（一）2025年前三季度经营情况概述
　　1、锂业务经营情况
　　2025年上半年锂行业受整体供大于求以及关税事件扰动，锂盐价格呈下行态势，导致公司锂业务盈利受到较大影响。2025年第三季度，受江西部分锂矿停产整顿等因素影响，锂盐价格有所回升，公司管理层及时调整市场策略，积极对接下游需求，部分客户终端产品市场反馈良好，带动公司锂盐产品第三季度销量大幅增长并创下单季度销量新高。公司优质头部客户订单稳定增长，同时积极拓展国内外新客户，客户结构持续优化。公司加强生产运营各环节管控，加强矿、产、销平衡，公司津巴布韦卡玛蒂维锂矿所产出的锂精矿批量用于产品生产带动公司锂矿自给率提升，为锂盐产品成本端带... 查看全部▼

　　（一）2025年前三季度经营情况概述
　　1、锂业务经营情况
　　2025年上半年锂行业受整体供大于求以及关税事件扰动，锂盐价格呈下行态势，导致公司锂业务盈利受到较大影响。2025年第三季度，受江西部分锂矿停产整顿等因素影响，锂盐价格有所回升，公司管理层及时调整市场策略，积极对接下游需求，部分客户终端产品市场反馈良好，带动公司锂盐产品第三季度销量大幅增长并创下单季度销量新高。公司优质头部客户订单稳定增长，同时积极拓展国内外新客户，客户结构持续优化。公司加强生产运营各环节管控，加强矿、产、销平衡，公司津巴布韦卡玛蒂维锂矿所产出的锂精矿批量用于产品生产带动公司锂矿自给率提升，为锂盐产品成本端带来积极影响，公司第三季度锂业经营业绩回升向好，较去年同期有较大增长，第四季度锂盐在手订单充足。
　　2、民爆业务经营情况
　　2025年前三季度民爆业务总体运行情况平稳可控，但受市场竞争加剧产品价格下跌影响，产销总值呈下滑态势。报告期内，公司持续拓展民爆产品销售渠道和终端客户，同时积极跟进爆破及矿山服务项目需求，公司前三季度爆破矿服业务收入同比取得增长，同时民爆产品出口有较大增长，公司民爆业务整体盈利稳定，为公司提供了良好的业绩支撑。
　　3、新产品研发进展
　　公司高度重视固态电池行业发展，持续推进固态电池关键原材料的研发和产业化工作。公司在固态电介质核心原材料硫化锂的合成工艺与量产技术上取得重要进展，成功开发出气固法合成硫化锂新工艺，该技术路径基于公司新型高比表多孔锂盐开发，该特种锂盐化合反应更加迅速彻底，在材料成本、纯度、颗粒细度及工艺可控性等方面具备较大优势。
　　基于此创新工艺，公司实验室制备的硫化锂产品关键指标达到行业领先水平：主含量不低于99.99%，杂相控制在PPM级且粒径分布D50控制在3微米以下。该规格的硫化锂产品能够充分满足高性能硫化物固态电解质对高离子导电性与界面稳定性的严苛技术要求，公司将力争年内开始客户送样工作。同时公司正在联合关键设备厂家进行硫化锂规模化生产中试线搭建的论证，在危害气体控制、气固反应均一性、晶体粒度均化细化等硫化锂关键共性难题方面已取得重大突破，预计将于2026年开展硫化锂中试线建设。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　1、锂行业　　（1）新能源市场迎政策加码　　为促进新能源行业高质量发展，今年上半年，我国持续完善新能源产业政策体系，强化行业标准规范建设，有效激发了新能源汽车市场的消费活力。部分政策如下：　　2025年1月17日，商务部等8部门办公厅发布关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知，通知明确：扩大汽车报废更新补贴范围，将国四排放标准燃油乘用车纳入补贴，报废旧车购买新能源乘用车补贴2万元，购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴1.5万元；完善置换更新补贴，购买新能源乘用车补贴最高1.5万元，燃油乘用车补贴最高1.3万元；落实资金支持，由国家发... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　1、锂行业
　　（1）新能源市场迎政策加码
　　为促进新能源行业高质量发展，今年上半年，我国持续完善新能源产业政策体系，强化行业标准规范建设，有效激发了新能源汽车市场的消费活力。部分政策如下：
　　2025年1月17日，商务部等8部门办公厅发布关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知，通知明确：扩大汽车报废更新补贴范围，将国四排放标准燃油乘用车纳入补贴，报废旧车购买新能源乘用车补贴2万元，购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴1.5万元；完善置换更新补贴，购买新能源乘用车补贴最高1.5万元，燃油乘用车补贴最高1.3万元；落实资金支持，由国家发展改革委和财政部安排超长期特别国债资金，补贴资金按央地共担原则分配；加强监督管理，简化流程，及时兑现补贴，严厉打击骗取补贴等违法违规行为，强化监督管理。
　　2025年1月20日，商务部等8部门办公厅发布《关于开展汽车流通消费改革试点工作的通知》，加力扩围实施消费品以旧换新，进一步释放汽车消费潜力。通知中的试点任务包括稳定和扩大汽车消费，探索建立低碳排放区，引导鼓励节能型汽车和新能源汽车消费。探索基于车、路、网、云、图等高效协同的自动驾驶技术多场景应用，加快智能网联汽车技术突破和产业化发展，培育壮大智能网联新能源汽车消费。
　　2025年3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》。方案提出，加大消费品以旧换新支持力度。用好超长期特别国债资金，支持地方加力扩围实施消费品以旧换新，推动汽车、家电、家装等大宗耐用消费品绿色化、智能化升级。
　　2025年3月28日，工业和信息化部组织制定的强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》(GB38031-2025)由国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准发布，将于2026年7月1日起开始实施。新标准进一步明确了待测电池温度要求、上下电状态、观察时间、整车测试条件。同时，新标准新增底部撞击测试，考查电池底部受到撞击后的防护能力；新增快充循环后安全测试，300次快充循环后进行外部短路测试，要求不起火、不爆炸。
　　2025年4月25日，交通运输部、国家发展改革委、工业和信息化部等十部门联合发布《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》，《意见》明确：到2027年，新增汽车中新能源汽车占比逐年提升，交通运输绿色燃料生产能力显著提升。到2035年，纯电动汽车成为新销售车辆主流，新能源营运重卡规模化应用，交通运输绿色燃料供应体系基本建成。
　　2025年6月25日，商务部办公厅发布关于组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的通知，统筹汽车以旧换新、汽车流通消费改革试点等重点工作和“购在中国”系列活动安排，充分发挥地方、行业协会、企业等作用，坚持“政策+活动”双轮驱动，加强新能源汽车供需对接、新品发布，推动完善县乡地区新能源汽车购买使用环境，助力新能源汽车下乡。
　　（2）电池市场需求持续增长
　　在国家和地方政府鼓励汽车消费、提振经济的多重利好政策加持下，2025年上半年我国新能源汽车产销量保持稳步增长。根据中国汽车工业协会数据显示，2024年1-6月，我国新能源汽车产销量分别达696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。乘联会秘书长崔东树发文表示，2025年1-6月，世界汽车销量达到4,632万台，新能源汽车达到992万台，新能源汽车份额达到21.4%，从能源结构来看，其中纯电动车的占比达到14.2%，插电混动达到7.2%的汽车比例。2022年的中国新能源乘用车世界份额超过63%；2023年的中国占世界份额63.4%；2024年占世界份额70.4%，2025年1-6月占新能源乘用车世界份额68.3%，其中6月中国新能源乘用车世界份额继续保持69.7%的较高份额，较同期增长2.3个百分点。
　　随着近两年新能源汽车和储能行业高景气发展，对电池的需求急速增长。但由于镍、钴的价格偏高，叠加铁锂电池技术升级等因素，形成三元锂电池与磷酸铁锂电池的差异化增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，2025年1-6月，累计装车量299.6GWh，同比增长47.3%，三元电池累计装车量55.5GWh，占总装车量18.5%；磷酸铁锂电池装车量244.0GWh，占总装车量81.4%，比去年同期占比有所提高。由于磷酸铁锂电池装车量占比的提升，目前，LG新能源、三星SDI、SKOn、ACC等企业已明确要布局磷酸铁锂电池技术，国际主流车企在经济型车型上也都有意使用磷酸铁锂电池。但对于三元锂电池，其仍以较高的能量密度、快速充电和较长的循环寿命备受青睐，目前许多主流电动汽车制造商，如特斯拉、问界、理想等公司在其电动汽车中主要采用的是三元锂电池。
　　固态电池作为下一代电池技术，凭借高能量密度、高安全性等优势，正从实验室走向产业化。5月22日，中国汽车工程学会正式发布《全固态电池判定方法》（T/CSAE434-2025），首次在全球范围内明确定义“全固态电池”，并以失重率＜1%的核心指标划清其与混合固液电池的技术界限。这一标准填补了行业空白，为全固态电池技术研发、产品认证和产业化应用提供了科学标尺。目前，全球范围内已有半固态电池量产装车，全固态电池逐步进入中试或小批量验证阶段，预计2027-2030年实现规模化应用。全固态电池或成为下一代动力电池的“终极形态”，采用的正是高镍三元材料为正极，有望带动未来氢氧化锂的需求增长。
　　（3）锂价持续探底已现企稳态势
　　从需求端看，2025年上半年，在“两新”政策和汽车价格战等因素刺激下，国内新能源汽车市场稳步增长，动力电池需求增量保持相对稳健，而海外新能源汽车市场增速不及预期。而从供应端看，锂资源项目产能集中释放，国内外锂原料供应持续增长，全球锂资源供给宽松。
　　据中国有色金属工业协会锂业分会统计，上半年，我国碳酸锂累计产量为38.6万吨，同比增长29.0%，氢氧化锂累计产量为20.3万吨，同比下降8.1%，上半年我国锂盐产量累计折合碳酸锂当量(LCE)56.6万吨，比2024年同期增加14.5%。上半年碳酸锂市场供给宽松，价格维持底部运行。1-4月，春节过后，锂盐厂逐步复工复产，下游需求回暖，碳酸锂价格在7万元/吨之上运行；4-6月，锂盐产量逐步增加，澳大利亚锂矿价格开始下行，美国关税政策导致下游出口预期下降，碳酸锂价格进入快速下行区间；6月下旬，碳酸锂价格逐步企稳，6月23日电池级碳酸锂最低价为59300元/吨，之后期现货价格均有所上涨。锂价的持续下跌导致产业链上大多数企业利润空间被压缩，在上半年碳酸锂现货价格最低跌破6万元/吨的价格后，许多矿企选择放缓或者暂停新项目建设，冶炼端亏损企业增加，锂产业链成本压力显著。
　　下半年，在“以旧换新”政策延续推进，汽车行业合力“反内卷”抵制价格战，去年下半年销量呈高基数的背景下，预计我国新能源汽车市场整体仍将保持增长态势，但同比增速将承受更大考验；欧美新能源汽车市场则受到宏观经济复苏动能不足、补贴减少、贸易保护、车企推迟电动化进程等多重因素影响，海外新能源汽车市场增速预计将继续放缓。自2025年7月开始，受江西部分锂矿山可能因锂矿证整顿问题带来的停产预期影响，碳酸锂期现货价格出现快速反弹，对碳酸锂市场供给造成阶段性扰动，为碳酸锂价格企稳提供一定支撑。
　　2、民爆行业
　　（1）产业政策不断发力
