一、报告期内公司从事的主要业务　　作为全球领先AI硬件智造平台，公司依托先进的模切、冲压、CNC、注塑、MIM、压铸等全栈式工艺制造能力，构建了在全球多个国家地区为客户提供从“核心零部件、功能模组到精品组装”的全方位解决方案与智能制造服务体系，从端侧AI、物理AI及AI算力多个维度赋能AI产业。　　公司核心产品广泛应用于多元终端市场，涵盖端侧AI、物理AI、AI算力、汽车及低空经济等前沿领域，全面覆盖AI手机及折叠屏手机、AI眼镜及XR可穿戴设备、AI电脑（AIPC）、AI数据中心（AIDC）、机器人、汽车及低空经济等相关硬件产品。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，以2025年收入计算，公司... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　作为全球领先AI硬件智造平台，公司依托先进的模切、冲压、CNC、注塑、MIM、压铸等全栈式工艺制造能力，构建了在全球多个国家地区为客户提供从“核心零部件、功能模组到精品组装”的全方位解决方案与智能制造服务体系，从端侧AI、物理AI及AI算力多个维度赋能AI产业。
　　公司核心产品广泛应用于多元终端市场，涵盖端侧AI、物理AI、AI算力、汽车及低空经济等前沿领域，全面覆盖AI手机及折叠屏手机、AI眼镜及XR可穿戴设备、AI电脑（AIPC）、AI数据中心（AIDC）、机器人、汽车及低空经济等相关硬件产品。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，以2025年收入计算，公司在全球AI终端高精密功能件行业排名第一，在全球AI终端高精密智能制造平台中排名第三。
　　（一）各业务板块发展情况
　　2026年，是公司成立20周年，更是公司全力迈向2030年中长期发展目标的关键年。2026年上半年，公司直面全球AI+基础设施革命的深刻变革，管理团队围绕“做对的事、把事做对”的战略方针，继续深耕智能制造核心赛道，从端侧AI、物理AI及AI算力多个维度赋能AI产业。
　　公司在新业务拓展、产品迭代升级、公司治理优化以及借助AI工具实现降本增效等多方面均取得了阶段性进展，为2030年中长期发展目标的实现奠定了坚实基础。
　　端侧AI方面，已向国内客户量产出货超薄高性能均热板（TVC）、中框一体化均热板模组，向北美大客户供应新一代终端产品相关核心精密件，涵盖铰链精密结构件、屏幕支撑板、超薄均热板及带法兰超薄不锈钢电池壳模组等。
　　物理AI方面，北京、成都、郑州、东莞及海外机器人基地组装产线正式投产，并量产交付人形机器人核心零部件、关节模组及整机等产品，在具身智能行业影响力持续提升。荣耀机器人“闪电”在2026北京亦庄人形机器人半程马拉松大赛中夺得冠军，公司为其提供核心结构件和表面处理等相关产品及服务。公司具身智能工业应用场景实现再升级，于上下料搬运、AOI检测、CNC加工等核心生产环节投入多品种工业具身机器人，应用深度与广度均显著提升。
　　AI算力方面，服务器通用冗余电源（CRPS）相关产品实现量产出货。
　　公司各业务板块发展情况如下：
　　（1）AI硬件
　　作为公司业务的核心板块与打造AI硬件智造平台的基石，AI硬件板块聚焦AI终端、机器人及企业级服务器三大前沿方向。公司为全球行业领先客户提供从核心零部件、功能模组到精品组装的全方位解决方案与智能制造服务。
　　1.端侧AI（AI终端）
　　公司端侧AI板块聚焦于人工智能技术在终端侧相关硬件的研发、生产、销售及解决方案等，产品矩阵覆盖AI手机及折叠屏手机、AI眼镜及XR可穿戴设备、AI电脑（AIPC）、端侧热管理（散热）、影像显示、电池电源、传感器及相关模组、材料、精品组装及其他等领域。
　　公司AI终端硬件相关业务的主要产品、服务如下：
　　1.1折叠屏终端硬件
　　在折叠屏终端硬件领域，公司专注于为全球头部客户提供一站式硬件制造及解决方案服务。核心产品覆盖不锈钢/钛合金/碳纤维等多种材质的折叠屏支撑件、折叠屏转轴模组、铜/不锈钢/钢铜复合/铝合金/钛等多种材质的均热板、中框、模切功能件/结构件、充电器等关键零部件，广泛应用于双折叠屏手机、阔折叠屏、三折叠屏、折叠屏笔记本电脑等终端电子产品。
　　公司针对不同应用场景，深耕多种先进材料的研发与加工工艺，以满足性能、轻量化、强度等要求。
　　公司折叠屏终端硬件里程碑：
　　公司折叠屏终端硬件领域代表产品：
　　1.2端侧热管理产品及解决方案
　　公司面向全球头部科技客户，提供从多种材质均热板（VC）到AI终端一体化热管理解决方案。核心产品矩阵涵盖不锈钢、复合材料、航空级钛材及3D双热源等多种材质及形态的产品，旨在大幅提升终端散热性能极限。公司的超薄均热板及整体散热方案已成功搭载于多款中高端智能手机，并实现规模化量产出货。其中，不锈钢VC方案在确保高结构强度与优异散热效率的同时显著减轻重量，广泛适用于高端旗舰机型。
　　端侧热管理产品及解决方案里程碑：
　　公司热管理领域代表产品：
　　1.3AI眼镜及XR可穿戴设备
　　公司深耕AI眼镜及XR可穿戴设备领域，全面覆盖AR、VR、MR和AI眼镜等智能穿戴设备软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等核心硬件产品，并与终端品牌紧密合作，致力于成为智能穿戴设备核心硬件与关键技术的领军供应商。
　　公司AI眼镜及XR可穿戴设备领域代表产品：
　　1.4端侧AI其他产品：
　　公司在其他端侧AI硬件领域持续拓展多元产品布局，涵盖影像显示、电池电源、传感器及材料等关键领域。在材料方面，公司以创新驱动，提供从研发到量产的一站式高精密解决方案，包括碳纤维复合材料、保护膜、泡沫材料、胶带及磁性材料，显著提升AI终端的性能、可靠性与小型化水平。在AI终端电源领域，公司聚焦高可靠、高效率、长续航的电池电源管理体系，通过先进电源管理技术满足AI硬件对高功率、持续稳定供电的需求，为极致体验提供强劲动力。此外，公司还布局传感器及相关模组、影像与显示等核心部件，全方位支撑端侧AI设备的感知、交互与呈现能力。
　　2.物理AI（机器人）
　　公司机器人战略定位是成为“三位一体”的全球头部具身智能硬件制造商，第一，打造全球化、全工艺的从核心零部件到整机本体组装的全栈式服务能力；第二，专注核心零部件、总成研发设计；第三，为机器人提供完备的工业应用场景落地开发。
　　公司为终端厂商提供全方位具身智能产品解决方案包括提供覆盖全身结构件的CNC加工、3D打印、金属粉末注射成型技术（MIM）、压铸多种工艺制造服务，专注关节模组、高功率充电、散热模组、灵巧手等核心零部件及本体组装服务。通过内外部及供应链上下游协同合作，公司积极推动机器人技术的创新与应用，为行业的发展贡献新的解决方案和产品，以满足市场对高性能机器人产品不断增长的需求。截至目前，公司已为多家头部具身智能企业完成数千套硬件/整机组装服务，提供了多款机器人的应用落地开发和整机组装服务。
　　公司人形机器人主要产品及技术储备如下（因与客户签订了保密协议，部分产品未列示）：
　　3.AI算力相关硬件
　　公司已于2026年1月收购东莞市立敏达电子科技有限公司（Readore），其主营业务包括服务器液冷快拆连接器（UQD）、液冷歧管（Manifold）、单相液冷散热模组（服务器液冷板LiquidCoolingPlate及光模块冷板）、相变液冷散热模组、服务器均热板（VC和3DVC）等热管理核心硬件产品，以及母线排（Busbar）等。作为北美算力龙头客户核心供应商，立敏达（Readore）持续向海外算力行业头部企业及其供应链相关合作伙伴、相关服务器代工厂、电源解决方案公司等客户批量交付服务器液冷及电源相关产品。
　　3.1AI服务器液冷等散热硬件
　　3.2AI服务器电源硬件
　　（2）汽车及低空经济
　　公司通过收购浙江向隆及江苏科达，全面加速在汽车零部件领域的战略布局，构建起覆盖汽车传动系统、内外饰件及新能源电池核心组件的多元化产品集群，确立了在汽车产业链中的核心地位。公司汽车板块主要客户覆盖大众、丰田、长城、比亚迪、蔚来、零跑、广汽、一汽、奇瑞、理想、吉利、江淮等新能源及燃油车整车厂商，以及庞巴迪、北极星等全球地形车头部品牌。
　　公司在低空经济领域相关产品包括碳纤维飞行器旋转桨叶及高功率充电系统等。
　　公司汽车及低空经济相关主要产品如下：
　　（二）公司核心技术及制造工艺介绍
　　公司深耕数控CNC与自动化领域多年，构建了“AI+自动化+工业机器人”深度融合的数智化智能制造体系，将其全面赋能于精密智造全生产流程。凭借自主研发的多品类、多功能数控及自动化设备，公司致力于打造在设备精密度、运行效率和智能化方面具备国际竞争力的智能现代化智能工厂。
　　1.核心制造工艺
　　作为AI硬件制造平台，公司坚信技术创新与精益生产是驱动高效能与可持续发展的核心驱动力。凭借在模具开发、自动化设备、表面处理、材料科学等领域的深厚积累，公司深度融合精益智造前沿技术，成功构建了行业领先的智能制造体系。公司内多业务板块实现高效落地与快速复制，推动各事业部之间的多层次深度协同，形成了规模化竞争优势与生态。
　　以下为部分核心制造工艺介绍：
　　1.1机器人赋能自动化产线
　　公司持续关注机器人相关前沿技术的创新和升级，将人工智能、机器人的研发运用到自动化生产的工业整体解决方案，结合自主研发的多种类、多功能的数控化、自动化设备，致力于建设技术装备水平国际先进、国内领先的智能生产车间，打造高效的现代化智慧工厂。
　　公司利用自研控制系统及机器人产品不断提升产线的自动化程度，自2006年起便开始从事消费电子领域自动化设备的研发和制造，2009年起自研的自动化技术开始服务于主要客户产线，并持续推进工业机器人技术的迭代升级。
　　目前，公司工业机器人技术已全面赋能智能制造自动化产线：在工业控制器领域，自研智能控制器具备驱控一体高度集成、图形化编程、卓越伺服驱动性能与全闭环精密定位等优势，支持Scara、Delta、六轴工业机器人及高端数控机床等多种机型，基于开源Linux系统深度优化，集成自主知识产权的PLC与运动控制模块，电控箱体积缩减至传统方案的十分之一以下；在自动化物流领域，AGV可实现全自动上下料与长距离任意站点运输，无缝对接OMS/WMS系统，24小时不间断运行，显著提升OEE产出稳定性并有效节约人力成本；在精密贴装与焊接领域，巧手贴方案采用倒装四轴机械手与CCD视觉配合；机械手焊接方案解决铜片、弹片等精密零件人工操作难题；自动焊接摆盘机以直线小Q机器人配合转台实现灵活变距，柔性强、换线效率高；在显示屏精密组装领域，自动显示屏支撑生产线涵盖叠料分片、外观检测、精密贴合、排废、压合等全流程工序，攻克多项外观检测与精密贴合技术瓶颈，自动折叠屏支撑生产线则采用模组化全自动设计，充分发挥机械手高柔性、高精度优势，有效应对多种来料形态与复杂工艺要求，显著提升生产效率与产品质量一致性。
　　1.2AI智能仓库及物流系统
　　公司各事业部推进智能物流项目的实施，全面推进仓储与物流环节的自动化与系统集成。公司在厂区通过打通企业资源计划系统（SAP：Systems,ApplicationsandProductsinDataProcessing）、仓库管理系统（WMS：WarehouseManagementSystem）、制造执行系统（MES：ManufacturingExecutionSystem）及机器人调度系统（RCS：RobotControlSystem），实现了数据互联与任务自动调度。系统可自动创建并过账领料单，取代原有人工下单与审批流程。在硬件层面，通过增设拆盘机实现拼板出库后的自动分拣，并部署AGV与自动化立库无缝对接，完成原料的自动下架与搬运，大幅降低人力成本。此外，通过MES实施水位管控与统一调度自动叫料，在冲压、清洗、组装等环节实现了物料精准拉动，并导入顶升AGV、滚筒AGV，打通了从组装到包装的自动配送流程。同时完成了MES与RCS的对接及工业手持终端（PDA：PersonalDigitalAssistant）程序开发，实现了通过PDA扫码触发AGV进行点对点的原料自动配送。
　　公司的智能化仓库系统能够实现库位使用状态的实时监控，并自动检测材料外形规格以智能分配最佳储位。仓库采用高度弹性化设计的货架，确保各类冲压材料（如模具、卷料、零部件）的存储适应性与空间利用率最大化。系统通过集成多台AGV，在仓储区与生产线之间执行自动化搬运任务。AGV可与货架、上下料设备无缝对接，在机械手、堆垛机的辅助下，完成原材料至线边或成品至库位的全自动转运。
　　整个流程实现了一键式自动入库与出库，在无人干预下完成物料的智能周转与精准存取，从而显著提升作业精度与效率，可节省大量仓储面积及相关人力投入。
　　1.3智能AOI外观检测系统及全自动产品检测反馈调节系统
　　公司自动调节系统技术成熟，拥有自主硬软件专利，智能AOI外观检测系统在AI深度学习基础上导入轮廓线法用于零件边缘检验，通过自有产品数据集训练减少Escape/Overkill比率，实现目标功能缺陷0%漏判，实现NoTouch工艺。同时公司设计研发了独有的检测光源光照系统，对于不同产品设计定制化的检测光源及光照方案，搭配不同滤镜、暗场显微镜、角度、颜色等打光方式验证，可满足复杂形状，不同材质及反光情况产品的检测需求。
　　全自动CCD及AOI产品检测反馈调节系统实现生产实时反馈调节，建立在PID算法上的实时反馈调节机制，根据CCD及AOI检测结果在生产过程中对生产系统进行实时调整，实现对生产误差的实时控制。该系统目前已广泛应用在重点功能件产品、结构复杂及套切尺寸要求严格的产品的生产中，保证高精度生产的同时节省大量后续检查的人力。
　　1.4高精度液冷产品核心制造工艺与全流程检测系统
　　公司旗下立敏达事业部深度布局液冷散热领域，围绕微米级制造、零泄漏密封、全维度检测及行业认证壁垒四大核心能力，构建了从原材料到成品的一站式液冷产品批量生产体系。
　　制造方面，依托高精度数控铲齿设备实现微通道一体切削成型，流道齿高、齿距、壁厚均达到微米级管控，解决传统拼接冷板的漏液风险与流道不均问题；配合精密平面精加工，确保冷板与CPU、GPU的贴合平整度，大幅降低接触热阻。
　　密封方面，集成真空钎焊、扩散焊、激光焊、氩弧焊及高频焊等多种精密焊接工艺，分别对应不同功率等级与材质需求，实现高压、防漏、耐腐蚀的场景覆盖。
　　检测方面，建立从半成品到成品的全维度质检体系，除常规气密性与耐压测试外，采用氦质谱检漏并叠加24小时氮气保压验证，同步引入工业影像（CT及DR）全检制程，对内部流道结构与原材料缺陷进行无损识别，确保每件产品符合服务器行业严苛标准。
　　目前，立敏达已获得CNAS实验室认证、及英特尔UQD联盟认证等国际认证，标志着公司在液冷领域的研发与品控能力获得国际头部客户的认可，为高算力、高密度数据中心的稳定运行提供高性能、高可靠度的热管理产品。
　　1.5模切一线流生产线体
　　公司模切加工设备可以同时使用多种不同的材料来生产复杂的产品，通过模切生产线体上的技术创新，大大提升了生产效率。
　　（1）套切工艺：套切即把原本生产大尺寸产品所产生的废料同步用来生产小尺寸的产品。在线体设计上，可以实现同一个材料被切割成2个形状，从而最大程度提高材料利用率，在此过程中对质量管控同步提出了更高要求。
　　（2）不停机换料模组：传统的模切设备，在每卷材料用完换新材料时都必须停机，从而导致整个模切行业的稼动率较低。公司开发并已实现了原材料、废料和成品的不停机换料技术。这种突破性的技术使稼动率大幅提高。
　　常规的模切制造工艺会产生废弃的树脂原材料，但公司应用循环造粒技术之后，能够将原本的废料按照“塑料薄膜废料-破碎-造粒-拉膜”的过程，实现再利用。
　　1.6无人绿色阳极生产线
　　公司的CNC车间配备自动导向车（AGV）与机器人，有序管理生产节奏。AGV自动实现CNC的装夹工作，通过数据信号指引，将已经加工完成的产品从机器中取出，AGV也会进行新刀具更换和旧刀具回收。夹具装卸和刀具更换都在生产管理系统下精准进行，大大提高设备稼动率。此外，CNC智能车间还配备一键测量实验室。前期每台检测机都会配备一名操作员进行零件测量，升级后的一键测量技术可以通过AGV来替代操作员进行自动装夹，提高检测设备的利用率。检测完成后，数据可以自动传输到生产管理系统，并对数据进行自动分析与加工参数的自动补偿，大大缩短了机台的调试时间并节省技术资源。
　　公司的全自动阳极氧化生产线可以实现实时监控配方并回收化学品和废水。阳极氧化生产车间有大量自动引导车(AGV)在同步运行，可以最大限度地减少人工与产品的接触。AGV在生产线之间实现产品的搬运时与上下料设备自动对接，在机械手的配合下，完成阳极氧化的产品从阳极氧化线体搬运至自动上下料线体。整个阳极生产过程已实现自动化上下料、自动化周转，在没有人工干预的情况下保证更高的产品质量。
　　1.7高速精密冲压技术
　　冲压速度一直是冲压工艺挑战的技术难题，高速精密冲压技术是兼具冲压速度与高精密度、效率极快的冲压生产工艺，高速精密冲压是设备、模具加工、模具设计、智能控制等技术的结合体，可有效减少模具开发量，适合精密件的大规模生产，最能充分体现一家现代化制造企业的技术层次和软硬件实力。
　　公司的高速冲压技术，其速度较普通冲床提高了10倍以上，其稳定性依赖于专业的模具设计、模具加工以及整套保养系统。为了匹配高速冲压，公司还开发出高速包装机。其整合了尺寸和外观的自动化光学检测，同步导入了不停机换料技术。高速冲压与高速包装可以将生产效率提升10%以上。公司已在AI硬件、汽车零部件等方面全面应用高速精密冲压技术，具有一人多机降低成本、提高效率等优点。
　　1.8冲压连续流生产线体
　　冲压连续流生产线体是一种自动化程度高和生产场地集中的高效生产方式，广泛应用在小型冲压连续模零件、需焊接或贴合组装类产品领域，主要结合料带冲压、清洗、焊接、检测、落料等工序连线作业，且AOI及摆盘包装工序在同一个区域完成，可根据产品工艺增减连线工站。公司利用连续模料带连接所有的制程，包括冲压、清洗、焊接、检验和包装。
　　典型的技术创新有：
　　（1）循环清洗系统：冲压生产过程中需要使用到水和清洗液来清洁产品。公司开发了循环清洗系统来节约用水，一条红色管道用来收集使用过的废水，并集中输送到中央处理系统，经过过滤后，另一条蓝色管道会重新将其注回清洗机内。此外，三层垂直清洗机可以将清洗效率提高3倍，并节约了设备占地面积。通过导入这套循环清洗系统，共可以节省70%的水、60%的清洗液和30%的占地面积。
　　（2）模块化焊接设备：每一代的冲压产品都会有新的特征，对自动化也有新的要求，因此自动化设备的通用性至关重要。模块化焊接设备在不同生产工序之间实现了装置的共用。当线体需要从产品A切换到产品B时，只需替换一部分装置。该设计可以缩短30%以上的线体切换时间，提高线体的稼动率，减少设备投资。公司已经将模块化设计理念也延伸至检验和包装等其他工序的相关设备上，有利于进一步提升线体的标准化水平。
　　冲压一件流自动化程度高，操作人员少，产品一致性程度较高，工艺流程中通过AOI检验包装在线进行，无中间仓储及物流过程，有效反馈并控制产品质量，工站增减灵活，有效降低产品成本。
　　（三）行业地位
　　公司秉持技术创新为核心引擎，以卓越的产品品质、稳健的经营体系、高效的运营体系及卓越的资本市场形象，在多个关键领域的长期深耕与沉淀，稳步夯实行业领先地位，以实际行动践行使命，持续驱动行业向高质量方向发展。
　　根据研究机构弗若斯特沙利文数据，以2025年收入计算，公司在全球AI终端高精密功能件行业排名第一，在全球AI终端高精密智能制造平台中排名第三。
　　2025年全球AI终端高精密功能件行业收入排名
　　数据源：上市公司年报、弗若斯特沙利文与行业专家的访谈、弗若斯特沙利文
　　1.公司E是一家在深圳证券交易所上市的公司，成立于1993年，专注于高精密功能件及电磁屏蔽材料、导热材料的研发与制造，广泛应用于AI终端和通信领域。
　　2.公司F是一家在深圳证券交易所上市的公司，成立于1999年，主要为AI终端提供精密功能件、精密结构件及模组。
　　3.公司G是一家在深圳证券交易所上市的公司，成立于2016年，主要产品为精密功能件和智能自动化装备，深耕AI终端、汽车及新能源等应用。
　　4.公司H是一家在深圳证券交易所上市的公司，成立于2004年，主要从事AI终端功能件、结构件的研发、光学组件及可穿戴组件的研发、生产和销售。
　　二、公司经营体系
　　聚焦组织创新升级，“四个圈”准则协同联动：面对激烈的市场竞争，降低运营成本与提升创新能力是企业可持续发展的主要驱动因素。公司秉持“做对的事，把事做对”的工作方针，构建了由商务（BD）、研发（R&D）、运营、职能四大核心板块组成的“四圈”协同机制，四圈协同联动支撑公司的高质量发展。
　　核心圈（商务BD）：秉持“客户至上”理念，紧扣公司战略，精准选择高价值赛道与优质客户，确立战略进攻方向。
　　创新圈（研发R&D）：紧密围绕客户需求与行业趋势，以前瞻性技术布局引领产品迭代，构筑技术护城河。
　　执行圈（运营）：承接商务与研发需求，全方位落地执行；聚焦良率提升、效率优化与成本控制，实现制造价值的最大化。
　　支持圈（职能）：响应全链路需求，提供策略指引、资源保障及体系建设，为前三大圈层高效运转提供坚实后盾。
　　四圈层互为支撑、动态协同，共同推动公司在复杂环境中实现成本与能力的双重突破。
　　（一）生产体系
　　公司始终秉持工匠精神，将精细化生产与质量控制置于核心地位，严格把控生产流程的各个环节，并在质量、工艺、技术等多个领域树立行业标杆。公司高度重视研发投入，引入先进自动化设备及先进工艺，不断突破精密模具设计、新材料应用及制造工艺的创新能力。
　　面对国际知名AI终端品牌及其供应链对产品较高的品质要求，公司采用“按单生产”的模式，根据客户预测需求动态制定生产计划，确保高效响应与精准交付。
　　公司构建了全方位的数智化运营生产体系，通过自动化生产设备、零部件批次管控系统(Traceability)、AI光学视觉检测(AOI)、订单物料与ERP的集中监控系统、制造执行系统（MES）和仓库管理系统（WMS），借助AI大模型多维度分析，实现工厂管理体系标准化、透明化，显著提质增效降本。此外，公司密切关注机器人相关前沿技术的创新，将人工智能与机器人研发融入自动化生产解决方案，结合自主研发的数控化、自动化设备，致力于打造国际先进、国内领先的智能生产车间，建设高效现代化的智慧工厂。
　　（二）研发体系
　　1、三级联动研发体系
　　公司研发方向涵盖产品工业设计与性能开发、精密模块设计与制造工艺，以及自动化和智能化应用技术。公司研发体系由工研院、BG技术中心和BU产品开发中心的三级系统化研发平台组成。
　　工研院专注于研究行业未来的发展趋势，重点聚焦于创新材料、仿真、散热和节能减排等领域，通过产学研合作储备前沿技术，为业务单元提供未来产品指引。公司建立全球化研发体系，凭借技术优势深度参与客户前期设计研发，提供定制化解决方案。针对客户新产品需求，研发部门启动研发流程，样品试制成功后获得客户认可，并制定SOP（标准作业程序）和SIP（标准检验程序）以推进量产。
　　2、精益数智化赋能
　　公司设立精益部与IE中心，推动制造模式从传统精益向精益化、数字化、自动化、绿色化转变升级。精益部为生产的精益化、数字化应用提供技术支持。为推动集团精益化生产的核心理念，精益部通过实践化教学和精益化指导，为员工提供最新生产技术和精益理念培训，结合IT数字化实现效益数据可视化，在精益推行赋能过程中，每年培养大量精益学员，举办众多培训场次，使大批受训人员受益。IE中心组织各BG/BU的精益活动，推行“精益前移”与“机因工程”体系，优化生产前期流程，挖掘设备效能，降低生产成本。2026年上半年公司协同推进精益制造，在全员改善提案落地、已落地改善项目推进以及改善金额占产值比重等方面均取得了积极成效。其中，LeanmanufacturingCTQ改善推行在工时与材料节省上效果显著，综合良率与稼动率稳步提升，设备利旧与节能减排贡献突出，整体精益化管理水平得到系统性增强。
　　（三）采购体系
　　公司自行采购与生产相关的原材料、机器设备、模具、夹治具及其它生产辅料，部分供应商由终端客户指定或在其建议的范围内选择，其余由公司采购、质量等相关部门严格筛选。采购部负责供应商认证评估、物料价格及供货时间安排等。
　　公司采购流程如下：
　　1、公司根据客户销售预测和生产计划，由PMC部门结合存货库存情况分解原材料需求，生成物料需求计划并推动至采购部门执行。
　　2、采购订单下达后，采购部通过ERP系统动态跟踪订单执行状态，并根据生产计划调整采购订单。
　　3、物料到达后，质检人员对物料进行抽检，决定是否接收，并将抽检结果录入供应商评价体系。合格的产品交接给仓储部后进入仓库备用。
　　为践行可持续发展理念，公司与供应商深度合作，共同制定《供方管理程序》《采购控制程序》《绿色产品管理程序》等一系列内部管理制度，规范供应链管理流程。同时，公司进一步优化供应商管理办法，要求供应商在生产经营过程中积极履行社会责任与环保责任。公司制定《绿色产品有害物质管控标准》，为公司及供应商在产品、原材料、零组件、半成品、成品、包装材料及辅材的提供统一的环境管理依据，有效降低产品对生态系统的影响。
　　（四）销售体系
　　公司直接面向客户销售产品，由商务部（包括业务、产品管理和客户服务部门）负责新客户的开发与获取产品订单。
　　针对关键项目，公司成立专门的项目组，实时跟踪客户需求，并在研发、采购和生产等多个方面与客户深度沟通。当客户提出采购需求时，项目组迅速组织研发、生产、采购等部门进行技术及项目整体可行性评估，并编制报价单。客户接受报价且样品验证合格后，公司综合考虑生产能力、价格、品质和交货期等因素，确定订单数量。
　　此外，公司为每个终端客户品牌配备客户焦点团队（CFT）系统。每个CFT由产品管理、工程、质量和运营团队的关键成员组成，为指定的终端客户品牌及其供应商提供一站式服务，确保高效沟通与精准服务。CFT在客户启动新项目时成立，项目通常会持续数年，涵盖产品从设计到量产的整个周期。在此期间，CFT集中协调资源，从产品设计、抽样、量产到质量控制为客户提供全流程服务。
　　（五）质量管理体系
　　公司秉持“以客户满意为中心，以质量第一为重心；以技术创新为核心，以持续改善为恒心”的质量管理方针。为确保独立性与管理效率，公司设立直属于集团总部的质量中心，统筹质量管理工作，为客户提供可信赖的产品品质与服务质量。
　　公司持续健全多维度管理体系，覆盖ISO9001、ISO14001、ISO45001、IATF16949、QC080000、ISO27001、ISO50001、ISO14064-1、ISO14067等国际标准。质量、环境与职业健康安全管理体系已在各生产基地全面建立并有效运行；汽车行业质量管理与有害物质管理体系认证亦得到广泛推行；信息安全、能源管理及双碳相关体系认证在主要工厂中稳步落地；同时，多个生产基地已顺利通过汽车客户VDA6.3审核。公司管理体系认证的广度与深度不断拓展，标准化治理能力持续增强。公司依据以上管理体系制定《质量、HSPM手册》《EHS管理手册》，并通过内外审核、QCC、六西格玛、质量精益会议及管理评审等手段，精准识别质量管理体系的改进需求与机遇，确保体系持续适宜、充分且有效。
　　三、报告期内公司所处行业情况
　　（一）AI硬件（端侧AI、物理AI及AI算力相关）
　　AI硬件主要指集成人工智能技术，具备智能交互与感知能力的智能硬件，具体包括端侧AI（直板/折叠屏手机及PC、智能穿戴等AI终端设备）、物理AI（机器人）及AI算力（AI服务器）相关产品核心组件。通过高性能算力平台、智能操作系统与多模态交互方式，上述这些核心AI硬件推动人机交互体验的革新，并加速AI技术在日常生活与产业应用中的普及。
　　AI硬件高精密智能制造平台行业，是指面向AI终端、企业级商用服务器和智能机器人，同时融合先进智能制造工艺（精密加工技术、快速成型技术、自动控制技术）与数字化技术的一体化制造体系。该行业中的企业以高精密硬件的研发设计、生产和加工为核心，并通过自动化生产、智能质控和柔性排产，构建高效、稳定且可规模化的制造体系，能够支撑下游产品在轻量化、耐用性、热管理及多功能一体化等方面的需求。这些高精密硬件是推动核心AI硬件发展的关键支撑。
　　1.端侧AI相关行业
　　创新AI驱动设备引领AI终端产业价值重构。近期端侧AI市场呈现温和复苏态势，以折叠屏设备、AI眼镜及XR设备为代表的创新品类正成为行业增长的核心驱动力，也推动了高精密硬件相关技术工艺的持续演进。制造商的核心价值正在从成本与效率竞争，转向以前瞻性技术储备和协同创新能力为导向的综合竞争力。
　　1.1AI手机行业概况及发展趋势
　　随着生成式AI技术的持续发展，手机产业迎来AI技术赋能的新阶段。自2023年大型语言模型取得突破性进展以来，全球手机厂商纷纷将AI能力作为产品创新的核心驱动力，推动行业进入新的技术变革周期。智能手机市场已进入存量竞争阶段，AI能力成为差异化核心驱动力，AI手机创新不再局限于算力提升和功能添加，而是触及操作系统底层，端侧大模型与手机操作系统进行深度整合，实现以AIAgent为核心的、跨应用的无缝服务流转。AI手机凭借其内置的人工智能功能，借助机器学习、深度学习、自然语言处理和计算机视觉等前沿技术，能够精准分析用户行为模式，从而提供个性化服务与智能建议，可实现自动性能优化、智能语音交互以及高效图像识别等功能，极大地提升了设备的智能化与人性化体验。根据研究机构CounterpointResearch预测，2026年生成式AI手机将占全球智能手机出货量的45%，出货量预计突破5亿台，2027年AI手机渗透率将进一步提升至52%。
　　1.2折叠屏手机行业概况及发展趋势
　　折叠屏手机是智能手机领域的高端创新品类，有效平衡了大屏体验与设备便携性的核心矛盾，以屏幕支撑层、铰链、柔性显示模组为核心组件，凭借较高的技术门槛及高附加值属性成为目前智能手机市场新的增长点及重要发展机遇，相关产品在轻薄化、耐用性、性能释放和交互体验上持续突破，产品围绕用户真实使用场景进行了深度优化。通过整合柔性显示屏、多轴铰链和屏幕支撑层，折叠屏设备实现了屏幕折叠功能，同时对屏幕支撑件、铰链结构件、旋转模块及轻量化高强度材料等结构部件提出了新的技术要求。折叠屏设备高精密零组件设计复杂、装配难度大，对制造精度要求极高。因此，折叠屏设备的逐渐普及将持续推动具备精密铰链加工、CNC、冲压、MIM加工工艺及自动化装配能力的企业增长。
