一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业基本情况及发展阶段　　2026年是“十五五”开局之年，国内汽车行业呈现新能源加速渗透、L3级智能驾驶规模化落地、汽车出海向全产业链生态延伸等特征，行业发展由规模扩张迈向价值创造新阶段。　　2026年上半年，我国汽车行业运行总体平稳。据中汽协数据，1-6月汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%。与此同时，汽车行业新旧动能持续转换，新能源汽车保持稳定增长，1-6月新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%。　　燃油车市场... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业基本情况及发展阶段
　　2026年是“十五五”开局之年，国内汽车行业呈现新能源加速渗透、L3级智能驾驶规模化落地、汽车出海向全产业链生态延伸等特征，行业发展由规模扩张迈向价值创造新阶段。
　　2026年上半年，我国汽车行业运行总体平稳。据中汽协数据，1-6月汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%。与此同时，汽车行业新旧动能持续转换，新能源汽车保持稳定增长，1-6月新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%。
　　燃油车市场持续萎缩，新能源汽车对燃油车的替代进程进一步深化，行业整体向绿色化、智能化方向稳步迈进。
　　随着AI算力需求爆发、储能装机规模快速提升、车辆超快充技术广泛应用，高效热管理方案正从“可选”走向“必需”。热管理领域应用边界不断拓展，由汽车领域逐步向数字经济与绿色能源等多元热管理场景延伸。
　　端侧AI加速普及带动消费电子产品迭代升级。市场需求推动热管理技术向超薄集成、高效均温、低噪音持续演进，液冷技术逐步成为高端消费电子保障硬件性能、打造产品差异化优势的关键方案。
　　移动发电装备和AI数据中心机房备用机组面临工况波动、长时间持续运转、复杂外部环境等挑战，持续催生大功率冷却水泵的市场需求。散热系统是柴油发电机组稳定运行的关键，超大功率机械水泵作为核心冷却零部件，广泛配套移动发电、AI数据中心应急备用电源等场景。
　　与此同时，医疗装备国产化进程持续加快，临床诊疗标准日趋完善，高端医疗设备迎来产品迭代与应用场景拓展的双重机遇。各类临床场景的严苛要求推动热管理技术向高精度恒温、小型集成方向升级，精密热管理组件成为高端医疗装备重要配套。
　　依托深厚的技术积淀与先发优势，公司以电子泵、温控阀及集成模块等核心产品为切入点，将热管理应用边界从汽车领域拓展至新兴热管理领域，并积极布局前沿技术路线，构建多元化的场景应用能力。海外方面，以泰国基地为战略支点逐步辐射发散，稳步推进全球化制造能力。
　　公司正以“车端稳固、非车拓展、全球布局”的战略方向，致力于成为国际一流热管理系统方案解决商，在新兴行业浪潮中塑造增长新动能。
　　（二）公司主要业务及产品
　　报告期内，公司主营业务聚焦车端、非车端两大赛道热管理部件的研发、生产与销售。
　　1、汽车领域热管理部件产品
　　（1）汽车发动机热管理部件产品
　　汽车发动机热管理部件是保障发动机高效、稳定运行的核心系统模块，主要包含机械水泵、排气歧管、涡轮增压器壳体（以下简称“涡壳”）及机油泵等。
　　机械水泵充当冷却系统的调控中枢，通过驱动冷却液实现精准循环，确保发动机始终运行于最佳热力学区间，从而兼顾性能优化与长期耐久性。
　　排气歧管则负责汇集并引导各缸废气，其流道经流体动力学优化，可有效规避排气干涉、降低背压，进而提升功率输出；同时，特殊结构设计有助于抑制排气噪声，并顺应日趋严格的排放标准。
　　涡壳作为涡轮增压器的核心承载件，具有铸造工艺复杂、尺寸精度苛刻、需耐受极端高温等显著技术难点。涡轮增压系统借废气能量驱动涡轮，实现进气增压，提高进气密度，强化动力响应，并同步改善燃油经济性与低碳排放表现。
　　公司排气歧管、涡壳产品应用在燃油车和新能源混合动力汽车。
　　目前，发动机热管理部件产品客户群体广泛分布。
　　国内市场，公司配套客户主要是整车企业和主机厂商。主要客户有上汽通用、上海汽车、一汽大众、奇瑞汽车、赛力斯、长城汽车、广汽、重庆小康、吉利汽车、长安汽车、长安福特、上汽通用五菱、江铃汽车、东风日产、强谊汽车、一汽丰田、东风汽车、江苏毅合捷、江淮汽车、潍柴、重汽、三一重工、上菲红、安徽汉马、康明斯国内合作工厂、理想新晨、绵阳新晨、玉柴安特优、北汽动力、成都西菱、神龙汽车、柳州五菱、宁波威孚天力、哈尔滨东安、东风柳汽、一汽大柴、上海菱重、宁波丰沃、蜂巢蔚领、华域麦格纳、智新科技、奕森科技等130多家。
　　国际市场，公司主要客户有博格华纳、盖瑞特、通用汽车、康明斯、戴姆勒、福特汽车、梅赛德斯-奔驰、现代汽车、道依茨、威茨曼、斯堪尼亚、沃尔沃、FUSO、PSI、爱科、丹佛斯、MTU、斯泰兰蒂斯、纳威司达、博马科技、曼、水星海事等50多家。
　　（2）汽车新能源热管理部件产品
　　立足新能源汽车精密温控的发展需求，公司新能源汽车热管理部件产品构建起电子泵系列和温控阀系列两大产品线。
　　电子泵系列产品包含三电冷却电子水泵（用于电池、电机、电控系统精准散热）、发动机电子水泵、电子机油泵等核心品类。电子主水泵用于增程混动发动机，电子油泵用于电驱及变速箱等产品搭载直流无刷电机驱动方案，并配套电控集成系统，能够对流体输送的流量、压力开展高精度调节与智能化管控。公司自2009年启动相关研发工作，2011年实现首款产品落地，现已搭建完善的产品矩阵，功率区间覆盖13W至40kW，可适配12V至4kV各类电压平台，拥有突出的技术适配能力与系统集成优势。
　　温控阀系列产品涵盖热管理多通阀、热管理控制阀、燃料电池热管理控制阀、电子执行器、电动车水阀、域控制器、热管理大集成、水侧集成、剂侧集成模块及其各类衍生产品。
　　热管理控制阀是整车热管理系统重要执行单元，通过智能调控冷却液流量，完成冷却、加热回路的灵活切换，实现冷热能量的精准分配。热管理系统集成模块涵盖乘用车及商用车，采用高度集成化、模块化设计，整合电子水泵、电子水阀、导流板、膨胀水壶、多通阀、控制阀、线束等零部件。该方案能够简化整车管路架构，在减重增效、提升系统运行稳定性与整车装配效率上具备明显优势。
　　现阶段，公司新能源汽车热管理部件已与奇瑞汽车、理想汽车、广汽埃安、一汽丰田、一汽解放、零跑汽车、越南VINFAST、岚图汽车、蔚来汽车、南京汽车、赛力斯、吉利汽车、长安汽车、巨一动力、长春亚大、联合汽车、宇通客车、中通客车、开瑞汽车、宜宾凯翼、东安汽车、上海汽车、福田汽车、北京汽车、江淮汽车、上汽通用、重庆小康、阿维塔、绍兴三花、拓普、银轮、东风柳汽、江铃汽车、江汽集团、上海新动力、舜驱动力、洛轲智能、泛亚汽车、瑞庆汽车、励鼎汽车、二一二越野车、阿尔特、安徽孚祯、扬州米亚、上海亚动、应雪科技、舍弗勒、华域麦格纳、戴姆勒、FUSO、Perodua、Ceer等近130家企业达成供货或建立联系。
　　2、非车领域热管理部件产品
　　公司聚焦数据中心、风光储能及充电桩等众多前沿领域的液冷产品研发、生产与销售。
　　目前，公司液冷泵产品覆盖6W至80kW功率范围的全系列解决方案，分为μ平台（200W以下）、S平台（200W-2kW）、M平台（2kW-10kW）和L平台（10kW以上），包括节点冷却（LAAC）、模块化侧挂式（SideCar）、机架内（InRack）及行级（InRow）CDU液冷泵应用，致力于成为液冷泵的技术引领者，并立志发展成为全球液冷泵领域的核心供应商。
　　公司液冷泵产品开发需经过完整的验证流程，主要包含概念设计、样机测试、单体性能测试、产线测试等核心环节。同时，产品成熟度验证可实现多环节并行推进，从研发送样到客户认可、认证（含UL等）通过，周期约1-2年。目前公司具备全球化制造能力和快速、持续规模交货能力，在液冷领域利用先发优势，不断精进，将技术领先转化为客户资源，从而构建更深的护城河。
　　2026年上半年，公司液冷领域拓展成效显著：主要客户及建立联系的超80家，有超130个项目正在有序开展，整体呈梯队化、稳步落地的发展态势。产品端，液冷泵相关产品已完成认证和审核。截至本报告披露日，μ、S、M平台液冷泵终端客户订单超50,000台，主要配套HP项目、亚浩电子、申菱环境、AVC、宝德、曙光数创、日本客户等合作伙伴；L平台液冷泵终端客户订单近万台，依托CoolerMaster、台达、施耐德、宝德、英维克、同飞股份、申菱环境、字节跳动、阿里、腾讯、中国移动、立讯精密、东阳光及日本客户等核心客户推进项目落地。
　　客户进展节奏清晰：HP项目、CoolerMaster、台达、施耐德、宝德、英维克、同飞股份、立讯精密、东阳光以及日本客户等20余个项目即将进入批量交付阶段；申菱环境、宝格电子、极电电子、西安天泰等近20个项目已进入小批量交付的深度合作阶段；江西山电、江苏菉康、惠州建准散热、广州酷领等20余个项目处于产品验证阶段；华域热控、深圳安腾创新、艾克森、湖南致诚等70余个项目处于送样对接阶段。
　　（1）服务器领域
　　AI算力持续扩容催生数据中心散热需求，液冷成为高算力场景重要发展方向。公司依靠自研液冷泵技术与量产交付优势，稳步开展海内外重点客户拓展工作。同时持续精进液冷领域产品，打造高效系统液冷方案，支撑数据中心高密度、绿色化升级。
　　目前公司已与HP项目、英维克、AVC、宝德、讯强电子、同飞股份、申菱环境、CoolerMaster、智邦科技、宝格电子、江苏菉康、惠州建准散热、吉嘉热控、台达电子、曙光数创、华域热控、深圳安腾创新、上海新朋、广州酷领、艾克森、合通、浸客智能、深向科技、三快在线（美团）、依米康科技、深圳艾思克孚、鼎焓电子、金運、海悟、苏州酷克温控、超聚变、绿色云图、联想、浙江智廷信息、高澜股份等40多家行业领先企业建立紧密的合作关系，部分客户项目已实现量产。
　　公司在该领域秉持“国内国际双循环”的业务布局。根据航逸科技阐述：国内以英维克、申菱环境、高澜股份、同飞股份等为切入点，推进HP项目，持续拓展高端液冷市场；海外依托中国台湾、日本等合作渠道，推进N项目、W项目、G项目等，进入北美科技巨头及其供应链体系。依托标杆客户带来的示范效应，以点带面，持续提升“飞龙”品牌在全球的知名度与行业影响力。
　　（2）充电桩、储能、机械装备等领域
　　公司坚持以客户需求为核心，持续推进定制化热管理系统解决方案开发，稳步开展优质客户开拓工作。
　　公司充电桩、储能等领域客户分布广泛：
