一、报告期内公司从事的主要业务　　公司持续深耕厨房领域，围绕“创造人类对厨房生活的一切美好向往”的企业使命，坚持“科技+人文”的发展主线，以“烹饪全链路整体解决方案提供商”为战略定位，聚焦烹饪这一核心场景，专注于吸油烟机、燃气灶、洗碗机、蒸烤一体机、燃气热水器、净水器等厨电产品的研发、生产、销售，并持续优化综合服务体系。公司以科技创新驱动产品升级与场景拓展，持续推动业务由传统厨电向数字厨电、套系化解决方案和烹饪生态服务延伸，在夯实家用厨电业务基础的同时，逐步向商用及周边业务拓展，推动形成多元协同的业务发展格局，致力于为全球家庭及多元烹饪场景提供更便捷、健康、有趣的厨房生活体验。经过47年的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司持续深耕厨房领域，围绕“创造人类对厨房生活的一切美好向往”的企业使命，坚持“科技+人文”的发展主线，以“烹饪全链路整体解决方案提供商”为战略定位，聚焦烹饪这一核心场景，专注于吸油烟机、燃气灶、洗碗机、蒸烤一体机、燃气热水器、净水器等厨电产品的研发、生产、销售，并持续优化综合服务体系。公司以科技创新驱动产品升级与场景拓展，持续推动业务由传统厨电向数字厨电、套系化解决方案和烹饪生态服务延伸，在夯实家用厨电业务基础的同时，逐步向商用及周边业务拓展，推动形成多元协同的业务发展格局，致力于为全球家庭及多元烹饪场景提供更便捷、健康、有趣的厨房生活体验。经过47年的发展与壮大，公司已成长为中国厨房电器行业的领军企业之一，并持续巩固在核心品类、产品布局、渠道覆盖和品牌影响力等方面的领先优势。
　　产品体系方面，公司围绕烹饪全场景需求，持续完善多层次产品布局，将核心产品划分为厨房空气环境产品线、烹饪产品线、洗净存产品线三大业务板块。厨房空气环境产品线以吸油烟机为核心，聚焦厨房空气环境优化，提供高效吸排烟解决方案；烹饪产品线涵盖燃气灶、电磁灶、集成灶、蒸烤一体机等多元化设备，覆盖明火烹饪、电烹饪等全场景需求，持续推动烹饪方式智能化与便捷化；洗净存产品线包含洗碗机、净水器、燃气热水器、消毒柜、冰箱、集成水槽等产品，围绕水处理、清洁存储等环节，打造厨房健康管理闭环。公司通过产品线协同拉通研、产、销全链路，以数字厨电技术、套系化产品与场景化解决方案不断提升用户烹饪体验。
　　渠道布局方面，公司构建了覆盖线下零售、线上电商、精装修工程及海外市场的全渠道网络。线下零售渠道以老板全国营销中心为核心，覆盖专卖店（老板全国营销中心专卖店、红星美凯龙、居然之家等）、KA卖场（苏宁、京东五星等地方连锁渠道）、家装合作方（家装公司及燃气公司）、定制服务商（全屋定制公司）及下沉市场（京东专卖店、天猫优品、苏宁零售云等）。线上电商渠道以公司电商部门直营为主，覆盖京东、天猫、抖音等核心平台，并持续探索内容电商、直播电商等新模式，高效触达消费者。工程渠道聚焦央国企客户、全国性民营房企及区域城投城建客户，稳步推进精装修、柜电一体及相关场景业务合作。海外市场已拓展至全球5大洲40个国家和地区，公司通过经销网络拓展、本地化运营能力建设及重点区域子公司布局，持续推进品牌全球化进程。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，厨电行业在“国补”政策边际效应减弱、消费信心修复偏缓及房地产市场持续调整等因素交织影响下，市场竞争进一步向存量博弈深化。根据奥维云网（AVC）推总数据，2025年中国家电市场（不含3C）全渠道零售额规模为8,931亿元，同比下降4.3%；中国厨卫市场（含集成灶）全渠道零售额为1,613亿元，同比下降8.5%。分品类看，油烟机、燃气灶零售额分别为349.1亿元、194.5亿元，同比分别下降3.6%、4.9%；洗碗机、嵌入式产品、净水器等品类亦出现不同程度回落。整体来看，行业在经历前期政策拉动的阶段性修复后，竞争逻辑正加快回归需求本质与经营基本面。
　　从行业运行特征看，2025年厨电市场呈现出需求节奏前高后低、渠道形态加快重构、产品升级回归核心体验的鲜明特征。一方面，补贴驱动由前期集中释放转向逐步退坡，市场竞争重新回到由真实需求、产品创新和企业经营能力主导的阶段，企业在现金流管理、渠道协同、库存周转和终端转化等方面面临更高要求；另一方面，线上线下边界进一步弱化，货架电商、即时零售与终端体验协同演进，渠道竞争正由单点销售能力比拼转向全域触达、场景运营与转化效率的综合较量。同时，产品升级逻辑也由功能堆砌和参数内卷，进一步回归用户核心痛点与第一性需求，行业竞争重点更加聚焦于品牌力、产品力、场景适配能力和服务能力。随着油烟机GB 29539-2025、燃气灶GB 30720-2025等新国标相继发布，行业准入门槛和规范化水平有望进一步提升，落后产能出清与市场集中度提升趋势或将更加明显，具备品牌积淀、技术研发、渠道运营及服务交付能力的头部企业有望进一步受益。
