一、报告期内公司从事的主要业务　　公司聚焦鸭产业，深耕食品与羽绒两大产业链，覆盖种鸭养殖、孵化、商品鸭饲养、禽苗销售、饲料生产、屠宰加工、冻品销售、熟食及预制菜、羽绒加工与销售等全环节，形成了主业突出、行业配套、上下游完善，具有明显协同优势的特色产业集群。　　（一）公司所处行业基本情况　　1、肉鸭行业状况及发展趋势　　肉鸭是我国传统特色富民产业，产业规模仅次于猪肉和鸡肉，为第三大肉类消费品类，已形成完整的产业链体系。根据国家统计局发布的数据，2026年上半年，全国家禽出栏量87.6亿只，同比增加6.3亿只，增长7.7%；禽肉产量1,390万吨，同比增加120万吨，增长9.4%。2025年以... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司聚焦鸭产业，深耕食品与羽绒两大产业链，覆盖种鸭养殖、孵化、商品鸭饲养、禽苗销售、饲料生产、屠宰加工、冻品销售、熟食及预制菜、羽绒加工与销售等全环节，形成了主业突出、行业配套、上下游完善，具有明显协同优势的特色产业集群。
　　（一）公司所处行业基本情况
　　1、肉鸭行业状况及发展趋势
　　肉鸭是我国传统特色富民产业，产业规模仅次于猪肉和鸡肉，为第三大肉类消费品类，已形成完整的产业链体系。根据国家统计局发布的数据，2026年上半年，全国家禽出栏量87.6亿只，同比增加6.3亿只，增长7.7%；禽肉产量1,390万吨，同比增加120万吨，增长9.4%。2025年以来，肉鸭行业总体规模保持扩张，但结构性矛盾日益凸显：前期产能快速扩张与后期需求不足相互叠加，引发供需失衡，行业进入深度亏损周期。在此背景下，行业正从规模驱动向质量与品牌驱动切换，产业结构向集约化、高附加值化演进路径愈加清晰。
　　（1）国内鸭肉消费呈现结构性升级
　　鸭肉凭借高蛋白、高不饱和脂肪酸等营养特性，契合低脂健康膳食趋势，已成为居民优质动物蛋白的重要供给，对丰富肉类消费结构、践行大食物观具有积极意义。随着生活节奏加快与消费场景不断丰富，鸭肉消费正从“规模扩张”转向“品质提升”，便捷化、品质化、场景化产品需求持续释放，消费结构升级特征显著。
　　熟食与预制菜正成为行业核心增长引擎。餐饮工业化加速鸭肉预制产品渗透，卤制品、即食熟食等依托冷链及新零售渠道快速扩张，推动行业深加工率稳步上行，消费者对品牌化、安全便捷的深加工产品认可度不断提高。2026年《食品安全国家标准预制菜》及《预制菜术语和分类》征求意见稿发布，行业步入标准化发展新阶段，为产品品质与食品安全提供了更清晰的标准依据。数据显示，当前我国预制菜市场渗透率仅10%-15%，对比美、日等成熟市场60%以上的水平，提升空间巨大；据机构预测，2026年国内预制菜市场规模有望达7,490亿元。与此同时，特色鸭消费需求逐步崛起，麻鸭等特色品类凭借更优的肉质口感，在中高端消费市场的占比持续扩大，推动鸭肉消费向多元化、高品质方向升级。在此背景下，具备深加工能力与品牌优势的企业有望在结构性升级中占据有利地位。
　　（2）国内肉鸭行业集中度有望稳步提高
　　当前国内肉鸭养殖仍以中小散养为主，规模化水平偏低制约生产效率与食品安全管控能力，提升行业集中度成为突破这一瓶颈、推动产业升级的关键。政策层面，2026年中央一号文件明确提出“统筹科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业”，支持发展绿色高效种养、推进农产品精深加工、培育农业精品品牌、促进全产业链开发，政策导向通过强化全链条监管、淘汰落后产能，引导资源向技术储备强、产业链协同能力突出的头部企业集中。市场主体层面，龙头企业以科技创新为引领，借助数字化、智能化转型全面提升运营效率与生物安全水平，并通过横向并购扩大养殖加工规模、纵向延伸布局精细分割与高附加值产品开发，持续强化成本控制与溢价能力，加速推进产业链一体化整合。与此同时，环保标准趋严与食品安全监管升级持续抬高行业门槛，中小市场主体加速出清，市场份额进一步向规范运营的龙头企业集中。未来，伴随供给侧结构性改革深化，头部企业将依托技术壁垒与全产业链掌控力，在行业集中度稳步提升中占据主导地位，持续受益于产业升级带来的长期红利。
　　（3）鸭肉出口市场打开增量空间
　　在国内肉鸭产业面临阶段性供需调整的背景下，海外市场正成为结构性增量机会。从需求格局看，鸭肉出口呈现“发达市场稳中有升、新兴市场快速扩容”的双轮驱动特征。欧美、日韩等发达市场健康饮食趋势持续深化，鸭肉凭借低脂、高蛋白的营养属性，正加速成为部分红肉消费的替代选择，深加工产品潜力稳步释放；非洲、中亚等新兴市场则受益于人口基数大、饮食结构升级，鸭肉需求持续扩容。从供给能力看，我国作为全球鸭肉核心产区，通过持续的产业升级与国际规则适配，巩固并强化了出口竞争优势。海关总署数据显示，2026年1-6月，我国鸭肉及相关产品出口总量达15.17万吨，同比增长108%，其中冷冻鸭肉贡献绝大部分增量。政策层面，RCEP框架下原产地累积规则持续深化应用，有效降低区域内贸易制度性成本；“一带一路”沿线市场准入不断优化，出口通道进一步拓宽。同时，国内农产品质量安全监管与检验检疫体系持续强化，为出口营造了更加规范、可预期的市场环境。未来，伴随全球肉类消费结构演变与政策红利持续释放，鸭肉出口仍具备坚实的增长基础。
　　2、羽绒加工行业状况及发展趋势
　　羽绒羽毛生产加工，是水禽屠宰环节中废弃物资源化利用的过程，是低碳、循环经济的代表模式之一。羽绒凭借独特的立体球形结构，能够储存大量静止空气形成隔热保暖层，是天然的功能性保暖材料。根据GlobalGrowthInsights数据，全球羽绒羽毛市场规模预计至2035年将增长至136.73亿美元，增长动能主要来自下游床上用品、户外服装及保暖服饰需求的持续攀升。我国羽绒产业历经多年积淀，已构建完整产业链，国际竞争力突出，属国家政策重点支持领域，发展前景良好。中国羽绒工业协会数据显示，我国为全球最大羽绒羽毛生产与出口国，年产量超40万吨，占据全球主导份额。
　　（1）行业标准化与绿色化协同驱动产业集中度提升
　　当前，我国羽绒加工行业正从“规模扩张”向“质量驱动”转型，标准体系重构与环保高压监管共同加速市场格局重塑。标准层面，GB/T14272-2021《羽绒服装》新国标以“绒子含量”“蓬松度”等核心指标为抓手，进一步遏制“劣质充绒”“虚标含量”等行业积弊，倒逼上下游企业建立更规范的协作机制。2026年7月1日起，《纤维制品质量监督管理办法》与GB18383—2025《絮用纤维制品通用技术要求》强制性国家标准将正式施行，监管重心从终端检测转向填充物来源与质量的“全生命周期”追溯，要求羽绒原料具备清晰可追溯的来源信息，推动原料采购、分拣洗涤等环节管控体系全面升级。环保层面，羽绒加工涉及大量清洗、脱水等工序，持续加码的环保政策使不达标中小企业的治污成本显著攀升，加速其退出或整合；注重环保投入的优质企业则借此强化竞争优势。标准与环保的双重筛选效应，使不具备规模化、规范化能力的企业面临生存压力，而具备产能规模、质量管控与环保合规优势的大型企业有望持续扩大市场份额，行业集中度持续提升。
　　（2）羽绒消费需求持续增长，行业市场空间稳步扩容
　　羽绒作为兼具轻量化、柔韧性与卓越保温性能的天然材料，应用领域持续拓展。从全球格局看，根据国际羽绒协会数据，北美与欧洲合计消费占比超过50%，仍为核心消费市场；国内羽绒产品渗透率较成熟市场仍有显著提升空间，尤其是家居领域潜力尚未充分释放。随着国民收入水平提升及消费观念迭代，国内羽绒需求呈稳步增长态势，尤其在一二线城市，寒冷气候带动羽绒被、羽绒服等产品消费持续升温。
　　消费者对可持续性与多功能性的需求推动羽绒羽毛市场开展新产品开发，超轻羽绒服在新品中的占比稳步提升，已成为时尚与户外领域的主流品类；经抗过敏处理的羽绒拓展了敏感人群的应用范围；可水洗羽绒凭借便捷性优势，市场接受度显著提高；相变材料集成等智能温控技术正加速与羽绒融合，布局高性能运动装备与智能床上用品等新兴赛道。与此同时，多领域应用进一步拓宽了行业增长空间：国防军工领域，羽绒材料凭借轻量化与高保暖性能，逐步替代传统棉质材料，成为单兵防寒装备体系的重要组成部分；户外运动领域，鹅绒睡袋等专业产品因在极端环境下具备优异适应性，稳居高端市场主导地位；我国冰雪经济战略地位持续提升，冬奥会、亚冬会等大型赛事的示范效应显著，加速了羽绒制品在全民健身与休闲娱乐场景的渗透。总体而言，羽绒行业未来增长动力将主要来源于消费升级驱动的需求释放、多场景渗透率的持续提升，以及绿色制造与智能化技术的深度融合。
　　2026年半年度羽绒行情走势情况：
　　据中国羽绒信息网数据，2026年上半年羽绒市场价格整体呈“先涨后稳再回落”走势：羽绒价格自1月初起持续上涨，于5月末至6月上旬达到半年度最高点，随后在6月中下旬出现小幅回落。
　　（二）公司的主要业务及产品
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司主要产品大类包含鸭肉生鲜冻品、鸭制熟食、预制菜以及羽绒等，通过精准对接多元消费场景，打造多层次产品矩阵。
　　1、熟食制品板块。公司主营酱卤、烟熏、烤制等风味熟食及鸭油、鸭血等特色衍生产品，已形成多元化产品矩阵。“华英”品牌旗下去骨整鸭、鸭肉切片、烤鸭、烟熏鸭胸肉、鸭肉棒、鸭肉卷等核心产品，凭借稳定品质与地道风味出口至日本、韩国、欧盟、澳大利亚、新西兰、新加坡、加拿大、智利等多个国家和地区，在国际市场建立起优质的鸭肉品牌形象。“华英鸭血”以B端为主，覆盖国内多区域多渠道并出口海外，C端面向普通消费者布局零售渠道。“撕烤官”品牌专注休闲零食与调理制品，主要供应国内商超连锁及新兴零售终端。
　　2、预制菜业务板块。公司以中华鸭味经典菜肴为主线，持续推进产品研发迭代，已形成丰富的产品组合。旗下冒烤鸭、广式烧鸭、姜母鸭、潮汕卤鸭、盐水鸭、烤鸭胸、葱间串等多款产品市场表现良好。内销预制菜业务推出“鸭一优”品牌的鸭汤、特色鸭及常温液态鸭油等品种，烤鸭、韩式烤肉、手撕鸭等主导产品重点拓展国内知名连锁餐饮系统。同步开发了毛尖风味鸭血、甄鸭血、烧烤鸭血丝、麻辣鸭血、牛奶滑鸭血、鸭血粉丝等鸭血预制系列，渠道覆盖电商、新零售、商超、中央厨房及餐饮终端。
　　3、羽绒业务板块。公司主营不同规格羽绒，核心产品在蓬松度与绒子含量等关键指标上居行业领先水平，主要为国内外羽绒服、寝具及户外装备领域的品牌客户提供稳定供应。
　　4、生鲜冻品业务板块。公司主营“华英”牌樱桃谷鸭系列整鸭、分割产品，以及土公鸭、原野公麻鸭、赣南稻田鸭等特色麻鸭系列产品，主要供应国内众多知名食品企业、头部商超、连锁餐饮类客户以及新零售渠道的终端消费者。
　　公司深知品牌持续创新发展和满足消费者需求的重要性，在国内冻鲜品领域，推出子品牌“华英厨选”，聚焦品类升级与场景化营销，加速品牌年轻化战略，引领家庭厨房轻烹饪健康理念，夯实“全球专业鸭肉供应商”发展战略；在食品深加工领域，以“鸭一优”“撕烤官”等子品牌为抓手推进年轻化战略，加速品牌势能向消费端传导；同时稳步实施“品类梯度出海”策略，推动鸭肉预制菜等深加工产品拓展海外市场，持续提升国际品牌辨识度。在羽绒加工领域，公司坚持“科技+品质”双轮驱动，深化与研究院、下游品牌客户在功能性产品创新方面的协同，构建价值共创生态；依托从原料溯源到成品检测的全链条质控体系，强化“专业羽绒供应商”的市场定位。
