一、报告期内公司从事的主要业务　　公司是国内水牛奶领域龙头企业，主营业务包括乳业和信息业务，其中核心主业是以水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心的特色乳品业务，涵盖从牧草种植到奶水牛育种、奶牛养殖、乳品加工、销售服务的全产业链。主要产品为以水牛奶、荷斯坦牛奶为主要原料的低温奶和常温奶。　　报告期内，公司的主营业务、主要产品及经营模式均未发生重大变化。　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求　　（一）国内乳制品行业发展概况及市场竞争格局　　1、国内乳制品行业概况　　乳制品行业是关系国计民生的重要民生产业，推动奶业全面振兴是我国... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是国内水牛奶领域龙头企业，主营业务包括乳业和信息业务，其中核心主业是以水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心的特色乳品业务，涵盖从牧草种植到奶水牛育种、奶牛养殖、乳品加工、销售服务的全产业链。主要产品为以水牛奶、荷斯坦牛奶为主要原料的低温奶和常温奶。
　　报告期内，公司的主营业务、主要产品及经营模式均未发生重大变化。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求
　　（一）国内乳制品行业发展概况及市场竞争格局
　　1、国内乳制品行业概况
　　乳制品行业是关系国计民生的重要民生产业，推动奶业全面振兴是我国践行乡村振兴战略、建设农业强国的核心抓手之一。国家持续深化奶业振兴战略，2026年中央一号文件明确提出要多措并举促进乳制品消费、巩固奶牛和肉牛产业纾困成果，落地《提振消费专项行动方案》，通过强化生育养育消费配套、扩大学生饮奶覆盖面、支持乳品精深加工与特色奶源创新应用，叠加种业振兴、粮改饲、养殖扶持等多重政策赋能，持续推动行业消费复苏、结构优化与产业升级。
　　2026年上半年，国内乳制品行业整体处于周期筑底、结构转型与价值升级的高质量调整阶段，行业逐步告别粗放式规模扩张，转向提质增效、差异化发展的新阶段。供给端，行业持续推进产能优化出清，全国奶牛存栏由2023年的阶段性高点660万头，下降至2026年6月末的577.2万头，散奶价格与合同奶价差有收窄趋势，前期市场供需过剩格局逐步缓解，生鲜乳价格筑底企稳。上游养殖端加速向标准化、智能化、集约化升级，规模化牧场占比持续提升，行业生产效率与供应链稳定性持续增强。需求端，乳品消费温和复苏，市场结构性分化显著，基础乳品需求稳健托底，高端化、功能化、特色化乳品增速领跑行业。居民消费理念持续升级，消费需求从基础饱腹转向营养、健康、稀缺、功能化升级，传统同质化产品价格竞争加剧、盈利承压，行业竞争模式由过往“以价换量”的粗放竞争，全面转向品质创新、场景赋能、差异化突围的高质量竞争。从长期维度看，国内人均液态奶消费量仍远低于发达国家，下沉市场扩容、高端细分创新、多元场景延伸空间充足，行业长期向好的发展基本面保持不变。
　　伴随新消费业态迭代，乳制品应用场景持续拓宽，从传统居家饮用快速延伸至新茶饮、精品咖啡、烘焙深加工等B端领域，场景化、定制化创新成为行业核心增量来源。以水牛奶、羊奶为代表的特种乳及A2β酪蛋白乳、功能性发酵乳等差异化品类，凭借独特口感与营养优势，有效规避同质化竞争，成为驱动行业增长的核心动力。其中，水牛奶适配高端加工需求，逐步成为高端马苏里拉奶酪核心原料，产业链附加值与产业战略价值持续提升。
　　细分赛道方面，奶水牛产业深度契合乡村振兴发展需求，可有效联动农户种养增收、壮大村级集体经济，产业融合价值与区域赋能优势突出，是南方地区实现产业兴旺、富民增收的优质特色支柱产业。2026年国内水牛奶种源技术取得突破性进展，公司落地的巴基斯坦尼里-拉菲奶水牛胚胎移植项目陆续在广西区内自有牧场及合作的养殖场培育出良种犊牛，良种泌乳能力预期较本土水牛大幅提升，将有效破解国内水牛奶单产偏低、良种稀缺、奶源供给不足的产业痛点，推动行业从市场培育阶段迈入种源攻坚、规模化扩繁、全国化升级的新阶段。相较于普通生鲜乳的周期性波动，水牛奶原奶价格长期稳健坚挺，抗风险、抗周期优势显著。依托优质口感、高营养属性及稀缺奶源优势，水牛奶ToC端品牌认知持续扩散，由区域小众品类加速向全国高端乳品升级；ToB端持续渗透新式茶饮、精品咖啡、高端奶酪赛道，产业价值持续释放，成为国内乳业转型升级、差异化高质量发展的特色标杆赛道。
　　2、市场竞争格局
　　国内乳制品行业竞争格局长期处于“两超多强”的局面，即两家全国性龙头企业领先地位稳固，占领四成以上市场份额，多家区域乳企各放异彩，众多地方性乳企通过各自区位和产品优势等寻找机会突出重围，充分参与市场竞争。同质化竞争仍是近年来乳制品行业的普遍现象，众多乳企主要集中于以黑白花牛奶作为奶源，产品在风味、内容物指标、包装上趋同，加剧了产品的低价比拼。
　　2026年上半年，国内乳制品行业在周期筑底、产能出清中持续优化竞争格局，整体呈现“总量承压、结构分化、头部集中、赛道升级”的全新态势，传统“两超多强”的行业格局进一步深化。在大众常温奶增长乏力、存量竞争加剧的背景下，行业竞争重心逐步从“以价换量”转向产品创新、原料差异、场景拓展与全产业链综合实力比拼，细分特色赛道成为乳企突围增长的核心突破口。
　　在行业结构性分化的竞争背景下，水牛奶赛道凭借独特产品优势与稀缺奶源属性形成显著差异化竞争力。相较于传统普通牛乳产品，水牛奶口感浓郁、营养价值突出，能够为消费者提供高品质饮用体验，客户复购率高、品牌黏性强，有效规避行业同质化竞争，在市场竞争中优势持续凸显。从养殖端来看，相较于黑白花奶牛重资产、规模化、高投入的养殖模式，奶水牛更适配南方湿热气候，具备耐粗饲、饲料成本低、养殖门槛灵活的特点，适配农户小规模养殖与庭院养殖模式，养殖经济效益更优、推广性更强。
　　（二）公司乳业发展情况
　　公司是国内水牛奶领域龙头企业，自成立以来，始终聚焦奶水牛养殖、水牛奶产品研发生产与全产业链布局，是我国水牛奶产业规模最大、技术实力最强的企业，也是水牛奶产业行业标准制定的主力企业。公司掌握集水牛胚胎生产及移植繁育、全基因组选择育种、智能化养殖等为一体的水牛产业前沿核心技术，以及完整、优质水牛种质资源,持续投入打造“奶水牛种源芯片”。公司是中国奶业协会第三届中国奶业D20成员单位，连续获评“农业产业化国家重点龙头企业”。公司水牛奶制品获得尚普咨询集团认证的“水牛奶全国销量第一”的市场地位声明，行业龙头地位持续巩固。公司以解决奶水牛种质资源供给短板为根基，深化“奶水牛种源芯片战略”，同时以“深耕大西南，挺进大湾区，布局大华东”为主线，围绕“聚焦主业、夯实种业、海外布局”强化全产业链协同，多措并举推动乳业板块高质量发展。
　　1、奶水牛种源引入及产业升级项目方面
　　公司依托境外优质种质资源，搭建了“境外合规引种—国内自主繁育—智慧标准化养殖—联农协同发展”全链条体系，在巴基斯坦培育高产纯种奶水牛胚胎并依规引进国内，通过胚胎移植技术实现纯种高产奶水牛本土化繁育，从源头持续优化奶水牛种群结构、提升奶源供给规模与原奶品质，着力打造自主可控、安全稳定的国产水牛奶源示范体系。公司位于巴基斯坦旁遮普省的水牛无疫牧场成功获得中国、巴基斯坦两国认定成为巴基斯坦首个、也是目前全球唯一具备向中国出口高产水牛胚胎资质的牧场，公司已于2024年顺利开展巴基斯坦尼里拉菲奶水牛胚胎规模化引进。公司奶水牛产业升级项目已被列入国家“一带一路”建设境外重点项目储备信息库和“中巴经济走廊”首批农业项目。
　　公司积极推进奶水牛胚胎繁育工作，水牛胚胎受孕率、黄体利用率稳步提高，流产率大幅降低。公司分别与包括广西灵山、武宣、上思等县区在内的多家奶水牛牧场达成关于提供巴基斯坦奶水牛胚胎移植服务的合作，将自身在奶水牛胚胎移植方面的技术优势与巴基斯坦的资源优势相结合，通过胚胎移植技术的合作，改善当地奶水牛种质资源，推动广西优质高产奶水牛的存栏量提升，为提高水牛原料奶的产量打下基础，也为广西水牛奶产业的高质量发展助力。
　　奶水牛繁育技术研发方面，皇氏赛尔参与的“奶水牛产业高产高效关键技术”项目，通过“产学研”联盟实现科技成果本地化应用，参与的“奶水牛育繁推关键技术创新与产业化应用”项目荣获广西科技进步奖二等奖，并成功入选自治区工业和信息化厅2025年第一批专精特新中小企业认定名单，在专业化程度、技术精度、模式特色及创新高度上获得权威认可，体现了公司在奶水牛种业领域的核心竞争力和产业引领价值。
　　皇氏赛尔技术团队系统开展了水牛基因组和功能基因解析相关研究，成功构建了目前世界上质量最好的沼泽型水牛和河流型摩拉水牛的染色体级参考基因组，拥有世界最大的水牛胚胎工厂，完成了30个不同地方品系水牛群体基因组重测序研究，获得了丰富的水牛遗传多样性数据集，发现了一系列影响水牛泌乳性状、肌肉发育和繁殖相关性状的候选功能基因，并对其调控机制进行了系统研究。皇氏赛尔依托全基因组测序技术定向筛选高泌乳、强抗病基因型种牛，从遗传层面降低患病概率，减少后期兽药使用风险。报告期内，皇氏赛尔公司育种总监刘庆友教授凭借在奶水牛全基因组育种领域的重大突破，成功荣膺国家级“神农领军英才”称号，其主导的全基因组选择育种研究率先实现国内系统性研发与应用，构建起我国高产奶水牛自主育种体系，也是公司坚持科技自立自强、深耕农业生物科技的生动实践。
　　2、牧场建设方面
　　报告期内，公司持续发挥公司在奶水牛良种引进、奶牛繁育、原料奶生产方面的差异化竞争优势，围绕加快高产奶水牛从胚胎到奶水牛的转化以及扩群，持续推动优质奶源基地建设，扩大优质奶源供给：上思万头奶水牛良种繁育基地一期工程已正式投入使用，该牧场是目前国内规模最大、智能化程度最高、育种功能最全的水牛种源繁育基地，二期项目预计将于2027年全面建成投产；贵州奶水牛现代智慧牧场已于2025年10月建成投入使用，配备了智能设备和系统，从饲喂、繁殖到健康监测等，为每头牛建立终身数字档案，在精准饲养、疾病预防、环境监控等方面实现智慧化管理；巴基斯坦皇氏JW水牛牧场项目是公司推进“种源自主可控”战略的重要海外布局，一期已建成全球唯一可向中国出口高产水牛胚胎的无疫牧场，为国内胚胎引进提供了稳定保障，二期项目目前处于前期规划与报批阶段；广西田东生态牧场二期升级改造工程已竣工并投入使用。
　　3、产能升级方面
　　公司华东战线桥头堡——皇氏集团安徽阜阳智慧化乳制品中央工厂已于2025年11月正式投产，该工厂被乳品包装巨头利乐誉为工业5.0自动化、信息化、智能化的柔性灵动绿色低碳节能型工厂，并已成功通过FSSC22000国际食品安全体系与ISO9001质量管理体系双认证。作为公司规模最大、华东地区智慧化程度最高的乳制品中央工厂，安徽阜阳智慧化乳制品中央工厂是公司布局华东市场的重要产能载体，目前整体运营稳步向好，处于产能爬升与持续技改的成长阶段，同时依托阜阳优越的区位交通条件，可高效覆盖华东核心消费市场，将有力填补华东水牛奶市场空白。湖南优氏乳业二期工程已完成验收，有效助力全国化产能布局。四川皇氏杨森工厂产能的优化升级也将助推公司夯实在西南地区的市场拓展。
　　4、质量安全方面
