一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处的行业情况　　1、氢气及天然气能源行业发展概况　　2025年上半年，公司能源业务持续聚焦于风光电制绿氢绿醇项目推进、综合能源站优化运营及氢电共享单车精细化运营。在“双碳”目标深化落实、中央及地方支持政策持续发力、以及市场需求不断扩张的多重驱动下，氢气与天然气作为关键的清洁低碳能源，在能源结构转型中扮演着日益重要的支撑角色。　　尽管成本和技术成熟度仍是氢能产业发展的重要制约因素，但随着氢燃料电池重卡的区域示范效应进一步增强，以山西省为代表的资源型省份，在煤炭等大宗货物运输场景的应用规模持续扩大，同时氢燃料电池在客车、冷链物流车等领域的渗... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处的行业情况
　　1、氢气及天然气能源行业发展概况
　　2025年上半年，公司能源业务持续聚焦于风光电制绿氢绿醇项目推进、综合能源站优化运营及氢电共享单车精细化运营。在“双碳”目标深化落实、中央及地方支持政策持续发力、以及市场需求不断扩张的多重驱动下，氢气与天然气作为关键的清洁低碳能源，在能源结构转型中扮演着日益重要的支撑角色。
　　尽管成本和技术成熟度仍是氢能产业发展的重要制约因素，但随着氢燃料电池重卡的区域示范效应进一步增强，以山西省为代表的资源型省份，在煤炭等大宗货物运输场景的应用规模持续扩大，同时氢燃料电池在客车、冷链物流车等领域的渗透亦在同步提速，支撑此扩张的关键在于加氢网络的快速完善，“多能互补”综合能源站模式在资源区和交通干线加速布局并优化升级，有效缓解了设施分布不均与效率问题，综合能源站模式的推广切实提升了加氢便利性。
　　天然气在长途干线运输这一核心领域，特别是于综合能源站网络覆盖的优势区域，天然气重卡凭借其续航长、加注快及相对稳健的经济性，保有坚实的市场基础。受益于公路货运稳定发展及存量车辆基数支撑，天然气加注需求继续保持刚性增长，为公司运营的综合能源站构筑了持续稳定的终端市场。
　　2、商贸零售业发展概况
　　2025年上半年，品牌代理行业在消费理性化与数字化转型的双重驱动下呈现出新的发展态势。尽管社消零售总额同比增长5.0%，但服装鞋帽类仅增长3.1%，且专卖店零售额增速低于超市和专业店，高端零售市场承压明显。消费者愈发注重性价比和场景体验，推动品牌代理模式向“线上线下融合”与“价值重塑”转型。一方面，品牌代理商通过AR虚拟试穿、AI穿搭推荐等技术提升门店交互体验，并结合快闪店、艺术展览等轻资产模式渗透低线城市填补高端空白；另一方面，供应链协同优化成为关键，品牌零售企业通过区域制造中心布局和数字化物流系统降低运营成本，并依托“区域限定款”和跨界联名强化稀缺性叙事。
　　与此同时，技术迭代也在持续重构行业生态，动态竞价算法和计算技术进一步优化投放效率。政策风险倒逼供应链韧性提升，零售企业亦积极探索区域市场和“数智化”解决方案，以技术-品牌双驱动应对价值消费时代的市场竞争。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　2025年上半年，公司深化“清洁能源”和“零售消费”双轨战略，能源业务持续聚焦于风光电制绿氢绿醇项目推进、通过数字化平台提升综合能源站运营效率，并依托氢电共享单车精细化运营构建零碳出行场景。商业零售业务主要深耕国内消费市场，借力动态选品系统与敏捷供应链升级品牌矩阵，同时优化门店布局--关闭低效门店、集中资源提升门店效益，依托数字化管理工具响应消费理性化趋势。
　　1、综合能源站业务
　　（1）业务介绍
　　公司控股子公司聚能新燃料专注于投资建设及运营综合能源站网络，致力于为区域物流运输、重型车辆及城市公共交通提供高效、清洁的能源补给服务。作为山西省清洁能源转型的重要参与者，公司以综合能源站为核心载体，通过覆盖省内主要交通干线、物流枢纽及工业园区的站点布局，为大型重卡、城际客车、工程机械等提供补能服务，助力客户降低燃料成本并减少碳排放。
　　由于氢气补能市场目前仍处于示范阶段，市场需求相对有限，且氢能基础设施建设仍待完善，因此，北姚综合能源站作为区域内的关键氢气加注设施，其运营需要与当地的氢能源汽车运营企业（关联企业）紧密合作，以确保设施的有效利用和市场的逐步拓展，也保障北姚站运营稳定性。公司依托国家政策支持的“油气氢电服”综合能源站布局，未来将根据公司经营规划扩大运营版图，提升服务网络覆盖。
　　（2）主要产品与用途
　　公司核心业务为天然气和氢气补能，天然气及氢气具有能量密度高、低碳甚至零碳排放的特点，可广泛应用于公路货运、公共交通、矿山机械等领域，尤其适用于煤炭运输、大宗物流等高频次、高能耗场景。与传统能源相比，天然气和氢气可显著减少氮氧化物、颗粒物等污染物排放，符合国家“双碳”战略及能源结构优化政策。
　　（3）经营模式
　　公司采用“资源整合+网络化运营”的模式
　　气源保障：与天然气供应商建立长期合作，依托山西毗邻陕蒙气源产地的区位优势，构建稳定、低成本的天然气供应链。氢气的供应来源于关联方的工业副产氢，提高供应稳定性及降低运输成本。
　　站点布局：通过收购及自建等方式，在国省道沿线及物流集散地布点，形成覆盖全省的补能网络，提升客户触达效率。
　　客户服务：针对物流企业、车队等核心客户，推出定制化会员营销方案、24小时补能保障及数字化管理平台，增强用户粘性；同时拓展“气站+车辆后市场维保”“气站+司机服务区”等增值业态，提升单站收益。
　　政策协同：积极响应国家“十四五”现代能源体系规划，争取地方清洁能源、绿色能源配套建设扶持政策支持，推动行业规模化发展。
　　通过以上模式，公司后续将持续强化区域市场占有率，成为清洁绿色能源的标杆企业，实现经济与社会效益双提升。
　　2、风光电制绿氢绿醇及氢电共享单车业务
　　报告期内，公司持续推进在山西、内蒙古投资建设两个风光电制氢/制甲醇项目，依托两地丰富的风光资源降低制氢成本，投产后将致力于为公司综合能源站，以及本地工业、交通领域提供绿氢、绿醇供应。目前两个项目尚在前期筹备阶段，尚未正式建设及投产。
　　为契合国家“氢能多元化示范应用”的推广方向，公司于2024年在山西部分区域投放500辆氢电共享电单车，面向C端消费者，探索氢能在短途出行领域的商业化应用，积累运营经验。
　　3、商业板块
