一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司业务简介　　公司自1998年设立以来一直以金刚石工具的研发、生产和销售为主营业务，2009年在深交所上市，是国内金刚石工具行业规模较大的上市企业。同时，公司在金刚石工具业务积累的粉末冶金技术的基础上，培育了动车组粉末冶金闸片业务。2017年11月，公司完成对金牛研磨的收购，业务拓展至涂附磨具领域。2020年8月，公司全资收购主营高铁制动盘业务的海纬机车，公司成为同时拥有动车组刹车闸片和制动盘的生产、销售和研发能力的A股上市公司。目前，公司业务涵盖金刚石工具、涂附磨具、轨道交通装备零部件三个领域，未来将战略聚焦先进磨料磨具行业、轨道交通装备行业和高端... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司业务简介
　　公司自1998年设立以来一直以金刚石工具的研发、生产和销售为主营业务，2009年在深交所上市，是国内金刚石工具行业规模较大的上市企业。同时，公司在金刚石工具业务积累的粉末冶金技术的基础上，培育了动车组粉末冶金闸片业务。2017年11月，公司完成对金牛研磨的收购，业务拓展至涂附磨具领域。2020年8月，公司全资收购主营高铁制动盘业务的海纬机车，公司成为同时拥有动车组刹车闸片和制动盘的生产、销售和研发能力的A股上市公司。目前，公司业务涵盖金刚石工具、涂附磨具、轨道交通装备零部件三个领域，未来将战略聚焦先进磨料磨具行业、轨道交通装备行业和高端铸造行业，力争成为国际领先、国内一流的先进材料与高端装备综合解决方案服务商。
　　（1）金刚石工具业务板块
　　公司是规模居于国内金刚石工具行业前列的企业之一，主要的金刚石工具制造基地位于石家庄本部和泰国罗勇工业园，在美国、加拿大设有销售子公司，海外客户覆盖美洲、欧洲、东南亚、中东、北非等多个海外市场，是国内同行业中少数拥有全球性销售网络的金刚石工具企业之一。
　　金刚石工具主要包括金刚石圆锯片、金刚石薄壁工程钻头、金刚石磨盘、磨块、聚晶金刚石刀具等产品，是石材、陶瓷、混凝土等无机非金属硬脆材料的最有效加工工具；公司还生产部分电动工具和合金工具产品，电动工具主要包括台式及手持式工程钻机、锯机、磨削机等产品，是建筑装修施工的常用机具；合金工具主要有硬质合金圆锯片等，主要用于木材、铝合金材料、铝塑型材、有色金属材料等的切割。
　　（2）涂附磨具业务板块
　　涂附磨具被誉为“工业的美容师”，广泛应用于金属、木材、皮革、玻璃、塑料、陶瓷等制品的磨削与抛光。2017年11月，公司完成了对金牛研磨的收购，主营业务由原来的金刚石工具扩展至同属于磨料磨具行业的涂附磨具领域。金牛研磨作为规模居于涂附磨具行业前列的企业之一，主营业务是砂纸、砂布的研发、生产和销售，是中国机床工具工业协会涂附磨具分会副理事长单位。与金牛研磨重组后，公司成为中国磨料磨具制品行业规模较大的上市企业之一。
　　（3）轨道交通装备零部件业务板块
　　公司自设立以来，在以金刚石工具业务为核心业务的基础上，积累了丰富的粉末冶金技术和人才，这为公司沿着粉末冶金技术路线延伸产品、培育新业务提供了扎实的基础。金刚石工具的刀头和高速列车制动闸片的摩擦块的制造均使用粉末冶金技术，且部分原材料相同，加工工艺相近，公司利用多年积累的技术和人才优势，于2015年成立轨道交通装备事业部，以高铁刹车片的产业化为切入点，进入轨道交通装备领域。
　　2020年8月，公司完成对海纬机车的100%股权收购，在高铁制动闸片产品的基础上，增加了轨道交通制动盘产品的研发、生产和销售，轨道交通零部件业务的产品布局进一步完善。海纬机车是国内领先的动车组用制动盘供应商，主要从事各系列制动盘及内燃机车气缸盖的研发、生产及销售。海纬机车自设立以来依靠自主研发，在各系列制动盘的配料、工艺、生产设备等方面取得重大进展，技术水平达到了国内领先、国际同类产品的先进水平。目前，海纬机车制动盘产品批量应用于“复兴号”中国标准动车组。
　　2、销售模式简介
　　公司金刚石工具主要采取经销商模式销售。营销网络覆盖海内外，经销商遍布全国，公司在美国、泰国、加拿大设有子公司，海外客户覆盖美洲、欧洲、东南亚、中东、北非等多个海外市场，是国内同行业中少数拥有全球性销售网络的金刚石工具企业之一。“博深”品牌是中国金刚石工具行业的知名品牌，在国内建筑五金行业中具有较高的知名度；“BOSUN”品牌在东南亚地区具有较强的影响力。公司在欧洲、美国市场的销售主要是ODM方式。
　　涂附磨具主要采取直销和经销相结合的方式销售，一部分产品由下游客户采购后再进行转换加工成百页盘、千页轮等产品后销售，一部分产品通过经销商销售给客户使用，经销商遍及全国。
　　公司轨道交通装备产品主要通过参与铁路物资集中招标采购、各铁路局维修合作以及制动系统集成商订单采购的方式进行销售。海纬机车的制动盘产品主要通过直销方式供应于国内制动系统集成商，并由其加工集成后最终应用于“复兴号”等中国标准动车组、城轨车辆等的制造和维修；气缸盖产品主要通过直销给各铁路局方式进行。

　　二、核心竞争力分析
　　1、规模优势
　　公司是中国金刚石工具行业的龙头企业之一，金牛研磨业务规模也位居涂附磨具行业前列，公司与金牛研磨重组后，规模优势更为明显。公司将依托在磨料磨具制品行业的地位，继续加大研发投入，在巩固国内市场行业龙头地位的基础上，面向全球市场，加大投资力度；拓展北美等海外市场，扩大竞争优势，占据行业制高点，打造具有国际竞争力的企业。
　　收购海纬机车后，公司在轨道交通零部件业务的产品布局在高铁制动闸片产品的基础上，增加了轨道交通制动盘产品的研发、生产和销售。制动盘与制动闸片在实际使用中互为配合部件，公司可以整合内外部研发、客户等资源，增强闸片和制动盘的联动研发、生产和销售，提升公司在轨道交通装备零部件领域的竞争力及市场份额。
　　2、产品与技术优势
　　公司及子公司金牛研磨、海纬机车均为“专精特新”中小企业，子公司金牛研磨、海纬机车、博深普锐高均为高新技术企业，公司企业技术中心被评为优秀省级企业技术中心，海纬机车被山东省发改委认定为“山东省企业技术中心”。公司持续坚持“产品领先”的战略目标，以用户需求为中心，不断进行技术革新，迭代产品、延伸产品线，提升产品质量，持续打造公司核心竞争力。
　　（1）金刚石工具领域
　　在金刚石工具领域，公司建有省级企业技术中心和河北省金刚石工具技术创新中心。公司是全球重要的金刚石工具制造企业之一，公司拥有国际先进的生产设备，各项生产工艺均处于国内领先水平。与国内同行相比，公司产品门类齐全、配套能力强、工艺技术先进；与国外同行相比，公司产品性价比明显。
　　2022年3月19日，公司被河北省工业和信息化厅认定为2022年第一批“专精特新”中小企业。2024年公司参与起草了团体标准《超硬磨料制品金刚石磨盘》T/HEBQIA320—2024。
　　（2）涂附磨具领域
　　在涂附磨具领域，子公司金牛研磨是中国机床工业协会涂附磨具分会副理事长单位，建有江苏省涂附磨具工程技术研究中心。金牛研磨掌握了国际先进生产技术，引进了国内外一流的生产设备，形成了一定的技术优势和壁垒，使得公司产品质量和稳定性处于行业领先水平，产销规模居于涂附磨具行业前列。
　　公司始终注重产品的性价比和研发成果的商业转化成功率，持续进行新产品、新工艺的预研和调试，为产品升级迭代、新产品的开发以及新客户渠道的挖掘提供技术支持，为中高端涂附磨具产品的规模扩大提供保障。金牛研磨同时注重绿色发展，上线蓄热式焚烧设备（RTO），在干磨砂纸等产品中推行水性涂层工艺，提高产品环保水平。
　　（3）轨道交通装备领域
　　在轨道交通装备领域，公司从德国引进1:1制动摩擦实验台，建有“河北省轨道交通制动部件工程实验室”和“河北省轨道交通车辆摩擦制动重点实验室”两个省级科研平台，高速动车组粉末冶金制动闸片产品的技术能力达到了国内先进水平。2024年，公司新获得CR400BF、CR300AF/BF三个闸片产品的正式认证。
　　海纬机车自2005年成立以来一直专注于铸铁、合金铸铁、铸钢产品以及制动盘系列产品的自主研发、生产及铸造工艺研究和技术创新，建有山东省内燃机车配件工程技术研究中心、轨道交通配件工业设计中心、轨道交通制动盘技术研发中心，在各系列制动盘的配料、工艺、生产设备等方面取得重大进展，技术水平达到了国内领先、国际同类产品先进水平。
　　3、渠道优势
　　公司经过多年发展，营销网络覆盖海内外，公司架构全球布局，在美国、加拿大设有销售子公司，外贸业务覆盖了美洲、欧洲、东南亚、中东、北非等多个海外市场，是国内少数拥有全球性销售网络的金刚石工具企业之一。金牛研磨在国内拥有强大的销售体系，助力产品销售稳步提升。
　　目前，海纬机车是时速350公里“复兴号”中国标准动车组制动盘核心供货商。按照行业惯例，拟进入高铁制动盘批量合格供应商名录，除较高的产品技术和质量壁垒外，还需经过较长的产品测试周期。因此，较长的验证周期和复杂的验证流程，使得行业进入壁垒较高，海纬机车在动车组制动盘领域的技术优势和先发优势较为明显。
　　4、品牌优势
　　“博深”品牌是中国金刚石工具行业的知名品牌，在国内建筑五金行业中具有较高的知名度，并在国内同行中率先实现了自主品牌对外出口，“BOSUN”品牌在东南亚地区具有较强的影响力，还通过收购方式在加拿大扩展品牌销售。金牛研磨自公司设立以来始终注重品牌建设，金牛研磨的产品在行业内拥有较高的知名度和美誉度，有力地支持和促进了公司的业务拓展。海纬机车致力于“做高铁制动盘制造的领导者”，产品长期配套用于系统集成商的动车组制动系统，是时速350公里“复兴号”中国标准动车组制动盘核心供货商。公司凭借其稳定的产品质量、优异的产品性能、出色的客户服务与客户保持了良好的合作基础。
　　5、成本优势
　　公司业务涵盖金刚石工具、涂附磨具和高铁制动盘、制动闸片等轨交装备零部件等三个领域，公司贯彻成本领先的经营策略，各板块业务依靠成本优势支撑产品领先。本公司及金牛研磨子公司、海纬机车子公司成为各自细分行业的头部企业，凭借相对规模优势，公司能够以更大的折扣价格采购原材料，降低采购成本，同时生产过程的规模化能使得生产成本得到较好地控制；稳定的产品质量和性价比以及品牌美誉度，在一定程度上增强了公司的定价能力，最终实现公司经营效益的提升。
　　6、企业文化优势
　　公司始终坚持“简单而永远”的企业哲学，在企业经营中也处处体现着务实、高效，公司将在“简洁、高效、务实、勤勉”的理念基础上，持续完善各级管理体系，提升各项经营管理工作，打造成一家规范诚信、健康发展、受人尊敬的优秀上市企业。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、海外市场销售风险
