苗药研发、生产、销售。
中成药、中药材、西药、医疗服务
银丹心脑通软胶囊 、 维C银翘片 、 咳速停糖浆及胶囊 、 小儿柴桂退热颗粒 、 金感胶囊 、 双羊喉痹通颗粒 、 泌淋清胶囊 、 康妇灵胶囊 、 复方一枝黄花喷雾剂 、 经带宁胶囊 、 消咳颗粒 、 糖宁通络胶囊/片
法律、法规、国务院决定规定禁止的不得经营；法律、法规、国务院决定规定应当许可（审批）的，经审批机关批准后凭许可（审批）文件经营；法律、法规、国务院决定规定无需许可（审批）的，市场主体自主选择经营。一般项目：片剂、胶囊剂、糖浆剂、软胶囊剂、颗粒剂、丸剂、散剂、喷雾剂、煎膏剂、酊剂、滴丸剂、原料药（岩白菜素）、大容量注射剂（含中药提取）；生产销售预包装食品；卫生用品类生产（皮肤、粘膜卫生用品）；保健食品生产加工（片剂（糖）、颗粒剂、口服液、酒剂）；生产糖果制品（糖果）；中药材种植（国家有专项规定的除外）；市场营销策划；设计、制作、发布、代理国内外各类广告（国家规定须取得专项审批的取得审批后才能从事经营活动）；市场推广宣传；市场调查与研究；文化学术交流、营销管理；化妆品销售（国家有专项规定的除外）；自有仓库及配套设备出租；消毒剂（75%酒精）生产及销售（不得从事危险化学品储存）；卫生用品（湿巾）生产及销售；中草药、农作物种子种苗培育及销售；中药材加工、销售；中药饮片生产、销售；进出口代理；货物进出口；药品进出口。（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）
营业收入 X
| 业务名称 | 营业收入(元) | 收入比例 | 营业成本(元) | 成本比例 | 主营利润(元) | 利润比例 | 毛利率 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
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加载中...
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| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
客户一 |
5.70亿 | 18.71% |
客户二 |
2.10亿 | 6.89% |
客户三 |
1.85亿 | 6.06% |
客户四 |
1.60亿 | 5.24% |
客户五 |
6805.42万 | 2.23% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 客户一 |
6.95亿 | 18.18% |
| 客户二 |
2.85亿 | 7.46% |
| 客户三 |
2.59亿 | 6.77% |
| 客户四 |
1.38亿 | 3.61% |
| 客户五 |
1.19亿 | 3.12% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 |
3.97亿 | 30.63% |
| 供应商二 |
5983.16万 | 4.62% |
| 供应商三 |
5092.23万 | 3.93% |
| 供应商四 |
4568.20万 | 3.53% |
| 供应商五 |
4321.61万 | 3.34% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 客户一 |
8.75亿 | 20.53% |
| 客户二 |
3.81亿 | 8.93% |
| 客户三 |
3.46亿 | 8.12% |
| 客户四 |
8004.35万 | 1.88% |
| 客户五 |
6220.27万 | 1.46% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 |
6.47亿 | 32.98% |
| 供应商二 |
1.79亿 | 9.14% |
| 供应商三 |
7390.40万 | 3.77% |
| 供应商四 |
5778.03万 | 2.95% |
| 供应商五 |
5745.14万 | 2.93% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 客户一 |
7.39亿 | 20.88% |
| 客户二 |
3.24亿 | 9.15% |
| 客户三 |
1.36亿 | 3.83% |
| 客户四 |
6161.16万 | 1.74% |
| 客户五 |
5909.12万 | 1.67% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 |
3.07亿 | 34.82% |
| 供应商二 |
5726.80万 | 6.50% |
| 供应商三 |
4543.89万 | 5.15% |
| 供应商四 |
4249.71万 | 4.82% |
| 供应商五 |
4169.90万 | 4.73% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 客户一 |
1.10亿 | 3.52% |
| 客户二 |
1.09亿 | 3.51% |
| 客户三 |
6564.56万 | 2.11% |
| 客户四 |
4800.24万 | 1.54% |
| 客户五 |
4609.10万 | 1.48% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 |
1.50亿 | 11.93% |
| 供应商二 |
8298.84万 | 6.61% |
| 供应商三 |
4491.97万 | 3.58% |
| 供应商四 |
4193.86万 | 3.34% |
| 供应商五 |
3835.11万 | 3.05% |
