一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司仍然保持“一体两翼”特种线缆+光伏的业务体系架构。　　1.线缆业务　　公司是国内特种线缆领域集研发、生产与销售于一体的专业化制造商之一，始终致力于为多元复杂场景提供高性能、高可靠性的线缆产品。公司产品体系涵盖阻燃耐火软电缆、舰船用电缆、高铁及铁路信号线缆、新能源汽车及充电桩线缆、液冷电缆、光伏电缆、数据通信线缆、海洋工程平台用电缆及光电复合缆等众多品类，全面满足数据通信、轨道交通、船舶制造、海洋工程、新能源等特定应用场景对线缆性能的严苛要求。　　公司持续推进线缆业务在销售区域和应用领域的双向拓展，构建起覆盖全国并辐射澳洲、欧美、东南亚、中东、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司仍然保持“一体两翼”特种线缆+光伏的业务体系架构。
　　1.线缆业务
　　公司是国内特种线缆领域集研发、生产与销售于一体的专业化制造商之一，始终致力于为多元复杂场景提供高性能、高可靠性的线缆产品。公司产品体系涵盖阻燃耐火软电缆、舰船用电缆、高铁及铁路信号线缆、新能源汽车及充电桩线缆、液冷电缆、光伏电缆、数据通信线缆、海洋工程平台用电缆及光电复合缆等众多品类，全面满足数据通信、轨道交通、船舶制造、海洋工程、新能源等特定应用场景对线缆性能的严苛要求。
　　公司持续推进线缆业务在销售区域和应用领域的双向拓展，构建起覆盖全国并辐射澳洲、欧美、东南亚、中东、非洲等海外重点市场的业务版图。公司紧跟市场需求演进，不断拓宽产品应用边界，自主研发的充电桩大功率液冷电缆凭借高功率传输性能、优异耐高温特性及长久耐用等突出表现，赢得海外客户广泛认可，充分彰显了公司在高附加值特种线缆领域的技术实力与市场竞争力。
　　在经营模式上，公司依托公开招标、邀请招标、竞争性谈判及战略合作等多元化渠道获取订单，并严格贯彻“以销定产”的精益生产原则。公司结合产能布局与区位优势，协调各子公司按订单需求组织生产与配套物流，形成了高效协同的供应链体系。该模式不仅有效降低库存风险、提升运营效率，更强化了对客户需求的快速响应能力，助力提升客户黏性与市场拓展能力，为公司持续深耕特种线缆领域奠定了坚实基础。
　　2.光伏业务
　　公司深耕单晶高效光伏电池及大尺寸组件的研发、生产与销售，致力于为全球客户提供性能卓越、品质可靠的光伏产品。公司光伏产品覆盖P型单面、双面及轻质组件，以及全系N型TOPCon组件，能够全面满足分布式光伏、大型地面电站等主流应用场景对功率输出与安装适配的多元需求。
　　公司依托自建的全球营销服务网络，并结合控股股东的供应链资源优势，构建起高效协同的销售与服务体系。公司以“腾晖”品牌为核心，向海内外客户提供从售前技术支持到售后运维保障的一站式服务，持续提升客户体验与品牌影响力。同时，公司积极与BC、HJT技术领域的行业领军企业建立战略合作，通过融合前沿技术优势与自身市场资源，加速新技术的商业化量产与市场推广，实现对市场需求的快速响应，进一步增强核心竞争力。
　　公司在深耕光伏制造的基础上积极向产业链下游延伸，持有电力工程施工总承包二级资质及新能源专业乙级设计资质，具备承接各类型光伏电站EPC总包工程及运维服务的专业能力。公司明确“产品+光储系统+服务”一体化发展战略，依托光伏制造与渠道优势，聚焦工商业分布式、户用分布式及集中式地面电站的开发建设，并配套提供储能系统解决方案。公司通过持续推动技术创新与产品迭代，着力打造“光伏+储能”综合能源系统解决方案，致力于成为绿色能源领域的综合服务商与价值创造者。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展情况
　　1.线缆行业
　　电线电缆是输送电能、传递信息、实现电磁转换的核心基础装备，被称为国民经济的“血管”和“神经”。电线电缆行业是电气化、信息化社会中重要的基础性配套产业，与国民经济发展密切相关，其产品广泛应用于轨道交通、智能制造、新能源、建筑、通信、电力、海洋工程等领域。我国电线电缆行业竞争格局呈现多元化特征：市场参与者众多，涵盖大型高端制造企业与中小型通用制造企业，形成了较为充分的市场竞争；大型企业凭借品牌、技术及资金优势，主导高端市场；而中小企业则依托成本优势，在技术门槛相对较低、产品同质化严重的中低端市场具有较强的竞争力。2024年我国电线电缆行业市场规模约为 13,538亿元，同比增长约4%，从2020年至2024年电线电缆规模一直稳定增长。
　　电线电缆行业上游主要原材料为铜、铝、塑料等，原材料占电线电缆总成本的比重在80%以上，其中铜和铝占电线电缆总成本的 70%以上，因此原材料价格的波动对行业毛利率的影响较为明显。报告期内，铜价持续攀升，电线电缆行业阶段性受到严重冲击，企业利润空间被大幅压缩，市场竞争加剧。
　　展望未来，电线电缆行业需求增长前景仍然乐观。根据“十五五”规划纲要，我国明确提出构建清洁低碳、安全高效、智能灵活的新型电力系统，通过大规模投资布局与关键技术突破，全面提升电网对新能源的承载力与优化配置能力。国家发展改革委明确指出，到“十五五”期末，新增用电需求绝大部分将由清洁能源发电满足，这一要求为电线电缆行业带来新的增量需求，国家电网对此已明确宣布，“十五五”期间固定资产投资总额将达4万亿元，较“十四五”期间增长 40%，持续为电线电缆行业注入发展动力。同时，新能源、高端装备、算力等新兴领域的蓬勃兴起为特种电缆、智能电缆等高端产品带来结构性增长机遇，进一步推动行业长期高质量成长。
　　2.光伏行业
　　在全球能源转型加速推进的背景下，光伏作为最具发展潜力的可再生能源之一，已成为实现“双碳”目标的关键力量。截至2025年底，我国太阳能发电装机容量达1200GW，风电和太阳能发电合计新增装机占全国新增发电装机的 80.2%，新能源已成为电力增量的绝对主力。在制造端，中国光伏组件产量连续多年占全球比重超过 80%，硅料、硅片、电池片等核心环节的产能规模均居世界首位。规模优势的积累为行业带来了显著的协同效应，从上游的硅材料制备，到中游的电池组件制造，再到下游的系统集成与运维服务，中国构建了全球最完整、响应速度最快的供应链体系。
　　行业规模的急剧扩张直接引发了激烈的价格战，自2024年起，光伏主产业链价格持续跌破成本线，全行业陷入普遍亏损。报告期内，工信部联合各部门多次召开产业座谈会，会议强调聚焦重点难点，依法依规，综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展；财政部、国家税务总局明确，自2026年4月 1日起取消光伏产品增值税出口退税，将倒逼企业加大技术创新投入，推动竞争模式从“低价内卷”转向“高质量竞争”。在政策调控与行业自律的双重作用下，光伏行业“反内卷”已初见成效，2025年以来，光伏主产业链环节盈利能力逐渐改善，企业亏损持续收窄。
　　展望“十五五”期间，行业明确坚持高质量发展，实现从“规模竞争”到“价值竞争”的转型。根据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图（2025-2026年）》，“十五五”期间中国年均光伏新增装机规模预计为238GW至287GW，全球年均新增装机规模预计为725GW至870GW。该预测是基于新能源在一次能源消费中占比持续提升的确定趋势，长期来看，光伏作为最具成本优势的清洁能源，其需求韧性不容置疑。