　　从长期发展看，新型城镇化推进与存量住房改造仍为厨电需求提供支撑。2025年末，我国城镇常住人口为95,380万人，常住人口城镇化率达到67.89%，较上年提升0.89个百分点；全年新开工改造城镇老旧小区2.71万个，惠及居民
　　499万户。伴随存量房局改、旧改换新和品质厨居升级持续推进，厨电行业仍具备较为坚实的更新需求基础，并将继续向高品质、智能化、场景化方向演进。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。本公司的核心竞争力主要体现在高端定位的品牌能力、持续创新的研发能力、全面高效的运营能力。
　　1、高端定位的品牌能力
　　“老板”品牌始创于1988年。2025年公司围绕“你的烹饪伙伴”新定位，进一步深化“科技+人文”融合发展路径，持续践行“烹饪自由、享受创造、成全美好”的品牌价值主张，推动品牌由“厨电专家”向“烹饪伙伴”升级。“老板”品牌已成为国内知名度最高、最受消费者喜爱的专业化高端厨房电器品牌之一。从1991年至今，“老板”牌吸油烟机先后获得厨电行业内唯一“中华人民共和国质量银奖”“中国名牌产品”“国家免检产品”；“老板”商标被认定为“中国驰名商标”；“老板”品牌荣获“中国厨电行业最具影响力品牌”“中国500最具价值品牌”。此外，老板电器连续7年入围“BrandZ最具价值中国品牌100强”、连续15年荣膺“亚洲品牌500强”。老板吸油烟机、嵌入式灶具连续11年全球销量领先，大型烹饪厨电连续5年全球销量领先，并入选工信部首批中国消费名品名单，成为厨房电器行业唯一入选企业。
　　2、持续创新的研发能力
　　公司始终将研发创新作为战略核心，不断深化“技术领先”战略优势。依托国家企业技术中心、国家级工业设计中心、国家知识产权示范企业、国家认可实验室等国家级创新平台，公司持续推进杭州、成都双研究院协同布局，并与数字厨电研究院等创新载体形成协同，构建覆盖基础研究、技术攻关、应用开发与成果转化的创新体系。公司围绕“技术、形态、智能”三大方向持续强化研发能力，聚焦数字厨电、智能烹饪、多模态交互及核心部件技术等前沿领域，不断提升主品类技术竞争力、产品创新效率和场景解决能力。公司着力完善从需求洞察、技术预研、产品开发到上市转化的研发链路，强化工业设计、技术开发与产品经营协同，推动创新资源向核心品类和关键方向聚焦。凭借卓越的工业设计能力与持续的技术创新能力，公司继续引领行业标准制定，强化技术话语权，创新实力与综合竞争力持续增强。
　　3、全面高效的运营能力
　　公司持续构建全面高效的运营体系，坚持以用户为中心的运营理念，稳步推进零售、电商、工程、海外等多渠道协同发展，围绕用户旅程不断优化终端触达、门店运营、场景体验与服务响应能力，推动多品牌协同与渠道深耕并进，打造全面高效、反应迅速的市场运营体系。公司持续深化智能制造与精细运营，不断提升复杂环境下的运营效率与交付能力，先后荣获“全国百佳质量检验诚信标杆”“全国质量信用优秀企业”等称号，并获浙江省经济和信息化厅授予首批“未来工厂”奖牌，制造能力与运营管理水平获得权威认可。公司持续加快数字化、信息化融合步伐，依托九天中枢数字平台、工业互联网平台及直达用户的数字一体化供应链体系，推动前、中、后台数据贯通与业务协同，不断增强信息化环境下的新型能力，提升在国内外市场中的可持续竞争力；同时，公司获评省级工业互联网平台，并成为杭州市首批鲲鹏企业。
　　
　　四、主营业务分析
　　2025年度，受房地产市场持续调整及“国补”政策边际效应减弱等因素影响，家电市场在经历前期补贴政策拉动的阶段性修复后，重新回归基本面主导，全年呈现“前高后低”的运行特征，整体增长承压。受新房需求放缓及行业竞争加剧等因素影响，厨电市场整体承压更为明显。零售渠道，根据奥维线下零售市场监测月度报告（以下简称“奥维线下报告”）显示，厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶零售额较去年同期分别上升1.21%、下降1.05%；电商渠道，根据奥维线上零售市场监测月度报告（以下简称“奥维线上报告”）显示，厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶零售额较去年同期分别上升7.91%、1.72%。工程渠道，据奥维云网（AVC）监测数据显示，全年精装住宅新开盘项目1,073个、精装套数51.8万套，同比下降22.1%，精装渗透率为35.9%，整体仍延续下行态势。
　　公司坚持科技与人文的融合发展之路，紧紧围绕“筑梦远行，风疾正扬帆——领航烹饪数字化变革新征程”的年度经营理念推进经营管理与业务布局，在复杂外部环境下继续保持行业龙头地位。根据奥维线下报告显示，老板品牌吸油烟机、燃气灶零售额市场占有率分别为31.42%、31.56%，长期保持行业第一；根据奥维线上报告显示，老板品牌厨电套餐零售额市场占有率为17.57%，持续保持行业第一。2025年度，公司实现营业收入101.16亿元，同比下降9.78%；实现归属于上市公司股东的净利润12.56亿元，同比下降20.38%。
