一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主营业务　　公司是一家以数据研究为基础的互联网营销服务商，通过全资子公司久爱致和为品牌提供全渠道电商销售、电商运营服务和数字营销服务。公司渠道覆盖广度、品牌服务深度与数字化运营能力构筑了公司的核心壁垒，通过一站式的数字营销整合解决方案及服务实现客户商业价值最大化，提升客户的互联网品牌影响力以及电子商务市场份额。　　在赛道布局方面，公司深入布局酒类、日化、美护、母婴等行业赛道，积淀了跨行业的电商销售运营能力和资源，全链路、多样化的业务组合充分发挥了公司的竞争优势，形成了较强的抗风险、抗周期能力。公司酒类行业合作品牌包括泸州老窖、山西汾酒、五粮液、古井贡... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务
　　公司是一家以数据研究为基础的互联网营销服务商，通过全资子公司久爱致和为品牌提供全渠道电商销售、电商运营服务和数字营销服务。公司渠道覆盖广度、品牌服务深度与数字化运营能力构筑了公司的核心壁垒，通过一站式的数字营销整合解决方案及服务实现客户商业价值最大化，提升客户的互联网品牌影响力以及电子商务市场份额。
　　在赛道布局方面，公司深入布局酒类、日化、美护、母婴等行业赛道，积淀了跨行业的电商销售运营能力和资源，全链路、多样化的业务组合充分发挥了公司的竞争优势，形成了较强的抗风险、抗周期能力。公司酒类行业合作品牌包括泸州老窖、山西汾酒、五粮液、古井贡酒、青岛啤酒、劲牌、张裕、郎酒、竹叶青、红星、茅台保健酒、奔富、华东葡萄酒等；其他行业品牌包括云南白药、金佰利（好奇、高洁丝、Sweety、Softex）、片仔癀、欧莱雅（美宝莲、卡尼尔、巴黎欧莱雅、YSL）、联合利华、资生堂等。
　　在渠道布局方面，公司与京东、淘宝天猫、抖音、美团、快手、拼多多、微信、唯品会等国内主要电商平台建立了深度战略合作伙伴关系，荣获阿里巴巴优秀生态合作伙伴、京东京牌星级服务商、抖音电商酒水行业新势力品牌、618天猫超市黄金搭档等多项平台认可；通过TikTok、Tokopedia和Shopee等境外电商平台布局海外本地电商，积极开拓海外市场，多次获得TikTok平台“金牌供应商”认证。
　　同时，公司持续探索和加大对“酒连酒”、“聚酒”等自有线上连锁商号的品牌投入，在京东、拼多多、抖音等头部电商平台设有旗舰店，合计拥有超500万粉丝、近1,000万会员。
　　1、全渠道电商销售
　　全渠道电商销售通过获得品牌方授权，以商品买断的形式向品牌方采购后，以B2B的模式向京东、天猫等电商平台出售商品，或以B2C的模式在主要电商平台设立店铺向终端消费者出售商品。
　　全渠道电商销售分为品牌线上管理及标准化产品销售、定制产品研发及销售。
　　（1）品牌线上管理及标准化产品销售
　　品牌线上管理及标准化产品销售是指经品牌方授权后，在电商平台上销售品牌的标准化产品。公司为合作品牌搭建包括官方旗舰店、自营店、专卖店、即时零售等在内的互联网销售渠道，深度挖掘并动态分析行业及店铺经营数据，开展互联网品牌及产品定位、线上全渠道营销策划，提供包括供应链管理等在内的全链条一站式的全渠道电商销售服务，并以营销效果为核心进行监测，以数据化工具为基础，整合分析销售运营过程中获取的数据，持续优化迭代整体服务。
　　（2）定制产品研发及销售
　　在标准化产品线上价格比对日益充分、渠道竞争加剧的市场环境下，公司基于在消费者洞察、内容营销和全渠道运营方面的能力，借助多年来与头部品牌的深度合作基础，选择白酒作为定制品重点类目，有助于形成差异化产品组合，减少与同款标品的直接价格竞争。公司在品牌方授权、价格体系和渠道边界内，围绕目标消费者、消费场景、规格包装及营销节奏开展定制品开发和运营，提升产品运营效率及盈利能力；同时，通过内容营销、直播转化、会员运营、消费者评价和复购数据等持续获取市场反馈，支持产品从上市验证、成长放量到迭代升级的全生命周期运营。
　　公司与品牌方合作研发包括泸州老窖“六年窖头曲”系列、“特曲老字号传承礼盒”、“头曲晶彩”，汾酒“青花20马上如意礼盒”、“老白汾酒甲等鸿运”、“金盖汾酒”、“银盖汾酒”，五粮液“五粮头曲五灵祥瑞礼盒”、“五粮头曲双支礼盒”，古井贡酒“年份原浆传承水晶版”和郎酒“顺品郎（红顺）”系列等定制产品，成功实现全渠道线上销售，把握多元化消费发展趋势，进一步提升公司盈利水平。
　　公司将进一步发挥线上渠道在新品测试、消费者研究和内容转化方面的优势，基于搜索、直播成交、评价反馈和复购数据，完成产品卖点、价格带和渠道策略的快速验证；并在此基础上与品牌方共同培育围绕不同价格带和消费场景的产品矩阵，协同向匹配的线下渠道延展。以线上数据赋能线下选品、区域匹配和动销活动，推动公司由线上运营服务商向品牌全渠道产品运营伙伴升级。业务推进过程中，公司将持续加强品牌授权、价格体系、库存周转、产品质量及渠道秩序管理，保障定制品业务健康发展。
　　2、电商运营服务
　　电商运营服务系公司为客户提供整体托管模式的运营服务，即为客户搭建并代运营互联网销售平台，提供行业数据研究、互联网品牌定位、平台搭建、营销及活动策划、数字营销、营销执行与效果监测、运营数据分析、产品优化建议、产品运营、运营管理、供应链管理等在内的全链条服务，协助客户拓展互联网销售渠道，促进客户产品的线上销售。同时，将运营过程获取的数据进行整合分析，用于后续优化客户产品、定价、物流等方面，并实施精准营销。公司电商运营服务品牌包括欧莱雅（美宝莲、卡尼尔、巴黎欧莱雅、YSL）、泸州老窖、张裕、金佰利（Sweety、Softex）、片仔癀、资生堂、联合利华等。
　　（1）境内电商运营服务
　　公司已落地多品牌标杆运营项目：为泸州老窖提供京东全系官方旗舰店整体代运营服务，助力品牌线上年销破亿元，其中京东泸州老窖官方旗舰店行业官旗排名稳居第三，搭建差异化产品矩阵，孵化3款年销千万单品，品牌会员规模超1,900万；承接张裕天猫旗舰店代运营业务，深耕天猫闪购即时零售赛道，推进品牌年轻化布局，联动品牌代言人实现线上销量持续增长；运营片仔癀口腔护理京东自营旗舰店，聚焦清火护龈细分赛道，丰富礼盒产品矩阵，依托平台自营资源挖掘新增用户，持续提升店铺经营规模。
　　（2）海外电商运营服务
　　公司于2024年全面布局印度尼西亚主流电商与内容平台，包括TikTok、Tokopedia和Shopee，建立起成熟的全链路运营体系，将成熟的电商运营模式与印尼本地市场洞察深度结合，探索出一条“中国经验+本土创新”、可复制化、可规模化的独特路径，积极开拓海外市场。在业务拓展上，深度合作母婴、美妆个护、食品等热门品类的头部品牌，成为少数同时为多个全球头部化妆品集团提供电商运营服务的公司。并且与欧莱雅集团共同打造欧莱雅东南亚区域最大电商短视频工厂项目，完成了首个奢侈品化妆品牌在印尼TikTok平台上市的全链路落地，成为该品牌在东南亚乃至全球电商市场标准化运营体系的制定者与供应商，为行业树立了全新标杆。在成立印尼公司的一年内，多次获得TikTok平台“金牌供应商”认证（该认证为平台对服务商综合能力的最高认可之一），印证了公司在内容电商领域的优势地位，同时助力合作客户实现销售增长，成功推动部分客户在其所在品类的平台销量排名中登顶榜首。
　　3、数字营销服务
　　公司以数据研究为基础，基于电商场景和AI大模型开发了「麦点AI」（内嵌产品创新官、市场督察员、渠道优化顾问、用户情绪雷达四大智能体）及数字人矩阵（含知猪侠知识引擎、人力HR数字人、设计数字人等），并自主研发完成了GEO（GenerativeEngineOptimization，生成式引擎优化）平台，充分利用数字技术，深度洞察行业数据及消费者需求，持续提升和客户的深度交互，持续拓展线上社交媒体营销矩阵，通过抖音、微信、小红书、哔哩哔哩、今日头条、百度、小米等热门渠道为合作品牌策划并开展整合营销、视觉营销、品效协同全域投放、短视频内容生产、私域会员管理及售前售后服务等，以效果为闭环，持续优化迭代整体服务能力，助力合作品牌在产品研发、爆款打造、用户拓新复购上持续突破，提升品牌认知度及影响力。持续关注并应用海外及国内AI技术赋能电商及营销全链路业务，提升获客效率，实现降本增效，优化用户体验。
　　北京麦点洞见科技有限公司作为公司旗下的全资子公司，融合十六年互联网营销实战经验与前沿AI技术，从2019年用于沉淀行业与品牌经验的“知猪侠”知识引擎，到2021年助力企业产品运营流程管理的“智行”运营中台，再到2025年的“麦点AI智能体矩阵”，麦点洞见完成了从经验沉淀到流程优化，再到智能决策的三次跃迁。2026年上半年，公司完成设计数字人、人力HR数字人的研发并上线，并将知猪侠知识引擎纳入数字人矩阵；同时，公司自主研发的GEO平台已于上半年完成探索性研发，该平台通过生成式引擎优化技术，有效提升品牌在AI搜索引擎中的内容呈现质量。麦点洞见坚持“让产品运营更简单”的初心，通过本地化部署保障数据安全，支持深度定制AI智能体，旨在为企业打造从数据洞察到策略执行的全链路智能运营系统，为数字商业的确定性增长注入新动能。麦点洞见涉及多项国家级专利和软件著作权，并与顶级研究机构共建产学研生态，确保持续进化能力。
　　（二）主要销售渠道
　　公司构建了“互联网电商平台为基、直播电商为翼、即时零售为增量”的全渠道销售服务体系，实现多平台、多场景、多触点的消费者覆盖。
　　1、互联网电商平台
　　在互联网电商平台领域，公司与京东、淘宝天猫、拼多多、唯品会等主流货架电商平台建立深度战略合作关系，运营70余家官方旗舰店，依托十余年线上运营经验与辐射全国的仓储物流体系，持续巩固品牌线上核心阵地。
　　2、直播电商及短视频电商
　　公司深度布局直播电商及短视频电商赛道，依托货品、场域、人群的极致匹配，以全方位、全链条一站式供应链服务，通过品牌自播间、达人运营分销等渠道开展直播电商及短视频电商业务。
　　在基础设施方面，公司已在杭州布局面积3,000余平的直播基地、24个直播间；同时在印尼雅加达设有面积近500平的直播基地。
　　在品牌自播运营方面，公司自主孵化主播，与泸州老窖、山西汾酒、五粮液、古井贡酒、郎酒、竹叶青、茅台保健酒等酒类头部品牌，以及金佰利、欧莱雅、联合利华、资生堂等国际快消及美妆品牌建立深度合作关系；自主打造“酒连酒”、“聚酒”等自有商号，通过运营抖音、快手、微信视频号、TikTok等渠道的品牌直播间开展自播。
　　在达播拓展方面，公司通过与垂类MCN机构、达人主播合作等方式开展达人运营分销，持续扩大品牌声量与销售转化。
　　此外，公司与新京报、湖北日报、电影频道央影传媒等媒体账号达成长期运营合作关系，拓展客户营销和销售服务渠道。
　　3、即时零售
　　公司持续关注并研判线上线下零售竞争格局与行业趋势发展，特别是即时零售等细分赛道近年来的爆发式增长，依托“技术+内容+供应链”，高效配合打通融合流量、货盘、营销资源，全方位响应消费者体验式消费和即时情绪消费需求。公司现已布局抖音本地生活、京东秒送＆京东酒世界、美团歪马＆闪购、淘宝闪购、多多买菜、惠宜选业务，仓储物流体系辐射全国共计14个仓储中心，22个城市零售协同仓，充分满足消费者即时性消费需求。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求1、线上销售情况
　　报告期内，公司以B2B的模式向京东、天猫等电商平台出售商品，也以B2C的模式在主要电商平台设立店铺面向终端消费者出售商品，其中面向终端消费者的销售额为9.89亿元，营业收入8.75亿元。
　　2、存货管理政策
　　公司存货管理的主要目标是确保公司高效运营、优化库存结构、保障供应稳定、降低运营成本并提升市场竞争力。公司定期对商品存货进行盘点，不定期由相关部门对库存商品按相关类别进行盘点，核实库存数量，及时发现并掌握存货的损坏、变质和长期积压的情况。同时通过信息系统和专业库存管理软件，提升管理效率和准确性，推进实现数字化管理。
　　3、对滞销及过期商品处理政策
　　公司运用信息系统实时监控产品周转，定期和不定期对滞销及临近过期商品进行检查。由相关部门制定针对性的处理方案，按照公司流程进行处理，经公司规定的审批程序完成后进行处理。
　　4、仓储物流与客户服务情况
