事件概述
　　根据奥拓电子披露的半年报，公司2024上半年实现营收3.33亿元，同比增长3.59%，实现归母净利润236.56万元，同比下降87.08%。
　　财务方面：业绩受累于工程业务回款问题，海外业务增势向好
　　公司净利润下滑，主要由于受宏观经济和行业因素影响，全资子公司千百辉国内智能景观亮化工程业务开展和回款不及预期从而导致大幅亏损，以及计提的信用减值损失增加等原因所致。报告期内，公司进一步优化业务结构，加强海外市场布局，上半年海外市场营收占整体营收约50%；海外市场新签订单金额15,547.58万元，同比增长17.68%，但由于部分项目交付周期较长，实现营业收入16,662.72万元，同比增长0.92%；与此同时，公司深耕国内优势行业，上半年影视业务国内市场实现营业收入16,687.05万元，同比增长6.40%。
　　业务结构层面：体育、影视板块新签订单增长超50%，创想数维营收增长近200%
　　2024上半年，公司新签订单2.95亿元，其中，租赁与体育新签订单约8300万元，同比增长57.02%，2024年作为体育大年，公司积极把握市场机会，拿下多个体育场馆及体育赛事项目，并成功中标了东盟某大型体育赛事LED显示系统及运营项目。公司深耕影视行业，主要聚焦在电影播放及虚拟拍摄两个领域，致力于为客户提供专业且完整的解决方案。报告期内，公司加大影视行业的市场开拓力度，新签订单约7900万元，同比增长65.10%；实现营业收入1.02亿元，同比增长30.23%，进一步夯实了公司在影视行业的优势地位。虚拟拍摄方面，2024上半年，公司承接了9个XR/VP虚拟影棚项目。截至报告期末，公司累计承接了全球76个XR/VP虚拟影棚项目。上半年，创想数维新签订单约1,700万元；实现营业收入793.08万元，同比增长192.96%。
　　行业层面：院线复苏叠加设备更新加成，看好电影屏终端落地贡献业绩
　　2023年，国内影视设备行业领军企业中影科技推出了全球首款支持4K/120帧高格式的“中影CINITYLED电影屏放映系统”，截至报告期末，中影CINITY已有4款LED电影屏产品通过了DCI认证，公司作为其核心合作伙伴，截至公司中报披露，中影CINITYLED电影屏放映系统已在11个省/市影院落地，累计交付了20块LED电影屏，另有更多项目正在加速落地中。根据国家电影局数据，2024年暑期档（6月-8月）电影票房为116.43亿元，多部优质影片驱动院线行业复苏；5月份，六部门联合发布《推动文化和旅游领域设备更新实施措施》，部署了电影产业和超高清设备产业的设备更新。我们认为院线行业的复苏和设备更新政策将显著有利于公司CINITYLED电影屏的终端落地，为公司贡献业绩增量。
　　投资建议
　　报告期内业绩表现受回款影响，我们调整此前的盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业收入分别为7.2/8.4/9.4亿元（上期预测为7.5/8.5/9.4亿元），实现归母净利润分别为0.3/0.6/1亿元（上期预测为0.5/0.8/1亿元），EPS分别为0.05/0.10/0.16元（2024-2025上期预测为0.07/0.13/0.16元），8月30日收盘价5.57元，对应当前股价的PE分别为119/57/36倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　2021年12月公司收到深圳证监局责令改正措施决定；行业需求修复不及预期风险，订单落地节奏不及预期风险，项目回款风险，AI技术监管风险。

　　事件概述
　　2024年4月27日，奥拓电子发布2023年报及2024年一季度报告，公司一季度实现营业收入为1.80亿元，同比增长5.22%，归母净利润为60.73万元，同比下降80.58%。2023年年度报告显示，公司全年实现营业收入为6.58亿元，同比下降28.77%，实现归母净利润为1377.81万元，同比下降34.40%，拟每10股派现0.6元（含税）。
　　高度重视股东回报，海外业务持续增长
　　2023年，公司业绩下滑主要是国内市场营业收入下滑及计提商誉减值所致，但公司经营稳健，基本面值得关注，特别是高度重视股东回报，自上市以来连续13年现金分红，累计现金分红约4.6亿元，占归母净利润比例高达59.84%，2023年报拟分红3909.26万元（含税），分红率达283.73%。2023年，公司综合毛利率高达36.44%，比去年同期提升0.22pct；海外业务连续三年保持增长，2023年海外营业收入3.16亿元，同比增长9.54%；截至一季度末，公司在手订单及中标金额合计约4.96亿元，为全年业绩转化奠定基础。
　　AI研发投入占比超10%，创想数维推出多款创新产品
　　根据年报披露，2023年度，奥拓电子研发投入显著增加，达到8099.34万元，占公司全年营收的12.31%。公司控股子公司创想数维自研开发了“基于AI技术的一站式内容生成解决方案”和“Coruscant星核渲染合成服务系统”，为直播短视频、广告、广电、教育、商业展示等领域的客户提供更加便捷高效的一站式虚拟直播及内容生成解决方案。创想数维为客户提供虚拟直播、XR技术服务及数字资产生成等技术服务。2023年，自研推出了小型化XR虚拟直播解决方案--Metabox4KK，主要为了解决虚拟直播领域的技术壁垒高、使用成本高及资产制作难度高等“三高”问题。
　　协助中影落地超高清LED电影屏，承接全球多个虚拟影棚项目
　　2023年，国内影视行业领军企业中影集团推出了全球首款支持4K/120帧高格式的“中影CINITYLED电影屏放映系统”。公司与中影巴可签订了“中影CINITYLED电影屏批量订货协议”，与中影一起携手开拓LED影院新蓝海市场。截至年报发布，中影CINITYLED电影屏放映系统已在5个省/市影院落地，另有更多项目正在逐步落地中。2023年，公司共承接了23个XR/VP虚拟影棚项目，截至目前，在全球范围内累计承接了67个XR/VP虚拟影棚项目，并成功应用到多个国内外知名影视制作公司及世界500强企业，如英伟达、腾讯、微软、亚马逊、中影集团、日本东映及部分好莱坞影视制作公司等。
　　投资建议
　　报告期内业绩表现平稳，我们调整此前的盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业收入分别为7.5/8.5/9.4亿元（2024-2025上期预测为17/20亿元），实现归母净利润分别为0.5/0.8/1亿元（2024-2025上期预测为1.7/2亿元），EPS分别为0.07/0.13/0.16元（2024-2025上期预测为0.25/0.30元），4月29日收盘价5.76元，对应当前股价的PE分别为80/45/37倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　2021年12月公司收到深圳证监局责令改正措施决定；行业需求修复不及预期风险，订单落地节奏不及预期风险，项目回款风险，AI技术监管风险。