剔除股份支付费用后，H1归母净利润同增169.75%
　　2024年上半年，公司实现营业总收入8.05亿元，较上年同期增长16.24%；实现归母净利润1.10亿元，较上年同期增长153.55%。其中，年初至报告期末公司确认股份支付费用829.40万元，去年同期无该费用发生。剔除股份支付因素后，归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，比上年同期增长169.75%。Q2单季度公司实现营业总收入4.38亿元，较上年同期增长6.72%；实现归母净利润6,753.28万元，较上年同期增长102.33%。
　　从费用端看，公司上半年提质增效明显，销售、管理、研发费用率分别为11.35%、5.00%、9.83%，同比变化分别为-2.18pct、-1.12pct、0.07pct。
　　下游持续受益能源安全、设备更新等利好政策
　　业绩高速增长主要系公司部分下游行业受益于能源安全、信创以及工业领域设备更新等利好影响，行业需求持续保持高景气度，公司新签订单以及合同交付进度呈现出较好增长态势。与此同时，工业人工智能业务落地逐步起量，智能监盘、无人值守以及以打造无人电站为目标的智慧电厂等人工智能业务持续落地实施，样板工程如大唐南电、粤电花都等项目陆续投产，取得了较好的行业标杆效应，下一步将打开新的市场空间。
　　根据公司官方微信公众号，近日科远智慧100%自主可控NT6000分散控制系统（DCS）助力大唐托克托电厂6号机组DCS自主可控改造项目顺利投运。该项目是继2021年2号机组自主可控改造顺利投产后双方又一次成功合作，全力为京津冀地区电力安全、高效运行保驾护航。目前，科远智慧正在紧锣密鼓的开展托克托电厂1号、3号、4号、5号等机组的DCS改造工作，按电厂规划要求，到2025年底将完成托克托电厂全部6台600MW机组DCS完全自主可控改造任务，为首都电力保障书写浓墨重彩的一笔。此外，随着出海业务的深度布局，逐渐进入收获期，预期下半年将保持进一步增长趋势。
　　盈利预测与投资建议
　　公司聚焦工业自动化、信息化以及智能化主营业务，整体业绩拐点已逐步显现。受到发展新质生产力、推动大规模设备更新等政策驱动，公司未来有望保持较快增长。预计公司2024-2026年EPS分别为1.03、1.38、1.79元，对应PE分别为15.12、11.30、8.71倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　火电投建规模低于预期；工业自动化业务开展不达预期；行业竞争加剧等。

　　事件：公司发布2024年半年度报告，实现营业收入8.1亿元，同比增长16.2%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长153.6%；实现扣非后归母净利润1.2亿元，同比增长169.8%。单季度看，2024年Q2公司实现收入4.4亿元，同比增长6.7%；实现归母净利润6753.3万元，同比增长102.3%。
　　轻装上阵成效显著，盈利重回上行通道。公司在2021年进行大幅团队扩充后员工人数保持相对稳定，人才梯队建设逐步完善，人效提升明显。2024年H1，公司综合毛利率达到40.1%，同比提升4.15pp；销售、管理、研发费用率分别为11.3%（同比-2.18pp）、5.0%（同比-1.12pp）、9.8%（同比+0.97pp），助力公司利润弹性释放。
　　火电DCS国产替代高景气，订单加速进行时。公司作为国内DCS的领先厂商，推出的NT6000系统在百万机组、燃机控制系统等领域实现行业国产化首突破，标杆项目示范效应明显，年初以来新签订单及合同交付进度呈现出良好增长态势。根据公司微信公众号，2024年7月，公司又成功中标浙能集团四台百万机组扩建项目，预期全年订单仍然保持快速增长。
　　拓展工业AI业务边界，海外扩张加速远期空间广阔。公司工业人工智能业务落地逐步起量，智能监盘、无人值守以及以打造无人电站为目标的智慧电厂等人工智能业务持续落地实施，样板工程如大唐南电、粤电花都等项目陆续投产；同时公司向钢铁、冶金等行业不断拓展业务边界，助力沙钢落地多个库区无人化项目，助力泰达煤化打造多板块协同的数字化工厂等，市场空间进一步打开。此外，公司持续海外布局，在巴基斯坦、迪拜、匈牙利等国家陆续落地能源、化工、冶金、建材行业的项目，海外市场品牌影响力不断提升，有望逐步进入收获期，打开远期成长空间。
　　盈利预测与投资建议：公司是流程工业自动化综合解决方案的第一梯队厂商，在能源行业优势明显，伴随下游火电领域自主可控替换加速，业绩有望迎来高速增长；同时积极布局工业AI和出海业务，打开远期成长空间。预计2024-2026年公司EPS分别为1.07元、1.37元、1.76元，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策推进力度不及预期风险；行业竞争加剧风险等。