　　公司过去曾历经美国的金刚石圆锯片反倾销调查，但经过积极应诉、在泰国建立生产基地等措施，有效规避了美国及其他国家针对原产于中国的金刚石工具产品的反倾销风险。但公司报告期内有接近四分之一的销售收入来自于海外销售，其中美国是公司重要的海外市场。美国关税泛化导致全球性贸易壁垒，将加剧海外经营企业的风险。
　　对策：公司将充分利用已有出海经验，灵活配置资源，积极布局多元化海外市场，有效降低在国际销售中的风险。2、管理和整合风险
　　随着公司业务和资产规模的不断扩大，组织架构、管理体系日益复杂。经营跨度扩大、跨国经营管理要求高、并购重组整合压力大等因素都对公司的内部控制能力以及综合管理能力提出了更高更新的要求。2022年控制权变更后，公司变更为国有控股混合所有制企业，国有企业与民营企业管理体系的融合也使公司面临新的挑战。
　　对策：公司将及时优化组织机构，完善内部流程制度，加强风险控制，持续完善各项管理指标考核体系，进行科学有效的绩效评估，加强绩效管理；此外，公司还将通过内部培训学习、管理技能交流、专项咨询提升等方式，促使各级管理人员更新管理理念，掌握先进管理工具和方法，提高执行能力，使管理人员更好地发挥在公司生产经营中的核心中坚作用，提高公司管理的科学化、制度化和规范化水平。有效融合国有企业的资源优势和民营企业的机制优势，形成定位清晰、权责对等、运转协调、制衡有效的法人治理结构。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司生产所需的原材料主要是金刚石、钢材、金属粉末、生铁、镍板以及钼铁、硅铁等合金材料、原纸、坯布、磨料、粘结剂及辅料、包装材料等，占产品总成本的60%以上，原材料的价格波动对公司盈利能力的持续性和稳定性有一定影响。原材料中的钢材、有色金属、原纸、坯布、磨料的市场价格呈现出随经济周期价格波动的特点，不利于公司成本控制，会引起产品毛利率的波动，对公司经营业绩有一定影响。
　　对策：目前国内有众多的生产厂家供应上述原材料，公司原材料所处行业竞争充分，产品价格透明度高，较大规模生产厂家的供应价格差别不大，货源充足，能够充分满足生产需求。此外，公司将通过加强技术改进、调整产品结构、强化目标成本管理等方式，加强供应链管理，随时跟踪市场动态，扩大原材料采购渠道，建立产品成本与价格分析预警系统，加强存货管理，以降低该项风险给本公司带来的不利影响。
　　4、产品研发的风险
　　公司立志成为国际领先、国内一流的先进材料与高端装备综合解决方案服务商，未来将进一步加大研发投入，巩固和发展公司在磨料磨具制品行业的技术领先优势，海纬机车的制动盘制造技术处于国际先进、国内领先水平，但也面临着国内外潜在竞争对手的追赶。公司在各业务板块均有在研、认证产品，若研发投入未达到预期效果，或产业化效果未达预期，将对公司的生产经营和未来发展带来不利影响。
　　对策：基于现有技术积累与业务布局，从创新组织建设、流程机制完善、创新资源整合及重大项目聚焦四大维度提升科技创新能力，推动产品向高性能、高附加值方向迭代升级，以助力公司实现可持续发展。建立稳定高效的高水平研发团队，使核心产品性能达到国际先进水平，形成具有自主知识产权的高价值专利群，并确保创新成果有效转化为市场竞争优势与新的利润增长点，进而巩固公司在细分领域的龙头地位。
　　5、市场拓展风险
　　近年来，国内外经济增速放缓给公司的产品销售造成一定的影响。公司所处的五金工具行业竞争激烈，公司已经位居金刚石工具行业前列，金牛研磨规模也居于涂附磨具的行业前列，随着产能的扩大，如果不能在市场拓展方面取得有效突破，完成公司设定的销售收入目标有一定的风险。公司的动车组闸片产品已实现产业化，通过参加国铁集团集采、路局产品维修合作等方式逐步提高销量，但铁路产品的技术要求高，近年来市场参与竞争者众多，产品价格竞争激烈，能否形成规模化收入和利润有一定不确定性。海纬机车目前是我国复兴号动车组的核心供应商，已连续多年为我国高速列车制动系统核心集成企业北京纵横机电科技有限公司批量供应各类制动盘产品，但铁路装备采购受铁路建设速度及运营里程增速、国铁集团采购、列车维修保养频次等多种因素影响，产品销售预期目标的实现具有一定的不确定性。
　　对策：金刚石工具业务方面，已明确“亲近用户、产品领先”的策略，利用强大的研发技术优势，贯彻“让使用者得心应手”的品质服务观，集合共同发展的战略经销商群体；国际市场采取“聚焦市场、聚焦产品”的销售策略，在欧美市场开展ODM方式销售的同时，在东南亚地区采取自主品牌销售。同时，加强营销队伍建设，通过专业培训提升业务人员能力，加强营销人员的绩效管理，促进销售业绩的增长。涂附磨具产品竞争力强、性价比优势明显，客户忠诚稳定，博深、金牛遍布全国的经销商渠道互补性强，对销售增长作用较大。闸片产品的销售方面，将调派经验丰富的销售人员，拓宽销售渠道，实现销售的多渠道突破。海纬机车掌握高速列车制动盘制造的核心技术，由于技术难度大、认证周期长，产品具有较高的市场进入壁垒。海纬机车除继续巩固现有“复兴号”高铁制动盘核心制造商的市场地位外，也将采取扩展合作对象、拓展产品品种等措施，开辟市场，实现销售目标。
　　6、汇率风险
　　近年来，影响汇率的因素日益增多，公司目前在国际市场的销售占比将近四分之一，美元、欧元是公司主要的外贸结算币种，因此，公司面临一定的汇率波动风险。
　　对策：公司一方面采取多币种结算，减少单一币种汇率波动对公司经营的影响，在有条件的地区采用人民币结算，另一方面，通过利用汇率套期保值等金融工具规避汇率波动风险。
　　7、商誉减值风险
　　截至报告期末，公司商誉余额为11.56亿元。按照《企业会计准则》的规定，公司因并购和重大资产重组交易形成的商誉不能作摊销处理，需在每年年度末进行减值测试，公司可能存在商誉减值的风险。
　　对策：公司将持续关注常州市金牛研磨有限公司、汶上海纬机车配件有限公司、赛克隆金刚石制品有限公司的实际经营状况，加强对并购企业和资产的投后管理，督促其保持持续盈利能力和良好的运营状态，并将在年度末进行减值测试，确认相关资产商誉减值情况。
　　8、人力资源风险
　　随着公司规模的扩大，业务门类增多，子公司逐步增多且跨国经营，对于管理、营销和技术研发等各级人员的能力水平有了更高的要求，如不能有效解决各级管理人员在意识、素质、能力等方面的瓶颈，将直接影响公司中长期发展和年度经营目标的实现。
　　对策：公司将以“公平竞争，用人所长”为原则，逐步完善招聘培训制度和薪酬激励制度，通过培训培养、外部引进等途径，优化提升员工整体素质，完善绩效评定和激励机制，打造人才成长的软环境，同时进一步加强“以人为本”的企业文化建设，以增强企业的凝聚力，稳定公司的人才队伍。
　　9、税收优惠政策变更的风险
　　本公司子公司金牛研磨、海纬机车、上海普锐高均为高新技术企业，享受15%的税收优惠政策。高新技术企业每三年需要复审，如不能通过，将不能享受15%的税收优惠政策，按25%的企业所得税率执行。
　　对策：本公司及金牛研磨、海纬机车均为行业内技术领先的企业，公司将充分重视高新技术企业的复审申请准备工作，争取复审顺利通过。

　　四、主营业务分析
　　根据国家统计局公布的数据，2025年上半年国内生产总值实现660,536亿元，同比增长5.3%；全国规模以上工业企业实现利润总额34,365亿元，同比下降1.8%，其中非金属矿物制品业同比下降5.9%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比上升17.9%。2025年上半年，我国经济增长整体符合预期，但产能利用率、工业企业利润总额等表现不及预期，反映我国经济恢复仍存在压力。从外部经营环境来看，美国关税冲击中美贸易，但中国与美国以外地区贸易韧性强，我国加快推进高水平对外开放，深入布局多元贸易格局，从传统市场来看，我国对欧盟、日本、英国等区域与国家的进出口实现加速增长；从新兴市场来看，共建“一带一路”国家、东盟、RCEP其他成员国、金砖其他成员国成为我国外贸重要增长极。
　　报告期内，公司在外部经营环境承压的背景下，继续强化党建引领，坚持成本领先，挖潜增效，各项经营指标实现情况如下：
　　2025年上半年，公司合并实现营业收入83,696.09万元，同比增长5.07%；实现营业利润11,348.47万元，同比下降10.06%；实现利润总额11,266.26万元，同比下降10.81%，实现归属于上市公司股东的净利润9,738.36万元，同比下降11.41%。剔除公司2024年上半年转让江苏启航研磨科技有限公司（以下简称“启航研磨”）51%股权确认投资收益的影响因素，公司报告期实现归属于上市公司股东的净利润同比下降6.53%。各业务板块的经营情况如下：
　　（1）金刚石工具板块经营情况
　　报告期内，国内方面受房地产行业持续下行影响，对工程施工及装饰装修相关的工具产品需求不足；海外方面，公司金刚石工具营业收入约3/4来自北美、欧洲、东南亚、中东、北非等海外市场，报告期营业利润受汇兑损益影响较大，同时国际贸易环境的不确定性也一定程度上影响了收入水平。
　　报告期内，金刚石工具板块一是提升精细化采购管理水平，逐步建立分类采购体系和动态供应商管理机制，努力实现降低采购成本的同时提升供应链稳定性与抗风险能力；二是提高数字化管理水平，深化数字化文化理念建设，夯实数据基础，打造智能运营体系；三是强化技术革新和产品研发，以科技创新驱动质量提升，以客户需求为导向，创新产品研发。
　　2025年上半年，公司金刚石工具板块合并实现营业收入20,490.93万元，同比下降3.55%；实现营业利润2,145.70万元，同比下降43.89%；实现利润总额2,131.57万元，同比下降44.58%，实现归属于上市公司股东的净利润1,599.29万元，同比下降51.31%。上半年，金刚石工具板块在营业收入略有下降的情况下，利润下降较多主要是受汇兑损益影响。
　　（2）涂附磨具板块经营情况
　　涂附磨具板块是公司营业收入规模最大的业务板块，营业收入占公司总营业收入一半以上。金牛研磨内贸占比约90%以上，但其客户中一半以上属外向型企业，通过再加工或贸易方式将终端产品最终出口海外市场。尽管受美国关税政策变动等国际贸易环境不确定性因素影响，涂附磨具业务报告期内仍然延续了上年度趋势，在剔除上年度启航研磨处置收益后，营业收入和利润水平稳中有增。
　　报告期内，金牛研磨子公司一方面针对研磨材料行业技术迭代快、客户需求差异化的特点，持续开发新产品，提供稳定的产品质量，赢得客户的信任，增加客户黏性。另一方面，继续探索国际化战略，加强海外市场拓展，与下游战略客户合作着力开拓美国成品市场，陆续开展产品验证、工厂审验等工作。
　　2025年上半年，公司涂附磨具板块实现营业收入43,786.25万元，同比增长2.76%；实现营业利润4,364.41万元，同比下降3.17%；实现利润总额4,335.45万元，同比下降3.91%；实现归属于上市公司股东的净利润3,898.22万元，同比下降1.42%。其中，剔除公司2024年上半年转让启航研磨股权确认投资收益的影响因素，公司报告期实现归属于上市公司股东的净利润同比增长15.32%。