一、报告期内公司从事的主要业务 报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素均未发生重大变化。 （一）公司主要业务及主要产品 本公司是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，独家苗药产品银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊、一枝黄花喷雾剂和非苗药产品金感胶囊、维C银翘片、小儿柴桂退热颗粒等都为公司主要盈利产品，上述产品在心脑血管类、咳嗽类、感冒类、小儿类药品市场中都占有一定的市场份额。同时公司积极开拓以糖宁通络为核心竞争力的苗医药一体化项目，进一步扩大推广范围。 公司主要产品情况： （二）行业地位 公司现已是贵州省新医药产业骨干企业和全国最... 查看全部▼
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素均未发生重大变化。
（一）公司主要业务及主要产品
本公司是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，独家苗药产品银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊、一枝黄花喷雾剂和非苗药产品金感胶囊、维C银翘片、小儿柴桂退热颗粒等都为公司主要盈利产品，上述产品在心脑血管类、咳嗽类、感冒类、小儿类药品市场中都占有一定的市场份额。同时公司积极开拓以糖宁通络为核心竞争力的苗医药一体化项目，进一步扩大推广范围。
公司主要产品情况：
（二）行业地位
公司现已是贵州省新医药产业骨干企业和全国最大的苗药研制生产企业。2025年8月，第七届中国制药工业博览会（CMC-CHINA2025）药融圈产业研究院联合中国制药工业博览会首次重磅发布《2025年中国制药工业TOP101》榜单，公司凭借卓越的综合实力、领先的市场地位及对中国制药工业发展的突出贡献，成功入选，排名第73位，成为贵州省唯一入选的民族制药企业。2025年11月，第八届“一带一路”中医药发展论坛暨第三届OTC品牌大会在杭州举行，会上中国非处方药物协会正式发布“2025年度中国非处方药企业及产品品牌统计调研结果”。凭借强劲的综合实力与卓越的产品市场表现，公司荣膺“2025年度中国非处方药企业榜”第15位，旗下14款产品强势入围各类别产品榜前列，上榜产品数量再创历史新高。其中，小儿柴桂退热颗粒荣登“中成药-儿科感冒咳嗽类”第一名，并斩获“2025年度中国非处方药儿科大单品（中成药）”称号，成为行业公认的标杆产品。2026年3月，由药智网、中盟大数据主办的“MDS2026第四届医药营销大数据峰会”在重庆举行，会上正式发布了《2025中国医药市场药企排行榜》系列榜单，公司凭借深厚的品牌积淀与卓越的市场表现，荣登“2025中国医药市场药企排行榜（中药）TOP100”第28位，这也是公司连续第三年入选该榜单。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业基本情况
根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）以及中国证券监督管理委员会《上市公司行业分类指引》（2012年修订）分类，公司所属行业为医药制造业（代码C27）。医药行业作为保障国民生命健康的战略性基础产业，具备刚需属性强、监管要求严、技术壁垒高等核心特征。2025年作为“十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇布局的关键之年，中国医药行业在政策引导、需求升级和技术变革的多重驱动下，整体呈现“短期承压、结构分化、创新引领、合规发展”的鲜明运行态势。政策引导、市场需求、技术变革三大核心力量深度交织，推动产业格局加速重构，既为行业发展带来新挑战，也为具备核心竞争力的龙头企业创造了结构性发展机遇。
根据国家统计局发布的数据，2025年1-12月，我国规模以上医药制造企业实现营业收入24,870.0亿元，同比下降1.2%；利润总额3,490.0亿元，同比增长2.7%。行业呈现“营收微降、利润企稳回升”的态势，反映出在医保控费与集采常态化的压力下，医药制造业正从规模扩张转向以创新驱动和成本管控为核心的高质量发展阶段，具备核心竞争力和合规管控能力的企业将在行业分化中持续巩固优势。
从细分领域看，中药行业处于结构调整与转型升级的关键期。据中国医药企业管理协会发布的《2025年医药工业经济运行情况》，2025年中成药行业营收和利润增速分别为-6%及-2.9%。虽然行业整体增速放缓，但在人口老龄化加速的背景下，心脑血管、呼吸系统等慢性病用药需求持续扩容。中医药在“治未病”、慢性病管理及康复保健领域的独特优势愈发凸显，行业正加速从疾病治疗向“预防-治疗-康复”全链条健康服务转型。
（二）行业政策情况
2025年出台的一系列医药政策，围绕科技创新、产业升级、监管改革、金融支持、市场布局等核心维度作出系统性部署，既明确了医药产业高质量发展战略方向，提供了实打实的政策红利与资源支撑，也对企业创新能力、合规管理、转型发展提出了更高标准和要求。总体来看，行业呈现出机遇与挑战并存的发展格局，对公司研发布局、生产运营、市场拓展、合规管理等经营发展产生深远影响。
1、顶层设计引领产业升级
2025年3月，国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，从资源保护、产业升级、科技创新、质量监管等8个方面提出21项重点任务。文件明确提出要“打造民族药特色产业高地”“培育名优中药品种”“支持中药大品种创新改良”，并鼓励企业运用数智技术赋能全产业链，建设数字化车间和智能工厂。2026年初，工信部等八部门联合发布《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，进一步提出到2030年培育10个中成药大品种、建设20个智能工厂等具体目标，为中药工业的数字化、绿色化转型提供了清晰的路线图。