　　（三）经营模式
　　1、在饲料环节，公司自建饲料厂，依据鸭只不同生长阶段的营养需求精准配比配方，分阶段生产专用饲料，优先保障自有养殖场供应，并在满足自用前提下，根据市场行情进行对外销售。
　　2、在商品代养殖环节，公司主要采用委托代养模式，合作养殖场（户）可选择使用公司自建或其自有（控制）的养殖设施，合作前须缴纳一定保证金。公司统筹提供鸭苗、饲料等生产物料，负责销售体系搭建与管理，并制定饲养环节的管理制度、技术标准与操作规范，合作方在公司统一指导与监管下实施饲养，公司按照委托代养合同的约定回收成鸭并结算代养费用。饲养全过程中的鸭苗、饲料、药品及成鸭所有权均归属公司。公司商品鸭养殖基地集中分布于河南信阳、江西丰城、山东菏泽等地。
　　3、在成鸭屠宰环节，公司总部加工厂按约定回购合作养殖场（户）育成的合格商品鸭，经屠宰加工形成冻品与生鲜制品，部分自用作为熟食原料，其余通过经销商或直供终端客户。公司具备中亚、东南亚、中东及中国香港等多地冻品出口资质，可依市场行情直接面向境外客户销售。屠宰副产品主要供应国内市场，鸭肉产品则聚焦海外销售，通过内外销协同布局，实现单只鸭子价值最大化。
　　4、在熟食环节，熟食板块子公司从公司加工厂采购生鲜品及冻品进行深加工，产品涵盖酱卤及烟熏制品、休闲零食、火锅食材等，公司拥有日本、韩国、欧盟等多个国家及地区熟食的出口资质，直接面向境外客户销售；国内则通过经销商与商超等渠道直供终端，凭借稳定品质赢得市场认可。
　　5、在预制菜环节，公司选用冰鲜鸭肉作为核心原料，依托完整、安全且可追溯的食品供应链体系，从源头保障原料新鲜度。公司凭借品牌积淀与资源优势，聚焦大单品战略，持续打磨核心产品，面向海内外B端供应链客户与C端消费者，提供高品质预制菜产品，满足多元场景下的便捷与品质需求。销售渠道逐步拓展至商超连锁、中央厨房、餐饮酒店、快餐品牌及线上新零售平台。
　　6、在羽绒加工环节，羽绒板块子公司从公司自有加工厂、国内大型禽类屠宰企业及其他上游客户采购原毛及羽毛绒，结合销售订单、生产计划和库存储备等统筹安排采购。原料绒经水洗、分毛等工序制成半成品，公司根据发货计划、库存水平等进行备货，再依据客户需求及技术标准，通过拼堆等工序制成羽绒成品。销售主要面向品牌商及其代工厂，以内销和出口为核心。公司整体以客户对品质、规格及交期等要求为导向，协同采购、生产与销售。
　　（四）公司所处行业地位
　　作为国内鸭行业首家A股上市企业，公司获评国家级农业产业化重点龙头企业、首批国家现代农业高质量发展标准化示范基地，并系全国民族特需商品定点生产企业。公司构建了覆盖种鸭养殖孵化、饲料生产、商品鸭养殖屠宰、精深加工及冷链物流的全产业链闭环，现已发展成为具有国际竞争力的禽类食品全产业链优势企业。公司高品质鸭制品出口至日本、韩国、欧盟、加拿大、中国香港及中亚、中东等50多个国家和地区，连续多年保持行业出口领先地位。公司深度参与国家战略食品保障体系，先后成为北京奥运会、上海世博会、厦门金砖会议、武汉军运会、北京冬奥会、杭州亚运会等国家重大国际活动官方指定唯一鸭肉供应商，并于2025年成功完成哈尔滨亚冬会、上合组织天津峰会鸭肉供应任务。作为豫东南地区重点支柱企业和带动脱贫重点龙头企业，公司通过“产业+扶贫”模式带动农户增收，积极赋能国家乡村振兴战略。
　　在羽绒产业领域，公司是国内羽绒生产龙头企业，具备优秀的创新能力、CNAS国家认可实验室检测实力以及规模化绿色生产工艺，在行业标准趋严、监管向“全生命周期”追溯延伸的背景下，公司凭借领先的质量管控与检测能力，持续巩固品质优势。公司与诸多国内外知名服装品牌建立了长期合作关系，产品成功进入Moncler等国际奢侈品牌供应链体系。羽绒板块综合实力位居行业前列，在国际市场竞争中亦具有自身的优势，子公司杭州华英新塘近年来多次获评中国羽绒行业出口十强企业。
　　（五）主要的业绩驱动因素
　　2026年上半年，肉鸭行业供需失衡格局延续，主要产品价格维持在低位区间波动。面对复杂经营环境，公司聚焦食品、羽绒双主业核心优势，持续优化产业链协同效率，深化产品结构调整，通过强化成本管控、拓展高附加值产品销路、加快出口市场布局对冲行业周期压力，保障了整体经营的基本稳定。报告期内，公司实现营业收入237,192.89万元，同比增长14.52%；归属于上市公司股东的净利润-2,928.25万元，同比下降41.93%。在食品领域，公司构建“从农场到餐桌”的全产业链体系，坚持高品质、差异化路线，深度布局国内国际双循环市场，已成为全球优质鸭肉供应商。2026年上半年，为有力应对肉鸭行情低迷和日益激烈的竞争环境，公司主动适配行业发展新趋势，强化成本管控，加大生转熟力度，主要产品综合毛利率同比提升3.74个百分点至12.35%，产品附加值稳步提升。其中，生鲜冻品销量38,427.15吨，实现营业收入33,820.92万元，同比下降15.26%，毛利率同比提升3.07个百分点至2.79%；熟食实现营业收入27,835.96万元，同比增长1.77%，毛利率同比提升2.37个百分点至23.96%。食品出口方面，公司凭借海外渠道与合规供应优势，实现营业收入19,919.06万元，同比略降1.71%，毛利率同比大幅提升5.93个百分点至24.78%，主要系出口产品结构向深加工调整所致。报告期内，尽管受行业周期影响，但未来随着生转熟比例提升、出口业务稳步增长以及产品价格逐步回归合理区间，食品业务盈利水平有望实现修复性改善，为公司整体业绩贡献更大弹性。
　　在羽绒领域，公司打造“从源头到消费端”的全产业链条，坚持品牌化、品质化与功能化升级，已成为全球羽绒领域产业龙头。2026年上半年，公司羽绒产品销量达3,558.23吨，受益于羽绒价格上涨，实现营业收入170,716.71万元，同比增长25.97%，规模优势进一步巩固；其中，羽绒出口收入同比增长16.48%，毛利率同比提升1.87个百分点至7.18%，海外拓展步伐加快，全球化布局成效逐步显现。报告期内，受成本端压力影响，羽绒业务综合毛利率同比下降至3.17%，主要原因在于，公司羽绒生产所需原毛以外购为主，上游原料价格阶段性上行，而产品售价受年度锁价及调价滞后影响，成本压力难以同步传导，直接挤压毛利空间；同时，为快速响应客户订单、抢占市场份额，公司阶段性加大半成品绒的直接采购与加工交付，该部分业务推高了成本增速，亦对毛利率形成拖累。下一步，公司将着力优化产品结构，提升高规格产品占比，持续加大海外市场开拓力度，扩大羽绒出口规模；同时通过精益化采购与生产管控挖掘降本空间，羽绒业务盈利弹性有望随着产品结构改善和全球化布局深化逐步释放。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“畜禽、水产养殖相关业务”的披露要求报告期内，公司未出现重大流行疫病或重大动物疫情；报告期内，未发生对公司业务造成重大影响的自然灾害；
　　二、核心竞争力分析
　　1、全产业链及一体化优势
　　公司经过多年发展，已构建起集饲料生产、种鸭养殖孵化、商品鸭养殖屠宰、冷冻加工、熟食深加工、羽绒加工于一体的全产业链体系。依托一体化经营模式，公司实现资源、技术、渠道的协同发展，通过产能协同调度有效平抑市场波动风险，依托多元化产品结构保障经营业绩稳健，形成了显著的产业韧性与抗周期能力。
　　2、品牌优势
　　公司作为国内鸭行业首家上市公司，“华英牌”商标在行业内享有较高知名度与良好声誉，曾荣获“中国名牌”“无公害农产品”“中国名牌农产品”“中国驰名商标”“全国质量管理先进企业”“全国食品安全示范企业”等多项荣誉称号，已成为鸭肉及其制品加工领域最具影响力的品牌之一，在国内外消费者中树立了优良口碑。
　　公司多次成为国家重大活动指定鸭肉供应商，圆满完成北京奥运会、上海世博会、厦门金砖会议、武汉军运会、北京冬奥会、杭州亚运会及2025年哈尔滨亚冬会、2025年“上合组织”天津峰会等官方供应任务。近年来，公司先后荣获“中国肉类食品行业先进企业”“中国肉类影响力企业”“中国肉鸭影响力品牌”“全国民族特需商品定点生产企业”等称号；旗下子公司中，杭州华英新塘荣获“中国羽绒行业功勋企业”称号，安徽华英新塘、丰城华英、菏泽华英、华樱生物被认定为“农业产业化省级重点龙头企业”，安徽华英新塘获评“2024年国际羽绒羽毛局（IDFB）认可实验室”，华英农业、华英樱桃谷食品公司入选“国家级绿色工厂名单”，华樱生物科技荣获“河南省专精特新中小企业”。公司董事长、总经理许水均先生荣获“中国羽绒行业功勋企业家”“2022-2023年度河南肉类食品行业突出贡献人物”等荣誉称号。
　　3、质量和食品安全优势
　　作为拥有全产业链运营经验的国家农业产业化重点龙头企业，公司始终将产品质量与食品安全置于战略核心，建立了覆盖饲料生产、种鸭繁育、屠宰加工、熟食制品全链条的食品安全防控体系。公司先后通过ISO9001质量管理体系、HACCP食品安全管理体系、ISO14001环境管理体系、BRCGS全球食品标准、IFS国际食品标准等认证，构建起覆盖全产业链的品质保障体系，实现从“源头到餐桌”的标准化管理。2023年，公司获批农业农村部“国家现代农业全产业链标准化示范基地”创建单位；2024年，公司被河南省农业农村厅、河南省市场监督管理局认定为“河南省现代农业全产业链标准化示范基地”，标志着公司全产业链质量控制能力获得国家级认可以及主管部门肯定。
　　在国际化领域，公司产品具备对日本、韩国、美国、欧盟、加拿大、中国香港及中亚、中东等50多个国家和地区的出口资格，鸭肉出口量长期保持行业领先地位，在国际市场树立了“华英标准”的质量标杆。
　　4、全球销售网络优势
　　经过三十余年深耕，公司已形成覆盖河南全省及华东、华中、华南、香港地区以及日本、韩国、欧盟等国家和地区的立体销售网络，市场感知敏锐，响应迅速，依托冷链物流管理系统实现重点市场仓储与配送的高效协同。
　　在高端食品供应链领域，公司与南京桂花鸭等国内头部食品加工企业建立了长期合作伙伴关系。在零售渠道方面，公司构建了多元化渠道布局，为麦德龙、胖东来、盒马鲜生、大润发等头部商超及新零售企业提供全链路服务。针对连锁餐饮客户需求，公司建立柔性化生产线与模块化产品设计体系，满足不同场景下的差异化需求。
　　在国际化经营方面，公司具备自营出口权，组建了富有国际贸易经验的专业化团队，构建起覆盖加工工艺、市场准入、贸易合规、跨境结算等全流程的服务体系，与国外客户保持长期稳定的贸易合作关系。公司依托RCEP原产地累积规则及自贸区关税优惠政策，重点拓展东南亚、日韩等传统优势市场，建立区域品牌认知度与渠道网络，同时不断完善海外质量认证体系，有效提升国际市场竞争力。
　　5、国内大型羽绒生产企业