　　2026年被视为折叠屏“无折痕”的关键年，双面超薄柔性玻璃（UTG）技术有望普及，内外层均采用超薄玻璃，折痕几乎不可见。轻薄机身与内部不断增加元器件推动机身结构与制造工艺升级，3D打印、MIM、液态金属等工艺有望进一步渗透到折叠屏手机零部件制造领域。综合来看，折叠屏手机未来竞争将聚焦于系统适配、生态协同与细节体验的深度优化。根据研究机构CounterpointResearch最新发布的全球折叠屏智能手机市场预测，2026年全球折叠屏智能手机出货量预计将同比增长21%。得益于消费者对高端阔折叠设备的持续需求、头部智能手机厂商之间日益激烈的产品竞争，折叠屏市场预计将在2025年的基础上持续扩张。
　　1.3AI电脑（AIPC）行业概况及发展趋势
　　随着AI大模型不断发展，电脑（PC）终端将能够提供更主动，更个性、更智能的服务，成为多场景切换、软硬件协调和多终端连接的核心驱动力。AI技术将从传统辅助工具进化为连接用户、大模型与硬件生态的虚拟枢纽，构建智能交互桥梁。它能够根据用户需求灵活调配资源，提供定制化服务，拓宽应用边界，使PC成为多场景智能终端，为用户带来更智能化、个性化的体验。
　　AI电脑（AIPC）指的是配备专门处理AI工作负载（如NPU）的芯片或模块的台式机和笔记本电脑。AI电脑并非AI技术与传统电脑的简单叠加，而是通过硬件与软件的深度融合与创新，完成了从底层架构到应用体验的全方位智能化变革。在硬件配置上，AI电脑通常搭载了具备强大算力的高性能芯片，例如集成神经处理单元（NPU）的处理器，并搭配强大的图形处理单元（GPU）以及高速、大容量的存储设备，以满足AI算法对数据高速处理与存储的需求。据高盛相关研报预测，2026年全球AIPC出货量将达到1.5亿台，同比增长39%，全球市场渗透率将达到59%，并持续加速渗透，到2028年AIPC在全球PC出货量中的占比将提升至82%。
　　1.4AI眼镜及XR可穿戴设备
　　随着AI与XR技术深度融合，XR产业已从初生期迈入发展“快车道”，AI眼镜正逐步演变为新一代人机交互的核心载体。在这一进程中，设备轻量化、全天候佩戴与功能集成成为产业攻坚核心，直接驱动上游功能件、注塑件、散热方案及充电器等核心硬件迎来系统性升级机遇。精密功能件与结构件的轻量化工艺、注塑件的表面处理创新、主动散热方案的突破以及充电方案的便捷化升级，共同构成了这一赛道技术迭代的主线，掌握核心工艺与系统集成能力的供应商将在产业放量阶段持续受益。
　　AI的快速发展正在深刻推动XR设备的革新。通过自然语言处理和手势识别等技术，AI极大地提升XR设备的交互体验，使得用户能够以更自然、直观的方式与虚拟世界互动。同时，AI生成内容技术可根据用户偏好和行为模式生成个性化虚拟内容，显著增强用户体验的个性化和沉浸感。这些技术的融合不仅促进了XR设备在游戏、教育、医疗等领域的广泛应用，还为智能家居、旅游、社交等场景提供了广阔的应用前景。根据研究机构IDC数据，2025年全球XR设备的出货量将增长41.6%，达到1,450万台，2025至2029年间其复合增长率预计为29.3%。
　　AI智能眼镜行业概况及发展趋势：AI智能眼镜融合了人工智能技术与传统眼镜，具备实时语音交互、图像识别和导航等功能，提供便捷智能体验。凭借视觉交互优势和与AI大模型的高度契合，它成为AI落地的理想硬件。随着端侧AI技术的成熟，AI眼镜已摆脱了早期对云端依赖所产生的明显迟滞感，实现了近乎无感的即时交互效果，应用体验实现了质的飞跃。此外，AI眼镜凭借其全天候穿戴特性与环境感知能力，通过集成多元传感器实时捕捉场景与需求，可实现信息主动推送，这种从被动响应转向主动服务的场景化能力构成了其区别于其他终端的独特优势，AI眼镜正逐步演变为新一代人机交互的核心载体。
　　2.物理AI（机器人）行业概况及发展趋势
　　在大型AI模型持续进步的推动下，传统机器人正逐步转变为能够在复杂环境中运行并从中学习的自适应机器，进而在安全性和精准度方面实现突破。智能机器人凭借日益逼真的感知交互能力、人体工学优化的结构设计以及自然流畅的运动性能，正快速渗透至工业、专业服务和消费场景。特别值得注意的是，人形机器人在性能、稳定性和安全性方面的提升，叠加全球劳动力成本上升和工业自动化进程加速，共同推动了市场的强劲增长。
　　随着技术迭代加速，人形机器人产业将在2026年迎来商业化的关键阶段。在2025年实现从“0到1”并向“1到10”跨越的基础上，2026年行业有望突破规模化前期瓶颈，向着“10到100”的批量生产与广泛商用加速前进，行业发展核心主题转向“规模量产与商业化提速”。研究机构IDC发布的《全球人形机器人市场分析》报告指出，2025年全球人形机器人市场增长显著，全年出货量约1.8万台，销售额约4.4亿美元，同比大幅增长508%。同期，累计销售订单量预计超过3.5万台，为后续交付和市场持续放量奠定基础。
　　据投资银行摩根士丹利预测，到2040年全球人形机器人落地量将达1.37亿台，核心零部件市场规模将达7,800亿美元；2050年全球人形机器人落地量或将突破10亿台，年市场营收将达到7.5万亿美元。全球人形机器人产业正从“广泛参与”阶段向“头部集中、梯队分化”格局加速演进。据MARKETSANDMARKETS数据显示，全球人形机器人市场规模预计2026年达54.1亿美元，到2035年将增长至502.7亿美元，2026至2035年复合年均增长率（CAGR）为28.1%。
　　人形机器人产业链体系持续完善，整体可分成上游核心零部件、中游本体制造、下游场景应用三大板块。上游包含摄像头、轴承、电池、控制器、丝杠、传感器、电机、减速器等关键硬件，是影响机器人运动表现、控制精度、感知水平与运行稳定性的核心基础；中游聚焦人形机器人本体生产制造，涉及算法模型、躯干结构、整机集成业务、灵巧手、运动控制系统、关节模组；下游涵盖运维服务、系统集成、后续软件迭代升级、产品销售、场景落地部署等相关环节。产业发展正由样机验证阶段转向小批量交付阶段，产业链分工不断明晰，不过各细分环节的发展前景与竞争态势已经显现出明显差异。
　　在人形机器人中，旋转关节、线性关节和灵巧手是执行系统的关键组成部分，对高精密零组件和功能模块的需求极为旺盛。由于人形机器人需要在复杂环境下实现平衡行走、精准操控与人机交互，其对零部件的精度、一致性与响应速度要求极高。高精密零组件能够显著降低传动误差、提升控制精度与动态稳定性，从而确保动作流畅与安全可靠。随着机器人自由度的不断提升和结构灵活性的增强，系统集成复杂度上升，未来对高精密零组件与功能模块的依赖将进一步加深，对精度、功率密度与模块化设计的要求也将持续提高。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，旋转关节、线性关节和灵巧手的整体价值占比预计将从2024年的47.4%提升至2029年的50.0%。
　　从核心零组件与功能模块来看，人形机器人的高精密硬件主要包括减速器、伺服电机、控制器、驱动器、行星滚柱丝杠、充电及热管理模块等。这些核心部件在实现机器人运动控制、充电与热管理等关键功能中发挥着基础性作用：减速器与伺服电机决定了机器人运动的精度与稳定性，控制器与驱动器确保动作的协调与实时响应，而充电及热管理模块则保障系统能效与运行可靠性。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，这些主要核心零组件与功能模块的合计市场占比预计将从2024年的36.2%提升至2029年的44.9%。
　　3.AI算力行业
　　算力相关需求爆发拉动企业级商用服务器规模增长。随着人工智能大模型训练与推理需求的快速增长，全球算力需求呈指数级上升，全球AI巨头和大型云服务商加速布局超大规模高功率数据中心。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，预计全球数据中心资本投入将从2024年的约4,500亿美元增长至2030年超过3万亿美元。生成式AI的训练与推理规模推高了对企业级商用服务器的需求，带来对服务器散热、电源等相关高精密硬件的显著拉动。
　　随着AI算力的激增，服务器的散热需求大幅上升，推动企业级商用服务器高精密热管理硬件市场呈指数级增长。AI算力中心对核心部件的精度、热管理与长期可靠性的要求更高，考验制造商在工艺一致性和良率方面的能力。根据弗若斯特沙利文数据，预计AI服务器散热市场将维持强劲增长势头，至2029年达到330亿美元，从2025年起的年复合增长率为47.1%。在数据中心高功率密度与能效要求不断提升的背景下，液冷方案正快速渗透，将进一步带动高精密热管理硬件需求增长，巩固其作为可持续AI基础设施扩张核心支撑的战略地位。率先布局相关高精密硬件的制造商，有望在企业级商用服务器产业爆发过程中抢占先发优势。
　　3.1AI服务器液冷行业概况及发展趋势
　　液冷技术通常依据冷却介质与热源的接触关系划分为两大体系：间接接触式液冷与直接接触式液冷。前者主要包括单相与两相冷板式液冷，借助中间换热部件实现热量转移，冷却工质不直接触碰热源。后者通过冷却液与发热元件的直接接触来传递热量，主要涵盖单相浸没式、两相浸没式及喷淋式等方式。在实际应用中，冷板式液冷因集成了微通道强化换热技术，展现出卓越的散热效能，产业化程度最为成熟；相比之下，浸没式与喷淋式液冷由于实现了热源的全液体包裹冷却，在散热效率、能效比方面具有更显著的优势。
　　液冷系统的核心部件包括液冷板、快接头、机架分水器等。液冷板的作用机制是通过内置微通道的密封金属冷板与CPU、GPU等核心发热部件紧密贴合，使冷却液在板内循环流动，在不直接接触电子元器件的前提下高效带走芯片产生的热量，其核心技术壁垒主要体现在内部微通道的结构设计与精密焊接工艺的成熟度上。快接头的作用是支持服务器等IT设备的在线热插拔和快速维护，其核心技术难点在于确保高可靠性。在接头连接或断开的瞬间，内部阀门需要精准同步地开启或关闭，以避免冷却液发生任何泄漏。机架分水器的功能是将CDU输送的冷却液均匀、稳定地分配到机柜内的每台服务器或每块冷板，其技术壁垒主要在于必须精确平衡各支路的流阻，从而防止因流量分配不均而出现局部过热或欠流问题。
　　液冷产业是一个以液冷技术为核心驱动力，涵盖了散热设备研发制造、系统方案集成以及后期运营维护的综合性产业生态。其底层逻辑在于利用去离子水、醇基溶液、氟碳类工质、矿物油/硅油等液体介质替代空气，通过热交换及液体温升或相变作用实现热量转移。得益于液体介质在导热系数与比热容上的显著优势，该技术能够有效突破传统风冷在高功率密度场景下的散热瓶颈，从而实现能效提升与设备稳定性的双重优化。随着人工智能算力需求的指数级增长以及数据中心架构的高密度化演进，液冷行业已成为备受瞩目的高增长赛道。例如，北美算力龙头从部分液冷+风冷的架构向全面液冷架构的跨越，不仅是算力的大幅提升，更是数据中心基础设施向全面液冷转型的分水岭。液冷不再是高配，而是系统正常运行的必要条件，将全面覆盖GPU/CPU、交换机、光模块、电源等所有发热部件。
　　3.1.1液冷板（LiquidCoolingPlate）
　　液冷板通过与发热元件接触实现换热，主要由冷板基板、流道盖板、流体通道构成。冷板基板为冷板的底层部件，通过界面材料与发热器件直接接触。流道盖板为冷板的顶层部件，与基板密封形成封闭的腔体。冷板整体预留有配管或连接口，冷却液流过流体通道，并通过与流体通道的接触实现换热。冷板的设计形态、加工工艺多样，主要分为冲压冷板、CNC加工冷板以及圆管冷板。冷板内部流道可根据发热元件的功率采用不同方案，小功率元件冷板可直接采用CNC流道、金属管嵌管等方案，大功率元件的冷板多采用铲齿工艺。当前，冷板产品的散热能力已能够全面覆盖主流芯片TDP（ThermalDesignPower，热量设计功耗），并留有一定裕度。目前，北美算力龙头的AI服务器正经历功耗的跨越式升级：主流单芯片功耗从700W级别向1kW以上突破，带动冷板换热需求从3kW跃升至5kW以上。这一量变正在引发液冷部件加工工艺的质变，进而重塑整个供应链的价值分配格局。
　　3.1.2液冷快接头（UQD/MQD）
　　在AI算力驱动下，芯片功耗快速攀升，液冷技术正在逐渐替代传统风冷以满足服务器的散热需求。作为液冷系统高效散热的核心接口，通用快速断开连接器（UQD）是专为数据中心和高性能计算环境液冷系统设计的标准化流体连接器，其工艺精度直接影响到算力中心的运营安全与能效表现。
　　高流量、高精度、抗腐蚀的UQD部件是液冷方案能够在大型数据中心实现规模化落地的关键基础。UQD用于连接管路与冷板、manifold与机架，从而实现冷却液的快速、安全流通。在服务器液冷散热系统中，UQD需实现“干式断开”，即断开时流体损失微乎其微，从而避免冷却液污染敏感电子元器件；同时需满足较长的使用寿命以抵御高压循环带来的疲劳损耗。UQD按应用场景可分为两类：需手动插拔的常规型UQD和盲插型的UQDB。二者的工艺技术相近，但在对准精度等技术要求上有显著差异。
　　3.1.3液冷分水器（Manifold）
　　随着人工智能（AI）、机器学习（ML）及高性能计算（HPC）的爆发式增长，全球数据中心的功率密度正经历着前所未有的范式转移。传统的空气冷却技术在面对单机柜功率超过30kW，甚至向50kW、100kW乃至1MW演进的趋势时，已显得力不从心。在这一背景下，直接芯片液冷（Direct-to-ChipLiquidCooling）技术凭借其超越空气数千倍的热对流效率，成为了支撑新一代高密度计算设施的核心手段。
　　在现代数据中心的液冷分层架构中，分水器处于技术冷却系统（TechnologyCoolingSystem,TCS）的核心位置。其向上通过管路连接冷量分配单元（CDU），向下则通过快速接头（QuickDisconnects,QDs）与服务器内部的冷板（ColdPlate）回路对接。液冷分级架构通常由一次侧回路（建筑侧）和二次侧回路（设备侧）组成。作为液冷二次侧流体网络（SecondaryFluidNetwork,SFN）中的关键组件，液冷机柜分水器（Manifold）不仅承担着冷却介质分配与回收的基础功能，更是保障系统长期可靠性、流体动力学平衡以及运维便捷性的精密工程单元。
　　二次侧回路进一步细化为行级、机柜级和服务器级三个层级，分水器在这些层级中扮演着不同的角色。
　　分水器通过特定的管道设计和结构，将冷却液通过管道均匀高效的分配至各个需要冷却的服务器或设备，使其温度降低，保证设备正常稳定运行。分集水器通常根据机柜布局设计为垂直或水平安装，其内部流道经过精密计算和仿真优化，以实现最低的压力损失和最均匀的流量分配。分水器是连接机房级冷却基础设施与服务器级冷板的关键接口，是液冷系统“动脉”（供液）与“静脉”（回液）的交汇点。冷却液经CDU泵送进入供液主管后，通过若干分支节点分流至连接各服务器冷板的管路。待冷却液在冷板完成吸热后，再经对应节点回流并汇入回液主管，最终返回CDU，由此形成完整的闭式循环。这一结构如同液冷回路的分流-汇流中心，确保冷却液按需精准分配至各冷板，同时高效汇集吸热后的流体，保障整个回路的有序运行。据precedenceresearch数据显示，全球数据中心液冷分水器（Manifold）市场规模在2025年达到10.5亿美元，预计将从2026年的13.8亿美元增长到2035年约159.9亿美元，2026年至2035年复合年增长率将达到31.30%。市场增长归因于直接液冷技术的普及以及对高密度计算基础设施的节能热管理解决方案需求的增长。
　　3.2AI服务器电源行业概况及发展趋势
　　随着数据中心设备及AI服务器功耗的持续提升，AI数据中心需更先进的电源硬件以支持高功率计算负载的稳定运行，电源管理在服务器运营中的重要性愈发凸显，对电源系统在高效转换、紧凑布局、散热优化等方面提出更高标准。服务器电源作为数据中心供电系统的核心，其重要性随着AI算力的提升而不断升级。AI服务器电源将朝着更高功率密度、更优能效比、更强动态响应能力的方向发展。随着边缘计算和分布式计算的兴起，电源模块的小型化和标准化设计将变得尤为重要。此外，电源管理系统将与AI算法深度融合，实现电源的智能预测、动态调度和故障预警，从而为数据中心的绿色运营和可持续发展提供强大支撑。在AI算力提升与服务器轻薄化趋势的推动下，先进AI电源需求将持续升级。
　　通用冗余电源（CRPS）行业概况及发展趋势：通用冗余电源（CRPS，CommonRedundantPowerSupply）是一种面向服务器、存储设备及高性能计算场景的标准化、模块化、支持热插拔的高可靠电源模组。CRPS采用统一的1U外形尺寸与电气接口，支持N+1或N+N冗余并联架构，单模块故障时其余模块可无缝接管负载，保障系统持续运行不间断；同时支持带电热插拔更换，便于数据中心在不停机状态下完成运维，已成为企业级服务器与存储系统的主流选择之一。
　　根据市场研究机构Datainsightsmarket数据，随着人工智能技术的高速发展，尤其是大模型训练和推理对算力需求的激增，数据中心正经历从传统通用计算架构向更高密度、更高功率负载的快速蜕变。相比于传统通算服务器，AI服务器单机柜功率大幅攀升，常规功耗已从传统的10/20kW级跃升至100kW乃至130kW以上，单机电源功率亦从1—2kW提升至5—10kW区间。AI高功耗需求正在改变数据中心的供电模式，带动机房供配电系统同步进行深度变革。在此背景下，CRPS电源由"可选组件"加速转变为"标准刚需"——其高功率密度、冗余容错与热插拔特性，能够精准匹配高密度GPU集群对供电连续性、快速维护与规模化部署的严苛要求。
　　当前，CRPS正沿着四大方向加速演进：一是功率密度持续攀升，单模块功率从传统的0.55kW—1.6kW快速向3.2kW、3.6kW乃至5.5kW以上高功率段延伸，以适配下一代AI加速器对供电能力的诉求；二是能效等级不断突破，主流产品普遍达到80PLUS铂金/钛金能效等级，转换效率向97.5%—98.5%的高位演进；三是智能化与模块化深度融合，通过集成PMBus等数字通信协议，实现实时监控、远程管理与预测性维护，模块化CRPS（M-CRPS）新标准在开放计算项目（OCP）推动下加速落地，支持多模块混插与跨厂商兼容；四是液冷兼容成为必然，针对超高功率密度场景，CRPS电源正向适配冷板与浸没式液冷环境演进，与液冷散热系统协同设计，确保在复杂热包络下稳定运行。
　　服务器母线排（Busbar）行业概况及发展趋势：母线排是电力系统中用于汇集、分配和传输大电流的导电器件。相比于传统线束，母线排结构更为紧凑，能够在相同截面下承载更大电流，从而显著节省安装空间、降低能量损耗并改善散热性能。服务器母线排是基于模块化设计的新型配电系统，通过整合电力传输、智能监测与灵活扩展功能，实现数据中心供配电体系的高效升级。随着人工智能技术的高速发展，尤其是大模型训练和推理对算力需求的激增，数据中心正经历从传统架构向更高密度、更高功率负载的快速蜕变。相比于传统通算服务器，AI服务器单机柜功率持续大幅度攀升，常规功耗已从传统的10/20kW级跃升至100/130kW以上，AI高功耗需求正在改变数据中心的供电模式，带动机房配电系统同步进行深度变革。母线排由于具有电流更大、更节省空间、更安全可靠的优势，正逐步替代数据中心中末端配电电缆加列头柜的应用，成为数据中心供电系统中的关键选择。
　　服务器母线排系统的快速发展，为传统通算与AIDC的配电架构升级提供了重要支撑。该系统在全生命周期内展现出多维优势，从提升经济性到优化运维效率，从缩短部署周期到改善空间能效，从支持灵活扩展到促进绿色低碳，为数据中心应对功率密度攀升、部署节奏加快等紧迫挑战提供了有效支撑。通过融合智能监控、精准化调度与可持续设计，母线排系统不仅精准匹配了当前算力爆发下的供电需求，也为数据中心向高密度、高可靠、低能耗的未来演进奠定了坚实基础。
　　（二）汽车零部件行业
　　2025年，全球汽车产业在深刻的结构性变革中稳健前行。中国作为全球最大的汽车生产国和消费市场，产业规模与质量同步提升，为产业链企业提供了广阔的成长空间。根据中国汽车工业协会统计数据，2025年我国汽车产销量再创历史新高，分别完成3,453.1万辆和3,440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量连续17年稳居全球第一。其中，新能源汽车的引领作用持续增强，全年产销量双双突破1,600万辆，新能源汽车产销量连续11年位居全球第一，标志着电动化转型进入规模化、市场化发展的新阶段。而汽车零部件行业作为产业基石，其发展轨迹与整车行业紧密联动。根据研究机构BusinessResearchInsights的报告，2026年全球汽车零部件市场规模将达到18,533.4亿美元，预计2035年将增至26,607.9亿美元，2026-2035年复合年增长率为4.1%。
　　国内汽车零部件行业已形成较为完整的产业链体系。零部件供应商分为三个层级，其中一级供应商直接服务于整车厂商，为整车厂商提供各类总成；二级供应商为一级供应商提供配套服务，为一级供应商提供要求较高的关键零部件或组件；三级供应商为二级供应商加工零部件或者提供部分工序，以代工、外协为主。
　　1．汽车传动系统
　　传动系统是汽车动力传递的核心链路，负责将发动机或电动机输出的动力传递至驱动轮。其主要包括驱动轴、传动轴、轮毂、差速器及离合器等部件，影响动力输出效率与驾驶质感。
　　汽车传动系统行业概况：驱动轴作为汽车传动系统的关键部件，是汽车零部件行业的重要组成部分，该行业景气度与汽车零部件产业整体走势高度相关。在市场竞争格局方面，驱动轴行业的主要制造商依托长期技术积淀与持续研发创新能力，已建立起成熟的产品系列与标准化的生产体系，并实现了全球化的生产网络与市场覆盖。
　　汽车传动系统发展趋势：新能源车为等速驱动轴行业带来新的发展契机。随着前驱及四驱车辆占比的提升，以及电动化与混合动力技术的快速发展，市场对传动系统核心部件，即等速驱动轴的要求也日益提高。现代等速驱动轴不仅要高效、平稳地传递动力，确保车辆行驶稳定性，还需满足电动汽车对部件强度、轻量化及NVH（噪声、振动与声振粗糙度）等方面的更高标准。这一需求正推动该领域在材料应用、结构设计和万向节技术等方面不断创新，进而成为传动系统市场持续增长的重要动力。当前，国内等速驱动轴生产企业正借助新能源汽车产业变革带来的机遇，针对电动车特点开展专项研发，加速产品升级与转型，以期提升自身市场竞争力与份额。
　　2．动力电池结构件行业概况
　　作为动力电池系统的关键组成部分，锂电池结构件承担着封装保护、电气连接、导电导热及热管理等多重功能。该产业本质属于技术密集型领域，高度依赖精密的制造工艺与多环节工艺协同，对产品结构精细度和制程复杂性均有严苛要求。结构件主要分为盖板与壳体两大部分，其中盖板因集成更多功能元件且工艺更为复杂，其技术含量与附加值通常远高于壳体。壳体多采用铝材冲压成形，需具备高度的一致性、尺寸稳定性与结构可靠性，直接影响电池的整体安全性、性能一致性与生产良率。
　　动力电池结构件发展趋势：新能源汽车的持续普及为锂电池需求提供了稳固基本盘。全球与中国市场均保持强劲增长势头，电动汽车渗透率的不断提升，直接拉动了动力电池装车量的攀升。锂电池结构件行业正紧密跟随新能源汽车发展，迈向技术集成化、制造精密化和市场全球化的未来。在新能源汽车渗透率持续提升背景下，该行业市场规模预计将保持稳健扩张。同时，技术演进呈现出从单一部件向高度集成的系统解决方案发展的清晰脉络，以满足电池对高安全、高能量密度和快充性能的更高要求。在材料与工艺层面，行业持续追求轻量化、高强度与极致降本，推动着新材料的应用和精密制造水平的不断提升。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）全球领先的AI硬件智能制造平台，多维度赋能AI产业
　　公司是全球领先的AI硬件智能制造平台型企业，凭借先进的制造工艺与技术积累，形成从核心材料、精密功能件、模块到精品组装的一体化解决方案平台能力。依托制度化、系统化的管理体系，公司打造了具有领益特色的全球运营模式，并在各业务板块及单元高效复制，在全球范围内具备为各行业头部客户提供多维度的AI硬件智能制造与高效产品交付能力。
　　公司相关产品的市场份额及出货量已连续多年保持全球行业领先，在质量、工艺、技术等多个方面设定行业标准。凭借先进的模切、冲压、CNC、注塑、MIM、压铸等工艺制造技术，公司产品广泛应用于端侧AI、物理AI、AI算力、汽车及低空经济等行业，并助力推动行业创新与发展。
　　（二）行业领先的全栈式技术及智能制造创新能力
　　凭借前瞻性的战略眼光、全栈式技术及智能制造创新能力，公司实现了多项从0到1的创新技术突破，并定义了行业标准，全面推进“一核四化”，以技术为核心竞争力，秉持“精益化、自动化、数据化和绿色化”为制造理念，将AI及机器人融入自动化生产与核心工艺中，全面提升制造精度、运营效率与资源利用水平，建设高效现代化的智慧工厂。面对AI技术带来的快速迭代与个性化需求，公司通过深度融合材料创新应用、工艺前沿开发与多元化应用场景，持续推动从核心工艺能力向整体产品能力的延展，再向系统级解决方案升级，提供可在多场景复制的解决方案能力。截至2026年6月30日，公司累计获得各项专利2,096项，其中发明专利561项、实用新型专利1,460项、外观专利75项。
　　公司构建以AI+机器人为核心的智能制造体系，以实现智造引领世界的目标：
　　智能制造：公司深圳的标杆生产工厂接入AI调度系统，每日处理海量产品图像，并依托庞大的缺陷数据库，实现生产线的实时、灵活调整，运用AI准确预测原材料需求变化，使采购成本有效降低的同时保证物料齐套率，并在制造、搬运、检测、包装等关键环节具备持续升级的能力，可有效降低生产成本，提升业务的灵活性、精准度和拓展性，保持高效的运营效率与成本管控能力。
　　机器人赋能：公司着力打造具身智能数据资产平台，贯通从真机数据、仿真数据到互联网数据的全流程采集、沉淀与应用，实现工业场景数据资产从感知到智能的全链路赋能。在应用落地方面，公司积极推进具身智能机器人的应用场景落地开发，并已搭建多个真实工作场景用于数据采集和真机训练，形成从工业到服务场景的全方位机器人布局。目前，公司于上下料搬运、AOI外观检测等核心生产环节投入多品种工业具身机器人，应用深度与广度均显著提升。为未来具备泛化能力的智能机器人参与制造工作奠定基础。
　　（三）深度绑定行业优质客户，共建长期稳定的战略客户生态
　　公司是精密制造领域的隐形冠军，始终贯彻“以客户为中心”的服务理念，与全球范围内主流端侧AI、物理AI、AI算力、汽车及低空经济相关行业的头部企业建立了长期稳定的合作关系。各大品牌厂商对供应商认证有严格的标准，仅与通过其认证或具备权威机构认证的供货商合作。认证内容较为复杂，涵盖生产能力、产品质量、工厂环境及人力资源等多个方面，促使公司持续审视提升自身能力，依托从产品定义、研发支持到规模化制造、供应链管理与全球交付的全栈式技术，实现与客户从概念到量产的全流程深度战略绑定。
　　公司与全球头部客户构建了高黏性、强协同的战略伙伴关系，通过共建联合实验室、共享研发资源等机制，在材料、散热、结构件等关键领域实现共同创新。为敏捷响应全球客户需求，公司在亚洲、欧洲及美洲等多地设立本地化支持中心，实现24小时跨时区协同与实时问题解决机制。依托自主开发的数字化供应链平台，公司能够全面跟踪客户需求动态，持续优化产能与资源分配，保障全流程高效协同。我们持续丰富产品组合及提升客户参与度，以提升客户忠诚度并深化战略合作伙伴关系。
　　（四）全球化战略布局开拓业务新增长
　　公司坚持多品类、多地区协同发展的国际化发展战略，秉持本土化运营与全球化交付打造内外双循环、双领先的业务格局。通过海内外战略深度布局，公司实现研发、生产、销售、交付的本地化管理，快速响应全球范围内的客户需求。公司是AI硬件高精密智能制造平台内全球化布局最广的企业之一。
　　公司构建了覆盖全球的高效生产与交付网络，在全球12个国家设有超过80个生产基地与区域中心。在境内，公司的生产工厂遍布多个省市，从核心材料、精密功能件及模组到精品组装业务。在境外，公司于全球主要市场建立了本地化产能。为进一步贴近客户与市场，公司在全球主要地区设立专项研发中心、销售分支机构及交付中心，实现本地化运营与快速交付，为客户提供定制化的整体解决方案。
　　（五）卓越的绿色智造实践，定义全球行业可持续发展新标准
　　公司始终将业务增长与可持续发展视为协同共进的双重目标。公司以“减量化、再利用、资源化”(3R)为核心原则，将绿色理念系统融入生产全流程。通过开发套切工艺、迂回省料工艺及循环清洗系统等创新技术，公司显著提升资源利用效率，实现节水、清洗液节省，并在关键工艺中推动材料利用率提升。
　　在绿色管理外延方面，公司致力于将环保责任延伸至产业链上下游，构建协同共生的可持续发展生态。通过制定专项管理程序、搭建能源物联网(IoT)平台实时监控能耗。在供应链方面，我们将环保要求纳入供货商考核体系，推广再生铝、回收聚碳酸酯料等循环材料使用，引领整体产业链向绿色高效的高质量发展。面向未来，公司将继续秉持长期主义理念，在追求业务卓越的同时，致力于为合作伙伴、环境与社会创造更广泛的共享价值。
　　（六）以技术创新为核心的工程师文化
　　人才是企业发展的核心驱动力，而公司的内核是工程师文化。近年来，公司打通技术人员职级体系与晋升通道，将奖励、培养和福利资源向技术人才倾斜，确保关键人才在关键技术岗位上发挥关键作用。公司定期开展技术岗位盘点，绘制分层分级的学习地图，通过建立人才培养标准，将岗位能力、职业路径和学习活动有机结合，为员工成长提供清晰指引。同时，公司在研发、工程、精益、质量等技术领域开展专项精进计划，并为优秀青年人才开通快速晋升通道，加速优秀青年人才的成长。
　　公司鼓励工程师锐意创新、大胆试错，将工程师文化融入组织管理，使其成为应对市场变化、精准预判需求、推动产品与服务迭代的核心竞争力，致力于以最高标准推进公司可持续高质量发展。