2、集采与医保支付改革深化
2025年，药品集中带量采购常态化、制度化推进。第四批全国中成药集中带量采购正式启动，覆盖28个采购组、90个药品，首次大规模纳入OTC品种，采购周期延长至2028年底。集采规则从早期的“唯低价论”向“质优价宜”优化，倒逼企业从价格竞争转向质量与临床价值的竞争。同时，2025年版国家医保药品目录调整后，中成药数量增至1,396个（含民族药95种），创新药、慢性病用药等重点领域的保障水平进一步提升。
疾病诊断相关分组(DRG)和病种分值(DIP)付费改革正式进入2.0时代，以精细化分组、数据标准化为核心，倒逼医疗机构回归公益性，强化成本控制、优化诊疗流程，同时推动药企聚焦产品临床价值与性价比，对创新药、先进医疗技术给予支付倾斜，推动行业全面向价值医疗转型，疗效确切、性价比高的产品更具市场竞争力。对于药企而言，产品的临床价值和性价比成为影响医疗机构采购决策的关键因素。药企需要更加精准地开展药物经济学研究，证明产品在提高治疗效果、降低总体医疗成本方面的优势，以适应DRG/DIP付费模式下的市场竞争。
3、全生命周期监管趋严
2025年，国家药监局发布《中药生产监督管理专门规定》，进一步规范中药生产全过程质量管控。市场监管总局发布《医药企业防范商业贿赂风险合规指引》，系统梳理典型合规风险场景。行业监管的全面升级，标志着合规经营能力已成为医药企业生存发展的核心底线与核心竞争力。
（三）中医药与民族药行业发展态势
中医药作为中华民族的瑰宝，在经济社会发展中发挥着日益重要的作用。根据国家统计局发布的《2025年国民经济和社会发展统计公报》，截至2025年末，我国60岁及以上人口达3.23亿人，占总人口的比重为23.0%，较2024年增长1.0个百分点。随着人口老龄化进程深化、居民健康观念从“治已病”向“治未病”全面转型，叠加慢性病防治与健康管理需求持续释放，行业对高质量产品与服务的需求稳步提升。在跨部门政策协同发力与医疗改革纵深推进的背景下，行业正从规模扩张向创新驱动、质量优先转型，未来将保持稳定增长态势。中医药和民族药在治未病、慢性病调理等领域的独特优势日益凸显，成为健康中国建设的重要支撑。心脑血管疾病、糖尿病等慢性病用药需求持续释放，为中医药产业提供了广阔的市场空间。
民族药作为中医药的重要组成部分，迎来了政策与市场的双重发展机遇。国家“十四五”中医药发展规划明确提出支持民族药标准化建设，中央财政持续投入支持科技成果转化。苗药作为我国民族药的典型代表，在清热、解毒、活血、化瘀、祛风除湿等领域具有独特疗效。在消费升级与数字化渠道下沉的推动下，苗药市场渗透率持续提升，心脑血管类民族药在零售终端的增速表现优于部分化学药同类产品，展现出强劲的市场活力。
三、核心竞争力分析
报告期内，公司的核心竞争力没有发生重大改变，也未发生因设备或技术升级换代、核心技术人员辞职、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到影响的情形。
（一）品牌优势、品种优势和产品结构优势
品牌影响力是企业的核心竞争力之一，公司经过二十余年的发展，在规模不断扩大的同时，持续加大对品牌建设的投入，以提升公司品牌市场知名度和市场影响力。经过多年的发展，公司及相关产品取得了良好的市场知名度和美誉度，公司的“百灵鸟及图”商标为中国驰名商标。2024年4月，国家药品监督管理局网站发布《中药保护品种公告（第16号）（2024年第47号）》，根据《中药品种保护条例》的规定，批准公司生产的银丹心脑通软胶囊为首家中药二级保护品种。2025年3月公司产品复方一枝黄花喷雾剂的中药品种保护初保申请得到了国家药品监督管理局受理。
公司拥有较为完善的产品结构，一线品种银丹心脑通软胶囊，属于心脑血管类药物，近几年销售规模实现稳定增长。二线品种小儿柴桂退热颗粒、双羊喉痹通颗粒、复方一枝黄花喷雾剂、维C银翘片和咳速停糖浆及胶囊覆盖了感冒类药物、咳嗽类药物、儿童类药物、咽喉类药物等市场，已占有一定的市场份额；三线品种金感胶囊、风寒/风热感冒颗粒、康妇灵胶囊、泌淋清胶囊、经带宁胶囊、消咳颗粒等产品覆盖了妇科类药物、泌尿系统类药物、咽喉类药物等市场，报告期内通过营销整合和市场开发，销售复合增长率一直处于快速增长态势，市场影响力逐步提升。
目前公司产品结构合理、品种丰富，有利于分散单一产品导致的经营风险，进一步提升了公司的盈利水平和抗风险能力。随着医疗保险体制的推广及药品分类管理的规范实施，公司产品的结构优势将具有更强的适应能力。
（二）公司知识产权情况
2025年度，公司共计申请专利7件，其中发明专利5件，实用新型2件；授权专利11件。截至2025年末公司有效专利数为89件，国内发明55件，外观设计13件，实用新型21件。
2023年12月，国家知识产权局公布了2023年新一批及通过复核的国家知识产权示范企业和优势企业名单。凭借良好的科技创新能力和突出的知识产权优势，公司被认定为“2023年新确定的国家知识产权示范企业”。此次入选是公司自2015年获评“国家知识产权优势企业”且连续多年保持审核结果优秀的基础上，在知识产权领域获得的又一国家级殊荣。
2025年4月，公司顺利通过《企业知识产权合规管理体系要求》（GB/T29490-2023）认证，荣获由中知（北京）认证有限公司颁发的《知识产权合规管理体系认证证书》（证书号码：165IP250103ROM）。这标志着公司在知识产权管理领域达到了新版国家标准的要求，为公司持续提升科研创新能力和核心竞争力奠定了坚实基础。
2025年6月，由药智网、中新社国际传播集团、《中国药业》杂志联合主办的“2025PDI医药研发-创新大会暨中国药品研发百强榜发布会”在重庆举行。会上《2025中国药品研发实力排行榜》系列榜单重磅发布。凭借扎实的科研实力和持续的研发投入，公司荣登《2025中国中药研发实力排行榜》TOP50，位居第31位。