　　事件概述
　　科远智慧2024年7月12日晚间发布业绩预报称，上半年预计归母净利润约9000.0万元~1.1亿元，同比增长106.83%—152.79%。
　　分析判断:
　　公司业绩超预期，看好全年业绩表现。
　　科远智慧H1预计归母净利润约9000.0万元—1.1亿元，同比增长106.83%—152.79%。H1归母净利润中枢实现1.0亿元，同比+129.83%，超市场预期，中枢单Q2归母净利润预计实现5600万元，同比+70%。公司23年上半年利润：下半年大约在3：7，看好公司全年业绩表现。
　　看好全年发电侧改造和出海确定性，工业AI进展持续。
　　1）鉴于全球能源转型的趋势以及国内政策的支持，火电行业正面临更新换代的高潮。在此背景下，科远智慧可能将继续扩展其在智能电网和能源管理领域的技术解决方案，以应对市场需求，从而推动公司的长期增长和行业地位的进一步提升。专注科研，八所科研机构保驾护航，校-企、企-企合作实现高端技术产业化。2）科远智慧基于在智慧工业领域深厚的技术底蕴，凭借对设备模型强大的数据理解和解读能力，推出基于AI的工况在线识别、控制策略自优化、多况自主寻优、设备缺陷识别、设备运行状态预测、设备健康知识管理等核心技术，打造了强大的工业AI计算引擎，可进行机器学习、深度学习等AI算法图形化组态，在冶金无人化领域取得显著成绩。
　　3）根据公司公开信息判断全年在手订单充足，国产替代进程有望加速。根据公司官方公众号，近1个月公司在浙江省、广东省、宜春、菏泽、沧州等均有项目落地，并成功中标世界首个630℃二次再热火电工程大唐郓城2×1000MW超超临界二次再热国家电力示范项目控制系统（DCS），进一步奠定科远NT6000智能控制系统的国产DCS领先地位。
　　投资建议
　　根据公司24H1业绩预告，我们上调公司24-26年收入预测19.21/25.35/32.58亿元至19.27/25.43/32.67亿元，上调24-26年归母净利润2.59/3.39/4.22亿元至2.90/3.91/5.10亿元，上调EPS为1.08/1.41/1.88元至1.21/1.63/2.13亿元，对应2024年7月12日19.67元/股收盘价，PE分别为16.26/12.06/9.25倍，看好公司未来3年火电下游需求+AI新动能，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）政策落地不及预期；2）技术发展不及预期；3）宏观需求不及预期；4）公司历史收到关注函和问询函。

　　国产火电DCS龙头，引领工业自动化与信息化革新
　　科远智慧专注于工业自动化和信息化产品的研发、生产和销售。主要产品包括分散控制系统（DCS）、可编程逻辑控制器（PLC）、智能执行机构、实时数据库SyncBase等。公司业绩24年开门红，看好未来几年业绩表现，2024Q1实现收入3.67亿元，同比+30.08%，归母净利润实现0.43亿元，同比+322.18%，未来几年我们认为是火电更新改造大年，公司业绩或有充分保障。随着“发展新质生产力”的政策下达，公司正致力于对工业自动化和信息化技术、产品的研发。
　　工业自动化市场扩张，国产化率逐渐提升
　　1）工业自动化建设符合新质生产力发展要求，作为国家战略的核心，工业自动化行业已成为众多政府部门支持的重点，陆续推出了多项政策和指导意见以加速该行业的成长。2）工业软件和自动化领域正在持续扩展，工业自动化显示出本土化倾向。2022年我国工业自动化本土品牌市场份额占比为43.7%。根据《2024-2029年中国工业自动化行业深度调查及投融资战略研究报告》，预计到2024年，本土品牌市场份额占比将增至47.7%。3）火电DCS发展空间广阔，国产化率有望进一步提高。据智研咨询数据，2022年，全球分布式控制系统市场总市场规模为188亿美元，预计2023年总市场规模可达199亿美元，发展态势好。2016年至2021年，我国DCS国产化率从46.2%提升至55.7%，国产化率预期会逐年提升。
　　紧跟新质生产力趋势，火电设备更新推向高潮，AI成为成长新动能
　　1）鉴于全球能源转型的趋势以及国内政策的支持，火电行业正面临更新换代的高潮。在此背景下，科远智慧可能将继续扩展其在智能电网和能源管理领域的技术解决方案，以应对市场需求，从而推动公司的长期增长和行业地位的进一步提升。专注科研，八所科研机构保驾护航，校-企、企-企合作实现高端技术产业化。
　　2）科远也在积极布局AI赋能所熟悉的相关垂直领域，通过AI、机器视觉等技术已有不少成熟的解决方案和应用案例。特别是其推出的基于AI的工况在线识别、控制策略自优化、多况自主寻优、设备缺陷识别、设备运行状态预测、设备运行状态预测、设备健康知识管理等核心技术。
　　3）工业互联网驱动合作企业成本优化与效率提升。公司推出EMPOWORX工业互联网平台，为流程型制造业提供了一体化的智能化解决方案，实现了产品设计、生产制造到应用服务的全链条数字化。
　　投资建议：我们预测公司24-26年收入19.21/25.35/32.58亿元，24-26年归母净利润2.59、3.39、4.22亿元，EPS为1.08、1.41、1.88元，对应2024年5月13日18.79元/股收盘价，PE分别为17.42/13.34/10.00倍，看好公司未来3年火电下游需求+AI新动能，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：1）政策落地不及预期；2）技术发展不及预期；3）宏观需求不及预期；4）公司历史收到关注函和问询函。