　　（3）轨道交通装备零部件板块
　　公司轨道交通装备零部件板块的主要业务是高速列车制动闸片的研发、生产和销售，以及海纬机车子公司的动车组制动盘、内燃机气缸盖等产品的研发、生产和销售。报告期内，动车组制动闸片业务营业收入有所下降，且利润下滑幅度较大，主要系公司闸片产品订单虽中标数量较大，但受各路局实际需求不足顺延发货影响，报告期内实际发货量较少，且中标价格也有较大降幅，导致报告期内闸片业务营业收入和利润水平下滑。
　　在经济下行压力背景下，铁路投资成为逆周期调节的主要举措之一，动车组等铁路轨道交通设备新增需求与维保更新需求叠加影响，海纬机车子公司高铁制动盘产品营业收入和利润水平在报告期内保持增长，仍是公司轨道交通装备业务营业收入和利润的主要来源。
　　报告期内，海纬机车子公司一是着力开拓市场，高铁制动盘拓展印度、韩国、土耳其等海外市场，并积极拓展城轨业务，加快研究开发工程机械、重型汽车零部件、船用汽缸盖等非制动盘类铸造产品；二是加强原材料采购管理，完善供应链管理，降本增效；合理调配生产计划，节能减排，降低能源成本，努力提高销售收入和利润水平；三是持续优化升级主要生产装备，革新工艺技术，持续打造绿色环保制造企业。
　　2025年上半年，公司轨道交通装备板块合并实现营业收入17,719.88万元，同比增长25.48%；实现营业利润4,051.38万元，同比增长26.96%；实现利润总额4,012.25万元，同比增长26.25%，实现归属于上市公司股东的净利润3,646.75万元，同比增长25.72%。
　　（4）租赁及其他业务
　　为提高公司资产使用效率，公司将部分厂区及办公楼宇对外租赁，2025年上半年实现租赁及其他业务收入（废品销售等）1,699.03万元，较上年增长1.01%；租赁及其他业务实现利润总额786.99万元，较上年下降28.17%；租赁及其他业务实现归属于上市公司股东的净利润594.10万元，较上年下降30.29%。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司主营业务涵盖涂附磨具、金刚石工具、轨道交通装备零部件三个领域。根据《上市公司行业统计分类与代码》，公司涂附磨具板块、金刚石工具板块所处行业为非金属矿物制品业（分类代码：C30），轨道交通装备零部件板块所处行业为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（分类代码：C37）。　　（1）金刚石工具板块　　我国金刚石工具生产制造企业数量众多，行业集中度较低，江苏丹阳、河北石家庄、湖北鄂州、福建泉州、广东云浮等地是我国金刚石工具产业较为集中几个地区。因研发、技术、人才、渠道、品牌、资金等门槛的限制，多数企业为产销规模局限于千万元及以下的小企业，产销规模过亿元的企业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司主营业务涵盖涂附磨具、金刚石工具、轨道交通装备零部件三个领域。根据《上市公司行业统计分类与代码》，公司涂附磨具板块、金刚石工具板块所处行业为非金属矿物制品业（分类代码：C30），轨道交通装备零部件板块所处行业为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（分类代码：C37）。
　　（1）金刚石工具板块
　　我国金刚石工具生产制造企业数量众多，行业集中度较低，江苏丹阳、河北石家庄、湖北鄂州、福建泉州、广东云浮等地是我国金刚石工具产业较为集中几个地区。因研发、技术、人才、渠道、品牌、资金等门槛的限制，多数企业为产销规模局限于千万元及以下的小企业，产销规模过亿元的企业仅有包括本公司在内的少数几家。随着国家社保、环保、税收等法律法规的逐步健全与完善，行业的集中度将逐步提高，行业龙头企业将随着行业集中度的提高发挥更大的竞争优势。金刚石工具主要用于建筑施工、装饰装修、建材加工等领域，与基建投资、房地产投资、房屋交易景气度密切相关。
　　（2）涂附磨具板块
　　涂附磨具作为“工业的牙齿”、“工业的美容师”，在航空航天、船舶制造、汽车制造、冶金、轨道交通、发电设备、战略新兴产业、石化轻纺、能源材料等下游制造行业中发挥着不可替代的作用。涂附磨具行业属于充分竞争行业，但经过市场竞争，行业内的企业不断扩大生产规模或进行重组整合，行业整体集中度有所上升，行业前10名企业产值合计约占全部统计涂附磨具销售收入的 60%以上。涂附磨具产品的销售面向全国市场，不存在明显的区域性；但涂附磨具的生产区域性比较明显，主要集中在珠江三角洲及长江三角洲。由于应用广泛，下游需求涉及制造业的各个领域，涂附磨具行业没有明显的生产季节性。涂附磨具属于广泛应用于各行各业的工业消耗品，不易受个别行业大幅波动的影响，更多与宏观经济整体波动相关，其周期性与国民经济发展的周期性基本一致。但受到假期等因素影响，通常一季度为涂附磨具产品销售淡季，二季度销售开始逐步回暖。
　　（3）轨道交通装备零部件板块
　　制动盘、动车组闸片等轨道交通制动系统关键零部件，最终客户主要为中国中车股份有限公司成员企业、中国国家铁路集团有限公司下属路局企业、以及部分城市轨道交通运营企业，有较高的进入壁垒，行业集中度相对较高，对零部件的质量、性能以及供货稳定性有着较高要求，需对供应商经过较长时间的考察、产品测试、试用、装车运用考核试验、供应商综合评价等环节才能最终建立合作关系，并且生产工艺及材料配比是一个比较复杂的试制过程，成为合格供应商前需经过多道检测、1:1试验、装车运用考核等程序。因此，严苛的质量要求、较长的验证周期和复杂的验证流程，使得产品进入壁垒较高，但一旦成为铁路系统的合格供应商，合作关系将较为稳定，这也是行业集中度相对较高的原因。从我国中长期铁路网规划来看，轨道交通零部件制造行业将保持长期稳定增长的发展趋势。轨道交通零部件制造行业的产品面向全国铁路及轨道交通网络，生产与销售受季节影响不大，无明显的区域性与季节性。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司业务简介
　　公司自1998年设立以来一直以金刚石工具的研发、生产和销售为主营业务，2009年在深交所上市，是国内金刚石工具行业规模较大的上市企业。同时，公司在金刚石工具业务积累的粉末冶金技术的基础上，培育了动车组粉末冶金闸片业务。2017年11月，公司完成对金牛研磨的收购，业务拓展至涂附磨具领域。2020年8月，公司全资收购主营高铁制动盘业务的海纬机车，公司成为同时拥有动车组刹车闸片和制动盘的生产、销售和研发能力的A股上市公司。目前，公司业务涵盖金刚石工具、涂附磨具、轨道交通装备零部件三个领域。
　　（1）金刚石工具业务板块
　　公司是规模居于国内金刚石工具行业前列的企业之一，主要采取经销商模式销售产品，营销网络覆盖海内外，经销商遍布全国，公司主要的金刚石工具制造基地位于石家庄本部和泰国罗勇工业园，在美国、加拿大设有销售子公司，海外客户覆盖美洲、欧洲、东南亚、中东、北非等多个海外市场，是国内同行业中少数拥有全球性销售网络的金刚石工具企业之一。
　　金刚石工具主要包括金刚石圆锯片、金刚石薄壁工程钻头、金刚石磨盘、磨块、聚晶金刚石刀具等产品，是石材、陶瓷、混凝土等无机非金属硬脆材料的最有效加工工具；公司还生产部分电动工具和合金工具产品，电动工具主要包括台式及手持式工程钻机、锯机、磨削机等产品，是建筑装修施工的常用机具；合金工具主要有硬质合金圆锯片等，主要用于木材、铝合金材料、铝塑型材、有色金属材料等的切割。
　　（2）涂附磨具业务板块
　　涂附磨具被誉为“工业牙齿”、“工业的美容师”，广泛应用于金属、木材、皮革、玻璃、塑料、陶瓷等制品的磨削与抛光。2017年11月，博深股份完成了对金牛研磨的收购，主营业务在金刚石工具的研发、生产和销售的基础上增加了涂附磨具的研发、生产和销售，公司业务由原来的金刚石工具扩展至同属于磨料磨具行业的涂附磨具领域。金牛研磨作为规模居于涂附磨具行业前列的企业之一，主营业务是砂纸、砂布的研发、生产和销售，是中国机床工具工业协会涂附磨具分会副理事长单位。与金牛研磨重组后，公司成为中国磨料磨具制品行业规模较大的上市企业之一。
　　（3）轨道交通装备零部件业务板块
　　公司自设立以来，在以金刚石工具业务为核心业务的基础上，积累了丰富的粉末冶金技术和人才，这为公司沿着粉末冶金技术路线延伸产品、培育新业务提供了扎实的基础。金刚石工具的刀头和高速列车制动闸片的摩擦块的制造均使用粉末冶金技术，且部分原材料相同，加工工艺相近，公司利用多年积累的技术和人才优势，于2015年成立轨道交通装备事业部，以高铁刹车片的产业化为切入点，进入轨道交通装备领域。2020年8月，公司完成对海纬机车的股权收购，海纬机车成为公司全资子公司。海纬机车是国内领先的动车组用制动盘供应商，主要从事各系列制动盘及内燃机车气缸盖的研发、生产及销售。海纬机车自设立以来依靠自主研发，在各系列制动盘的配料、工艺、生产设备等方面取得重大进展，技术水平达到了国内领先、国际同类产品的先进水平。目前，海纬机车制动盘产品批量应用于“复兴号”中国标准动车组。收购海纬机车后，公司在高铁制动闸片产品的基础上，增加了轨道交通制动盘产品的研发、生产和销售，轨道交通零部件业务的产品布局进一步完善。
　　2、销售模式简介
　　公司金刚石工具主要采取经销商模式销售。营销网络覆盖海内外，经销商遍布全国，公司在美国、泰国、加拿大设有子公司，海外客户覆盖美洲、欧洲、东南亚、中东、北非等多个海外市场，是国内同行业中少数拥有全球性销售网络的金刚石工具企业之一。“博深”品牌是中国金刚石工具行业的知名品牌，在国内建筑五金行业中具有较高的知名度；“BOSUN”品牌在东南亚地区具有较强的影响力。公司在欧洲、美国市场的销售主要是ODM方式。
　　涂附磨具主要采取直销和经销相结合的方式销售，一部分产品由下游客户采购后再进行转换加工成百页盘、千页轮等产品后销售，一部分产品通过经销商销售给客户使用，经销商遍及全国。
　　公司轨道交通装备产品主要通过参与铁路物资集中招标采购、各铁路局维修合作、以及制动系统集成商订单采购的方式进行销售。海纬机车的制动盘产品主要通过直销方式供应于国内制动系统集成商，并由其加工集成后最终应用于“复兴号”等中国标准动车组、城轨车辆等的制造和维修；气缸盖产品主要通过直销给各铁路局方式进行。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、规模优势