2026年1月，公司收到国家知识产权局出具的《专利申请受理通知书》，国家知识产权局受理了公司“一种治疗糖尿病或其并发症的中药制剂”国家保密专利申请，这是基于公司糖宁通络项目多年研究所形成的专利技术。保密保护范围涵盖配方组成、生产工艺及多个治疗范围，保密期限与《中华人民共和国国家保密法》中“机密”保密期限相同。此次保密专利的受理，将为公司糖宁通络项目提供全方位且更严密的核心知识产权保护。
（三）研发优势及科研项目情况
1、公司一贯重视产品研发工作，将其视为推动自身发展的源动力，已建立了较为完善的技术创新体系。公司已获得国家认定企业技术中心、全国创新型企业、国家火炬计划重点高新技术企业、国家级技术创新示范企业、国家知识产权示范企业、贵州省创新型领军示范企业、贵州省知识产权优势企业等荣誉，同时建立了现代苗药创制技术国家地方联合工程研究中心、全国博士后科研工作站、院士工作站、贵州省民族药（中药）复方制剂工程技术研究中心、贵州省慢性病新药研发科技创新人才团队等研发平台。
通过结合科研院所、高等院校和企业在“产、学、研、用”方面的资源，增强公司在药物研发方面的核心竞争力，积极探索校企合作协同创新的新模式新机制，促进自主技术创新，促进科技成果转化。以产业关键核心技术攻关为重点，推动实现各方资源互通、人才共育、技术共创、管理共建的全方位融合，形成了产业深度统筹、良性互动、校企协同、产业升级的良好局面，通过发挥科研项目成果转化优势，实现为企业科研与经营赋能，在大健康管理、品种研发、共建中医药科技转化服务平台、康养产业等方面实现盈利能力提升和企业价值增值。
2、在研创新优势
公司在研新药有黄连解毒丸项目、益肾化浊颗粒项目、冰莲草含片、芍苓片、1.1类化药替芬泰项目、糖宁通络项目等，公司在研项目覆盖众多治疗领域，项目如获得批准上市后，将丰富公司的产品结构，有利于提高公司的竞争力和持续盈利能力，对公司的战略布局起到积极作用。2024年11月，公司全资子公司百灵毓秀收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意中药1.1类新药糖宁通络片开展用于治疗糖尿病视网膜病变（DR）的3期临床试验。此次获批，标志着糖宁通络片成为《中药注册管理专门规定》实施以来，首个凭借人用经验、由医疗机构中药制剂豁免1、2期临床试验，直接进入3期临床试验的中药1.1类新药，极大程度缩短研发周期，加速新药上市进程，推动糖宁通络片早日惠及更多糖尿病患者。2025年10月，该品种再获国家药品监督管理局批准，新增用于2型糖尿病的临床试验许可，标志着糖宁通络片成为国内首个在“糖尿病治疗”与“并发症治疗”双领域进入临床试验的新药。
在国家大力推进中医药现代化、国际化，加之人口老龄化日益加速，居民收入不断提高及更加注重养生保健等多重因素推动下，中药行业具备巨大的发展潜力。公司在心脑血管、糖尿病、感冒、退热、止咳化痰、呼吸道等市场领域产品具有专有性，核心产品有较强的竞争力和广阔的市场前景。中医药除了开发生产药品外，还可以在药食同源的基础上开发保健品等大健康类产品，具有很大市场潜力和开发空间。
（四）营销网络建设持续完善
公司始终将营销体系的构建与升级视为驱动企业发展的核心动力。报告期内，公司已形成并持续强化了以“覆盖广、层级深、管控强的立体营销网络”为根基，以“数据驱动、精细高效的现代化营销运营体系”为引擎的双重核心竞争力。这两大优势相互赋能，共同确保公司在复杂的市场环境中实现稳健经营与高质量发展。
1、全域覆盖、深度渗透的立体营销网络
公司拥有业内领先的、成熟稳定的全渠道营销网络，市场触达能力与客户覆盖深度构成了坚实的业务基础。
（1）网络覆盖全面：公司已建立专业化的营销团队，业务网络覆盖全国32个省、市、自治区。报告期内，公司与全国超过1000家一、二级商业客户、超过60万家终端客户建立了业务关系，签约终端VIP客户超过10万家。
（2）终端结构多元：公司在各类终端市场均建立了深厚基础。在医疗终端，已开发二级以上医院4,500多家，其中三级医院1,600多家，并积极向下延伸，基层医疗服务机构开发已突破10万家。在零售终端，与全国95%以上的连锁药店建立了合作，覆盖门店超过26万家，并与全国性重点连锁（NKA）深化了战略合作。
（3）模式持续优化：公司为优化渠道掌控力与执行效率，持续推进直营制改革，截至报告期末已累计完成15个省份的改革。同时，通过发展贴牌产品业务，与合作伙伴形成品种互补，进一步拓展了营销网络的价值与弹性。
2、基于数字化与精细化的现代营销运营能力
面对行业挑战，公司主动深化营销体系改革，构建了以数据与效率为核心的精细化运营能力，实现了从“规模扩张”到“质量效益”的深刻转型。
（1）科学决策与考核能力：报告期内，公司全面推动以终端“存销比”为核心的考核体系落地，推动销售模式向“动销型”转变。此举确保了销售数据真实反映市场需求，为公司的产销协同与策略制定提供了科学依据。
（2）风险与现金流管控能力：公司主动应对行业性渠道库存压力，通过精准控制发货节奏、强化终端动销，实现了集团内部库存与商业渠道库存的“双降”，有效化解了库存积压风险。同时，通过强化回款精细化管理和回款率考核，公司经营性现金流得到显著改善，经营质量持续提升。
（3）专业化组织能力：公司致力于打造高绩效销售团队，通过数字化工具赋能、精细化考核及专业培训，推动人均单产提升。报告期内，公司进行了战略性组织调整，成立了七大销售事业部，实施“一品一策”的精准运营，以专业化分工深度挖掘产品潜力，培育新的增长梯队。
（4）先进的数字化平台支撑能力：公司自主建设的“贵州百灵数字销售综合服务平台”（包括中控管理系统与业务平台）已全面上线运营。该平台实现了对商业合作伙伴进销存数据的实时抓取与分析，极大提升了营销结算的精准度、效率与整体过程管控水平，是公司实现精细化管理的技术基石。
