一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展状况　　1、环保新能源行业　　2026年7月，生态环境部等六部门联合印发《固体废物污染防治“十五五”规划》（以下简称《固废十五五规划》）,提出到2030年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，固体废物历史堆存量得到有效管控，非法倾倒处置高发态势得到遏制，固体废物综合治理能力和水平显著提升，固体废物信息化监管“一张网”实现重点领域全覆盖，建成一批“无废城市”。在具体工作任务方面，将通过加强生活、建筑、农业等领域固体废物污染防治，高质量推进“无废城市”建设，优化固体废物财政税收金融政策，以及推动固体废物减污降碳协同增效等系列重点专项行动、重要任... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展状况
　　1、环保新能源行业
　　2026年7月，生态环境部等六部门联合印发《固体废物污染防治“十五五”规划》（以下简称《固废十五五规划》）,提出到2030年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，固体废物历史堆存量得到有效管控，非法倾倒处置高发态势得到遏制，固体废物综合治理能力和水平显著提升，固体废物信息化监管“一张网”实现重点领域全覆盖，建成一批“无废城市”。在具体工作任务方面，将通过加强生活、建筑、农业等领域固体废物污染防治，高质量推进“无废城市”建设，优化固体废物财政税收金融政策，以及推动固体废物减污降碳协同增效等系列重点专项行动、重要任务举措、关键政策标准及重点工程项目的实施，推动固体废物污染防治工作治难点、补短板、强弱项。随着《固废十五五规划》的发布以及后续相关政策措施的陆续出台，预计将可为固废处置行业打开新的发展空间，进一步促进行业良性有序发展。
　　2026年6月，国家发展改革委印发《循环经济发展“十五五”规划》（以下简称《规划》），要求按照减量化、再利用、资源化的原则，坚持系统观念，聚焦重点领域和关键环节，畅通资源循环利用链条，促进循环经济产业升级。到2030年，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，资源循环利用产业产值达到8万亿元。到2035年，循环经济高质量发展体系基本建立，主要资源利用效率达到国际先进水平。《规划》系统擘画了我国未来五年循环经济发展的总体思路、重点任务和保障举措，补齐了循环经济发展制度短板、厘清了全链条发展路径，为垃圾焚烧行业在固废资源化利用领域的纵深拓展提供了明确的政策导向、发展方向和市场空间。
　　2026年6月，国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划（2026-2028年）》（以下简称《行动计划》），要求把节能降碳工作贯穿能源产供储销用各环节，扩大非化石能源替代化石能源规模。到2028年，非化石能源消费比重年均提升约1个百分点；支持建成一批零碳园区，重点行业节能降碳取得显著进展，绿色用能水平不断提升。《行动计划》多处部署惠及固废处置行业，将进一步助推垃圾焚烧发电企业开展绿电直连、供热、供汽等多元供能与全链条发展。根据住房和城乡建设部发布统计数据，截至2025年末，我国内生活垃圾焚烧运行设施总量为1,137座，单日垃圾无害化焚烧处理能力达到118万吨，全国城市生活垃圾焚烧处理能力占比已达78.1%，北京、浙江、山东等15个省市正式完成原生生活垃圾零填埋落地目标。2026年上半年，垃圾焚烧发电行业延续规模放缓、存量精耕的基本格局，市场全面转向提标改造、协同处置与精细化运营阶段。
　　2、供应链管理行业
　　2026年1月，交通运输部等八部门联合印发《加快培育交通物流领军企业提升产业链供应链服务保障能力行动方案》，支持交通物流领军企业拓展服务网络、提升全链条一体化交通物流服务能力、深化与产业链供应链融合发展、加速交通物流数智化赋能、增强交通物流安全韧性，培育一批跨方式、一体化、专业化的综合物流集成商，为加快建设交通强国、服务现代化产业体系提供有力支撑。到2030年，力争打造100家左右综合物流集成商，其中具有全球辐射力和国际竞争力的交通物流领军企业10家以上，带动交通物流运行质效和安全韧性水平明显提升。
　　2026年4月，国务院发布《关于推进服务业扩能提质的意见》，提出全链条补强生产性服务业薄弱环节，通过加快培育综合物流集成商，强化资源调度、供需对接，引导大宗商品现货市场合理布局，推进期现联动发展等多种举措，持续增强现代物流综合竞争力；围绕物流配送、批发贸易等重点环节，建设垂直行业工业互联网平台，实施加快数智供应链发展专项行动，推进商贸物流数智赋能工程，培育数智化转型服务商，以及聚焦关键领域深化先进制造业和现代服务业融合发展试点，全面提升服务业数智化标准化融合化水平。到2030年，服务业高质量发展取得明显进展，服务业总规模迈上100万亿元台阶，质量更高、结构更优、品质更佳、活力更足的发展格局基本形成，培育更多“中国服务”品牌。根据中国物流与采购联合会发布信息，2026年上半年全国社会物流总额181.1万亿元，按可比价格计算，同比增长5.1%，整体仍保持5%以上较快增长。从与宏观经济的联动表现来看，2026年上半年我国GDP同比增长4.7%，社会物流总额增速高于GDP增速0.4个百分点，物流需求对国民经济增长的支撑引领作用持续增强。总体来看，2026年上半年物流运行稳中
　　有进，结构性亮点持续增多。高端制造物流需求保持强劲增长，绿色循环物流扩容提速，国际物流市场持续拓展，运输结构优化与多式联运深入推进，推动运输环节成本持续下行。物流运行保持“总量稳、结构优、质效升”的良好态势，随着新质生产力加快发展与物流网建设纵深推进，下阶段有望延续稳中有进、向优提质的发展势头。
　　（二）主要经营业务领域和发展方向
　　近年来，公司积极推进实施“双环战略”，以绿色生态环和数智产业环为核心，搭建以环保新能源循环资源利用园区和产业供应链数智化场景闭环服务平台为辐射轴的产业服务平台，多方位、多渠道、立体化地为国家经济的发展不断贡献力量，为企业的长久发展不断积蓄动能，实现高质量发展。
　　1、关于绿色生态环，公司立志精研固废处理技术，做创新的循环经济引领者。公司将以“服务实体经济造福人居环境”为使命，以“大环保”的理念，除拓展夯实主业根基外，更将推进先进固废处理技术的研发和应用，围绕环保新能源新质生产力，推动固废处理行业的转型升级，为构建绿色、低碳、循环的经济发展模式提供有力支撑。利用好现有管理和运营基础，将大同富乔作为“黄埔军校”，实现“技术+管理”双层管控，并进一步输出技术、运营和资本，成为循环经济的引领者，为更多的城市提供高效的城乡固废物综合解决方案，造福人居环境，实现绿色梦想。
　　2、关于数智产业环，公司立志深耕企业服务赛道，做领先的数智产链服务商。公司秉持“诚信为基石、技术为先导、服务求精细”的经营宗旨，打造数智供应链产业服务平台，运用系统化的论述技术和管理的综合集成理论、方法和技术，通过平台化、集成化、智能化、国际化等系统能力，联动“四流”即商流、物流、资金流、信息流，整合资源给予企业做价值产出服务，为实体企业产业链赋能，并不断丰富完善数智供应链解决方案，助力行业客户实施供应链重塑，持续打造数智供应链生态圈。
　　（三）公司从事的主要业务情况
　　报告期内，公司主要经营业务为环保新能源业务和供应链智慧产业链服务业务，具体经营业务情况如下：
　　1、环保新能源业务
　　公司以“服务实体经济造福人居环境”为使命，以“大环保”的理念，通过智慧化科技、数字化管理和综合性运营等手段，致力推进城乡固废物科学治理与综合利用，实现变废为宝、资源循环利用、保护环境，创新循环经济产业链模式，为更多的城市提供高效的城乡固废物综合解决方案，造福人居环境，实现绿色梦想。
　　公司环保新能源业务，主要与全国各地方政府合作开展循环经济示范产业园、静脉产业园区的投资、建设和运营，园区以垃圾发电等为龙头项目，带动污泥、建筑垃圾等固废可再生资源处理与利用，形成再生资源利用、发电、供热、环保减排、反哺农业为一体的环保新能源产业。
　　报告期内，公司主要通过与地方政府签订长期特许经营协议，以BOT（建设-运营-移交）模式处置生活垃圾、污泥等以及通过垃圾焚烧方式发电、供热，获取处理费和电费等收入。