　　公司是国内羽绒生产领域头部企业，通过技术创新、质量管控及客户资源三大维度构建长期竞争优势，连续多次获评“中国羽绒行业功勋企业”“中国羽绒行业出口十强企业”。
　　在技术开发与质量管控方面，羽绒业务子公司拥有IDFB认可实验室，出具的检测报告具有国际互认效力，检测能力覆盖羽绒品质核心维度，是行业内少数获得该项认证的企业之一。在行业标准趋严、监管向“全生命周期”追溯延伸的背景下，公司凭借领先的检测与质量控制能力，持续巩固品质优势。在客户资源布局方面，公司已形成全球化优质客户矩阵，合作客户涵盖国内高端羽绒服品牌波司登、雪中飞、千仞岗，运动及户外品牌安踏、李宁、骆驼，时尚休闲品牌森马，以及国际奢侈品牌Moncler等。下游品牌商对羽绒供应商的产品质量、检测能力、生产工艺及规模具有极高要求，需经过严格的供应商筛选，一旦建立合作即形成较强的业务黏性。公司与头部客户建立深度战略合作关系，不仅保障了订单稳定性，更通过头部品牌的示范效应持续提升行业影响力。
　　公司通过技术驱动、标准引领与生态共建的发展模式，在羽绒产业链中确立了稳固的竞争地位。未来将通过深化智能装备升级、拓展新型应用场景，持续巩固行业领先优势，为可持续发展奠定坚实基础。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场价格波动的风险
　　肉鸭行业具有明显的周期性特征，受供需关系、饲料成本、疫病等因素影响，产品价格波动较大。羽绒价格受到上游屠宰业供给情况、下游羽绒制品行业需求情况、行业内企业库存储备情况等多种因素影响，呈现波动的态势。鸭肉及羽绒价格的波动对公司业绩有较大影响，若产品销售价格出现大幅下降或上涨幅度小于成本上涨幅度，公司未来业绩存在难以持续增长甚至下降的风险。
　　针对该风险，公司应对措施有：一是继续加强质量管理，提高产品质量，提升市场竞争力。二是根据市场需求，开发新品，丰富产品品类。三是优化产品结构，提升高附加值产品占比、提升产品溢价能力以增强抗风险能力。四是继续开发销售市场，拓宽销售渠道和创新销售模式，提升产品市场占有率。
　　2、原材料价格波动的风险
　　公司肉鸭板块生产所需原料主要为玉米、小麦、豆粕等产品、羽绒板块原料为原毛，由于农产品产量、质量和价格均存在较大不确定性。如饲料原料、原毛等价格出现大幅波动，对公司成本控制严重不利，会给公司未来经营业绩造成一定影响。
　　针对该风险，公司应对措施有：一是保持合理或相对充裕的原料库存，抵御原料价格剧烈上涨的风险。二是在粮食收割季度，价格一般相对较低，公司会收购合格饲料原料。三是紧抓国家政策粮时机，大量竞拍储备粮。四是丰富原料采购模式，根据原料价格趋势，择机与合作方签订合作协议，委托收购。
　　3、发生疫病和药残的风险
　　禽流感病毒，可在家禽之间传播并有可能感染人类，为控制疫情的广泛传播，疫区及其规定区域内家禽将被销毁。近年来，包括亚洲在内的全球许多国家均出现过禽流感等禽类疾病。研究证明，人类对禽流感病毒并不易感，但公众的恐慌心理可能造成禽流感期间鸡鸭等禽肉产品的销量下降。公司主业包含种禽孵化、商品禽养殖、屠宰加工及其制品的生产和销售，如果出现大范围暴发禽流感，公司的产品销售包括出口业务可能受到影响。针对疫病和药残的风险，公司的措施主要是：
　　一是公司根据《中华人民共和国动物防疫法》《国家动物疫病强制免疫计划》《无规定动物疫病区评估管理办法》《无规定动物疫病区管理技术规范》等有关法律法规和标准要求，对养殖及相关环节进行生物安全风险分析，并制定预防控制措施，建立了覆盖种鸭、商品鸭养殖、屠宰加工、饲料、物流运输等环节的生物安全管理体系，制定了《生物安全管理手册》《兽医卫生防疫手册》，不断完善生物安全基础设施，加强生物安全管理，落实免疫制度，建立了监测、预警制度，开展动物疫病监测，有效地管控动物疫病风险。制定了《兽医体系管理手册》，建立了由兽医总监、部门兽医、基层兽医组成的三级兽医管理体系，为生物安全和食品安全管理提供了有力的组织保障；
　　二是公司根据《兽药管理条例》《禁用药物名单》《允许使用药物名单》《食品动物禁用的兽药及其他化合物清单》以及部分国家和地区明令禁用或重点监控的兽药及其他化合物清单制定《药残控制管理手册》。公司严格实施“五统一”养殖管理模式，统一雏苗投放、统一饲料供应、统一防疫消毒、统一用药以及统一屠宰加工，从源头和养殖过程控制疫病及药物残留，公司制定了养殖允许用药目录，养殖用药全部由公司统一购进，药品中心负责采购药物的质量把关工作，禁止采购违禁药品、伪劣药品或成分不明的药品，并负责开具用药处方、审核驻场兽医用药处方以及用药的建档和管理工作。驻场兽医负责指导和监督养殖场按要求使用药品，养殖场按照有关要求建立养殖档案，保证每批禽群相关信息的可追溯性，每批禽源用药情况等信息均由驻场兽医记录于养殖档案。检验中心按相关规定对产品残留控制工作进行抽查，以验证养殖过程中的残留控制工作落实情况。
　　4、汇率波动等金融风险
　　由于公司出口业务在境外销售环节普遍采用美元等外币进行定价与结算，人民币兑外币的汇率波动将直接影响公司利润，对公司盈利状况产生一定影响。
　　针对该风险，公司的应对措施：公司密切关注国内外市场环境的变化和汇率的变动，加强对汇率的研究分析，积极采取措施，尽可能降低汇率波动带来的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司聚焦鸭产业，深耕食品与羽绒两大产业链，覆盖种鸭养殖、孵化、商品鸭饲养、禽苗销售、饲料生产、屠宰加工、冻品销售、熟食及预制菜、羽绒加工与销售等全环节，形成了主业突出、行业配套、上下游完善，具有明显协同优势的特色产业集群。　　（一）公司的主要业务及产品　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司主要产品大类包含鸭肉生鲜冻品、鸭制熟食、预制菜以及羽绒等，通过精准对接多元消费场景，打造多层次产品矩阵。　　1、熟食制品板块。公司主营酱卤、烟熏、烤制及鸭血等系列产品，其中，“华英”牌烤鸭、烟熏鸭胸肉、鸭肉棒、鸭肉卷等系列产品，远销日韩以及欧盟、澳大利亚、新西兰、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司聚焦鸭产业，深耕食品与羽绒两大产业链，覆盖种鸭养殖、孵化、商品鸭饲养、禽苗销售、饲料生产、屠宰加工、冻品销售、熟食及预制菜、羽绒加工与销售等全环节，形成了主业突出、行业配套、上下游完善，具有明显协同优势的特色产业集群。
　　（一）公司的主要业务及产品
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司主要产品大类包含鸭肉生鲜冻品、鸭制熟食、预制菜以及羽绒等，通过精准对接多元消费场景，打造多层次产品矩阵。
　　1、熟食制品板块。公司主营酱卤、烟熏、烤制及鸭血等系列产品，其中，“华英”牌烤鸭、烟熏鸭胸肉、鸭肉棒、鸭肉卷等系列产品，远销日韩以及欧盟、澳大利亚、新西兰、新加坡、加拿大、智利等多个国家和地区；“华英鸭血”品牌预蒸鸭血与中高端火锅食材锁鲜产品，深耕国内火锅餐饮、商超连锁及新零售渠道，同时实现对澳大利亚、新西兰等国家出口；“撕烤官”牌休闲零食与调理制品则面向国内商超连锁与新兴零售终端。
　　2、预制菜业务板块。公司主营“华英鸭一优”牌系列预制鸭肉产品，涵盖元气鸭汤煲、红焖姜母鸭、黄豆炖鸭掌、藤椒啤酒鸭、中式烤鸭系列，以及鲜虫草菇、酸汁萝卜等养生汤品，并开发健康液态鸭油系列产品；同步推出“华英铁探长”牌麻辣鸭血、牛奶滑鸭血及鸭血粉丝等鸭血预制系列，渠道覆盖电商、新零售、商超、中央厨房及餐饮终端。
　　3、羽绒业务板块。公司主营不同规格羽绒，核心产品在蓬松度与绒子含量等关键指标上居行业领先水平，主要为国内外羽绒服、寝具及户外装备领域的品牌客户提供稳定供应。
　　4、生鲜冻品业务板块。公司主营“华英”牌樱桃谷鸭系列整鸭、分割产品及土公鸭、原野公麻鸭、赣南稻田鸭等富硒特色麻鸭系列产品，主要供应国内众多知名食品企业、头部商超、连锁餐饮类客户以及新零售渠道的终端消费者。
　　公司深知品牌持续创新发展和满足消费者需求的重要性，在食品深加工领域，通过孵化子品牌“鸭一优”加速年轻化战略，聚焦品类升级与场景化营销；同步推进“品类梯度出海”战略，推动鸭肉预制菜拓展海外市场，稳步提升国际品牌影响力。在羽绒加工领域，公司坚持“科技+品质”双轮驱动的发展路径，联合下游客户共同开发功能性羽绒产品，构建价值共创生态；依托从原料溯源到成品检测的全链条质控体系，持续提升中高端产品市占率，强化“专业羽绒供应商”的市场定位。
　　（二）经营模式
　　1、在饲料环节，公司自建饲料厂，依据鸭只不同生长阶段的营养需求精准配比配方，分阶段生产专用饲料，优先保障自有养殖场供应，并在满足自用前提下，根据市场行情进行对外销售。
　　2、在商品代养殖环节，公司主要采用委托代养模式，合作养殖场（户）可选择使用公司自建或其自有（控制）的养殖设施，合作前须缴纳一定保证金。公司统筹提供鸭苗、饲料等生产物料，负责销售体系搭建与管理，并制定饲养环节的管理制度、技术标准与操作规范，合作方在公司统一指导与监管下实施饲养，公司按照委托代养合同的约定回收成鸭并结算代养费用。饲养全过程中的鸭苗、饲料、药品及成鸭所有权均归属公司。公司商品鸭养殖基地集中分布于河南信阳、江西丰城、山东菏泽等地。
　　3、在成鸭屠宰环节，公司总部加工厂按约定回购合作养殖场（户）育成的合格商品鸭，经屠宰加工形成冻品与生鲜制品，部分自用作为熟食原料，其余通过经销商或直供终端客户。公司具备中亚、东南亚、中东及中国香港等多地冻品出口资质，可依市场行情直接面向境外客户销售。屠宰副产品主要供应国内市场，鸭肉产品则聚焦海外销售，通过内外销协同布局，实现单只鸭子价值最大化。
　　4、在熟食环节，熟食板块子公司从公司加工厂采购生鲜品及冻品进行深加工，产品涵盖酱卤及烟熏制品、休闲零食、火锅食材等，公司拥有日本、韩国、欧盟等多个国家及地区熟食的出口资质，直接面向境外客户销售；国内则通过经销商与商超等渠道直供终端，凭借稳定品质赢得市场广泛认可。
　　5、在预制菜环节，公司选用冰鲜鸭肉作为核心原料，依托完整、安全且可追溯的食品供应链体系，从源头保障原料新鲜度。公司充分发挥品牌与资源优势，聚焦大单品战略，持续打造爆款产品，为海内外B端与C端客户提供高品质预制菜解决方案，渠道覆盖商超连锁、中央厨房、餐饮酒店、快餐品牌及线上新零售平台。
　　6、在羽绒加工环节，羽绒板块子公司从公司自有加工厂、国内大型禽类屠宰企业及其他上游客户采购原毛及羽毛绒，并依据客户订单计划统筹生产与销售。公司羽绒产品以出口与内销为核心业务模式，严格按客户对品质、规格及交期等要求实施生产。
　　（三）报告期内，公司未出现重大流行疫病或重大动物疫情。
　　（四）报告期内，未发生对公司业务造成重大影响的自然灾害。
　　公司在本报告第三节“管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”中，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业基本情况
