一、报告期内公司从事的主要业务　　公司及子公司主要从事三类业务，一是牛磺酸产品的研发、生产和销售；二是保健食品的研发、生产和销售；三是特殊膳食食品（肌酸）的研发、生产和销售。根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年5月修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码C27）；按《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业归属于“C制造业”中的“医药制造业（C27）”下的“C2710化学药品原料药制造”。　　（一）牛磺酸业务　　牛磺酸又称牛胆酸，为白色结晶或结晶性粉末，是一种含硫的非蛋白氨基酸，在人体内起重要作用。牛磺酸具有强肝利胆、解... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司及子公司主要从事三类业务，一是牛磺酸产品的研发、生产和销售；二是保健食品的研发、生产和销售；三是特殊膳食食品（肌酸）的研发、生产和销售。根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年5月修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码C27）；按《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业归属于“C制造业”中的“医药制造业（C27）”下的“C2710化学药品原料药制造”。
　　（一）牛磺酸业务
　　牛磺酸又称牛胆酸，为白色结晶或结晶性粉末，是一种含硫的非蛋白氨基酸，在人体内起重要作用。牛磺酸具有强肝利胆、解热与抗炎；改善内分泌状态、增强人体免疫力；维持正常生殖功能；降压、降血糖、强心和抗心律失常；促进婴幼儿脑组织、智力及视网膜发育；提高神经传导和视觉功能、抑制白内障的发生发展；提高肌肤免疫力、抵抗外界环境对肌肤的侵袭作用等。牛磺酸的这些独特的生理、药理功能决定了其在医药、食品添加剂、饮料及营养品等方面具有广泛的应用领域和市场。
　　牛磺酸可作为化学原料药，同时又可作为食品添加剂中的营养强化剂。在国外，牛磺酸应用已较为成熟，其主要的应用领域为食品和饮料行业。在国内，随着国内经济的发展、市场环境的变化以及消费者对牛磺酸功效认识的加深，牛磺酸在下游市场的应用逐步扩大，特别是在饮料和保健食品领域，牛磺酸的需求增长迅速。近年来，国内饮料消费结构和趋向正在发生显著变化，以牛磺酸为主要添加成分的功能性饮料已在饮料市场中占据重要地位，成为大众日常主要饮品之一。在宠物食品领域，牛磺酸的应用同样广泛，尤其是猫粮，牛磺酸已成为不可或缺的物质。此外，由于国家对抗生素添加的限制，牛磺酸在饲料行业中的应用也在逐步增加，尤其是在水产饲料中的应用增长明显。在婴幼儿食品领域，牛磺酸的重要性日益被认可。美国、日本早已将牛磺酸纳入婴幼儿食品必需添加成分之列，而我国也已将牛磺酸视为婴幼儿配方食品中可选择添加成分，并在2023年2月22日正式实施的新国家标准中，上调了对牛磺酸的添加量指标，这一变化表明国家权威部门对牛磺酸功能的认可。近两年，《Science》、《Cell》和《Nature》等国际顶级学术期刊上分别发布了关于牛磺酸在抗衰老、抗癌、体重控制等方面的最新研究发现，也进一步展现了其在健康领域的潜力。随着消费者对健康和营养的关注度持续提升，国家对食品安全和营养标准的不断提高，以及相关科学研究的不断深入，牛磺酸在多个领域的应用将持续扩大，市场需求也将保持增长态势。然而，牛磺酸行业的发展也面临着上游原材料价格波动、下游市场需求变化以及行业竞争等多重挑战。
　　牛磺酸目前在国际市场上除了日本有少量生产之外，主要生产厂商均在我国。公司是全球最大的牛磺酸生产基地，占50%左右的市场份额。报告期内，随着公司年产4万吨牛磺酸食品添加剂项目一期（年产2万吨牛磺酸食品添加剂项目）的建成投产，公司牛磺酸生产能力达到7.8万吨/年。公司牛磺酸产品大部分出口世界各地，为红牛、雀巢、可口可乐等世界级公司的重要供应商。
　　（1）采购模式
　　公司牛磺酸生产所需主要原材料包括环氧乙烷、液氨、液碱等。环氧乙烷可由公司内部EO装置通过乙烯生产自供，但上半年由于乙烯与环氧乙烷价格倒挂，环氧乙烷市价低于自行生产成本，公司遂通过外采的方式满足生产需要。其他大部分原材料在公司周边地区采购。
　　（2）生产模式
　　公司主要采用“以销定产”的生产模式，公司生产经营活动围绕客户订单展开。为了保障公司稳定生产，每年年末与主要客户洽谈次年的长单销售合同。公司根据长单及短单销售合同计划，并结合市场情况，充分发挥产能优势，及时调节生产装置运行负荷和产品产量，按时完成产品交付。通过设备升级、优化生产工艺及提升生产管理水平等方式不断提高产品质量，最大程度地满足客户对不同产品质量需求。
　　（3）销售模式
　　公司的销售模式为代理商和终端客户销售相结合的模式。公司牛磺酸产品大部分用于出口，产品销售由公司销售部负责，并进行市场策划。销售部门人员的主要工作职责：一是负责向销售客户介绍、宣传本公司产品并实现产品的最终销售；二是通过信用调研评估选择销售客户签订销售合同，组织发货并取得发货、收票回执，负责销售客户的货款回笼和催收工作等；三是加强国际代理商及终端客户的联系，信息收集，确立业务合同。
　　（二）保健食品业务
　　2025年上半年，全球营养健康食品行业在健康消费升级和政策规范深化的双重推动下保持稳健增长。随着健康意识持续提升，功能性食品和精准营养需求显著增加，运动营养、肠道健康等细分领域呈现快速增长态势。行业规范化发展态势明显，具备研发创新能力和合规生产体系的优质企业竞争优势持续扩大。技术创新成为行业发展新引擎，微生物发酵技术、缓释技术、植物基配方等前沿技术加速产品迭代，同时跨境电商的蓬勃发展为国内企业开辟了新的增长空间。面对原材料价格波动加剧，同质化竞争导致利润承压，行业正经历结构性调整，企业纷纷通过强化研发创新和供应链管理来提升竞争力。未来，随着人口老龄化加剧和健康消费年轻化，行业有望保持长期增长态势。
　　子公司永安康健始终以全球化视野深耕大健康产业，战略性布局保健食品、医学营养、特殊膳食及进出口业务领域，现已建成涵盖片剂、粉剂/颗粒剂、液体、硬胶囊等多剂型的现代化生产体系，具备为客户提供从产品研发、规模化生产到市场服务的全链条综合解决方案的能力。其在武汉建有15000mGMP洁净生产基地，配备先进的生产设备和智能化生产线，满足膳食营养补充剂、运动营养补充剂及跨境电商产品的多样化需求。
　　永安康健采用“合同生产服务”和“自主品牌运营”的双轨发展模式。
　　（1）合同生产服务：永安康健采用合同研发生产（CDMO）的创新服务模式，致力于为客户提供覆盖产品全生命周期的整体解决方案与服务。围绕“概念与需求对接--产品定位与调研--研发与配方设计--合规性审查--稳定性测试--个性化包装设计--规模化生产与品控--仓储与物流配送--售后服务”构建了一体化服务流程，通过持续整合新原料、新技术与新剂型的创新应用，有效助力客户加速产品上市进程，并为其提供持续的技术升级和营销支持，共同提升产品竞争力与市场响应效率。