　　（二）行业周期性
　　1.线缆行业
　　电线电缆行业是与国民经济发展和基础设施投资密切相关的行业，特种线缆主要应用于电力、通信、轨道交通、智慧城市、新能源、服务器等众多场景和领域。得益于国家“十四五”规划的稳步推进与“十五五”规划的前瞻性布局，以及近年来国家加大在电力、5G、新能源、轨道交通、特高压等新基建领域的投入，电线电缆行业构建了兼具稳定性与成长性的需求矩阵。综合来看，在国家政策的积极引导、能源转型的迫切需求以及重大工程持续落地的多重利好支撑下，线缆行业长期具备成长支撑，但短期面临原材料涨价、市场竞争加剧、盈利承压等挑战。
　　2.光伏行业
　　光伏行业属于资金、技术密集型行业，其周期性主要受宏观经济和中观产业经济的影响。一方面，光伏行业的发展与国民经济领域中电力需求规模和能源结构息息相关，一般表现为跟随宏观经济发展周期；另一方面，光伏行业还受到技术更新迭代、供需关系、产业政策推动等因素的影响。
　　2025年，光伏行业处于周期底部企稳、结构性分化加剧的关键阶段，已告别激进扩张周期，进入防御收缩与缓慢复苏的过渡期，供给端产能出清尚未完成，光伏行业治理将步入攻坚期。
　　（三）报告期内公司所处的行业地位
　　1.线缆行业
　　作为国内特种线缆细分领域专业制造商，公司拥有逾三十年的深厚研发、生产和管理沉淀。公司曾首创国内第一根阻燃耐火软电缆，填补行业空白，市场占有率峰值超过 65%。公司旗下拥有“中利”电缆、“海豹”船缆两大知名品牌，产品深度应用于数据通信、轨道交通、船舶制造、海洋工程、新能源等核心领域。公司主导或参与制定了多项国家标准（如GB/T 33594-2017 电动汽车充电用电缆）及行业标准（如YD/T 1173-2024 通信电源用阻燃耐火软电缆、YD/T 3717-2020 通信电源用铝合金导体阻燃软电缆）。公司始终以研发创新为基石，持续提升产品技术含量与附加值，聚焦优势领域深耕细作，巩固并扩大领先优势。
　　2.光伏行业
　　公司自2011年进入光伏行业，经过十余年的积累与沉淀，已发展成为全球知名的光伏电池、组件制造商及光伏电站EPC总承包商。腾晖光伏在全球设立45个分支机构，产品与服务深度覆盖 80多个重点国家和地区，构建了成熟的全球营销网络和广泛的客户基础，累计组件交付量超 40GW。凭借丰富的全球项目经验（覆盖国内、欧美、亚太等地区），腾晖光伏致力于为优质客户提供全方位的融资支持，通过灵活的融资方案与专业的金融服务，加速客户绿色能源项目落地，助力可持续发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力源于多年持续自主创新铸就的“中利”“腾晖”品牌影响力和客户忠诚度，以及自主培养的专业人才与完善的销售网络。截至报告期末，公司共持有有效发明专利315项、实用新型专利565项、外观设计专利8项、PCT专利13项；拥有国家级博士后工作站等资质平台5个，省级研究中心等研发平台16个，奠定了坚实的研发基础。
　　1.看品牌——知名度，美誉度双提升
　　品牌是企业的软实力，更是核心竞争力的集中体现。公司自成立以来，始终高度重视品牌建设和形象推广，凭借过硬的产品质量和卓越性能，在行业内树立了良好口碑和品牌形象。
　　在线缆领域，公司旗下“中利”电缆和“海豹”船缆两大品牌在业内享有较高知名度，已确立其在特种线缆行业中的领先地位。公司高度重视品牌战略规划，建立了系统化的品牌监控、评估分析和评审机制，并依据监测和自评结果持续优化品牌战略和执行方针，确保品牌活力与时代同步。公司线缆产品荣获“中国名牌产品”“中国驰名商标”“江苏省著名商标”“江苏省名牌产品”等重要荣誉，品牌价值持续彰显。报告期内，公司线缆品牌加速推进全球化战略，积极亮相国际各大新能源领域核心展会，全面展示前沿产品与技术创新，有力提升了品牌在海外的知名度和行业影响力。
　　在光伏领域，公司依托“腾晖”品牌，已迅速发展成为全球知名组件供应商和电站开发商。腾晖光伏凭借卓越的技术实力、稳健的融资能力及纵深化的全球市场布局，持续入选彭博新能源财经（BNEF）全球一级组件厂商榜单（Tier1），彰显了非凡的品牌竞争力，并赢得了国内外客户的高度信赖与认可。
　　2.看研发——创新力、竞争力齐突破
　　在特种线缆领域，公司建有国家级博士后科研工作站、CNAS认可实验室、江苏省工程技术研发中心及江苏省特种电缆高分子材料重点实验室等一系列高水平研发平台；荣获中国专利优秀奖、中国创新方法大赛一等奖，并承担江苏省战略推进计划重点项目、江苏省科技成果转化项目等多项重大科研任务。公司构建了以企业为主体、市场为导向、人才为桥梁的产学研协同创新体系，形成优势互补的高效运行机制，通过深化产学研合作，持续推动特种电缆及高分子材料领域的技术研发与成果转化。
　　在光伏领域，产品与技术创新始终是推动公司持续发展的核心驱动力。公司通过构建科学高效的研发管理体系，建立内外部协同的创新机制，坚持以自主创新为主体、市场为导向、产学研深度融合的策略，多维度提升研发效率与成果质量。公司贯彻“内培外引”相结合的人才机制，一方面积极引进具备丰富经验和高水平科研能力的外部专家，另一方面依托自有培养体系强化内部人才梯队建设。同时，公司与多家高校建立校企合作关系，通过共建联合工程技术中心等平台，整合互补资源，构建“基础研究-技术开发-产业应用”的全链条创新生态。公司秉持“量产一代、储备一代”的研发策略，既为当前产业升级提供坚实技术支撑，又以前瞻布局牵引未来发展。公司拥有TOPCon电池及组件相关专利并实现全系TOPCon组件量产，同时在 BC、HJT、钙钛矿叠层电池等新一代技术领域布局专利，形成丰富的前瞻技术储备。
　　3.看资质——含金量、权威性共认证
　　在特种线缆领域，公司作为国内较早投身特种线缆制造的企业之一，凭借多年的技术与产品积累，已形成完善的产品体系，能够全面响应市场的多元化需求。公司在国内认证、国际认证及特殊行业认证方面具备显著的先发优势和数量优势，相关资质基本覆盖行业主流认证机构，包括 CRCC 认证、UL 认证、VDE 认证、TUV 认证、DEKRA+CQC 联合认证等。此外，公司线缆研发与检测中心已获得 CNAS 认可实验室资质。齐全的资质认证不仅保障公司产品符合多国市场准入要求，也有力增强了市场认可度和品牌信任度。
　　在光伏领域，公司已构建起较为完善的产品资质认证体系，涵盖PVEL加严可靠性测试、中国CQC认证、加州CEC、澳洲CEC、意大利防火认证、法国碳足迹认证等多个国际权威标准。公司光伏组件产品能够适应各种极端严苛环境，在可靠性与综合性能方面已达到国际先进水平。公司光伏产品检测中心已获得TUV 南德、TUV莱茵、CGC、DEKRA、UL等机构的目击实验室资质，并获评为国家级 CNAS认可实验室，检测能力和技术水准跻身行业前列。公司始终秉承“质量为先，创新驱动”的发展理念，持续加强检测中心建设，致力于提供更高效、精准的检测服务，有效支持产品研发提速与质量控制优化，为公司实现高质量发展提供坚实支撑。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，国际局势变乱交织，地缘冲突延宕升级，全球经济艰难复苏，增长动力不足且走势分化。线缆行业市场竞争日趋激烈，整体盈利水平偏低，行业正处于结构调整与转型升级的关键阶段。光伏行业现阶段仍面临产能过剩、盈利困难等挑战，从“规模扩张”向“高质量发展”转型已迫在眉睫。面对复杂多变的国内外形势，公司保持战略定力，集中优势资源做强核心主业，一方面紧紧围绕既定战略目标挖掘市场机会，深化全球市场布局，重视产品技术研发创新；另一方面持续加强风险体系建设与提升运营管理水平，深化数字化应用与强化金融赋能，助力公司高效运营与高质量发展。