公司的核心竞争力是一个动态发展、持续增强的有机整体。深度下沉的立体营销网络确保了公司产品的市场可及性与客户根基，而基于数字化与精细化构建的现代运营体系则确保了公司资源投放的精准性与经营的健康度。两者相辅相成，共同构成了公司在医药行业新格局下实现战略突围与可持续发展的强大保障。
5、产能技术优势
公司生产线包括片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、糖浆剂、软胶囊剂、丸剂、酊剂、喷雾剂、煎膏剂，目前公司产能规模处于行业领先地位，未来将持续推进智能化、安全化、绿色化、高端化建设水平，使质量管理体系得到不断完善和提升，进一步保障公司以优质产品服务市场。
公司为进一步满足产能提升的需要，近年来实施了一系列的技改和扩建项目，通过这些项目的实施，将扩大公司中成药品种的生产规模。公司扩能技改项目已竣工并陆续投产，中药材前处理能力从2.5万吨/年提高到6万吨/年，在业内具备规模优势。该项目通过智能安全绿色高端技术、先进生产设备和节能工艺的投入应用，大幅度提升产品品质、提高生产效率、扩大生产产能，将为工业数字化改造打下坚实基础，为加速实现地区工业倍增助力。同时1号楼颗粒剂车间改造工程项目已完成建设，将进一步提升公司规模化生产水平，为中药制造业智能化转型树立标杆（该项目申请并获批1,500万元国家超长期特别国债资金支持）。公司未来将持续推进公司产品结构优化，提高公司核心竞争力，实现产品质量、主营业务收入与利润水平的提高。通过扩大规模，提高装备水平，积极参与市场竞争，生产出符合标准的高产、优质药品，对公司今后的发展和参与激烈的市场竞争具有十分重大的战略意义。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，医药行业在政策持续深化、市场竞争加剧的背景下加速结构性调整。中成药行业受集采扩围、医保控费及终端消费疲软等因素影响，整体增速放缓。面对复杂严峻的外部环境和行业变革阵痛，公司始终坚持以党的二十大精神为指引，牢牢把握行业发展机遇，全力推动生产经营提质增效。在公司董事会和管理层的领导下，全体员工凝心聚力，坚定不移贯彻落实公司既定发展战略，锚定目标任务，紧扣主责主业，稳步推进各项经营部署，推动公司向高质量发展迈出坚实步伐。
报告期内，公司整体经营保持稳定态势，但受产品市场需求放缓、医保支付政策调整及市场竞争加剧等因素影响，叠加产业链各环节产能供需变化、库存压力等因素，对当期业绩造成一定影响。报告期内，公司实现营业收入30.49亿元，同比下降20.31%；实现归属于上市公司股东的净利润-10,436.60万元，同比下降410.41%。
面对业绩压力，公司坚持以“规模化的制造平台、产业链整合平台、全渠道的销售平台、大品种的研发平台”四大平台建设为核心战略，深入推进营销体系改革、加快数字化转型、提升产能保障能力、强化创新研发管线，在经营质量改善和可持续发展能力建设方面取得积极进展。报告期公司开展的主要工作：
（一）全面开展内控整改与合规体系建设
报告期内，公司全体员工在董事会的领导下，全力开展内控整改及质量专项提升工作，于2025年6月30日顺利完成整改并实现“摘帽”。公司主要采取了以下整改和提升措施：
1、全面梳理完善内部制度体系。
根据最新的法律法规及规范运作规则，结合《企业内部控制基本规范》及配套指引的有关要求，公司对内部制度进行了全面梳理和修订完善，确保各项业务活动有章可循、有规可依。
2、强化内部审计监督职能。
在审计委员会的监督和指导下，内部审计部门联合财务部门、市场监管部门，定期核查公司与经销商之间的销售费用政策执行、费用结算、费用计提、款项回收等方面工作，修订完善销售费用政策，规范市场费用票据报销管理，完善年度销售费用统计确认流程，明确职责并建立奖惩机制，确保各部门严格执行流程。
3、加大关键人员培训力度。
进一步加大对公司控股股东、董事、高级管理人员等相关人员的持续培训力度，将强化学习作为完善公司治理的前提和基本要求。同时强化与监管机构的沟通，将相关学习内容结合公司实际情况贯彻到日常工作中，杜绝违规事项的发生。
通过上述整改措施，公司内部控制体系得到有效修复和优化，各部门进一步规范了归口管理业务的制度建设，形成了制度运行监督、缺陷整改、体系完善的闭环管理。经整改，公司2024年度内部控制审计报告获得无保留意见，于2025年6月30日成功撤销其他风险警示。
2025年12月19日，公司收到贵州证监局出具的《行政处罚事先告知书》（黔处罚字[2025]1号），因公司2019年、2020年、2021年、2023年年报存在虚假记载，公司股票于2025年12月23日开市起再次被实施其他风险警示。公司深刻认识到此前内控整改的深度和长效性仍显不足，2026年公司将以前期经验为基础，以更高标准、更严要求全面深化整改，构建长效合规机制。
（二）深化营销体系改革，提升销售管控能力
报告期内，面对医药集采扩围、医保控费、行业渠道库存持续高企等多重挑战，公司紧紧围绕“提质增效、精细管理、精准营销”的战略方向，持续深化营销体系改革，全面推进营销数字化平台建设，在考核机制优化、库存管理、现金流改善、人效提升及产品线深耕等方面取得了显著成效，为公司经营质量的稳步提升和未来的可持续发展奠定了坚实基础。
1、全面落地存销指标考核，提升销售数据真实性与决策科学性
2025年，公司营销中心全面推动以“存销比”为核心的考核体系落地，取代传统的单纯销售发货考核模式。该体系以终端动销数据为基础，将商业渠道库存变动纳入核心考核指标，有效避免了渠道压货导致的销售数据失真问题。销售向“动销型”销售转变，使销售数据更加真实地反映终端市场需求，为后续的产销协同、库存优化及销售策略调整提供了更加客观、科学的决策依据。
2、推进公司及商业渠道库存“双降”，有效化解库存积压风险
