新高，陈夏六君子丸、胃痛片等产品快速增长，形成“核心单品引领、多品类协同”的良好格局。
　　生产端工艺优化提效、安全环保零事故，研发、采购、财务、品牌等板块均取得突破性进展，累计申请政府补贴专项资金若干，采购成本实现合理下降，斩获“广东老字号”等多项荣誉。同时，公司也直面发展短板，存在主品销售基础薄弱、组织与个体活力不足、模式创新进度缓慢、考核评价体系不扎实、发展根基不牢固、监督考核力度不足、指标成果意识淡薄等七大问题，成为2026年攻坚突破的核心方向。
　　（二）2025年度经营成果及核心指标完成情况
　　2025年，是公司全面深化“4+4战略目标”、践行“夯基、创新、营销、增长”8字方针的开局突破之年。面对行业深度调整与市场竞争加剧的复杂环境，公司上下凝心聚力，实现了经营业绩的稳健增长与核心单品的强势突围。
　　1、2025年度关键经营指标达成
　　营业总收入：年度总销售额实现稳步增长，同比显著提升，超额完成董事会年初既定目标。
　　核心板块表现：
　　双料喉风散：销售额实现增长，成功实施价格治理策略，实现终端价格稳定上扬，成为支撑OTC业务的“压舱石”。
　　接骨七厘片/胶囊系列：业绩持续攀升，同比稳步增长，稳固了骨科疼痛领域核心增长点的市场地位。
　　多品类协同：重感灵片销售额创历史新高；陈夏六君子丸、胃痛片等品种快速增长，形成了“核心单品引领、多品类协同”的良好发展格局。
　　运营质量：生产端工艺优化提效显著，安全环保实现“零事故”目标；采购成本通过策略性管理实现合理下降；累计申请政府补贴专项资金取得突破。
　　2、2025年度重点工作推进情况
　　（1）聚焦品种升级，强化产品矩阵竞争力
　　公司锚定双料喉风散、接骨七厘片/胶囊两大黄金大单品，实施核心资源倾斜战略。大单品引领：双料喉风散与接骨七厘系列年度销售额占比及同比增速均达到既定高目标，两大单品市场地位进一步巩固。
　　潜力品种培育：筛选陈夏六君子丸、胃痛片等3-5个潜力品种，联合研发与营销部门制定“一品一策”升级方案。
　　样板市场打造：OTC线从省份、连锁、门店三维联动，初步打造了2-3个样板市场，建立了“品牌+渠道+终端”的高效动销体系；处方线聚焦基层医疗与县域医院，成功打造TOP10院线标杆。
　　产业链延伸：年内完成2-3个药食同源及补益保健类产品的升级迭代，并建立核心品种原辅料专属供应渠道，确保了原料与生产的“双百”合格率。
　　 （2）深化组织变革，提升管理效能与执行力
　　围绕“总部赋能+一线决策”模式，全面推进管理机制创新。
　　考核体系重构：建立“业绩导向+过程管控+价值贡献”的考核新模型，销售系统核心指标精简至5项以内，管理部门引入“服务满意度”评价，实现考核覆盖率100%。
　　流程精简与放权：严格落实“审批链条不超过三级”要求，将销售管理权、人事任免建议权等权限下放至事业部，实现了权限执行率100%及无超权限审批事件的目标，一线决策效率大幅提升。
　　人才梯队建设：启动“基层-中层-高层”三级培养体系，初步搭建起适应公司跨越式发展的人才蓄水池。
　　（3）鼓励突破创新，营造全员创新文化氛围
　　机制保障：设立专项“年度创新基金”，对研发突破、营销新模式及管理优化方案实施精准奖励。年内评选出若干“创新先锋”及“创新团队”，并与股权激励挂钩，有效激发了组织活力。
　　全链路创新：研发端推行“买、改、联、研、委”快慢结合策略；生产端全面导入6S精益管理；营销端拥抱数字化转型，创新意识渗透至经营各环节。
　　（4）实施依法治企，筑牢风险防控底线
　　合规体系建设：针对制度、质量、财务合规开展专项培训，建立“事前审核-事中监控-事后追溯”的全流程合规管控机制。
　　审计监督强化：年内完成对子公司及核心部门的全面审计覆盖，建立“审计问题整改台账”，确保重大违规事件“零发生”，有效保障了企业健康运行。
　　（5）夯实品牌根基，提升嘉应老字号影响力
　　品牌焕新：以“广东老字号”荣誉为背书，全面优化品牌视觉体系及产品包装，启动“中华老字号”申报筹备工作。
　　文化赋能：成功举办首届嘉应“客家中医药文化节”，并制作历史文化纪录片，借助世界客都效应，全方位提升了“客药”品牌知名度与美誉度。
　　（6）信息化提速与文化建设
　　数字化赋能：加快信息化ERP系统二期迭代升级，初步实现生产、销售、库存数据的实时共享，为精准决策提供数据支撑。
　　奋斗者文化：构建变革、聚焦、创新、奋斗者等六大文化共识，凝聚全员合力，确保了年度各项任务的高效落地。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司面临的风险及应对措施
　　1.行业政策变化风险
　　风险分析：集采扩围、医保控费等政策持续压缩药品利润空间。
　　应对措施：动态跟踪政策动向，优化产品结构，加大非集采品规市场投入，2026年非集采渠道收入占比提升。
　　2.主导产品集中风险
　　风险分析：接骨七厘系列与双料喉风散收入占比较大，依赖度过高。
　　应对措施：加速重感灵片、陈夏六君子丸、胃痛片等推广，形成核心单品引领、多品类协同的产品矩阵。
　　3.成本控制与价格波动风险
　　风险分析：中药材价格波动、人工成本上升挤压利润空间。
　　应对措施：深化供应链管理，建立中药材战略储备库，推进生产工艺自动化，做好成本控制。
　　（二） 2026年度重点工作规划
　　1、合规建设顶层保障
　　2025年，公司夯实了董事会下设审计委员会的职能职责，是合规强化启动年。2026年，公司董事会将以此为契机，全面建全建强审计委员会职能。全方位提升审计委员会在公司治理结构提升方面的知情权、参与权、监督权和治理权。以全面贯彻落实《上市公司治理准则》为主要抓手，从生产、销售、管理、研发等各方面入手，全面系统完整提升公司的合规能力建设。
　　2、品种升级聚焦深化
　　锚定双料喉风散、接骨七厘片/胶囊两大黄金大单品，核心资源向核心品种倾斜，要求核心大单品年度销售额占比及同比增长达到既定目标；从现有产品线筛选3-5个具备市场潜力的品种，联合研发、生产、营销部门制定“一品一策”升级方案。OTC业务线从省份、连锁、门店三维联动，各打造2-3个样板市场，建立“品牌+渠道+终端”的动销体系；处方线聚焦基层医疗机构与县域医院，打造TOP10院线。年内完成2-3个药食同源、补益保健类产品的升级迭代，新增1个产品获批；联动采购与药材基地，建立核心品种原辅料专属供应渠道，确保核心品种原料质量合格率100%，生产合格率100%。