　　①充电桩领域：HP项目、L项目、西安天泰、浙江聚熙行、特来电、特倍斯、极电电子、亚浩电子、赛碳材料、国广顺能、深圳市明懿达、合肥与众同行、富铭科技、中思达等；
　　②风能太阳能储能液冷、氢能液冷：HP项目、柯诺威、江苏重塑、华丰燃料、TCL空调器、英国WrightBus、中通客车、宇通客车、安徽明天氢能、BOSCH、康明斯、上海亚动、零熵科技、湖南致诚、清极能源、吉嘉热控、三一氢能、国创氢能等；
　　③大型机械装备工业液冷：中车时代、中联重科、Caros公司、江西山电、沃尔沃、水星海事、徐州创铭、超聚变等；
　　④低空经济领域：小鹏汇天、安徽航瑞、英维克、奇瑞等。
　　（3）消费电子领域业务布局
　　端侧AI快速普及，终端芯片算力不断提升，设备结构愈发紧凑，整机热密度持续上升，高效热管理已成为高端终端产品的关键配套技术。个人电脑（PC）硬件性能不断跃升，整机设计趋向紧凑，液冷方案在高端电竞PC场景逐步落地，成为该赛道新一代散热技术的重要发展方向。
　　公司针对消费电子狭小空间的特殊工况，开发系列适配热管理部件，包含面向PC场景的小型液冷泵。产品兼顾超薄集成、高效均温、低噪音的特性，能够有效化解设备高负载运行带来的散热压力，助力终端硬件充分释放性能，保障整机运行稳定。
　　现阶段相关产品处于客户对接、方案测试阶段，各类合作项目稳步开展，推动产品产业化落地。
　　（4）AI数据中心备用电源领域业务布局
　　依托成熟的车端发动机热管理技术储备与客户资源积累，公司成功开发适配柴发市场90升左右超大功率机械泵，并同步开展100升以上规格机械泵的研发工作。
　　目前公司已与重庆康明斯、韩国斗山、利勃海尔、上海新动力等客户建立合作对接，部分客户实现小批量订单落地。后续公司将持续深耕柴油发电机组赛道，持续迭代优化产品性能、完善产品矩阵。
　　（5）机器人和医疗器械领域业务布局
　　机器人领域是公司未来发展战略的重要方向。公司依托现有热管理领域优质客户资源及业务协同，加速布局人形机器人业务，深耕热管理，为控制器各关节提供热管理产品与服务。
　　目前公司已与埃夫特、松延动力、智远、联宝、荣耀等企业建立联系，相关产品正处于客户对接及方案验证测试阶段，各项合作项目有序推进。
　　医疗器械领域
　　依托成熟的热管理技术平台，公司正在积极布局医疗器械领域零部件业务，针对医疗设备温控、散热需求开展产品研发。目前正与相关客户开展技术对接与样品测试工作。
　　基于热管理的底层技术逻辑，公司产品适用于广泛的热管理场景。
　　公司2025年7月设立航逸科技，将非车端业务分拆，持续推进热管理应用领域的探索与布局。今年，适时对航逸科技股份改制，构建更加开放、透明的现代企业治理结构。
　　报告期内，公司部分客户部分项目实现小批量订单落地并形成营业收入。非车领域热管理部件产品营收占同期新能源热管理部件产品营收比例超10%，占同期总体营收比例超1%。现阶段液冷领域业务营收占整体营收比例较低。
　　基于现有订单节奏及项目推进情况，公司预计全年非车领域热管理部件产品营收占新能源热管理部件产品营收比例超30%，占总体营收比例超5%。该预测可能面临订单调整、产能释放节奏等不确定性，提醒广大投资者注意投资风险。
　　（三）经营模式
　　作为集研发、生产、销售及配套服务于一体的综合性制造企业，公司持续精益生产管理理念，推行以市场需求为核心的智造模式。
　　公司现已建成覆盖全国的直销服务网络，具备自营进出口经营资质，形成“国内深耕、海外拓展”的立体化营销布局。
　　1、研发模式
　　公司建有标准化、体系化的研发技术中心，统筹开展技术攻关、产品升级、新品开发及成果转化等全链条创新工作，构建了组织完善、机制高效、持续迭代的自主研发创新体系。
　　研发中心结合行业趋势与客户实际需求开展新品立项，通过精细化结构设计、CAE仿真模拟完成产品性能校核与可靠性验证，择优确定最优技术方案，有序推进样件试制、小批量试产工作。样件完成后配合客户开展装机适配测试，经PPAP流程审核通过后启动规模化量产，并建立产品全生命周期优化机制，持续匹配行业技术标准与客户动态需求。
　　在自主研发基础上，公司持续深化产学研协同创新，与西安交通大学、江苏大学、郑州大学、青岛理工大学、武汉理工大学等多所国内高校及行业头部企业建立长期稳定的研发合作关系，搭建“企业主导、高校赋能、市场导向”的创新协作体系，夯实持续技术进阶能力。
　　各方坚持优势互补、互利共赢的合作原则开展技术协作，明确研发分工与知识产权保护机制。公司足额保障研发经费投入，合作形成的全部技术成果与知识产权归公司所有，为公司持续技术升级、拓展新兴赛道提供稳定的创新支撑。
　　2、生产模式
　　公司采用以客户订单需求为导向的“以单定产”柔性生产模式，高效匹配下游客户采购节奏，实现生产资源合理配置与高效交付。生产部门结合月度市场预测及实时订单情况，制定精细排产计划，各车间动态优化生产节拍，保障生产过程高效有序推进。
　　产品生产完成后，需经过公司全流程质量检验体系严格检测，检验合格后方可入库包装。同时，公司建立灵活高效的物流配套机制，可根据客户差异化交付需求精准排期发货，持续保障下游客户供应链稳定、顺畅运行，助力客户实现高效生产配套。
　　3、销售模式
　　公司以直销模式为核心，依托专业化营销中心统筹推进海内外市场渠道建设、客户维护与品牌推广工作，精准对接终端客户需求，持续提升客户服务响应效率。
　　客户合作方面，公司主要采取协议定价方式，结合客户信用等级、年度采购规模等因素签订年度供货协议，约定合作价格及浮动机制。针对原材料波动等外部市场变化，可通过动态协商机制合理调整价格，平衡供需双方经营利益，保障合作的稳定性与长期性。
　　（四）公司的市场地位
　　公司深耕热管理领域六十余载，在车端与非车端热管理双赛道实现同步稳健发展。
　　传统汽车热管理板块，依托机械水泵、排气歧管、涡轮增压器壳体三大核心产品，长期保持扎实的市场竞争优势。核心产品及企业资质持续获得权威认可，其中：2020年汽车水泵获评工信部制造业单项冠军产品，2024年涡轮增压器壳体获评工信部制造业单项冠军产品；2024年12月公司通过郑州海关AEO高级认证；2026年公司成功获评国家知识产权示范企业，技术实力与制造能力得到行业权威认可。
　　新能源热管理板块，公司持续丰富电子泵、温控阀、热管理集成模块等热管理产品矩阵。业务应用场景从汽车领域，稳步延伸至服务器、数据中心（IDC）；人工智能；充电桩；机器人；5G基站与通信设备；氢能；风能太阳能储能；电力设备；现代化农业器械、大型机械装备工业、医疗器械；消费电子；AI数据中心备用电源；核聚变；低空经济等多元液冷场景。
　　公司逐步形成“汽车+泛工业”双轮驱动的业务结构，稳步从“单一部件供应商”向“多场景、多领域热管理系统方案解决商”转型。
　　（五）主要业绩驱动因素及前景广阔优势
　　2026年上半年，行业外部环境复杂多变。面临海外关税政策调整、汇率波动、原材料价格波动、国内汽车行业市场竞争加剧、盈利空间压缩等多重压力，公司坚持稳健经营思路，秉持成熟的经营理念，统筹存量巩固与增量拓展，稳步推进各项经营工作。
　　公司兼顾短期经营稳健性与长期战略成长性，在传统业务提质增效、新兴业务稳步拓展的节奏中持续夯实核心竞争力，为后续业务持续、健康发展奠定扎实基础。
　　报告期内，公司实现营业收入22.06亿元，同比增加2.03%，实现归属于上市公司股东的净利润0.76亿元，同比减少64.02%。业绩变动主要受多重因素综合影响：人民币汇率波动产生汇兑损失、上游原材料价格维持高位、叠加国内汽车行业市场竞争日趋激烈，公司盈利空间持续承压。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力持续锻造升级，植根于七十余载的发展积淀与创新实践，在热管理领域的开拓深耕中，进一步释放出强劲的品牌势能与发展活力。具体表现如下：
　　（一）产品矩阵优势
　　公司已搭建覆盖多场景、多领域的完备热管理部件产品矩阵，业务布局聚焦车端、非车端热管理两大核心赛道。产品体系涵盖机械水泵、排气歧管、涡壳，以及电子泵系列、温控阀系列、热管理集成模块等核心部件，品类齐全、适配性强，可满足不同动力架构、不同行业场景的热管理配套需求。
　　（二）技术研发优势
　　公司依托完善的研发管理制度与常态化创新机制，搭建多点协同、高效联动的全国性研发体系。目前公司九家核心子公司均为国家高新技术企业，拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站两大高端创新平台，持续集聚优质研发资源，保障技术持续升级。
　　公司现已建成四大专业化研发中心。其中上海、芜湖研发中心重点聚焦新能源热管理前沿领域；后续适时设立深圳研发中心，主攻非车领域热管理部件研发。紧跟行业技术趋势，持续开展产品提质与技术攻关。截至2026年上半年，公司有效专利数为650项，技术储备持续夯实，创新成果稳步积累。
　　（三）产品质量优势
　　公司始终坚持质量优先的经营原则，长期推行标准化、体系化质量管理模式，建立完善的全流程质量管理体系，实现产品设计、生产制造、检验交付、售后保障全链条精细化管控。
　　公司质量体系建设积淀深厚：1998年率先通过ISO9002质量体系认证；2003年取得ISO/TS16949体系认证；2007年同步获取ISO14001环境管理体系、OHSAS18001职业健康安全管理体系认证；2018年顺利通过IATF16949汽车行业质量体系认证及Q1质量认证；2019年先后通过两化融合管理体系、ISO45001体系认证；2020年导入ISO50001能源管理体系；2024年新增知识产权管理体系认证，并取得郑州海关AEO高级认证资质；2025年凭借稳定优质的产品交付能力，获得博格华纳“最佳质量奖”。
　　依托完善的质量、环境、安全、信息化及知识产权管理体系，公司产品稳定性、可靠性持续得到市场验证，进一步巩固了客户信任基础，构筑稳健的品质竞争优势。
　　（四）市场、品牌和客户优势
　　经过长期行业深耕，公司在热管理细分领域形成扎实的市场积淀与良好的品牌口碑。公司先后获评“国家技术创新示范企业”“国家绿色工厂”等国家级荣誉，累计主导或参与13项国家、行业标准制定，持续提升行业参与度与产业影响力。
　　“飞龙”品牌在全球配套市场形成稳定的品牌认知，公司搭建了覆盖全国的直销服务网络，持续深耕国内市场、拓展海外市场，产品远销美洲、欧洲、东南亚等地区，全球化布局稳步推进。
　　截至目前，公司累计合作国内外优质客户近220家，其中新能源相关客户近130家，产品配套覆盖全球近360个基地、工厂。丰富且优质的客户资源、稳定的战略合作关系，为公司业务持续拓展、稳健经营发展提供坚实支撑。
