一、报告期内公司从事的主要业务　　1、移动游戏行业　　公司主要从事精品手机游戏的研发与运营，深耕休闲益智类细分领域，奉行“聚焦精品、研运一体化”原则，致力于打造精美原创的互联网手机游戏。公司移动游戏运营模式主要有自主运营、授权运营及联合运营三种运营模式。其中，自主运营是指在公司自主运营平台发布，由公司负责发行及推广的运营模式，标的产品来自于公司自主研发；授权运营是指将公司自主研发的游戏授权给外部运营商，由其进行发行及推广的运营模式，公司一般只负责技术支持及后续内容研发；联合运营是指公司将自主研发或获得授权的游戏产品，与第三方应用平台共同协作、共同开展游戏的发行及推广的模式，第三方应用平台主... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、移动游戏行业
　　公司主要从事精品手机游戏的研发与运营，深耕休闲益智类细分领域，奉行“聚焦精品、研运一体化”原则，致力于打造精美原创的互联网手机游戏。公司移动游戏运营模式主要有自主运营、授权运营及联合运营三种运营模式。其中，自主运营是指在公司自主运营平台发布，由公司负责发行及推广的运营模式，标的产品来自于公司自主研发；授权运营是指将公司自主研发的游戏授权给外部运营商，由其进行发行及推广的运营模式，公司一般只负责技术支持及后续内容研发；联合运营是指公司将自主研发或获得授权的游戏产品，与第三方应用平台共同协作、共同开展游戏的发行及推广的模式，第三方应用平台主要有 App Store 及各类安卓渠道。公司研发和运营业务并重，两者相辅相成。通过运营业务获取的游戏运营数据，公司能及时了解用户需求和意见，加强对产品品质的把控，加快游戏开发的迭代更新，也能够打通行业上下游产业链条，获取收益的最大化。
　　公司经过多年的快速发展和技术积累，建立多个工作室团队保持优质内容的持续生产能力。公司移动游戏分国内游戏和海外游戏，国内游戏产品主要有《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》《姚记捕鱼3D版》《捕鱼新纪元》《大神捕鱼》等休闲类游戏，其中《指尖捕鱼》《捕鱼炸翻天》《姚记捕鱼 3D 版》已运营多年，具有很强的玩家粘性。海外游戏产品主要有《Bingo Party》《Bingo Journey》《Bingo Wild》《Bingo Home Design》《黄金捕鱼场》《fish box》《Fishing New Era》《捕鱼派对》等。
　　2、扑克牌行业
　　公司扑克牌业务贯彻以“机制创新、产品创新、流程创新”为中心的总体目标，使质量、创新和中国民族品牌的观念深入人心，公司拥有一批长期专注于扑克牌生产的技术专家，具备世界领先的技术水平。公司严格执行精细化管理、稳健经营、降本提质、创新增效的经营方针，提高员工的管理水平和技术水平，通过科技创新实现进一步降本增效。在生产方面，公司使用高端扑克牌专用纸张、专业上光技术和环保油墨，采用全自动生产线结合自主研发的部分核心设备，将传统的手工及机械操作式生产流程改进为自动化生产流水线方式，推动了传统扑克牌产业生产模式的变革，现已经全面实现了扑克牌机械自动化生产。在销售方面，扑克牌销售主要采用传统的经销商分销模式，通过各级经销商实现产品的快速销售。结合公司移动互联网游戏业务，充分发挥协同效应，形成线上客户和线下客户相互导向的良性发展，拓宽了扑克牌产品的销售渠道。
　　公司确立了“树百年姚记，创世界品牌”的战略目标，致力于成为世界级专业扑克牌生产基地，是扑克牌行业的龙头企业。公司产品“姚记”扑克牌品质卓越，图案精美，在国内外市场享有良好声誉，先后荣获“中国驰名商标”、“上海名牌产品”、“中国轻工质量信得过产品”、“中国轻工业联合会科学技术进步奖”、“上海市区级技术中心”等荣誉称号。“姚记”品牌具有较高的市场地位和知名度，是中国文教体育用品协会向社会公布的“中国扑克牌行业知名品牌”的六大品牌之一。近年来新推出的掼蛋扑克牌产品，也备受广大消费者所喜爱。
　　3、互联网创新营销行业
　　公司互联网创新营销板块主要分为信息流广告和达人全链路业务。信息流广告，公司构建了覆盖数据分析、效果营销、效果优化、短视频内容生产的互联网营销全链条，为品牌客户提供在线营销解决方案。信息流广告业务以短视频效果广告为核心，以技术和数据驱动流量运营。公司开展信息流广告业务的模式包括获取用户流量、广告素材制作及广告效果优化，达到在短视频媒体上的精准投放。达人全链路业务，达人全链路业务的落地，进一步完善公司全域营销版图，补齐内容生态与流量转化的关键环节，实现 “品牌策略 + 内容创意 + 媒介投放 + 达人营销 + 效果运营” 的全链条闭环。通过将达人营销与公司原有信息流广告，整合、业务深度协同，为客户提供更完整、更系统、更贴合当下流量生态的整合解决方案，显著提升服务深度与客户粘性，助力客户实现品效合一的营销目标。
　　公司客户主要为网络服务、游戏、互联网金融、电商、快消等行业头部公司，为客户提供策划营销、创意设计、品牌传播、内容制作一体化整合营销服务。在运营、技术等方面具有较强的市场竞争优势，拥有巨量引擎综合代理商、巨量千川服务商、营销科学本地消费及内容文娱金牌认证服务商、巨量引擎KOL采买合作机构等资质。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、移动游戏行业
　　根据中国音数协游戏工委（GPC）与中国游戏产业研究专家委员会主导编写的《2025 年中国游戏产业报告》显示，2025 年，我国游戏市场实际销售收入为3,507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长 1.35%，同为历史新高点。市场收入与用户规模同步增长的主要原因：一是移动游戏品质提升，新品市场表现出色；二是多款头部长青游戏创新玩法、优化运营；三是小程序游戏增长强劲；四是产品多端互通，玩家数量得以扩张。