　　公司致力于通过以数据研究为核心竞争力的自有商号的打造、定制产品的开发、仓储物流体系的搭建，持续提升数字化供应链管理能力，夯实电商行业护城河。公司围绕“提供专业、主动、亲和的客户服务，搭建有温度的服务体验，打造销售式服务团队”的宗旨展开相关工作部署，旨在通过服务客户，促成销售，最终实现客户满意度和店铺美誉度的双提升的目标。
　　公司仓储物流体系辐射全国B端9大仓、C端5大仓共计14个仓储中心，面积达8万余平；在22个城市设置零售协同仓，满足大促季、直播电商等业务波峰波谷的灵活需求，支持全渠道电商营销运营业务的开展。
　　公司目前的仓储物流服务由第三方仓储物流服务商负责，报告期内，公司的仓储物流费用为4,922.65万元。

　　二、核心竞争力分析
　　1、定制产品研发构筑差异化壁垒
　　公司基于跨行业、跨品类的服务优势及消费者深度洞察能力，持续为品牌方定制化开发优质酒类商品，成功推出泸州老窖“六年窖头曲”系列、“特曲老字号传承礼盒”，汾酒“青花20马上如意礼盒”，五粮液“五粮头曲五灵祥瑞礼盒”，古井贡酒“年份原浆传承水晶版”及郎酒“顺品郎（红顺）”系列等定制产品并实现全渠道线上销售。定制品开发依托公司数据研究能力，围绕“人、货、场”精准识别消费者需求、产品偏好、消费场景及渠道转化路径，在品牌方授权及价格体系内开展差异化产品开发和全生命周期运营，贯通产品定制、内容传播、交易转化、用户沉淀及供应链管理，形成区别于传统经销模式的全渠道产品运营能力。2026年上半年，定制品实现GMV7亿元，在全渠道电商销售中占比近26%，验证了定制品模式的成长性及公司直接面向消费者的运营能力。未来，公司将进一步发挥线上渠道在新品测试、消费者研究和内容转化方面的优势，与品牌方共同培育多价格带、多消费场景的产品矩阵，并协同向匹配的线下渠道延展，以线上数据赋能线下选品、区域匹配和动销活动，推动由线上运营服务商向品牌全渠道产品运营伙伴升级，同时持续加强品牌授权、价格体系、库存周转、产品质量及渠道秩序管理，保障定制品业务健康发展。
　　2、长期积淀数据资产与AI驱动的智能运营能力
　　公司长期深耕互联网营销领域，积累了海量多维度数据资源。公司全资子公司久爱致和作为北京市高新技术企业，设立独立数据中心，专项培养营销数字化和数据研究复合型人才，通过不断积累、持续迭代，形成了一套独有的互联网数据研究体系。数据技术中心向下承接数据，向上赋能业务，基于“人、货、场”三要素构建电商运营价值链指标体系，充分利用大数据挖掘技术打造自有的营销一体化数据服务平台；高效构建和优化品牌互联网全链路营销场景，为客户创造消费者资产扩充及市场规模增长价值，为员工提供业务过程线上化、运营诊断和技术提效数据服务平台。
　　在AI技术应用方面，基于电商场景和AI大模型持续迭代核心产品矩阵，自主研发「麦点AI」及数字人矩阵（含知猪侠知识引擎、人力HR数字人、设计数字人等），并推出GEO平台，通过生成式引擎优化技术提升品牌在大模型应答场景中的可见度。公司积极推动上述产品在服务客户端的商业化应用，充分释放企业数据资产价值，精准触达和转化目标客群，对存量消费者进行精细化维护和运营。公司持续关注AI技术发展特别是在营销及电商领域的落地，积极应用于运营管理、广告投放、设计、直播、客服、供应链等核心业务条线，提升内容生产效率和质量，提高广告传播的精准度和匹配度。
　　3、与行业头部品牌和互联网平台的深度合作
　　公司构建了以白酒为核心、跨品类协同的品牌矩阵，持续多年稳居京东、天猫、抖音、快手、拼多多、唯品会等主流电商平台综合酒类品牌运营商头部阵列。公司持续提升与品牌及电商平台的深度交互，深度布局酒类、日化、母婴、美护等优质赛道，成为不同行业知名品牌的生态合作伙伴，助力合作品牌在产品研发、市场拓新、用户管理、品牌建设、营销推广上持续突破，助力提升品牌市场竞争力，积淀了跨行业的系统化销售运营能力和资源。与同行业相比，形成了相对竞争优势及较强的抗风险能力。
　　4、线上线下融合优势逐渐突出
　　线上全域（货架+内容）营销共振：沉淀16年成熟的货架电商的运营能力和产品全生命周期管理能力；加上内容电商10亿级的成功单爆方法论和种草收割一体化的商业闭环能力。
　　线上内容电商的精准用户锁定触达：标签+算法双轮驱动，通过精准内容积累产品标签，再借助平台算法持续放大，稳定大规模用户触达与潜客沉淀，为线下提供了好承接、高转化、可持续放大生意的用户基础。
　　线上用内容做投放+种草，线下用产品做商业化变现：精准的区域投放能力，完备的自建达人营销矩阵，用流量反哺线下活动协同，用高毛利产品赋能线下铺货，与终端承接实现C端销售全链路的闭环。
　　5、本地化模式与能力的海外输出
　　公司将自身在国内打磨多年的“数据研究+效果营销+产品运营”全链路能力整体复刻、本土重构，实现“模式出海、能力出海、品牌出海”。公司出海不仅是将服务推向海外市场，更是通过“本地化模式出海”和“能力出海”构建核心竞争力的过程。一方面，本地化模式出海要求深入了解目标市场的文化、需求和习惯，对产品、运营、团队等实施本土化策略，坚定生存与增长的根基，利用本地团队的深度洞察与执行，连接中国成熟方法论与海外消费市场的关键桥梁；另一方面，能力出海强调将自身在技术、管理、创新等方面的核心能力输出到海外，通过提供解决方案、服务或合作，提升在海外市场的竞争力。同时，国内团队通过提供能力支持和培训指导，帮助海外团队更好地理解和执行本地化策略，确保海外布局的顺利推进，逐步形成了企业独特的核心竞争力。
　　6、数字化供应链体系支持全渠道电商业务
　　公司致力于通过以数据研究为核心竞争力的自有商号的打造、定制品的开发、仓储物流体系的搭建，持续提升数字化供应链管理能力，夯实电商行业护城河。公司仓储物流体系辐射全国B端9大仓、C端5大仓共计14个仓储中心，库房总面积8万余平，ToB端日发峰值19万箱，ToC端日峰值发货量5万单；在22个城市设置零售协同仓，满足大促季、直播电商等业务波峰波谷的灵活需求，支持全渠道电商营销运营业务的开展。
　　7、良好的品牌形象和品牌影响力
　　公司一直秉承以客户价值为中心的理念，坚守“诚信、责任、简单、敢为”的企业精神与文化，塑造了良好的品牌形象和品牌影响力。经过长期的发展与积淀，“新华都”品牌形象享有较高的知名度和美誉度。公司先后获得中国改革开放三十周年卓越企业、中国驰名商标、福建省著名商标等称号，同时在互联网领域与不同行业客户建立了深度合作伙伴关系，获得了众多行业奖项和平台资质，具有较强的市场影响力。
　　8、先进的职业经理人制度
　　公司建立了先进的职业经理人激励机制和职业经理人文化，股东会、董事会和管理层的职责和权力界定清晰，避免了许多民营企业创始合伙人之间的冲突和震荡。同时公司通过多种方式推动股权结构优化，维护科学高效的决策机制，带动公司治理完善。包括积极引入管理层成为公司股东，连续创新推出“领航员计划”激励方案，能更有效地将股东利益、公司利益和经营者利益结合在一起，使各方共同关注公司的长期稳定发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场风险
　　（1）品牌授权管理风险
　　品牌方的授权对公司业务发展起着至关重要的作用。若未来没有达到品牌方预期，或品牌方调整线上销售及地区布局策略或更换互联网营销服务商，影响主要品牌方与公司的合作和授权，可能对公司业务开展产生一定的不利影响。此外，若品牌方在合同续期时调整合同价格等条款，或公司未来未能及时拓展新的品牌合作方，公司可能面临盈利能力下降的风险。
　　（2）市场拓展风险
　　随着市场环境复杂多变，公司在发展新项目时，可能出现培育期延长、经营亏损等情况，同时在拓展过程中存在因多种不确定因素或发生不利变化而调整、放弃以及处置项目的风险，从而可能影响公司业绩，增加经营风险。
　　（3）市场竞争加剧的风险
　　目前互联网营销行业尚未形成标准化的定价模式，随着行业内企业数量的不断增加，可能会出现同行公司为抢占市场份额而降低收费标准的行为，导致行业内市场竞争加剧、行业利润水平压缩。
　　（4）消费者偏好变化的风险
　　随着我国经济的不断发展和城市化进程的加速，消费者需求及偏好也在不断变化。公司是否能够及时准确地预测消费者偏好的变化，存在不确定性。如不能及时适应消费者偏好的变化，则可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　（5）行业监管风险
　　我国对电子商务行业的监管政策和规则不断完善和细化，如果不能及时应对这种变化，存在对公司经营产生不利影响的可能。随着国家对互联网直播的监管力度提升，如违反相关规定，公司可能面临行政处罚和赔偿责任的风险。公司将持续关注行业政策及监管情况，严格遵守相关规定。
　　2、业务经营风险
　　（1）受合作品牌方产品市场表现而波动的风险
　　由于公司无法直接控制合作品牌方自身的经营状况及其产品市场表现，公司业绩受制于合作品牌方自身的市场声誉和产品本身的质量保障。若合作品牌方自身出现经营状况恶化、产品出现质量缺陷、市场声誉受损等情形，则可能存在公司的经营业绩随合作品牌方的经营能力和产品市场表现而波动的风险。
　　（2）受下游电商平台经营表现而波动的风险
　　由于公司业务主要销售网络及营销渠道均以下游各电商平台为基础，若电商平台出现推广不及预期、消费者信任下降、声誉受损等情形导致流量获取能力减弱，可能会对公司业绩产生不利影响。
　　（3）未及时跟进行业技术更新而被取代的风险
　　互联网营销的发展主要基于互联网技术的进步，对于互联网营销服务商在网络数据安全、软件系统开发、消费者数据收集、数据信息处理以及仓储物流管理方面的专业能力具有较高的要求；如何更加高效的收集消费者行为数据，为各大品牌商更好的提供营销渠道也是行业内企业发展的关键所在。因此，随着行业竞争的不断加剧、技术迭代周期缩短，若公司未能紧跟市场发展趋势，及时更新现有技术，强化自身优势，则将可能存在被竞争对手所取代的风险。
　　（4）人才流失风险
　　在我国电商服务业发展的同时，符合要求的人才较为稀缺，对精通电商销售、品牌产品和消费者心理的复合型人才，及对数字化业务型人才的培养周期较长，若未来公司相关管理及运营人才流失，则可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　（5）宏观经济波动的风险
　　受全球经济形势变化等因素影响，消费者未来的收入存在不确定性从而支出意愿降低，将可能影响企业的经营业绩，因此公司业绩可能存在受宏观经济波动影响的风险。
　　（6）信息安全风险
　　公司为客户提供一站式的数字营销整合解决方案及服务，伴随云计算、大数据、AI、工业互联网等各种创新技术的发展融合，由于网络环境具有复杂性的特点，会引发信息安全风险问题。公司不断完善信息系统和保障信息安全，严控风险的发生。
　　3、财务风险
　　（1）运营成本持续增长的风险
　　市场管理越发精细化，新技术、新模式的运用均需要较大的投入。为应对市场不断变化、巩固和提升市场规模和市场占有率，广告宣传及流量推广等费用将持续增加；人才是公司持续发展的核心资源，随着人力成本的增长，公司需承担该等费用从而保持团队和人员的稳定性。当前费用、人力等支出的持续上涨趋势不可避免，公司面临运营成本持续增长的风险，可能对公司经营业绩形成较大压力。
　　（2）商誉减值风险
　　截至2026年6月30日，公司商誉余额为21,645.32万元。由于市场行情的变化和行业竞争的加剧，商誉所在资产组或资产组组合将会根据宏观环境、行业环境、实际经营状况及未来经营规划等因素的变化而变化。如出现未来业绩下滑且无法改善的情况，则公司可能存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
　　（3）应收款项无法收回的风险
　　公司报告期末存在一定金额的应收款项，若未来预计可收回的账款无法完全收回，将导致公司发生信用减值损失，从而对公司损益造成不利影响。

　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司在力保基石业务稳中求进的同时，积极探索新渠道、新业务、新模式、新产品、新技术，持续提升组织规模与管理效能，打造业绩增长新引擎，推动公司进入发展新阶段。报告期内，公司实现营业收入21.62亿元，同比增长16.33%，实现GMV36.7亿元，归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，充分展现公司赛道及渠道的韧性。