　　1、肉鸭行业状况及发展趋势
　　肉鸭是我国传统特色富民产业，产业规模仅次于猪肉和鸡肉，为第三大肉类消费品类，已形成完整的产业链体系。根据国家水禽产业技术体系数据，2025年国内商品肉鸭出栏量达43.82亿只，同比增长3.86%；肉鸭总产值1,160.14亿元，同比下降9.61%。2025年以来，肉鸭行业虽保持规模扩张，但仍面临突出矛盾：前期产能快速扩张与后期需求不足叠加，导致供需失衡、行业陷入全面亏损；部分中小加工企业标准化水平偏低，产品同质化严重，低价竞争进一步压缩利润空间。在此背景下，产业结构性调整与分化进程也在同步加速，以消费结构升级、行业集中度提升、出口市场扩容等为主要特征的发展方向逐步清晰。
　　（1）国内鸭肉消费呈现结构性升级
　　鸭肉凭借其独特的营养结构与功能性优势，正成为健康饮食转型的关键载体：其蛋白质含量高、不饱和脂肪酸占比显著高于猪肉、牛羊肉等红肉，且脂肪熔点较低、更易被人体代谢吸收，契合低脂膳食趋势，已成为居民优质动物蛋白的重要供给来源，对保障国家粮食安全、践行大食物观具有积极意义。
　　当前国内鸭肉消费正从“规模扩张”转向“品质提升”，熟食与预制菜有望成为核心增长引擎。餐饮工业化加速推动预制鸭肉产品渗透率提升，卤制品、即食熟食等依托冷链与新零售渠道持续扩张，共同推动深加工率稳步上行。随着2026年《食品安全国家标准预制菜》征求意见稿发布，预制菜行业迈向规范化发展新阶段，为产品品质与食品安全提供了更为清晰的标准依据。数据显示，我国预制菜市场渗透率仅10%-15%，对比欧美日等国60%以上的水平仍有巨大提升空间，据机构预测到2026年国内预制菜市场规模有望突破10720亿元。叠加消费者对便捷性、营养性及安全性需求升级，定制品、预制品及复合熟制品逐渐成为主流。在此背景下，高附加值副产品的规模化开发正成为行业利润增长的关键驱动力，具备深加工能力与品牌优势的企业有望在结构性升级中占据有利地位。
　　（2）国内肉鸭行业集中度有望稳步提高
　　当前国内肉鸭养殖仍以中小散养为主，规模化水平偏低制约生产效率与食品安全管控能力，提升行业集中度成为突破这一瓶颈、推动产业升级的关键。政策层面，2026年中央一号文件明确“统筹科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业”，提出“支持发展绿色高效种养，推进农产品精深加工，培育农业精品品牌，促进全产业链开发”，在此框架下，政策通过强化全链条监管、淘汰落后产能，引导资源向技术储备强、产业链协同能力突出的头部企业集中；市场主体方面，龙头企业以科技创新为引领，通过一体化战略重构生产体系，借助“数字化、智能化”转型全面提升运营效率与生物安全水平，并推进产业链垂直整合，通过横向并购扩大规模、纵向延伸布局精细分割与高附加值产品开发，强化成本控制与溢价能力。与此同时，环保标准趋严与食品安全监管升级持续抬高准入门槛，加速中小市场主体出清，进一步推动市场份额向规范运营的龙头企业集中。未来，伴随供给侧结构性改革深化，头部企业将依托技术壁垒与产业链掌控力，在行业集中度稳步提升中占据主导地位，持续受益于产业升级带来的长期红利。
　　（3）鸭肉出口市场打开增量空间
　　在国内肉鸭产业面临阶段性供需调整压力的背景下，出海拓展已成为行业重要的结构性增长路径。从全球需求结构看，鸭肉出口市场呈现“发达市场稳中有升、新兴市场快速扩容”的双轮驱动格局。一方面，欧美、日韩等发达市场健康饮食趋势持续深化，鸭肉凭借低脂、高蛋白的营养属性，正逐步成为部分红肉消费的替代选择，深加工产品潜力稳步释放；另一方面，非洲、中亚等新兴市场地区人口基数大、饮食结构升级，推动鸭肉需求持续扩张。从供给端看，中国作为全球鸭肉核心生产国，持续通过产业升级与国际规则适配巩固出口竞争优势。海关总署数据显示，2025年我国鸭肉及相关产品出口实现显著增长，出口总量达18.23万吨，同比增长39.30%。政策层面，多重利好因素持续释放。RCEP框架下原产地累积规则的深化应用，有效降低了区域内贸易的制度性成本；“一带一路”沿线市场准入不断优化，为鸭肉出口拓宽了通道。同时，我国持续强化农产品质量安全监管与检验检疫能力，为出口营造了更加规范、可预期的市场环境。未来，伴随全球肉类消费结构持续演变与政策红利持续释放，鸭肉出口仍具备坚实的增长基础。
　　2、羽绒加工行业状况及发展趋势
　　羽绒羽毛生产加工，是水禽屠宰环节中废弃物资源化利用的过程，是低碳、循环经济的代表模式之一。羽绒凭借独特的立体球形结构，能够储存大量静止空气形成隔热保暖层，是天然的功能性保暖材料。根据Global Growth Insights数据，2025年全球羽绒羽毛市场规模约为97.87亿美元，预计到2035年将增至136.73亿美元。这一稳定增长主要得益于下游床上用品、户外服装及隔热服装需求的持续攀升。我国羽绒产业历经多年积淀，已构建完整产业链，国际竞争力较强，且属国家政策重点支持领域，发展前景良好。中国羽绒工业协会数据显示，中国为全球最大羽绒羽毛生产与出口国，年产量超40万吨，占全球主导份额。
　　（1）行业标准化与绿色化协同驱动产业集中度提升
　　当前，我国羽绒加工行业正从“规模扩张”向“质量驱动”转型，行业标准体系建设与环保政策高压监管共同推动市场格局重构。标准层面，中国羽绒工业协会主导修订并实施的GB/T 14272-2021《羽绒服装》新国标，通过明确“绒子含量”“蓬松度”等关键指标，有效遏制了行业中长期存在的“劣质充绒”“虚标含量”等不规范行为，并促使上下游企业构建更加规范和高效的协作机制。2026年7月1日起，《纤维制品质量监督管理办法》与GB18383—2025《絮用纤维制品通用技术要求》强制性国家标准将正式施行。在羽绒行业，新标准将监管重心从终端制品检测转向填充物来源与质量的“全生命周期”追溯，要求羽绒原料具备清晰、可追溯的来源信息，推动行业在原料采购、分拣洗涤等环节建立更严格的管控体系。环保层面，羽绒加工涉及清洗、脱水等环节，环保政策持续加码使不达标的中小企业因治污成本高企而逐步退出或被整合，注重环保投入的优质企业则不断壮大。标准和环保的双重作用，使不具备规模化、规范化能力的企业面临生存压力，而具备产能规模、质量控制与环保合规能力的大型羽绒生产企业，有望进一步扩大市场份额，行业集中度持续提升。
　　（2）羽绒消费需求持续增长，行业市场空间稳步扩容
　　羽绒作为天然功能性保暖材料的代表，兼具轻量化、柔韧性与卓越保温性能，广泛应用于服装与家居等领域。根据国际羽绒协会数据，北美与欧洲合计消费占比超过50%，是全球最主要的羽绒消费市场。我国羽绒产品的市场渗透率较成熟市场仍有显著提升空间，尤其是在家居领域的应用潜力尚未充分释放。随着国民收入水平提升及消费观念迭代，国内羽绒需求呈稳步增长态势，尤其在一二线城市，寒冷气候带动羽绒被、羽绒服等产品消费持续升温。与此同时，消费者对可持续性与多功能性用途的需求推动了羽绒羽毛市场的新产品开发：超轻羽绒服在新品中占比稳步提升，正成为时尚与户外领域的主流品类；抗过敏原处理的羽绒，使敏感人群也能安全使用；可水洗羽绒因便捷性优势，消费者接受度显著提升；注入相变材料（PCM）的温度调节智能纺织品等创新技术正在与羽绒相集成，瞄准高性能运动服与智能床上用品等新兴赛道。
　　多领域应用场景的持续拓展，进一步重塑行业增长边界。在国防军工领域，羽绒材料凭借轻量化与高保暖性能，已逐步替代传统棉质材料，成为单兵防寒装备体系的重要组成部分；在户外运动产业，以鹅绒为核心的睡袋等专业产品，因在极端环境下的优异适应性，稳居高端市场主导地位；随着冰雪经济战略地位不断提升，冬奥会、亚冬会等大型赛事的示范效应，进一步加快了羽绒制品在全民健身与休闲娱乐场景中的渗透进程。总体来看，羽绒行业未来的增长动力，将主要来自消费升级驱动的需求释放、多场景应用渗透率的持续提升，以及绿色制造与智能化技术的深度融合。
　　2025年羽绒行情走势情况：
　　根据中国羽绒信息网数据，2025年前三季度羽绒价格区间波动后逐步企稳；四季度迎传统旺季，受多重因素推动价格快速攀升，11月触及高点，年末随需求回落逐步回调。
　　（二）公司所处行业地位
　　作为国内鸭行业首家A股上市企业，公司获评国家级农业产业化重点龙头企业、首批国家现代农业高质量发展标准化示范基地，并系全国民族特需商品定点生产企业。公司构建了覆盖种鸭养殖孵化、饲料生产、商品鸭养殖屠宰、精深加工及冷链物流的全产业链闭环，现已发展成为具有国际竞争力的禽类食品全产业链运营商。公司高品质鸭制品出口至日本、韩国、欧盟、加拿大、中国香港及中亚、中东等50多个国家和地区，连续多年保持行业出口领先地位。公司深度参与国家战略食品保障体系，先后成为北京奥运会、上海世博会、厦门金砖会议、武汉军运会、北京冬奥会、杭州亚运会等国家重大国际活动官方指定唯一鸭肉供应商，并于2025年成功完成哈尔滨亚冬会、上合组织天津峰会鸭肉供应任务。作为豫东南地区重点支柱企业和带动脱贫重点龙头企业，公司通过“产业+扶贫”模式带动农户增收，积极赋能国家乡村振兴战略。
　　在羽绒产业领域，公司是国内羽绒生产龙头企业，具备优秀的创新能力、CNAS国家认可实验室检测实力以及规模化绿色生产工艺，在行业标准趋严、监管向“全生命周期”追溯延伸的背景下，公司凭借领先的质量管控与检测能力，持续巩固品质优势。公司与诸多国内外知名服装品牌建立了长期合作关系，产品成功进入Moncler等国际奢侈品牌供应链体系。羽绒板块综合实力位居行业前列，在国际市场竞争中亦具有自身的优势，子公司杭州华英新塘近年来多次获评中国羽绒行业出口十强企业。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、全产业链及一体化优势
　　公司经过多年发展，已构建起集饲料生产、种鸭养殖孵化、商品鸭养殖屠宰、冷冻加工、熟食深加工、羽绒加工于一体的全产业链体系。依托一体化经营模式，公司实现资源、技术、渠道的深度协同，通过产能协同调度有效平抑市场波动风险，依托多元化产品结构保障经营业绩稳健，形成了显著的产业韧性与抗周期能力。
　　2、品牌优势
　　公司作为国内鸭行业首家上市公司，“华英牌”商标在行业内享有较高知名度与良好声誉，曾荣获“中国名牌”“无公害农产品”“中国名牌农产品”“中国驰名商标”“全国质量管理先进企业”“全国食品安全示范企业”等多项荣誉称号，已成为鸭肉及其制品加工领域最具影响力的品牌之一，在国内外消费者中树立了优良口碑。
　　公司多次成为国家重大活动指定鸭肉供应商，圆满完成北京奥运会、上海世博会、厦门金砖会议、武汉军运会、北京冬奥会、杭州亚运会及2025年哈尔滨亚冬会、2025年“上合组织”天津峰会等官方供应任务。近年来，公司先后荣获“中国肉类食品行业先进企业”“中国肉类影响力企业”“中国肉鸭影响力品牌”“全国民族特需商品定点生产企业”等称号，上榜“2025年中国预制菜企业百强榜”；旗下子公司中，杭州华英新塘荣获“中国羽绒行业功勋企业”称号，安徽华英新塘、丰城华英、菏泽华英、华樱生物被认定为“农业产业化省级重点龙头企业”，安徽华英新塘获评“2024年国际羽绒羽毛局（IDFB）认可实验室”，华英农业、华英樱桃谷食品公司入选“国家级绿色工厂名单”，华樱生物科技荣获“河南省专精特新中小企业”。公司董事长、总经理许水均先生荣获“中国羽绒行业功勋企业家”“2022-2023年度河南肉类食品行业突出贡献人物”等荣誉称号。