　　（五）多维度拓展优势
　　公司紧跟汽车产业电动化、智能化发展趋势，在稳固传统热管理业务的基础上，聚焦电子泵、温控阀等核心新能源产品，持续推进热管理集成化、系统化升级，稳步从“单一部件供应商”向“热管理系统方案解决商”转型。
　　公司产品可全面适配各类乘用车、商用车车型，持续挖掘汽车领域增量空间。同时，公司依托通用热管理技术，稳步推进跨行业应用拓展，将成熟的产品体系延伸至服务器、数据中心（IDC）液冷等新兴高景气赛道，实现技术复用、场景扩容。
　　报告期内，公司持续推进技术融合创新与跨领域市场渗透，不断完善全场景热管理配套能力，持续打开多元化、多层次的长期增长空间。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、传统燃油车市场结构性调整风险
　　在国家“双碳”战略目标以及全球能源转型的大背景下，传统燃油车市场规模呈收缩态势，发动机热管理核心部件的市场需求增速放缓、总量下滑。
　　对策与措施：公司持续巩固传统业务市场基本盘，通过新品开发、优质客户挖掘、强化内部成本管控等方式稳固市场地位。同时深耕新能源热管理赛道，重点布局高附加值产品研发，推进热管理系统集成化开发；加大液冷领域研发投入，积极拓展服务器、数据中心（IDC）液冷等前沿应用场景，推动成熟传统技术在新兴领域实现落地应用。
　　2、汇率波动风险
　　公司持续拓展海外市场，已积累一批国际优质客户，海外业务收入占比持续提升，2026年上半年海外业务收入占比超过50%，汇率波动带来的经营风险随之加大。海外主要经济体货币政策调整、国内货币政策保持稳健，人民币汇率存在波动，会对公司海外业务拓展以及外币汇兑结算形成一定压力。
　　对策与措施：公司积极拓展多区域海外客户，形成多币种外汇收入结构，分散单一币种汇率波动风险。在商务合同签订环节设置价格调整条款，当汇率波动达到约定区间时，协商调整产品销售价格；持续研判外汇市场走势，合理安排结汇节奏，运用外汇套期保值等金融工具对冲汇率波动风险。
　　3、原材料价格波动风险
　　受国内外宏观经济环境影响，公司生产所需生铁、镍、铝、铜、塑料、稀有金属等主要原材料价格存在波动，对公司生产经营及盈利水平带来一定影响。
　　对策与措施：公司持续跟踪大宗商品价格变动趋势，通过集中采购、招标采购、战略备货、商品期货套期保值等手段平抑原材料价格波动，科学制定采购计划，压降综合采购成本；建立大宗商品价格预警机制，根据价格变动动态调整采购节奏。推进轻量化复合材料的产品适配验证；搭建多元化供应商体系，降低对单一供应商的依赖，多渠道研判原材料市场行情，缓释原材料价格波动带来的经营风险。
　　4、市场竞争风险
　　全球热管理行业市场集中度不断提升，国内新能源汽车行业竞争日趋激烈，产业链上下游普遍面临持续降价的经营压力。
　　同时公司开展新能源热管理业务，需要持续加大研发投入、加快产品进阶，同时严格控制生产成本，面临技术迭代与成本管控的双重压力。
　　对策与措施：公司具备成熟的海外市场运营经验，依托泰国基地布局，进一步拓展海外市场。密切跟踪行业及同业技术动态，吸收借鉴先进生产管理经验，夯实传统业务竞争优势；大力发展液冷领域新产品，积极开拓海内外液冷赛道，围绕热管理领域产业链延链、补链、强链，推动产品由单一部件向集成模块升级，降低单一产品、单一业务领域波动带来的经营冲击。
　　5、转型扩产背景下的经营效益风险
　　公司正加快向热管理系统方案解决商转型，持续推进新能源业务产能扩张以及海外生产基地建设。伴随国内外生产基地陆续投产落地，人力、运营管理、物流等各项成本持续上行。
　　海外基地建设运营过程中，还面临境内外管理理念差异，当地产业政策、劳工法规、税务监管、文化环境与国内存在明显区别，在团队管理、生产组织、合规运营、供应链协同等方面带来额外管理难度与不确定性。同时产能扩建、海外基地建设带来固定资产投资规模增加，若后续下游市场需求不及预期，产能利用率无法达到规划水平，项目投资回报周期拉长，将加大固定资产折旧压力，降低资金使用效率，进而对公司整体经营效益造成不利影响。
　　对策与措施：公司依托价值分析及价值工程（VA/VE）专项小组，持续优化业务流程与资源配置，对冲成本上涨压力；完善人才激励与职业发展通道，稳定核心技术及管理人才队伍。强化海外项目前期调研论证，充分研判当地政策法规、劳工、税务、文化差异，完善海外基地内控体系，强化派驻人员管理与本地化人才培养，提升海外基地治理水平。所有固定资产投资严格履行可行性论证程序，审慎把控投资规模与建设节奏，提升项目市场竞争力，防范投资低效、产能过剩等相关风险。
　　6、国际贸易环境风险
　　公司海外业务布局较广，产品销往美洲、欧洲、东南亚等多个国家和地区，出口收入占总营业收入比重超过50%。当前全球政治经济环境复杂，国际贸易政策、关税壁垒、贸易保护主义等不确定性因素增多，对公司出口业务稳定性、盈利水平以及国际市场竞争力带来潜在不利影响。
　　对策与措施：公司持续跟踪海外宏观形势与贸易政策变化，坚持技术迭代与成本优化并举，提升综合经营实力，改善对海外客户议价能力；降低对传统成熟海外市场的依赖，积极开拓“一带一路”、RCEP框架下新兴市场，借助中欧班列物流优势拓展中东欧、中亚市场，分散区域集中风险；同时加大国内增量市场开发，提升公司整体抗风险能力。
　　搭建ESG合规管理体系，完善碳足迹追踪，对接PEFCR等国际标准，提前做好欧盟碳边境调节机制（CBAM）相关合规准备。稳步推进海外生产基地龙泰公司建设，以泰国基地为支点辐射东南亚市场，进一步扩大全球业务布局。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务及产品　　报告期内，公司面对传统燃油车增速放缓与新能源汽车迅猛发展的市场格局，公司一方面持续巩固传统市场份额，同时重点加大新能源热管理部件产品的研发与生产力度；另一方面，依托先发优势，积极开拓民用液冷领域前沿产品和市场，锚定主流技术，攻坚高端产品。此外，公司借助国外生产基地布局全球市场，持续夯实全球化业务基础。目前公司核心业务聚焦于汽车领域、液冷领域热管理部件产品的研发、生产与销售。具体产品品类及应用领域如下：　　1、汽车领域热管理部件产品　　（1）汽车发动机热管理部件产品　　汽车发动机热管理部件是确保发动机高效、稳定运行的核心系统组成部... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及产品
　　报告期内，公司面对传统燃油车增速放缓与新能源汽车迅猛发展的市场格局，公司一方面持续巩固传统市场份额，同时重点加大新能源热管理部件产品的研发与生产力度；另一方面，依托先发优势，积极开拓民用液冷领域前沿产品和市场，锚定主流技术，攻坚高端产品。此外，公司借助国外生产基地布局全球市场，持续夯实全球化业务基础。目前公司核心业务聚焦于汽车领域、液冷领域热管理部件产品的研发、生产与销售。具体产品品类及应用领域如下：
　　1、汽车领域热管理部件产品
　　（1）汽车发动机热管理部件产品
　　汽车发动机热管理部件是确保发动机高效、稳定运行的核心系统组成部分，主要包括机械水泵、排气歧管、涡轮增压器壳体（以下简称“涡壳”）以及机油泵等关键模块。
　　机械水泵作为发动机冷却系统的中枢，负责驱动冷却液实现精准循环调控，保障发动机始终处于最佳热力学工作区间，从而优化性能并提升耐久性。
　　排气歧管承担着整合与导流发动机各缸废气的重要职能，其结构通过流体动力学优化设计，有效避免各缸排气干涉，显著降低背压，有助于提升发动机功率输出。同时，其特殊流道布局可抑制排气噪声，并满足日益严格的排放法规要求。
　　涡壳作为涡轮增压器的核心承载部件，具备铸造工艺复杂、尺寸精度要求高、需在极端高温环境下稳定运行等技术特征。涡轮增压系统通过回收废气能量驱动涡轮，实现进气增压，从而提升发动机进气密度，强化动力输出，并兼顾燃油经济性与低碳排放。随着涡轮增压技术普及率的不断提高，涡壳组件市场潜力持续扩大。
　　公司发动机热管理部件中的排气歧管与涡壳产品不仅适用于传统燃油车平台，也完全兼容新能源混合动力系统，展现了其在多元化动力架构中的广泛适配性与技术前瞻性。
　　目前发动机热管理部件产品客户群体广泛分布。国内市场，公司的配套客户主要是整车企业和主机厂商，主要客户有上汽通用、上海汽车、上海大众、一汽大众、奇瑞、赛力斯、长城汽车、广汽、吉利汽车、长安汽车、长安福特、北京汽车、上汽通用五菱、江铃汽车、东风日产、一汽丰田、一汽红旗、上汽大通、菱特、东风汽车、江淮汽车、潍柴、河南重工、重汽、三一重工、上菲红、康明斯国内合作工厂、理想新晨、北汽动力、东安动力、东风柳汽、柳州菱特、无锡动力、一汽大柴、上海菱重、湖南天雁、河北华柴、集瑞重工、福田发动机、宁波丰沃、蜂巢蔚领、华域麦格纳、智新科技、奕森科技、宗申航发等150多家。
　　国外市场，公司主要客户有博格华纳、盖瑞特、通用、康明斯、戴姆勒、福特、道依茨、威茨曼、越南VINFAST、斯堪尼亚、沃尔沃、BOSCH、FUSO、PSI、爱科、丹佛斯、MTU、斯泰兰蒂斯、纳威司达、依维柯集团、博马科技、宝腾、曼、水星海事等50多家。
　　（2）汽车新能源热管理部件产品
　　汽车新能源热管理部件产品是为应对新能源汽车日益复杂且精密的温度调控需求而设计，主要包括电子泵系列及温控阀系列两大产品线。
　　电子泵系列涵盖三电冷却电子水泵（专用于电池、电机及电控系统的精准冷却）、发动机电子水泵、电子机油泵等核心产品。该系列采用先进的直流无刷电机驱动技术，结合电子集成控制系统，实现对液体传输过程流量与压力的高精度可调与智能控制。公司自2009年启动研发，于2011年成功推出首款产品，目前已构建起覆盖13W至40kW宽广功率范围、兼容12V至4kV多电压平台的完整产品矩阵，具备高度的技术适应性与系统集成能力。
　　温控阀系列产品主要包括热管理多通阀、热管理控制阀、燃料电池热管理控制阀、电子执行器、电动车水阀、域控制器、热管理系统集成模块及各变型产品。
　　作为汽车热管理系统的关键执行部件，热管理控制阀通过智能调节冷却液流量，实现加热与冷却回路间的灵活切换，从而高效分配热能或冷能至所需部位。热管理系统集成模块采用高度模块化设计，融合电子水泵、电子水阀、导流板、膨胀水壶、多通阀、控制阀及线束等组件于一体，显著优化了系统架构，在降低整体重量、提升系统可靠性与装配效率方面表现卓越。
　　目前与汽车新能源热管理部件产品供货及建立联系的有奇瑞汽车、理想汽车、广汽埃安、一汽丰田、一汽解放、零跑汽车、越南VINFAST、岚图汽车、蔚来汽车、南京汽车、