　　积极布局新产品线，对于能显著提升效率、降低成本的固定资产技改和投资认真组织可行性研究，支持果断布局、快速成型。夯实公司全产品线阶梯，形成“冲、温、压”梯次产品线，助力夯实公司盈利能力与盈利水平。
　　3、组织管理强化提升
　　要进一步建立健全“总部赋能+一线决策”的管理模式，支持运用数字化手段，量化实现组织架构优化后管理效率显著提升；搭建“基层-中层-高层”三级培养体系。重构“业绩导向+过程管控+价值贡献”的考核体系，销售系统核心指标控制在5项以内(含销售额、利润额、动销率、回款率等)，管理部门考核新增“服务满意度”指标，考核周期调整为月度跟踪、季度复盘，结果与薪资调整、晋升直接挂钩，实现考核体系覆盖率100%。严格执行“审批链条不超过三级”要求，将销售管理权、人事任免建议权、一定金额范围内费用使用权下放至各事业部。
　　4、创新发展体制保障
　　建立健全鼓励企业创业发展的机制体制，用制度保障企业创新能力显著提升。设立指定金额的“年度创新基金”，提前申报立项后，对突破性研发果、营销新模式、管理优化方案给予相应金额奖励，年内评选若干名“创新先锋”、若干个“创新团队”，奖励结果与年终评优、股权激励挂钩，确保创新基金使用率及可复制的创新成果达到既定要求。树立“创新无大小、全员皆可创、全链路能创”的理念，构建研发、生产、营销、服务全链路的创新体系，研发推行“买、改、联、研、委”快慢结合的策略，生产推行6S精益管理，营销拥抱数字化，服务推行首问责任制，让创新渗透到企业经营的每个环节。
　　5、依法治企对标提升
　　建立股东会、董事会、经理层权责事项清单，针对“重大事项决策、重要干部任免、重大项目安排、大额资金使用。”等三重一大事项对标对表理顺决策链条。以制度健全、风险防控为核心，公司内控审计中心和人力资源部针对公司制度、质量合规、财务合规开展专项培训，建立“事前审核-事中监控-事后追溯”的合规管控流程，重点核查营销费用使用、市场秩序管控、人员任用等环节；健全制度体系，补充完善现有费用、销售、市场等核心管理制度，明确各部门合规责任清单，签订合规承诺书。强化审计覆盖，年内完成对所有子公司、核心部门的审计不少于1次，重点核查权限使用、预算执行、政策落实等情况，建立“审计问题整改台账”，对违规行为追责，确保审计发现问题整改及时、重大违规事件发生率为0。
　　6、品牌建设上台阶
　　以“广东老字号”为基础，优化品牌视觉体系，更新产品包装、宣传物料，制作客药历史文化纪录片，运营相关自媒体账号，2026年启动“中华老字号”申报工作；举办首届嘉应“客家中医药文化节”，弘扬客家中医药文化，扩大品牌影响力。立足梅州当地全城推广，借助世界客都的品牌效应，参与各项文旅活动，打造客药标杆品牌。持续加大新媒体宣传投入，借助产业大会、行业展会、品牌发布会等开展大会营销，全方位提升品牌知名度与美誉度。
　　7、4+4战略深化落实
　　“以制度为抓手，以文化建设为根本”，持续推进四个重塑和四个意识落地；围绕价值导向优化业务结构、模式、流程，做强主业、创新增量、淘汰低效，实现企业与员工价值共生、共同成长。摒弃拖延、观望、慢作为，树立马上办、快速干、抢时效的执行理念，用数据说话，加快信息化ERP系统二期项目迭代升级，实现生产、销售、库存数据实时共享，为各板块发展赋能助力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业及其发展水平　　1、行业简介　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业属于医药制造业（C27）。　　医药行业是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略支柱性产业，是健康中国建设的重要基础。随着我国经济社会基本盘的持续发展、人民生活水平提高叠加人口结构变化，人民对医疗保健的需求呈现刚性增长，医药行业越来越受到公众及政府的关注，在国民经济中占据着日益重要的位置。“十八大”以来，我国卫生健康事业从以疾病为中心向以人民健康为中心转型，“二十大”报告明确指出推进健康中国建设，把保障人民健康放在优先发展的战略位置，深化医药卫生体制改革，促... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业及其发展水平
　　1、行业简介
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业属于医药制造业（C27）。
　　医药行业是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略支柱性产业，是健康中国建设的重要基础。随着我国经济社会基本盘的持续发展、人民生活水平提高叠加人口结构变化，人民对医疗保健的需求呈现刚性增长，医药行业越来越受到公众及政府的关注，在国民经济中占据着日益重要的位置。“十八大”以来，我国卫生健康事业从以疾病为中心向以人民健康为中心转型，“二十大”报告明确指出推进健康中国建设，把保障人民健康放在优先发展的战略位置，深化医药卫生体制改革，促进医保、医疗、医药协同发展和治理。
　　公司主营业务为中成药的研发、生产和销售，隶属于中医药行业中的主流细分行业。中成药是以中草药为原料，经制剂加工制成各种不同剂型的中药制品，包括丸剂、散剂、片剂等各种剂型，临床反复使用，安全有效，并采取现代科学技术工艺制备成质量稳定、可控，经批准依法生产的成方中药制剂。中成药是我国历代医药学家经过千百年医疗实践创造、总结的有效方剂的精华。
　　2、行业发展水平
　　据共研网数据，2025年中药市场整体规模预计达到一万亿左右，其中中成药市场占据半数左右，规模将超5000亿元，中药饮片达3000亿元，中药材市场稳定在2000亿元。这一万亿市场背后，是政策红利的持续释放。中成药行业的发展与国家政策、人口结构变化、原材料供给、质量监管等息息相关。近年来，在国家战略推动、居民收入水平增长、人民健康意识增强、人口老龄化加速等多重因素推动下，中成药行业取得了较大的增长。据米内网数据显示，2025年一季度中国零售药店终端（城市实体药店+网上药店）中成药销售额超过350亿元，流感传播使得咽喉中成药需求增加。