　　2025年，公司实现营业收入23.41亿元，同比下降0.72%；实现归属于母公司净利润亏损0.57亿元，同比减少亏损11.17亿元。报告期内，光伏行业竞争持续加剧，市场有效需求疲软，同时叠加国际贸易保护政策的影响，导致公司光伏业务市场拓展受限、盈利能力不足，从而导致公司整体业绩出现一定亏损。公司通过提升运营管理水平、采取降本提质行动、剥离低效无效资产、改善资产质量，使得亏损同比大幅减少。2025年末，公司总资产46.01亿元，归属于母公司的所有者权益18.27亿元。
　　2025年，公司顺利完成董事会改组换届，调整经营管理团队，引入先进管理理念，完善经营决策机制，锚定战略目标，聚焦核心主业发展，提升精益化运营水平，深化科技、金融赋能经营管理，筑牢发展硬支撑 。
　　1.聚焦主业提质增效，加速出海行稳致远
　　（1）线缆业务——稳步前行，内外兼修促增长
　　灵活配置优势资源，多领域市场全面发力。 铁路电缆方面，公司中标国内重要铁路项目金额超3亿元，彰显公司综合实力，为后续拓展其他国家级基建市场积聚强大势能。充电桩电缆方面，公司凭借卓越的产品性能实现销售额突破1亿元，并与行业众多整车企业、充电桩企业建立深度合作关系；在德国慕尼黑国际电动车及充电设备展览会上，公司自主研发的液冷电缆成为展会焦点，国际影响力持续攀升。光伏电缆方面，公司成功拓展两家千万级客户，并重启与多家新能源企业的深度合作，进一步拓展储能与数据机房领域的应用场景。船用电缆方面，公司核心聚焦高端船舶、海洋工程装备、深远海开发三大应用场景，在 LNG、FPSO领域保持领先，持续提升研发水平，加速进口替代。市场拓展实现多点突破、亮点纷呈，公司通过参与海内外十余场专业展会，有效提升品牌影响力与市场竞争力，为线缆业务高质量发展筑牢坚实基础。
　　线缆业务全面发力，加速品牌出海
　　海外市场在“稳存量、拓增量”中积蓄后劲。公司海外市场面临外部竞争白热化、区域市场分化明显等挑战，在“稳客户、保基本盘、拓新局”的行动方针下取得阶段性成果。针对存量客户，公司在提升客户满意度和忠诚度的同时，挖掘客户增量需求，拓展合作业务范围；针对新客户，公司聚焦高潜力客户，缩短转化周期，针对不同类型客户制定差异化策略。通过推行客户分层精细化运营，公司澳洲、新西兰市场业务稳步回暖，泰国市场实现突破性增长；新客户拓展至东南亚、欧美、中东、非洲等多个区域，国际化布局持续纵深推进。
　　（2）光伏业务——迎难而上，多维突破显韧性
　　2025年，面对行业竞争加剧、内卷态势尚未根本扭转的复杂环境，公司光伏业务亏损大幅收窄，在市场、营销、产业协同等多维度实现突破、积蓄发展新动能，全球化布局与品牌影响力持续提升。
　　全球化市场布局再推进。公司深度绑定欧洲、美国等传统重要市场大客户，依托本土仓库精益化的库存管理实现快速响应，同步开发本土优质产能，进一步满足当地市场的供应要求；通过差异化产品组合覆盖多元场景，有力支撑渠道拓展，成功开发澳洲、中东及拉美区域等新兴市场优质客户。
　　品牌与营销双轮驱动。公司稳居彭博社新能源财经Tier1榜单，为获取大型项目融资提供关键背书；完成ESG报告首发亮相，全年参与海内外展会论坛四十余次，品牌影响力和美誉度稳步提升；首次启动 AI营销工具，以智能化手段赋能传统获客模式，有效提升客户挖掘精度与营销效能。
　　产业链协同纵深推进。公司持续推进供应链管理精耕细作，深化与上游核心供应商战略合作，精准把控原材料供应与价格，整合各区域市场本土产能资源，与服务商搭建协同体系，为构建全链条服务能力奠定坚实基础；加快下游渠道建设，稳步推进光伏产品出海，发力布局储能业务培育利润增长第二曲线。
　　2.紧扣运营效能提升，强化风控体系建设
　　公司结合自身经营管理基础，积极融合先进管理理念，系统化推进运营效能提升。深入推进精益化运营与降本增效，从架构优化、费用严控、数字化建设等多维度发力，实现管理成本持续下降、资金收益稳步提升；构建资源集中调配与管控体系，统筹资金调度，优化资金使用效率，降低财务成本，同时持续强化对品牌、信息等核心资源的集中化管理，显著提升整体资源配置效率与协同效应。公司以全面风险管理为核心，已构建覆盖业务、财务、运营等多领域的风险识别、评估、预警与处置机制；对重大事项实行总部审批、全程跟踪及闭环管理，筑牢风控安全防线；持续强化各环节的合规意识，全面提升规范运作水平。
　　3.深化科技赋能，构建数字化管理体系
　　公司以内控体系优化与数字化转型为主线，全面加强信息系统的统筹规划、建设运维与安全管控。通过组织重构、网络升级、系统集成与流程再造，构建起集团统一、高效协同、安全可控的数字化管理支撑体系。报告期内，公司系统推进人力资源、信息系统、印章使用等管理的数字化转型，实现管理流程由分散向集中、由人工向智能的转变，显著提升了经营管理、风险防控与业务发展的综合保障能力。
　　4.强化金融赋能，稳固经营安全防线
　　面对报告期内铜、铝等主要原材料价格大幅上涨的市场环境，公司开展套期保值业务，通过期货工具有效对冲了成本压力，锁定订单合理利润，保障盈利空间。依托多层次风险监控机制，实现对价格敞口的实时跟踪与动态管理，不仅增强了持续履约能力，也提升了在市场拓展中的竞争力，确保了生产经营平稳有序进行。合理运用远期结售汇、外汇期权等汇率衍生工具，显著缓解了汇率波动对经营业绩的影响，有效控制汇兑损失，不断推进外汇风险管理的精细化与前瞻性，为全球化经营提供了有力支撑。上述金融工具的运用，显著提升了公司抗风险能力与经营韧性，实现了对主业发展的有效赋能。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　2026年是“十五五”开局之年，也是我国新型能源体系建设关键之年。公司将正视“十五五”时期战略机遇和风险挑战，锚定战略目标，坚持产品经营专业化、市场布局国际化；立足全球化视野，加快“走出去”步伐，主动融入当地市场生态，深耕本土化运营；持续探索新能源高质量发展新模式，加快培育利润增长“第二曲线”，奋力书写可持续高质量发展新篇章。
　　（二）经营计划
　　1.主业筑基，战略锚定启新程
　　（1）线缆业务
　　1）夯实传统领域，筑牢基本盘。依托能源基建和交通基建升级，线缆传统领域需求稳步升级。公司将聚焦细分市场，巩固现有主业优势，加强大客户开发，提高线缆产品在环保、节能、耐用性等方面的性能，推动中低端产品升级、高端产品下沉，进一步夯实国内市场。
　　2）聚焦新兴赛道，深化产能布局。新能源、数字经济、轨道交通、船舶与海洋工程等领域的崛起，催生了对特种专用电缆的爆发式需求。公司将聚焦新兴领域，精准布局产品，充分发挥产品差异化优势，抢占高端市场份额。同时公司将持续深化全球产能布局，依托中亚市场资源禀赋优势和产能转移契机，挖掘当地基建及能源项目机会，开辟新兴市场。