　　报告期内，公司致力于服务中国年轻一代品质生活，深耕国内消费市场，从事国际品牌服装、鞋帽、箱包等商品的零售业务，公司运营的品牌既包含国际知名品牌MCM、Fular、Radley、AspinalofLondon等，也包含自营品牌Oblu，经营业态有品牌专营店和奥莱店等，主要分布于上海、北京、三亚、郑州等主要城市。公司拥有终端实体门店、优质的战略合作渠道和较为稳定的客户群，凭借近二十年的运营经验和数十个品牌的运营案例，逐步形成了品牌零售策略，为国际高端品牌进入中国市场提供了全面的运营服务。
　　（1）从采购、销售、盈利三个角度分析公司的商业模式如下：
　　①采购模式：公司的品牌运营部门组织买手向品牌方采购货品，公司一般按SS(Spring/Summer)、FW(Fall/Winter)两次主要的采购季，提前3-6个月提交订单。品牌方接收到订单后，开始排期生产，货品发送至上海等关口后，经报关、纳税等手续后进入公司仓库，再经库管调配后发送至各门店、渠道。
　　②销售模式：公司主要在购物中心、城市综合体、商业街、专业市场（奥特莱斯等）、电子商城渠道等租赁商业物业，按照品牌方的形象、品质、材料等要求，经专业设计后装修为品牌专营店铺，通过此等店铺销售品牌商品。公司具有强大的执行能力，可以快速的完成选址、设计、施工、培训、陈列，开业等业务程序，并拥有丰富的店铺运营经验，最大限度的增加销售坪效，提高产品周转率。
　　③盈利模式：公司向品牌方采购的商品进入门店或其他渠道后，通过门店形象的展示，销售人员对自然流量客户及会员客户的营销和服务，将商品销售给消费者产生收入，扣除采购成本及销售费用等实现利润。
　　（2）公司门店的经营情况
　　①报告期末门店的经营情况
　　截至报告期末，公司共有门店33家，全部为直营门店，分布在上海、北京、三亚、郑州等全国近20个城市。
　　②报告期门店的变动情况
　　报告期内，公司新开门店1家，关闭门店8家，新开和关闭的门店均不存在对公司业绩有重大影响的情况。
　　（3）公司线上销售情况
　　报告期内，公司在线上销售平台的营业收入为1,049.67万元，占营业收入总额的比例为3.31%。
　　（4）公司采购、仓储及物流情况
　　①商品采购与存货情况
　　公司采用统一进货、集中采购的采购运作模式。采购部门在每年年底制定次年的年度、季度及月度商品采购计划。公司销售部门根据库存定量管理标准告知采购部门产品需求，采购部门根据产品的销售情况、周转率、库存情况等，制定订货计划，以实施品类优化措施，不断调整产品结构。
　　报告期内公司采购前五名供应商的采购额为2,998.31万元，占商业板块总采购额的比例为84.78%。
　　对于过季和滞销的存货，由门店将货品退回到总仓，进行货品调配后，通过商场组织的临时特卖，用相对低的折扣及营销策略做特卖销售，以加快存货周转，维持合理库存水平。
　　②仓储与物流情况
　　公司在上海设有总仓，在每个门店设有分仓，存货采购到货后，在总仓完成入库手续，然后根据各门店的需求和销售情况，通过第三方物流公司将货品分发到全国各地门店仓库。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）能源板块业务
　　公司控股子公司鹏飞氢美专注于风光电制绿氢绿醇、综合能源站及氢电共享单车等能源相关运营业务，依托区位资源禀赋、产业链协同优势及创新驱动能力，构建了以下核心竞争力：
　　1、区位政策与产业链协同优势
　　公司立足山西省这一国家能源转型核心区域，深度受益于地方政策支持与产业升级需求。山西省明确提出构建清洁能源体系，推动焦化、煤炭等传统产业绿色转型，清洁绿色能源及相关配套产业将迎来爆发式增长机遇。公司依托股东关联方的产业优势，搭建了较为稳定的上游供应链体系，形成“资源-运输-终端服务”全链条协同优势。同时，山西及邻近各省属于能源储备丰富省份，进一步保障供应链安全并降低运输成本。
　　2、客户粘性与市场基础优势
　　山西省作为能源大省，拥有庞大的煤炭运输车队、重卡及工业园区物流需求，为公司提供稳定的终端客群基础。公司以客户需求为导向，创新服务模式，针对终端用户灵活制定销售政策，提供增值服务，提高客户粘性。围绕用能场景，公司已抢先布局综合能源站网络，持续扩大市场空间。
　　3、专业化运营与创新驱动能力
　　公司能源板块运营团队深耕行业多年，拥有专业化技术团队和成熟的运营管理经验，在氢能市场开发、终端用户服务等领域形成显著优势；公司构建了“三会一层+专门委员会”的科学治理架构，战略委员会主导可持续发展规划，独立董事强化监督机制，确保业务创新与合规经营并重，以“数智化”重构能源服务生态，通过办公协同平台、数据中台等技术手段优化业务流程，提升运营效能。
　　4、社会责任与行业引领
　　鹏飞氢美作为区域能源产业链发展企业，通过清洁能源综合应用助力山西产业低碳转型，推动经济效益与社会责任协同发展，在地方能源结构调整中发挥标杆作用。
　　公司以资源整合能力、成本优势、创新技术为核心壁垒，在政策红利与市场需求双重驱动下，将持续深耕清洁能源服务赛道，并致力于为氢能产业布局提供可复制的运营模式。
　　（二）商业板块业务
　　1、线下+线上全渠道优势
　　公司拥有成熟的线下销售渠道资源，也与部分知名电商平台形成长期合作关系，形成线下门店+线上电商平台的销售全渠道优势，具备销售系统的数据分析和产品推广能力，强化全国销售网络的库存、物流和售后管理，为国际高端品牌运营行业合作提供对接平台。
　　2、品牌资源及货源优势
　　公司所运营的国际品牌均属于拥有较高的知名度、号召力及品牌附加值的代表性品牌，形成品牌集群效益。国际品牌属于极具商业影响力和号召力的优质资源，公司拥有国际品牌运营资源以及较强的区域运营能力。
　　3、运营团队优势
　　公司商业运营团队核心成员均拥有超过20年的国际品牌运营管理经验，曾为众多国际知名品牌首次进入中国设立零售门店并进行生产供应链管理。团队销售资源丰富，零售能力出色，具有强大的管理经验和时尚的认知度，深受国际品牌高层的信任和认可。
　　综上，公司在商业板块具备成熟且综合的核心竞争力，公司通过资源整合，创新合作模式，持续关注消费者消费需求，加强运营管理等资源协同。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、气源价格波动风险
　　LNG价格受国际能源市场供需关系及政策影响显著，价格波动频繁将导致成本端承压，进而影响盈利稳定性。尤其在全球能源转型背景下，市场需求的结构性变化可能进一步加剧价格波动风险。公司的LNG加气站及综合能源站符合“气氢协同”趋势，但需应对天然气需求波动和氢能基础设施投资风险。