　　公司坚守“品质为先，创新驱动”，将食品安全责任贯穿种质选育、跨境引种、智慧养殖、生鲜乳检测全链条，以种源攻坚夯实广西水牛奶产业安全根基，为全国特色奶业落实种业振兴、强化源头质量管控提供可复制实践样本。公司持续制造业智能化改造和数字化转型，在质量管理方面公司成立全面质量管理中心，负责食品安全和风险防控，严格遵循《中华人民共和国食品安全法》《乳制品良好生产规范》与HACCP危害分析与关键控制点体系法定准则，通过智能设备实时监控、标准化体系刚性约束、一物一码全程追溯三重抓手，搭建了覆盖产品全生命周期的立体化安全防护网络，为中国水牛奶行业打造了数字化质量管控标杆从而更好地推进TQM全面质量管理工作。为了确保产品质量不断提升，公司与工厂世界级运营方案提供商合作引入QACP质量保证控制系统，从原料管控、设备维护、生产操作、环境管理四个维度建立关键控制点（CCP）分析机制，并依据过程安全（PS）重要程度进行资源分配与重点控制，实现从原料到成品的全流程品质管控。公司旗下湖南优氏乳业作为湖南省首家通过中优乳特优级生乳原料认证的企业及湖南省首家通过国家优质乳工程的企业，与国家奶业科技创新联盟共建的“优质乳工程研发中心”正式挂牌成立，并与广西皇氏乳业双双荣获“国家优质乳工程示范工厂”和“国家优质乳工程示范牧场”双项权威认证，成为行业品质标杆。皇氏集团安徽阜阳智慧化乳制品中央工厂于2025年12月31日成功通过FSSC22000国际食品安全体系与ISO9001质量管理体系双认证，实现了从投产到获证仅一个多月就交出达成国际双认证的亮眼答卷。
　　5、产品研发方面
　　公司持续深化“基础研究+应用创新”双轮驱动战略，构建覆盖乳源筛选、工艺开发、功能验证的全产业链创新体系。在乳品创新维度，打造三大产品矩阵：（1）高端功能乳品系列，基于自主开发的牛种基因筛选技术推出配料表仅含生水牛乳的高端单品“鲜水牛乳”、娟姗水牛乳、A2β-酪蛋白鲜牛奶、免疫球蛋白强化乳等特种乳品；（2）精准营养解决方案，依托多组学技术协同创新平台，开发出专供头部会员店、母婴渠道的有机纯牛奶及“皇氏醇鲜”国家优质乳工程认证产品，产品指标达到欧盟乳品标准；（3）商业TOB端定制化乳基料，成功研制茶饮专用乳品系列，通过膜过滤技术和高温蒸汽直喷瞬时杀菌技术实现乳蛋白热稳定性提升，已为多家头部茶饮品牌提供赋能和产品解决方案，并形成稳定销售。
　　同时，公司重点突破三大技术领域：（1）乳源功能因子挖掘：与上海百趣开展战略合作，运用全球先进的蛋白质代谢组学和风味组学技术，系统解析水牛奶中乳铁蛋白、α-乳白蛋白等13种活性物质的分子机制和核心成分，构建全球首个水牛奶成分数据库；（2）巴马长寿村益生菌筛选和定向开发：公司与四川厌氧生物联合发布巴马益生菌菌种库重大科研成果，并与广西科学院签署战略协议共建全球规模最大的AKK菌（嗜黏蛋白阿克曼菌，俗称“瘦子菌”）菌种库，以“微生物+水牛奶”为创新引擎，共同开启中国益生菌产业新篇章，为“健康中国2030”战略注入创新动能，同时，公司创新性地将公司专利益生菌鼠李糖乳杆菌Hsryfm1301与国内具有临床试验数据支持的专利益生菌（凝结魏茨曼氏菌BC99、长双歧杆菌BL21等）进行科学复配，开发出更适合中国人体质的益生菌固体饮料产品；（3）智能制造升级：公司运用精准可控酶解增香技术、电子鼻气味标准化控制技术、超低温浓缩技术及海藻糖控制美拉德反应技术等，全面推进乳品智能制造升级，助力高端化与差异化发展。
　　通过产学研深度融合，公司已形成“1个国家级乳品工程中心+1个广西科学院联合益生菌创新中心+2大校企联合实验室”的创新架构。作为国内首家系统开展水牛奶功能因子挖掘与产业化应用研究的企业，近年来已实现高附加值产品收入占比提升至近四成，技术成果转化率达80%，为功能性乳品赛道建立系统性技术护城河。
　　6、市场营销及渠道建设方面
　　伴随水牛奶行业新规落地，行业规范化发展趋势明确，公司凭借奶水牛种源与奶源全产业链优势充分受益。面对传统乳品行业调整、水牛奶细分赛道持续高景气的市场环境，公司通过重塑产品策略，聚焦“鲜水牛乳”、低脂水牛纯牛奶等战略大单品、优化产品线和减少无效内耗，提升市场占有和市场竞争力，同时，优化新产品上市时的推广策略，紧跟时代浪潮，充分利用好电商渠道并在直播领域快速破局。
　　（1）线上平台深度协同，赋能数字化营销：电商板块与天猫、京东达成深度合作，开展定制产品、IP共创、大单品全域销售；布局抖音、小红书内容电商，依托数字化营销中台实现全域流量转化，品牌影响力持续提升。公司配套开发了“皇氏新鲜订”订奶系统及“皇小二”、校园自助取奶机等自助取奶终端，目前已进入上千家校园网点。
　　（2）新式茶饮连锁渠道：公司持续深化与蜜雪冰城、霸王茶姬、古茗、赵记传承、茶百道、萃茶师、乐乐茶等数十家国内头部新式茶饮、甜品品牌的长期战略合作，依托研销协同持续定向开发适配新品类，夯实长期稳定供货保障机制，强化供应链绑定，持续巩固该渠道基本盘与订单确定性，依托新品迭代拉动长期供货规模稳步提升。同时公司加大茶饮渠道的开发力度，打造水牛奶茶饮体验工坊——新茶饮品牌“在桂里”，以此作为向茶饮品牌推广水牛奶的示范场所，为TOB端提供原料及口感改进的解决方案，目前已在广西区内机场及核心商圈设立多家门店，引领水牛奶新茶饮风尚。
　　（3）大型综合商超渠道：针对沃尔玛等大型卖场体系，公司推行渠道专属差异化定制策略，开发商超专供定制化新品，依托专属产品形成差异化竞争壁垒，抢占核心货架资源，持续提升商超渠道铺货深度、动销水平与整体市场份额。
　　（4）布局社区团购及母婴专供渠道：目前公司已入驻盒马鲜生、OLE、麦德龙、美团小象超市、孩子王、叮咚买菜、钱大妈、怡亚通、永辉超市、天猫超市、京东自营、京东京造，并深化与中石油、中石化等头部渠道合作，产品已上架711、全家、罗森等数千家连锁门店。
　　（5）量贩零食连锁渠道：面向赵一鸣、恰货铺子等主流零食量贩品牌，公司动态优化SKU产品结构，持续加快新品迭代与产品组合优化，贴合零食渠道快周转、高性价比的终端特性，持续赋能终端，有效提升门店自然动销能力，实现该渠道收入持续放量。
　　（6）乳品品牌联合发展：积极对接隔壁刘奶奶等热门乳品品牌，拓展原料供应、贴牌代工、联合定制等多元化B端合作模式，提升工厂能效，进一步丰富公司B端客户矩阵，打开全新业务增长场景。
　　（7）探索直营加盟结合与即时零售新路径：依托公司优质水牛乳资源，创立主打“现打鲜奶+现制酸奶+门店现烤烘焙”的门店品牌“皇氏水牛鲜生活”，结合即时零售配送、会员深度运营与公、私域流量转化，打造“新鲜便捷、健康美味”的消费体验，致力于成为消费者信赖的区域性鲜奶烘焙领导品牌，打造业绩新增长极。
　　品牌运营情况
　　公司是国内最早布局水牛奶产业链的企业之一，凭借在水牛奶系列产品开发方面的领先地位，公司已成为细分行业的优势品牌，市场份额多年位居水牛奶行业第一，入选世界品牌实验室2023年中国500最具价值品牌榜单。报告期内，公司旗下皇氏乳业获得尚普咨询集团认证的“水牛奶全国销量第一”的市场地位声明。
　　公司充分发挥各品牌的协同效应，“皇氏乳业”“遵义”“优氏”“杨森乳业”品牌在传承中不断创新，凭借着先进的研发技术、丰富的产品品类、严谨的品质管理成为备受消费者认可的金字招牌，进一步拓展了公司区域乳品市场，其中“遵义”品牌荣获贵州省第五批“贵州老字号”荣誉。公司将以“优质乳工程”的高标准打造特色品牌，继续发挥在水牛奶领域的先发优势，引领水牛奶行业在解决奶源发展瓶颈后迈向新的高度，为公司产品带来更高的品牌溢价。
　　公司深耕乳业二十余年，在水牛奶特色乳品赛道上先后打造出一系列水牛奶核心产品及添加公司自有国家发明专利益生菌的酸奶等升级产品。近年来，公司针对消费者对高品质、更健康、个性化产品的消费需求，在新品研发上持续发力，从提升乳蛋白含量到推出无农残高标准、“优质乳”工程标准好奶产品，打造配料表仅含生水牛乳的高端单品“鲜水牛乳”，并创新推出“水牛酪乳”“免疫球蛋白鲜牛奶”“鸭屎香水牛乳茶”“水牛奶奶布丁”“水牛奶米布丁”“抹茶水牛乳”“榴莲布丁”等差异化产品，进一步丰富了产品矩阵，提升了品牌竞争力，为消费者提供了更多元化、更优质的乳品选择。
　　主要销售模式
　　公司主要采用直销、经销和电商相结合的销售模式，在全国各地建立市场网络体系，同时借助网络平台等新媒体平台实行全方位营销。
　　（1）按照销售模式分类的销售情况
　　（2）按照产品类别分类的销售情况
　　（3）按照区域分类的经销商数量情况
　　（4）经销商的主要结算方式、经销方式
　　在结算方式上，由于乳制品的特殊性，公司针对经销模式下经销商、订奶到户等客户，主要执行先款后货的预收款结算方式。经销方式主要是经销商销售产品，公司通过选定总经销商或多家经销商作为合作伙伴，将公司产品销售给客户的方式。
　　（5）报告期内前五大经销商情况
　　（1）按照销售模式分类的销售情况
　　（2）按照产品类别分类的销售情况
　　主要外购原材料价格同比变动超过30%
　　主要生产模式
　　公司主要采取以销定产的生产模式，其中低温奶因其保质期短，必须低温储存的特点，均完全按照销售订单生产；而常温奶可以常温储存且保质期较长（常温奶保质期可达6个月），公司在基本按照销售订单安排生产之外，也会出于淡、旺季销售需求的考虑对生产进行灵活调整。
　　产量与库存量
　　1、按照主要产品分类。
　　2、按照生产主体分类，主要产品的设计产能、实际产能、在建产能情况。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大改变。
　　（一）拥有完整的产业链，完善的营销网络，区位竞争优势明显
　　经过多年的发展，公司乳品板块业务已构建以西南为核心、深耕大华东等区域的全产业链布局，涵盖牧草种植、奶牛养殖、特色乳产品研发、生产及销售。2025年，公司安徽阜阳工厂正式投产，标志着产业链向华东地区深度延伸，区域协同效应显著增强。在销售网络建设上，公司营销网络从城市渗透到乡镇市场，渠道模式多元发展，覆盖经销商、商超及便利店、电商、鲜奶配送上门、专卖店、企事业单位食堂、学校、自动售卖机等，同时积极转化私域流量，形成线上线下深度融合的完善营销网络。
　　公司在巩固西南四大核心基地市场产销规模的同时，以阜阳工厂为支点加速开拓长三角新兴市场，乳业版图实现跨区域突破式扩张。作为国内水牛奶龙头企业，公司凭借水牛奶产品的独特优势，借力新零售及直播渠道的强势拓展，加速全国化布局；同时，以区域特色为支撑，持续推广差异化乳制品，水牛奶、酸奶等核心产品市场认可度稳步提升，品牌影响力从西南片区辐射至华东市场，全国化品牌势能持续释放。
　　（二）以生物技术驱动发展，已成为国内首家奶水牛育种并实现商业化运作的公司
　　南宁是“中国水牛乳之都”，公司作为中国水牛奶龙头生产企业，连续多年全国销量第一，并持续投入打造“奶水牛种源芯片”，推动引入巴基斯坦尼里拉菲优质奶水牛种源实现奶水牛产业升级，单头产奶量较国内本土奶水牛提升3倍以上。皇氏赛尔组建了成熟的胚胎生产及移植团队，在境内外成功进行水牛胚胎生产和移植并获得积极成果，且已同步开展尼里拉菲水牛全基因组育种的相关工作。目前，公司奶水牛产业升级项目被列入国家“一带一路”建设境外重点项目储备信息库和“中巴经济走廊”首批农业项目，以及国际发展合作署“全球发展项目库”。公司拥有目前唯一经过中国、巴基斯坦两国认定的水牛种质资源生产场所，已在巴基斯坦建成水牛胚胎研究及生产中心，公司位于巴基斯坦旁遮普省的水牛无疫牧场是巴基斯坦首个，同时也是目前全球唯一可以向中国出口高产水牛胚胎的牧场。2025年，我国首批巴基斯坦尼里拉菲奶水牛胚胎移植犊牛在公司旗下皇氏赛尔根竹中巴奶水牛繁育示范牧场顺利诞生，标志着我国成功突破奶水牛种源供给短板难题。凭借在奶水牛育种研究和技术应用方面的成果，公司荣获2025年中国商业联合会科技进步奖一等奖、2025年广西科学技术进步奖二等奖，公司被授予“广西壮族自治区新型研发机构”、“南宁市奶水牛产业技术研究院”、“南宁市水牛胚胎工程技术研究中心”、“中国巴基斯坦奶水牛产业国际科技合作示范基地”和“巴基斯坦尼里拉菲奶水牛品种引进广西实验站”等科技创新称号，并承担国家级科研项目“畜禽新品种培育与现代牧场科技创新”重点专项“奶水牛产业高产高效关键技术与集成示范”项目两项子课题的研究。