　　3）坚持走出去战略，立足全球化视野。以高质量共建“一带一路”为契机，向沿线业务利润增长国家迈进，加速拓展海外市场；深化当地合作关系，做好线缆产品本土化、定制化、差异化，打造区域增长极，进一步推进线缆品牌全球化。
　　（2）光伏业务
　　1）深化产融协同，构建产业生态圈。依托控股股东的资源禀赋与平台优势，稳住上游关键原材料的供给渠道与成本优势，贯通下游产品销售渠道，提升市场响应速度与终端覆盖能力；积极联合上下游合作伙伴，开展更深层次的资源整合与价值共创，推动产业链各环节从单点合作向系统协同跃升，构筑核心产业生态圈。
　　2）布局高价值市场，培育第二增长曲线。巩固国内外现有优势市场，精准布局美国、澳洲、土耳其等高价值市场，优化全球销售运营网络，保障全球化供应，打造国际化品牌影响力。挖掘光伏电站、储能领域业务机会，加速推进“光伏+储能”一体化战略，拓展多元业态，积极培育第二增长曲线。
　　3）优化产能结构，强化轻资产运营。优化国内外高成本产能，推进与业内优质产能合作，激发制造端活力。同步构建覆盖菲律宾、印尼、日本、土耳其等多个国家和地区的外协生产力与交付体系，全面保障公司海外市场的稳定交付。公司坚持创新驱动发展战略，把科技研发作为提升核心竞争力、推动产业升级的根本动力，推动产业链技术迭代与产品升级。
　　2.强化风险管控，赋能业务发展
　　坚持底线思维，增强风险防范意识，将上市公司治理规范嵌入公司业务全链条，让风险管控从“被动防御”转向“主动赋能”，强化确定性管理以应对不确定的市场环境，确保公司在全球化布局加速深化进程中行稳致远。
　　3.加快数智化应用，全面提升运营效能
　　搭建集采购、生产、销售于一体的综合管控平台，系统打通各业务单元的数据壁垒与流程断点，推动从合同到交付的全链条线上贯通，实现业务运行透明化与规范化。同步构建两级数据汇总管理体系，促进产业链上下游数据互联互通。引入智能体管理模式，优化数据采集与决策支撑能力，全面提升运营效率与管理水平。
　　4.深化套保体系创新，强化资金精益管控
　　开展系统性市场研判工作，动态优化套保策略与模式组合，拓展交易品种，深化期权等衍生工具的情景化运用，通过制度与策略双重创新推动风险管理从“成本对冲”向“价值赋能”升级。持续优化融资结构，多渠道降低综合融资成本，全面提升资金使用效益与精细化管理水平。稳步推进国内外授信资源的恢复与拓展，合理运用金融杠杆，支撑产能优化升级与市场渠道开拓，为高质量发展注入持续、稳定的资金动力。
　　（三）可能面临的主要风险分析及应对措施
　　1.行业同质化竞争与产能严重过剩风险
　　近年来，光伏行业快速发展吸引了大量资本涌入，各环节产能快速扩张，产品同质化严重，导致市场竞争加剧、供需严重错配，行业仍处于深度调整期。为有效应对风险，公司持续深化与相关技术路线龙头企业的合作，优化升级产品，提升精细化管理水平，严控有息负债规模，降低生产与运营成本，巩固技术及成本领先优势；同时，依托多年积累的品牌及销售布局优势，并借助控股股东在供应链运营等多领域的产业背景，坚持以市场为导向、以客户为中心，通过强化差异化优势提升市场份额、市场地位及客户粘性。此外，公司紧密跟踪行业发展趋势，结合市场变化动态优化经营策略与布局，增强在激烈竞争与产能过剩环境下的经营韧性。
　　2.产业政策/国际局势变化风险
　　随着全球各国日益重视“双碳”目标与可再生能源开发，部分国家为谋求产业链自主可控，持续出台政策鼓励光伏本土制造，并实施一系列贸易保护措施和关税壁垒；同时，地缘政治冲突、区域局势动荡等不利因素，给国内光伏产品出口及海外产能运营带来了显著的不确定性。为有效应对风险，公司密切跟踪产业政策动向，推行多样化海外布局策略，强化海外供应链韧性；着力打造差异化竞争优势，降低对价格竞争的依赖；同时，积极推进轻资产运营模式，持续完善光伏业务规划与组织架构建设。
　　3.原材料价格大幅波动风险
　　公司线缆业务主要原材料（如铜材、铝材）及光伏组件主要原材料（如多晶硅、硅片）在总成本中占比较高。原材料价格大幅波动将对公司业绩产生一定影响。为有效应对风险，公司将持续优化以销定产的机制，密切跟踪原材料市场价格走势，逢低进行策略性备货，灵活采用不同的生产模式，并适时运用金融工具对冲价格波动风险，以保障公司盈利能力。
　　4.技术快速迭代风险
　　对于光伏行业而言，技术是命脉，资金是血液，二者缺一不可。行业的增长潜力源于持续的技术迭代、资本投入以及由此驱动的快速洗牌，而各类技术的发展路径存在不确定性。为有效应对风险，公司持续深化对光伏技术发展趋势的理解，强化组织韧性，并制定系统性策略。公司坚持不断优化产品工艺，提升转化效率，以满足客户需求；同时，深化产学研合作，加强技术人才引进与培养，持续巩固和提升研发实力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司仍然保持“一体两翼”特种线缆+光伏的业务体系架构。　　（一）报告期内公司所处行业的发展情况　　1.线缆行业　　线缆行业作为重要的基础性配套行业，对经济与社会的正常运行至关重要。我国线缆行业竞争格局呈现多元化特征：市场参与者众多，涵盖大型高端制造企业与中小型通用制造企业，形成了较为充分的市场竞争；大型企业凭借品牌、技术及资金优势，主导高端市场；而中小企业则依托成本优势，在技术门槛相对较低、产品同质化突出的中低端市场具有较强的竞争力。　　近年来，受益于电力、石油、化工、城市轨道交通、汽车、造船等下游行业的快速发展，以及电网改造提速、全球电线电缆产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司仍然保持“一体两翼”特种线缆+光伏的业务体系架构。
　　（一）报告期内公司所处行业的发展情况
　　1.线缆行业
　　线缆行业作为重要的基础性配套行业，对经济与社会的正常运行至关重要。我国线缆行业竞争格局呈现多元化特征：市场参与者众多，涵盖大型高端制造企业与中小型通用制造企业，形成了较为充分的市场竞争；大型企业凭借品牌、技术及资金优势，主导高端市场；而中小企业则依托成本优势，在技术门槛相对较低、产品同质化突出的中低端市场具有较强的竞争力。
　　近年来，受益于电力、石油、化工、城市轨道交通、汽车、造船等下游行业的快速发展，以及电网改造提速、全球电线电缆产业向以中国为核心的亚太地区转移等多重因素驱动，我国线缆行业市场规模持续扩张，已跃居电工电器行业第二大细分领域。预计到2030年，行业销售收入将突破1.5万亿元。同时，伴随新能源、高端装备制造等新兴领域的蓬勃兴起，新兴应用市场不断拓展，线缆行业正加速由“规模领先”向“技术引领”的战略转型，构筑核心竞争力。
　　2.光伏行业
　　在全球能源转型加速推进的背景下，光伏作为最具发展潜力的可再生能源之一，已成为实现“双碳”目标的关键力量。历经数十年发展，我国光伏产业实现了从技术追随到全球引领的跨越，目前在全球产业链中占据绝对主导权，各环节产能及产量全球占比均超80%。据CPIA预测，2025年全球光伏新增装机预期上修至570-630GW（原预测531-583GW），我国新增装机预期上修至270-300GW（原预测215-255GW）。伴随全球能源转型深化及光伏发电成本的持续走低，行业将维持高景气度，市场需求持续高速增长。