　　2、本报告期经营亮点
　　（1）全渠道运营效能释放，营收增长强劲复苏
　　2026年上半年公司实现营业收入21.62亿元，同比增长16.33%，增速较上年同期由负转正，并创下近年新高，验证了公司的业务弹性。公司在稳固京东、天猫、抖音等传统优势平台基本盘的同时，加速直播电商、即时零售等渠道的精细化运营，实现多平台GMV贡献，抗风险能力增强。
　　报告期内，公司直播基地运营效率进一步提升，实现多品牌、多时段、多平台的矩阵式直播布局。即时零售业务方面，公司已完成抖音小时达、京东秒送、美团歪马&闪购、淘宝闪购四大主流即时零售渠道的全覆盖。报告期内，即时零售GMV贡献占比持续提升。
　　报告期内，公司持续深耕印尼核心电商市场，依托TikTok等多平台矩阵实现合计1.85亿元人民币GMV，业务体量在亿级台阶上稳步提升，多季度保持TikTok金牌服务商。本土员工占比达96%，全面支持品牌本土化落地，充分把握高增市场发展红利。
　　（2）定制产品矩阵扩容，GMV贡献稳步提升至7亿元
　　报告期内公司新增定制品顺品郎1L红顺、顺品郎888ml财神款、头曲晶彩52°、头曲晶彩38°、精品六年窖、玫瑰汾酒、金盖汾酒、银盖汾酒。2026年上半年，公司定制品实现GMV7亿元，在全渠道电商销售中占比近26%，较同期增加11个百分点，公司直接面向消费者的运营能力持续增强，驱动公司业绩高质量增长。
　　（3）618大促全平台稳居头部阵列，头部品牌矩阵扩容
　　2026年618期间公司携手八大电商平台，汇聚18大头部消费品牌，稳居京东、天猫、抖音、快手、拼多多、唯品会等电商平台酒类运营商头部阵列。公司在保持酒类运营优势的同时，服务的日化头部品牌长年卫冕京东口腔护理第一，实现长效增长。
　　（4）AI工具深度渗透，人效比持续提升
　　公司以数据驱动全模块精细化运营，深耕流量运营十余年，积累海量电商营销数据及GMV归因模型。自2022年起加速AI商业化落地，在直播、营销、客服、物流等全流程实现RPA辅助或替代人工，ROI有效提升。2025年成立全资子公司麦点洞见，推出战略级产品“麦点AI”——内嵌产品创新官、市场督察员、渠道优化顾问、用户情绪雷达四大智能体，系统解决快消品牌从爆品规划、价格监控、增长预警到迭代优化的全链路决策难题。
　　2026年上半年，完成设计数字人、人力HR数字人的研发并上线，并将知猪侠知识引擎纳入数字人矩阵；同时，公司自主研发的GEO平台已于上半年完成探索性研发，该平台通过生成式引擎优化技术，有效提升品牌在AI搜索引擎中的内容呈现质量。持续打造“数据洞察→策略生成→智能执行”的全链路运营系统。618期间，借助AI工具赋能策划与短视频业务，公司AI策划及短视频输出效能得到有效释放；智能制图标准化体系成熟落地，内容端高质量交付水平实现稳步跃升；客服体系引入AI品控工具，人机协同常态化覆盖55%服务场景，综合用户满意度突破95%，咨询响应效率提升8%。
　　（5）即时零售业务稳步推进，实现较快增长
　　报告期内，公司即时零售业务实现GMV1,981万元，较上年同期249万元增长695.58%，占公司整体GMV比重由0.08%提升至0.54%。即时零售作为公司全渠道运营布局的组成部分，目前尚处于培育发展阶段，业务增速较快。后续公司将结合即时零售“线上下单、小时级履约”的差异化特点，持续关注重点城市渗透率提升及品类拓展空间，稳步推进该项业务发展。
　　（6）现金流保持健康，财务结构稳健
　　2026年上半年公司经营活动现金流量净额5.76亿元，较2025年上半年增长13.12%，2026年6月末货币资金余额15.50亿元，保持充裕水平。公司资产负债率维持在合理区间，整体财务结构稳健。
　　（7）积极实施年度现金分红，不断增强投资者回报
　　公司于2026年5月19日召开2025年年度股东会，审议通过了《2025年度利润分配预案》，向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税)，派发现金红利总额71,198,247.20元（含税），占公司2025年归属于上市公司股东的净利润的42.01%。本次分红是公司积极响应资本市场政策导向、提升投资者回报的具体实践，实施本次分红旨在与全体股东共享公司经营成果，增强投资者的获得感，提振投资者对公司未来发展的信心。
　　（8）推进董事会换届选举，强化内部控制管理建设
　　报告期内，公司及时推进董事的换届选举工作，有利于公司战略的稳定性和经营的连贯性。股东会、董事会、审计委员会等四个专门委员会合规运作，继续发挥董事会在公司治理中的核心作用，提高规范治理水平，科学决策进一步保障投资者权益。同时，公司积极响应《上市公司治理准则》等法律法规要求，持续完善内部规章制度，对《公司章程》、《董事和高级管理人员薪酬管理制度》、《董事会薪酬与考核委员会工作规程》等规章制度进行了更新，确保了治理实践与最新法规的对齐，夯实合规稳健发展的根基。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求　　公司主营业务模式是以数据研究为基础的互联网营销业务，包括全渠道电商销售服务、产品研发及营销服务和数字营销服务等。公司目前聚焦以全资子公司久爱致和为经营主体的互联网营销主业。久爱致和自成立至今十余年，始终致力于通过一站式的数字营销整合解决方案及服务实现客户商业价值最大化，提升客户的互联网品牌影响力以及电子商务市场份额。　　2025年，公司实现GMV58亿元，其中定制产品实现GMV7亿元。2025年公司实现营业收入31.87亿元，归属于上市公司股东的净利润1.69亿... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求
　　公司主营业务模式是以数据研究为基础的互联网营销业务，包括全渠道电商销售服务、产品研发及营销服务和数字营销服务等。公司目前聚焦以全资子公司久爱致和为经营主体的互联网营销主业。久爱致和自成立至今十余年，始终致力于通过一站式的数字营销整合解决方案及服务实现客户商业价值最大化，提升客户的互联网品牌影响力以及电子商务市场份额。
　　2025年，公司实现GMV58亿元，其中定制产品实现GMV7亿元。2025年公司实现营业收入31.87亿元，归属于上市公司股东的净利润1.69亿元。
　　1、全渠道电商销售服务
　　公司为合作品牌搭建包括官方旗舰店、自营店、专卖店、即时零售等在内的互联网销售渠道，深度挖掘并动态分析行业及店铺经营数据，开展互联网品牌及产品定位、线上全渠道营销策划，提供包括供应链管理等在内的全链条一站式的全渠道电商销售服务，并以营销效果为核心进行监测，以数据化工具为基础，整合分析销售运营过程中获取的数据，持续优化迭代整体服务。
　　公司与行业头部品牌以及京东、淘宝天猫、抖音、美团、快手、拼多多、微信、唯品会等国内主要电商平台建立了深度战略合作伙伴关系，具有较强的市场影响力；通过TikTok、Tokopedia和Shopee等境外电商平台布局跨境电商业务，积极开拓海外市场。
　　（1）电商零售
　　公司深入布局酒类、日化、美护、母婴等行业赛道，积淀了跨行业的电商销售运营能力和资源，全链路、多样化的业务组合充分发挥了公司的竞争优势，形成了较强的抗风险、抗周期能力。公司持续多年位居京东、天猫、抖音、美团、快手、拼多多、唯品会等电商平台综合酒类品牌运营商头部阵列。公司酒类行业合作品牌包括泸州老窖、山西汾酒、五粮液、古井贡酒、青岛啤酒、劲牌、张裕、习酒、郎酒、竹叶青、茅台保健酒、奔富等，拥有前述品牌的线上经销商或运营服务商资质；其他行业品牌包括云南白药、金佰利（好奇、高洁丝、舒洁、Sweety、Softex）、片仔癀、欧莱雅（美宝莲、卡尼尔、巴黎欧莱雅）、联合利华、宝洁、资生堂等。
　　（2）直播电商及短视频电商
　　公司深度布局直播电商及短视频电商赛道，依托货品、场域、人群的极致匹配，以全方位、全链条一站式供应链服务，通过品牌直播间、自营矩阵直播间、达人运营分销等渠道开展直播电商及短视频电商业务，在杭州、北京、济南等电商核心城市布局面积近4,000平的直播基地、41个直播间；在印尼雅加达设有面积近500平的直播基地。公司与泸州老窖、山西汾酒、五粮液、古井贡酒、茅台保健酒、金佰利、欧莱雅、联合利华、宝洁、资生堂等头部品牌合作，通过运营抖音、快手、微信视频号、TikTok等渠道的品牌直播间开展店播；通过打造“酒连酒”、“聚酒”等自有商号直播间矩阵、自主孵化主播开展自播；通过与垂类MCN机构、达人主播合作等方式开展达播，与新京报、湖北日报、电影频道央影传媒等媒体账号达成长期运营合作关系，拓展客户营销和销售服务渠道。公司不断加强供应链体系，拓宽产品品类，增加产品数量和SKU，定制包销产品收入占比持续提升。
　　（3）即时零售
　　公司持续关注并研判线上线下零售竞争格局与行业趋势发展，特别是即时零售等细分赛道近年来的爆发式增长，依托“技术+内容+供应链”，高效配合打通融合流量、货盘、营销资源，全方位响应消费者体验式消费和即时情绪消费需求。公司现已布局抖音本地生活、京东秒送＆京东酒世界、美团歪马＆闪购、淘宝闪购、多多买菜业务，仓储物流体系辐射全国共计14个仓储中心， 22个城市零售协同仓，充分满足消费者即时性消费需求。
　　（4）海外布局
　　公司全面布局印度尼西亚主流电商与内容平台，包括TikTok、Tokopedia和Shopee，建立起成熟的全链路运营体系，将成熟的电商运营模式与印尼本地市场洞察深度结合，探索出一条“中国经验+本土创新”、可复制化、可规模化的独特路径。在业务拓展上，深度合作母婴、美妆个护、食品等热门品类的头部品牌，成为全球唯一一家同时为多个全球排名TOP7化妆品集团提供电商代运营服务的公司。并且与欧莱雅集团共同打造——欧莱雅东南亚区域最大电商短视频工厂项目，完成了首个奢侈品化妆品牌在印尼TikTok平台上市的全链路落地，成为该品牌在东南亚乃至全球电商市场标准化运营体系的制定者与供应商，为行业树立了全新标杆。在成立印尼公司的一年内，多次获得TikTok平台“金牌供应商”认证（该认证为平台对服务商综合能力的最高认可之一），印证了公司在内容电商领域的优势地位，同时助力合作客户实现销售增长，成功推动部分客户在其所在品类的平台销量排名中登顶榜首。
　　2、产品研发及营销服务
　　基于跨行业、跨品类服务优势和消费者深度洞察能力，借助多年来与头部品牌的深度合作基础，持续为消费者定制化开发优质酒类商品，满足品牌线上战略发展需求。公司与品牌方合作研发包括泸州老窖“六年窖头曲”系列、“特曲老字号传承礼盒”，汾酒“青花20马上如意礼盒”、“老白汾酒甲等鸿运”，五粮液“五粮头曲五灵祥瑞礼盒”、“五粮头曲双支礼盒”、古井贡酒“年份原浆传承水晶版”和郎酒“顺品郎（红顺）”系列等定制产品，成功实现全渠道线上销售，把握多元化消费发展趋势，进一步提升公司盈利水平。同时，持续探索和加大对“酒连酒”、“聚酒”等自有线上连锁商号的品牌投入，逐步形成未来发展的第二增长曲线。公司海南全资子公司主营自有商号“酒连酒”相关业务，“酒连酒”在京东、拼多多、抖音等头部电商平台设有旗舰店，合计拥有超500万粉丝、近1,000万会员。
　　3、数字营销服务与AI技术
　　公司以数据研究为基础，基于电商场景和AI大模型开发了「知猪侠」、「久爱智行」、「久爱智库」，充分利用数字技术，深度洞察行业数据及消费者需求，持续提升和客户的深度交互，持续拓展线上社交媒体营销矩阵，通过抖音、微信、小红书、哔哩哔哩、今日头条、百度、小米等热门渠道为合作品牌策划并开展整合营销、视觉营销、品效协同全域投放、短视频内容生产、私域会员管理及售前售后服务等，以效果为闭环，持续优化迭代整体服务能力，助力合作品牌在产品研发、爆款打造、用户拓新复购上持续突破，提升品牌认知度及影响力。持续关注并应用海外及国内AI技术赋能电商及营销全链路业务，提升获客效率，实现降本增效，优化用户体验。
　　北京麦点洞见科技有限公司作为公司旗下的全资子公司，融合十六年互联网营销实战经验与前沿AI技术，从2019年用于沉淀行业与品牌经验的“知猪侠”知识引擎，到2021年助力企业产品运营流程管理的“智行”运营中台，再到2025年的“麦点AI智能体矩阵”，麦点洞见完成了从经验沉淀到流程优化，再到智能决策的三次跃迁。麦点洞见坚持“让产品运营更简单”的初心，通过本地化部署保障数据安全，支持深度定制AI智能体，旨在为企业打造从数据洞察到策略执行的全链路智能运营系统，为数字商业的确定性增长注入新动能。麦点洞见已获得4项国家级专利、30多项软件著作权，并与顶级研究机构共建产学研生态，确保持续进化能力。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　1、线上销售情况
