一、报告期内公司从事的主要业务　　中粮资本成员企业目前包括中英人寿、中粮期货、中粮信托、中粮产业基金、中粮资本科技等，报告期内，公司所从事的金融业务可分类为财富管理服务、资产管理服务、风险管理服务、供应链金融业务等：　　（一）中粮资本财富管理服务体系　　中英人寿和中粮信托发挥各自金融牌照优势，构成了中粮资本的财富管理服务体系，致力于以丰富的产品和优质的服务帮助客户实现财富的保值、增值和传承。　　1.财富管理顾问：中粮信托通过大类资产配置、买方投顾、全权委托、家族信托、家庭信托等形式为客户定制信托特色的财富管理方案。　　2.财富管理：中英人寿自2003年成立以来，发挥保险产品长期、稳定的特性... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　中粮资本成员企业目前包括中英人寿、中粮期货、中粮信托、中粮产业基金、中粮资本科技等，报告期内，公司所从事的金融业务可分类为财富管理服务、资产管理服务、风险管理服务、供应链金融业务等：
　　（一）中粮资本财富管理服务体系
　　中英人寿和中粮信托发挥各自金融牌照优势，构成了中粮资本的财富管理服务体系，致力于以丰富的产品和优质的服务帮助客户实现财富的保值、增值和传承。
　　1.财富管理顾问：中粮信托通过大类资产配置、买方投顾、全权委托、家族信托、家庭信托等形式为客户定制信托特色的财富管理方案。
　　2.财富管理：中英人寿自2003年成立以来，发挥保险产品长期、稳定的特性与优势，根据客户需求提供保险保障特色的财富管理解决方案，守护万千家庭的美好生活，保险产品不仅覆盖传统型人寿保险、年金保险、健康保险、意外伤害保险，同时也包含分红型、万能型等新型保险产品，与客户共享公司经营成果。
　　中粮信托发挥信托制度优势，为客户提供现金管理类、固收纯债类、“固收+”类、权益投资类、慈善信托、供应链金融类等形态多样、供给丰富的信托类投资产品。
　　3.家族财富传承：家族信托、家庭信托及保险金信托是家族财富传承的有效金融工具，能够帮助客户实现定向、灵活的财富传承安排。中粮信托推出“厚德”家办品牌，依托专业的资产配置能力和系统的金融服务能力，综合运用信托、法律、税务、教育、咨询为财富家族赋能，协助客户实现风险隔离、资产保值增值、代际传承、子女教育、家族治理等目标，助力客户家业长青。中粮信托推出“方禾”家庭服务信托品牌，构建更适合中国家庭财富管理需求的综合解决方案，打造“服务+”“配置+”和“账户+”三大功能，从财富的“积累”“运用”“守护”到“传承”，全方位呵护每个家庭的财富全生命周期。
　　中英人寿与中粮信托发挥协同优势，为客户提供集稳定性、指向性、灵活性为一体的财富传承方案。保险金信托基于家族信托的本源功能，融合了保险的稳定性与信托的独立性，为高净值客户提供了路径明确的财富传承方式。
　　（二）中粮资本资产管理服务体系
　　中粮信托、中粮期货、中粮产业基金接受投资者委托，对其资产进行投资和管理，构成了中粮资本的资产管理服务体系。
　　1.信托资产管理：中粮信托发挥信托制度优势，通过资产管理信托和资产服务信托两类业务，为客户提供优质的资产管理服务。中粮信托资产管理信托产品投资于公开市场发行交易的债券、基金、股票等资产。通过专业的投资策略和组合管理，中粮信托为客户提供优质的资产管理类信托产品。中粮信托资产服务信托业务回归信托本源，根据客户需求为其量身定制托管、风险隔离、风险处置、财富规划和代际传承等信托服务。
　　2.期货资产管理：在中国资管行业回归本源的重构格局中，中粮期货作为首批获准开展资产管理业务的期货公司，以投研结合支持业务发展为目标，以优质资产与金融衍生工具紧密结合，为高净值客户、多元化配置资产的专业投资机构等提供不同风险偏好的资产管理产品。目前中粮期货资管已成功发行粮鑫、良运、良时FOF、良启、良辰等系列多只主动管理产品，已经形成了完整的“CTA、固收+（CTA、场外衍生品）、固收、FOF”产品线，中粮特色的期货资管品牌已初具雏形。
　　3.农业产业基金：中粮产业基金长期深耕农粮食品消费细分行业，坚持赋能式投资策略，发挥着中粮集团产业发展“资本探针”和“孵化器”的作用，通过与多家国资企业、地方引导基金的合作，重点投向我国现代农粮食品各细分赛道中具备规模及前沿技术优势的优质企业，助力各方品牌力、市场地位、业务规模的全面提升。
　　（三）中粮资本风险管理服务体系
　　中粮期货和北京祈德丰、中粮祈德丰、中粮期货（国际）、中粮期货（新加坡）构成了中粮资本的经纪业务及风险管理服务体系，为客户提供期货经纪、大宗商品及权益风险管理等服务，是帮助客户管理风险的顾问和专家。
　　1.期货经纪服务：中粮期货通过境内外期货市场，为客户提供交易和咨询两大类全维度期货经纪服务。交易服务涵盖开户、交易、风控、结算、套保、交割、仓单和交易所对接等全流程，深耕农粮产业链并向金属、能化等领域延伸，为集团专业化公司提供“管家式”交割服务；咨询服务升级为“顾问式”解决方案，包含投研、会议、定制化调研、标准化产品体系输出等，为客户提供中长期行情观点、产业链交易策略，打造产业特色服务品牌。
　　2.大宗商品及权益风险管理：公司旗下风险管理子公司以“服务集团产业链、赋能实体经济”为核心，聚焦大宗商品现货和场外衍生品服务，形成“基差贸易、场外业务”双轮驱动，做市、互换、期现结合多业态协同的发展格局。涵盖基差贸易、场外期权、互换、做市、“保险+期货”等业务，为产业链上下游客户提供定制化风险管理服务，其中“保险+期货”模式升级为综合金融服务模式，助力乡村振兴；期现业务创新“点价通”等服务模式，深度服务集团产业及外部产业链客户。
　　3.国际期货服务：以中粮期货（国际）、中粮期货（新加坡）为载体，拥有港期所全面结算会员等多牌照组合，布局“南向”“北向”双向跨境业务，为客户提供境外期货交易、套保、结算等服务，建立境外经纪商管理“白名单”制度，实现跨境风险精准防控与降本增效。
　　（四）中粮资本供应链金融服务体系
　　中粮信托和中粮资本科技构成了中粮资本的供应链金融服务体系，立足中粮集团产业链，打出“金融产品+金融科技”的组合拳，协力解决中粮集团产业链上下游融资难、融资贵的问题，赋能产业链发展。
　　1.信托类：中粮信托供应链金融业务历经10年的探索和积累，以经销商预付款融资、应收账款转让、仓单质押、种植贷为主要业务模式，为中粮集团各产业板块供应链上下游企业间的贸易提供金融服务，助推农粮食品产业链的发展。
　　2.金融科技：中粮资本科技依托中粮专业化公司上下游客商交易，自主研发升悦等系统，协同金融机构，搭建供应链金融服务平台，解决中粮集团产业链上游供应商和下游客户经销商的融资难题，以融促产。同时，依托中粮农粮行业经验，开发并维护了粮食监管、智慧产业园区等系统，向外部农粮企业输出业务管理模式和科技产品。

　　二、核心竞争力分析
　　中粮资本秉承“赋能产业、服务民生”使命，以中粮集团农粮食品产业链为依托，致力于锻铸农业金融领域最具市场竞争力的“活力组织、金融铁军”。公司上下笃行“履职尽责、担当作为”的精神状态，在全力深耕现有金融牌照业务的同时，积极布局新的金融业态，促进公司高质量发展。报告期内，公司核心竞争力主要体现在以下方面：
　　（一）高度市场化的人才选聘考核机制
　　作为中粮集团旗下上市公司，公司始终坚持市场化运营理念，以“专业、高效、阳光、价值”为核心价值观，致力于打造员工与企业共同成长的公平平台。公司建立了一套以业绩和能力为核心的MD管理体系，形成“能上能下、能多能少、能高能低、能进能出”的市场化用人导向，通过强化契约精神、完善激励约束与考核评价机制，确保优秀人才得到应有回报。公司秉承“以奋斗者为本、以贡献者为先”的文化引领，注重人才梯队建设与组织结构优化，形成了“能者上、平者让、庸者下”的用人氛围，激发了员工的积极性与创造力，为持续发展奠定了坚实的人才基础。
　　（二）扎根产业背景的产融结合服务能力
　　作为以产业金融为特色的控股平台，公司依托中粮集团丰富的农粮食品产业背景，以产融协同为重要支点，重点打造“大宗商品风险管理服务”“保险保障服务”“融资服务”“三农服务”等特色产融服务，有效解决上游供应商、下游经销商“信用画像难、融资成本贵”等痛点，切实赋能产业链“强链、固链、补链”，助力乡村振兴与现代产业链链长建设。公司将持续推动金融与科技深度融合，打通链路断点，做产业与金融的桥梁——将金融活水引入产业，将产业需求转化为金融机构可识别、可评估、可落地的服务方案，不断纵深推进产融结合新实践，为推进中国式现代化建设贡献中粮力量。
　　（三）自上而下的全面风险管控体系
　　公司在董事会领导下，构建以“三道防线”为核心的风险防控机制，依托线上风控系统实现对子公司关键风险指标的实时监控、深入分析与有效评估。结合自身发展阶段，公司建立起具有中粮资本特色的“CIS四支柱七要素”全面风险管理体系，推动法律、合规、内控、风险管理四项职能协同运作——以法律为基础、内控为手段、合规为原则、风控为目的，构建立体式法律风控合规内控大中台体系。同时，公司运用风控信息化手段持续扩大管理覆盖面，提升管控效率，为经营稳健性与成长性的平衡发展提供有力支撑。
　　（四）多元金融牌照的综合协同服务能力
　　公司构建了以“寿险+期货+信托”为主力的金融牌照格局，以“产业基金+金融科技+境外业务”为有益补充的综合金融服务体系。通过发挥业务协同中心的引领与纽带作用，逐步形成“财富管理+资产管理+供应链管理+风险管理”的跨牌照协作模式。各业务牌照在服务范围与能力上相互补益，在合规前提下发掘客户资源、实现信息共享与业务联动，对外持续提供综合金融服务方案，逐步铸就中粮资本的金融品牌。
　　（五）不断锤炼的业务板块核心竞争力
　　公司组织各成员企业召开战略反思研讨会，总结2025年核心竞争力建设成效，制定未来发展目标及举措：
　　1.中英人寿
　　（1）持续推进渠道高质量转型。个险渠道以“人”为本，通过AI全流程赋能建设专业化、智能化的高质量队伍，聚焦“队伍绩优”“客经分层”“产品服务”“机构聚焦”四大方向持续发力，打造健康、养老和财富传承专家队伍；经代渠道通过渠道、模式、产品、队伍、数智化五维聚力，与优质经代公司共生共赢，夯实经代领域品牌地位；银保渠道锚定中心城市、中心区域、中高端客户“三中”策略，以专业化、差异化打造银行信赖、客户满意的渠道。
　　（2）优化赋能型投资策略，满足负债驱动型投资的绝对收益要求，助力分红险产品创新升级，追求“三端四表”正循环，为客户提供全生命周期财富管理服务。
　　（3）打造客户需求驱动的产服体系，进一步体系化、组件化产服能力，围绕“健康、养老、财富、传承”需求构建综合解决方案，重塑客户体验历程。
　　2.中粮期货
　　（1）境内经纪业务方面。聚焦业务协同发展与区域团队建设，建立健全客户分级分类管理体系。立足中粮集团农粮产业链核心优势，农产品日均持仓规模稳步扩大，交割规模与市占率双提升；持续为集团专业化公司提供交易结算、交割执行、产融基地申报等“管家式”服务，推动期货现货业务深度融合。同时将农产品产业链服务经验复制至能化、黑色等领域，丰富服务维度、提升业务附加值，持续增强产业服务价值与客户黏性。