　　（三）依托水牛奶、益生菌等产品的开发，构筑差异化竞争壁垒
　　公司着力开发具有差异化竞争优势的水牛奶、酸奶、益生菌固体饮料等核心产品，已建成广西壮族自治区内唯一的省级乳品技术研究中心和国家乳品加工技术研发分中心；公司拥有多项发明专利，水牛奶研发技术位于国内同行前列。凭借在水牛奶、酸奶及益生菌等相关领域积累的丰富、具有差异化优势的技术经验，公司被授予“广西壮族自治区长寿乡人源益生菌资源与应用工程研究中心”“广西壮族自治区水牛乳质量与安全控制技术工程研究中心”“广西水牛乳工程技术研究中心”。
　　公司多年来持续对自有专利菌种——鼠李糖乳杆菌Hsryfm1301的相关功能进行挖掘及应用研究，已经实现了该菌种在酸奶、固体饮料的运用。公司研发的“人源益生菌功能发掘与发酵乳高效应用技术”荣获中国乳制品工业协会颁发的技术发明奖一等奖、中国发明协会发明创业奖创新奖一等奖，获颁香港优质“正”印认证证书。
　　公司始终以“科技引领健康”为使命，携手四川厌氧生物科技有限责任公司建成目前最具规模的巴马长寿村益生菌菌种库，并与广西科学院大健康研究所共建业内领先的AKK菌（嗜黏蛋白阿克曼菌）菌种库，这将为公司开发功能性乳制品提供“生物芯片”。
　　（四）通过数字化赋能主业，形成自身独特的竞争优势
　　公司旗下子公司完美在线主要提供电子账单系统、短信服务和呼叫中心系统整体解决方案，积累了银联数据、金融机构、电信运营商、物流企业、互联网企业及政府机构等多个行业的重要客户。近年来公司积极推动乳业与信息业的资源整合和业务协同，充分利用大数据、新媒体、新渠道，在产品、客户等各项资源上的共享优势，实现信息的高效传递及与消费者的良好互动，为公司主业的发展相互赋能。
　　公司积极推进数字化营销，开发了“皇氏新鲜订”订奶系统、“皇小二”自助取奶终端、校园自助取奶终端等产品，并通过皇氏生态链中台项目将各个系统进行串联，积累客户数据，并协同企业微信软件为客户进行“一对一”服务，从公域引导向私域，持续为客户提供更优质的售后服务及营销。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、奶源不足的风险
　　奶源不足仍是目前制约水牛奶产业发展的最大问题。随着水牛奶知名度的快速提升以及茶饮、咖啡等TOB端客户对水牛奶原料需求放量，水牛奶产品呈现供不应求的状态，公司可能面临奶源不足的风险。公司正全力推进巴基斯坦优质高产奶水牛胚胎的引进以及扩繁推广工作，加紧推进多个奶水牛繁育牧场的建设，并积极推动地方政府、集体合作社、养殖户共同参与优质奶水牛的扩繁，助力奶水牛存栏量及水牛奶原料供应的有效提升，从而逐步解决水牛奶奶源供给问题。
　　2、成本波动的风险
　　生鲜乳生产与市场需求之间存在阶段性、区域性失衡，导致价格波动频繁，影响行业稳定发展。养殖、原料、包材、生产、人工等各类成本的上涨和价格波动，如公司不能适时采取有效应对措施，将可能造成公司盈利水平的波动。为此，公司将加强生产和供应链管理，加深与上下游客户的有效联动和紧密合作，为公司寻求性价比最高的物资采购，同时通过产品结构的优化及高毛利产品的重点推广和销量提升、提高生产效能和管理效能、节能降耗等多措并举，平滑成本波动对公司业绩带来的影响。
　　3、市场竞争的风险
　　国内乳制品市场竞争激烈，两家全国性龙头企业与多家区域型乳业、众多地方乳企充分竞争，产品同质化严重，消费者对乳品健康、品质和时尚的要求也越来越高，如果公司决策失误或营销策略不当、产品力不足，将可能在市场竞争中处于不利地位，进而影响营收和利润。公司将抓住国内消费结构升级带来的发展机遇，以水牛奶为差异化卖点，不断强化优质、高附加值水牛奶产品的开发，为消费者提供更优质、营养、健康的产品选择，加强渠道建设和市场推广，进一步提升公司的市场竞争力并塑造企业影响力，进一步夯实公司国内水牛奶龙头企业的行业地位。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司的主营业务包括乳业和信息业务，公司的主营业务、主要产品及经营模式均未发生重大变化。　　（一）公司乳品业务概况　　公司的支柱产业是以水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心的特色乳品业务，公司乳品业务涵盖从牧草种植到奶水牛育种、奶牛养殖、乳品加工、销售服务的全产业链，主要产品为以水牛奶、荷斯坦牛奶为主要原料的低温奶和常温奶，另有其他食品类产品。其中，低温奶包括巴氏杀菌乳、巴氏杀菌调制乳和发酵乳，常温奶主要包括灭菌乳和调制乳。其他食品类产品主要包括含乳饮料、植物蛋白饮料和面包类产品，占比较小。　　作为国内水牛奶龙头企业，公司从种源培育、奶牛养殖到乳制品的生... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主营业务包括乳业和信息业务，公司的主营业务、主要产品及经营模式均未发生重大变化。
　　（一）公司乳品业务概况
　　公司的支柱产业是以水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心的特色乳品业务，公司乳品业务涵盖从牧草种植到奶水牛育种、奶牛养殖、乳品加工、销售服务的全产业链，主要产品为以水牛奶、荷斯坦牛奶为主要原料的低温奶和常温奶，另有其他食品类产品。其中，低温奶包括巴氏杀菌乳、巴氏杀菌调制乳和发酵乳，常温奶主要包括灭菌乳和调制乳。其他食品类产品主要包括含乳饮料、植物蛋白饮料和面包类产品，占比较小。
　　作为国内水牛奶龙头企业，公司从种源培育、奶牛养殖到乳制品的生产研发、市场推广、品牌打造等方面进行全产业链的布局，经过二十余年持续深耕，在多个关键领域都取得积极成效，详情见本节“管理层讨论与分析”中的“
　　三、核心竞争力分析”。
　　政策风险、市场竞争风险等，详情见本节“管理层讨论与分析”中的“十一、公司未来发展的展望/（三）可能面对的风险”。
　　（二）主要销售模式
　　公司主要采用直销、经销和电商相结合的销售模式，在全国各地建立市场网络体系，同时借助网络平台等新媒体平台实行全方位营销。
　　1、经销模式
　　（1）按照销售模式分类的销售情况
　　（2）按照产品类别分类的销售情况
　　（3）按照区域分类的经销商数量情况
　　（4）经销商的主要结算方式、经销方式
　　在结算方式上，由于乳制品的特殊性，公司针对经销模式下经销商、订奶到户等渠道，主要执行先款后货的预收款结算方式。经销方式主要是经销商销售产品，公司按照区域、产品或销售渠道类型等标准选定总经销商或多家经销商作为合作伙伴，并由合作伙伴将公司产品销售给终端客户的方式。
　　（5）报告期内前五大经销商情况
　　2、门店销售终端占比超过10%
　　3、线上直销销售
　　（1）按照销售模式分类的销售情况
　　（2）按照产品类别分类的销售情况
　　（三）采购模式及采购内容
　　（四）主要生产模式
　　公司主要采取以销定产的生产模式，其中低温奶因其保质期短，必须低温储存的特点，均完全按照销售订单生产；而常温奶可以常温储存且保质期较长（常温奶保质期可达6个月），公司在基本按照销售订单安排生产之外，也会出于淡、旺季销售需求的考虑对生产进行灵活调整。
　　（五）产量与库存量
　　1、按照主要产品分类，生产量、销售量、库存量同比变动情况
　　2、按照生产主体分类，主要产品的设计产能、实际产能、在建产能情况。
　　（六）品牌运营情况
　　公司是国内最早布局水牛奶产业链的企业之一，公司品牌战略在于差异化和独特化的定位，视品牌为核心资产，凭借在水牛奶系列产品开发方面的领先地位，公司已成为细分行业的优势品牌，市场份额多年位居水牛奶行业第一。公司充分发挥各品牌的协同效应，“皇氏乳业”“遵义”“优氏”“杨森乳业”品牌在传承中不断创新，凭借着先进的研发技术、丰富的产品品类、严谨的品质管理成为备受消费者认可的金字招牌，进一步拓展了公司区域乳品市场，其中“遵义”品牌荣获贵州省第五批“贵州老字号”荣誉。公司将以“优质乳工程”的高标准打造特色品牌，继续发挥在水牛奶领域的先发优势，引领水牛奶行业在解决奶源发展瓶颈后迈向新的高度，为公司产品带来更高的品牌溢价。
　　公司深耕乳业二十余年，在水牛奶特色乳品赛道上先后打造出一系列水牛奶核心产品及添加公司自有国家发明专利益生菌的酸奶等升级产品。近年来，公司针对消费者对高品质、更健康、个性化产品的消费需求，在新品研发上持续发力，从提升乳蛋白含量到推出无农残高标准、“优质乳”工程标准好奶产品，打造出“100%纯水牛乳”、“水牛酪乳”、“免疫球蛋白鲜牛奶”、“娟姗水牛奶”、“A2β酪蛋白水牛奶”、“水牛0蔗糖酸奶”、“水牛烤酸奶”等差异化产品，进一步丰富了产品矩阵，提升了品牌竞争力，为消费者提供了更多元化、更优质的乳品选择。第21届中国—东盟博览会期间，公司旗下“甄奇”水牛奶与“一只水牛”水牛鲜牛奶作为官方特邀用奶亮相东盟博览会招待各方宾客，大受好评。
　　公司创新推出了旗下首个新茶饮品牌——“在桂里”，充分发挥公司优质原料的核心优势，打造了多款独具匠心的水牛乳咖啡、水牛乳奶茶等茶饮产品，以更时尚、更年轻、更贴近日常生活的形式，将水牛乳融入消费者更多元的生活场景中，让水牛乳不仅“更好喝”，更成为一种潮流生活方式的新选择。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司乳业所处行业的发展情况
　　乳制品行业是关系国计民生的重要民生产业，推动奶业全面振兴是我国践行乡村振兴战略、建设农业强国的核心抓手之一。2025年，我国乳制品行业处于高质量发展深度调整期及结构转型、价值升级关键窗口期，行业供需格局呈现鲜明新特征。供给端，市场阶段性供应过剩局面有所缓解，行业以“去产能、降成本、提效率”为主线推进产能出清与结构优化，国内黑白花生鲜乳价格延续低位震荡态势，规模化养殖占比持续提升，上游奶源端向标准化、智能化、集约化方向加速转型；需求端，国内消费市场温和复苏，终端消费呈现“基础品类稳中有升、特色品类高速增长”的分化格局，消费者需求向健康化、营养化、稀缺化、功能化倾斜，传统同质化产品增长压力凸显，行业已从“以价换量”的粗放竞争转向“以质取胜、差异化突围”的高质量竞争模式。长期来看，我国人均液态奶消费量与发达国家仍有显著差距，下沉市场潜力、高端特色乳制品需求及细分消费场景拓展空间广阔，行业长期增长底层逻辑未变。同时，行业在产能结构、产品品质、产业链现代化水平、品牌核心竞争力等方面持续优化，在种业创新、供应链韧性建设等领域持续发力突破。
　　产品结构方面，传统黑白花牛奶制品同质化竞争突出，乳制品消费场景从日常餐桌向新茶饮、精品咖啡等多元领域延伸，场景化创新成为行业增长重要突破口。水牛奶、羊奶等特种乳及A2β酪蛋白牛奶、益生菌发酵乳等功能化产品，凭借差异化价值成为乳业增长新引擎，此外，水牛奶作为高端马苏里拉奶酪的核心原料，其产业价值与应用边界正在被持续拓宽，全产业链价值不断提升。