　　（2）自主品牌运营：永安康健自主品牌“易加能”采用直营销售模式，以线上渠道为突破口，同时积极布局线下渠道，未来形成全渠道营销的格局。线上直营通过在各大电商平台设立官方旗舰店，直接触达终端消费者，打造品牌形象，提升用户体验；线下直营目标主要以国内大中型连锁店建立战略合作，提供全方位的产品支持、营销方案、人员培训及售后服务，推动终端门店全员营销。
　　（三）特殊膳食食品（肌酸）业务
　　一水肌酸是肌氨酸的一种衍生物，属医药原料和保健品添加剂。它是存在于人体中的天然营养素，人体内肌酸在肝脏、肾脏、胰腺中合成。肌酸对促进核酸，蛋白质的合成，增加体内能量物质的储备，促进肌肉的生长，降低胆固醇和血糖水平，以及延缓疲劳和加速体能恢复具有重要的作用。肌酸存在于鱼、肉食品中，但数量很少，要达到对生长肌肉有帮助的每人每日摄取量，很难全部从食品中获得。大量研究报道，补充一水肌酸可增加骨骼肌中肌酸的含量。人工合成的肌酸可用于促进骨骼肌适应剧烈运动和对抗虚弱个体疲劳过度的营养增补剂；还可用于制备治疗心脏病和呼吸功能不全的药物；制备含有人生长激素的药物制剂；并可用于复配一种新的健康食品，具有抗衰老、恢复青年力的效用。由于肌酸不是激素，对人体的内分泌系统不造成任何干扰和破坏，不会使人产生赖药性或生理性副反应，因此肌酸补剂近年来大受欢迎。一水肌酸作为添加剂在国外已广泛应用于食品、饮料领域。随着我国居民生活水平以及健康意识提升，运动营养补剂（尤其是肌酸类产品）在健身爱好者等特定群体中需求显著增长。早期运动营养补剂功能单一，局限在能量补充上，随着产品功能的细化，企业有望通过满足多样化需求，培养并引导消费市场向健康化、专业化方向发展，从而推动肌酸市场的发展，肌酸市场潜力可观。
　　子公司凌安科技成功开发一水肌酸产品后，正式转型进入一水肌酸领域，目前专注于一水肌酸的生产、研发及销售。主要经营模式为：
　　采购方面：原辅材料由凌安科技采购部门统一对外采购，采购部门根据生产采购计划，统筹供应商资源，优化供应渠道，强化对大宗原材料和关键材料集中采购的价格管控和精准决策，保证原料供应稳定，降低生产成本。
　　生产方面：主要根据客户订单的需求量和交货期来进行合理安排，即接到客户订单需求时进行量化生产，无订单时则灵活调整，做到合理控制库存数量，避免库存积压，既满足常规备货需求，亦能快速响应实际生产中的紧急订单。
　　销售方面：通过调研客户需求和大力拓展新市场，不断建立自身品牌，与客户保持良好的合作关系，进而实现产能释放和效益的最大化。同时，对客户的资信情况进行调查评估，对应收账款的结构和质量进行控制，在保证经济效益的基础上，有效控制风险。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　2025年上半年，国际贸易保护主义盛行，受美国关税政策影响，全球经贸秩序遭受冲击，不确定性、不稳定性上升。面对压力叠加、挑战重重的复杂局面，公司围绕高质量发展目标，在夯实核心主业的同时，稳步推进产品多元化与产业链延伸，努力实现可持续增长，但受市场行情低迷影响，上半年公司主营产品牛磺酸产销量及销售价格比去年同期都有所下降，公司业绩承压。
　　报告期内，公司实现营业收入367,377,098.49元，较去年同期下降13.72%；实现归属于上市公司股东的净利润12,495,723.72元，较去年同期下降76.19%。
　　（1）牛磺酸业务
　　上半年，受全球经济不景气影响，牛磺酸市场竞争激烈，加之客户库存持续维持高位，对短期市场需求形成一定抑制，牛磺酸的价格持续承压下行，这种势头在5月份才得到遏制，并逐步显现回升迹象。在此期间，公司一方面根据市场形势，动态调整营销策略，持续巩固与开拓国内外市场；另一方面持续深化降本增效工作，通过优化生产工艺及技术改造，加强精细化管理，严控各项费用支出，有效降低生产成本。报告期内，牛磺酸实现收入2.36亿元，虽较去年同期有所下降，但市场占有率基本稳定。
　　（2）保健品业务
　　上半年，永安康健在大力发展合同生产服务业务的同时，重点培育自有品牌产品。在合同生产服务方面，以市场需求为导向，不断丰富产品种类，开发出多款牛磺酸、肌酸功能营养系列产品，并借助参展机会亮相及推广，扩大受众范围；在自有品牌发展上，持续完善以牛磺酸为核心原料的“易加能”系列产品并推动新品上市，同时逐步在主流电商平台（淘宝、京东、抖音、拼多多、快手、小红书等）完成布局，初步建立了线上销售渠道，提高了自有产品的知名度和影响力。报告期内，永安康健整体营业收入同比增幅较大，其中合同生产服务板块实现营业收入5,184.11万元；自主品牌业务实现营业收入556.35万元。
　　（3）肌酸业务
　　上半年，凌安科技完成业务转型，全力开展一水肌酸的研发、生产和销售。为快速打开市场、提升品牌知名度，销售团队积极参加国内外行业展会，拓展客户群体，同时充分利用牛磺酸客户基础，发挥协同效应，加速市场渗透。为完善一水肌酸业务布局，支撑其长远发展，凌安科技围绕扩产、降本、提质目标，开启了一水肌酸技改项目，目前项目尚在建设中，各项工作按计划稳步推进。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）规模优势
　　公司在牛磺酸行业深耕多年，已成为全球最大的牛磺酸生产基地，市场份额占50%左右。为持续巩固和扩大市场领先地位，公司在原有年产5.8万吨牛磺酸生产能力的基础上，于2021年底决定再次扩产，建造一条年产4万吨牛磺酸的自动化生产线。项目建成投产后，公司将具备年产近10万吨牛磺酸的生产能力，规模优势将更加凸显。报告期内，该一期项目（年产2万吨牛磺酸食品添加剂项目）完成建设验收，现已正式投入生产和运营，其中，一期项目部分装置已具备年产4万吨牛磺酸的生产能力，二期项目主要完成精烘包车间建设及部分设备改造。后续公司将根据市场情况，择机推进二期项目的后续建设及验收工作。
　　（二）技术研发优势
　　公司坚持科技创新发展战略，始终将持续的研发投入作为产品创新和保持竞争优势的基石。为强化科技创新能力，公司持续投入研发资源，不断突破关键技术瓶颈，推进工艺技术升级，确保在技术领域持续保持领先地位。近几年来，公司通过深化技术积累与创新，聚焦核心技术攻关与产业链协同发展，开发和掌握一批对企业经济发展具有战略影响的关键技术，有效促进产业的转型升级和企业市场竞争力的提升，连续多年公司被认定为“高新技术企业”。报告期内获授1项中国发明专利“一种高效循环制备柱状牛磺酸的方法”。
　　全资子公司永安康健拥有独立高效的研发团队，紧盯市场前沿，不断推陈出新，开发出各种类型的营养产品。多年来，永安康健通过不断优化生产工艺，强化质量控制体系，确保产品符合国内外严苛标准，持续提升快速响应客户定制化需求的能力。报告期内，永安康健持续深化特殊膳食和医学营养领域研发，产品矩阵不断丰富，持续强化全产业链协同效应，产品附加值得到有效提升，并完成国家高新技术企业年报与科技部科技型中小企业再评价，获批“湖北省专精特新中小企业”。
　　控股子公司凌安科技设有独立科研中心，以专业板块、不同应用领域开发为科技发展方向，形成了独特的从信息收集、分子结构设计、小试、中试、产业化到市场应用的完整研发体系。报告期内，凌安科技围绕扩产、降本、提质目标，开启了一水肌酸技改项目，并联合公司研发部门、工艺技术部门对一水肌酸的生产和工艺流程进行优化与迭代升级，目前项目进展顺利，各项工作按计划稳步推进。