　　作为具备国际化视野与多元复合背景学习型组织，公司凭借强大的学习与自我迭代能力，持续对管理体系进行优化变革，复盘过往经验并精准预判市场及客户需求的变化，敏锐把握行业发展方向，以适应不断变化的商业环境。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业波动的风险
　　下游行业市场受到多种因素的影响持续波动，行业的波动可能导致公司产品的市场需求发生显著变化，对公司经营业绩造成不利影响。技术变革或颠覆性创新产品的出现也可能使下游行业格局产生重大变化；消费者对于新型可穿戴设备的接受程度，及其他终端消费习惯及偏好的改变也会较大程度影响终端产品的销量与价格。面对可能的行业波动风险，公司将以创新为驱动力，不断提升产品核心竞争力，积极发展新品类新业务，培育新的利润增长点。
　　2、汇率波动的风险
　　公司目前汇率风险主要来自海外销售、采购等经营活动产生的外币敞口及其汇率波动，汇率可能受到国内外政治、经济环境等因素的影响，进而对公司以本币计价的经营业绩造成一定影响。为减少汇率波动给公司经营业绩带来的不确定性，公司将根据自身业务发展需要，紧密关注国际外汇行情变动，通过开展外汇衍生品交易的方式，降低汇率波动对公司的影响。
　　公司原材料采购大部分以人民币进行计价，而产品出口和海外子公司日常运营货币主要为美元，因此汇率波动可能对公司产生不利影响。未来可能会出现因汇率大幅波动导致公司产生较大汇兑损失的风险。公司在确保安全性和流动性的前提下，将通过各种方式来对冲和降低汇率风险。
　　3、国际化管理的风险
　　随着公司近年来经营规模的扩大，公司需面对不同国家的语言环境、法律环境、商业环境。应对不同文化带来的差异，公司将在运营管理、技术研发、市场开拓、人才引进、内部控制等方面采取具体应对措施，加强集团化管控，并在财务、人力等管理关键点加强跟踪机制，确保公司战略一致性，降低公司国际化管理的风险。
　　4、行业竞争加剧的风险
　　AI终端行业是公司主要的下游应用市场之一，市场竞争日渐激烈。未来如竞争程度进一步提升，产品价格下降压力较大，公司后续发展将面临更大的市场竞争风险。公司始终追求卓越，持续提高加工技术、加工精度及组装能力，以精密功能件为核心业务不断向上游材料领域和下游模组及充电器领域继续延伸，集中资源不断优化公司产品结构。公司时刻关注行业动态，积极布局新领域相关业务，不断垂直整合产业链，进一步优化资本配置及战略布局。
　　5、国际贸易政策不确定性带来的风险
　　近年来，国际贸易摩擦有所加剧，政策不确定性风险影响加大，全球市场都不可避免地受此系统性风险的影响。由于使用公司产品的部分终端产品最终会出口或销售到国内外品牌客户，上述风险可能会影响市场对消费电子产品的需求或价格，进而影响公司产品价格及整体收入，也可能导致AI终端硬件产业链供应商地域分布发生变化，终端品牌客户可能加大对境外采购份额，对公司生产经营将产生一定影响。
　　6、投资并购的相关风险
　　（1）相关交易可能被暂停、中止或者取消的风险
　　由于相关交易可能涉及向深交所、中国证监会等相关监管机构申请审核注册工作，上述工作能否如期顺利完成可能对交易的时间进度产生重大影响。除此之外，如可能涉嫌的内幕交易、商务谈判中产生重大分歧、标的资产出现无法预见的风险事件等事项也可能导致相关交易暂停、中止或取消。
　　（2）收购整合的风险
　　相关投资并购交易完成后，标的公司将纳入公司管理及合并报表范围，公司将派驻管理人员在组织结构、管理制度、业务体系、企业文化等方面对标的公司进行整合。如公司与标的公司在具体产品、生产经营和管理制度等方面存在差异，则交易完成后公司能否通过整合保持标的资产原有竞争优势并充分发挥并购整合的协同效应具有不确定性。
　　7、战略规划风险
　　战略规划风险是偏离主业、主业不清晰、不聚焦、策略不适当而导致的风险。鉴于行业发展形势、公司经营情况等因素会不断变化，公司的战略规划可能存在无法完全实现的风险，也存在根据市场形势以及实际经营和发展需要对规划做出相应调整的可能。
　　公司将继续密切关注上述风险因素的变化情况，全面评估和积极应对其对本公司财务状况、经营成果等方面的影响，不断优化资源配置，提升运营效率和应对突发事件的能力，积极开拓新领域、新市场，确保对日常业务风险的有效管理。敬请广大投资者注意投资风险。
　　8、商誉及资产减值风险
　　基于战略发展需要，公司通过并购等方式获得技术、资源和新市场，收购中产生的商誉也将面临计提减值的风险。同时，随着公司业务规模的不断扩大，公司固定资产、存货以及应收款项等资产均有所增长。未来如公司所处行业发生重大变化，公司面临着商誉及资产减值风险，将会对公司的财务状况及经营成果带来不利影响。公司将通过持续的技术创新实现工艺改进，进一步细化和完善子公司的经营管理体系，加强集团化财务管控，提升综合应对能力，强化对子公司的经营管理，提升企业经营业绩，降低公司各类资产减值风险。
　　9、应收账款回收风险
　　未来随着公司业务规模的扩大，应收账款可能随之增加。如公司未来不能有效加强应收账款管理、提高资金周转效率，或客户经营状况发生不利变化，公司将面临应收账款难以回收而发生坏账的风险。公司将保障合理的应收账款结构，不断强化期限内应收账款管理，建立应收账款跟踪机制，提升应收账款动态管理能力及综合管理水平。
　　10、原材料价格波动的风险
　　公司采购的原材料主要包括不锈钢、铜、铝、铜箔及其他金属材料以及各种型号的胶带、塑胶、泡棉、包材、保护膜及电子元器件等。如果未来因经济周期的波动、市场供需不平衡、客户指定的供应商产能不足、地缘政治局势紧张等导致原材料价格大幅波动，将对公司的原材料采购产生较大影响，从而对公司的盈利能力产生一定不利影响。公司将进一步完善供应链体系，通过与上游供应商强化战略合作，锁定核心原材料供应，平滑价格波动影响，降低采购成本。
　　11、人才流失风险
　　公司的长期发展离不开技术及人才的助力，保持核心人员稳定是公司生存和发展的关键。随着竞争的加剧，公司之间对人才的争夺将更加激烈，公司需要持续打造高质量专业化人才队伍，特别是核心技术人才储备。如果未来无法吸引、培养及留住充足的经营管理和技术人才，公司将面临人才流失的风险，生产经营可能会受到不利影响。公司将不断调动管理团队和核心骨干的积极性，探寻并建立健全公司的长效激励约束机制，向内培养、由外引进，留住高水准的技术和管理人才，确保公司核心人才团队的稳定性和工作积极性，为公司的长期发展提供持续的推动力。
　　12、大客户依赖风险
　　全球多数终端产品厂商有着一套严格的供应商认证体系，认证内容复杂、认证流程严苛且耗时，并需要定期进行检查以确保持续符合标准，因此公司部分产品存在客户集中度较高的风险。如果部分大客户的经营状况发生重大变化或对产品的需求发生较大变化，可能对公司的销售收入产生不利影响。公司将在继续深化与现有客户合作的基础上，时刻关注行业动态，积极布局新领域行业，持续进行技术与研发投入，积极开拓优质客户，不断优化客户结构。
　　13、知识产权风险
　　公司高度重视技术创新，通过长期的研发投入，形成一大批拥有自主知识产权的核心技术。随着公司全球化战略的推进，公司将面临更为严峻的知识产权风险，包括知识产权纠纷及专利侵权等。公司法律合规部负责对公司创新成果、知识产权进行规划和管理，通过建立知识产权合规风控体系，不断完善关键技术和产品专利布局，降低遭遇知识产权恶意诉讼的风险，对关键研发人员或主要涉密人员通过签订保密协议或禁止同业竞争等劳动合同条款，规避知识产权泄露风险。
　　14、募集资金投资项目的相关风险
　　（1）募投项目实施的风险
　　公司已经具备相应的技术、人才、专利、材料及设备等储备，相关募投项目的预期收益是基于谨慎、合理的角度出发选取参照指标和经济变量进行的估计，但随着公司业务的不断发展，技术更新和产品开发的要求逐渐提高，相应地对技术、人才、专利、产品生产所需材料及设备的要求也有所提高。若公司相应储备的升级不能满足相关募投项目拟生产新产品的生产需要，相关新产品存在研发失败、研发进程受阻、新产品不能满足客户需求、新产品不能顺利量产等新产品开发风险。
　　此外，由于在项目实施过程中，建设进度、市场开拓能否顺利进行存在一定的不确定性，若项目建设进度、市场开拓情况、下游市场环境等因素发生重大不利变化，可能存在导致相关募投项目短期内面临项目终止、无法如期完成或实施效果无法达到预期效益的风险。公司存在根据市场形势以及自身实际经营和发展需要对募投项目做出相应调整的可能。公司将及时跟进募集资金投资项目建设计划，持续关注募投相关的技术应用、产业政策、建设施工周期以及市场环境变化和公司经营发展情况，降低募投项目风险。
　　（2）募投项目效益不及预期的风险
　　公司对募集资金投资项目的市场环境、可行性及预计收益论证主要基于当前市场环境。在募投项目实施过程中，若相关情况发生较大变化或受到其他不确定因素影响，或公司市场开拓未达预期，以及其他预计事项进展不顺利，募投项目的效益可能与预期存在差异，进而可能对公司整体经营状况产生不利影响。
　　（3）募投项目建设延期、募集资金变更用途的风险
　　前期公司对募集资金投资项目进行慎重、充分的可行性研究论证，但在实施过程中，仍可能存在实施进度慢于计划、因行业和市场发展情况需要延期募投项目建设或调整募集资金用途等情形。若出现上述情形，公司将严格依照相关规定履行决策程序，并及时履行信息披露义务。

　　四、主营业务分析
　　概述：
　　1、公司2026年上半年实现营业收入251.49亿元，同比增长6.45%，归属于上市公司股东的净利润7.64亿元，同比减少17.88%，经营性现金净流入17.10亿元，同比增长2.20%。主要原因为：
　　（1）公司持续加大新产品的研发投入力度，依托技术创新优势优化产品结构，推动整体毛利额同比增长18.07%，毛利率同比提升1.65个百分点。
　　（2）受汇率波动等因素影响，公司净利润同比有所下降。
　　2、2026年上半年细分业务板块经营情况如下：
　　（1）AI硬件相关业务实现收入约204.64亿元，同比下降1.92%，毛利率同比提升0.58个百分点，其中电池电源（含端侧及AI算力服务器电源）相关业务收入39.28亿元，同比增长12.73%；热管理（含端侧及AI算力服务器散热）相关业务收入29.2亿元，同比增长43.46%。
　　（2）汽车及低空经济业务实现收入35.28亿元，同比增长198.26%，毛利率同比提升约6.25个百分点。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　作为AI终端硬件制造平台，公司依托先进的模切、冲压、CNC、注塑、MIM、压铸等全栈式工艺制造能力，构建了在全球多个国家地区为客户提供从“核心零部件、功能模组到精品组装”的全方位解决方案与智能制造服务体系。
　　公司核心产品广泛应用于AI硬件（AI终端、AI服务器、人形机器人）、汽车及低空经济等前沿领域，全面覆盖AI手机及折叠屏手机、AI PC及平板电脑、AI眼镜及XR可穿戴设备、AI服务器、机器人、汽车及低空经济、热管理（散热）、影像显示、电池电源、传感器及相关模组、材料、精品组装及其他等相关硬件产品。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，以2024年收入计... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　作为AI终端硬件制造平台，公司依托先进的模切、冲压、CNC、注塑、MIM、压铸等全栈式工艺制造能力，构建了在全球多个国家地区为客户提供从“核心零部件、功能模组到精品组装”的全方位解决方案与智能制造服务体系。
　　公司核心产品广泛应用于AI硬件（AI终端、AI服务器、人形机器人）、汽车及低空经济等前沿领域，全面覆盖AI手机及折叠屏手机、AI PC及平板电脑、AI眼镜及XR可穿戴设备、AI服务器、机器人、汽车及低空经济、热管理（散热）、影像显示、电池电源、传感器及相关模组、材料、精品组装及其他等相关硬件产品。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，以2024年收入计算，公司在全球AI终端高精密功能件行业排名第一，在全球AI终端高精密智能制造平台中排名第三。
　　（一）各业务板块发展情况
　　2025年公司管理团队围绕“战略定力、固本培元”的战略方针，通过在新业务开拓、产品创新、公司治理等多方面的积极努力，取得了各类阶段性的成果，为实现2030年中长期发展目标奠定了坚实基础。
　　公司深耕主业，第N增长曲线加速运转。坚持“内生+外延”双轮驱动，紧扣 “人-眼-折-服”战略主线，人形机器人、AI眼镜及智能穿戴、折叠屏终端、AI服务器液冷及电源等新业务快速落地转化，构筑高质量发展的第N增长曲线。
　　人形机器人：6月举办机器人战略发布会，目标成为全球TOP3的具身智能硬件制造商；8月参加2025首届世界人形机器人运动会并取得“两金一铜”的优异成绩；机器人业务合作客户覆盖全球头部品牌，与多家客户达成战略合作，全面提供电机、减速器、灵巧手、四肢及关节模组、散热模组及机器人本体/整机ODM等产品与服务，在具身智能行业影响力持续提升。
　　折叠屏终端：凭借技术创新实现多项突破，量产出货超薄钛合金折叠屏支撑件及折叠PC碳纤维支撑件等折叠屏相关产品。在北美大客户合作的高端VC散热项目取得重要突破。
　　AI服务器：收购立敏达（Readore）切入北美算力客户核心供应链；AMD高端显卡散热模组批量出货；通过入股铂科电子及合资成立公司，增强AI算力电源系统在工艺、协同及交付方面的能力。
　　汽车：完成对浙江向隆、江苏科达的收购，实现从 Tier 2向 Tier 1的转型升级。新增新能源汽车饰件及传动系统轴件等关键零部件产品，大幅提升汽车领域盈利能力与业务协同性。
　　公司各业务板块发展情况如下：
　　（1）AI硬件
　　作为公司业务的核心板块与打造AI硬件智造平台的基石，AI硬件板块聚焦AI终端、机器人及企业级服务器三大前沿方向。公司为全球行业领先客户提供从核心零部件、功能模组到精品组装的全方位解决方案与智能制造服务。
　　1. AI终端
　　公司AI终端板块聚焦于人工智能技术在终端侧相关硬件的研发、生产、销售及解决方案等，产品矩阵覆盖AI手机及折叠屏手机、AI PC及平板电脑、AI眼镜及XR可穿戴设备、AI终端热管理（散热）、影像显示、电池电源、传感器及相关模组、材料、精品组装及其他等领域。
　　公司AI终端硬件相关业务的主要产品、服务如下：
　　1.1 折叠屏终端硬件
　　在折叠屏终端硬件领域，公司专注于为全球头部客户提供一站式硬件制造及解决方案服务。核心产品覆盖不锈钢/钛合金/碳纤维等多种材质的折叠屏支撑件、铜/不锈钢/钢铜复合/铝合金/钛等多种材质的VC均热板、折叠屏转轴模组、中框、模切功能件/结构件、充电器等关键零部件，广泛应用于双折叠屏手机、阔折叠屏、三折叠屏、折叠屏笔记本电脑等终端电子产品。
　　公司针对不同应用场景，深耕多种先进材料的研发与加工工艺，以满足性能、轻量化、强度等要求。
　　碳纤维支撑件方案凭借高强度、低密度、高模量及优异的导电散热特性，成为高端屏幕支撑的核心方案。公司通过先进的热固性碳纤热压工艺，成功实现超薄规格产品的规模化制造及量产出货。
　　钛合金支撑件方案利用其高强度、轻量化、抗疲劳及耐腐蚀特性，显著提升设备的耐用性与用户体验。
　　不锈钢支撑件方案在确保高折弯寿命和结构强度的基础上，有效优化成本，适用于对重量敏感度相对较低的差异化产品。
　　超薄钛合金支撑件产品厚度突破至0.1X mm，较上一代产品进一步轻薄化，同时满足折弯区高精度公差加工要求，完美兼顾轻量化、高强度与高耐久度，已成功向头部客户量产供货。
　　折叠PC碳纤维支撑件方案已实现量产出货，标志着公司在多形态折叠设备领域的全面落地。
　　公司折叠屏终端硬件里程碑：
　　2019年折叠屏支撑件研发团队成立；研发第一代外折折叠屏项目，初代半自动量产线体建设完成，超薄0.03mm不锈钢冲压量产；2020年导入第一代自动生产线，导入超薄不锈钢蚀刻工艺；2021年导入第二代自动生产线，导入超薄钛合金蚀刻工艺；2022年导入0.12mm钛合金生产线，导入超薄碳纤维材料生产线；2023年导入第三代自动生产线及超薄碳纤维材料生产线、导入碳纤维PVD工艺、M40级碳纤维生产工艺；2024年导入第四代自动生产线及国产M40碳纤维生产线独供三折叠碳纤维支撑板；2025年导入超薄钛合金生产线；独供PC折叠碳纤维支撑板。
　　1.2 AI终端热管理产品及解决方案
　　公司面向全球头部科技客户，提供从多种材质均热板（VC）到AI终端一体化热管理解决方案。核心产品矩阵涵盖不锈钢、复合材料、航空级钛材及3D双热源等多种材质及形态的产品，旨在大幅提升终端散热性能极限。公司的超薄均热板及整体散热方案已成功搭载于多款中高端智能手机，并实现规模化量产出货。其中，不锈钢VC方案在确保高结构强度与优异散热效率的同时显著减轻重量，广泛适用于高端旗舰机型。纯钛VC方案专为折叠屏手机及超高端机型定制，凭借钛材特性实现极致的轻量化与薄型化。
　　AI终端热管理产品及解决方案里程碑：
　　2019年.热管理业务部门成立，研发团队及实验室同步建设；超薄VC（均热板）和HP（热管）研发成功，建设第一条量产产线，散热鳍片和冲压结构件实现量产；2020年.建立散热模组产品线及VC（均热板）和HP（热管）产线，超薄VC（均热板）和HP（热管）实现量产；2021年.超薄不锈钢VC（均热板）实现量产；2022年航空级钛VC（均热板）开发成功，不锈钢VC（均热板）交付增长；2023年.LHPVC（环路均热板）实现量产交付，不锈钢VC（均热板）交付持续增长；2024年航空级钛VC（均热板）实现量产交付；2025年实现超薄新工质VC方案及超大面积铝基VC（均热板）方案行业首次规模化应用。
　　1.3 AI眼镜及XR可穿戴设备
　　公司深耕AI眼镜及XR可穿戴设备领域，全面覆盖AR、VR、MR和AI眼镜等智能穿戴设备软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等核心硬件产品，并与终端品牌紧密合作，致力于成为智能穿戴设备核心硬件与关键技术的领军供应商。
　　公司AI眼镜及XR可穿戴设备领域代表产品：
　　1.4 影像与显示
　　1.5 传感器及相关模组
　　1.6 AI终端电源
　　公司的AI终端电源产品旨在构建高可靠、高效率、长续航的电池电源管理体系。面对AI硬件对高功率和持续稳定供电的需求，公司通过先进的电源管理技术，提供稳定、高效和持久的充电及供电管理，为AI终端的极致体验提供强劲动力。
　　1.7 材料
　　公司将材料创新作为提升AI终端性能、可靠性及小型化的关键驱动力。公司提供从研发设计到大规模量产的一站式高精密材料解决方案，包括碳纤维复合材料、保护膜、泡沫材料、胶带及磁性材料。
　　1.8 精品组装及其他
　　公司精品组装业务通过精密工程技术与智能自动化生产流程，将上游零部件转化为高质量终端成品，打造行业领先的精品组装标杆。凭借在结构设计、先进制造和集成组装方面的全面能力，公司采用OEM、ODM及JDM等合作模式，可全面满足全球头部品牌的差异化需求。
　　2. 机器人
　　公司机器人战略定位是成为“三位一体”的全球头部具身智能硬件制造商，第一，打造全球化、全工艺的从核心零部件到整机本体组装的全栈式服务能力；第二，专注核心零部件、总成研发设计；第三，为机器人提供完备的工业应用场景落地开发。
　　公司为终端厂商提供全方位具身智能产品解决方案包括提供覆盖全身结构件的CNC加工、3D打印、粉末冶金（MIM）、压铸多种工艺制造服务，专注关节模组、高功率充电、散热模组、伺服电机、驱动器、减速器、灵巧手等核心零部件，并拓展至本体委托开发设计与组装服务。通过内外部及供应链上下游协同合作，公司积极推动机器人技术的创新与应用，为行业的发展贡献新的解决方案和产品，以满足市场对高性能机器人产品不断增长的需求。截至目前，公司已为多家头部具身智能企业完成数千套硬件/整机组装服务，提供了多款机器人的应用落地开发和整机组装服务。
　　2009年研发Delta机器人“斑鸠”；2014年减速器原型机LRV-20E并获得国家发明专利；2015年研发“小Q”机器人并大批量上线，迭代Delta机器人“斑鸠”；2017年研发“小马”机器人；2018年研发“双D机器人”、“巧手机器人”，手工线变为十几米长的全自动巧手线；2019年研发伺服驱控一体控制器“大胜”；2020年参与开发Hanson人形机器人“Sophia”并出货；制程和成本优化设计，并为人形机器人量产开发专用的制程流程、工装装备、测试流程等；2022年研发驱控一体控制器“得胜”、6轴“斑鸠”机器人；2023年研发六自由度磁悬浮平面电机“锵锵”，仿生双臂机器人“有加”与国内人形机器人龙头客户合作研发，与Hanson人形机器人合作深化，海外客户人形机器人合作研发量产；2024年研发“有加”穿戴式示教器、绝对式直线磁栅读头、中空绝对式光电编码器；2025年首届世界人形机器人运动会“领珑"获得"混料分拣技能竞技"及“物料搬运技能竞技”比赛第一名，“磐石”获得“物料整理技能竞技”比赛第三名；与北京人形签署战略合作协议，建成人形与具身机器人整机组装和关键零部件生产线，与强脑科技、星尘智能、九天创新、傲意科技、浩海星空、浙江仙通、AIRS签署战略合作协议；与智元合资成立机器人公司领智创新，建立领益智造×智元机器人首条具身智能产线；东莞田心机器人基地、成都机器人基地、北京机器人基地、印度机器人基地等新一代机器人组装产线启动搭建；携手北京人形共建具身智能中试基地；累计完成数千台人形（具身）机器人硬件/整机组装服务。
　　3. AI服务器相关硬件
　　公司已于2026年1月收购立敏达（Readore），其主营业务包括服务器液冷快拆连接器（UQD）、液冷歧管（Manifold）、单相液冷散热模组（服务器液冷板Liquid Cooling Plate及光模块冷板）、相变液冷散热模组、服务器均热板（VC和3DVC）等热管理核心硬件产品，以及母线排（Busbar）、服务器机架等。作为北美算力行业头部客户的核心供应商（RVL/AVL)，立敏达（Readore）持续向海外算力行业头部企业及其供应链相关合作伙伴、相关服务器代工厂、电源解决方案公司等客户批量交付服务器液冷及电源相关产品。
　　此外，公司凭借自研的“羽毛铜仿生结构”纳米散热技术，让产品兼具轻量化与极致散热效率，精准匹配AMD“高性能、紧凑体积”的设计需求，目前公司AMD系列显卡散热模组已实现批量出货。
　　2019年热管理业务部门成立，研发团队及实验室同步建设；2020年.建立散热模组产品线；2024年多轴腔体散热元件(BigMAC)研发成功；2025年向AMD批量供应散热模组相关产品；收购北美算力行业头部客户的核心供应商（RVL/AVL)东莞立敏达（Readore），快速切入服务器液冷及电源领域，GB200/GB300液冷散热器（Liquid Cooling Plate）、液冷快接头（UQD/MQD）、液冷分水器（Manifold）等高端服务器液冷产品持续出货。
　　3.1 AI服务器液冷等散热硬件
　　3.2 AI服务器电源硬件
　　（2）汽车及低空经济
　　1. 汽车
　　报告期内，公司通过收购浙江向隆及江苏科达，全面加速在汽车零部件领域的战略布局，构建起覆盖汽车传动系统、内外饰件及新能源电池核心组件的多元化产品集群，确立了在汽车产业链中的核心地位。公司汽车板块主要客户覆盖大众、丰田、长城、比亚迪、蔚来、零跑、广汽、一汽、奇瑞、理想、吉利、江淮等新能源及燃油车整车厂商，以及庞巴迪、北极星等全球地形车头部品牌。
　　2021年收购浙江锦泰切入新能源赛道；2023年.通过全球多家头部汽车厂商供应商认证；越南工厂实现量产；与德国重要客户签订《提名协议》；2024年公司汽车转向电机相关产品向海外头部客户批量交付，成功切入其供应链；公司开始向低空经济头部客户批量交付注塑结构件；公司开始向低空经济行业头部大客户批量交付植保机碳纤维桨叶产品；2025年收购汽车传动系统tier-1厂商浙江向隆、客户广泛覆盖大众、丰田、长城汽车、比亚迪、蔚来汽车、零跑汽车、广汽、一汽等新能源及燃油车整车厂商，以及庞巴迪、北极星等全球地形车头部品牌收购汽车内外饰系统tier-1厂商江苏科达，客户包括奇瑞汽车、上汽集团、比亚迪、理想汽车、吉利汽车、江淮汽车等多家知名整车厂商。
　　1.1 汽车传动系统
　　公司控股子公司浙江向隆始终立足于汽车行业轻量化、电动化与智能化转型的前沿，凭借其焊接与旋锻空心管等核心技术，在保障产品高强度与绝对可靠性的同时，实现了传动系统的显著减重，精准契合新能源汽车对提升能效与续航的严苛需求。
　　1.2 新能源电池核心组件
　　1.3 汽车内外饰件
　　2. 低空经济
　　公司在低空经济领域相关产品包括碳纤维飞行器旋转桨叶及高功率充电系统等。其中，碳纤维飞行器桨叶产品实现关键材料和工艺技术升级，行业内首次采用热固性单向碳纤维材料，并结合轻量化夹心三明治结构设计，显著减轻了桨叶的重量以及提升了强度与硬度，进一步提升了飞行器在复杂气象条件下的稳定性与环境适应性，为低空作业提供了更可靠的硬件支撑。
　　（二）公司核心技术及制造工艺介绍
　　公司深耕数控CNC与自动化领域多年，构建了“AI+自动化+机器人” 深度融合的数智化智能制造体系，将其全面赋能于精密智造全生产流程。凭借自主研发的多品类、多功能数控及自动化设备，公司致力于打造在设备精密度、运行效率和智能化方面具备国际竞争力的智能现代化智能工厂。
　　1. 核心制造工艺
　　作为AI终端硬件制造平台，公司坚信技术创新与精益生产是驱动高效能与可持续发展的核心驱动力。凭借在模具开发、自动化设备、表面处理、材料科学等领域的深厚积累，公司深度融合精益智造前沿技术，成功构建了行业领先的智能制造体系。公司内多业务板块实现高效落地与快速复制，推动各BG之间的多层次深度协同，形成了规模化竞争优势与生态。
　　以下为部分核心制造工艺介绍：
　　1.1 智能AOI检测系统及全自动产品检测反馈调节系统
　　公司自动调节系统技术成熟，拥有自主硬软件专利，智能AOI检测系统在AI深度学习基础上导入轮廓线法用于零件边缘检验，通过自有产品数据集训练减少Escape/Overkill比率，实现目标功能缺陷0%漏判，实现No Touch工艺。同时公司设计研发了独有的检测光源光照系统，对于不同产品设计定制化的检测光源及光照方案，搭配不同滤镜、暗场显微镜、角度、颜色等打光方式验证，可满足复杂形状，不同材质及反光情况产品的检测需求。
　　全自动CCD及AOI产品检测反馈调节系统实现生产实时反馈调节，建立在PID算法上的实时反馈调节机制，根据CCD及AOI检测结果在生产过程中对生产系统进行实时调整，实现对生产误差的实时控制。该系统目前已广泛应用在重点功能件产品、结构复杂及套切尺寸要求严格的产品的生产中，保证高精度生产的同时节省大量后续检查的人力。
　　1.2 模切一线流生产线体
　　公司模切加工设备可以同时使用多种不同的材料来生产复杂的产品，通过模切生产线体上的技术创新，大大提升了生产效率。
　　（1）套切工艺：套切即把原本生产大尺寸产品所产生的废料同步用来生产小尺寸的产品。在线体设计上，可以实现同一个材料被切割成2个形状，从而最大程度提高材料利用率，在此过程中对质量管控同步提出了更高要求。
　　（2）不停机换料模组：传统的模切设备，在每卷材料用完换新材料时都必须停机，从而导致整个模切行业的稼动率较低。公司开发并已实现了原材料、废料和成品的不停机换料技术。这种突破性的技术使稼动率可以提高2倍。
　　常规的模切制造工艺会产生废弃的树脂原材料，但公司应用循环造粒技术之后，能够将原本的废料按照“塑料薄膜废料-破碎-造粒-拉膜”的过程，实现再利用。
　　1.3 高速精密冲压技术
　　冲压速度一直是冲压工艺挑战的技术难题，高速精密冲压技术是兼具冲压速度与高精密度、效率极快的冲压生产工艺，高速精密冲压是设备、模具加工、模具设计、智能控制等技术的结合体，可有效减少模具开发量，适合精密件的大规模生产，最能充分体现一家现代化制造企业的技术层次和软硬件实力。
　　公司的高速冲压技术，其速度较普通冲床提高了10倍以上，其稳定性依赖于专业的模具设计、模具加工以及整套保养系统。为了匹配高速冲压，公司还开发出高速包装机。其整合了尺寸和外观的自动化光学检测，同步导入了不停机换料技术。高速冲压与高速包装可以将生产效率提升10%以上。公司已在AI硬件、汽车零部件等方面全面应用高速精密冲压技术，具有一人多机降低成本、提高效率等优点。
　　1.4 冲压连续流生产线体
　　冲压连续流生产线体是一种自动化程度高和生产场地集中的高效生产方式，广泛应用在小型冲压连续模零件、需焊接或贴合组装类产品领域，主要结合料带冲压、清洗、焊接、检测、落料等工序连线作业，且AOI及摆盘包装工序在同一个区域完成，可根据产品工艺增减连线工站。公司利用连续模料带连接所有的制程，包括冲压、清洗、焊接、检验和包装。
　　典型的技术创新有：
　　（1）循环清洗系统：冲压生产过程中需要使用到水和清洗液来清洁产品。公司开发了循环清洗系统来节约用水，一条红色管道用来收集使用过的废水，并集中输送到中央处理系统，经过过滤后，另一条蓝色管道会重新将其注回清洗机内。此外，三层垂直清洗机可以将清洗效率提高3倍，并节约了设备占地面积。通过导入这套循环清洗系统，共可以节省 70%的水、60%的清洗液和30%的占地面积。
　　（2）模块化焊接设备：每一代的冲压产品都会有新的特征，对自动化也有新的要求，因此自动化设备的通用性至关重要。模块化焊接设备在不同生产工序之间实现了装置的共用。当线体需要从产品A切换到产品B时，只需替换一部分装置。该设计可以缩短30%以上的线体切换时间，提高线体的稼动率，减少设备投资。公司已经将模块化设计理念也延伸至检验和包装等其他工序的相关设备上，有利于进一步提升线体的标准化水平。
　　冲压一件流自动化程度高，操作人员少，产品一致性程度较高，工艺流程中通过AOI检验包装在线进行，无中间仓储及物流过程，有效反馈并控制产品质量，工站增减灵活，有效降低产品成本。
　　1.5 无人绿色阳极生产线
　　公司的CNC车间配备自动导向车（AGV）与机器人，有序管理生产节奏。AGV自动实现CNC的装夹工作，通过数据信号指引，将已经加工完成的产品从机器中取出，AGV也会进行新刀具更换和旧刀具回收。夹具装卸和刀具更换都在生产管理系统下精准进行，大大提高设备稼动率。此外，CNC智能车间还配备一键测量实验室。前期每台检测机都会配备一名操作员进行零件测量，升级后的一键测量技术可以通过AGV来替代操作员进行自动装夹，提高检测设备的利用率。检测完成后，数据可以自动传输到生产管理系统，并对数据进行自动分析与加工参数的自动补偿，大大缩短了机台的调试时间并节省技术资源。