　　3、周期特点
　　由于医药行业与我国经济增长、人民生活水平提升、人口增长及人口老龄化加深、医疗保障覆盖面扩大及保障力度增强等高度相关，医药服务覆盖国人全生命周期，且无明显区域性特征。从长期来看，具有非常强的刚性需求，产业整体弹性小，韧性足，周期性特征不明显，仅部分药品受适应症季节影响，存在一定的季节性，行业总体保持稳定向上发展的态势。理论上，医药行业是永不衰落的朝阳行业。
　　4、行业壁垒
　　我国对药品管理实行上市许可持有人制度，药品上市需经过药品监督管理部门基于法律法规和现有科学认知进行安全性、有效性和质量可控性等审查后取得药品注册证书，持有人应当持续保证上市药品的安全性、有效性和质量可控性。同时药品生产和销售必须取得相应许可证，没有取得《药品生产许可证》《药品经营许可证》和特定药品的批准证书的企业不能生产和销售药品，且相关企业须按照《药品生产质量管理规范》（GMP）《药品经营质量管理规范》（GSP）组织生产或销售。上述制度使医药产业具有技术密集、资金密集、高风险、长周期等特征，形成了相应的行业壁垒。
　　5、行业政策
　　2024年6月，国家中医药管理局印发《中医药标准化行动计划（2024—2026年）》，旨在更好发挥标准化在推进中医药高质量发展中的基础性和引领性作用，统筹国家标准、行业标准、团体标准协调发展，补齐标准化短板，推动标准化战略与中医药事业发展深度融合，利用前沿技术提升标准质量，提升中医药标准化治理能力，为推进中医药现代化、产业化，促进中医药高质量发展提供有力支撑，推动中医药标准国际化。
　　2025年3月，国务院办公厅印发《国务院办公厅关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，聚焦中药质量提升与产业高质量发展，强调以科技创新驱动现代化产业体系。强化资源保护（野生药材分级、生态种植）、全链条质量追溯；推动人工智能等技术研发应用，培育亿元级大品种；健全制度保障企业创新主体地位，拓展国际化标准与市场。目标实现中药材稳定供给，推动产业向新质生产力转型，服务健康中国建设。
　　6、行业发展态势
　　（1）中成药集采常态化
　　2021年1月，《国务院办公厅关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》发布，推动药品集采工作常态化制度化开展，加快形成全国统一开放的药品集采市场，引导药品价格回归合理水平，促进医药行业健康发展。将用量大、采购金额高的药品纳入采购范围，做到应采尽采；所有公立医疗机构均应参加药品集采，医保定点社会办医疗机构和定点药店参照执行。
　　目前中成药集采已形成“全国联盟+省份试点”的常态化模式，已覆盖超20个产品组、95个品种，2025年第三批集采中选174个药品，独家品种通过功能主治相似合并分组逐步纳入，政策落地执行力度持续加强。随着中成药纳入集采范围的步伐加快，具有成本性价比及品种优势的药企才能进入集采名单，能够快速抢占市场，推动行业的整合。
　　（2）人口老龄化趋势加快
　　我国是老龄人口最多的国家，目前人口老龄化趋势曲线加速上升，老龄化将是我国未来很长一段时间要面临的突出问题，实施积极应对人口老龄化国家战略，发展养老事业和养老产业是未来主要应对策略。老年人抵抗力弱、身体素质较低，各种疾病尤其是慢性病的患病率较高，医药消费显著高于年轻人，庞大的老龄人口对高质量中医医疗保健具有较大需求。
　　（3）强监管提升质量
　　质量安全是医药企业的生命线和价值底线。2021年12月，国家药监局等8部门联合印发《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》，明确了我国“十四五”期间药品安全及促进高质量发展的指导思想，提出五个“坚持”总体原则和主要发展目标，并制定出10个方面主要任务，以保障“十四五”期间药品安全，促进药品高质量发展，保护和促进公众健康。2022年12月，国家药监局发布《药品上市许可持有人落实药品质量安全主体责任监督管理规定》，要求加速药品上市许可持有人药品全生命周期管理“闭环”形成，全面贯彻落实企业主体责任。
　　（4）中药创新研发
　　中医药振兴发展离不开科技支撑，需要从完善科技创新体系和加大科研创新投入力度两手抓。据中国政府网显示，国家药监局坚决贯彻落实深化中药的审评审批制度改革，加快中药新药好药的上市，充分发挥中药在临床治疗中的作用，促进中药产业的高质量发展。近年来，中药临床试验的申请数量和中药上市申请数量都在不断攀升。整体上看，中药新药的上市，无论从数量上还是质量上都是向好趋势。根据2024年度药品审评报告，2024年度受理中药临床试验申请共100件，新药申请40件，全年共批准12个中药新药上市。2025年以来，已经有8个中药新药获准上市，与去年同期相比有较大幅度增加。
　　综上所述，我国中医药行业的高质量发展既迎来了政策红利、人口老龄化等契机，同时又面临集中带量采购等挑战，未来中医药行业赛道依然是道阻且长。未来，公司将未雨绸缪，优化产品结构，选择产品创新转型的道路，加强源头与质量控制，制定出大品种发展战略，同时结合药物政策、市场营销的需求，有计划、有步骤地不断凸显产品的临床价值和科学价值，并通过技术提升，在明确临床价值和科学价值的基础之上，采取恰当的传播方式，进行产品价值传播，进而实现市场价值的提升。
　　（二）报告期内公司所从事主要业务
　　嘉应制药是一家集研发、生产、销售为一体的中成药制造企业，共拥有5种剂型70多个药品批准文号，主要涉及咽喉、感冒、骨科、风湿、妇科、肝胆、补益、肠胃类等中成药。主导品种多为独家经营产品、国家中药保护品种、国家专利保护品种、国家基本用药目录及医保目录品种，产品深受广大消费者青睐，在全国市场有一定占有率和影响力，已初具品牌规模。
　　1、公司主要产品情况：
　　2、经营模式
　　（1）采购模式：
　　1）嘉应制药：根据厂长制定的生产计划和指令制定采购计划，与供应商签订合同，确定采购数量、单价等。采购货物到达后，由仓储根据采购合同上的数量、规格等验收，仓储部填写请检单，质管部门检验，并出具报告书和合格证后，填写入库单入库。结算时将发票、入库单以及采购合同等作为附件填写付款申请单办理付款审批。