　　2、供应链智慧产业链服务业务
　　公司秉承“诚信为本、技术引领、精益服务”的经营理念，坚持以技术创新引领行业发展，不断强化自身业务运作能力，致力打造集商流、物流、资金流、信息流为一体的综合供应链服务平台，为客户提供非核心业务的供应链外包服务。公司基于大数据产业链服务平台，综合赋能供应链体系，围绕农业产业链、资源型产业链、城市综合服务产业链、消费品产业链等四大数字化服务平台为基础，打造可复制的数智化产业赋能生态圈闭环链路，让不同产业链供应链在公司产业供应链数智化场景闭环服务平台内上下贯通、紧密联合，真正实现社会不同产业链供应链的集中增值，在共赢发展中实现企业价值。
　　公司供应链智慧产业链服务业务，分为综合物流服务、贸易执行服务（供应链运营服务）等形式。综合物流服务，主要包括国际物流服务、仓储配送服务以及进出口通关服务等。贸易执行服务（供应链运营服务），是指在国内、国际贸易中，公司根据上下游客户的个性化需求，依托公司深耕供应链管理领域多年累积的丰富运作经验、渠道资源以及平台优势等，为客户提供集合商流、物流、信息流和资金流于一体的综合供应链解决方案，具体包括原材料采购、产品分销、物流管理、信用支持以及信息服务等高效安全的一体化供应链运营服务，致力帮助客户聚焦主业、降本增效。报告期内，公司主要为快消品、资源能源、生物质等细分行业提供通关物流、仓储配送、采购执行、销售执行等的一体化综合供应链服务。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“电力供应业”的披露要求
　　2025年11月，公司披露了《关于环保新能源项目实施进展的提示性公告》（公告编号：2025-056），公司子公司原平富乔新能源有限公司在建原平生物质热电联产项目。根据原平经济技术开发区管理委员会作出的《原平经济技术开发区管理委员会关于原平富乔新能源有限公司生物质热电联产项目核准变更的批复》（原经开管核准〔2026〕1号），项目分两期建设，其中：一期项目建设规模1×75t/h高温高压循环流化床锅炉，配置1×9MW高转速背压式汽轮发电机组，以及工业蒸汽供应管网等系统，项目计划投资2亿元，资金来源为自筹。截至目前，该项目处于建设状态尚未形成实际产能，敬请投资者关注、理性投资，注意风险。

　　二、核心竞争力分析
　　1、产业链竞争
　　城市固废处理产业链极为丰富，包括垃圾焚烧、发电、飞灰处置、新型建材、多金属分选、供热供汽、餐厨垃圾处理、有机肥料生产、超浓污水处理以及生活污水污泥处置等多个产业领域。这一链条上的每个产业不仅独立运行，能够产生显著的经济、社会和环保效益，更是下一个产业的原材料供应来源，从而展现出显著的成本和竞争优势。公司环保新能源产业致力于推进城乡固废循环经济产业园的建设，将固废处置行业从单纯的无害化处理逐步发展到循环经济与资源综合利用，进而迈向蓝色经济与生态循环体系，展现出巨大的发展潜力。
　　公司环保新能源产业在运营过程中，严格遵循城乡固废处置循环经济产业园模式，实现了土地利用的集约化、环保效益的最大化、能源利用的循环化、固废处理产品的成品化、固废处置监管的集中化以及技术优化的智能化。通过这种模式，公司成功将城乡固废中蕴含的资源“吃干榨净”，实现了固废处置效益的最大化，为构建绿色、循环、低碳的可持续发展社会贡献力量。
　　2、综合服务平台
　　公司凭借多年的供应链管理经验，成功构建了集商流、物流、资金流、信息流于一体的综合性供应链智慧产业链服务平台。这一平台不仅具备强大的资源整合能力和客户需求匹配能力，还能有效积累客户和供应商资源，推动业务领域的拓展和服务链条的延伸。
　　公司专注于为细分行业提供定制化的供应链管理服务，深入理解客户需求，对服务行业有着深厚的洞察。长期的供应链运营实践，积累了丰富的专业经验、行业需求数据以及稳固的客户合作关系。在贸易执行服务中，以客户需求为导向，依托供应链智慧产业链服务平台所积累的客户资源及信息优势，迅速找到匹配的供应商，高效满足客户的多样化需求。公司综合服务平台将行业各环节的参与者紧密联系在一起，实现资源共享，共同推动行业的繁荣发展。基于这一服务平台，公司将深入挖掘各方需求，进一步延伸服务链条、拓展业务领域，积极开拓潜在客户，挖掘潜在需求，不断创新盈利模式，实现更为广泛的价值共创与共赢。
　　3、AEO认证资质
　　公司全资子公司上海合冠通过的海关总署《AEO高级认证企业》认证是海关管理企业的最高荣誉。作为AEO认证企业，上海合冠在进出口业务上将享受海关部门提供的更加高效便捷的服务。具体来说，这包括更低的货物查验率，通关手续的优先办理，进出口货物单证审核的简化，以及在确定商品归类、海关估价、原产地等海关手续前即可先行验放等特权。此外，上海合冠还将由海关指定专门的协调员进行对接，享受在中国海关及AEO互认国家或者地区的通关便利措施。这些措施将极大地提高通关效率，降低通关成本，使上海合冠的进出口通关业务更加顺畅高效。
　　AEO认证资质不仅彰显了上海合冠在海关业务领域的卓越实力，也为公司进一步开拓国际市场、提升服务质量、增强国际竞争力奠定了坚实基础。未来，上海合冠将继续秉承高效、专业、优质的服务理念，为客户提供更加优质的供应链服务，助力公司实现更加辉煌的业绩。
　　4、专业团队
　　公司环保新能源业务团队汇聚了电力、新能源、环保、税务、财务等多个专业领域的精英人才，丰富的经验和深厚的背景，实现了业务的专业化、标准化、规范化管理，为公司的稳健发展提供了有力支撑。此外，公司还培养了一支优秀的技术管理团队，他们拥有扎实的专业基础知识和良好的技术水平，为公司的技术创新和业务发展提供了坚实的技术保障。
　　公司根据供应链管理的不同行业特点，精心打造了一支运作经验丰富、市场开拓能力卓越的供应链业务管理团队、服务执行团队以及综合物流服务专业团队，这支团队的核心成员正值壮年、精力充沛，具备深厚的供应链管理行业经验，熟悉物流市场的运作规律，能够为客户提供量身定制的供应链解决方案和高效、安全的物流服务，为公司的供应链业务顺畅运行提供了强大的支持。为了不断提升团队的整体素质，公司建立了完善的薪酬考核体系。在积极引进外部优秀人才的同时，公司还注重内部人才的培养和晋升。通过内部培训、项目实践等方式，不断扩充人才队伍，为公司的持续发展注入了新的活力。
　　5、信誉与品牌
　　公司环保新能源产业运营平台大同富乔，成功在固废领域特别是我国北方固废处置行业中，树立了较高的知名度和影响力，先后荣获了住建部颁发的“中国人居环境范例奖”、教育部和环保部认定的“首批全国中小学生环境教育实践基地”“山西省优秀民营企业”“山西省碧水蓝天先进企业”以及“国家资源循环利用基地单位”等30余项荣誉称号，充分展现了公司在环保方面的积极贡献。大同富乔的卓越成就多次受到中央新闻联播、中央新闻调查栏目组、人民日报、新华社、中国能源报等各大主流媒体的关注和报道，进一步提升了公司的品牌影响力和社会认可度。
　　多年来，公司不断创新供应链产品以满足市场不断变化的需求，为客户提供了全方位一体化的供应链外包方案与运营服务，通过整合商流、物流、资金流、信息流等关键环节，构建了独特的供应链服务模式，以高效优质的服务赢得广大客户的信赖，在国内外市场上赢得了广泛赞誉，树立了良好的品牌形象。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济风险
　　近年来，国内外宏观经济总体上呈低迷不振状态，同时国际地缘政治冲突、贸易摩擦呈日趋加剧之势，各种因素交织可能引发宏观经济波动风险。公司作为服务型企业，相关业务和产品具有一定的刚性需求，但宏观市场变化仍可能会对公司的生产经营产生较大不确定性影响。公司将密切关注宏观经济形势发展，并及时调整优化公司经营策略，切实防范和降低公司整体经营风险，实现稳健可持续发展。
　　2、政策变动风险
　　公司所从事的环保新能源行业，是国家及地方政府大力支持和鼓励发展行业。近年来，随着一系列环保相关政策的出台和实施，环保新能源行业的发展得到了坚实的经济基础、优越的政策环境和广阔的市场空间。然而，公司也清醒地认识到，任何行业的发展都离不开政策的影响和调控。因此，虽然目前环保新能源行业面临着良好的发展机遇和环境，但也不能排除因行业政策调整变化而导致经营波动的风险。特别是未来如果环保相关政策发生不利变化，可能会对公司相关业务经营造成一定的不利影响，公司也将面临一定的政策变动风险。为了应对这些潜在的风险和挑战，公司将密切关注国家经济政策的变化，加强行业政策分析研究，及时了解和掌握政策动态，为公司经营决策提供有力的支持和保障。