　　2025年，自主研发游戏国内市场实际销售收入2910.95亿元，同比增长 11.64%，除得益于头部长青产品稳定支撑外，多款自研新品也带来明显增量。自研游戏海外市场实际销售收入 204.55亿美元，同比增长10.23%，规模已连续六年超千亿元人民币。其中，自研移动游戏海外市场实际销售收入184.78亿美元，同比增长13.16%。在全球经济波动、竞争明显加剧背景下，我国游戏企业积极应对，展现出不俗实力和强劲韧性。
　　国内细分市场中，移动游戏实销收入同比上升，占比为 73.29%，继续居于主导地位；客户端游戏实销收入增幅明显，占比22.28%；网页游戏市场实销收入继续下滑，占比为1.23%。2025年，国内移动游戏市场实销收入2570.76亿元，同比增长7.92%，规模又有新突破。
　　2、扑克牌行业
　　中国是全球扑克牌生产与消费的重要市场，作为典型的低值易耗消费品，扑克牌在满足大众休闲娱乐需求、促进社交互动方面持续发挥着独特作用。当前国内市场需求保持稳定态势，同时我国在国际贸易中保持着扑克牌净出口国的地位，出口规模显著高于进口。从产品特性来看，现代扑克牌已超越基础娱乐功能，特别是主题类产品兼具文创属性、收藏价值和历史文化传播功能。行业发展的核心驱动力来自两方面：一是居民人均可支配收入的持续增长带动消费升级；二是休闲娱乐支出在居民消费结构中的比重不断提升。尽管数字化时代娱乐方式日趋多元化，但扑克牌凭借其深厚的文化积淀和独特的线下社交属性，在休闲娱乐和竞技赛事领域仍占据不可替代的位置。从家庭聚会到专业赛事，从文化收藏到文创开发，扑克牌产业呈现出多元化发展态势，展现出较强的市场韧性。
　　3、互联网创新营销行业
　　根据中关村互动营销实验室联合秒针营销科学院、北京师范大学新闻传播学院共同发布的《2025中国互联网广告营销趋势报告》显示，2025年中国互联网广告市场规模预计约为7,257亿人民币，较2024年增长11.50%。尽管增速相较于2024年有轻微回调，但依然维持了稳健的两位数增长态势。在全球经济深化调整的大背景下，这一增长率充分彰显了中国数字经济的强大韧性与健康活力，也预示着后疫情时代强韧的长期增长潜力。
　　从广告形式的收入结构来看，两大趋势尤为突出：（1）电商品类广告不仅持续多年占据着近三成的市场份额，其地位稳固，而且依然以15.58%的同比增速领跑其他广告形式。这反映了在扩大内需的宏观背景下，电商作为连接生产与消费的关键环节，其营销价值持续释放。（2）展示与信息流类广告是另一个占据近三成市场份额的重要板块。纯粹的传统展示类广告（如 Banner）的市场占比持续萎缩，2025年其市场份额已降至8%。与此同时，视频类信息流广告则迎来了飞速增长，2025年同比增速高达 18.85%，成为所有广告形式中增长最快的品类。
　　从媒体平台的收入结构看，2025年的市场格局呈现出显著的动态变化：（1）电商平台广告收入规模达到2797.47亿元，市场占比高达38.55%，继续牢牢占据渠道类型收入的头把交椅。数据显示，“综合电商”与“兴趣电商”这两类平台对广告收入的贡献基本平分秋色。值得注意的是，综合电商平台的市场收入规模近三年变化不大，市场的主要增长动力来自于兴趣电商，其2024年收入增长率高达25%，今年虽有所放缓，但仍保持了18.9%的高速增长，大幅领先于整体市场。（2）搜索类广告市场在2025年迎来了结构性的重塑。传统的“搜索引擎”类别所获得的广告收入基本与2024年持平（479.49亿元）。然而，得益于AI技术对流量入口逻辑的颠覆，“平台内＆AI搜索”类别的广告收入实现了 107.4%的爆发式增长，成为所有媒体平台类别中增长最快的黑马。受此利好影响，搜索类广告的整体市场占比恢复至 2022年 9%的水平。可以预见，在未来数年内，随着 AI技术的成熟落地，搜索广告市场的结构将被彻底重构。（3）短视频平台是市场的另一大增长引擎。尽管其体量已十分巨大（与电商平台是唯二广告收入超千亿的媒体平台类型），但在 2025年仍然获得了14.46%的高增幅。凭借这一增幅，短视频平台在2025年的收入规模达到1432.09亿元，首次超越综合电商，成为收入体量最大的单一媒体平台类型。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司通过多年的积累沉淀，在品牌建设、技术研发创新、数据分析与精准运营、人才团队等方面形成了自身的综合优势。
　　1、品牌优势、业务协同优势以及独特的渠道优势
　　公司“姚记”扑克牌是全国扑克知名品牌，拥有大量“姚记”的用户粉丝群体，公司通过以“第55张扑克牌”为广告媒体推广移动游戏业务产品，并结合移动游戏业务的互联网优势和扑克牌业务独特的渠道优势，以全方位、立体式品牌营销为核心，形成线上与线下用户相互导向的良性互动，充分发挥了线上线下业务协同效应，拓宽了双方业务上的销售渠道，提升了整体品牌影响力，更迎合了品牌消费主体年轻化的趋势和年轻消费群体的移动互联网消费习惯，从而进一步提升产品的综合竞争力，实现公司整体经营业绩的增长和盈利能力的提升。
　　2、研发、技术、规模、品质优势
　　移动游戏业务方面，公司致力于在线休闲游戏的研发、发行和运营，拥有一支经验丰富、高执行力的游戏团队，研发人员对游戏的设计架构和发行运营推广等具备丰富的实践经验，掌握游戏研发相关核心技术，且具有优秀的创意基因，确保了产品的生命线延展能力及游戏内容的持续生产能力，在细分行业内有一定的影响力。公司高度重视技术创新和产品研发，营造鼓励创造和创新的文化氛围，以市场需求和用户体验为导向，坚持“聚焦精品，研运一体化”的模式。一方面，公司对现有的移动游戏产品进行迭代升级，提升游戏表现力和玩家体验，延长产品的生命周期，提高玩家的忠诚度；另一方面，公司打造工作室形式，持续开发多款精品手机游戏打造产品矩阵，显著提升了公司产品的研发效率。