　　（三）品牌优势
　　公司成立以来一直注重牛磺酸品牌的培育及推广，树立了将“楚牛”牌商标打造成过硬的民族品牌并全力推向国际市场的目标。经过多年的努力，公司“楚牛”牌商标已在国内外享有很高的知名度及美誉度。在行业竞争格局之下，品牌优势让公司具备了较强的市场竞争力。公司通过不断提高产品质量及服务来增强客户的满意度及认可度，提升品牌价值。老客户自身业务的不断发展带动了对公司产品需求的持续增量；公司大力开拓新市场，挖掘潜在客户，凭借公司品牌影响力，越来越多的新客户与公司达成了合作。
　　除此之外，公司核心竞争力未发生重大变化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、安全环保风险。公司目前有重大危险源5处，涉及重点监管的化工工艺3种，有多种易燃易爆、有毒、有腐蚀性的物质，公司存在有火灾、爆炸、中毒、化学灼伤、危险化学品泄漏等风险。公司严格落实法律法规相关要求，重大危险源包保责任情况落实良好，重大危险源运行良好；重点监管化工工艺人员均培训合格，持证上岗，重点监管化工工艺运行平稳；公司危险化学品储存依法合规，无超量超品种储存情况。公司重大危险源及重点监管化工工艺均采用DCS自动化控制，设置有联锁报警、紧急切断系统，储存罐区设置有视频监控系统，保障生产和员工安全。
　　2、经营风险。近几年公司固定资产投入较大、持续对外投资、以及不断改善员工福利待遇，固定成本逐步增长，经营风险加大；全球经济复苏缓慢，国际经贸关系的复杂性和不确定性上升，公司主营产品大部分出口，在此背景下，可能对扩大销售的策略带来不确定性；牛磺酸市场竞争激烈，随着公司产能的进一步扩张，市场占有率能否进一步提升存在一定的不确定性；为增强公司的抗风险能力并寻求长期可持续增长，公司积极推进多元发展，开发新产品，拓展新业务，若新业务、新产品发展不及预期，可能对公司业绩产生一定影响；环氧乙烷价格波动较快，基础化工原料和包装材料价格不断上涨，如果成本波动无法有效传递至下游，将对经营造成较大困难；2024年3月，牛磺酸相关专利在美国再次被提起上诉，2024年12月，因原告破产，该案件程序已被美国联邦巡回上诉法院暂时中止，上述诉讼有可能重启，如果败诉，公司牛磺酸产品在美国的销售将受到影响，以及可能存在相关赔偿等风险。针对上述风险，公司将进一步加强精细化管理，持续进行工艺改进和设备技改，深化节能降耗，强化成本优势；灵活调整销售策略，积极参加国内外展会，持续拓展新兴市场和国内市场，加强市场多元化布局，提升市场份额，并向牛磺酸下游产业链延伸；充分调研、审慎决策，加强风险管控，关注行业发展和市场需求的变化，加大新业务、新产品市场拓展力度，加强研发和工艺优化，提升产品质量，降低成本，采取有效的管理措施；密切关注原材料价格走势，适时采购原料并合理备货，提高原材料利用效率，优化供应商管理；积极申报发明专利，加强知识产权保护，针对美国诉讼，公司及代理律师一直在持续关注原告破产清算进展及案件动态，全力保障公司及投资者的利益。
　　3、汇率风险。全球流动性泛滥，公司大部分收入以美元结算，美元兑人民币汇率双向波动幅度较大，不利于管理结汇时点，有可能发生较大汇兑损失的风险。公司将密切关注汇率变动，选择适当时点进行结汇，并持续研究国际贸易和汇率政策，制定合理的贸易条款和结算方式，尽量减少汇率波动对公司经营业绩的影响，同时，公司在部分销售合同中与以美元结算的主要客户约定销售价格与美元汇率变动挂钩的相关条款，并采取增加其他结算货币等有效措施，以有效降低和化解汇率风险。
　　4、管理风险。公司业务涉足的领域和规模不断扩大，安全生产责任较重，要求管理团队适应变化后的管理模式、管理理念以及生产营销模式等，需要公司处理好发展过程中的管理及人才培育问题。若公司不能较好地处理上述问题，可能制约公司进一步的发展。公司将根据业务需要，适时调整管理架构，明确职责分工，完善和优化管理机制；加强管理团队和员工的培训，加快加强人才培养，增强团队凝聚力；加强跨部门沟通，促进团队合作，确保管理链条的顺畅与高效。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求　　公司及子公司主要从事三类业务，一是牛磺酸产品的研发、生产和销售；二是保健食品的研发、生产和销售；三是特殊膳食食品（肌酸）的研发、生产和销售。报告期内，公司通过自主研发，新增特殊膳食食品（肌酸）业务。　　根据2024年年度经营数据，来自于牛磺酸的收入为63,473.12万元，占公司营业收入的75.67%。根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年5月修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码 C27）；按《国民经济行业分类》（G... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　公司及子公司主要从事三类业务，一是牛磺酸产品的研发、生产和销售；二是保健食品的研发、生产和销售；三是特殊膳食食品（肌酸）的研发、生产和销售。报告期内，公司通过自主研发，新增特殊膳食食品（肌酸）业务。
　　根据2024年年度经营数据，来自于牛磺酸的收入为63,473.12万元，占公司营业收入的75.67%。根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年5月修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码 C27）；按《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业归属于“C 制造业”中的“医药制业（C27）”下的“C2710 化学药品原料药制造”。
　　（一）牛磺酸业务
　　牛磺酸又称牛胆酸，为白色结晶或结晶性粉末，是一种含硫的非蛋白氨基酸，在人体内起重要作用。牛磺酸具有强肝利胆、解热与抗炎；改善内分泌状态、增强人体免疫力；维持正常生殖功能；降压、降血糖、强心和抗心律失常；促进婴幼儿脑组织、智力及视网膜发育；提高神经传导和视觉功能、抑制白内障的发生发展；提高肌肤免疫力、抵抗外界环境对肌肤的侵袭作用等。牛磺酸的这些独特的生理、药理功能决定了其在医药、食品添加剂、饮料及营养品等方面具有广泛的应用领域和市场。
　　牛磺酸可作为化学原料药，同时又可作为食品添加剂中的营养强化剂。在国外，牛磺酸应用已较为成熟，其主要的应用领域为食品和饮料行业。在国内，随着国内经济的发展、市场环境的变化以及消费者对牛磺酸功效认识的加深，牛磺酸在下游市场的应用逐步扩大，特别是在饮料和保健食品领域，牛磺酸的需求增长迅速。近年来，国内饮料消费结构和趋向正在发生显著变化，以牛磺酸为主要添加成分的功能性饮料已在饮料市场中占据重要地位，成为大众日常主要饮品之一。在宠物食品领域，牛磺酸的应用同样广泛，尤其是猫粮，牛磺酸已成为不可或缺的物质。此外，由于国家对抗生素添加的限制，牛磺酸在饲料行业中的应用也在逐步增加，尤其是在水产饲料中的应用增长明显。在婴幼儿食品领域，牛磺酸的重要性日益被认可。美国、日本早已将牛磺酸纳入婴幼儿食品必需添加成分之列，而我国也已将牛磺酸视为婴幼儿配方食品中可选择添加成分，并在2023年2月22日正式实施的新国家标准中，上调了对牛磺酸的添加量指标，这一变化表明国家权威部门对牛磺酸功能的认可。近两年，《Science》、《Cell》和《Nature》等国际顶级学术期刊上分别发布了关于牛磺酸在抗衰老、抗癌、体重控制等方面的最新研究发现，也进一步展现了其在健康领域的潜力。随着消费者对健康和营养的关注度持续提升，国家对食品安全和营养标准的不断提高，以及相关科学研究的不断深入，牛磺酸在多个领域的应用将持续扩大，市场需求也将保持增长态势。然而，牛磺酸行业的发展也面临着上游原材料价格波动、下游市场需求变化以及行业竞争等多重挑战。