　　民爆产业政策不断发力，为行业的安全发展、高质量发展提供了清晰规划，推动行业格局改善。根据《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，政策导向主要聚焦以下核心领域：一是提高技术标准和优化产品结构，全面推广工业数码电子雷管，稳步提升现场混装炸药许可产能占比，淘汰老旧、低效、高风险设备和生产线，加大产品质量监督抽检力度，致力于提升行业本质安全水平；二是加快数字赋能和智能化改造，鼓励民爆企业加快建设数字化车间与智能工厂，推进生产企业工艺及装备向安全环保、少（无）人化及自动化、智能化方向发展；三是鼓励民爆企业跨地区、跨所有制重组整合，明确2027年形成3-5家国际竞争力龙头企业的新目标，鼓励民爆企业参与“一带一路”建设，扩大产品出口规模，将有利于行业龙头优势企业的发展。
　　（2）市场需求持续释放
　　民用爆破器材对矿山开采、基础设施建设等行业的依赖性较强，这些行业的景气程度与宏观经济状况紧密相关。因而，民爆物品的需求受国家基础建设和宏观经济形势变化的影响较大，当国家大力推动基础建设或宏观经济处上行时，对民爆物品的需求也会随之增加，反之亦然。近年来，在国家提倡加大关键矿产自给能力，以及推动重大水电、道路等重大工程项目背景上，民爆市场需求有望持续释放。
　　2025年上半年，西部地区民爆市场，尤其西藏和新疆区域表现较为亮眼。西藏区域上半年生产总值3.02亿元，同比增长20.54%，增速位列所有区域之首。西藏市场铜矿和水利资源丰富，随着多个铜矿项目与重大水利工程建设的推进，预计西藏区域民爆需求仍将持续保持增长。新疆区域上半年生产总值19.07亿元，排名区域市场第一。新疆区域煤炭资源丰富，在政策推动下新疆煤化工快速发展，煤化工项目迎来集中建设期，拉动民爆需求增长。
　　（3）供求趋势总体稳定
　　2025年上半年，民爆行业总体运行情况平稳可控，炸药产量与去年同期基本持平。因市场竞争加剧，产品单价下降，产销总值同比呈下降趋势。
　　从产销量看，中国爆破器材行业协会数据显示，上半年，生产企业工业炸药累计产、销量分别为208.39万吨和207.75万吨，同比分别增加0.20%和0.23%。现场混装炸药产量累计完成78.97万吨，同比增加1.50%。生产企业工业雷管累计产、销量分别为3.09亿发和3.10亿发，同比分别减少0.84%和增加1.87%。
　　从产值和利润看，上半年生产企业累计完成生产总值187.50亿元，同比下降2.71%；累计完成销售总值185.75亿元，同比下降1.56%。生产企业累计实现主营业务收入200.67亿元，同比下降1.49%；累计实现利税总额57.12亿元，同比下降3.03%；累计实现利润总额44.37亿元，同比下降4.07%。
　　（4）行业相关监管法规
　　民爆行业实行严格的生产经营许可管制，民爆物品生产企业的经营活动需获得相关主管部门核发的《民用爆炸物品生产许可证》，该生产许可到期需要重新申请延续，换证时需要重新核查企业是否符合国家当期产业政策、技术政策与行业发展规划的要求，因此民爆行业具有较高的产能许可壁垒。很多生产装备和技术标准不达标、小产能产线将面临生产许可到期无法换证的风险。
　　民爆行业涉及的相关法律法规主要有：《中华人民共和国安全生产法》《民用爆炸物品安全管理条例》《民用爆炸物品行业技术进步指导意见》《民用爆炸物品安全生产许可实施办法》《民用爆炸物品销售许可实施办法》《民用爆炸物品产品质量监督检验管理办法》《危险化学品重大危险源监督管理暂行规定》《民用爆炸物品进出口管理办法》《民用爆炸物品建设项目验收管理办法》《关于加快安全产业发展的指导意见》《民用爆炸物品生产许可实施办法》《关于推进民爆行业高质量发展的意见》等。
　　（二）公司主营业务、主要产品及用途
　　公司的主营业务包括锂业务和民爆业务两大板块，锂业务包括锂矿开采和锂盐加工，民爆业务又分为民爆生产经营、爆破及矿服业务，同时还涉足危化运输业务。
　　1、锂业务
　　雅化锂业是专业从事锂矿采选运营、锂盐产品研发生产、销售与贸易的锂矿企业和锂产品生产企业。目前拥有四川李家沟锂矿和优质的津巴布韦卡玛蒂维锂矿两个锂矿山；雅安锂业、国理公司、兴晟锂业三个锂盐产品生产基地。
　　（1）锂矿采选
　　公司2014年通过国理公司进入锂行业并实质控制四川阿坝州金川县李家沟锂矿。为加快李家沟锂矿的开发，2017年公司与四川国企能投集团合作，对股权进行重组，目前持有能投锂业37.25%股权，并享有锂矿资源优先供应权。李家沟锂辉石矿属于可尔因矿田，已探明矿石资源储量3,881.2万吨，平均品位1.3%，氧化锂资源储量50.22万吨，折合124万吨LCE，并伴生钽、铌、铍、锡矿等稀有金属。李家沟锂矿按年产105万吨采选规模进行建设，项目建成后将年产锂精矿约18-20万吨，未来有望在该矿区进行增储或扩勘。李家沟锂矿已于2023年开始试生产。
　　公司于2022年并购整合了津巴布韦卡玛蒂维锂矿，2023年进行锂矿的勘探、矿建及原矿精选等业务。根据《津巴布韦北玛塔贝莱兰省Kamativi矿区锂矿勘探报告》最新数据显示：截至2024年5月，卡玛蒂维多金属矿已勘探区内探获探明+控制+推断矿石量2,421.5853万吨，锂矿物（Li2O）资源量30.4026万吨，折合碳酸锂当量为75.0944万吨，本勘探结果相比2022年公告时的历史勘探矿石资源量增加599.5853万吨。卡玛蒂维锂矿第一和第二阶段项目已于2024年全线建成，目前该矿山已达到年处理锂矿石230万吨采选规模。
　　（KMC部分生产线）
　　（2）锂盐生产
　　公司锂盐生产业务主要为锂产品的研发、生产与销售，主要产品包括电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂、磷酸锂等系列产品，广泛应用于消费、动力和储能等领域。公司现有锂盐综合设计产能9.9万吨，雅安锂业新建3万吨高等级锂盐材料生产线将于9月试产并逐步达产，预计2025年年底公司锂盐综合产能将达到13万吨。根据海外客户的保供需要，公司已启动海外产线的布局，通过多渠道储备锂资源，为锂盐产能释放提供稳健的资源保障。
　　（雅安锂业生产区）
　　2、民爆业务
　　公司拥有炸药生产许可产能26余万吨、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米，产能规模处于行业前列，品种、规格齐全，产能优势突出。
　　（1）民爆生产经营
　　民爆产品的生产与销售是公司传统业务，主要产品包括工业炸药、工业雷管和工业索类产品，广泛应用于矿山开采、水利水电、交通建设、城市改造、地质勘探、爆炸加工等领域。
　　（2）爆破及矿服业务
　　近年来，公司不断延伸民爆产业链，积极拓展国内四川、新疆、西藏、内蒙、山西、云南、贵州、吉林，以及海外新西兰、澳大利亚、津巴布韦等区域重点工程和矿山业务，顺应绿色矿山、数字矿山、智慧矿山发展要求，持续提升综合服务能力，主要包括土石方爆破、爆破服务、定向爆破、特种爆破、爆破加工以及爆破设计、咨询、监理，现场混装炸药爆破一体化、矿山一体化服务、城市整体拆迁等服务，已成为业内领先的爆破工程一体化方案解决专家。
　　3、运输业务
　　雅化运输是四川省最大的一类危险化学品运输企业，拥有涵盖各专业领域的运输许可资质和较为完善的营运管控体系，可提供民爆产品、危化品、危废品、放射性物品、普通货物等运输服务业务，以及综合物流、仓储一体化服务、汽车修理等业务，业务规模、区域和范围不断扩展。
　　（三）经营模式
　　1、采购模式
　　公司设有物资供应中心，负责集团内物资供应体系的建设和管理工作，搭建了物资集采平台，主要物资均实现集中采购。在物资供应中应用供应商关系管理平台、仓库管理软件、雅化电商平台等统筹物资管理。在具体实施时，按不同类别物资组建集采执行小组，集团内各公司所用的主要原辅材料、重要设备及备件等采购由集采执行小组根据采购物资的行业特点及采购环境，制定相应的采购策略，严格执行采购流程并全程监督。
　　2、生产模式
　　公司主要产品生产企业分布于不同地区，且产品也不尽相同，集团通过统筹销售渠道和明确市场划分，合理配置和调整相关资源要素，各生产企业根据市场需要自主安排生产计划。同时，公司推进高质量发展战略，顺应新质生产力发展方向，通过技术升级，优化生产设备和生产工艺提升产品品质；通过专项工作，推进人工智能+实现数字化、智能化转型等精细化管理方式持续降低生产成本。
　　3、销售模式
　　公司以“持续满足客户需求”为质量方针，不断提升客户服务水平。公司锂业务和民爆业务分别建立销售团队，其通过对行业趋势发展的分析及市场调研，寻求和维护符合公司发展的客户群体；通过整合集团产业、市场等资源发挥公司业务仓储、配送、服务等优势，及时了解客户需求，调整市场策略，提升服务价值，与客户建立友好合作关系。公司始终坚持以客户为导向，以头部企业和成长性企业占有率为目标，以建立长期战略关系、签订长期协议订单为主导，培养了一批优质且稳定的国内外客户群体。
　　（四）所处行业特征及市场地位
　　1、锂行业
　　在应用领域方面，锂盐产品广泛应用于新能源汽车、便携式通讯及电子产品、金属冶炼、玻璃陶瓷、化工、特种工程塑料、医药、橡胶、核工业、航空航天等领域。国内及国际经济周期的变化对这些领域景气度存在不同程度的影响，从而影响锂行业的周期波动。
　　在终端需求方面，锂盐产品的主要客户为下游正极材料厂商、电池生产厂商和整车企业，受电动汽车动力电池、储能用电池市场的影响较大。在动力市场方面，汽车厂商的旺季主要在下半年，新能源汽车的产销量在第四季度较集中增长。
　　公司是锂盐产品尤其是电池级氢氧化锂的主要生产商，是全球知名车企、电池厂商、正极材料企业等行业头部企业的核心供应商，与TESLA、SKON、LGES、LGC、松下、宁德时代、振华、厦钨、容百、长远锂科等头部企业建立了长期合作关系，在产品品质、产能规模、产业链完整性等方面已发展成为行业的优势企业。
　　2、民爆行业
　　民爆行业被称为“能源工业的能源，基础工业的基础”，产品广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力、建筑和石油等领域，尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用，是一个重要和特殊的行业门类。民爆产品的生产和销售实行许可证管理制度，具有行业进入壁垒，竞争相对温和；同时具有向爆破服务矿山业务和新兴产业延伸的发展空间。民爆行业有一定的季节性，每年一季度为民爆行业的淡季，主要受气候天气、春节期间安全运输管制和部分项目因春节放假停工影响。
　　民爆产品下游主要客户包括矿山开采企业、基础设施建设施工单位、能源开发企业、城市建设与改造施工单位等，公司是我国西部矿山和基础建设项目所需民爆器材和爆破服务的重要供应商和服务商，与中铁建、中电建、中建材、神华集团等大型央企签订了战略合作协议。
　　民用爆炸物品的生产、销售、购买、运输、爆破作业均受到国家的严格管控，远距离销售物流成本高、安全风险大，不具有经济性，因此民爆产品特别是炸药的销售具有较强的区域特性。由于自然资源和经济发展水平差异的原因，水利和矿产资源较丰富的地区以及经济欠发达、基础设施建设不足的地区，对民爆产品的潜在需求通常较为旺盛，这也构成了我国民爆行业区域化特征的另一个方面，即中西部地区的民爆产品市场需求明显高于东部沿海地区。
　　公司是中国民爆行业领先企业之一，通过前瞻布局，在国内民爆需求较旺盛的四川、内蒙、山西、西藏、新疆等区域均提前进行了布局。公司顺应民爆行业重组整合的产业政策要求，利用自身较强的并购整合能力，参与行业并购整合、扩大产业规模。2024年，公司产值在行业排名第四，公司数码电子雷管产销量已连续多年位列行业第一。
　　（五）公司业绩驱动因素分析
　　报告期内，公司实现营业收入34.23亿元，同比下降13.04%；归属于上市公司股东的净利润13,577.33万元，同比增长32.87%；期末总资产138.56亿元，归属于上市公司股东的净资产106.46亿元。其中民爆业务实现营业收入14.65亿元，同比增长3.7%，归母净利润2.53亿，同比增长2.4%，好于行业总体水平；锂业务实现营业收入17.64亿元；归母净利润-1.27亿元。
　　2025年上半年，公司锂盐长协客户订单需求稳定，同时公司积极拓展国内外新客户，持续优化客户结构，公司津巴布韦卡玛蒂维锂矿所产出的锂精矿已用于产品生产，公司锂矿自给率的提升为锂盐产品成本端带来积极影响，但2025年上半年，锂行业受整体供大于求以及关税事件扰动等影响，锂价自二季度开始持续下跌，导致公司锂业务盈利受到较大影响；民爆行业上半年总体运行情况平稳可控，炸药产量与去年同期基本持平，因市场竞争加剧，产销总值同比呈下降趋势，公司民爆各公司直面竞争，积极拓展销售渠道，及时跟进爆破及矿山服务项目需求，特别是民爆产品出口有较大增长，公司民爆业务整体盈利稳定，为公司提供了良好的业绩支撑，公司上半年整体净利润实现同比增长。