2025年，面对制药行业普遍存在的渠道库存高企、市场积压严重的行业困境，公司将库存管控提升至战略高度，通过精准控制发货节奏、强化终端动销推动、优化商业合作伙伴库存管理等多措并举，实现了公司内部产品库存与外部商业库存量的“双降”。在行业整体渠道库存压力较大的背景下，公司主动控制短期发货量，协同产业链上下游优化渠道库存，构建了库存合理、动销顺畅的终端销售体系，有效降低了库存过大带来的经营风险，也为后续业绩的稳健增长扫清了障碍。
3、强化回款精细化管理，经营性现金流显著改善
2025年，公司将回款管理作为提升经营质量的关键抓手，持续强化应收账款的精细化管理。公司实施分类分级信用政策，对经营稳定的核心客户维持合理的授信规模，对逾期风险较高的客户严格监控并及时调整合作策略；同时强化回款率考核纳入销售团队及各级管理层的绩效考核体系，形成内外协同的风险管控机制。通过上述举措，公司应收账款周转效率得到有效提升，经营性现金流显著改善，为公司持续经营和发展提供了更加充裕的资金保障。
4、重构销售队伍管理机制，实现从规模扩张向单产质量的转型
2025年，公司营销中心持续深化营销体系改革和销售团队精细化管理，告别传统的“人海战术”模式，通过营销数字化平台赋能、精细化绩效考核及专业能力培训体系建设提升销售团队人效水平。对销售人员拜访行为、客户覆盖、动销数据的精准追踪与分析，使销售人员能够将更多精力聚焦于核心客户服务和重点产品推广。销售队伍从注重数量向注重销售人员单产质量转型，人均单产指标稳步提升，销售费用率持续优化，为公司的盈利能力改善注入了强劲动力。
5、成立七大销售事业部，精耕细作激活产品批文资产
公司立足自身产品资源优势、激活存量批文资产、培育新增长的战略性布局。2025年公司营销中心对组织架构进行了战略性调整，按照产品线差异和市场需求特点，新成立了七大销售事业部，分别负责不同产品领域的深化运营。各事业部实施专业化分工、差异化策略和精细化资源配置，围绕“一品一策”的精准培育理念，集中优势资源打造核心大品种和潜力品种梯队，构建差异化的市场竞争优势。
2025年公司营销中心坚持以数据驱动决策、以精细管理提效、以专业团队赋能，在考核机制、库存管控、回款管理、人效提升及产品线运营等方面均取得了突破。上述工作的扎实推进，不仅有效改善了公司当期的经营质量与现金流状况，更为公司未来的可持续发展构建了更加科学、高效、可持续的营销体系，为公司实现在医药行业新格局下的战略突围奠定坚实基础。
（三）夯实大单品战略，推动品类集群建设
报告期内，公司持续深化大单品战略，巩固在心脑血管用药领域的核心竞争优势，同时积极推动品类集群建设，形成多产品协同发展格局。
1、大单品银丹心脑通软胶囊保持稳健增长。作为公司核心品种，银丹心脑通软胶囊凭借良好的产品疗效及市场口碑，在行业整体承压的背景下实现稳步增长，该产品覆盖全国超2.4万家基层公立医疗机构。据米内网数据，2025年上半年银丹心脑通软胶囊跻身中国乡镇卫生院和城市社区市场中成药品牌榜，分别位列第6位和第13位，在乡镇卫生院市场药品销售额同比下滑7.55%的背景下，该品种在乡镇卫生院市场销售额超2亿元，同比增长6.48%。
2、推动品类集群建设。
公司在感冒、咳嗽、咽喉、儿科等多个治疗领域构建了“品类集群”，针对咳速停糖浆、小儿柴桂退热颗粒、双羊喉痹通颗粒等优势产品实施精准营销，通过优化价格体系提升毛利率，深挖各细分领域的市场潜力。
（四）加速研发管线推进，构建创新发展格局
报告期内，公司持续加大研发投入，围绕苗医药资源禀赋，积极推进创新药研发和大品种二次开发，研发管线取得重要进展。
1、糖宁通络项目实现双适应症临床布局。糖宁通络是公司历经十余年研发的苗药现代化新药。2024年11月，该项目获批开展糖尿病视网膜病变（糖网）3期临床试验，成为《中药注册管理专门规定》实施后全国首个由医院制剂转化为新药、豁免1、2期临床试验直接进入3期临床的中药1.1类新药。2025年10月，该品种再获国家药品监督管理局批准，新增用于2型糖尿病的临床试验许可，标志着糖宁通络片成为国内首个在“糖尿病治疗”与“并发症治疗”双领域进入临床试验的新药。
2、黄连解毒丸完成3期临床。黄连解毒丸作为我国首个“全科”证候类中药新药，目前已完成临床3期研究工作。若后续顺利获批，该药将实现我国“证候类”中药新药零的突破。
3、推进其他在研管线。公司持续推进其他在研中药新药、经典名方开发及大品种二次开发工作，丰富产品管线储备，为可持续发展奠定基础。
（五）加强财务管理与降本增效
报告期内，公司按照中国证监会、贵州证监局、深圳证券交易所等上级监管部门的要求和有关法律法规的规定，进一步加强规范公司运作。
1、完善财务管理体系。细化各项费用支出的预算管理、合同管理以及评价分析等内容。完善预算管理和财务分析，以成本为中心，制定数据化的降本增效方案，不断提质增效，实现精益生产，实现对成本费用的有效控制。
2、推进信息化系统应用。借助信息化系统的应用，实现采购、生产、研发、销售、财务等业务领域的内部资源整合管理、内部流程的协同及管控、信息共享，保障产销计划有序进行，提高公司整体管理水平。
3、强化集团化管控。加强对控股子公司的管理考核，促进各子公司的稳健发展。进一步健全内部控制制度，常态化内部审计工作，加强财务和物资的管控。
五、公司未来发展的展望
重要提示：该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，投资者应对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
（一）行业发展趋势与竞争格局
2026年是国家“十五五”规划开局之年，亦是医药行业承前启后、变革跃升的关键之年。中药行业正经历从“量增”到“质升”的深刻转型，在政策引导、需求升级和技术变革的多重驱动下，行业有望逐步进入高质量发展的新阶段。