　　（2）国际业务方面。境外牌照体系持续完善——中粮期货（国际）获香港期货交易所全面结算会员资格，与1、2、4、5号牌形成完整牌照组合；中粮期货（新加坡）有限公司正式成立，国际化经营版图进一步扩张。公司联动境内外优势资源，发挥“期现货结合、场内外协同、境内外联通”协同效用，建立境外经纪商“白名单”制度与尽调系统，跨境风险防控能力显著提升，持续布局“南向”业务、积极拓展“北向”业务。
　　（3）风险管理业务方面。聚力打造核心服务能力，形成“基差贸易、场外业务”双轮驱动的成熟发展格局，服务实体经济功能凸显。公司持续加大资本投入，整合牌照资源、产业链资源与客户资源，致力于成为具有鲜明产业特色的衍生品综合服务商，为产业企业提供综合风险管理解决方案。
　　3.中粮信托
　　（1）强化农粮食品业务战略定位，增设产融协同与乡村振兴委员会、农粮食品业务总部，通过优化创新产融业务模式、深化金融服务助力实体经济发展，更好服务集团主责主业、促进产业升级。
　　（2）积极推进转型发展与业务创新。资产管理信托领域，固收业务模式加速迭代、资产规模稳步提升、产品体系不断丰富；权益核心产品线基本覆盖市场主流策略，运用波段操作、信用精选、固收+策略、流动性精细化管理等方式增厚收益。
　　（3）加强财富管理建设，形成以财富管理总部、家族办公室、财富中心、机构发展部紧密协同的组织架构体系。搭建全产品型财富货架，已形成覆盖现金管理、固收、权益、另类投资的大类资产配置产品线，投资策略持续丰富。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.战略风险——政策风险
　　公司及控股子公司从事的保险、期货、信托等金融业务受监管法规及行业政策影响较大。若未能根据法规政策变化及时调整经营策略与业务模式，可能对公司业务发展产生不利影响。
　　应对措施：公司及控股子公司将完善政策研究体系，加强对重大政策的预判与分析，在坚持产业金融服务实体经济定位的前提下，及时调整经营策略和业务模式，主动防范化解政策风险。
　　2.战略风险——科技创新风险
　　人工智能、生物识别、大数据、区块链等前沿技术正在重塑金融行业经营业态，新的业务模式、营销模式和服务模式层出不穷。公司面临如何有效运用科技手段赋能传统金融业务的考验。同时，部分金融科技创新业务存在盈利模式不清晰、复制推广难度大等问题，其发展将持续经受市场与时间检验。
　　应对措施：公司将依托中粮集团粮油食品产业背景，探索可落地、可推广的金融科技盈利模式；通过市场化机制吸纳优秀科技人才，提升金融科技业务水平与自主创新能力。
　　3.财务风险——流动性风险
　　公司及控股子公司已建立日常流动性管理机制，对资产负债结构进行合理管控。但若因资本市场剧烈波动或突发事件导致子公司风险控制指标出现不利变化，且无法及时补充资本，则可能限制其业务开展，进而影响公司整体财务状况。应对措施：公司及控股子公司将实施稳健审慎的流动性管理策略，优化资产负债结构，提升资金管理水平；密切关注流动性影响因素，增强管理预判性，强化流动性风险防控能力。
　　4.市场风险
　　国内外宏观经济形势复杂多变，国内资本市场受宏观经济影响可能出现大幅波动，进而对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司及控股子公司将优化投资环节风控制度与流程，将潜在市场波动损失控制在可承受范围内；密切关注并深入研究宏观经济变化，科学设置并及时调整风控指标，强化市场波动风险的监测预警与主动应对能力。
　　5.运营风险
　　公司及控股子公司业务涵盖保险、信托、期货等领域，业务形态多元、流程复杂，运营过程中存在操作失误、系统故障、内部管理疏漏等风险，可能影响公司正常经营。
　　应对措施：公司依托以"三道防线"为核心的全面风险管理体系，优化各业务环节风控制度与流程，加强对风险隐患业务的管控力度，提升对风险的识别、评估、缓释和处置能力。
　　6.法律合规风险
　　公司及控股子公司虽已按照法律法规要求建立合规管理制度与组织体系，但各经营主体仍存在违反法律法规或监管规定的可能。若发生违规行为，将承担相应法律后果，可能对公司经营造成不利影响。
　　应对措施：公司及控股子公司将严格按照国家法律法规及公司规章制度开展业务，健全合规管理制度、完善合规组织架构、明确合规管理责任、推动合规文化建设，构建有效的合规管理体系，主动防范并妥善化解合规风险。
　　7.资本市场风险
　　公司股价波动不仅取决于经营业绩和发展前景，还受到宏观经济环境、行业景气度、市场阶段性风格偏好及投资者心理预期等多重因素影响。
　　应对措施：公司将致力于持续提升经营业绩和内在价值，规范运作、严格履责，通过业绩说明会、投资者交流等方式加强市场沟通，增进投资者对公司基本面和发展前景的了解。同时提醒广大投资者注意股市风险，谨慎投资。

　　四、主营业务分析
　　2026年上半年，中粮资本紧紧围绕"强管理、促转型、提质效"的工作主线，积极应对复杂多变的宏观环境，努力抓住市场结构性机遇，各项经营指标稳步提升。报告期内，公司实现营业总收入51.90亿元，归属于上市公司股东的净利润9.17亿元，整体经营质效迈上新台阶。
　　（一）寿险业务
　　报告期内，中英人寿坚持稳健经营，严守风险合规底线，坚定践行价值经营理念，立足服务实体经济的本源，持续夯实核心竞争力，推动综合实力与行业影响力不断增强。
　　2026年上半年，中英人寿实现净利润5.83亿元，原保险保费收入153.65亿元，同比增长7.69%，其中，新单保费77.48亿元，同比增长11.85%，进一步巩固公司长期稳健发展根基。截至2026年二季度末，中英人寿综合偿付能力充足率达254.67%，核心偿付能力充足率达168.89%，偿付能力充足稳定，且持续维持在较高水平。中英人寿的风控能力和监管评价保持行业前茅，风险综合评级（IRR）自偿二代实施以来连续39个季度保持A类评级（截至2026年一季度），体现公司的稳健经营管理、充足偿付能力和良好风控水平。
　　（1）立体化渠道布局
　　中英人寿围绕客户全生命周期构建立体化营销模式，打造各渠道差异化竞争优势，形成个险、经代、银保三大渠道的立体化营销布局。个险渠道坚定“打造绩优、招募绩优、培育绩优”的绩优队伍建设方向，在ACE中英事业家品牌引领下，构建以“财富私董会”为特色的自主绩优培育系统，以“中粮元素”为特色的自主客经体系，打造培育了一批年轻化、高素质、高价值的新一代职业化代理人队伍。经代渠道以客户需求为导向，以“专业+服务”为驱动，通过与优质公司深度多维合作，纵深经营，在中介市场树立了良好的品牌口碑，“中英模式”实现共生共赢。银保渠道坚守“以客户为中心，以我为主，专业人做专业事”的经营理念，抢前抓早，精准施策，打造专业化、差异化品牌，优化产品结构，提升机构发展韧性，穿越周期，实现高质量、可持续发展。
　　（2）赋能型投资能力
　　中英人寿致力于打造“品质投资，岁月相守”品牌，坚持自主投资，秉持“以业绩为中心、认知为本，激发活力组织，长期坚持艰苦奋斗”的投资文化，持续深化资产负债联动“双轨轮滑鞋”能力、“好谋善断”投研能力、“一体化”风控能力，做客户和股东价值的长期守护者。
　　（3）客户需求驱动的产服体系
　　中英人寿始终以客户保障需求为根本出发点，依托中英双方股东资源禀赋，深度整合健康生态资源，构建以“悦养”为轴心的健康管理体系，引领“悦养健康”的生活新方式。全新升级健康产服体系，为客户带来持续的健康滋养和保障方案；全面布局商保年金体系，积极助力国家养老第三支柱的建设。中英人寿持续以客户为中心，聚焦核心区域与中高端客群，围绕“健康、养老、财富、传承”四大核心需求，不断打造特色化、品牌化的产品服务综合解决方案。
　　（二）期货业务
　　“十五五”开局之年，中粮期货坚守服务实体经济初心，践行“护航实体、共创价值”核心使命，锚定“客户首选、国际一流衍生品综合服务商”发展愿景，加速推进公司高质量发展进程。2026年以来，外部宏观环境复杂多变，全球地缘冲突持续加剧，中东地缘局势扰动全球能源供应体系，叠加跨境贸易相关政策调整等多重外部压力，原油、有色金属、农产品等大宗商品价格宽幅波动、各品种行情走势显著分化。面对多重外部挑战，中粮期货积极应对，搭建适配全产业链经营主体的多元化产品与综合服务体系，精准匹配实体企业套期保值、风险管理等核心需求，整体业务服务规模稳步扩容。2026年上半年，中粮期货实现净利润1.78亿元，同比增长38%，在大宗商品市场大幅震荡的环境下实现经营业绩稳健提升。
　　（1）境内经纪业务
　　落地经纪业务条线改革，推动专业能力建设。一是组建产业细分领域专业条线，针对性开展不同产业条线业务布局和重点客户开发，全面夯实业务基础，推进经纪业务向专业化、产品化转型。二是聚焦养老金融与中长期资金风险管理服务，落地划转社保专项资产期货开户，增加中金所品种持仓市占率。三是加强互联网营销全流程管理，推进数智化建设，助力精准决策投放渠道，为后续流量资源转化及客户服务体系建设奠定基础。2026年上半年，境内经纪业务客户日均权益同比增长37%，成交量同比增长30%。
　　（2）国际业务
　　2026年上半年，中粮期货通过前置风险提示、及时追保等风控服务措施，有效规避穿仓风险，保障客户交易平稳开展。在市场高波动环境下，客户交易需求持续释放，交易量创同期历史新高，充分体现公司国际业务专业服务、合规运营及风险管控的综合竞争优势，获得市场客户高度认可。与此同时，积极推动新加坡资本市场服务牌照获取进程，加快完善国际业务牌照布局，打造具有中粮特色的高品质境外期货交易服务平台。
　　（3）风险管理业务
　　风险管理业务立足服务集团主业、实体经济定位，深化一体化风控服务。一是深耕农粮产业链稳产保供。紧扣中粮集团农粮发展战略，围绕玉米、生猪、棉花等核心品类，运用基差贸易、点价服务畅通粮食购销，缓解农户售粮压力；借助期货衍生品对冲猪周期、棉价波动风险，帮助涉农企业锁定产销收益，稳固产业链供应链。二是创新期现联动，服务赋能产业客户。依托服务贸易，强化与集团棉花、油脂油料板块的联动；推出“点价通”定制工具，拓宽实体服务范围，平滑企业经营业绩波动，践行稳企安农使命。三是坚守做市商核心定位，以专业化交易能力与综合服务持续为市场提供流动性，有力赋能实体经济高质量发展。交易规模稳步增长，策略优化带动收入结构进一步改善。四是“保险+期货”业务向农户及新型农业经营主体提供金融服务工具，现已覆盖近20个省市自治区，涉及品种覆盖粮食作物、经济作物、养殖类等10余个品种。
　　（4）资产管理业务
　　聚焦提升“含期量”的监管导向，积极调整业务结构，持续优化业务布局，推进主动管理转型。一方面，中粮期货资管业务深耕CTA策略核心赛道，持续推进衍生品策略体系搭建与优化，强化衍生品投资管理能力，CTA策略规模稳步提升。另一方面，持续挖掘机构渠道合作，重点推进CTA策略路演与准入，为下一阶段“含期量”提升奠定基础。截至2026年6月末，中粮期货资产管理CTA策略月均规模同比增长22%，CTA策略收入同比增长45%。