　　展望下半年，公司将持续做好增收节支，积极拓展销售渠道，大力推动集团生产、财务、人资、采购及信息化各大环节降本工作，提升集团精细化运营效率。锂业务方面，公司将持续通过提升锂收率，提升公司自有矿锂精矿品位，持续优化生产工艺，通过采用矿山绿电等手段多维度推动生产降本，保持公司竞争优势。民爆业务方面，公司将积极追踪拓展四川、西藏、新疆、内蒙、山西等重点区域民爆产品销售、大型矿山及工程项目，同时公司将践行国际化发展战略，积极拓展新西兰、澳大利亚、津巴布韦及其他“一带一路”国家的海外民爆产品销售及爆破矿服业务，推动公司海外民爆业务快速发展，为公司民爆业绩注入新动能。

　　二、核心竞争力分析
　　公司在多年的稳定发展中，形成了具有雅化特色的竞争优势。
　　（一）锂业务核心竞争力
　　1、锂资源保障优势
　　公司通过控股锂矿资源和长协包销形成“自控矿+外购矿”的双重保障机制，能够持续满足公司锂盐生产的原料需求。自控矿方面，公司拥有经验丰富的采矿及爆破团队，能够保障自主矿山津巴布韦卡玛蒂维锂矿的经济有效开采，卡马蒂维锂精矿目前正逐步保供生产，预计今年达到28万吨，明年可达35万吨，极大提升公司锂精矿自主保供能力；四川李家沟锂矿目前已进入生产销售阶段，后续也将逐步保障国理公司原料供应。外购矿方面，公司锁定澳洲皮尔巴拉、DMCC、巴西ATLAS等优质锂矿资源，通过长协包销方式锁定锂精矿供应量，构建起自有矿与包销相结合的锂资源保障体系。
　　2、优质客户关系优势
　　公司持续优化锂盐客户结构，通过与客户建立三方四层关系提供精准优质服务，公司已将市场从国内延伸至欧美、日韩等国家，其中TESLA、SKON、LGES、LGC、松下、宁德时代、振华、厦钨、容百、长远锂科等头部企业都是公司长期重要的合作伙伴。2025年上半年公司锂业务头部企业营收占比达91%，优质的客户结构成为公司锂业务“稳定器”，增强了公司的抗风险能力，在锂盐价格和需求低迷时，优质客户订单能够保持公司销量的稳定释放。导入头部企业供应链为公司锂盐品牌带来较强的“背书效应”，将有利于公司持续拓展新客户。
　　3、规模生产优势
　　雅安锂业高等级锂盐生产线中的3万吨在今年建成后，公司锂盐综合产能将达到13万吨。根据行业发展趋势并按照政府监管要求，公司还将适时启动海外锂盐厂建设项目，提升雅化生产线国际化运营能力。公司与头部客户的良好合作关系，也保障了公司产能利用率的释放。
　　公司锂盐产品主要包括电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂、磷酸锂等，同时顺应行业产业政策和行业技术发展趋势，积极跟踪固态电池等下一代电池技术，研发并加快生产满足市场需求的新品种，现已启动部分配套锂盐产品的试产工作，将根据公司生产情况适时量产与客户导入。
　　4、装备与技术优势
　　公司雅安锂盐生产线采用先进的装置设备，工艺技术、装备水平均属于国内领先水平，引领行业标准；产品品质优异，各项工艺指标均优于国家标准。在行业标准上，公司作为中国有色金属行业协会锂业分会副会长单位，参与制定《电池级无水氢氧化锂》《高纯碳酸锂》《电池级碳酸锂》和《再生锂原料》等国家和行业标准，其中参编的行标《电池级碳酸锂》获得有色标委技术标准优秀奖一等奖。
　　在技术研发方面，公司不断引进、消化和吸收行业新工艺、新技术和新理念，组建了锂盐生产研发中心和锂矿采选研发中心，依托锂业和矿山两个技术研究中心和一流的研发团队，开展选冶联动技术攻关，攻克了多项关键生产工艺和核心技术，拥有《一种电池级氢氧化锂的制备方法》《碳酸锂的生产工艺》等多项独创技术，填补了国内空白。对接中南大学联合多家单位共同承担的科研项目《战略金属氧化矿高效浮选分离多维度精准调控创新技术及应用》获得国家科技进步奖二等奖，《硬岩性锂资源选冶协同绿色高效利用关键技术及产业化》获得中国有色金属工业科学技术奖一等奖，形成了锂矿协同冶炼理论体系，突破了锂钾分离技术瓶颈，大幅提高了锂资源利用效率，解决了国家锂资源匮乏的难点问题。
　　公司对锂盐制备关键装备进行了独立自主的研发，开发出篦冷机自动推矿装置，优化了MVR结晶器构造，实现了锂矿资源的高效开发利用，提高了生产效率并降低了员工的劳动强度。锂业装备DCS的全面接入，工业APP和LIMS的推广应用，实现业务数据的全面互通，大大降低数据录入和检查工作量，提高了数据准确性和及时性。锂业工业信息化APP平台成功入选《国家数字化转型贯标试点企业名单》，成为锂行业信息化标杆企业。
　　5、可持续发展优势
　　公司锂盐生产点位于中国西南区域，具有天然的绿色能源优势及产业园优势，水电资源得天独厚，蕴藏量丰富，绿色低价的电力资源，符合ESG发展理念和国际客户“双碳”溯源要求，为公司锂产业的可持续发展创造了条件。在ESG表现方面，公司近年来持续保持稳健提升。根据权威评级机构的评估结果，公司在行业同类企业中位居前列,ESG评级已稳定在AA等级，在化工与新能源材料企业中处于领先水平。在A股5,360家被评级企业中，公司排名第75位；在有色金属行业218家企业中位列第3位；在其他金属与采矿行业187家企业中，公司排名第2位。
　　公司在治理结构、环境管理及供应链责任等方面的成熟度不断增强，特别是在负责任矿产供应链管理、碳排放核算与信息披露的系统性建设方面，展现出行业标杆作用。公司率先在国内锂盐企业中实现多项国际合规体系的对接与认证，形成了“上游资源(IRMA体系)—中游材料(RMI-ESG体系，行业第一99分/100分成绩)—下游客户(RMAP体系，矿产溯源管理体系)”全链条ESG管控优势，不仅满足境内外投资者与客户的严格要求，也为进一步拓展国际市场奠定了坚实的基础。这一领先优势，充分体现了公司在可持续发展与长期价值创造方面的竞争力。
　　（二）民爆业务核心竞争力
　　1、区位市场优势
　　公司民爆业务生产基地主要布局于国家西部大开发的中心地带和全国矿资源丰富的省区，市场主要覆盖四川、西藏、山西、内蒙、新疆等矿产及水电资源丰富、民爆产品和爆破服务需求大的区域。2025年上半年，公司主要生产基地所在的内蒙、山西、四川区域分别位列国内生产总值第二、第三和第四，均属于民爆传统重点市场。良好的区位市场优势保障了公司民爆产品销售和爆破服务稳定的需求，同时全国性的市场布局亦将为公司民爆业务带来较大市场潜力。
　　公司雅安生产点1952年建厂的定位就是保供康（西康）藏（西藏）地区重点项目（如川藏线建设等）民爆产品需求，历史渊源悠久。西藏区域发展空间大，民爆产品需求缺口较大，同时受天气、路况影响，民爆产品供应稳定性不足。雅化集团雅安公司作为康藏地区传统市场保供企业不仅具有距离近的区域优势，也具有长期保供的运输物流及服务优势，持续为西藏区域输送炸药和雷管产品，助力西藏区域建设。在川藏铁路四川段建设项目民爆产品保供中，公司提供约70%的产品服务；同时公司在大型矿山、隧道、水利等工程建设中有丰富的矿山及工程爆破一体化服务经验。公司与西藏高争保持长期的战略合作关系，作为高争民爆第二大股东和运输业务合作伙伴，公司一直秉承援藏的情怀，在民爆产品保供上提供最大的支撑，是西藏区域外购民爆产品的重要供应商。为适应西藏等特殊区域高寒、高海拔、地热高温的复杂环境，公司研发了适用于西藏等高寒地区的专用乳化炸药，其乳化炸药高寒地区耐低温长储技术、高海拔低气压持续发泡技术等方面处于国内领先水平，为川藏铁路等项目的建设提供重要支撑，同时也将为国内其他复杂环境基础设施建设提供更多解决方案。
　　2、爆破一体化优势
　　公司的民爆产业链贯穿研发、生产、销售、爆破服务、配送、使用、技术咨询等全过程，可为客户提供全方位服务，在大型矿山、道路、水利等工程有丰富服务经验，是我国西部重要项目所需民爆器材和爆破服务的重要供应商和服务商，与中铁建、中电建、中建材、神华集团等大型央企签订了战略合作协议。
　　目前公司民爆业务覆盖四川全境、西藏、新疆、内蒙、云南、贵州、湖北、福建、山西、辽宁、广东、广西、湖北、江苏、山东、吉林等20余个省、市、自治区，广泛的市场覆盖范围有效分散了区域市场波动带来的风险，确保了公司市场占有率的稳定。2025年上半年，公司工业炸药国内市占率近5%、电子雷管市占率超过11%。在区域市场方面，公司上半年在四川区域市占率持续提升，工业炸药占比达55%，同比提升1.3个百分点；工业雷管占比达85%，同比提升13个百分点。
　　3、产能释放优势
　　公司拥有炸药生产许可产能26余万吨、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米，产能规模处于行业前列，全国排名第六，品种、规格齐全，配套完整。
　　公司民爆业务实施管药联动、区域联动、销爆联动、销运联动，各公司根据市场、客户、生产能力、技术质量保障等因素，科学配置产能，在全国范围内实行民爆产品市场协同，最大限度实现产能释放，民爆产品产能利用率持续领先行业平均水平，公司数码电子雷管产销量已连续多年位列行业第一。
　　4、生产技术优势
　　公司拥有民爆行业唯一的国家级企业技术中心及国家认可检测和校准实验室，同时建有炸药、起爆器材和爆破技术三个技术研发中心。公司电子雷管装配及包装柔性化智能化生产线装备技术经工信部鉴定达到国际领先水平；电子雷管电子引火元件自动化智能化生产线装备技术经工信部鉴定达到国内领先水平；导爆索智能化生产线实现运药、加药、制索、涂塑、半成品转运入库等危险岗位人机隔离生产技术水平达国内领先水平。公司高端民用起爆器材智能制造新模式应用，高温敏化乳化炸药智能工厂试点示范两个项目，列入工信部等部委的国家智能制造专项计划；起爆器材智能制造示范工厂项目，入围工信部智能制造示范工厂揭榜单位名单；高温敏化乳化炸药智能制造示范工厂，入围工信部智能制造示范工厂揭榜单位名单。《电子雷管引火元件与电子雷管装配智能化生产线技术研发与应用》获得中国爆破器材行业协会科学技术进步一等奖。
　　5、海外布局优势
　　公司坚持国际化发展战略，是国内最早实施海外并购的民爆企业，通过一系列并购整合布局了新西兰、澳大利亚及非洲津巴布韦等海外市场。在新西兰，公司民爆市场份额达60%以上。在澳大利亚，民爆行业同样施行较为严格的管制，通常在每个州需要单独的运营许可，公司自2016年进入澳大利亚市场以来，获得了绝大多数区域的民爆资质许可，成为公司在澳洲开展民爆业务的护城河。在非洲津巴布韦，公司立足于卡玛蒂维自有锂矿项目，打磨出一支优秀的海外矿服服务团队，为海外矿服业务的拓展奠定了基础。公司将继续依托扎根于澳洲和津巴布韦的区位优势，加大非洲和澳洲区域海外民爆矿服业务拓展力度，为公司民爆业务贡献新增长点，全力支撑雅化打造成为具有国际竞争力的民爆产业集团。
　　（三）管理及盈利能力优势
　　1、统筹协同优势
　　公司坚持锂业+民爆双主业驱动战略，集团资源统一调配，区域市场统筹协调。两大业务板块相互协同，共同发展，在卡玛蒂维自有锂矿建设和运营过程中，公司自有的专业矿服团队能够保障矿山的经济有效开采，同时该锂矿的矿服一体化项目也成为了公司非洲矿服团队在当地的标杆项目，双主业协同效益显著。今年以来公司强化可持续、精细化管理，注重公司治理、规范制度流程，在安全、信息化、质量专项工作方面取得一定成效，并拓展财务专项、人才建设专项、合同专项和降成本专项工作，公司管控水平进一步提升。
　　2、管理团队与人才储备
　　在管理团队方面，公司拥有一支勤勉、敬业、具有高度责任心且执行力强的管理团队，还培养了一批专业能力强、业务素质高、结构合理、能快速适应企业发展的人才队伍，为公司的快速发展积累了较强的管理经验，有效地推动了公司的可持续发展。同时，近年来公司海外业务的持续拓展也为公司储备了大量国际化业务人才。
　　3、数字化转型与信息化应用
　　公司秉持“统一规划、系统整合、精准管控”理念，构建智能制造信息化平台。公司在雅安锂业推出工业APP，达成生产流程实时监控与分析，智能生产线全面上线，工艺参数实时采集与预警有效保障了生产质量。在民爆生产环节，公司对原辅料及半成品生产环节实现数字化改造，提升了化工制造业务的效率与安全性。在爆破业务和危化品运输领域，升级远程监控系统，借助运输、爆破APP和大数据平台强化安全监管，车辆动态监控覆盖率达100%，作业效率与安全风险管理显著提升。