　　牛磺酸目前在国际市场上除了日本有少量生产之外，主要生产厂商均在我国。公司是全球最大的牛磺酸生产基地，现有牛磺酸生产能力5.8万吨/年，占50%左右的市场份额，公司牛磺酸产品大部分出口世界各地，为红牛、雀巢、可口可乐等世界级公司的重要供应商。
　　（二）保健食品业务
　　随着社会进步和经济发展，人民生活水平显著提高，居民的健康消费逐年攀升，对营养保健食品的需求旺盛，近年来中国保健食品市场规模呈持续增长态势，特别是越来越多的消费者开始深刻意识到健康的重要性，大大加快了保健食品行业的发展。
　　保健食品行业整体发展趋势：一是人口老龄化，消费基数增大，需求欲望提升，为保健食品行业带来巨大的市场空间。二是中国80、90后将带来健康、有机和保健食品的快速普及。新生代消费者群体的崛起叠加消费观念转型将有效扩容保健食品市场的整体需求。三是保健食品品类不断丰富，销售渠道更加多样。随着保健食品渗透率和人均消费量的提升，将促进保健品细分品类加快增长；销售渠道逐步向非直销的药店、商超、专卖店延伸，近几年，随着消费者结构和习惯的变化，“直播带货”等电商渠道快速发展，让保健产品走进更多消费者的视线。未来，保健食品的销售渠道将更
　　多样，同时融合互联网+的新业态逐步呈现。四是大健康政策利好保健食品产业发展。《“健康中国 2030”纲要》强调，推进健康中国建设，要坚持预防为主，强化早诊断、早治疗、早康复。保健食品对居民健康发挥着预防和保健等积极作用，符合大健康的理念。五是趋严的监管政策为保健食品行业保驾护航。近年来，保健食品乱象频发，监管部门高度关注。日益趋严的监管环境将推动行业优胜劣汰，有效净化保健食品市场，提高消费者对保健食品需求意愿，有利于行业的长期健康发展。
　　子公司永安康健主要从事功能食品、保健食品、特殊膳食食品的研发、生产和销售，以及营养与健康干预产品定制服务。永安康健以全球化的视野和格局，建立以牛磺酸为核心的健康产业链，专注于功能食品、保健食品、特殊膳食食品的研发与生产。
　　（三）特殊膳食食品（肌酸）业务
　　子公司凌安科技原来从事聚羧酸系减水剂单体、减水剂业务，近年来由于基建行业的不景气，持续出现亏损。为了扭转这种局面，凌安科技积极转型，开发出新产品一水肌酸，利用公司牛磺酸现有生产管理和海外销售渠道优势，快速实现生产和销售。
　　一水肌酸是肌氨酸的一种衍生物，是存在于人体中的天然营养素，人体内肌酸在肝脏、肾脏、胰腺中合成。肌酸对促进核酸，蛋白质的合成，增加体内能量物质的储备，促进肌肉的生长，以及延缓疲劳和加速体能恢复具有重要的作用。一水肌酸，属医药原料和保健品添加剂。国外现已广泛用于食品、饮料、添加剂等领域，而国内，集中应用于食品、保健食品领域。随着人们生活水平的提高，以及对改善个人体质，追求健康生活的需要，一水肌酸市场前景可观。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　公司产品主要原材料环氧乙烷价格波动受供需变化、原料成本等多种因素影响，报告期内，价格涨跌比较频繁。与上一报告期相比，生产工艺和配比基本没变，价格未发生重大变化。
　　主要能源类型发生重大变化的原因
　　公司化工行业产品主要能源为电、煤，消耗类型未发生重大变化。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　凌安科技年产1500吨低碳环氧衍生精细化工技术改造项目于2024年8月30日获得潜江市生态环境局环评批复（潜环评审函〔2024〕69号）；凌安科技年产1500吨一水肌酸、3000吨苯氧乙醇、1500吨HBA-163(烷基胺聚氧乙烯醚)项目于2024年10月31日收到潜江市生态环境局环评批复（潜环评审函〔2024〕90号）。
　　报告期内上市公司出现非正常停产情形
　　2024年，环氧乙烷市场持续低迷，市场价格与原料乙烯持续倒挂，基于成本考虑，公司环氧乙烷装置基本处于停产状态，生产牛磺酸所需的主要原料环氧乙烷全部外购。报告期内，环氧乙烷装置产生停工损失8,314,251.38元，占归属上市公司股东净利润的比例为13.46%。公司将根据市场行情合理安排环氧乙烷装置复产时间。
　　2024年，由于化工行业不景气影响，考虑到市场行情、成本以及设备状况等多方面因素，齐安氢能源基本处于停车停产状态。报告期内，齐安氢能源产生停工损失9,273,792.91 元，占归属上市公司股东净利润的比例为15.01%。齐安氢能源将根据市场行情合理安排复产时间。
　　（一）永安药业本部相关情况
　　永安药业安全生产许可证有效期至2025年11月30日，公司将积极开展相关工作，于2025年8月30日开始申请办理安全生产许可证，保证公司在规定时间内完成证件延期。排污许可证有效期为2025年12月24日，公司将积极开展相关工作，于2025年10月24日申请延续排污许可证,保证公司在规定时间内完成证件延续。
　　（二）子公司凌安科技相关情况
　　（三）子公司齐安氢能源相关情况
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）规模优势
　　公司在牛磺酸行业深耕多年，已成为全球最大的牛磺酸生产基地，占 50%左右的市场份额，现已具备牛磺酸生产能力 5.8 万吨/年。为进一步巩固牛磺酸行业地位，并结合牛磺酸的市场需求，2021年年底，公司决定再次扩产，建造一条年产 4 万吨牛磺酸的自动化生产线。目前，该项目正处于施工建设收尾阶段，即将进入项目验收阶段。公司将认真做好验收准备，确保项目顺利完成。项目建成投产后，公司将具备年产近 10 万吨牛磺酸的生产能力，规模优势将更加突显。
　　（二）技术研发优势
　　公司坚持“科技创新”发展战略。科技创新不仅是公司长期坚持的发展战略，更是公司长远发展的强大引擎。2024年，公司持续加强技术研发队伍建设，开拓创新，以医药化工行业共性、关键性、前瞻性技术开发为重点，开发和掌握一批对企业经济发展具有战略影响的关键技术，促进产业的转型升级。报告期内获授7项专利：2项中国发明专利“一种牛磺酸母液除杂回收的方法以及除杂回收系统”“一种全回收处理牛磺酸母液的方法和生产系统”，2项中国实用新型专利“一种牛磺酸脱色过滤系统”“一种牛磺酸生产工艺中含氨物料循环回收生产系统”，1项欧洲发明专利“一种制备牛磺酸的方法”，1项美国发明专利“一种牛磺酸母液回收利用的方法”，1项日本发明专利“一种牛磺酸母液回收利用的方法”。