　　3、质量和食品安全优势
　　作为拥有全产业链运营经验的国家农业产业化重点龙头企业，公司始终将产品质量与食品安全置于战略核心，建立了覆盖饲料生产、种鸭繁育、屠宰加工、熟食制品全链条的食品安全防控体系。公司先后通过ISO9001质量管理体系、HACCP食品安全管理体系、ISO14001环境管理体系、BRCGS全球食品标准、IFS国际食品标准等认证，构建起覆盖全产业链的品质保障体系，实现从“源头到餐桌”的标准化管理。2023年，公司获批农业农村部“国家现代农业全产业链标准化示范基地”创建单位，标志着公司全产业链质量控制能力获得国家级认可。
　　在国际化领域，公司产品具备对日本、韩国、美国、欧盟、加拿大、中国香港及中亚、中东等50多个国家和地区的出口资格，鸭肉出口量长期保持行业领先地位，在国际市场树立了“华英标准”的质量标杆。
　　4、全球销售网络优势
　　经过三十余年深耕，公司已形成覆盖河南全省及华东、华中、华南、香港地区以及日本、韩国等国家的立体销售网络，市场感知敏锐，响应迅速，依托冷链物流管理系统实现重点市场仓储与配送的高效协同。
　　在高端食品供应链领域，公司与南京桂花鸭等国内头部食品加工企业建立了长期合作伙伴关系。在零售渠道方面，公司构建多元化渠道布局，为麦德龙、胖东来、盒马鲜生、大润发等头部商超及新零售企业提供从产品开发到供应链管理的全链路服务，打造了涵盖禽肉制品、调理包食材等在内的特色产品线。针对连锁餐饮客户需求，公司建立柔性化生产线与模块化产品设计体系，满足不同场景下的差异化需求。
　　在国际化经营方面，公司具备自营出口权，组建了富有国际贸易经验的专业化团队，构建起覆盖加工工艺、市场准入、贸易合规、跨境结算等全流程的服务体系，与国外客户保持长期稳定的贸易合作关系。公司依托RCEP原产地累积规则及自贸区关税优惠政策，重点拓展东南亚、日韩等传统优势市场，建立区域品牌认知度与渠道网络，同时不断完善海外质量认证体系，有效提升国际市场竞争力。
　　5、国内大型羽绒生产企业
　　公司是国内羽绒生产领域头部企业，通过技术创新、质量管控及客户资源三大维度构建长期竞争优势，连续多次获评“中国羽绒行业功勋企业”“中国羽绒行业出口十强企业”。
　　在技术开发与质量管控方面，羽绒业务子公司拥有IDFB认可实验室，出具的检测报告具有国际互认效力，检测能力覆盖羽绒品质核心维度，是行业内少数获得该项认证的企业之一。在行业标准趋严、监管向“全生命周期”追溯延伸的背景下，公司凭借领先的检测与质量控制能力，持续巩固品质优势。在客户资源布局方面，公司已形成全球化优质客户矩阵，合作客户涵盖国内高端羽绒服品牌波司登、雪中飞、千仞岗，运动户外品牌骆驼、李宁、斐乐，时尚休闲品牌森马，以及国际奢侈品牌Moncler等。下游品牌商对羽绒供应商的产品质量、检测能力、生产工艺及规模具有极高要求，需经过严格的供应商筛选，一旦建立合作即形成较强的业务黏性。公司与头部客户建立深度战略合作关系，不仅保障了订单稳定性，更通过头部品牌的示范效应持续提升行业影响力。
　　公司通过技术驱动、标准引领与生态共建的发展模式，在羽绒产业链中确立了稳固的竞争地位。未来将通过深化智能装备升级、拓展新型应用场景，持续巩固行业领先优势，为可持续发展奠定坚实基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年度，公司直面行业转型与市场竞争中的多重考验，主动适配行业发展新趋势、消费市场新变化与产业升级新要求，聚焦食品、羽绒双主业核心优势，以构筑长期竞争力为目标，系统推进各项经营举措落地实施并取得实效，为可持续、韧性发展夯实基础。报告期内，公司实现营业收入544,722.76万元，同比增长15.15%；归属于上市公司股东的净利润-5,990.38万元，同比下降285.11%。
　　在食品领域，公司构建了“从农场到餐桌”的全产业链体系，高品质、差异化、特色化发展，深度布局国内国际双循环市场，已成为全球优质鸭肉供应商。2025年，面对行业形势严峻、市场竞争加剧的双重压力，公司通过整合内部资源，强化管理与成本控制，同时加快出海步伐，深耕重点区域市场，实现经营态势总体平稳。报告期内，生鲜冻品销量达87,227.33吨，实现营业收入76,619.66万元，同比下降12.42%；熟食板块（含预制菜）实现营业收入56,393.51万元，同比下降3.45%。其中，食品业务出口实现营业收入42,483.83万元，同比增长4.19%，出口业务的逆势增长有效对冲了内销市场的阶段性压力，彰显了公司全球化布局的战略成效。尽管受产品价格承压影响，板块毛利率有所回落，但随着高附加值产品占比的提升、出口业务的稳步增长，以及国内消费市场的逐步回暖，食品业务盈利水平有望实现修复性改善，为公司整体业绩贡献更大弹性。
　　在羽绒领域，公司打造“从源头到消费端”的全产业链条，推动品牌升维、品质可控、功能升级，坚持做强与做大并举，已成为全球羽绒领域的产业龙头。2025年，公司羽绒产品销量达8,970.70吨，实现营业收入400,708.19万元，同比增长26.01%，规模扩张势头强劲。报告期内，公司持续夯实内部管理基础，全流程经营效率稳步提升；海外市场拓展步伐加快，羽绒出口收入同比增长57.41%，全球化布局成效显著。同时，公司围绕“高端保暖+功能创新”的战略方向，持续优化产品结构，提升高规格及功能性羽绒产品的比重，依托精益化管理在原料采购、生产组织等环节形成的深度把控能力，羽绒业务的盈利弹性有望逐步释放，未来发展具备量质齐升的良好基础。
　　报告期内公司重点工作开展情况如下：
　　1、双主业协同发展，出口引领增长
　　报告期内，公司聚焦食品与羽绒两大主业，经营业绩稳步提升。食品业务方面，通过整合内部资源，推进精细化管理，深化种禽、养殖、饲料、屠宰等环节的提质增效，实现市场适配与运营效率的协同提升。产品端顺应消费趋势，构建覆盖家庭烹饪、餐饮场景及即食零售的多元化产品矩阵，品牌创新步伐加快。市场拓展上，国内聚焦重点区域，全渠道渗透提速；海外布局持续推进，成功取得美国熟制禽肉出口资格，鸭肉产品出口量稳居行业前列。羽绒业务方面，受益于下游羽绒制品需求增长及标准化升级，公司依托全球优质羽绒供应能力与检测优势，持续深化与头部客户的合作，订单结构持续优化，羽绒业务继续保持增长，产业龙头地位进一步巩固。报告期内，公司海外市场拓展成效显著，食品出口收入同比增长4.19%，羽绒出口收入同比增长57.41%，全球化战略推进成果突出。
　　2、强化标准引领，夯实高质量发展根基
　　报告期内，公司坚定走创新发展道路，持续完善标准化体系与技术能力，为实现高质量发展夯实基础。食品业务领域，公司构建覆盖养殖、屠宰、分割至深加工的全链条高标准管控体系，持续优化生产装备与工艺流程，在食品卫生、安全生产及效率提升等方面达到行业领先水平，并参与国家标准《畜禽屠宰加工设备通用要求》（GB/T27519-2026）的制定，为行业标准化建设贡献华英智慧。同时，公司加速推进智能化改造与绿色工厂建设，获评省级绿色工厂；质量与食品安全体系持续有效运行，顺利通过多项国际国内认证复审。羽绒业务领域，公司推进羽绒溯源系统建设与绿色工艺升级，加大功能性羽绒开发力度，防水技术突破25,000分钟（5级防水），取得历史性进展，为高端产品升级与差异化竞争提供了有力支撑。
　　3、规范公司治理，提升运营效能
　　报告期内，公司严格依照各项管理制度规范运营。为进一步完善治理结构、促进规范运作，根据新《公司法》《上市公司章程指引》等相关法规要求，结合公司实际情况，公司于2025年11月取消监事会，由董事会审计委员会行使《公司法》规定的监事会职权。同时，系统化修订并制定《公司章程》等30项治理制度，构建起权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的治理机制，为公司高质量发展筑牢制度根基。
　　公司管理层通过定期及不定期召开总经理办公会议、生产经营分析会议，持续强化内部沟通协同，提升经营决策的科学性与有效性。公司不断健全管理架构，优化管理流程，明确部门职责，强化人才队伍建设，完善考核评价体系，全面提升运营效率与综合管理水平。同时，进一步加大内控制度执行力度，贯彻合规经营、严控风险的核心指导思想，将内部控制和风险管理贯穿业务全流程，通过合规风险识别、评估、监测、报告与管理，从源头防范合规风险，实现全流程风险可控。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司中长期发展战略
　　1、发展目标
　　公司在新发展阶段，以新发展理念为指导，着力推动高质量发展，以成为“世界鸭王”和“世界羽王”为目标，战略聚焦于鸭产业，守正创新，汇集“人才、科技、资本、管理”四大要素，全力推进“战略组织化、组织数字化、资源能力化、能力平台化”四大工程，打造食品、羽绒两条全产业链。
　　2、业务发展规划
　　在食品领域，打造“从农场到餐桌”的全产业链条，高品质、差异化、特色化发展，先做强再做大，打造成为中国鸭肉行业的产业龙头；在羽绒领域，打造“从源头到消费端”的全产业链条，推动品牌升维、品质可控、功能升级，做强做大并举，引领中国羽绒产业升级、创新，成为全球羽绒领域的产业龙头。
　　（二）公司2026年度主要工作
　　2026年是“十五五”开局之年，也是公司固本强基、迈向更高质量发展的关键之年。公司将深入贯彻“党建引领、市场主导、稳中求进、提质增效”的总体方针，坚持以改革创新激活内生动力，紧扣高质量发展主线，统筹抓好各项重点任务，推动公司实现更高质量、更可持续的发展。公司在2026年重点抓好以下几项工作：
　　1、强化党建引领，凝聚高质量发展合力
　　坚持党的领导与公司治理深度融合，充分发挥党委把方向、管大局、保落实的领导作用。紧紧围绕公司发展战略和中心工作谋划推进党建，推动党建工作与生产经营、改革创新、项目建设、市场开拓等同频共振、同向发力，以高质量党建引领保障企业高质量发展。持续强化纪律建设和作风建设，紧盯重点领域、关键环节强化监督管控，从严管党治党、从严依法治企，营造风清气正、干事创业的良好政治生态和发展环境。
　　2、聚焦主业、聚力价值，提升经营质量与市场竞争力
　　聚焦鸭产业，推动食品与羽绒两大主业向高附加值环节深度延伸。食品业务方面，深化潢川、丰城、菏泽三大全产业链基地协同发展，巩固出口优势，拓展国内市场，实现内外销互补驱动；加大熟食深加工投入，布局多元化消费场景产品矩阵，强化C端渗透，培育新增长极。羽绒业务方面，扩大可追溯产品线，加大新型功能材料研发，拓展多场景应用；依托IDFB认可实验室的检测优势，持续强化质量管控，巩固在行业标准趋严背景下的品质竞争力。