　　2、项目建设资金紧张风险
　　公司的在建制氢项目规模大、初期资本投入高，叠加回款周期长、氢能项目短期盈利能力不足，如风光电制氢项目受设备高成本制约等问题，可能导致阶段性现金流紧张，增加财务压力。
　　3、氢能商业化进程不及预期风险
　　成本与技术瓶颈：氢能生产成本缺乏竞争力，需依赖技术突破降低制储运环节成本。液态储氢、管道输氢等关键技术尚未规模化应用，制约氢能重卡及综合能源站运营效率。
　　应用场景局限：当前氢能应用集中于重工业领域，乘用车、分布式能源等场景渗透率低，氢电单车等新兴领域需突破场景限制。
　　回报周期压力：绿氢项目投资回收期长，氢能重卡市场份额提升高度依赖技术突破与政策支持，存在市场拓展滞后风险。
　　4、区域市场结构性限制风险
　　公司核心市场在山西，LNG、氢能需求以重工业为主，乘用车、民用领域需求薄弱。若未能跨区域开拓高潜力市场，或新兴场景拓展存在较大阻碍，将限制业务增长空间。
　　应对措施：①建立气源价格动态联动机制，与上游签订长期协议锁定成本，同时开发工业、交通等多领域客户，以需求多元化平抑价格波动影响。②不断优化资金管理与融资结构,制定与战略匹配的资本规划，通过股权融资、政策性贷款等工具拓宽融资渠道，积极利用国家产业扶持政策降低融资成本，保障项目资金链安全。③联合产业链伙伴拓展氢能重卡示范线路、绿氢化工等场景，探索跨区域氢电单车共享模式。深耕现有重工业基地，同步开拓增量市场，推动“风光制氢+区域管网”一体化布局，分散单一市场依赖风险。
　　通过上述措施，公司致力于实现成本可控性、资金安全性与市场扩张性的动态平衡，为氢能业务规模化发展夯实基础。
　　5、经济增速和消费水平下降的风险
　　近年来，经济的中低速增长已成为中国乃至全球经济发展的新常态，对消费零售行业的发展产生了一定的影响，如果经济增速进一步趋缓，将直接影响到消费者的消费能力及水平，从而对公司业务的发展和经营业绩产生不利影响。
　　6、市场竞争加剧的风险
　　零售行业属于完全市场化竞争行业，行业内企业和品牌数量众多，竞争激烈。近几年来，随着对外开放水平和我国消费水平的日渐提高，国际高端品牌对中国市场日益重视并加强渗透，该领域竞争日趋激烈，对地区商业格局产生重大影响。国内自主创新的高端品牌也逐渐深受市场欢迎，加剧了国内高端品牌市场的竞争激烈程度。
　　7、公司品牌代理业务的经营风险
　　随着消费者消费习惯的改变，线上消费成为新型消费方式，各大品牌企业逐渐加强线上投入运营，公司当前仍然以线下门店为主，店铺流量受限，如公司营销方式和业态布局优化不及预期将导致公司业务规模缩减，经营业绩下降的风险。
　　应对措施：①针对上述经营风险，公司将采取有竞争力的价格策略以及专业的服务和优质的场景体验，提供高性价比的商品和专业的服务，同时持续优化线下场景，增强服务的专业度和深度，从而迎合品牌消费者的需求。②公司将积极加强员工培训和绩效优化，强化营销团队，以内容丰富、形式多样的营销方案聚客引流，线上线下深度融合，整合品牌资源、人才资源、渠道资源等提升服务质量。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）氢气及天然气能源行业发展概况　　公司报告期的能源业务主要从事风光电制绿氢绿醇项目前期筹备、综合能源站运营以及氢能共享单车运营，氢能行业在“双碳”目标、政策支持及市场需求的多重驱动下，正处于快速发展期。天然气、氢气等清洁能源和绿色能源为低碳转型提供了坚实的能源基础，在“双碳”目标中被赋予关键支撑作用。国家明确要求通过优化绿色能源、清洁能源的利用政策体系，推动全产业链绿色化发展。　　1、氢能行业整体处于高速增长期　　氢能，清洁高效，潜力无限，其开发与利用已经成为新一轮世界能源变革的重要方向。为落实《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，工业和信... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）氢气及天然气能源行业发展概况
　　公司报告期的能源业务主要从事风光电制绿氢绿醇项目前期筹备、综合能源站运营以及氢能共享单车运营，氢能行业在“双碳”目标、政策支持及市场需求的多重驱动下，正处于快速发展期。天然气、氢气等清洁能源和绿色能源为低碳转型提供了坚实的能源基础，在“双碳”目标中被赋予关键支撑作用。国家明确要求通过优化绿色能源、清洁能源的利用政策体系，推动全产业链绿色化发展。
　　1、氢能行业整体处于高速增长期
　　氢能，清洁高效，潜力无限，其开发与利用已经成为新一轮世界能源变革的重要方向。为落实《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，工业和信息化部、国家发展改革委、国家能源局于2024年12月30日联合发布实施《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》（以下简称《实施方案》）。《实施方案》聚焦清洁低碳氢替代，氢燃料电池汽车，氢动力船舶、航空、轨道交通装备等应用场景，系统化地提出具体工作任务。
　　在“双碳”目标驱动下，中国氢能行业正加速从技术示范向规模化商业化转型，随着《实施方案》的落地实施，政策红利持续释放推动行业向工业、储能、电力等多元场景渗透，尤其在交通领域，氢燃料电池重卡的区域示范效应显著增强，山西作为能源转型试点已在煤炭运输场景实现突破性应用，但受制于技术成熟度与成本因素，氢能重卡市场渗透率仍不足5%。在此过程中，加氢站网络建设成为关键支撑，通过“多能互补”模式构建的综合能源站正在各资源型省份快速布局，既破解了加氢设施区域分布不均的痛点，又为能源企业拓展业务版图创造新机遇。
　　随着电解水制氢成本下降和氢气储运技术突破，氢能产业全链条正加速完善，特别是在重型车国六排放标准加严的背景下，具备清洁能源协同优势的综合能源站运营商，可通过整合气氢混合补能体系，形成多能联供的商业模式闭环。
　　2、天然气市场产业升级
　　2024年，天然气重卡市场表现亮眼，销量实现显著增长，在天然气价格保持稳定的背景下，其经济性优势进一步凸显，尤其在山西等资源型省份，渗透率持续提升；与此同时，公路货运量的稳步增长推动了天然气加气需求的刚性增长，而传统柴油重卡因环保政策及成本因素逐步淘汰，清洁环保、成本更低的天然气重卡正成为主流选择，各资源省份通过气源联动机制增强了供应韧性。