　　2）嘉应湖南：各部门根据生产需要制定采购计划，经部门直属负责人审批后执行采购计划。原材料、辅料、包材等物料在质管部批准的合格供应商中对比小样质量情况、询价，优质优价选择；五金配件、劳保等物料在市场上通过货比三家择优选购。合同按照公司合同审查制度完成审批，根据合同约定付款方式，一般货物验收合格后票到付款。
　　（2）生产模式：
　　1）嘉应制药：公司采用以销定产的模式进行生产，销售部门依据年度销售计划以及市场行情编制销售计划，生产部根据销售部门编制的月度销售计划制定相应的生产计划，公司制定了严格的质量内控程序，严格按照GMP、国家药典委员会和国家食品药品监督管理局批准的质量标准进行生产，质量管理部门对原料、辅料、包装材料、中间产品、成品进行全程检测及监控，确保产品质量安全。
　　2）嘉应湖南：由销售部门制定年度需货计划及季度需货计划，生产部门根据销售需货计划结合成品库存情况制定月生产计划。公司严格按GMP要求和产品质量标准进行生产，制定了严格的内控标准，各原料、辅料、包装材料、中间产品、成品均由质管部进行取样及检测，各车间生产现场均由质管部进行全程监控，以确保产品质量安全。
　　（3）销售模式：
　　1）嘉应制药：在市场上获取优质的商业客户信息，按国家法规交换合法资质，双方审核通过后由业务员将公司产品介绍给客户，与客户谈成合作并签订年度销售协议或者购销合同后，由业务员填写发货申请单向公司申请发货。
　　2）嘉应湖南：公司产品推广及销售模式主要为公司业务人员及合作单位，通过学术等营销手段做好服务工作。面对的消费群体主要为医疗机构的患者，公司产品定价均为各省市当地招投标采购议定价格，目前大部分省份执行全国中成药联盟集中带量采购价格。
　　（4）研发模式：
　　公司研发项目主要为内部根据公司规划立项，提交立项报告审批后，根据项目具体情况联合开展或自主开展研发工作。目前主要研发项目有：蠲痹历节清颗粒、比拉斯汀片剂、接骨系列项目、疏风活络及妇科调经产品二次开发等项目。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力与上年相比未发生大的变化。
　　嘉应制药拥有5个剂型58种药品品种，主导产品双料喉风散、重感灵片曾为国家中药保护品种，且均荣获“广东省名牌产品”称号，具有一定的品牌影响力。双料喉风散是根据清朝雍正年间民间秘方研制而成，已有二百多年的悠久历史，其生产工艺独特，疗效确切，应用广泛，对肺胃热毒炽盛所致的咽喉肿痛、口腔糜烂、鼻窦脓肿、皮肤溃烂等症状均有较好疗效，在华南地区乃至全国部分地区都有较高的知名度和良好的口碑，目前已占据一定的市场份额。重感灵片是梅州制药厂于80年代首创开发的感冒类品种，其价格经济实惠，对治疗风热感冒疗效显著，起效迅速，在市场有较强的竞争优势。公司全国独家品种固精参茸丸由传统民间秘方精心研制而成，精选十八味中药材，内含多种名贵中药材，据记载已有上百年生产和销售历史，具有补气补血、养心健肾、添精固本、滋阴健脾的良好功效，对气虚血弱、精神不振、肾亏遗精、产后体弱具有较好的疗效，是补中益气的经典秘方。2024年公司“嘉应牌”荣登首批广东老字号名单。
　　子公司嘉应湖南拥有5个剂型10余种药品品种，接骨七厘片、接骨七厘胶囊是独家生产的全国医保目录产品，均有发明专利授权。嘉应湖南通过近二十年的专业市场推广，大大提高了产品的市场成熟度，主打产品具有一定的品牌效应和良好的口碑；产品在临床上反映好，医生和病人的接受程度高。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.行业政策变化风险
　　风险分析：集采扩围、医保控费等政策持续压缩药品利润空间。
　　应对措施：动态跟踪政策动向，优化产品结构，加大非集采品规市场投入，2025年非集采渠道收入占比提升。
　　2.主导产品集中风险
　　风险分析：接骨七厘系列与双料喉风散收入占比较大，依赖度过高。
　　应对措施：加速固精参茸丸市场推广，推动疏风活络片上市，形成“2+N”产品矩阵。
　　3.成本控制与价格波动风险
　　风险分析：中药材价格波动、人工成本上升挤压利润空间。
　　应对措施：深化供应链管理，建立中药材战略储备库；推进生产工艺自动化，做好成本控制。

　　四、主营业务分析
　　2025年上半年，公司专注中成药产品主业，面对医药行业变化、市场竞争加剧、原材料价格波动等多重挑战，公司上下凝心聚力、迎难而上，在精益管理和成本管控上发力，今年上半年较同期取得了较大的业绩增长，报告期内实现营业收入198,937,664.09元，同比增长10.40%，归属上市公司股东净利润20,082,559.48元，同比增长254.33%，经营活动现金流量净额-25,385,355.43，同比下降221.66%。同时，公司积极布局新业务、新品种、新渠道的建设，着力在科研和管理能力上做文章。
　　2025年上半年度经营管理情况
　　（一）生产工作
　　1.生产任务完成情况
　　公司生产部门严格按照年度生产计划，产销联动，科学组织集中生产和均衡生产，确保了各产品的生产任务顺利完成，全面满足了市场需求。通过技术工艺的优化和现场管理的强化，确保了产品的持续生产上市，拓宽了公司产品销售渠道，扩大了公司优秀产品的市场影响。
　　2.生产效率提升与成本控制
　　公司通过改进生产工艺，自动化设备升级，逐步实现自动化生产，降低了生产成本，生产效率大大提升。公司对主要产品的生产过程、安全、环保、能源使用、设备状态和产品质量实施可视化的全流程管理，生产数据实时记录并可追溯。同时，采购部门深入研究中药材价格趋势，合理掌握采购时机，避免了原材料价格波动对生产成本的影响，有效地控制了生产成本。
　　3.质量管理与安全生产
　　公司继续深化GMP实施水平，科学合理安排生产计划，加强原材料采购、药品生产、运输、贮存等环节的管控，精细化运作，提升作业精度和效率。通过专业知识培训和技能考核，提升了生产人员的GMP标准和安全管理制度的执行水平，确保了生产过程的规范化和安全性。2025年上半年公司生产部门组织了多次GMP培训。
　　（二）市场营销
　　1.市场开发与销售增长
　　2025上半年，在新增开发连锁药店客户，单体药店客户，产品铺货率方面重点推进，公司继续坚持分品种、分渠道运作，重点开发医院、连锁药店和单体终端药店客户，提升了产品的市场覆盖率。