　　控股子公司凌安科技以专业板块、不同应用领域开发为科技发展方向，形成了独特的从信息收集、分子结构设计、小试、中试、产业化到市场应用的完整研发体系。2024年，凌安科技成功上马一水肌酸生产线，研发实力进一步提升；知识产权方面，累计获得专利16项（发明专利2项，实用新型14项），其中：报告期内获得发明型专利1项“高分散降粘型减水剂及其制备方法”，实用新型专利3项“一种聚羧酸减水剂用的复配装置”“一种聚羧酸高性能减水剂贮存均化装置”“一种减水剂加工用进料机构”。
　　子公司永安康健继续加强营养与健康干预产品定制服务，继续发挥公司牛磺酸、咖啡因功能食品优势，丰富粉剂、液体产品剂型，加大肌酸、菊粉益生元产品开发，产业化转化与销售，报告期内，在功能营养食品、保健食品、特殊膳食食品方面设计开发新产品180余个。技术研究方面，完成牛磺酸咖啡因、晶球益生菌、辅食营养补充品等6项自主研发项目研究和产品开发；项目申报方面，完成国家高新技术企业的再认定，参与的壳寡糖项目获评湖北省科技进步奖二等奖，完成科技部科技
　　型中小企业再评价；知识产权方面，新增2项实用新型专利进入实审，开展易加能牛磺酸咖啡因维生素B族泡腾颗粒、易加能牛磺酸维生素C泡腾颗粒两款国产保健食品延续注册，新增国产保健食品备案凭证5个，新备案食品安全企业标准12个。
　　（三）品牌优势
　　公司成立以来一直注重牛磺酸品牌的培育及推广，树立了将“楚牛”牌商标打造成过硬的民族品牌并全力推向国际市场的目标。经过多年的努力，公司“楚牛”牌商标已在国内外享有很高的知名度及美誉度。在行业竞争格局之下，品牌优势让公司具备了较强的市场竞争力。公司通过不断提高产品质量及服务来增强客户的满意度及认可度，提升品牌价值。老客户自身业务的不断发展带动了对公司产品需求的持续增量；公司大力开拓新市场，挖掘潜在客户，凭借公司品牌影响力，越来越多的新客户与公司达成了合作。
　　除此之外，公司核心竞争力未发生重大变化。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，国际形势更趋严峻复杂，公司在董事会的领导下，扎实做好各项业务的经营管理，通过深耕市场拓展，强化内部管理，加强研发创新，重视人才培育，稳步推动高质量发展进程。报告期内，公司稳固主业、多元协同的发展格局得到持续优化，牛磺酸业务全年运行稳健，各项目标基本达成，凌安科技在产品转型方面获得突破，成功上马一水肌酸生产线，为公司可持续发展注入新动能，永安康健在大健康产业布局方面取得实质性进展，市场竞争力得到有效提升。
　　报告期内，公司实现营业收入838,814,941.70元，较去年同期下降13.78%；实现营业利润72,933,384.89元，较去年同期增长1,191.27%；归属于上市公司股东的净利润61,766,022.21元，较去年同期实现扭亏为盈。
　　一、深耕市场稳发展
　　2024年，全球贸易逐步复苏，通胀压力有所缓解，但国际形势的不确定性带来了更高的风险与挑战。牛磺酸市场竞争也愈加激烈，销售价格全年持续低迷，利润承压。面对风险及机遇并存的局面，公司紧抓有利时机，深耕市场拓展，积极构建多元市场格局。在强化现有客户粘性，保住基本市场占有率的同时，进一步加快国内市场及新兴领域的开拓，优化市场布局，分散市场风险。报告期内，公司依托自身规模优势，不断积累的客户资源以及稳定的产品质量，保持了出货量的韧性增长。牛磺酸全年销量达4.97万吨，较去年同期增长16.32%，其中国内和新兴市场出货量有了明显增长。牛磺酸业务收入634,731,166.80元，较同期下跌4.14%，在售价进一步下探的情况下，有效保持了经营面的基本稳定。
　　二、转型突破谋新篇
　　报告期内，子公司凌安科技在产品转型方面取得重要突破，新建的“一水肌酸”生产线已完成设备安装调试及试生产阶段，后续将按计划进入验收阶段。同时，公司充分挖掘和利用现有销售渠道和客户资源，积极进行一水肌酸的市场推广。为确保产品符合国际标准并能够更好地拓展全球市场，凌安科技通过了国际质量管理体系认证，并获得KOSHER、HALAL等多项认证，完成了印尼BPJP生产资质备案。目前产品已开始向客户进行交付。
　　三、优化布局促发展
　　子公司永安康健坚定围绕大健康产业深耕，一方面通过加大资金投入，持续扩大膳食营养品定制业务产能，目前新增二期厂房建设以及现有车间的改扩建项目已接近完工，基本达成了粉剂、片剂、胶囊、饮品等生产线产能的大幅提升；另一方面，将业务重心聚焦于自主品牌的经营与管理，通过积极引入外部投资者实现协同合作，打造以牛磺酸为核心的膳食营养自有品牌。报告期内相关股权变更工作已顺利完成，并有序推进了初步品类开发、市场调研以及产品上市等一系列关键性工作开展。
　　四、加强研发增后劲
　　公司始终坚持以技术创新和产品创新为核心的双轮驱动策略，不断培育和打磨核心产品，提升公司核心竞争力。在技术创新方面，围绕提质增效目标，通过加大研发投入，集中力量推进技术迭代升级，强化产业优势；在产品创新方面，紧跟市场需求，推动产品结构的优化与转型，加快推出符合市场趋势的创新产品。报告期内，公司持续优化牛磺酸工艺，深度挖掘潜力，实现了降低成本、节能减排、有效降低碳足迹的目的；新开发的一水肌酸生产线，作为一个完全自主研发的标杆项目，实现了在工艺开发及产业化设计中全链条技术突破，有效拓展了凌安科技的业务领域；永安康健在功能壳寡糖研究领域取得重大突破，攻克了功能壳寡糖制备全产业链开发中的系列技术难题，实现了功能壳寡糖的应用科技成果转化，该项目还荣获2024年度湖北省科学技术进步奖二等奖，创新研发实力得到了高度认可。
　　五、重视人才强支撑
　　公司高度重视人才，始终将人才培养作为推动公司长远发展的坚实支撑。报告期内，公司持续投入大量精力和资源，积极构建与公司业务发展相适配的人才培养体系，实现员工与企业的共同成长。在董监高换届之际，公司大力推进管理团队年轻化建设，选拔跨职能历练经验丰富的骨干人员充实管理团队，不仅为管理团队注入了新鲜活力，更激励着全体员工积极进取。为强化基层人员技能培养，公司组织开展了“弘扬工匠精神 严格规范操作”大比武活动，通过竞技比拼方式，在公司内部营造比学赶超的良性氛围，切实提升一线员工专业技术水平与安全生产意识。为支持凌安科技业务发展，公司通过“师带徒”模式，定向协助凌安科技开展电工仪表等技术岗位的培养，真正实现资源共享、经验分享。
　　六、强化管理提效益
　　近几年来，在宏观经济环境波动和行业竞争日益加剧的背景下，公司坚定围绕节能降耗和降本增效的目标，不断强化内部管理，并逐步将其渗透至各运营环节中。报告期内，公司持续深挖内部潜力，实施了系列举措：持续优化和推进牛磺酸技术革新，根据相关运行数据显示，原材料及能源消耗等下降明显，产品收率提升；持续开展“跑、冒、滴、漏”专项整治，完善成本管理相关考核制度，加强过程监控，提升精细化管理水平；持续加强员工培训，提升员工技能和成本意识，以及通过合理优化人力配置，有效提升人力资源效能；持续监督和改进现行质量体系，全年成品合格率有所提升；持续压紧压实安全环保主体责任，加强安全环保绩效考核力度，深化风险识别及隐患排查，推动清洁生产审核实施，安全环保运行效率和质量进一步提升。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局
　　（二）公司发展战略
　　公司一直立足于牛磺酸主业，成为全球牛磺酸细分行业里最具竞争力的龙头企业。公司将持续扩大这种优势，一方面积极开拓市场，充分发挥产能优势，进一步提升牛磺酸的销量和市场份额；另一方面通过工艺改造和技术创新，提高产品质量，降低生产成本，提升市场占有率，确保公司核心产品保持较强的市场竞争力。