　　3、市场竞争与运营风险
　　公司经营业务所在的行业是国家大力推动和政策扶持的重点领域，行业前景较为乐观。然而，随着行业的蓬勃发展，越来越多的竞争者加入并扩张，市场竞争愈发激烈，我们面临着不容忽视的市场风险与运营挑战。为应对这些挑战，公司将充分利用长期深耕行业所积累的丰富经验，不断提升运营管理水平，优化快速响应机制。通过持续增强自身的服务能力，我们将努力提升业务竞争力，确保公司在激烈的市场竞争中稳健经营，实现可持续发展目标。
　　4、管理风险
　　随着公司经营业务的不断拓展，对整体战略布局、生产运营管理、人才队伍建设以及市场开拓等方面提出了更高要求。若公司未能及时完善治理体系、提升管理水平，将可能面临可持续经营及有效化管理的风险。为应对这些挑战，公司将推进管理体系和管理能力的现代化建设，优化决策流程，强化内部管理。同时，公司注重人才梯队建设，加强管理团队培训。
　　积极引进专业管理人才，完善授权机制，以确保管理的专业性和高效性，降低潜在的管理风险，为公司的长远发展奠定坚实基础。
　　5、商誉减值风险
　　截至报告期末，公司商誉账面价值占公司总资产比例较高。若未来大同富乔所处的经济、技术或法律环境出现重大不利变化，或经营绩效低于预期，可能面临商誉减值风险。为确保资产核算准确合规，公司每年将按规定对商誉进行减值测试，严格遵守《企业会计准则》的相关规定。同时，公司高度重视大同富乔的运营发展，将加大对其支持和管理力度，努力实现稳产增产目标，提升其经营竞争力和业务获利能力。通过这些举措，公司旨在降低商誉减值风险，保障资产质量和稳健经营，为公司的可持续发展奠定坚实基础。公司将继续密切关注大同富乔的经营状况，采取有效措施应对潜在风险，确保公司整体运营的稳定性和持续增长。

　　四、主营业务分析
　　本报告期，公司实现营业收入12,623.52万元，较上年同期增加15.77%，主营业务成本8,900.32万元，较上年同期增加19.29%，营业收入和营业成本同比增长主要是报告期内供应链业务拓展所致；综合毛利率为29.49%，较上年同期减少2.09个百分点，报告期内，公司环保新能源业务毛利率基本持平，供应链业务各项产品的毛利率均有所增长，但由于毛利率相对偏低的产品在供应链业务营收占比增加，导致供应链业务毛利率下降，从而导致公司综合毛利率有所下降；管理费用1,419.90万元，较上年同期减少21.61%，主要是人工费用等较上年同期减少所致；销售费用31.61万元，较上年同期增加100%，主要是供应链业务拓展费用支出增加所致；财务费用338.96万元，较上年同期减少71.26%，主要是本期借款利息支出较上年同期减少所致；所得税费用675.62万元，较上年同期增加168.18%，主要是子公司前期计提的部分递延所得税资产于报告期内转回导致递延所得税费用增加所致；综上，公司2026年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为1,714.89万元。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求报告期内，公司从事的主要业务为环保新能源业务和供应链智慧产业链服务业务。　　（一）行业所属分类　　根据中国上市公司协会于2026年4月发布的《2025年下半年上市公司行业分类结果》，公司被划分所属行业为“L72商务服务业”。　　根据国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），并参照中国证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司重点发展的环保新能源业务所处行业为生态保护和环境治理业，公司长期积淀发... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求报告期内，公司从事的主要业务为环保新能源业务和供应链智慧产业链服务业务。
　　（一）行业所属分类
　　根据中国上市公司协会于2026年4月发布的《2025年下半年上市公司行业分类结果》，公司被划分所属行业为“L72商务服务业”。
　　根据国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），并参照中国证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司重点发展的环保新能源业务所处行业为生态保护和环境治理业，公司长期积淀发展的供应链智慧产业链服务业务所处行业为商务服务业。
　　（二）主要经营业务领域和发展方向
　　近年来，公司积极推进实施“双环战略”，以绿色生态环和数智产业环为核心，搭建以环保新能源循环资源利用园区和产业供应链数智化场景闭环服务平台为辐射轴的产业服务平台，多方位、多渠道、立体化地为国家经济的发展不断贡献力量，为企业的长久发展不断积蓄动能，实现高质量发展。
　　1、关于绿色生态环，公司立志精研固废处理技术，做创新的循环经济引领者。公司将以“服务实体经济-造福人居环境”为使命，以“大环保”的理念，除拓展夯实主业根基外，更将推进先进固废处理技术的研发和应用，围绕环保新能源新质生产力，推动固废处理行业的转型升级，为构建绿色、低碳、循环的经济发展模式提供有力支撑。利用好现有管理和运营基础，将大同富乔作为“黄埔军校”，实现“技术+管理”双层管控，并进一步输出技术、运营和资本，成为循环经济的引领者，为更多的城市提供高效的城乡固废物综合解决方案，造福人居环境，实现绿色梦想。2、关于数智产业环，公司立志深耕企业服务赛道，做领先的数智产链服务商。公司秉持“诚信为基石、技术为先导、服务求精细”的经营宗旨，打造数智供应链产业服务平台，运用系统化的论述技术和管理的综合集成理论、方法和技术，通过平台化、集成化、智能化、国际化等系统能力，联动“四流”即商流、物流、资金流、信息流，整合资源给予企业做价值产出服务，为实体企业产业链赋能，并不断丰富完善数智供应链解决方案，助力行业客户实施供应链重塑，持续打造数智供应链生态圈。
　　（三）公司从事的主要业务情况
　　报告期内，公司主要经营业务为环保新能源业务和供应链智慧产业链服务业务，具体经营业务情况如下：
　　1、环保新能源业务
　　公司以“服务实体经济-造福人居环境”为使命，以“大环保”的理念，通过智慧化科技、数字化管理和综合性运营等手段，致力推进城乡固废物科学治理与综合利用，实现变废为宝、资源循环利用、保护环境，创新循环经济产业链模式，为更多的城市提供高效的城乡固废物综合解决方案，造福人居环境，实现绿色梦想。
　　公司环保新能源业务，主要与全国各地方政府合作开展循环经济示范产业园、静脉产业园区的投资、建设和运营，园区以垃圾发电等为龙头项目，带动污泥、建筑垃圾等固废可再生资源处理与利用，形成再生资源利用、发电、供热、环保减排、反哺农业为一体的环保新能源产业。
　　报告期内，公司主要通过与地方政府签订长期特许经营协议，以BOT（建设-运营-移交）模式处置生活垃圾、污泥等以及通过垃圾焚烧方式发电、供热，获取处理费和电费等收入。
　　2、供应链智慧产业链服务业务
　　公司秉承“诚信为本、技术引领、精益服务”的经营理念，坚持以技术创新引领行业发展，不断强化自身业务运作能力，致力打造集商流、物流、资金流、信息流为一体的综合供应链服务平台，为客户提供非核心业务的供应链外包服务。公司基于大数据产业链服务平台，综合赋能供应链体系，围绕农业产业链、资源型产业链、城市综合服务产业链、消费品
　　产业链等四大数字化服务平台为基础，打造可复制的数智化产业赋能生态圈闭环链路，让不同产业链供应链在公司产业供应链数智化场景闭环服务平台内上下贯通、紧密联合，真正实现社会不同产业链供应链的集中增值，在共赢发展中实现企业价值。