　　公司的全自动阳极氧化生产线可以实现实时监控配方并回收化学品和废水。阳极氧化生产车间有大量自动引导车(AGV)在同步运行，可以最大限度地减少人工与产品的接触。AGV在生产线之间实现产品的搬运时与上下料设备自动对接，在机械手的配合下，完成阳极氧化的产品从阳极氧化线体搬运至自动上下料线体。整个阳极生产过程已实现自动化上下料、自动化周转，在没有人工干预的情况下保证更高的产品质量。
　　1.6 AI智能仓库及物流系统
　　公司各BG推进智能物流项目的实施，全面推进仓储与物流环节的自动化与系统集成。公司在厂区通过打通企业资源计划系统（SAP：Systems, Applications and Products in Data Processing）、仓库管理系统（WMS：Warehouse Management System）、制造执行系统（MES：Manufacturing Execution System）及机器人调度系统（RCS：Robot Control System），实现了数据互联与任务自动调度。系统可自动创建并过账领料单，取代原有人工下单与审批流程。在硬件层面，通过增设拆盘机实现拼板出库后的自动分拣，并部署AGV与自动化立库无缝对接，完成原料的自动下架与搬运，大幅降低人力成本。此外，通过MES实施水位管控与统一调度自动叫料，在冲压、清洗、组装等环节实现了物料精准拉动，并导入顶升AGV、滚筒AGV，打通了从组装到包装的自动配送流程。同时完成了MES与RCS的对接及工业手持终端（PDA：Personal Digital Assistant）程序开发，实现了通
　　过PDA扫码触发AGV进行点对点的原料自动配送。
　　公司的智能化仓库系统能够实现库位使用状态的实时监控，并自动检测材料外形规格以智能分配最佳储位。仓库采用高度弹性化设计的货架，确保各类冲压材料（如模具、卷料、零部件）的存储适应性与空间利用率最大化。系统通过集成多台AGV，在仓储区与生产线之间执行自动化搬运任务。AGV可与货架、上下料设备无缝对接，在机械手、堆垛机的辅助下，完成原材料至线边或成品至库位的全自动转运。
　　整个流程实现了一键式自动入库与出库，在无人干预下完成物料的智能周转与精准存取，从而显著提升作业精度与效率，可节省大量仓储面积及相关人力投入。
　　1.7 工业机器人赋能自动化产线
　　公司持续关注机器人相关前沿技术的创新和升级，将人工智能、机器人的研发运用到自动化生产的工业整体解决方案，结合自主研发的多种类、多功能的数控化、自动化设备，致力于建设技术装备水平国际先进、国内领先的智能生产车间，打造高效的现代化智慧工厂。
　　公司利用自研控制系统及机器人产品不断提升产线的自动化程度，自2006年起，公司便开始从事消费电子领域自动化设备的研发和制造。2009年，公司自研的自动化技术开始服务于主要客户的产线，并开始研发升级工业机器人。
　　公司工业机器人技术全面赋能智能制造自动化产线：
　　1.8 人形机器人关键零部件生产加工相关工艺
　　公司深度融合精密齿轮加工、车铣复合及五轴联动等先进制造技术，全面赋能机器人核心零部件的高精度生产。
　　（1）齿轮加工工艺：
　　（2）车铣/五轴加工工艺：
　　（3）其他关键零部件核心工艺：
　　1.9 汽车传动系统核心制造工艺
　　公司汽车传动系统及悬架系统依托系统化的研发能力、创新性的设计理念及精密制造能力，持续推动产品在轻量化、高强度、高效率及低振动低噪音等方向的技术升级。公司构建了从载荷分解、CAE分析、模态分析到NVH测试分析的完整研发体系，具备多体动力学分析、路谱采集与寿命分析等仿真验证能力，支撑产品全生命周期的性能优化与可靠性提升。
　　公司引进了国际领先的加工与检测设备，构建了高精度、高效率的智能制造体系。公司拥有日本NACHI滚齿机、德国DMG硬车硬铣复合加工中心、德国KUKA摩擦焊机、日本井上磨床及中频热处理设备等先进装备，覆盖冷挤、硬加工、焊接、热处理、磨削等关键工序。自动化装配线由国内自主研发，具备高效节拍与稳定质量，支持大规模定制化生产。通过多轴联动加工、精密磨削与在线检测技术的集成应用，公司实现了从原材料到成品的全流程精密制造，为高端汽车零部件提供可靠的技术保障。
　　2. 其他核心制造工艺
　　（三）行业地位
　　公司秉持技术创新为核心引擎，以卓越的产品品质、稳健的经营体系、高效的运营体系及卓越的资本市场形象，在多个关键领域的长期深耕与沉淀，稳步夯实行业领先地位，以实际行动践行使命，持续驱动行业向高质量方向发展。
　　根据研究机构弗若斯特沙利文数据，以2024年收入计算，公司在全球AI终端高精密功能件行业排名第一，在全球AI终端高精密智能制造平台中排名第三。
　　1. 公司E是一家在深圳证券交易所上市的公司，成立于1993 年，专注于高精密功能件及电磁屏蔽材料、导热材料的研发与制造，广泛应用于AI终端和通信领域。
　　2. 公司F是一家在深圳证券交易所上市的公司，成立于1999年，主要为AI终端提供精密功能件、精密结构件及模组。
　　3. 公司G是一家在深圳证券交易所上市的公司，成立于2016年，主要产品为精密功能件和智能自动化装备，深耕AI终端、汽车及新能源等应用。
　　4. 公司H是一家在深圳证券交易所上市的公司，成立于2004 年，主要从事AI终端功能件、结构件的研发、光学组件及可穿戴组件的研发、生产和销售。
　　二、公司经营体系
　　聚焦组织创新升级，“四个圈”准则协同联动：面对激烈的市场竞争，降低运营成本与提升创新能力是企业可持续发展的主要驱动因素。公司秉持“做对的事，把事做对”的工作方针，构建了由商务（BD）、研发（R&D）、运营、职能四大核心板块组成的“四圈”协同机制，四圈协同联动支撑公司的高质量发展。
　　核心圈（商务 BD）： 秉持“客户至上”理念，紧扣公司战略，精准选择高价值赛道与优质客户，确立战略进攻方向。
　　创新圈（研发 R&D）： 紧密围绕客户需求与行业趋势，以前瞻性技术布局引领产品迭代，构筑技术护城河。
　　执行圈（运营）： 承接商务与研发需求，全方位落地执行；聚焦良率提升、效率优化与成本控制，实现制造价值的最大化。
　　支持圈（职能）： 响应全链路需求，提供策略指引、资源保障及体系建设，为前三大圈层高效运转提供坚实后盾。
　　四圈层互为支撑、动态协同，共同推动公司在复杂环境中实现成本与能力的双重突破。
　　（一）生产体系
　　公司始终秉持工匠精神，将精细化生产与质量控制置于核心地位，严格把控生产流程的各个环节，并在质量、工艺、技术等多个领域树立行业标杆。公司高度重视研发投入，引入先进自动化设备及先进工艺，不断突破精密模具设计、新材料应用及制造工艺的创新能力。
　　面对国际知名AI终端品牌及其供应链对产品较高的品质要求，公司采用“按单生产”的模式，根据客户预测需求动态制定生产计划，确保高效响应与精准交付。
　　公司构建了全方位的数智化运营生产体系，通过自动化生产设备、零部件批次管控系统 (Traceability)、AI光学视觉检测(AOI)、订单物料与ERP的集中监控系统、制造执行系统（MES）和仓库管理系统（WMS），借助AI大模型多维度分析，实现工厂管理体系标准化、透明化，显著提质增效降本。此外，公司密切关注机器人相关前沿技术的创新，将人工智能与机器人研发融入自动化生产解决方案，结合自主研发的数控化、自动化设备，致力于打造国际先进、国内领先的智能生产车间，建设高效现代化的智慧工厂。
　　（二）研发体系
　　1、三级联动研发体系
　　公司研发方向涵盖产品工业设计与性能开发、精密模块设计与制造工艺，以及自动化和智能化应用技术。公司研发体系由工研院、BG技术中心和BU产品开发中心的三级系统化研发平台组成。
　　工研院专注于研究行业未来的发展趋势，重点聚焦于创新材料、仿真、散热和节能减排等领域，通过产学研合作储备前沿技术，为业务单元提供未来产品指引。公司建立全球化研发体系，凭借技术优势深度参与客户前期设计研发，提供定制化解决方案。针对客户新产品需求，研发部门启动研发流程，样品试制成功后获得客户认可，并制定SOP（标准作业程序）和SIP（标准检验程序）以推进量产。
　　2、精益数智化赋能
　　公司设立精益部与 IE中心，推动制造模式从传统精益向精益化、数字化、自动化、绿色化转变升级。精益部为生产的精益化、数字化应用提供技术支持。为推动集团精益化生产的核心理念，精益部通过实践化教学和精益化指导，为员工提供最新生产技术和精益理念培训，结合 IT数字化实现效益数据可视化，在精益推行赋能过程中，每年培养精益学员超500人，培训场次超100场，受训人员超2,000人。IE中心组织各BG/BU的精益活动，推行“精益前移”与“机因工程”体系，优化生产前期流程，挖掘设备效能，降低生产成本。2025年全年，公司协同推进精益制造，落地全员改善提案 22,155件，已落地改善项目8,281件，改善金额占产值的2.6%，并认证精益人才600人。其中Lean manufacturing CTQ改善推行，共节省工时约884万小时，材料节省约8,216万元，综合良率提升约3.2%，综合稼动率提升约8.5%，设备利旧节省约2,310万元，节能减排节省约为1,767万元，显著提升精益化管理水平。
　　（三）采购体系
　　公司自行采购与生产相关的原材料、机器设备、模具、夹治具及其它生产辅料，部分供应商由终端客户指定或在其建议的范围内选择，其余由公司采购、质量等相关部门严格筛选。采购部负责供应商认证评估、物料价格及供货时间安排等。
　　公司采购流程如下：
　　1、公司根据客户销售预测和生产计划，由PMC部门结合存货库存情况分解原材料需求，生成物料需求计划并推动至采购部门执行。
　　2、采购订单下达后，采购部通过ERP系统动态跟踪订单执行状态，并根据生产计划调整采购订单。
　　3、物料到达后，质检人员对物料进行抽检，决定是否接收，并将抽检结果录入供应商评价体系。合格的产品交接给仓储部后进入仓库备用。
　　为践行可持续发展理念，公司与供应商深度合作，共同制定《供方管理程序》《采购控制程序》《绿色产品管理程序》等一系列内部管理制度，规范供应链管理流程。同时，公司进一步优化供应商管理办法，要求供应商在生产经营过程中积极履行社会责任与环保责任。公司制定《绿色产品有害物质管控标准》，为公司及供应商在产品、原材料、零组件、半成品、成品、包装材料及辅材的提供统一的环境管理依据，有效降低产品对生态系统的影响。
　　（四）销售体系
　　公司直接面向客户销售产品，由商务部（包括业务、产品管理和客户服务部门）负责新客户的开发与获取产品订单。
　　针对关键项目，公司成立专门的项目组，实时跟踪客户需求，并在研发、采购和生产等多个方面与客户深度沟通。当客户提出采购需求时，项目组迅速组织研发、生产、采购等部门进行技术及项目整体可行性评估，并编制报价单。客户接受报价且样品验证合格后，公司综合考虑生产能力、价格、品质和交货期等因素，确定订单数量。
　　此外，公司为每个终端客户品牌配备客户焦点团队（CFT）系统。每个CFT由产品管理、工程、质量和运营团队的关键成员组成，为指定的终端客户品牌及其供应商提供一站式服务，确保高效沟通与精准服务。CFT在客户启动新项目时成立，项目通常会持续数年，涵盖产品从设计到量产的整个周期。在此期间，CFT集中协调资源，从产品设计、抽样、量产到质量控制为客户提供全流程服务。
　　（五）质量管理体系
　　公司秉持“以客户满意为中心，以质量第一为重心；以技术创新为核心，以持续改善为恒心”的质量管理方针。为确保独立性与管理效率，公司设立直属于集团总部的质量中心，统筹质量管理工作，为客户提供可信赖的产品品质与服务质量。
　　公司持续完善多维度管理体系，覆盖 ISO9001、ISO14001、ISO45001、IATF16949、QC080000、ISO27001、ISO50001、ISO14064-1、ISO14067等质量管理体系。其中，国内外40余座工厂均已完成ISO9001质量体系认证、 ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全体系认证，其中 20余座工厂已通过 IA TF16949汽车质量体系认证和QC080000有害物质管理体系认证，10余座生产工厂通过ISO27001信息安全体系认证和ISO50001能源管理体系认证，有 6座生产工厂通过双碳体系认证，10余座生产工厂通过汽车客户的VDA6.3审核。公司依据以上管理体系制定《质量、HSPM手册》《EHS管理手册》，并通过内外审核、QCC、六西格玛、质量精益会议及管理评审等手段，精准识别质量管理体系的改进需求与机遇，确保体系持续适宜、充分且有效。
　　三、报告期内公司所处行业情况
　　（一）AI硬件
　　AI硬件主要指集成人工智能技术，具备智能交互与感知能力的智能硬件，具体包括智能手机（包括折叠屏设备）、平板计算机、笔记本计算机、智能穿戴、AI眼镜及XR设备等AI终端、企业级商用服务器和创新型产品（如智能机器人）。通过高性能算力平台、智能操作系统与多模态交互方式，上述这些核心AI硬件推动人机交互体验的革新，并加速AI技术在日常生活与产业应用中的普及。
　　AI硬件核心技术具备共性基础，支撑跨品类协同发展。尽管AI硬件涵盖消费、工业、算力等多个领域，产品形态与应用场景存在差异，但其底层核心AI硬件技术具备显著共性，这些基础共性技术可跨品类复用，具备核心AI硬件高精密智能制造平台的制造厂商，可借助现有技术适配新产品线，大幅降低研发成本与周期，通过硬件模块标准化、制造体系平台化，实现资源高效整合与产能优化，进而推动AI硬件生态的跨品类协同与可持续发展。
　　AI硬件高精密智能制造平台行业，是指面向AI终端、企业级商用服务器和智能机器人，同时融合先进智能制造工艺（精密加工技术、快速成型技术、自动控制技术）与数字化技术的一体化制造体系。该行业中的企业以高精密硬件的研发设计、生产和加工为核心，并通过自动化生产、智能质控和柔性排产，构建高效、稳定且可规模化的制造体系，能够支撑下游产品在轻量化、耐用性、热管理及多功能一体化等方面的需求。这些高精密硬件是推动核心AI硬件发展的关键支撑。
　　1. AI终端相关行业
　　创新AI驱动设备引领AI终端产业价值重构。近期AI终端市场呈现温和复苏态势，以折叠屏设备、AI眼镜及XR设备为代表的创新品类正成为行业增长的核心驱动力，也推动了高精密硬件相关技术工艺的持续演进。制造商的核心价值正在从成本与效率竞争，转向以前瞻性技术储备和协同创新能力为导向的综合竞争力。
　　1.1 AI手机行业概况及发展趋势
　　随着生成式AI技术的持续发展，手机产业迎来AI技术赋能的新阶段。自2023年大型语言模型取得突破性进展以来，全球手机厂商纷纷将AI能力作为产品创新的核心驱动力，推动行业进入新的技术变革周期。智能手机市场已进入存量竞争阶段，AI能力成为差异化核心驱动力，AI手机创新不再局限于算力提升和功能添加，而是触及操作系统底层，端侧大模型与手机操作系统进行深度整合，实现以AI Agent为核心的、跨应用的无缝服务流转。AI手机凭借其内置的人工智能功能，借助机器学习、深度学习、自然语言处理和计算机视觉等前沿技术，能够精准分析用户行为模式，从而提供个性化服务与智能建议，可实现自动性能优化、智能语音交互以及高效图像识别等功能，极大地提升了设备的智能化与人性化体验。据研究机构Gartner数据，2025年AI手机出货量将达到3.69亿部；据研究机构Canalys预测，AI手机渗透率将于2028年达到54%，实现市场中超过一半的智能手机的端侧AI部署。
　　1.2 折叠屏手机行业概况及发展趋势
　　折叠屏手机是智能手机领域的高端创新品类，有效平衡了大屏体验与设备便携性的核心矛盾，以铰链、柔性显示模组为核心组件，凭借较高的技术门槛及高附加值属性成为目前智能手机市场新的增长点及重要发展机遇，相关产品在轻薄化、耐用性、性能释放和交互体验上持续突破，产品围绕用户真实使用场景进行了深度优化。通过整合柔性显示屏、多轴铰链和屏幕支撑层，折叠屏设备实现了屏幕折叠功能，同时对屏幕支撑件、铰链结构件、旋转模块及轻量化高强度材料等结构部件提出了新的技术要求。折叠屏设备高精密零组件设计复杂、装配难度大，对制造精度要求极高。因此，折叠屏设备的逐渐普及将持续推动具备精密铰链加工、CNC、冲压、MIM加工工艺及自动化装配能力的企业增长。
　　2026年被视为折叠屏“无折痕”的关键年，双面超薄柔性玻璃（UTG）技术有望普及，内外层均采用超薄玻璃，折痕几乎不可见。轻薄机身与内部不断增加元器件推动机身结构与制造工艺升级，3D打印、MIM、液态金属等工艺有望进一步渗透到折叠屏手机零部件制造领域。综合来看，折叠屏手机已完成从“形态探索”到“体验打磨”的转型，未来竞争将聚焦于系统适配、生态协同与细节体验的深度优化。市场研究机构Counterpoint Research预测2027年全球折叠屏手机在高端手机细分市场份额达到39%。
　　1.3 AI 电脑及平板电脑行业概况及发展趋势
　　随着AI大模型不断发展，电脑及平板电脑端将能够提供更主动，更个性、更智能的服务，成为多场景切换、软硬件协调和多终端连接的核心驱动力。AI技术将从传统辅助工具进化为连接用户、大模型与硬件生态的虚拟枢纽，构建智能交互桥梁。它能够根据用户需求灵活调配资源，提供定制化服务，拓宽应用边界，使PC和平板电脑成为多场景智能终端，为用户带来更智能化、个性化的体验。
　　AI电脑指的是配备专门处理AI工作负载（如NPU）的芯片或模块的台式机和笔记本电脑。AI电脑并非AI技术与传统电脑的简单叠加，而是通过硬件与软件的深度融合与创新，完成了从底层架构到应用体验的全方位智能化变革。在硬件配置上，AI电脑通常搭载了具备强大算力的高性能芯片，例如集成神经处理单元（NPU）的处理器，并搭配强大的图形处理单元（GPU）以及高速、大容量的存储设备，以满足AI算法对数据高速处理与存储的需求。在软件层面，AI电脑搭载了专门优化过的操作系统与AI驱动程序，能够更有效地调度硬件资源，保障AI功能高效流畅运行；同时系统也深度融合了多种AI服务与应用，涵盖自然语言交互、计算机视觉、个性化推荐等功能，从而为用户带来更加智能、高效的操作体验。平板电脑方面，显示技术和集成AI功能等领域的创新进一步吸引消费者的关注，伴随性能的提升和功能的丰富，平板电脑的使用从传统的娱乐向学习、办公、创作等场景拓展。在硬件性能、软件生态和场景互联的合力驱动下，平板将逐步脱离替代属性，向融合终端转型。
　　随着人工智能技术的持续演进与硬件生态的日趋成熟，AI电脑相关产品矩阵正不断丰富和完善。当前，主流厂商已推出覆盖轻薄本、高性能游戏本、移动工作站及商用台式机等多个细分品类的AI 电脑产品。AI电脑凭借其在端侧部署大模型、实现低延迟智能响应、强化隐私保护以及支持定制化企业级AI应用等核心优势，正逐步获得政企、金融、制造、医疗等关键行业的高度认可。根据研究机构Gartner数据，2025年全球AIPC的出货量将达到7,780万台，全球市场渗透率从2024年的15.6%快速上升至2025年的31%，并于2026年进一步加速渗透。2025年全球平板市场继续复苏，据市场分析机构Omdia最新统计数据，全年出货量同比增长9.8%，达到1.62亿台。
　　1.4 AI眼镜及XR可穿戴设备
　　随着AI与XR技术深度融合，XR产业已从初生期迈入发展“快车道”，AI眼镜正逐步演变为新一代人机交互的核心载体。在这一进程中，设备轻量化、全天候佩戴与功能集成成为产业攻坚核心，直接驱动上游功能件、注塑件、散热方案及充电器等核心硬件迎来系统性升级机遇。精密功能件与结构件的轻量化工艺、注塑件的表面处理创新、主动散热方案的突破以及充电方案的便捷化升级，共同构成了这一赛道技术迭代的主线，掌握核心工艺与系统集成能力的供应商将在产业放量阶段持续受益。
　　XR设备行业概况及发展趋势：XR(Extended Reality)，扩展现实，是指通过计算机将真实与虚拟相结合，打造一个人机交互的虚拟环境，是虚拟现实（VR）、混合现实（MR）和增强现实（AR）等沉浸式技术或设备的总称。
　　VR头戴式设备 MR设备 AR眼镜
　　AI的快速发展正在深刻推动XR设备的革新。通过自然语言处理和手势识别等技术，AI极大地提升XR设备的交互体验，使得用户能够以更自然、直观的方式与虚拟世界互动。同时，AI生成内容技术可根据用户偏好和行为模式生成个性化虚拟内容，显著增强用户体验的个性化和沉浸感。这些技术的融合不仅促进了XR设备在游戏、教育、医疗等领域的广泛应用，还为智能家居、旅游、社交等场景提供了广阔的应用前景。
　　2024年起，“AI+XR”双技术引擎成为核心特征，国内外政府积极布局虚拟现实产业政策。在工业、应急、教育、商贸等领域，XR应用逐渐从场景适配过渡到痛点破解，线下虚拟现实大空间文娱实践也从试点迈向规模复制。根据研究机构IDC数据，2025年全球XR设备的出货量将增长41.6%，达到1,450万台，2025至2029年间其复合增长率预计为29.3%。
　　AI智能眼镜行业概况及发展趋势：AI智能眼镜融合了人工智能技术与传统眼镜，具备实时语音交互、图像识别和导航等功能，提供便捷智能体验。凭借视觉交互优势和与AI大模型的高度契合，它成为AI落地的理想硬件。随着端侧AI技术的成熟，AI眼镜已摆脱了早期对云端依赖所产生的明显迟滞感，实现了近乎无感的即时交互效果，应用体验实现了质的飞跃。此外，AI眼镜凭借其全天候穿戴特性与环境感知能力，通过集成多元传感器实时捕捉场景与需求，可实现信息主动推送，这种从被动响应转向主动服务的场景化能力构成了其区别于其他终端的独特优势，AI眼镜正逐步演变为新一代人机交互的核心载体。
　　目前，AI眼镜正处于快速发展期，全球多品牌新品不断涌现，典型产品初显，市场规模迅速增长。核心技术加速迭代，多维技术实现协同突破与深度融合，显著改善了用户体验。根据研究机构IDC数据显示，预计2025年全球智能眼镜市场出货量达1,280万台，2026年将增长至2,368万台，2029年将突破4,000万台。其中中国市场份额将稳步提升，预计2024至2029年间复合增长率将达到55.6%，增速位居全球首位。
　　其他智能可穿戴设备概况及发展趋势：其他智能可穿戴设备还包括AI耳机、智能手表等产品。其中，AI耳机作为智能音频设备的前沿代表，融合了传统耳机功能与前沿人工智能技术。它使耳机成为了用户与AI互动的高频入口，能够实现语音命令控制、环境音监听等先进特性。在形态上，新兴品类开放式耳机通过提升佩戴舒适性与安全性，解决了传统入耳式的痛点。据研究机构Research and Markets的数据，预计到2030年全球智能耳机市场规模将达到302亿美元，2024至2030年间的复合年增长率为20.6%。
　　智能手表是集信息处理、健康监测、智能通知等功能于一体的可穿戴设备，其功能包含健康管理、运动监测等。未来，智能手表将深化健康监测功能、拓展应用场景，并与智能家居等设备深度融合。研究机构Fortune Business Insights数据显示，2025年全球智能手表市场规模为385.3亿美元。预计该市场到2034年将增长至1,420.4亿美元，预测期内年复合增长率为15.68%。
　　2. 机器人行业概况及发展趋势
　　在大型AI模型持续进步的推动下，传统机器人正逐步转变为能够在复杂环境中运行并从中学习的自适应机器，进而在安全性和精准度方面实现突破。智能机器人凭借日益逼真的感知交互能力、人体工学优化的结构设计以及自然流畅的运动性能，正快速渗透至工业、专业服务和消费场景。特别值得注意的是，人形机器人在性能、稳定性和安全性方面的提升，叠加全球劳动力成本上升和工业自动化进程加速，共同推动了市场的强劲增长。
　　随着技术迭代加速，人形机器人产业将在2026年迎来商业化的关键阶段。在2025年实现从“0到1”并向“1到10”跨越的基础上，2026年行业有望突破规模化前期瓶颈，向着“10到100”的批量生产与广泛商用加速前进，行业发展核心主题转向“规模量产与商业化提速”。研究机构IDC发布的《全球人形机器人市场分析》报告指出，2025年全球人形机器人市场增长显著，全年出货量约1.8万台，销售额约4.4亿美元，同比大幅增长508%。同期，累计销售订单量预计超过3.5万台，为后续交付和市场持续放量奠定基础。据投资银行摩根士丹利预测，到2040年全球人形机器人落地量将达1.37亿台，核心零部件市场规模将达7,800亿美元；2050年全球人形机器人落地量或将突破10亿台，年市场营收将达到7.5万亿美元。全球人形机器人产业正从“广泛参与”阶段向“头部集中、梯队分化”格局加速演进。
　　在人形机器人中，旋转关节、线性关节和灵巧手是执行系统的关键组成部分，对高精密零组件和功能模块的需求极为旺盛。由于人形机器人需要在复杂环境下实现平衡行走、精准操控与人机交互，其对零部件的精度、一致性与响应速度要求极高。高精密零组件能够显著降低传动误差、提升控制精度与动态稳定性，从而确保动作流畅与安全可靠。随着机器人自由度的不断提升和结构灵活性的增强，系统集成复杂度上升，未来对高精密零组件与功能模块的依赖将进一步加深，对精度、功率密度与模块化设计的要求也将持续提高。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，旋转关节、线性关节和灵巧手的整体价值占比预计将从2024年的47.4%提升至2029年的50.0%。
　　从核心零组件与功能模块来看，人形机器人的高精密硬件主要包括减速器、伺服电机、控制器、驱动器、行星滚柱丝杠、充电及热管理模块等。这些核心部件在实现机器人运动控制、充电与热管理等关键功能中发挥着基础性作用：减速器与伺服电机决定了机器人运动的精度与稳定性，控制器与驱动器确保动作的协调与实时响应，而充电及热管理模块则保障系统能效与运行可靠性。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，这些主要核心零组件与功能模块的合计市场占比预计将从2024年的36.2%提升至2029年的44.9%。
　　3. AI服务器行业
　　算力相关需求爆发拉动企业级商用服务器规模增长。随着人工智能大模型训练与推理需求的快速增长，全球算力需求呈指数级上升，全球AI巨头和大型云服务商加速布局超大规模高功率数据中心。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，预计全球数据中心资本投入将从2024年的约4,500亿美元增长至2030年超过3万亿美元。生成式AI的训练与推理规模推高了对企业级商用服务器的需求，带来对服务器散热、电源等相关高精密硬件的显著拉动。
　　随着AI算力的激增，服务器的散热需求大幅上升，推动企业级商用服务器高精密热管理硬件市场呈指数级增长。AI算力中心对核心部件的精度、热管理与长期可靠性的要求更高，考验制造商在工艺一致性和良率方面的能力。根据弗若斯特沙利文数据，预计AI服务器散热市场将维持强劲增长势头，至2029年达到330 亿美元，从2025年起的年复合增长率为47.1%。在数据中心高功率密度与能效要求不断提升的背景下，液冷方案正快速渗透，将进一步带动高精密热管理硬件需求增长，巩固其作为可持续AI基础设施扩张核心支撑的战略地位。率先布局相关高精密硬件的制造商，有望在企业级商用服务器产业爆发过程中抢占先发优势。
　　3.1 AI服务器液冷行业概况及发展趋势
　　液冷技术通常依据冷却介质与热源的接触关系划分为两大体系：间接接触式液冷与直接接触式液冷。前者主要包括单相与两相冷板式液冷，借助中间换热部件实现热量转移，冷却工质不直接触碰热源。后者通过冷却液与发热元件的直接接触来传递热量，主要涵盖单相浸没式、两相浸没式及喷淋式等方式。在实际应用中，冷板式液冷因集成了微通道强化换热技术，展现出卓越的散热效能，产业化程度最为成熟；相比之下，浸没式与喷淋式液冷由于实现了热源的全液体包裹冷却，在散热效率、能效比方面具有更显著的优势。
　　液冷系统的核心部件包括液冷板、快接头、机架分水器等。液冷板的作用机制是通过内置微通道的密封金属冷板与CPU、GPU等核心发热部件紧密贴合，使冷却液在板内循环流动，在不直接接触电子元器件的前提下高效带走芯片产生的热量，其核心技术壁垒主要体现在内部微通道的结构设计与精密焊接工艺的成熟度上。快接头的作用是支持服务器等 IT设备的在线热插拔和快速维护，其核心技术难点在于确保高可靠性。在接头连接或断开的瞬间，内部阀门需要精准同步地开启或关闭，以避免冷却液发生任何泄漏。机架分水器的功能是将CDU输送的冷却液均匀、稳定地分配到机柜内的每台服务器或每块冷板，其技术壁垒主要在于必须精确平衡各支路的流阻，从而防止因流量分配不均而出现局部过热或欠流问题。
　　液冷产业是一个以液冷技术为核心驱动力，涵盖了散热设备研发制造、系统方案集成以及后期运营维护的综合性产业生态。其底层逻辑在于利用去离子水、醇基溶液、氟碳类工质、矿物油/硅油等液体介质替代空气，通过热交换及液体温升或相变作用实现热量转移。
　　得益于液体介质在导热系数与比热容上的显著优势，该技术能够有效突破传统风冷在高功率密度场景下的散热瓶颈，从而实现能效提升与设备稳定性的双重优化。随着人工智能算力需求的指数级增长以及数据中心架构的高密度化演进，液冷行业已成为备受瞩目的高增长赛道。例如，北美算力龙头从 Blackwell 的部分液冷+风冷的架构（B200/B300）向Rubin 全面液冷架构的跨越，不仅是算力的大幅提升，更是数据中心基础设施向全面液冷转型的分水岭。液冷不再是高配，而是系统正常运行的必要条件，将全面覆盖GPU/CPU、交换机、光模块、电源等所有发热部件。
　　液冷板通过与发热元件接触实现换热，主要由冷板基板、流道盖板、流体通道构成。冷板基板为冷板的底层部件，通过界面材料与发热器件直接接触。流道盖板为冷板的顶层部件，与基板密封形成封闭的腔体。冷板整体预留有配管或连接口，冷却液流过流体通道，并通过与流体通道的接触实现换热。冷板的设计形态、加工工艺多样，主要分为冲压冷板、CNC 加工冷板以及圆管冷板。冷板内部流道可根据发热元件的功率采用不同方案，小功率元件冷板可直接采用CNC 流道、金属管嵌管等方案，大功率元件的冷板多采用铲齿工艺。当前，冷板产品的散热能力已能够全面覆盖主流芯片 TDP（Thermal Design Power，热量设计功耗），并留有一定裕度。目前，北美算力龙头的AI服务器正经历功耗的跨越式升级：主流单芯片功耗从700W级别向1kW以上突破，带动冷板换热需求从3kW跃升至5kW以上。这一量变正在引发液冷部件加工工艺的质变，进而重塑整个供应链的价值分配格局。