　　同时，公司多头并进，寻求多元发展。永安康健在保健食品行业多年耕耘逐渐进入收获期，将在大力发展膳食营养补充剂定制业务的同时，逐步培育自有品牌产品；子公司凌安科技将努力发展一水肌酸业务，加大一水肌酸的生产和销售，并持续做好新产品开发及业务转型。公司转型发展的步伐不断向前迈进，目前，公司自有资金充足，将持续关注及把握市场并购机会，积极寻求转型发展之路。
　　（三）经营计划
　　2025年，将从以下几方面推进公司生产经营：
　　1、加大牛磺酸生产和销售，确保基本盘稳定的同时，持续深化降本增效，节能降耗，加强精细化管理；持续加强牛磺酸的研发投入，保持工艺领先、技术领先、质量领先；积极申报发明专利，加强知识产权保护，积极做好美国专利官司的应诉工作；进一步挖掘及开拓市场，提高产能利用率，提升市场占有率，巩固行业领先地位；积极开发牛磺酸相关产品并推向市场，努力实现产品多元化，为企业发展增强后劲。
　　2、永安康健继续深耕大健康产业，努力推进自有产品“易加能”系列品牌建设，从运动营养品、液体功能饮品二个维度发力，着力培育优势代工产品，发挥以牛磺酸为核心的运动营养品制造特色，将膳食营养补充剂定制业务做大做强。
　　3、凌安科技重点开展一水肌酸的市场推广工作，努力提升市场占有率，持续优化一水肌酸生产工艺，提高生产效率和产品质量，探索节能减排技术，降低生产成本；同时寻求一些发展前景好、能充分利用现有装置的新产品新项目，进行研发攻关，提高整体抗风险能力。
　　4、持续提高公司安全环保管理水平，根据安全环保要求，不断完善符合公司实际的安全管理标准化体系，严守公司生命线。
　　（四）可能面对的风险
　　1、安全环保风险。公司目前有重大危险源5处，涉及重点监管的化工工艺3种，有多种易燃易爆、有毒、有腐蚀性的物质，公司存在有火灾、爆炸、中毒、化学灼伤、危险化学品泄漏等风险。公司严格落实法律法规相关要求，重大危险源包保责任情况落实良好，重大危险源运行良好；重点监管化工工艺人员均培训合格，持证上岗，重点监管化工工艺运行平稳；公司危险化学品储存依法合规，无超量超品种储存情况。公司重大危险源及重点监管化工工艺均采用DCS自动化控制，设置有联锁报警、紧急切断系统，储存罐区设置有视频监控系统，保障生产和员工安全。
　　2、经营风险。近几年公司固定资产投入较大、持续对外投资、以及不断改善员工福利待遇，固定成本逐步增长，经营风险加大。牛磺酸市场竞争激烈，国外经济复苏态势仍不稳固，国际经贸关系的复杂性和不确定性上升，尤其是美国对中国产品持续增加关税，可能对扩大销售的策略带来不确定性。对外经贸关系复杂，基础化工原料和包装材料价格不断上涨，如果成本上升无法有效传递至下游，将对经营造成较大困难。环氧乙烷价格波动较快，特别是与其上游原料和下游产品价格波动不同步，很容易导致经营亏损。2024年3月，牛磺酸相关专利在美国再次被提起上诉，如果败诉，公司牛磺酸产品在美国的销售将受到影响，以及可能存在诉讼中提出的相关赔偿等风险。公司将进一步加强生产和工艺管理，强化成本优势；进一步研判市场走势，灵活调整供销策略，降低经营风险；积极申报发明专利，加强知识产权保护，针对美国诉讼，公司已聘请美国律师积极应诉。
　　3、汇率风险。全球流动性泛滥，公司大部分收入以美元结算，美元兑人民币汇率双向波动幅度较大，不利于管理结汇时点，有可能发生较大汇兑损失的风险。
　　4、管理风险。公司业务涉足的领域和规模不断扩大，安全生产责任较重，要求管理团队适应变化后的管理模式、管理理念以及生产营销模式等，需要公司处理好发展过程中的管理及人才培育问题。若公司不能较好的处理上述问题，可能制约公司进一步的发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司及子公司主要从事三类业务，一是牛磺酸产品的研发、生产和销售；二是聚羧酸系减水剂单体、减水剂等相关产品的研发、生产和销售；三是保健食品的研发、生产和销售。　　根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年5月修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码C27）；按《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业归属于“C制造业”中的“医药制造业（C27）”下的“C2710化学药品原料药制造”。　　（一）牛磺酸业务　　牛磺酸又称牛胆酸，为白色结晶或结晶性粉末，是一种含硫的非蛋白氨基酸，在人体内起重要作用。牛... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司及子公司主要从事三类业务，一是牛磺酸产品的研发、生产和销售；二是聚羧酸系减水剂单体、减水剂等相关产品的研发、生产和销售；三是保健食品的研发、生产和销售。
　　根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年5月修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码C27）；按《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业归属于“C制造业”中的“医药制造业（C27）”下的“C2710化学药品原料药制造”。
　　（一）牛磺酸业务
　　牛磺酸又称牛胆酸，为白色结晶或结晶性粉末，是一种含硫的非蛋白氨基酸，在人体内起重要作用。牛磺酸具有强肝利胆、解热与抗炎；改善内分泌状态，增强人体免疫力；维持正常生殖功能；降压、降血糖、强心和抗心律失常；促进婴幼儿脑组织、智力及视网膜发育；提高神经传导和视觉功能，抑制白内障的发生发展；提高肌肤免疫力，抵抗外界环境对肌肤的侵袭作用等。牛磺酸这些独特生理、药理功能决定了它在医药、食品添加剂、饮料及营养品等方面具有广泛的应用领域和市场。
　　牛磺酸为化学原料药，同时又可作为食品添加剂中的营养强化剂。在国外，牛磺酸早已被广泛关注及应用，其主要应用领域为食品和饮料行业。在国内，随着国内经济的发展、市场环境的变化以及消费者对牛磺酸功效的不断了解，牛磺酸在下游市场的应用持续增加，特别是在饮料和保健食品领域，牛磺酸的需求增长迅速。近年来，国内饮料消费结构和趋向正在发生显著变化，以牛磺酸为主要添加成分的功能性饮料已在饮料市场中占据重要地位，成为大众日常主要饮品之一。在宠物食品领域，牛磺酸的应用同样广泛，尤其是猫粮，牛磺酸已成为不可或缺的物质；此外，由于国家对抗生素添加的限制，饲料行业也逐步开始添加牛磺酸，尤其是在水产饲料中的应用增长明显。在婴幼儿食品领域，牛磺酸的重要性也日益凸显。美国、日本早已将牛磺酸纳入婴幼儿食品必需添加成分之列，而国内也已将牛磺酸视为婴幼儿配方食品中可选择添加成分，并在2023年2月22日正式实施的新国家标准中，调增了对牛磺酸的添加量指标，这一变化表明国家权威部门对牛磺酸功能的认可。随着消费者对健康和营养的日益关注，以及国家对食品安全和营养标准的不断提高，牛磺酸在多个领域的应用将持续扩大，市场需求也将保持增长态势。