　　公司供应链智慧产业链服务业务，分为综合物流服务、贸易执行服务（供应链运营服务）等形式。综合物流服务，主要包括国际物流服务、仓储配送服务以及进出口通关服务等。贸易执行服务（供应链运营服务），是指在国内、国际贸易中，公司根据上下游客户的个性化需求，依托公司深耕供应链管理领域多年累积的丰富运作经验、渠道资源以及平台优势等，为客户提供集合商流、物流、信息流和资金流于一体的综合供应链解决方案，具体包括原材料采购、产品分销、物流管理、信用支持以及信息服务等高效安全的一体化供应链运营服务，致力帮助客户聚焦主业、降本增效。报告期内，公司主要为快消品、资源能源、生物质等细分行业提供通关物流、仓储配送、采购执行、销售执行等的一体化综合供应链服务。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）环保新能源行业
　　1、行业主要政策情况
　　2025年1月，生态环境部等十一部门联合发布《关于印发〈美丽城市建设实施方案〉的通知》，提出大力发展绿色产业和绿色服务业，不断提升绿色生产力发展水平，积极培育新业态新模式新动能；持续提升垃圾分类管理水平，建立健全建筑垃圾治理体系，加强各环节规范管理；加快推进“无废城市”建设，推进固体废物源头减量和资源化利用等。并多渠道加强资金支持，推动各类金融机构加大美丽城市建设信贷支持力度，积极引导社会资本在美丽城市建设中发挥作用。到2027年，城市生产生活方式绿色低碳转型成效明显，突出生态环境问题得到有效解决，推动50个左右美丽城市建设取得标志性成果，成为美丽中国先行区建设示范标杆。到2035年，城市绿色生产生活方式广泛形成，生态环境实现根本好转，美丽城市建设实现全覆盖。
　　2025年 5月，国家发展改革委 国家能源局发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，对生物质发电等绿电直连的定义和适用范围，项目建设、规划引导与运行管理，以及参与市场交易与价格机制等进行了规范，引导新能源生产和消费融合发展。
　　2025年 8月，中共中央 国务院发布《关于推动城市高质量发展的意见》，提出推动城市发展绿色低碳转型，建立工业园区集中供能体系，推动废水、余热、固废协同处置全覆盖；深入推进城市生活垃圾分类，推动分类网点与再生资源回收网点衔接融合；推进建筑垃圾资源化利用和处置等。到2030年，现代化人民城市建设取得重要进展，人居品质明显提升，绿色转型深入推进；到2035年，现代化人民城市基本建成。
　　2025年 11月，国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》，规范绿证核发、划转、核销及相关管理工作，并明确将生物质发电等可再生能源发电项目纳入可交易绿证核发范围，有助于可再生能源发电项目获取售电+绿证双重收益，进一步提升可再生能源发电项目的经济效益。
　　2025 年 12月，国务院印发《关于印发〈固体废物综合治理行动计划〉的通知》，要求因地制宜确定生活垃圾处理方式，合理布局建设生活垃圾焚烧处理设施，鼓励在确保安全稳定运行前提下，协同处置城镇污水处理厂污泥和工业固体废物；新建生活垃圾焚烧项目应同步落实飞灰处理途径，逐步减少飞灰填埋量；优化污泥处理处置结构，压减填埋规模等。并强化投资财税金融政策支持，引导金融机构和社会资本加大投入，用好各级各类资金支持符合条件的固体废物综合治理、资源循环利用项目建设。到2030年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。
　　2、行业发展状况
　　根据国家住房和城乡建设部发布的《2024年中国城市建设状况公报》显示，截至 2024年末，全国城市生活垃圾无害化处理能力为117.93万吨/日，同比增长3.05%，其中焚烧处理能力占比为78.09%。统计数据显示，截至2025年下半年，我国国内生活垃圾焚烧处置能力已超过110万吨/日，比“十三五”末增长超过70%，重点城市区域生活垃圾焚烧处理率普遍超过80%，行业保持稳定发展态势。
　　根据国家能源局发布的《2025年可再生能源并网运行情况》等信息，“十四五”时期，我国已建成全球最大、发展最快的可再生能源体系，可再生能源装机占比由40%提升至60%左右。截至2025年底，全国可再生能源装机总量达23.4亿千瓦，同比增长24%，约占全国电力总装机的60%。其中，水电装机4.5亿千瓦，风电装机6.4亿千瓦，太阳能发电装机12亿千瓦，生物质发电装机0.47亿千瓦。风电、太阳能发电装机合计18.4亿千瓦，占比47%。2025年，全国可再生能源发电量3.99万亿千瓦时，同比增长15%，约占全部发电量的38%。2025年，全国生物质发电新增装机151万千瓦。截至2025年12月，全国生物质发电装机容量达到4743万千瓦，同比增长3%。生物质发电量2247亿千瓦时，同比增长7%。总体而言，在“双碳”战略以及“无废城市”建设等政策的支持引导下，以垃圾焚烧发电为代表的环保新能源行业保持稳健发展，行业发展重心逐步转向运营效能提升、资源协同处置、绿电绿能供给方向演进发展，行业发展机遇与风险挑战并存。
　　（二）供应链管理行业
　　1、行业主要政策情况
　　2024年11月，中共中央办公厅 国务院办公厅印发《有效降低全社会物流成本行动方案》，提出到2027年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右。培育一批具有国际竞争力的现代物流企业，国家物流枢纽体系和现代物流服务网络更加健全，统一高效、竞争有序的物流市场基本形成，现代物流对提升产业链供应链韧性和安全水平的战略支撑显著增强。
　　2025年3月，商务部等八部门发布《关于印发〈加快数智供应链发展专项行动计划〉的通知》，提出支持大宗商品、农产品、消费品等领域企业建设数智化平台，促进商流、物流、资金流、信息流充分整合，构建集成开放的供应链服务体系，为上下游客户和产业集群提供原料采购、仓储物流、产品营销、供应链金融、再生资源循环利用等综合服务；用好服务业发展资金，落实税收优惠政策，支持相关主体转型升级，发展数智供应链，优化商品和服务供给，改善消费环境，有效降低全社会物流成本，增强产业链供应链竞争力和韧性。到2030年，在重要产业和关键领域基本建立深度嵌入、智慧高效、自主可控的数智供应链体系，培育100家左右全国数智供应链领军企业，我国产业链供应链韧性和安全水平进一步提升。
　　2025年 11月，国家发展改革委等部门发布《关于印发〈关于推动物流数据开放互联有效降低全社会物流成本的实施方案〉的通知》,提出着力夯实物流数据开放互联基础，依法合规推进物流公共数据 共享开放，促进企业物流数据市场化流通利用，深化物流与信息流、资金流整合，打通多式联运数据堵点，优化物流资源配置，释放产业赋能潜力，为降低全社会物流成本、建设全国统一大市场、构建新发展格局提供有力支撑。
　　2、行业发展状况
　　供应链管理行业属于现代物流范畴。根据中国物流与采购联合会发布的《2025年全国物流运行情况通报》，2025年全国社会物流总额368.2万亿元，按可比价格计算，同比增长5.1%。2025年社会物流总费用19.5万亿元，同比增长3.0%。社会物流总费用与GDP的比率为13.9%，比上年回落0.2个百分点。从构成看，运输费用10.6万亿元，增长3.5%；保管费用6.5万亿元，增长3.1%；管理费用2.4万亿元，增长0.7%。2025年物流业总收入14.3万亿元，同比增长4.1%。总体上，2025年我国物流运行稳中有进，社会物流总额增速保持稳定，全社会物流成本持续降低，物流市场规模平稳增长。2025年，在复杂严峻的内外经济环境下，供应链管理行业竞争加剧，供应链韧性承压，对行业参与者的专业服务与运作能力提出了更高要求，行业向区域韧性、数智驱动、绿色合规方向发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、产业链竞争
　　城市固废处理产业链极为丰富，包括垃圾焚烧、发电、飞灰处置、新型建材、多金属分选、供热供汽、餐厨垃圾处理、有机肥料生产、超浓污水处理以及生活污水污泥处置等多个产业领域。这一链条上的每个产业不仅独立运行，能够产生显著的经济、社会和环保效益，更是下一个产业的原材料供应来源，从而展现出显著的成本和竞争优势。公司环保新能源产业致力于推进城乡固废循环经济产业园的建设，将固废处置行业从单纯的无害化处理逐步发展到循环经济与资源综合利用，进而迈向蓝色经济与生态循环体系，展现出巨大的发展潜力。