　　2025年上半年，我国光伏新增装机达212.21GW，同比激增107%，累计装机突破1,000GW，正式迈入太瓦时代。然而，国内制造环节普遍面临产能过剩，企业大面积亏损局面未改。与此同时，美国、印度、欧洲等主要市场加速构建本土组件制造能力，对中国光伏产品出口构成严峻挑战，行业“反内卷”迫在眉睫。当前，化解困境的主基调聚焦于：推动上游硅料产能结构性优化、强化产品创新与技术升级。中央层面已多次统筹部署综合整治，旨在加速落后产能出清，引导行业结构性调整，并辅以市场化机制与企业自律协同，以期纾解行业困局。此外，海外本土化浪潮加剧国际竞争，中国企业亟需提升技术实力与合规经营能力，分散化开拓新兴市场将成为破局关键。
　　（二）报告期内公司从事的业务情况及其经营模式
　　1.线缆业务
　　公司主要线缆产品涵盖阻燃耐火软电缆、舰船用电缆、高铁及铁路信号线缆、新能源汽车及充电桩线缆、液冷电缆、数据通信线缆、海洋工程平台用电缆、光电复合缆、光纤预制棒及光纤等，可满足各类特定场景的专业化需求。公司持续深化线缆业务在销售区域与应用领域的双向拓展，业务版图已覆盖国内全区域及澳洲、美洲、东南亚等海外市场。同时，产品应用领域随市场需求持续拓宽，例如公司自主研发的充电桩大功率液冷电缆，凭借高功率传输、耐高温、耐久性等卓越性能，赢得了海外客户高度认可。
　　公司特种线缆业务主要通过公开招标、邀请招标、竞争性谈判及战略合作等渠道获取订单，并严格遵循“以销定产”原则。公司统筹考量产能布局与区位优势后，统一协调相关子公司按订单需求组织生产及配套物流服务。该模式能显著降低库存风险、提升运营效率，快速响应客户需求，有效增强客户黏性及拓展能力。
　　2.光伏业务
　　公司专注于单晶高效光伏电池及大尺寸组件的研发、生产与销售。光伏组件产品涵盖P型（单面、双面、轻质）及全系N型TOPCon组件（含全黑组件）；产品规格覆盖48片至78片等多种版型，功率范围395W-735W，全面满足主流应用场景需求。依托自建全球营销服务网络及控股股东的供应链优势，公司向客户销售高品质、高可靠性的“腾晖”品牌产品，并提供售前售后一站式服务。同时，通过与BC、HJT技术领域的行业领军企业建立战略合作，公司融合其技术优势和自身市场资源，能够加速产品商业化量产与市场推广，快速响应市场需求变化，提升市场竞争力。
　　公司持有电力工程施工总承包二级资质，并具备新能源专业乙级设计资质，拥有承接各类型光伏电站的EPC总包工程及运维服务的专业能力。公司确立了“产品+光储系统+服务”一体化发展战略，依托光伏制造和渠道优势，深耕工商业分布式、户用分布式及集中式地面电站的开发建设，同时提供配套储能系统服务。通过持续深化技术创新与产品迭代，公司着力打造“光伏+储能”综合能源系统解决方案。
　　（三）报告期内公司所处的行业地位
　　1.线缆行业
　　作为国内特种线缆细分领域专业制造商，公司拥有逾三十年的深厚研发、生产和管理沉淀。公司曾首创国内第一根阻燃耐火软电缆，填补行业空白，市场占有率峰值超过65%。旗下“中利”电缆、“海豹”船缆两大知名品牌，产品深度应用于通信设备及机房、船舶制造、海洋工程、航空航天及融合装备、城市/城际轨道交通、新能源、电力等核心领域。公司主导或参与制定了多项国家标准（如GB/T33594-2017电动汽车充电用电缆）及行业标准（如YD/T1173-2024通信电源用阻燃耐火软电缆、YD/T3717-2020通信电源用铝合金导体阻燃软电缆）。公司始终以研发创新为基石，持续提升产品技术含量与附加值，聚焦优势领域深耕细作，巩固并扩大领先优势。
　　2.光伏行业
　　公司自2011年进入光伏行业，经过十余年的积累与沉淀，已发展成为全球知名的光伏电池、组件制造商及光伏电站EPC总承包商。腾晖光伏在全球设立45个分支机构，产品与服务深度覆盖80多个重点国家和地区，构建了成熟的全球营销网络和广泛的客户基础，累计组件交付量达40GW。凭借丰富的全球项目经验（覆盖国内、欧美、亚太等地区），腾晖光伏致力于为优质客户提供全方位的融资支持，通过灵活的融资方案与专业的金融服务，加速客户绿色能源项目落地，助力可持续发展。
　　（四）报告期内公司经营情况
　　2025年上半年，公司实现营业收入8.37亿元，同比下降33.59%,主要是光伏业务的生产经营尚处于恢复阶段，同时受市场环境的影响，规模效应无法良好体现，导致营业收入同比出现下降；公司实现归属于母公司净利润-0.71亿元，同比减少亏损1.95亿元，降本提质初见成效，有息负债规模同比大幅缩小，期间费用同比大幅减少，上半年亏损幅度同比明显收窄。2025年半年度末，公司总资产为50.95亿元，归属于母公司的所有者权益为18.10亿元。
　　报告期内，公司通过完成董事会改组换届，调整经营管理团队，引入先进管理理念，进一步完善了经营决策机制。同时，公司如期完成了摘星摘帽的工作，公司基本面实现实质性好转、核心风险得到有效化解、内控治理取得显著成效。
　　上半年，公司召开董事会8次、股东大会3次、独立董事专门会议2次、审计委员会7次、提名委员会3次、薪酬与考核委员会1次，审议了《公司章程》等60项议案。董事会严格按照股东会的决议和授权认真执行公司股东会通过的各项决议。董事会下设各委员会以认真负责的态度履行各自职责，开展工作。独立董事们在涉及公司重大事项方面充分表达意见，发挥重要作用。

　　二、核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力源于多年持续自主创新铸就的“中利”“腾晖”品牌影响力和客户忠诚度，以及自主培养的专业人才与完善的销售网络。截至报告期末，公司共持有有效发明专利326项、实用新型专利655项、外观设计专利8项；拥有国家级高新技术企业8家、国家级博士后工作站等资质平台5个，省级研究中心等研发平台16个，奠定了坚实的研发基础。
　　1.看品牌——知名度，美誉度双提升
　　品牌是企业的软实力，更是核心竞争力的集中体现。公司自成立以来，始终高度重视品牌建设和形象推广，凭借过硬的产品质量和卓越性能，在行业内树立了良好口碑和品牌形象。
　　在线缆领域，公司旗下“中利”电缆和“海豹”船缆两大品牌在业内享有较高知名度，已确立其在特种线缆行业中的领先地位。公司高度重视品牌战略规划，建立了系统化的品牌监控、评估分析和评审机制，并依据监测和自评结果持续优化品牌战略和执行方针，确保品牌活力与时代同步。公司线缆产品荣获“中国名牌产品”“中国驰名商标”“江苏省著名商标”“江苏省名牌产品”等重要荣誉，并于2020年至2024年蝉联亚太光通信委员会“中国光通信最具综合竞争力企业10强”以及获得亚太线缆产业协会“全球线缆产业最具竞争力企业20强”等荣誉称号，品牌价值持续彰显。
　　在光伏领域，公司依托“腾晖”品牌，已迅速发展成为全球知名组件供应商和电站开发商。腾晖光伏凭借卓越的技术实力、稳健的融资能力及纵深化的全球市场布局，持续入选彭博新能源财经（BNEF）全球一级组件厂商榜单（Tier1），彰显了非凡的品牌竞争力，并赢得了国内外客户的高度信赖与认可。
　　2.看研发——创新力、竞争力齐突破