　　（三）信托业务
　　报告期内，中粮信托积极响应信托新三分类的政策导向，坚守服务实体经济本源，坚定转型方向，积极推进组织机制改革和业务调整，强化风险管控，提升公司治理水平，聚焦中粮信托制定的业务赛道，进一步夯实业务布局。2026年上半年，中粮信托保持稳健发展，信托规模达到6,580亿元，实现营业总收入8.45亿元；实现净利润4.87亿元。
　　（1）深耕产业金融
　　中粮信托紧密依托中粮集团产业背景，坚持以“服务集团主业，深耕农业产业，助力乡村振兴”为核心定位，把牢中粮信托服务实体经济的正确发展方向。2026年上半年，中粮信托系统开展产业金融体系顶层梳理工作，集中完成产业金融核心定义研判，清晰划定产业金融业务覆盖范围，同步形成业务界定框架，为后续落地全链条农粮产业综合金融服务，搭建起清晰、统一的顶层业务指引体系。中粮信托强化集团链长建设，截至6月末，升悦供应链金融服务平台放款规模25.76亿元，同比增长52%。（2）信托业务转型
　　中粮信托加速信托业务转型，继续提升主动管理能力：在资产管理信托领域，中粮信托标品资管业务模式加速迭代，资产规模稳步提升，已形成现金管理类、纯债类、增厚收益类等全品种、多资产、收益稳健的产品体系，截至2026年6月末规模达1,621亿元，较年初增加23%，净值化及固收+产品规模超过60亿元，较年初增长62%。在资产服务信托领域，中粮信托大力开展证券服务类信托业务，在扎实布局基础上，截至2026年6月末规模达到3,043亿元。同时，中粮信托在家族、家庭信托领域持续发力，培育出“厚德”家族信托品牌、“方禾”家庭服务信托品牌，为中国家庭财富管理综合需求提供解决方案，截至2026年6月末家族及家庭信托规模达到447亿元，较年初增加40%。
　　（3）财富管理升级
　　中粮信托秉承客户至上的理念，加速搭建财富管理体系、持续提升财富专业能力：中粮信托以满足客户多元化财富管理需求为目标，加速提升投顾服务和资产配置能力，为客户的财富管理保驾护航。中粮信托构建了以专业研究与产品服务相结合的资产配置体系，形成了以先进数字化技术与客户服务为内容的全面数字化破局路径，致力于建立行业一流的财富管理平台。截至2026年6月末，中粮信托财富全口径资产管理规模达到1,628亿元，较年初增长19%，其中财富直销规模989亿元，金融机构代销规模639亿元。中粮信托财富管理服务信托账户体系日臻完善，实现“人-家-企-业-社”全覆盖。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　中粮资本成员企业目前包括中英人寿、中粮期货、中粮信托、中粮产业基金、中粮资本科技等，报告期内，公司所从事的金融业务可分类为财富管理服务、资产管理服务、风险管理服务、供应链金融业务等：　　（一）中粮资本财富管理服务体系中英人寿和中粮信托发挥各自金融牌照优势，构成了中粮资本的财富管理服务体系，致力于以丰富的产品和优质的服务帮助客户实现财富的保值、增值和传承。　　1.财富管理顾问：中粮信托通过大类资产配置、买方投顾、全权委托、家族信托、家庭信托等形式为客户定制信托特色的财富管理方案。　　2.财富管理：中英人寿自2003年成立以来，发挥保险产品长期、稳定的特性与优... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　中粮资本成员企业目前包括中英人寿、中粮期货、中粮信托、中粮产业基金、中粮资本科技等，报告期内，公司所从事的金融业务可分类为财富管理服务、资产管理服务、风险管理服务、供应链金融业务等：
　　（一）中粮资本财富管理服务体系中英人寿和中粮信托发挥各自金融牌照优势，构成了中粮资本的财富管理服务体系，致力于以丰富的产品和优质的服务帮助客户实现财富的保值、增值和传承。
　　1.财富管理顾问：中粮信托通过大类资产配置、买方投顾、全权委托、家族信托、家庭信托等形式为客户定制信托特色的财富管理方案。
　　2.财富管理：中英人寿自2003年成立以来，发挥保险产品长期、稳定的特性与优势，根据客户需求提供保险保障特色的财富管理解决方案，守护万千家庭的美好生活，保险产品不仅覆盖传统型人寿保险、年金保险、健康保险、意外伤害保险，同时也包含分红型、万能型等新型保险产品，与客户共享公司经营成果。中粮信托发挥信托制度优势，为客户提供现金管理类、固收纯债类、“固收+”类、权益投资类、慈善信托、供应链金融类等形态多样、供给丰富的信托类投资产品。
　　3.家族财富传承：家族信托、家庭信托及保险金信托是家族财富传承的有效金融工具，能够帮助客户实现定向、灵活的财富传承安排。中粮信托推出“厚德”家办品牌，依托专业的资产配置能力和系统的金融服务能力，综合运用信托、法律、税务、教育、咨询为财富家族赋能，协助客户实现风险隔离、资产保值增值、代际传承、子女教育、家族治理等目标，助力客户家业长青。中粮信托推出“方禾”家庭服务信托品牌，构建更适合中国家庭财富管理需求的综合解决方案，打造“服务+”“配置+”和“账户+”三大功能，从财富的“积累”“运用”“守护”到“传承”，全方位呵护每个家庭的财富全生命周期。
　　中英人寿与中粮信托发挥协同优势，为客户提供集稳定性、指向性、灵活性为一体的财富传承方案。保险金信托基于家族信托的本源功能，融合了保险的稳定性与信托的独立性，为高净值客户提供了路径明确的财富传承方式。
　　（二）中粮资本资产管理服务体系
　　中粮信托、中粮期货、中粮产业基金接受投资者委托，对其资产进行投资和管理，构成了中粮资本的资产管理服务体系。
　　1.信托资产管理：中粮信托发挥信托制度优势，通过资产管理信托和资产服务信托两类业务，为客户提供优质的资产管理服务。中粮信托资产管理信托产品投资于公开市场发行交易的债券、基金、股票等资产。通过专业的投资策略和组合管理，中粮信托为客户提供优质的资产管理类信托产品。中粮信托资产服务信托业务回归信托本源，根据客户需求为其量身定制托管、风险隔离、风险处置、财富规划和代际传承等信托服务。
　　2.期货资产管理：在中国资管行业回归本源的重构格局中，中粮期货作为首批获准开展资产管理业务的期货公司，以投研结合支持业务发展为目标，以优质资产与金融衍生工具紧密结合，为高净值客户、多元化配置资产的专业投资机构等提供不同风险偏好的资产管理产品。目前中粮期货资管已成功发行粮鑫、良运、良时FOF、良启、良辰等系列多只主动管理产品，已经形成了完整的“CTA、固收+（CTA、场外衍生品）、固收、FOF”产品线，中粮特色的期货资管品牌已初具雏形。
　　3.农业产业基金：中粮产业基金长期深耕农粮食品消费细分行业，坚持赋能式投资策略，发挥着中粮集团产业发展“资本探针”和“孵化器”的作用，通过与多家国资企业、地方引导基金的合作，重点投向我国现代农粮食品各细分赛道中具备规模及前沿技术优势的优质企业，助力各方品牌力、市场地位、业务规模的全面提升。
　　（三）中粮资本风险管理服务体系
　　中粮期货和北京祈德丰、中粮祈德丰、中粮期货（国际）、中粮期货（新加坡）构成了中粮资本的经纪业务及风险管理服务体系，为客户提供期货经纪、大宗商品及权益风险管理等服务，是帮助客户管理风险的顾问和专家。
　　1.期货经纪服务：中粮期货通过境内外期货市场，为客户提供交易和咨询两大类全维度期货经纪服务。交易服务涵盖开户、交易、风控、结算、套保、交割、仓单和交易所对接等全流程，深耕农粮产业链并向金属、能化等领域延伸，为集团专业化公司提供“管家式”交割服务；咨询服务升级为“顾问式”解决方案，包含投研、会议、定制化调研、标准化产品体系输出等，为客户提供中长期行情观点、产业链交易策略，打造产业特色服务品牌。
　　2.大宗商品及权益风险管理：公司旗下风险管理子公司以“服务集团产业链、赋能实体经济”为核心，聚焦大宗商品现货和场外衍生品服务，形成“基差贸易、场外业务”双轮驱动，做市、互换、期现结合多业态协同的发展格局。涵盖基差贸易、场外期权、互换、做市、“保险+期货”等业务，为产业链上下游客户提供定制化风险管理服务，其中“保险+期货”模式升级为综合金融服务模式，助力乡村振兴；期现业务创新“点价通”等服务模式，深度服务集团产业及外部产业链客户。
　　3.国际期货服务：以中粮期货（国际）、中粮期货（新加坡）为载体，拥有港期所全面结算会员等多牌照组合，布局“南向”“北向”双向跨境业务，为客户提供境外期货交易、套保、结算等服务，建立境外经纪商管理“白名单”制度，实现跨境风险精准防控与降本增效。
　　（四）中粮资本供应链金融服务体系
　　中粮信托和中粮资本科技构成了中粮资本的供应链金融服务体系，立足中粮集团产业链，打出“金融产品+金融科技”的组合拳，协力解决中粮集团产业链上下游融资难、融资贵的问题，赋能产业链发展。
　　1.信托类：中粮信托供应链金融业务历经10年的探索和积累，以经销商预付款融资、应收账款转让、仓单质押、种植贷为主要业务模式，为中粮集团各产业板块供应链上下游企业间的贸易提供金融服务，助推农粮食品产业链的发展。
　　2.金融科技：中粮资本科技依托中粮专业化公司上下游客商交易，自主研发升悦等系统，协同金融机构，搭建供应链金融服务平台，解决中粮集团产业链上游供应商和下游客户经销商的融资难题，以融促产。同时，依托中粮农粮行业经验，开发并维护了粮食监管、智慧产业园区等系统，向外部农粮企业输出业务管理模式和科技产品。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　中粮资本作为控股型公司，子公司所处行业众多，涉及寿险、期货、信托、银行等各细分领域，不仅为其控股股东中粮集团提供全面金融支持和服务，还拓展至更广泛的客户领域，为更多客户群体提供多元化、专业化、定制化的金融解决方案。对于其中重点行业的发展情况概述如下：
　　（一）寿险行业
　　2025年是“十四五”规划收官之年，我国面对外部环境变化，内部挑战复杂的严峻形势，实施了更加积极有为的宏观政策，稳住发展底盘、巩固发展根基，高质量发展纵深推进，经济社会发展主要目标任务圆满完成。保险行业坚守本源，逐步形成强监管、严监管氛围，有力有序防范化解重点风险；积极转型提质效，综合施策引领改革转型，进一步夯实稳健经营基础，精准有效支持经济稳中向好。
　　1.坚守本源防风险，夯实稳健经营基础：寿险行业积极响应国家号召，深入做好金融“五篇大文章”，严格落实监管部门各项风险防控要求。持续推进保险业“报行合一”，预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制正式建立并有效运行，引导行业有序降低负债成本。推进资产负债联动管理成为行业共识，增强发展韧性。牢牢守住不发生系统性风险的底线，有效发挥经济减震器和社会稳定器的功能。