　　截至2025年12月31日，根据奥维云网（AVC）地产报告显示，“老板”品牌在精装修渠道市场份额为27.5%，位居行业第二。
　　2025年度，技术板块围绕“技术、形态、智能”三大方向推进创新突破，全面夯实数字厨电和智能烹饪技术底座。公司成立杭州智能研究院，进一步完善智能研发组织体系；“食神”大模型持续迭代升级，在厨电行业内首个完成安全、算法、大模型三备案，并入选国家首批高质量数据集建设先行先试试点，推动智能能力向产品研发、用户服务及经营管理等场景加速渗透。与此同时，公司围绕主品类深入推进差异化技术研发和产品形态创新，加快数字厨电技术成果转化，持续完善烹饪全场景产品布局。截至2025年末，公司累计主持标准制定46项，其中国际标准提案2项、国家标准6项、行业标准3项、团体标准35项；累计参与标准制定119项，其中国家标准52项、行业标准17项、团体标准50项；累计拥有有效专利7,118项，其中发明专利841项；2025年授权专利1,577项，其中发明专利363项；有效专利和著作权数量共7,377个，其中专利7,118个、著作权259个。报告期内，公司再次荣获中国外观设计专利金奖，成为行业唯一两度获得该国家级奖项的企业，技术成果转化率行业领先，创新实力与行业话语权持续增强。
　　2025年度，营销板块坚定贯彻以用户为中心的战略理念，围绕用户旅程推进全业务协同破局，深化业务阵型重构与组织能力升级，在存量市场竞争中不断夯实核心业务基础。零售渠道，坚持“基于用户需求、重构增长动能”的核心思想，围绕“天地人网”用户触达体系不断提升门店运营与场景体验能力，积极响应“国补”政策，优化“同天送装”“免费橱柜改造”等服务体系，推动存量市场深耕与用户换新体验升级。电商渠道，聚焦用户洞察与内容创新，强化站外种草与站内流量运营，推动多品类协同发展和产品结构升级，不断提升高端产品声量与运营效率。工程渠道，在精装市场承压背景下着力推进“工程品牌化”战略，聚焦高端项目与客户结构优化，稳步推进橱柜产品导入及“柜电一体”业务协同，夯实工程业务长远发展基础。海外渠道，加快推进全球化布局和品牌国际化进程，系统提升跨境运营与本地化能力，印尼、马来西亚子公司成功组建，海外业务纵深拓展取得积极进展。2025年度营销各渠道协同发力，渠道深耕与用户运营成效进一步显现。
　　2025年度，生产板块聚焦“供需融合、成本领先、用户满意、生态协同”四大核心方向，稳步推进供应链体系深度变革与制造能力升级，不断提升整体响应能力与运营质量。供需融合方面，公司持续推进订单制与需求精准管理，强化前端需求渗透、产销协同与柔性制造能力建设，推动需求、采购、生产、库存和发货等环节的端到端协同，持续提升交付链路的可视化、可控性和响应效率。成本领先方面，公司由单点成本管控进一步转向全链路总成本管理，完善覆盖采购、制造、物流、交付等环节的成本管理闭环，强化供应链的可持续成本竞争力。用户满意方面，公司加快从产品质量管理向用户质量管理转型，打通产品与服务侧数据链路，建立闭环管理机制，持续推动质量改善与服务提升。生态协同方面，公司积极推进从供应合作向生态共建转变，加强信息协同、资源共建与能力协同，进一步提升供应链体系的综合竞争力和抗风险能力。同时，公司全面推进IPD3.0等流程变革项目建设，持续强化流程型组织与跨部门协同能力，为产品端到端经营、供应体系变革及经营决策优化提供支撑。
　　2025年度，品牌板块以烹饪信仰为牵引，聚焦“从品类品牌迈向超级品牌”的目标，深化科技与人文融合，推动品牌从“厨电专家”向“你的烹饪伙伴”升级。公司提出“烹饪自由、享受创造、成全美好”的品牌价值主张，全面焕新品牌视觉系统，推动品牌形象向统一化、高级化持续升级；同时，以用户为中心推进运营体系变革，依托One ID用户资产沉淀和CDP系统迭代近300个用户标签，初步实现人群精准洞察、自动化营销与导购赋能，推动NPS用户全旅程体验管理闭环有效运行，为品牌从交易关系走向长期伙伴关系奠定基础。内容与生态建设方面，公司打造“寻鲜记”“全民烹饪日”“食育计划”等品牌IP，强化品牌与用户之间的情感联结与人文价值表达；同时，与米其林指南达成厨电品类独家官方合作，并联合产业链伙伴推动“烹饪生态联盟”建设，进一步增强品牌在烹饪领域的专业壁垒、资源厚度与行业影响力。
　　2025年度，公司在公司治理、信息披露及股东回报领域持续获得资本市场认可。在深圳证券交易所上市公司2024年度信息披露考核中获评A（优秀）级别，实现连续十二年蝉联此项殊荣。员工激励方面，公司已建立常态化激励机制，报告期内推出《2025年股票期权激励计划》。股东回报层面，根据公司《（2024-2026年）股东回报规划》，继续实施“上半年年度分红+下半年中期分红”的股息策略，以稳定、可预期的分红机制切实保障投资者利益，践行公司长期稳健发展与价值投资的承诺。