　　在特种线缆领域，公司建有国家级博士后科研工作站、CNAS认可实验室、江苏省工程技术研发中心及江苏省特种电缆高分子材料重点实验室等一系列高水平研发平台；荣获中国专利优秀奖、中国创新方法大赛一等奖，并承担江苏省战略推进计划重点项目、江苏省科技成果转化项目等多项重大科研任务。公司构建了以企业为主体、市场为导向、人才为桥梁的产学研协同创新体系，形成优势互补的高效运行机制，通过深化产学研合作，持续推动特种电缆及高分子材料领域的技术研发与成果转化。
　　在光伏领域，产品与技术创新始终是推动公司持续发展的核心驱动力。公司通过构建科学高效的研发管理体系，建立内外部协同的创新机制，坚持以自主创新为主体，市场为导向，产学研深度融合的策略，多维度提升研发效率与成果质量。在研发团队建设方面，公司贯彻“内培外引”相结合的人才机制，辅以有效的措施。一方面积极引进具备丰富经验和高水平科研能力的外部专家，另一方面依托自有培养体系强化内部人才梯队建设。同时，公司与多家高校建立校企合作关系，通过共建联合工程技术中心等平台，整合互补资源，构建“基础研究-技术开发-产业应用”的全链条创新生态。在研发策略上，公司坚持“量产一代，储备一代”的并行思路，为未来产业升级提供坚实的技术支撑和前瞻牵引。截至目前，公司已拥有TOPCon电池及组件相关专利35项，并实现全系TOPCon组件量产；同时在BC、HJT、钙钛矿叠层电池等新一代技术领域布局专利29项，具备丰富的前瞻技术储备。未来，公司将依据行业趋势和市场需求，统筹资金、人力及技术资源，稳步推动储备技术向规模化量产的转化。腾晖光伏已成功通过江苏省高价值专利培育计划项目验收，标志着其在专利战略上实现了从“数量积累”到“质量变现”的关键跨越。
　　3.看资质——含金量、权威性共认证
　　在特种线缆领域，公司作为国内较早投身特种线缆制造的企业之一，凭借多年的技术与产品积累，已形成完善的产品体系，能够全面响应市场的多元化需求。公司在国内认证、国际认证及特殊行业认证方面具备显著的先发优势和数量优势，相关资质基本覆盖行业主流认证机构，包括CRCC认证、UL认证、VDE认证、TUV认证、DEKRA+CQC联合认证等。此外，公司线缆研发与检测中心已获得CNAS认可实验室资质。齐全的资质认证不仅保障公司产品符合多国市场准入要求，也有力增强了市场认可度和品牌信任度。
　　在光伏领域，公司已构建起较为完善的产品资质认证体系，涵盖PVEL加严可靠性测试、CQC领跑者认证、意大利防火1级认证、法国碳足迹认证等多个国际权威标准。公司光伏组件产品能够适应各种极端严苛环境，在可靠性与综合性能方面已达到国际先进水平。公司光伏产品检测中心已获得TUV南德、TUV莱茵、CGC、CAS、CEC、DERKA、UL等机构的目击实验室资质，并获评为国家级CNAS认可实验室，检测能力和技术水准跻身行业前列。公司始终秉承“质量为先，创新驱动”的发展理念，持续加强检测中心建设，致力于提供更高效、精准的检测服务，有效支持产品研发提速与质量控制优化，为公司实现高质量发展提供坚实支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.行业同质化竞争与产能严重过剩风险
　　近年来，光伏行业快速发展吸引了大量资本涌入，各环节产能快速扩张，产品同质化严重，导致市场竞争加剧、供需严重错配，行业仍处于深度调整期。为有效应对风险，公司持续深化与相关技术路线龙头企业的合作，优化升级产品，提升精细化管理水平，严控有息负债规模，降低生产与运营成本，巩固技术及成本领先优势；同时，依托多年积累的品牌及销售布局优势，并借助控股股东在供应链运营等多领域的产业背景，坚持以市场为导向、以客户为中心，通过强化差异化优势提升市场份额、市场地位及客户粘性。此外，公司紧密跟踪行业发展趋势，结合市场变化动态优化经营策略与布局，增强在激烈竞争与产能过剩环境下的经营韧性。
　　2.产业政策/关税变化风险
　　随着全球各国日益重视“双碳”目标与可再生能源开发，部分国家为谋求产业链自主可控，持续出台政策鼓励光伏本土制造，并实施一系列贸易保护措施和关税壁垒，给国内光伏产品出口及海外产能运营带来了显著的不确定性。为有效应对风险，公司密切跟踪产业政策动向，推行多样化海外布局策略，强化海外供应链韧性；着力打造差异化竞争优势，降低对价格竞争的依赖；同时，积极探索轻资产运营模式，持续完善光伏业务规划与组织架构建设。
　　3.原材料价格大幅波动风险
　　公司线缆业务主要原材料（如铜材、铝材）及光伏组件主要原材料（如多晶硅、硅片）在总成本中占比较高。原材料价格大幅波动将对公司业绩产生一定影响。为有效应对风险，公司将持续优化以销定产的机制，密切跟踪原材料市场价格走势，并适时运用金融工具对冲价格波动风险，以保障公司盈利能力。
　　4.技术快速迭代风险
　　对于光伏行业而言，技术是命脉，资金是血液，二者缺一不可。行业的增长潜力源于持续的技术迭代、资本投入以及由此驱动的快速洗牌，而各类技术的发展路径存在不确定性。为有效应对风险，公司持续深化对光伏技术发展趋势的理解，强化组织韧性，并制定系统性策略。公司坚持不断优化产品工艺，提升转化效率，以满足客户需求；同时，深化产学研合作，加强技术人才引进与培养，持续巩固和提升研发实力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业发展情况　　1.光伏行业　　2024年我国光伏新增装机容量277.57GW，同比增长28.3%，光伏累计装机突破880GW；多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超10%，电池片、组件出口量分别同比增加46.3%、12.8%；而国内光伏制造端(不含逆变器)产值同比出现下降，光伏产品出口总额约320.2亿美元，同比下降33.9%。光伏行业整体处于“内卷外堵”态势。产业链上游供需关系发生明显变化，产能出清过程持续，产业链价格持续探底，供需过剩格局短期会有改善但难以根本性扭转；海外贸易环境复杂，贸易摩擦事件频发且贸易壁垒呈增强趋势，美国、印度、欧洲等国家... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展情况
　　1.光伏行业
　　2024年我国光伏新增装机容量277.57GW，同比增长28.3%，光伏累计装机突破880GW；多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超10%，电池片、组件出口量分别同比增加46.3%、12.8%；而国内光伏制造端(不含逆变器)产值同比出现下降，光伏产品出口总额约320.2亿美元，同比下降33.9%。光伏行业整体处于“内卷外堵”态势。产业链上游供需关系发生明显变化，产能出清过程持续，产业链价格持续探底，供需过剩格局短期会有改善但难以根本性扭转；海外贸易环境复杂，贸易摩擦事件频发且贸易壁垒呈增强趋势，美国、印度、欧洲等国家和地区为保障能源自主性而对产品地做出限制或鼓励建设本土产能，对国内光伏企业产品出海策略提出更高的要求。
　　国家发改委等相关部门从2024年下半年开始陆续出台相关文件，分别在低效产能退出、防止内卷竞争、推进光伏基地建设、建立有效投标机制、建议中标价格不低于成本价等方面促进光伏供给端有序出清、消纳能力进一步增强、定价机制更健康。