　　目前山西省天然气补能站主要集中于太原、晋中、临汾等交通干线及能源枢纽区域，依托上游气源稳定供应与中游高效储运体系保障供给能力，在低碳政策推动、市场需求释放及技术升级的多重驱动下，山西省天然气补能站行业正迎来结构性增长的重要窗口期。
　　（二）商贸零售业发展概况
　　2024年，我国商贸零售行业在政策支持和消费复苏的双重驱动下呈现结构性回暖态势，但行业分化加剧，这对主营国际品牌运营且以线下专卖店为核心的公司而言，既是机遇也是挑战。
　　1、行业结构性分化明显
　　根据国家统计局数据，2024年社会消费品零售总额48.79万亿元，比上年增长3.5%，其中商品零售额43.22万亿元，比上年增长3.2%。按零售业态分，2024年限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额比上年分别增长4.7%、4.2%、2.7%；百货店、品牌专卖店零售额则分别下降2.4%、0.4%。这表明随着零售新模式的改变，传统商超正面临巨大的冲击，但依赖线下体验的品牌专卖店仍具一定韧性。
　　2024年，商务部重点监测的全国50个步行街、商圈客流量同比增长5.7%，印证实体消费回暖。在细分业态中，专卖店作为线下主力，依托场景化服务优势，把握“体验经济”趋势，通过数字化转型如智能试衣镜、AR陈列等提升效率。奢侈品旗舰店则在门店中融入艺术展览、定制服务等场景，增强客户粘性。而奥莱店则受益于“性价比消费”趋势，成为品牌消费市场的主要增量。
　　2、全渠道整合与成本压力
　　2024年全国网上零售额增长7.2%，增速较往年放缓，但线上仍是增量市场。同时，零售行业面临租金、人力成本上涨压力，2024年部分零售企业通过关闭低效门店优化成本。
　　公司当前线上销售占比相对较低，或将持续探索“门店直播+私域运营”模式，利用奥莱店库存进行限时特卖直播，既消化库存又不影响正价商品体系。2024年公司在坚守专卖店体验优势的基础上，通过奥莱渠道库存灵活调配、线上轻量化布局等策略，应对消费分层与成本压力。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求
　　报告期内，公司主营业务为能源板块业务以及商业板块业务。
　　（一）能源板块
　　公司通过破产重整引入控股股东海南时代榕光实业投资合伙企业（有限合伙）与孝义市富源金来热源有限公司，2023年公司完成董事会改组后，实际控制人变更为郑梓豪。2024年初公司依托股东产业背景及政策支持，确立氢能源发展战略，通过资产收购快速切入补能赛道，重点布局风光电制绿氢绿醇、综合能源站以及氢能共享单车等绿色能源产业，同步推进新建站点建设。截至报告期末，公司已收购6座补能站点、风光电制绿氢绿醇处于前期筹划阶段，500辆氢电共享单车已投入运营。
　　2024年初公司与关联方鹏飞绿能合资成立鹏飞氢美，鹏飞氢美为公司持有 51%股权的控股子公司，系公司能源板块业务运营主体。公司能源板块业务包含综合能源站业务及氢能源业务，能源板块业务为公司报告期内的新增业务。
　　1、综合能源站业务
　　2024年，公司控股子公司鹏飞氢美下设全资子公司聚能新燃料，主要负责补能业务的运营。报告期内，聚能新燃料通过收购位于山西的5座LNG加气站、1座LNG+氢气综合能源站，完成公司综合能源站业务的初步布局。
　　（1）业务介绍
　　聚能新燃料专注于投资建设及运营综合能源站网络，致力于为区域物流运输、重型车辆及城市公共交通提供高效、清洁的能源补给服务。作为山西省清洁能源转型的重要参与者，公司以综合能源站为核心载体，通过覆盖省内主要交通干线、物流枢纽及工业园区的站点布局，为大型重卡、城际客车、工程机械等提供补能服务，助力客户降低燃料成本并减少碳排放。
　　由于氢气补能市场目前仍处于示范阶段，市场需求相对有限，且氢能基础设施建设仍待完善，因此，北姚综合能源站作为区域内的关键氢气加注设施，其运营需要与当地的氢能源汽车运营企业（关联企业）紧密合作，以确保设施的有效利用和市场的逐步拓展，也保障北姚站运营稳定性。公司依托国家政策支持的“油气氢电服”综合能源站布局，未来可扩大运营版图，提升服务网络覆盖。
　　（2）主要产品与用途
　　公司核心业务为天然气和氢气补能，天然气及氢气具有能量密度高、低碳甚至零碳排放的特点，可广泛应用于公路货运、公共交通、矿山机械等领域，尤其适用于煤炭运输、大宗物流等高频次、高能耗场景。与传统能源相比，天然气和氢气可显著减少氮氧化物、颗粒物等污染物排放，符合国家“双碳”战略及能源结构优化政策。
　　（3）经营模式
　　公司采用“资源整合+网络化运营”的模式
　　气源保障：与天然气供应商建立长期合作，依托山西毗邻陕蒙气源产地的区位优势，构建稳定、低成本的天然气供应链。氢气的供应来源于关联方的工业副产氢，提高供应稳定性及降低运输成本。
　　站点布局：通过收购及自建等方式，在国省道沿线及物流集散地布点，形成覆盖全省的补能网络，提升客户触达效率。
　　客户服务：针对物流企业、车队等核心客户，推出定制化会员营销方案、24小时补能保障及数字化管理平台，增强用户粘性；同时拓展“气站+车辆后市场维保”“气站+司机服务区”等增值业态，提升单站收益。
　　政策协同：积极响应国家“十四五”现代能源体系规划，争取地方清洁能源、绿色能源配套建设扶持政策支持，推动行业规模化发展。
　　通过以上模式，公司后续将持续强化区域市场占有率，成为清洁绿色能源的标杆企业，实现经济与社会效益双提升。
　　2、风光电制绿氢绿醇及氢能共享单车业务
　　2024年度，公司分别在山西、内蒙古投资建设两个风光电制氢/制甲醇项目，依托两地丰富的风光资源降低制氢成本，致力于为公司综合能源站，以及本地工业、交通领域提供绿氢、绿醇供应。目前两个项目尚在前期筹备阶段，尚未正式建设及投产。
　　2024年度，为契合国家“氢能多元化示范应用”的推广方向，公司在山西部分区域投放500辆氢能共享电单车，面向C端消费者，探索氢能在短途出行领域的商业化应用，积累运营经验。
　　（二）商业板块