　　1、概述
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　公司进入新经营模式的快速成长期，以塑造烹饪超级品牌为核心，建立在新环境下的核心竞争力，实现高质量、可持续的发展。通过烹饪信仰传递、智能数字厨电现象级产品打造、激发烹饪兴趣的终端场景建设、“食神”烹饪社区构建，塑造烹饪超级品牌。烹饪超级品牌塑造与家用业务绝对领先、商用业务爆发增长、周边业务加速扩张双向赋能、互驱增长。公司致力于成为每一个人的烹饪伙伴，成就每一个人的烹饪自由，打造引领变革的烹饪生活新范式。
　　塑造烹饪超级品牌。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　2025年上半年，国内厨电市场在宏观经济持续向好、“国补”等政策拉动、存量市场占比逐渐上升以及消费结构分层加快的共同作用下，整体保持恢复态势，但不同渠道与品类表现分化明显，行业呈现“品类周期分化、创新迭代主导”的总体特征。零售渠道，根据奥维线下零售市场监测月度数据报告（以下简称“奥维线下报告”）显示，厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶零售额较去年同期增长44.2%、41.1%。电商渠道，根据奥维线上零售市场监测月度数据报告（以下简称“奥维线上报告”）显示，厨电套餐零售额较去年同期下滑77.1%，吸油烟机、燃气灶零售额较去年同期增长99.5%、88.2%。工程... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　2025年上半年，国内厨电市场在宏观经济持续向好、“国补”等政策拉动、存量市场占比逐渐上升以及消费结构分层加快的共同作用下，整体保持恢复态势，但不同渠道与品类表现分化明显，行业呈现“品类周期分化、创新迭代主导”的总体特征。零售渠道，根据奥维线下零售市场监测月度数据报告（以下简称“奥维线下报告”）显示，厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶零售额较去年同期增长44.2%、41.1%。电商渠道，根据奥维线上零售市场监测月度数据报告（以下简称“奥维线上报告”）显示，厨电套餐零售额较去年同期下滑77.1%，吸油烟机、燃气灶零售额较去年同期增长99.5%、88.2%。工程渠道，根据《奥维中国房地产精装修市场总结报告》（以下简称“奥维地产报告”）显示，精装修新开盘项目1,088个，同比下降31.8%，精装项目渗透率38.1%，同比上涨三个百分点，整体延续下行态势。
　　面对复杂的外部环境，公司持续巩固行业领导者地位，在“筑梦远行，风疾正扬帆——领航烹饪数字化变革新征程”的年度经营理念指引下稳步推进战略布局，根据奥维线下报告显示，老板品牌吸油烟机零售额、零售量市场占有率为31.2%、25.3%，老板品牌燃气灶零售额、零售量市场占有率为31.4%、24.1%，均位于行业第一；根据奥维线上报告显示，老板品牌吸油烟机零售额、零售量市场占有率为19.6%、11.3%，老板品牌燃气灶零售额、零售量市场占有率为16.9%、8.5%，整体保持前列。2025年上半年，公司实现营业收入46.08亿元，同比下滑2.58%；归属于上市公司股东的净利润7.12亿元，同比下滑6.28%。
　　截止2025年6月30日，根据奥维线下报告显示。
　　截止2025年6月30日，根据奥维线上报告显示。
　　截止2025年6月30日，根据奥维地产报告显示，“老板”吸油烟机在精装修渠道市场份额为28.1%，位居行业第二。
　　2025年上半年，技术板块继续引领行业创新，深度聚焦智能技术研发与产业化应用，全面推动烹饪全链路数字化升级。在AI与数字厨电领域，“食神”大模型实现多项功能突破，集成AI舌诊、热量识别与食神日报等模块，用户数突破540万，显著提升用户粘性与留存。杭州人工智能研究院正式成立，重点攻关机器视觉、语音交互与物联网等核心方向，进一步加强杭州与成都双研究院协同布局，加速AI技术在厨电产品的应用转化。截止2025年6月30日，公司累计拥有有效专利6,325项，其中发明专利602项；共累计参与标准制定161项，主持标准制定45项，其中国际标准提案2项、国家标准6项，技术成果转化率行业领先。此外，公司再度荣获中国外观设计金奖，成为行业唯一两度摘金品牌。