　　在乳业细分的水牛奶领域，2025年，我国首批巴基斯坦尼里拉菲奶水牛胚胎移植犊牛在公司旗下皇氏赛尔根竹中巴奶水牛繁育示范牧场顺利诞生，单头奶水牛产奶量可提升3倍以上，这标志着我国成功突破奶水牛种源“卡脖子”难题，水牛奶产业进入全国化扩张与产业化升级关键期，行业核心逻辑从市场认知培育转向种源奶源攻坚。国内高产奶水牛种源培育技术取得突破，有效缓解单产低、种源依赖进口、奶源供给不足等核心痛点，推动产业从区域性特色品类向全国性主流特色赛道转型。相较于传统黑白花生鲜乳价格的低位波动，水牛奶原奶价格保持坚挺，凭借优异口感与较高营养价值获得市场认可，逐渐跳出“传统原料”标签，ToB端作为特色原料应用场景持续扩大，如作为奶茶、咖啡的原料形成新消费风潮。ToC端凭借水牛奶独特营养价值与健康属性，正从区域性小众品类向全国性高品质乳品快速升级，同时，作为欧洲顶级奶酪马苏里拉的核心原料切入高端消费场景。
　　（二）公司乳业所处的行业地位
　　国内乳制品行业竞争格局长期呈现“两超多强”的稳定局面，两家全国性龙头企业领先地位稳固，合计占据全行业四成以上市场份额，多家区域性龙头乳企凭借区位优势、产品特色与全产业链布局实现差异化发展，众多地方乳企持续通过细分赛道创新、区域市场深耕寻找突围机遇，行业整体竞争充分、分层清晰。当前，多数乳企的产品集中于传统黑白花牛奶制品，产品在风味、内容物指标、包装上趋同，同质化竞争进一步加剧了中低端市场的价格内卷，而特色乳细分赛道成为乳企打破增长瓶颈、构建核心竞争力的核心方向。
　　公司是国内水牛奶领域龙头企业，自2001年成立以来，始终聚焦奶水牛养殖、水牛奶产品研发生产与全产业链布局，是我国水牛奶产业规模最大、技术实力最强的企业。公司掌握集水牛胚胎生产及移植繁育、全基因组选择育种、智能化养殖等为一体的水牛产业前沿核心技术，以及完整、优质水牛种质资源。报告期内，公司连续第八次获评“农业产业化国家重点龙头企业”，凭借产业领域突出表现和科技创新能力荣获“广西民营企业科技创新10强”。公司已入选世界品牌实验室中国500最具价值品牌榜单（品牌价值131.76亿元）、中国奶业协会第三届中国奶业D20成员单位；公司水牛奶制品获得尚普咨询集团的市场地位声明：“水牛奶全国销量第一”，行业龙头地位持续巩固。
　　针对长期制约水牛奶行业发展的种源引进受限、奶源供给不足、育种周期长等核心瓶颈，公司作为行业头部企业，携手广西壮族自治区水牛研究所、广西大学动物科学技术学院等科研机构和高校，通过对胚胎工程技术的产业化应用，将奶水牛品种改良周期从传统的12年大幅缩短至3年，单头奶水牛产奶量可提升3倍以上，核心技术处于行业及世界领先水平。
　　公司奶水牛产业升级项目已被列入首批中巴经济走廊农业项目、国家“一带一路”建设境外重点项目储备信息库。公司在巴基斯坦旁遮普省建成的水牛无疫牧场，是全球唯一具备向中国出口高产水牛胚胎资质的牧场。报告期内，公司“奶水牛种源芯片战略”实现里程碑式突破，我国首批巴基斯坦尼里拉菲奶水牛胚胎移植犊牛在公司旗下牧场顺利诞生，标志着我国成功突破奶水牛种源“卡脖子”难题，为广西特色奶水牛产业高质量发展注入新活力，公司目前水牛胚胎及移植数量均处于世界前列，拥有全球唯一的集成了水牛胚胎生产、移植、基因筛选于一体的全套育种技术的产业化应用体系，为行业高质量发展奠定了核心种源基础。
　　（三）公司乳业所处行业的周期性特点
　　乳制品属于大众日常消费品，行业周期性特征不明显。
　　（四）公司乳业所处行业的政策环境
　　乳业作为关乎国民健康、乡村振兴与经济稳定的重要民生产业，近年来国家持续出台系统性政策支持全产业链高质量发展，为公司创造了坚实的政策支撑与发展机遇
　　1、国家层面：全产业链政策护航，助力行业纾困与升级
　　2025年中央一号文件持续聚焦乡村振兴与农业强国建设，提出要深入实施种业振兴行动，继续推进生物育种产业化；推进肉牛、奶牛产业纾困，稳定基础产能；落实灭菌乳国家标准，支持以家庭农场和农民合作社为主体的奶业养殖加工一体化发展。2025年中央经济工作会议把扩大国内需求摆在首位,强调“大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求”。2025年农业农村部印发《关于加快奶业纾困提升奶业高质量发展水平的通知》，各地要加大奶牛自主育种创新力度，聚焦产奶性能、繁殖、抗病力等关键性状，支持开展奶牛育种关键技术攻关，加快构建基于基因组选择的优秀种公牛自主培育技术体系。政策端多措并举托底消费信心，为乳制品行业的产品结构升级、品质提升与市场扩容提供了有力的政策支撑，有效带动优质特色奶源的消化利用，进一步推动我国乳制品行业向高质量发展转型。
　　在水牛奶领域，中国奶业协会发布的《中国奶业奋进2030》指出，要推动水牛奶、羊奶、驼奶、牦牛奶、驴奶等特种奶业发展，加大地方特色、民族特色乳制品的生产和推介力度，拓展开发乳制品新品种新品类。
　　2、地方层面：广西专项政策聚焦，强化奶水牛区域产业优势
　　广西壮族自治区作为国内水牛奶产业的核心集聚区，持续出台专项政策支持水牛奶产业高质量发展，先后印发《关于加快牛羊产业高质量发展助推乡村振兴的意见》《广西支持水牛奶业发展若干措施》等专项文件，在此基础上，2025年广西壮族自治区农业农村厅发布《自治区农业农村厅关于实施2025年支持牛羊产业发展若干政策措施的通知》，继续明确对从国外引进高产奶水牛或利用国外胚胎移植产下高产奶水牛的养殖场（户），按照不超过1万元/头的标准，对引进优质奶水牛种公牛开展本交改良的养殖场（户），按照种公牛实际购买价格的50%予以扣减补贴。同时在规模化养殖、数字化升级改造、高端品牌体系建设、市场拓展等方面给予全方位政策支持。
　　上述国家及地方层面的专项政策，为公司持续推进巴基斯坦优质水牛种源引进、高产奶水牛种群扩繁、实现其大规模商业化应用提供了坚实的政策保障与发展机遇。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）拥有完整的产业链，完善的营销网络，区位竞争优势明显
　　经过多年的发展，公司乳品板块业务已构建以西南为核心、深耕大华东等区域的全产业链布局，涵盖牧草种植、奶牛养殖、特色乳产品研发、生产及销售。2025年，公司安徽阜阳工厂正式投产，标志着产业链向华东地区深度延伸，区域协同效应显著增强。在销售网络建设上，公司营销网络从城市渗透到乡镇市场，渠道模式多元发展，覆盖经销商、商超及便利店、电商、鲜奶配送上门、专卖店、企事业单位食堂、学校、自动售卖机等，同时积极转化私域流量，形成线上线下深度融合的完善营销网络。
　　公司在巩固西南四大核心基地市场产销规模的同时，以阜阳工厂为支点加速开拓长三角新兴市场，乳业版图实现跨区域突破式扩张。作为国内水牛奶龙头企业，公司凭借水牛奶产品的独特优势，借力新零售及直播渠道的强势拓展，加速全国化布局；同时，以区域特色为支撑，持续推广差异化乳制品，水牛奶、酸奶等核心产品市场认可度稳步提升，品牌影响力从西南片区辐射至华东市场，全国化品牌势能持续释放。
　　（二）以生物技术驱动发展，已成为国内首家奶水牛育种并实现商业化运作的公司
　　南宁是“中国水牛乳之都”，公司作为中国水牛奶龙头生产企业，连续多年全国销量第一，并持续投入打造“奶水牛种源芯片”，推动引入巴基斯坦尼里拉菲优质奶水牛种源实现奶水牛产业升级，单头产奶量较国内本土奶水牛提升3倍以上。皇氏赛尔组建了成熟的胚胎生产及移植团队，在境内外成功进行水牛胚胎生产和移植并获得积极成果，且已同步开展尼里拉菲水牛全基因组育种的相关工作。目前，公司奶水牛产业升级项目被列入国家“一带一路”建设境外重点项目储备信息库和“中巴经济走廊”首批农业项目，以及国际合作署“全球发展项目库”。公司拥有目前唯一经过中国、巴基斯坦两国认定的水牛种质资源生产场所，已在巴基斯坦建成水牛胚胎研究及生产中心，公司位于巴基斯坦旁遮普省的水牛无疫牧场是巴基斯坦首个，同时也是目前全球唯一可以向中国出口高产水牛胚胎的牧场,报告期内，我国首批巴基斯坦尼里拉菲奶水牛胚胎移植犊牛在公司旗下皇氏赛尔根竹中巴奶水牛繁育示范牧场顺利诞生，标志着我国成功突破奶水牛种源“卡脖子”难题。凭借在奶水牛育种研究和技术应用方面的成果，公司荣获2025年中国商业联合会科技进步奖一等奖、2025年广西科学技术进步奖二等奖，公司被授予“广西壮族自治区新型研发机构”、“南宁市奶水牛产业技术研究院”、“南宁市水牛胚胎工程技术研究中心”、“中国巴基斯坦奶水牛产业国际科技合作示范基地”和“巴基斯坦尼里拉菲奶水牛品种引进广西实验站”等科技创新称号，并承担国家级科研项目“畜禽新品种培育与现代牧场科技创新”重点专项“奶水牛产业高产高效关键技术与集成示范”项目两项子课题的研究。
　　（三）依托水牛奶、益生菌等产品的开发，构筑差异化竞争壁垒
　　公司着力开发具有差异化竞争优势的水牛奶、酸奶、益生菌固体饮料等核心产品，已建成广西壮族自治区内唯一的省级乳品技术研究中心和国家乳品加工技术研发分中心；公司拥有多项发明专利，水牛奶研发技术位于国内同行前列。凭借在水牛奶、酸奶及益生菌等相关领域积累的丰富、具有差异化优势的技术经验，公司被授予“广西壮族自治区长寿乡人源益生菌资源与应用工程研究中心”、“广西壮族自治区水牛乳质量与安全控制技术工程研究中心”、“广西水牛乳工程技术研究中心”。
　　公司多年来持续对自有专利菌种——鼠李糖乳杆菌Hsryfm1301的相关功能进行挖掘及应用研究，已经实现了该菌种在酸奶、固体饮料的运用。公司研发的“人源益生菌功能发掘与发酵乳高效应用技术”荣获中国乳制品工业协会颁发的技术发明奖一等奖、中国发明协会发明创业奖创新奖一等奖，获颁香港优质“正”印认证证书。
　　公司始终以“科技引领健康”为使命，携手四川厌氧生物科技有限责任公司建成目前最具规模的巴马长寿村益生菌菌种库，并与广西科学院大健康研究所共建业内领先的AKK菌（嗜黏蛋白阿克曼菌）菌种库，这将为公司开发功能性乳制品提供“生物芯片”。
　　（四）通过数字化、光伏赋能主业，形成自身独特的竞争优势
　　公司旗下子公司完美在线主要提供电子账单系统、短信服务和呼叫中心系统整体解决方案，积累了银联数据、金融机构、电信运营商、物流企业、互联网企业及政府机构等多个行业的重要客户。近年来公司积极推动乳业与信息业的资源整合和业务协同，充分利用大数据、新媒体、新渠道，在产品、客户等各项资源上的共享优势，实现信息的高效传递及与消费者的良好互动，为公司主业的发展相互赋能。
　　公司积极推进数字化营销，开发了“皇氏新鲜订”订奶系统、“皇小二”自助取奶终端、校园自助取奶终端等产品，并通过皇氏生态链中台项目将各个系统进行串联，积累客户数据，并协同企业微信软件为客户进行“一对一”服务，从公域引导向私域，持续为客户提供更优质的售后服务及营销。