　　2.转型攻坚提质效，综合施策促发展：2025年，寿险行业积极转型，服务实体经济，促进高质量发展。人身保险个人营销体制改革深入推进，推动销售队伍向更加专业化、职业化转型。行业发布第四套生命表，进一步提升了产品定价的科学性与精准性。行业坚持立足于长期资金优势，积极培育耐心资本，助力新质生产力发展，在中国式现代化建设中发挥更加积极的作用。
　　3.织密民生保障安全网，营造健康发展环境：2025年，寿险行业深入践行金融工作的人民性，积极融入国家健康养老体系建设，满足人民群众日益增长的健康和养老保障需求，聚焦养老金融、健康保险等重点领域，丰富产品供给、延伸服务链条，持续夯实商业养老和健康保险基础，有力发挥经济减震器和社会稳定器功能。
　　2026年是“十五五”规划开局之年。寿险行业将坚持稳中求进的工作总基调，坚定不移走中国特色金融发展之路，树立和践行正确政绩观，积极服务新质生产力发展，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，推动行业高质量发展，助力“十五五”开好局、起好步。
　　（二）期货行业
　　2025年，全球产业链重构与国内新旧动能转换交织，期货行业身处复杂的市场环境，在证监会《期货公司分类评价规定》等监管新规落地实施的背景下，秉持“服务实体经济使命不变、高水平开放政策不变、防范化解风险底线不变”的核心定位，行业发展呈现监管趋严、规模扩容、结构分化、开放深化的特征，为期货公司向专业化、国际化、综合化转型提出更高要求，也推动行业加速形成差异化竞争格局。
　　1.期货市场规模突破新阶，品种走势分化显著。2025年国内期货市场规模突破2万亿元，受美联储三次降息带来的全球流动性宽松、地缘冲突加剧、国内稳增长政策持续发力等因素影响，大宗商品走势呈现明显分化，贵金属、铜等金属品种因供需失衡价格大幅上涨，能源与农产品板块整体表现偏弱。市场交易结构向金属、能化、金融等非传统农产品领域倾斜，期货公司加快业务布局与服务能力升级，产业客户对综合化风险管理服务的需求进一步提升。
　　2.监管体系持续完善，行业高质量发展导向不断强化。2025年，监管层持续细化期货行业监管要求，《期货公司分类评价规定》等新规落地，从合规经营、风险管理、服务实体经济、国际化发展等多维度设定评价标准，推动期货行业加速淘汰低效产能，引导期货公司聚焦核心能力建设，强化投研、风控、数字化等基础保障能力，行业竞争从规模扩张向质量提升、特色发展转变，具备产业服务优势、全牌照运营能力、国际化布局的期货公司迎来发展机遇。
　　3.高水平开放持续推进，跨境业务迎来新空间。期货行业“走出去”与“引进来”双向推进，境外市场合作深化，境内期货公司加速布局境外牌照，“南向”“北向”业务协同效应逐步释放。同时，境外经纪商管理、跨境风险防控等制度不断完善，为期货公司开展跨境套保、境外交易服务提供制度保障，国际化成为期货公司打造核心竞争力的重要赛道。
　　4.实体经济服务深度与广度持续拓展。产业客户对期货工具的应用场景不断丰富，从单一的价格套保向期现结合、场外衍生品、综合风险管理方案延伸，农产品、金属、能化等产业链客户的参与度持续提升。“保险+期货”模式向“保险+期货+信贷+订单”综合金融模式升级，服务乡村振兴的覆盖面与实效性进一步增强，期货市场与实体经济的联结更加紧密。
　　（三）信托行业
　　2025年是信托业具有里程碑意义的一年。在“1+N”监管体系全面落地和做好金融“五篇大文章”的政策指引下，信托业在制度重塑中筑牢根基，在规模跃升中优化结构，迈入高质量发展新阶段。行业主动适应信托业务新三分类的功能定位要求，通过优化业务结构、提升专业能力、强化合规管理，全力推进转型向深向实。
　　1.资产规模稳健增长。信托行业资产规模在2025年继续保持强劲增长态势。根据中国信托业协会最新统计数据显示，截至2025年6月末，全行业信托资产规模首次突破32万亿元大关，达到32.43万亿元，同比增长超20%，在资产管理行业中位居前列，行业市场地位进一步巩固。从经营业绩看，2025年上半年全行业营收与利润呈现“双增”态势，扭转了此前的下滑态势。
　　2.业务结构深刻变革。信托行业持续深化业务结构调整，资产管理信托与资产服务信托已完全替代传统的“融资信托+通道信托”模式，成为驱动规模增长的主导力量。截至2025年6月末，资产管理信托余额约占信托资产总规模的75%，资产服务信托余额占比约25%，标准资产已成主导配置方式。从投向领域看，金融市场已经成为资金信托的主要投向，占比持续保持在50%以上。
　　3.转型创新多点突破。信托行业在转型创新方面步伐加快，整体呈现出百花齐放的态势。在制度建设层面，不动产、股权信托财产登记试点在全国多地加速铺开。在业务创新层面，资产服务信托突破传统财富管理范畴，向民生服务、风险处置等多元场景深度延伸，财富管理服务信托、行政管理服务信托、风险处置服务信托、资产证券化服务信托等规模持续增长。家族信托业务规模快速扩容，慈善信托全国备案财产总规模突破百亿元大关。
　　三、核心竞争力分析
　　中粮资本秉承“赋能产业、服务民生”使命，以中粮集团农粮食品产业链为依托，致力于锻铸农业金融领域最具市场竞争力的“活力组织、金融铁军”，公司上下笃行“履职尽责、担当作为”的精神状态，在全力深耕现有金融牌照业务的同时，积极布局新的金融业态，促进公司高质量发展。报告期内，公司核心竞争力主要体现在以下方面：
　　（一）高度市场化的人才选聘考核机制
　　作为中粮集团旗下的上市公司，我们始终坚持市场化的运营理念，以“专业、高效、阳光、价值”的核心价值观为指导，致力于打造一个公平、公正的员工与企业共同成长平台。优秀的人才是企业发展的核心竞争力，因此公司建立了一套市场化的选人用人机制，确保每一位员工都能在适合自己的岗位上充分发挥潜力。通过实施以业绩和能力为核心的MD管理体系，公司鼓励员工不断挑战自我，提升个人能力，实现个人价值与企业目标的双赢。
　　同时，公司特别强调“能上能下、能多能少、能高能低、能进能出”的用人导向，确保公司内部形成良性的市场化竞争氛围。通过强化契约精神，明确员工与公司之间的责任和义务，建立起一套完善的激励约束和考核评价机制。公司注重人才梯队的建设和组织结构的优化，通过落实奖惩制度，确保优秀人才得到应有的回报，也为表现不佳的员工提供改进的机会。此外，公司秉承“以奋斗者为本，以贡献者为先”的文化引
　　领，培养员工的团队精神和企业认同感，从而形成了“能者上、平者下、优者奖、劣者汰”的用人文化，激发了员工的积极性和创造力，为公司的持续发展奠定了坚实的人才基础。
　　（二）扎根产业背景的产融结合服务能力
　　作为以产业金融为特色的控股平台，公司依托中粮集团丰富的农粮食品产业背景，以产融协同为重要支点，有效发挥金融机构的产业背景优势，积极推动金融服务实体经济走深落实，重点打造“大宗商品风险管理服务”“保险保障服务”“融资服务”“三农服务”等多类特色产融服务，切实助力现代产业链链长建设，更好赋能产业链“强链、固链、补链”，助力乡村振兴。公司具备沿产业链打造商业模式并提供产业金融服务的能力，在一定范围内有效解决了上游供应商、下游经销商“信用画像难、融资成本贵”等难题。未来，中粮资本将依托集团产业链优势，利用金融与科技的结合，打通链路断点，做产业与金融的桥梁，将金融活水引进来，将产业需求以金融机构听得懂、看得清、行得通的方式输出去，达到“强链、固链、补链”的目的，更好发挥融通带动作用，不断纵深推进的新金融实践助力国家高质量发展，为推进中国式现代化建设贡献中粮力量。
　　（三）自上而下的全面风险管控体系
　　公司在董事会的领导下，不断完善业务管控和风险防控体系，确保全面覆盖子公司的各细分业务领域。通过构建以“三道防线”为核心的风险防控机制，公司利用线上风控系统实现了对子公司关键风险指标的实时监控、深入分析和有效评估。公司结合自身的发展阶段和实际情况，建立起一套具有中粮资本特色的“CIS四支柱七要素全面风险管理体系”，构建起法律、合规、内控、风险管理协同运作机制，加强统筹协调，提高管理效能，以法律为基础、以内控为手段、以合规为原则、以风控为目的，四项职能综合发力、互为支撑，构建立体式的法律风控合规内控的大中台体系。同时，公司运用风控信息化手段扩大管理范围，显著提高了管控效率，为实现经营稳健性与成长性的平衡发展提供了有力支持。
　　（四）多元金融牌照的综合协同服务能力
　　公司构建了以“寿险+期货+信托”为主力的金融业务牌照，以“产业基金+金融科技+境外业务”为有益补充的综合金融服务体系，并通过发挥公司业务协同中心的引领与纽带作用，逐步形成“财富管理+资产管理+供应链管理+风险管理”的跨牌照协作模式，公司各业务牌照在服务范围与能力上相互补益，并在合规前提下发掘客户资源，实现信息共享和业务联动，对外持续提供综合金融服务方案，逐渐形成了中粮资本的金融品牌。
　　（五）不断锤炼的业务板块核心竞争力
　　公司组织各成员企业召开中粮资本战略反思研讨会，根据市场环境与自身实际，总结反思2025年核心竞争力建设工作，制定核心竞争力未来发展目标及举措：
　　1.中英人寿
　　（1）持续推进渠道高质量转型。个险渠道以“人”为本，通过AI全流程赋能，建设专业化、智能化的高质量队伍，聚焦“队伍绩优”“客经分层”“产品服务”“机构聚焦”四大重点工作持续发力，打造行业首屈一指的健康、养老和财富传承专家。经代渠道通过渠道、模式、产品、队伍、数智化五维聚力，筑牢中英经代护城河，与优质经代公司共生共赢，致力成为市场最佳拍档，夯实经代领域第一品牌地位。银保渠道锚定中心城市、中心区域、中高端客户“三中”策略，以专业化、差异化夯实中英银保核心竞争力，打造成为全产品、高专业、优服务、有特色、银行信赖、客户满意的渠道。
　　（2）优化赋能型投资策略，满足负债驱动型投资的绝对收益要求，助力分红险产品创新升级，追求“三端四表”正循环，为客户提供全生命周期的财富管理。
　　（3）打造客户需求驱动的产服体系，进一步体系化、组件化产服体系，重塑客户体验历程，打造围绕“健康、养老、财富、传承”需求的综合解决方案。
　　2.中粮期货
　　（1）境内经纪业务方面。聚焦业务协同发展与区域团队建设，推进标签标识管理落地，建立健全客户分级分类管理体系，持续深耕产业客户服务，充分发挥业务“稳定器”和“压舱石”核心作用。立足中粮集团农粮产业链核心优势，农产品日均持仓规模稳步扩大，交割规模与市占率双提升；公司持续为中粮集团专业化公司提供交易结算、交割执行、产业及产融基地申报等“管家式”服务，助力期货现货业务深度融合，深耕产业服务，为产业链客户提供“顾问式”解决方案，沉淀标准化交易交割能力，构建产、销、存一体化服务体系，形成稳定且具有竞争力的业务生态。同时将农产品产业链服务经验复制至能化、黑色等领域，深挖金融机构资源，通过丰富服务内容、拓展服务维度提升业务附加值，延伸产业服务触角，构建多元化服务能力，适配市场发展新趋势，持续增强对产业的服务价值与客户黏性。