　　立足为客户创造价值，加强市场洞察与精准营销。食品业务立足多元消费需求与细分市场，深化市场调研与消费趋势分析，加速预制菜、即食鸭副等新品迭代，提升产品与市场契合度，推动结构向多元化矩阵升级，同步强化B端定制化需求对接，优化研发、生产与销售流程，增强市场响应速度，赋能定制化市场拓展；羽绒业务紧贴运动户外等新兴应用场景，不断扩大功能羽绒产品的市场份额与行业影响力。精准把握消费趋势、人群结构与渠道变迁，创新营销模式，加大数字营销投入，强化传播效能，促进销售转化。持续深化“华英禽肉”“华英羽绒”双品牌建设，巩固市场占有率，提升品牌溢价能力。
　　3、深化内部治理，提升运营管理效能
　　系统谋划战略发展。认真对标国家“十五五”规划以及行业规划有关部署，高质量完成公司“十五五”发展规划编制工作，为未来五年发展明确方向、画好蓝图。
　　以数字化重塑内部运营管理。启动ERP系统重建工作，实现业务流、资金流、信息流深度融合。全面深化预算管理，强化预算执行监控，树立“无预算不开支”理念，确保经营目标落地。坚决贯彻“过紧日子”思想，做好成本和费用管控，提升组织和人员效率。
　　优化资金保障。加强银企合作，拓展融资渠道，降低融资成本。充分运用上市公司融资平台，适时优化融资结构，探索多元化融资方式，为项目建设与运营提供资金保障。
　　强化安全保障与合规管理。筑牢食品安全、生产安全及环保安全底线，持续开展隐患排查治理。健全合规管理体系，培育合规文化，加强对“三重一大”事项的合规管理，持续提升规范运作水平。完善法人治理结构，强化信息披露质量，保障投资者合法权益。
　　4、强化资本运作，加强市值管理
　　在稳固公司基本盘的前提下，适时开展资本运作，推动产业链资源整合与业务优化，增强企业综合竞争力。积极探索新兴业态，持续优化产业结构，稳步提升公司估值。统筹运用多元化的市值管理工具，激发资本运营的活力，稳定市场预期。持续完善信息披露机制，加强投资者关系建设，通过业绩说明会、专项交流活动等渠道，加深市场对公司战略和内在价值的认知。坚持以投资者为本，将企业价值提升与股东回报深度结合，依托稳健的业绩增长、清晰的中长期规划以及不断增强的核心竞争力，切实回报股东的信任，全面提升品牌影响力和市场认可度。
　　5、强化人才与科技驱动，培育发展新动能
　　深化人才发展体系改革，全面推行目标管理，优化激励机制，激发员工创新活力。适时研究推出股权激励或员工持股计划，建立健全中长期激励机制，将核心骨干利益与公司长远发展深度绑定。
　　探索数智化转型。依托国家水禽体系试验站、国家禽肉加工技术研发专业中心、河南省禽安全饲养及加工工程技术研究中心、河南省博士后研发基地等科创平台，推动科技成果高效转化。稳步探索新技术在养殖、加工环节的应用，研究推进数字化转型，提升业务管理、智能分析与风险管控的数字化水平。
　　6、履行社会责任，彰显企业担当
　　扎实推进环保治理、食品安全、生产安全各项工作。发挥农业产业化龙头企业带动作用，深化“产业+农户”帮扶模式，助力国家乡村振兴战略实施。关注员工福祉，切实保障员工合法权益，构建稳定和谐的劳动关系。积极参与社会公益事业，推动企业与社会协同可持续发展。
　　（三）公司面临的风险及应对措施
　　1、鸭肉价格波动的风险
　　鸭肉价格的波动对公司业绩有较大影响，若鸭肉销售价格出现大幅下降或上涨幅度小于成本上涨幅度，公司未来业绩存在难以持续增长甚至下降的风险。针对该风险，公司应对措施有：一是继续加强质量管理，提高鸭肉产品质量，提升鸭肉产品市场竞争力。二是根据市场需求，开发鸭肉新品牌，丰富鸭肉产品品类。三是加大鸭肉向熟食、预制菜深加工转化比重，提高产品综合利润率和附加值。四是继续开发销售市场，拓宽销售渠道和创新销售模式，提升产品市场占有率。
　　2、原材料价格波动的风险
　　公司生产所需原料主要为玉米、小麦、豆粕等产品，由于农产品产量、质量和价格均存在较大不确定性。如饲料原料等价格出现大幅波动，对公司成本控制严重不利，会给公司未来经营业绩造成一定影响。
　　针对该风险，公司应对措施有：一是保持合理或相对充裕的原料库存，抵御原料价格剧烈上涨的风险。二是在粮食收割季度，价格一般相对较低，公司会收购合格饲料原料。三是紧抓国家政策粮时机，大量竞拍储备粮。四是丰富原料采购模式，根据原料价格趋势，择机与合作方签订合作协议，委托收购。
　　3、发生疫病和药残的风险
　　禽流感病毒，可在家禽之间传播并有可能感染人类，为控制疫情的广泛传播，疫区及其规定区域内家禽将被销毁。近年来，包括亚洲在内的全球许多国家均出现过禽流感等禽类疾病。研究证明，人类对禽流感病毒并不易感，但公众的恐慌心理可能造成禽流感期间鸡鸭等禽肉产品的销量下降。公司主业包含种禽孵化、商品禽养殖、屠宰加工及其制品的生产和销售，如果出现大范围暴发禽流感，公司的产品销售包括出口业务可能受到影响。针对疫病和药残的风险，公司的措施主要是：
　　一是公司根据《动物防疫法》《国家动物疫病强制免疫计划》《无规定动物疫病区评估管理办法》《无规定动物疫病区管理技术规范》等有关法律法规和标准要求，对养殖及相关环节进行生物安全风险分析，并制定预防控制措施，建立了覆盖种鸭、商品鸭养殖、屠宰加工、饲料、物流运输等环节的生物安全管理体系，制定了《生物安全管理手册》《兽医卫生防疫手册》，不断完善生物安全基础设施，加强生物安全管理，落实免疫制度，建立了监测、预警制度，开展动物疫病监测，有效地管控动物疫病风险。制定了《兽医体系管理手册》，建立了由兽医总监、部门兽医、基层兽医组成的三级兽医管理体系，为生物安全和食品安全管理提供了有力的组织保障；
　　二是公司根据《兽药管理条例》《禁用药物名单》《允许使用药物名单》《食品动物禁用的兽药及其他化合物清单》以及部分国家和地区明令禁用或重点监控的兽药及其他化合物清单制定《药残控制管理手册》。公司严格实施“五统一”养殖管理模式，统一雏苗投放、统一饲料供应、统一防疫消毒、统一用药以及统一屠宰加工，从源头和养殖过程控制疫病及药物残留，公司制定了养殖允许用药目录，养殖用药全部由公司统一购进，药品中心负责采购药物的质量把关工作，禁止采购违禁药品、伪劣药品或成分不明的药品，并负责开具用药处方、审核驻场兽医用药处方以及用药的建档和管理工作。驻场兽医负责指导和监督养殖场按要求使用药品，养殖场按照有关要求建立养殖档案，保证每批禽群相关信息的可追溯性，每批禽源用药情况等信息均由驻场兽医记录于养殖档案。检验中心按相关规定对产品残留控制工作进行抽查，以验证养殖过程中的残留控制工作落实情况。
　　4、汇率波动等金融风险
　　由于公司出口业务在境外销售时普遍采用美元定价及结算方式，人民币兑美元汇率的波动将直接作用于公司利润，对其盈利表现产生一定影响。
　　针对该风险，公司的应对措施：公司密切关注国内外市场环境的变化和汇率的变动，加强对汇率的研究分析，积极采取措施，尽可能降低汇率波动带来的风险。报告期内，公司与银行签订了远期结售汇协议，在一定程度上削弱了汇率频繁变动所带来的外汇风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处行业基本情况　　公司聚焦鸭产业，业务涉及食品和羽绒两大产业链的各个环节，覆盖种鸭养殖、孵化、商品鸭养殖、禽苗销售、饲料生产、商品鸭屠宰加工、冻品销售、熟食、预制菜、羽绒加工生产和销售等，形成了主业突出、行业配套、上下游完善，具有明显协同优势的特色产业集群。目前公司所处行业状况及发展趋势如下：　　1、肉鸭行业状况及发展趋势　　根据国家统计局发布的数据显示，2025年上半年，全国家禽出栏量81.4亿只，同比增加5.3亿只，增长7.0%；禽肉产量1,270万吨，同比增加88万吨，增长7.4%。　　（1）国内鸭肉消费量增长潜力巨大　　我国肉鸭产业作为... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业基本情况
　　公司聚焦鸭产业，业务涉及食品和羽绒两大产业链的各个环节，覆盖种鸭养殖、孵化、商品鸭养殖、禽苗销售、饲料生产、商品鸭屠宰加工、冻品销售、熟食、预制菜、羽绒加工生产和销售等，形成了主业突出、行业配套、上下游完善，具有明显协同优势的特色产业集群。目前公司所处行业状况及发展趋势如下：
　　1、肉鸭行业状况及发展趋势
　　根据国家统计局发布的数据显示，2025年上半年，全国家禽出栏量81.4亿只，同比增加5.3亿只，增长7.0%；禽肉产量1,270万吨，同比增加88万吨，增长7.4%。
　　（1）国内鸭肉消费量增长潜力巨大
　　我国肉鸭产业作为具有传统特色的富民产业，已建立起庞大的产业规模和完善的产业链体系。公开数据显示，肉鸭产肉量位于猪肉、鸡肉之后，是我国第三大肉类产业，对于保障国家粮食安全、践行大食物观、促进农村经济高质量发展以及满足居民日益增长的优质动物蛋白需求具有重要作用。从消费端来看，鸭肉凭借其较高的营养价值和功能性优势，正逐渐成为健康饮食转型的重要组成部分：其蛋白质含量约为15g~25g/100g，不饱和脂肪酸占比超过60%，明显高于猪肉、牛羊肉等，且脂肪熔点较低，更易被人体消化吸收，契合当前低脂健康饮食的发展趋势。据国家水禽产业技术体系统计数据显示，2024年我国人均肉鸭消费量达到6.2kg（以14亿人口测算），同比增长10.6%。鸭肉的营养属性与消费趋势相互叠加，预计将在未来持续推动消费需求的稳步提升。
　　当前，肉鸭产业正从传统烹饪方式向多元化及高附加值方向演进，通过火锅食材、快餐等新业态不断拓展餐饮市场，同时借助冷链与新零售渠道扩大卤制品、即食熟食等零售产品的市场覆盖。预制菜赛道爆发催生新需求，消费者对便捷性、营养性与安全性的需求不断提升，推动鸭肉制品在零食、代餐等市场的渗透率提升。在此趋势下，肉鸭产业链正逐步向精细化加工与高效供应链体系延伸，鸭肉深加工率的提升以及高附加值产品的开发将成为行业利润增长的核心驱动力。在产业基础、消费趋势和政策支持的协同推动下，肉鸭产业有望通过场景创新与价值链延伸持续扩大市场规模，迎来结构性的增长机遇。
　　（2）国内肉鸭行业集中度有望稳步提高
　　当前国内肉鸭养殖的规模化水平较低，而规模化养殖在标准化生产、食品安全管控、生产效率及管理效能等方面具备显著优势，兼具经济效益与生态效益。政策方面，2023年农业农村部相继发布《畜禽屠宰“严规范促提升保安全”三年行动方案》和《全国现代设施农业建设规划（2023—2030年）》，明确提出以强化全链条监管和淘汰落后产能为导向，设定到2030年畜禽养殖规模化率提升至83%的目标，并推动资源向具备较强技术储备和产业链协同能力的头部企业集中。市场主体方面，龙头企业正通过一体化战略，重点布局种禽、饲料、屠宰等全产业链核心环节，借助横向并购扩大经营规模、纵向延伸完善产业链结构，不断提升资源配置效率和抗风险能力，从而加快肉鸭行业的整合步伐。与此同时，环保标准的日益严格以及食品安全监管的不断强化，大幅提升了行业准入门槛，迫使部分中小主体逐步退出市场，进一步推动市场份额向具备规范运营能力的龙头企业集中。未来，随着供给侧结构性改革的持续推进，肉鸭行业将朝着规模化、标准化和绿色化方向发展，具备全产业链协同能力和技术优势的头部企业将在行业集中度提升过程中占据主导地位，并持续享受产业升级带来的长期发展红利。