　　在AI算力驱动下，芯片功耗快速攀升，液冷技术正在逐渐替代传统风冷以满足服务器的散热需求。作为液冷系统高效散热的核心接口，通用快速断开连接器（UQD）是专为数据中心和高性能计算环境液冷系统设计的标准化流体连接器，其工艺精度直接影响到算力中心的运营安全与能效表现。
　　高流量、高精度、抗腐蚀的UQD部件是液冷方案能够在大型数据中心实现规模化落地的关键基础。UQD用于连接管路与冷板、manifold与机架，从而实现冷却液的快速、安全流通。在服务器液冷散热系统中，UQD需实现“干式断开”，即断开时流体损失微乎其微，从而避免冷却液污染敏感电子元器件；同时需满足较长的使用寿命以抵御高压循环带来的疲劳损耗。UQD按应用场景可分为两类：需手动插拔的常规型UQD和盲插型的UQDB。二者的工艺技术相近，但在对准精度等技术要求上有显著差异。
　　随着人工智能（AI）、机器学习（ML）及高性能计算（HPC）的爆发式增长，全球数据中心的功率密度正经历着前所未有的范式转移。传统的空气冷却技术在面对单机柜功率超过30kW，甚至向50kW、100kW乃至1MW演进的趋势时，已显得力不从心。在这一背景下，直接芯片液冷（Direct-to-Chip Liquid Cooling）技术凭借其超越空气数千倍的热对流效率，成为了支撑新一代高密度计算设施的核心手段。
　　北美算力龙头引领液冷产业变革，推动高密度算力散热方案全面升级。随着以GB300为代表的高性能 AI算力集群将单芯片功耗推升至千瓦级以上，传统风冷技术已抵达物理极限，液冷技术成为维系系统稳定运行的重要部分。2026年，液冷方案进入全新阶段，1月的 CES展会上，北美算力龙头发布了下一代 Rubin平台，其单机柜功耗首次突破200KW，并采用100%全液冷方案。相较于GB系列，Rubin液冷方案在核心部件上有显著升级，分水器采用更大管径并集成更多阀门等零部件，价值量相应提升。
　　在现代数据中心的液冷分层架构中，分水器处于技术冷却系统（Technology Cooling System, TCS）的核心位置。其向上通过管路连接冷量分配单元（CDU），向下则通过快速接头（Quick Disconnects, QDs）与服务器内部的冷板（Cold Plate）回路对接。液冷分级架构通常由一次侧回路（建筑侧）和二次侧回路（设备侧）组成。作为液冷二次侧流体网络（Secondary Fluid Network, SFN）中的关键组件，液冷机柜分水器（Manifold）不仅承担着冷却介质分配与回收的基础功能，更是保障系统长期可靠性、流体动力学平衡以及运维便捷性的精密工程单元。
　　二次侧回路进一步细化为行级、机柜级和服务器级三个层级，分水器在这些层级中扮演着不同的角色。
　　分水器通过特定的管道设计和结构，将冷却液通过管道均匀高效的分配至各个需要冷却的服务器或设备，使其温度降低，保证设备正常稳定运行。分集水器通常根据机柜布局设计为垂直或水平安装，其内部流道经过精密计算和仿真优化，以实现最低的压力损失和最均匀的流量分配。分水器是连接机房级冷却基础设施与服务器级冷板的关键接口，是液冷系统“动脉”（供液）与“静脉”（回液）的交汇点。冷却液经 CDU 泵送进入供液主管后，通过若干分支节点分流至连接各服务器冷板的管路。待冷却液在冷板完成吸热后，再经对应节点回流并汇入回液主管，最终返回 CDU，由此形成完整的闭式循环。这一结构如同液冷回路的分流 - 汇流中心，确保冷却液按需精准分配至各冷板，同时高效汇集吸热后的流体，保障整个回路的有序运行。
　　3.2 AI服务器电源行业概况及发展趋势
　　随着数据中心设备及AI服务器功耗的持续提升，AI数据中心需更先进的电源硬件以支持高功率计算负载的稳定运行，电源管理在服务器运营中的重要性愈发凸显，对电源系统在高效转换、紧凑布局、散热优化等方面提出更高标准。服务器电源作为数据中心供电系统的核心，其重要性随着AI算力的提升而不断升级。AI服务器电源将朝着更高功率密度、更优能效比、更强动态响应能力的方向发展。随着边缘计算和分布式计算的兴起，电源模块的小型化和标准化设计将变得尤为重要。此外，电源管理系统将与AI算法深度融合，实现电源的智能预测、动态调度和故障预警，从而为数据中心的绿色运营和可持续发展提供强大支撑。在AI算力提升与服务器轻薄化趋势的推动下，先进AI电源需求将持续升级。
　　服务器母线排（Busbar）行业概况及发展趋势：母线排是电力系统中用于汇集、分配和传输大电流的导电器件。相比于传统线束，母线排结构更为紧凑，能够在相同截面下承载更大电流，从而显著节省安装空间、降低能量损耗并改善散热性能。服务器母线排是基于模块化设计的新型配电系统，通过整合电力传输、智能监测与灵活扩展功能，实现数据中心供配电体系的高效升级。随着人工智能技术的高速发展，尤其是大模型训练和推理对算力需求的激增，数据中心正经历从传统架构向更高密度、更高功率负载的快速蜕变。相比于传统通算服务器，AI服务器单机柜功率持续大幅度攀升，常规功耗已从传统的10/20kW级跃升至100/130kW以上，AI高功耗需求正在改变数据中心的供电模式，带动机房配电系统同步进行深度变革。母线排由于具有电流更大、更节省空间、更安全可靠的优势，正逐步替代数据中心中末端配电电缆加列头柜的应用，成为数据中心供电系统中的关键选择。
　　服务器母线排系统的快速发展，为传统通算与AIDC的配电架构升级提供了重要支撑。该系统在全生命周期内展现出多维优势，从提升经济性到优化运维效率，从缩短部署周期到改善空间能效，从支持灵活扩展到促进绿色低碳，为数据中心应对功率密度攀升、部署节奏加快等紧迫挑战提供了有效支撑。通过融合智能监控、精准化调度与可持续设计，母线排系统不仅精准匹配了当前算力爆发下的供电需求，也为数据中心向高密度、高可靠、低能耗的未来演进奠定了坚实基础。
　　（二）汽车及低空经济行业
　　1. 汽车零部件行业概况
　　2025年，全球汽车产业在深刻的结构性变革中稳健前行。中国作为全球最大的汽车生产国和消费市场，产业规模与质量同步提升，为产业链企业提供了广阔的成长空间。根据中国汽车工业协会统计数据，2025年我国汽车产销量再创历史新高，分别完成3,453.1万辆和3,440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量连续17年稳居全球第一。其中，新能源汽车的引领作用持续增强，全年产销量双双突破1,600万辆，新能源汽车产销量连续11年位居全球第一，标志着电动化转型进入规模化、市场化发展的新阶段。而汽车零部件行业作为产业基石，其发展轨迹与整车行业紧密联动。根据研究机构 Business Research Insights的报告，2026年全球汽车零部件市场规模将达到18,533.4亿美元，预计2035年将增至26,607.9亿美元，2026-2035年复合年增长率为4.1%。
　　汽车零部件分类及产业链体系：汽车零部件是汽车工业的基础与产业链关键环节，为整车制造提供除车架以外的几乎所有零件和部件。根据弗若斯特沙利文报告，中国汽车零部件产业按功能可分为三大类：燃油动力系统零部件（主要用于燃油车及混动车，涵盖发动机、传动、燃油供给等核心部件）；通用汽车零部件（通用于各类车型，包括底盘、车身、电子电气及智能化系统）；以及新能源动力系统零部件（专为电动车及混动车设计，核心包括电池、电机、电控及能量回收装置）。
　　国内汽车零部件行业已形成较为完整的产业链体系。上游主要包括钢铁、有色金属、电子元器件、塑料、橡胶、木材、玻璃、陶瓷、皮革等；中游汽车零部件种类样式丰富，其中传动系统、制动系统等属于汽车核心零部件；下游包括汽车整车制造厂商、汽车 4S店、汽车修理厂、汽车零部件配件商和汽车改装厂等。零部件供应商分为三个层级，其中一级供应商直接服务于整车厂商，为整车厂商提供各类总成；二级供应商为一级供应商提供配套服务，为一级供应商提供要求较高的关键零部件或组件；三级供应商为二级供应商加工零部件或者提供部分工序，以代工、外协为主。
　　汽车零部件行业发展趋势：在全球汽车产业电动化、智能化转型的浪潮下，汽车零部件行业正呈现出技术升级、协同深化与价值重构的融合发展趋势。外资企业在汽车电子、精密传动等领域的技术优势依然存在，但本土企业凭借持续的研发积累、快速的市场响应和成本控制能力，正从传统部件领域向新能源与智能化相关的高附加值环节突破，加速推进进口替代进程。与此同时，产业链协同关系日益紧密，整车企业通过提升本地化采购与协同研发，带动本土供应商从单一制造向技术共创转型，共同提升供应链韧性。而在电动化与智能化的驱动下，行业价值重心向三电系统、智能底盘、域控制器等新兴领域转移，这不仅为本土企业开辟了差异化竞争的新赛道，也推动传统零部件向轻量化、集成化和线控化方向升级，推动整个行业向更具活力、更富韧性的新型生态演进。
　　1.1 汽车传动系统
　　传动系统是汽车动力传递的核心链路，负责将发动机或电动机输出的动力传递至驱动轮。其主要包括驱动轴、传动轴、轮毂、差速器及离合器等部件，影响动力输出效率与驾驶质感。
　　汽车传动系统行业概况：驱动轴作为汽车传动系统的关键部件，是汽车零部件行业的重要组成部分，该行业景气度与汽车零部件产业整体走势高度相关。在市场竞争格局方面，驱动轴行业的主要制造商依托长期技术积淀与持续研发创新能力，已建立起成熟的产品系列与标准化的生产体系，并实现了全球化的生产网络与市场覆盖。
　　汽车传动系统发展趋势：新能源车为等速驱动轴行业带来新的发展契机。随着前驱及四驱车辆占比的提升，以及电动化与混合动力技术的快速发展，市场对传动系统核心部件，即等速驱动轴的要求也日益提高。现代等速驱动轴不仅要高效、平稳地传递动力，确保车辆行驶稳定性，还需满足电动汽车对部件强度、轻量化及 NVH（噪声、振动与声振粗糙度）等方面的更高标准。这一需求正推动该领域在材料应用、结构设计和万向节技术等方面不断创新，进而成为传动系统市场持续增长的重要动力。当前，国内等速驱动轴生产企业正借助新能源汽车产业变革带来的机遇，针对电动车特点开展专项研发，加速产品升级与转型，以期提升自身市场竞争力与份额。
　　1.2动力电池结构件行业概况
　　作为动力电池系统的关键组成部分，锂电池结构件承担着封装保护、电气连接、导电导热及热管理等多重功能。该产业本质属于技术密集型领域，高度依赖精密的制造工艺与多环节工艺协同，对产品结构精细度和制程复杂性均有严苛要求。结构件主要分为盖板与壳体两大部分，其中盖板因集成更多功能元件且工艺更为复杂，其技术含量与附加值通常远高于壳体。壳体多采用铝材冲压成形，需具备高度的一致性、尺寸稳定性与结构可靠性，直接影响电池的整体安全性、性能一致性与生产良率。
　　目前，我国锂电池结构件产业链已经基本形成。锂电池结构件行业产业链涉及多个环节，从原材料供应、加工制造到最终应用于各个领域，形成了完整的上下游发展体系。电池结构件产业链上游主要包括铝材、钢材、铜材及特定的功能性材料等；下游则广泛应用于新能源汽车、储能系统及消费电子等应用场景。
　　动力电池结构件发展趋势：新能源汽车的持续普及为锂电池需求提供了稳固基本盘。全球与中国市场均保持强劲增长势头，电动汽车渗透率的不断提升，直接拉动了动力电池装车量的攀升。根据研究机构 EVTank数据显示，2025年中国锂离子电池出货量达到1,888.6GWh，同比增长55.5%，较2024年增速高18.6个百分点，在全球锂离子电池总体出货量的占比达到82.8%，出货量占比继续提升。
　　锂电池结构件行业正紧密跟随新能源汽车发展，迈向技术集成化、制造精密化和市场全球化的未来。在新能源汽车渗透率持续提升背景下，该行业市场规模预计将保持稳健扩张。同时，技术演进呈现出从单一部件向高度集成的系统解决方案发展的清晰脉络，以满足电池对高安全、高能量密度和快充性能的更高要求。在材料与工艺层面，行业持续追求轻量化、高强度与极致降本，推动着新材料的应用和精密制造水平的不断提升。
　　1.3 汽车内外饰件行业概况
　　汽车内外饰件属于汽车车身系统的重要组成部分，分为汽车内饰件和汽车外饰件，产品种类繁多。汽车内饰件是构成汽车驾驶舱和客舱的一系列重要零部件，具有内部装饰、乘员保护及特定功能实现等多重作用，主要包括：仪表板、方向盘、座椅、门内饰板、门立柱内饰板、门把手、遮阳板、扶手箱、顶棚、地毯等。汽车外饰件主要装配于车身外部，承担车身装饰美化、安全防护、空气动力学优化及基础功能实现，通常通过螺栓、卡扣、双面胶条等可拆卸连接方式固定于车身本体，主要包括：保险杠、前格栅、灯具、雨刮器、外后视镜、空调进气格栅、扰流板、门把手等。
　　汽车饰件行业是汽车零部件领域规模最大的细分市场，涉及的产品众多，从行业体量上看，内外饰的整体行业规模巨大，但市场竞争格局较为分散，集中度偏低。这主要源于内外饰产品种类繁多、功能与工艺差异大，且与整车个性化设计深度绑定，难以实现标准化生产。同时，该领域涉及注塑、包覆、电镀等多种复杂工艺，技术跨度大，单一企业难以全面覆盖。此外，内外饰作为体现品牌差异的重要部分，供应商通常需提前介入开发，与整车厂形成长期稳定的合作关系。高昂的模具投入与切换成本进一步固化了供应链格局，从而为众多中小供应商提供了生存空间，也制约了行业集中度的提升。
　　汽车内外饰发展趋势：在消费升级、电动化与智能化浪潮的强力驱动下，颠覆这一传统格局的力量正在积聚，市场面临结构性重构。未来的竞争核心正从单一的制造向“硬件+软件+材料”的系统集成能力跃迁。电动汽车对轻量化的极致追求，推动了碳纤维复合材料等新材料的应用，而智能座舱的兴起则使得内饰件演变为融合显示屏、触控、智能表面等功能的交互载体。产品的高度集成化与智能化，显著提升了技术壁垒和单品价值量，要求供应商必须具备跨领域的协同创新能力，从而有利于综合实力雄厚的头部企业扩大优势。与此同时，中国本土供应链的快速崛起正成为改变全球力量对比的关键变量。依托于全球最大的汽车市场以及快速迭代的新能源汽车产业，中国头部企业凭借其出色的成本控制、快速响应能力和贴近服务优势，已深度绑定本土车企，并通过海外并购等方式进行全球布局，有望在全球产业价值链中占据更核心的位置，进而引领全球行业集中度的逐步提升。
　　2. 低空经济行业概况
　　低空经济是指在 1000米以下的空域范围内，通过运用低空交通工具和相关技术，促进航空产业、旅游、物流、应急救援等多个领域经济增长和产业融合的经济形态。其主要特点是高效性、成本低、安全性高和灵活性强。低空经济的活动包括有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行，涉及多种低空交通工具，能够快速完成物流运输、地理测绘、环境监测等任务。
　　从产业链角度来看，低空经济的上游为低空经济基础设施，包括空管系统、飞行基地等软硬件设施，为低空经济发展提供保障；中游为低空制造，包括eVTOL（电动垂直起降飞行器）、直升机、传统固定翼飞机等低空飞行器的设计、研发、生产，为低空经济产业规模的重要支撑；下游为低空运营及飞行服务，以低空飞行器为载体，在众多场景融合应用，是低空经济持续规模发展的关键。从产业应用角度来看，目前主要涵盖了借助低空飞行器进行人或物的空间运输；以低空飞行器为平台搭载各类工作载荷；开创大众新型生活模式等方面。
　　四、核心竞争力分析
　　（一）全球领先的AI硬件智能制造平台
　　公司是全球领先的AI硬件智能制造平台型企业，凭借先进的制造工艺与技术积累，形成从核心材料、精密功能件、模块到精品组装的一体化解决方案平台能力。依托制度化、系统化的管理体系，公司打造了具有领益特色的全球运营模式，并在各业务板块及单元高效复制，在全球范围内具备为各行业头部客户提供多维度的AI硬件智能制造与高效产品交付能力。
　　公司相关产品的市场份额及出货量已连续多年保持全球行业领先，在质量、工艺、技术等多个方面设定行业标准。凭借先进的模切、冲压、CNC、注塑、MIM、压铸等工艺制造技术，公司产品广泛应用于 AI终端、AI服务器、人形机器人、汽车及低空经济等行业，并助力推动行业创新与发展。
　　（二）行业领先的全栈式技术及智能制造创新能力
　　凭借前瞻性的战略眼光、全栈式技术及智能制造创新能力，公司实现了多项从 0到 1的创新技术突破，并定义了行业标准，全面推进“一核四化”，以技术为核心竞争力，秉持“精益化、自动化、数据化和绿色化”为制造理念，将 AI及机器人融入自动化生产与核心工艺中，全面提升制造精度、运营效率与资源利用水平，建设高效现代化的智慧工厂。面对AI技术带来的快速迭代与个性化需求，公司通过深度融合材料创新应用、工艺前沿开发与多元化应用场景，持续推动从核心工艺能力向整体产品能力的延展，再向系统级解决方案升级，提供可在多场景复制的解决方案能力。
　　公司构建以AI+机器人为核心的智能制造体系，以实现智造引领世界的目标：
　　智能制造：公司深圳的标杆生产工厂接入 AI调度系统，每日处理海量产品图像，并依托庞大的缺陷数据库，实现生产线的实时、灵活调整，运用 AI准确预测原材料需求变化，使采购成本有效降低的同时保证物料齐套率。
　　机器人赋能：公司着力打造具身智能数据资产平台，贯通从真机数据、仿真数据到互联网数据的全流程采集、沉淀与应用，实现工业场景数据资产从感知到智能的全链路赋能。公司已建成5大真实训练场景并推动数项应用落地，并计划未来将扩展至100多个工艺训练场，集成高价值、多任务的数据资源。在应用落地方面，公司积极推进具身智能机器人的应用场景落地开发，并已搭建多个真实工作场景用于数据采集和真机训练，形成从工业到服务场景的全方位机器人布局，为未来具备泛化能力的智能机器人参与制造工作奠定基础。
　　通过领先的全栈式技术及智能制造创新能力，公司在制造、搬运、检测、包装等关键环节具备持续升级的能力，可有效降低生产成本，提升业务的灵活性、精准度和拓展性，保持高效的运营效率与成本管控能力。
　　截至2025年12月31日，公司累计获得各项专利2,004项，其中发明专利545项、实用新型专利1,401项、外观专利58项，并依托与顶尖高校的产学研合作，持续强化在先进工艺、创新材料等前沿方向的优势。
　　（三）深度绑定行业优质客户，共建长期稳定的战略客户生态
　　公司是精密制造领域的隐形冠军，始终贯彻“以客户为中心”的服务理念，与全球范围内主流AI终端、人形机器人、服务器、汽车及低空经济相关行业的头部企业建立了长期稳定的合作关系。各大品牌厂商对供应商认证有严格的标准，仅与通过其认证或具备权威机构认证的供货商合作。认证内容较为复杂，涵盖生产能力、产品质量、工厂环境及人力资源等多个方面，促使公司持续审视提升自身能力，依托从产品定义、研发支持到规模化制造、供应链管理与全球交付的全栈式技术，实现与客户从概念到量产的全流程深度战略绑定。
　　公司与全球头部客户构建了高黏性、强协同的战略伙伴关系，通过共建联合实验室、共享研发资源等机制，在材料、散热、结构件等关键领域实现共同创新。为敏捷响应全球客户需求，公司在亚洲、欧洲及美洲等多地设立本地化支持中心，实现 24小时跨时区协同与实时问题解决机制。依托自主开发的数字化供应链平台，公司能够全面跟踪客户需求动态，持续优化产能与资源分配，保障全流程高效协同。我们持续丰富产品组合及提升客户参与度，以提升客户忠诚度并深化战略合作伙伴关系。
　　（四）全球化战略布局开拓业务新增长
　　公司坚持多品类、多地区协同发展的国际化发展战略，秉持本土化运营与全球化交付打造内外双循环、双领先的业务格局。通过海内外战略深度布局，公司实现研发、生产、销售、交付的本地化管理，快速响应全球范围内的客户需求。公司是AI硬件高精密智能制造平台内全球化布局最广的企业之一。
　　公司构建了覆盖全球的高效生产与交付网络，在全球10个国家设有80个生产基地与交付中心。在境内，公司的生产工厂遍布多个省市，从核心材料、精密功能件及模组到精品组装业务。在境外，公司于全球主要市场建立了本地化产能。为进一步贴近客户与市场，公司在全球主要地区设立专项研发中心、销售分支机构及交付中心，实现本地化运营与快速交付，为客户提供定制化的整体解决方案。
　　（五）卓越的绿色智造实践，定义全球行业可持续发展新标准
　　公司始终将业务增长与可持续发展视为协同共进的双重目标。公司以“减量化、再利用、资源化”(3R)为核心原则，将绿色理念系统融入生产全流程。2025年，公司绿证/可再生能源凭证采购总量约703,062.49兆瓦时，可再生电力消耗总量392,222.10兆瓦时，相当于合计减少 58.11万吨二氧化碳当量。通过开发套切工艺、迂回省料工艺及循环清洗系统等创新技术，公司显著提升资源利用效率，实现节水、清洗液节省，并在关键工艺中推动材料利用率提升。
　　在绿色管理外延方面，公司致力于将环保责任延伸至产业链上下游，构建协同共生的可持续发展生态。通过制定专项管理程序、搭建能源物联网(IoT)平台实时监控能耗。在供应链方面，我们将环保要求纳入供货商考核体系，推广再生铝、回收聚碳酸酯料等循环材料使用，引领整体产业链向绿色高效的高质量发展。面向未来，公司将继续秉持长期主义理念，在追求业务卓越的同时，致力于为合作伙伴、环境与社会创造更广泛的共享价值。
　　（六）以技术创新为核心的工程师文化
　　人才是企业发展的核心驱动力，而公司的内核是工程师文化。近年来，公司打通技术人员职级体系与晋升通道，将奖励、培养和福利资源向技术人才倾斜，确保关键人才在关键技术岗位上发挥关键作用。公司定期开展技术岗位盘点，绘制分层分级的学习地图，通过建立人才培养标准，将岗位能力、职业路径和学习活动有机结合，为员工成长提供清晰指引。同时，公司在研发、工程、精益、质量等技术领域开展专项精进计划，并为优秀青年人才开通快速晋升通道，加速优秀青年人才的成长。
　　公司鼓励工程师锐意创新、大胆试错，将工程师文化融入组织管理，使其成为应对市场变化、精准预判需求、推动产品与服务迭代的核心竞争力，致力于以最高标准推进公司可持续高质量发展。
　　作为具备国际化视野与多元复合背景学习型组织，公司凭借强大的学习与自我迭代能力，持续对管理体系进行优化变革，复盘过往经验并精准预判市场及客户需求的变化，敏锐把握行业发展方向，以适应不断变化的商业环境。
　　五、主营业务分析
　　1、概述
　　1、2025年公司经营情况概括如下：公司2025年实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%，归属于上市公司股东的净利润22.88亿元，同比增长30.34%，经营性现金净流入44.33亿元，同比增长10.40%。主要原因为：
　　（1）公司通过持续增加AI终端硬件高附加值产品相关的研发投入、提升市场份额及建立供应商联盟，进一步提升产线稼动率及降低制造成本，公司整体利润同比有所提升；
　　（2）公司海外工厂收入大幅增长，盈利能力持续改善；
　　（3）凭借在工艺能力及效率提升方面进展较好，公司汽车相关业务市场份额及盈利能力不断提升。
　　2、2025年度细分业务板块经营情况如下：
　　（1）AI硬件相关业务实现收入约447.93亿元，同比增长9.84%，毛利率为17.21%。
　　（2）汽车及低空经济业务实现收入 29.54亿元，同比增长39.56%，毛利率同比提升约7.90个百分点。
　　（3）其他业务实现收入36.81亿元。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　展望2026年，站在领益智造成立20周年的新起点，也是全力迈向2030年中长期发展目标的关键年。我们直面全球AI+基础设施革命的深刻变革，战略方向更加坚定。
　　锚定长期价值，坚持“做对的事”。做对的事，是方向、战略、哲学。坚守智能制造核心赛道，加速AI终端、人形机器人、AI服务器、汽车及低空经济等新赛道布局，推动新的增长引擎；以全球化视野深化海外布局，复制中国智造优势，让公司产品与服务惠及更多客户，与时代洪流同频共振，让战略蓝图落地生根。
　　锤炼执行效能，用心“把事做对”。“把事做对”，是流程、能力、执行。我们将以数智化体系驱动运营效率提升，深化组织变革；全面开启“全员AI化”进程，让AI融入研发创新、生产制造、厂区管理全链条，打造全球化一站式智能制造解决方案供应商。
　　我们将秉持“做对的事，把事做对”的核心信念，依托全链路技术能力与全球服务体系的双重优势，以持续提升高附加值产品营收占比为目标，在穿越周期的进程中不断增强核心竞争力，提升全球市场地位与可持续发展能力，以稳健而长远的增长，回报各位股东的信任与支持。
　　面向未来，公司将从产品矩阵、技术创新、国际化管理、战略并购、人才储备及绿色制造六大维度全面发力，持续强化行业领先地位，构筑适应未来竞争的核心竞争力，推动企业实现高质量、可持续发展。
　　1、紧扣 “人-眼-折-服”战略主线，人形机器人、AI眼镜及智能穿戴、折叠屏终端、AI服务器等新业务快速落地转化
　　公司借助AI硬件高精密智能制造平台，进一步丰富产品矩阵、增强技术能力及提升市场份额。公司将在重点新兴领域加大研发投入，全力打通AI服务器液冷及电源解决方案的全链条能力，在机器人新赛道夯实发展根基，推出更多高端前沿产品，提升现有高附加值产品的市场份额，打造中长期增长引擎，不断提升在全球市场的行业地位与可持续发展能力。
　　2、构建面向未来的智能制造新生态，以技术创新驱动产业升级
　　公司致力于成为AI硬件生态的加速器，打造更加灵活、开放的硬件合作平台，持续拓宽产品与服务边界。追求制造工艺与智能制造技术水平的提升，致力于在质量、工艺、技术等方面树立行业标杆。公司将积极推进 AI赋能的“精益化、数字化、自动化、绿色化”的智能制造体系建设，打造面向未来的智能制造新生态，全面拥抱AI。
　　公司将 AI 浪潮视为历史性重大机遇，提出全员 AI 化的明确要求，以技术创新为集团注入新动能。公司将全方位将 AI大模型融入到日常经营生产的各个环节，例如自动仿真测试、优化生产流程、智慧安防、设备智能管理、节能监控等，通过技术赋能提升全链条效率与优化厂区管理，将AI技术打造成公司核心竞争力，让企业发展的根基更具科技含量。
　　3、构建协同高效的全球运营体系，强化本土化响应与全球协同能力
　　公司通过构建协同高效的全球运营体系，强化本土响应与全球协同能力，推动国内外业务的双循环与双领先优势。在全价值链全球化布局基础上，持续提升海内外基地的研发与制造能力，深化面向核心客户的本地化服务与联合开发机制，推出具备国际竞争力的前沿产品。
　　依托制度化、系统化的管理平台，打造可复制的全球智能制造运营模式，实现多层次协同与业务赋能。基于AI大模型、云计算和物联网等新技术，通过数字化运营平台实现园区全联接，实现数据融合、状态可视、业务可管、事件可追、风险可控的智能管理系统，更好地赋能园区空间管理、协同业务运营、改善服务质量，打造安全高效、绿色舒适的未来园区标杆。
　　4、以并购为引擎，打造第N增长曲线
　　公司前瞻布局，以资本并购为引擎，聚焦关键核心技术及高增长潜力的方向。通过深度产业整合与价值链延伸，积极切入 AI 服务器、人形机器人等新兴赛道，持续夯实全球高端智造领域的核心竞争力，旨在打造并强化第N增长曲线，巩固行业领先地位。
　　5、推进人才强企战略，塑造以技术为核心的工程师文化
　　公司视人才为核心资产，通过校企合作、人才选拔、激励培养与组织优化等多方面举措，持续推进人才强企战略。公司将在全球范围内广泛吸纳高端技术与管理人才，强化技术型团队建设，塑造以创新为核心的工程师文化，为公司把握行业前沿趋势、实现可持续发展提供坚实人才支撑。
　　6、践行绿色制造理念，构建低碳可持续发展体系
　　公司坚定贯彻3R（减量化、再利用、资源化）原则，建立贯穿全流程的低碳制造体系，不断优化能源结构，推进资源循环利用。公司致力通过绿色制造为客户、环境与社会创造更多可持续价值，打造在智能制造领域的绿色标杆形象。
　　（二）2026年经营目标和工作思路
　　2026年，公司立足新起点、应对新挑战，以 2030年中长期发展目标为指引，坚持创新引领和国际化发展的理念，聚焦 AI终端、AI 服务器、人形机器人、汽车及低空经济四大战略方向，全力打通服务器液冷与电源解决方案的全链条能力，在新赛道夯实发展根基，推出更多高端前沿产品与提升现有高附加值产品的市场份额，打造中长期增长引擎，不断提升在全球市场的行业地位与可持续发展能力。
　　1、坚持聚焦主业，全面提升企业效益
　　公司持续聚焦主业，精密功能件相关产品的市场份额及出货量已连续多年保持全球行业领先，在质量、工艺、技术等多个方面设定了行业标准，并进一步渗透机器人、AI眼镜、折叠屏及服务器等新兴市场。
　　公司通过标杆车间产线、智慧仓储、良率提升行动、智能平台等一系列技术与管理精进，提升企业运营效率，全面提升企业效益。作为全球化的制造业企业，公司将充分发挥成本控制、快速响应等优势，夯实基础，以科学精神精益求精，不断优化各种生产管理流程，持续关注产品良率提升、存货周转提速、经营业绩改善。
　　公司通过投入自主研发的自动化设备，全面提升在制造、搬运、检测、包装等多个环节的自动化程度，有效降低生产成本，增强业务的灵活性、精准度和可拓展性，打造高效的现代化智慧工厂，不断提升生产制造水平和企业经营效益。
　　2、加强技术创新，全面提升企业竞争力
　　公司强大的研发体系是锻造新质生产力的坚实基础，系统化的体系搭建、丰富的人才储备和专利积累共同构成了公司在新质生产力锻造上的强大支撑。公司构建了系统化三级研发体系平台，包括工研院、工学院和BG/BU研发中心。其中，工研院专注于行业未来发展趋势，提供前沿技术储备；工学院通过实践化教学和精益化指导，向员工传授最新生产技术和精益理念，主导集团精益化生产；BG/BU研发中心则聚焦行业前沿产品和工艺研发。公司还设立六大子平台：散热模组研发中心、机械工程研发中心、先进材料研发中心、ODM研发中心、电磁研发中心和建模仿真中心。
　　公司持续加强研发投入，强化核心研发人才梯队的培养，始终坚持以创新驱动发展，持续加大创新研发和新技术的应用，加强产学研合作，与国内外多所大学及科研机构建立合作，大大提高了企业的技术创新的能力和效益。