　　公司环保新能源产业在运营过程中，严格遵循城乡固废处置循环经济产业园模式，实现了土地利用的集约化、环保效益的最大化、能源利用的循环化、固废处理产品的成品化、固废处置监管的集中化以及技术优化的智能化。通过这种模式，公司成功将城乡固废中蕴含的资源“吃干榨净”，实现了固废处置效益的最大化，为构建绿色、循环、低碳的可持续发展社会贡献力量。
　　2、综合服务平台
　　公司凭借多年的供应链管理经验，成功构建了集商流、物流、资金流、信息流于一体的综合性供应链智慧产业链服务平台。这一平台不仅具备强大的资源整合能力和客户需求匹配能力，还能有效积累客户和供应商资源，推动业务领域的拓展和服务链条的延伸。
　　公司专注于为细分行业提供定制化的供应链管理服务，深入理解客户需求，对服务行业有着深厚的洞察。长期的供应链运营实践，积累了丰富的专业经验、行业需求数据以及稳固的客户合作关系。在贸易执行服务中，以客户需求为导向，依托供应链智慧产业链服务平台所积累的客户资源及信息优势，迅速找到匹配的供应商，高效满足客户的多样化需求。公司综合服务平台将行业各环节的参与者紧密联系在一起，实现资源共享，共同推动行业的繁荣发展。基于这一服务平台，公司将深入挖掘各方需求，进一步延伸服务链条、拓展业务领域，积极开拓潜在客户，挖掘潜在需求，不断创新盈利模式，实现更为广泛的价值共创与共赢。
　　3、AEO认证资质
　　公司全资子公司上海合冠通过的海关总署《AEO高级认证企业》认证是海关管理企业的最高荣誉。作为AEO认证企业，上海合冠在进出口业务上将享受海关部门提供的更加高效便捷的服务。具体来说，这包括更低的货物查验率，通关手续的优先办理，进出口货物单证审核的简化，以及在确定商品归类、海关估价、原产地等海关手续前即可先行验放等特权。此外，上海合冠还将由海关指定专门的协调员进行对接，享受在中国海关及AEO互认国家或者地区的通关便利措施。这些措施将极大地提高通关效率，降低通关成本，使上海合冠的进出口通关业务更加顺畅高效。
　　AEO认证资质不仅彰显了上海合冠在海关业务领域的卓越实力，也为公司进一步开拓国际市场、提升服务质量、增强国际竞争力奠定了坚实基础。未来，上海合冠将继续秉承高效、专业、优质的服务理念，为客户提供更加优质的供应链服务，助力公司实现更加辉煌的业绩。
　　4、专业团队
　　公司环保新能源业务团队汇聚了电力、新能源、环保、税务、财务等多个专业领域的精英人才，丰富的经验和深厚的背景，实现了业务的专业化、标准化、规范化管理，为公司的稳健发展提供了有力支撑。此外，公司还培养了一支优秀的技术管理团队，他们拥有扎实的专业基础知识和良好的技术水平，为公司的技术创新和业务发展提供了坚实的技术保障。公司根据供应链管理的不同行业特点，精心打造了一支运作经验丰富、市场开拓能力卓越的供应链业务管理团队、服务执行团队以及综合物流服务专业团队，这支团队的核心成员正值壮年、精力充沛，具备深厚的供应链管理行业经验，熟悉物流市场的运作规律，能够为客户提供量身定制的供应链解决方案和高效、安全的物流服务，为公司的供应链业务顺畅运行提供了强大的支持。为了不断提升团队的整体素质，公司建立了完善的薪酬考核体系。在积极引进外部优秀人才的同时，公司还注重内部人才的培养和晋升。通过内部培训、项目实践等方式，不断扩充人才队伍，为公司的持续发展注入了新的活力。
　　5、信誉与品牌
　　公司环保新能源产业运营平台大同富乔，成功在固废领域特别是我国北方固废处置行业中，树立了较高的知名度和影响力，先后荣获了住建部颁发的“中国人居环境范例奖”、教育部和环保部认定的“首批全国中小学生环境教育实践基地”“山西省优秀民营企业”“山西省碧水蓝天先进企业”以及“国家资源循环利用基地单位”等30余项荣誉称号，充分展现了公司在环保方面的积极贡献。大同富乔的卓越成就多次受到中央新闻联播、中央新闻调查栏目组、人民日报、新华社、中国能源报等各大主流媒体的关注和报道，进一步提升了公司的品牌影响力和社会认可度。多年来，公司不断创新供应链产品以满足市场不断变化的需求，为客户提供了全方位一体化的供应链外包方案与运营服务，通过整合商流、物流、资金流、信息流等关键环节，构建了独特的供应链服务模式，以高效优质的服务赢得广大客户的信赖，在国内外市场上赢得了广泛赞誉，树立了良好的品牌形象。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年度，公司实现营业收入26,575.53万元，同比增长11.13%，营业成本18,915.83万元，同比增长14.85%，营业收入与营业成本同比增长主要是报告期内公司积极拓展供应链相关业务所致；综合毛利率为28.82%，同比下降2.31%，主要是供应链业务拓展相关成本增加所致；销售费用为24.68万元，同比减少25.12%，主要是公司加强费用管理支出减少所致；管理费用为3,899.87万元，同比增加4.41%，主要是人工费用等增加所致；财务费用为1,712.03万元，同比减少45.34%，主要是报告期内公司偿付了部分借款，利息费用较上期减少所致；信用减值损失为 354.81万元，同比下降205.06%，主要是应收款项预期信用损失较上期减少所致；营业外收入为338.97万元，同比减少89.44%，主要是上期因非经营性事项等取得部分营业外收入，而本期未取得此类收益所致；营业外支出181.53万元，同比增加206.58%，主要是对外捐赠增加所致。综上， 2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润为1,541.60万元。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　1、发展目标
　　公司搭建创新商业底座，始终坚持国家战略性政策指导，以自身优势带动产业链供应链领域的飞速发展，构建完整的网状结构态势，融合环保新能源和供应链服务双向循环聚合式赋能，形成可持续、可发展、可复制的产业生态圈。
　　2、业务发展规划
　　公司稳步推进实施“双环战略”，以绿色生态环和数智产业环为核心，搭建以环保新能源循环资源利用园区和产业供应链数智化场景闭环服务平台为辐射轴的产业服务平台。多方位、多渠道、立体化地为国家经济的发展不断贡献力量，为企业的长久发展不断积蓄动能，实现高质量发展。
　　关于绿色生态环，公司立志精研固废处理技术，做创新的循环经济引领者。公司将以“服务实体经济-造福人居环境”为使命，以“大环保”的理念，除拓展夯实主业根基外，更将推进先进固废处理技术的研发和应用，围绕环保新能源新质生产力，推动固废处理行业的转型升级，为构建绿色、低碳、循环的经济发展模式提供有力支撑。利用好现有管理和运营基础，将大同富乔作为“黄埔军校”，实现“技术+管理”双层管控，并进一步输出技术、运营和资本，成为循环经济的引领者，为更多的城市提供高效的城乡固废物综合解决方案，造福人居环境，实现绿色梦想。关于数智产业环，公司立志深耕企业服务赛道，做领先的数智产链服务商。公司秉持“诚信为基石、技术为先导、服务求精细”的经营宗旨，打造数智供应链产业服务平台，运用系统化的论述技术和管理的综合集成理论、方法和技术，通过平台化、集成化、智能化、国际化等系统能力，联动“四流”即商流、物流、资金流、信息流，整合资源给予企业做价值产出服务，为实体企业产业链赋能，并不断丰富完善数智供应链解决方案，助力行业客户实施供应链重塑，持续打造数智供应链生态圈。
　　（二）经营计划
　　2026年，公司将继续稳步推进“双环战略”，以稳中求进、提质增效、创新驱动为基调，探索深化绿色生态环与数智产业环协同发展，推动经营主业高质量发展，实现经营业绩稳健增长与可持续发展。
　　1、环保新能源业务计划。①巩固核心业务基础，推进提质增效。以循环经济产业园建设为主线，推进稳固、保障现有产业基础，持续拓展垃圾、污泥、供汽及一般固废处置规模，强化环保与安全抓手，确保全年项目生产经营达产达效。同时，在稳定生产的基础上，落实开展节能降耗、效率优化等技改措施，持续提升资源利用效率与生产效能，推动运营项目进一步提质增效，实现高质量发展。②加快项目建设、拓展与探索，打造新增长点。一方面，重点支持子公司加快生物质热电联产项目建设，争取尽快建成投产，稳步提升公司业务规模，并开展研究适时启动污泥干化三期项目等储备项目建设前期工作以及新项目获取工作，致力形成“运营一批、建设一批、储备一批”良性发展局面。另一方面，依托公司自身优势，探索延伸、拓宽产业链条，积极研究布局山西省内煤矸石综合利用（煤矸石—热电—灰渣建材），稳步推
