事件概述
　　根据奥拓电子披露的2025年三季报，公司2025年前三季度实现营业收入5.30亿元，同比增长13.94%，实现归母净利润1583.95万元，同比增长179.91%，实现扣非净利润1722.21万元，同比增长175.44%。
　　营收利润双增长，期间费用率下降明显
　　公司2025年前三季度营收增长主要由于公司影视及广告等领域新签订单同比增长所致；归母净利润增长，主要由于公司营收同比增长，同时加强精细化管理，期间费用同比下降，以及计提的信用减值损失同比下降等原因所致。费用率方面，销售费用率为14.88%，比去年同期下降4.31pct，管理费用率为9.17%，比去年同期下降2.58pct，研发费用率为9.26%，比去年同期下降2.27pct，财务费用率为-0.61%，去年同期为-0.87%，利息收入有所下降。前三季度，公司新签订单6.93亿元，同比增长29.94%，其中海外市场新签订单2.85亿元，同比增长45.53%，国内市场新签订单4.08亿元，同比增长20.89%。
　　加大市场开拓力度，多行业新增订单增幅较大
　　2025年，公司加大市场开拓力度，广告、数字内容及影视等细分市场新签订单大幅增长；截至2025年9月30日，公司在手订单及中标金额合计约5.50亿元。2025年前三季度，公司新签订单6.93亿元，同比增长29.94%，其中海外市场新签订单2.85亿元，同比增长45.53%，国内市场新签订单4.08亿元，同比增长20.89%。其中，影视行业新签订单约2.72亿元，同比增长132.74%。广告领域新签订单金额约1.19亿元，同比增长360.66%。数字内容领域，控股子公司创想数维新签订单金额约2612万元，同比增长24.68%；实现营业收入1796.95万元，同比增长89.68%。
　　持续耕耘抖音直播服务，承接多个虚拟影棚项目
　　2025年上半年，子公司创想数维成为抖音本地生活“四星级认证服务商”，三季度，获评“抖音生活服务四星级直营服务商”，通过专业级MetaBox4KK和企业级MetaBoxBoRoom虚拟直播解决方案，为不同品牌提供XR虚拟直播全流程运营服务；四季度，计划推出面向ToC端的轻量化消费级虚拟直播解决方案MetaBoxStudio，进一步完善虚拟直播产品矩阵。根据公司公告，上半年公司承接了13个XR/VP虚拟影棚项目，在全球范围内累计承接了105个XR/VP虚拟影棚项目，并成功应用到多个国内外知名影视制作公司及世界500强企业，如英伟达、腾讯、微软、亚马逊、中影集团、日本东映及部分好莱坞影视制作公司等。截至9月30日，公司已累计签订LED电影屏订单175块，其中完成交付了71块。
　　投资建议：维持“增持”评级
　　考虑到项目回款进度，我们调整此前的盈利预测，预计公司2025-2027年实现营业收入分别7.2/9/10.4亿元（上期预测为8/9.2/10.4亿元），实现归母净利润分别为0.4/0.8/1亿元（上期预测为0.6/0.8/1亿元），EPS分别为0.06/0.12/0.15元（上期预测为0.09/0.13/0.15元），11月5日收盘价6.47元，对应当前股价的PE分别为116/55/43倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　行业需求修复不及预期风险，订单落地节奏不及预期风险，项目回款风险，AI技术监管风险。