　　牛磺酸目前在国际市场上除了日本有少量生产之外，主要生产厂商均在我国。公司是全球最大的牛磺酸生产基地，现有牛磺酸生产能力5.8万吨/年，占50%左右的市场份额，公司牛磺酸产品大部分出口世界各地，为红牛、雀巢、可口可乐等世界级公司的重要供应商。
　　本公司拥有独立完整的采购、生产、检测、产品研发及销售体系。公司根据自身情况、市场规则和运作机制，独立进行生产经营活动。牛磺酸业务主要经营模式为：
　　（1）采购模式
　　公司牛磺酸生产所需主要原材料包括环氧乙烷、液氨、液碱等。环氧乙烷可由公司内部EO装置通过乙烯生产自供，但上半年由于乙烯与环氧乙烷价格倒挂，环氧乙烷市价低于自行生产成本，公司遂通过外采的方式满足生产需要。其他大部分原材料在公司周边地区采购。
　　（2）生产模式
　　公司主要采用“以销定产”的生产模式，公司生产经营活动围绕客户订单展开。为了保障公司稳定生产，每年年末与主要客户洽谈次年的长单销售合同。公司根据长单及短单销售合同计划，并结合市场情况，充分发挥产能优势，及时调节生产装置运行负荷和产品产量，按时完成产品交付。通过设备升级、优化生产工艺及提升生产管理水平等方式不断提高产品质量，最大程度地满足客户对不同产品质量需求。
　　（3）销售模式
　　公司的销售模式为代理商和终端客户销售相结合的模式。公司牛磺酸产品大部分用于出口，产品销售由公司销售部负责，并进行市场策划。销售部门人员的主要工作职责：一是负责向销售客户介绍、宣传本公司产品并实现产品的最终销售；二是通过信用调研评估选择销售客户签订销售合同，组织发货并取得发货、收票回执，负责销售客户的货款回笼和催收工作等；三是加强国际代理商及终端客户的联系，信息收集，确立业务合同。
　　（二）聚羧酸系减水剂单体、减水剂行业
　　聚羧酸系减水剂是一种分子结构为含羧基接枝共聚物的表面活性剂，在混凝土应用中能够产生很高而又相对持久的减水作用。减水剂是混凝土外加剂中最重要的品种之一，可以单独使用，也可与其他功能性组分复配成复合外加剂，用来改善混凝土的许多性能。据检测，减水剂可明显减少拌和混凝土时所加入的水量，大大提高混凝土浆料的流动性能、混凝土的强度和寿命，并可以提高工程质量，降低成本，满足现代建设对混凝土性能提出的各种特殊要求，在工程建设、节能领域、工程经济、劳动保护及环境保护方面具有重要的现实意义，符合国家产业政策导向。
　　聚羧酸系减水剂单体、减水剂行业下游为基础设施建设领域。从产品的生命周期看，减水剂聚醚行业已经进入到成熟期。近几年来，由于国家经济增速放缓，以及国家对房地产市场的宏观调控，基础建设工程项目的开工率有所下降，减水剂市场需求整体偏弱，加之上游化工原料价格波动触发生产成本增加，减水剂生产企业的利润大幅缩水，一时出现了供需均偏弱的局面。2022年底，国务院《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》《“十四五”扩大内需战略实施方案》相继出台，国内经济活动逐步恢复。从长期来看，伴随着城镇化进程的加快、国家基础设施的不断建设以及“一带一路”战略机遇，减水剂聚醚行业市场预计将处于一个相对稳定状态。
　　子公司凌安科技主要从事聚羧酸系减水剂单体、减水剂的生产和销售。主要经营模式为：
　　原辅材料由凌安科技采购部门统一对外采购，其中环氧乙烷主要由永安药业供应。采购部门根据生产采购计划，统筹供应商资源，优化供应渠道，强化对大宗原材料和关键材料集中采购的价格管控和精准决策，保证原料供应稳定，降低生产成本。
　　减水剂主要根据客户订单的需求量和交货期来进行生产安排。在销售方面，通过调研客户需求和大力拓展新市场，不断建立自身品牌，与客户保持良好的合作关系，进而实现产能释放和效益的最大化。同时，对客户的资信情况进行调查评估，对应收账款的结构和质量进行控制，在保证经济效益的基础上，有效控制风险。
　　（三）保健食品业务
　　随着社会进步和经济发展，人民生活水平显著提高，居民的健康消费逐年攀升，对营养保健食品的需求旺盛，近年来中国保健食品市场规模呈持续增长态势，特别是越来越多的消费者开始深刻意识到健康的重要性，大大加快了保健食品行业的发展。
　　保健食品行业整体发展趋势：一是人口老龄化，消费基数增大，需求欲望提升，为保健食品行业带来巨大的市场空间。二是中国80、90后将带来健康、有机和保健食品的快速普及。新生代消费者群体的崛起叠加消费观念转型将有效扩容保健食品市场的整体需求。三是保健食品品类不断丰富，销售渠道更加多样。随着保健食品渗透率和人均消费量的提升，将促进保健品细分品类加快增长；销售渠道逐步向非直销的药店、商超、专卖店延伸，近几年，随着消费者结构和习惯的变化，“直播带货”等电商渠道快速发展，让保健产品走进更多消费者的视线。未来，保健食品的销售渠道将更多样，同时融合互联网+的新业态逐步呈现。四是大健康政策利好保健食品产业发展。《“健康中国2030”纲要》强调，推进健康中国建设，要坚持预防为主，强化早诊断、早治疗、早康复。保健食品对居民健康发挥着预防和保健等积极作用，符合大健康的理念。五是趋严的监管政策为保健食品行业保驾护航。近年来，保健食品乱象频发，监管部门高度关注。日益趋严的监管环境将推动行业优胜劣汰，有效净化保健食品市场，提高消费者对保健食品需求意愿，有利于行业的长期健康发展。
　　子公司永安康健主要从事功能食品、保健食品、特殊膳食食品的研发、生产和销售，以及营养与健康干预产品定制服务。永安康健以全球化的视野和格局，建立以牛磺酸为核心的健康产业链，专注于功能食品、保健食品、特殊膳食食品的研发与生产。主要经营模式为：
　　生产模式：永安康健设有制造中心负责产品的生产，制造中心下设固体制剂和饮品车间，车间产品生产符合相应食品、保健食品、特殊膳食食品的生产许可要求。
　　销售模式：永安康健采用线上线下销售相结合以及定制服务的模式。其中，定制服务的模式主要为利用自身研发和产能优势，为营养健康B端客户提供一站式产品解决方案；可实现片剂/粉剂/功能饮品/颗粒剂等多种形式的规格和包装。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　2024年上半年，全球经济温和复苏，地缘政治冲突、国际贸易摩擦等问题却频发，不确定性和不稳定因素增多；国内经济延续恢复向好态势，但有效需求依然不足，企业经营压力加大。公司在董事会的领导下，稳步推动高质量发展进程，通过稳固核心市场地位，强化公司内部管理，提升研发创新能力，持续夯实“稳”的基础，积蓄“进”的动能，上半年公司整体运营表现稳健。
　　报告期内，公司实现营业收入425,816,581.92元，较去年同期下降26.39%；实现营业利润61,098,850.33元，较去年同期下降16.87%；归属于上市公司股东的净利润52,485,217.27元，较去年同期下降6.49%，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润35,976,817.65元，较去年同期增长195.74%。
　　1、积极开展市场营销，稳固核心市场地位