　　进拓展固废资源协同处置业务，提升项目运营综合效益。③强化数智化运营，持续提升管理效能。公司持续强化信息化与智能化运营，积极搭建完善智能运营与监控系统，实现垃圾焚烧、污泥处置等负荷动态优化、故障智能预判、生产全流程精细化管控，提升运营效率与管理水平。④加强绿证资源的梳理与交易管理，挖掘碳减排与环境权益价值。积极开展绿证相关研究、申报与交易等工作，系统梳理垃圾发电/供热、污泥处置等运营项目的绿证数据资源，推动绿证确权与资产增值，挖掘碳减排与环境权益变现，实现绿色低碳发展。
　　2、供应链智慧产业链业务计划。①拓展大宗商品供应链运营业务，做深做专优势服务品类。稳步推进大宗商品供应链运营业务布局，持续优化运营业务结构，重点拓展化工能源、农产品、生物质等细分领域，搭建集采购执行、销售执行、仓储物流、分销配送、期现结合于一体的专业化供应链运营体系，持续完善渠道网络与风险管控，提升资源整合、流程管理与运营效率，打造规模化、专业化、可持续发展业务增长引擎，推动经营规模与发展质量稳步提升。②完善大客户专项服务体系，深化服务链条镶入与协同运营。持续完善大客户服务与响应机制，建立需求洞察、方案定制、过程管控的全流程服务体系，深度嵌入客户核心经营业务链条，提供专业化、定制化、一体化供应链综合服务，通过高效协同、精准服务与价值赋能，不断提升客户合作黏性与市场竞争力，夯实长期稳定合作基础，保障经营业务稳健良性发展。③深化金融机构合作，强化资金保障能力。深化与银行等金融机构战略合作，构建紧密合作伙伴关系，积极拓宽多元化融资渠道、优化授信结构与资金使用效率，切实降低综合财务成本，为经营业务拓展与高质量运营提供保障。3、健全合规管理体系，保障公司规范运作。公司坚守合规经营底线，持续健全合规管理体系，不断完善内部控制机制与管理流程，关注重点领域、关键环节，并强化合规培训与风险排查，持续增强全员合规意识与履职能力，确保重大决策、业务运营及资本运作依法合规、规范有序，全面提升规范运作水平，保障公司稳健运营与可持续发展。
　　4、深化团队建设与人才引育。聚焦环保新能源、供应链数字化、合规管理等核心领域，引进行业专业人才与复合型人才，完善内部培训体系，提升团队专业能力与运营水平，为公司战略落地提供人才支撑。
　　5、积极研究运用资本市场工具，助力企业良性发展。密切关注资本市场动态与行业政策走向，结合公司战略布局与经营发展需要，研究适时启动产业并购及资产重组等，积极运用资本市场工具优化公司资本结构，提升经营发展实力与抗风险能力，进一步整合优质资源、延伸产业链条，增强公司市场竞争力与可持续发展能力。
　　（三）可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　近年来，国内外宏观经济总体上呈低迷不振状态，同时国际地缘政治冲突、贸易摩擦呈日趋加剧之势，各种因素交织可能引发宏观经济波动风险。公司作为服务型企业，相关业务和产品具有一定的刚性需求，但宏观市场变化仍可能会对公司的生产经营产生较大不确定性影响。公司将密切关注宏观经济形势发展，并及时调整优化公司经营策略，切实防范和降低公司整体经营风险，实现稳健可持续发展。
　　2、政策变动风险
　　公司所从事的环保新能源行业，是国家及地方政府大力支持和鼓励发展行业。近年来，随着一系列环保相关政策的出台和实施，环保新能源行业的发展得到了坚实的经济基础、优越的政策环境和广阔的市场空间。然而，公司也清醒地认识到，任何行业的发展都离不开政策的影响和调控。因此，虽然目前环保新能源行业面临着良好的发展机遇和环境，但也不能排除因行业政策调整变化而导致经营波动的风险。特别是未来如果环保相关政策发生不利变化，可能会对公司相关业务经营造成一定的不利影响，公司也将面临一定的政策变动风险。为了应对这些潜在的风险和挑战，公司将密切关注国家经济政策的变化，加强行业政策分析研究，及时了解和掌握政策动态，为公司经营决策提供有力的支持和保障。
　　3、市场竞争与运营风险
　　公司经营业务所在的行业是国家大力推动和政策扶持的重点领域，行业前景较为乐观。然而，随着行业的蓬勃发展，越来越多的竞争者加入并扩张，市场竞争愈发激烈，我们面临着不容忽视的市场风险与运营挑战。为应对这些挑战，公司将充分利用长期深耕行业所积累的丰富经验，不断提升运营管理水平，优化快速响应机制。通过持续增强自身的服务能力，我们将努力提升业务竞争力，确保公司在激烈的市场竞争中稳健经营，实现可持续发展目标。
　　4、管理风险
　　随着公司经营业务的不断拓展，对整体战略布局、生产运营管理、人才队伍建设以及市场开拓等方面提出了更高要求。若公司未能及时完善治理体系、提升管理水平，将可能面临可持续经营及有效化管理的风险。为应对这些挑战，公司将
　　推进管理体系和管理能力的现代化建设，优化决策流程，强化内部管理。同时，公司注重人才梯队建设，加强管理团队培训，积极引进专业管理人才，完善授权机制，以确保管理的专业性和高效性，降低潜在的管理风险，为公司的长远发展奠定坚实基础。
　　5、商誉减值风险
　　截至报告期末，公司商誉账面价值占公司总资产比例较高。若未来大同富乔所处的经济、技术或法律环境出现重大不利变化，或经营绩效低于预期，可能面临商誉减值风险。为确保资产核算准确合规，公司每年将按规定对商誉进行减值测试，严格遵守《企业会计准则》的相关规定。同时，公司高度重视大同富乔的运营发展，将加大对其支持和管理力度，努力实现稳产增产目标，提升其经营竞争力和业务获利能力。通过这些举措，公司旨在降低商誉减值风险，保障资产质量和稳健经营，为公司的可持续发展奠定坚实基础。公司将继续密切关注大同富乔的经营状况，采取有效措施应对潜在风险，确保公司整体运营的稳定性和持续增长。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展状况　　1、环保新能源行业　　2025年3月，李强总理在政府工作报告中介绍2025年政府工作任务时提出，协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型。并提出加强污染防治和生态建设，制定固体废物综合治理行动计划，加强新污染物协同治理和环境风险管控；加快发展绿色低碳经济，加强废弃物循环利用，大力推广再生材料使用；积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快构建碳排放双控制度体系，扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围，开展碳排放统计核算，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度等。今年发展主要预期目标包括单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展状况
　　1、环保新能源行业
　　2025年3月，李强总理在政府工作报告中介绍2025年政府工作任务时提出，协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型。并提出加强污染防治和生态建设，制定固体废物综合治理行动计划，加强新污染物协同治理和环境风险管控；加快发展绿色低碳经济，加强废弃物循环利用，大力推广再生材料使用；积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快构建碳排放双控制度体系，扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围，开展碳排放统计核算，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度等。今年发展主要预期目标包括单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。2025年1月，国务院办公厅转发生态环境部《关于建设美丽中国先行区的实施意见》，意见提出到2027年底前形成一批实践创新和制度创新成果，久久为功建成若干各美其美、群众满意的示范样板，为全面推进美丽中国建设积累经验、树立标杆。推动绿色低碳发展，强化各类资源节约集约高效利用，建成覆盖全面、运转高效、规范有序的废弃物循环利用体系。促进生态环境根本好转，探索固体废物历史堆存总量与产生强度“双降”发展模式，建设全域“无废城市”。并通过强化资金支持、完善市场化机制、强化科技支撑等，持续加大政策支持引导，形成合力，营造共建共享美丽中国的良好氛围。2025年3月，国家发展改革委等部门发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》（发改能源〔2025〕262号），提出到2027年，绿证市场交易制度基本完善，绿色电力消费核算、认证、标识等制度基本建立，绿证与其他机制衔接更加顺畅，绿证市场潜力加快释放，实现全国范围内绿证畅通流动。到2030年，绿证市场制度体系进一步健全，绿证市场高效有序运行，有力支撑可再生能源高质量发展，助力经济社会发展全面绿色转型。