　　2.应对集采政策
　　面对全国中成药联盟集采的政策变化，公司提前规划，积极应对，确保了接骨七厘片等主导产品的中标。公司积极通过精细化管理，确保了产品的利润空间。同时，公司加大了对医院终端的开发力度，全年陆续新增医院开发，达到预期销售额。
　　3.非集采品规市场拓展
　　公司积极探索非集采品规在零售及线上市场的拓展，努力维护零售终端市场价格，确保了非医疗终端销售的平稳增长。公司通过对各产品优势分析及竞争分析，调动销售人员从目标制定、成本测算、市场调研到最后的客户动态反馈，形成销售闭环流程，进而提升营销管理的精准度。
　　（三）科研投入
　　1.接骨七厘系列临床研究
　　接骨七厘系列随机对照临床研究继续按计划推进，预计全年可完成全部研究。
　　2.疏风活络片和调经活血片稳定性研究
　　已稳步开展疏风活络片和调经活血片的开展稳定性研究。
　　3.与外部合作研究开发并新增储备多个项目
　　与湖南中医药大学签署《中药创新药1.1类-蠲痹历节清颗粒联合开发协议》，与广东国标签署《JH003项目合作协议》，与苏州源创签署《JH004项目合作协议》。嘉应制药（湖南）公司与易能医药签署《中药复方新药中药创新药蠲痹历节清颗粒临床前药学研究协议》，与北京民康百草签署《化学药比拉斯汀片剂、JH002项目的转让协议》。
　　（四）拓展商业渠道
　　报告期内，公司新设全资子公司嘉应国际、参股小犀牛，积极拓展商业渠道，为后续业绩增长打下基础。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业简介　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业属于医药制造业（C27）。医药行业是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略支柱性产业，是健康中国建设的重要基础。随着我国经济社会基本盘的持续发展、人民生活水平提高叠加人口结构变化，人民对医疗保健的需求呈现刚性增长，医药行业越来越受到公众及政府的关注，在国民经济中占据着日益重要的位置。“十八大”以来，我国卫生健康事业从以疾病为中心向以人民健康为中心转型，“二十大”报告明确指出推进健康中国建设，把保障人民健康放在优先发展的战略位置，深化医药卫生体制改革，促进医保、医疗、医药协同发展和治理。　　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业简介
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所处行业属于医药制造业（C27）。医药行业是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略支柱性产业，是健康中国建设的重要基础。随着我国经济社会基本盘的持续发展、人民生活水平提高叠加人口结构变化，人民对医疗保健的需求呈现刚性增长，医药行业越来越受到公众及政府的关注，在国民经济中占据着日益重要的位置。“十八大”以来，我国卫生健康事业从以疾病为中心向以人民健康为中心转型，“二十大”报告明确指出推进健康中国建设，把保障人民健康放在优先发展的战略位置，深化医药卫生体制改革，促进医保、医疗、医药协同发展和治理。
　　中医药是我国医药卫生事业的重要组成部分。习近平总书记指出，中医药学包含着中华民族几千年的健康养生理念及其实践经验，是中华文明的瑰宝，凝聚着中华民族的博大智慧，是我国独特的卫生资源、潜力巨大的经济资源、具有原创优势的科技资源、优秀的文化资源和重要的生态资源，在经济社会发展中发挥着重要作用。中医药因具有药食同源、作用温和、毒副作用小、功效有保证、可治未病等优点，中医药深度参与“防、治、康”各个阶段，获得了广泛受众群体的认可与信赖。
　　公司主营业务为中成药的研发、生产和销售，隶属于中医药行业中的主流细分行业。中成药是以中草药为原料，经制剂加工制成各种不同剂型的中药制品，包括丸剂、散剂、片剂等各种剂型，临床反复使用，安全有效，并采取现代科学技术工艺制备成质量稳定、可控，经批准依法生产的成方中药制剂。中成药是我国历代医药学家经过千百年医疗实践创造、总结的有效方剂的精华。
　　（二）行业发展水平
　　中成药行业的发展与国家政策、人口结构变化、原材料供给、质量监管等息息相关。近年来，在国家战略推动、居民收入水平增长、人民健康意识增强、人口老龄化加速等多重因素推动下，中成药行业取得了长足的进步。米内网统计预测，2024前三季度中国零售药店终端（城市实体药店+网上药店）中成药销售额超过1000亿元，同比略有增长，其中2024年上半年咽喉中成药在中国三大终端六大市场销售额超过38亿元，同比增长12.08%（三）周期特点
　　由于医药行业与我国经济增长、人民生活水品提升、人口增长及人口老龄化加深、医疗保障覆盖面扩大及保障力度增强等高度相关，医药服务覆盖国人全生命周期，且无明显区域性特征，从长期来看，具有非常强的刚性需求，产业整体弹性小，韧性足，周期性特征不明显，仅部分药品受适应症季节影响，存在一定的季节性，行业总体保持稳定向上发展的态势。理论上，医药行业是永不衰落的朝阳行业。
　　（四）行业壁垒
　　我国对药品管理实行上市许可持有人制度，药品上市需经过药品监督管理部门基于法律法规和现有科学认知进行安全性、有效性和质量可控性等审查后取得药品注册证书，持有人应当持续保证上市药品的安全性、有效性和质量可控性。同时药品生产和销售必须取得相应许可证，没有取得《药品生产许可证》《药品经营许可证》和特定药品的批准证书的企业不能生产和销售药品，且相关企业须按照《药品生产质量管理规范》（GMP）《药品经营质量管理规范》（GSP）组织生产或销售。上述制度使医药产业具有技术密集、资金密集、高风险、长周期等特征，形成了相应的行业壁垒。
　　（五）行业政策
　　十八大以来，以习近平总书记为核心的党中央把中医药的传承创新工作摆在更加突出的位置，颁布实施第一部中医药法，不断完善中医药政策法规体系，中医药发生全局性变化。党的二十大报告强调“促进中医药传承创新发展”，充分体现了党和国家对中医药事业的高度重视，为中医药发展指明了新的方向。