　　（3）鸭肉出口市场持续扩容
　　近年来，国内食品行业竞争日益激烈，出海拓展国际市场为国内品牌带来了新的发展机遇。从全球需求端来看，健康饮食趋势持续深化，鸭肉凭借其低脂高蛋白的特性，逐渐取代部分红肉的消费比重，欧美、日韩等发达市场因健康饮食理念深化，推动鸭肉在蛋白质选择中的渗透率提升；东南亚、中东等新兴市场则依托快餐连锁标准化供应需求及多元饮食文化兴起，加速鸭肉制品市场扩容。从全球供给端看，中国通过产业链的现代化改造，在种源培育、饲料配方优化以及屠宰加工标准化等方面建立起显著的竞争优势，使产品质量和食品安全标准达到国际认证水平。根据海关总署数据，2025年1月至6月，我国共出口鸭肉相关商品约72,923.79吨，同比增长18.39%。政策方面，国家支持的内外贸融合型产业集群不断发展壮大，有助于推动传统产业集体“走出去”。此外，RCEP框架下的原产地累积规则以及“一带一路”沿线市场准入政策优化，也有利于降低出口成本，增强企业开拓海外市场的动力。未来，随着全球肉类消费结构持续调整及出口政策利好不断释放，鸭肉出口仍具备持续增长的潜力。
　　2、羽绒加工行业状况及发展趋势
　　羽绒羽毛生产加工，是水禽屠宰环节中废弃物资源化利用的过程，是低碳、循环经济的代表模式之一。根据中国羽绒工业协会的数据，我国是全球最大的羽绒及其制品的生产国、出口国和消费国。目前，我国羽绒羽毛材料年产量已突破40万吨，占据全球市场的主导地位。经过多年的积累与发展，我国羽绒产业已形成全球影响力，展现出强劲的国际竞争力，并持续受益于国家政策的支持，整体市场与产业发展前景广阔。
　　（1）行业标准化与绿色化协同驱动产业集中度提升
　　当前我国羽绒加工行业正经历从“规模扩张”向“质量驱动”的转型过程。在行业标准体系不断完善及环保政策日趋严格的背景下，市场结构正在发生深刻变化。中国羽绒工业协会主导修订并实施的GB/T14272-2021《羽绒服装》新国标，通过明确“绒子含量”“蓬松度”等关键性能指标，有效遏制了行业中长期存在的“劣质充绒”“虚标含量”等不规范行为，并促使上下游企业构建更加规范和高效的协作机制。与此同时，环保监管力度的持续加强加速了行业内部的优胜劣汰，大量中小型企业因难以达到环保要求而退出市场或被整合，具备环保理念和技术能力的优质企业则在这一过程中实现稳步发展，行业整体呈现出集中化与绿色化的发展趋势。在政策导向与市场需求的双重推动下，具备较强规模化运营能力的龙头企业有望进一步扩大市场份额。
　　（2）羽绒制品消费需求的持续增长提升行业市场空间
　　羽绒羽毛作为天然功能性保暖材料的代表，兼具轻量化、柔韧性与卓越保温性能，已被广泛应用于服装与家居领域。根据国际羽绒协会的数据，我国羽绒产品的市场渗透率相较成熟市场仍有显著提升空间，尤其是在家居领域的应用潜力尚未充分显现。随着消费升级不断深化，市场逐渐呈现出高端化和细分化的特征，年轻消费者更偏好轻薄且具时尚感的产品，高品级鹅绒填充工艺、智能温控面料等创新技术的应用，有助于提升产品竞争力。与此同时，健康睡眠观念的普及推动了羽绒被等相关家居用品的消费需求增长，而年轻人对功能性和美观性兼备产品的追求，也为恒温羽绒服等新兴品类带来了新的市场机遇。
　　多领域应用场景的持续扩展正在重塑行业的增长边界：在国防军工领域，羽绒材料因其轻量化与高保暖性能，已逐步取代传统棉质材料，成为单兵防寒装备体系的关键组成；在户外运动产业，以鹅绒为核心的睡袋等专业产品凭借其在极端环境下的优异适应性，稳居高端市场主导地位；随着冰雪经济战略地位的不断提升，冬奥会、亚冬会等大型赛事的示范效应加快了羽绒制品在全民健身和休闲娱乐场景中的渗透进程。同时，再生羽绒技术的突破以及循环经济模式的广泛推广，为行业可持续发展奠定了坚实基础。总体来看，羽绒行业未来的增长动力将主要来自消费升级所带动的品质需求释放、多场景应用渗透率的持续攀升，以及绿色制造与智能化技术的深入融合。
　　2025年上半年羽绒行情走势情况：根据中国羽绒信息网数据，2025年初羽绒价格延续上年末下行态势，二季度起波动收窄并逐步企稳。整体来看，上半年国内羽绒价格呈现阶段性调整特征。
　　（二）公司的主要业务及产品
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司主要产品大类包含鸭肉生鲜冻品、鸭制熟食、预制菜以及羽绒等，通过精准定位消费客群与场景需求，构建多维度产品矩阵。
　　1、熟食制品板块。主要包括酱卤制品、烟熏制品、烤制品、鸭血制品等系列产品。公司主营的“华英”牌烤鸭、烟熏鸭胸肉、鸭肉棒、鸭肉卷等系列产品，主要销往日韩以及欧盟、澳大利亚、新西兰、加拿大、智利等多个国家和地区；酱香鸭、酱香鸭掌宝等系列产品，主要销往国内多家知名熟食连锁店、大型商超、酒店等；公司主营的“华英”牌预蒸鸭血、中高端火锅食材锁鲜装系列产品等，主要供应给国内知名火锅餐饮类客户，并通过新零售及新兴渠道触达终端消费者；同时，“华英鸭血”作为国内知名的鸭血品牌，已实现对澳大利亚、新西兰等国家的出口；公司主营的华英“撕烤官”牌系列休闲零食及调理制品，主要销售至大型商超连锁及新零售、新渠道的终端消费者。
　　2、预制菜业务板块。公司围绕华英“鸭一优”品牌开展预制菜业务，核心产品包括元气鸭汤煲、黄豆炖鸭掌、红焖姜母鸭、藤椒啤酒鸭、川渝冒烤鸭，以及鲜虫草菇煨鸭汤、胡辣鸭血煨鸭汤、酸汁萝卜煨鸭汤、薏米银耳煨鸭汤，手撕鸭卷饼、法式油封鸭腿、烈火烤肉脱骨鸭、烤鸭套餐等。此外，还推出华英“铁探长”牌麻鸭血、牛奶滑鸭血、鸭血粉丝系列等预制菜品，主要覆盖新零售渠道、大型商超、中央厨房及餐饮客户等。
　　3、羽绒业务板块。公司主营销售涵盖各类规格的羽绒，凭借在蓬松度与绒子含量这两项核心指标上的卓越表现，已跻身行业领先水平，产品主要供应国内外知名羽绒服、寝具及户外装备等领域的品牌企业。
　　4、生鲜冻品业务板块。公司主营“华英”牌樱桃谷鸭系列产品和土公鸭、原野公麻鸭、赣南稻田鸭等富硒特色麻鸭系列产品，主要面向国内多家知名食品加工企业、头部商超、连锁餐饮客户，以及新零售和新兴渠道的终端消费群体进行销售。
　　公司持续重视品牌创新及对消费者需求的精准回应。公司通过“鸭一优”子品牌推动食品深加工领域的年轻化战略，聚焦品类升级与场景化营销的深入布局；同时依托“华英厨选”子品牌拓展冻鲜品类市场，倡导家庭厨房“轻烹饪”的健康理念，引领行业产品技术的创新与升级。在羽绒板块方面，公司坚持“科技+品质”双轮驱动的发展路径，联合下游客户开展新型功能性羽绒的研发，建立价值共创的合作机制；并通过贯穿原料溯源到成品检测的全流程质量管控体系，稳步提升中高端产品线的市场份额，进一步强化“专业羽绒供应商”的品牌形象。
　　预制菜羽绒类
　　（三）经营模式
　　1、在饲料环节，公司自建饲料厂，根据鸭不同生长阶段的营养需求来配制饲料配方，生产不同阶段的饲料，供应给养殖场。根据饲料市场行情，在保障自用饲料充足的前提下也会对外销售。
　　2、在商品代养殖环节，主要采用委托代养模式，合作的养殖场（户）可以选择使用公司自建的养殖场或者其自有（控制）的养殖场，开展合作前向公司缴纳一定的保证金。公司负责鸭苗、饲料等物料供应及销售环节的建立与管理，并制定商品鸭饲养环节的各项管理制度、规定和技术标准，合作的养殖场（户）在公司统一管理和技术指导下进行饲养，公司按照委托代养合同的约定回收成鸭并结算代养费用。整个饲养环节，鸭苗、饲料、药品及养成的成鸭所有权均属于公司。公司商品鸭养殖基地主要在河南信阳、江西丰城、山东菏泽等地区。
　　3、在成鸭屠宰环节，公司总部加工厂按照约定回购合作的养殖场（户）育成的合格商品成鸭，经屠宰加工制成冻品及生鲜制品。冻品及生鲜制品一部分自用，作熟食生产原料；另一部分通过经销商或直接销往终端客户。同时，公司拥有中亚、东南亚、中东、中国香港等多个国家及地区冻品的出口资格，根据市场行情向境外客户直接销售。屠宰环节产生的副产品主要供给国内市场，产生的鸭肉产品主要供给海外市场，公司通过产品出口和内销的统筹，可以把一只鸭子的价值发挥最大化。
　　4、在熟食环节，熟食板块子公司从公司加工厂采购生鲜品或冻品进行深加工，主要品种包含休闲零食、火锅食材、酱卤制品、烟熏制品等，通过经销商或者商超直接销往终端客户，公司以优质的产品质量在消费者群体中获得良好的口碑。同时，公司拥有日本、韩国、欧盟等多个国家及地区熟食的出口资格，根据市场行情向境外客户直接销售。
　　5、在预制菜环节，公司采用冰鲜鸭肉作为预制菜原料，依托安全可追溯的供应链确保新鲜度，通过品牌和资源优势推行大单品策略，打造爆款产品，面向国内外B端及C端客户销售，渠道覆盖商超、餐饮、快餐连锁及线上新零售。
　　6、在羽绒加工环节，公司羽绒板块子公司从公司加工厂或国内部分大型禽类屠宰企业、其他上游客户收购原毛或羽毛绒，按客户订单要求生产销售，产品通过出口和内销模式经营，满足客户对品质、规格及期限等的需求。
　　（四）公司所处行业地位
　　作为国内鸭行业首家A股上市企业，公司获评国家级农业产业化重点龙头企业、首批国家现代农业高质量发展标准化示范基地。公司通过构建覆盖种鸭养殖孵化、饲料生产、商品鸭养殖屠宰、精深加工及冷链物流的全产业链闭环，现已发展成为具有国际竞争力的禽类食品全产业链运营商。公司高品质鸭制产品已出口到日本、韩国、欧盟、加拿大、中国香港和中亚、中东等50多个国家和地区，连续多年保持行业出口领先地位。公司深度参与国家战略食品保障体系，先后成为北京奥运会、上海世博会、厦门金砖会议、武汉军运会、北京冬奥会、杭州亚运会等国家重大国际活动官方指定唯一鸭肉供应商，并于2025年成功完成哈尔滨亚冬会鸭肉供应任务。作为豫东南地区重点支柱企业和带动脱贫重点龙头企业，公司通过“产业+扶贫”模式带动农户脱贫增收，赋能国家乡村振兴战略。
　　在羽绒产业领域，公司作为国内羽绒生产龙头企业，凭借优秀的研发创新能力、CNAS认可的质量检测实力、规模化的绿色生产工艺，打造了行业品牌和美誉度，与诸多国内外服装知名品牌建立了合作关系，产品成功进入Moncler等国际奢侈品牌供应链体系。目前，公司羽绒板块的综合实力位于行业前列，在国际市场竞争亦具有自身的优势，近年来羽绒板块子公司杭州华英新塘多次被评为中国羽绒行业出口十强企业。
　　（五）主要的业绩驱动因素
　　2025年上半年，肉鸭行业延续自去年以来“低景气、弱需求”的市场格局，行业竞争持续加剧且消费需求不足，主要产品价格维持在低位区间波动。面对复杂经营环境，公司坚持“食品+羽绒”双主业发展战略，通过优化市场布局、推进提质增效等措施，强化成本控制和海外渠道开拓，取得良好成效，出口业务实现大幅增长，为经营基本面提供了关键支撑。2025年上半年，公司实现营业收入207,117.31万元，同比下降4.89%；归属于上市公司股东的净利润-2,063.15万元，同比下降214.96%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2,598.09万元，同比下降402.92%。