　　赛力斯、吉利汽车、长安汽车、宇通客车、中通客车、金龙客车、东安汽车、上海汽车、福田汽车、北京汽车、江淮汽车、阿维塔、拓普、银轮、东风柳汽、江铃汽车、江汽集团、艾默林、上海新动力、苏州弗尔赛、湖北美标、众宇动力、沧州利达、舜驱动力、阿尔特、安徽孚祯、扬州亚星、扬州华光、扬州米亚、江苏新淼、上海亚动、应雪科技、华域麦格纳、戴姆勒、FUSO、美国尼古拉等90多家。
　　2、液冷领域热管理部件产品
　　公司专注于液冷领域核心热管理部件的研发与制造，主打电子泵系列产品和温控阀系列产品，广泛应用于服务器液冷、数据中心（IDC）液冷、人工智能；充电桩液冷；机器人；5G基站与通信设备；氢能液冷；风能太阳能储能液冷；电力设备；现代化农业器械、大型机械装备工业液冷；低空经济；核聚变等众多前沿领域。目前公司液冷领域主要客户及建立联系的达80家，有超120个项目正在进行，部分项目已经量产。
　　（1）服务器液冷领域
　　面对AI算力爆发带来的数据中心热管理挑战，服务器液冷技术已成为高算力密度场景下的关键基础设施，市场前景广阔。公司依托液冷泵自研技术与规模化交付能力，深度绑定国内外头部客户。此外，公司正积极推进热管理集成模块的研发、推广与迭代，致力于为客户提供从核心部件到系统级的一体化、高效率液冷解决方案，持续驱动数据中心向更高密度、更绿色低碳的未来演进。
　　目前公司已与HP项目、英维克、台达电子、三河同飞、申菱环境、施耐德、维谛、尼德科、宝德、联想、Cooler Master、金運、AVC、超聚变、高澜股份、热传科技、云创智达、海悟、万邦数字、阿科岚德、上海新朋、三快在线（美团）、宝格电子、江苏菉康、比赫电气、英飞源、曙光数创、飞荣达、奕信通、深向科技、富士康等40多家行业领先企业建立了紧密的合作关系，部分客户项目已实现量产。
　　公司在该领域秉持“国内国际双循环”发展战略，根据航逸科技阐述：在国内市场，公司以英维克、申菱环境、高澜股份等重要客户为纽带，深度切入HP项目客户体系，以此构筑战略支点，全面覆盖并引领国内高端市场发展；在国际市场，公司持续迭代产品性能，适配巨头标准，已借助日本、台湾等合作伙伴，获得N项目、W项目、G项目等，成功跻身世界级科技巨头及其核心供应链体系。依托标杆客户形成的支点效应，公司以点带面，加速“飞龙”品牌在全球的价值升维与影响力提升。
　　（2）充电桩、储能及其他领域
　　凭借在新能源热管理核心部件领域所具备的优势，公司产品广泛应用于充电桩、储能、电力设备等关键前沿领域，市场影响力持续提升。公司始终坚持以客户需求为导向，积极开发定制化的热管理系统解决方案，不断拓展优质客户群。
　　公司充电桩、储能及其他领域客户分布广泛：
　　①充电桩领域：HP项目、小米汽车、L项目、西安天泰、浙江聚熙行、特来电、特倍斯、极电电子、埃泰斯、南京康尼新能源、苏州楚硕、富铭科技、中思达等；
　　②风能太阳能储能液冷、氢能液冷：HP项目、朗进科技、柯诺威、重塑、亿华通、东方电气、华丰燃料、美的、中通客车、宇通客车、绿控传动、安徽明天氢能、BOSCH、康明斯、上海亚动、零熵科技、文轩新能源、新捷鸿电子、湖南致诚、清极能源、吉嘉热控、海卓科技、苏州弗尔赛、三一氢能、浙江汇氢、国创氢能等；
　　③电力领域：国家电投等；
　　④大型机械装备工业液冷：中车时代、中联重科、沃尔沃、水星海事、徐州创铭、超聚变等；
　　⑤低空经济领域：小鹏汇天、宗申航发等。
　　3、个人电脑（PC）领域
　　随着PC性能的持续跃升与机身设计的日益紧凑，高效散热已成为行业突破瓶颈的关键。在这一趋势下，液冷技术正逐步向高端电竞领域产品进军，成为新一代散热解决方案的重要方向。
　　依托在热管理领域长期积累的技术底蕴，公司精准捕捉市场需求，针对性研发出适配PC产品特性的小型液冷泵，该产品实现低功耗与高散热效能的平衡，能够有效应对高负载运行带来的热挑战，为用户带来更稳定的使用体验。
　　目前，该款小型液冷泵已进入终端客户对接阶段，部分合作项目正稳步推进，有望借助公司在前沿领域积累的优质客户资源，快速渗透PC液冷市场，为用户带来更高效的硬件运行体验，助力PC液冷技术实现规模化普及。
　　4、机器人领域业务布局
　　机器人领域是公司未来发展战略的重要方向。公司依托现有汽车领域优质客户资源及业务协同，加速布局人形机器人业务，规划了两条并行互补的发展路径：
　　（1）核心零部件延伸：发挥公司在电机、控制器等热管理领域的技术积累和庞大优质客户资源优势，加速向机器人产业拓展，提供核心零部件。同时紧密追踪市场需求与技术趋势，逐步延伸至关节模组等关键部件。
　　（2）液冷方案布局：针对机器人关节等部位日益增长的液冷散热需求，依托公司在电子泵、温控阀及集成模块等新能源热管理产品上的技术优势，积极布局机器人领域液冷市场。
　　凭借深厚的客户基础，公司已与部分整车客户展开合作研发。
　　基于技术理论层面，需要热管理的场景领域，公司的产品均可以应用。
　　目前公司拥有机械水泵800万只/年产能，排气歧管460万只/年产能，涡壳850万只/年铸造产能，机油泵120万只/年，新能源热管理部件产品超900万只/年产能（含民用领域），民用领域产品最高120万只/年产能。
　　（二）经营模式
　　作为一家构建集研发、生产、服务于一体的全产业链企业，公司践行精益生产理念，依托“以单定产”的智造模式，凭借极致化的资源配置、超短周期的交付响应、敏捷化的市场适配能力，持续锻造高品质的产品矩阵，树立行业标杆。
　　公司已构筑起覆盖全国的直销网络，拥有自营进出口资质，构建起“国内深耕+国际拓展”的营销格局。在国内市场，聚焦整车及主机厂商配套领域，与头部企业建立共生型供应合作关系；在国际市场，积极布局全球营销版图，实现优质产品与技术方案的全球化输出，彰显中国智造的硬核实力。
　　1、研发模式
　　公司设立高标准研发技术中心，全面统筹技术攻关、产品研发与创新成果转化等全链条工作。公司构建自主研发模式，已打造出组织架构完善、运行机制高效、创新动能充沛的研发创新体系。
　　研发技术中心基于市场洞察与精准需求研判开展新产品研发立项，立项完成后推进产品模型精细化设计，并运用CAE专业仿真分析软件开展全生命周期性能模拟与可靠性测算；以此为基础敲定最优产品技术方案，统筹推进样件试制与小批量生产；样件制作完成后，联合下游客户开展装机适配验证，通过PPAP严格审核后启动规模化量产，并建立全生命周期优化机制，确保产品性能始终领跑行业标准。
　　在坚持自主研发的同时，公司深化产学研用协同创新布局，与江苏大学、武汉理工大学、南阳理工学院、西安交通大学、郑州大学等国内知名高等院校，及汽车行业头部整车厂商建立长期稳定的战略合作研发关系，构建起“企业主体、高校支撑、市场导向”的创新联合体，形成持续研发创新能力。
　　双方秉持优势互补、互利共赢原则缔结合作协议，明确研发任务分工与核心技术保密条款；研发经费由公司全额保障，合作产生的全部技术成果及知识产权归属公司独立所有，为公司抢占技术高地、拓展市场边界提供了源源不断的创新动力。
　　2、生产模式
　　公司采用以客户需求为导向的“以单定产”柔性生产模式，精准响应下游客户订单，实现资源高效配置与敏捷交付。在该模式下，生产体系依据销售部门提供的月度销售预测与实时订单，由生产管理部门制定精细化生产计划，各生产车间严格执行并动态优化排程，确保生产任务高效、准时完成。
　　产品制造完成后，需经过严格的全流程质量检测体系，合格后方可进入包装环节。公司建立灵活、高效的物流响应机制，能够根据客户多元化的交付要求，实现产品的精准、及时发运，全面保障客户供应链的稳定性与连续性，支撑客户价值最大化。
　　3、销售模式
　　公司坚持以直售模式为核心，通过设立专业化营销中心，系统推进国内外渠道体系与终端网络的建设与优化。营销中心统筹品牌推广与市场活动，实现对终端需求的精准触达与高效服务。
　　在客户合作机制上，公司采用协议定价方式，结合客户信用评级、采购规模等因素，通过协商签订年度供货框架协议，明确价格或浮动区间，如遇原材料价格波动等外部变量，可启动动态协商机制，及时调整定价策略，确保供需双方利益平衡与长期合作的可持续性。
　　（三）主要业绩驱动因素及前景广阔优势
　　2025年，面对美国关税政策影响及国内新能源汽车行业的激烈市场竞争，公司坚守“坚韧执着双轮驱动精耕细作铸就品牌”的经营理念，一方面持续巩固传统业务市场份额，加大新能源热管理部件的研发与生产投入，推动产品升级；另一方面依托技术先发优势，积极开拓民用领域。在稳固汽车领域核心基本盘的同时，充分发挥液冷热管理技术的先发优势，大力拓展服务器液冷、数据中心（IDC）液冷等高增长前沿领域市场。
　　报告期内实现营业收入45.45亿元，同比减少3.77%，实现归属于上市公司股东的净利润3.17亿元，同比减少3.85%。
　　零部件销售模式
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业基本情况及发展阶段
　　公司是一家致力于多场景、多领域热管理方案解决商，与热管理应用行业景气度密切相关。在汽车领域，面对传统燃油车增速逐渐放缓、新能源车增速迅猛的情况，公司一方面巩固传统市场份额，加大新能源热管理部件产品的研发与生产，使产品不断向“高、精、尖”发展；另一方面依靠先发优势，推动热管理向民用新兴领域拓展。同时，依托泰国生产基地，积极布局海外市场，致力于成为国际一流热管理方案解决商。
　　2025年，“十四五”圆满收官，“十五五”正开启序幕，中国汽车行业以新能源全面主导、智能驾驶商业化落地、全球化生态扎根为核心特征，实现从规模扩张向价值创造的深度转型。
　　2025年，中国汽车行业继续展现出强大的发展韧性和活力，多项指标再创新高。据中汽协数据，2025年中国汽车产销量分别为3,453.1万辆和3,440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，连续17年稳居全球第一，其中出口汽车709万辆，持续攀升，汽车产销连续三年保持3000万辆以上规模。新动能加快释放，新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%。新能源汽车延续快速增长态势，持续拉动产业转型升级。
　　2025年，全球服务器市场正迎来以AI算力为核心驱动力的变革浪潮，液冷技术加速渗透，逐步成为新基建标配。全球超大规模云服务商资本开支持续高增，国家“东数西算”工程与“十五五”规划红利持续释放，全国一体化算力网加速落地，共同推动行业迈入上行周期。立足智算基建黄金赛道的核心生态位，公司将持续受益于数字经济底座重构带来的长期增长红利。