　　扑克牌制造业务方面，公司保持先进的生产技术水平、产品质量领先和市场规模优势。在生产上，公司是目前国内唯一实现全自动化生产的扑克牌制造企业，与合作厂家联手研发并持续改进专用机器设备和生产技术，掌握了高品质扑克牌生产所需的专用纸张规格，工艺技术优势明显，并完善了防窜货系统，取得降本增效提质的效果，同时也更符合环保的要求。在产品质量上，姚记扑克牌是“中国轻工质量信得过产品”，并培养了一批长期从事扑克牌生产的技术专家，率先使用高端专用纸张、专业上光技术和环保油墨，产品厚实耐用，品质精美。在市场规模上，公司占据国内扑克牌行业较大的市场份额，是扑克牌行业的龙头。
　　创新营销业务方面，公司具备丰富的投放经验和广泛的媒体资源，提高客户营销价值。首先，公司拥有多支强大的视频产出团队，能够针对不同品牌生产多样独特的创意内容，公司通过技术赋能运营，开发智能化系统后台对接媒体平台Marketing API，提高产出效率；其次，营销业务的核心成员来自4A广告公司和主流短视频媒体平台，深谙媒体投放逻辑和投放算法，对用户增长和品牌曝光拥有专业丰富的实操经验，有针对性地对广告物料、投放时段、目标人群、投放媒体、投放地域、人群拓展等方面进行优化，为客户提供整体优化方案；最后，公司覆盖了较为全面的主流短视频媒体平台，为客户提供整合营销服务，培养了一批行业头部矩阵客户。
　　3、精细化的运营及大数据分析能力
　　在移动游戏业务方面，公司通过数据分析系统建立了以数据为基础、以用户行为为导向的精细化市场营销和运营体系，及时收集游戏运营数据并进行精准分析和比对，评价游戏运营状况并制定最佳运营策略，以此不断推出高品质游戏内容，提供切实满足用户需求的游戏功能，并及时调整市场推广工作，优化营销渠道实现精准市场投放、为运营和市场决策提供支持，在提高用户流量变现能力的同时进一步扩大玩家数量，保证游戏体验和利润率。同时，公司利用自主运营平台的经验，注重运营与研发的结合，提高产品市场定位能力，有计划地针对细分市场领域进行定制开发，并加大布局海外市场，向海外输出更多优秀游戏产品，以丰富公司游戏产品和盈利模式。
　　在创新营销业务方面，公司组建了专业的视频制作团队，搭建了丰富多样的自有拍摄场景，拥有丰富的短视频制作经验，满足客户的具体需求进行批量的高品质广告内容创作，并以基于大数据的精准营销提升广告投放回报率，能够较好满足客户在互联网新媒体上的营销传播需求，赋能品牌影响力裂变。此外，搭建了私有化智能广告投放平台，通过与巨量引擎Marketing API的深度对接，实现了从广告到优化的全流程管理、报表优化分析、素材库搭建、项目流程化等功能，实现真正的技术驱动人效，全链赋能营销。
　　4、优质的人才团队优势
　　公司持续加强人才梯队建设，优化组织架构，梳理公司中高端人才需求，并以内部培养与外部引进相结合的方式补充优秀人才，进一步提升公司研发及管理水平，增强公司核心竞争力。扑克牌业务板块，技术趋向成熟，主要以内部培养人才为主；移动游戏业务板块，主要管理层和核心骨干引进于国内外知名游戏运营商、开发商、互联网公司等，拥有较强的技术开发能力和丰富的市场运营经验，在游戏业务整体规划和布局方面具备前瞻性，能够准确把握市场机遇并有效付诸实施；创新营销业务板块，公司拥有行业领先的广告效果优化团队，具备丰富的移动互联网营销经验，帮助客户制定基于目标用户的整体优化策略，有针对性地对广告物料、投放时段、目标人群、投放媒体、投放地域、人群拓展等方面进行优化，为客户提供创新、高效、符合成本要求的整体优化方案。
　　公司的核心技术和管理团队，有着丰富的专业知识与多年的行业经验，结构稳定。公司不断完善长效激励机制，吸引和留住核心人才，为公司持续发展奠定扎实的基础。同时，公司不断完善内部培训体系，实现行业及公司内部知识、资源的共享，既全面强化了公司业务团队对行业信息的敏感度和专业度，也助力公司职能部门赋能业务团队，保障业务合规、经营规范和生产效率。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司在董事会和经营管理层的领导下，坚持“技术驱动、用户为本、全球布局”的发展战略，积极开展各项工作，实现营业收入26.89亿元，归属于上市公司股东的净利润4.67亿元。公司整体经营稳健，核心竞争力不断增强，在技术研发、AI应用、人才建设、客户服务等方面取得显著进展，并获得多项行业荣誉。
　　一、移动游戏业务板块
　　公司移动游戏业务板块紧扣数字经济发展趋势，聚焦技术创新与产业融合，稳健应对外部市场变化，坚持精品游戏发展路线，以用户为中心优化产品和服务，通过引入前沿技术，全面优化生产流程、提升产品性能，并实现精细化运营，显著提高了业务效率与用户体验。公司在技术创新与业务优化方面的核心成果如下：
　　1、引入 AI编程工具，搭建 Prompt模板库、规范代码风格、建立 “人机互审”机制，显著提升开发效率，缩短新人上手周期、PR 周转时间及版本交付周期。
　　2、上线自研数据分析平台，实现用户画像、价值及流失预测，落地个性化玩法、礼包与召回策略，有效提升付费转化与用户留存。
　　3、全面升级视频/音频方案，增强产品视觉听觉表现力；上线 UI 界面一键搭建工具，大幅节省人力成本。
　　4、完成小游戏服务器框架搭建，依托云效实现动态扩缩容，保障游戏稳定与数据安全，降低运维及硬件成本，积累 K8S 技术储备。
　　5、推进AIGC技术全流程落地应用，覆盖原画、模型、动画等美术制作环节，依托自研AIGC工作站统一生产标准，降低人力成本壁垒，缩短制作周期，提升美术品质与市场竞争力。