　　报告期内，公司定位于“国际品牌运营的服务商”，致力于服务中国年轻一代品质生活，主要基于国内消费市场，从事国际品牌服装、鞋帽、箱包等商品的零售业务，公司运营的品牌既包含国际知名品牌 MCM、Fular、Radley、Aspinal of London 等，也包含自营品牌Oblu，经营业态有品牌专营店和奥莱店等，主要分布于上海、北京、三亚、郑州等主要城市。公司拥有终端实体门店、优质的战略合作渠道和较为稳定的客户群，凭借近二十年的运营经验和数十个品牌的运营案例，逐步形成了品牌零售策略，为欧美等国际高端品牌进入中国市场提供了全面的运营服务。
　　1、从采购、销售、盈利三个角度分析公司的商业模式如下：
　　（1）采购模式：公司的品牌运营部门组织买手向品牌方采购货品，公司一般按 SS(Spring/Summer)、FW(Fall/Winter)两次主要的采购季，提前3-6个月提交订单。品牌方接收到订单后，开始排期生产，货品发送至上海等关口后，经报关、纳税等手续后进入公司仓库，再经库管调配后发送至各门店、渠道。
　　（2）销售模式：公司主要在购物中心、城市综合体、商业街、专业市场（奥特莱斯等）、电子商城渠道等租赁商业物业，按照品牌方的形象、品质、材料等要求，经专业设计后装修为品牌专营店铺，通过此等店铺销售品牌商品。公司具有强大的执行能力，可以快速的完成选址、设计、施工、培训、陈列，开业等业务程序，并拥有丰富的店铺运营经验，最大限度的增加销售坪效，提高产品周转率。
　　（3）盈利模式：公司向品牌方采购的商品进入门店或其他渠道后，通过门店形象的展示，销售人员对自然流量客户及会员客户的营销和服务，将商品销售给消费者产生收入，扣除采购成本及销售费用等实现利润。
　　2、公司门店的经营情况
　　（1）报告期末门店的经营情况
　　（2）报告期门店的变动情况
　　报告期内，公司新开门店7家，关闭门店7家，新开和关闭的门店均不存在对公司业绩有重大影响的情况。
　　（3）门店坪效信息
　　3、公司线上销售情况
　　报告期内，公司在线上销售平台的营业收入为 5,313.81万元，占营业收入总额的比例为13.07%。
　　4、公司采购、仓储及物流情况
　　（1）商品采购与存货情况
　　公司采用统一进货、集中采购的采购运作模式。采购部门在每年年底制定次年的年度、季度及月度商品采购计划。公司销售部门根据库存定量管理标准告知采购部门产品需求，采购部门根据产品的销售情况、周转率、库存情况等，制定订货计划，以实施品类优化措施，不断调整产品结构。
　　报告期内公司采购前五名供应商的采购额为 15,122.08万元，占总采购额的比例为41.80%。
　　对于过季和滞销的存货，由门店将货品退回到总仓，进行货品调配后，通过商场组织的临时特卖，用相对低的折扣及营销策略做特卖销售，以加快存货周转，维持合理库存水平。
　　（2）仓储与物流情况
　　公司在上海设有总仓，在每个门店设有分仓，存货采购到货后，在总仓完成入库手续，然后根据各门店的需求和销售情况，通过第三方物流公司将货品分发到全国各地门店仓库。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）能源板块业务
　　公司控股子公司鹏飞氢美专注于风光电制绿氢绿醇、综合能源站及氢能共享单车等能源相关运营业务，依托区位资源禀赋、产业链协同优势及创新驱动能力，构建了以下核心竞争力：
　　1、区位政策与产业链协同优势
　　公司立足山西省这一国家能源转型核心区域，深度受益于地方政策支持与产业升级需求。山西省明确提出构建清洁能源体系，推动焦化、煤炭等传统产业绿色转型，清洁绿色能源及相关配套产业将迎来爆发式增长机遇。公司依托股东关联方的产业优势，搭建了较为稳定的上游供应链体系，形成“资源-运输-终端服务”全链条协同优势。同时，山西及邻近各省属于能源储备丰富省份，进一步保障供应链安全并降低运输成本。
　　2、客户粘性与市场基础优势
　　山西省作为能源大省，拥有庞大的煤炭运输车队、重卡及工业园区物流需求，为公司提供稳定的终端客群基础。公司以客户需求为导向，创新服务模式，针对终端用户灵活制定销售政策，提供增值服务，提高客户粘性。围绕用能场景，公司已抢先布局综合能源站网络，持续扩大市场空间。
　　3、专业化运营与创新驱动能力
　　公司能源板块运营团队深耕行业多年，拥有专业化技术团队和成熟的运营管理经验，在氢能市场开发、终端用户服务等领域形成显著优势；公司构建了“三会一层+专门委员会”的科学治理架构，战略委员会主导可持续发展规划，独立董事强化监督机制，确保业务创新与合规经营并重，以“数智化”重构能源服务生态，通过办公协同平台、数据中台等技术手段优化业务流程，提升运营效能。
　　4、社会责任与行业引领
　　鹏飞氢美作为区域能源产业链发展企业，通过清洁能源综合应用助力山西产业低碳转型，推动经济效益与社会责任协同发展，在地方能源结构调整中发挥标杆作用。
　　公司以资源整合能力、成本优势、创新技术为核心壁垒，在政策红利与市场需求双重驱动下，将持续深耕清洁能源服务赛道，并致力于为氢能产业布局提供可复制的运营模式。
　　（二）商业板块业务
　　1、线下+线上全渠道优势
　　公司拥有成熟的线下销售渠道资源，也与部分知名电商平台形成长期合作关系，形成线下门店+线上电商平台的销售全渠道优势，具备销售系统的数据分析和产品推广能力，强化全国销售网络的库存、物流和售后管理，为国际高端品牌运营行业合作提供对接平台。
　　2、品牌资源及货源优势
　　公司所运营的国际品牌均属于拥有较高的知名度、号召力及品牌附加值的代表性品牌，形成品牌集群效益。国际品牌属于极具商业影响力和号召力的优质资源，公司拥有国际品牌运营资源以及较强的区域运营能力。
　　3、运营团队优势
　　公司商业运营团队核心成员均拥有超过20年的国际品牌运营管理经验，曾为众多国际知名品牌首次进入中国设立零售门店并进行生产供应链管理。团队销售资源丰富，零售能力出色，具有强大的管理经验和时尚的认知度，深受国际品牌高层的信任和认可。
　　综上，公司在商业板块具备成熟且综合的核心竞争力，报告期内，公司通过资源整合，创新合作模式，持续关注消费者消费需求，加强运营管理等资源协同。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司所涉行业格局和发展趋势
　　1、氢能源行业发展趋势
　　政策与产业体系构建：2025年中国将氢能正式纳入国家能源管理体系，30余省市发布氢能专项规划，重点围绕“制-储-运-加-用”全产业链建立政策支持体系。山西、内蒙古等能源大省依托“风光电制氢+天然气调峰”模式，打造多能互补能源网络，通过综合能源站与分布式制氢项目联动，实现氢能产业链区域化落地。