　　长远来看，相关政策措施将促使光伏产品价格企稳并回升，且产业发展环境将逐步优化提升。光伏作为清洁能源助力全球国家解决能源短缺，促进应对全球气候变化的长期逻辑并未发生改变。预计到2030年，全球新增清洁能源装机容量80%将来自太阳能，全球光伏装机将继续保持着增长。根据CPIA预测，伴随社会用电绿色化转型进程持续推进、国内风光大基地项目陆续建成以及AI等新质生产力赋能行业等因素的影响下，预计2025年我国光伏新增装机215-255GW，全球光伏新增装机531-583GW，仍将维持高位。
　　2.线缆行业
　　线缆行业是重要的基础性配套行业，其对经济与社会的正常运行不可或缺。整体来看，我国线缆行业企业市场竞争格局呈现出多元化的特点。一方面，市场参与者众多，既有大型高端线缆制造企业，又有中小型通用线缆制造企业，形成了较为充分的市场竞争；另一方面，大型企业凭借其品牌优势、技术和资金实力，牢牢占据高端市场，中小企业则在中低端市场具有较强的竞争力，满足了多样化的市场需求。伴随新能源、高端装备制造业等领域的快速崛起、产业转型不断推进对特种线缆的需求日益增加，线缆行业将拥有广阔的增长空间。
　　（二）行业周期性
　　1.光伏行业
　　光伏行业属于资金、技术密集型行业，其周期性主要受宏观经济和中观产业经济的影响。一方面，光伏行业的发展与国民经济领域中电力需求规模和能源结构息息相关，一般表现为跟随宏观经济发展周期；另一方面，光伏行业还受到技术更新迭代、供需关系、产业政策推动等因素的影响。
　　2024年光伏行业周期性特征显著，因前期行业政策宽松、跨界资本涌入等因素影响，导致产能无序扩张，供给端产能过剩成为主导矛盾，叠加国际贸易摩擦等因素扰动，行业处于深度调整期。
　　2.线缆行业
　　线缆行业是与国民经济发展和基础设施投资密切相关的行业，特种线缆主要应用于电力、通信、轨道交通、智慧城市、新能源、服务器等众多场景和领域。此外，技术创新是推动线缆行业发展的核心动力，伴随我国重大装备制造、能源转型以及算力与数据传输能力等高要求的技术驱动，线缆行业将进入技术驱动型成长期。
　　（三）公司所处的行业地位
　　1.光伏行业
　　从2011年公司跨行业进入光伏行业，经过十余年在光伏行业的沉淀与积累，创立了“腾晖”光伏品牌，并已发展成为全球知名的光伏电池片、组件制造商以及电站EPC总承包商。光伏制造已获得CNAS中国合格评定国家认可委员会认可实验室、TUV莱茵光伏产品检测中心认可实验室、TUV SUD光伏产品检测中心认可实验室等资质认证。报告期内，腾晖光伏荣获“2024年度影响力光伏组件品牌”“2024年度卓越组件企业奖”等奖项。
　　2.线缆行业
　　公司是国内特种线缆细分领域的龙头企业，创立了“中利”电缆品牌并收购了国内知名“海豹”船缆品牌。其产品广泛应用于通信设备及运营商机房、船舶制造、海洋工程、航空航天及融合装备、城市及城际轨道交通、新能源、电力等重要领域，其中阻燃耐火软电缆由公司自主研发并填补国内空白。公司参与起草《GB/T33594-2017》电动汽车充电用电缆等国家标准，制定了《YD/T1173-2024》通信电源用阻燃耐火软电缆、《YD/T3717-2020》通信电源用铝合金导体阻燃软电缆等行业标准。线缆已获得CRCC、国家级博士后科研工作站、CNAS中国合格评定国家认可委员会认可实验室、DEKRA线缆领域全球首家CB CTF认可实验室等基本覆盖行业主流机构资质认证。公司于2020年~2024年蝉联亚太光通信委员会“中国线缆行业最具竞争力企业10强”，并获得亚太线缆产业协会、线缆信息研究院颁发的“2024年全球线缆产业最具竞争力企业20强”荣誉称号。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务
　　报告期内，公司仍然保持“一体两翼”业务体系架构：光伏业务和线缆业务。公司在本报告期末对重整计划执行完毕，标志着公司重整圆满结束。
　　1.光伏业务
　　光伏制造业务方面，公司致力于单晶高效光伏电池和大尺寸光伏组件的研发、生产及销售。光伏组件产品类型主要包括P型组件（单面、双面、轻质）、全系N型TOPCon组件（182mm、210mm）包括全黑组件、对BC、HJT等路线有专利技术储备；产品规格主要包括48片、54片、60片、66片、72片、78片等；产品功率在350W-715W之间，能够满足光伏市场各应用场景主流需求。
　　光伏电站业务方面，公司制定了“产品+光储系统+服务”一体化发展战略。依托自身光伏制造业务的优势，长期致力于工商业分布式电站、户用分布式电站、集中式地面电站的开发与建设，熟悉国内外客户对光伏电站的需求，能为客户提供光伏发电系统整体解决方案和光储一体化解决方案，并提供光伏电站的运营维护服务。
　　2.线缆业务
　　公司主要线缆产品包括阻燃耐火软电缆，舰船用电缆、高铁用电缆、铁路信号线缆、光伏线缆、风机线缆、新能源汽车及充电桩线缆、液冷电缆、电力储能系统用电池连接电缆、UL电子线缆、数据通信线缆、矿用电缆、海洋工程平台用电缆、服务器用电缆、光纤预制棒及光纤等专业化、高品质产品，可以满足不同特定场景对线缆功能的要求。公司聚焦线缆业务销售区域和应用领域的双扩张，目前公司线缆业务版图已覆盖国内全区域以及澳洲、美洲、东南亚等部分地区，产品应用领域随着客户与市场的需求也在不断拓宽。
　　（二）公司主要经营模式
　　报告期内，公司主要业务的经营模式未发生重大变化：
　　1.光伏业务
　　（1）光伏电池片及组件产品采用直销的销售模式，公司拥有自己的销售团队，通过已建成的全球营销服务网络，直接向客户销售高品质、高可靠性的“腾晖”品牌光伏产品。公司通过与目标市场的优秀新能源企业达成战略合作意向，在资源整合、技术支持、产品互补、市场营销和品牌推广等方面展开全方位的合作，进一步实现市场的拓展。
　　（2）公司拥有电力工程施工总承包二级资质，旗下拥有新能源专业乙级设计公司，具有专业能力承接各类型光伏电站的EPC总包工程，并承担电站运营维护管理。
　　2.线缆业务
　　公司线缆业务采用以销定产的方式制定生产计划，并采用直销的销售模式。重整期间在经营团队的努力之下，保持着“中利”和“海豹”品牌在行业内的影响力，在维护核心优质客户的同时积极开发新客户群体。
　　（三）公司经营情况
　　2024年度，公司实现营业收入23.58亿元，同比下降41.80%；实现归属于母公司净利润-11.74亿元，同比减少亏损3.23亿元；总资产55.24亿元，归属于母公司的所有者权益14.20亿元。报告期内，公司业绩变动的主要原因如下：
　　1.公司处于破产重整阶段，受资金紧张、债务缠身等因素影响，销售订单承接大幅受限，线缆、光伏市场环境愈加严峻，报告期营业收入同比下降41.80%，经营业绩同比下滑。
　　2.公司因执行重整计划，实现债务重组收益17.26亿元；报告期末，公司对产能落后的低效资产计提资产减值准备，同比增加8.01亿元；支付重整相关费用，同比增加3.02亿元；因未决诉讼等或有事项新增预计负债约2.88亿元。