　　公司秉承诚信务实、客户至上、尊己敬人、责任担当、长期主义和价值共生的核心价值观，坚持以“自强不息、使命必达”的精神，依靠强大的学习和自我迭代能力，不断自我优化、开拓创新，调整产品及服务组合，不断审视过往经验并预判未来的市场环境及客户需求变化，构建产品丰富、技术领先的智能制造企业，全面提升公司市场竞争力。
　　3、践行绿色发展，打造智能制造平台
　　公司秉持“智造引领世界，努力成就梦想”的使命，坚持绿色、低碳、可持续的发展理念，把可持续发展融入核心战略目标，助力国家“碳达峰、碳中和”目标。公司积极利用先进技术深入推进绿色运营，推进各子公司设立能源目标，开展绿色工厂建设及节能设备改造，着重于环境保护、社会责任和公司治理的全面提升，并始终坚持以实际行动推动可持续发展战略的实施，不断深化绿色智造、节能降耗、碳排放减少等环保举措。
　　公司积极贯彻响应国内外应对气候变化的政策和国家“碳中和”目标的号召，持续加大清洁能源使用，加快能源结构转型。公司连续3年获得全球领先ESG评级机构的 A 级评级认证，这充分体现了国际社会对公司长期致力于可持续发展实践所取得成效的高度肯定。
　　体现出国际社会对公司在可持续发展方面所做努力的高度认可。公司配有专门的ESG团队，着重于环境保护、社会责任和公司治理的全面提升，自 2020年起连续披露社会责任报告，提供投资者关注的公司治理、可持续供应链、环境管理体系建设、质量管理、推进绿色低碳等方面信息，提升信息披露透明度。
　　4、规范公司治理，加强信息披露工作
　　公司不断夯实公司治理基础，建立并健全了股东会、董事会等法人治理机构，各组织机构依法按照法律、法规和《公司章程》等有关规定独立行使职权。公司重视廉洁建设、诚信经营，在追求经济价值的同时，积极履行对市场其他利益相关方的社会责任，促进共同发展。
　　公司将不断完善法人治理结构、健全内部控制体系建设、强化风险管理，提升决策水平，实现公司发展的良性循环，为公司股东合法权益提供有力保障。公司管理层将进一步提升经营管理水平，不断提高公司核心竞争力、盈利能力和全面风险管理能力，以期实现长足发展，回馈广大投资者。
　　公司严格遵循“真实、准确、完整、及时、公平”的原则，从信息披露广度和深度两方面入手，进一步完善“以投资者需求为导向”的信息披露要求，帮助投资者公平、准确地把握公司的经营现状和主要风险，不断提高信息披露的有效性和透明度。
　　5、重视股东回报，加强投资者关系管理
　　（1）持续现金分红，回报投资者
　　公司坚持以投资者为本，高度重视对投资者的合理投资回报，明确制定了《未来三年（2025年-2027年）股东回报规划》。公司严格执行股东回报规划及利润分配政策。
　　公司将继续保持稳健的分红政策，统筹好企业可持续发展与股东回报的动态平衡，继续分享企业的成长与发展成果，提升广大投资者的获得感。
　　（2）实施回购，提振市场信心
　　为推动公司长期可持续发展，提升团队凝聚力和核心竞争力，有效结合股东利益、公司利益和员工利益，公司积极开展可用于员工持股计划的股份回购，以实际行动维护广大投资者的利益。
　　（3）重视投资者关系管理，多渠道加强沟通
　　公司高度重视投资者关系管理，积极通过投资者互动易平台、网上业绩说明会、投资者电话专线、线下投资者活动等多种渠道加强与投资者的沟通联系，传递公司经营管理情况和对公司产生重大影响的事项，保护投资者的利益。
　　（三）公司可能面对的风险
　　1、行业波动的风险
　　下游行业市场受到多种因素的影响持续波动，行业的波动可能导致公司产品的市场需求发生显著变化，对公司经营业绩造成不利影响。技术变革或颠覆性创新产品的出现也可能使下游行业格局产生重大变化；消费者对于新型可穿戴设备的接受程度，及其他终端消费习惯及偏好的改变也会较大程度影响终端产品的销量与价格。面对可能的行业波动风险，公司将以创新为驱动力，不断提升产品核心竞争力，积极发展新品类新业务，培育新的利润增长点。
　　2、汇率波动的风险
　　公司目前汇率风险主要来自海外销售、采购等经营活动产生的外币敞口及其汇率波动，汇率可能受到国内外政治、经济环境等因素的影响，进而对公司以本币计价的经营业绩造成一定影响。为减少汇率波动给公司经营业绩带来的不确定性，公司将根据自身业务发展需要，紧密关注国际外汇行情变动，通过开展外汇衍生品交易的方式，降低汇率波动对公司的影响。
　　公司原材料采购和产品出口大部分以美元和欧元进行计价，海外子公司日常运营货币主要为欧元、美元，因此汇率波动可能对公司产生不利影响。未来可能会出现因汇率大幅波动导致公司产生较大汇兑损失的风险。公司在确保安全性和流动性的前提下，将通过各种方式来对冲和降低汇率风险。
　　3、国际化管理的风险
　　随着公司近年来经营规模的扩大，公司需面对不同国家的语言环境、法律环境、商业环境。应对不同文化带来的差异，公司将在运营管理、技术研发、市场开拓、人才引进、内部控制等方面采取具体应对措施，加强集团化管控，并在财务、人力等管理关键点加强跟踪机制，确保公司战略一致性，降低公司国际化管理的风险。
　　4、行业竞争加剧的风险
　　AI终端行业是公司主要的下游应用市场之一，市场竞争日渐激烈。未来如竞争程度进一步提升，产品价格下降压力较大，公司后续发展将面临更大的市场竞争风险。公司始终追求卓越，持续提高加工技术、加工精度及组装能力，以精密功能件为核心业务不断向上游材料领域和下游模组及充电器领域继续延伸，集中资源不断优化公司产品结构。公司时刻关注行业动态，积极布局新领域相关业务，不断垂直整合产业链，进一步优化资本配置及战略布局。
　　5、国际贸易政策不确定性带来的风险
　　近年来，国际贸易摩擦有所加剧，政策不确定性风险影响加大，全球市场都不可避免地受此系统性风险的影响。由于使用公司产品的部分终端产品最终会出口或销售到国内外品牌客户，上述风险可能会影响市场对消费电子产品的需求或价格，进而影响公司产品价格及整体收入，也可能导致 AI终端硬件产业链供应商地域分布发生变化，终端品牌客户可能加大对境外采购份额，对公司生产经营将产生一定影响。
　　6、投资并购的相关风险
　　（1）相关交易可能被暂停、中止或者取消的风险
　　由于相关交易可能涉及向深交所、中国证监会等相关监管机构申请审核注册工作，上述工作能否如期顺利完成可能对交易的时间进度产生重大影响。除此之外，如可能涉嫌的内幕交易、商务谈判中产生重大分歧、标的资产出现无法预见的风险事件等事项也可能导致相关交易暂停、中止或取消。
　　（2）收购整合的风险
　　相关投资并购交易完成后，标的公司将纳入公司管理及合并报表范围，公司将派驻管理人员在组织结构、管理制度、业务体系、企业文化等方面对标的公司进行整合。如公司与标的公司在具体产品、生产经营和管理制度等方面存在差异，则交易完成后公司能否通过整合保持标的资产原有竞争优势并充分发挥并购整合的协同效应具有不确定性。
　　7、战略规划风险
　　战略规划风险是偏离主业、主业不清晰、不聚焦、策略不适当而导致的风险。鉴于行业发展形势、公司经营情况等因素会不断变化，公司的战略规划可能存在无法完全实现的风险，也存在根据市场形势以及实际经营和发展需要对规划做出相应调整的可能。
　　公司将继续密切关注上述风险因素的变化情况，全面评估和积极应对其对本公司财务状况、经营成果等方面的影响，不断优化资源配置，提升运营效率和应对突发事件的能力，积极开拓新领域、新市场，确保对日常业务风险的有效管理。敬请广大投资者注意投资风险。
　　8、商誉及资产减值风险
　　基于战略发展需要，公司通过并购等方式获得技术、资源和新市场，收购中产生的商誉也将面临计提减值的风险。同时，随着公司业务规模的不断扩大，公司固定资产、存货以及应收款项等资产均有所增长。未来如公司所处行业发生重大变化，公司面临着商誉及资产减值风险，将会对公司的财务状况及经营成果带来不利影响。公司将通过持续的技术创新实现工艺改进，进一步细化和完善子公司的经营管理体系，加强集团化财务管控，提升综合应对能力，强化对子公司的经营管理，提升企业经营业绩，降低公司各类资产减值风险。
　　9、应收账款回收风险
　　未来随着公司业务规模的扩大，应收账款可能随之增加。如公司未来不能有效加强应收账款管理、提高资金周转效率，或客户经营状况发生不利变化，公司将面临应收账款难以回收而发生坏账的风险。公司将保障合理的应收账款结构，不断强化期限内应收账款管理，建立应收账款跟踪机制，提升应收账款动态管理能力及综合管理水平。
　　10、原材料价格波动的风险
　　公司采购的原材料主要包括不锈钢、铜、铝、铜箔及其他金属材料以及各种型号的胶带、塑胶、泡棉、包材、保护膜及电子元器件等。如果未来因经济周期的波动、市场供需不平衡、客户指定的供应商产能不足、地缘政治局势紧张等导致原材料价格大幅波动，将对公司的原材料采购产生较大影响，从而对公司的盈利能力产生一定不利影响。
　　11、人才流失风险
　　公司的长期发展离不开技术及人才的助力，保持核心人员稳定是公司生存和发展的关键。随着竞争的加剧，公司之间对人才的争夺将更加激烈，公司需要持续打造高质量专业化人才队伍，特别是核心技术人才储备。如果未来无法吸引、培养及留住充足的经营管理和技术人才，公司将面临人才流失的风险，生产经营可能会受到不利影响。公司将不断调动管理团队和核心骨干的积极性，探寻并建立健全公司的长效激励约束机制，向内培养、由外引进，留住高水准的技术和管理人才，确保公司核心人才团队的稳定性和工作积极性，为公司的长期发展提供持续的推动力。
　　12、大客户依赖风险
　　全球多数终端产品厂商有着一套严格的供应商认证体系，认证内容复杂、认证流程严苛且耗时，并需要定期进行检查以确保持续符合标准，因此公司部分产品存在客户集中度较高的风险。如果部分大客户的经营状况发生重大变化或对产品的需求发生较大变化，可能对公司的销售收入产生不利影响。公司将在继续深化与现有客户合作的基础上，时刻关注行业动态，积极布局新领域行业，持续进行技术与研发投入，积极开拓优质客户，不断优化客户结构。
　　13、知识产权风险
　　公司高度重视技术创新，通过长期的研发投入，形成一大批拥有自主知识产权的核心技术。随着公司全球化战略的推进，公司将面临更为严峻的知识产权风险，包括知识产权纠纷及专利侵权等。公司法律合规部负责对公司创新成果、知识产权进行规划和管理，通过建立知识产权合规风控体系，不断完善关键技术和产品专利布局，降低遭遇知识产权恶意诉讼的风险，对关键研发人员或主要涉密人员通过签订保密协议或禁止同业竞争等劳动合同条款，规避知识产权泄露风险。
　　14、募集资金投资项目的相关风险
　　（1）募投项目实施的风险
　　公司已经具备相应的技术、人才、专利、材料及设备等储备，相关募投项目的预期收益是基于谨慎、合理的角度出发选取参照指标和经济变量进行的估计，但随着公司业务的不断发展，技术更新和产品开发的要求逐渐提高，相应地对技术、人才、专利、产品生产所需材料及设备的要求也有所提高。若公司相应储备的升级不能满足相关募投项目拟生产新产品的生产需要，相关新产品存在研发失败、研发进程受阻、新产品不能满足客户需求、新产品不能顺利量产等新产品开发风险。
　　此外，由于在项目实施过程中，建设进度、市场开拓能否顺利进行存在一定的不确定性，若项目建设进度、市场开拓情况、下游市场环境等因素发生重大不利变化，可能存在导致相关募投项目短期内面临项目终止、无法如期完成或实施效果无法达到预期效益的风险。公司存在根据市场形势以及自身实际经营和发展需要对募投项目做出相应调整的可能。公司将及时跟进募集资金投资项目建设计划，持续关注募投相关的技术应用、产业政策、建设施工周期以及市场环境变化和公司经营发展情况，降低募投项目风险。
　　（2）募投项目效益不及预期的风险
　　公司对募集资金投资项目的市场环境、可行性及预计收益论证主要基于当前市场环境。在募投项目实施过程中，若相关情况发生较大变化或受到其他不确定因素影响，或公司市场开拓未达预期，以及其他预计事项进展不顺利，募投项目的效益可能与预期存在差异，进而可能对公司整体经营状况产生不利影响。
　　（3）募投项目建设延期、募集资金变更用途的风险
　　前期公司对募集资金投资项目进行慎重、充分的可行性研究论证，但在实施过程中，仍可能存在实施进度慢于计划、因行业和市场发展情况需要延期募投项目建设或调整募集资金用途等情形。若出现上述情形，公司将严格依照相关规定履行决策程序，并及时履行信息披露义务。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司从事的主要业务概述　　作为全球领先的AI终端硬件核心供应厂商，公司专注于为全球客户提供全方位的智能制造服务与解决方案。公司业务涵盖AI手机及折叠屏手机、AIPC及平板电脑、影像显示、材料、电池电源、热管理（散热）、AI眼镜及XR可穿戴设备、精品组装及其他、传感器及相关模组、机器人等相关硬件产品领域。凭借先进的模切、冲压、CNC、注塑、MIM、压铸等核心工艺制造技术，公司产品广泛应用于AI终端设备、汽车及低空经济、清洁能源等行业，并助力推动行业创新与发展。　　（二）报告期内所处行业情况　　1、AI终端相关行业　　经济合作与发展组织（OECD... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司从事的主要业务概述
　　作为全球领先的AI终端硬件核心供应厂商，公司专注于为全球客户提供全方位的智能制造服务与解决方案。公司业务涵盖AI手机及折叠屏手机、AIPC及平板电脑、影像显示、材料、电池电源、热管理（散热）、AI眼镜及XR可穿戴设备、精品组装及其他、传感器及相关模组、机器人等相关硬件产品领域。凭借先进的模切、冲压、CNC、注塑、MIM、压铸等核心工艺制造技术，公司产品广泛应用于AI终端设备、汽车及低空经济、清洁能源等行业，并助力推动行业创新与发展。
　　（二）报告期内所处行业情况
　　1、AI终端相关行业
　　经济合作与发展组织（OECD）将人工智能（AI）定义为“一种基于机器的系统，可以针对给定的由人类定义的目标，做出影响现实或虚拟环境的预测、建议或决策”。AI虽然是一种无形的技术系统，但它需要强大的物理基础设施和硬件来实现其功能。AI终端电子产品包含但不限于AI手机及折叠屏手机、AIPC及平板电脑、AI眼镜及XR可穿戴设备、机器人等消费类电子产品、企业级商用电子设备及创新型电子终端产品。
　　2025年，随着人工智能（AI）技术加速迭代演进，经过行业初步检验，AI技术已具备解决一些现实场景中复杂问题的能力，对产业降本增效、提升生产率等作用越来越凸显。同时，各行各业应用AI技术的需求强烈，涌现出借助人工智能提升效率、优化体验、重塑场景的案例。全球AI技术在各领域快速落地，推动了“AI+硬件”的融合创新。AI终端作为生成式AI重要端侧接入口，越来越多的手机、PC及XR设备厂家在其产品搭载云端或本地大模型。AI技术的应用不仅提升硬件性能，还会加速智能终端全场景多种生态的融合，促使行业迎来新一轮创新和换机热潮。
　　1.1AI手机及折叠屏手机
　　AI手机凭借其内置的人工智能功能，借助机器学习、深度学习、自然语言处理和计算机视觉等前沿技术，能够精准分析用户行为模式，从而提供个性化服务与智能建议。它可实现自动性能优化、智能语音交互以及高效图像识别等功能，极大地提升了设备的智能化与人性化体验。随着AI技术的飞速发展，智能手机已不再局限于传统的通讯与娱乐功能，而是逐步演变为功能强大的个人智能助手。通过融合先进的AI算法与强大的硬件支持，AI手机为用户带来前所未有的个性化体验和服务。根据国际研究机构IDC发布的报告，随着生成式人工智能开始盛行，智能手机市场充满新动能。AI手机预计2025年有望继续增长73.1%，2028年全球AI手机出货量将达9.12亿部，预计2023年至2028年的年复合增长率为78.4%。
　　折叠屏手机凭借其较高的技术门槛及高附加值属性成为目前智能手机市场新的增长点及重要发展机遇，其中柔性OLED、铰链、转轴及UTG玻璃等关键部件的技术瓶颈逐步突破，供应链稳定性大幅提高。折叠屏手机凭借创新的外观设计和差异化的体验及消费者对于个性化、娱乐性等要求不断提高，各大厂商纷纷将折叠屏手机作为抢占高端市场的新赛道，相关产品发布频率呈逐年上升趋势，预估行业将进入集中爆发期。市场调研机构Counterpoint的最新报告显示，2025年全球折叠屏手机出货量突破2,500万台，同比增长62%。CounterpointResearch预测，2027年全球折叠屏手机在高端手机细分市场份额达到39%。折叠屏手机的基础性功能优化是当前各品牌厂商发展的关键重点。各大厂商正通过前沿技术不断调整和研发铰链结构、保护支架、电池材料和屏幕材质，以进一步优化折叠屏手机在机身厚度、重量和折痕等方面的基础配置。当前手机厂商对折叠屏的设计理念主要分为性能导向型、轻薄导向型和轻薄全能型。由于性能导向型产品厚重的体积，便携性较差且消费者接受度相对较低。轻薄导向型的厂商通过升级硬件以降低折叠屏的重量，提高了便携性，但在部分功能上做了取舍。如今国内头部厂商已经跨越了单一的轻薄阶段，在折叠屏手机中加入了更多的旗舰功能，得到了消费者的广泛认可，产品设计开始向轻薄全能型的方向发展，并将成为未来发展的主要趋势。
　　1.2AIPC及平板电脑
　　随着AI大模型不断发展，PC及平板电脑端将能够提供更主动、更个性、更智能的服务，成为多场景切换、软硬件协调和多终端连接的核心驱动力。AI技术将从传统辅助工具进化为连接用户、大模型与硬件生态的虚拟枢纽，构建智能交互桥梁。它能够根据用户需求灵活调配资源，提供定制化服务，拓宽应用边界，使PC和平板电脑成为多场景智能终端，为用户带来更智能化、个性化的体验。
　　AIPC指的是配备专门处理AI工作负载（如NPU）的芯片或模块的台式机和笔记本。众多AIPC上市或推动PC换机周期到来，Canalys发布数据，2025年第一季度，涵盖台式机、笔记本和工作站总出货量6,270万台，其中笔记本占比约78.3%，2025年上半年全球笔记本电脑出货量约为4,940万台，同比增长10%。考虑到AI在提高生产力、促进应用落地创新的潜在能力，国际研究机构IDC预测，AIPC有望在2027年渗透率达到85%。IDC预期2025年PC市场整体向好，AIPC的新需求不断产生和游戏需求的保持，将成为高端PC市场的重要拉力，高性能PC产品的市场份额将有所提升。整体PC市场价格在未来几年将逐渐向中高端升级。IDC预计，到2028年PC市场1000美金以上价格段占比将达到19.3%；2024-2028年复合增长率达到6.3%。平板电脑方面，显示技术和集成AI功能等领域的创新进一步吸引消费者的关注，尤其是高端平板电脑。人工智能将赋能打造更具智能化、更加完善并且互联互通的生态系统，驱动功能升级，不断增强电子设备的功能体验以及多设备间的互联能力、娱乐性。
　　1.3AI眼镜及XR可穿戴设备
　　智能可穿戴设备是指可以直接穿在身上或整合到用户衣服或配件中的便携式设备，通过内置传感器、无线通信、集成芯片等技术实现信息交互、健康监测、生活娱乐等功能。产品涵盖AI眼镜、XR头显设备、智能耳机、智能手表等可穿戴设备。目前，全球可穿戴设备行业仍保持快速增长，其在工业、医疗、信息娱乐等行业的作用日益凸显。在可预期的未来，可穿戴设备将在专业服务领域继续深耕，创造更多需求。据FortuneBusinessInsights统计，全球可穿戴产品市场规模预计从2024年的1,573亿美元增长至2032年的16,954.6亿美元，在2024-2032年的预测期间内年复合增长率为34.6%。XR(ExtendedReality)，扩展现实，是指通过计算机将真实与虚拟相结合，打造一个人机交互的虚拟环境，是虚拟现实(VR)、混合现实(MR)和增强现实(AR)等沉浸式技术或设备的总称。
　　AI的快速发展正在深刻推动XR设备的革新。通过自然语言处理和手势识别等技术，AI极大地提升XR设备的交互体验，使得用户能够以更自然、直观的方式与虚拟世界互动。同时，AI生成内容技术可根据用户偏好和行为模式生成个性化虚拟内容，显著增强用户体验的个性化和沉浸感。此外，AI在优化XR设备的性能和功耗管理方面也发挥了重要作用，使其在处理高负载任务时更加高效和稳定。这些技术的融合不仅促进了XR设备在游戏、教育、医疗等领域的广泛应用，还为智能家居、旅游、社交等场景提供了广阔的应用前景。随着5G、云计算等前沿技术的进一步发展，XR设备的市场规模有望持续扩大，应用场景也将不断拓展，为用户带来更加丰富和便捷的沉浸式体验。国内市场方面，国际研究机构IDC预计2025年中国AR/VR市场将迎来期待已久的回暖，出货量同比2024年将增长114.7%。全球市场方面，根据市场研调机构CounterpointResearch对全球XR设备销量的最新预测，XR头显的出货量预计将从2021年的1,100万台增长到2025年的1.05亿台，增长约10倍。
　　AI智能眼镜融合了人工智能技术与传统眼镜，具备实时语音交互、图像识别和导航等功能，提供便捷智能体验。凭借视觉交互优势和与AI大模型的高度契合，它成为AI落地的理想硬件，正处于快速发展阶段。随着技术进步和巨头入局，AI智能眼镜有望在功能和性能上实现更大突破。目前AI眼镜产业以惊人的速度从技术探索阶段迈向规模化商用，成为全球科技竞争的新焦点。根据国际研究机构IDC最新发布的报告，2025年第一季度全球智能眼镜（SmartEyewear）市场出货量148.7万台，同比增长82.3%。其中全球音频和音频拍摄眼镜市场出货量83.1万台，同比增长219.5%。IDC预测2025年全球AI眼镜出货量将达1,280万台，同比增长26%。据WellsennXR预测，2025年无显示AI正式开始走向大规模增长，2029年，AI智能眼镜年销量有望达到5,500万副，在2035年AI+AR智能眼镜最终实现传统智能眼镜的替代，达到70%的渗透率，成为下一代通用计算平台和终端。
　　其他智能可穿戴设备还包括AI耳机、智能手表等产品。其中，AI耳机作为智能音频设备的前沿代表，融合了传统耳机功能与前沿人工智能技术。它使耳机成为了用户与AI互动的高频入口，能够实现语音命令控制、环境音监听等先进特性。根据国际研究机构IDC《中国无线耳机市场月度出货量跟踪报告，2025年6月》，2025年上半年中国蓝牙耳机市场出货量约5,998万台，同比增长7.5%。其中，真无线耳机市场出货量3,831万台，同比增长8.0%；入门级市场仍然为主要拉动力量，高端旗舰市场有所复苏。开放式市场出货量1,422万台，同比增长20.1%，增长势能从规模化向品质化发展，产品升级趋势初现。受到电竞及学习办公需求的带动，头戴耳机市场出货量413万台，同比增长30.1%，其中入门级产品对市场带动显著。据FortuneBusinessInsights统计，到2032年，全球智能耳机市场规模预计将达到262亿美元，2023年至2032年间的复合年增长率为17.5%。智能手表是集信息处理、健康监测、智能通知等功能于一体的可穿戴设备，其功能包含健康管理、运动监测等。未来，智能手表将深化健康监测功能、拓展应用场景，并与智能家居等设备深度融合。据FortuneBusinessInsights数据显示，2024年全球智能手表市场规模为335.8亿美元。预计该市场将从2025年的385.3亿美元增长到2032年的1,052亿美元，预测期内复合年增长率为15.43%。
　　1.4机器人相关行业
　　2024年机器人发展迎来关键加速期，2025年有望开启机器人产业商业化量产的新纪元。在AI大模型的持续赋能下，机器人凭借其高度仿真的感知交互能力、人体工学设计的肢体结构以及自然流畅的运动方式，正加速融入人类社会的各种环境。它们将成为人类的得力助手，不仅在简单重复劳动和危险环境中承担重任，更能在复杂技能场景中提供有力辅助，提升效率与精准度。同时，它们还将走进商业和家庭，提供贴心服务，满足多样化需求。
　　人形机器人正从技术突破迈向广泛应用，将深刻改变社会形态和人们的生产生活方式，开启人机协作的新篇章。随着硬件技术的持续精进，人形机器人在性能提升、稳定性增强和安全性保障等方面将迎来重大突破。在全球劳动力成本不断攀升的背景下，尤其是中国等制造业大国，企业面临着巨大的成本压力。为了应对这一挑战，制造型企业纷纷转向自动化解决方案，其中智能工业机器人成为首选。通过引入智能工业机器人，企业不仅能够显著降低直接劳动成本，还能大幅提升生产效率和产品质量的一致性，减少因人为错误带来的损失。特别是在重复性强、工作环境恶劣或对人体健康有害的岗位上，机器人可以完全替代人类工人，从而改善整体工作条件。因此，劳动力成本的上升直接刺激了市场对智能工业机器人的需求增长，成为推动机器人行业发展的重要动力之一。
　　人形机器人正逐步迈向产业化的新阶段，目前人形机器人产业处于产业化落地的前期阶段，随着技术的发展与成熟，全球多家企业开始加码人形机器人，产业化进程将进一步加速。在用户需求持续释放、AI、视觉分析与边缘计算等技术加速融合、多国政策支持与投资加码，以及多类机器人加快落地应用的多重驱动下，全球机器人市场持续扩张。
　　根据国际研究机构IDC预测，到2029年全球机器人市场规模将超过4,000亿美元。其中，中国市场占据近半份额，并以近15%的复合增长率位居全球前列，成为推动全球机器人产业增长的核心引擎。
　　得益于制造工程能力优势、先进技术加速投入、场景适配效率提升以及产业政策有力支持，中国厂商正在全球机器人市场逐步崛起。中国企业在多个机器人赛道持续深化技术研发与产品创新，推动市场拓展，正稳步实现从“追随者”向“引领者”的战略转型。
　　减速器、控制系统和伺服系统构成机器人的核心组件，占据了总成本的最大部分，是机器人实现高效运行的关键组成部分。减速器负责降低电机的转速并增大输出扭矩，确保机器人能够平稳且精确地执行任务；控制系统凭借复杂算法和软件架构，赋予机器人智能化的操作能力，使其能够灵活适应环境变化；伺服系统通过提供精准的位置、速度和扭矩控制，保障机器人动作的高度准确性和响应性。随着机器人产业化进程加速，产业链各环节的协同发展推动了技术的创新，为各行各业提供了更高效、更智能的解决方案。在机器人量产节点渐进的背景下，处于供应链核心地位的主要厂商将会受益。
　　2、汽车及低空经济相关行业
　　全球汽车行业正经历着深刻的变革，智能网联、自动驾驶等技术的快速发展推动汽车从传统交通工具向移动智能终端转变，新能源汽车成为主要驱动力。根据TrendForce集邦咨询最新调查，2025年第二季全球纯电动车（BEV）、插电混合式电动车（PHEV）和氢燃料电池车等新能源车（NEV）新车销量达486.8万辆，年增30%。若计入油电混合车（HEV），第二季电动车（EV）销量更达到645.6万辆，占全球汽车总销量29%。根据中汽协的数据显示，2025年，中国汽车市场预计销量将达到3,200万至3,290万辆，其中新能源汽车销量有望接近1,400万辆。政策支持如“以旧换新”等措施将继续推动汽车行业发展，尤其是新能源汽车领域。全球范围内，新能源汽车市场继续保持强劲增长态势，这一增长主要得益于技术创新、成本下降、政策支持以及市场竞争等因素的共同推动。据标普全球汽车（S&PGlobalMobility）专家预测，2025年全球纯电动汽车（BEV）销量将达到1,510万辆，在全球汽车销量中占据16.7%的市场份额。
　　新能源汽车成本结构中，电池、电机和电控是三大核心组成部分，合计占整车成本约50%，其中电池成本占比最高，约为40%。据前瞻产业研究院估算，2024年中国动力锂电池行业市场出货规模达768GWh，全球动力锂电池行业市场出货规模达1,164GWh。
　　新能源汽车电池结构件在电池成本中占比通常约为8%，主要负责提供支撑、保护以及能量传输等功能，包括铝制或钢制外壳、盖板、连接片以及安全结构件等，它们不仅负责传递电能、固定支撑电池内部组件、提供外观装饰，还是电池安全防护技术的核心组成部分。在紧急情况下，结构件能够及时切断电路，防止锂电池过度充电，保障电池安全。该行业是一个技术密集、资金密集的行业，涉及金属材料学、机械工程学等多学科的交叉，企业需投入大量资金实现规模效应并持续研发新技术以适应锂电池技术的快速迭代。终端客户对供应商要求严格，认证周期长，因此与知名客户建立长期合作关系的结构件厂商具备显著竞争优势，体现在技术实力、资金实力以及对客户需求的快速响应能力上。在全球环保与可持续发展日益受到重视的背景下，电池结构件市场前景广阔。根据EVTank等机构的报告预测，到2025年锂电结构件行业市场规模有望超700亿元，行业发展前景广阔。
　　低空经济是指在1,000米以下的空域范围内，通过运用低空交通工具和相关技术，促进航空产业、旅游、物流、应急救援等多个领域经济增长和产业融合的经济形态。其主要特点是高效性、成本低、安全性高和灵活性强。
　　从产业链角度来看，低空经济的上游为低空经济基础设施，包括空管系统、飞行基地等软硬件设施，为低空经济发展提供保障；低空经济的中游为低空制造，包括eVTOL（电动垂直起降飞行器）、直升机、传统固定翼飞机等低空飞行器的设计、研发、生产，为低空经济产业规模的重要支撑；低空经济的下游为低空运营及飞行服务，以低空飞行器为载体，在众多场景融合应用，是低空经济持续规模发展的关键。从产业应用角度来看，目前主要涵盖了借助低空飞行器进行人或物的空间运输；以低空飞行器为平台搭载各类工作载荷；开创大众新型生活模式等方面。
　　低空经济的活动包括有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行，涉及多种低空交通工具，能够快速完成物流运输、地理测绘、环境监测等任务。根据前瞻产业研究院的数据显示，2024年全球低空经济市场规模达到2.32万亿元。
　　碳纤维复合材料作为低空经济“起飞”的关键材料，发挥着重要作用。传统飞行器的外壳及桨叶通常使用工程塑料制成，但这种材料在抗冲击强度和抗腐蚀性能方面存在不足，因此正逐渐被碳纤维复合材料所取代。碳纤维复合材料不仅轻质高强，还能实现一体化成型。未来，随着飞行器技术的不断进步和应用场景的扩展，碳纤维在低空经济领域的应用前景将更加广阔。
　　3、清洁能源相关行业