　　公司是中国金刚石工具行业的龙头企业之一，金牛研磨业务规模也位居涂附磨具行业前列，公司与金牛研磨重组后，规模优势更为明显。公司将依托在磨料磨具制品行业的地位，继续加大研发投入，在巩固国内市场行业龙头地位的基础上，面向全球市场，加大投资力度，拓展北美等海外市场，扩大竞争优势，占据行业制高点，打造具有国际竞争力的企业。
　　收购海纬机车后，公司在轨道交通零部件业务的产品布局在高铁制动闸片产品的基础上，增加了轨道交通制动盘产品的研发、生产和销售。制动盘与制动闸片在实际使用中互为配合部件，公司可以整合内外部研发、客户等资源，增强闸片和制动盘的联动研发、生产和销售，提升公司在轨道交通装备零部件领域的竞争力及市场份额。
　　2、产品与技术优势
　　公司及子公司金牛研磨、海纬机车均为“专精特新”中小企业，子公司金牛研磨、海纬机车、博深普锐高均为高新技术企业，公司企业技术中心被评为优秀省级企业技术中心，海纬机车被山东省发改委认定为“山东省企业技术中心”。公司持续坚持“产品领先”的战略目标，以用户需求为中心，不断进行技术革新，迭代产品、延伸产品线，提升产品质量，持续打造公司核心竞争力。
　　2024年公司共发表科技论文4篇；获得专利授权20件，其中发明专利8件，实用新型及外观专利12件。截至目前公司及子公司有效专利共有265件，其中发明专利51件，实用新型及外观专利214件。
　　（1）金刚石工具领域
　　在金刚石工具领域，公司建有省级企业技术中心和河北省金刚石工具技术创新中心。公司是全球重要的金刚石工具制造企业之一，公司拥有国际先进的生产设备，各项生产工艺均处于国内领先水平。与国内同行相比，公司产品门类齐全、配套能力强、工艺技术先进；与国外同行相比，公司产品性价比明显。
　　2022年3月19日，公司被河北省工业和信息化厅认定为2022年第一批“专精特新”中小企业。2023年12月，公司作为参与单位，与清华大学合作承担了“十四五”国家重点研发计划“既有住宅绿色装配化装修改造标准化关键技术研究与示范”项目（编号：2023YFC3804400）中的子课题“基于快速更新、低影响的装配化装修改造施工技术与高效化施工机具研究及应用示范”研发项目，研究开发低噪声、低振动房屋改造施工机具及应用示范。2024年公司参与起草了团体标准《超硬磨料制品金刚石磨盘》T/HEBQIA 320—2024。
　　（2）涂附磨具领域
　　在涂附磨具领域，子公司金牛研磨是中国机床工业协会涂附磨具分会副理事长单位，建有江苏省涂附磨具工程技术研究中心。产销规模居于涂附磨具行业前列。金牛研磨掌握了国际先进生产技术，引进了国内外一流的生产设备，形成了一定的技术优势和壁垒，使得公司产品质量和稳定性处于行业领先水平，产销规模居于涂附磨具行业前列。
　　公司始终注重产品的性价比和研发成果的商业转化成功率，持续进行新产品、新工艺的预研和调试，为产品升级迭代、新产品的开发以及新客户渠道的挖掘提供技术支持，为中高端涂附磨具产品的规模扩大提供保障。金牛研磨同时注重绿色发展，上线蓄热式焚烧设备（RTO），在干磨砂纸等产品中推行水性涂层工艺，提高产品环保水平。
　　（3）轨道交通装备领域
　　在轨道交通装备领域，公司从德国引进1:1制动摩擦实验台，建有
　　“河北省轨道交通制动部件工程实验室”和“河北省轨道交通车辆摩擦制动重点实验室”两个省级科研平台，高速动车组粉末冶金制动闸片产品的技术能力达到了国内先进水平。2024年，公司新获得CR400BF、CR300AF/BF三个闸片产品的正式认证。
　　海纬机车自2005年成立以来一直专注于铸铁、合金铸铁、铸钢产品以及制动盘系列产品的自主研发、生产及铸造工艺研究和技术创新，建有山东省内燃机车配件工程技术研究中心、轨道交通配件工业设计中心、轨道交通制动盘技术研发中心，在各系列制动盘的配料、工艺、生产设备等方面取得重大进展，技术水平达到了国内领先、国际同类产品先进水平。
　　2024年海纬机车被国家工业和信息化部授予专精特新“小巨人”企业，被山东省发改委认定为“山东省企业技术中心”。2024年底拥有发明专利4项，实用新型专利54项，外观专利1项；参与编写国家标准2项，行业标准1项，团体标准3项，拥有5个省级创新研发平台。
　　3、渠道优势
　　公司经过多年发展，营销网络覆盖海内外，公司架构全球布局，在美国、加拿大设有销售子公司，外贸业务覆盖了美洲、欧洲、东南亚、中东、北非等多个海外市场，是国内少数拥有全球性销售网络的金刚石工具企业之一。金牛研磨在国内拥有强大的销售体系，助力产品销售稳步提升。
　　目前，海纬机车是时速350公里“复兴号”中国标准动车组制动盘核心供货商。按照行业惯例，拟进入高铁制动盘批量合格供应商名录，除较高的产品技术和质量壁垒外，还需经过较长的产品测试周期。因此，较长的验证周期和复杂的验证流程，使得行业进入壁垒较高，海纬机车在动车组制动盘领域的技术优势和先发优势较为明显。
　　4、品牌优势
　　“博深”品牌是中国金刚石工具行业的知名品牌，在国内建筑五金行业中具有较高的知名度，并在国内同行中率先实现了自主品牌对外出口，“BOSUN”品牌在东南亚地区具有较强的影响力，还通过收购方式在加拿大扩展品牌销售。金牛研磨自公司设立以来始终注重品牌建设，金牛研磨的产品在行业内拥有较高的知名度和美誉度，有力的支持和促进了公司的业务拓展。海纬机车致力于“做高铁制动盘制造的领导者”，产品长期配套用于系统集成商的动车组制动系统，是时速350公里“复兴号”中国标准动车组制动盘核心供货商。公司凭借其稳定的产品质量、优异的产品性能、出色的客户服务与客户保持了良好的合作基础。
　　5、成本优势
　　公司业务涵盖金刚石工具、涂附磨具和高铁制动盘、制动闸片等轨交装备零部件等三个领域，公司贯彻成本领先的经营策略，各板块业务依靠成本优势支撑产品领先。本公司及金牛研磨子公司、海纬机车子公司成为各自细分行业的头部企业，凭借相对规模优势，公司能够以更大的折扣价格采购原材料，降低采购成本，同时生产过程的规模化能使得生产成本得到较好地控制；稳定的产品质量和性价比以及品牌美誉度，在一定程度上增强了公司的定价能力，最终实现公司经营效益的提升。
　　6、企业文化优势
　　公司始终坚持“简单而永远”的企业哲学，在企业经营中也处处体现着务实、高效，公司将在“简洁、高效、务实、勤勉”的理念基础上，持续完善各级管理体系，提升各项经营管理工作，打造成一家规范诚信、健康发展、受人尊敬的优秀上市企业。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司合并实现营业收入168,139.21万元，同比增长4.65%；实现营业利润 22,321.48万元，同比增长66.54%；实现利润总额22,227.15万元，同比增长64.94%，实现归属于上市公司股东的净利润19,174.59万元，同比增长48.90%。各业务板块的经营情况如下：
　　（1）金刚石工具板块经营情况
　　报告期内，国内房地产行业持续下行，新开工面积和房屋成交量均持续下滑，对工程施工及装饰装修相关的工具产品需求不足，但海外市场需求增长相对平稳，公司金刚石工具营业收入约3/4来自北美、欧洲、东南亚、中东、北非等海外市场。金刚石工具板块经营稳中有升。
　　报告期内，金刚石工具板块持续推进精细化管理战略，降本增效，全面提升运营效能。一是优化采购策略，把握市场周期波动机遇，在大宗商品价格低位区间实施战略采购，降低核心原材料成本，夯实成本基础；二是深化数字化转型。依托ERP、MES等智能化管理系统，赋能生产制造、供应链管理、质量管控等关键环节，打造智能运营体系，助力精益生产，稳定产品质量，提升运营效率；三是强化技术革新和产品研发，聚焦工艺技术创新，以科技创新驱动质量提升，不断增强产品核心竞争力；以客户为导向，创新产品研发，广泛调研欧洲、北美、日本、东南亚等国外市场和珠三角、长三角、川渝等国内市场，快速响应客户反馈，迭代产品，适应市场变化。四是提升板块产销资源协同效能，充分利用境外产销资源优势，加快磨盘、钻头等品种国内产能向泰国子公司转移，抵御关税风险，巩固竞争优势地位。
　　2024年，公司金刚石工具板块合并实现营业收入43,146.29万元，同比增长3.82%；实现营业利润5,130.31万元，同比增长1.77%；实现利润总额5,115.49万元，同比下降0.02%，实现归属于上市公司股东的净利润4,569.66万元，同比下降13.32%。
　　（2）涂附磨具板块经营情况
　　涂附磨具板块是公司营业收入规模最大的业务板块，营业收入占公司总营业收入一半以上。金牛研磨内贸占比约90%，但其客户中一半以上属外向型企业，通过再加工或贸易方式将终端产品最终出口海外市场。报告期内，受海外市场需求拉动，涂附磨具业务继续保持稳步增长，毛利率水平较去年同期显著提高。
　　报告期内，金牛研磨夯实基础管理，强化技术进步和工艺革新，持续提升产品质量和生产效率，开发新品，开拓市场，经营质效明显提升。一是持续深化供应链管理，原布、酚醛树脂、氧化铝及PVA等核心原材料价格结束高位震荡逐步回落企稳，原材料采购降本增效成果显著；二是产品研发和创新方面，金牛研磨始终注重产品的性价比优势，注重研发成果转化的及时性和成功率，持续进行新产品、新工艺的预研和调试，为全新产品研发、现有产品迭代升级、新客户新市场的开发提供技术支持，稳步提升中高端产品的比例。报告期内，陶瓷磨料产品市场占有率进一步扩大，公司依托现有陶瓷磨料技术优势，重点突破片状陶瓷磨料应用研究，并加速钢纸、陶瓷软布等进口替代型产品的产业化进程，扩大产品线布局，提高综合竞争力，下一步争取在堆积磨料砂带的研发上有突破；三是生产管理和品质保障方面，金牛研磨在行业内率先上线部分产品的底胶复胶涂层一体化工艺设备，大幅提高生产效率。改进涂层工艺，增加活性填料黏结力，提高产品品质和使用寿命；四是市场策略方面，得益于公司稳定的产品质量和性价比，以及前期公司采取的与客户共担风险的市场策略，稳定和强化客户关系，市场份额持续攀升，行业地位进一步巩固；海外市场拓展方面，金牛研磨与下游战略客户合作着力开拓美国成品市场，产品验证、工厂审验等工作陆续开展，但尚未形成有效订单，公司将持续推进该项工作；五是持续改进环保设施，优化生产工艺，提升企业可持续发展水平。报告期，金牛研磨上线蓄热式焚烧设备（RTO），干磨砂纸油性涂层改水性涂层工艺持续推进，绿色生产程度持续提高。
　　2024年，公司涂附磨具板块实现营业收入88,684.79万元，同比增长0.53%；实现营业利润9,959.25万元，同比增长49.85%；实现利润总额9,953.01万元，同比增长49.71%；实现归属于上市公司股东的净利润8,716.64万元，同比增长了50.32%。其中，公司转让启航研磨51%股权确认投资收益658.25万元（含股利分红96.44万元），增加当期净利润470.72万元。
　　（3）轨道交通装备零部件板块