从政策环境来看，2026年初，工业和信息化部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，明确到2030年中药工业全产业链协同发展体系初步形成，数智化、绿色化水平明显提升，新培育10个中成药大品种，推动一批中药创新药获批上市。这一顶层设计为中药产业从“销售驱动”转向“创新驱动”指明了方向，中药企业需构建以临床价值为核心的全链条能力，方能突破同质化竞争。2025年4月，工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，明确到2030年规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖，数智技术融合创新能力大幅提升，为中药企业数字化、智能化升级提供了清晰路线图。
与此同时，2025年12月发布的2025版国家医保药品目录中，中成药部分达1396种（含民族药95种），肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域保障水平明显提升。第四批全国中成药集中带量采购进一步扩大了覆盖范围，首次纳入较大规模OTC品种和更多独家品种，采购周期延长至2028年底，规则上引入“降幅+日均费用”二维评价体系，标志着行业正式迈入“价值竞争”阶段。在供给端，2026年7月1日将是中成药说明书修订的最后期限，超过七成的中成药批准文号面临再注册压力，供给端的优化将加速行业优胜劣汰，具备完善说明书、较强循证医学基础和全产业链质控能力的企业将更具竞争优势。从长期看，老龄化加深推动银发经济变革，60岁以上人群占中医药总需求的45%，心脑血管、糖尿病和呼吸系统用药占比超50%，与公司核心产品线高度契合。
在民族药领域，国务院办公厅《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》明确提出“打造民族药特色产业高地”“培育名优中药品种”“支持中药大品种创新改良”，为民族药发展提供了明确的政策指引。公司作为苗药领域龙头企业，在政策红利与消费升级的双重驱动下，民族药市场空间广阔。
（二）公司发展战略
公司坚持以“传承苗医药精华、创新发展”为主线，围绕“科技苗药、文化苗药、生态苗药”三大战略抓手，全面构建“种植标准化、产业智能化、产品多元化、营销精细化、研发加速化”的全产业链发展格局。公司将持续深耕苗药主业，以创新驱动为核心，以数智化转型为支撑，加快推进“产能升级+创新研发”双轮驱动，巩固和提升在苗药领域的领先地位，致力于将公司打造成为中国民族药领域具有核心竞争力和可持续发展能力的一流企业。
在“十五五”期间，公司将深刻把握“稳中求进、提质增效”工作总基调，坚持以高质量发展为主题，抢抓“十五五”开局的重要战略机遇，主动融入国家发展大局，推进中医药传承创新。公司将持续秉持“专精于药、专注于人”的核心价值观，坚决贯彻董事会制定的“强化公司在苗药领域的龙头地位，力争成为中成药领域具有核心竞争优势的企业”的发展战略目标，全面提升中成药（苗药）产业竞争优势，围绕“品牌化、专业化、规模化”的原则，通过打造规模化制造平台、全渠道营销平台、大品种创新平台、产业链整合平台四个平台，集中优势打造明星产品，扩大市场规模提高营收利润。公司将持续巩固产品、渠道核心优势，深化大单品战略，重点提升银丹心脑通软胶囊市场竞争力，打造全国心脑血管领域中药标杆品种；同时强化“品类集群”建设，对咳速停糖浆、小儿柴桂退热颗粒、双羊喉痹通颗粒等优势产品实施“一品一策”，深挖呼吸系统、儿科等细分领域的市场潜力，实现多品类协同发展。
（三）2026年度经营计划
面对市场环境的复杂变化、行业竞争的加剧及医保支付政策调整等挑战，2026年度，公司将持续推进发展战略目标，以积极应对医药行业复杂多变的环境。
1、深化产品结构优化，巩固市场领先地位
公司一方面将积极扩展主导产品的市场销售和持续优化产品结构，努力扩大市场份额。具体措施包括：
一是深化大单品战略。核心品种银丹心脑通软胶囊自2019年以来始终保持正增长，年服务于上千万患者。公司将持续加大该品种的学术推广和渠道渗透力度，在“银发经济”加速发展的背景下，进一步巩固其在心脑血管用药领域的领先地位。
二是推动品类集群建设。中国非处方药物协会正式发布“2025年度中国非处方药企业及产品品牌统计调研结果”。凭借强劲的综合实力与卓越的产品市场表现，公司荣膺
“2025年度中国非处方药企业榜”第15位，旗下14款产品强势入围各类别产品榜前列，上榜产品数量再创历史新高。2026年，公司将针对咳速停糖浆、小儿柴桂退热颗粒、双羊喉痹通颗粒等优势产品实施精准营销，深挖呼吸系统、儿科等细分领域的市场潜力，形成多品类协同增长格局。
三是完善营销体系精细化运营。公司已完成15个省份的直营制改革，营销中心下设七大事业部实现精细化运营。2026年将继续推进院外市场拓展，聚焦基层医疗机构、药店连锁、私人诊所，通过专业化推广深化终端渗透，提升市场覆盖密度和推广效率。全国营销网络已覆盖60万家终端客户、26万家连锁药房、10万余家基层医疗机构，公司将在此基础上进一步优化渠道结构，提升终端精细化管理水平。
四是稳妥应对集采政策。第四批全国中成药集采已纳入28个采购组、90个产品，采购周期延长至2028年底。公司核心产品银丹心脑通软胶囊已纳入集采范围，公司将密切关注集采进展，结合各产品竞争格局和市场份额情况，制定差异化的应对策略，在确保合规的前提下维护核心产品的市场竞争力。
2、加速研发管线推进，打造创新增长极
公司将继续加强研发创新体系的建设与研发投入，提升技术创新水平。一方面公司将通过现有的研究开发平台，继续加强与高等院校、科研院所在“产、学、研、用”方面的合作交流，围绕新产品、新标准、新工艺的研发战略规划，加大研发投入力度，培养更多的自主研发人才。另一方面，加快做好现有研发项目的研究工作，包括黄连解毒丸项目、益肾化浊颗粒项目、芍岺片、1.1类化药替芬泰项目、糖宁通络项目等新药研发工作，加快研发项目产业化的进度，增强公司在医药行业的核心竞争力，为实现公司发展战略和可持续发展奠定基础。同时积极探索中医药创新发展之路，持续加大来源于古代经典名方的中药复方制剂、院内制剂及同名同方药的研发力度，推动中医药传承与创新发展。