　　全球多个国家已将太阳能的开发利用作为中长期能源发展战略和规划的主要任务，2022年欧盟颁布分阶段屋顶光伏立法，要求到2026年所有屋顶面积大于250平方米的新建公共建筑和商业楼必须安装屋顶光伏，所有符合条件的现存楼栋则需要在2027年安装完成，2029年后所有的新建住宅楼强制安装屋顶光伏。欧盟委员会发布了REPowerEU计划的方案，方案中具体的欧盟太阳能战略提到，计划在2025年欧盟整体光伏累计装机达到320GW，2030年达到600GW。
　　在国内，国家能源局印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》，提出到2025年初步建立起较为完善、可有力支撑和引领能源绿色低碳转型的能源标准体系，推动能源标准从数量规模型向质量效益型转变，有效推动能源绿色低碳转型、节能降碳、技术创新、产业链碳减排。工业和信息化部等六部门发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》，提出鼓励开发先进适用的智能光伏组件，发展智能逆变器、控制器、汇流箱、跟踪系统等关键部件。
　　光伏微型逆变器是一种高效、安全且智能化的即插即用设备，可将单个太阳能组件产生的直流电转换为交流电，广泛应用于家庭和小型商业光伏系统。其核心优势包括转换效率较高、安全性强、维保期长以及智能化程度高，技术壁垒较高，行业集中度明显。目前微型逆变器的主要市场集中在北美和欧洲部分国家，住宅用电和商户用电是两大主要应用场景。据市场调研机构MordorIntelligence报告显示，2024年微型逆变器市场规模预计为31.5亿美元，预计到2029年将达到77.4亿美元，复合年增长率为19.70%，预计到2025年全球微型逆变器需求量将达12.44GW。
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司作为AI终端硬件制造平台，专注于为全球客户提供全方位的智能制造服务与解决方案。公司业务涵盖AI手机及折叠屏手机、AIPC及平板电脑、影像显示、材料、电池电源、热管理（散热）、AI眼镜及XR可穿戴设备、精品组装及其他、传感器及相关模组、机器人等相关硬件产品领域。凭借先进的模切、冲压、CNC、注塑、MIM、压铸等工艺制造技术，公司产品广泛应用于AI终端设备、汽车及低空经济、清洁能源等行业，开启智能制造新篇章。
　　（一）各业务板块发展情况
　　2025年上半年，公司管理团队围绕“战略定力、固本培元”的战略方针，通过在新业务开拓、产品创新、公司治理等多方面的积极努力，取得了各类阶段性的成果，为全面目标的达成奠定了坚实基础。公司机器人、服务器、热管理（散热）、折叠屏等相关产品进展显著，推出多款人形机器人相关核心零部件及关节模组、高功率充电器及散热等解决方案。公司参加2025首次世界人形机器人运动会取得“两金一铜”的好成绩，其中公司“领智战队”具身智能机器人领珑获得首届世界人形机器人运动会“混料分拣技能竞技”及“物料搬运技能竞技”比赛双料冠军，磐石获得“物料整理技能竞技”比赛季军。
　　热管理方面，AMD系列显卡散热模组批量出货，0.2mm超薄新工质VC方案及超大面积铝基VC方案在行业首次实现规模化应用，量产出货0.1Xmm超薄钛合金支撑件及折叠PC碳纤维支撑件等折叠屏相关产品。公司荣获第七届中国卓越管理公司项目凭借在战略转型、管理创新及可持续发展等方面的出色表现上的卓越表现，首次荣获德勤“中国卓越管理公司”称号。
　　公司各业务板块发展情况如下：
　　1、AI终端硬件
　　AI终端设备板块涵盖了广泛的人工智能（AI）终端电子产品，包括消费类电子产品（如智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴设备等）、企业级商用电子设备（如数据中心服务器、大型服务器、工控机、电源设备等），以及创新型电子产品（如扩展现实（XR）设备）。此外，该板块还重点拓展了机器人业务，涵盖人形机器人、工业机器人和特种机器人等多品类产品，广泛应用于家庭、商业、工业和医疗等领域。
　　公司AI终端硬件相关产品是指AI终端设备相关硬件的研发、生产、销售和相关服务，按照终端产品应用可以分为AI手机及折叠屏手机、AIPC及平板电脑、影像显示、材料、电池电源、热管理（散热）、AI眼镜及XR可穿戴设备、精品组装及其他、传感器及相关模组、机器人等业务。公司持续关注机器人相关前沿技术的创新和升级，也将人工智能、机器人的研发运用到自动化生产的工业整体解决方案，结合自主研发的多种类、多功能的数控化、自动化设备，致力于建设技术装备水平国际先进、国内领先的智能生产车间，打造高效的现代化智慧工厂。
　　公司AI终端硬件相关业务的主要产品、服务如下：
　　（1）影像显示
　　随着全球智能手机市场的持续普及和用户对手机摄影功能需求的不断提升，手机摄像模组已成为智能手机的重要组成部分，高端手机摄像模组市场呈现出快速增长的趋势。高端手机摄像模组通常配备更先进的镜头技术、传感器技术和图像处理算法，以实现更好的成像效果。摄像头模组是影像捕捉的核心电子器件，广泛应用于智能手机、智能汽车、机器人等智能终端，用于完成光学成像、拍照摄影、信息捕捉与分析、视觉交互等功能。手机摄像模组(CCM)是手机内置的摄像/拍摄模块，主要包括镜头、成像芯片（COMS）、PCBA线路板以及与手机主板连接的连接器等部分。
　　屏幕组件作为智能设备的核心部件之一，其性能和质量直接影响着用户体验。随着智能手机、平板电脑、车载显示等终端市场的快速发展，屏幕组件的需求呈现出多元化的趋势。同时，消费者对显示屏性能的要求不断提高，推动了屏幕组件技术的不断创新和升级。
　　公司影像显示领域代表产品：
　　（2）材料
　　碳纤维、保护膜类、泡棉、胶带、磁性材料等电子材料在电子设备的制造和运作中扮演着不可替代的作用。这些材料按功能可分为三大类：电子功能材料、封装与装联材料以及工艺与辅助材料。电子功能材料具备电、磁、声、光、热等物理特性，能够实现信息的检测、转换、传递、处理和存储，直接影响电子系统和设备的核心性能。封装与装联材料主要用于电子设备和元器件的支撑、连接和封装，为系统构建提供物理支撑。工艺与辅助材料涵盖电子元器件、功能材料及封装基板制造过程中的各种材料，是制备工艺的基础。这三类材料相互协作，共同构建了电子元器件及相关组件的应用体系，对电子产业的发展具有深远的影响。
　　电子功能材料的应用场景较为广泛，涵盖了集成电路、5G通信、智能终端设备、清洁能源以及新能源汽车等众多新兴行业。在中国电子信息产业快速发展的背景下，市场对电子功能材料的需求不仅在数量上显著增加，更在质量和技术层面提出了更高要求，有力推动了相关产业的快速发展和技术升级。AI终端产品向轻薄化、高性能、低功耗和轻量化方向升级，而XR、新能源汽车等新兴技术产品的不断涌现，也将进一步提升对电子功能材料的需求量和产品附加值。
　　碳纤维材料属于新一代具有战略意义的新型增强型纤维材料，在电子功能材料中具有不可替代的作用和广泛的应用前景。目前已在AI终端、体育用品、航空航天、风力涡轮机叶片、交通设施建设等多个领域得到广泛应用。其制备过程是在超过1000℃的高温下对有机纤维进行裂解碳化，最终形成含碳量超过90%的高性能材料。碳纤维不仅保留了碳质材料的固有属性，还兼具纺织纤维的柔韧性和可塑性。
　　碳纤维凭借其高强度、低密度、良好导热性和耐腐蚀性，在AI终端设备（如折叠屏手机、AI眼镜等）中展现出显著的应用价值，主要体现在轻量化与高性能、散热管理、折叠屏与柔性设备等方面。在轻量化与高性能方面，碳纤维能够显著减轻设备重量，同时提升结构强度和耐用性。在散热管理方面，碳纤维具有良好的导热性，可用于制造散热器和散热片，有效提升设备的散热效率，满足高性能AI设备的散热需求。在折叠屏与柔性设备方面，在折叠屏手机和XR眼镜等柔性设备中，碳纤维可应用于支架和屏幕背板，实现轻薄化、高散热和坚固性，减轻设备重量并提升抗摔性和抗弯折能力。
　　公司材料领域代表产品：
　　（3）电池电源
　　随着数据中心设备及AI服务器功耗的持续提升，电源管理在服务器运营中的重要性愈发凸显。服务器电源作为数据中心供电系统的核心，其重要性随着AI算力的提升而不断升级。先进GPU对AI服务器电源的功率和功率密度提出了更高要求，例如，功率约为10.2kW的H100服务器机架需配置19.8kW电源，而功率约为120kW的NVL72机架则需配置198kW电源。传统服务器电源功率密度大多不到50W/立方英寸，而AI服务器电源功率密度可达100W/立方英寸，这不仅对电源的拓扑结构设计提出了更高要求，也对元器件的应用提出了挑战。
　　未来，AI服务器电源将朝着更高功率密度、更优能效比、更强动态响应能力的方向发展。随着边缘计算和分布式计算的兴起，电源模块的小型化和标准化设计将变得尤为重要。此外，电源管理系统将与AI算法深度融合，实现电源的智能预测、动态调度和故障预警，从而为数据中心的绿色运营和可持续发展提供强大支撑。在AI算力提升与服务器轻薄化趋势的推动下，先进AI电源需求将持续升级。
　　公司电池电源领域代表产品：
　　（4）热管理（散热）
　　在服务器散热领域，随着AI技术、云计算、物联网技术的飞速发展，全球计算设备、数据中心、AI服务器等关键基础设施规模迅速扩张，图形处理器（GPU）、中央处理器（CPU）等核心部件也不断朝着更高性能升级，这进一步推动散热管理系统需求提升。市场调研机构MordorIntelligence报告显示2024年数据中心热管理市场规模为165.6亿美元，到2029年预计增长到345.1亿美元，24至29年CAGR为15.82%。随着数据中心设备及AI服务器功耗日益提升，GPU、CPU等算力芯片朝着更高性能升级，市场对供电系统、散热系统提出更高要求，核心组件中电源管理系统及散热系统的价值量显著提升。同时，OpenAI-GPT、Claude、LLaMA等系列大模型迭代升级，以及OpenAI-o1/o3/DeepResearch、DeepSeek-R1等高性能推理模型的发展，带来了新的算力增长趋势，算力翻倍时间明显缩短。高强度、高精度的运算需求不仅仅带来了高能量的消耗，同时也产生各种发热和散热等现实问题。散热成为制约算力提升的核心瓶颈之一，也是限制AI终端产品创新升级的关键因素。国际研究机构IDC预计2025年全球AI服务器散热市场规模将突破120亿元。
　　在AI终端散热领域，根据散热场景热源功耗、散热要求和空间结构等特点，散热产品通常会单独或组合使用，以满足不同的散热需求。其中，VC均热板凭借其卓越的散热效率，逐渐成为AI手机和PC散热的主流方案。目前，VC均热板正加速向超薄化、结构简单化和低成本方向发展，技术迭代不断加速。未来随着5G时代高功率、高集成、高热量趋势的加剧，VC均热板将成为AI终端的“硬核需求”，市场潜力巨大。例如，3DVC均热板利用三维两相均温技术，突破了传统材料的导热限制，将散热能力大幅提升，有望广泛应用于AI服务器、5G基站等高功率领域。此外，材料创新和制造工艺改进也将进一步推动VC均热板的性能提升。
　　相关行业研究机构的研报指出，随着AI手机运算速度和数据处理能力的提升，发热量不断增加，而手机散热空间有限，急需更高效、高价值的散热方案。散热方案从石墨片逐步迭代至热管、VC均热板、3DVC均热板，实现了从一维到三维的转变。目前，传统散热方案难以满足AI手机需求，以VC均热板为主、石墨及石墨烯为辅的散热组合将成为主流。VC均热板通过内部液体循环相变散热，由金属壳板、毛细结构层和液体构成，壳板材质可选用铜、不锈钢、钛等。随着AI终端高性能、高集成、轻薄化发展，超薄VC均热板需求增加，钛材质的超薄VC均热板对智能手机轻薄化尤其重要。在AI算力提升和手机轻薄化趋势下，散热方案向VC+石墨烯组合及3DVC创新方向发展，手机散热行业规模增速将大幅提升。
　　公司在热管理（散热）领域的相关布局：
　　公司具备完整的研发与制造能力，专注于高效散热解决方案，核心产品涵盖均热板、热管、多轴腔体散热元件（BigMAC)、AI算力芯片及服务器散热模组、石墨片、导热垫片、导热胶等关键组件。
　　公司与全球客户在GPU、CPU及AI应用(包括服务器、笔记本、PC、显卡、智能穿戴设备、机器人等)的散热产品上合作，依托自主研发、核心元件自制与工艺整合优势，可提供系统化散热解决方案，产品广泛应用于智能手机、智能穿戴、AI眼镜及XR设备、服务器等各类AI终端电子产品，针对不同应用场景量身定制优化，满足高性能设备的严苛散热需求，确保设备在高算力、高负载运行环境下保持卓越散热性能与长期稳定性。
　　①AI手机、PC等终端相关散热产品：公司为客户提供铜、不锈钢和航空级钛合金以及钢铜等多种复合材料的均热板散热方案。均热板基于相变导热原理，可将导热率在传统导热器件的基础上大幅提升，其铜材质产品采用纯铜内壁，内壁布满毛细结构并填充纯水作为冷凝液，通过传导、蒸发、对流和凝固等步骤形成汽液双相循环系统。不锈钢材质的均热板在减轻重量的同时可保证较高的散热效率以及较高结构强度，适用于高端产品；而纯钛材质均热板则专为高端机型及折叠屏手机设计，可实现更轻、更薄的效果。公司的超薄均热板及散热解决方案已成功搭载于多款中高端手机机型，并实现量产出货。
　　近期，公司0.2mm超薄新工质VC均热板方案及超大面积铝基VC均热板方案在行业首次实现规模化应用。某头部终端厂商的高端旗舰机型搭载了公司独家供应的0.2mm超薄新工质VC均热板方案。新工质VC均热板打破传统水工质的性能瓶颈，在室温环境下即可快速启动，显著提升低温环境下的散热效率，同时将整体厚度压缩至0.2mm，完美适配高端机型对极致散热性能的严苛要求。公司参与研发的超大面积铝基VC均热板方案，凭借其突破性超轻铝基复合材料，打破传统VC均热板材质局限，借助12050mm的超大均热面积，实现导热效率75%的飞跃式提升，设备表面握持温度可直降4℃。该散热模组在保持强劲散热效能的同时，达成VC均热板单体减重45%的效果。凭借极致散热表现，确保设备始终处于冷静高效的运行状态，为用户带来持久稳定的流畅体验，正式开启移动设备散热技术轻量化与高性能并重的全新时代。这是行业首次在平板、手机等消费电子产品中实现规模化应用的超大面积铝基VC均热板技术，成功突破传统铜基/不锈钢的材料限制。公司石墨散热材料涵盖合成石墨、天然石墨和石墨烯。除了多层石墨结构产品，公司还生产包裹石墨产品，兼具缓冲、导电和电磁屏蔽功能。公司通过将石墨与铜箔、导热硅胶等材料复合，整合不同材料优势，满足多样化性能需求，同时降低了下游贴装成本。
　　②服务器相关散热产品：公司凭借卓越的技术实力与全球化视野，整合自主研发的热管与均温板技术，与全球客户在GPU、CPU及AI应用(包括服务器、笔记本、PC、显卡、智能穿戴设备、机器人等)的散热产品上展开合作。目前公司AMD系列显卡散热模组已实现批量出货。
　　技术破局，定义行业新标准。从初步认证到2025年多系列产品量产，公司凭借自研的“羽毛铜仿生结构”纳米散热技术，公司独创的材料工艺，将铜纤维直径控制在5-8微米，接近80%孔隙率的立体导热网络，并将鳍片厚度精细至0.5mm。技术创新让产品兼具轻量化与极致散热效率，精准匹配AMD“高性能、紧凑体积”的设计需求。
　　通过对AMD系列显卡散热模组的热管模块优化，公司研发的羽毛铜结构可实现更精确地控制铜粉的纤维绒毛直径和长度，比一般粉末更具有高的毛细力和渗透性，在水平或垂直高功率使用时性能不会有衰退。这一特性使得高功率显卡在长时间高负荷运行下，保持稳定的散热效果，为用户提供了更为流畅和优质的使用体验。
　　公司最新研发的高阶散热产品——多轴腔体散热元件（产品名称：BigMAC)，适用于高热密度组件的热传导。在与市场先进AI服务器所用的3DVC均热板的对比测试中，BigMAC在400W-1000W功耗条件下的表现更优。BigMAC不仅提供卓越的散热性能，还实现材料成本降低30%、制造成本降低30%、交付周期缩短35%以及良率提升5%，为用户带来更理想的高阶散热方案。
　　公司热管理领域代表产品：
　　（5）AI眼镜及XR可穿戴设备
　　公司深耕AI眼镜及XR可穿戴设备领域，专注于AR、VR、MR和AI眼镜等智能穿戴设备的核心组件与技术研发。凭借对AI终端发展趋势的敏锐洞察，公司为全球相关领域头部客户提供软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等关键零部件，并与终端品牌紧密合作，携手提升行业竞争力。
　　AI眼镜及XR可穿戴设备领域代表产品：
　　（6）精品组装及其他
　　AI终端产业链中游是将上游零部件转化为终端产品的关键环节，对于整个行业的发展起着重要的支撑作用，主要包括产品的组装及封测过程。其中，ODM/OEM（原始设计制造商/原始设备制造商）模式是中游制造商与品牌厂商合作的重要方式，广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、机器人等AI终端产品。
　　作为AI终端产业链最重要的环节之一，精品组装通过供应链整合和规模化效应，能够有效降低原材料采购、先进制造及物流运输等各个环节的成本，从而在生产、设计、研发等多方面全方位助力下游终端品牌的发展。中游制造商需要整合上游提供的芯片、传感器、显示屏、电池等零部件，通过高效的生产和严格的质量控制，确保产品的性能和品质。
　　公司精品组装及其他代表产品：
　　（7）传感器及相关模组
　　公司传感器及相关模组领域代表产品：
　　（8）折叠屏终端硬件
　　在折叠屏终端硬件领域，公司专注于为全球头部客户提供一站式解决方案。核心产品涵盖不锈钢/钛合金/碳纤维等材质的折叠屏支撑件及中框、铜/不锈钢/钢铜复合/铝合金/钛等材质的VC均热板、折叠屏转轴模组、模切功能件/结构件、充电器等关键组件，广泛应用于双折叠屏手机、阔折叠屏、三折叠屏、折叠屏笔记本电脑、车载柔性屏等终端电子产品。
　　碳纤维作为屏幕支撑板的关键零件，具有高强度、低密度、模量优异、导电及散热性能佳等特性。公司通过热固性碳纤材料的热压工艺，可实现厚度0.12~0.2mm的产品，其加工的碳纤维支撑层已大量出货。不锈钢材质的支撑板在优化成本的同时，能够保证较高的折弯寿命和结构强度，适用于对重量敏感度低的产品。此外，钛合金材料凭借高强度、轻量化、抗疲劳、耐腐蚀等特性，也成为折叠屏支撑板的理想选择，能够显著提升设备的耐用性和用户体验。
　　近期，公司0.1Xmm超薄钛合金支撑板及折叠PC碳纤维支撑板等折叠屏相关产品已实现量产出货。公司为头部客户供应超薄钛合金支撑板等关键零部件，超薄钛合金支撑板厚度仅为0.1Xmm，较上一代实现再轻薄化，并达到折弯区高精度公差加工要求，兼具轻量化、高强度、高耐久度等特性。
　　公司折叠屏终端硬件领域代表产品：
　　（9）机器人业务
　　公司人形机器人核心零部件、关键模组及整机ODM相关产品：
　　在人形机器人领域，公司致力于成为全球头部具身智能硬件制造商，结合市场需求与技术发展路径，提供全身结构件的全工艺生产加工方案，提供伺服电机、驱动器、减速器、灵巧手、关节模组、高功率充电、散热模组等核心零部件，并拓展至本体委托开发设计与组装服务。
　　公司持续为终端厂商提供“三位一体”的具身智能相关产品解决方案，第一，打造全球化、全工艺的硬件服务；第二，专注核心零部件、总成研发设计；第三，为机器人提供完备的工业应用场景落地开发。通过内外部及供应链上下游协同合作，公司积极推动机器人技术的创新与应用，为行业的发展贡献新的解决方案和产品，以满足市场对高性能机器人产品不断增长的需求，助力我国机器人产业在全球竞争中占据先发优势地位。公司已搭建多条专属人形机器人加工产线，包含CNC、3D打印、粉末冶金（MIM）、压铸等工艺，搭建了多条滚柱丝杆、空心杯电机、减速器、灵巧手等核心零部件组装产线；并为客户提供整机组装（包含底盘、升降模组与腰部、双臂、夹爪与头部、电气组装、外壳等）以及出厂性能测试和包装的完整整机生产服务。截至目前，公司已为多家头部具身智能企业完成了数千套整机加工订单交付，提供了多款机器人的应用落地开发和整机组装服务。
　　公司人形机器人本体ODM及组装部分主要产品（因与客户签订了保密协议，部分产品未列示）：
　　公司部分人形机器人核心零部件以及模组相关产品：
　　公司人形机器人关键零部件生产加工相关工艺：
　　1）齿轮加工工艺：
　　2）车铣/五轴加工工艺：
　　3）其他核心工艺：
　　公司工业机器人相关产品用于提升产线自动化能力
　　公司利用自研控制系统及机器人产品不断提升产线的自动化程度，自2006年起，公司便开始从事消费电子领域自动化设备的研发和制造，2009年，公司自研的自动化技术开始服务于主要客户的产线，并开始研发工业机器人，截至目前已推出多个系列机器人：2009年推出Delta机器人（并联机器人）“斑鸠”，2015年进行迭代，2022年推出6轴“斑鸠”机器人；2015年推出“小Q机器人”，并实现大批量上线生产；2018年推出双D机器人和巧手机器人，将手工线变为十几米长的全自动巧手线；2023年推出仿生双臂机器人“有加”，2024年推出“有加”穿戴式外骨骼示教器。
　　公司工业机器人技术全面赋能智能制造自动化产线：
　　2、汽车及低空经济
　　公司已布局动力电池结构件产品，包括方壳、电芯钢/铝外壳、圆柱电芯铝壳、顶盖、盖板、防爆阀、正负极软连接、转接片等，以及柔性软连接母排、注塑件等汽车相关精密结构件。这些组件用于传输能量、承载电解液、保护安全性、固定支承电池和外观装饰，并具备可连接性、抗震性、散热性、防腐蚀性、防干扰性和抗静电性等功能。在动力锂电池材料成本中，精密结构件占比约为10%-16%。公司还切入车用刹车系统一线品牌客户体系，并布局车内电子元器件，如无线快充和自研快充线圈，适配品牌方充电协议，可满足多设备充电需求。基于AI终端硬件累积的精密制造和研发设计能力，公司建立了独特的竞争优势。
　　凭借领先的精密制造、研发设计和商务拓展能力，公司在动力电池结构件细分领域迅速崛起，成为北美新能源大客户的重要供应商。2023年8月公司子公司与德国某整车厂(OEM)旗下动力电池子公司签订了《提名协议》，供应动力电池盖板、模切件以及相关注塑、冲压件。协议履行预计将在2025年至2029年增加约人民币22亿元收入。公司正积极拓展汽车散热模组、车内软包产品、充电产品和车载充电机等。
　　公司研发的碳纤维飞行器旋转桨叶产品实现了技术升级，首次采用了热固性单向碳纤维材料，并结合轻量化夹心三明治结构设计，应用在头部客户的农业及运载领域相关产品。这种创新设计不仅显著减轻了桨叶的重量，还提升了其强度和硬度，同时增强了飞行器的稳定性和抗恶劣环境能力。
　　3、清洁能源
　　公司光伏储能板块的核心产品包括微型逆变器、储能PCS/GUI及光伏无线网络通讯模块等，专注于为客户提供高效、智能的光伏储能解决方案。相关产品主要用于将太阳能模组的直流电源转换为交流电源，并通过自主研发最大功率点跟踪MPPT技术达到99.8%的发电效率。公司与国际领先的光伏储能领域客户建立深度合作关系，为其提供微型光伏逆变器等产品的代工服务。相关终端产品在全球市场覆盖率保持领先。凭借在AI终端硬件领域的精益智造、自动化、智能化、规模化供应能力，公司光伏储能业务与原有业务协同性较强。
　　（二）公司核心制造工艺介绍
　　作为AI终端硬件制造平台，公司坚信“细”颗粒度、“深”科技能够引领高效率和可持续发展。公司在模具加工、设备开发、工艺处理，对原材料的深入理解以及对多样化产品的集成等多方面深入实践，积极结合行业最新技术，发展出智能AOI检测系统及全自动产品检测反馈节系统、高速精密冲压技术、冲压一件流、无人绿色阳极生产线、CNC智能车间等多种先进核心制造技术及工艺，将多种行业领先的精密制造能力发挥到极致。
　　以下为相关核心制造工艺介绍：
　　1、智能AOI检测系统及全自动产品检测反馈调节系统
　　公司自动调节系统技术成熟，拥有自主硬软件专利，智能AOI检测系统在AI深度学习基础上导入轮廓线法用于零件边缘检验，通过自有产品数据集训练减少Escape/Overkill比率，实现目标功能缺陷0%漏判，实现NoTouch工艺。同时公司设计研发了独有的检测光源光照系统，对于不同产品设计定制化的检测光源及光照方案，搭配不同滤镜、暗场显微镜、角度、颜色等打光方式验证，可满足复杂形状，不同材质及反光情况产品的检测需求。
　　全自动CCD及AOI产品检测反馈调节系统实现生产实时反馈调节，建立在PID算法上的实时反馈调节机制，根据CCD及AOI检测结果在生产过程中对生产系统进行实时调整，实现对生产误差的实时控制。该系统目前已广泛应用在重点功能件产品、结构复杂及套切尺寸要求严格的产品的生产中，保证高精度生产的同时节省大量后续检查的人力。
　　2、模切一线流生产线体
　　公司模切加工设备可以同时使用多种不同的材料来生产复杂的产品，模切生产线体上有两个典型的技术创新：
　　（1）套切工艺：套切即把原本生产大尺寸产品所产生的废料同步用来生产小尺寸的产品。在线体设计上，可以实现同一个材料被切割成2个形状，从而最大程度提高材料利用率，在此过程中对质量管控同步提出了更高要求。
　　（2）不停机换料模组：传统的模切设备，在每卷材料用完换新材料时都必须停机，从而导致整个模切行业的稼动率较低。公司开发并已实现了原材料、废料和成品的不停机换料技术。这种突破性的技术使稼动率可以提高2倍。
　　常规的模切制造工艺会产生废弃的树脂原材料，但公司应用循环造粒技术之后，能够将原本的废料按照“塑料薄膜废料-破碎-造粒-拉膜”的过程，实现再利用。
　　3、高速精密冲压技术
　　冲压速度一直是冲压工艺挑战的技术难题，高速精密冲压技术是兼具冲压速度与高精密度、效率极快的冲压生产工艺，高速精密冲压是设备、模具加工、模具设计、智能控制等技术的结合体，可有效减少模具开发量，适合精密件的大规模生产，最能充分体现一家现代化制造企业的技术层次和软硬件实力。公司的高速冲压技术，其速度较普通冲床提高了10倍以上，其稳定性依赖于专业的模具设计、模具加工以及整套保养系统。为了匹配高速冲压，公司还开发出高速包装机。其整合了尺寸和外观的自动化光学检测，同步导入了不停机换料技术。高速冲压与高速包装可以将生产效率提升10%以上。公司已在AI终端设备、连接器、汽车电子元器件等方面全面应用高速精密冲压技术，具有一人多机降低成本、提高效率等优点。
　　4、冲压连续流生产线体
　　冲压连续流生产线体是一种自动化程度高和生产场地集中的高效生产方式，广泛应用在小型冲压连续模零件、需焊接或贴合组装类产品领域，主要结合料带冲压、清洗、焊接、检测、落料等工序连线作业，且AOI及摆盘包装工序在同一个区域完成，可根据产品工艺增减连线工站。公司利用连续模料带连接所有的制程，包括冲压、清洗、焊接、检验和包装。典型的技术创新有：
　　（1）循环清洗系统：冲压生产过程中需要使用到水和清洗液来清洁产品。公司开发了循环清洗系统来节约用水，一条红色管道用来收集使用过的废水，并集中输送到中央处理系统，经过过滤后，另一条蓝色管道会重新将其注回清洗机内。此外，三层垂直清洗机可以将清洗效率提高3倍，并节约了设备占地面积。通过导入这套循环清洗系统，共可以节省70%的水、60%的清洗液和30%的占地面积。
　　（2）模块化焊接设备：每一代的冲压产品都会有新的特征，对自动化也有新的要求，因此自动化设备的通用性至关重要。模块化焊接设备在不同生产工序之间实现了装置的共用。当线体需要从产品A切换到产品B时，只需替换一部分装置。该设计可以缩短30%以上的线体切换时间，提高线体的稼动率，减少设备投资。公司已经将模块化设计理念也延伸至检验和包装等其他工序的相关设备上，有利于进一步提升线体的标准化水平。
　　冲压一件流自动化程度高，操作人员少，产品一致性程度较高，工艺流程中通过AOI检验包装在线进行，无中间仓储及物流过程，有效反馈并控制产品质量，工站增减灵活，有效降低产品成本。
　　5、无人绿色阳极生产线
　　公司的CNC车间配备自动导向车（AGV）与机器人，有序管理生产节奏。AGV自动实现CNC的装夹工作，通过数据信号指引，将已经加工完成的产品从机器中取出，AGV也会进行新刀具更换和旧刀具回收。夹具装卸和刀具更换都在生产管理系统下精准进行，大大提高设备稼动率。此外，CNC智能车间还配备一键测量实验室。前期每台检测机都会配备一名操作员进行零件测量，升级后的一键测量技术可以通过AGV来替代操作员进行自动装夹，提高检测设备的利用率。检测完成后，数据可以自动传输到生产管理系统，并对数据进行自动分析与加工参数的自动补偿，大大缩短了机台的调试时间并节省技术资源。
　　公司的全自动阳极氧化生产线可以实现实时监控配方并回收化学品和废水。阳极氧化生产车间有大量自动引导车(AGV)在同步运行，可以最大限度地减少人工与产品的接触。AGV在生产线之间实现产品的搬运时与上下料设备自动对接，在机械手的配合下，完成阳极氧化的产品从阳极氧化线体搬运至自动上下料线体。整个阳极生产过程已实现自动化上下料、自动化周转，在没有人工干预的情况下保证更高的产品质量。
　　6、其他核心技术
　　（三）行业地位
　　公司凭借持续的技术创新、卓越的产品品质、稳健的营收增长、良好的资本市场形象以及高效的综合运营能力，在多个关键领域稳步积累经验与优势，为推动行业的高质量发展持续贡献力量。
　　公司参加2025年首次世界人形机器人运动会取得2项冠军、1项季军的成绩，其中公司“领智战队”具身智能机器人领珑获得首届世界人形机器人运动会“混料分拣技能竞技”及“物料搬运技能竞技”比赛双料冠军，磐石获得“物料整理技能竞技”比赛季军。
　　三、公司经营体系
　　聚焦组织创新升级，“四个圈”准则协同联动：在当前激烈的市场竞争环境下，降低运营成本与提升企业整体创新能力成为实现可持续发展的关键竞争力。公司秉持“成本想要下来，能力需要上去”的工作方针，聚焦由商务（BD）、研发（R&D）、运营、职能组成的“四圈”准则，四圈协同联动支撑公司的稳健发展。
　　首先，商务遵循“客户至上”的宗旨，根据公司的策略在市场端精心挑选赛道和客户，这是核心圈；
　　其次，研发围绕客户的需求和行业趋势，进行领先技术的研发，这是创新圈；
　　接着，运营部门需要围绕着商务和研发的需求全方位落地执行，实现良率、效率和成本最优化，提升运营效率，这是执行圈；
　　最后，职能部门根据所有圈层的需求提供服务，并提供策略指导和各支持体系运行机制，这是支持圈。
　　（一）生产体系