　　报告期内，公司通过第三方销售平台面向终端消费者销售额为13.34亿元，营业收入11.85亿元。
　　2、存货管理政策
　　公司存货管理的主要目标是确保公司高效运营、优化库存结构、保障供应稳定、降低运营成本并提升市场竞争力。公司定期对商品存货进行盘点，不定期由相关部门对库存商品按相关类别进行盘点，核实库存数量，及时发现并掌握存货的损坏、变质和长期积压的情况。同时通过信息系统和专业库存管理软件，提升管理效率和准确性，推进实现数字化管理。
　　3、对滞销及过期商品处理政策
　　公司运用信息系统实时监控产品周转，定期和不定期对滞销及临近过期商品进行检查。由相关部门制定针对性的处理方案，按照公司流程进行处理，经公司规定的审批程序完成后进行处理。
　　4、仓储与物流情况
　　公司致力于通过以数据研究为核心竞争力的自有商号的打造、定制产品的开发、仓储物流体系的搭建，持续提升数字化供应链管理能力，夯实电商行业护城河。公司围绕“提供专业、主动、亲和的客户服务，搭建有温度的服务体验，打造销售式服务团队”的宗旨展开相关工作部署，旨在通过服务客户，促成销售，最终实现客户满意度和店铺美誉度的双提升的目标。
　　公司仓储物流体系辐射全国B端9大仓、C端5大仓共计14个仓储中心，面积达8万余平，单日峰值发货量6万单以上；在22个城市设置零售协同仓，满足大促季、直播电商等业务波峰波谷的灵活需求，支持全渠道电商营销运营业务的开展。
　　公司目前的仓储物流服务由第三方仓储物流服务商负责，报告期内，公司的仓储物流费用为7,335.52万元。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求
　　公司主营互联网营销业务。根据中国上市公司协会发布的《2025年下半年上市公司行业分类结果》，公司所属行业为“信息传输、软件和信息技术服务业（I）”中“互联网和相关服务（64）”。
　　1、线上零售呈现持续增长态势，促进消费扩容升级。
　　据中国互联网络信息中心（CNNIC）2026年发布的第57次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2025年12月，我国网民规模达11.25亿人，网络购物用户规模达9.37亿人，互联网普及率突破80%，数字发展成果惠及更广泛群体。
　　据国家统计局数据显示，2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，我国国民经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效。全年社会消费品零售总额实现501,202亿元，比上年增长3.7%；全国网上零售额实现159,722亿元，比上年增长8.6%，其中，实物商品网上零售额同比增长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1%。
　　强势酒水赛道的头部品牌电商渗透率加速提升，带动行业电商化加速发展。根据中国酒类流通协会联合有关团队形成的《中国酒类电商新零售报告2025》显示，2024年国内酒类电商GMV规模达1,500亿元，同比增长超20%，线上渗透率约14%。相较于3C电子、家电、服装纺织、美妆个护等电商化程度较高的类目，酒水电商渗透率仍处在较低水平，具备较大发展空间。
　　2、跨境电商快速发展，加速释放外贸新动能。
　　近年来，全球电子商务市场规模持续扩大，全球线上购物用户数量快速增长，电子商务活动空前活跃，展现出巨大发展潜力。据海关总署初步统计，2025年我国跨境电商进出口达2.75万亿元，比2020年增长69.7%，占我国进出口比重提升至6.05%，跨境电商市场规模持续稳步增长。
　　2024年11月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于数字贸易改革创新发展的意见》，鼓励电商平台、经营者、配套服务商等各类主体做大做强，加快打造品牌。推进跨境电商综合试验区建设，支持“跨境电商+产业带”发展；海关总署公告《关于进一步促进跨境电商出口发展的公告》，进一步促进跨境电商出口高质量发展。2025年4月，国务院下发《关于同意在海南全岛和秦皇岛等15个城市（地区）设立跨境电子商务综合试验区的批复》，增强产业集聚与政策辐射；12月，国务院发布《增值税法实施条例》，从税制层面为跨境电商提供长期稳定的合规框架。
　　长期来看，我国跨境电商市场规模将以增长的趋势向前发展，并将占据更加重要的地位。新兴市场如东南亚、非洲、拉丁美洲等地区的跨境电商市场潜力巨大，随着当地互联网普及率的不断提升，消费者对电子商务的接受度逐步增强，为国内跨境电商发展提供广阔的市场空间。
　　3、数据战略布局不断演进，政策赋能数字经济发展。
　　2025年，我国数字经济及数据要素领域顶层政策密集落地、制度体系加速成型。4月，国家发展改革委、国家数据局联合印发《2025年数字经济发展工作要点》，明确加快释放数据要素价值、筑牢数字基础设施底座等七大核心任务；国家数据局印发《构建数据基础制度更好发挥数据要素作用2025年工作要点》，为“数据二十条”落地提供年度施工图，聚焦数据产权、流通交易等四大制度深化改革。5月，《数字中国建设2025年行动方案》发布，设定数字经济核心产业增加值占GDP比重超10%等硬指标，部署八大行动明确年度实施路径。9月，商务部等8部门发布《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，推动消费提质升级。相关政策的密集出台，从多个维度深入推进数实融合、发展壮大数据产业，激活数字经济发展动力，全面规划了我国数字经济的发展蓝图，为未来发展提供了清晰的方向和路径。2026年3月5日，政府工作报告中提出，“十五五”时期数字经济核心产业增加值占GDP比重将达到12.5%，标志着数字经济正式成为国家经济体系的核心支柱产业。
　　4、数字经济推动电商高质量发展，平台竞争加剧。
　　在当前我国数字经济建设上升至国家战略层面、新质生产力成为重要发展方向的趋势下，党中央、国务院决策部署在电子商务领域落地见效，电子商务有效助力国内消费平稳增长，促进实体经济与数字经济深度融合，推动经济全球化普惠共赢，数字商务三年行动计划起步实施，商务各领域数字化水平稳步提高，数字商务已成为商务领域发展新质生产力的新动能。
　　随着内容电商、兴趣电商、社交电商、直播电商、短视频电商持续蓬勃发展，消费渠道从传统货架电商平台继续向社群网络、社交平台、内容平台、短视频平台等新兴平台集聚，以“内容+互动”推动消费者消费。其中短视频行业持续繁荣，成为新增网民“触网”重要应用。2025年，内容电商体系持续扩容，直播、短视频电商成为线上零售核心增长引擎；兴趣电商激活商家与达人生态，社交电商在下沉市场、跨境领域增速突出；各业态渗透率全面提升，短视频用户接近实现全网覆盖，同时行业合规化、品质化趋势显著，货架场景与线下场景融合成为新增长方向。多元化渠道加剧平台间竞争,对电商平台的运营、服务能力提出更高要求。品牌全渠道布局已是必然，而电商数据及商务决策复杂性持续加大，品牌方对互联网营销服务商的需求将进一步增加。
　　5、AI赋能企业数字化发展，推动智能化全域营销。
　　2025年，政府工作报告将“人工智能 +”行动纳入年度重点。7月，世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议上发表《人工智能全球治理行动计划》。8月，国务院作为国家顶层设计文件发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，AI应用正从“蓝图”转向“实景”，而AI能力则在智能体（Agent）等技术的驱动下，实现从“对话和生成”向“实际工作”的跃迁。11月，工业和信息化部、国家发展改革委等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，强化人工智能融合赋能，推动人工智能在消费品全行业全领域全过程应用，推广生成式人工智能、3D数字化设计等新工具。12月，商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》明确，按照风险可控、商业可持续原则，积极探索数字消费、“人工智能+消费”、“IP+消费”等消费新业态新模式的有效举措，提供更具多样性、差异化的金融服务。在数字化营销领域，AI已成为提升营销效能、加速业务发展的关键。AI技术的提升与应用将再次提升广告投放、数据分析等现有业务的能力，强化个性化营销和精准营销实力。AI智能助力打造一站式、数字化内容营销平台，在营销内容生产、管理、生成、优化等全流程全面赋能新消费品品牌数字化发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、良好的品牌形象和品牌影响力
　　公司一直秉承以客户价值为中心的理念，坚守“诚信、责任、简单、敢为”的企业精神与文化，塑造了良好的品牌形象和品牌影响力。经过长期的发展与积淀，“新华都”品牌形象享有较高的知名度和美誉度。公司先后获得中国改革开放三十周年卓越企业、中国驰名商标、福建省著名商标等称号，同时在互联网领域与不同行业客户建立了深度合作伙伴关系，获得了众多行业奖项和平台资质，具有较强的市场影响力。
　　2、扎实的数据技术能力和优异的运营效率
　　公司全资子公司作为北京市高新技术企业，设立独立的数据技术中心，专项培养互联网营销实务的营销数字化和数据研究复合型人才，通过不断积累、持续迭代，形成了一套独有的互联网数据研究模式。数据技术中心向下承接数据，向上赋能业务，基于“人、货、场”三要素构建电商运营价值链指标体系，充分利用大数据挖掘技术打造自有的营销一体化数据服务平台；高效构建和优化品牌互联网全链路营销场景，为客户创造消费者资产扩充及市场规模增长价值，为员工提供业务过程线上化、运营诊断和技术提效数据服务平台。
　　经过长期发展，公司积累了丰富的数据资源，基于电商场景和 AI大模型开发了包括「知猪侠」、「久爱智行」、「久爱智库」在内的系统集群，自主研发并上线战略产品“麦点AI智能体矩阵”，积极推动在服务客户端的商业化应用，最大化企业数据资产价值，精准触达和转化目标客群，对存量消费者进行精细化维护和运营。公司持续关注AI技术发展特别是在营销及电商领域的落地，积极应用于运营管理、广告投放、设计、直播、客服、供应链等核心业务条线，提升内容生产效率和质量，提高广告传播的精准度和匹配度。
　　3、与行业头部品牌和互联网平台的深度合作
　　公司持续提升与品牌及电商平台的深度交互，深度布局酒类、日化、水饮、母婴、美护等优质赛道，成为不同行业知名品牌的生态合作伙伴，助力合作品牌在产品研发、市场拓新、用户管理、品牌建设、营销推广上持续突破，助力提升品牌市场竞争力，积淀了跨行业的系统化销售运营能力和资源。与同行业相比，形成了相对竞争优势及较强的抗风险能力，与行业头部品牌以及平台建立了深度合作伙伴关系，打造了组合互用能力。
　　4、业内领先的效果营销和产品开发运营能力
　　公司根植于跨品类、多渠道、多模式的服务能力及系统化的运营能力，立足于大数据分析前沿，持续投入建设营销一体化运营服务平台，构建了以精准消费者洞察驱动的“产品开发和供应链管理”的双核动能。与品牌方合作研发定制产品，打造以产品为核心、基于消费者需求与品牌需求的双向互联网营销生态模式，孵化自有商号、定制产品的新自有业务模型，逐步形成未来公司发展的第二增长曲线。
　　5、数字化供应链体系支持全渠道电商业务
　　公司致力于通过以数据研究为核心竞争力的自有商号的打造、定制产品的开发、仓储物流体系的搭建，持续提升数字化供应链管理能力，夯实电商行业护城河。公司仓储物流体系辐射全国B端9大仓、C端5大仓共计14个仓储中心，库房总面积8万余平，单日峰值发货量6万单；在22个城市设置零售协同仓，满足大促季、直播电商等业务波峰波谷的灵活需求，支持全渠道电商营销运营业务的开展。