　　2025年上半年，营销板块持续深化以用户为中心的运营理念，全面推进业务阵型重构与组织能力升级。坚定推进多品牌协同发展策略，老板品牌聚焦高端市场与数字厨电心智建设，名气品牌和星辰子系列重点发力下沉与流通渠道，精准覆盖不同用户群体的多元化需求。零售渠道，围绕用户旅程推动组织能力建设，强化“天地人网”用户触达体系，提升门店运营与场景体验能力。积极响应政策导向，持续推进以旧换新活动，并优化“同天送装”“免费橱柜改造”等服务体系，提升用户换新体验。在整体新房市场承压的背景下，重点发力存量市场挖掘，推动零售渠道实现逆市增长。电商渠道，聚焦用户洞察与内容创新，强化站外种草与站内流量运营，推动多品类协同与产品结构升级。工程渠道，持续推进“工程品牌化”战略，聚焦高端项目与客户结构优化，正式引入橱柜产品，开启“橱柜元年”，夯实工程业务长远发展基础，持续提升项目整体价值与客户满意度。海外渠道，稳步推进全球化布局与品牌国际化进程，系统提升跨境运营能力。
　　2025年上半年，生产板块紧密围绕供需融合、成本领先、用户满意与生态协同四大核心策略，持续推进供应链体系的深度变革与制造能力升级，全面提升整体响应能力与运营质量。在供需融合方面，致力于从产销平衡向供需融合转变，强化供应链对前端需求的渗透管理，建设弹性产能，并依托数字化与智能化手段提升全链路可视化与可控性，增强对用户需求的精准满足能力。成本领先方面，推动从单点成本管控向全链路总成本管理转型，构建覆盖产品实现至交付全过程的成本管理闭环，通过精细化运营与多环节降本举措，打造可持续的供应链成本竞争力。用户满意方面，实现从产品质量管理向用户品质管理转型，打通产品与服务侧数据链路，建立闭环管理机制，围绕用户体验持续推动质量改善与服务提升。生态协同方面，积极推进从供应合作向生态共建转变，以链主企业引领供应链价值链聚合，加强文化共识、信息协同与资源共建，全面提升供应链生态的综合竞争力和抗风险能力。
　　2025年上半年，品牌板块持续深耕烹饪主业，坚定推进“科技+人文”双轮驱动，强化“烹饪全链路整体解决方案提供商”战略定位，不断拓展品牌内涵与影响力。AI烹饪大模型“食神”实现功能持续优化与用户体验升级，亮相美国KBIS、AWE2025等国际展会，获央视、人民日报、《财富》杂志等海内外权威媒体深度报道，成为“AI+消费”商业化标杆。成立国内首家烹饪人文研究院，联合知名学者开展文明对话与学术探索，推动烹饪文化研究与价值重塑。全球烹饪艺术中心接待多国嘉宾，获评“浙江十大好玩的工厂”，成功融合工业与文旅，提升品牌国际能见度与社会认同。联合杭州市行知小学发布并出版食育成果《浙味童年》，助力青少年重塑饮食认知、增强文化自信。品牌持续聚焦高端化与年轻化沟通，携手小红书打造“寻鲜记”年度IP，通过沉浸式内容与Z世代深度互动，实现品牌主张从功能认知向情感认同跃迁，有效提升蒸烤等品类搜索量与话题热度。集团获评“全国文明单位”，斩获虎啸奖“年度品牌数字大奖”，品牌实力与数字转型成效获多项国家级权威认可。
　　2025年上半年，公司在公司治理、信息披露与股东回报等方面持续获得资本市场认可。公司连续十一年在深圳证券交易所上市公司信息披露考核中获评A级（优秀），体现规范运作和信息透明的一贯承诺。公司MSCIESG评级维持AA级，位列全球家庭耐用品行业领先梯队。员工激励方面，公司已建立常态化激励机制，于上半年推出《2025年股票期权激励计划》。股东回报层面，根据公司《（2024-2026年）股东回报规划》，继续实施“上半年年度分红+下半年中期分红”的股息策略，以稳定、可预期的分红机制切实保障投资者利益，践行公司长期稳健发展与价值投资的承诺。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）房地产市场波动的风险
　　公司专注于厨房电器领域，提供涵盖吸油烟机、燃气灶、洗碗机、蒸烤一体机、消毒柜、集成灶等厨电品类。其需求与厨房装修环节紧密相关，具备一定的“装修”与“家具”属性。目前主要产品需求与房地产市场仍有一定程度的关联，公司凭借其在市场中的领导地位，具备较强的市场波动抵御能力，但房地产市场的波动性仍可能对公司经营业绩产生一定影响。
　　（2）原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为不锈钢、冷轧板、铜、玻璃等，其价格波动将会直接影响公司产品成本，从而影响公司盈利能力。
　　（3）市场竞争加剧的风险
　　近年来，由于厨电行业整体宏观环境趋紧、行业集中度不断提升、综合性品牌及电商品牌纷纷加大对厨电市场的投入以及居民消费意愿下降，厨电行业存在着市场竞争加剧的风险，市场竞争的加剧将对公司经营业绩产生一定影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　2024年，在政策引导与市场内生动力共同作用下，厨电行业前三季度进入深度调整周期，呈现结构性发展态势；进入四季度后，“国补”政策（即家电以旧换新补贴政策）对市场需求提振作用显著，行业整体呈现“精耕慢涨”的存量竞争特征。根据奥维云网（AVC）推总数据显示，2024年中国厨卫大盘（烟、灶、电热、燃热、消、洗、嵌、净、集成灶）全渠道零售额达1,764亿元，同比增长5.7%。其中，以吸油烟机、燃气灶及各类热水器为代表的刚需品类合计规模1,098亿元，同比提升10.1%；以消毒柜、洗碗机、嵌入式产品及净水器为主的品需品类合计规模493亿元，同比增长16.6%；集成灶受... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，在政策引导与市场内生动力共同作用下，厨电行业前三季度进入深度调整周期，呈现结构性发展态势；进入四季度后，“国补”政策（即家电以旧换新补贴政策）对市场需求提振作用显著，行业整体呈现“精耕慢涨”的存量竞争特征。根据奥维云网（AVC）推总数据显示，2024年中国厨卫大盘（烟、灶、电热、燃热、消、洗、嵌、净、集成灶）全渠道零售额达1,764亿元，同比增长5.7%。其中，以吸油烟机、燃气灶及各类热水器为代表的刚需品类合计规模1,098亿元，同比提升10.1%；以消毒柜、洗碗机、嵌入式产品及净水器为主的品需品类合计规模493亿元，同比增长16.6%；集成灶受需求分化影响，规模173亿元，同比下降30.6%。
　　政策牵引下行业进入多维调整周期，2024年“国补”政策驱动厨电市场围绕“战略聚焦政策响应、品类优化、渠道深耕、营销提效、价值升级与技术创新”深化转型。智能化、集成化与健康、环保需求持续上升，物联网、大数据与人工智能技术赋能下的数字厨电产品纷纷登陆市场，推动产品结构和消费理念同步升级。与此同时，低新增与弱换新需求交织之下，吸油烟机与燃气灶等刚需品类表现出更强韧性，而高端和细分市场的创新和品牌集中度也在加速提升。
　　依据国家统计局发布的《2024年国民经济和社会发展统计公报》显示，2024年末全国常住人口城镇化率达67.00%，较上年提升0.84个百分点；仅吸油烟机存量即超3.4亿台，厨电换新需求潜力巨大，城镇化进程与存量更新形成双轮驱动，共同构筑行业长期发展空间。未来，存量房局改与精装品质升级驱动行业向“高能效、智能化、场景集成”演进，政策周期退坡后，市场需求将进一步向技术领先、服务能力强的头部企业集中，行业马太效应持续强化。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司持续深耕厨房领域，围绕“创造人类对厨房生活的一切美好向往”的企业使命，以“烹饪全链路整体解决方案提供商”为战略定位，专注于吸油烟机、燃气灶、洗碗机、蒸烤一体机、燃气热水器、净水器等厨电产品的研发、生产、销售，并持续优化综合服务体系。公司通过科技创新与人文关怀双轮驱动，致力于为全球家庭提供更便捷、健康、有趣的厨房生活体验。经过46年的发展与壮大，现已成为中国厨房电器行业发展历史、市场份额、生产规模、产品类别、销售区域均位列前位的社会公认领导品牌。
　　产品体系方面，公司基于战略目标深化组织架构调整，围绕烹饪全场景需求，将核心产品划分为厨房空气环境产品线、烹饪产品线、洗净存产品线三大业务板块。厨房空气环境产品线以吸油烟机为核心，聚焦厨房空气环境优化，提供高效吸排烟解决方案。烹饪产品线涵盖燃气灶、电磁灶、集成灶、蒸烤一体机等多元化设备，覆盖明火烹饪、电烹饪等全场景需求，持续推动烹饪方式智能化与便捷化。洗净存产品线包含洗碗机、净水器、燃气热水器、消毒柜、冰箱、集成水槽等产品，围绕水处理、清洁存储等环节，打造厨房健康管理闭环。公司通过产品线协同实现研、产、销端到端拉通，以数字厨电技术及套系化解决方案为核心竞争力，持续为消费者提供高效、智能、绿色的厨房全链路服务。
　　渠道布局方面，公司构建了覆盖线下零售、线上电商、精装修工程及海外市场的全渠道网络。线下零售渠道以老板全国营销中心为核心，覆盖专卖店（老板全国营销中心专卖店、红星美凯龙、居然之家等）、KA卖场（苏宁、五星及地方连锁渠道）、家装合作方（家装公司及燃气公司）、定制服务商（全屋定制公司）及下沉市场（京东专卖店、天猫优品、苏宁零售云等）。线上电商渠道以公司电商部门直营为主，通过京东、天猫、抖音等平台高效触达消费者。精装修工程渠道聚焦央国企客户（国资背景的全国性房企）、战略客户（经营较好的全国性民营房企）及区域城投单位。海外渠道已拓展至全球5大洲30多个国家和地区，推动品牌全球化进程。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。本公司的核心竞争力主要体现在高端定位的品牌能力、持续创新的研发能力、全面高效的运营能力。
　　1、高端定位的品牌能力
　　“老板”品牌始创于1988年，2024年公司提出“烹饪全链路整体解决方案提供商”的全新定位，以“科技+人文”的融合发展之路，践行“享受创造”的品牌价值主张，打造高端品牌体验。“老板”品牌已成为国内知名度最高、最受消费者喜爱的专业化高端厨房电器品牌之一。从1991年至今，“老板”牌吸油烟机先后获得厨电行业内唯一“中华人民共和国质量银奖”、“中国名牌产品”、“国家免检产品”；“老板”商标被认定为“中国驰名商标”；“老板”品牌荣获“中国厨电行业最具影响力品牌”、“中国500最具价值品牌”。此外，老板电器连续7年入围“Brandz最具价值中国品牌100强”、连续15年荣膺“亚洲品牌500强”。老板吸油烟机、嵌入式灶具连续10年全球销量领先，大型烹饪厨电连续4年全球销量领先，并荣获工信部首批中国消费名品名单厨房电器行业唯一企业。