　　公司始终秉持工匠精神，将精细化生产与质量控制置于核心地位，严格把控生产流程的各个环节，并在质量、工艺、技术等多个领域树立行业标杆。同时，公司持续投入研发资源，引入先进生产设备和技术手段，不断提升精密模具设计、材料应用及生产工艺的创新能力。公司主要客户为国际知名AI终端产品品牌厂商及其指定的上游供应商，其采购需求多为定制化的精密功能件，且对品质、生产交付能力要求较高。因此，公司在产品制造过程中高度重视品质管理能力和按时交货能力，主要采用“按单生产”的生产模式，根据客户需求制定合理生产计划，确保高效交付。在制造流程中，公司通过自动化生产设备、零部件批次管控系统(Traceability)、AI光学视觉检测(AOI)以及订单物料与ERP的集中监控系统，实现数据多维度分析，优化资源配置。同时，公司利用自研的制造执行系统（MES）和仓库管理系统（WMS）实现多系统交互、设备自交互以及标准化的工厂管理，提高效率并降低成本。
　　此外，公司密切关注机器人相关前沿技术的创新，将人工智能与机器人研发融入自动化生产解决方案，结合自主研发的数控化、自动化设备，致力于打造国际先进、国内领先的智能生产车间，建设高效现代化的智慧工厂。
　　（二）研发体系
　　公司研发方向涵盖产品工业设计与性能开发、精密模块设计与制造工艺，以及自动化和智能化应用技术。公司研发体系由工研院、BG技术中心和BU产品开发中心的三级系统化研发平台组成，除此之外还设立五大子研发平台：散热模组研发中心、机械工程研发中心、先进材料研发中心、电磁研发中心和建模仿真中心。
　　工研院专注于研究行业未来的发展趋势，重点聚焦于创新材料、仿真、散热和节能减排等领域，通过产学研合作为BG/BU研发中心提供前沿技术储备和未来产品研究支持。公司建立全球化研发体系，凭借技术优势深度参与客户前期设计研发，提供定制化解决方案。针对客户新产品需求，研发部门启动研发流程，样品试制成功后获得客户认可，并制定SOP（标准作业程序）和SIP（标准检验程序）以推进量产。
　　精益数字化部为生产的精益化、数字化应用提供技术支持。为推动集团精益化生产的核心理念，精益数字化部通过实践化教学和精益化指导，为员工提供最新生产技术和精益理念培训，结合IT数字化实现效益数据可视化。IE中心组织各BG/BU的精益活动，推行“精益前移”与“机因工程”体系，优化生产前期流程，挖掘设备效能，降低生产成本。2025年上半年，公司协同推进精益制造，落地全员改善提案10,000余件，已落地改善项目4,500余件，改善金额占产值的2.49%，并认证精益人才279人。其中LeanmanufacturingCTQ改善推行，共节省工时约409万小时，材料节省约7,285万元，综合良率提升约3.1%，综合稼动率提升约8.7%，设备利旧节省约1,526万元，节能减排节省约为1,128万元，显著提升精益化管理水平。
　　此外，精益数字化部设有四化道场（精益化、自动化、数据化、绿色化）和数字孪生智能化车间，供学员实习和实践。每周开展精益教学，针对不同需求进行定制化培训，每年培养精益师超500人，培训场次超50场，受训人员超2,000人。随着精益工艺的发展，公司从传统精益转向数字化、智能化生产，园区实行低碳化和智慧化，精益理念从生产延伸至设计研发和全员管理。
　　（三）采购体系
　　公司自行采购与生产相关的原材料、机器设备、模具、夹治具及其它生产辅料，部分供应商由终端客户指定或在其建议的范围内选择，其余由公司采购、质量等相关部门严格筛选。采购部负责供应商认证评估、物料价格及供货时间安排等。
　　公司采购流程如下：
　　1、公司根据客户销售预测和生产计划，由PMC部门结合存货库存情况分解原材料需求，生成物料需求计划并推动至采购部门执行。
　　2、采购订单下达后，采购部通过ERP系统动态跟踪订单执行状态，并根据生产计划调整采购订单。
　　3、物料到达后，质检人员对物料进行抽检，决定是否接收，并将抽检结果录入供应商评价体系。合格的产品交接给仓储部后进入仓库备用。
　　为践行可持续发展理念，公司与供应商深度合作，共同制定《供方管理程序》《采购控制程序》《绿色产品管理程序》等一系列内部管理制度，规范供应链管理流程。同时，公司进一步优化供应商管理办法，要求供应商在生产经营过程中积极履行社会责任与环保责任。公司制定《绿色产品有害物质管控标准》，为公司及供应商在产品、原材料、零组件、半成品、成品、包装材料及辅材的提供统一的环境管理依据，有效降低产品对生态系统的影响。
　　（四）销售体系
　　公司销售体系由国内业务营销体系和国际业务营销体系构成，直接面向客户销售产品。集团商务中心（包括业务、产品管理和客户服务部门）负责新客户的开发与产品订单获取。针对关键项目，公司成立专门的项目组，实时跟踪客户需求，并在研发、采购和生产等多个方面与客户深度沟通。当客户提出采购需求时，项目组迅速组织研发、生产、采购等部门进行技术及项目整体可行性评估，并编制报价单。客户接受报价且样品验证合格后，公司综合考虑生产能力、价格、品质和交货期等因素，确定订单数量。此外，公司为每个终端客户品牌配备客户焦点团队（CFT）系统。每个CFT由产品管理、工程、质量和运营团队的关键成员组成，为指定的终端客户品牌及其供应商提供一站式服务，确保高效沟通与精准服务。
　　（五）质量管理体系
　　公司秉持“以客户满意为中心，以质量第一为重心；以技术创新为核心，以持续改善为恒心”的质量管理方针，致力于通过完善的质量管理体系和独立的业务线，推动技术创新和新项目开发，为客户提供可信赖的产品和服务。
　　公司设立独立于厂区运营的质量中心，负责统筹质量管理。各级质量部门根据业务特性制定相关制度，强化质量管控。集团统筹与推动ISO9001、ISO14001、ISO45001、IATF16949、QC080000、ISO27001、ISO50001、ISO14064-1、ISO14067等体系建设及认证，公司国内外40余座工厂均已完成ISO9001质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全体系认证，其中20余座工厂已通过IATF16949汽车质量体系认证、QC080000有害物质管理体系认证，10余座工厂通过ISO27001信息安全体系认证、ISO50001能源管理体系认证，有6座工厂通过双碳体系认证，10余座工厂通过汽车客户的VDA6.3审核。公司定期开展质量稽查审核，自主稽查频率达每年1,000余次，客户审核频率达每年500余次。公司依据以上管理体系制定《质量、HSPM手册》《EHS管理手册》，并通过内外审核、QCC、六西格玛、质量精益会议及管理评审等手段，精准识别质量管理体系的改进需求与机遇，确保体系持续适宜、充分且有效。
　　公司设定的各类质量指标均能得到有效达成：入料和出货LAR目标值分别为98.0%和99.0%，实际值分别为98.1%和99.2%；元器件和模组充电器制程良率目标值分别为98.0%和99.0%，实际值分别为98.5%和99.3%。此外，公司高度重视质量人才的培养，目前已具有10余位VDA审核员、600余位六西格玛绿带人员和30余位六西格玛黑带人员，为质量管理体系的持续优化提供有力支持。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）全球领先的一站式AI终端硬件制造平台，行业地位领先
　　公司坚守“以现代管理理念，持续追求卓越，成为全球领先的精密智造企业”的愿景，将“以智造引领世界，努力成就梦想”作为使命，秉持“诚信务实、客户至上、尊己敬人、责任担当、长期主义、价值共生”的核心价值观，以“自强不息、使命必达”的企业精神为驱动，致力于成为行业的引领者。精密制造作为一项技术密集型和复合型活动，对制造商的综合能力提出极高要求，包括模具加工、设备开发、工艺处理、原材料理解以及多样化产品集成等多方面能力。这些能力构成电子精密制造业的核心竞争力。
　　作为全球领先的AI终端硬件核心供应厂商，公司专注于为全球客户提供全方位的智能制造服务与解决方案。公司业务涵盖AI手机、AIPC及平板电脑、影像显示、材料、电池电源、热管理（散热）、AI眼镜及XR可穿戴设备、精品组装及其他、传感器及相关模组、机器人等硬件产品领域。凭借先进的模切、冲压、CNC、注塑、MIM、压铸等工艺制造技术，公司产品广泛应用于AI终端设备、汽车及低空经济、清洁能源等行业，并助力推动行业创新与发展。公司相关产品的市场份额及出货量已连续多年保持全球行业领先，在质量、工艺、技术等多个方面设定行业标准，并进一步渗透机器人、AI眼镜、汽车及低空经济等新兴市场，同时积极探索人工智能硬件领域的发展潜力，增强与核心客户的业务稳定性和深入性，激活高质量发展的全新动能。
　　（二）持续锻造新质生产力，全面赋能产品创新及技术发展
　　公司凭借前瞻性的战略眼光和坚定的执行力，主动把握时代发展脉络，以技术创新为引领、绿色智造为长期目标、人才培养为后盾，用实际行动锻造新质生产力。公司全面推进“一核四化”，以技术为核心竞争力，秉持“精益化、自动化、数据化和绿色化”为制造理念，将人工智能与人性机器人深度融入自动化生产的整体解决方案，结合自主研发的多种类、多功能数控化设备，致力于打造技术装备水平国际先进、国内领先的智能生产车间，建设高效现代化的智慧工厂，持续追求卓越，向着全球领先的精密智造企业目标迈进。
　　通过投入自主研发的自动化设备，公司在制造、搬运、检测、包装等关键环节实现了全面自动化升级，有效降低了生产成本，提升了业务的灵活性、精准度和拓展性。同时，公司持续关注机器人技术的前沿创新与升级，不断优化人工智能和机器人在自动化生产中的应用，进一步巩固智能生产车间的建设成果，推动智慧工厂的高效发展。
　　公司强大的研发体系是锻造新质生产力的坚实基础，系统化的体系搭建、丰富的人才储备和专利积累共同构成了公司在新质生产力锻造上的强大支撑。公司研发体系由工研院、BG技术中心和BU产品开发中心的三级系统化研发平台组成。其中，工研院专注于行业未来发展趋势，提供前沿技术储备；BG技术中心则聚焦行业前沿工艺研发和精进，提高效率和良率，降低制造成本；BU产品开发中心负责高效地推动已经开发完成的项目实现量产，使先进技术与工艺应用在项目量产阶段。
　　精益数字化部为生产的精益化、数字化应用提供技术支持。为推动集团精益化生产的核心理念，精益数字化部通过实践化教学和精益化指导，为员工提供最新生产技术和精益理念培训，结合IT数字化实现效益数据可视化。IE中心组织各BG/BU的精益活动，推行“精益前移”与“机因工程”体系，优化生产前期流程，挖掘设备效能，降低生产成本。2025年上半年，公司协同推进精益制造，落地全员改善提案10,000余件，已落地改善项目4,500余件，改善金额占产值的2.49%，并认证精益人才279人。其中LeanmanufacturingCTQ改善推行，共节省工时约409万小时，材料节省约7,285万元，综合良率提升约3.1%，综合稼动率提升约8.7%，设备利旧节省约1,526万元，节能减排节省约为1,128万元，显著提升精益化管理水平。
　　此外，精益数字化部设有四化道场（精益化、自动化、数据化、绿色化）和数字孪生智能化车间，供学员实习和实践。每周开展精益教学，针对不同需求进行定制化培训，每年培养精益师超500人，培训场次超50场，受训人员超2,000人。随着精益工艺的发展，公司从传统精益转向数字化、智能化生产，园区实行低碳化和智慧化，精益理念从生产延伸至设计研发和全员管理。截至2025年6月30日，累计获得各项专利1,935项，其中发明专利482项、实用新型专利1,407项、外观专利46项。
　　（三）坚持以客户为中心的服务理念，并积极开拓新兴领域头部客户
　　全球各终端产品厂商对供应商认证有严格的标准，仅与通过其认证或具备权威机构认证的供货商合作。认证内容全面且复杂，涵盖生产能力、产品质量、工厂环境及人力资源等多个方面。上述认证的流程促使公司持续审视提升自身能力，凭借卓越的产品品质赢得新客户，推动业务全面发展。
　　公司始终贯彻“以客户为中心”的服务理念，与全球知名终端电子品牌建立了长期稳定的战略合作关系。多年来，公司与客户携手共进，不断追求卓越、拓宽产品边界，在质量、工艺、技术等多个方面为行业树立标杆。这背后是公司“自强不息”“使命必达”的价值观的驱动，是公司对挑战自身能力极限的不懈追求。
　　通过与客户在技术、设备、产品设计理念等方面的深度合作，以及长期的市场研究与测试，公司已深度参与全球众多知名客户的早期产品研发，涵盖制造工艺、生产场地、技术研发和项目管理等多个维度。凭借优质的客户服务，公司赢得了客户的持续稳定订单，建立互利共赢的合作关系。
　　（四）迭代、创新及变革，培育的学习型组织和工程师文化
　　公司坚守“诚信务实、客户至上、尊己敬人、责任担当、长期主义、价值共生”的核心价值观，以“自强不息、使命必达”的精神为指引，为实现公司使命和愿景提供源源不断的动力。这种价值观不仅奠定公司与客户深度合作的基础，更在文化与社会层面实现了高度契合。
　　作为学习型组织，公司凭借强大的学习与自我迭代能力，持续优化自身，灵活调整产品与服务组合，复盘过往经验并精准预判市场及客户需求的变化，以适应不断变化的商业环境。
　　人才是企业发展的核心驱动力，而公司的内核是工程师文化。近年来，公司打通技术人员职级体系与晋升通道，将奖励、培养和福利资源向技术人才倾斜，确保关键人才在关键技术岗位上发挥关键作用。公司定期开展技术岗位盘点，绘制分层分级的学习地图，通过建立人才培养标准，将岗位能力、职业路径和学习活动有机结合，为员工成长提供清晰指引。同时，公司在研发、工程、精益、质量等技术领域开展专项精进计划，并为优秀青年人才开通快速晋升通道，加速优秀青年人才的成长。
　　（五）践行ESG理念，守护绿水青山，助力绿色发展
　　响应“绿水青山就是金山银山”的理念，公司以“责任担当，长期主义”为基石，积极投身绿色低碳、技术创新与可持续发展的实践，引领行业绿色转型。公司秉持ESG理念，将可持续发展融入核心战略目标，推动绿色化智能制造的全面发展。
　　根据国际权威指数机构明晟公司公布的最新评级，公司2024年度ESG评级为A级，已连续2年获得此评级，彰显国际社会对公司在可持续发展方面所做努力的高度认可。公司坚信“绿色发展是高质量发展的底色，新质生产力本身就是绿色生产力”。在业务布局上，公司积极拓展人形机器人、汽车及低空经济、清洁能源等绿色能源板块，助力国家“碳中和”战略，为全球绿色低碳转型贡献力量。
　　在生产环节，公司深度贯彻“3R”理念，即减量化（Reduce）、再利用（Reuse）和资源化（或称“再循环”，Recycle），积极探索可持续发展路径。公司采用清洁能源，践行绿色低碳理念，并将“3R”原则深度融入精益化生产和绿色智造的各个环节。
　　在减量化方面，公司开发套切工艺和迂回省料工艺等创新技术，优化材料利用率，节约清洁液体、油、冷却剂等资源，实现能源和资源的高效利用，减少废弃物的产生，降低对环境的影响。
　　在再利用方面，公司对刀具、模具、治具和托盘等工具进行改造升级，实现其多次利用，延长使用寿命，减少资源浪费及对新材料的需求。
　　在资源化方面，公司通过PET和工艺材料回收、水回收、油回收以及化学物质回收，积极践行再循环原则。公司将废弃物分类处理并转化为可再利用资源，减少环境负担，创造经济与环境的双重价值，共同推动可持续发展的绿色未来。
　　公司积极利用先进技术，全面推进绿色运营，切实履行环保职责。通过持续投入，加速向清洁能源转型，公司在各子公司设立能源目标，积极开展绿色工厂建设、节能设备改造，实施废弃物零填埋（ZWP）、清洁水项目（CWP）等环保专项，并推动供应链上下游可循环物料的回收。
　　公司全面优化推进流程，倡导低碳运营，推行无纸化办公，不断提高资源综合利用效率，致力于实现企业与环境的和谐共生和可持续发展。紧跟国家新发展理念，公司积极在产业链上下游推动绿色发展，响应终端客户的环保要求，提供高标准产品，并主动参与环保信息披露，打造绿色供应链，将企业社会责任及环保责任纳入供应商考核体系。
　　在能源转型方面，公司持续加大清洁能源使用，加快能源结构优化。通过大力发展屋顶光伏项目，推进各厂区光伏设施建设，并通过采购绿证等方式，进一步提高可再生能源和清洁能源的使用比例。
　　在资源节约和循环经济实践中，通过循环清洗系统和废水管理项目，实现节水、减排、节省清洗液等多重目标。循环清洗系统图解展示：
　　循环清洗系统通过管道网络收集废水，并集中输送到中央处理系统，经过滤后重新注回三层垂直清洗机内，该系统显著减少了废水排放，同时实现了水资源节省70%，清洗液节省60%，占地面积节约30%。
　　公司开发的套切工艺、迂回省料工艺等技术，通过优化材料利用率、节约清洁液体、油、冷却剂等，有效实现能源和资源的高效利用。
　　在节能降碳方面，公司制定专项管理程序，对生产用电、供气系统等五大用能模块实施节能改造，并搭建能源IOT平台实时监控能耗；同时采取采购绿证、部署光伏发电等措施优化能源结构。
　　在原材料节约方面，公司大力推广使用回收铝、回收PC料等再生材料，推进材料回收项目，以绿色产品开发带动产业链低碳转型。2024年，领益智造子公司深圳领略采用“双飞工艺”，在制造过程中将一块整铺材料精确地分成两块，同时加工出两种大小不同的产品，从而节省50%的材料，兼具环保属性和经济属性。
　　通过一系列举措的稳步落实，公司成功实现从资源节约到环境友好的系统性突破，推动企业绿色可持续发展迈向新高度。未来，公司将继续发力绿色转型，构建覆盖生产全链条的可持续发展模式，推动电子制造行业从“高碳高污染”向“低碳循环”转型，成为行业的ESG标杆企业。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业波动的风险
　　下游行业市场受到多种因素的影响持续波动，行业的波动可能导致公司产品的市场需求发生显著变化，对公司经营业绩造成不利影响。技术变革或颠覆性创新产品的出现也可能使下游行业格局产生重大变化；消费者对于新型可穿戴设备的接受程度、其他终端消费习惯及偏好的改变也会较大程度影响终端产品的销量与价格。面对可能的行业波动风险，公司将以创新为驱动力，不断提升产品核心竞争力，积极发展新品类新业务，培育新的利润增长点。
　　2、国际化管理的风险
　　随着公司近年来经营规模的扩大，公司需面对不同国家的语言环境、法律环境、商业环境。应对不同文化带来的差异，公司将在运营管理、技术研发、市场开拓、人才引进、内部控制等方面采取具体应对措施，加强集团化管控，并在财务、人力等管理关键点加强跟踪机制，确保公司战略一致性，降低公司国际化管理的风险。
　　3、行业竞争加剧的风险
　　AI终端行业是公司主要的下游应用市场之一，市场竞争日渐激烈。未来如竞争程度进一步提升，产品价格下降压力较大，公司后续发展将面临更大的市场竞争风险。公司始终追求卓越，持续提高加工技术、加工精度及组装能力，以精密功能件为核心业务不断向上游材料领域和下游模组及充电器领域继续延伸，集中资源不断优化公司产品结构。公司时刻关注行业动态，积极布局新领域相关业务，不断垂直整合产业链，进一步优化资本配置及战略布局。
　　4、国际贸易政策不确定性带来的风险
　　近年来，国际贸易摩擦有所加剧，政策不确定性风险影响加大，全球市场都不可避免地受此系统性风险的影响。由于使用公司产品的部分终端产品最终会出口或销售到国内外品牌客户，上述风险可能会影响市场对消费电子产品的需求或价格，进而影响公司产品价格及整体收入，也可能导致AI终端硬件产业链供应商地域分布发生变化，终端品牌客户可能加大对境外采购份额，对公司生产经营将产生一定影响。
　　5、汇率波动的风险
　　公司目前汇率风险主要来自海外销售、采购等经营活动产生的外币敞口及其汇率波动，汇率可能受到国内外政治、经济环境等因素的影响，进而对公司以本币计价的经营业绩造成一定影响。为减少汇率波动给公司经营业绩带来的不确定性，公司将根据自身业务发展需要，紧密关注国际外汇行情变动，通过开展外汇衍生品交易的方式，降低汇率波动对公司的影响。
　　公司原材料采购和产品出口大部分以美元和欧元进行计价，海外子公司日常运营货币主要为欧元、美元，因此汇率波动可能对公司产生不利影响。未来可能会出现因汇率大幅波动导致公司产生较大汇兑损失的风险。公司在确保安全性和流动性的前提下，将通过各种方式来对冲和降低汇率风险。
　　6、商誉及资产减值风险
　　基于战略发展需要，公司通过并购等方式获得技术、资源和新市场，收购中产生的商誉也将面临计提减值的风险。同时，随着公司业务规模的不断扩大，公司固定资产、存货以及应收款项等资产均有所增长。未来如公司所处行业发生重大变化，公司面临着商誉及资产减值风险，将会对公司的财务状况及经营成果带来不利影响。公司将通过持续的技术创新实现工艺改进，进一步细化和完善子公司的经营管理体系，加强集团化财务管控，提升综合应对能力，强化对子公司的经营管理，提升企业经营业绩，降低公司各类资产减值风险。
　　7、应收账款回收风险
　　未来随着公司业务规模的扩大，应收账款可能随之增加。如公司未来不能有效加强应收账款管理、提高资金周转效率，或客户经营状况发生不利变化，公司将面临应收账款难以回收而发生坏账的风险。公司将保障合理的应收账款结构，不断强化期限内应收账款管理，建立应收账款跟踪机制，提升应收账款动态管理能力及综合管理水平。
　　8、原材料价格波动的风险
　　公司采购的原材料主要包括不锈钢、铜、铝、铜箔及其他金属材料以及各种型号的胶带、塑胶、泡棉、包材、保护膜及电子元器件等。如果未来因经济周期的波动、市场供需不平衡、客户指定的供应商产能不足、地缘政治局势紧张等导致原材料价格大幅波动，将对公司的原材料采购产生较大影响，从而对公司的盈利能力产生一定不利影响。
　　9、人才流失风险
　　公司的长期发展离不开技术及人才的助力，保持核心人员稳定是公司生存和发展的关键。随着竞争的加剧，公司之间对人才的争夺将更加激烈，公司需要持续打造高质量专业化人才队伍，特别是核心技术人才储备。如果未来无法吸引、培养及留住充足的经营管理和技术人才，公司将面临人才流失的风险，生产经营可能会受到不利影响。公司将不断调动管理团队和核心骨干的积极性，探寻并建立健全公司的长效激励约束机制，向内培养、由外引进，留住高水准的技术和管理人才，确保公司核心人才团队的稳定性和工作积极性，为公司的长期发展提供持续的推动力。
　　10、大客户依赖风险
　　全球多数终端产品厂商有着一套严格的供应商认证体系，认证内容复杂、认证流程严苛且耗时，并需要定期进行检查以确保持续符合标准，因此公司部分产品存在客户集中度较高的风险。如果部分大客户的经营状况发生重大变化或对产品的需求发生较大变化，可能对公司的销售收入产生不利影响。公司将在继续深化与现有客户合作的基础上，时刻关注行业动态，积极布局新领域行业，持续进行技术与研发投入，积极开拓优质客户，不断优化客户结构。
　　11、知识产权风险
　　公司高度重视技术创新，通过长期的研发投入，形成一大批拥有自主知识产权的核心技术。随着公司全球化战略的推进，公司将面临更为严峻的知识产权风险，包括知识产权纠纷及专利侵权等。公司法律合规部负责对公司创新成果、知识产权进行规划和管理，通过建立知识产权合规风控体系，不断完善关键技术和产品专利布局，降低遭遇知识产权恶意诉讼的风险，对关键研发人员或主要涉密人员通过签订保密协议或禁止同业竞争等劳动合同条款，规避知识产权泄露风险。
　　12、募集资金投资项目的相关风险
　　（1）募投项目实施的风险
　　公司已经具备相应的技术、人才、专利、材料及设备等储备，相关募投项目的预期收益是基于谨慎、合理的角度出发选取参照指标和经济变量进行的估计，但随着公司业务的不断发展，技术更新和产品开发的要求逐渐提高，相应地对技术、人才、专利、产品生产所需材料及设备的要求也有所提高。若公司相应储备的升级不能满足相关募投项目拟生产新产品的生产需要，相关新产品存在研发失败、研发进程受阻、新产品不能满足客户需求、新产品不能顺利量产等新产品开发风险。
　　此外，由于在项目实施过程中，建设进度、市场开拓能否顺利进行存在一定的不确定性，若项目建设进度、市场开拓情况、下游市场环境等因素发生重大不利变化，可能存在导致相关募投项目短期内面临项目终止、无法如期完成或实施效果无法达到预期效益的风险。公司存在根据市场形势以及自身实际经营和发展需要对募投项目做出相应调整的可能。公司将及时跟进募集资金投资项目建设计划，持续关注募投相关的技术应用、产业政策、建设施工周期以及市场环境变化和公司经营发展情况，降低募投项目风险。
　　（2）募投项目效益不及预期的风险
　　公司对募集资金投资项目的市场环境、可行性及预计收益论证主要基于当前市场环境。在募投项目实施过程中，若相关情况发生较大变化或受到其他不确定因素影响，或公司市场开拓未达预期，以及其他预计事项进展不顺利，募投项目的效益可能与预期存在差异，进而可能对公司整体经营状况产生不利影响。
　　（3）募投项目建设延期、募集资金变更用途的风险
　　前期公司对募集资金投资项目进行慎重、充分的可行性研究论证，但在实施过程中，仍可能存在实施进度慢于计划、因行业和市场发展情况需要延期募投项目建设或调整募集资金用途等情形。若出现上述情形，公司将严格依照相关规定履行决策程序，并及时履行信息披露义务。
　　（4）募投项目变更后新项目建设进度、收益等不及预期的风险
　　变更后的募投项目其建设、研发、生产过程涉及多场地、多设备与多学科团队协同，实施进度易受到技术集成难度及项目管理效率的多重影响。如进度计划安排不科学、技术研发成果推进速度不确定等问题未能提前管控，将可能造成关键节点延期，进而影响研发与试产，增加资本性支出与机会成本。同时AI终端市场需求受技术迭代、消费偏好、政策波动等因素影响，变化速度快、周期短。若项目建成后，目标客户市场出现增长乏力、替代产品兴起或客户结构变化，可能导致产线产能利用率低、收入不及预期等。
　　公司将设立专业管理团队，编制详细施工组织方案与节点计划，将设计、调试等阶段责任划分清晰并设立过程控制机制。对关键设备与工艺产线的交付周期制定专门保障方案，包括锁定供应资源、制定备选设备及零部件采购计划等，并通过建立多层级协调机制确保资源匹配，保障项目如期完成。公司将加强前期市场预测与行业趋势研判，紧密关注AI终端头部客户的新产品路线图，提前对接其产能需求。项目建设期间同步开展客户拓展，优先保障核心客户订单资源，提升订单确定性；建立营销与研发联动机制，提升产品适销能力和市场应变能力。
　　（5）本次可转债发行后可能存在每股收益、净资产收益率摊薄风险。
　　若投资者持有的可转换公司债券部分或全部转股后，公司总股本和净资产会有一定幅度的增加，而募集资金投资项目从建设至产生效益需要一定时间周期，因此短期内可能导致公司每股收益和加权平均净资产收益率等指标出现一定幅度的下降。在可转债的存续期限内，公司需按可转债的发行条款就可转债未转股的部分每年偿付利息及到期兑付本金，并承兑投资者可能提出的回售要求，可能对公司现金流产生较大影响，存在流动性风险。
　　13、投资并购的相关风险
　　（1）相关交易可能被暂停、中止或者取消的风险
　　由于相关交易可能涉及向深交所、中国证监会等相关监管机构申请审核注册工作，上述工作能否如期顺利完成可能对交易的时间进度产生重大影响。除此之外，如可能涉嫌的内幕交易、商务谈判中产生重大分歧、标的资产出现业绩不及预期以及无法预见的风险事件等事项也可能导致相关交易暂停、中止或取消。
　　（2）收购整合的风险
　　相关投资并购交易完成后，标的公司将纳入公司管理及合并报表范围，公司将派驻管理人员在组织结构、管理制度、业务体系、企业文化等方面对标的公司进行整合。如公司与标的公司在具体产品、生产经营和管理制度等方面存在差异，则交易完成后公司能否通过整合保持标的资产原有竞争优势并充分发挥并购整合的协同效应具有不确定性。
　　（3）标的业绩不及预期，对交易方案的实施或公司整体业绩产生不利影响的风险由于标的公司可能在并购完成前、并入公司体系后的经营业绩受到政策环境、行业需求以及企业经营状况等多种因素的影响，公司面临以下并购相关风险：
　　①标的公司在交割完成前存在不能达成业绩承诺甚至发生亏损从而对整体交易方案的实施产生不利影响的风险，进而无法完成并购标的公司的相关交易。
　　②标的公司在交割完成后存在不能达成业绩承诺甚至发生亏损从而对公司整体业绩产生不利影响的风险。
　　公司将持续关注政策与市场变化，同时加强生产、技术、质量管控，优化销售网络，深化内部控制制度建设，提升整体运营能力和生产效益，通过提升科技力与产品竞争力，精准满足消费需求，以提高市场占有率和新项目收益。同时公司将督促相关方严格执行业绩承诺补偿协议，充分维护公司及中小股东的利益。
　　14、战略规划风险
　　战略规划风险是偏离主业、主业不清晰、不聚焦、策略不适当而导致的风险。鉴于行业发展形势、公司经营情况等因素会不断变化，公司的战略规划可能存在无法完全实现的风险，也存在根据市场形势以及实际经营和发展需要对规划做出相应调整的可能。
　　公司将继续密切关注上述风险因素的变化情况，全面评估和积极应对其对本公司财务状况、经营成果等方面的影响，不断优化资源配置，提升运营效率和应对突发事件的能力，积极开拓新领域、新市场，确保对日常业务风险的有效管理。敬请广大投资者注意投资风险。

　　四、主营业务分析
　　1、公司2025年上半年实现营业收入236.25亿元，同比增长23.35%，归属于上市公司股东的净利润9.30亿元，同比增长35.94%，经营性现金净流入16.73亿元。主要原因为：
　　（1）公司通过持续增加AI终端硬件高附加值产品相关的研发投入、提升市场份额及建立供应商联盟，进一步提升产线稼动率及降低制造成本，公司整体利润同比有所提升；
　　（2）国内汽车业务在工艺能力提升及效率提升方面进展较好，经营相对去年大幅好转；
　　（3）公司部分海外新工厂积极采取应对措施，亏损幅度同期有所减少。
　　2、2025年上半年细分业务板块经营情况如下：
　　（1）AI终端业务方面，实现收入约208.65亿元，同比增长17.26%，毛利率约为16.89%，同比提升0.34个百分点。在各细分产品板块，材料、热管理（散热）、传感器及相关模组、精品组装及相关等终端核心零组件业务在收入快速提升的同时，保持了较高的毛利水平。
　　（2）汽车及低空经济业务方面，凭借在工艺能力提升及效率提升方面进展较好，公司市场份额及盈利能力不断提升，实现收入11.83亿元，同比增长38.41%，毛利率同比提升13.27个百分点。
　　（3）其他业务方面，除AI终端、汽车及低空经济外，公司其他业务实现收入约15.77亿元。其中，公司清洁能源业务收入13.82亿元，同比增长247.58%。 收起▲