　　报告期内，移动游戏业务板块的团队结构稳定，核心岗位流失率低，关键项目人力配置合理，为业务持续发展筑牢基础。公司通过 AI 技术、自动化工具、引擎优化，深耕核心玩法与用户体验，基于用户行为数据优化数值平衡、关卡设计，有效提升产品留存与付费转化，实现了生产效率、产品性能与用户体验的全面提升，并因此荣获小米公司“最佳合作伙伴”奖、VIVO“年度锐意进取奖”、OPPO“年度杰出营销合作游戏”等多项行业荣誉，获业界高度认可。
　　二、互联网创新营销板块
　　报告期内，互联网创新营销板块正式布局并落地达人全链路营销业务，构建规模化、分层级、多垂类的达人矩阵，合作达人数量充足、结构完善，覆盖抖音、快手、小红书、视频号、B 站等主流内容平台。达人池涵盖头部 IP、中腰部垂类达人及海量优质 KOC，深度渗透游戏、社交、工具、3C、本地生活等全行业场景，可根据不同客户的品牌定位、产品特性与目标人群，快速匹配合适的达人资源，实现精准种草与高效触达，充分满足各行业客户从品牌曝光到销量转化的多样化营销需求。达人全链路业务的落地，进一步完善公司全域营销版图，补齐内容生态与流量转化的关键环节，实现 “品牌策略 + 内容创意 + 媒介投放 + 达人营销 + 效果运营” 的全链条闭环。通过将达人营销与公司原有数字营销、整合传播业务深度协同，为客户提供更完整、更系统、更贴合当下流量生态的整合解决方案，显著提升服务深度与客户粘性，助力客户实现品效合一的营销目标。同时，公司荣获多项行业大奖，包括金投赏金奖、Top Digital金奖、支付宝生态三项重磅大奖（精英伙伴代理商、年度匠心服务合作伙伴、年度创新探索合作伙伴）、巨量引擎共擎奖效果突破奖、创意突破奖以及年度默契合作服务商奖，充分验证了公司在内容创意、明星营销、出海营销、智能投放及全域经营上的整合服务能力。
　　三、扑克牌板块
　　报告期内，公司扑克牌业务持续保持行业龙头地位，“年产6亿副扑克牌生产基地建设项目”稳步推进并已正式进入试生产阶段，显著提升了生产线的智能化水平和生产效率，同时降低了生产成本，进一步强化公司的综合竞争实力，巩固并提升其在扑克牌行业的市场领导地位。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略和2026年度经营计划
　　2026年，公司将围绕“AI技术驱动、全球化布局、精细化运营、人才梯队升级”四大主线，推动移动游戏、互联网创新营销、扑克牌三大业务板块协同发展。移动游戏侧重在核心产品迭代与小游戏赛道突破，互联网创新营销强化 AI智能投放与达人全链路服务，扑克牌致力于扩产提效与渠道优化，各板块计划互为补充，共同支撑公司整体稳健增长。具体经营计划如下：
　　1、移动游戏业务
　　（1）保障《姚记捕鱼》《指尖捕鱼》《捕鱼新纪元》《捕鱼炸翻天》《大神捕鱼》等核心产品稳定迭代，持续输出新内容。推出限定鱼种、皮肤，开发鱼型公仔等周边产品，拓宽营收渠道。
　　（2）聚焦中轻度小游戏赛道，制定“内部创业团队孵化+外部拓展引入合作”的双引擎驱动模式，以“轻量化、精品化、高适配”为核心，聚焦大众喜爱的休闲赛道，持续产出符合市场需求的小游戏产品。注重玩法创新与用户体验优化，打造差异化产品标签，形成稳定的产品输出节奏，构建 IAA（广告变现）与 IAP（内购变现）的产品矩阵，在多平台上架多款差异化产品，核心目的是快速验证市场需求、打磨研发运营能力、积累用户数据与商业化经验，为后续规模化发展奠定基础。
　　（3）重点开拓东南亚、中东、日韩、欧美四大市场，适配区域文化与合规要求，搭建海外发行运营体系，丰富产品品类，储备多款全球化产品，扩大海外市场份额。
　　2、互联网创新营销业务
　　（1）巩固巨量引擎、腾讯广告、小红书、B站、视频号等国内头部平台，同时提前布局私域新媒体、垂类内容社区、小众兴趣平台及新兴短视频/直播风口平台，构建“主流核心媒体+新兴新媒体”全覆盖流量矩阵。
　　（2）建立“策略制定-账户搭建-素材投放-实时监控-数据复盘-策略迭代”全流程标准化体系，针对不同行业客户定制差异化方案。组建专项行业服务小组，聚焦高潜力、高预算行业，打造垂直领域营销解决方案。
　　（3）扩充抖音、快手、小红书、视频号、B站等平台的达人资源库，分层搭建头部网红、中腰部垂类达人、优质 KOC、素人矩阵，覆盖电商、游戏、工具、社交、本地生活等全行业。制定从客户需求对接、达人筛选、内容创意策划、执行落地、数据监控到效果报告的标准化流程，实现达人营销与媒介投放、品牌策划的深度协同。
　　（4）组建AI数据优化小组，专项负责投放模型训练、数据复盘、策略调整，建立AI投放标准化操作流程，培养专业AI投放人才。打通AI内容生成与AI智能投放，形成“AI内容生成 → AI智能投放 → 数据实时反馈 → 内容策略迭代”全闭环。
　　3、扑克牌业务
　　（1）继续推进“年产 6亿副扑克牌生产基地项目”，引入智能化设备，提升自动化生产水平，实现产能与效率的双重突破。
　　（2）加强销售团队的专业能力与市场开拓力度，优化线上线下渠道布局，提升品牌市场占有率与终端覆盖能力。
　　以上经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺。
　　（二）公司面对的风险和应对措施
　　公司高度重视经营风险、业务风险和财务风险，积极采取措施应对风险。
　　1、移动互联网游戏业务
　　（1）政策监管风险
　　网络游戏受到国家工业和信息化部、文化和国家新闻出版署等部门的监管，游戏产品的发行、运营需获得相关部门的审批通过和许可。随着监管部门对网络游戏行业监管力度的持续加强，未来网络游戏相关业务资质及许可门槛可能进一步提高。若公司研发的游戏最终未能获批通过，将会给公司经营带来不利影响。在游戏产品的运营过程中，若公司未能及时适应不断变化的行业监管政策，或对监管法规理解存在偏差，则可能面临行政处罚风险。同时，在处理、储存及使用个人资料及其他数据，需遵守有关隐私权的政府法规及其他法律责任，若公司实际上或被认为未能遵守该责任，将影响游戏业务经营。