　　4、可持续盈利能力
　　民爆作为公司传统业务，具有较强的行业壁垒和可持续增长特征，每年能够为公司带来稳定的利润增量，公司注重应收账款与超期账款专项考核，强调“不做无利润的营收，不做无现金的利润”，保证公司利润能够转化为稳定的现金流；锂业是国家战略新兴产业，具有长远发展前景，公司锂产业顺应行业发展趋势，加大市场布局，其业务增长具有较强的发展空间。公司双主业相互协同，整体现金流稳定，资产负债率为21%，市场占有率、资产净利率、应收账款占比等方面在行业均具有可比优势，能够保障公司可持续发展。
　　（四）专利布局优势
　　公司依托国家企业技术中心以及国家认可检测和校准实验室，建有锂业、矿山、炸药、起爆器材和爆破技术五个技术研发中心，建有“博士后创新实践基地”、四川省民用爆炸物品及装备工程技术研究中心等多个创新平台，与中南大学、西南科技大学、成都信息工程大学、成都理工大学、南京理工大学、安徽理工大学、中国工程物理研究院、西南自动化研究所等高校和科研机构建立了全面合作关系。公司拥有一流的技术研发团队，10项技术成果达到国际和国内领先水平，11项技术成果达到国际和国内先进水平，21项技术取得国家、行业技术进步奖。2025年上半年共获得专利授权18项，其中发明专利1项，实用新型专利17项。截至2025年6月底，公司共拥有专利711个，其中发明专利120个、实用新型专利591个。此外，公司还拥有37项软件著作权授权。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）宏观环境不稳定的风险
　　当前，全球经济复苏步伐缓慢、地缘政治紧张局势加剧、能源价格大幅波动以及供应链压力持续增加，对企业的持续发展带来较大挑战。在全球能源转型的大背景下，中国锂企加速国际化布局已成为行业发展的必然趋势。然而，当前国际政治经济环境复杂多变，大国博弈加剧导致贸易摩擦频发，各国关税政策与投资壁垒不断升级，这些因素严重制约了中国企业的跨国经营。在此背景下，锂电企业的海外业务拓展面临诸多掣肘，对外投资遭遇重重阻碍，严重影响了公司的全球化发展战略和产业竞争力提升。
　　应对措施：公司将采取以下举措积极应对全球化发展挑战：一是深化全球战略合作。与锂产业链上下游优质企业建立多层次战略合作关系，拓展销售渠道网络，实现锂盐产品在全球市场的多元化布局。二是稳健推进海外投资。重点考察政治稳定、政策友好的目标市场，优先选择投资环境优良的海外锂资源项目，通过合资、并购等方式实现优质资源的安全获取。三是强化核心竞争力。持续提升技术创新能力，以卓越的产品质量和服务能力赢得合作伙伴信任。
　　（二）行业周期性变化的风险
　　在锂业务方面，新能源作为战略性新兴产业受到国家政策的大力支持，长期来看行业发展前景好，但该行业周期性带来的市场供需变化和价格的不确定性对公司经营业绩有着较大影响。据“生意社”数据统计，预计2025年全球锂资源供应将达到159万吨LCE，同比增长20%，受终端市场需求增速放缓影响，全球锂市场供需格局仍将维持供大于求的状态。这种供需失衡态势预计将延续，进而导致锂盐产品市场价格承压，最终压缩公司锂盐产品的利润空间。
　　在民爆业务方面，公司民爆产品主要应用于矿山开采及能源建设、建筑、交通建设、农林水利建设、地震勘探及国防建设等领域，民爆行业对基础工业、基础设施建设等的依赖性较强，与基础设施相关行业投资水平关联度较高。因此，国家对相关行业的投资强度和周期波动对公司民爆产业盈利能力的稳定性有一定影响。另外，公司民爆产品主要原材料为硝酸铵，其价格变动对公司经营业绩的影响较大，如果未来硝酸铵的价格出现较大增长，将对公司民爆产业经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：
　　锂业务：尽管锂行业当下面临诸多挑战，但长期来看，作为国家战略新兴产业，未来发展前景好。公司将密切关注行业及市场变化，及时调整产能规划和市场策略，稳抓市场发展机遇，持续优化产品工艺技术，降低生产成本，持续生产出满足客户需要的产品，不断提高市场占有率。同时，针对锂盐产品价格波动风险，公司将采取套期保值等方式，以增强应对市场风险的能力。
　　民爆业务：公司作为民爆行业的优势企业，将积极响应行业高质量发展要求，通过继续转变业务发展模式，优化品种结构，收缩风险爆破业务，延展优质产业链，继续做实做强一体化爆破服务模式，加快推进技术进步和企业并购整合，持续提升企业核心竞争力和抗风险能力。针对原材料价格波动，公司将通过统一采购、招标采购、战略合作等措施保持采购价格的基本稳定。
　　（三）市场竞争加剧的风险
　　锂业务：由于新能源行业呈现全球一体化的竞争格局，随着行业快速发展，国内外越来越多的锂盐企业大幅扩产，甚至许多跨行企业加入锂行业梯队，未来的市场竞争必将进一步加剧，锂盐产品的盈利空间也可能会被压缩，因此公司锂业务的市场份额和盈利能力可能存在不达预期的风险。
　　民爆业务：民爆行业正处于深度整合期，已形成多个具有区域影响力的龙头企业，这些企业通过并购整合、加速出海扩大产业和市场规模，加剧了市场竞争。同时，由于民爆产品同质化严重，民爆企业普遍面临价格压力，特别是在区域市场内，为争夺有限的项目订单，部分企业采取降价策略，可能影响公司在区域市场的价格竞争力，进而导致利润率下滑。
　　应对措施：
　　锂业务：公司将持续通过多种渠道获取优质的锂资源，保证锂产业原料的稳定供应，同时，加快自主可控锂矿资源的开发进度，降低原料成本；通过产能规划，增加公司有效生产能力；拓展优质客户，建立紧密的合作关系，保证市场销售渠道的稳定。
　　民爆业务：公司将持续发挥行业并购整合优势，扩大产业规模，提高市场占有率，践行“一带一路”发展战略，拓展海外矿服业务，提高盈利水平。同时，公司还将积极推进业务转型和营销转型工作，加大重点市场和重点项目的开发力度，确保重点市场业务稳定增长，重点客户和重点工程实现有效开发，做实做强公司民爆产业。
　　（四）安全环保风险
　　锂业务：公司锂业务的主要产品之一氢氧化锂纳入危险化学品进行管理，公司已取得相关资质并通过了安全管理部门的监督检验，制定了安全管理、安全责任制、安全检查等制度，配备了安全生产保障设施，但仍不能完全排除发生安全事故的可能；另外，公司进行采矿活动，在生产过程中产生的少量废气、废渣、废水等污染物，可能对周边环境造成一定影响。
　　民爆行业：公司民爆产品具有易燃易爆的特性，在生产、配送、爆破服务一体化的过程中存在一定的安全风险。虽然公司建立了严格的安全管理体系，但由于本行业固有的高危属性，仍存在意外安全事故的风险。
　　应对措施：
　　公司始终把安全生产放在首要位置，时刻坚守发展决不能以牺牲安全为代价这条红线，完善安全管理体系和安全责任制，持续加大安全投入，严防死守，坚决防范各类生产安全事故的发生，通过智能制造，实现“机器人换人、自动化减人”的生产方式，通过数字化转型提高生产效率和产品质量、降低安全风险。同时，公司将严格执行国家及行业环保标准，采用先进污染防治技术和清洁生产工艺，持续优化废气、废水、固体废物处理系统，最大限度减少污染物排放，切实履行环境保护责任。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）锂行业　　1、我国新能源市场迎政策加码，激发产业发展活力　　为推动新能源行业的健康发展，我国持续加码系列有关新能源产业发展的政策以及规范标准，促进了新能源汽车市场的消费活力。　　2024年，国家出台的一系列新能源政策，从推动绿色低碳转型、强化产业链竞争力、刺激市场需求、完善基础设施与标准、促进循环经济等方面发力，旨在加速能源结构转型，推动“双碳”目标实现，同时也为经济的高质量发展注入了动能。　　2、新能源汽车终端保持强劲增长，渗透率持续攀升　　2024年，全球电动汽车销量呈现强劲增长态势，中国仍然是最大的市场。EVTank数据显示，2024年全球新能源... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）锂行业
　　1、我国新能源市场迎政策加码，激发产业发展活力
　　为推动新能源行业的健康发展，我国持续加码系列有关新能源产业发展的政策以及规范标准，促进了新能源汽车市场的消费活力。
　　2024年，国家出台的一系列新能源政策，从推动绿色低碳转型、强化产业链竞争力、刺激市场需求、完善基础设施与标准、促进循环经济等方面发力，旨在加速能源结构转型，推动“双碳”目标实现，同时也为经济的高质量发展注入了动能。
　　2、新能源汽车终端保持强劲增长，渗透率持续攀升
　　2024年，全球电动汽车销量呈现强劲增长态势，中国仍然是最大的市场。EVTank数据显示，2024年全球新能源汽车销量达到1,823.6万辆，同比增长24.4%，中国新能源汽车销量1,286.6万辆，同比增速为35.5%，占全球销量的70.5%，欧洲和美国新能源汽车销量分别为289.0万辆和157.3万辆，同比增速分别为-2.0%和7.2%，欧洲新能源汽车销量增速不及预
　　期，美国增速明显放缓。
　　面临外部不利环境影响持续加深、消费内生动力不足、行业竞争加剧、盈利持续承压，2024年中国汽车产业继续展现出强大的发展韧性和活力，企业研发能力持续增强，固态电池、汽车芯片、智能驾驶、AI大模型等领域不断取得突破。随着一系列支持政策组合效应的持续显现，加之各车企加速推进产品迭代升级、市场价格下探，我国新能源汽车产业延续稳健增长态势，产销量双双保持良好上升势头。根据中国汽车工业协会数据显示，2024年中国新能源汽车产销连续第十年位居全球第一，新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，中国2024年新能源汽车渗透率达到 40.9%。其中，插混车型的销量提升最快，纯电动汽车销量占新能源汽车比例为60%，相比2023年下降10.4%；插混汽车销量占比40%，较2023年提高了10.4%。
　　3、电池市场需求呈现显著分化，固态电池或成为“时代宠儿”
　　EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》显示，2024年全球锂离子电池总体出货量 1,545.1GWh，同比增长 28.5%。中国市场来看，2024年锂离子电池出货量达到 1,214.6GWh，同比增长36.9%，在全球锂离子电池总体出货量的占比达到78.6%，出货量占比继续提升。
　　随着近两年新能源汽车和储能行业高景气发展，对电池的需求急速增长。但由于镍、钴的价格偏高，叠加铁锂电池技术升级等因素，形成三元锂电池与磷酸铁锂电池的差异化增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，2024年，我国动力电池累计装车量548.4GWh，累计同比增长41.5%，其中，三元电池累计装车量139.0GWh，占总装车量25.3%，累计同比增长10.2%；磷酸铁锂电池累计装车量409.0GWh，占总装车量74.6%，累计同比增长56.7%。目前，已有较多海外头部企业倾向采用磷酸铁锂电池，如LG新能源、三星SDI、SK On、ACC等已布局或已明确布局磷酸铁锂电池技术，国际主流车企在经济型车型上也都有意使用磷酸铁锂电池。而三元锂电池，其以较高的能量密度、快速充电和较长的循环寿命仍然备受青睐，目前许多主流电动汽车制造商，如特斯拉、问界、理想等公司在其电动汽车中主要采用的是三元锂电池，而混动和增程式新能源汽车采用磷酸铁锂较多。
　　此外，固态电池凭借其显著的性能优势，在政策支持、市场需求和技术进步的共同推动下，受到行业追捧，各大电池厂商和车企陆续公布固态电池研发进展和量产规划，未来发展前景广阔。全固态电池或成为下一代动力电池的“终极形态”，采用的正是高镍三元材料为正极。中国科学院院士欧阳明高预测：“全固态电池产业化开始的时间在2027年至2028年，到2030年可以完全实现量产。”这一技术突破或再次改变三元锂电池和磷酸铁锂电池的竞争格局。据 SNEResearch测算，2025年中国固态电池市场空间有望达30亿元，2030年有望达到200亿元。中信证券预计2030年全球固态电池出货量将超600GWh。