　　（2）国际业务方面。境外业务牌照体系持续完善，中粮期货（国际）获香港期货交易所全面结算会员资格，与1、2、4、5号牌形成完善牌照组合，中粮期货（新加坡）有限公司正式成立，国际化经营版图进一步扩张；联动境内外优势资源，充分发挥“期现货结合、场内外协同、境内外联通”的协同效用，持续完善国际化经营管理体系，建立境外经纪商“白名单”制度与境外企业尽调系统，跨境风险防控能力显著提升。持续布局完善“南向”业务，积极引进拓展“北向”业务，为客户参与双向开放型世界经济保驾护航。
　　（3）风险管理业务方面。实现快速发展，积极探索业务模式创新，聚力打造核心服务能力，致力于成为具有鲜明产业特色的衍生品综合服务商，引领风险管理行业发展。持续加大资本投入，不断完善经营管理体系，形成“基差贸易、场外业务”双轮驱动的成熟发展格局，服务实体经济功能凸显，已构建多业态协同发展格局，将持续整合牌照资源、产业链资源、客户资源，为产业企业提供综合风险管理解决方案。
　　3.中粮信托
　　（1）不断强化农粮食品业务战略定位，增设产融协同与乡村振兴委员会、农粮食品业务总部。通过优化创新产融业务模式、提升产融服务能力建设、深化金融服务助力实体经济发展，从而更好地服务集团主责主业、服务实体经济，促进产业升级。
　　（2）积极推进转型发展和业务创新。在资产管理信托领域，固收业务模式加速迭代，资产规模稳步提升，业务模式小步快跑，产品体系不断丰富；权益核心产品线基本覆盖市场主流策略，运用波段操作、信用精选、固收+策略、流动性精细化管理等多种方式增厚收益。
　　（3）加强财富管理建设，组织架构持续完善，形成以财富管理总部、家族办公室、财富中心、机构发展部紧密协调配合的财富组织架构体系。不断完善复合化销售体系和加强资产配置建设，搭建全产品型财富货架，已形成覆盖现金管理、固收、权益、另类投资的大类资产配置产品线，投资策略不断丰富。
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，中粮资本强管理，促转型，努力抓住市场机遇，公司2025年度营业总收入达到95.94亿元，归属于上市公司股东的净利润达到11.33亿元。
　　中粮资本立足中粮产业链，高质量完成“十四五”规划，持续建设以服务主业为特色，行业领先的产业金融平台。各业务条线确定蓝图目标：中英人寿致力于成为中国最佳合资寿险公司；中粮期货力争成为客户首选、国际一流的衍生品综合服务商；中粮信托力争综合排名进入行业前十。
　　（一）寿险业务
　　报告期内，中英人寿稳健经营，聚焦盈利能力，守住风险底线，自身实力及行业地位不断提升，位列中外合资保险公司前茅。中英人寿坚持价值导向，坚守服务实体经济的定位，持续提升核心竞争力。2025年，中英人寿实现净利润8.47亿元，原保险保费收入255.48亿元，同比增长21%，其中新单保费117.11亿元，同比增长34.50%，长期稳健经营的基础得到进一步夯实。
　　截至2025年四季度末，中英人寿综合偿付能力充足率达275.63%，核心偿付能力充足率达192.95%，偿付能力充足稳定，且持续维持在较高水平。中英人寿的风控能力和监管评价保持行业前茅，风险综合评级（IRR）自偿二代实施以来连续37个季度保持A类且11次获得AAA评级（截至2025年三季度），体现中英人寿的稳健经营管理、充足偿付能力和良好风控水平。
　　1.立体化渠道布局
　　中英人寿围绕客户全生命周期构建立体化营销模式，打造各渠道差异化竞争优势，形成个险、经代、银保三大渠道的立体化营销布局。个险渠道打造“人、客、货、场”优势，通过升级基本法、依托“ACE中英事业家”品牌招募绩优人员，构建三位一体绩优培养体系，深化队伍转型，实现原保险保费收入61.28亿元；经代渠道以与合作公司共生共赢，成为其最佳拍档为目标。持续深化双头部策略，坚持多元产品投放，升维高客经营策略，同时依托股东资源形成独具特色的客经模式。2025年持续引领市场，夯实行业第一品牌影响力，实现原保险保费收入103.60亿元；银保渠道坚持以专业化、差异化营销塑造品牌影响力，完善渠道建设，全面提升产能，强化“以我为主、专业人做专业事”的能力，全面提升对中英人寿的整体贡献度，实现原保险保费收入75.53亿元。
　　2.赋能型投资能力
　　秉持“品质投资，岁月相守”的理念，中英人寿以长期主义为锚，通过多维度构建赋能型投资能力，坚持以长期业绩为导向，做穿越周期的稳健回报者；以资产负债匹配为基础，创新资负多维量化体系，构建资产负债联动管理模式；以战略配置为抓手，积极布局国计民生、科技创新等优质资产，匹配寿险长久期负债、提供稳定现金流；以投研建设为支撑，持续锻造卓越的投研能力，为战略资产配置和优质资产筛选提供坚实的智力支持与决策依据；以风险管理为护航，坚持稳健经营，落实风险防范措施，不断提升风险管理能力。凭借多维度能力的扎实构建，2025年中英人寿荣获“保险业投资金牛奖”“金牌保险投资团队方舟奖”等奖项。
　　3.客户需求驱动的产服体系
　　中英人寿坚持从客户保障需求出发，依托中英人寿双方股东资源禀赋，应对我国老龄化社会趋势，为客户的美好生活提供优质的寿险服务和全面的财务保障。中英人寿持续以客户为中心，聚焦核心区域与中高端客群，围绕“健康、养老、财富、传承”四大核心需求，不断打造特色化、品牌化的产品服务综合解决方案。
　　中英人寿构建中粮特色的养老金融方案，作答“养老金融”大文章，服务人民群众多层次、高品质的养老需求。一是通过系统构建特色鲜明、品牌引领的产品与服务综合解决方案，全面强化专业化服务性消费促进能力与风险保障支撑。打造康养“YOUNG计划(PLUS版)”和全新养老解决方案框架。依托中粮集团的资源优势，结合主动健康管理“吃出健康、养出健康”的价值观。二是响应人民养老健康需求，链接股东资源，打造“悦养健康”行业新范式，构建“身·心·财”全维健康生态。中英人寿提出“悦养健康在中英”客户价值主张，以“养健康”为核心，为客户“身体健康、心灵自在、财富从容”保驾护航。
　　（二）期货业务
　　2025年期货行业受国内外经济形势交织影响。国内方面，稳增长政策持续发力，市场利率保持低位运行，行业环境趋严；国际方面，美联储年内三次降息推动全球流动性宽松，叠加地缘冲突与贸易保护主义加剧市场波动。年内大宗商品走势呈现明显分化，贵金属、铜等金属因供需失衡大幅上涨，能源与农产品整体较弱。在此背景下，中粮期货立足行业态势，坚持业绩导向、目标引领、专业发展，进一步夯实多元金融经营业务模式，着力稳业绩、优结构，顺利完成“十四五”收官。2025年，中粮期货实现净利润2.43亿元。截至2025年末，中粮期货客户权益规模超200.54亿元，同比增长19%；期末净资产49亿元，资本实力持续夯实。中粮期货连续第12年获得证监会期货公司AA评级，风控能力与合规水平稳居行业第一方阵，荣获期货日报与证券时报评选的第十八届中国最佳期货公司、中国期货公司年度金牌管理团队，荣获2025年度中国领军期货公司君鼎奖、中国优秀期货风险管理子公司君鼎奖、中国国际化先锋期货公司君鼎奖等多项荣誉，高质量发展迈向专业化、国际化新台阶。
　　1.境内经纪业务方面
　　持续夯实基本盘，提升产业服务水平。2025年，境内经纪业务作为中粮期货经营的“稳定器”与“压舱石”，持续稳固根基，发挥支撑作用。2025年，中粮期货实现手续费及佣金净收入2亿元，其中农产品板块贡献占比近30%，在行业传统业务同质化竞争加剧的背景下保持较强韧性，始终锚定农粮产业链核心优势，持续为中粮集团专业化公司提供交易结算、交割执行、产业及产融基地申报等“管家式”服务，中粮期货整体农产品日均持仓规模同比增长6%，农产品期货成交量市场占有率提升至1.66%，稳居行业前列；年度交割规模超380亿元，同比增长56%；截至年末，产业客户数量4,000多家，产业客户权益占比近2/3，机构化程度不断提升。
　　2.国际业务方面
　　版图持续扩张，已成为利润贡献主力军。国际业务始终坚持“国际化、防风险、高质量”工作主线，积极布局“南向”业务，中粮期货（新加坡）有限公司正式成立，加速打造具有中粮特色的高品质境外期货交易服务平台；中粮期货（国际）有限公司获取港期所全面结算会员资格，与现有牌照形成组合并开展证券融资业务，探索新利润增长点。截至2025年末，中粮期货已取得1个境外主流交易所会员资质，覆盖1个国家和地区的交易清算网络，国际业务收入10,659万元，其中手续费收入占比26%，利息收入占比74%。
　　3.风险管理业务方面服务实体经济功能凸显，覆盖度提升。坚持服务集团产业链、赋能实体经济，持续创新，稳步提升风控能力。“保险+期货”以服务“三农”、助力乡村振兴为核心，深化综合金融模式，向多类农业品种延伸。截至年末，中粮期货累计覆盖超45万亩、覆盖全国40%省份，服务农户近3万户。期现业务在授权品种内积极拓展、模式创新显著。年内服务中粮集团签约规模15.8万吨、金额3.6亿元，合作5家专业化公司、5个期货品种；“点价通”助力中纺棉花购销约25.2万吨，三方签约52家，“基差+衍生品”业务245笔，名义本金72亿元，产融结合深度持续提升。报告期末，风险管理业务收入7,672万元。
　　4.资产管理方面。突出产业背景，构建特色品牌。积极响应监管要求强化主动管理，完善投研制度，打造主动管理的核心竞争力。现已形成“固收、CTA、FOF”具有中粮特色的财富产品线，代表性CTA产品在同类产品中排名前10%，获得客户广泛认可。截至年末，中粮期货资产管理规模峰值超百亿元，创历史新高。
　　（三）信托业务
　　报告期内，中粮信托在“1+N”监管体系的引导下，回归信托本源，坚守服务实体经济、服务集团主责主业定位；坚定转型方向，积极推进体制改革和业务转型，持续优化业务布局与资源配置；强化风险管控，提升公司治理水平，确保主营业务持续稳健发展。中粮信托深刻把握监管政策导向，保持战略清醒与定力，在复杂环境中主动应变、积极作为，努力夯实可持续发展根基，在转型发展中实现质效双升，连续三年获评AAA主体信用评级。2025年末，中粮信托业务规模达到6,292亿元。
　　1.信托业务转型
　　中粮信托持续聚焦“3+1+3”业务赛道，进一步夯实业务布局，加快转型发展步伐。标品资管产品体系不断丰富，形成了现金管理类、纯债类、增厚收益类等全品种、多资产、收益稳健的资管产品体系，产品线覆盖市场主流策略，运用波段操作、信用精选、固收+策略、流动性精细化管理等多种方式增厚收益，在波动的市场环境中展现出较强的投资韧性与主动管理能力，市场认可度持续提升，2025年末，标品资管业务存续规模突破1300亿元。同时，中粮信托稳步发展证券服务类信托业务，不断完善优质高效的投资交易、运营管理、资金清算等服务体系，通过科技赋能提升运营效率与数据安全性，持续优化客户服务体验，市场影响力及行业美誉度进一步提高。2025年末，中粮信托证券服务类信托规模超3000亿元，服务能级迈上新台阶。标品资管与证券服务信托协同发力，为中粮信托转型发展提供了坚实的规模支撑与收入贡献。