　　应对措施：公司将密切关注行业监管政策的变化，研判分析行业监管趋势和潜在监管风险，严格按照相关法规、政策要求进行自我约束及合规经营，尊重并保护游戏玩家的隐私权。
　　（2）市场竞争风险
　　随着网络游戏市场的快速发展，行业竞争日趋激烈，游戏产品大量增加。如果公司不能及时响应市场变化，快速组织并调动资源持续不断地进行新游戏和新技术的研发，或公司不能精准把握市场需求，研发的新游戏和新技术与市场需求出现偏差，将降低公司竞争优势，行业地位、市场份额可能下降，对未来业绩的持续增长产生不利影响，公司面临持续开发新游戏、新技术的风险。同时，移动网络游戏本身具有生命周期，若公司不能及时对现有游戏进行更新、客户维护、版本升级和持续的市场推广，或玩家偏好发生了变化，则公司已上线运营的游戏收入将下降，公司将面临现有游戏盈利能力下降的风险。
　　应对措施：公司重视游戏和技术的研发创新，坚持加大研发力度，聚焦精品战略，研判分析移动游戏行业的市场需求，为玩家带来更好的游戏体验，增强游戏产品的市场竞争力。同时，公司数个游戏工作室均有序开展新产品的研发计划，为公司后续业务发展提供潜在的动力。
　　（3）网络安全风险
　　移动游戏业务是以互联网作为基础，互联网的开放性特点容易导致因网络基础设施故障、软件漏洞、电力供应、自然灾害、甚至网络黑客恶意攻击等因素引起故障，干扰互联网的正常运营和信息安全。由于上述原因导致玩家的财产损失，降低玩家体验，影响公司信誉，从而给公司业绩带来负面影响。
　　应对措施：公司外部采购云服务，供应商为市场头部云服务提供商。公司加强对网络安全和信息安全漏洞的排查，防范网络安全问题，修复软件漏洞，防止黑客恶意攻击，坚决打击私服外挂等损害游戏玩家的非法行为。
　　（4）知识产权保护风险
　　公司从事移动游戏的研发、运营活动中可能产生商标、计算机软件著作权等知识产权。虽然公司严密采取申请无形资产证书、代码分区隔离、内部权限控制、员工签署保密协议和竞业限制协议等保护措施。但是，考虑到知识产权的特殊性，仍不排除第三方可能会侵犯公司知识产权，对公司的正常生产经营造成负面影响。如果公司保护自有知识产权不到位，可能会导致恶意竞争，公司游戏玩家流失，对公司业绩产生不利影响。同时，公司在自主研发互联网游戏产品的过程中可能会因为公司内部控制出现不足，或调查流程出现失误，或公司员工对于知识产权的理解出现偏差，而导致面临第三方提出侵犯他人知识产权诉讼的风险。若公司产品进一步被有权机关认定为侵犯他人知识产权，则可能导致公司承担相应的侵权责任，且必须对原有产品进行修改或调整，甚至可能导致公司产品下架，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司具有专业的法务团队，对游戏研发、运营等领域的知识产权进行政策和市场研究，积极维护公司的知识产权，同时防止侵犯他人的知识产权，避免法律或诉讼风险。
　　（5）依靠第三方分发渠道发行游戏的风险
　　公司借助国内主要的应用分发及运营平台，给游戏产品带来巨大的流量和收入，进而提升游戏产品的知名度和盈利能力。假如未能与足够的分发渠道维持关系或该等渠道于互联网用户中失去人气，公司的业务及经营业绩可能会受到重大不利影响。
　　应对措施：公司科学管理分发渠道，维护好与国内主要应用分发和运营平台的关系。
　　（6）海外市场风险
　　公司存在海外游戏发行运营业务。由于各个国家的文化和市场情况不尽相同，玩家喜好也有差异。如果公司推出的游戏产品无法满足海外玩家的喜好，或市场推广不符合当地的市场环境，可能导致公司无法获得理想的收益。同时，各个国家或地区的政策、法律、税务等存在差异，如果对当地的法律法规了解不全面，可能会面临海外经营活动无法满足当地监管要求的情况，从而可能会使公司遭受损失。
　　应对措施：公司分析海外市场的文化差异，关注宏观环境和经济发展、行业政策变化，及时跟踪分析海外市场的监管政策风险和市场风险，研发精品游戏，增强海外游戏的市场竞争能力。
　　2、扑克牌业务
　　公司主要将面临原材料价格波动风险、原材料供应商相对单一风险、所处行业政策风险等。
　　（1）原材料供应和价格波动风险
　　扑克牌生产的原材料包括专用纸、油墨。公司拥有与合作厂家联手研发并持续改进提升的扑克牌生产专用机器设备，掌握了高品质扑克生产所需的扑克牌专用纸应具备的纸张规格。但是，公司从上海晨鸣浆纸销售有限公司的纸张采购比例较大，虽然公司与原材料供应商保持相对稳定和良好的工作关系，如果原材料供应商经营不善或者出现其他经营问题，将会影响到公司原材料供应。同时，如果原材料价格上升，将对扑克牌盈利能力产生影响。
　　应对措施：公司采取了各项措施应对过度依赖单一供应商的风险，主要包括：与晨鸣纸业双方签订的购销合同中具有排他性条款，约定晨鸣纸业生产的扑克牌卡纸产品在合同期内不得销售给其他用户。公司与晨鸣纸业长期以来的合作关系良好，并且中国作为造纸大国，国内拥有先进工艺技术的大型造纸企业数量众多，在公司提供扑克牌专用纸纸张规格的基础上，该类纸张的生产供应不受特定厂商限制。
　　（2）行业政策风险
　　公司扑克牌生产和销售受到文化部门的监管，如果对扑克牌娱乐方式的监管政策发生变更，影响居民扑克牌的休闲娱乐方式，以及对扑克牌生产的行业政策产生变化，将影响公司业务经营。
　　应对措施：公司将密切关注宏观经济环境、产业发展政策以及行业发展动态，不断创新，加强核心竞争力和抗风险能力。
　　3、互联网创新营销业务
　　（1）媒体流量供应商较为集中的风险
　　公司媒体流量供应商包括字节跳动、广点通等，其中，字节跳动是公司媒体流量主要供应商，公司对字节跳动存在一定依赖。由于公司与字节跳动签署的合作协议中存在字节跳动终止合作的相关条款，存在被字节跳动取消平台合作资质的可能性，将对公司业务经营产生不利影响。此外，如字节跳动受行业政策、经营情况、经营政策和代理商政策变更，或者媒体的经营状况发生较大变动，或对公司业绩产生一定的影响。