　　2、持续创新的研发能力
　　公司始终将研发创新作为战略核心，持续深化“技术领先”战略优势。依托国家企业技术中心、国家级工业设计中心、国家知识产权示范企业、国家认可实验室等国家级创新平台，公司成立成都老板创新科技有限公司，构建起覆盖基础研究与应用开发的全链条创新体系。2024年，公司重点推进AI大模型与数字厨电研发，成功发布行业首个AI烹饪大模型“食神”，并通过国家算法服务与安全备案，以行业最高分通过高级烹饪师及注册营养师认证，实现AI研发助理、智能客服等场景应用端到端服务。2024年荣获ISO56005国际标准三级认证，成为厨电行业首家通过该认证的企业。凭借卓越的工业设计能力与智能制造工艺，公司持续引领行业标准制定，主导修订《吸油烟机能效限定值及能效等级》《家用燃气灶具能效限定值及能效等级》等国家标准，夯实技术话语权。公司连续四年在由浙江省科技信息研究院发布的“浙江省高新技术企业创新能力榜”排名提升，2024年位列第九。2024年公司荣获中国轻工业联合会科技进步奖三等奖、国家知识产权局中国专利奖外观专利金奖、浙江省经信厅优秀工业新产品等权威奖项。
　　3、全面高效的运营能力
　　公司拥有行业领先的营销能力：采用行业内唯一的代理制营销模式，通过强有力的管控、股权激励与事实上的事业合伙人制度，打造了行业内最全面高效、反应迅速的营销体系。深化智能制造、精细运营，2020年荣获“全国百佳质量检验诚信标杆”与“全国优秀质量信用优秀企业”。放眼全球制造，力争成为中国一流制造标杆，2021年荣获浙江省经济和信息化厅颁发的首批“未来工厂”奖牌。此外，公司加快数字化、信息化融合步伐，围绕数据、技术、业务流程、组织结构的互动创新和持续优化，不断提升信息化环境下的新型能力，提高在国内外市场上的可持续竞争力。同时，公司也是省级工业互联网平台并成为杭州市首批鲲鹏企业。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年度，在“国补”政策持续发力及宏观经济稳步回升的驱动下，中国家电市场全年零售额规模达8,215亿元，同比增长4.7%。受房地产市场调整影响，国内厨卫电器市场在前三季度仍呈下行态势，在四季度“国补”期间实现高速增长，全年最终维持小幅增长，行业呈现“政策托底+结构升级”双重特征。零售渠道，根据奥维线下零售市场监测月度报告（以下简称“奥维线下报告”）显示，厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶零售额较去年同期分别上升40.76%、39.27%。电商渠道，根据奥维线上零售市场监测月度报告（以下简称“奥维线上报告”）显示，厨房电器主要品类吸油烟机、燃气灶零售额较去年同期分别上升7.39%、24.04%。工程渠道，据奥维云网（AVC）监测数据显示，厨电整体（吸油烟机、灶具、消毒柜、洗碗机、单功能机、一体机）精装市场开盘项目1,222个，同比下降21.9%，精装套数66.41万套，同比下降28.9%。
　　公司作为行业龙头，坚持科技与人文的融合发展之路，紧紧围绕“筑梦远行，重构进化——构建烹饪全链路新蓝图”的年度经营理念，各品类市场占有率持续保持行业领先地位，市场集中度不断提升。根据奥维线下报告显示，老板品牌吸油烟机、燃气灶零售额市场占有率分别为32.06%、31.73%，较去年同期分别提升1.09、1.71个百分点。根据奥维线上报告显示，老板品牌厨电套餐零售额市场占有率为25.46%，保持行业第一态势。在复杂多变的外部挑战下，公司全年实现营业收入112.13亿元，同比增长0.10%，归属于上市公司股东的净利润15.77亿元，同比下降8.97%。
　　截止2024年12月31日，根据奥维云网（AVC）地产报告显示，“老板”品牌在精装修渠道市场份额为24.0%，位居行业第二。
　　2024年度，公司技术板块持续深化产品创新、技术突破与研发体系变革，以智能化、平台化、绿色化为核心驱动，巩固行业技术引领地位。成立成都老板创新科技有限公司，加速AI大模型及数字厨电研发。公司推出行业首个AI烹饪大模型“食神”，融合
　　DeepSeek通用大模型底座，实现千人千面的个性化烹饪解决方案，并深度赋能硬件设备与软件应用，日均服务超百万家庭。公司联动数字厨电产品构建全链路智能烹饪生态，推动AI技术从数字世界向物理世界落地，数字厨电销售额同比增长超5倍，形成垂直领域技术护城河。截至报告期末，公司累计拥有有效专利5,635项，其中发明专利478项；2024年授权专利1,455项，其中发明专利321项，荣获中国外观专利金奖、国际CMF设计金奖等十余项国内外大奖。报告期内，主持标准制定10项，其中国际标准提案发布1项、国家标准3项、团体标准6项；参与标准制定16项，其中国家标准10项、行业标准3项、团体标准3项，技术成果转化率行业领先。公司以“科技+人文”融合路径，持续巩固“市场销售领先者、行业标准倡导者、社会责任先行者”的行业地位，推动烹饪科技迈向数字化、绿色化新时代。