　　核心技术突破驱动降本增效：绿氢制备技术加速迭代，可再生能源电解水制氢成本显著下降，推动产业链整体降本增效。大功率燃料电池系统在商用车领域实现规模化应用，低温环境适应性技术突破进一步扩展了应用场景。同时，储氢材料与输氢基础设施的技术进步，为氢能大规模商业化提供了关键支撑。
　　多元化应用场景加速渗透：氢能应用从传统工业领域加速向交通、储能、建筑等场景渗透。氢能重卡在钢铁运输、煤炭运输、物流干线等场景形成商业化示范，加氢站与天然气基础设施的融合布局加速推进。新兴领域如氢能无人机凭借长续航和极端环境适应性优势，成为低空经济的重要探索方向。此外，绿氢在工业替代、长时储能等领域的应用潜力逐步释放。
　　产业协同发展格局：氢能与天然气、电力等能源形式的互补协同效应凸显，天然气重卡市场增长推动“气-氢”混合加注设施建设，山西等传统能源大省依托煤炭转型与风光资源禀赋，以“风光电制氢+天然气调峰”优化多能互补体系，依托重工业场景及交通干线优势，以天然气重卡增量市场撬动氢能重卡商业化试点，结合区域综合能源站及分布式制氢项目，加速形成“气-氢-电”协同的低碳能源网络，为氢能全产业链的区域化落地提供政策与场景支撑。
　　氢能产业正形成“技术突破-成本减少场景拓展-政策完善”的正向循环，氢能重卡、长时储能、航空动力等赛道将迎来爆发式增长，推动能源结构向“多能互补、智慧协同”方向深度转型。
　　2、商品零售行业发展趋势
　　近年来，国内消费市场呈现两极分化趋势：一方面，高净值人群仍愿为品牌溢价买单；另一方面，下沉市场消费者更关注性价比。奥莱业态因折扣+体验属性，成为线下增长引擎。同时，Z世代对“情绪价值消费”的追求推动品牌从“商品交易”向“场景体验”转型。
　　消费端：2025年，国内品牌服饰与箱包消费市场呈现出显著的结构性变化。消费者对产品的个性化与可持续性需求持续升级，消费者更愿意为独特设计或环保属性支付溢价。此外，消费者对品牌文化的认同感增强，联名款和限量版产品的销售额显著提升。年轻一代更注重“质价比”，既追求品牌调性又关注性价比，反映出消费决策的理性化转向。
　　渠道端：渠道端加速向“全场景融合”演进。线下渠道通过科技化改造提升体验，例如智能试衣镜和AR虚拟搭配技术在一二线城市核心商圈普及，奥莱店通过快闪活动和特卖季推动库存周转率提升。直播电商与私域流量为线上渠道贡献主要增量。同时，区域分仓和跨境物流优化使清关成本降低，线上线下融合模式如线上下单、线下提货进一步优化全渠道消费体验。
　　竞争端：行业竞争加剧分化，品牌差异化成为关键。国内代理商通过“低价进口+本土化服务”双线策略突围。行业集中度持续提高，加剧价格体系冲击，品牌代理商毛利率普遍低于DTC模式(品牌商直接触达消费者的品牌商业模式)，需通过买断制采购和库存周转优化巩固区域壁垒。
　　（二）公司发展战略与经营规划
　　1、能源板块战略及经营规划
　　2025年，公司仍将聚焦氢能源战略转型，通过三大方向构建差异化竞争力：
　　综合能源站运营：依托现有天然气站资源，并计划逐步升级为“油气氢电”一体化补能网络。通过收购整合+技术改造（如加氢模块扩容），抢占区域氢能车补能市场。
　　风光电制氢/甲醇项目：在山西、内蒙古布局绿氢产能，结合风光资源打造绿色能源基地。2025年重点推进鹏飞氢美在沁源和赤峰的两个风光电制氢项目，加速项目投产进度，联动下游化工、物流航运企业锁定长期订单，并推动绿氢商业化应用。
　　共享电单车氢能应用：扩大氢能共享电单车投运区域，聚焦短途高频场景，验证氢能小型化技术经济性，为后续拓展轻型交通市场积累数据。
　　核心执行策略：
　　（1）拓展低成本、稳定的气源渠道
　　依托山西及周边省份的资源优势，积极拓宽上游供应商范围，获取低成本、高纯度稳定的天然气和氢气气源，降低采购成本。
　　（2）优化能源站网络化布局
　　聚焦主要交通干线及新能源重卡密集区域，新增站点，匹配增量重卡市场需求。推进“油气氢电服”综合能源站建设，在主要公路、物流园区等场景布局一体化服务站，提升覆盖密度。
　　（3）精准定位与需求挖掘
　　加强与下游合作，提供大客户定制化加注服务协议，抢占氢能重卡示范应用市场先机。推出会员营销方案，结合政府氢能车辆补贴政策，降低用户成本，提升客户黏性。
　　针对焦化园区、钢铁厂等高耗能企业，持续推广用清洁能源代替传统能源的方案，拓展工业领域用气场景。联合城市物流、冷链运输企业，推动清洁能源车辆在短途运输中的规模化应用，建立区域性绿色物流产业链。
　　（4）创新经营模式
　　打造“能源+服务”综合体，在能源站内增设餐饮、便利店等业态，形成“补能+消费”一站式服务，提升单站盈利能力。整合洗车、车辆保养等后市场服务，完善会员积分兑换体系，增加用户停留时长与复购率。探索智慧化运营与跨界合作，引入智能加注系统与数字化管理平台，实现库存、订单、支付的实时监控与优化调度，降低运营成本。
　　（5）实现安全与效率双提升
　　持续强化安全管理体系，严格执行补能设备定期维护与泄漏检测，确保能源站安全运营。定期开展员工安全培训与应急演练，建立安全事故快速响应机制，降低运营风险。推动精细化成本管控，通过数字化工具优化库存管理，减少气源损耗，采用峰谷电价策略降低设备能耗成本。
　　2、商业板块经营规划
　　（1）深化市场定位，强化品牌价值
　　在商品零售领域，精准聚焦注重品质与性价比的新中产及年轻消费者客群，尤其关注二三线城市消费升级需求，依托“渠道”优势，强调品质化的定位，与国内同类品牌形成价格与品牌调性区隔。通过社交新媒体传播品牌文化，强化“国际设计+本土化服务”形象。优化会员体系，推出高端会员权益如专属折扣、限量款预售，提升客户忠诚度。
　　（2）优化渠道布局，全场景触达消费者
　　聚焦高流量奥莱商圈，通过快闪店、联名活动吸引客流，提升库存周转率。与头部主播合作，开设品牌直播间，重点推广高性价比单品，同步打通“线上下单-线下提货”链路。强化私域流量运营，通过企业微信、小程序构建私域社群，推送个性化推荐与会员专属福利，提升复购率。
　　（3）供应链与库存管理精细化
　　利用大数据分析销售数据与市场趋势，动态调整订单量，降低滞销风险。优化跨境物流方面，与头部跨境物流企业合作，缩短清关周期，确保旺季库存充足。增强区域仓联动机制，实现库存灵活调配，降低物流成本。通过限时折扣、会员专享等策略加速尾货出清，减少库存积压。
　　（4）数字化转型与数据驱动决策