　　应对措施：公司严格遵守主要媒体平台制定的广告投放政策，诚信履行与主要媒体平台的相关合作协议，对广告投放等环节制定了相关操作规范，尽量避免因为业务层面的违规操作被主要媒体平台或其代理商终止合作的风险。公司与现有媒体流量供应商维持良好合作关系，并积极拓展更多媒体供应商。
　　（2）信用风险管理
　　公司的信贷风险主要来自应收款项、预付款项、其他应收款项及其他资产的金融资产以及银行现金存款。
　　应对措施：1）公司由总经理、财务总监、销售负责人及风险控制主管联合控制信用风险，设计风险管理架构及策略、检讨及监察风险管理政策的实施情况、识别风险、批准交易限额及信贷限额，以及因应变动更新风险管理政策；2）公司在与客户签约前，对客户进行调查和信用核查程序，以确定潜在客户的背景；3）公司对潜在客户进行信贷评估，潜在客户需要满足公司的信用政策要求；4）公司密切监察应收款项的变动水平并制定动态投放调整策略，并于公司预见客户可能违反其责任时采取适当行动以收回或尽量减低损失；5）公司就授予客户的交易限额及信贷期制定信用政策，并进行持续修订和完善。
　　（3）网络监管政策的风险
　　随着国内网络监管政策不断更新完善，或对互联网营销行业主要参与方提出更高的运营要求和合规挑战。另外，中国短视频内容制作市场受相对严格的监管，短视频不得与公共利益、社会公德或文化传统相抵触。新市场进入者通常缺乏相关监管知识及专家，并可能因有关违规而被罚款。
　　应对措施：公司在互联网营销行业深耕多年，密切关注行业政策的变化，也不断加强营销团队对相关政策法规的学习与培训，适应行业发展。公司制定广告审查管理制度，具体如下：1）广告主资质审查：广告主全称、地址以及有效联系方式等信息建立客户档案；若法律规定需要进行前置审批、备案或其他法定程序，审查广告主是否提供已履行完毕相应程序的证明。2）广告内容以及表现形式的审查：广告内容的范围包括但不限于产品本身、产品链接、产品素材等所有待投放的广告内容。若发现违反则会根据实际情况，不予投放或者与广告主沟通修改。公司上述广告审查管理制度符合《互联网广告管理暂行办法》等我国相关法律、规范性文件的规定。
　　（4）市场竞争激烈的风险
　　目前互联网营销行业集中度低，主流视频媒体平台近几年通过信息流广告进行商业变现，增长迅速，营销体量大，与其合作的代理商较多，公司作为代理商之一面临激烈的市场竞争。
　　应对措施：公司将持续获取优质客户、引进优秀人才、扩大业务规模和增强资本实力，力争在竞争中占据优势。
　　4、核心人才流失的风险
　　公司主要资源是核心管理人员和核心技术人员，管理团队和研发团队在行业内均从业多年，具有较强的产品开发、创新和运营能力，拥有丰富的市场开拓、客户服务、运营维护经验和稳定的渠道资源，保持较为稳定的优秀核心人员团队是公司取得成功的关键因素之一。若公司的发展和人才政策无法持续吸引和保留发展所需的管理及技术人才，则将对公司经营造成不利影响。
　　应对措施：高度重视专业人才的培养和挖掘，并通过长期的沟通协作，为员工搭建文化创意、技术创新的良性互动平台，并制定富有竞争力的薪酬福利体系与员工培训学习体系，不断提升现有管理团队的素养，适时引进外部高端人才，积极应对规模扩张带来的挑战。同时公司实施股权激励计划，将公司利益与员工利益结合，保持核心技术队伍的稳定。
　　5、对外投资风险
　　公司为寻求新的利润增长点，通过产业并购及财务投资等形式，取得标的公司的股权，存在战略决策风险、投资标的业绩不达预期风险、商誉减值风险，以及投资完成后的整合过程中存在管理经营风险、文化融合风险等，并导致无法实现协同效应的风险。
　　应对措施：公司将谨慎投资，加强企业自身体制、机制、经营管理方面的风险防范，加强对子公司的管理，进一步完善企业内部结构，提高企业管理水平。收购完成后上市公司负责对各项业务进行统一的战略规划和资源调配，以更好地发挥各业务板块的协同效应。同时，公司关注业务经营风险，防范财务风险，严格遵守企业会计准则和会计政策，每年实施商誉减值测试和资产减值测试，确保公司资产的准确、完整、真实。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、移动游戏行业　　公司主要从事精品手机游戏的研发与运营，深耕休闲益智类细分领域，奉行“聚焦精品、研运一体化”原则，致力于打造精美原创的互联网手机游戏。公司移动游戏运营模式主要有自主运营、授权运营及联合运营三种运营模式。其中，自主运营是指在公司自主运营平台发布，由公司负责发行及推广的运营模式，标的产品来自于公司自主研发；授权运营是指将公司自主研发的游戏授权给外部运营商，由其进行发行及推广的运营模式，公司一般只负责技术支持及后续内容研发；联合运营是指公司将自主研发或获得授权的游戏产品，与第三方应用平台共同协作、共同开展游戏的发行及推广的模式，第三方应用平台主... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、移动游戏行业
　　公司主要从事精品手机游戏的研发与运营，深耕休闲益智类细分领域，奉行“聚焦精品、研运一体化”原则，致力于打造精美原创的互联网手机游戏。公司移动游戏运营模式主要有自主运营、授权运营及联合运营三种运营模式。其中，自主运营是指在公司自主运营平台发布，由公司负责发行及推广的运营模式，标的产品来自于公司自主研发；授权运营是指将公司自主研发的游戏授权给外部运营商，由其进行发行及推广的运营模式，公司一般只负责技术支持及后续内容研发；联合运营是指公司将自主研发或获得授权的游戏产品，与第三方应用平台共同协作、共同开展游戏的发行及推广的模式，第三方应用平台主要有AppStore及各类安卓渠道。公司研发和运营业务并重，两者相辅相成。通过运营业务获取的游戏运营数据，公司能及时了解用户需求和意见，加强对产品品质的把控，加快游戏开发的迭代更新，也能够打通行业上下游产业链条，获取收益的最大化。