　　报告期内，在各方的大力支持和指导下，公司顺利完成重整工作，妥善化解了债务风险和经营风险以及历史遗留问题，优化了资产负债结构，引入实力雄厚且有资源背景的重整投资人注入增量资金并获得综合赋能。公司的基本面得以根本性改善，生产经营将逐步回归正常轨道并得以持续发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，未发生因核心管理团队或关键技术人员离职等导致公司核心竞争力受到严重影响的情形。公司核心竞争力主要来源于多年自主培养的专业技术人才与管理人才，以及多年来持续自主创新树立的“中利”“腾晖”品牌知名度和培育的客户粘性。报告期内，公司整体提交申请的发明专利共46项、实用新型专利共46项；获批授权的发明专利共56项、实用新型专利共43项。截至本报告期末，公司拥有有效的发明专利314项、实用新型专利697项、外观设计专利9项。拥有8家国家级高新技术企业、8家省级研究中心。
　　1.品牌优势
　　品牌是企业的软实力，更是企业核心竞争力的体现。一直以来，公司非常注重自身品牌形象的塑造和推广，凭借深厚的技术沉淀和优异的产品和服务质量，在行业内形成了良好的口碑。
　　线缆领域，公司深耕行业三十余载，拥有“中利”电缆品牌和“海豹”船缆品牌，已是国内线缆行业领先企业，多次被评为“中国线缆行业最具竞争力企业10强”。光伏领域，公司创立“腾晖”品牌，并迅速发展成为全球知名组件供应商和电站开发商，入选彭博新能源财经Tier1榜单，公司在全球光伏业务领域内被国内外客户广泛认可，具有较强的品牌影响力。
　　2.研发优势
　　在光伏领域，腾晖光伏视产品与技术创新为推动公司发展的核心引擎，搭建科学高效的研发管理体系与内外部协同的创新机制，坚持以自主创新为主体，以市场为导向，产学研相结合，多措并举提升研发效率与质量。腾晖光伏重视量产与储备相结合的技术研发策略，已实现全系TOPCon组件量产，并储备有BC电池与组件、异质结电池与组件、钙钛矿叠层电池与组件等各种主流新技术。公司将根据行业趋势和市场需求的实际情况，实现从储备到量产的转化。截至目前，公司拥有TOPCon电池及组件专利技术34项，IBC电池及组件专利技术5项、异质结电池及组件专利技术22项，钙钛矿叠层电池及组件专利技术8项。
　　在线缆领域，公司拥有国家级博士后科研工作站、国家级CNAS认可实验室、江苏省工程技术研发中心、江苏省特种电缆高分子材料重点实验室等科研创新平台，同时建立了具有自身特色的以企业为主体、以市场为导向、以人才为桥梁的产学研联合创新体系和优势互补的运行机制。通过开展产学研深度合作，在特种电缆及高分子材料领域进行产业化研发，持续推进公司研发升级。
　　3.资质认证优势
　　在光伏领域，公司已建立较为完善的相关资质认证体系，包括PVEL加严可靠性测试、CQC领跑者认证、意大利防火1级认证、法国碳足迹认证等。公司光伏组件产品符合各种极端严苛环境下的可靠性要求，质量和性能已经达到国际先进水平。公司光伏产品检测中心已获得TUV南德、TUV莱茵、CGC认证、CAS认证、CEC认证、DERKA认证、UL认证等目击实验室资质和国家级CNAS认可实验室资质，公司检测水平和技术能力已经达到行业先进水平，能缩短光伏产品认证周期，更快更高效地为客户提供优质服务。目前，腾晖光伏已凭借产品品质、技术研发能力等各方面良好的基础，并经过重整消除公司经营不利因素后重回彭博新能源财经（BNEF）Tier1榜单，腾晖光伏的品牌知名度和市场竞争力得到进一步提升，将开启新一轮业务高成长周期。
　　在线缆领域，公司的线缆产品在国际认证、国内认证及特殊行业认证方面，具有先发优势和数量优势。公司线缆相关资质认证基本覆盖行业主流机构资质认证，包括CRCC认证、UL认证、VDE认证、TUV认证、DEKRA+CQC联合认证等；线缆研发与检测中心已获得CNAS认可实验室资质。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　2025年是公司革故鼎新、扬帆起航的元年，公司将坚持以“光伏+线缆”双核心业务驱动发展，瞄准行业技术前沿，持续加强全球研发以及产、供、销方面的服务能力，以客户需求为中心进行产品和技术的更新迭代，进一步推进业务全球化，全力开创可持续高质量发展的新局面。
　　（二）经营计划
　　1.线缆业务
　　（1）融入国内国际双循环。强化国内市场拓展，加强与现有国内优质客户的业务联系，同时发挥与控股股东的业务协同优势，开发新客户群体，恢复并扩大市场份额；加快海外业务布局，组建国际化人才团队，推进线缆品牌国际化。
　　（2）提升风控管理，强化合规经营。通过科技赋能整合线缆板块产能，实现对各个生产基地的采、产、销全流程的风险识别，有效防范和降低业务风险；强化合规经营意识，加强采购成本、相关费用的管控力度，努力降低生产成本，提高经营效益。
　　（3）加强金融赋能，做好套期保值。建立金融工具管理制度，加强对金融工具的理解与运用，合理使用金融工具对冲原材料、产成品的价格波动风险，做好套期保值工作，稳定盈利水平。
　　2.光伏业务
　　（1）加强品牌影响力，强化全球布局。以腾晖光伏重回彭博新能源财经Tier1名单为契机，加速品牌出海，增强全球客户对腾晖光伏的认知度与信心。面对复杂多变的海外贸易环境，逐步完善海外配套产业链，强化海外高价值市场供应链稳定性。推动光伏海外制造本土化，响应海外贸易政策，避免贸易壁垒、关税制裁等风险。
　　（2）坚持技术开发与产品创新。密切关注国内外技术发展的前沿和趋势，在技术开发和产品创新方面保持合理投入，聚焦构建长期可持续发展能力和技术优势。
　　（3）科技赋能业务。推进业财一体化新系统建设，构建统一数字化管理平台，实现流程标准化，强化风险识别、管控能力。推进主数据治理，提高管理精细度，提升业务核心竞争力。
　　（三）可能面临的主要风险分析及应对措施
　　1.行业竞争与产能过剩风险
　　近些年，各路资本纷纷加强对光伏的投入，头部企业凭借资金、技术、成本和渠道优势，加快产能扩张步伐。然而，盲目的产能扩张加剧了行业内的无序竞争导致产能过剩、库存积压、价格下降、经营亏损等问题，行业已进入深度调整期。为有效应对这一风险，公司依托自身核心技术、品牌及销售等优势，不断提升自身竞争力，增强客户粘性，巩固市场份额和市场地位。同时，紧跟行业发展趋势，结合行业和市场情况持续优化经营策略和市场布局，增强公司在面临行业竞争与产能过剩风险时的经营韧性。
　　2.产业政策风险
　　近年来，欧盟、美国、印度等国家和地区持续出台政策鼓励光伏本土制造，针对我国光伏企业的贸易保护措施和关税壁垒不断出现，海外贸易政策的复杂多变将为公司光伏产品出口及海外产能运营带来较大的不确定性风险。为有效应对这一风险，公司持续关注光伏产业政策动态，跟进海外贸易政策演变，研究制定有效路径，持续优化全球产能布局，提升海外市场出货能力和抗风险能力。
　　3.原材料价格波动风险
　　线缆主要原材料包括铜材、铝材、塑料等，光伏组件主要原材料包括硅片及各种辅材等，主要原材料价格占产成品总成本比例较大。为有效应对这一风险，公司依据市场订单来确定生产规模，采取以销定产的生产模式。同时，合理使用金融工具对冲原材料的价格波动，做好套期保值工作，确保公司稳健经营。
　　4.技术迭代风险
　　光伏行业正处在技术快速迭代期，以TOPCon、HJT、BC、钙钛矿等为代表的新一代电池组件技术存在激烈的博弈，各企业纷纷大力推进自身技术研发工作，如公司无法持续跟进前沿技术研发，应对行业变化，可能造成自身核心竞争力的减弱。为有效应对这一风险，公司坚持以技术创新为抓手，全方位保持对新技术路线的研发关注，提前做好技术储备布局规划，保持公司技术及产品的先进性。目前，公司在BC、HJT以及钙钛矿领域均有技术储备。 收起▲