事件概述：2026年4月17日，公司发布2025年年度报告，2025年营业收入82.17亿元，同比增长13.35%，归母净利润2.68亿元，同比扭亏。
　　业绩稳步回暖，转型升级步伐不断加快。一方面，公司主动出清低质量高回款风险的集成项目，强化应收及现金流管理、落实降本增效，完成经营端“破局”；另一方面公司以大数据+AI融合为核心打造技术壁垒，推动业务向产品化升级、将集成商转化为客户，同时加大出海布局，打造新的成长动能。
　　全面发力AI，技术、生态及新领域多维度突破。1）前瞻技术布局：公司与北京通研院战略合作研发AI+交通运输解决方案，2025年已实现现有产品AI技术渗透率100%，在稳业务基本盘的同时实现提质升级。公司以梧桐AIoT大模型、鲲巢交通大模型为核心底座，已落地路口、路段、路网等多层次交通智能体，支撑全生命周期数字化产品矩阵迭代。后续将通过数据贯通与生态联动，将技术能力复用至物流无人化业务级智能体，助力公路货运降本增效。
　　2）重要项目落地以及生态建设不断加速：公司的重货安全监督云平台融合通义千问、DeepSeek打造出具备秒级响应能力的“重货安全助手”，依托TOCC数据资产的AI+执法/决策功能已在武汉、威远等地商业化落地。海南环岛旅游公路云控中心8月通过交通部验收，成为国家级智慧旅游公路标杆；数转业务规模化扩张，落地四川、青海、江苏三省重点项目，同时在长春、东湖高新区等传统优势阵地延伸三类增值服务。生态布局端，与中国电建山东电建成立合资公司布局重卡充换电业务，输出云平台、边缘单元、充电桩等产品，探索交通+能源绿色融合路径。
　　3）发力干线物流自动驾驶，开启成长新篇章：公司2025年12月董事会审议通过，终止原智慧交通定增募投项目，将剩余9.56亿元募集资金变更投向“物流无人化关键技术研发及产业化项目”，由控股子公司千曙科技及其子公司实施。我国干线物流市场规模约3.9万亿元，L4自动驾驶落地加速，无人化可破解行业成本/效率/安全痛点，前景广阔；公司在路端拥有交投合作资源、数端拥有全场景公路数据支撑模型训练、货端拥有覆盖数千家物流企业/千万司机的业务入口，叠加成熟的生态物流运营能力，壁垒突出；同时，转型有望推动公司商业模式由从传统项目制转向运输服务+软件订阅+生态服务的多元收入结构，或打开长期增长空间。
　　投资建议：公司是智慧交通与智慧安防领域领军企业，发力干线物流自动驾驶有望打开新的发展空间。预计2026-2028年收入分别为93.31/104.63/118.07亿元，归母净利润分别为4.30/6.42/8.56亿元，对应PE分别为36X、24X、18X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：自动驾驶技术路线存在不确定性；行业竞争加剧。