　　政策与市场共振，机器人产业正迎来系统化、规模化发展新阶段。自2023年工信部《人形机器人创新发展指导意见》提出2025年初步建立创新体系并实现量产的目标以来，政策支持持续加码。2024年，工信部、科技部等七部门在《关于推动未来产业创新发展的实施意见》中将其列为十大标志性产品之首；2025年《政府工作报告》进一步明确要培育壮大具身智能，积极发展智能机器人产业。人形机器人高动态运动特性与局部热点的散热瓶颈，正驱动高效热管理方案向轻量化、定向冷却、动态响应升级。
　　公司在董事会的正确领导下，积极转变思维，研发创新产品，挖掘潜在市场，保持了稳步发展的良好势头。报告期内实现营业收入45.45亿元，同比减少3.77%，实现归属于上市公司股东的净利润3.17亿元，同比减少3.85%。
　　（二）公司的市场地位
　　公司作为国内热管理领域的领军企业，在传统与新能源双赛道均保持强劲发展势头。在传统热管理领域，公司凭借机械水泵、排气歧管和涡壳三大核心产品持续巩固市场优势，2020年汽车水泵被国家工信部认定为制造业单项冠军产品，2024年涡壳被国家工信部认定为制造业单项冠军产品，2024年12月公司被郑州海关认证为“AEO高级认证企业”，2026年公司荣获国家知识产权示范企业。
　　公司在商用车、乘用车配套市场建立显著的竞争优势，批量制造能力与技术创新体系也处于行业前列。在传统热管理领域市场占有率保持领先的基础上，持续提升新能源热管理业务能力，拓展新能源热管理应用领域和市场。
　　报告期内，公司电子泵系列产品、温控阀系列产品、集成模块等新能源热管理产品产线不断增加，应用场景从汽车领域向服务器液冷、数据中心（IDC）液冷、人工智能；充电桩液冷；机器人；5G基站与通信设备；氢能液冷；风能太阳能储能液冷；电力设备；现代化农业器械、大型机械装备工业液冷；低空经济；核聚变等民用领域延伸，最终形成“汽车+泛工业”双轮驱动的业务格局。公司逐步从“汽车热管理部件供应商”向“多场景、多领域热管理方案解决商”转型。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中汽车制造相关业的披露要求
　　报告期内，公司核心竞争力持续锻造升级，植根于七十余载的发展积淀与创新实践，在民用领域的开拓深耕中，进一步释放出强劲的品牌势能与发展活力。具体表现如下：
　　1、产品矩阵优势
　　公司构建了多场景、多领域的热管理部件产品矩阵，业务版图全面覆盖汽车热管理与液冷热管理两大核心赛道。旗下产品线包括汽车水泵、排气歧管、涡壳、电子泵系列、温控阀系列、热管理集成模块等关键组件。
　　2、技术研发优势
　　公司以系统化的研发体系与持续的技术创新能力为依托，构建了辐射全国的多点协同研发网络。旗下九家核心子公司，均获国家高新技术企业资质；其中郑州飞龙于2025年入选国家级专精特新“小巨人”企业，进一步印证了集团整体的科技实力与专业化水平。公司坐拥国家级企业技术中心与博士后科研工作站两大创新平台，为持续创新注入高端智力资源。
　　目前，公司已建成四大专业化研发中心，其中上海与芜湖研发中心重点聚焦新能源热管理产品前沿赛道，紧密把握行业发展趋势，持续推动技术迭代与产品升级。截至2025年末，公司有效专利数为650项，在申请专利项目数为37项。
　　3、产品质量优势
　　公司始终将质量视为生命线，全面构建并践行国际领先的“三标一体”集成管理体系，实现从产品设计、生产制造到售后服务全链条的精细化、标准化管控。自1998年10月率先通过ISO9002质量体系认证起，公司持续深耕质量领域，于2003年斩获ISO/TS16949体系认证，2007年同步取得ISO14001与OHSAS18001双项认证；2018年顺利通过
　　IATF16949认证及Q1认证，质量管理水平接轨国际前沿标准。2019年，公司再添两项重磅认证，5月通过两化融合管理体系贯标认证，10月荣获ISO45001认证；2020年导入ISO50001能源管理体系；2024年，质量建设成果再攀新高，9月通过知识产权管理体系（GB/T29490-2013）认证，12月获郑州海关AEO高级认证企业资质认定。2025年，公司凭借卓越的质量表现，荣膺博格华纳“最佳质量奖”殊荣。
　　凭借质量、环境、职业健康、信息化融合等国内外权威认证，公司成功铸就行业质量标杆形象，全方位夯实客户信赖根基，显著筑牢市场竞争壁垒。
　　4、市场、品牌和客户优势
　　公司凭借稳固的行业地位与强劲的品牌辐射力，构筑起市场竞争壁垒。作为国内汽车水泵领域的领军企业，公司先后揽获“国家技术创新示范企业”“国家绿色工厂”等国家级权威认定，主导或参与制定13项国家及行业标准，牢牢掌握行业话语权与技术发展主导权，充分彰显产业引领作用。
　　“飞龙”品牌历经市场深耕与口碑积累，已在全球范围内建立起高品质、可信赖的品牌形象。公司构建了覆盖全国的立体化营销服务体系，并积极拓展国际业务，产品畅销美洲、欧洲、东南亚等主流市场，实现全球业务布局。
　　凭借卓越的产品力与体系化服务能力，公司已与超过200家国内外优质客户建立稳定合作，其中新能源领域相关客户突破130家，业务覆盖全球超300个生产基地工厂。深厚的客户资源与持续拓展的合作生态，为公司规模化发展、品牌增值与可持续发展注入了强劲动力。
　　5、多维度拓展优势
　　公司前瞻把握汽车产业电动化、智能化、网联化、共享化发展浪潮，聚焦电子泵系列与温控阀系列核心产品，加速向热管理集成模块及系统方案解决商高阶转型。
　　公司产品矩阵全面覆盖全谱系车型应用场景，持续拓宽市场空间与发展潜力。同时，公司积极向高成长性新兴领域纵深布局，将核心热管理技术从汽车领域拓展至服务器液冷、数据中心（IDC）等多元热管理领域。
　　通过持续的技术融合创新与跨行业市场渗透，公司正逐步构建起覆盖全场景、全周期的热管理综合解决能力，强化在热管理价值链中的核心地位，为客户提供高效、可靠、绿色的系统性热管理解决方案，打开持续增长新空间。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，在全球经济格局深度调整与国内结构性改革深入推进的宏观背景下，我国经济坚持稳中求进工作总基调，以政策协同发力推动发展质量与结构持续优化，逆势实现稳中有进、质效双升的发展态势，发展韧性与活力全面彰显。在此背景下，公司主动顺应时代变局，精准把握产业演进脉搏，于挑战中育新机、于变局中开新局，2025年实现稳健发展。
　　报告期内实现营业收入45.45亿元，同比减少3.77%，实现归属于上市公司股东的净利润3.17亿元，同比减少3.85%。重点工作阐述如下：
　　1、加速战略转型升级，深化全球化业务布局
　　报告期内，公司锚定产业发展趋势与市场变革方向，全面推进转型升级进程。在产品端，公司聚焦高附加值核心品类，大力推广电子泵、温控模块、可变量机油泵等产品体系，同时布局新能源热管理部件赛道，成功开拓一批优质新客户与增量市场，进一步巩固了公司的竞争优势。
　　在全球化运营方面，公司加码国外生产基地建设投入，优化跨国供应链协同机制，系统性提升国际市场的本地化服务与响应能力。
　　2、深化研发攻坚与产品结构优化，体系化推进“双高”转型
　　报告期内，公司持续强化创新驱动，推进技术升级与产品结构优化。通过系统化探索新技术，全面提升研发体系能力，聚焦高技术含量、高附加值产品的研发与产业化，构建起支撑企业长远发展的护城河。
　　2025年，公司完成全新产品设计开发237项，涵盖机械水泵25项、排气歧管64项、涡壳60项、车用电子泵24项、商用液冷泵14种、热管理集成20项、机油泵4种以及支架等相关产品26种。在知识产权布局方面成果显著，全年共获授权专利50项，其中发明专利9项、实用新型专利41项，以丰硕的知识产权成果彰显企业研发实力，驱动公司向高端制造领域稳步迈进。
　　3、笃行品质立企战略，锻造卓越产品竞争力
　　报告期内，公司以“IATF16949质量管理体系”为基石，深入贯彻“提质增效降损失、‘质’地有声重落实、创新改善做精品”的质量方针，系统强化质量前端策划，推动全员全过程质量管控。通过广泛开展QC小组活动与六西格玛项目，持续推进工艺优化与过程改进，全年累计落地持续改善项目148项，以精益求精的质量追求，树立行业品质新标杆。
　　4、精益供应链管理升级，构建韧性高效价值链
　　报告期内，公司以精益化管理为导向，构建科学高效的采购规划体系，通过动态调整供应商交付节奏，全方位保障生产需求的精准匹配。在供应商管理维度，公司强化准入评审与过程监督机制，全年累计开展供应商评审29家次，识别并推动整改不合格项148项，实现问题全面清零。同时，公司积极优化供应资源布局，全年引入优质新供应商5家，淘汰不合格供应商3家，推动供应商体系向优质、高效、可持续方向发展，进一步增强供应链韧性与发展活力。
　　5、筑牢安全环保双防线，谱写绿色发展新篇章
　　安全为基，环保为要，二者是企业行稳致远的根本保障。报告期内，公司秉持“生命至上、环保先行”的理念，将安全生产与环境保护全面融入经营战略，系统构建安全绿色发展长效机制。
　　在安全生产领域，公司深入推进体系化、常态化安全建设。通过扎实开展“安全生产月”系列活动，组织全员安全培训与应急演练，持续强化员工安全意识与风险防控能力，使安全文化内化于心、外化于行，为企业平稳运营奠定坚实根基。
　　公司坚定践行绿色运营，持续加大资源投入，系统推进废气粉尘深度治理、废水规范处理及危险废物全流程管控，确保各项排放指标持续达标。同时，公司聚焦生产全过程，积极挖掘节能降耗与减污增效潜力，优化工艺流程，提升资源综合利用效率，并顺利通过第三轮清洁生产审核，实现经营活动与安全、环保绩效的协同共进，为长期高质量发展注入了绿色动能与安全底气。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司发展战略
　　公司作为热管理领域的有力竞争者，在持续巩固汽车产业生态链的同时，积极开拓民用领域发展路径。公司秉承“三抓三创”（抓乘用车市场、抓国际贸易、抓民用领域市场，科技创新、管理创新、品牌创新）经营方针，围绕轻量化、智能化、集成化与高效能四大技术方向，重点突破电子泵、温控阀、集成模块等核心技术；在民用领域，重点布局服务器液冷、数据中心（IDC）液冷等行业的智能液冷方案，实现热管理技术跨行业赋能。
　　基于行业发展趋势及公司战略远景，公司构建了清晰的增长曲线矩阵：
　　1、第一曲线（稳固根基）：战略锚定汽车产业“新四化”（电动化、智能化、低碳化、国际化）与新能源革命，通过做长做强产业链与价值链，以电子泵及温控阀系列为核心，向热管理集成模块与系统方案解决商升级。产品矩阵覆盖全品类车型，精准契合行业“油电协同”需求。
　　2、第二曲线（海外拓展）：2025年6月26日，国外生产基地龙泰公司竣工试生产。待全线投产后，预计将形成年产150万只涡壳、100万只排气歧管、50万只机械水泵、100万只电子水泵的设计产能。公司将以该生产基地为依托，积极布局全球市场，拓展东南亚、中亚等国外客户资源，持续扩大全球化业务规模。