　　公司轨道交通装备零部件板块的主要业务是高速列车制动闸片的研发、生产和销售，以及海纬机车子公司的动车组制动盘、内燃机气缸盖等产品的研发、生产和销售。报告期内，国内铁路及轨交装备需求持续回暖，动车组等铁路轨道交通设备新增需求与维保更新需求叠加，为海纬机车子公司高铁制动盘产品销售带来较好机遇。海纬机车子公司营业收入和利润水平在报告期内保持平稳，仍是公司轨道交通装备业务营业收入和利润的主要来源。动车组制动闸片业务报告期内增长显著，主要系2023年四季度中标的粉末冶金闸片产品在报告期内陆续交货以及公司持续的降本增效管理措施发挥作用。
　　报告期内，海纬机车子公司一是着力开拓市场，高铁制动盘拓展印度、韩国、土耳其等海外市场，积极拓展城轨业务，加快开发和扩大工程机械、重型汽车零部件、船用汽缸盖等非制动盘类铸造产品市场；二是加强原材料采购管理，完善供应链管理，降本增效；合理调配生产计划，节能减排，降低能源成本，努力提高销售收入和利润水平；三是持续优化升级主要生产装备，革新工艺技术。近年来，陆续增加了绿色环保型自动化铸造生产线、热处理生产线、智能化机加工设备、无损磁粉探伤仪等先进生产及检验检测设备，持续打造绿色环保制造企业。
　　报告期内，公司针对动车组闸片业务采取了积极参与国铁集团集采招标、加强路局销售合作、优化生产工艺流程，完善供应链协同机制，加强成本精细化管控，实现资源利用效率与运营效能的系统性提升，闸片业务大幅增长。
　　2024年，公司轨道交通装备板块合并实现营业收入32,096.02万元，同比增长18.74%；实现营业利润8,461.00万元，同比增长32.20%；实现利润总额8,387.74万元，同比增长31.15%，实现归属于上市公司股东的净利润7,504.87万元，同比增长26.33%。
　　（4）租赁业务
　　为提高公司资产使用效率，公司将部分厂区及办公楼宇对外租赁，2024年实现租赁及其他业务收入（废品销售等）4,212.11万元，较上年增长9.19%；租赁及其他业务实现利润总额1,573.91万元，较上年下降5.41%；租赁及其他业务实现归属于上市公司股东的净利润1,186.42万元，较上年下降6.02%。
　　综合来看，公司经过2023年恢复性增长后，2024年仍展现出强劲发展势头。在国内外经济发展承压的双重挑战下，公司管理层与全体员工凝心聚力、携手并进，通过深化管理举措，强化成本管控，提升运营效率，助推企业效益稳步增长。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略规划
　　未来公司将围绕超硬材料、摩擦材料、研磨材料三大产业，创新经营模式，夯实基础管理，发展金刚石工具、涂附磨具、轨道交通装备零部件三大业务板块，将公司打造成为盈利能力突出、核心优势明显、扎实稳健的集团化上市企业。
　　一是以超硬材料和粉末冶金技术应用为基础形成金刚石工具板块，采取“亲近用户、优异运营”的经营策略，进一步提高经营质量和盈利能力；二是以研磨材料为基础、通过并购重组方式形成了以金牛研磨公司为主体的涂附磨具板块，并以金牛研磨为主体，在内生增长的同时，开展外延并购合作，将金牛研磨打造成涂附磨具行业的旗舰型企业；三是以摩擦材料和粉末冶金技术为基础研发高速列车制动闸片产品，建设轨道交通制动装置材料工程实验室，推进高速列车制动闸片的产业化，通过投资收购海纬机车，形成公司轨道交通装备业务板块力争成为国内轨道交通装备零部件产业的重要参与者，形成公司重要的收入和利润增长极。
　　未来公司将以这三个板块为基础，充分发挥公司的资金优势和上市公司平台优势，立足基础工业品、高端装备、新材料等领域，内生增长与外延并购并行，提升盈利能力，带动公司持续健康发展。
　　（二）2025年度经营计划
　　2025年，全球经济形势依然复杂，逆全球化潮流涌动，经济发展的周期性调整与地缘政治冲突、国际政治博弈加剧、通货膨胀压力和人口老龄化问题等多重挑战叠加，贸易保护主义和经济民族主义趋向日渐明显，国际经济技术合作受阻，世界经济运行的不确定性增加。2025年，国内经济发展任务坚持稳中求进工作总基调，根据政府工作报告，2025年将加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。
　　近年来，公司始终坚持实事求是、求真务实的精神，深耕主业，内部挖潜，降本增效，克服外部环境不确定性带来的巨大挑战，保持公司经营质效持续提升。2025年，公司将继续坚持党建引领，明晰战略规划，优化组织机构，增强管理能力，巩固夯实存量业务，努力突破增量业务，进一步提升主业盈利能力，助推公司高质量发展。
　　2025年公司经营目标是：实现合并营业收入186,114.57万元，较2024年实际增长10.69%，实现归属于上市公司股东的净利润20,411.36万元，较2024年实际增长6.45%。2025年主要工作思路如下：
　　1、坚持党建引领，完善公司治理
　　一是持续强化党的领导。将党的领导融入公司治理各环节，不断优化提升混改企业党建模式，促进公司发展持续健康；二是贯彻落实新《公司法》在上市公司治理层面的实施，修订完善公司《章程》，改革审计委员会职责定位，优化制度流程，防范经营风险，为公司的健康运行提供制度保障；三是发挥混合所有制企业的体制、资源和机制优势，平稳实施董事会换届选举，完善组织机构，为公司的高质量发展提供组织保障。
　　2、坚持固本强基，巩固主业优势
　　2025年公司继续坚持“产品领先、优异运营”的经营策略，持续巩固和提升竞争能力和盈利能力。
　　金刚石工具方面，统筹境内外子公司产销资源，应对国内外市场在订单需求、关税政策等方面的挑战，强化内部协同和基础管理，巩固和进一步提高竞争能力。一是聚焦战略客户，强化市场渗透率；二是围绕“产品领先”目标，开展技术和工艺创新，打造差异化产品优势与技术护城河；三是围绕“成本领先”战略，深化推进“提质增效、降本挖潜”，着力提升运营效率与成本管控能力，持续增强市场竞争力；四是激发组织创新活力，以动态激励机制推动高效能团队文化建设。
　　涂附磨具方面，以信息化和国际化为工作重点，推动金牛研磨管理水平和经营质效的全面提升。一是继续扩大陶瓷磨料、锆刚玉系列产品推广力度，持续提高市场占有率及品牌渗透率，在普通产品竞争愈加激烈的形势下，保持公司拳头产品的持久盈利；二是继续实施创新驱动发展战略，重点推进片状陶瓷磨料应用研究及产业化，加快钢纸、陶瓷软布等新产品开发，保持在产品创新和迭代方面的行业领先优势；三是充分利用公司金刚石工具业务在国际市场的渠道优势，加大国际市场的开发力度，加速国际化布局；四是以ERP上线为契机，优化管理流程，降本提质增效，进一步巩固和提升成本领先优势。
　　轨道交通装备方面，制动盘业务继续以打造“全球制动盘生产基地”和“铸件出口生产基地”目标，在满足制动盘订单交付的前提下，大力挖掘工程机械配件、船舶发动机配件等市场，持续拓展产品线；同时积极开拓国际市场，扩大产品销售规模。制动闸片业务随着中标量的逐步增多，产值提升明显，规模效应逐步体现。一是做好已中标订单的交付工作；二是在保证产品质量稳定的基础上，继续加强资源集约配置，提升生产运营效能；三是继续探索进军其他制动领域的产品研发和市场调研。
　　3、坚持稳中求进，寻求战略突破
　　目前，公司存量业务发展稳定，但营业收入规模仍然偏小，抵御风险能力仍然偏弱，必须稳中求进，做好存量，发展增量，增强公司持续经营能力和发展后劲。一是围绕现有业务和组织设置现状，明确投资与经营主体的权责边界，创新管理思路，建立和优化集团化管控模式，达到权责明确、激发活力、控制风险的管控效果；二是深入研究内外部发展环境，立足公司业务经营现状，明晰发展思路，做实做细发展规划，在继续坚持“产品领先、优异运营”的经营策略、持续提高竞争能力和盈利能力的基础上，明确三个业务板块各自业务发展的突破方向和实现路径；三是加强国家产业政策研究，积极响应国家引导，聚焦新质生产力，挖掘增长新动能，立足公司自身实际，构建“存量提质+增量培育”双轮驱动战略，在“新装备、新材料”方向上，着力发展科技含量高、市场前景好的项目，自主培育和外延并购相结合，在控制风险的基础上，寻求公司业务战略的新突破，增强公司可持续发展的新动能。
　　4、坚持可持续发展，强化组织建设和基础管理
　　一是完善组织结构，合理设置部门和岗位，确保组织健全、运行高效；二是加强团队建设。加大人才引进力度，注重人才培养和人才梯队建设，完善绩效评定和激励机制，激发员工的工作积极性和创造力；三是强化预算和资金统筹管理，提升业财一体化程度，提高资金运营效率；四是强化海外资产管理，定期开展境外资产安全评估，重点加强汇率风险管理；五是加强内控管理，完善制度体系，强化内部审计，控制合规风险；六是加强安全与环保管理，深化ESG治理，健全安全管理机构和机制设置，完善环境风险防控机制，推进绿色低碳转型，履行生态保护责任，践行绿色可持续发展理念。
　　5、坚持提升公司投资价值，做好市值管理工作
　　一是通过优化资源配置推动业务整合，持续做好主业，实现公司内在价值的持续增长，为提升市值奠定基础；二是通过寻找优质标的项目，通过并购、资产重组等方式，摆脱发展瓶颈，增强业绩增长动力；三是结合公司业绩及经营需要，做好合理的分红规划，努力回报投资者；四是严守市值管理红线底线，强化合规管理和内部控制，防范各类风险。
　　（三）资金需求及平衡
　　2025年，公司将根据经济形势、市场环境及未来发展规划，合理控制投资规模，控制投资风险和经营性的收、付款风险。根据公司技改项目的实施进度、原材料采购的计划进度，通过公司自有资金满足付款需求。公司将进一步加强资金管理，合理控制应收款、存货规模，提高资金使用效率。在合理利用公司现有资金的基础上，优化资金使用方案，继续保持已有的银行授信资源优势。同时，根据公司日常生产经营和重点项目建设、以及对外投资等的资金需求，统筹资金的使用及融资安排。
　　公司未来发展战略与规划以及2025年经营目标是根据目前公司所处的现状，并对未来合理判断后审慎做出的。上述经营目标并不代表公司对2025年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意。
　　（四）可能面对的风险
　　1、海外市场销售风险
　　公司过去曾历经美国的金刚石圆锯片反倾销调查，但经过积极应诉、在泰国建立生产基地等措施，美国及其他国家未来针对原产于中国的金刚石工具产品的反倾销风险已经基本消除。但公司报告期内有接近30%的销售收入来自于海外销售，其中美国是公司重要的海外市场。全球经济运行的不确定、难预期因素较多，国际政治、经济、商贸环境变化对海外经营的企业有一定的影响。
　　对策：公司在中国及海外具有布局相对完整、均衡的研发、生产和销售机构，可灵活配置资源，有效降低在国际销售中的风险。
　　2、管理和整合风险