　　同时，公司把“可持续发展与减碳”作为重要的社会责任和企业发展的重要基础，基于公司拥有和控制的牧场、厂房屋顶资源，与央企、行业知名企业合作，通过在牧场、乳品加工厂建设光伏电站等方式，除降低牧场、工厂的建设成本和土地租金成本，有效降低用电成本，并有利于降低公司碳排放。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，国内乳业处于高质量发展深度调整期及结构转型、价值升级关键窗口期，消费端结构转型升级带来新机遇的同时，行业供给侧去产能调整、市场竞争加剧等挑战持续凸显。公司深耕水牛奶核心赛道，致力于解决奶水牛产业发展的种源及奶源“卡脖子”问题，通过持续深化“奶水牛种源芯片战略”，优化业务结构，围绕“聚焦主业、夯实种业、海外布局”强化全产业链布局，强化“育种—养殖—加工”全产业链协同布局，借助行业进出口分化机遇拓展发展空间，推动乳业板块实现高质量发展，助力国产水牛奶产业提质升级。2025年，公司实现营业收入17.72亿元。报告期内，面对行业竞争加剧等市场环境变化，公司对部分低效的线下渠道实施梳理优化，在业务结构升级过程阶段性出现营业收入下降；同时，为夯实资产质量、降低长期经营风险，公司基于审慎性原则计提长期股权投资减值准备、信用减值损失，导致公司净利润为负值，但亏损幅度较上年同期收窄，乳业主业经营保持平稳，并正处于向高质量发展转型的重要阶段。
　　报告期内，公司持续推进“水牛引种项目”，推动国内高产奶水牛在种群扩繁与产奶能力方面跨越式提升。与此同时，公司围绕“深耕大西南，挺进大湾区，破局大华东”战略主线，推动公司规模最大、华东地区智慧化程度最高的乳制品中央工厂正式投入运营，同时加快推进上思万头繁育牧场二期、巴基斯坦皇氏JW水牛牧场二期等重点项目建设，并通过产品研发革新与市场拓展，巩固了公司在水牛奶产业领先地位。报告期内，公司旗下皇氏乳业再度荣获尚普咨询的“水牛奶全国销量第一”市场地位声明。
　　（一）乳业生产经营重点突破，高质量发展成效显著
　　1、牧场建设方面
　　公司围绕加快高产奶水牛从胚胎到奶水牛的转化以及扩群。公司通过“公司+基地+农户”模式带动中国及巴基斯坦奶农增收，推动国内外现代化牧场共建，持续扩大优质奶源供给：上思万头奶水牛良种繁育基地一期工程已正式投入使用，该牧场是目前国内规模最大、智能化程度最高、育种功能最全的水牛种源繁育基地，二期建设正在逐步落地中；贵州奶水牛现代智慧牧场已于2025年10月建成投入使用，配备了智能设备和系统，从饲喂、繁殖到健康监测等，为每头牛建立终身数字档案，在精准饲养、疾病预防、环境监控等方面实现智慧化管理；广西田东生态牧场二期升级扩建工程也已竣工；巴基斯坦皇氏JW水牛牧场二期工程正在推进建设，将为公司向国内输入更多优质胚胎打下坚实基础；广西宾阳、广西来宾小平阳、安徽阜阳第二个智慧生态牧场等项目正在逐步落地，进一步提升水牛奶奶源供应。
　　2、产能升级方面
　　报告期内，公司华东战线桥头堡——皇氏集团安徽阜阳智慧化乳制品中央工厂项目已于2025年11月正式投产，该工厂被乳品包装巨头利乐誉为工业5.0自动化、信息化、智能化的柔性灵动绿色低碳节能型工厂，并已成功通过FSSC22000国际食品安全体系与ISO9001质量管理体系双认证，标志着公司规模最大、华东地区智慧化程度最高的乳制品中央工厂正式投入运营，成为华东众多茶饮、商超在水牛奶合作的不二选择，填补华东水牛奶市场空白。湖南优氏乳业二期工程已完成验收，将助力全国化产能布局。四川皇氏杨森工厂产能的优化升级助推公司夯实在西南地区的市场拓展。
　　3、质量安全方面
　　公司坚守“品质为先，创新驱动”，持续制造业智能化改造和数字化转型，在质量管理方面公司成立全面质量管理中心，负责食品安全和风险防控，用数字化来满足质量管理体系要求，从而更好地推进TQM全面质量管理工作。为了确保产品质量不断提升，公司与工厂世界级运营方案提供商合作引入QACP质量保证控制系统，从原料管控、设备维护、生产操作、环境管理四个维度建立关键控制点（CCP）分析机制，并依据过程安全（PS）重要程度进行资源分配与重点控制，实现从原料到成品的全流程品质管控。公司旗下湖南优氏乳业作为湖南省首家通过中优乳特优级生乳原料认证的企业及湖南省首家通过国家优质乳工程的企业，与国家奶业科技创新联盟共建的“优质乳工程研发中心”正式挂牌成立，并与广西皇氏乳业双双荣获“国家优质乳工程示范工厂”和“国家优质乳工程示范牧场”双项权威认证，成为行业品质标杆。皇氏（安徽）乳业有限公司于2025年12月31日成功通过FSSC22000国际食品安全体系与ISO9001质量管理体系双认证，实现了从投产到获证仅一个多月就交出达成国际双认证的亮眼答卷。
　　4、产品研发方面
　　报告期内，公司持续深化“基础研究+应用创新”双轮驱动战略，构建覆盖乳源筛选、工艺开发、功能验证的全产业链创新体系。在乳品创新维度，成功打造三大产品矩阵：（1）高端功能乳品系列，基于自主开发的牛种基因筛选技术推出100%纯水牛乳、娟姗水牛乳、A2β-酪蛋白鲜牛奶、免疫球蛋白强化乳等特种乳品；（2）精准营养解决方案，依托多组学技术协同创新平台，开发出专供头部会员店、母婴渠道的有机纯牛奶及“皇氏醇鲜”国家优质乳工程认证产品，产品指标达到欧盟乳品标准；（3）商业TOB端定制化乳基料，成功研制茶饮专用乳品系列，通过膜过滤技术和高温蒸汽直喷瞬时杀菌技术实现乳蛋白热稳定性提升，已为多家头部茶饮品牌提供赋能和产品解决方案，并形成稳定销售。
　　同时，公司重点突破三大技术领域：（1）乳源功能因子挖掘：与上海百趣开展战略合作，运用全球先进的蛋白质代谢组学和风味组学技术，系统解析水牛奶中乳铁蛋白、α-乳白蛋白等13种活性物质的分子机制和核心成分，构建全球首个水牛奶成分数据库；（2）巴马长寿村益生菌筛选和定向开发：报告期内，公司与四川厌氧生物联合发布巴马益生菌菌种库重大科研成果，并与广西科学院签署战略协议共建全球规模最大的AKK菌（嗜黏蛋白阿克曼菌，俗称“瘦子菌”）菌种库，以“微生物+水牛奶”为创新引擎，共同开启中国益生菌产业新篇章，为“健康中国2030”战略注入创新动能，同时，公司创新性地将公司专利益生菌鼠李糖乳杆菌Hsryfm1301与国内具有临床试验数据支持的专利益生菌（凝结魏茨曼氏菌BC99、长双歧杆菌BL21等）进行科学复配，开发出更适合中国人体质的益生菌固体饮料产品；（3）智能制造升级：公司运用精准可控酶解增香技术、电子鼻气味标准化控制技术、超低温浓缩技术及海藻糖控制美拉德反应技术等，全面推进乳品智能制造升级，助力高端化与差异化发展。
　　通过产学研深度融合，公司已形成“1个国家级乳品工程中心+1个广西科学院联合益生菌创新中心+2大校企联合实验室”的创新架构。作为国内首家系统开展水牛奶功能因子挖掘与产业化应用研究的企业，近年来已实现高附加值产品收入占比提升至近四成，技术成果转化率达80%，为功能性乳品赛道建立系统性技术护城河。
　　5、市场营销及渠道建设方面
　　公司通过重塑产品策略，聚焦大单品、优化产品线和减少无效内耗，提升市场占有和市场竞争力，同时，优化新产品推广战略与充分开发电商渠道，优化新产品上市时的推广策略，紧跟时代浪潮，充分利用好电商渠道并在直播领域快速破局。将线上与线下渠道融合，通过提升产品竞争力和优化销售策略实现业绩增长的路径。
　　TOB端，公司积极开展市场策略革新，以水牛奶差异化产品为载体，通过挖掘茶饮渠道、积极开拓会员制仓储式超市和婴童连锁渠道等：
　　（1）已入驻盒马鲜生、麦德龙、美团小象超市、孩子王、叮咚买菜、钱大妈、怡亚通，并深化与中石油、中石化等头部渠道合作，布局社区团购及母婴专供渠道近万家，711、全家、罗森等数千家连锁门店。
　　（2）在零食渠道，公司产品已全面进入零食头部企业赵一鸣零食，与恰货铺子已达成深度战略合作。
　　（3）公司加大茶饮渠道的开发力度，打造水牛奶茶饮体验工坊——新茶饮品牌“在桂里”，以此作为向茶饮品牌推广水牛奶的示范场所，为TOB端提供原料及口感改进的解决方案，目前已在广西区内机场及核心商圈设立多家门店，引领水牛奶新茶饮风尚。公司已与喜*、蜜雪冰城、霸王茶姬、古茗、赵记传承、茶百道、萃茶师、乐乐茶等数十家国内头部及知名的新式茶饮品牌方合作，并与隔壁刘奶奶等国内知名乳品品牌保持良好合作关系。
　　（4）公司正大力开拓水牛奶在餐饮的应用，通过两年深度研发，成功开发水牛乳芝士虾滑产品。
　　（5）公司积极推进数字化营销，开发了“皇氏新鲜订”订奶系统、“皇小二”自助取奶终端、校园自助取奶终端等产品，目前已进入上千家校园网点。
　　在TOC端，公司持续深化与头部流量平台的合作，借助头部直播电商渠道提升品牌影响力，从而推动公司产品在线上线下的品牌宣传和产品动销。此外，公司积极探索海外业务的拓展，深入推进“一带一路”战略，探索与老挝、越南、缅甸等“一带一路”国家开展乳业合作，计划逐步开拓东南亚市场。
　　伴随消费升级与健康意识增强，鲜奶与现制烘焙市场增长迅速。公司用创新的商业模式开创市场新蓝海，探索直营加盟结合与即时零售的新路径，依托公司优质水牛乳资源，创立主打“现打鲜奶+现制酸奶+门店现烤烘焙”的门店品牌“皇氏水牛鲜生活”，结合即时零售配送、会员深度运营与公、私域流量转化，打造“新鲜便捷、健康美味”的消费体验，致力于成为消费者信赖的区域性鲜奶烘焙领导品牌，打造业绩新增长极。
　　（二）“奶水牛种源芯片战略”开启水牛奶产业新纪元
　　作为中巴农业合作的重要参与者和推动者，子公司皇氏赛尔公司多年来深度融入并积极推动两国农业合作进程，率先将符合中国标准的动物无疫区建设与风险评估体系、奶水牛高效胚胎工程育种技术体系引入巴基斯坦，为两国实现水牛种质资源安全、高效流通提供了关键支撑，开启了巴基斯坦现代化奶水牛育种的新阶段。
　　1、公司完成我国首批巴基斯坦尼里拉菲奶水牛胚胎移植犊牛的繁育
　　公司“水牛引种项目”作为国家“一带一路”建设境外重点项目储备信息库项目，已取得积极进展，在上年度完成我国奶水牛产业60多年来育种历史上首次引进境外优质奶水牛胚胎的基础上，2025年，我国首批巴基斯坦尼里拉菲奶水牛胚胎移植犊牛在公司旗下皇氏赛尔根竹中巴奶水牛繁育示范牧场顺利诞生，并持续扩繁中，单头奶水牛产奶量可提升3倍以上，这标志着我国成功突破奶水牛种源“卡脖子”难题，水牛奶产业进入全国化扩张与产业化升级关键期。
　　公司拥有目前唯一经过中国、巴基斯坦两国认定的水牛种质资源生产场所，已在巴基斯坦建成水牛胚胎研究及生产中心，公司位于巴基斯坦旁遮普省的水牛无疫牧场是全球唯一可以向中国出口水牛胚胎的牧场。
　　2、实现奶水牛胚胎移植技术商业化应用
　　报告期内，公司积极推进奶水牛胚胎繁育工作，水牛胚胎受孕率、黄体利用率稳步提高，流产率大幅降低。公司分别与包括广西灵山、武宣、上思等县区在内的多家奶水牛牧场达成关于提供巴基斯坦奶水牛胚胎移植服务的合作，将自身在奶水牛胚胎移植方面的技术优势与巴基斯坦的资源优势相结合，通过胚胎移植技术的合作，改善当地奶水牛种质资源，推动广西优质高产奶水牛的存栏量提升，为提高水牛原料奶的产量打下基础，也为广西水牛奶产业的高质量发展助力。
　　报告期内，皇氏赛尔中巴奶水牛育种及乳制品加工项目成功入选中国-巴基斯坦农业高质量发展论坛“中国-巴基斯坦农业合作典型案例”，通过系统化的技术转移和本土化人才培养，皇氏赛尔已成功助力巴基斯坦建立起5家现代化牛胚胎公司。这些企业均参照皇氏赛尔的技术标准建设运营，其核心活采及胚胎生产技术人员均在公司设立的胚胎实验室内接受过系统培训，为巴基斯坦畜牧产业可持续、专业化发展奠定了坚实的人才基础，也为皇氏赛尔公司在水牛育种及乳制品加工领域的战略布局奠定了坚实基础，助力巴基斯坦水牛产业升级，实现从传统农业向现代农业的转变。
　　3、完成全球数千头水牛全基因组测序，为选育高产奶水牛打下坚实基础