　　3、第三曲线（新兴领域）：将热管理技术应用场景从汽车延伸至服务器液冷、数据中心（IDC）液冷等高科技领域。通过持续技术创新与市场拓展，公司致力于在热管理领域建立更稳固的行业地位，提供全方位解决方案，该曲线已进入逐步批量供货阶段。
　　4、第四曲线（电脑终端）：随着个人电脑（PC）功率持续提升和产品日益小型化，竞技类主机已逐步采用液冷降温方案，PC液冷被视为下一个关键赛道与新兴蓝海市场。公司围绕PC端液冷特点进行产品优化，已研发出体积小、功率低、性能强的PC端液冷泵。目前，相关产品与终端客户开展接洽与产品测试，部分项目正在推进。
　　5、第五曲线（未来布局）：把握产业融合趋势，将热管理技术赋能机器人等前沿产业。数据化时代浪潮下，精准的温度控制对保障精密行业高效稳定运行至关重要，万物皆液冷的步伐越来越快。公司依托现有汽车领域优质客户资源及业务协同，加速布局机器人业务，打造面向新质生产力的长期增长引擎。
　　基于热管理的底层技术逻辑，公司产品适用于广泛的热管理场景。据此，公司将持续推进技术应用的探索与布局，不断开拓多元化的应用领域。
　　2、公司经营计划
　　基于汽车领域的深厚积淀，公司向更广阔的民用市场进行多元化拓展，已成为公司实现可持续增长的关键战略。
　　为实现2026年初制定的全年目标，公司通过“存量挖潜”与“增量突破”并举策略：前端强化市场开拓能力，以技术定制化服务提升客户黏性，抢占新能源赛道订单；后端推行精益化生产，构建数字化成本管控体系，通过工艺优化与供应链协同实现降本增效，保障盈利质量与经营韧性同步提升。
　　3、公司未来发展规划的资金保障与融资策略
　　2026年，公司将以战略发展为导向，构建多元化、稳健型资金保障体系，通过多措并举解决经营发展所需资金。一方面，公司将强化应收账款全生命周期管理，优化回款流程、提升回款效率，加速资金周转，盘活存量资金以支撑日常运营与业务拓展；另一方面，公司将深化与金融机构的战略合作，计划获取不超过29.80亿元人民币的银行综合授信额度，并根据生产经营、项目建设及研发投入的实际资金需求，科学统筹、按需申请贷款，确保资金供给精准匹配发展节奏。
　　与此同时，公司将持续推进财务结构优化升级，强化资金精细化管控与集约化运作，提升资金使用效率与效益，推动财务管理体系向科学化、精益化方向迈进，为企业长远稳健发展筑牢坚实的财务根基。
　　4、公司面临的风险和应对措施
　　1、传统燃油车市场结构性调整风险
　　在国家“双碳”战略目标引领及全球能源转型大趋势下，传统燃油车市场规模持续收缩，发动机热管理核心部件市场需求增速放缓、总量下滑。
　　公司传统燃油车类业务占比仍然较高，面临新能源汽车产业替代带来的结构性转型压力，传统业务增长空间受到明显制约。
　　对策与措施：传统业务市场份额仍需巩固，通过开发新品种、挖掘新客户、加强成本控制等方式提高市场影响力。在新能源赛道深耕，聚焦高附加值产品研发，同步推进热管理系统集成化开发。加大液冷行业研发力度，向服务器液冷、数据中心（IDC）液冷等众多前沿领域发力，实现传统技术新的应用。
　　2、原材料价格波动风险
　　在国内外经济环境影响下，公司生产所用的主要原材料生铁、镍、铝、铜、塑料、稀有金属等价格存在市场波动，对生产和经营带来一定影响。
　　对策与措施：公司始终密切关注原材料价格走势，通过集中和招标采购与战略储备，平抑价格波动，制定合理的采购计划，降低采购成本，建立大宗商品价格预警机制，在预期原材料价格持续变化的情况下，动态调整采购节奏。推进轻量化复合材料在各产品的应用测试，同时避免依赖单一供应商，多渠道了解原材料市场信息，建立多元化供应商体系，降低原材料价格波动风险。
　　3、市场竞争风险
　　全球热管理市场集中度持续提升，国内新能源汽车行业竞争较为激烈，上下游产业链均面临持续降价压力。
　　公司在新能源热管理领域需要持续加大技术研发投入、加快产品迭代升级，还需要严格控制生产成本，面临技术升级与成本管控的双重挑战。
　　对策与措施：公司作为热管理系统方案解决商，具有完善的海外销售经验，东南亚消费市场潜力巨大，通过在泰国投资建厂，拓展国外市场。公司深入研究同行及行业前沿动态，学习先进生产与管理经验，继续巩固传统市场地位；同时，公司积极发展液冷领域新产品，进军国内外液冷市场，扩宽产业链范围，由单一产品向综合集成模块提质升级，减少单一产品和领域带来的冲击。
　　4、转型扩产背景下的经营效益风险
　　公司正加速向热管理系统综合方案解决商转型，持续推进新能源业务产能扩张及海外生产基地建设，随着国内外生产基地逐步投产，人力成本、运营管理成本、物流成本等持续攀升。
　　同时，产能扩建与海外基地建设带来固定资产投资大幅增加，若未来市场需求不及预期、产能利用率未达规划目标、项目投资回报周期延长，将进一步增加固定资产折旧压力，降低资金使用效率，对公司整体经营效益产生不利影响。
　　对策与措施：公司依托价值分析及价值工程（VA/VE）专项小组，优化流程与资源配置，缓解成本上涨压力；完善人才激励与职业发展体系，稳定核心人才队伍。对固定资产投资严格执行可行性论证，审慎把控投资规模与节奏，提升项目市场竞争力，防范投资低效、产能过剩风险。
　　5、国际贸易环境风险
　　公司海外市场布局广泛，产品出口覆盖美洲、欧洲、东南亚等多个国家和地区，出口收入占营业收入比重超过50%。当前国际政治经济形势复杂多变，国际贸易政策、关税壁垒、贸易保护主义等不确定性因素增多，对公司出口业务的稳定性、盈利能力及国际竞争力构成潜在影响。
　　对策与措施：公司将密切关注国内外经济政策的调整、宏观经济形势变化及自身经营情况，并加快技术升级与成本管控，不断提升经营能力，提升对国外客户的议价空间；降低传统市场依赖，重点开拓“一带一路”及RCEP区域新兴市场，利用中欧班列等物流优势渗透中东欧、中亚市场，分散地域性风险；加大国内增量市场开拓，保障公司综合竞争力和抗风险能力。
　　建立ESG合规体系，碳足迹追踪系统、对接PEFCR等国际标准，提前布局欧盟碳边境调节机制（CBAM）合规认证。同时加快国外生产基地龙泰公司建设，以泰国为出发点，辐射东南亚等国外市场，拓展全球业务规模。
　　6、汇率波动风险
　　公司积极开拓乘用车市场和国际贸易市场，开发了一大批国外知名汽车厂商客户，如博格华纳、康明斯、盖瑞特、通用、福特等国际客户，国际贸易收入占比逐步提升，2025年国际贸易收入占比超50%，汇率波动风险也相应增加。主要发达经济体近年来实施宽松的货币政策，而我国货币政策相对稳健，人民币具有升值动力，这会给公司国际市场的开拓和汇兑结算带来不利影响。
　　对策与措施：在全球范围内公司积极与整车、主机厂商建立配套合作关系，通过形成多币种的外汇收入，分散单一货币汇率波动造成的风险。同时，继续坚持在签订合同时约定，汇率变动超过一定比例时，产品销售价格也相应调整。关注外汇市场走势，提前或推后结汇，利用多种外汇工具分散风险。
　　7、募集资金投资项目风险
　　虽然公司募投项目已履行充分的可行性研究与论证程序，预期具备良好的经济效益，但项目的实施效果仍受市场环境、管理、技术、资金等多重因素影响。近年来，国内新能源汽车市场价格竞争加剧，导致新能源汽车热管理产业链整体盈利空间面临阶段性调整，可能对募投项目预期收益实现带来一定不确定性。
　　对策与措施：公司严格按照相关法规要求，并结合市场实际需求审慎规划募集资金使用。为切实保障项目投资回报率，公司根据市场动态变化，科学调整投资建设节奏，将募投项目延期至2026年6月30日。结合下游需求趋势与订单情况，公司适时优化产线布局与产能配置，合理控制项目投资与运营成本，切实维护全体股东长远利益。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业基本情况及发展阶段　　2025年是实现“十四五”规划的决胜之年和“十五五”规划谋篇的历史交汇点，中国汽车行业以新能源全面主导、智能驾驶商业化落地、全球化生态扎根为核心特征，实现从规模扩张向价值创造的深度转型。　　2025年上半年，中国汽车行业延续良好态势，多项经济指标同比均实现两位数增长。据中汽协数据，2025年上半年中国汽车产销量分别为1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，上半年我国汽车产销量首次双超1500万辆，新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，占中国汽车总... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业基本情况及发展阶段
　　2025年是实现“十四五”规划的决胜之年和“十五五”规划谋篇的历史交汇点，中国汽车行业以新能源全面主导、智能驾驶商业化落地、全球化生态扎根为核心特征，实现从规模扩张向价值创造的深度转型。
　　2025年上半年，中国汽车行业延续良好态势，多项经济指标同比均实现两位数增长。据中汽协数据，2025年上半年中国汽车产销量分别为1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，上半年我国汽车产销量首次双超1500万辆，新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，占中国汽车总销量的44.3%，新能源汽车延续快速增长态势，持续拉动产业转型升级。
　　随着数据大模型与生成式AI的快速发展，智算中心建设正成为推动数字经济增长的重要动力。2024年，国家发展改革委等部门联合发布《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，明确要求到2025年底，新建及改扩建大型和超大型数据中心的PUE需控制在1.25以内，国家枢纽节点数据中心项目的PUE不得超过1.2。智算中心的高密度算力设备和散热需求，需通过液冷散热、余热回收等技术升级，有效降低PUE和CUE（碳排放效率），打造符合国家绿色低碳政策要求的新型基础设施。
　　政策与市场共振，人形机器人产业迎来加速发展新机遇。2023年工信部《人形机器人创新发展指导意见》提出2025年量产目标；2024年工信部、科技部等七部门《关于推动未来产业创新发展的实施意见》将其列为十大标志性产品之首；2025年《政府工作报告》强调培育具身智能和发展智能机器人。政策驱动下，产业迎来发展黄金期，人形机器人产品多点开花，国内外企业加速量产进程。人形机器人高动态运动特性与局部热点（如关节电机、控制器）的散热瓶颈，正驱动高效热管理方案向轻量化、定向冷却、动态响应升级。