　　6、本地化模式与能力的海外输出
　　公司将自身在国内打磨多年的“数据研究+效果营销+产品运营”全链路能力整体复刻、本土重构，实现“模式出海、能力出海、品牌出海”。公司出海不仅是将服务推向海外市场，更是通过“本地化模式出海”和“能力出海”构建核心竞争力的过程。一方面，本地化模式出海要求深入了解目标市场的文化、需求和习惯，对产品、运营、团队等实施本土化策略，坚定生存与增长的根基，利用本地团队的深度洞察与执行，连接中国成熟方法论与海外消费市场的关键桥梁；另一方面，能力出海强调将自身在技术、管理、创新等方面的核心能力输出到海外，通过提供解决方案、服务或合作，提升在海外市场的竞争力。同时，国内团队通过提供能力支持和培训指导，帮助海外团队更好地理解和执行本地化策略，确保海外布局的顺利推进，逐步形成了企业独特的核心竞争力。公司与欧莱雅集团共同打造——欧莱雅东南亚区域最大电商短视频工厂项目，是深度合作与能力赋能的典范，完成了首个奢侈品化妆品牌在印尼TikTok平台上市的全链路落地，成为该品牌在东南亚乃至全球电商市场标准化运营体系的制定者与供应商。印尼子公司多次获得TikTok平台对服务商综合能力的最高认可之一的“金牌供应商”认证。
　　7、先进的职业经理人制度
　　公司建立了先进的职业经理人激励机制和职业经理人文化，股东会、董事会和管理层的职责和权力界定清晰，避免了许多民营企业创始合伙人之间的冲突和震荡。同时公司通过多种方式推动股权结构优化，维护科学高效的决策机制，带动公司治理完善。包括积极引入管理层成为公司股东，连续创新推出“领航员计划”激励方案，能更有效地将股东利益、公司利益和经营者利益结合在一起，使各方共同关注公司的长期稳定发展。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，电商行业顶层政策持续发力，围绕消费提振、环境优化、业态规范与开放创新形成全方位支撑，推动行业高质量健康发展。2月，市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》，聚焦实物与服务消费提质、市场秩序整治、消费维权提效，同步出台《直播电商监督管理办法》，明确平台与主播全链条责任，以穿透式监管规范行业发展；3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，深入实施数字消费提升行动，大力培育品质电商，开展“人工智能+”行动，促进“人工智能+消费”，规范网络销售、直播带货领域“全网最低价”等不合理经营行为；4月，国务院批复设立海南全岛等跨境电商综合试验区，优化跨境电商发展布局，复制推广成熟经验推动外贸优化升级；9月，商务部等8部门发布关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见，为释放多样化、差异化数字消费潜力，发展新型消费，推动消费提质升级；10月，互联网平台企业涉税信息报送制度正式全面落地执行，电商税务监管进入常态化、精细化阶段；12月，市场监管总局联合多部门印发关于提升网络交易平台产品和服务质量的指导意见，针对直播电商建立从业者“黑名单”制度，压实平台质量主体责任，同期十四个部门联合部署网售工业产品质量安全专项治理行动，全面强化网售商品质量安全监管，同时商务部持续推进数字商务三年行动计划落地，深化电商扩消费、助转型、促合作的核心作用，推动电商行业从规模增长向高质量、合规化发展转型。
　　面对新形势、新机遇，公司秉承“诚信、责任、简单、敢为”的核心价值观，始终以消费者为中心，以产品为着力点，构建品牌跨平台、全渠道的营销策略，提升品牌互联网全渠道营销效果，夯实以数据研究为基础的效果营销及产品开发运营公司的定位。公司深入相关行业市场研究，深耕产品和用户，持续提升和品牌及电商平台的深度交互，进一步扩大多品类及多类型服务的能力优势。公司坚信数字化是立身之本，持续进行技术性投资，不断实现业务过程线上化，推进运营诊断和营销一体化数据服务平台的技术产品建设和迭代，打造以数据研究为基础的系统化效果营销、产品开发运营体系，提升内部整体运营和营销效率。
　　公司在力保基石业务稳中求进的同时，积极探索新渠道、新业务、新模式、新产品、新技术，持续提升组织规模与管理效能，打造业绩增长新引擎，推动公司进入发展新阶段。报告期内，公司实现GMV58亿元，营业收入31.87亿元，归属于上市公司股东的净利润1.69亿元。具体如下：
　　基本盘业务穿越周期逆势稳守，彰显稳健发展韧性：报告期内，公司优势酒水赛道存量竞争加剧，渠道格局持续重构。酒水线上渗透率加速提升，即时零售快速增长，线下零售加速线上化转型，产业链马太效应凸显。顺应品牌集中度提升及产品结构化调整趋势，公司与核心合作伙伴进一步达成战略合作，积累发展势能，助力品牌拓展线上渠道、拓宽线上产品矩阵，巩固了公司在优势赛道的市场龙头地位。公司及时适应电商平台算法的持续迭代，流量逻辑的不断翻新，通过AI技术赋能选品、营销、投放、客服等核心环节，积极迎战年货节、618、双11等重要电商大促节点，赋能6大品类、15大酒类头部品牌长效增长。
　　公司持续关注并研判线上线下零售竞争格局与即时零售行业趋势发展，依托“技术+内容+供应链”，高效配合打通融合流量、货盘、营销资源，全方位响应消费者即时性、便利性消费需求。公司与上游头部品牌战略合作，布局抖音本地生活、京东秒送＆京东酒世界、美团歪马＆闪购、淘宝闪购、多多买菜业务，充分发挥供应链优势，抢先培养用户心智，捕捉多元化和日常化消费场景，积极创造电商增量市场。
　　用户共建深化，坚持深耕产品：深入消费者洞察和平台营销触点效果分析，针对产品从孵化到上市全生命周期流程，数字营销提效，以产品开发运营能力提升，实现品牌长期健康增长；基于全平台消费者画像，开发定制产品、特定包装礼盒等细分市场差异化组合产品，以产品优化和创新，提升产品市场竞争力，反向拉动高质量消费资产回流，提升品牌跨平台全渠道的市场竞争力。报告期内，公司所属行业在品牌、渠道、产品端均处在两极分化态势渐趋明显的竞争格局中。公司实时跟踪并深入解析各平台数据变化，基于渠道、产品网格化布局优势，动态调整销售策略，店铺间差异化打法形成合力，最大化品牌利益及经营效率，维护货盘及价盘稳定。
　　顺应大众消费价格带中具备性价比产品的先发竞争优势、市场势能的不断释放，公司通过兴趣电商、内容电商平台打造高质量内容，借助深度合作达人精准引爆市场热度，推动流量外溢至全渠道形成协同共振。公司坚持大单品战略，不断完善产品矩阵，通过定制产品驱动GMV及毛利率提升，开发并推出古井贡酒“年份原浆传承水晶版”、泸州老窖“六年窖-精品”、汾酒“青花20马上如意礼盒”、“老白汾酒甲等鸿运”，郎酒“顺品郎(红顺)双瓶礼盒装”、“顺品郎（红顺）1L装”等新品，泸州老窖“六年窖珍品头曲”、“六年窖头曲珍藏礼盒”、“特曲老字号传承礼盒”、五粮液“五粮头曲五灵祥瑞礼盒”、“五粮头曲双支礼盒”等开发产品持续放量打开成长空间。
　　数据驱动全模块精细化运营升级，多管齐下推动AI产品商业化：公司聚焦数智化建设，致力于通过精细化运作和产品组合运用不同流量场域，多元化品效投放精准触达目标用户，从而达到精准的人货场匹配；通过整合线上营销资源，基于品牌定位，深入洞察目标受众群体需求，与平台共建品牌营销活动，扩大品牌曝光，带动品牌持续增长；充分利用自动化工具替代日常重复性工作，全面提升运营效率，中后台组织协同、文化协同提供全局护航。
　　公司自成立至今深耕数据及流量运营，坚持以技术及科技驱动业务发展，积累了海量电商营销及终端消费数据资产，拥有覆盖产品生命周期的全流程Know-How及GMV归因模型，自2022年起加速推动AI在商业化方面的研发和应用，赋能产品定制开发和效果营销，实现降本增效，在直播、营销、设计、客服、物流、财务等大部分业务流程实现RPA辅助或替代人工，销售管理费用率显著下降，ROI实现有效提升。未来随着电商营销垂直领域AI Agent产品的研发和迭代，公司有望进一步实现核心业务流程的自动化，包括但不限于行业数据调研与经营策略生成、智能客服拓客、店铺运维管理、全域广告投放、多模态电商素材理解生成等。
　　公司持续关注AI领域的最新变化与发展，积极推进AI在商业化方面的研发和应用，根据服务客户需求开发并迭代营销大模型及智能体产品，并通过第三方合作加速推动AI战略落地。报告期内，公司与香港理工大学合作设立AI实验室，全力推动在商业领域AI应用方向的技术开发与探索。通过合作设计基于先进的大型多模态人工智能技术的智能体软体（AI Agent），为互联网营销、消费者行为研究、产品生命周期管理等提供高效资讯、个性化建议及量身定制的支持，提升营销精准性、消费者洞察及营运效率。
　　为进一步深化在数字商业领域的战略布局，将已验证的运营方法论转化为可持续的科技产品与服务，公司于2025年成立全资子公司北京麦点洞见科技有限公司，融合十六年互联网营销实战经验与前沿AI技术，麦点洞见完成了从经验沉淀到流程优化，再到智能决策的三次跃迁，旨在为公司打造从数据洞察到策略执行的全链路智能运营系统。公司正式发布年度战略级产品“麦点AI智能体矩阵”，综合电商场景和AI大模型开发包括“久爱智行大模型”、“久爱智库”、“知猪侠数据库”在内的产品矩阵，产品面向上游快消品客户，整合产品创新官、市场督察员、渠道优化顾问、用户情绪雷达“四大智能体”，系统化解决产品从规划到迭代的全链路决策中的四大难题，助力品牌产品全生命周期管理：在规划期从市场数据中洞察爆品机会，在上市期实时监控价格体系与竞品动态，在成长期诊断各销售环节健康度预警增长失速，在产品迭代期汇聚用户心声指导产品优化方向。
　　把握境外电商发展机遇，积极探索增量市场：基于长期全渠道电商营销经验沉淀，公司紧抓市场机遇，积极拥抱海外新兴市场及电商平台发展红利，战略布局东南亚电商市场，在印度尼西亚雅加达及中国香港设立子公司，与TikTok、Tokopedia和Shopee等头部电商平台建立了战略合作伙伴关系。公司深度合作金佰利（Sweety、Softex）、欧莱雅（美宝莲、卡尼尔、巴黎欧莱雅）、联合利华、宝洁、资生堂等日化、美护、母婴头部品牌，为其提供包括直播电商、短视频电商、电商零售、广告投放等全链路电商服务，助力品牌商拓展海外市场份额。公司在印尼雅加达布局近500平的直播基地，孵化本土主播，复用国内成熟电商运营模式至境外高增市场。
　　公司印尼子公司与合作客户深度共建，与欧莱雅集团联手打造品牌方在东南亚区域最大的电商短视频工厂项目，助力金佰利集团品牌Sweety登顶印尼TikTok母婴类目销量第一。报告期内，公司印尼TikTok渠道实现合计1.4亿元人民币GMV，年内实现百万级GMV向亿级跃迁，连续晋升TikTok金牌服务商。本土员工占比达96%，全面支持品牌本土化落地，充分把握高增市场发展红利。
　　坚定执行“领航员计划”激励机制，保障核心骨干稳定性：公司始终坚持“人才是企业的核心竞争力”这一人力资源管理理念，聚焦科技型企业人才结构需求，逐步形成了比例为4（基层）:4（骨干）:2（领军）的“金字塔”型专业化人才梯队，为公司持续开拓新赛道、激活新增长点提供人才储备，喜获2024届“亚洲最佳职场（中国大陆区）”奖项、“2024-2025 FUTURE 50未来管理人才培养最佳实践奖”奖项。公司注重打造年轻、专业、菁英，适应电商和科技行业高速发展迭代的经营管理团队。公司员工平均年龄29岁，35%来自头部电商，40%来自互联网大厂，其中直播团队平均年龄26岁。公司坚定执行“领航员计划”激励机制，已陆续实施了多期员工持股计划及股权激励计划，搭建了经营管理层、核心技术骨干与全体股东利益一致的长短期激励与约束相统一的激励机制。
　　首家使用资本公积弥补亏损，实施现金分红增强投资者回报。公司是A股市场首家使用资本公积弥补亏损后实施分红的上市公司。根据《公司法》、财政部《关于新公司法、外商投资法施行后有关企业财务处理问题的通知》等法律、法规及规范性文件，以及《公司章程》等相关规定，公司于2025年7月23日召开2025年第三次临时股东会审议通过了《关于公司使用公积金弥补亏损的议案》。公司使用母公司盈余公积和资本公积用于弥补母公司累计亏损。实施完成后，母公司财务报表口径累计未分配利润为0元。