　　随着公司业务和资产规模的不断扩大，组织架构、管理体系日益复杂。经营跨度扩大、跨国经营管理要求高、并购重组整合压力大等因素都对公司的内部控制能力以及综合管理能力提出了更高更新的要求。2022年控制权变更后，公司变更为国有控股混合所有制企业，国有企业与民营企业管理体系的融合也使公司面临新的挑战。
　　对策：公司将及时优化组织机构，完善内部流程制度，加强风险控制，持续完善各项管理指标考核体系，进行科学有效的绩效评估，加强绩效管理；此外，公司还将通过内部培训学习、管理技能交流、专项咨询提升等方式，促使各级管理人员更新管理理念，掌握先进管理工具和方法，提高执行能力，使管理人员更好地发挥在公司生产经营中的核心中坚作用，提高公司管理的科学化、制度化和规范化水平。有效融合国有企业的资源优势和民营企业的机制优势，形成定位清晰、权责对等、运转协调、制衡有效的法人治理结构。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司生产所需的原材料主要是金刚石、钢材、金属粉末、生铁、镍板以及钼铁、硅铁等合金材料、原纸、坯布、磨料、粘结剂及辅料、包装材料等，占产品总成本的60%以上，原材料的价格波动对公司盈利能力的持续性和稳定性有一定影响。原材料中的钢材、有色金属、原纸、坯布、磨料的市场价格呈现出随经济周期价格波动的特点，不利于公司成本控制，会引起产品毛利率的波动，对公司经营业绩有一定影响。
　　对策：目前国内有众多的生产厂家供应上述原材料，公司原材料所处行业竞争充分，产品价格透明度高，较大规模生产厂家的供应价格差别不大，货源充足，能够充分满足生产需求。此外，公司将通过加强技术改进、调整产品结构、强化目标成本管理等方式，加强供应链管理，随时跟踪市场动态，扩大原材料采购渠道，建立产品成本与价格分析预警系统，加强存货管理，以降低该项风险给本公司带来的不利影响。
　　4、产品研发的风险
　　公司立志发展高端制造，缩小同世界先进水平的差距，未来将进一步加大研发投入，巩固和发展公司在磨料磨具制品行业的技术领先优势，建设轨道交通制动装置材料工程实验室，继续推进高速铁路制动闸片研发并加快其产业化步伐。海纬机车的制动盘制造技术处于国际先进、国内领先水平，但也面临着国内外潜在竞争对手的追赶。公司在各业务板块均有在研、认证产品，若研发投入未达到预期效果，或产业化效果未达预期，将对公司的生产经营和未来发展带来不利影响。
　　对策：公司将继续加强技术交流与合作，加大研发投入，加强公司及各子公司技术中心建设。持续加强研发团队培养，完善薪酬机制和职级体系，为研发人员的内部培养和外部引进营造体制机制方面的软环境。针对公司产品特点，构建系统科学的研发管理体系，通过优化产品研发流程，使研发人员贴近市场、接近客户、跟踪产品，不断优化和提升产品性能，开发适销对路的产品，促进产品销售的增长。
　　5、市场拓展风险
　　近年来，国内外经济增速放缓给公司的产品销售造成一定的影响。公司所处的五金工具行业竞争激烈，公司已经位居金刚石工具行业前列，金牛研磨规模也居于涂附磨具的行业前列，随着产能的扩大，如果不能在市场拓展方面取得有效突破，完成公司设定的销售收入目标有一定的风险。公司的动车组闸片产品已开启产业进程，通过参加国铁集团集采、路局产品维修合作等方式，形成一定销量，但铁路产品的技术要求高，近年来市场参与竞争者众多，产品价格竞争激烈，能否形成规模化收入和利润有一定不确定性。海纬机车目前是我国复兴号动车组的核心供应商，已连续多年为我国高速列车制动系统核心集成企业北京纵横机电科技有限公司批量供应各类制动盘产品，但铁路装备采购受铁路建设速度及运营里程增速、国铁集团采购、列车维修保养频次等多种因素影响，产品销售预期目标的实现具有一定的不确定性。
　　对策：金刚石工具业务方面，已明确“亲近用户、产品领先”的策略，利用强大的研发技术优势，贯彻“让使用者得心应手”的品质服务观，集合共同发展的战略经销商群体；国际市场采取“聚焦市场、聚焦产品”的销售策略，在欧美市场开展ODM方式销售的同时，在东南亚地区采取自主品牌销售。同时，加强营销队伍建设，通过专业培训提升业务人员能力，加强营销人员的绩效管理，促进销售业绩的增长。涂附磨具产品竞争力强、性价比优势明显，客户忠诚稳定，博深、金牛遍布全国的经销商渠道互补性强，对销售增长作用较大。闸片产品的销售方面，将调派经验丰富的销售人员，拓宽销售渠道，实现销售的多渠道突破。海纬机车掌握高速列车制动盘制造的核心技术，由于技术难度大、认证周期长，产品具有较高的市场进入壁垒。海纬机车除继续巩固现有“复兴号”高铁制动盘核心制造商的市场地位外，也将采取扩展合作对象、拓展产品品种等措施，开辟市场，实现销售目标。
　　6、汇率风险
　　近年来，影响汇率的因素日益增多，公司目前在国际市场的销售占比将近30%，美元、欧元是公司主要的外贸结算币种，因此，公司面临一定的汇率波动风险。
　　对策：公司一方面采取多币种结算，减少单一币种汇率波动对公司经营的影响，在有条件的地区采用人民币结算，另一方面，通过利用汇率套期保值等金融工具规避汇率波动风险。
　　7、商誉减值风险
　　截至报告期末，公司商誉余额为11.56亿元。按照《企业会计准则》的规定，公司因并购和重大资产重组交易形成的商誉不能作摊销处理，需在每年年度末进行减值测试，公司可能存在商誉减值的风险。
　　对策：报告期末，公司对与商誉相关的各资产组进行了减值测试，经过测算，公司收购汶上海纬机车配件有限公司、赛克隆金刚石制品有限公司形成的商誉不存在减值迹象，不需要计提减值准备。公司将继续加强以上公司的经营管理，保持其良好经营状态。
　　经减值测试，公司收购常州市金牛研磨有限公司形成的商誉存在减值迹象，需要计提减值准备。根据同致信德（北京）资产评估有限公司的评估结果，截至2024年12月31日，公司对合并金牛研磨形成的商誉计提减值准备2,802.99万元。针对常州市金牛研磨有限公司计提商誉减值的风险，一是继续扩大核心产品推广力度，持续提高市场占有率及品牌渗透率，保持核心产品的持久盈利；二是加大国际市场的开发力度，加速国际化布局；三是以质量管控为基础，全面挖掘降本增效空间，通过信息化手段，巩固和提升成本领先优势；四是实施创新驱动发展战略，保持行业领先优势。通过系列措施，保持金牛研磨持续盈利能力和良好的运营状态。
　　8、人力资源风险
　　随着公司规模的扩大，业务门类增多，子公司逐步增多且跨国经营，对于管理、营销和技术研发等各级人员的能力水平有了更高的要求，如不能有效解决各级管理人员在意识、素质、能力等方面的瓶颈，将直接影响公司中长期发展和年度经营目标的实现。
　　对策：公司将以“公平竞争，用人所长”为原则，逐步完善招聘培训制度和薪酬激励制度，通过培训培养、外部引进等途径，优化提升员工整体素质，完善绩效评定和激励机制，打造人才成长的软环境，同时进一步加强“以人为本”的企业文化建设，以增强企业的凝聚力，稳定公司的人才队伍。
　　9、税收优惠政策变更的风险
　　本公司子公司金牛研磨、海纬机车、上海普锐高均为高新技术企业，享受15%的税收优惠政策。
　　高新技术企业每三年需要复审，如不能通过，将不能享受15%的税收优惠政策，按25%的企业所得税率执行。
　　对策：本公司及金牛研磨、海纬机车均为行业内技术领先的企业，公司将充分重视高新技术企业的复审申请准备工作，争取复审顺利通过。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司业务简介　　公司自1998年设立以来一直以金刚石工具的研发、生产和销售为主营业务，2009年在深交所上市，是国内金刚石工具行业规模较大的上市企业。同时，公司在金刚石工具业务积累的粉末冶金技术的基础上，培育了动车组粉末冶金闸片业务。2017年11月，公司完成对金牛研磨的收购，业务拓展至涂附磨具领域。2020年8月，公司全资收购主营高铁制动盘业务的海纬机车，公司成为同时拥有动车组刹车闸片和制动盘的生产、销售和研发能力的A股上市公司。目前，公司业务涵盖金刚石工具、涂附磨具、轨道交通装备零部件三个领域。　　（1）金刚石工具业务板块　　公司是规模居于国内金... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司业务简介
　　公司自1998年设立以来一直以金刚石工具的研发、生产和销售为主营业务，2009年在深交所上市，是国内金刚石工具行业规模较大的上市企业。同时，公司在金刚石工具业务积累的粉末冶金技术的基础上，培育了动车组粉末冶金闸片业务。2017年11月，公司完成对金牛研磨的收购，业务拓展至涂附磨具领域。2020年8月，公司全资收购主营高铁制动盘业务的海纬机车，公司成为同时拥有动车组刹车闸片和制动盘的生产、销售和研发能力的A股上市公司。目前，公司业务涵盖金刚石工具、涂附磨具、轨道交通装备零部件三个领域。
　　（1）金刚石工具业务板块
　　公司是规模居于国内金刚石工具行业前列的企业之一，主要采取经销商模式销售产品，营销网络覆盖海内外，经销商遍布全国，公司主要的金刚石工具制造基地位于石家庄本部和泰国罗勇工业园，在美国、加拿大设有销售子公司，海外客户覆盖美洲、欧洲、东南亚、中东、北非等多个海外市场，是国内同行业中少数拥有全球性销售网络的金刚石工具企业之一。
　　金刚石工具主要包括金刚石圆锯片、金刚石薄壁工程钻头、金刚石磨盘、磨块、聚晶金刚石刀具等产品，是石材、陶瓷、混凝土等无机非金属硬脆材料的最有效加工工具；公司还生产部分电动工具和合金工具产品，电动工具主要包括台式及手持式工程钻机、锯机、磨削机等产品，是建筑装修施工的常用机具；合金工具主要有硬质合金圆锯片等，主要用于木材、铝合金材料、铝塑型材、有色金属材料等的切割。
　　（2）涂附磨具业务板块
　　涂附磨具被誉为“工业牙齿”、“工业的美容师”，广泛应用于金属、木材、皮革、玻璃、塑料、陶瓷等制品的磨削与抛光。2017年11月，博深股份完成了对金牛研磨的收购，主营业务在金刚石工具的研发、生产和销售的基础上增加了涂附磨具的研发、生产和销售，公司业务由原来的金刚石工具扩展至同属于磨料磨具行业的涂附磨具领域。金牛研磨作为规模居于涂附磨具行业前列的企业之一，主营业务是砂纸、砂布的研发、生产和销售，是中国机床工具工业协会涂附磨具分会副理事长单位。与金牛研磨重组后，公司成为中国磨料磨具制品行业规模较大的上市企业之一。
　　（3）轨道交通装备零部件业务板块
　　公司自设立以来，在以金刚石工具业务为核心业务的基础上，积累了丰富的粉末冶金技术和人才，这为公司沿着粉末冶金技术路线延伸产品、培育新业务提供了扎实的基础。金刚石工具的刀头和高速列车制动闸片的摩擦块的制造均使用粉末冶金技术，且部分原材料相同，加工工艺相近，公司利用其多年积累的技术和人才优势，于2015年成立轨道交通装备事业部，以高铁刹车片的产业化为切入点，进入轨道交通装备领域。