　　2023年2月，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，统筹部署8项重点工程，安排26个建设项目，旨在破除制约中医药高质量发展的体制机制障碍，着力改善中医药发展条件，发挥中医药特色优势，提升中医药防病治病能力与科研水平，推进中医药振兴发展。
　　2024年6月，国家中医药管理局印发《中医药标准化行动计划（2024—2026年）》，旨在更好发挥标准化在推进中医药高质量发展中的基础性和引领性作用，统筹国家标准、行业标准、团体标准协调发展，补齐标准化短板，推动标准化战略与中医药事业发展深度融合，利用前沿技术提升标准质量，提升中医药标准化治理能力，为推进中医药现代化、产业化，促进中医药高质量发展提供有力支撑，推动中医药标准国际化。
　　2025年3月，国务院办公厅印发《国务院办公厅关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，聚焦中药质量提升与产业高质量发展，强调以科技创新驱动现代化产业体系。强化资源保护（野生药材分级、生态种植）、全链条质量追溯；推动人工智能等技术研发应用，培育亿元级大品种；健全制度保障企业创新主体地位，拓展国际化标准与市场。目标实现中药材稳定供给，推动产业向新质生产力转型，服务健康中国建设。
　　（六）行业发展态势
　　1、中成药集采常态化
　　2021年1月，《国务院办公厅关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》发布，推动药品集采工作常态化制度化开展，加快形成全国统一开放的药品集采市场，引导药品价格回归合理水平，促进医药行业健康发展。将用量大、采购金额高的药品纳入采购范围，做到应采尽采；所有公立医疗机构均应参加药品集采，医保定点社会办医疗机构和定点药店参照执行。
　　目前中成药集采已形成“全国联盟+省份试点”的常态化模式，已覆盖超20个产品组、95个品种，2025年第三批集采中选174个药品，独家品种通过功能主治相似合并分组逐步纳入，政策落地执行力度持续加强。随着中成药纳入集采范围的步伐加快，具有成本性价比及品种优势的药企才能进入集采名单，能够快速抢占市场，推动行业的整合。
　　2、人口老龄化趋势加快
　　我国是老龄人口最多的国家，目前人口老龄化趋势曲线加速上升，老龄化将是我国未来很长一段时间要面临的突出问题，实施积极应对人口老龄化国家战略，发展养老事业和养老产业是未来主要应对策略。
　　根据国家统计局数据，2024年末全国人口140828万人，比上年末减少139万人。从年龄构成看，16-59岁人口85798万人，占全国人口的比重为60.9%；60岁及以上人口31031万人，占全国人口的22.0%，其中65岁及以上人口22023万人，占全国人口的15.6%。与第七次全国人口普查相比我国人口老龄化趋势正在加快。
　　老年人抵抗力弱、身体素质较低，各种疾病尤其是慢性病的患病率较高，医药消费显著高于年轻人，庞大的老龄人口对高质量中医医疗保健具有较大需求。
　　4、强监管提升质量
　　质量安全是医药企业的生命线和价值底线。2021年12月，国家药监局等8部门联合印发《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》，明确了我国“十四五”期间药品安全及促进高质量发展的指导思想，提出五个“坚持”总体原则和主要发展目标，并制定出10个方面主要任务，以保障“十四五”期间药品安全，促进药品高质量发展，保护和促进公众健康。2022年12月，国家药监局发布《药品上市许可持有人落实药品质量安全主体责任监督管理规定》，要求加速药品上市许可持有人药品全生命周期管理“闭环”形成，全面贯彻落实企业主体责任。
　　5、中药创新研发
　　中医药振兴发展离不开科技支撑，需要从完善科技创新体系和加大科研创新投入力度两手抓。近年来出台了一系列政策推动顶层政策设计的细化和落地实施，系统明确了中药注册分类研制原则和技术要求，加快构建更加科学合理且符合中医药特色的评审体系和监管体系，体现中药注册管理的新理念和改革举措，有效引导行业的高质量发展。
　　2024年医药行业研发主体投入热情继续高涨，研发投入强度再创新高，创新能力持续增强，为行业高质量发展注入了活力。2024年全年国家药品监督管理局批准11个中药新药（3个创新药，8个古代经典名方中药复方制剂）。
　　综上所述，我国中医药行业的高质量发展既迎来了政策红利、人口老龄化等契机，同时又面临集中带量采购等挑战，未来中医药行业赛道依然是道阻且长。浩渺行无极，扬帆但信风。未来，公司将未雨绸缪，优化产品结构，选择产品创新转型的道路，加强源头与质量控制，制定出大品种发展战略，同时结合药物政策、市场营销的需求，有计划、有步骤地不断凸显产品的临床价值和科学价值，并通过技术提升，在明确临床价值和科学价值的基础之上，采取恰当的传播方式，进行产品价值传播，进而实现市场价值的提升。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　本公司是一家集研发、生产、销售为一体的中成药制造企业，共拥有5种剂型70多个药品批准文号，主要涉及咽喉、感冒、骨科、风湿、妇科、肝胆、补益、肠胃类等中成药。主导品种多为独家经营产品、国家中药保护品种、国家专利保护品种、国家基本用药目录及医保目录品种，产品深受广大消费者青睐，在全国市场有一定占有率和影响力，已初具品牌规模。
　　1、公司主要产品情况：
　　2、经营模式
　　（1）采购模式：
　　1）嘉应制药：根据厂长制定的生产计划和指令制定采购计划，与供应商签订合同，确定采购数量、单价等。采购货物到达后，由仓储根据采购合同上的数量、规格等验收，仓储部填写请检单，质管部门检验，并出具报告书和合格证后，填写入库单入库。结算时将发票、入库单以及采购合同等作为附件填写付款申请单办理付款审批。
　　2）湖南嘉应制药：各部门根据生产需要制定采购计划，经部门直属负责人审批后执行采购计划。原材料、辅料、包材等物料在质管部批准的合格供应商中对比小样质量情况、询价，优质优价选择；五金配件、劳保等物料在市场上通过货比三家择优选购。合同由经办人办理，部门负责人、财务负责人、总裁/董事长审批，根据合同约定付款方式，一般货物验收合格后票到付款。
　　（2）生产模式：