　　2025年6月，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局发布《关于开展零碳园区建设的通知》（发改环资〔2025〕910号），提出加快园区用能结构转型和强化园区资源节约集约等重点任务。推动园区积极利用生物质能、工业余热等热能资源，实现供热系统清洁低碳化。探索氢能、生物质等替代化石燃料和原料。健全园区废弃物循环利用网络，推进工业固体废弃物、废气废液废渣资源化利用。并大力予以资金支持、专项债券资金等支持，助力零碳园区建设。
　　2025年上半年，环保新能源行业在政策、技术和市场等多方面因素的交织作用下，正经历着深刻变革。随着大规模基建退潮，固废处理、污水处理等传统领域增速放缓，行业整体增长面临挑战。在未来，持续关注政策动态、加大技术研发投入、积极拓展市场，将成为环保企业在变革浪潮中把握机遇、实现可持续发展的关键。
　　2、供应链管理行业
　　2024年11月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《有效降低全社会物流成本行动方案》，提出到2027年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右。培育一批具有国际竞争力的现代物流企业，国家物流枢纽体系和现代物流服务网络更加健全，统一高效、竞争有序的物流市场基本形成，现代物流对提升产业链供应链韧性和安全水平的战略支撑显著增强。
　　2025年3月，商务部等8部门印发《加快数智供应链发展专项行动计划》，要求发挥供应链领军企业作用，运用人工智能、物联网、区块链等新技术，提升供应链运行效率和韧性，为降低全社会物流成本、建设现代产业体系、优化消费供给水平提供支撑。到2030年，形成可复制推广的数智供应链建设和发展模式，在重要产业和关键领域基本建立深度嵌入、智慧高效、自主可控的数智供应链体系，培育100家左右全国数智供应链领军企业，我国产业链供应链韧性和安全水平进一步提升。
　　根据中国物流与采购联合会发布信息，2025年上半年我国物流行业呈现“稳中有进、质效双升”的发展态势。社会物流总额保持稳定增长，内需潜力加速释放，需求结构持续优化。物流供给端同步升级，细分领域协同提质，行业景气水平整体向好。展望下半年，随着政策持续发力，升级制造、绿色发展、民生消费等领域物流有望延续良好态势。全年社会物流总额增速有望保持5.5%左右。在规模稳定产业提质的背景下，物流高质量发展仍需以政策、技术、模式、营商环境等多轮驱动为抓手，促进有效降低全社会物流成本，助力物流从“规模扩张”向“质效升级”加速迈进。
　　（二）报告期内从事的主要业务
　　1、公司主要从事业务领域和发展方向
　　2025年，公司继续推进实施“双环战略”，以绿色生态环和数智产业环为核心，搭建以环保新能源循环资源利用园区和产业供应链数智化场景闭环服务平台为辐射轴的产业服务平台，多方位、多渠道、立体化地为国家经济的发展不断贡献力量，为企业的长久发展不断积蓄动能，实现高质量发展。
　　1）关于绿色生态环，公司立志精研固废处理技术，做创新的循环经济引领者。公司将以“服务实体经济-造福人居环境”为使命，以“大环保”的理念，除拓展夯实主业根基外，更将推进先进固废处理技术的研发和应用，围绕环保新能源新质生产力，推动固废处理行业的转型升级，为构建绿色、低碳、循环的经济发展模式提供有力支撑。利用好现有管理和运营基础，将大同富乔作为“黄埔军校”，实现“技术+管理”双层管控，并进一步输出技术、运营和资本，成为循环经济的引领者，为更多的城市提供高效的城乡固废物综合解决方案，造福人居环境，实现绿色梦想。2）关于数智产业环，公司立志深耕企业服务赛道，做领先的数智产链服务商。公司秉持“诚信为基石、技术为先导、服务求精细”的经营宗旨，打造数智供应链产业服务平台，运用系统化的论述技术和管理的综合集成理论、方法和技术，通过平台化、集成化、智能化、国际化等系统能力，联动“四流”即商流、物流、资金流、信息流，整合资源给予企业做价值产出服务，为实体企业产业链赋能，并不断丰富完善数智供应链解决方案，助力行业客户实施供应链重塑，持续打造数智供应链生态圈。
　　2、公司从事的主要业务情况
　　报告期内，公司主要经营业务为环保新能源业务和供应链智慧产业链服务，具体经营业务情况如下：
　　1）环保新能源业务
　　公司以“服务实体经济-造福人居环境”为使命，以“大环保”的理念，通过智慧化科技、数字化管理和综合性运营等手段，致力推进城乡固废物科学治理与综合利用，实现变废为宝、资源循环利用、保护环境，创新循环经济产业链模式，为更多的城市提供高效的城乡固废物综合解决方案，造福人居环境，实现绿色梦想。
　　公司环保新能源业务，主要与全国各地方政府合作开展循环经济示范产业园、静脉产业园区的投资、建设和运营，园区以垃圾发电等为龙头项目，带动污泥、建筑垃圾等固废可再生资源处理与利用，形成再生资源利用、发电、供热、环保减排、反哺农业为一体的环保新能源产业。
　　报告期内，公司主要通过与地方政府签订长期特许经营协议，以BOT（建设-运营-移交）模式处置生活垃圾、污泥等以及通过垃圾焚烧方式发电、供热，获取处理费和电费等收入。
　　2）供应链智慧产业链服务业务
　　公司秉承“诚信为本、技术引领、精益服务”的经营理念，坚持以技术创新引领行业发展，不断强化自身业务运作能力，致力打造集商流、物流、资金流、信息流为一体的综合供应链服务平台，为客户提供非核心业务的供应链外包服务。公司基于大数据产业链服务平台，综合赋能供应链体系，围绕农业产业链、资源型产业链、城市综合服务产业链、消费品产业链等四大数字化服务平台为基础，打造可复制的数智化产业赋能生态圈闭环链路，让不同产业链供应链在公司产业供应链数智化场景闭环服务平台内上下贯通、紧密联合，真正实现社会不同产业链供应链的集中增值，在共赢发展中实现企业价值。
　　公司供应链智慧产业链服务业务，分为综合物流服务、贸易执行服务等形式。综合物流服务，主要包括国际物流服务、仓储配送服务以及进出口通关服务等。贸易执行服务，是指在国内、国际贸易中，预先匹配上下游客户需求，同时与上下游客户签订业务合同，然后集合商流、物流、信息流和资金流为客户全方位提供高效、安全、低成本的供应链服务。
　　报告期内，公司主要为IT电子、快消品、资源能源等细分行业提供通关物流、仓储配送、采购执行、销售执行等的一体化综合供应链服务。
　　2024年6月，公司披露了《关于环保新能源项目的建设进展公告》（公告编号：2024-031），公司子公司原平富乔新能源有限公司在建原平生物质热电联产项目，本项目将分两期实施，项目总设计规模为建设2*130吨/时高温高压生物质水冷振动炉排锅炉，配置2*15MW背压式汽轮发电机组，以及蒸汽供应管网系统等设施。2025年4月，公司披露了《关于环保新能源项目实施进展的提示性公告》（公告编号：2025-021），受宏观经济变化，特别是项目蒸汽销售最重要的使用客户生产经营陷入困境等突发情况影响，公司决定暂缓上述项目投资建设，后续根据有关事项进展情况及时进行信息披露，敬请投资者关注、理性投资，注意风险。

　　二、核心竞争力分析
　　1、产业链竞争
　　城市固废处理产业链极为丰富，包括垃圾焚烧、发电、飞灰处置、新型建材、多金属分选、供热供汽、餐厨垃圾处理、有机肥料生产、超浓污水处理以及生活污水污泥处置等多个产业领域。这一链条上的每个产业不仅独立运行，能够产生显著的经济、社会和环保效益，更是下一个产业的原材料供应来源，从而展现出显著的成本和竞争优势。公司环保新能源产业致力于推进城乡固废循环经济产业园的建设，将固废处置行业从单纯的无害化处理逐步发展到循环经济与资源综合利用，进而迈向蓝色经济与生态循环体系，展现出巨大的发展潜力。