　　2.财富管理升级中粮信托不断加强财富管理体系建设，组织架构不断迭代，已构建起直销加代销，前台加中台，紧密协同配合的大财富组织架构体系，形成了前中后台高效协同的敏捷组织体系，有效提升客户响应速度与服务效能，为客户提供更加便捷、专业的综合金融服务。截至2025年末，财富全口径存续资产管理规模超1300亿元。中粮信托不断加强资产配置建设，搭建全产品型财富货架，产品体系除原有传统产品外，已形成覆盖现金管理、固收、权益、另类投资的大类资产配置产品线，有效满足客户多元化、个性化的资产配置需求。同时，着力推进财富管理服务信托体系建设，围绕客户全生命周期构建服务闭环，持续深化账户端资产配置能力，截至2025年末，中粮信托家族及家庭信托存续规模达320亿元，家族信托累计成立超3000单，方禾家庭服务信托累计成立超2400单，账户端资产配置能力初见成效。全面推动数字化转型，以先进的数字化技术和优质客户服务为核心驱动力，致力于建设顶尖的财富管理平台。通过打造线上化、智能化、场景化的客户服务系统，线上化交易占比超99%，客户App月活跃用户超8400人，客户服务效率显著提升，数字化赋能成效持续显现。
　　3.农粮食品业务推进
　　中粮信托积极响应国家关于深化金融改革、促进产融结合、服务实体经济的政策导向，紧密围绕集团主责主业，积极融入集团发展大局，发挥信托公司优势，不断探索服务“三农”的新模式和新途径。中粮信托将服务集团产业链作为战略转型的核心支点，持续深化产融协同模式创新，推动金融资源向农业产业链关键环节精准投放。在中粮信托公司层面设立唯一的业务属性委员会“产融协同与乡村振兴委员会”，从组织架构方面设立农粮食品业务总部，将农粮食品业务作为中粮信托战略培养业务，通过资源配置倾斜与考核机制引导，确保战略定力与发展韧性，为业务长期健康发展奠定坚实基础。2025年中粮信托产融业务规模实现量级突破，站上百亿台阶，达到174.5亿元。业务场景覆盖集团产业链上下游16个业务场景，覆盖种植、收储、加工、贸易等产业链多个环节，服务模式不断丰富，形成了覆盖供应链金融、资产证券化、服务信托等多维度的金融服务能力，充分彰显了信托服务主责主业的独特价值与使命担当。
　　五、公司未来发展的展望
　　“十四五”期间，中粮资本将继续以“好产业、好金融”为宗旨，以“赋能产业、服务民生”为使命；以“内涵增长、价值创造；守正创新，行稳致远”为发展理念，以“立足中粮产业链，成为服务主业为特色、具有行业竞争力的综合金融平台”为愿景，深耕现有业务，实现现有业务转型升级，积极布局新业态，寻找新的增长点，实现央企控股上市公司高质量发展。
　　（一）持续推进现有业务全面升级
　　中粮资本强化战略引领，锚定蓝图目标，各业务顺应行业发展趋势，持续打造核心竞争力，提升行业地位，进入高质量、可持续的新发展阶段。在党的二十大的精神指引下，中粮资本不仅要创造经济效益，更要深化落实金融服务实体经济的作用，以融助产，打造产融一体的差异化竞争优势。
　　寿险业务方面：中英人寿将持续以客户为中心，聚焦核心区域与中高端客群，围绕“健康、养老、财富、传承”四大核心需求，打造特色化、品牌化的产品服务综合解决方案，依托股东资源禀赋，构建中英人寿专属融合生态。打造个险、经代、银保三大核心渠道，致力成为中国最佳合资寿险公司。
　　期货业务方面：“十五五”期间，中粮期货将公司使命升级为“护航实体、共创价值”，以此凸显作为产业背景期货公司的核心定位，即始终以服务实体经济为主线，坚守期货业务本源，以“深耕产业链、链接境内外，为客户提供一站式风险管理综合解决方案”为战略定位，将中粮期货打造成为客户首选、国际一流的衍生品综合服务商。
　　信托业务方面：中粮信托立志于打造“良芯金融、健康财富”。中粮信托将坚守服务实体经济、服务集团主责主业定位，坚定转型方向，加快转型步伐，深化体制机制改革，优化资源配置，聚焦“3（标品资管、证券服务类信托、普惠金融）+1（大财富）+3（农粮食品、不动产、金融市场）”业务赛道架构，持续优化升级业务体系和赋能支撑体系建设，强化风险管控，提升公司治理，确保主营业务持续稳健发展。
　　（二）创新驱动发展，稳步推进战略创新业务落地
　　在推动核心业务稳步成长的同时，中粮资本坚持以创新驱动发展，积极探索康养金融、产融结合业务领域布局，同时大力推进数字化能力建设，以数字化推动产业升级，助推中粮资本实现新旧动能转换的高质量发展。
　　（1）持续推进康养金融布局：
　　积极响应国家养老金融工作要求及“健康中国2030”规划，深入践行“身-心-财”全维健康保障与服务核心理念。聚焦养老领域，着力推动以金融产品、先进科技与养老服务的深入融合，打造市场化解决方案，致力于服务主责主业，高效回应时代需求，为健康中国贡献力量。创新落地保险产品矩阵与智慧居家养老服务，打造“金融+科技+养老”深度融合的一体化养老解决方案。顺应市场趋势、聚焦客户核心需求，构建多维度商保年金产品矩阵，创新打造固定型、适度浮动型、成长潜力型的差异化创新布局，旨在为处于不同年龄阶段、不同财务状况、不同养老目标及不同风险偏好的客户，解决养老资金储备痛点。围绕中英人寿“悦养健康在中英”的客户价值主张，并结合中粮禀赋，中英人寿通过不断洞察中国家庭的备老和享老的需求场景，推出康养“YOUNG计划(PLUS版)”，形成了全新养老解决方案框架。2025年，中英人寿以客户需求为导向，升级YOUNG计划服务体系，推出“1+1+N智慧居家养老解决方案”，构建“金融+科技+养老服务”一体化模式，推动保险保障与养老服务深度融合，打造覆盖安全、健康、生活照料的全场景康养服务生态，实现从产品供给向“产品+服务”转型。
　　（2）强化产融结合业务：中粮资本作为中粮集团的金融平台，立足集团主业，统筹中粮资本各成员企业资源，为集团各专业化公司及其产业链提供优质的综合金融服务，深化落实金融服务实体经济的作用，重点解决产业链上下游融资难和融资贵问题，助推核心企业市场份额提高，提升盈利能力。同时，作为集团投资先锋队和产业发展孵化器，中粮资本产融结合业务协助集团进行产业整合与布局，提升产业协同布局能力，运用科技和市场化手段，促进集团业务关联的核心科技攻关和应用。中粮资本未来将持续推进产融业务成长为风险可控、稳定可持续的行业标杆品牌，有效服务实体经济发展。
　　（3）加深推行数字化进程：中粮资本的数字化建设将以客户为中心，以数字化为发展战略，链接产业链，推动客户服务能力、融融协同能力和产业服务能力的提升。一是提升客户服务能力，通过打造“客户为中心、服务为导向”的一站式数字化综合金融服务平台，满足2B、2C各类客户的金融需求，实现中粮资本一个客户、一个账户、多种产品以及一站式服务体验。二是锻造融融协同能力，以AI等金融科技技术，聚合各类金融机构，贯通中粮资本各业务板块资产端和资金端业务，打造数字化业务协同平台，实现“融资借贷”到“投资理财”全过程无缝化、自动化、智能化的融融协同服务能力。三是打造产业服务能力，以中粮农粮食品业务为场景，构建数字化产业金融服务平台，打造产业金融服务能力，同时以自身能力和资源为基础，联合其他金融机构和科技机构，形成“金融+科技+产业”农业数字化金融生态圈。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　中粮资本成员企业目前包括中英人寿、中粮期货、中粮信托、中粮产业基金、中粮资本科技等，报告期内，公司所从事的金融业务可分类为财富管理服务、资产管理服务、风险管理服务等：　　（一）中粮资本财富管理服务体系　　中英人寿和中粮信托发挥各自金融牌照优势，构成了中粮资本的财富管理服务体系，致力于以丰富的产品和优质的服务帮助客户实现财富的保值、增值和传承。　　1.财富管理顾问：中粮信托通过大类资产配置、买方投顾、全权委托、家族信托、家庭信托、保险保障等形式为客户定制信托特色的财富管理方案。　　2.财富管理：中英人寿自2003年成立以来，发挥保险产品长期、稳定的特性与优势... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　中粮资本成员企业目前包括中英人寿、中粮期货、中粮信托、中粮产业基金、中粮资本科技等，报告期内，公司所从事的金融业务可分类为财富管理服务、资产管理服务、风险管理服务等：
　　（一）中粮资本财富管理服务体系
　　中英人寿和中粮信托发挥各自金融牌照优势，构成了中粮资本的财富管理服务体系，致力于以丰富的产品和优质的服务帮助客户实现财富的保值、增值和传承。
　　1.财富管理顾问：中粮信托通过大类资产配置、买方投顾、全权委托、家族信托、家庭信托、保险保障等形式为客户定制信托特色的财富管理方案。
　　2.财富管理：中英人寿自2003年成立以来，发挥保险产品长期、稳定的特性与优势，根据客户需求提供保险保障特色的财富管理解决方案，守护万千家庭的美好生活，保险产品包括人寿保险、年金保险、健康保险、意外伤害保险。
　　中粮信托发挥信托制度优势，为客户提供现金管理类、固收纯债类、“固收+”类、权益投资类、慈善信托、供应链金融类等形态多样、供给丰富的信托类投资产品。
　　3.家族财富传承：家族信托、家庭信托及保险金信托是家族财富传承的有效金融工具，能够帮助客户实现定向、灵活的财富传承安排。中粮信托推出“厚德”家办品牌，依托专业的资产配置能力和系统的金融服务能力，综合运用信托、法律、税务、教育、咨询为财富家族赋能，协助客户实现风险隔离、资产保值增值、代际传承、子女教育、家族治理等目标，助力客户家业长青。中粮信托推出“方禾”家庭服务信托品牌，构建更适合中国家庭财富管理需求的综合解决方案，打造“服务+”、“配置+”和“账户+”三大功能，从财富的“积累”、“运用”、“守护”到“传承”，全方位呵护每个家庭的财富全生命周期。
　　中英人寿与中粮信托发挥协同优势，为客户提供集稳定性、指向性、灵活性为一体的财富传承方案。保险金信托基于家族信托的本源功能，融合了保险的稳定性与信托的独立性，为高净值客户提供了路径明确的财富传承方式。
　　（二）中粮资本资产管理服务体系
　　中粮信托、中粮期货、中粮产业基金接受投资者委托，对其资产进行投资和管理，构成了中粮资本的资产管理服务体系。
　　1.信托资产管理：中粮信托发挥信托制度优势，通过资产管理信托和资产服务信托两类业务，为客户提供优质的资产管理服务。中粮信托资产管理信托产品投资于公开市场发行交易的债券、基金、股票、金融衍生品以及非上市企业股权等资产，通过专业的投资策略和组合管理，中粮信托为客户提供优质的资产管理类信托产品。中粮信托资产服务信托业务回归信托本源，根据客户需求为其量身定制托管、风险隔离、风险处置、财富规划和代际传承等信托服务。
　　2.期货资产管理：在资管行业回归本源的大环境下，中粮期货作为首批获准开展资产管理业务的期货公司，依托积淀深厚的投研体系，以优质资产与金融衍生工具紧密结合，为高净值客户、投资机构等提供不同风险偏好的资产管理产品。目前中粮期货资管已成功发行粮鑫、良运、良时FOF、良启、良辰等系列主动管理产品，已经形成了完整的“CTA、固收+（CTA、场外衍生品）、固收、FOF”产品线，打造具有中粮特色的期货资管品牌。