　　公司经过多年的快速发展和技术积累，建立多个工作室团队保持优质内容的持续生产能力。公司移动游戏分国内游戏和海外游戏，国内游戏产品主要有《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》《姚记捕鱼3D版》《捕鱼新纪元》《大神捕鱼》等休闲类游戏，其中《指尖捕鱼》《捕鱼炸翻天》《姚记捕鱼3D版》已运营多年，具有很强的玩家粘性。海外游戏产品主要有《BingoParty》《BingoJourney》《BingoWild》《BingoHomeDesign》《黄金捕鱼场》《fishbox》《FishingNewEra》《捕鱼派对》等。
　　根据中国音像与数字出版协会游戏工委（GPC）（以下简称“游戏工委”）发布的《2025年1-6月中国游戏产业报告》显示，2025年1-6月，国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%，再创新高。游戏用户规模近6.79亿，同比增长0.72%，亦创历史新高点。在细分市场中，移动游戏实际销售收入同比升高，占比74.59%，仍稳居主导地位；客户端游戏实销收入持续升高，占比21.07%；网页游戏占比1.31%。
　　2、扑克牌行业
　　公司扑克牌业务贯彻以“机制创新、产品创新、流程创新”为中心的总体目标，使质量、创新和中国民族品牌的观念深入人心，公司拥有一批长期专注于扑克牌生产的技术专家，具备世界领先的技术水平。公司严格执行精细化管理、稳健经营、降本提质、创新增效的经营方针，提高员工的管理水平和技术水平，通过科技创新实现进一步降本增效。在生产方面，公司使用高端扑克牌专用纸张、专业上光技术和环保油墨，采用全自动生产线结合自主研发的部分核心设备，将传统的手工及机械操作式生产流程改进为自动化生产流水线方式，推动了传统扑克牌产业生产模式的变革，现已经全面实现了扑克牌机械自动化生产。在销售方面，扑克牌销售主要采用传统的经销商分销模式，通过各级经销商实现产品的快速销售。结合公司移动互联网游戏业务，充分发挥协同效应，形成线上客户和线下客户相互导向的良性发展，拓宽了扑克牌产品的销售渠道。
　　公司确立了“树百年姚记，创世界品牌”的战略目标，致力于成为世界级专业扑克牌生产基地，是扑克牌行业的龙头企业。公司产品“姚记”扑克牌品质卓越，图案精美，在国内外市场享有良好声誉，先后荣获“中国驰名商标”、“上海名牌产品”、“中国轻工质量信得过产品”、“中国轻工业联合会科学技术进步奖”、“上海市区级技术中心”等荣誉称号。“姚记”品牌具有较高的市场地位和知名度，是中国文教体育用品协会向社会公布的“中国扑克牌行业知名品牌”的六大品牌之一。近年来新推出的掼蛋扑克牌产品，也备受广大消费者所喜爱。
　　3、互联网创新营销行业
　　公司互联网创新营销板块以信息流广告为主，构建了覆盖数据分析、效果营销、效果优化、短视频内容生产的互联网营销全链条，为品牌客户提供在线营销解决方案。信息流广告业务以短视频效果广告为核心，以技术和数据驱动流量运营。公司开展信息流广告业务的模式包括获取用户流量、广告素材制作及广告效果优化，达到在短视频媒体上的精准投放。公司结合CPC（每次点击成本）、CPM（每千次展示成本）计量结算方式向广告客户收取费用。公司向媒体流量供应商获取用户流量用于在线投放广告，并主要根据相同机制支付流量购买成本。信息流广告的盈利来源于广告客户收入与媒体流量采买成本差。
　　公司客户主要为网络服务、游戏、互联网金融、电商、快消等行业头部公司，为客户提供策划营销、创意设计、品牌传播、内容制作一体化整合营销服务。在运营、技术等方面具有较强的市场竞争优势，拥有巨量引擎综合代理商、巨量千川服务商、营销科学本地消费及内容文娱金牌认证服务商、巨量引擎KOL采买合作机构等资质。
　　据市场监管总局2025年6月17日发布的《中国广告业发展指数报告（2025）》，2024年全国广告业事业单位和规模以上企业的广告业务收入达到15,464.1亿元，较上年增长17.9%。2024年中国广告业发展指数达到128.4点，同比增长8.0%。其中，互联网广告业务收入逐年增加，已经占据广告市场主导地位，成为创造新市场、新消费，促进经济发展、文化繁荣、社会进步的重要力量。根据eMarketer数据统计，2024年，我国互联网广告市场规模约为1,401.26亿美元，预计至2029年，我国互联网广告市场规模将达到2,144.82亿美元，2024年至2029年年均复合增长率约为8.89%，我国互联网广告行业发展态势良好，拥有广阔的市场空间。

　　二、核心竞争力分析
　　公司通过多年的积累沉淀，在品牌建设、技术研发创新、数据分析与精准运营、人才团队等方面形成了自身的综合优势。
　　1、品牌优势、业务协同优势以及独特的渠道优势
　　公司“姚记”扑克牌是全国扑克知名品牌，拥有大量“姚记”的用户粉丝群体，公司通过以“第55张扑克牌”为广告媒体推广移动游戏业务产品，并结合移动游戏业务的互联网优势和扑克牌业务独特的渠道优势，以全方位、立体式品牌营销为核心，形成线上与线下用户相互导向的良性互动，充分发挥了线上线下业务协同效应，拓宽了双方业务上的销售渠道，提升了整体品牌影响力，更迎合了品牌消费主体年轻化的趋势和年轻消费群体的移动互联网消费习惯，从而进一步提升产品的综合竞争力，实现公司整体经营业绩的增长和盈利能力的提升。
　　2、研发、技术、规模、品质优势
　　移动游戏业务方面，公司致力于在线休闲游戏的研发、发行和运营，拥有一支经验丰富、高执行力的游戏团队，研发人员对游戏的设计架构和发行运营推广等具备丰富的实践经验，掌握游戏研发相关核心技术，且具有优秀的创意基因，确保了产品的生命线延展能力及游戏内容的持续生产能力，在细分行业内有一定的影响力。公司高度重视技术创新和产品研发，营造鼓励创造和创新的文化氛围，以市场需求和用户体验为导向，坚持“聚焦精品，研运一体化”的模式。一方面，公司对现有的移动游戏产品进行迭代升级，提升游戏表现力和玩家体验，延长产品的生命周期，提高玩家的忠诚度；另一方面，公司打造工作室形式，持续开发多款精品手机游戏打造产品矩阵，显著提升了公司产品的研发效率。