　　公司技术团队系统开展了水牛基因组和功能基因解析相关研究，成功构建了目前世界上质量最好的沼泽型水牛和河流型摩拉水牛的染色体级参考基因组，拥有世界最大的水牛胚胎工厂，完成了30个不同地方品系水牛群体基因组重测序研究，获得了丰富的水牛遗传多样性数据集，发现了一系列影响水牛泌乳性状、肌肉发育和繁殖相关性状的候选功能基因，并对其调控机制进行了系统研究，为本项目接下来的奶水牛全基因组选择育种的实施积累了大量的数据基础与技术基础。报告期内，皇氏赛尔公司育种总监刘庆友教授凭借在奶水牛全基因组育种领域的重大突破，成功荣膺国家级“神农领”军英才”称号，其主导的全基因组选择育种研究率先实现国内系统性研发与应用，构建起我国高产奶水牛自主育种体系，也是公司坚持科技自立自强、深耕农业生物科技的生动实践。
　　（三）运营架构重塑与内控优化
　　报告期内，公司持续完善内部控制管理制度，以“聚焦与重塑”为核心主题，紧扣“止血、造血、高质量发展”年度发展主线，大力推进“去无效业务、去无效组织、去无效支出”三去战略，重塑组织运营架构，搭建共建共享发展平台，以科学机制激发组织活力，夯实公司经营生存基本盘。
　　同时，公司将创新企业培训与人工智能技术驱动企业变革相结合，通过改革企业培训提升团队执行力并引入AI技术优化企业管理运营，通过培训形成学习落地迭代的循环，将其应用于生产、研发、销售、管理全链条，以提升效率、降低成本、拉动业绩。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司深度聚焦奶水牛“种业、牧业、乳业”三大核心板块，以“奶水牛种源芯片”战略为引擎，打造规模化、现代化、智能化全产业链布局。依托区域深耕积淀与创新布局突破，加速构建从奶源到消费终端的全链条竞争力。同步推进组织架构与资产结构的系统性优化，深化数智化转型与精益管理，实现运营效率的阶梯式跃升与成本结构的深度优化，推动资源的高效配置与价值转化，为战略目标的高质量落地构筑坚实保障。
　　1、强化种源优势，推动产业升级，打造皇氏的“中国牛”
　　公司在经营过程中深化上下游产业链布局，致力于解决奶水牛产业发展种源和奶源的“卡脖子”问题，为产业的稳定发展打好基础。公司持续投入打造“奶水牛种源芯片”，推动引入巴基斯坦优质的尼里拉菲奶水牛种源，通过自主培育优质高产奶水牛品种，有效驱动我国奶水牛存栏量及水牛奶原料供应的全面提升，实现奶水牛产业升级。公司致力于打造皇氏独有的“中国牛”品牌，以科技创新和产业协同构筑企业核心竞争力，形成坚实的护城河，推动奶水牛产业高质量发展。
　　2、坚守乳业初心，笃定水牛奶赛道，誓争百亿目标
　　乳业板块方面，持续加快核心区域布局及市场开发步伐，全力推进全国化市场开拓进程。近年来，随着公司在广西、湖南、贵州、四川、安徽等乳品业务核心生产区的产能扩建及产能利用率逐步提升，西南以外市场的销售规模也随之显著增长。公司将进一步加速成渝区域生产基地的建设、完善安徽工厂的市场开发，以生产基地为核心，延展供应半径，深化核心区域市场的渗透与销量提升，逐步扩大市场覆盖范围，为实现乳业百亿目标奠定坚实基础。其次，公司将依托水牛奶稀缺资源和技术优势，积极拓展水牛乳制品深加工、文化IP打造等，构建全产业链生态，最大化释放稀缺资源价值，提升品牌溢价能力和市场竞争力。同时，公司还将积极探索水牛奶产品的国际化路径，推动水牛奶走向全球市场，勾勒皇氏水牛奶“世界品牌”发展愿景。
　　3、优化公司组织架构及激励机制
　　为适应公司战略发展需求，公司将围绕种业、乳业核心业务板块，全面推动资源整合与业务管理优化，并进一步调整集团架构，包括产销分离统筹管理、供应链集团化管理、职业经理人转化为合伙人等，完善管理考核机制，提升各业务板块间的协同效应，提高经营效率，确保经营目标的高效达成。同时，公司将以此为基石，为未来业绩持续增长和产业协同发展提供坚实保障，推动整体业务迈向新高度。
　　4、将数字化、AI全面融入企业经营
　　公司加速实施数字化战略进程，深度融合AI技术，推动奶牛饲养、渠道流通、营销投放等方面的全产业链数字化进程。公司将结合经营需要持续对乳制品生产线进行自动化、智能化、信息化改造，渠道和营销端充分融入数字化，以实现从奶源、生产、存储、运输到销售终端各个领域智能化升级，让数字化全面融入企业经营，实现“皇氏智造”升级目标。同时，全面整合公司的私域客户数据资产，通过归集各渠道的优质会员数据，实现集团及旗下分子公司私域会员资产的数字化闭环，提高数据的准确性和完整性，洞察真实的消费需求，为精准营销和个性化服务提供有力支持。
　　5、信息、光伏板块协同发展，有效为主业赋能
　　信息业务板块方面，持续聚焦银行业核心客户的业务需求，提升服务质量，在持续改善自身运营能力及盈利能力的同时积极探索乳业与信息业的资源整合和业务协同，充分利用数字化运营在产品、客户等各项资源上的共享优势为公司主业的发展相互赋能。光伏业务板块方面，公司将始终围绕乳业发展需求，通过与光伏及新能源企业的合作，积极拓展分布式户用及工商业光伏EPC业务，并从中获取收益，有助于实现工厂及牧场的轻资产化运营和降本增效，还将助力公司履行节能减排、低碳环保的社会责任。
　　6、本土化经营，国际化合作，全球化思维
　　中央经济工作会议指出要创新提质，培育外贸新动能。在“一带一路”倡议的推动下，皇氏集团将继续秉持开放合作、互利共赢的原则，继续深化东盟国家及巴基斯坦、中东等“一带一路”沿线国家的市场开拓及国际合作，充分利用全球资源，进一步完善水牛奶供应链布局，打破养殖、运输、经贸壁垒，深度挖掘乳业上下游价值，共同推动品牌和产品出海、奶水牛种源优化、养殖技术升级、乳制品精深加工，引领中国水牛奶继续走向世界的舞台，共同开创水牛奶产业国际化的新征程。
　　（二）2026年度的经营计划
　　2026年作为“十五五”规划开局之年、公司全面深化改革与破局提升的关键之年，公司紧扣“聚焦与重塑”核心主题，围绕“止血、造血、高质量发展”年度主线。公司坚定聚焦乳业核心赛道，笃定水牛奶赛道发展，践行“国内水牛奶第一股”的责任担当与发展使命，锚定营收同比增长目标，进一步扩大公司在水牛奶领域的领先优势与核心壁垒；积极引入战略投资者，为产业发展赋能并优化资产结构；同时，向“特色乳业引领+全球化布局”战略纵深推进，积极推动水牛奶产品走向全球市场。
　　1、加快奶水牛种源引入后的落地及产业升级。深化与巴基斯坦等国的科技合作，完善胚胎生产与移植技术体系，重点优化OPU和IVF技术，依托已引入的万枚优质奶水牛种源，构建“受体牛同步移植——犊牛定向培育——核心群扩繁”三级体系，结合全基因组精准设计模型，定向选育乳脂率、抗病性等优良性状，打造国内奶水牛种业振兴核心区，破解行业奶源瓶颈，带动行业高质量发展。
　　2、扎实推进牧场及工厂提质增效，聚焦核心产能建设、优化产能利用率，谨慎扩大产能。持续推进优质奶源基地建设，上思皇氏中巴奶水牛繁育牧场一期已投入使用，该牧场是目前国内规模最大、智能化程度最高、育种功能最全的水牛种源繁育基地，二期建设正在有序推进中；安徽阜阳牧场已投入使用；广西田东生态牧场二期已竣工；广西宾阳、来宾小平阳正在筹建，为种源落地与种群扩繁提供支撑。深化“国家优质乳工程”建设，依托广西首家通过该工程验收的优势，规范各工厂、牧场管理，推动更多主体通过相关认证。安徽阜阳智慧化乳制品中央工厂作为公司锚定华东、布局全国的高端水牛奶生产基地，辐射江、浙、沪、皖、鄂、豫、鲁七省市，将利用工厂现代化及规模的优势积极开展代工，吸引华东头部大平台的合作，同时稳健、高质量发展自有品牌。
　　3、深耕渠道、拓展市场，按照“深耕大西南，挺进大湾区，破局大华东”战略，深耕核心区域、拓展重点区域市场。优化渠道结构，挖掘TOB端茶饮渠道，开拓会员制仓储式超市、婴童连锁渠道，淘汰亏损渠道；推动线上线下深度融合，线上布局全域营销与直播电商，构建自媒体矩阵，利用大数据实现精准营销；线下打造场景体验店、参与行业展会，强化品牌影响力；通过合资合作、品牌共建发挥协同效应，提升市场占有率。
　　4、强化产品研发与创新，重塑产品策略。公司将规范水牛奶使用、标注和检测，打破行业乱象，扩大公司水牛奶奶源以及100%纯水牛奶的优势；聚焦水牛奶大单品、优化产品SKU数量、减少内耗，打造多元化产品矩阵，重点加大水牛奶系列产品开发力度，深化产学研合作，联合供应链上下游构建开放式创新生态，强化新品储备与产品升级，契合消费者营养、新鲜、品质、口味以及健康和时尚的需求。
　　5、优化企业管理与内控机制，核心围绕构建精简高效、市场化的运营体系展开。推行“去无效业务、去无效组织、去无效支出”三去战略，确立“供应链、制造中心、营销公司”为集团经营主线，实行“三段式”独立经营模式；推行产销分离统筹管理模式，全方位提升运营质量与效益；供应链管理上，通过集中采购、精益库存管控及数字化运营，实现供应链总成本显著下降，提升企业盈利能力；此外，建立多元化供应商体系与风险预警机制，增强供应链韧性，保障企业运营连续性。人才队伍建设上，加强全员培育与核心骨干培养，完善薪酬考核机制，重点引进管理、技术、营销等领域优秀人才，为企业发展筑牢人力资源根基。技术赋能方面，全面拥抱AI技术，将其深度应用于生产、研发、销售、管理全链条，结合企业培训改革，持续提升团队执行力与运营效率，降低运营成本、稳定现金流，为企业高质量发展提供有力支撑。
　　（三）可能面对的风险
　　1、奶源不足的风险
　　奶源不足仍是目前制约水牛奶产业发展的最大问题。随着水牛奶知名度的快速提升以及茶饮、咖啡等TOB端客户对水牛奶原料需求放量，水牛奶产品呈现供不应求的状态，公司可能面临奶源不足的风险。公司正全力推进巴基斯坦优质高产奶水牛胚胎的引进以及扩繁推广工作，加紧推进多个奶水牛繁育牧场的建设，并积极推动地方政府、集体合作社、养殖户共同参与优质奶水牛的扩繁，助力奶水牛存栏量及水牛奶原料供应的有效提升，从而逐步解决水牛奶奶源供给问题。
　　2、成本波动的风险
　　生鲜乳生产与市场需求之间存在阶段性、区域性失衡，导致价格波动频繁，影响行业稳定发展。养殖、原料、包材、生产、人工等各类成本的上涨和价格波动，如公司不能适时采取有效应对措施，将可能造成公司盈利水平的波动。为此，公司将加强生产和供应链管理，加深与上下游客户的有效联动和紧密合作，为公司寻求性价比最高的物资采购，同时通过产品结构的优化及毛利产品的重点推广和销量提升、提高生产效能和管理效能、节能降耗等多措并举，平滑成本波动对公司业绩带来的影响。
　　3、市场竞争的风险
　　国内乳制品市场竞争激烈，两家全国性龙头企业与多家区域型乳业、众多地方乳企充分竞争，产品同质化严重，消费者对乳品健康、品质和时尚的要求也越来越高，如果公司决策失误或营销策略不当、产品力不足，将可能在市场竞争中处于不利地位，进而影响营收和利润。公司将抓住国内消费结构升级带来的发展机遇，以水牛奶为差异化卖点，不断强化优质、高附加值水牛奶产品的开发，为消费者提供更优质、营养、健康的产品选择，加强渠道建设和市场推广，进一步提升公司的市场竞争力并塑造企业影响力，进一步夯实公司国内水牛奶龙头企业的行业地位。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司是国内水牛奶领域龙头企业，主营业务包括乳业和信息业务，其中核心主业是以水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心的特色乳品业务，涵盖从牧草种植到奶水牛育种、奶牛养殖、乳品加工、销售服务的全产业链。主要产品为以水牛奶、荷斯坦牛奶为主要原料的低温奶和常温奶。　　报告期内，公司的主营业务、主要产品及经营模式均未发生重大变化。　　（一）国内乳制品行业发展概况及市场竞争格局　　1、国内乳制品行业概况　　乳制品行业作为深度关联大农业、“三农”问题、大健康产业的民生支柱，其发展长期受到国家重点扶持。推动奶业振兴，既是实践乡村振兴战略的关键抓手，也是我国迈向农业强国的重要支撑。当... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是国内水牛奶领域龙头企业，主营业务包括乳业和信息业务，其中核心主业是以水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心的特色乳品业务，涵盖从牧草种植到奶水牛育种、奶牛养殖、乳品加工、销售服务的全产业链。主要产品为以水牛奶、荷斯坦牛奶为主要原料的低温奶和常温奶。