　　2024年度，营销板块围绕“基于用户需求、重构增长动能”核心思想，全面推进品牌升级、产品创新、用户运营及渠道深耕，以用户为导向、以增长为动能，实现业务高质量发展。零售渠道，公司因城施策、因地制宜，通过区域攻坚取得了亮眼突破，渠道网络持续完善；借助“国补”政策优势，优化渠道结构，渠道覆盖和市场渗透显著提升；创新营销模式贯穿全年，新媒体矩阵与社群运营深度融合，为渠道引流和用户互动带来良好效果。电商渠道，基于用户洞察推出行业高端爆品，进一步提升品牌声量和市场影响力。工程渠道，公司持续加深与重点央企及头部地产商的合作，数字厨电解决方案在高标段项目中的应用稳步推进；与此同时，橱柜板块团队建设和供应链体系持续完善，为多元化工程赛道的拓展提供了坚实保障。海外渠道，成立美国子公司，全力加速网点拓展；海外市场践行品牌出海战略，持续推动海外本地化营销落地。2024年度营销各渠道协同发力，渠道深耕成果逐步显现。
　　2024年度，生产板块在公司三年战略的持续引领下，坚定贯彻“精耕细作，创变引领”的核心理念，围绕精细化成本管控和供应链能力重构，持续优化资源配置与管理体系，不断推动生产效率与运营效能的双向提升。全年在成本管控
　　方面不断拓宽管理维度，从传统采购、制造延伸至物流、售后退货、模具管理等环节，综合降本成效显著，成本结构进一步优化。围绕用户需求和市场响应能力，构建统仓共配模式，提升全链路协同效率，核心指标持续向好，满足C端多样化、即时化的交付需求。面对多元市场环境，通过灵活调整产能布局与供应链策略，稳步推进关键资源的本地化和多元化配置，提升整体响应速度与成本控制能力。在数智化建设方面，推动订单制与智能预测融合贯通，持续提升供应链周转效率；智能制造能力不断深化，核心工厂在生产调度、物流配送、能效管理等方面实现多点突破。在质量管理方面，体系边界持续拓展，从源头设计至终端交付全过程全面覆盖，用户体验导向的质量管理机制持续完善，核心产品品类维持良好稳定的服务表现。
　　2024年度，品牌板块以“享受创造”为核心价值主张，深化科技与人文融合，持续巩固高端厨电品牌领导地位。公司升级全球烹饪艺术中心，发布《厨道》文化典籍，系统性传承中国烹饪文化，并联合学术界与产业界发起“重返未来2024”思想峰会，探讨人工智能与烹饪文明的共生关系，进一步强化品牌文化厚度与思想深度。品牌形象焕新方面，发布全新视觉体系与品牌手册，以更具现代感的设计提升辨识度，品牌提及率增长2%，高端及年轻用户首选率分别提升2%和4%，成功触达多元化消费群体。同时，公司构建“主品牌+子品牌”协同生态，通过老板主品牌引领高端市场，名气子品牌覆盖实用与年轻化需求，金帝专注集成厨电细分领域，形成差异化品牌矩阵。与此同时，深化名气新实用主义厨电的价值主张，通过精准定位与老板主品牌形成战略互补，构建覆盖多元化消费层级的立体化体系；名气供应链端同步发力，重构“生态引领、成本领先”的管理策略，通过采购侧实现有效降本。此外，依托《听说很好吃》IP深化用户情感联结，创新公域转私域运营模式，夯实用户长期价值管理，为品牌可持续发展注入新动能。
　　2024年度，公司在公司治理、信息披露及股东回报领域持续获得资本市场认可。在深圳证券交易所上市公司2023年度信息披露考核中获评A（优秀）级别，实现连续十一年蝉联此项殊荣。公司MSCI ESG评级跃升至AA级，跻身全球家庭耐用品行业领先梯队。公司持续强化“年度现金分红+中期分红”双轨机制，切实维护投资者长期利益，以稳健回报践行高质量发展承诺。
　　公司持续深化长效激励机制建设，2024年度推出《2024年股票期权激励计划》《老板电器第二期事业合伙人计划》，通过分层设计构建动态激励生态。股票期权计划聚焦中层核心业务骨干及关键技术人才，以股权为纽带强化利益共享机制；事业合伙人计划覆盖管理层及战略型高潜团队，搭建共创共享平台，形成“骨干稳定”与“梯队激活”的双向赋能。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　持续聚焦烹饪赛道，以
　　“升级价值、聚焦用户、促进协同、开辟增长”为抓手，通过数字厨电驱动“产品创新、模式创新、体系创新”，打造以“科技＋人文” 为基础的新核心竞争力；构建用户运营体系，优化品牌协同矩阵，推动渠道向2C能力转型，抓住结构性机会，不断扩大核心业务优势；以更坚定的决心，更灵活的机制，更多元的人才迅速突破战略业务瓶颈；坚持以艰苦奋斗的老虎钳创业精神为文化赋能，打造更具张力的多样性组织，重构适应新环境的专业化能力。成为一家烹饪全链路整体解决方案提供商，再造一个新老板电器。
　　到2025年再造一个新老板电器。 收起▲