　　打通线上线下会员数据，分析消费行为，实现精准营销。基于用户画像与历史数据，强化匹配商品推荐，提升转化率。充分利用数字化运营工具，实现门店智能化管理，优化陈列与促销策略。通过社交媒体与电商平台数据，快速响应市场反馈，调整营销策略。
　　2025年，公司将以“全渠道融合+精准化运营”为核心，结合品牌市场消费趋势与行业政策红利，强化品牌价值、优化供应链效率、加速数字化转型，在巩固线下优势的同时拓展线上增量，实现可持续增长。
　　（三）可能面临的风险及应对措施
　　1、气源价格波动风险
　　LNG价格受国际能源市场供需关系及政策影响显著，价格波动频繁将导致成本端承压，进而影响盈利稳定性。尤其在全球能源转型背景下，市场需求的结构性变化可能进一步加剧价格波动风险。公司的LNG加气站及综合能源站符合“气氢协同”趋势，但需应对天然气需求波动和氢能基础设施投资风险。
　　2、项目建设资金紧张风险
　　公司的在建制氢项目规模大、初期资本投入高，叠加回款周期长、氢能项目短期盈利能力不足，如风光电制氢项目受设备高成本制约等问题，可能导致阶段性现金流紧张，增加财务压力。
　　3、氢能商业化进程不及预期风险
　　成本与技术瓶颈：氢能生产成本缺乏竞争力，需依赖技术突破降低制储运环节成本。液态储氢、管道输氢等关键技术尚未规模化应用，制约氢能重卡及综合能源站运营效率。
　　应用场景局限：当前氢能应用集中于重工业领域，乘用车、分布式能源等场景渗透率低，氢电单车等新兴领域需突破场景限制。
　　回报周期压力：绿氢项目投资回收期长，氢能重卡市场份额提升高度依赖技术突破与政策支持，存在市场拓展滞后风险。
　　4、区域市场结构性限制风险
　　公司核心市场在山西。　　LNG、氢能需求以重工业为主，乘用车、民用领域需求薄弱。若未能跨区域开拓高潜力市场，或新兴场景拓展存在较大阻碍，将限制业务增长空间。
　　应对措施：建立气源价格动态联动机制，与上游签订长期协议锁定成本，同时开发工业、交通等多领域客户，以需求多元化平抑价格波动影响。不断优化资金管理与融资结构,制定与战略匹配的资本规划，通过股权融资、政策性贷款等工具拓宽融资渠道，积极利用国家产业扶持政策降低融资成本，保障项目资金链安全。联合产业链伙伴拓展氢能重卡示范线路、绿氢化工等场景，探索跨区域氢电单车共享模式。深耕现有重工业基地，同步开拓增量市场，推动“风光制氢+区域管网”一体化布局，分散单一市场依赖风险。
　　通过上述措施，公司致力于实现成本可控性、资金安全性与市场扩张性的动态平衡，为氢能业务规模化发展夯实基础。
　　5、经济增速和消费水平下降的风险
　　近年来，经济的中低速增长已成为中国乃至全球经济发展的新常态，社会消费品零售总额增速也在回落，对消费零售行业的发展产生了一定的影响，如果经济增速进一步趋缓，将直接影响到消费者的消费能力及水平，从而对公司业务的发展和经营业绩产生不利影响。
　　6、市场竞争加剧的风险
　　零售行业属于完全市场化竞争行业，行业内企业和品牌数量众多，竞争激烈。近几年来，随着对外开放水平和我国消费水平的日渐提高，国际高端品牌对中国市场日益重视并加强渗透，该领域竞争日趋激烈，对地区商业格局产生重大影响。国内自主创新的高端品牌也逐渐深受市场欢迎，加剧了国内高端品牌市场的竞争激烈程度。
　　7、公司品牌代理业务的经营风险
　　随着消费者消费习惯的改变，线上消费成为新型消费方式，各大品牌企业逐渐加强线上投入运营，公司当前仍然以线下门店为主，店铺流量受限，如公司营销方式和业态布局优化不及预期将导致公司业务规模缩减，经营业绩下降的风险。
　　应对措施：针对上述经营风险，公司将采取有竞争力的价格策略以及专业的服务和优质的场景体验，提供高性价比的商品和专业的服务，同时持续优化线下场景，增强服务的专业度和深度，从而迎合品牌消费者的需求。公司将积极加强员工培训和绩效优化，强化营销团队，以内容丰富、形式多样的营销方案聚客引流，线上线下深度融合，整合品牌资源、人才资源、渠道资源等提升服务质量。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司致力于服务中国年轻一代品质生活，基于国内消费市场，从事国际品牌服装、鞋帽、箱包等商品的零售业务，公司运营的品牌既包含国际知名品牌MCM、Fular、Pinko、Radley、AspinalOfLondon等，也包含自营品牌Oblu，经营业态有品牌专营店和奥莱店等，主要分布于北京、上海、郑州、三亚、合肥等主要城市。公司拥有终端实体门店、优质的战略合作渠道和较为稳定的客户群，凭借近二十年的运营经验和数十个品牌的运营案例，逐步形成了品牌零售策略，为欧美等国际高端品牌进入中国市场提供了全面的运营服务。　　公司坚持以品牌代理运营业务为中心，发挥团队管理... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司致力于服务中国年轻一代品质生活，基于国内消费市场，从事国际品牌服装、鞋帽、箱包等商品的零售业务，公司运营的品牌既包含国际知名品牌MCM、Fular、Pinko、Radley、AspinalOfLondon等，也包含自营品牌Oblu，经营业态有品牌专营店和奥莱店等，主要分布于北京、上海、郑州、三亚、合肥等主要城市。公司拥有终端实体门店、优质的战略合作渠道和较为稳定的客户群，凭借近二十年的运营经验和数十个品牌的运营案例，逐步形成了品牌零售策略，为欧美等国际高端品牌进入中国市场提供了全面的运营服务。
　　公司坚持以品牌代理运营业务为中心，发挥团队管理优势，在品牌管理、门店运营、对客服务、仓储物流以及信息化建设方面实现了精细化、标准化管理。紧跟行业趋势，完善公司的渠道布局、营销管理、数据化体系以及新零售策略。
　　2024年，随着居民储蓄意愿不断增强，消费意愿趋于谨慎，消费结构的持续转型升级，消费零售行业尤其是实体零售面临着巨大的挑战。根据国家统计局公布的数据，2024年1-6月份，限额以上的百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.0%、1.8%，整体行业呈现下降趋势，公司面临较大的经营压力，商业运营业务收入出现明显下滑。为了增强公司盈利能力和可持续经营能力，寻求新的利润增长点，公司基于宏观经济政策与关联方产业背景，积极布局绿色能源产业，报告期内通过现金方式收购了5座加气站资产，为布局规划综合能源岛业务奠定基础，全力开发光伏发电制绿氢，充装、加注及应用一体化项目，推进氢电共享单车项目，打造氢能应用产业链，有序推进氢能在各领域的示范应用，推进“绿色氢能”全产业链发展，推进公司战略转型。