　　1）嘉应制药：公司采用以销定产的模式进行生产，销售部门依据年度销售计划以及市场行情编制销售计划，生产部根据销售部门编制的月度销售计划制定相应的生产计划，公司制定了严格的质量内控程序，严格按照GMP、国家药典委员会和国家食品药品监督管理局批准的质量标准进行生产，质量管理部门对原料、辅料、包装材料、中间产品、成品进行全程检测及监控，确保产品质量安全。
　　2）湖南嘉应制药：由销售部门制定年度需货计划及季度需货计划，生产部门根据销售需货计划结合成品库存情况制定月生产计划。公司严格按GMP要求和产品质量标准进行生产，制定了严格的内控标准，各原料、辅料、包装材料、中间产品、成品均由质管部进行取样及检测，各车间生产现场均由质管部进行全程监控，以确保产品质量安全。
　　（3）销售模式：
　　1）嘉应制药：在市场上获取优质的商业客户信息，按国家法规交换合法资质，双方审核通过后由业务员将公司产品介绍给客户，与客户谈成合作并签订年度销售协议或者购销合同后，由业务员填写发货申请单向公司申请发货。
　　2）嘉应湖南：公司产品推广及销售模式主要为公司业务人员及合作单位，通过学术等营销手段做好服务工作。面对的消费群体主要为医疗机构的患者，公司产品定价均为各省市当地招投标采购议定价格，目前大部分省份执行全国中成药联盟集中带量采购价格。
　　（4）研发模式：
　　公司研发项目主要为内部根据公司规划立项，提交立项报告审批后，根据项目具体情况联合开展或自主开展研发工作。目前主要研发项目有：接骨系列项目、疏风活络及妇科调经产品二次开发等项目。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力与上年相比未发生大的变化。
　　嘉应制药拥有5个剂型58种药品品种，主导产品双料喉风散、重感灵片曾为国家中药保护品种，且均荣获“广东省名牌产品”称号，具有一定的品牌影响力。双料喉风散是根据清朝雍正年间民间秘方研制而成，已有二百多年的悠久历史，其生产工艺独特，疗效确切，应用广泛，对肺胃热毒炽盛所致的咽喉肿痛、口腔糜烂、鼻窦脓肿、皮肤溃烂等症状均有较好疗效，在华南地区乃至全国部分地区都有较高的知名度和良好的口碑，目前已占据一定的市场份额。重感灵片是梅州制药厂于80年代首创开发的感冒类品种，其价格经济实惠，对治疗风热感冒疗效显著，起效迅速，在市场有较强的竞争优势。公司全国独家品种固精参茸丸由传统民间秘方精心研制而成，精选十八味中药材，内含多种名贵中药材，据记载已有上百年生产和销售历史，具有补气补血、养心健肾、添精固本、滋阴健脾的良好功效，对气虚血弱、精神不振、肾亏遗精、产后体弱具有较好的疗效，是补中益气的经典秘方。2024年公司“嘉应牌”荣登首批广东老字号名单。
　　子公司嘉应湖南拥有5个剂型10余种药品品种，接骨七厘片、接骨七厘胶囊是独家生产的全国医保目录产品，均有发明专利授权。嘉应湖南通过近二十年的专业市场推广，大大提高了产品的市场成熟度，主打产品具有一定的品牌效应和良好的口碑；产品在临床上反映好，医生和病人的接受程度高。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司面对医药行业政策调整深化、市场竞争加剧、原材料价格波动等多重挑战，全体同仁凝心聚力、迎难而上，以“稳经营、调结构、促创新”为主线，紧紧围绕公司“4+4战略目标”以及“夯基、创新、营销、增长”8字方针，砥砺前行、稳中有进，在生产、营销、组织管理等方面取得了显著进展，为公司未来的高质量发展奠定了坚实基础。
　　一、2024年度主要经营指标完成情况
　　2024年，公司实现营业总收入3.76亿元，同比下降29.46%；归母净利润2,061.16万元，同比下降39.94%；经营活动现金流量净额6,084.90万元，同比下降38.20%。尽管业绩承压，公司通过优化生产流程、强化成本管控、开拓新兴市场等措施，确保了核心业务的稳定运行。
　　二、2024年度经营管理情况
　　（一）生产工作：提质增效，夯实发展根基
　　1.生产任务完成情况
　　2024年，公司生产部门严格按照年度生产计划，产销联动，科学组织集中生产和均衡生产，确保了各产品的生产任务顺利完成，全面满足了市场需求。特别是固精参茸丸（大蜜丸）在上一年复产工作完成后，公司通过技术工艺的优化和现场管理的强化，确保了产品的持续生产上市，拓宽了公司产品销售渠道，扩大了公司优秀产品的市场影响。
　　2.生产效率提升与成本控制
　　公司通过改进生产工艺，自动化设备升级，逐步实现自动化生产，降低了生产成本，生产效率大大提升。公司对主要产品的生产过程、安全、环保、能源使用、设备状态和产品质量实施可视化的全流程管理，生产数据实时记录并可追溯。同时，采购部门深入研究中药材价格趋势，合理掌握采购时机，避免了原材料价格波动对生产成本的影响，有效地控制了生产成本。
　　3.质量管理与安全生产
　　公司继续深化GMP实施水平，科学合理安排生产计划，加强原材料采购、药品生产、运输、贮存等环节的管控，精细化运作，提升作业精度和效率。通过专业知识培训和技能考核，提升了生产人员的GMP标准和安全管理制度的执行水平，确保了生产过程的规范化和安全性。2024年，公司生产部门组织了多次GMP培训。
　　（二）营销工作：精准施策，开拓增量市场
　　1.市场开发与销售增长
　　2024年，在新增开发连锁药店客户，单体药店客户，产品铺货率方面重点推进，公司继续坚持分品种、分渠道运作，重点开发医院、连锁药店和单体终端药店客户，提升了产品的市场覆盖率。
　　2.新品上市与市场推广
　　2024年，公司新增了固精参茸丸（大蜜丸）、壮腰健肾丸大包装品规等新品，并通过精准的促销政策，逐步扩大了新品的市场占有率。固精参茸丸（大蜜丸）上市后，首季度销售额超预期，壮腰健肾丸大包装品规销售额也有显著增量。
　　针对双料喉风散，更新升级了外包装设计，产品焕新，助力终端销售业绩提升。
　　嘉应制药亮相2024粤港澳大湾区老字号（文化）博览会，公司“嘉应牌”荣登广东省第一批老字号名单。
　　3.应对集采政策
　　面对全国中成药联盟集采的政策变化，公司提前规划，积极应对，确保了接骨七厘片等主导产品的中标。公司积极通过精细化管理，确保了产品的利润空间。同时，公司加大了对医院终端的开发力度，全年陆续新增医院开发，达到预期销售额。
　　4.非集采品规市场拓展