　　2020年8月，公司完成对海纬机车的股权收购，海纬机车成为公司全资子公司。海纬机车是国内领先的动车组用制动盘供应商，主要从事各系列制动盘及内燃机车气缸盖的研发、生产及销售。海纬机车自设立以来依靠自主研发，在各系列制动盘的配料、工艺、生产设备等方面取得重大进展，技术水平达到了同类产品国内领先、国际先进水平。目前，海纬机车制动盘产品批量应用于“复兴号”中国标准动车组。收购海纬机车后，公司在高铁制动闸片产品的基础上，增加了轨道交通制动盘产品的研发、生产和销售，轨道交通零部件业务的产品布局进一步完善。
　　（二）销售模式简介
　　公司金刚石工具主要采取经销商模式销售。营销网络覆盖海内外，经销商遍布全国，公司在美国、泰国、加拿大设有子公司，海外客户覆盖美洲、欧洲、东南亚、中东、北非等多个海外市场，是国内同行业中少数拥有全球性销售网络的金刚石工具企业之一。“博深”品牌是中国金刚石工具行业的知名品牌，在国内建筑五金行业中具有较高的知名度；“BOSUN”品牌在东南亚地区具有较强的影响力。公司在欧洲、美国市场的销售主要是ODM方式。
　　涂附磨具主要采取直销和经销相结合的方式销售，一部分产品由下游客户采购后再进行转换加工成百页盘、千页轮等产品后销售，一部分产品通过经销商销售给客户使用，经销商遍及全国。
　　公司轨道交通装备产品主要通过参与铁路物资集中招标采购、各铁路局维修合作、以及制动系统集成商订单采购的方式进行销售。海纬机车通过铸造生产的制动盘产品主要通过直销方式通过订单供应于国内制动系统集成商，并由其加工集成后最终应用于“复兴号”等中国标准动车组、城轨车辆等的制造和维修；气缸盖产品主要通过直销给各铁路局方式进行。

　　二、核心竞争力分析
　　1、规模优势
　　公司是中国金刚石工具行业的龙头企业之一，金牛研磨业务规模也位居涂附磨具行业前列，公司与金牛研磨重组后，规模优势更为明显。公司将依托在磨料磨具制品行业的地位，继续加大研发投入，在巩固国内市场行业龙头地位的基础上，面向全球市场，加大投资力度，拓展北美等海外市场，扩大竞争优势，占据行业制高点，打造具有国际竞争力的企业。
　　收购海纬机车完成后，公司轨道交通零部件业务增加了轨道交通制动盘产品的研发、生产和销售。制动盘与制动闸片在实际使用中互为配合部件，公司可以整合内外部研发、客户等资源，提升公司在轨道交通装备零部件领域的竞争力及市场份额。
　　2、产品与技术优势
　　公司及子公司海纬机车均为“专精特新”中小企业，子公司金牛研磨、海纬机车、博深普锐高均为高新技术企业，公司企业技术中心被评为优秀省级企业技术中心。公司持续坚持“产品领先”的战略目标，以用户需求为中心，不断进行技术革新，迭代产品、延伸产品线，提升产品质量，持续打造公司核心竞争力。
　　在金刚石工具领域，公司建有省级企业技术中心和河北省金刚石工具工程技术研究中心。公司是全球重要的金刚石工具制造企业之一，公司拥有国际先进的生产设备，各项生产工艺均处于国内领先水平。与国内同行相比，公司产品门类齐全、配套能力强、工艺技术先进；与国外同行相比，公司产品性价比明显。
　　在涂附磨具领域，子公司金牛研磨是中国机床工业协会涂附磨具分会副理事长单位，建有江苏省涂附磨具工程技术研究中心。金牛研磨掌握了国际先进生产技术，引进了国内外一流的生产设备，形成了一定的技术优势和壁垒，使得公司产品质量和稳定性处于行业领先水平，产销规模居于涂附磨具行业前列。金牛研磨始终注重产品的性价比和研发成果的商业化转化成功率，持续进行新产品、新工艺的预研和调试，为产品升级迭代、新产品的开发以及新客户渠道的挖掘提供技术支持，为中高端涂附磨具产品的规模扩大提供支撑。
　　在轨道交通装备领域，公司从德国引进1:1制动摩擦实验台，建有“河北省轨道交通制动部件工程实验室”和“河北省轨道交通车辆摩擦制动重点实验室”两个省级科研平台；子公司海纬机车自2005年成立以来一直专注于铸铁、合金铸铁、铸钢产品以及制动盘系列产品的自主研发、生产及铸造工艺研究和技术创新，建有山东省内燃机车配件工程技术研究中心、轨道交通配件工业设计中心、轨道交通制动盘技术研发中心，在各系列制动盘的配料、工艺、生产设备等方面取得重大进展，技术水平达到了同类产品国内领先、国际先进水平。
　　3、渠道优势
　　公司经过多年发展，营销网络覆盖海内外，公司架构全球布局，在美国、加拿大设有销售子公司，外贸业务覆盖了美洲、欧洲、东南亚、中东、北非等多个海外市场，是国内少数拥有全球性销售网络的金刚石工具企业之一。金牛研磨在国内拥有强大的销售体系，助力产品销售稳步提升。
　　目前，海纬机车是时速350公里“复兴号”中国标准动车组制动盘核心供货商。按照行业惯例，拟进入高铁制动盘批量合格供应商名录，除较高的产品技术和质量壁垒外，还需经过较长的产品测试周期。因此，较长的验证周期和复杂的验证流程，使得行业进入壁垒较高，海纬机车在动车组制动盘领域的技术优势和先发优势较为明显。
　　4、品牌优势
　　“博深”品牌是中国金刚石工具行业的知名品牌，在国内建筑五金行业中具有较高的知名度，并在国内同行中率先实现了自主品牌对外出口，“BOSUN”品牌在东南亚地区具有较强的影响力，还通过收购方式在加拿大扩展品牌销售。金牛研磨自公司设立以来始终注重品牌建设，金牛研磨的产品在行业内拥有较高的知名度和美誉度，优秀的品牌效应为公司业务拓展提供了强有力的支持和促进作用。海纬机车致力于“做高铁制动盘制造的领导者”，产品长期配套用于系统集成商的动车组制动系统，是时速350公里“复兴号”中国标准动车组制动盘核心供货商。公司凭借其稳定的产品质量、优异的产品性能、出色的客户服务与客户保持了良好的合作基础。
　　5、成本优势
　　公司是磨料磨具制品行业规模领先的上市企业，凭借较大的规模优势，公司能够以更大的折扣价格采购原材料，降低采购成本，同时生产过程的规模化能使得生产成本得到较好地控制；稳定的产品质量和性价比以及品牌的美誉度，在一定程度上增强了公司的定价能力，最终实现公司经营效益的提升。
　　6、企业文化优势
　　公司始终坚持“简单而永远”的企业哲学，在企业经营中也处处体现着务实、高效，公司将在“简洁、高效、务实、勤勉”的理念基础上，持续完善各级管理体系，提升各项经营管理工作，打造成一家规范诚信、健康发展、受人尊敬的优秀上市企业。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、海外市场销售风险
　　公司报告期内有约1/4的销售收入来自于海外销售，其中美国是公司重要的海外市场。近年来，全球经济复苏的不确定、难预期因素较多，国际政治、经济、商贸环境变化对出口企业也有一定的影响。
　　公司向美国销售的金刚石锯片产品基本实现了由博深泰国生产，有效降低了美国及其他国家未来针对原产于中国的金刚石工具产品的反倾销风险。中国也加入世界贸易组织多年，享受与世界贸易成员国之间的互利贸易协定，但随着国际贸易环境的变化，不排除相关国家利用关税及其他贸易保护措施限制其他国家的产品销售。
　　对策：公司在中国及海外具有布局相对完整、均衡的研发、生产和销售机构，可灵活配置资源，有效降低在国际销售中的风险。此外，公司业务范围已扩大至金刚石工具、涂附磨具、轨道交通装备零部件三个领域，来自海外市场的营业收入比例也相应降低，海外市场销售的相关风险对公司经营的影响也相应降低。
　　2、管理和整合风险
　　随着公司业务和资产规模的不断扩大，组织架构、管理体系日益复杂。一方面公司规模的扩大，将面对经营跨度扩大的业务局面；另一方面，公司多家公司位于海外，对跨国经营管理的要求提高，这都对公司的内部控制能力以及综合管理能力提出了更高更新的要求。同时，公司完成与金牛研磨、海纬机车的重组，公司与金牛研磨、海纬机车在企业文化、业务开拓模式上存在诸多不同，员工在知识构成、专业能力等方面也存在一定差异，公司的整合能否顺利进行存在一定的不确定性，协同效应如不能很好发挥，公司的治理结构、管理模式和管理人员等综合管理水平未能跟上公司内外部环境的发展变化，公司的运行质量和发展速度将受到制约。
　　对策：公司将及时优化组织机构，完善内部流程制度，加强风险控制，持续完善各项管理指标考核体系，进行科学有效的绩效评估，加强绩效管理；此外，公司还将通过内部培训学习、管理技能交流、专项咨询提升等方式，促使各级管理人员更新管理理念，掌握先进管理工具和方法，提高执行能力，使管理人员更好地发挥在公司生产经营中的核心中坚作用，提高公司管理的科学化、制度化和规范化水平。公司也将从经营和资源配置等角度出发，与金牛研磨、海纬机车做好业务分工和合作，对管理团队以及资金运用等方面进行优化整合以提高公司的整体绩效。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司生产所需的原材料主要是金刚石、钢材、金属粉末、生铁、镍板、以及钼铁、硅铁等合金材料、原纸、坯布、磨料、粘结剂及辅料、包装材料等，占产品总成本的60%以上，原材料的价格波动对公司盈利能力的持续性和稳定性有一定影响。目前国内有众多的生产厂家供应上述原材料，公司原材料所处行业竞争充分，产品价格透明度高，较大规模生产厂家的供应价格差别不大，货源充足，能够充分满足生产需求。尽管如此，原材料中的钢材、有色金属、原纸、坯布、磨料的市场价格还是呈现出随经济周期价格波动的特点，不利于公司成本控制，会引起产品毛利率的波动，对公司经营业绩有一定影响。
　　对策：公司将通过加强技术改进、调整产品结构、强化目标成本管理等方式，加强供应链管理，随时跟踪市场动态，扩大原材料采购渠道，建立产品成本与价格分析预警系统，加强存货管理，以降低该项风险给本公司带来的不利影响。
　　4、产品研发的风险
　　公司立志发展高端制造，缩小同世界先进水平的差距，未来将进一步加大研发投入，巩固和发展公司在磨料磨具制品行业的技术领先优势。海纬机车的制动盘制造技术处于国际先进、国内领先水平，但也面临着国内外潜在竞争对手的追赶。公司在各业务板块均有在研、认证中的产品，若研发投入未达到预期效果，或产业化效果未达预期，将对公司的生产经营和未来发展带来不利影响。
　　对策：公司将继续加强技术交流与合作，加大研发投入，加强公司及各子公司技术中心建设。持续加强研发团队培养，完善薪酬机制和职级体系，为研发人员的内部培养和外部引进营造体制机制方面的软环境。针对公司产品特点，构建系统科学的研发管理体系，通过优化产品研发流程，使研发人员贴近市场、接近客户、跟踪产品，不断优化和提升产品性能，开发适销对路的产品，促进产品销售的增长。
　　5、市场拓展风险
　　近年来，国内外经济增速放缓给公司的产品销售造成一定的影响。公司所处的五金工具行业竞争激烈，公司已经位居金刚石工具行业前列，金牛研磨规模也居于涂附磨具的行业前列，随着产能的扩大，如果不能在市场拓展方面取得有效突破，完成公司设定的销售收入目标有一定的风险。公司的动车组闸片产品经过多年的研发积累，已具备产业化的条件，但铁路产品的技术要求高，市场竞争加剧，公司如不能适应行业特点，达成销售目标有一定风险。海纬机车目前是我国复兴号动车组的核心供应商，已连续多年为我国高速列车制动系统核心集成企业北京纵横机电科技有限公司批量供应各类制动盘产品，但铁路装备采购受铁路建设速度及运营里程增速、国铁集团采购、列车维修保养频次等多种因素影响，产品销售目标的实现具有一定的风险。