　　从采购、销售、盈利三个角度分析公司的商业模式如下：
　　1、采购模式：公司的品牌运营部门组织买手向品牌方采购货品，公司一般按SS(Spring/Summer)、FW(Fall/Winter)两次主要的采购季，提前3-6个月提交订单。品牌方接收到订单后，开始排期生产，货品发送至上海等关口后，经报关、纳税等手续后进入公司仓库，再经库管调配后发送至各门店、渠道。
　　2、销售模式：公司主要在购物中心、城市综合体、商业街、专业市场（奥特莱斯等）、电子商城渠道等租赁商业物业，按照品牌方的形象、品质、材料等要求，经专业设计后装修为品牌专营店铺，通过此等店铺销售品牌商品。公司具有强大的执行能力，可以快速的完成选址、设计、施工、培训、陈列，开业等业务程序，并拥有丰富的店铺运营经验，最大限度的增加销售坪效，提高产品周转率。
　　3、盈利模式：公司向品牌方采购的商品进入门店或其他渠道后，通过门店形象的展示，销售人员对自然流量客户及会员客户的营销和服务，将商品销售给消费者产生收入，扣除采购成本及销售费用等实现利润。
　　（一）公司门店的经营情况
　　1、报告期末门店的经营情况
　　截至报告期末，公司共有门店40家，全部为直营门店，分布在上海、北京、三亚、郑州、合肥等全国20余个城市。
　　（二）公司线上销售情况
　　报告期内，公司无自建线上销售平台，在第三方销售平台的线上营业收入为69.24万元，占营业收入总额的比例为1.04%。
　　（三）公司采购、仓储及物流情况
　　1、商品采购与存货情况
　　公司采用统一进货、集中采购的采购运作模式。采购部门在每年年底制定次年的年度、季度及月度商品采购计划。公司销售部门根据库存定量管理标准告知采购部门产品需求，采购部门根据产品的销售情况、周转率、库存情况等，制定订货计划，以实施品类优化措施，不断调整产品结构。
　　报告期内公司服饰采购前五名供应商的采购额为3,363.49万元，占服饰总采购额的比例为83.25%。
　　对于过季和滞销的存货，由门店将货品退回到总仓，进行货品调配后，通过商场组织的临时特卖，用相对的低折扣及营销策略做特卖销售，或者公司通过各批发渠道，根据批发商的货品需求结合公司实际库存情况，将过季和滞销的做批发销售处理，以加快存货周转，维持合理库存水平。
　　2、仓储与物流情况
　　公司在上海、昆山等地设有总仓，在每个门店设有分仓，存货采购到货后，在总仓完成入库手续，然后根据各门店的需求和销售情况，通过第三方物流公司将货品分发到全国各地门店仓库。

　　二、核心竞争力分析
　　1、线下+线上全渠道优势
　　公司拥有成熟的线下销售渠道资源，也与部分知名电商平台形成长期合作关系，形成线下门店+线上电商平台的销售全渠道优势，具备销售系统的数据分析和产品推广能力，强化全国销售网络的库存、物流和售后管理，为国际高端品牌运营行业合作提供对接平台。
　　2、品牌资源及货源优势
　　公司所运营的国际品牌均属于拥有较高的知名度、号召力及品牌附加值的代表性品牌，形成品牌集群效益。国际品牌属于极具商业影响力和号召力的优质资源，公司拥有国际品牌运营资源以及公司从事品牌运营的各子公司较强的区域运营能力。
　　3、运营团队优势
　　公司商业运营团队核心成员均拥有超过20年的国际品牌运营管理经验，曾为众多国际知名品牌首次进入中国设立零售门店并进行生产供应链管理。团队销售资源丰富，零售能力出色，具有强大的管理经验和时尚的认知度，深受国际品牌高层的信任和认可。
　　综上，公司在商业板块具备成熟且综合的核心竞争力，报告期内，公司通过资源整合，创新合作模式、持续关注消费者消费需求，加强运营管理等资源协同。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动风险
　　公司主营国际品牌运营及商品销售，销售的相关商品消费弹性较大，易受宏观经济影响。目前公司商品供应主要依赖国际品牌方，销售市场主要在国内。经济形势的变化、全球经济贸易政策以及地缘政治冲突等变化对公司品牌运营、商品销售容易产生较大影响，如经济增长放缓或停滞，消费者预期收入下降，将降低品牌消费频次，制约品牌消费的市场需求，从而影响公司经营业绩。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　零售行业属于完全市场化竞争行业，行业内企业和品牌数量众多，竞争激烈。近几年来，随着对外开放水平和我国消费水平的日渐提高，国际高端品牌对中国市场日益重视并加强渗透，该领域竞争日趋激烈，对地区商业格局产生重大影响。国内自主创新的高端品牌也逐渐深受市场欢迎，加剧了国内高端品牌市场的竞争激烈程度。
　　3、公司品牌代理业务的经营风险
　　随着消费者消费习惯的改变，线上消费成为新型消费方式，各大品牌企业逐渐加强线上投入运营，公司当前仍然以线下门店为主，店铺流量受限，如公司营销方式和业态布局优化不及预期将导致公司业务规模缩减，经营业绩下降的风险。
　　应对措施：针对上述经营风险，公司将根据宏观环境不断优化经营模式，凭借自身优势做好经营管理工作，提高抗风险能力，积极加强员工培训和绩效优化，强化营销团队，以内容丰富、形式多样的营销方案聚客引流，线上线下深度融合，整合品牌资源、人才资源、渠道资源等提升服务质量，带给顾客全新的购物体验。
　　4、公司氢能源业务的经营风险
　　公司2024年涉足的氢能源业务属于新的业务领域，氢能源产业在尚处于初期示范阶段，商业化程度尚不深入，且公司属于投入初期，短期内预计无法给公司带来可观业务收入和盈利，公司此前也不具备该行业发展的积累和经验，光伏发电制绿氢项目的建设进度、施工情况、外部环境变化的影响等存在一定的不确定性。如若氢能业务的发展不及预期，对公司将产生一定的负面影响。
　　应对措施：公司将根据业务拓展情况强化治理结构，提高管理效率，在利用公司现有技术及管理经验的基础上引进相关领域人才，并根据宏观形势、行业发展和自身实际情况及时调整经营策略，谨慎进行投资决策，保证新业务的平稳发展。
　　公司将统筹优化战略规划，根据市场情况及自身发展需要优化业务结构，增强公司盈利能力，持续提高经营业绩；另一方面，整合各方行业资源及优势，在主营业务上实现进一步协同发展，形成多层面业务互补的发展模式，实现公司高质量发展、可持续发展。 收起▲