　　4、锂价持续下降，锂产业链成本压力骤增
　　2024年，受基础锂化学品市场供需失衡，电池级碳酸锂价格从年初的9.6万元/吨下降至年底的7.6万元/吨左右，电池级氢氧化锂价格从年初的8.8万元/吨下降到年底的7万元/吨左右。
　　从供给端看，2024年全球锂资源供给宽松，澳大利亚、非洲、南美等地锂矿项目集中投产，导致市场供应大幅增加，如Goulamina项目于2024年第三季度投产，Kamativi项目2024年完成二阶段建设并投产，Bougouni项目2024年选矿厂首次投料试车。根据宏源期货的数据，2024年非洲锂资源的供应量约为15万吨（折LCE），同比增长233%，2025年非洲锂资源的供应量将进一步增长至21.9万吨（折LCE），同比增长约45%；其次，碳酸锂产能持续扩张，根据中国有色金属工业协会锂业分会数据统计，2024年中国碳酸锂、氢氧化锂和氯化锂总产能超200万吨，同比增长约13%，但需求增速放缓，库存压力增大；另外，从2024年5月起锂辉石进口量逐月增长，叠加江西环保问题缓解，供应端进一步宽松。从需求端看，尽管电动车市场渗透率持续提升，但全球经济疲软影响消费信心，部分车企调整生产计划；材料厂和电池厂因价格下行预期，仅维持低库存策略，减少散单采购，市场成交低迷。
　　统计发现，2024年仅3月至5月短暂的供需错配让碳酸锂的价格达到了年内高点，年底的外矿减产和超预期的下游需求让锂价有过弱势反弹，其他时间段，供需双弱和新增产能累库等因素致使价格趋于下行。
　　此外，在资源端，2024年全球锂资源虽投产多，但澳洲锂矿成本高于预期，非洲锂矿成本低于预期，南美盐湖新投产项目爬产周期长、成本高，国内江西锂云母提锂企业除少数外，大部分企业面临较大的成本压力，加之锂价不断下跌，导致成本高的企业通过停减产来应对市场压力，如年初Core Lithium宣布暂停Finniss锂矿项目的采矿作业，9月Arcadium宣布暂停位于 MT Cattlin矿场的第4A阶段废料剥离及第 3阶段的扩产投资，并于 2025年中转入养护状态，三季度MT Marion公告2025财年产量指引下调11-15万吨，降本增效且转向高品质战略。在冶炼端，碳酸锂、氢氧化锂、锂电正极材料、电解质、锂电池等产品产能持续扩张，部分产能出现明显过剩，但锂产品价格不断下降，导致产业链上大多数企业利润空间被压缩，部分锂盐企业出现较大亏损。
　　（二）民爆行业
　　1、总体供求趋势
　　民爆行业产业链上游为基础化工原料，主要包括硝酸铵、硝酸钠、乳化剂、油相等原辅材料，其中硝酸铵是炸药成本的关键构成部分，因此，硝酸铵价格的变化对炸药生产企业的利润具有较大影响；中游为民爆器材的生产和销售以及爆破工程服务，主要包括工业炸药、工业雷管和工业导爆索等；下游体现为中游产品和服务在需求终端的应用，主要应用于煤炭、金属、非金属等矿产资源的开采和水电、水利、建筑等基础设施建设。
　　民用爆破器材对矿山开采、基础设施建设等行业的依赖性较强，这些行业的景气程度与宏观经济状况紧密相关。因而，民爆物品的需求受国家基础建设和宏观经济形势变化的影响较大，当国家大力推动基础建设或宏观经济处上行时，对民爆物品的需求也会随之增加，反之亦然。
　　从全年总体运行情况看，民爆行业利润稳定增长、企业整合持续推进、产业集中度不断提升、西部地区需求旺盛。根据中国爆破器材行业协会数据显示，2024年1-12月份，生产企业累计实现利税总额122.99亿元，同比增长6.70%；累计实现利润总额96.39亿元，同比增长13.04%；累计实现爆破服务收入353.11亿元，同比增长4.26%。1-12月份，销售企业累计实现利税总额21.25亿元，同比下降13.23%；累计实现利润总额14.84亿元，同比下降14.12%；累计实现爆破服务收入11.47亿元，与去年同期持平。从全年主要硝酸铵品种价格变动情况看，总体价格呈下降趋势，均价为2,596元/吨，同比下降17.40%。
　　从行业集中度看，民爆行业重组整合稳步推进，产业集中度持续提高。行业排名前20家民爆生产企业集团合计生产总值达347亿元，约占行业总产值的83%，所占比例比2023年增长约2个百分点；行业排名前20家民爆生产企业集团合计炸药产量达387万吨，约占行业总产量的86%，所占比例比2023年增长约3个百分点；工业雷管生产企业集团仅有22家，总产量为6.72亿发，其中电子雷管产量占比为95%；行业排名前20家民爆生产企业集团合计爆破服务收入达349亿元，约占行业爆破服务收入的99%。
　　从产销量看，生产企业工业炸药累计产、销量分别为449.37万吨和448.50万吨，同比分别减少1.90%和1.70%，其中：现场混装炸药累计产量为166.34万吨，同比增长14.45%。生产企业工业雷管累计产、销量分别为6.72亿发和 6.58亿发，同比分别减少7.18%和9.79%。
　　从品种产量看，2024年胶状乳化炸药产量为 274.21万吨，同比下降 0.99%；胶状乳化炸药产量占炸药总产量的61.02%，所占比例比2023年增加0.2个百分点。2024年多孔粒状铵油炸药产量为104.04万吨，同比增加0.89%；多孔粒状铵油炸药产量占炸药总产量的23.15%，所占比例比2023年增加0.6个百分点。2024年粉状炸药总产量为63.63万吨，同比减少6.81%。其中：膨化硝铵炸药累计生产32.24万吨，同比减少2.06%，膨化硝铵炸药产量占炸药总产量的比例为7.17%，所占比例与2023年持平；粉状乳化炸药累计生产20.04万吨，同比减少7.96%，粉状乳化炸药产量占炸药总产量的4.46%，所占比例比2023年减少0.3个百分点；改性铵油炸药累计生产11.35万吨，同比减少16.49%，改性铵油炸药产量占炸药总产量的2.53%，所占比例比2023年减少0.4个百分点。
　　从工业雷管品种产量变化情况看，2024年工业雷管总产量为 6.72亿发，其中电子雷管产量为 6.37亿发，同比减少5.02%，占雷管总产量的94.75%，所占比例比2023年增加 2.2个百分点；导爆管雷管产量为 0.24亿发，同比下降26.46%，导爆管雷管产量约占雷管总产量的3.57%，所占比例比2023年减少1.0个百分点；工业电雷管产量为0.11亿发，同比下降47.53%，工业电雷管产量约占雷管总产量的 1.68%，所占比例比2023年减少 1.2个百分点；剩余为磁电雷管，其产量有1.3万发，占比不足0.01%。
　　从地理分布看，工业炸药方面，2024年全国有14个省份工业炸药年产量实现同比正增长，其中：天津、新疆、青海和江西4个省份年产量增幅超过10%；其余16个省份工业炸药年产量同比均有不同程度下降，其中：贵州和江苏2个省份年产量降幅超过15%。从总量上看，2024年有 5个省份工业炸药年产量超过25万吨，分别是内蒙、新疆、山西、四川和辽宁，其中内蒙炸药年产量61万吨，占行业总产量的13.5%，继续保持行业第一。工业雷管方面，2024年年产量呈正增长的省份有9个，其中：天津、安徽和辽宁3省年产量增幅超过15%；其余17个省份雷管年产量均有不同程度下降，其中：河北、吉林、贵州、新疆、重庆和云南6个省份降幅超过20%。从总量上看，2024年工业雷管年产量超过 0.5亿发的省份有3个，分别是四川、辽宁和河南。
　　2、产业政策及行业监管法规
　　由于民爆行业的高危属性，因而面临着较强的政策管制，民爆物品生产企业的经营活动需获得相关主管部门核发的《民用爆炸物品生产许可证》，该生产许可到期需要重新申请延续，换证时企业要符合国家产业政策、技术政策与行业发展规划对生产设备的要求。因此，民爆产业的设备更新需求对国家的产业政策、行业发展规划等具有较强的敏感性。近年来，国家相继推出一系列产业政策和指导意见，推进生产企业工艺及装备向安全环保、少（无）人化及自动化、智能化方向发展。“十四五”期间，政策的加码，持续推进了民爆行业智能制造升级，稳步实现民爆行业的安全、高质量发展。
　　2021年3月，国务院发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》。工业和信息化部为贯彻落实规划精神，推进民爆行业安全发展、高质量发展，同年发布了《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，根据“十四五”规划，到2025年，生产企业（集团）数量进一步降低到50家以内，排名前10家民爆企业行业生产总值占比提升至60%以上，并形成3至 5家具有较强行业带动力、国际竞争力的大型民爆一体化企业，以推动民爆行业的高质量发展，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，切实提升本质安全水平，深入推进智能制造，调整优化产业结构，推动民爆行业安全水平和发展质量同步提升。
　　2025年2月28日，工业和信息化部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，强调推动行业向数字化、智能化、安全化方向发展，进一步加码行业整合力度，明确2027年形成3-5家国际竞争力龙头企业的新目标，推动行业迈入跨区域深度整合阶段；聚焦行业高质量发展，要继续压减包装型工业炸药许可产能，提升企业现场混装炸药许可产能占比，持续推动炸药产品结构升级，要动态调整电子雷管产能，支持高品质、高附加值产品应用，鼓励民爆企业参与“一带一路”建设，扩大产品出口规模。
　　民爆行业涉及的相关法律法规主要有：《中华人民共和国安全生产法》《民用爆炸物品安全管理条例》《民用爆炸物品行业技术进步指导意见》《民用爆炸物品安全生产许可实施办法》《民用爆炸物品销售许可实施办法》《民用爆炸物品产品质量监督检验管理办法》《危险化学品重大危险源监督管理暂行规定》《民用爆炸物品进出口管理办法》《民用爆炸物品建设项目验收管理办法》《关于加快安全产业发展的指导意见》《民用爆炸物品生产许可实施办法》《关于推进民爆行业高质量发展的意见》等。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务、主要产品及用途
　　公司的主营业务包括锂业务和民爆业务两大板块，锂业务包括锂矿开采和精选、锂盐产品生产和销售，民爆业务分为民爆生产经营、爆破服务两大类业务，同时还涉足危化运输业务。
　　1、锂业务
　　雅化锂业是专业从事锂矿山开采、锂资源采购、产品研发、生产制造、销售与贸易的锂产品制造企业。目前拥有四川李家沟锂矿和优质的津巴布韦卡玛蒂维锂矿两个锂矿山；三个高品质的锂盐产品生产基地，即雅安锂业、国理公司、兴晟锂业；与Pilbara、DMCC、Atlas等矿产资源签署了长单包销协议，为雅化锂产业提供锂矿资源保障。公司高品质锂盐产品在锂行业具有国际影响力和市场地位，是TESLA、SK ON、LGES、LGC、松下、宁德时代等国内外头部企业的重要长单供应商。
　　（1）上游锂资源开采
　　公司2014年通过国理公司进入锂行业并实质控制四川阿坝州金川县李家沟锂矿，为加快李家沟锂矿的开发，2017年公司与四川国企能投集团合作，对股权进行重组，目前持有能投锂业37.25%股权，并享有优先供应权。李家沟锂辉石矿属于可尔因矿田，已探明矿石资源储量3,881.2万吨，平均品位1.3%，氧化锂资源储量 50.22万吨，折合124万吨LCE，并伴生钽、铌、铍、锡矿等稀有金属。李家沟锂矿按年产105万吨采选规模进行建设，项目建成后将年产锂精矿约18-20万吨，未来有望在该矿区进行增储或扩勘。李家沟锂矿已于2023年开始试生产。
　　公司于2022年并购整合了津巴布韦卡玛蒂维锂矿，2023年进行锂矿的勘探、矿建及原矿精选等业务。根据《津巴布韦北玛塔贝莱兰省Kamativi矿区锂矿勘探报告》最新数据显示：截止2024年5月，卡玛蒂维多金属矿已勘探区内探获探明+控制+推断矿石量2,421.5853万吨，锂矿物（Li2O）资源量30.4026万吨，折合碳酸锂当量为75.0944万吨，本勘探结果相比2022年公告时的历史勘探矿石资源量增加599.5853万吨。卡玛蒂维锂矿二阶段建设工作已于2024年底基本建成，目前该矿山已达到年处理锂矿石230万吨采选规模，折合锂精矿约35万吨。自主锂矿的建成极大缓解公司依赖外购矿的状况，有助于优化公司在锂资源供应链中的成本结构。