　　公司于2025年9月15日召开第六届董事会第二十四次（临时）会议审议通过了《关于2025年度中期利润分配方案的议案》，以扣除回购账户股份后的总股本为分配基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），现金分红总额为7,081.33万元，占公司2025年上半年归属于上市公司股东的净利润的48.12%。本次分红是公司积极响应资本市场政策导向、提升投资者回报的具体实践，未来公司将努力落实相关利润分配制度，着力提高分红水平，增加分红频次，提升投资者的回报水平，增强投资者的获得感，推动全体股东共享公司经营成果，提振投资者对公司未来发展的信心。
　　顺应监管要求调整治理结构，加强内部控制管理建设：2025年7月，公司积极响应《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等法律法规要求，调整内部监督机构设置，取消监事会并由公司董事会审计委员会承接监事会职能。与之配套，公司对《公司章程》及附件进行了修订，梳理更新了涉及董事会审计、战略、薪酬与考核、提名四个专门委员会工作规程、独立董事制度、内幕信息知情人登记管理制度、关联交易管理制度、投资管理制度、内部控制制度、内部审计、信息披露制度等三十余项内部治理制度，制定了《董事离职管理制度》、《董事和高级管理人员薪酬管理制度》、《信息披露暂缓与豁免管理制度》。通过系统性制度修订与制定，公司不仅确保了治理实践与最新法规的对齐，更全面高效地促进公司的规范运作。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　2025年9月，商务部、国家发改委等部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出开展消费新业态新模式新场景建设，促进商旅文体健融合发展。互联网零售作为快速发展的新型零售业态，电商平台不断深化应用数字技术，拓展新的消费场景，激发线上消费需求；10月，《中国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》中提出“扩大优质消费品和服务供给，以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费，强化品牌引领、标准升级、新技术应用，推动商品消费扩容升级，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景”；12月，中央经济工作会议确定“坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。”为2026年重点任务之一。据国家统计局数据，2025年全年网上零售额增长8.6%，实物商品网上零售额拉动社会消费品零售总额增长1.3个百分点。2026年4月，商务部等6部门发布关于更好服务实体经济推进电子商务高质量发展的指导意见，提出电子商务是数字经济领域发展迅速、创新活跃、应用丰富的重要组成，已成为发展新质生产力的新动能。整体来看，在政策有力支持下，电商行业作为连接生产与消费的核心枢纽，正经历从规模扩张向价值深耕的深刻变革，成为拉动内需、激活产业、链接全球的关键力量。
　　2026年两会政府工作报告首次提出“智能经济新形态”。报告指出，打造智能经济新形态，深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。这也是政府工作报告连续第三年提到“人工智能+”。这意味着智能经济成为推动新质生产力跃升的关键支点，还意味着人工智能的发展重心正从“工具赋能”转向构建以智能为核心驱动力的全新经济形态。电商公司应把握“智能经济新形态”的战略机遇，深度推进AI技术融入业务发展，从“应用”向“形态”转变，从“技术导向”向“价值导向”转变，探索培育智能新业态新模式，构建数据驱动的智能电商生态。
　　（二）公司发展战略和未来规划
　　2026年，公司将继续夯实以数据研究为基础的效果营销及产品开发运营公司的定位。继续坚守“四大战略不变，两大能力更强”，坚定聚焦产品能力、产品研发能力、产品营销能力，转化为公司的核心竞争力。坚持深耕定制产品、攻坚DTC能力、深化战略品牌合作、持续拓新、拥抱技术变革、提升组织效率，以战略品牌的全方位合作孵化定制产品，再通过定制产品和DTC的合作，实现战略品牌的崛起。
　　1、深化战略品牌合作，拓宽业务边界。
　　深耕战略品牌深化合作，持续优化渠道布局，提升DTC销售能力。在定制产品上突围创新，合作深度与宽度上再造新格局。在战略品牌拓展上，强化自身能力、强化对品牌的服务能力和战略合作的思想意识，基于公司的销售阵地和定制产品，借力优势行业地位及数据技术积淀，保持对整个消费市场的洞察与应变能力。深度挖潜、拓新、升级，拓展现有优质赛道品类潜力，持续优化迭代整体服务能力，助力提升品牌客户市场竞争力，实现客户价值最大化。充分发挥一体化数据服务平台和人才势能积累的优势，赋能新赛道，持续创新，通过产业合作、资本合作、孵化品牌、整合上下游公司等各种方式进入新赛道，释放全链路服务全渠道销售的能力，扩大产业规模。
　　2、持续提升定制产品的研发能力，打造核心产品矩阵。
　　坚定打造差异化、高质量类标品，提升定制产品市场竞争力。继续不断加强产品研发能力，在定制产品合作的基础上，和品牌商深度合作开发，强化战略品牌定位，结成坚实的伙伴关系。建立从单一产品，到系列产品和品牌化产品的打造能力，以定制产品+品牌销售阵地为双引擎，提高定制产品销售规模，把定制产品推向新高度，支撑公司健康高质量发展。继续围绕定制产品、自有品牌、自有商号，打造“以消费者为中心”的全链条一站式的全渠道电商销售服务，以更强大的供应链和消费者洞察体系，深化打通全域销售渠道，激活人货场创新实践能力，不断加强产品打造及内容生产能力，反向赋能品牌客户市场竞争力提升。
　　3、坚持拓新不止步，培育海外新增长曲线。
　　2026年要继续持续优化品类布局，在优势渠道拓类目，优势品牌拓渠道，优势的类目拓品牌。持续发力海外市场，在实现品类和品牌的持续拓展基础上，加速复制海外市场能力。坚持以“数据研究+效果营销+产品运营”全链路能力整体复刻、本土重构，实现“模式出海、能力出海、品牌出海”。充分利用国内积淀的能力和模式到海外降维打击，夯实海外组织能力。未来几年立足于东南亚，逐渐拓展到马来西亚、越南，以本土战略突围为引领，整合国内资源，培育核心能力，在海外坐标中建立自己的增长曲线。同时推动国内非酒业务再上新台阶，让定制产品、战略品牌、DTC业务与拓新业务形成协同发展的格局。
　　4、加大数字技术和研发投入，拥抱人工智能变革。
　　继续深化技术赋能，充分利用AI技术形成新的核心竞争力，把内容创新与AI技术能力进行更深度的融合，重塑内容生产方式，持续放大产品营销的竞争力。坚持依托在互联网产品运营与数字商业领域的深度积累，不断优化「知猪侠」、「久爱智行」、「久爱智库」等核心产品，通过“数据-知识-决策”的深度协同，赋能服务客户高质量增长。持续推进战略级产品“麦点AI智能体矩阵”的迭代与市场推广，推动实现规模突破并出海发展，优化试点AI在业务端的应用，让“数字员工”成为业务发展的助力，推进合作伙伴广泛采用研发产品，实现互惠共赢。助力品牌数字化转型，通过数字化工具推动新兴技术特别是AI在服务客户的创新应用。另一方面，提升组织效率与经营意识，以技术推动降本增效，提升公司整体运营和营销效率。强化员工经营意识，把经营意识融入到每个岗位，提升决策、执行、沟通效率。
　　（三）可能面对的风险
　　1、市场风险
　　（1）品牌授权管理风险
　　品牌方的授权对公司业务发展起着至关重要的作用。若未来没有达到品牌方预期，或品牌方调整线上销售及地区布局策略或更换互联网营销服务商，影响主要品牌方与公司的合作和授权，可能对公司业务开展产生一定的不利影响。此外，若品牌方在合同续期时调整合同价格等条款，或公司未来未能及时拓展新的品牌合作方，公司可能面临盈利能力下降的风险。
　　（2）市场拓展风险
　　随着市场环境复杂多变，公司在发展新项目时，可能出现培育期延长、经营亏损等情况，同时在拓展过程中存在因多种不确定因素或发生不利变化而调整、放弃以及处置项目的风险，从而可能影响公司业绩，增加经营风险。
　　（3）市场竞争加剧的风险
　　目前互联网营销行业尚未形成标准化的定价模式，随着行业内企业数量的不断增加，可能会出现同行公司为抢占市场份额而降低收费标准的行为，导致行业内市场竞争加剧、行业利润水平压缩。
　　（4）消费者偏好变化的风险
　　随着我国经济的不断发展和城市化进程的加速，消费者需求及偏好也在不断变化。公司是否能够及时准确地预测消费者偏好的变化，存在不确定性。如不能及时适应消费者偏好的变化，则可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　（5）行业监管风险
　　我国对电子商务行业的监管政策和规则不断完善和细化，如果不能及时应对这种变化，存在对公司经营产生不利影响的可能。随着国家对互联网直播的监管力度提升，如违反相关规定，公司可能面临行政处罚和赔偿责任的风险。公司将持续关注行业政策及监管情况，严格遵守相关规定。
　　2、业务经营风险
　　（1）受合作品牌方产品市场表现而波动的风险
　　由于公司无法直接控制合作品牌方自身的经营状况及其产品市场表现，公司业绩受制于合作品牌方自身的市场声誉和产品本身的质量保障。若合作品牌方自身出现经营状况恶化、产品出现质量缺陷、市场声誉受损等情形，则可能存在公司的经营业绩随合作品牌方的经营能力和产品市场表现而波动的风险。
　　（2）受下游电商平台经营表现而波动的风险
　　由于公司业务主要销售网络及营销渠道均以下游各电商平台为基础，若电商平台出现推广不及预期、消费者信任下降、声誉受损等情形导致流量获取能力减弱，可能会对公司业绩产生不利影响。
　　（3）未及时跟进行业技术更新而被取代的风险
　　互联网营销的发展主要基于互联网技术的进步，对于互联网营销服务商在网络数据安全、软件系统开发、消费者数据收集、数据信息处理以及仓储物流管理方面的专业能力具有较高的要求；如何更加高效的收集消费者行为数据，为各大品牌商更好的提供营销渠道也是行业内企业发展的关键所在。因此，随着行业竞争的不断加剧、技术迭代周期缩短，若公司未能紧跟市场发展趋势，及时更新现有技术，强化自身优势，则将可能存在被竞争对手所取代的风险。
　　（4）人才流失风险
　　在我国电商服务业发展的同时，符合要求的人才较为稀缺，对精通电商销售、品牌产品和消费者心理的复合型人才，及对数字化业务型人才的培养周期较长，若未来公司相关管理及运营人才流失，则可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　（5）宏观经济波动的风险
　　受全球经济形势变化等因素影响，消费者未来的收入存在不确定性从而支出意愿降低，将可能影响企业的经营业绩，因此公司业绩可能存在受宏观经济波动影响的风险。
　　（6）信息安全风险
　　公司为客户提供一站式的数字营销整合解决方案及服务，伴随云计算、大数据、AI、工业互联网等各种创新技术的发展融合，由于网络环境具有复杂性的特点，会引发信息安全风险问题。公司不断完善信息系统和保障信息安全，严控风险的发生。
　　3、财务风险
　　（1）运营成本持续增长的风险
　　市场管理越发精细化，新技术、新模式的运用均需要较大的投入。为应对市场不断变化、巩固和提升市场规模和市场占有率，广告宣传及流量推广等费用将持续增加；人才是公司持续发展的核心资源，随着人力成本的增长，公司需承担该等费用从而保持团队和人员的稳定性。当前费用、人力等支出的持续上涨趋势不可避免，公司面临运营成本持续增长的风险，可能对公司经营业绩形成较大压力。
　　（2）商誉减值风险
　　截至2025年12月31日，公司商誉账面价值为21,645.32万元。由于市场行情的变化和行业竞争的加剧，商誉所在资产组或资产组组合将会根据宏观环境、行业环境、实际经营状况及未来经营规划等因素的变化而变化。如出现未来业绩下滑且无法改善的情况，则公司可能存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
　　（3）应收款项无法收回的风险