　　（二）公司主要业务及产品
　　报告期内，公司秉持“坚韧执着双轮驱动精耕细做铸就品牌”的经营理念。面对传统燃油车增速放缓与新能源汽车迅猛发展的市场格局，公司一方面持续巩固传统市场份额，同时重点加大新能源热管理部件产品的研发与生产力度；另一方面，依托先发优势，
　　积极开拓民用液冷领域前沿产品和市场。此外，公司借助海外生产基地布局全球市场，持续夯实全球化业务基础。目前公司核心业务聚焦于汽车领域、液冷领域和机器人领域热管理部件产品的研发、制造与销售。具体产品品类及应用领域如下：
　　1、汽车领域热管理部件产品
　　（1）汽车发动机热管理部件产品
　　汽车发动机热管理部件产品是保障发动机高效、稳定运行的关键组件，主要包括机械水泵、排气歧管、涡轮增压器壳体（以下简称“涡壳”）、机油泵等。
　　机械水泵是发动机冷却系统的核心部件，驱动冷却液在系统内循环流动，确保发动机始终工作在最佳温度范围。
　　排气歧管连接发动机各气缸排气口，负责汇集各缸排出的废气，分道引导至下游系统。其作用在于防止各缸废气相互窜扰，降低排气阻力，从而提升发动机功率输出，其特殊流道设计有助于降低排气噪音，满足排放标准要求。
　　涡壳是涡轮增压器的主要结构件，具有铸造工艺复杂、加工精度要求高、需耐受极端高温等技术特点。涡轮增压器利用发动机废气能量驱动涡轮，压缩新鲜空气送入气缸，提高进气密度，增强动力并降低油耗与排放。受益于涡轮增压技术渗透率持续提升，涡壳市场前景广阔。
　　公司发动机热管理部件产品中排气歧管和涡壳产品不仅可以应用在传统燃油汽车上，还可以应用在新能源混动汽车上。
　　目前发动机热管理部件产品客户群体广泛分布。国内市场，公司的配套客户主要是整车企业和主机厂商，主要客户有上汽通用、上海汽车、上海大众、一汽大众、奇瑞、赛力斯、长城汽车、广汽、吉利汽车、长安汽车、长安福特、北京汽车、上汽通用五菱、江铃汽车、东风日产、一汽丰田、一汽红旗、上汽大通、菱特、东风汽车、江淮汽车、潍柴、河南重工、重汽、三一重工、上菲红、康明斯国内合作工厂、理想新晨、北汽动力、东安动力、东风柳汽、柳州菱特、无锡动力、一汽大柴、上海菱重、湖南天雁、河北华柴、集瑞重工、福田发动机、宁波丰沃、华域麦格纳、智新科技、奕森科技、宗申航发等150多家。
　　国外市场,公司主要客户有博格华纳、盖瑞特、通用、康明斯、丰沃、蜂巢蔚领、戴姆勒、福特、道依茨、威茨曼、越南VINFAST、斯堪尼亚、沃尔沃、BOSCH、FUSO、PSI、
　　实用动力、爱科、丹佛斯、MTU、斯泰兰蒂斯、纳威司达、依维柯集团、博马科技、宝腾、曼、水星海事等50多家。
　　（2）汽车新能源热管理部件产品
　　汽车新能源热管理部件产品是针对新能源汽车更复杂、精密的温控需求，主要包括电子泵系列和温控阀系列产品。
　　电子泵系列产品主要包括三电冷却电子水泵（为电池、电机、电控提供冷却）、发动机电子水泵、电动开关水泵、电子机油泵、电子真空泵等。
　　电子水泵采用直流无刷电机驱动，通过电子集成系统精准控制液体传输，实现了流量与压力的高度可调和精准控制。公司自2009年启动研发，2011年推出首款产品，现已形成覆盖13W至40KW功率范围及12V至4KV电压平台的完备产品体系。
　　温控阀系列产品主要包括热管理多通阀、热管理控制阀、燃料电池热管理控制阀、电子执行器、电动车水阀、域控制器、热管理系统集成模块及各变型产品。
　　热管理控制阀是汽车热管理系统主要部件之一，通过控制冷却液流量，用于灵活切换加热和冷却回路，将可用的热量或冷量输送到需要的位置。热管理系统集成模块产品通过模块化设计高度集成电子水泵、电子水阀、导流板、膨胀水壶、多通阀、控制阀、线束等部件，显著简化系统布局、减轻重量、提升可靠性与装配效率。
　　电子泵系列与温控阀系列产品主要应用在传统燃油车、新能源汽车和服务器液冷、数据中心（IDC）液冷、人工智能；充电桩液冷；机器人等众多前沿领域上。
　　目前汽车新能源热管理部件产品供货及建立联系的有奇瑞汽车、理想汽车、广汽埃安、零跑汽车、越南VINFAST、蔚来汽车、赛力斯、吉利汽车、东安汽车、上海汽车、福田汽车、北京汽车、江淮汽车、岚图汽车、南京汽车、东风柳汽、一汽丰田、飞碟汽车、江铃汽车、凯翼汽车、江汽集团、小米汽车、L项目、沃尔沃、小鹏汇天、宇通客车、中通客车、HP项目、亚浩电子、深圳兴奇宏、宝德、广州高澜、绿控传动、比赫电气、无锡柯诺威、朗进科技、热传科技、英维克、英飞源、万邦数字、联合电子、合肥钧联、美团、立讯热传、超聚变、广州美的、西安天泰、江苏埃泰斯、重塑、亿华通、东方电气、金华氢途、浙江锋源、华丰、海卓科技、浙江源神氢、拓普、银轮、宗申航发、巨一动力、艾默林、上海新动力、苏州弗尔赛、湖北美标、众宇动力、沧州利达、潍柴动力、舜驱动力、阿尔特、安徽孚祯、扬州亚星、扬州华光、扬州米亚、江苏新淼、上海亚动、湖南中车、
　　应雪科技、广东海悟、杭州凌动、重庆溯联、香港申投、马来西亚Perodua、华域麦格纳、康明斯、Bosch、戴姆勒、Fuso、水星海事、美国尼古拉等130多家。
　　2、液冷领域热管理部件产品
　　液冷领域热管理部件产品主要以电子泵系列产品和温控阀系列产品为主，广泛应用于服务器液冷、数据中心（IDC）液冷、人工智能；充电桩液冷；机器人；5G基站与通信设备；氢能液冷；风能太阳能储能液冷；电力设备；现代化农业器械、大型机械装备工业液冷；低空经济等众多前沿领域。目前公司液冷领域主要客户及建立联系的达80家，有超120个项目正在进行中，部分项目已经量产。
　　（1）服务器液冷领域
　　服务器液冷技术是高密度数据中心（尤其AI驱动）的核心解决方案，市场空间巨大。根据国际数据公司（IDC）公布的《中国半年度液冷服务器市场（2024下半年）跟踪报告》提到，2024年中国液冷服务器市场规模达到23.7亿美元，同比增长67.0%。其中，冷板式解决方案市场占有率进一步提高。IDC预计，2024年至2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元，前景极为广阔。
　　公司深耕该领域多年，拥有扎实技术积累和成熟产品线。自主研发的电子泵系列和温控阀系列产品性能与可靠性已获市场验证。同时热管理集成模块产品正积极推广并迭代，致力于提供更高效、更集成的液冷解决方案。
　　目前公司已与HP项目、亚浩电子、深圳兴奇宏、申菱环境、英维克、高澜股份、宝德、热传科技、云创智达、海悟、万邦数字、广州远地、瑞皇電子、阿科岚德、讯强电子、上海新朋、三快在线（美团）、宝格电子、江苏菉康、比赫电气、英飞源、曙光数创、广运、泰达、维谛、新华三、超聚变、飞荣达、施耐德、奕信通、深向科技、联想等40多家行业领先企业建立了紧密的合作关系，部分客户项目已实现量产。
　　（2）充电桩、储能及其他领域
　　凭借新能源热管理部件产品在性能与可靠性上的优势，公司产品已广泛应用于充电桩、储能、电力设备等前沿领域，并持续拓展相关市场。同时公司积极开发定制化解决方案，不断提升客户群体与市场份额；加速热管理集成模块的研发与推广，以提供更高附加值的系统级解决方案。
　　公司液冷其他领域客户分布广泛：
　　①充电桩领域：HP项目、小米汽车、L项目、西安天泰、特倍斯、极电电子、埃泰斯、开坎科技、南京康尼新能源、浙江聚熙行、特来电、三河同飞等；
　　②风能太阳能储能液冷、氢能液冷：HP项目、朗进科技、柯诺威、绿控传动、重塑、亿华通、东方电气、浙江锋源、华丰、亿纬氢能、金华氢途、安徽明天氢能、上海亚动、BOSCH、康明斯、爱德曼、文轩新能源、新捷鸿电子、零熵科技、湖南致诚、清极能源、吉嘉热控、扬州米亚、海卓科技、苏州弗尔赛、汇川技术、浙江源神等；
　　③电力领域：国家电投等；
　　④现代化农业器械、大型机械装备工业液冷：湖南中车、中联重科、沃尔沃、水星海事、三一重工、徐工集团等；
　　⑤低空经济领域：小鹏汇天、宗申航发等。
　　3、机器人领域业务布局
　　机器人领域是公司未来发展战略的重要方向。公司为机器人业务领域规划了两条并行互补的发展路径：
　　（1）核心零部件延伸：发挥公司在电机、控制器等热管理领域的技术积累和庞大优质客户资源优势，加速向机器人产业拓展，提供核心零部件。同时紧密追踪市场需求与技术趋势，逐步延伸至关节模组等关键部件。
　　（2）液冷方案布局：针对机器人关节等部位日益增长的液冷散热需求，依托公司在电子泵、温控阀及集成模块等新能源热管理产品上的技术优势，积极布局机器人领域液冷市场。
　　凭借深厚的客户基础，公司已与部分整车客户展开机器人领域产品的合作研发。
　　（三）经营模式
　　公司是集研发、生产、销售于一体的企业，采用精益生产、以单定产的生产模式，用最少资源、最短周期、最快反应生产出高品质的产品。
　　经过70多年发展，公司具有全国范围内的直销能力，并拥有自营进出口权。公司销售主要分为两部分：国内整车、主机厂商的配套销售和国际出口业务。
　　1、研发模式
　　公司重视科学技术的研究与开发，设立了研发技术中心负责研发相关工作。公司研发模式类型主要以自主研发为主，经过多年持续不断的研发投入和积累，公司逐步形成了组织健全、运行高效的研发创新机制。公司研发中心根据市场调研反馈信息进行新产品开发立项，完成立项后进行产品模型设计，并使用CAE专业软件对功能和寿命进行虚拟仿真分析计算，缩短开发周期、降低成本，并提升产品可靠性，在此基础上确定新产品方案，推进组织样件研发生产，样件制作完成后由下游客户装机验证，获得下游客户PPAP批准后进行批量生产并持续改进。
　　除自主研发外，公司与江苏大学、武汉理工大学、南阳理工学院、西安交通大学、郑州大学等高校以及汽车行业内优秀整车厂建立合作研发关系，主要研发新能源热管理部件产品，形成了较强的持续研发创新能力。双方建立友好合作关系，签订研发任务协议书，对合作研发内容共同保密，与高校合作研发产生的研发经费由公司承担，技术成果及知识产权归公司所有。
　　2、生产模式
　　公司采用精益生产、以单定产的生产模式，根据下游厂商订单要求组织计划生产。公司按订单情况，由生产部门根据销售部门提供的月销售计划制定生产计划，生产车间根据生产计划组织车间生产，确保生产计划顺利完成。产品生产完成后，需经过严格的质量检测，检测合格后，生产部门将合格产品进行成品包装并按订单要求及时发货，可满足客户多元化的订单发货需求。
　　3、销售模式
　　报告期内，公司采用寄售模式和直售模式进行对外销售，根据与客户签订销售合同或销售订单，直售模式是在客户收到商品并验收合格时完成控制权转移，寄售模式是客户领用相应产品时所有权转移。公司对主要客户采取协议定价的方式，结合客户的信用和需求量等因素，在与客户协商和沟通基础上，签订年度供货协议，约定价格或价格区间，如遇原材料上涨等突发因素时，再另行协商。