　　报告期内，公司的主营业务、主要产品及经营模式均未发生重大变化。
　　（一）国内乳制品行业发展概况及市场竞争格局
　　1、国内乳制品行业概况
　　乳制品行业作为深度关联大农业、“三农”问题、大健康产业的民生支柱，其发展长期受到国家重点扶持。推动奶业振兴，既是实践乡村振兴战略的关键抓手，也是我国迈向农业强国的重要支撑。当前，行业正步入高质量发展的深度调整期：一方面，低温奶渗透率持续提升，消费者对乳制品的需求从“基础满足”转向“体验感与情绪价值”的双重追求；另一方面，尽管我国人均液态奶消费量与发达国家仍有差距，但健康化、营养化、低脂化等细分需求亟待挖掘，产品创新成为激活潜在需求的核心动力。
　　政策层面，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》明确提出“加大生育养育保障力度”，将直接推动乳制品消费回暖。然而，行业仍面临产品同质化突出的矛盾，亟需差异化产品破局。在此背景下，水牛奶凭借独特营养价值与健康属性，正从区域性小众品类向全国性高品质乳品快速升级。
　　不同于2021年持续至今的黑白花牛奶原奶的降价潮，水牛奶价格长期保持稳定，且以浓郁香甜的口感、丝滑细腻的质地及更高的营养价值，既成为家庭乳品消费的新选择，也在B端市场掀起创新浪潮，如作为奶茶、咖啡的原料形成新消费风潮，以及作为欧洲顶级奶酪马苏里拉的核心原料切入高端消费场景。目前，水牛奶的独特价值正被广泛认知，推动其跳出“传统原料”标签，升级为承载品质生活方式的重要载体。展望下半年，随着乳业纾困政策逐步落地、消费市场持续复苏，原奶价格有望企稳回升，而以水牛奶为代表的差异化、健康化产品，将成为驱动国内乳业实现复苏增长的重要力量。
　　2、市场竞争格局
　　国内乳制品行业竞争格局长期处于“两超多强”的局面，即两家全国性龙头企业领先地位稳固，占领四成以上市场份额，多家区域乳企各放异彩，众多地方性乳企通过各自区位和产品优势等寻找机会突出重围，充分参与市场竞争。同质化竞争仍是当前乳制品行业的普遍现象，众多乳企主要集中于以黑白花牛奶作为奶源，产品在风味、内容物指标、包装上趋同，加剧了产品的低价比拼。在乳品消费增速放缓的大背景下，传统产品乳企纷纷加大促销力度以维持市场份额。
　　在当前乳制品市场竞争格局下，依托于优异的口感、营养价值高、奶源的稀缺性等特点，水牛奶产品能够提供给消费者优质的消费体验，消费者复购率高、黏性强，这也使得以公司产品为代表的水牛奶产品在行业同质化竞争中脱颖而出。与规模化、高投入的黑白花奶牛养殖相比，奶水牛养殖更显灵活，农户无需大规模的资金投入建设高标准养殖设施，在自家庭院搭建简易牛棚，便能开启养殖，奶水牛也更适应南方的湿热气候，同时，奶水牛不挑食、耐粗饲，饲料成本相对便宜，因此奶水牛的养殖在南方普遍具有更高的效益。奶水牛产业凭借其对小农经济的适配性、南方自然环境的适应性，以及在产业融合和市场前景方面的优势，深度契合南方乡村振兴需求，有望成为南方乡村实现产业兴旺、农民富裕的重要支柱产业，公司在这一赛道具备差异化竞争优势。
　　（二）公司乳业发展情况
　　公司聚焦水牛奶产业，以解决奶水牛种质资源“卡脖子”难题为根基，深化“奶水牛种源芯片战略”，同时以“深耕大西南，挺进大湾区，布局大华东”为主线，加速推进巴基斯坦皇氏JW牧场二期项目、安徽阜阳智慧化乳制品中央工厂等项目，通过加速数字化转型、生物技术的革新以及产品创新构筑优势。此外，公司通过实施产销分离优化业务结构，围绕“聚焦主业、夯实种业、海外布局”强化全产业链协同，多措并举推动乳业板块高质量发展。
　　1、奶水牛种源引入及产业升级项目方面
　　公司在经营过程中深化上下游产业链布局，持续投入打造“奶水牛种源芯片”，推动引入巴基斯坦优质的尼里拉菲奶水牛种源，致力于解决奶水牛产业发展的“卡脖子”问题，培育优良的奶水牛品种，实现奶水牛产业升级。公司奶水牛产业升级项目已被列入国家“一带一路”建设境外重点项目储备信息库和“中巴经济走廊”首批农业项目。公司位于巴基斯坦旁遮普省的水牛无疫牧场成功获得中国、巴基斯坦两国认定成为巴基斯坦首个、也是目前全球唯一具备向中国出口高产水牛胚胎资质的牧场，公司已于2024年顺利开展巴基斯坦尼里拉菲奶水牛胚胎规模化引进。报告期内，公司奶水牛种源引入及产业升级项目获得突破性进展，我国首批巴基斯坦尼里拉菲奶水牛胚胎移植犊牛在公司旗下皇氏赛尔根竹中巴奶水牛繁育示范牧场顺利诞生，标志着我国成功突破奶水牛种源“卡脖子”难题，为广西特色奶水牛产业高质量发展注入新活力。
　　子公司皇氏赛尔参与的国家重点研发计划“奶水牛产业高产高效关键技术”项目，通过“产学研”联盟实现科技成果本地化应用，参与的“奶水牛育繁推关键技术创新与产业化应用”项目荣获广西科技进步奖二等奖。皇氏赛尔成功入选自治区工业和信息化厅2025年第一批专精特新中小企业认定名单，在专业化程度、技术精度、模式特色及创新高度上获得权威认可，体现了公司在奶水牛种业领域的核心竞争力和产业引领价值。
　　2、牧场建设方面
　　报告期内，公司持续发挥公司在奶水牛良种引进、奶牛繁育、原料奶生产方面的差异化竞争优势，持续推动优质奶源基地建设，充分利用巴基斯坦优质奶水牛的种源引进更新和扩大国内优质奶水牛种群，稳步推进奶水牛繁育牧场建设，其中：上思万头奶水牛良种繁育基地一期工程已正式投入使用，该牧场是目前国内规模最大、智能化程度最高、育种功能最全的水牛种源繁育基地，二期建设正在有序推进中；巴基斯坦皇氏JW水牛牧场二期工程已启动建设，将为公司向国内输入更多优质胚胎打下基础；广西田东生态牧场二期升级扩建工程已竣工；贵州红花岗、广西宾阳、广西来宾小平阳、安徽阜阳牧场等项目正在逐步落地；公司与大型水牛奶牧场企业广西龙州甘牛集团有限公司等奶水牛牧场达成奶源合作，进一步提升水牛奶奶源供应，做大做强核心业务。上述牧场的建设与合作，为公司奶水牛种业落地和优质牛群引入、尽快形成规模种群提供应用场景，将进一步提高公司水牛奶奶源的供给及品质，助力公司做大做强核心业务。
　　3、乳品加工厂建设方面
　　公司坚守“品质为先，创新驱动”，持续制造业智能化改造和数字化转型，在质量管理方面公司成立全面质量管理中心，负责食品安全和风险防控，用数字化来满足质量管理体系要求，从而更好地推进TQM全面质量管理工作。为了确保产品质量不断提升，公司与工厂世界级运营方案提供商合作引入QACP质量保证控制系统，从原料管控、设备维护、生产操作、环境管理四个维度建立关键控制点（CCP）分析机制，并依据过程安全（PS）重要程度进行资源分配与重点控制，实现从原料到成品的全流程品质管控。
　　公司乳品加工厂的建设坚持科创引领，已完成“智能制造提升生产与质量管理水平示范”“乳制品行业5G工业互联网平台建设和推广”等一批数字化转型项目，公司华东战线桥头堡——安徽阜阳智慧工厂建设工作正有序推进，于2025年8月底逐步投产，被乳品包装巨头利乐誉为工业5.0自动化、信息化、智能化的柔性灵动绿色低碳节能型工厂，预计将成为华东地区最大水牛奶生产基地，对公司在华东TOB市场的拓展起到积极推进作用；湖南优氏乳业二期已启动建设，助力全国化产能布局；完成了四川杨森工厂产能的优化升级。
　　4、市场营销与渠道建设方面
　　公司从“深耕大西南，挺进大湾区，布局大华东”的战略方向出发，抓住场景化乳品消费、非标准包装、即时零售的机遇，以契合普通消费者“好奶不贵”、围绕中产阶级“小贵超好”的水牛奶产品打开市场，进一步加强相关区域渠道建设和市场布局。
　　（1）传统业务数字化转型
　　公司持续进行传统业务数字化转型，积极推进平台化门店、终端数字化，开发了“皇氏新鲜订”订奶系统、“皇小二”自助取奶终端、校园自助取奶终端等产品，开拓社团、直播等新渠道，精准触达目标消费者，并通过皇氏生态链中台项目将各个系统进行串联，积累客户数据，持续为客户提供更优质的售后服务及营销。利用大数据驱动精准营销，采用创新包装与数据追踪系统，可实现营养定制与消费体验优化，提升营销效率和转化率。
　　公司持续深化与头部流量平台的合作，借助李佳琦、东方甄选、与辉同行等直播电商渠道提升品牌影响力，从而推动公司产品在线上线下的品牌宣传和产品动销。
　　（2）聚焦TOB端市场业务
　　公司持续深化市场策略革新，以水牛奶差异化产品为核心载体，在TOB端全面推进渠道拓展与低效业务优化：一方面，系统布局高潜力场景——已入驻华东市场盒马鲜生、麦德龙、孩子王等头部商超及会员仓储渠道，深化与中石油、中石化等能源巨头的合作，覆盖社区团购及母婴专供网点近万家，拓展京东等即时零售渠道；同时布局711、全家、罗森、叮咚买菜、小象超市等数千家连锁便利店终端，并打造“在桂里”水牛奶茶饮体验工坊，以此作为向茶饮品牌推广水牛奶的示范场所，将产品展示、互动体验、品牌传播融为一体，为消费者创造直接的消费体验，增强品牌认知和情感连接；另一方面，公司积极探索产业链协同，与湖北香园食品签署战略合作协议，依托自身在种源、养殖、加工全产业链核心优势，结合香园食品在餐饮端、渠道端的深厚积累，共同开拓水牛奶在餐饮、新茶饮等领域的增量市场；同步优化部分低毛利率或亏损业务单元，将资源集中于核心赛道，推动业务结构向“高附加值、高回报”转型，全方位提升品牌影响力与市场占有率。
　　（3）拓展出海渠道，勾勒“世界品牌”
　　公司正在以巴基斯坦奶水牛种业为抓手，组建国际团队，进行东南亚及巴基斯坦、中东等“一带一路”沿线国家的市场开拓及国际合作，推动水牛奶走向全球市场，勾勒皇氏水牛奶“世界品牌”发展愿景。
　　5、技术研发与产品创新方面
　　公司坚持以市场为导向，继续加大研发投入和创新力度，持续深化“基础研究+应用创新”双轮驱动战略，通过构建覆盖“乳源筛选-工艺开发-功能验证”的全产业链创新体系，成功打造多元化、高附加值产品矩阵，并聚焦关键核心技术突破，强化产学研合作，构筑系统性技术壁垒。具体成果如下：
　　（1）依托领先育种技术打造“中国牛”
　　在奶水牛育种技术方面，公司居行业领先地位，在成功引入巴基斯坦优质的尼里拉菲奶水牛种源后，公司拟结合中国优秀本土水牛基因，自主培育更优质高产奶水牛品种。公司运用全基因组选择育种技术，已逐步建立和完善沼泽型水牛、河流型水牛和杂交水牛的基因库，现已完成十多个国家不同品种的水牛基因组重测序。未来，公司会将全基因组选择育种技术应用于胚胎供体牛选择和新生犊牛的选育，将奶水牛品种改良周期从12年大幅缩短到3年，单头产奶量提升3倍以上。后续公司将重点优化OPU和IVF技术，提高胚胎生产效率，加速优良奶水牛品种的扩繁。
　　（2）产品创新与矩阵构建
　　①高端功能乳品系列：包括引领行业和企业高质量发展、为水牛奶消费市场立标准的“100%纯水牛乳”，以及“娟姗水牛鲜奶”、“A2β-酪蛋白鲜牛奶”及“免疫球蛋白鲜牛奶”等。