　　对策：金刚石工具业务方面，已明确“亲近用户、产品领先”的策略，利用强大的研发技术优势，贯彻“让使用者得心用手”的品质服务观，集合共同发展的战略经销商群体；国际市场采取“聚焦市场、聚焦产品”的销售策略，在欧美市场开展ODM方式销售的同时，在东南亚地区采取自主品牌销售。同时，加强营销队伍建设，通过专业培训提升业务人员能力，加强营销人员的绩效管理，促进销售业绩的增长。涂附磨具产品竞争力强、性价比优势明显，客户忠诚稳定，博深、金牛遍布全国的经销商渠道互补性强，对销售增长作用较大。闸片产品的销售方面，将调派经验丰富的销售人员，拓宽销售渠道，实现销售的多渠道突破，同时加强内部管理，降低综合成本，提高产品竞争力。海纬机车掌握高速列车制动盘制造的核心技术，由于技术难度大、认证周期长，产品具有较高的市场进入壁垒。海纬机车除继续巩固现有“复兴号”高铁制动盘核心制造商的市场地位外，也将采取扩展合作对象、拓展产品品种等措施，开辟市场，实现销售目标。
　　6、汇率风险
　　近年来，影响汇率的因素日益增多，公司目前在国际市场的销售比例约占营业收入的1/4，美元、欧元是公司主要的外贸结算币种，因此，公司面临一定的汇率波动风险。
　　对策：公司一方面采取多币种结算，减少单一币种汇率波动对公司经营的影响，在有条件的地区采用人民币结算，另一方面，通过利用汇率套期保值等金融工具规避汇率波动风险。
　　7、商誉减值风险
　　公司本报告期期末商誉余额为11.84亿元。按照《企业会计准则》的规定，公司因并购和重大资产重组交易形成的商誉不能作摊销处理，需在每年年度末进行减值测试，公司可能存在商誉减值的风险。
　　对策：
　　报告期末，公司结合常州市金牛研磨有限公司、汶上海纬机车配件有限公司、赛克隆金刚石制品有限公司的实际经营状况并综合考虑历史产品销售情况、盈利水平、行业预计增长水平等指标影响，认为公司收购常州市金牛研磨有限公司、汶上海纬机车配件有限公司、赛克隆金刚石制品有限公司形成的商誉不存在减值迹象，不需要计提减值准备。
　　8、高速列车刹车闸片产业化项目实施的风险
　　高速列车刹车闸片项目是公司研发多年的项目，部分产品目前已经取得CRCC的正式产品认证。高速列车刹车闸片的研制技术、规模化生产难度高，产品涉及列车安全运行，国家铁路运行监管部门及产品使用单位对产品的使用要求标准高，且产品销量也受铁路客运量波动、招投标等因素影响,近年来产品竞争加剧。因此，高速列车刹车闸片的规模化产销、能否实现盈利具有一定的风险。
　　对策：公司的轨道交通装备事业部，由专人和专门团队负责产品研发、认证、以及后续规模产销的市场拓展工作，同时持续优化内部管理，降本增效，力争高速列车制动闸片项目早日实现盈利。公司收购海纬机车后，由于其制动盘产品与公司的制动闸片互为配合使用的部件，协同优势明显，也有利于市场和客户的认同。
　　9、人力资源风险
　　随着公司规模的扩大，业务门类增多，子公司逐步增多且跨国经营，对于管理、营销和技术研发等各级人员的能力水平有了更高的要求，如不能有效解决各级管理人员在意识、素质、能力等方面的瓶颈，将直接影响公司中长期发展和年度经营目标的实现。
　　对策：公司将以“公平竞争，用人所长”为原则，逐步完善招聘培训制度和薪酬激励制度，通过培训培养、外部引进等途径，优化提升员工整体素质，通过绩效挂钩、股权激励等方式，打造人才成长的软环境，同时进一步加强“以人为本”的企业文化建设，以增强企业的凝聚力，稳定公司的人才队伍。
　　10、税收优惠政策变更的风险
　　本公司的子公司金牛研磨、海纬机车、上海普锐高均为高新技术企业，享受15%的税收优惠政策。
　　高新技术企业每三年需要复审，如不能通过，将不能享受15%的税收优惠政策，按25%的企业所得税率执行。
　　公司由于2022年度出售持有的有研粉材股票，使公司产品销售收入构成比例降低，公司2022年度、2023年度不适用15%的所得税优惠税率。2024年本公司将重新申请高新技术企业认证，能否通过具有不确定性。
　　对策：本公司及子公司金牛研磨、海纬机车、上海普锐高分别为行业内技术领先的企业，公司将充分重视高新技术企业的复审和申请准备工作，争取顺利通过。

　　四、主营业务分析
　　2024年上半年，国内经济结构调整持续深化，国际环境复杂性、严峻性和不确定性明显上升，为经济发展带来新挑战，同时，宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素也为经济发展形成新支撑。据国家统计局公布的数据，2024年上半年国内生产总值同比增长5%，二季度国内生产总值同比增长4.7%，增速比一季度有所回落。总体上看，上半年我国经济延续恢复向好态势，运行总体平稳。
　　从公司面临的外部经营环境来看，国内市场需求不足的矛盾依然突出，但北美市场需求稳中有增，高铁建设强度持续稳定，相关装备采购需求强劲。上半年，公司继续强化党建引领，以改善经营、提高盈利水平为导向，坚持成本领先，提高运营质量，发挥产销资源国际化布局的优势条件，三个板块的经营均保持了稳中向好的发展态势，较好地完成了上半年经营目标。
　　2024年上半年，公司合并实现营业收入79,660.41万元，同比增长8.40%；实现营业利润12,618.24万元，同比增长169.55%；实现利润总额12,631.96万元，同比增长173.05%，实现归属于上市公司股东的净利润10,992.29万元，同比增长165.79%。各板块经营的具体情况如下：
　　1、金刚石工具板块经营情况
　　金刚石工具业务板块主要产品包括金刚石圆锯片、工程薄壁钻头、磨盘等，以及部分工程钻机、切割机等电动工具产品，主要应用于建筑施工、装修等领域，国内市场由于房地产新开工面积及交易量恢复缓慢，产品需求不足的矛盾依然突出。但美国市场需求较为稳定，公司积极加强各个子公司之间的管理协同和业务有效联动，发挥泰国生产基地与美国先锋子公司的产销布局优势，积极加强对重点客户的服务和开发力度，保持北美市场订单的稳定增长。内部管理上，继续以成本和效率为导向，优化管理流程，持续贯彻优异运营经营策略。一是持续优化供应链管理，持续关注原材料价格变化以及公司实际成本情况，在质量稳定基础上加强供应链运营效率，二是继续推进落实核心业务上线计划，加快ERP、PLM、MES等信息系统实施的落地见效，细化管理颗粒度，提高生产工艺模块化、标准化程度，提升运营效率，降低运营成本，三是继续发挥金刚石工具产销布局优势，以客户和市场为导向优化和协同国内与泰国子公司生产资源，提高金刚石工具板块的综合竞争力。通过上述措施，在国内市场需求不足的情况下，国外市场稳定增长，金刚石工具板块保持了经营的基本稳定，盈利能力有所提升。
　　报告期内，公司金刚石工具板块合并实现营业收入21,245.36万元，同比增长3.00%；实现营业利润3,824.10万元，同比增长28.05%；实现利润总额3,846.53万元，同比增长31.23%，实现归属于上市公司股东的净利润3,284.78万元，同比增长22.32%。
　　2、涂附磨具板块经营情况
　　涂附磨具板块是公司规模最大的业务板块，营业收入占比超过一半以上，产品的生产销售主要由常州金牛研磨子公司承担。2024年上半年，涂附磨具产品需求稳定增长，原材料价格同比有所较低，金牛研磨子公司盈利能力持续提升。金牛研磨产品订单较为充足，一方面是近年来持续开发的陶瓷磨料产品、钢纸、陶瓷软布等新产品市场应用效果良好，持续稳定的产品质量赢得客户的信任，金牛研磨作为行业龙头企业的头部效应愈加明显，另一方面，下游客户有较大比例是外向型客户，国际市场需求的回升对金牛研磨的产品销售有一定的带动作用。
　　报告期内，涂附磨具板块合并实现营业收入42,610.71万元，同比增长了6.78%；实现营业利润4,507.52万元，同比增长了150.19%；实现利润总额4,511.80万元，同比增长了150.68%；实现归属于上市公司股东的净利润3,954.46万元，同比增长146.87%。其中，公司转让启航研磨51%股权确认投资收益658.25万元（含股利分红96.44万元），增加当期净利润470.72万元。
　　3、轨道交通装备零部件板块
　　公司轨道交通装备零部件板块的主要业务是高速列车制动闸片的研发、生产和销售，以及海纬机车子公司的动车组制动盘、内燃机气缸盖等产品的研发、生产和销售。据国家铁路局发布的公告显示，2024年1-6月，铁路客运继续保持增长，全国铁路共发送旅客20.96亿人，同比增长18.4%，创历史同期新高；完成铁路固定资产投资3,373亿元，同比增长10.60%。2024年上半年，国家铁路投资及铁路客运持续增长，动车组新车采购和维保需求持续增加，进而带动高铁装备产业链各相关企业业务增长。
　　上半年，公司动车组闸片业务主要围绕“保交货、降成本、提效率”开展，去年中标的十万片动车组闸片订单主要交货期在今年上半年，按照合同约定保质保量及时交货，同时继续优化生产方式，做好供应链管理，降低成本，提高效率，闸片业务营业收入较去年同期增长约300%，较去年同期大幅减亏。同时，积极对接客户，筹备下半年铁路部门集采招标、各铁路局销售合作。
　　动车组制动盘业务方面，在社会运行恢复常态化的2023年上半年，动车组列车制造及维保需求对于制动盘的采购较为集中，2024年上半年制动盘生产任务及发货均继续保持较高水平，但营业收入同比略有降低。在保证满足北京纵横制动盘采购计划的同时，海纬机车子公司着力开拓市场，开发印度、韩国、土耳其等客户，除制动盘产品外，加快开发和扩大非制动盘类铸造产品和市场；另一方面，加强内部生产管理和材料回收利用，在保证产品质量的前提下，最大程度降低生产成本；合理调配生产计划，充分利用谷电价格优势安排能耗较高的铸造工序生产计划，节能减排，降低能源成本，努力扩大销售收入和利润水平。
　　报告期内，公司轨道交通装备板块合并实现营业收入14,122.21万元，同比增长22.41%；实现营业利润3,191.01万元，同比降低5.56%；实现利润总额3,178.03万元，同比降低6.00%，实现归属于上市公司股东的净利润2,900.78万元，同比增长0.25%。
　　4、租赁业务及影响利润的其他因素
　　为提高公司资产使用效率，公司将部分厂区及办公楼宇对外租赁，2024年上半年，实现租赁及其他业务收入（废品销售等）1,682.12万元，同比增长18.71%；租赁及其他业务实现利润总额1,095.61万元，同比增长21.57%；租赁及其他业务实现归属于上市公司股东的净利润852.28万元，同比增长24.70%。 收起▲