　　3.农业产业基金：中粮产业基金长期深耕农粮食品消费细分行业，坚持赋能式投资策略，发挥着中粮集团产业发展“资本探针”和“孵化器”的作用，通过与多家国资企业、地方引导基金的合作，重点投向我国现代农粮食品各细分赛道中具备规模及前沿技术优势的优质企业，助力各方品牌力、市场地位、业务规模的全面提升。
　　（三）中粮资本风险管理服务体系
　　中粮期货及其子公司构成了中粮资本的经纪业务及风险管理服务体系，为客户提供期货经纪、大宗商品及权益风险管理等服务，是帮助客户管理风险的顾问和专家。
　　1.期货经纪服务：通过境内外期货市场，为产业客户、机构客户、个人客户提供交易和咨询两大类期货经纪服务。中粮期货交易服务包括开户、交易、风控、结算、套保、交割、仓单和交易所对接等服务，参与境内外主要交易市场及交易品种的交易；中粮期货咨询服务包括研究、会议、咨询及调研服务，为客户提供中长期行情观点、市场咨询和热点解读，举办各类专业论坛、品牌沙龙和研究会议，为客户提供交易策略和咨询服务，为客户提供个性化的调研服务。
　　2.大宗商品及权益风险管理：中粮资本旗下风险管理子公司，以服务产业链中小企业为核心，聚焦大宗商品现货和场外衍生品服务，以期现业务为起点，以衍生品特性为基础，连接境内外主流期货市场，打造覆盖商品、股指等品种系列场外衍生品产品矩阵，为产业链上下游客户提供定制化的风险管理服务；同时涵盖互换及“保险+期货”业务，为客户对冲生产经营风险，为服务农业发展、助力乡村振兴注入金融动力。

　　二、核心竞争力分析
　　中粮资本秉承“赋能产业、服务民生”使命，以中粮集团农粮食品产业链为依托，致力于锻铸农业金融领域最具市场竞争力的“活力组织、金融铁军”，公司上下笃行“履职尽责、担当作为”的精神状态，在全力深耕现有金融牌照业务的同时，积极布局新的金融业态，促进公司高质量发展。报告期内，公司核心竞争力主要体现在以下方面：
　　（一）相对市场化的选人用人机制
　　作为中粮集团旗下的上市公司，我们始终坚持市场化的运营理念，以“专业、高效、阳光、价值”的核心价值观为指导，致力于打造一个公平、公正的工作环境。优秀的人才是企业发展的核心竞争力，因此公司建立了一套市场化的选人用人机制，确保每一位员工都能在适合自己的岗位上充分发挥潜力。通过实施以业绩和能力为核心的MD管理体系，公司鼓励员工不断挑战自我，提升个人能力，实现个人价值与企业目标的双赢。
　　同时，公司强调“能上能下、能多能少、能高能低、能进能出”的用人导向，确保公司内部形成良性的市场化竞争氛围。通过强化契约精神，明确员工与公司之间的责任和义务，建立起一套完善的激励约束和考核评价机制。公司注重人才梯队的建设和组织结构的优化，通过落实奖惩制度，确保优秀人才得到应有的回报，也为表现不佳的员工提供改进的机会。此外，公司秉承“以奋斗者为本，以贡献者为先”的文化引领，培养员工的团队精神和企业认同感，从而形成了“能者上、平者下、优者奖、劣者汰”的用人文化，激发了员工的积极性和创造力，为公司的持续发展奠定了坚实的人才基础。
　　（二）扎根产业背景的产融结合服务能力
　　作为以供应链金融为特色的控股平台，公司依托中粮集团丰富的农粮食品产业背景，以产融协同为重要支点，有效发挥金融机构的产业背景优势，积极推动金融服务实体经济走深落实，重点打造“大宗商品风险管理服务”“保险保障服务”“融资服务”“三农服务”四大类产融服务，切实助力现代产业链链长建设，更好赋能产业链“强链、固链、补链”，助力乡村振兴。公司具备沿产业链打造商业模式并提供供应链金融服务的能力，在一定范围内有效解决了上游供应商、下游经销商“信用画像难、融资成本贵”等难题。
　　未来，中粮资本将依托集团产业链优势，利用金融与科技的结合，打通链路断点，做产业与金融的桥梁，将金融活水引进来，将产业需求以金融机构听得懂、看得清、行得通的方式输出去，达到“强链、固链、补链”的目的，更好发挥融通带动作用，不断纵深推进的新金融实践助力国家高质量发展，为推进中国式现代化建设贡献中粮力量。
　　（三）自上而下的全面风险管控体系
　　公司在董事会的领导下，不断完善业务管控和风险防控体系，确保全面覆盖子公司的各细分业务领域。通过构建以“三道防线”为核心的风险防控机制，公司利用线上风控系统实现了对子公司关键风险指标的实时监控、深入分析和有效评估。公司结合自身的发展阶段和实际情况，建立起一套具有中粮资本特色的“CIS四支柱七要素全面风险管理体系”，构建起法律、合规、内控、风险管理协同运作机制，加强统筹协调，提高管理效能，以法律为基础、以内控为手段、以合规为原则、以风控为目的，四项职能综合发力、互为支撑，构建立体式的法律风控合规内控的大中台体系。同时，公司运用风控信息化手段扩大管理范围，显著提高了管控效率，为实现经营稳健性与成长性的平衡发展提供了有力支持。
　　（四）多元金融牌照的综合协同服务能力
　　公司构建了以“寿险+期货+信托”为主力的金融业务牌照，以“产业基金+金融科技+境外业务”为有益补充的综合金融服务体系，并通过发挥公司业务协同中心的引领与纽带作用，逐步形成“财富管理+资产管理+供应链管理+风险管理”的跨牌照协作模式，公司各业务牌照在服务范围与能力上相互补益，并在合规前提下发掘客户资源，实现信息共享和业务联动，对外持续提供综合金融服务方案，逐渐形成了中粮资本的金融品牌。
　　（五）不断锤炼的业务板块核心竞争力
　　公司组织各成员企业召开中粮资本战略反思研讨会，根据市场环境与自身实际，总结反思2025年上半年核心竞争力建设工作，制定核心竞争力未来发展目标及举措：
　　1.中英人寿
　　（1）持续推进渠道高质量转型，个险渠道聚焦打造绩优、招募绩优、培育绩优的队伍建设方向，代理人队伍绩优人力加快增长、客户粘性显著提升，渠道产能贡献持续，成为公司价值贡献核心渠道；经代渠道以变应变、抢先抓早、精准施策，深度经营重点合作公司，铸就“分红赛道，中英领航”市场品牌，对内夯实公司核心渠道贡献，对外持续引领市场发展；银保渠道秉持以客户为中心，坚持走专业化稳健经营路线，以资源协同为发展方向，深化专业化、差异化经营能力，打造覆盖客户全生命周期的产品线，深耕渠道合作，抓住新格局下的市场机遇，实现跨越式发展。
　　（2）优化赋能型投资策略，满足负债驱动型投资的绝对收益要求下，逐步构建保险大资管能力，提供综合金融服务，为客户提供全生命周期的财富管理。
　　（3）明确价值主张定位，构建全域增长飞轮。以全方位、多层次的传播矩阵，高效传递中英特色的健康生活价值主张；建设体系化的客户经营场景，让客户深度感知中英人寿的服务品质；深入挖掘客户潜在需求，持续优化产品服务体系，打造多元化的产品服务方案；整合公司与股东优质服务资源，打造高价值的会员平台，为客户提供高效便捷的服务选择，深化客户生命周期价值管理。
　　2.中粮期货
　　（1）夯实经纪业务根基。在境内经纪业务领域，以业务协同发展为核心抓手，通过服务能力提升与流程优化提升运营效率。依托期货公司区域分支机构，积极实施“深耕本地+辐射周边”的策略，加强区域人才交流，同时注重交割对产业的重要性，定期培训与实战演练提升团队的综合服务能力。完善服务产业触角，一方面为集团客户提供“管家式”服务，助力期货现货融合发展。另一方面，联合交易所及产业链核心企业，打造“京腔会”“钱江汇”等区域化品牌活动，协助建立产融基地，并通过专题交流提升企业对衍生工具的认知、运用水平，继续发挥公司多元业务中的“稳定器”和“压舱石”作用。
　　（2）国际业务方面，坚持“国际化、防风险、高质量”工作主线，发力内外联动，加速完善国际牌照布局，依据客户多元需求，丰富相关金融产品和服务，为主业与中资出海企业跨境交易保驾护航。一方面丰富相关牌照，着力打造集交易、清算、咨询为一体的一站式服务模式，同时持续挖掘现有牌照新增长点。另一方面，坚定服务主责主业，全力满足主业对境外套保的需求，同时将服务主责主业的专业化经验，复制到服务更多产业链企业，提升客户覆盖度。
　　（3）打造风险管理业务特色。坚守服务实体经济导向，拓展基差贸易合作品种，加强期现与场外联动，充分利用场外衍生工具，帮助企业提升应对风险能力，增强抵御价格波动信心，另一方面积极推广“金融服务三农”经验做法，加强农业风险管理，同时进一步聚焦集团定点帮扶区域，以“保险+期货+信贷+订单”金融模式，助力帮扶县稳产增收。报告期内，风险管理业务全面贯彻风险底线思维，向成为衍生品综合风险管理服务专家稳步迈进。
　　（4）资管业务产业特色突显。扩充资管产品线，具有衍生品特色的产品规模持续提升，同时保持存续产品稳健运作，打造固收+场外期权等多只特色旗舰产品；持续推动机构合作，打造金融业务闭环生态圈，扩展与上市公司等实体企业合作方式。
　　3.中粮信托
　　（1）服务集团主业，明确发展方向和路径，助力集团上游供应链的自主可控，推动集团相关业务板块的提质增效，为中小微企业经营提供流动资金，助力中小微企业做强做大。
　　（2）积极推进转型发展和业务创新。在资产管理信托领域，固收业务模式加速迭代，资产规模稳步提升，交易模式小步快跑、加速迭代。在资产服务信托领域，通过利用信托制度优势及服务能力，聚焦于为客户提供一系列托管运营、财富管理等金融受托服务。如证券服务类信托，通过与银行理财子、券商、银行私行等金融机构客户开展合作，为其提供证券托管等服务的业务模式；同时，通过家庭信托、家族信托为投资人打造多元化的财富传承信托产品，以客户需求为导向，不断创新服务工具，提升专业服务能力，满足客户多样化的财富管理需求。
　　（3）提升财富管理建设，突破资金瓶颈，建设多元资金渠道，目前已初步构建起精准触达赋能、渠道赋能、品牌赋能、数字化赋能的复合式营销体系。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.战略风险之政策风险
　　保险、期货、信托等金融机构的业务开展受到监管法规及相关政策影响，如公司无法根据法规政策的变化及时调整经营策略和业务模式，将可能使公司业务发展受到不利影响。应对措施：针对潜在的政策风险，公司及控股子公司将着力完善政策研究体系，加强对重大政策的预判和研究，并及时调整经营策略和业务模式，在坚持产业金融服务实体经济的定位下，积极防范化解政策风险。
　　2.战略风险之科技创新风险
　　人工智能、生物识别、大数据、区块链等前沿技术正在不断重塑金融各行业的经营业态，创新的业务模式、营销模式和服务模式层出不穷。公司作为以金融为主业的上市公司，面临如何善用科技手段赋能传统金融业务的考验。此外，虽然国内金融机构纷纷加大对金融科技领域的投入力度，但一些创新业务也存在着盈利模式不清晰、复制推广难度大等问题，其发展也将持续受到市场检验和时间考验。应对措施：公司将依托中粮集团雄厚的粮油食品产业背景，不断探索可落地、可推广的金融科技业务盈利模式，同时，通过市场化机制广泛吸纳优秀人才，不断提升公司的金融科技业务水平。
　　3.财务风险之流动性风险