　　（2）中游锂盐产品加工
　　公司锂盐加工业务主要为锂产品的研发、生产与销售，主要产品包括电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂等系列产品，广泛应用于消费、动力和储能等领域。公司现有锂盐综合设计产能 9.9万吨，三期“高等级锂盐材料生产线”项目正在建设中，2024年已建成投产3万吨碳酸锂产线，预计2025年下半年将建成一条3万吨氢氧化锂产线，建成后2025年年底公司锂盐综合产能将达到近13万吨。国理公司是国内最早进行锂盐产品生产企业之一，拥有成熟的研发团队和工艺技术；雅安锂业拥有国际最先进生产技术，全程实现生产自动化、管理信息化、生产数字化，并在中间体电化学检测以及一致性控制等方面处于行业先进水平。根据海外客户的保供需要，公司已启动海外产线的布局，通过多渠道储备锂资源，为锂盐产能释放提供稳健的资源保障。
　　2、民爆业务
　　公司拥有炸药生产许可产能26余万吨、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米，产能规模处于行业前列，品种、规格齐全，产能优势突出。2023年，为促进各业务板块按照各自业务规律独立运营、快速发展、做强做大，公司将旗下所有民爆业务公司全面整合为雅化民爆集团，有助于民爆业务独立发展、更高效地推进民爆产业并购整合与扩张。
　　（1）民爆生产经营
　　民爆产品的生产与销售是公司传统业务，主要产品包括工业炸药、雷管和索类，广泛应用于矿山开采、水利水电、交通建设、城市改造、地质勘探、爆炸加工等领域。根据工信部关于推动民爆行业高质量发展的要求，民爆行业将全面推广电子雷管，除保留少量产能用于出口或其它经许可的特殊用途外，普通工业雷管将停止生产与销售。对此，公司充分发挥电子雷管的技术和市场优势，加快产能及市场布局，不断提高电子雷管在全国的市场占有率。公司将顺应民爆行业重组整合的产业政策要求，利用自身并购整合优势，积极参与行业并购整合、扩大产业规模，保持行业优势企业地位。
　　（2）爆破业务
　　近年来，公司不断延伸民爆产业链，紧跟西部大开发政策，积极拓展四川、新疆、西藏、内蒙、云南、贵州等重点工程和矿山业务，践行“一带一路”国际化发展战略，积极拓展海外矿服业务，顺应绿色矿山、数字矿山、智慧矿山发展要求，持续提升综合服务能力，主要包括土石方爆破、爆破服务、定向爆破、特种爆破、爆破加工以及爆破设计、咨询、监理，现场混装炸药爆破一体化、矿山一体化服务、城市整体拆迁等服务，已成为业内领先的爆破工程一体化方案解决专家。未来，公司将依托在民爆领域的成本及效率优势、扎根于津巴布韦和澳洲的区位优势，加大在非洲和澳洲区域民爆业务的拓展力度，实现海外矿服业务迅速发展，为公司民爆业务带来新的增长点。
　　3、运输业务
　　雅化运输是具有全国影响力的危险货物运输企业之一，是专业从事道路危险货物运输的综合性特运物流企业，拥有危险货物运输1-9类、危险废物、医疗废物、放射性货物运输、剧毒化学品、国际道路危险货物运输、国际道路货物运输、大型物件运输、货物专用运输（集装箱）、水路普货运输、水路危险货物运输、危险化学品经营许可等资质，提供危险货物全类别贸易和仓储运一体化服务以及汽车修理、进出口贸易、国际货运代理等业务。业务范围覆盖全国，在四川、西藏、山西、内蒙、新疆、吉林、黑龙江、辽宁、河北、甘肃、云南、贵州、安徽、广东等省区建立了专业的运输服务基地和网络，为集团在危险货物领域发展奠定了良好的基础。
　　（二）主要产品的工艺流程
　　1、锂矿石采选流程
　　2、氢氧化锂、碳酸锂生产流程
　　（1）氢氧化锂生产流程
　　（2）碳酸锂生产流程
　　3、工业炸药生产流程
　　（1）乳化炸药生产流程
　　（2）粉状炸药生产流程
　　1、圆圈代表关键工序。
　　2、三角形代表质量控制点。
　　4、工业雷管生产流程
　　1、K表示关键工序；Q表示质量控制点。
　　2、虚线框内工序为雷管装配单元。
　　（三）经营模式
　　1、采购模式
　　集团设有物资供应中心，负责集团内物资供应体系的建设和管理工作。集团建立了物资集采平台，各公司所需的主要物资均实现集中采购。在具体实施时，按不同类别物资组建集采执行小组，集团内各公司所用的主要原辅材料、重要设备及备件等采购由集采执行小组根据采购物资的行业特点及采购环境，制定相应的采购策略，严格执行采购流程并全程监督。在物资供应管理中大量应用信息化手段，目前已推广应用的主要新平台有供应商关系管理平台、仓库管理系统、雅化电商平台等。
　　2、生产模式
　　公司主要产品生产企业分布于不同地区，且产品也不尽相同，集团通过统筹销售渠道和明确市场划分，合理配置和调整相关资源要素，各生产企业根据市场需要自主安排生产计划。公司锂产品生产采用DCS集中控制系统，实现生产过程的自动化运行，通过智能化的安全管控平台，实现数据跨系统采集、传输、分析和应用。民爆产品的生产模式结合用户的使用环境进行定制化、个性化、柔性化生产，通过MES系统、智能化产线以及安全、质量、设备管理系统的融合管理，为客户提升了优质的产品以及确保了生产的安全；公司不断优化民爆产品生产线和混装炸药地面站，并向爆破一体化服务、矿山服务转型。
　　3、销售模式
　　公司锂产品的销售模式
　　与其产业链特性、市场供需格局和政策密切相关，主要采用直接销售给汽车厂商、电池企业、正极材料企业等，采用长单协议与现货市场并行，另外也通过碳酸锂期货合约，对冲锂盐产品价格波动的风险。
　　公司民爆产品以直接销售给具备采购资质的下游客户为主，通常以生产基地为中心辐射周边市场，产品需通过专用运输车配送，流向全程可追溯。公司民爆产品也与爆破工程服务、矿山服务相结合，针对矿山开采、基础设施建设等工程提供爆破挖装运一体化服务方案，与大型矿山、基建企业签订5-10年长期服务协议，覆盖产品供应与爆破施工全周期，形成稳定收入来源。
　　（三）公司所处行业特征及市场地位
　　1、锂行业
　　在应用领域方面，锂盐产品广泛应用于新能源汽车、便携式通讯及电子产品、金属冶炼、玻璃陶瓷、化工、特种工程塑料、医药、橡胶、核工业、航空航天等领域。国内及国际经济周期的变化对这些领域景气度存在不同程度的影响，从而影响锂行业的周期波动。
　　在终端需求方面，锂盐产品的主要客户为下游正极材料厂商、电池生产厂商和整车企业，受电动汽车动力电池、储能用电池市场的影响较大。新能源汽车的快速增长是锂需求的主要来源，根据中国汽车工业协会数据显示，2024年新能源汽车销量为 1,286.6万辆，同比增长35.5%，新能源新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，预计2025年中国新能源汽车销量将达到1,600万辆，较2024年增长约24.4%。储能市场成为锂需求的重要增长点，由EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国储能电池行业发展白皮书（2025年）》数据显示，2024年全球储能电池出货量达到 369.8GWh，同比增长64.9%，中国企业储能电池出货量为345.8GWh，占比高达93.5%，预计全球锂离子电池出货量在2025年和2030年将分别达到1,899.3GWh和5,127.3GWh。从长期来看，未来储能的快速增长将是带动锂需求提升的重要引擎。
　　在地理分布方面，根据美国地质勘探局2025年1月最新数据显示，世界锂资源量约为 1.15亿吨；锂储量 3,000万吨（金属量，按照金属锂与碳酸锂 1:5.3折算，折合碳酸锂当量约 1.6亿吨）。全球锂资源分布不均衡，主要集中在澳洲、南美洲、非洲、巴西、中国等地。从国内供给格局看，锂辉石矿资源主要位于四川甘孜州和阿坝州、新疆、江西等地，盐湖锂资源主要位于青海和西藏，在盐湖+云母的双驱动下，新疆和西藏有望成为锂供应的又一主要地区，但受环境保护因素影响预计开发较慢。在锂盐冶炼端，碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂等基础锂盐的主要生产国为中国、智利、阿根廷，其中国内碳酸锂、氢氧化锂等锂盐生产企业主要分布在江西、四川、青海、江苏、山东等地，因锂盐产品对上游锂资源依赖性较强，通常集中在资源产地。
　　公司是锂盐产品尤其是电池级氢氧化锂的主要生产商，拥有行业领先的生产技术和制造装备，全程实现产线自动化、生产智能化、管理信息化，有效提升生产效率、保证产品品质。生产线工艺技术、装备水平均属于行业领先水平，产品品质稳定，质量优于国家标准，生产出的高品质、高纯度的电池级氢氧化锂得到了客户高度评价和认可，是全球知名车企、电池厂商、正极材料企业等行业头部企业的核心供应商。公司在产品品质、产能规模、产业链完整性等方面已发展成为行业具有一定优势的企业。2024年，公司锂盐产品实现销量48,036吨，同比增长63.40%。
　　2、民爆行业
　　民爆行业被称为“能源工业的能源，基础工业的基础”，产品广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力、建筑和石油等领域，尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用，是一个重要和特殊的行业门类。民爆产品的生产和销售实行许可证管理制度，具有行业进入壁垒，竞争相对温和；同时具有向爆破服务矿山业务和新兴产业延伸的发展空间。
　　民爆行业有一定的季节性，每年一季度为民爆行业的淡季。一是由于北方地区冬季气候寒冷，部分爆破工程项目因无法施工而停工，对民爆物品需求降低；二是由于春节期间民爆主管部门出于安全管理考虑，对生产、运输和使用等环节的安全管制对民爆产品使用有一定的影响；三是一季度正好叠加中国传统的风俗习惯，部分矿山开采和基建项目将出现较长一段时间的停工期，产销量相对较少。
　　民爆产品因其自身高危性特征，一是民用爆炸物品的生产、销售、购买、运输、爆破作业均受到国家的严格管控；二是远距离销售运输成本占比加大不具有经济性，因此民爆产品特别是炸药的销售具有较强的区域特性；三是由于自然资源和经济发展水平差异的原因，水利和矿产资源较丰富的地区以及经济欠发达、基础设施建设不足的地区，对民爆产品的潜在需求通常较为旺盛，这也构成了我国民爆行业区域化特征的另一个方面，即中西部地区的民爆产品市场需求明显高于东部沿海地区。
　　公司是中国民爆行业领先企业之一，公司顺应民爆行业产业政策要求，加快行业并购整合、拓展矿服业务和全面推行电子雷管。公司紧跟西部大开发政策，拓展四川、新疆、西藏、内蒙、云南、贵州等重点工程和矿山业务，顺应绿色矿山、数字矿山、智慧矿山发展要求，持续提升综合服务能力。同时，公司积极践行“一带一路”国际化发展战略，发挥在民爆领域的成本及效率优势，加大在非洲和澳洲区域民爆业务的拓展力度，实现海外矿服业务迅速发展。公司积极响应工业和信息化部关于电子雷管替换普通工业雷管的发展要求，推进电子雷管产能和市场布局，公司电子雷管产销量已连续多年位列全球和中国第一。
　　（四）矿产勘探活动
　　公司目前正在进行津巴布韦卡玛蒂维锂矿项目采选活动。该项目自 2023年开始进行锂矿的勘探、矿建及原矿精选等业务，该项目分两个阶段进行建设，第一阶段于2023年底建成投产，第二阶段于2024年底建成投产，截至目前，该项目已达到年处理锂矿石230万吨采选规模。报告期内，发生的勘探支出为328.17万美元。
　　（五）公司业绩驱动因素分析
　　报告期内，公司实现营业收入77.16亿元，同比下降 35.14%；归属于上市公司股东的净利润 2.57亿元，同比上升539.36%；期末总资产为140.58亿元，归属于上市公司股东的净资产为104.24亿元。
　　公司2024年度业绩较上年同期上升的主要原因：报告期内公司锂盐长协客户订单需求稳定，加之产线逐步建设投产，锂盐产品销量同比增长63.40%，同时集团发挥总体产、供、销协同作用，较好的匹配了购销资源；公司发挥民爆业务产能及市场区位优势，在产能有效释放同时积极拓展爆破业务，业务规模同比上升，而硝酸铵等主要原辅材料价格同比下降，助力了公司民爆业务的盈利增长；同时公司通过降成本等专项活动加强了生产运营各环节管控，提高了效率，有效的实现降成增效。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司在多年的稳定发展中，形成了具有雅化特色的竞争优势。