　　在食品领域，公司打造“从农场到餐桌”的全产业链条，高品质、差异化、特色化发展，深度布局国内国际双循环市场，已成为全球优质鸭肉供应商。2025年上半年，在市场竞争不断加剧的背景下，公司通过整合内部资源（设立食品BU以强化管理与成本控制），同时借助产能利用率的稳定提升和产品出海力度的加大，保持了收入的基本稳定：生鲜冻品销量达46,524.66吨，同比增长10.95%，但由于市场价格下行，实现营业收入39,912.82万元，同比下降1.39%；熟食板块（含预制菜）实现营业收入27,351.17万元，同比微降0.16%。其中，食品业务出口表现突出，实现营业收入20,266.13万元，收入同比增长6.56%，有效缓解了内销市场带来的压力。报告期内，部分熟食产品受竞争加剧影响，毛利率有所回落，对板块整体盈利水平造成一定影响。预计下半年随着传统消费旺季来临及国内市场需求的逐步回暖，叠加公司出口渠道优势的持续强化，食品业务的盈利水平有望迎来修复性改善。
　　在羽绒领域，公司打造“从源头到消费端”的全产业链条，推动品牌升维、品质可控、功能升级，做强做大并举，已成为全球羽绒领域的产业龙头。2025年上半年，公司实现羽绒产品销量达3,634.72吨，实现营业收入135,524.70万元，同比下降7.07%。报告期内，面对国内羽绒价格阶段性波动带来的市场压力，公司积极优化经营策略：一方面持续加强内部管理，完善生产运营指标体系，提升全流程经营效率，同时加速推进海外市场拓展，实现出货量明显增长，带动羽绒出口收入同比增长61.53%；另一方面，公司聚焦“高端保暖+功能创新”战略方向，持续推进产品结构优化，提升高规格及功能性羽绒产品的占比，从而缓解价格波动带来的影响。

　　二、核心竞争力分析
　　1、全产业链及一体化优势
　　公司经过多年的发展，目前已成为集饲料生产、种鸭的养殖、孵化、商品代鸭的养殖、屠宰冷冻加工、熟食深加工、羽绒加工等系列化生产于一体的全产业链的食品加工和羽绒生产企业。依托全产业链一体化经营模式，公司实现资源、技术、渠道的深度协同，通过产能协同调度有效抵御市场波动风险，依托产品结构多元化战略保障经营业绩的稳健性，形成了显著的产业韧性和抗周期能力。
　　2、品牌优势
　　公司作为国内鸭行业首家上市公司，旗下“华英牌”商标在行业内享有较高的知名度与良好声誉。公司曾先后获得“中国名牌”、“无公害农产品”、“中国名牌农产品”、“中国驰名商标”、“全国质量管理先进企业”及“全国食品安全示范企业”等多项荣誉称号，已经成为鸭肉及其制品加工行业中最具有影响力的品牌之一，并在国内外消费者中树立了优良口碑。
　　华英多次成为国家重大活动指定鸭肉供应商，2025年成为哈尔滨亚冬会官方鸭肉供应商；公司先后荣获“中国肉类食品行业先进企业、中国食品企业社会责任先进企业奖、河南省肉类食品行业先进企业、河南省肉类食品行业预制菜畅销品牌、农业产业化国家重点龙头企业、中国肉类影响力企业、中国肉鸭影响力品牌”等称号；华英农业上榜“2025年中国预制菜企业百强榜”；旗下杭州华英新塘荣获“中国羽绒行业功勋企业”称号，安徽华英新塘、丰城华英、菏泽华英、华樱生物被认定为“农业产业化省级重点龙头企业”；安徽华英新塘荣获“2024年国际羽绒羽毛局（IDFB）认可实验室”；华英熟食、鸭血产品再次入选“河南美食榜”；华英鸭血荣获“火锅产业爆品食材TOP20、2024年度优质餐饮食材供应链奖”；华英樱桃谷食品公司入选“国家级绿色工厂名单”；华樱生物科技荣获“河南省专精特新中小企业”。公司董事长、总经理许水均先生荣获“中国羽绒行业功勋企业家”、“2022-2023年度河南肉类食品行业突出贡献人物”等荣誉称号。
　　3、质量和食品安全优势
　　作为拥有三十余年全产业链运营经验的国家农业产业化重点龙头企业，公司始终将产品质量与食品安全确立为核心战略，建立了覆盖饲料生产、种鸭繁育、屠宰加工、熟食制品全链条的食品安全防控体系。公司通过了ISO9001质量管理体系、HACCP食品安全管理体系、ISO14001环境管理体系、BRCGS全球食品标准、IFS国际食品标准等认证，构建起覆盖全产业链的品质保障体系，实现从“源头到餐桌”的标准化管理。2023年，获批农业农村部“国家现代农业全产业链标准化示范基地”创建单位，标志着公司在全产业链质量控制方面获得认可。
　　在国际化领域，公司的产品具有对日本、韩国、欧盟、加拿大、中国香港、中亚、中东等50多个国家和地区出口资格，鸭肉出口量一直保持行业领先地位，在国际市场树立了“华英标准”的行业标杆。
　　4、全球销售网络优势
　　经过三十多年深耕细作，公司已形成覆盖河南全省及华东、华中、华南、香港以及日本、韩国等地区和国家的立体销售网络，市场感知力敏锐，反应速度快，依托冷链物流管理系统，实现重点市场仓储与配送。
　　高端食品供应链领域，与双汇集团、南京桂花鸭等国内头部食品加工企业建立合作伙伴关系。在零售渠道方面，构建了多元化渠道布局，为麦德龙、盒马鲜生、永辉、大润发、丹尼斯、胖东来等头部商超、新零售企业提供从产品开发到供应链管理的全链路服务，打造了包括禽肉制品、调理包食材等在内的特色产品线。针对连锁餐饮客户需求，建立柔性化生产线和模块化产品设计体系，为海底捞、小龙坎等品牌提供定制化产品组合，满足不同场景下的差异化需求。
　　国际化经营方面，公司具有自营出口权，组建了一支富有国际贸易经验的专业化团队，构建起覆盖加工工艺、市场准入、贸易合规、跨境结算等全流程的服务体系，与国外客户保持着良好的贸易合作关系。公司依托区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）原产地累积规则和自贸区关税优惠政策，重点拓展东南亚、日韩等传统优势市场，建立区域品牌认知度和渠道网络，同时不断完善海外质量认证体系，有效提升海外市场竞争力。
　　5、国内大型羽绒生产企业
　　作为国内羽绒生产领域的头部企业，公司通过技术创新、质量管控及客户资源三大核心维度构建了差异化的竞争优势，连续多次被中国羽绒工业协会评为“中国羽绒行业功勋企业”、“中国羽绒行业出口十强企业”。
　　公司注重研发体系化建设，羽绒业务子公司拥有IDFB认可的实验室，出具的报告具有国际互认效力，检测能力覆盖羽绒品质的核心维度，是行业内少数几家获得该项认证的企业。未来随着公司继续在研发、检测领域的深入拓展，将为公司提供持续增长的动力。
　　在客户资源布局上，公司已形成全球化优质客户矩阵，合作客户涵盖国内高端羽绒服品牌波司登、雪中飞、千仞岗等，以及国际奢侈品牌Moncler等。下游品牌商对羽绒羽毛产品供应商的产品质量、检测能力、生产工艺和规模具有极高的要求，需要经过严格的供应商筛选，品牌商与经筛选的供应商具有较强的粘性。公司与头部客户建立了深度战略合作关系，不仅确保了订单稳定性，更通过头部品牌的示范效应持续提升行业影响力。
　　公司通过“技术赋能+标准引领+生态共建”的发展模式，在羽绒产业链中确立了自身的竞争地位，未来将通过深化智能装备升级、拓展新型应用场景等方式，持续巩固行业领先优势，为可持续发展奠定坚实基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、鸭肉价格波动的风险
　　鸭肉价格的波动对公司业绩有较大影响，若鸭肉销售价格出现大幅下降或上涨幅度小于成本上涨幅度，公司未来业绩存在难以持续增长甚至下降的风险。
　　针对该风险，公司应对措施有：一是继续加强质量管理，提高鸭肉产品质量，提升鸭肉产品市场竞争力。二是根据市场需求，开发鸭肉新品牌，丰富鸭肉产品品类。三是加大鸭肉向熟食、预制菜深加工转化比重，提高产品综合利润率和附加值。四是继续开发销售市场，拓宽销售渠道和创新销售模式，提升产品市场占有率。
　　2、原材料价格波动的风险
　　公司生产所需原料主要为玉米、小麦、豆粕等产品，由于农产品产量、质量和价格均存在较大不确定性。如饲料原料等价格出现大幅波动，对公司成本控制严重不利，会给公司未来经营业绩造成一定影响。
　　针对该风险，公司应对措施有：一是保持合理或相对充裕的原料库存，抵御原料价格剧烈上涨的风险。二是在粮食收割季度，价格一般相对较低，公司会收购合格饲料原料。三是紧抓国家政策粮时机，大量竞拍储备粮。四是丰富原料采购模式，根据原料价格趋势，择机与合作方签订合作协议，委托收购。
　　3、发生疫病和药残的风险
　　禽流感病毒，可在家禽之间传播并有可能感染人类，为控制疫情的广泛传播，疫区及其规定区域内家禽将被销毁。近年来，包括亚洲在内的全球许多国家均出现过禽流感等禽类疾病。研究证明，人类对禽流感病毒并不易感，但公众的恐慌心理可能造成禽流感期间鸡鸭等禽肉产品的销量下降。公司主业包含种禽孵化、商品禽养殖、屠宰加工及其制品的生产和销售，如果出现大范围暴发禽流感，公司的产品销售包括出口业务可能受到影响。
　　针对疫病和药残的风险，公司的措施主要是：一是公司根据《动物防疫法》《国家动物疫病强制免疫计划》《无规定动物疫病区评估管理办法》《无规定动物疫病区管理技术规范》等有关法律法规和标准要求，对养殖及相关环节进行生物安全风险分析，并制定预防控制措施，建立了覆盖种鸭、商品鸭养殖、屠宰加工、饲料、物流运输等环节的生物安全管理体系，制定了《生物安全管理手册》《兽医卫生防疫手册》，不断完善生物安全基础设施，加强生物安全管理，落实免疫制度，建立了监测、预警制度，开展动物疫病监测，有效地管控动物疫病风险。制定了《兽医体系管理手册》，建立了由兽医总监、部门兽医、基层兽医组成的三级兽医管理体系，为生物安全和食品安全管理提供了有力的组织保障；二是公司根据《兽药管理条例》《禁用药物名单》《允许使用药物名单》《食品动物禁用的兽药及其他化合物清单》以及部分国家和地区明令禁用或重点监控的兽药及其他化合物清单制定《药残控制管理手册》。公司严格实施“五统一”养殖管理模式，统一雏苗投放、统一饲料供应、统一防疫消毒、统一用药以及统一屠宰加工，从源头和养殖过程控制疫病及药物残留，公司制定了养殖允许用药目录，养殖用药全部由公司统一购进，药品中心负责采购药物的质量把关工作，禁止采购违禁药品、伪劣药品或成分不明的药品，并负责开具用药处方、审核驻场兽医用药处方以及用药的建档和管理工作。驻场兽医负责指导和监督养殖场按要求使用药品，养殖场按照有关要求建立养殖档案，保证每批禽群相关信息的可追溯性，每批禽源用药情况等信息均由驻场兽医记录于养殖档案。检验中心按相关规定对产品残留控制工作进行抽查，以验证养殖过程中的残留控制工作落实情况。
　　4、汇率波动等金融风险
　　由于公司出口业务在境外销售时普遍采用美元定价及结算方式，人民币兑美元汇率的波动将直接作用于公司利润，对其盈利表现产生一定影响。
　　针对该风险公司的应对措施：公司密切关注国内外市场环境的变化和汇率的变动，加强对汇率的研究分析，积极采取措施，尽可能降低汇率波动带来的风险。报告期内，公司与银行签订了远期结售汇协议，在一定程度上削弱了汇率频繁变动所带来的外汇风险。 收起▲