　　公司积极探索非集采品规在零售及线上市场的拓展，努力维护零售终端市场价格，确保了非医疗终端销售的平稳增长。公司通过对各产品优势分析及竞争分析，调动销售人员从目标制定、成本测算、市场调研到最后的客户动态反馈，形成销售闭环流程，进而提升营销管理的精准度。
　　（三）拓展商业渠道
　　2024年下半年，养天和收购了公司7%比例股权，成为第二大股东，同时公司完成董事会、监事会、高管团队的换届选举，引入了众多行业专业人士，一方面有利于优化资源配置，强化协同效应；另一方面，也拓宽了企业发展路径，挖掘中医药零售市场更多可能性。
　　（四）科研工作：强化研发，培育增长动能
　　1.接骨七厘系列临床研究
　　接骨七厘系列随机对照临床研究（140例）与前瞻性真实世界临床研究项目（2000例）按计划推进，2024年度已完成二项临床研究所有2140例病例的入组，预计2025年可完成全部研究。
　　2.疏风活络片和调经活血片变更研究
　　疏风活络片和调经活血片的变更研究工作取得了阶段性进展，已完成工艺变更研究和质量标准修订研究，即将开展稳定性研究。
　　（五）组织管理：深化改革，提升治理效能
　　1.内部管理规范化
　　2024年第一次临时股东大会，审议通过了《关于选举第七届董事会非独立董事的议案》及《关于选举第七届董事会独立董事的议案》,选举产生了新一届董事会、监事会、经理层，新班子提出“4+4战略”并开展各项工作，组建以销售为中心的经营管理层，带领全体员工，严格规范各项业务流程，推动内部管理的规范化。通过制度宣传和培训，提升了员工的制度执行力和业务操作水平，确保了公司各项业务的合规运作。
　　2.员工素质提升和激励
　　公司通过专业知识培训、技能考核等手段，提升了生产人员和管理人员的专业素质，确保了生产和管理的高效运作。同时，公司加强了对员工的激励机制，充分调动了员工的积极性和创造力。构建利益共享机制，启动员工持股计划，回购部分股份，实施员工持股计划或股权激励。2024年第三次临时股东大会，通过了《关于公司2024年员工持股计划（草案）》，覆盖了核心骨干，员工满意度大大提高。
　　3.信息化建设提速
　　公司继续推进信息化建设，并采购信息化系统，优化各项业务流程，提升了管理效率。通过信息化手段，公司实现了对生产、销售、财务等各个环节的实时监控和管理，确保了公司运营的高效性和透明度，提升数据处理效率。
　　4.文化建设导入
　　管理层秉承“4+4战略”，坚定执行“8字方针”，构建变革文化、制度文化、聚焦文化、创新文化、创业文化、奋斗者文化等“6大文化”共识实现嘉应新时代的全面高质量发展。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司面临的风险及应对措施
　　1.行业政策变化风险
　　风险分析：集采扩围、医保控费等政策持续压缩药品利润空间。
　　应对措施：动态跟踪政策动向，优化产品结构，加大非集采品规市场投入，2024年非集采渠道收入占比提升。
　　2.主导产品集中风险
　　风险分析：接骨七厘系列与双料喉风散收入占比较大，依赖度过高。
　　应对措施：加速固精参茸丸市场推广，推动疏风活络片上市，形成“2+N”产品矩阵。
　　3.成本控制与价格波动风险
　　风险分析：中药材价格波动、人工成本上升挤压利润空间。
　　应对措施：深化供应链管理，建立中药材战略储备库；推进生产工艺自动化，做好成本控制。
　　（二） 2025年度重点工作规划
　　1、生产管理：稳产扩能，优化供给体系
　　（1）推进厂房和新生产线建设，加强车间现场管理
　　通过生产现场的整理、整顿、清扫、清洁和素养五个步骤来组织生产场所，减少非增值时间，加强生产过程的流畅性，确保每个生产阶段都能与相临阶段协同工作，最大限度地提高生产效率，合理安排生产时间和设备维护时间，逐步引进现代化智能生产设备，提升产能。原料实施集中采购，利用行业信息和相关原料的季节性采购，合理控制成本。
　　（2）加速新品上市
　　完成疏风活络片、调经活血片变更研究，力争年内获批重新上市。重点布局口、鼻、咽喉、骨科以及镇痛类药物，同时加强与国内外科研机构、高校的合作，实现自主研发和合作开发相结合，持续推进已上市特色、独家产品的深度开发工作，研发中心启动双料喉风散的延伸产品开发和立项接骨七厘贴膏的外用药研发，延伸器械批文和消字号批文的申请并上市，扩大市场份额，进一步创新研发新的符合公司战略、符合组织销售的产品，持续为公司成长注入未来力量。
　　（3）工艺优化，技术质量提升
　　不断优化产品工艺，解决工艺、技术、质量问题，及时发现和应对可能的风险事件。建立高效的客户投诉与市场信息反馈及收集机制。从源头上保证药品质量和优化员工培训计划及技能考核机制。
　　2、市场营销：全渠道突破，抢占市场份额
　　（1）布局连锁资源，拓宽销售渠道
　　驱动百强连锁的整体增长、以头部连锁战略合作为抓手，快速复制百强连锁和区域龙头连锁的合作。成立连锁事业部，确定重点合作连锁资源。与头部连锁“共生、共建”，实现连锁的广铺货，扩大销售份额。
　　（2）强化品类结构，打造客药品牌
　　口咽品类，骨伤科品类2大品类产品集群，嘉应品牌和客药品牌运作。
　　（3）布局电商领域，推动线上发展
　　用户思维驱动、着力打造线上大产品，解决规模小发展受制，锁定产品关键流量、线上线下整合运营。
　　（4）做大核心主品，引领战略落地
　　打造双料喉风散大单品，品质升级、包装升级，提升品牌影响力，进而提升用户价值。
　　深化集采应对策略：力争接骨七厘片续标价格稳定，加强与三级医院合作。
　　发力电商与连锁终端：加速提升线上市场销售额度，扩大连锁药店覆盖率。
　　3、科研创新：技术引领，打造核心竞争力
　　加大研发投入：提升研发费用占比，重点推进固精参茸丸二次开发。
　　产学研协同：增加批文和丰富产品结构，扩大生产范围（器械、消字、食品），与高校共建“南药研发中心”，争取申报省级科技项目。
　　4、组织管理：精益治理，激发内生动力
　　（1）优化考核机制
　　推行“利润中心”管理模式，将省区销售目标与绩效奖金直接挂钩。将奋斗者文化行为标签作为判断工作行为正误的底限要求，作为必须遵循的指导原则，也将作为各种绩效考评的管理要求。
　　（2）强化合规风控
　　建规立制，业财融合数字化，合规防控，服务与管理协同，建立应收账款动态监控体系，提升应收账款周转率。 收起▲