　　（一）区位市场优势
　　锂产业方面，随着新能源行业的快速发展和其他行业需求的不断升级，锂行业面临前所未有的挑战和机遇，高端锂盐产品、符合ESG要求的产品，成为未来发展趋势。公司锂业生产点位于中国西南区域，具有天然的能源优势及产业园优势，水电资源得天独厚，蕴藏量丰富，绿色低价的电力资源，符合ESG发展理念和国际客户双碳溯源要求，为公司锂产业的可持续发展创造了条件。
　　民爆产业方面，公司民爆业务生产基地主要布局于国家西部大开发的中心地带和全国矿资源丰富的省区，该等区域拥有丰富的矿产及水电资源，民爆产品和爆破服务的需求大，为公司民爆产业的发展提供了区位市场优势，也为公司民爆产品销售和爆破服务带来较大市场潜力。公司通过构建稳健的区域市场和与大型终端客户建立长期合作关系，形成可持续的销售渠道和市场占有率，保持较高的增长态势。
　　（二）资源保障优势
　　锂产业方面，近年来，公司通过控股锂矿资源和长协包销为公司锂资源的保供提供重要支撑，能够持续满足公司锂盐生产的原料需求。一是加大自有矿资源开发，公司自有矿资源包括津巴布韦卡玛蒂维锂矿和四川李家沟锂矿，公司拥有经验丰富的采矿及爆破团队，能够保障自主矿山的经济有效开采；二是通过长协包销方式锁定资源，包销多个优质锂矿资源，构建起自有矿与包销相结合的锂资源保障体系。
　　民爆产业方面，一是产能规模优势，鉴于民爆产业属生产许可管制行业，产能保证是重要资源。公司产能规模行业排名靠前，产品品种齐全、配套完整；二是主要原材料硝酸铵运输成本占比高，公司主要经营地靠近民爆产品主要原材料硝酸铵的生产基地，能够发挥产业链协同优势，是公司继续保持行业优势地位的有力保障。同时，公司还是国内工程爆破资质最齐全、矿山工程服务项目配套最完整的民爆一体化服务商之一，能承接各类爆破业务。
　　（三）技术及产品优势
　　公司依托国家企业技术中心以及国家认可检测和校准实验室，设立锂业、矿山、炸药、起爆器材和爆破技术五个技术研发中心，建有“博士后创新实践基地”、四川省民用爆炸物品及装备工程技术研究中心等多个创新平台，与西南科技大学、成都信息工程大学等高校建立了全面合作关系。公司拥有一流的技术研发团队，10项技术成果达到国际和国内领先水平，11项技术成果达到国际和国内先进水平，21项技术取得国家、行业技术进步奖。2024年共获得专利授权65项，其中发明专利13项，实用新型专利52项。截至2024年底，公司共拥有专利693个，其中发明专利119个、实用新型专利574个。此外，公司还拥有31项软件著作权授权。
　　锂产业方面，在工艺技术上，不断引进、消化和吸收行业新工艺、新技术、新理念，并积极鼓励自主创新，攻克了多项关键生产工艺和核心技术，拥有《一种电池级氢氧化锂的制备方法》、《碳酸锂的生产工艺》等多项独创专利技术，其中部分专利技术填补了国内空白，在业内处于领先地位。对接中南大学联合多家单位共同承担的科研项目《战略金属氧化矿高效浮选分离多维度精准调控创新技术及应用》项目获得国家科技进步奖二等奖，《硬岩性锂资源选冶协同绿色高效利用关键技术及产业化》获得中国有色金属工业科学技术奖一等奖，形成了锂矿协同冶炼理论体系，突破了锂钾分离技术瓶颈，大幅提高了锂资源利用效率，解决了国家锂资源匮乏的难点问题。公司基于雅安锂业博士后创新工作站开展了盐湖矿综合利用研究，取得了阶段性成果。
　　在装备技术上，公司对锂盐制备关键装备进行了独立自主的研发，开发出篦冷机自动推矿装置，优化了MVR结晶器构造，实现了锂矿资源的高效开发利用，提高了生产效率并降低了员工的劳动强度。锂业装备DCS的全面接入，工业APP和LIMS的推广应用，实现业务数据的全面互通，大大降低数据录入和检查工作量，提高了数据准确性和及时性。锂业工业信息化APP平台成功入选《国家数字化转型贯标试点企业名单》，成为锂行业信息化标杆企业。在行业标准上，公司作为中国有色金属行业协会锂业分会副会长单位，参与制定《电池级无水氢氧化锂》、《高纯碳酸锂》、《电池级碳酸锂》和《再生锂原料》等国家和行业标准，其中参编的行标《电池级碳酸锂》获得有色标委技术标准优秀奖一等奖。
　　民爆产业方面，在工艺技术上，公司在工业炸药、起爆器材方面拥有较强的研发能力，研发了适用于高寒、高海拔、地热高温等特殊复杂环境的川藏铁路专用乳化炸药，为川藏铁路项目建设提供重要支撑；同时开展了电子控制模块点火药和电子雷管产品系列化等研制，提升了产品品质，满足了用户个性化、精细化的需要。
　　在装备技术上，公司依托四川省民用爆炸物品与装备工程技术研究中心，开展民爆智能制造装备、生产线研究，研发智能化、定制化、个性化、柔性化、无人化生产线，进一步压减危险岗位操作人员，提升行业本质安全水平与智能制造水平，在工业炸药生产线、工业电子雷管生产线、工业索类生产线、起爆药剂生产线、少人化、无人化、智能化方面取得突破性进展。公司电子雷管装配及包装柔性化智能化生产线装备技术经工信部鉴定达到国际领先水平；电子雷管电子引火元件自动化智能化生产线装备技术经工信部鉴定达到国内领先水平；导爆索智能化生产线实现运药、加药、制索、涂塑、半成品转运入库等危险岗位人机隔离生产技术水平达国内领先水平。公司高端民用起爆器材智能制造新模式应用，高温敏化乳化炸药智能工厂试点示范两个项目，列入工信部等部委的国家智能制造专项计划；起爆器材智能制造示范工厂项目，入围工信部智能制造示范工厂揭榜单位名单；高温敏化乳化炸药智能制造示范工厂，入围工信部智能制造示范工厂揭榜单位名单。《电子雷管引火元件与电子雷管装配智能化生产线技术研发与应用》获得中国爆破器材行业协会科学技术进步一等奖。
　　（四）市场及客户优势
　　锂产业方面，公司持续优化客户结构，通过与客户建立三方四层关系提供精准优质服务，公司已将市场从国内延伸至欧美、日韩等国家，其中TESLA、SK ON、LGES、LGC、松下、宁德时代、振华、厦钨、瑞翔、长远锂科等都是公司长期且重要的合作伙伴，头部企业营收占比达到90%。在市场需求疲软的情况下，公司目前仍能保持雅安锂业生产线满产满销，客户订单得以充分保障。
　　民爆产业方面，公司的民爆产业链贯穿研发、生产、销售、爆破服务、配送、使用、技术咨询等全过程，可为客户提供全方位服务。公司为川藏铁路四川段提供约70%的产品服务，承接巴润铁矿、元猛铁矿、三都煤矿、江铜稀土、巴塘水电站、双桥石灰石矿等矿山的爆破服务，曾参与溪洛渡、白鹤滩等大型水电站、雅西、雅康等高速建设，与中铁建、中电建、中建材、神华集团等大型央企签订了战略合作协议。目前公司民爆业务覆盖四川全境、西藏、新疆、内蒙、云南、贵州、湖北、福建、山西、辽宁、广东、广西、湖北、江苏、山东、吉林等20余个省、市、自治区，确保了公司市场占有率的稳定。2024年，公司工业炸药市场占有率超过5%、电子雷管市场占有率超过10%；在区域市场方面，公司工业炸药在四川占比超过53%，西藏、云南、山西市场占有率均超过10%且市场占有率较去年有所提升，新疆、内蒙占比较大；公司工业雷管在四川占比超过80%，云南、吉林、山西市场占比较大。
　　（五）管理及盈利能力优势
　　1、精细化管理方面，公司推行可持续、精细化管理，注重公司治理、规范制度流程，2024年开展“3+4”专项工作1，在安全、信息化、降成本方面取得一定成效，并拓展财务核算专项、人才建设专项、合同治理专项和质量提升专项工作，公司管控水平进一步提升。
　　2、资源协同方面，公司推进市场协同、资源统筹，通过业务协同、资源整合，带动产品销量提升，通过市场统筹调配，区域性同业合作，维护区域内市场。在锂业务方面，实施矿、产、销、运联动，各公司人、财、物资源互补，利用集团原料集采和销售渠道优势，不断拓展优质客户，保障了公司锂盐产能的充分释放以及市场占有的稳定。在民爆业务方面，公司实施管药联动、区域联动、销爆联动、销运联动，各公司根据市场、客户、生产能力、技术质量保障等因素，科学配置产能，在全国范围内实行民爆产品市场协同，最大限度实现产能释放。
　　3、在管理团队方面，公司拥有一支勤勉、敬业、具有高度责任心且执行力强的管理团队，还培养了一批专业能力强、业务素质高、结构合理、能快速适应企业发展的人才队伍，为公司的快速发展积累了较强的管理经验，有效地推动了公司的可持续发展。
　　4、盈利能力方面，民爆是公司传统业务，每年能够为公司带来稳定的利润增量；锂业是国家战略新兴产业，具有长远
　　1 “3+4”专项工作指：安全专项、质量专项、信息化专项和降成本专项、财务专项、合同专项、人才建设专项。
　　公司整体现金流稳定，资产负债率低，市场占有率、应收账款占比等方面在行业均具有优势，能够保障公司可持续发展。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　1、锂行业
　　当前锂行业正处于下行周期，市场呈现供过于求格局，碳酸锂价格持续承压，行业普遍亏损，但企业仍保持资源与技术优势，加速产业链一体化布局，并加大固态电池等下一代技术研发。展望未来发展趋势，短期供需过剩仍将持续，中长期看，新能源汽车（预计2025年中国新能源汽车销量将达到1,600万辆）和储能需求（预计全球锂离子电池出货量在2025年达到1,899.3GWh）将支撑行业基本面，高成本产能逐步出清，技术领先和资源自给率高的企业将更具竞争力。
　　公司目前拥有四川李家沟锂矿和优质的津巴布韦卡玛蒂维锂矿两个锂矿山，与Pilbara、DMCC、Atlas等多个矿产资源包销协议，能够为公司锂产业提供稳定的锂资源保障；拥有三个高品质的锂盐产品生产基地，即雅安锂业、国理公司、兴晟锂业，现拥有锂盐综合产能 9.9万吨，能够满足客户的订单需要；拥有长期稳定的合作伙伴，公司通过与客户建立三方四层关系提供精准优质服务，公司已将市场从国内延伸至欧美、日韩等国家，其中TESLA、SK ON、LGES、LGC、松下、宁德时代、振华、厦钨、瑞翔、长远锂科等都是公司长期且重要的合作伙伴。公司将在锂业资源端、冶炼端和客户端做好充分匹配，以满足锂产业未来的健康、可持续发展。
　　2、民爆行业
　　民爆行业正处于深度整合期，国家政策强力推动行业兼并重组以提高产业集中度。根据《"十四五"民用爆炸物品行业安全发展规划》，明确支持通过兼并重组提升产业集中度，目标形成 3-5家具有较强行业带动力和国际竞争力的大型民爆一体化企业集团。2024年，民爆行业重组整合稳步推进，产业集中度持续提高，行业排名前 20家民爆生产企业集团合计生产总值达347亿元，约占行业总产值的83%，所占比例比2023年增长约2个百分点。2025年2月28日，工业和信息化部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，进一步加码行业整合力度。未来，民爆行业将聚焦高质量发展，持续推动产品结构升级，加强高品质、高附加值产品应用，民爆企业将更多参与“一带一路”建设，实现民爆海外业务的战略布局。
　　民爆业务方面，公司是中国最早建立的化工企业之一，现拥有工业炸药许可产能 26余万吨、工业雷管许可产能近9,000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米，产能规模处于行业前列，品种、规格齐全，产能优势突出。公司将顺应民爆行业重组整合的产业政策要求，利用自身并购整合优势，积极参与行业并购整合、扩大产业规模，保持行业优势企业地位。公司不断延伸民爆产业链，紧跟西部大开发政策，拓展四川、新疆、西藏、内蒙、云南、贵州等重点工程和矿山业务，践行“一带一路”国际化发展战略，积极拓展海外矿服业务。
　　（二）公司发展战略及规划
　　2025年，公司将坚定发展信念，坚持三大战略（即双主业发展战略、信息化发展战略、高质量发展战略），坚守四个精神（即科学精神、工匠精神、专业精神、创新精神），坚持长期主义，以新质生产力发展为指引，以盈利和现金为目标，以创新强基为驱动，以打造竞争优势为抓手，攻坚克难，拥抱挑战，在危机和困境中实现高质量可持续发展。
　　（三）公司经营计划