　　公司报告期末存在一定金额的应收款项，若未来预计可收回的账款无法完全收回，将导致公司发生信用减值损失，从而对公司损益造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主营业务模式是以数据研究为基础的互联网营销业务，包括全渠道电商销售服务、产品研发及营销服务和数字营销服务等。公司目前聚焦以全资子公司久爱致和为经营主体的互联网营销主业。久爱致和自成立至今十余年，始终致力于通过一站式的数字营销整合解决方案及服务实现客户商业价值最大化，提升客户的互联网品牌影响力以及电子商务市场份额。　　2025年上半年，公司实现GMV32亿元，营业收入18.58亿元，归属于上市公司股东的净利润1.47亿元。　　1、全渠道电商销售服务　　公司为合作品牌搭建包括官方旗舰店、自营店、专卖店、即时零售等在内的互联网销售渠道，深度挖掘并动态分析行业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主营业务模式是以数据研究为基础的互联网营销业务，包括全渠道电商销售服务、产品研发及营销服务和数字营销服务等。公司目前聚焦以全资子公司久爱致和为经营主体的互联网营销主业。久爱致和自成立至今十余年，始终致力于通过一站式的数字营销整合解决方案及服务实现客户商业价值最大化，提升客户的互联网品牌影响力以及电子商务市场份额。
　　2025年上半年，公司实现GMV32亿元，营业收入18.58亿元，归属于上市公司股东的净利润1.47亿元。
　　1、全渠道电商销售服务
　　公司为合作品牌搭建包括官方旗舰店、自营店、专卖店、即时零售等在内的互联网销售渠道，深度挖掘并动态分析行业及店铺经营数据，开展互联网品牌及产品定位、线上全渠道营销策划，提供包括供应链管理等在内的全链条一站式的全渠道电商销售服务，并以营销效果为核心进行监测，以数据化工具为基础，整合分析销售运营过程中获取的数据，持续优化迭代整体服务。
　　公司与行业头部品牌以及京东、淘宝天猫、抖音、美团、快手、拼多多、微信、唯品会等国内主要电商平台建立了深度战略合作伙伴关系，具有较强的市场影响力；通过TikTok、Lazada、Tokopedia和Shopee等境外电商平台布局跨境电商业务，积极开拓海外市场。
　　（1）电商零售
　　公司深入布局酒类、水饮、日化、母婴、美护等行业赛道，积淀了跨行业的电商销售运营能力和资源，全链路、多样化的业务组合充分发挥了公司的竞争优势，形成了较强的抗风险、抗周期能力。公司持续多年位居京东、天猫、抖音、美团、快手、拼多多、唯品会等电商平台综合酒类品牌运营商头部阵列。公司酒类行业合作品牌包括泸州老窖、山西汾酒、五粮液、古井贡酒、青岛啤酒、劲牌、张裕、习酒、水井坊、郎酒、竹叶青、茅台保健酒、奔富等，拥有前述品牌的线上经销商或运营服务商资质；其他行业品牌包括云南白药、金佰利（好奇、高洁丝、舒洁、Sweety、Softex）、上海家化（美加净、家安HomeAegis）、欧莱雅（美宝莲、卡尼尔、巴黎欧莱雅）等。
　　（2）直播电商及短视频电商
　　公司深度布局直播电商及短视频电商赛道，依托货品、场域、人群的极致匹配，以全方位、全链条一站式供应链服务，通过品牌直播间、自营矩阵直播间、达人运营分销等渠道开展直播电商及短视频电商业务，在杭州、北京等电商核心城市布局面积近4000平的直播基地、41个直播间；在印尼雅加达设有面积近500平的直播基地。公司与泸州老窖、山西汾酒、五粮液、古井贡酒、金佰利、欧莱雅等头部品牌合作，通过运营抖音、快手、微信视频号、TikTok等渠道的品牌直播间开展店播；通过打造“酒连酒”、“聚酒”等自有商号直播间矩阵、自主孵化主播开展自播；通过与垂类MCN机构、达人主播合作等方式开展达播。公司不断加强供应链体系，拓宽产品品类，增加产品数量和SKU，定制包销产品收入占比持续提升。
　　（3）即时零售
　　公司持续关注并研判线上线下零售竞争格局与行业趋势发展，特别是即时零售等细分赛道近年来的爆发式增长，依托“技术+内容+供应链”，高效配合打通融合流量、货盘、营销资源，全方位响应消费者体验式消费和即时情绪消费需求。公司现已布局抖音小时达、京东秒送、美团歪马＆闪购、淘宝闪购业务，仓储物流体系辐射全国共计14个仓储中心，22个城市零售协同仓，充分满足消费者即时性消费需求。
　　2、产品研发及营销服务
　　基于跨行业、跨品类服务优势和消费者深度洞察能力，借助多年来与头部品牌的深度合作基础，持续为消费者定制化开发优质酒类商品，满足品牌线上战略发展需求。公司与品牌方合作研发包括泸州老窖“六年窖头曲”、“特曲老字号传承礼盒”，五粮液“五粮头曲五灵祥瑞礼盒”和古井贡酒“年份原浆传承水晶版”等定制产品，成功实现全渠道线上销售，把握多元化消费发展趋势，进一步提升公司盈利水平。同时，持续探索和加大对“酒连酒”、“聚酒”等自有线上连锁商号的品牌投入，逐步形成未来发展的第二增长曲线。
　　3、数字营销服务
　　公司以数据研究为基础，依托自研营销一体化数据服务平台“久爱智行”和人才势能，充分利用数字技术，深度洞察行业数据及消费者需求，持续提升和客户的深度交互，持续拓展线上社交媒体营销矩阵，通过抖音、微信、小红书、哔哩哔哩、今日头条、百度、小米等热门渠道为合作品牌策划并开展整合营销、视觉营销、品效协同全域投放、短视频内容生产、私域会员管理及售前售后服务等，以效果为闭环，持续优化迭代整体服务能力，助力合作品牌在产品研发、爆款打造、用户拓新复购上持续突破，提升品牌认知度及影响力。持续关注并应用海外及国内AI技术赋能电商及营销全链路业务，提升获客效率，实现降本增效，优化用户体验。
　　1、线上销售情况
　　报告期内，公司通过第三方销售平台面向终端消费者销售额为7.83亿元，营业收入6.93亿元。
　　2、存货管理政策
　　公司存货管理的主要目标是确保公司高效运营、优化库存结构、保障供应稳定、降低运营成本并提升市场竞争力。公司定期对商品存货进行盘点，不定期由相关部门对库存商品按相关类别进行盘点，核实库存数量，及时发现并掌握存货的损坏、变质和长期积压的情况。同时通过信息系统和专业库存管理软件，提升管理效率和准确性，推进实现数字化管理。
　　3、对滞销及过期商品处理政策
　　公司运用信息系统实时监控产品周转，定期和不定期对滞销及临近过期商品进行检查。由相关部门制定针对性的处理方案，按照公司流程进行处理，经公司规定的审批程序完成后进行处理。
　　4、仓储与物流情况
　　公司致力于通过以数据研究为核心竞争力的自有商号的打造、定制产品的开发、仓储物流体系的搭建，持续提升数字化供应链管理能力，夯实电商行业护城河。公司围绕“提供专业、主动、亲和的客户服务，搭建有温度的服务体验，打造销售式服务团队”的宗旨展开相关工作部署，旨在通过服务客户，促成销售，最终实现客户满意度和店铺美誉度的双提升的目标。
　　公司仓储物流体系辐射全国B端9大仓、C端5大仓共计14个仓储中心，面积达8万余平，单日峰值发货量6万单以上；在22个城市设置零售协同仓，满足大促季、直播电商等业务波峰波谷的灵活需求，支持全渠道电商营销运营业务的开展。
　　公司目前的仓储物流服务由第三方仓储物流服务商负责，报告期内，公司的仓储物流费用为4,056.25万元。

　　二、核心竞争力分析
　　1、良好的品牌形象和品牌影响力
　　公司一直秉承以客户价值为中心的理念，坚守“诚信、责任、简单、敢为”的企业精神与文化，塑造了良好的品牌形象和品牌影响力。经过长期的发展与积淀，“新华都”品牌形象享有较高的知名度和美誉度。公司先后获得中国改革开放三十周年卓越企业、中国驰名商标、福建省著名商标等称号，同时在互联网领域与不同行业客户建立了深度合作伙伴关系，获得了众多行业奖项和平台资质，具有较强的市场影响力。
　　2、扎实的数据技术能力和优异的运营效率
　　公司全资子公司作为北京市高新技术企业，设立独立的数据技术中心，专项培养互联网营销实务的营销数字化和数据研究复合型人才，通过不断积累、持续迭代，形成了一套独有的互联网数据研究模式。数据技术中心向下承接数据，向上赋能业务，基于“人、货、场”三要素构建电商运营价值链指标体系，充分利用大数据挖掘技术打造自有的营销一体化数据服务平台；高效构建和优化品牌互联网全链路营销场景，为客户创造消费者资产扩充及市场规模增长价值，为员工提供业务过程线上化、运营诊断和技术提效数据服务平台。
　　经过长期发展，公司积累了丰富的数据资源，基于电商场景和AI大模型集成了包括「知猪侠」、「久爱智行」、「久爱智库」在内的系统集群，自主研发并上线AISaaS平台「麦点洞见」，积极推动在服务客户端的商业化应用，最大化企业数据资产价值，精准触达和转化目标客群，对存量消费者进行精细化维护和运营。公司持续关注AI技术发展特别是在营销及电商领域的落地，积极应用于运营管理、广告投放、设计、直播、客服、供应链等核心业务条线，提升内容生产效率和质量，提高广告传播的精准度和匹配度。
　　3、与行业头部品牌和互联网平台的深度合作
　　公司持续提升和品牌及电商平台的深度交互，深度布局酒类、日化、水饮、母婴、美护等优质赛道，成为不同行业知名品牌的生态合作伙伴，助力合作品牌在产品研发、市场拓新、用户管理、品牌建设、营销推广上持续突破，助力提升品牌市场竞争力，积淀了跨行业的系统化销售运营能力和资源。与同行业相比，形成了相对竞争优势及较强的抗风险能力，与行业头部品牌以及平台建立了深度合作伙伴关系，打造了组合互用能力。
　　4、业内领先的效果营销和产品开发运营能力
　　公司根植于跨品类、多渠道、多模式的服务能力及系统化的运营能力，立足于大数据分析前沿，持续投入建设营销一体化运营服务平台，构建了以精准消费者洞察驱动的“产品开发和供应链管理”的双核动能。与品牌方合作研发定制产品，打造以产品为核心、基于消费者需求与品牌需求的双向互联网营销生态模式，孵化自有商号、定制产品的新自有业务模型，逐步形成未来公司发展的第二增长曲线。
　　5、数字化供应链体系支持全渠道电商业务
　　公司致力于通过以数据研究为核心竞争力的自有商号的打造、定制产品的开发、仓储物流体系的搭建，持续提升数字化供应链管理能力，夯实电商行业护城河。公司仓储物流体系辐射全国B端9大仓、C端5大仓共计14个仓储中心，库房总面积8万余平，单日峰值发货量6万单；在22个城市设置零售协同仓，满足大促季、直播电商等业务波峰波谷的灵活需求，支持全渠道电商营销运营业务的开展。
　　6、先进的职业经理人制度
　　公司建立了先进的职业经理人激励机制和职业经理人文化，股东会、董事会和管理层的职责和权力界定清晰，避免了许多民营企业创始合伙人之间的冲突和震荡。同时公司通过多种方式推动股权结构优化，维护科学高效的决策机制，带动公司治理完善。包括积极引入管理层成为公司股东，连续创新推出“领航员计划”激励方案，能更有效的将股东利益、公司利益和经营者利益结合在一起，使各方共同关注公司的长期稳定发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场风险
　　（1）品牌授权管理风险
　　品牌方的授权对公司业务发展起着至关重要的作用。若未来没有达到品牌方预期，或品牌方调整线上销售及地区布局策略或更换互联网营销服务商，影响主要品牌方与公司的合作和授权，可能对公司业务开展产生一定的不利影响。此外，若品牌方在合同续期时调整合同价格等条款，或公司未来未能及时拓展新的品牌合作方，公司可能面临盈利能力下降的风险。
　　（2）市场拓展风险
　　随着市场环境复杂多变，公司在发展新项目时，可能出现培育期延长、经营亏损等情况，同时在拓展过程中存在因多种不确定因素或发生不利变化而调整、放弃以及处置项目的风险，从而可能影响公司业绩，增加经营风险。
　　（3）市场竞争加剧的风险
　　目前互联网营销行业尚未形成标准化的定价模式，随着行业内企业数量的不断增加，可能会出现同行公司为抢占市场份额而降低收费标准的行为，导致行业内市场竞争加剧、行业利润水平压缩。
　　（4）消费者偏好变化的风险
　　随着我国经济的不断发展和城市化进程的加速，消费者需求及偏好也在不断变化。公司是否能够及时准确地预测消费者偏好的变化，存在不确定性。如不能及时适应消费者偏好的变化，则可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　（5）行业监管风险
　　我国对电子商务行业的监管政策和规则不断完善和细化，如果不能及时应对这种变化，存在对公司经营产生不利影响的可能。随着国家对互联网直播的监管力度提升，如违反相关规定，公司可能面临行政处罚和赔偿责任的风险。公司将持续关注行业政策及监管情况，严格遵守相关规定。