　　公司环保新能源产业在运营过程中，严格遵循城乡固废处置循环经济产业园模式，实现了土地利用的集约化、环保效益的最大化、能源利用的循环化、固废处理产品的成品化、固废处置监管的集中化以及技术优化的智能化。通过这种模式，公司成功将城乡固废中蕴含的资源“吃干榨净”，实现了固废处置效益的最大化，为构建绿色、循环、低碳的可持续发展社会贡献了力量。
　　2、综合服务平台
　　公司凭借多年的供应链管理经验，成功构建了集商流、物流、资金流、信息流于一体的综合性供应链智慧产业链服务平台。这一平台不仅具备强大的资源整合能力和客户需求匹配能力，还能有效积累客户和供应商资源，推动业务领域的拓展和服务链条的延伸。
　　公司专注于为细分行业提供定制化的供应链管理服务，深入理解客户需求，对服务行业有着深厚的洞察。长期的供应链运营实践，积累了丰富的专业经验、行业需求数据以及稳固的客户合作关系。在贸易执行服务中，以客户需求为导向，依托供应链智慧产业链服务平台所积累的客户资源及信息优势，迅速找到匹配的供应商，高效满足客户的多样化需求。公司综合服务平台将行业各环节的参与者紧密联系在一起，实现资源共享，共同推动行业的繁荣发展。基于这一服务平台，公司将深入挖掘各方需求，进一步延伸服务链条、拓展业务领域，积极开拓潜在客户，挖掘潜在需求，不断创新盈利模式，实现更为广泛的价值共创与共赢。
　　3、AEO认证资质
　　公司全资子公司上海合冠通过的海关总署《AEO高级认证企业》认证是海关管理企业的最高荣誉。作为AEO认证企业，上海合冠在进出口业务上将享受海关部门提供的更加高效便捷的服务。具体来说，这包括更低的货物查验率，通关手续的优先办理，进出口货物单证审核的简化，以及在确定商品归类、海关估价、原产地等海关手续前即可先行验放等特权。此外，上海合冠还将由海关指定专门的协调员进行对接，享受在中国海关及AEO互认国家或者地区的通关便利措施。这些措施将极大地提高通关效率，降低通关成本，使上海合冠的进出口通关业务更加顺畅高效。AEO认证资质不仅彰显了上海合冠在海关业务领域的卓越实力，也为公司进一步开拓国际市场、提升服务质量、增强国际竞争力奠定了坚实基础。未来，上海合冠将继续秉承高效、专业、优质的服务理念，为客户提供更加优质的供应链服务，助力公司实现更加辉煌的业绩。
　　4、专业团队
　　公司环保新能源业务团队汇聚了电力、新能源、环保、税务、财务等多个专业领域的精英人才，丰富的经验和深厚的背景，实现了业务的专业化、标准化、规范化管理，为公司的稳健发展提供了有力支撑。此外，公司还培养了一支优秀的技术管理团队，他们拥有扎实的专业基础知识和良好的技术水平，为公司的技术创新和业务发展提供了坚实的技术保障。公司根据供应链管理的不同行业特点，精心打造了一支运作经验丰富、市场开拓能力卓越的供应链业务管理团队、服务执行团队以及综合物流服务专业团队，这支团队的核心成员正值壮年、精力充沛，具备深厚的供应链管理行业经验，熟悉物流市场的运作规律，能够为客户提供量身定制的供应链解决方案和高效、安全的物流服务，为公司的供应链业务顺畅运行提供了强大的支持。为了不断提升团队的整体素质，公司建立了完善的薪酬考核体系。在积极引进外部优秀人才的同时。
　　公司还注重内部人才的培养和晋升。通过内部培训、项目实践等方式，不断扩充人才队伍，为公司的持续发展注入了新的活力。
　　5、信誉与品牌
　　公司环保新能源产业运营平台大同富乔，成功在固废领域特别是我国北方固废处置行业中，树立了较高的知名度和影响力，先后荣获了住建部颁发的“中国人居环境范例奖”、教育部和环保部认定的“首批全国中小学生环境教育实践基地”“山西省优秀民营企业”“山西省碧水蓝天先进企业”以及“国家资源循环利用基地单位”等30余项荣誉称号，充分展现了公司在环保方面的积极贡献。大同富乔的卓越成就多次受到中央新闻联播、中央新闻调查栏目组、人民日报、新华社、中国能源报等各大主流媒体的关注和报道，进一步提升了公司的品牌影响力和社会认可度。
　　多年来，公司不断创新供应链产品以满足市场不断变化的需求，为客户提供了全方位一体化的供应链外包方案与运营服务，通过整合商流、物流、资金流、信息流等关键环节，构建了独特的供应链服务模式，以高效优质的服务赢得广大客户的信赖，在国内外市场上赢得了广泛赞誉，树立了良好的品牌形象。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济风险
　　近年来，国内外宏观经济总体上呈低迷不振状态，同时国际地缘政治冲突、贸易摩擦呈日趋加剧之势，各种因素交织可能引发宏观经济波动风险。公司作为服务型企业，相关业务和产品具有一定的刚性需求，但宏观市场变化仍可能会对公司的生产经营产生较大不确定性影响。公司将密切关注宏观经济形势发展，并及时调整优化公司经营策略，切实防范和降低公司整体经营风险，实现稳健可持续发展。
　　2、政策变动风险
　　公司所从事的环保新能源行业，是国家及地方政府大力支持和鼓励发展行业。近年来，随着一系列环保相关政策的出台和实施，环保新能源行业的发展得到了坚实的经济基础、优越的政策环境和广阔的市场空间。然而，公司也清醒地认识到。
　　任何行业的发展都离不开政策的影响和调控。因此，虽然目前环保新能源行业面临着良好的发展机遇和环境，但也不能排除因行业政策调整变化而导致经营波动的风险。特别是未来如果环保相关政策发生不利变化，可能会对公司相关业务经营造成一定的不利影响，公司也将面临一定的政策变动风险。为了应对这些潜在的风险和挑战，公司将密切关注国家经济政策的变化，加强行业政策分析研究，及时了解和掌握政策动态，为公司经营决策提供有力的支持和保障。
　　3、市场竞争与运营风险
　　公司经营业务所在的行业是国家大力推动和政策扶持的重点领域，行业前景较为乐观。然而，随着行业的蓬勃发展，越来越多的竞争者加入并扩张，市场竞争愈发激烈，我们面临着不容忽视的市场风险与运营挑战。为应对这些挑战，公司将充分利用长期深耕行业所积累的丰富经验，不断提升运营管理水平，优化快速响应机制。通过持续增强自身的服务能力，我们将努力提升业务竞争力，确保公司在激烈的市场竞争中稳健经营，实现可持续发展目标。
　　4、管理风险
　　随着公司经营业务的不断拓展，对整体战略布局、生产运营管理、人才队伍建设以及市场开拓等方面提出了更高要求。若公司未能及时完善治理体系、提升管理水平，将可能面临可持续经营及有效化管理的风险。为应对这些挑战，公司将推进管理体系和管理能力的现代化建设，优化决策流程，强化内部管理。同时，公司注重人才梯队建设，加强管理团队培训，积极引进专业管理人才，完善授权机制，以确保管理的专业性和高效性，降低潜在的管理风险，为公司的长远发展奠定坚实基础。
　　5、商誉减值风险
　　截至报告期末，公司商誉账面价值占公司总资产比例较高。若未来大同富乔所处的经济、技术或法律环境出现重大不利变化，或经营绩效低于预期，可能面临商誉减值风险。为确保资产核算准确合规，公司每年将按规定对商誉进行减值测试，严格遵守《企业会计准则》的相关规定。同时，公司高度重视大同富乔的运营发展，将加大对其支持和管理力度，努力实现稳产增产目标，提升其经营竞争力和业务获利能力。通过这些举措，公司旨在降低商誉减值风险，保障资产质量和稳健经营，为公司的可持续发展奠定坚实基础。公司将继续密切关注大同富乔的经营状况，采取有效措施应对潜在风险，确保公司整体运营的稳定性和持续增长。

　　四、主营业务分析
　　本报告期，公司实现营业收入10,904.15万元，较上年同期减少6.46%，主营业务成本7,460.97万元，较上年同期减少6.97%，综合毛利率为31.58%，较上年同期增加0.38%，公司整体经营业务保持稳定发展；管理费用1,811.35万元，较上年同期增加0.71%，主要是人工费用等较上年同期增加所致；财务费用1,179.26万元，较上年同期减少24.13%，主要是本期借款利息支出较上年同期减少所致；所得税费用251.93万元，较去年同期减少61.71%，主要是本期可抵扣暂时性差异变动导致递延所得税费用较上年同期减少所致；此外，公司上年同期因非经营性事项取得部分营业外收入，而本期无该类收益，上述因素综合导致公司本期净利润同比有所下降，公司2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为
　　261.15
　　万元。 收起▲