　　目前，公司及控股子公司已经建立起日常流动性管理机制，对公司日常流动性管理及整体资产负债结构进行合理控制。如果由于资本市场剧烈波动或突发性事件导致控股子公司的风险控制指标出现不利变化，且无法及时调整资本结构补足资本，则可能导致其业务开展受到限制，从而对公司整体财务状况造成不利影响。应对措施：公司及控股子公司将通过实施稳健审慎的流动性管理策略，优化资产负债结构，提升资金管理水平，同时密切关注流动性影响因素，增强流动性管理的预判性，持续提升流动性风险防控能力。
　　4.市场风险
　　当前，国内外宏观经济形势日益复杂多变，国内资本市场受宏观经济影响出现大幅波动，将有可能使公司经营业绩受到不利影响。应对措施：公司及控股子公司将不断优化投资环节的风控制度和流程，努力把潜在市场波动损失控制在可承受范围内。同时，公司将密切关注并深入研究宏观经济变化，不断优化市场波动风险管理策略，科学设置并及时调整防控指标，强化对市场波动风险的监测预警和主动应对能力。
　　5.运营风险
　　公司及控股子公司业务涵盖保险、信托、期货等，业务形态多元化，业务流程较为复杂，存在运营过程中的风险，需要公司建立完善的内控机制和风险管理流程，形成完善的业务操作和日常运营体系，防止运营过程中产生风险影响公司经营。应对措施：通过建立公司完善的全面风险管理体系，即以“三道防线”为核心的风险管理机制，不断优化各业务环节的风控制度与流程，提升风险管理能力，加强对存在风险隐患业务的管控力度，不断提高对风险的识别、评估、缓释和处置能力。
　　6.法律风险之合规风险
　　公司及控股子公司虽已按照相关法律法规的要求建立了完善的合规管理制度和组织体系，但各经营主体仍存在违反相关法律法规的可能性。如果各经营主体未能遵守相关法律法规、监管规定或业务规则，将承受相应的法律后果，进而可能对公司的经营造成不利影响。应对措施：公司及控股子公司将严格按照国家法律法规及公司各项规章开展业务，不断健全合规管理制度、完善合规组织架构、明确合规管理责任、推动合规文化建设，从而构建有效的合规管理体系，主动防范和妥善化解合规风险。
　　7.资本市场风险公司股价波动不仅取决于公司的经营业绩和发展前景，还受到宏观经济环境变化、行业的景气度变化、市场阶段性风格偏好和投资者心理变化等多方面因素影响。公司提醒投资者注意股市风险，谨慎投资。

　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年上半年，中粮资本立足中粮产业链，稳步推进“十四五”规划，打造以服务主业为特色，具有行业竞争力的综合金融平台。2025年上半年，公司实现营业总收入48.93亿元，同比下降0.78%，净利润13.14亿元，同比下降60.12%，归属于上市公司股东的净利润8.48亿元，同比下降53.89%。
　　（一）寿险业务
　　报告期内，中英人寿稳健经营，一方面积极践行“增长文化、算账经营”理念，不断提升特色化经营和精细化管理水平，抢前抓早有力推动业务高质量增长，目前位于中外合资保险公司前列，另一方面中英人寿深刻把握金融工作的政治性、人民性，坚守服务实体经济的本位，发挥保险业经济减震器和社会稳定器的功能。
　　2025年上半年，中英人寿原保险保费收入142.68亿元，同比增长31%；新单年缴化保费收入30.12亿元。中英人寿内含价值达244.89亿元，长期稳健经营的基础得到进一步夯实。截至2025年二季度末，中英人寿综合偿付能力充足率达305.83%，核心偿付能力充足率达217.40%，持续维持在较高水平，偿付能力充足稳定。2025年第一季度，中英人寿风险综合评级（IRR）再获AAA殊荣。至此，中英人寿IRR评级已连续35次保持“A类”评级，其中，在偿二代二期新规下更是取得九次AAA的成绩，充分体现了中英人寿稳健的经营能力和良好的风险管理水平。
　　（1）立体化渠道布局
　　中英人寿围绕客户全生命周期构建立体化营销模式，打造各渠道差异化竞争优势，形成个险、经代、银保三大渠道的立体化营销布局。个险渠道坚定“打造绩优、招募绩优、培育绩优”的绩优队伍建设方向，在ACE中英事业家品牌引领下，构建以“财富私董会”为特色的自主绩优培育系统，以“中粮元素”为特色的自主客经体系，打造培育了一批年轻化、高素质、高价值的新一代职业化代理人队伍。经代渠道以客户需求为导向，以“专业+服务”为驱动，通过与优质公司深度多维合作，纵深经营，在中介市场树立了良好的品牌口碑，“中英模式”实现共生共赢。银保渠道坚守“以客户为中心，以我为主，专业人做专业事”的经营理念，抢前抓早，精准施策，打造专业化、差异化品牌，优化产品结构，提升机构发展韧性，穿越周期，实现高质量、可持续发展。
　　（2）赋能型投资能力
　　中英人寿致力于打造“品质投资，岁月相守”品牌，坚持自主投资，秉持“以业绩为中心、认知为本，激发活力组织，长期坚持艰苦奋斗”的投资文化，持续深化资产负债联动“双轨轮滑鞋”能力、“好谋善断”投研能力、“一体化”风控能力，做客户和股东价值的长期守护者。截至6月末，财务投资收益率2.27%，综合投资收益率4.32%。
　　（3）客户需求驱动的产服体系
　　中英人寿始终以客户保障需求为根本出发点，依托中英双方股东资源禀赋，深度整合健康生态资源，构建以“悦养”为轴心的健康管理体系，引领“悦养健康”的生活新方式。全新升级健康产品体系，为客户带来持续的健康滋养和保障方案；全面布局商保年金体系，积极助力国家养老第三支柱的建设。中英人寿持续以客户为中心，聚焦核心区域与中高端客群，围绕“健康、养老、财富、传承”四大核心需求，不断打造特色化、品牌化的产品服务综合解决方案。
　　（二）期货业务
　　报告期内，中粮期货锚定“国内领先的产业特色衍生品金融服务公司”的战略目标，立足多年深耕期货和衍生品市场的专业优势，以《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》及各项政策要求为指引，多措并举提升金融服务实体经济质效。2025年上半年，期货行业面临利率下调、手续费减收、关税等影响，中粮期货积极应对外部挑战，通过境内经纪、国际业务、风险管理业务和资管业务多轮驱动，打造满足不同产业需要的多元化产品及服务体系。2025年上半年，中粮期货整体实现净利润1.29亿元。
　　（1）境内经纪业务
　　夯实境内经纪业务产业基础，同步推进中长期资金入市。一是中粮期货对境内经纪业务贯彻一体化发展，纵深服务产业客户，持续深入挖掘客户交易意愿，深耕农业产业，拓展能化、金属等重点产业，为企业提供产业链研究、市场分析等服务。二是中粮期货进一步推动落实中央金融工作会议决策部署，聚焦中长期资金入市，开拓养老金融客户。三是期货行业上半年互联网营销密集颁布监管政策，中粮期货不断优化内控体系及建立第三方准入评价机制，为后续互联网营销业务合规高效运营奠定基础。截至2025年6月末，境内经纪业务代理客户成交量及成交额分别同比增长13%和4%。
　　（2）国际业务
　　国际业务助力内外联动模式加速形成，抓住境外高利率市场机遇，依托香港1、2、4、5号牌照，探索业务发展新方向。2025年6月，中粮期货（国际）有限公司被正式批准成为香港期货交易所参与者及香港期货结算有限公司全面结算参与者，标志着中粮期货国际业务的专业、合规与风险控制能力获得国际交易所认可。后续公司将进一步夯实全球市场布局，持续提升国际化业务综合服务能力。
　　（3）风险管理业务
　　风险管理业务继续围绕服务集团主业、服务实体经济、服务期货客户一体化风险管理需求开展风险管理业务，拓展服务实体经济的各类创新模式。做市业务中粮期货充分发挥做市商核心职能，以专业服务为实体经济高质量发展注入动能。中粮期货凭借出色表现，多次荣获交易所颁发的做市业务项目特别贡献奖、先进做市商等，赢得行业广泛认可。“保险+期货”业务向农户、涉农企业及新型农业经营主体提供金融服务工具，现已覆盖近20个省市自治区，涉及品种覆盖粮食作物、经济作物、养殖类等10余个品种。
　　（4）资产管理业务
　　聚焦集团主业大宗品种，深耕特色研究产品，加速推出“衍生品+”服务。一方面，中粮期货资管业务持续探索创新策略模式，推动“固收+衍生品”策略落地，实现有效对冲市场风险、减少整体资产组合净值波动的效果，积极推进该策略在多家银行及理财子公司路演。另一方面，持续挖掘与金融机构渠道的准入合作机会，为下一阶段资管规模的提升奠定基础。2025年6月末，中粮期货资产管理存续规模同比提升7%。
　　（三）信托业务
　　报告期内，中粮信托积极响应信托新三分类的政策导向，坚守服务实体经济本位，坚定转型方向，积极推进组织机制改革和业务调整，强化风险管控，提升公司治理水平，聚焦中粮信托制定的业务赛道，进一步夯实业务布局，继续推进中粮信托加速转型。2025年上半年，中粮信托保持稳健发展，信托规模达到6,425亿元，实现信托业务手续费收入6.22亿元；实现净利润4.05亿元。
　　（1）产业金融深耕
　　中粮信托紧密依托中粮集团产业背景，坚持以“服务集团主业，深耕农业产业，助力乡村振兴”为核心定位，把牢中粮信托服务实体经济的正确发展方向，不断探索业务发展的新模式和路径。2025年上半年，中粮信托重点推进土地流转信托项目，为集团保障一手粮源自主可控做出金融方面的支持尝试；同时，中粮信托与核心企业合作，稳步开展产业链上下游的供应商及经销商融资业务，尽自身所能助力中小微企业解决融资难、融资贵问题，为集团农粮食品业务板块的提质增效做出自身贡献。
　　（2）信托业务转型
　　中粮信托加速信托业务转型，继续提升主动管理能力：在资产管理信托领域，中粮信托标品资管业务模式加速迭代，资产规模稳步提升，交易模式小步快跑，目前已形成现金管理类、纯债类、增厚收益类等全品种、多资产、收益稳健的产品体系，截至2025年6月末规模达1,260亿元，较年初增加19%。在资产服务信托领域，中粮信托大力开展证券服务类信托业务，在扎实布局基础上，截至2025年6月末规模达到3,520亿元。同时，中粮信托在家族、家庭信托领域持续发力，培育出“厚德”家族信托品牌、“方禾”家庭服务信托品牌，为中国家庭财富管理综合需求提供解决方案。此外，中粮信托不断探索“乡村振兴+慈善信托”的公益模式，助力推进乡村全面振兴，服务产业金融落地。
　　（3）财富管理升级
　　中粮信托秉承客户至上的理念，持续建设财富专业管理能力：中粮信托以满足客户多元化财富管理需求为目标，不断提升投顾服务和资产配置能力，为客户的财富管理事业保驾护航。中粮信托构建了以专业研究与产品服务相结合的资产配置体系，形成了以先进数字化技术与客户服务为内容的全面数字化转型格局，致力于建立行业一流的财富管理平台。财富中心已组建了由精准触达团队、渠道赋能团队和综合拓展团队构成的多元营销体系，持续完善渠道布局、形成有竞争力的客户服务和财富管理能力。截至2025年6月末，中粮信托财富中心全口径资产管理规模1,193亿元，较年初提升25%，销售规模及专业能力得到全面升级，品牌影响力进一步提高。 收起▲