　　②精准营养解决方案：依托多组学技术协同创新平台，开发专供高端会员店及母婴渠道的有机纯牛奶产品。推出“皇氏醇鲜”系列产品，成功获得国家优质乳工程认证，关键品质指标达到欧盟乳品标准，引领国内鲜奶品质升级。
　　③场景化乳品系列：
　　面向烘焙、茶饮、餐饮等多元消费场景：计划推出高品质稀奶油产品，采用先进乳脂分离系统和高温蒸汽直喷瞬时杀菌技术，融合独特发酵工艺，稀奶油产品具有乳香浓郁、打发率高、稳定性强等特点，广泛应用于高端烘焙及连锁茶饮系统现调饮品，助力B端客户提升产品品质，打造消费者的极致体验。
　　开发满足城市“鲜生活”的健康新鲜产品线：聚焦都市崇尚健康的消费人群，依托自有巴马益生菌优势资源、全程冷链与鲜活工艺技术，计划推出巴马长寿村益生菌水牛酸奶、零添加蔗糖千亿双歧低GI乳品、水牛芝士冰淇淋等系列产品。
　　B端客户定制化乳基料解决方案：成功研制连锁茶饮系统现调饮品专用乳品系列，通过应用膜过滤技术及高温蒸汽直喷瞬时杀菌技术，显著提升乳蛋白热稳定性。该系列已为多家头部茶饮品牌提供核心原料赋能与定制化产品解决方案，并形成稳定销售渠道。
　　（3）核心技术研发突破
　　乳源功能因子挖掘：与上海百趣达成战略合作，运用全球先进的蛋白质代谢组学和风味组学技术，系统解析水牛奶中乳铁蛋白、α-乳白蛋白等13种活性物质的分子机制和核心成分，构建全球领先水牛奶成分数据库，奠定水牛奶高值化开发与功效宣称的科学基础。
　　特色益生菌资源开发：联合四川厌氧生物，构建巴马长寿村益生菌菌种库，目前已筛选、保藏益生菌菌株数达3500株，为后续功能菌株定向开发与产品应用储备核心菌种资源。
　　智能制造与工艺升级：公司充分融合自动化与人工智能技术，推动全产业链生产过程的智能化、可视化、精益化。在核心工艺环节——巴氏杀菌中引入AI动态温控技术，实现对杀菌温度的精准动态控制，有效降低乳清蛋白变性率，在提升产品品质的同时显著延长了产品保质期。
　　（4）创新体系与能力建设
　　创新平台架构完善：作为国内首家系统性开展水牛奶功能因子挖掘与产业化应用研究的公司，致力于在功能性乳品细分赛道建立系统性技术护城河，巩固核心竞争力。公司通过深化产学研融合，已形成“1个国家级乳品工程中心+1个广西科学院联合益生菌创新中心+2大校企联合实验室”的立体化创新支撑体系，加速推动科研成果从实验室向规模化生产的转化效率。
　　品牌运营情况公司是国内最早布局水牛奶产业链的企业之一，致力于打造皇氏独有的“中国牛”品牌，凭借在水牛奶系列产品开发方面的领先地位，公司已成为细分行业的优势品牌，市场份额多年位居水牛奶行业第一，已获得欧睿、尚普、沙利文关于“水牛乳制品全国销量第一”的相关市场地位声明认证，正式入选中国奶业协会第三届中国奶业D20成员、世界品牌实验室2023年中国500最具价值品牌。
　　公司充分发挥各品牌的协同效应，“皇氏乳业”“遵义”“优氏”“杨森乳业”品牌在传承中不断创新，凭借着先进的研发技术、丰富的产品品类、严谨的品质管理成为备受消费者认可的金字招牌，进一步拓展了公司区域乳品市场，其中“遵义”品牌荣获贵州省第五批“贵州老字号”荣誉。公司将以“优质乳工程”的高标准打造特色品牌，继续发挥在水牛奶领域的先发优势，引领水牛奶行业在解决奶源发展瓶颈后迈向新的高度，为公司产品带来更高的品牌溢价。
　　公司创新推出了旗下首个新茶饮品牌——“在桂里”，充分发挥公司优质原料的核心优势，打造了多款独具匠心的水牛乳咖啡、水牛乳奶茶等茶饮产品，以更时尚、更年轻、更贴近日常生活的形式，将水牛乳融入消费者更多元的生活场景中，让水牛乳不仅“更好喝”，更成为一种潮流生活方式的新选择。
　　主要销售模式公司主要采用直销、经销和电商相结合的销售模式，在全国各地建立市场网络体系，同时借助网络平台等新媒体平台实行全方位营销。
　　（1）按照销售模式分类的销售情况
　　（2）按照产品类别分类的销售情况
　　（3）按照区域分类的经销商数量情况
　　（4）经销商的主要结算方式、经销方式
　　在结算方式上，由于乳制品的特殊性，公司针对经销模式下经销商、订奶到户等客户，主要执行先款后货的预收款结算方式。经销方式主要是经销商销售产品，公司通过选定总经销商或多家经销商作为合作伙伴，将公司产品销售给客户的方式。
　　（5）报告期内前五大经销商情况
　　（1）按照销售模式分类的销售情况
　　（2）按照产品类别分类的销售情况
　　主要外购原材料价格同比变动超过30%主要生产模式公司主要采取以销定产的生产模式，其中低温奶因其保质期短，必须低温储存的特点，均完全按照销售订单生产；而常温奶可以常温储存且保质期较长（常温奶保质期可达6个月），公司在基本按照销售订单安排生产之外，也会出于淡、旺季销售需求的考虑对生产进行灵活调整。
　　产量与库存量
　　1、按照主要产品分类。
　　2、按照生产主体分类，主要产品的设计产能、实际产能、在建产能情况。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大改变。
　　（一）拥有完整的产业链，完善的营销网络，区位竞争优势明显
　　经过多年的发展，公司乳品板块业务构建了以西南地区为主的牧草种植、奶牛养殖、特色乳产品研发、生产及销售的完整的产业链。在销售网络建设上，公司营销网络从城市渗透到乡镇市场，营销网络渠道包括经销商、商超及便利店、电商、鲜奶配送上门、专卖店、企事业单位食堂、学校、自动售卖机等多种模式，同时公司也注重私域流量的转化，已形成完善的营销网络。
　　公司在进一步扩大原有四大核心基地市场产销规模的同时，加快长三角、大成渝、大湾区等新区域的市场扩张，乳业版图不断扩大，区位竞争优势大幅提升。作为国内水牛奶龙头企业，公司的水牛奶产品随着新零售及直播渠道的拓展，市场表现突出，逐渐走向全国。同时，公司着力推广具有区域特色的其他乳制品，水牛奶、酸奶等核心产品得到了市场广泛的认可，公司品牌在中国西南片区享有盛名。
　　（二）以生物技术驱动发展，已成为国内首家奶水牛育种并实现商业化运作的公司
　　作为坐落于“中国水牛乳之都”——南宁的水牛奶龙头生产企业，公司持续投入打造“奶水牛种源芯片”，推动引入巴基斯坦尼里拉菲优质奶水牛种源实现奶水牛产业升级，单头产奶量较国内本土奶水牛提升3倍以上。皇氏赛尔组建了成熟的胚胎生产及移植团队，在境内外成功进行水牛胚胎生产和移植并获得积极成果，且已同步开展尼里拉菲水牛全基因组育种的相关工作，属于国内领先。目前，公司奶水牛产业升级项目被列入国家“一带一路”建设境外重点项目储备信息库和“中巴经济走廊”首批农业项目。公司拥有目前唯一经过中国、巴基斯坦两国认定的水牛种质资源生产场所，已在巴基斯坦建成水牛胚胎研究及生产中心，公司位于巴基斯坦旁遮普省的水牛无疫牧场是巴基斯坦首个，同时也是目前全球唯一可以向中国出口高产水牛胚胎的牧场，2024年已完成了10000枚奶水牛胚胎进口。凭借在奶水牛育种研究和技术应用方面的成果，公司被授予“广西壮族自治区新型研发机构”、“南宁市奶水牛产业技术研究院”、“南宁市水牛胚胎工程技术研究中心”、“中国巴基斯坦奶水牛产业国际科技合作示范基地”和“巴基斯坦尼里拉菲奶水牛品种引进广西实验站”等科技创新称号，并承担国家级科研项目“畜禽新品种培育与现代牧场科技创新”重点专项“奶水牛产业高产高效关键技术与集成示范”项目两项子课题的研究。
　　（三）依托水牛奶、益生菌等产品的开发，构筑差异化竞争壁垒
　　公司着力开发具有差异化竞争优势的水牛奶、酸奶、益生菌固体饮料等核心产品，已建成广西壮族自治区内唯一的省级乳品技术研究中心和国家乳品加工技术研发分中心；公司拥有多项发明专利，水牛奶研发技术位于国内同行前列。凭借在水牛奶、酸奶及益生菌等相关领域积累的丰富、具有差异化优势的技术经验，公司被授予“广西壮族自治区长寿乡人源益生菌资源与应用工程研究中心”、“广西壮族自治区水牛乳质量与安全控制技术工程研究中心”、“广西水牛乳工程技术研究中心”。
　　公司多年来持续对自有专利菌种——鼠李糖乳杆菌Hsryfm1301的相关功能进行挖掘及应用研究，已经实现了该菌种在酸奶、固体饮料的运用。公司研发的“人源益生菌功能发掘与发酵乳高效应用技术”荣获中国乳制品工业协会颁发的技术发明奖一等奖、中国发明协会发明创业奖创新奖一等奖，获颁香港优质“正”印认证证书。
　　公司始终以“科技引领健康”为使命，携手四川厌氧生物科技有限责任公司建成目前最具规模的巴马长寿村益生菌菌种库，并与广西科学院大健康研究所共建业内领先的AKK菌（嗜黏蛋白阿克曼菌）菌种库，这将为公司开发功能性乳制品提供“生物芯片”。
　　（四）通过数字化、光伏赋能主业，形成自身独特的竞争优势
　　公司旗下子公司完美在线主要提供电子账单系统、短信服务和呼叫中心系统整体解决方案，积累了银联数据、金融机构、电信运营商、物流企业、互联网企业及政府机构等多个行业的重要客户。近年来公司积极推动乳业与信息业的资源整合和业务协同，充分利用大数据、新媒体、新渠道，在产品、客户等各项资源上的共享优势，实现信息的高效传递及与消费者的良好互动，为公司主业的发展相互赋能。
　　公司积极推进数字化营销，开发了“皇氏新鲜订”订奶系统、“皇小二”自助取奶终端、校园自助取奶终端等产品，并通过皇氏生态链中台项目将各个系统进行串联，积累客户数据，并协同企业微信软件为客户进行“一对一”服务，从公域引导向私域，持续为客户提供更优质的售后服务及营销。
　　同时，公司把“可持续发展与减碳”作为重要的社会责任和企业发展的重要基础，基于公司拥有和控制的牧场、厂房屋顶资源，与央企、行业知名企业合作，通过在牧场、乳品加工厂建设光伏电站等方式，除降低牧场、工厂的建设成本和土地租金成本之外，还能有效降低用电成本及碳排放。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）水牛奶奶源不足的风险
　　奶源不足仍是目前制约水牛奶产业发展的最大问题。随着水牛奶知名度的快速提升以及茶饮、咖啡等TOB端客户对水牛奶原料需求放量，水牛奶产品呈现供不应求的状态，公司可能面临奶源不足的风险。公司正全力推进巴基斯坦优质高产奶水牛胚胎的引进以及扩繁推广工作，加紧推进多个奶水牛繁育牧场的建设，并积极推动地方政府、集体合作社、养殖户共同参与优质奶水牛的扩繁，助力奶水牛存栏量及水牛奶原料供应的有效提升，从而逐步解决水牛奶奶源供给问题。
　　（二）成本波动的风险
　　生鲜乳生产与市场需求之间存在阶段性、区域性失衡，导致价格波动频繁，影响行业稳定发展。养殖、原料、包材、生产、人工等各类成本的上涨和价格波动，如公司不能适时采取有效应对措施，将可能造成公司盈利水平的波动。为此，公司将加强生产和供应链管理，加深与上下游客户的有效联动和紧密合作，为公司寻求性价比最高的物资采购，同时通过产品结构的优化及毛利产品的重点推广和销量提升、提高生产效能和管理效能、节能降耗等多措并举，平滑成本波动对公司业绩带来的影响。
　　（三）市场竞争的风险
　　国内乳制品市场竞争激烈，两家全国性龙头企业与多家区域型乳业、众多地方乳企充分竞争，产品同质化严重，消费者对乳品健康、品质和时尚的要求也越来越高，如果公司决策失误或营销策略不当、产品力不足，将可能在市场竞争中处于不利地位，进而影响营收和利润。公司将抓住国内消费结构升级带来的发展机遇，以水牛奶为差异化卖点，不断强化优质、高附加值水牛奶产品的开发，为消费者提供更优质、营养、健康的产品选择，加强渠道建设和市场推广，进一步提升公司的市场竞争力并塑造企业影响力，进一步夯实公司国内水牛奶龙头企业的行业地位。 收起▲