　　2024年，面临经济衰退、大国博弈、产能过剩、行业内卷，严重挤压了企业的生存空间，集团两大主业（锂业务和民爆业务）都面临严峻的挑战。锂行业仍处于持续下行通道，新一轮大洗牌仍在继续；民爆行业市场总体平稳，但仍然面临产品价格下跌、技术迭代压力加大等重大挑战。锂产业面对新一轮的下行周期，集团从营销、生产、技术、资源保供等方面积极应对，确保了稳定的市场份额。民爆集团优化市场区域与客户结构，不断深化同业战略合作，统筹协同资源要素，强化薄弱业务和薄弱环节管控，传统市场得到有效巩固，取得良好经营业绩。
　　总体来看，截至2024年12月31日，资产总额140.58亿元，归属于上市公司股东的净资产104.24亿元；2024年实现营业收入77.16亿元，归属于母公司净利润2.57亿元。分行业来看，2024年，锂产业面对新一轮的下行周期，集团从营销、生产、技术、资源保供等方面积极应对，取得了较好的经营业绩，锂业务实现营业收入41.16亿元。2024年，民爆集团优化市场区域与客户结构，不断深化同业战略合作，统筹协同资源要素，强化薄弱业务和薄弱环节管控，传统市场得到有效巩固，取得良好经营业绩，民爆业务实现营业收入32.63亿元，在全国同行业中保持产能利用率和产品销售盈利能力行业领先水平。2024年，运输公司持续推进业务转型，通过优化业务结构，加强内控体系建设，提升了公司的可持续发展能力，运输业务实现营业收入3.37亿元。
　　2025年公司将在2024年的基础上，根据行业变化趋势和公司战略规划，调整、完善各项内控目标，2025年经营任务为：积极推进锂产业发展；做强做大民爆产业；稳健发展运输业务；优化人力资源管理；加大信息化开发应用；加快推进技术创新；强化集团管控支撑体系。具体经营任务如下：
　　1、积极推进锂产业发展
　　坚持“控头部、保资源、稳增长、国际化”，通过锁定行业头部企业长单、提升自主资源保供能力、打造核心技术竞争力、加快国际合作和市场布局等措施，实现集团锂产业可持续发展。
　　一是强化锂资源保障体系建设，加快自主矿山达产保供，实现即产即销。二是提高生产运行效率，实现以销定产，产能全释放；持续提高工艺及装备水平；持续优化工艺，实现产能突破。三是加快推进项目建设，完成雅锂三期后续工程建设，完成KMC矿山建设项目验收和达产达标，加快海外产能布局和项目建设。
　　2、做强做大民爆产业
　　民爆产业是集团的基本盘和压舱石，要顺应民爆行业发展规律，提升现有市场控制力，实现矿服业务突破，加快海外业务布局，推动行业重组整合；充分发挥雅化民爆在产能利用率、经营实力、盈利能力、工艺及装备技术等方面的领先优势，做实做强集团民爆产业。
　　一是提升市场控制和产能利用率。二是矿山服务业务实现突破。三是推进民爆出口业务发展。四是持续开展行业合作整合。五是加快蓝狮科技业务发展。六是打造海外矿服业务板块。
　　3、稳健发展运输业务
　　运输业务要坚持危化货运方向，持续优化业务结构和运力体系建设，不断提升企业管控水平和盈利能力。
　　一是拓展优质业务，提高运输效能。二是强化运力体系建设，构建结构合理、匹配业务发展的运力体系，优化运力调度管理体系，建立运力智能调配系统。三是强化运营管理，加强市场体系建设，做好危化物流园区运营管理，持续推进信息化建设。
　　4、优化提升人力资源管理
　　一是强化人才建设。人才建设专项工作常态化推进，强化中高层领导干部、专业人才及国际化人才选配，强化干部管理，加强干部廉洁合规履职，完善各专业执业培训考评机制。
　　二是强化人力资源基础工作。人力资源管理基础工作标准化，适用业务和管理需求变化动态优化调整；提升人力资源管理信息化水平，重建HR系统，构建组织管理、员工招聘、培训、考勤、薪酬管理、业绩考核等人力资源管理信息化子平台。
　　三是强化用工管理。强化海外业务人资管理，加强劳动用工基础管理，加强用工管理和人员优化，通过各项措施提升劳动生产效率和降低人工成本占比。
　　四是持续做好组织优化。要适应业务发展动态优化组织机构，推进组织标准化建设，全力打造机构精简、高效简单，职责清晰，协同联动的组织管理体系。
　　五是创新薪酬激励机制。建立适应各公司业务发展的薪酬激励机制，建立技术创新、管理创新的薪酬激励机制，建立多层次的股权激励机制。
　　5、加大信息化开发应用
　　一是重新构建集团信息化顶层体系。加快集团数字化转型，建立集团层面的技术标准体系。
　　二是夯实信息化基础管理工作。持续推进信息化培训与认证，强化信息化检查和评价，加强信息化人才队伍建设。
　　三是全力推进信息化重点项目。充分发挥五个数智信息化部的作用，全面推进集团“智改数转”目标的达成；全面实现新项目的建设目标；要持续优化现有信息化应用平台，实现各应用平台间的信息自动集成与数据共享；加大海外业务信息化应用水平。
　　四是强化网络与信息安全管理。在信息网络、应用系统、信息设备三个方面打造安全技术防护体系和安全管理体系；加强集团信息化核心网络和应用平台用户权限的监管。
　　6、加快推进技术创新
　　一是明确导向，加强领导。以新质生产力发展为导向，突出适用性、有效性、前瞻性，有效推进技术创新工作；组建集团技术创新工作领导小组和工作机构，统一集团技术研发方向和项目规划。
　　二是加强技术研发成果开发及应用。各技术研究中心应围绕技术工作“三个面向”提出有价值的研究课题；加强研发项目进度管理；三是加大研发成果实现和应用；四是落实研发项目结题，项目研发资料应完整归集存档。
　　三是建立集团专有技术数据库。收集现有技术成果并汇总统一管理，形成技术资产；建立集团“技术成果数据库及检索平台”，动态及时归集新的技术成果。
　　四是加强与科研院所合作。要与对口科研院所建立战略合作关系；建立对外交流机制；结合研发计划策划与院所项目合作内容和方式。
　　五是加快工程技术专家人才培养。加强集团工程技术专家管理；对各业务各专业的工程技术人员的成长要定期进行评价考核，动态评级。
　　六是要不断完善技术创新机制。完善技术创新体系，修订完善研发项目管理办法；制定技术创新工作标准，建立集团各技术中心的考核评价体系。
　　7、持续提升集团管控水平
　　财务管理方面，强化降成本专项工作，持续深化业财融合，强化资金管理，持续优化财务信息化建设。
　　安全技术管理方面，健全集团及各板块安全工作体系，加强质量体系建设，开展设备管理专项，加强三类项目管理，加强ESG管理。
　　物资供应管理方面，开展供应链管理专项工作，加强集采工作，推进供应信息化管理。
　　公司治理方面，固化2024年合同专项治理活动成果，强化合同实质性审批和合同执行过程管控；以诉讼案件为抓手，加强对超期款项或风险客户进行分析和评判；持续优化、动态调整各主体制度体系和流程授权体系；加强投资项目管理，推进投资事项督办机制。
　　综合管理方面，优化计划管理体系，提高数据管理效能，加强档案管理。
　　企业文化建设方面，提高宣传水平，强化海外业务企业文化建设，持续开展丰富多彩的文化活动。
　　审计监督方面，持续开展重点业务及关键环节审计，持续推进干部廉洁履职监督工作，强化审计闭环管理。
　　（四）公司可能面临的风险与应对措施
　　1、宏观环境不稳定的风险
　　当前，全球经济复苏步伐缓慢、地缘政治紧张局势加剧、能源价格大幅波动以及供应链压力持续增加，对企业的持续发展带来较大挑战。在全球能源转型的大背景下，中国锂企加速国际化布局已成为行业发展的必然趋势。然而，当前国际政治经济环境复杂多变，大国博弈加剧导致贸易摩擦频发，各国关税政策与投资壁垒不断升级，这些因素严重制约了中国企业的跨国经营。在此背景下，锂电企业的海外业务拓展面临诸多掣肘，对外投资遭遇重重阻碍，严重影响了公司的全球化发展战略和产业竞争力提升。
　　应对措施：公司将采取以下举措积极应对全球化发展挑战：一是深化全球战略合作。与锂产业链上下游优质企业建立多层次战略合作关系，拓展销售渠道网络，实现锂盐产品在全球市场的多元化布局。二是稳健推进海外投资。重点考察政治稳定、政策友好的目标市场，优先选择投资环境优良的海外锂资源项目，通过合资、并购等方式实现优质资源的安全获取。三是强化核心竞争力。持续提升技术创新能力，以卓越的产品质量和服务能力赢得合作伙伴信任。
　　2、行业周期性变化的风险
　　在锂业务方面，新能源作为战略性新兴产业受到国家政策的大力支持，长期来看行业发展前景好，但该行业周期性带来的市场供需变化和价格的不确定性对公司经营业绩有着较大影响。据“生意社”数据统计，预计2025年全球锂资源供应将达到159万吨LCE，同比增长20%，受终端市场需求增速放缓影响，全球锂市场供需格局仍将维持供大于求的状态。这种供需失衡态势预计将延续，进而导致锂盐产品市场价格承压下行，最终压缩公司锂盐产品的利润空间。
　　在民爆业务方面，公司民爆产品主要应用于矿山开采及能源建设、建筑、交通建设、农林水利建设、地震勘探及国防建设等领域，民爆行业对基础工业、基础设施建设等的依赖性较强，与基础设施相关行业投资水平关联度较高。因此，国家对相关行业的投资强度和周期波动对公司民爆产业盈利能力的稳定性有一定影响。另外，公司民爆产品主要原材料为硝酸铵，其价格变动对公司经营业绩的影响较大，如果未来硝酸铵的价格出现较大增长，将对公司民爆产业经营业绩造成不利影响。
　　锂业务：尽管锂行业当下面临诸多挑战，但长期来看，作为国家战略新兴产业，未来发展前景好。公司将密切关注行业及市场变化，及时调整产能规划和市场策略，稳抓市场发展机遇，持续优化产品工艺技术，降低生产成本，持续生产出满足客户需要的产品，不断提高市场占有率。同时，针对锂盐产品价格波动风险，公司将采取套期保值等方式，以增强应对市场风险的能力。
　　民爆业务：公司作为民爆行业的优势企业，将积极响应行业高质量发展要求，通过继续转变业务发展模式，优化品种结构，收缩风险爆破业务，延展优质产业链，继续做实做强一体化爆破服务模式，加快推进技术进步和企业并购整合，持续提升企业核心竞争力和抗风险能力。针对原材料价格波动，公司将通过统一采购、招标采购、战略合作等措施保持采购价格的基本稳定。
　　3、市场竞争加剧的风险
　　锂业务：由于新能源行业呈现全球一体化的竞争格局，随着行业快速发展，国内外越来越多的锂盐企业大幅扩产，甚至许多跨行企业加入锂行业梯队，未来的市场竞争必将进一步加剧，锂盐产品的盈利空间也可能会被压缩，因此公司锂业务的市场份额和盈利能力可能存在不达预期的风险。
　　民爆业务：民爆行业正处于深度整合期，已形成多个具有区域影响力的龙头企业，这些企业通过并购整合、加速出海扩大产业和市场规模，加剧了市场竞争。同时，由于民爆产品同质化严重，民爆企业普遍面临价格压力，特别是在区域市场内，为争夺有限的项目订单，部分企业采取降价策略，可能影响公司在区域市场的价格竞争力，进而导致利润率下滑。
　　锂业务：公司将持续通过多种渠道获取优质的锂资源，保证锂产业原料的稳定供应，同时，加快自主可控锂矿资源的开发进度，降低原料成本；通过产能规划，增加公司有效生产能力；拓展优质客户，建立紧密的合作关系，保证市场销售渠道的稳定。
　　民爆业务：公司将持续发挥行业并购整合优势，扩大产业规模，提高市场占有率，践行“一带一路”发展战略，拓展海外矿服业务，提高盈利水平。同时，公司还将积极推进业务转型和营销转型工作，加大重点市场和重点项目的开发力度，确保重点市场业务稳定增长，重点客户和重点工程实现有效开发，做实做强公司民爆产业。
　　4、安全环保风险
　　锂业务：公司锂业务的主要产品之一氢氧化锂纳入危险化学品进行管理，公司已取得相关资质并通过了安全管理部门的监督检验，制定了安全管理、安全责任制、安全检查等制度，配备了安全生产保障设施，但仍不能完全排除发生安全事故的可能；另外，公司进行采矿活动，在生产过程中产生的少量废气、废渣、废水等污染物，可能对周边环境造成一定影响。
　　民爆行业：公司民爆产品具有易燃易爆的特性，在生产、配送、爆破服务一体化的过程中存在一定的安全风险。虽然公司建立了严格的安全管理体系，但由于本行业固有的高危属性，仍存在意外安全事故的风险。
　　公司始终把安全生产放在首要位置，时刻坚守发展决不能以牺牲安全为代价这条红线，完善安全管理体系和安全责任制，持续加大安全投入，严防死守，坚决防范各类生产安全事故的发生，通过智能制造，实现“机器人换人、自动化减人”的生产方式，通过数字化转型提高生产效率和产品质量、降低安全风险。同时，公司将严格执行国家及行业环保标准，采用先进污染防治技术和清洁生产工艺，持续优化废气、废水、固体废物处理系统，最大限度减少污染物排放，切实履行环境保护责任。 收起▲