　　（四）公司的市场地位
　　公司作为国内汽车热管理领域的领军企业，在传统与新能源双赛道均保持强劲发展势头。在传统热管理领域，公司凭借机械水泵、排气歧管和涡轮增压器壳体三大核心产品持续巩固市场优势，2020年汽车水泵被国家工信部认定为制造业单项冠军产品，2024年涡轮增压器壳体被国家工信部认定为制造业单项冠军产品，2024年12月公司被郑州海关认证为AEO高级认证企业。
　　公司已在商用车、乘用车配套市场建立显著的竞争优势，批量制造能力与技术创新体系也处于行业前列，同时在传统热管理领域市场占有率保持领先的基础上，持续提升新能源热管理业务能力，提高新能源热管理产品市占率，拓展新能源热管理应用领域和市场，已逐步从“汽车热管理部件供应商”向“多场景热管理解决方案商”转型。
　　2025年4月芜湖飞龙进行存续分立，将液冷热管理领域商用液冷泵相关业务的研发、生产、销售从汽车领域剥离，成立新的全资子公司，加大数据中心（IDC）液冷、低空经济、人形机器人等新兴方向研发力度，逐步构建“汽车+泛工业”双向驱动的业务格局。
　　（五）主要业绩驱动因素及前景广阔优势
　　2025年上半年，面对美国对等关税政策及国内新能源汽车行业激烈竞争等挑战，公司秉持“坚韧执着双轮驱动精耕细做铸就品牌”的经营理念，在稳固汽车领域基本盘的同时，积极发挥液冷热管理技术先发优势，拓展商用液冷、充电桩、储能、电力设备及人形机器人等高增长前沿领域市场。报告期内，公司实现营业收入21.62亿元，同比下降8.67%；实现归属于上市公司股东的净利润2.10亿元，同比增长14.49%。
　　基于行业发展趋势及公司战略远景，公司构建了清晰的增长曲线矩阵：
　　1、第一曲线（稳固根基）：战略锚定汽车产业“新四化”（电动化、智能化、低碳化、国际化）与新能源革命，以电子泵及智能温控阀系列为核心，向热管理集成模块与系统解决方案提供商升级。产品矩阵覆盖传统燃油车、混合动力车、纯电动车及氢燃料电池车全场景，精准契合行业“油电协同”需求。
　　2、第二曲线（海外拓展）：2025年6月26日，海外生产基地龙泰公司竣工投产。待全线投产后，预计将形成年产150万只涡壳、100万只排气歧管、50万只机械水泵、100万只电子水泵的设计产能。公司将以该生产基地为依托，积极布局全球市场，拓展东南亚、中亚等海外客户资源，持续扩大全球化业务规模。
　　3、第三曲线（新兴领域）：将热管理技术应用场景从汽车延伸至服务器液冷、数据中心（IDC）液冷、人工智能、充电桩液冷、5G基站与通信设备、氢能液冷、风能太阳能储能液冷、电力设备、现代化农业器械、大型机械装备工业液冷及低空经济等高科技领域。通过持续技术创新与市场拓展，公司致力于在热管理领域建立更稳固的行业地位，提供全方位解决方案，该曲线已进入逐步批量供货阶段。
　　4、第四曲线（未来布局）：把握产业融合趋势，将热管理技术赋能机器人产业。精准的温度控制对保障机器人高效稳定运行、提升功率密度和可靠性至关重要。公司依托现有汽车领域优质客户资源及业务协同，加速布局人形机器人业务，打造面向新质生产力的长期增长引擎。
　　从技术理论角度来看，公司的产品可广泛应用于所有需要热管理的场景领域，公司将持续拓展相关应用范围。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力持续增强，这源于其70多年的深厚积淀、持续创新以及在液冷领域拓展的显著成效。具体如下：
　　1、产品规模优势
　　公司产品类别齐全，目前已涵盖汽车领域热管理部件和液冷领域热管理部件两大类产品。主导产品为汽车水泵，排气歧管，涡轮增压器壳体，电子泵系列产品，温控阀系列产品等。2020年汽车水泵被国家工信部认定为制造业单项冠军产品，2024年涡轮增压器壳体被国家工信部认定为制造业单项冠军产品。
　　2、技术研发优势
　　公司依托完善的研发体系和强大的技术创新能力，构建了覆盖全国的多点研发网络。旗下9家子公司（包括南阳飞龙、郑州飞龙、上海飞龙、芜湖飞龙等）均获得国家高新技术企业认定，彰显了整体技术实力。同时，公司拥有国家级企业技术中心并设有博士后科研工作站，为持续创新提供坚实人才保障。目前，公司已建成4个专业化研发中心，其中上海和芜湖研发中心重点聚焦新能源热管理产品研发，紧密跟踪行业前沿技术发展趋势。
　　3、产品质量优势
　　公司严格按照“三标一体”管理体系要求开展质量工作。1998年10月，公司通过ISO9002质量体系认证，2003年通过ISO/TS16949体系认证，2007年通过ISO14001和OHSAS18001认证，2018年通过IATF16949认证、Q1认证，2019年5月通过两化融合管理体系贯标认证,2019年10月通过了ISO45001认证，2020年3月通过了ISO50001认证，2024年9月11日，公司通过GB/T29490-2013标准认证，2024年荣膺通用汽车供应商质量卓越奖，2024年12月公司被郑州海关认证为AEO高级认证企业。公司通过多项国际和国内认证，在行业内树立了高质量、高标准的企业形象，增强了客户信任和市场竞争力。
　　4、市场、品牌和客户优势
　　公司凭借卓越的市场地位和品牌影响力，在行业内建立了显著优势。作为国内汽车水泵行业的领军企业，公司先后荣获“国家技术创新示范企业”、“国家绿色工厂”等多项国家级荣誉，并深度参与行业标准制定，拥有12项国家、行业标准制定权，彰显了行业话语权和技术引领地位。
　　“飞龙”品牌经过多年深耕，已在国内外市场建立了良好的品牌声誉和客户口碑。公司构建了覆盖全国的营销网络，并成功开拓海外市场，产品远销美洲、欧洲、东南亚等地区。截至目前，公司现有国内外主要客户超200家（其中新能源供货及建立联系的客户已超130家），同时服务全球超300个基地工厂。为公司持续扩大市场份额、提升品牌价值奠定了坚实基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、传统燃油车市场结构性调整风险
　　受“双碳”目标驱动及全球能源转型影响，燃油车市场持续收缩，传统发动机热管理部件需求增速趋缓。公司传统业务占比较大，面临新能源替代带来的结构性挑战。
　　对策与措施：传统业务市场份额仍需巩固，通过开发新品种、挖掘新客户、加强成本控制等方式提高市场影响力。在新能源赛道深耕，聚焦高附加值产品研发，同步推进热管理系统集成化开发。加大液冷行业研发力度，向服务器液冷、数据中心（IDC）液冷、人工智能；充电桩液冷；机器人；5G基站与通信设备；氢能液冷；风能太阳能储能液冷；电力设备；现代化农业器械、大型机械装备工业液冷；低空经济等众多前沿领域发力，实现传统技术新的应用。
　　2、原材料价格波动风险
　　在国内外经济环境影响下，公司生产所用的主要原材料生铁、镍、铝、铜、塑料、稀有金属等价格存在市场波动，对生产和经营带来一定影响。
　　对策与措施：公司始终密切关注原材料价格走势，通过集中和招标采购与战略储备，平抑价格波动，制定合理的采购计划，降低采购成本，建立大宗商品价格预警机制，在预期原材料价格持续变化的情况下，动态调整采购节奏。推进轻量化复合材料在各产品的应用测试，同时避免依赖单一供应商，多渠道了解原材料市场信息，建立多元化供应商体系，降低原材料价格波动风险。
　　3、劳动力成本持续上升的风险
　　公司劳动力成本持续攀升，对利润空间形成一定挤压。一方面，随着公司新的热管理应用领域逐步打开，规模不断扩大，人力需求持续增加；另一方面，民用热管理产品的设计与生产对劳动力的综合素质要求更高，专业人才需求日益迫切。为吸引并留住核心人才，企业需持续提升薪酬待遇与福利水平，进一步推高了劳动力成本。
　　对策与措施：公司成立价值分析及价值工程(VA/VE)工作领导小组，持续推进精益生产，积极开展工艺改进工作，降低生产过程中的资源消耗和人工依赖，优化运营管理体系，简化审批环节、缩短业务周期等，进而缓解劳动力成本上升的压力。尊重人才，多方吸引人才入驻。通过各类招聘网站、校园招聘会、同行或跨行业人才虹吸、内部人才培养、定向委培生等多渠道引进人才，同时开展人才队伍建设。给予人才合理薪酬待遇及上升空间，留住人才，实现核心人员长期稳定。
　　4、市场竞争风险
　　全球热管理市场集中度持续提升，相关行业竞争较为激烈，企业面临技术升级与成本管控双重压力。
　　对策与措施：公司作为发动机热管理产品的龙头企业，有完善的海外销售经验，通过在泰国投资建厂，利用当地相关方面优势，生产富有竞争力的产品，可拓展国外市场，东南亚人口稠密，消费市场潜力巨大，在产销两端有良好保障。在国内深入研究同行及行业前沿动态，学习先进生产与管理经验，继续巩固发动机热管理部件市场地位。同时扩大公司新能源汽车热管理部件市场影响力，丰富产品结构，提供差异化、定制化产品，提升新能源汽车热管理部件产品市场占有率，积极发展液冷领域产品，扩宽产业链范围，减少单一产品和单一领域带来的冲击。
　　5、国际贸易环境风险
　　公司产品出口覆盖美洲、欧洲、东南亚等地区，出口收入占比较高，业务易受国际贸易摩擦升级影响，如2025年4月美国引发“关税大战”，公司也受到一定影响。
　　对策与措施：公司将密切关注国内外经济政策的调整、宏观经济形势变化及自身经营情况，并加快技术升级与成本管控，不断提升生产和经营能力，提高产品市场竞争力，提升对国外客户的议价空间；降低传统市场依赖，重点开拓“一带一路”及RCEP区域新兴市场，利用中欧班列等物流优势渗透中东欧、中亚市场，分散地域性风险；加大国内增量市场开拓，保障公司综合竞争力和抗风险能力。建立ESG合规体系，碳足迹追踪系统、对接PEFCR等国际标准，提前布局欧盟碳边境调节机制（CBAM）合规认证。同时加快海外生产基地龙泰公司建设，以泰国为出发点，辐射东南亚、中亚等海外市场，拓展全球业务规模。
　　6、汇率波动风险
　　公司积极开拓乘用车市场和国际贸易市场，开发了一大批国外知名汽车厂商客户，如博格华纳、康明斯、盖瑞特、通用、福特等国际客户，国际贸易收入占比逐步提升，2025年上半年国际贸易收入占比达到53.36%，汇率波动风险也相应增加。由于主要发达经济体近年来实施货币的政策宽松，而我国货币政策相对稳健，人民币具有升值动力。人民币升值会给公司国际市场的开拓和汇兑结算带来不利影响。
　　对策与措施：在全球范围内公司积极与整车、主机厂商建立配套合作关系，通过形成多币种的外汇收入，分散单一货币汇率波动造成的风险。同时，继续坚持在签订合同时约定，汇率变动超过一定比例时，产品销售价格也相应调整。关注外汇市场动态，与各大银行外汇研究部门、各方专业平台或专家形成良好互动，在多方研判的基础上，对外汇走势形成全面认识，及时了解波动风险，提前或推后结汇，还可利用多种外汇工具分散风险。 收起▲