　　随着下游客户前期去库存的逐步消化，上半年牛磺酸的需求逐渐回暖。在此期间，由于市场竞争加剧以及同行低价策略的影响，牛磺酸的价格持续受压，促使下游客户开始进行采购活动并重新构建库存。针对这一市场变化，公司充分发挥自身规模优势，积极开展市场营销，依托多年积累的客户资源，稳定的产品质量，抢夺市场份额，同时不断拓展新客户新市场，深挖重点客户需求，推动出货量稳步增长。报告期内，牛磺酸销量达2.51万吨，较去年同期增长35.67%，实现了较大幅度的增幅，牛磺酸业务收入341,664,564.25元，较同期增加10.25%，进一步巩固了公司在牛磺酸行业的核心市场地位。
　　2、强化公司内部管理，筑牢稳健发展根基
　　近几年来，在宏观经济环境波动和行业竞争日益加剧的背景下，公司坚定围绕节能降耗和降本增效的目标，不断强化内部管理，并逐步将其渗透至各运营环节中。报告期内，公司持续深挖内部潜力，实施了系列举措：持续优化和推进牛磺酸技术革新，根据相关运行数据显示，原材料及能源消耗等下降明显，产品收率提升；持续开展“跑、冒、滴、漏”专项整治，完善成本管理相关考核制度，加强过程监控，提升精细化管理水平；持续加强员工培训，提升员工技能和成本意识，以及通过合理优化人力配置，有效提升人力资源效能；持续监督和改进现行质量体系，上半年成品合格率有所提升；持续压紧压实安全环保主体责任，加强安全环保绩效考核力度，深化风险识别及隐患排查，推动清洁生产审核实施，上半年公司未发生安全环保事故，安全环保运行效率和质量进一步提升。
　　3、提升研发创新能力，增强企业发展后劲
　　公司始终坚持以技术创新和产品创新为核心的双轮驱动策略，不断培育和打磨核心产品，提升公司核心竞争力。在技术创新方面，围绕提质增效目标，通过加大研发投入，集中力量推进技术迭代升级，强化产业优势；在产品创新方面，紧跟市场需求，推动产品结构的优化与转型，加快推出符合市场趋势的创新产品。报告期内，公司在产品多元化转型发展的道路上取得了显著进展，子公司凌安科技与公司研发部门、工艺技术部门协同作战，合力对一水肌酸项目的设计、选型、安装、施工、运行及调试等全过程进行探索与实践，通过不断优化研发和生产流程，克服了项目在设计和实施阶段的系列技术难题，下半年，凌安科技将根据市场需求，加速新产品市场化的进程。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）规模优势
　　公司在牛磺酸行业深耕多年，已成为全球最大的牛磺酸生产基地，占50%左右的市场份额，现已具备牛磺酸生产能力5.8万吨/年。为进一步巩固牛磺酸行业地位，并结合牛磺酸的市场需求，2021年年底，公司决定再次扩产，建造一条年产4万吨牛磺酸的自动化生产线。目前，该项目正处于施工建设收尾阶段，公司将严格按照相关要求扎实做好项目实施，积极推进项目建设，确保项目顺利完成。项目建成投产后，公司将具备年产近10万吨牛磺酸生产能力，规模优势将更加突显。
　　（二）技术研发优势
　　公司坚持创新驱动发展，加强技术研发队伍建设，开拓创新，以医药化工行业共性、关键性、前瞻性技术开发为重点，开发和掌握一批对企业经济发展具有战略影响的关键技术，促进产业的转型升级。报告期内，公司成立了生物发酵实验室，目前该实验室人员、仪器设备以及实验药剂均已配备齐全；知识产权方面，获授4项专利：2项中国实用新型专利“一种牛磺酸脱色过滤系统”“一种牛磺酸生产工艺中含氨物料循环回收生产系统”，1项欧洲发明专利“一种制备牛磺酸的方法”，1项美国发明专利“一种牛磺酸母液回收利用的方法”。
　　控股子公司凌安科技以专业板块、不同应用领域开发为科技发展方向，形成了独特的从信息收集、分子结构设计、小试、中试、产业化到市场应用的完整研发体系。凌安科技设有独立科研中心，与国内外行业专家保持紧密的合作，现累计获得专利31项（发明专利2项，实用新型29项），其中：报告期内获得2项实用新型专利“一种聚羧酸减水剂用的复配装置”“一种聚羧酸高性能减水剂贮存均化装置”。
　　子公司永安康健持续加强营养与健康干预产品定制服务，尤其是加大了在特殊膳食食品的研发力度，报告期内，在功能饮品、功能食品、保健食品、特殊膳食食品方面设计开发新产品160余个，开发多款牛磺酸、咖啡因功能营养系列产品、左旋肉碱系列产品、营养奶贝系列产品、晶球益生菌产品，新增肌酸系列产品开发；新获维力兔锌多种维生素口服液（荔枝味）、天至康氯化高铁血红素片2项保健食品备案凭证，新备案企业标准5个；完成了科技部科技型中小企业再评价。
　　（三）品牌优势
　　公司成立以来一直注重牛磺酸品牌的培育及推广，树立了将“楚牛”牌商标打造成过硬的民族品牌并全力推向国际市场的目标。经过多年的努力，公司“楚牛”牌商标已在国内外享有很高的知名度及美誉度。在行业竞争格局之下，品牌优势让公司具备了较强的市场竞争力。公司通过不断提高产品质量及服务来增强客户的满意度及认可度，提升品牌价值。老客户自身业务的不断发展带动了对公司产品需求的持续增量；公司大力开拓新市场，挖掘潜在客户，凭借公司品牌影响力，越来越多的新客户与公司达成了合作。
　　除此之外，公司核心竞争力未发生重大变化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、安全环保风险。公司目前有重大危险源5处，涉及重点监管的化工工艺3种，有多种易燃易爆、有毒、有腐蚀性的物质，公司存在有火灾、爆炸、中毒、化学灼伤、危险化学品泄漏等风险。公司严格落实法律法规相关要求，重大危险源包保责任情况落实良好，重大危险源运行良好；重点监管化工工艺人员均培训合格，持证上岗，重点监管化工工艺运行平稳；公司危险化学品储存依法合规，无超量超品种储存情况。公司重大危险源及重点监管化工工艺均采用DCS自动化控制，设置有联锁报警、紧急切断系统，储存罐区设置有视频监控系统，保障生产和员工安全。
　　2、经营风险。近几年公司固定资产投入较大、持续对外投资、以及不断改善员工福利待遇，固定成本逐步增长，经营风险加大。牛磺酸市场竞争激烈，国外经济复苏态势仍不稳固，国际经贸关系的复杂性和不确定性上升，可能对扩大销售的策略带来不确定性。对外经贸关系复杂，基础化工原料和包装材料价格不断上涨，如果成本上升无法有效传递至下游，将对经营造成较大困难。环氧乙烷价格波动较快，特别是与其上游原料和下游产品价格波动不同步，很容易导致经营亏损。2024年3月，牛磺酸相关专利在美国再次被提起上诉，如果败诉，公司牛磺酸产品在美国的销售将受到影响，以及可能存在诉讼中提出的相关赔偿等风险。公司将进一步加强生产和工艺管理，强化成本优势；进一步研判市场走势，灵活调整供销策略，降低经营风险；积极申报发明专利，加强知识产权保护，针对美国诉讼，公司已聘请美国律师积极应诉。
　　3、汇率风险。全球流动性泛滥，公司大部分收入以美元结算，美元兑人民币汇率双向波动幅度较大，不利于管理结汇时点，有可能发生较大汇兑损失的风险。公司将密切关注汇率变动，选择适当时点进行结汇，并持续研究国际贸易和汇率政策，制定合理的贸易条款和结算方式，尽量减少汇率波动对公司经营业绩的影响。
　　4、管理风险。公司业务涉足的领域和规模不断扩大，安全生产责任较重，要求管理团队适应变化后的管理模式、管理理念以及生产营销模式等，需要公司处理好发展过程中的管理及人才培育问题。若公司不能较好的处理上述问题，可能制约公司进一步的发展。公司将根据业务需要，适时调整管理架构，明确职责分工，完善和优化管理机制；加强管理团队和员工的培训，加快加强人才培养，增强团队凝聚力；加强跨部门沟通，促进团队合作，确保管理链条的顺畅与高效。 收起▲