　　2、业务经营风险
　　（1）受合作品牌方产品市场表现而波动的风险
　　由于公司无法直接控制合作品牌方自身的经营状况及其产品市场表现，公司业绩受制于合作品牌方自身的市场声誉和产品本身的质量保障。若合作品牌方自身出现经营状况恶化、产品出现质量缺陷、市场声誉受损等情形，则可能存在公司的经营业绩随合作品牌方的经营能力和产品市场表现而波动的风险。
　　（2）受下游电商平台经营表现而波动的风险
　　由于公司业务主要销售网络及营销渠道均以下游各电商平台为基础，若电商平台出现推广不及预期、消费者信任下降、声誉受损等情形导致流量获取能力减弱，可能会对公司业绩产生不利影响。
　　（3）未及时跟进行业技术更新而被取代的风险
　　互联网营销的发展主要基于互联网技术的进步，对于互联网营销服务商在网络数据安全、软件系统开发、消费者数据收集、数据信息处理以及仓储物流管理方面的专业能力具有较高的要求；如何更加高效的收集消费者行为数据，为各大品牌商更好的提供营销渠道也是行业内企业发展的关键所在。因此，随着行业竞争的不断加剧、技术迭代周期缩短，若公司未能紧跟市场发展趋势，及时更新现有技术，强化自身优势，则将可能存在被竞争对手所取代的风险。
　　（4）人才流失风险
　　在我国电商服务业发展的同时，符合要求的人才较为稀缺，对精通电商销售、品牌产品和消费者心理的复合型人才，及对数字化业务型人才的培养周期较长，若未来公司相关管理及运营人才流失，则可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　（5）宏观经济波动的风险
　　受全球经济形势变化等因素影响，消费者未来的收入存在不确定性从而支出意愿降低，将可能影响企业的经营业绩，因此公司业绩可能存在受宏观经济波动影响的风险。
　　（6）信息安全风险
　　公司为客户提供一站式的数字营销整合解决方案及服务，伴随云计算、大数据、AI、工业互联网等各种创新技术的发展融合，由于网络环境具有复杂性的特点，会引发信息安全风险问题。公司不断完善信息系统和保障信息安全，严控风险的发生。
　　3、财务风险
　　（1）运营成本持续增长的风险
　　市场管理越发精细化，新技术、新模式的运用均需要较大的投入。为应对市场不断变化、巩固和提升市场规模和市场占有率，广告宣传及流量推广等费用将持续增加；人才是公司持续发展的核心资源，随着人力成本的增长，公司需承担该等费用从而保持团队和人员的稳定性。当前费用、人力等支出的持续上涨趋势不可避免，公司面临运营成本持续增长的风险，可能对公司经营业绩形成较大压力。
　　（2）商誉减值风险
　　截至2025年6月30日，公司商誉账面价值为21,645.32万元。由于市场行情的变化和行业竞争的加剧，商誉所在资产组或资产组组合将会根据宏观环境、行业环境、实际经营状况及未来经营规划等因素的变化而变化。如出现未来业绩下滑且无法改善的情况，则公司可能存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。
　　（3）应收款项无法收回的风险
　　公司报告期末存在一定金额的应收款项，若未来预计可收回的账款无法完全收回，将导致公司发生信用减值损失，从而对公司损益造成不利影响。

　　四、主营业务分析
　　2025年上半年，在行业政策持续调整背景下，公司所处行业加速迭代，市场竞争格局日趋激烈。1月，国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，针对主要电商平台“仅退款”规则进行了优化，为平台内商家提供了更大自主权。3月，国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，深入实施数字消费提升行动，大力培育品质电商，开展“人工智能+”行动，促进“人工智能+消费”，规范网络销售、直播带货领域“全网最低价”等不合理经营行为。4月，市场监管总局召开直播电商经营主体座谈会，严厉打击直播电商领域违法违规行为，维护公平竞争秩序，推动网售产品质量提升，促进直播行业规范健康发展。5月，《杭州市政府关于印发杭州市推进全球数贸港核心区建设实施方案（2025—2027年）》正式发布，其中提到要促进“直播+平台经济+跨境电商”的融合，率先发布跨境电商综试区2.0方案。
　　面对新形势、新机遇，公司秉承“诚信、责任、简单、敢为”的核心价值观，始终以消费者为中心，以产品为着力点，构建品牌跨平台、全渠道的营销策略，提升品牌互联网全渠道营销效果，夯实以数据研究为基础的效果营销及产品开发运营公司的定位。公司深入相关行业市场研究，深耕产品和用户，持续提升和品牌及电商平台的深度交互，进一步扩大多品类及多类型服务的能力优势。公司坚信数字化是立身之本，持续进行技术性投资，不断实现业务过程线上化，推进运营诊断和营销一体化数据服务平台的技术产品建设和迭代，打造以数据研究为基础的系统化效果营销、产品开发运营体系，提升内部整体运营和营销效率。
　　公司在力保基石业务稳中求进的同时，积极探索新渠道、新业务、新模式、新产品、新技术，持续提升组织规模与管理效能，打造业绩增长新引擎，推动公司进入发展新阶段。报告期内，公司实现GMV32亿元，营业收入18.58亿元，归属于上市公司股东的净利润1.47亿元。具体如下：
　　基本盘业务穿越周期逆势增长，彰显稳健发展韧性：报告期内，公司优势酒水赛道持续扩容，即时零售快速增长，驱动线上渗透率加速提升，线下零售加速线上化转型，产业链马太效应凸显。顺应品牌集中度提升及产品结构化升级趋势，公司与核心合作伙伴进一步达成战略合作，助力品牌拓展线上渠道、拓宽线上产品矩阵，巩固了公司在优势赛道的市场龙头地位。公司积极迎战年货节、端午节、父亲节、618购物节等重要电商大促节点，赋能15大酒类头部品牌长效增长。618购物节期间，公司白酒类目GMV增速全平台领先，联合葡萄酒品牌再创佳绩，荣获平台类目冠军；助力啤酒品牌持续领跑，平台榜单稳居第一；服务日化头部品牌十二年卫冕京东口腔护理第一，合作健康卫生护理头部品牌霸榜天猫超市618热卖榜。
　　公司持续关注并研判线上线下零售竞争格局与即时零售行业趋势发展，依托“技术+内容+供应链”，高效配合打通融合流量、货盘、营销资源，全方位响应消费者即时性、便利性消费需求。公司与上游头部品牌战略合作，布局美团歪马＆闪购、抖音小时达、京东秒送、淘宝闪购，充分发挥供应链优势，抢先培养用户心智，捕捉多元化和日常化消费场景，积极创造电商增量市场。
　　垂直领域直播电商龙头，持续贡献业务增量：报告期内，公司通过抖音、快手、微信等渠道新开设古井贡酒年份原浆酒类旗舰店、国窖1573酒类旗舰店、酒连酒小时达等品牌直播间，开展达播、店播、自播和短视频运营相关业务；持续搭建并优化达人矩阵，与酒仙网、仁汇网络、辛选集团、交个朋友、东方甄选、漫岩、尽微、新抖等行业头部MCN机构、500+达人建立了合作关系；基于独家签约明星艺人及深度合作达人形成的达人矩阵，继续服务于泸州老窖、汾酒、五粮液、古井贡酒、兰馨茶叶等品牌，并成为古井贡酒、川红茶业品牌的达播服务独家战略合作伙伴，开展溯源直播、店铺做客嘉宾直播、视频营销及信息流广告定制等各类营销活动，全面助力品牌在内容电商平台实现品效销合一。
　　用户共建深化，坚持深耕产品：深入消费者洞察和平台营销触点效果分析，针对产品从孵化到上市全生命周期流程，数字营销提效，以产品开发运营能力提升，实现品牌长期健康增长；基于全平台消费者画像，开发定制产品、特定包装礼盒等细分市场差异化组合产品，以产品优化和创新，提升产品市场竞争力，反向拉动高质量消费资产回流，提升品牌跨平台全渠道的市场竞争力。报告期内，公司所属行业在品牌、渠道、产品端均处在两极分化态势渐趋明显的竞争格局中。公司实时跟踪并深入解析各平台数据变化，基于渠道、产品网格化布局优势，动态调整销售策略，店铺间差异化打法形成合力，最大化品牌利益及经营效率，维护货盘及价盘稳定。
　　顺应大众消费价格带中具备性价比产品的先发竞争优势、市场势能的不断释放，公司通过兴趣电商平台打造高质量内容，借助深度合作达人精准引爆市场热度，推动流量外溢至全渠道形成协同共振。公司坚持大单品战略，不断完善产品矩阵，开发并推出“古井贡酒年份原浆传承水晶版”新品，泸州老窖“六年窖珍品头曲”、“六年窖头曲珍藏礼盒”、“特曲老字号传承礼盒”、五粮液“五粮头曲五灵祥瑞礼盒”、“五粮头曲双支礼盒”等开发产品持续放量打开成长空间。
　　数据驱动全模块精细化运营升级，多管齐下推动AI+SaaS商业化应用：公司聚焦数智化建设，致力于通过精细化运作和产品组合运用不同流量场域，多元化品效投放精准触达目标用户，从而达到精准的人货场匹配；通过整合线上营销资源，基于品牌定位，深入洞察目标受众群体需求，与平台共建品牌营销活动，扩大品牌曝光，带动品牌持续增长；充分利用自动化工具替代日常重复性工作，全面提升运营效率，中后台组织协同、文化协同提供全局护航。
　　公司自成立至今深耕数据及流量运营，坚持以技术及科技驱动业务发展，积累了海量电商营销及终端消费数据资产，拥有覆盖产品生命周期的全流程Know-How及商业逻辑，自2022年起加速推动AI在商业化方面的研发和应用，赋能产品定制开发和效果营销，实现降本增效。公司综合电商场景和AI大模型集成了包括“久爱智行大模型”、“久爱智库、知猪侠数据库”在内的产品矩阵，在直播、营销、设计、客服、物流、财务等大部分业务流程实现RPA辅助或替代人工，销售管理费用率显著下降，盈利能力实现有效提升。未来随着电商营销垂直领域AIAgent产品的研发和迭代，公司有望进一步实现核心业务流程的自动化，包括但不限于行业数据调研与经营策略生成、智能客服拓客、店铺运维管理、全域广告投放、多模态电商素材理解生成等。
　　公司持续关注AI领域的最新变化与发展，积极推进AI在商业化方面的研发和应用，根据服务客户需求开发并迭代营销大模型及智能体产品，并通过第三方合作加速推动AI战略落地。报告期内，公司与香港理工大学合作设立AI实验室，全力推动在商业领域AI应用方向的技术开发与探索。通过合作设计基于先进的大型多模态人工智能技术的智能体软体（AIAgent），为互联网营销、消费者行为研究、产品生命周期管理等提供高效资讯、个性化建议及量身定制的支持，提升营销精准性、消费者洞察及营运效率。
　　此外，公司基于Deepseek等大模型的发布以及AI实验室研发成果，自主开发并上线营销AISaaS平台「麦点洞见」，面向上游快消品客户，整合数据中心、品牌管理、渠道管理、行业知识库、用户行为洞察等核心模块，协助客户完成平台、品牌、店铺、产品、评论多维度、可视化销售和用户洞察。内嵌智能助手“AI麦麦”实现营销工作流的自动规划与执行，精准锁定增长突破口，帮助客户从产品研发到销售转化全流程效率提升，全景式洞察商机，显著提效精准运营与战略决策。
　　把握境外电商发展机遇，积极探索增量市场：基于长期全渠道电商营销经验沉淀，公司紧抓市场机遇，积极拥抱海外新兴市场及电商平台发展红利，战略布局东南亚电商市场，在印度尼西亚雅加达及中国香港设立子公司，与TikTok、Lazada、Tokopedia和Shopee等头部电商平台建立了战略合作伙伴关系。公司深度合作金佰利（Sweety、Softex）、欧莱雅（美宝莲、卡尼尔、巴黎欧莱雅）等母婴、美护、日化头部品牌，为其提供包括直播电商、短视频电商、电商零售等全链路电商服务，助力品牌商拓展海外市场份额，以期共建品牌全球内容生态工厂。公司在印尼雅加达布局近500平的直播基地，孵化本土主播，复用国内成熟电商运营经验至境外高增市场。
　　坚定执行“领航员计划”激励机制，保障核心骨干稳定性：公司始终坚持“人才是企业的核心竞争力”这一人力资源管理理念，聚焦科技型企业人才结构需求，逐步形成了比例为4（基层）:4（骨干）:2（领军）的“金字塔”型专业化人才梯队，为公司持续开拓新赛道、激活新增长点提供人才储备，喜获2024届“亚洲最佳职场（中国大陆区）”奖项。公司注重打造年轻、专业、菁英，适应电商行业高速发展迭代的经营管理团队。公司员工平均年龄29岁，35%来自头部电商，40%来自互联网大厂，其中直播团队平均年龄26岁。公司坚定执行“领航员计划”激励机制，已陆续实施了多期员工持股计划及股权激励计划，搭建了经营管理层、核心技术骨干与全体股东利益一致的长短期激励与约束相统一的激励机制。 收起▲