3、推进全产业链提质升级，夯实发展根基
2025年，公司三期扩能技改项目陆续投产，中药材年处理能力从2.5万吨跃升至6万吨，智能化、绿色化生产水平迈上新台阶。一号楼颗粒剂车间改造工程项目已顺利完成建设，年产颗粒剂将达9亿袋。2026年，公司将继续推进以下产能及供应链升级工作：
一是深化智能制造与数字化转型。积极响应《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》要求，持续推进生产车间的数字化、智能化改造，建设高水平数字化车间和智能工厂，运用数智技术赋能全产业链，提升生产效率和质量管理水平。
二是保障原料供应安全。公司已在多地建成近25万亩药材种植基地，覆盖吉祥草、虎耳草等多种道地药材。2026年将继续完善“生态苗药”种植体系，扩大道地药材规模化种植面积，通过标准化控制体系确保原料质量的稳定性和可追溯性。
三是构建全产业链追溯体系。按照国务院《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》要求，健全从中药材种植、采收加工、生产制造到流通销售的全产业链质量追溯体系，以数智技术保障产品质量安全。
4、拓展国际化布局，打开发展新空间
公司积极探索多元化出海路径，银丹心脑通软胶囊、胆炎康胶囊等6款产品已在土库曼斯坦、巴西、新加坡等国家完成药品注册。2026年，公司将持续推进在中亚、东南亚等地区的注册与合作，推动更多产品完成海外注册并实现销售，以贵州苗药的名片拓展国际市场，培育新的增长极。
5、强化合规管理与风险防控
公司将从监管处罚中深刻吸取教训，全面加强合规管理工作，有效降低各类风险的发生。具体包括：一是严格执行《企业会计准则》，建立以权责发生制为核心的销售费用核算体系，确保财务信息的真实、准确、完整；二是完善内部控制体系，健全销售费用全流程监控机制，强化费用与收入配比审核制度；三是加强董事、高级管理人员的合规培训，增强全员合规意识；四是健全信息披露管理机制，确保对外披露的所有信息真实、准确、完整，杜绝虚假记载和重大遗漏。
6、推进降本增效，改善经营质量
公司将全力以赴在经营管理上推进降本增效等工作，以改善经营质量为核心，提高产品竞争力，努力改善公司经营业绩，促进公司可持续发展。重点举措包括：优化生产流程降低制造成本，加强采购管理控制原料成本，合理控制销售费用和管理费用，提升资产运营效率，在保障产品质量和研发投入的前提下，实现经营效益的稳步提升。
（四）可能面对的风险及应对措施
1、行业监管与行业政策变化带来的风险
近年来，随着医疗体制改革不断深入，国家对医药行业的管理力度不断加大。药品审批、质量监管、公立医院改革、医保控费、药品集中带量采购、医药和医疗行业反腐等系列政策措施的实施，为整个医药行业的未来发展带来重大影响，使公司面临行业政策变化带来的风险。
应对措施：公司将密切关注国家政策走势，加强对行业准则的把握和理解，积极应对政策变化，调整业务和管理模式，通过提升内部规范治理，积极应对行业政策变化带来的机遇和挑战。
2、市场竞争风险
随着行业集中度的提升，医药市场的竞争异常激烈，导致市场竞争变化的不确定性，公司可能在市场竞争中无法保持自身的竞争优势，从而对公司的效益产生影响。
应对措施：公司将不断提高产品质量，提升新品研发能力，加强销售网络建设和品牌建设，以保持自身的竞争优势。
3、研发不达预期的风险
药品研发普遍存在周期长、投入大、风险高等特点，加强药物研发的科学管理是药品生命周期管理的重要环节，公司在研项目涉及生物药、化药和中药，不同的药物种类具有不同的风险，能否进入临床试验存在一定风险；由于试验结果的不确定性，正在进行的临
床试验存在临床试验失败或者进度迟缓的风险；在研药品完成临床试验后，也存在不能获得药品注册上市的风险。
应对措施：公司将紧跟临床试验政策，科学管理在研项目，不断改进和提升研发水平，谨慎选择研发项目，优化研发格局和层次，集中力量推进重点研发项目的进度，同时开展加强现有药品的深度开发，提高工艺水平，降低生产成本。
4、质量控制风险
医改政策的不断完善，药品GMP、GSP飞行检查、跟踪检查以及频繁的评价性抽检，化学药一致性评价，对医药行业来说不仅仅是技术水平和规范化运行的持续加强，还有大量资金投入。
应对措施：随着监管政策的不断趋严和对企业生产经营要求的提高，质量装备升级，质量管理提升，保证生产经营合法合规，生产过程中以风险管控为核心，强化工序质量控制，建立严格的质量控制管理体系，确保产品质量。公司对药材的原产地进行严格控制，针对重点品种，建立规范化的种植基地，保证药材来源及产地固定，从源头上保证原药材物质基础的一致性，保证产品的安全性、有效性及可控性。
5、成本风险
原料成本、人工成本等上升，而终端价格受到管制，使成本传导受阻，对公司发展和盈利空间带来不利影响。
应对措施：公司将加强内部管理，通过提前研判市场，精准实施战略采购和储备，有效控制价格波动对采购成本影响，并通过基地种植，抑制骨干产品重要药材价格上涨；全面推动自动化、智能化、科学调度生产，降低生产成本。
6、安全环保风险
制药行业属于污染行业之一，环保政策的不断收紧可能导致企业面临更高的环保投入和运营成本。随着废水、废气、废渣等处理要求的提高，需要企业更新环保设备、改善生产工艺等，这对企业的资金和技术实力提出了严峻考验。
应对措施：围绕安全环保目标，抓好管理，强化意识，落实主体责任。夯实安全管理，强化安全风险分级管控和隐患排查治理，开展安全培训和应急演练，持续提高员工安全意识和素质。进一步提升环保工作，管控三废、排查土壤地下水，确保达标排放，严格管理在线设备的运维，从源头治理、污染物减排、危废再利用、优化工艺、新材料应用等方面深挖潜力，实现减排节费和治理达标的双赢局面。
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