　　扑克牌制造业务方面，公司保持先进的生产技术水平、产品质量领先和市场规模优势。在生产上，公司是目前国内唯一实现全自动化生产的扑克牌制造企业，与合作厂家联手研发并持续改进专用机器设备和生产技术，掌握了高品质扑克牌生产所需的专用纸张规格，工艺技术优势明显，并完善了防窜货系统，取得降本增效提质的效果，同时也更符合环保的要求。在产品质量上，姚记扑克牌是“中国轻工质量信得过产品”，并培养了一批长期从事扑克牌生产的技术专家，率先使用高端专用纸张、专业上光技术和环保油墨，产品厚实耐用，品质精美。在市场规模上，公司占据国内扑克牌行业较大的市场份额，是扑克牌行业的龙头。
　　创新营销业务方面，公司具备丰富的投放经验和广泛的媒体资源，提高客户营销价值。首先，公司拥有多支强大的视频产出团队，能够针对不同品牌生产多样独特的创意内容，公司通过技术赋能运营，开发智能化系统后台对接媒体平台MarketingAPI，提高产出效率；其次，营销业务的核心成员来自4A广告公司和主流短视频媒体平台，深谙媒体投放逻辑和投放算法，对用户增长和品牌曝光拥有专业丰富的实操经验，有针对性地对广告物料、投放时段、目标人群、投放媒体、投放地域、人群拓展等方面进行优化，为客户提供整体优化方案；最后，公司覆盖了较为全面的主流短视频媒体平台，为客户提供整合营销服务，培养了一批行业头部矩阵客户。
　　3、精细化的运营及大数据分析能力
　　在移动游戏业务方面，公司通过数据分析系统建立了以数据为基础、以用户行为为导向的精细化市场营销和运营体系，及时收集游戏运营数据并进行精准分析和比对，评价游戏运营状况并制定最佳运营策略，以此不断推出高品质游戏内容，提供切实满足用户需求的游戏功能，并及时调整市场推广工作，优化营销渠道实现精准市场投放、为运营和市场决策提供支持，在提高用户流量变现能力的同时进一步扩大玩家数量，保证游戏体验和利润率。同时，公司利用自主运营平台的经验，注重运营与研发的结合，提高产品市场定位能力，有计划地针对细分市场领域进行定制开发，并加大布局海外市场，向海外输出更多优秀游戏产品，以丰富公司游戏产品和盈利模式。
　　在创新营销业务方面，公司组建了专业的视频制作团队，搭建了丰富多样的自有拍摄场景，拥有丰富的短视频制作经验，满足客户的具体需求进行批量的高品质广告内容创作，并以基于大数据的精准营销提升广告投放回报率，能够较好满足客户在互联网新媒体上的营销传播需求，赋能品牌影响力裂变。此外，搭建了私有化智能广告投放平台，通过与巨量引擎MarketingAPI的深度对接，实现了从广告到优化的全流程管理、报表优化分析、素材库搭建、项目流程化等功能，实现真正的技术驱动人效，全链赋能营销。
　　4、优质的人才团队优势
　　公司持续加强人才梯队建设，优化组织架构，梳理公司中高端人才需求，并以内部培养与外部引进相结合的方式补充优秀人才，进一步提升公司研发及管理水平，增强公司核心竞争力。扑克牌业务板块，技术趋向成熟，主要以内部培养人才为主；移动游戏业务板块，主要管理层和核心骨干引进于国内外知名游戏运营商、开发商、互联网公司等，拥有较强的技术开发能力和丰富的市场运营经验，在游戏业务整体规划和布局方面具备前瞻性，能够准确把握市场机遇并有效付诸实施；创新营销业务板块，公司拥有行业领先的广告效果优化团队，具备丰富的移动互联网营销经验，帮助客户制定基于目标用户的整体优化策略，有针对性地对广告物料、投放时段、目标人群、投放媒体、投放地域、人群拓展等方面进行优化，为客户提供创新、高效、符合成本要求的整体优化方案。
　　公司的核心技术和管理团队，有着丰富的专业知识与多年的行业经验，结构稳定。公司不断完善长效激励机制，吸引和留住核心人才，为公司持续发展奠定扎实的基础。同时，公司不断完善内部培训体系，实现行业及公司内部知识、资源的共享，既全面强化了公司业务团队对行业信息的敏感度和专业度，也助力公司职能部门赋能业务团队，保障业务合规、经营规范和生产效率。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　公司高度重视经营风险、法律风险和财务风险，积极采取措施应对风险。
　　1、移动互联网游戏业务
　　（1）政策监管风险
　　网络游戏受到国家工业和信息化部、文化和国家新闻出版署等部门的监管，游戏产品的发行、运营需获得相关部门的审批通过和许可。随着监管部门对网络游戏行业监管力度的持续加强，未来网络游戏相关业务资质及许可门槛可能进一步提高。若公司研发的游戏最终未能获批通过，将会给公司经营带来不利影响。在游戏产品的运营过程中，若公司未能及时适应不断变化的行业监管政策，或对监管法规理解存在偏差，则可能面临行政处罚风险。同时，在处理、储存及使用个人资料及其他数据，需遵守有关隐私权的政府法规及其他法律责任，若公司实际上或被认为未能遵守该责任，将影响游戏业务经营。
　　应对措施：公司将密切关注行业监管政策的变化，研判分析行业监管趋势和潜在监管风险，严格按照相关法规、政策要求进行自我约束及合规经营，尊重并保护游戏玩家的隐私权。
　　（2）市场竞争风险
　　随着网络游戏市场的快速发展，行业竞争日趋激烈，游戏产品大量增加。如果公司不能及时响应市场变化，快速组织并调动资源持续不断地进行新游戏和新技术的研发，或公司不能精准把握市场需求，研发的新游戏和新技术与市场需求出现偏差，将降低公司竞争优势，行业地位、市场份额可能下降，对未来业绩的持续增长产生不利影响，公司面临持续开发新游戏、新技术的风险。同时，移动网络游戏本身具有生命周期，若公司不能及时对现有游戏进行更新、客户维护、版本升级和持续的市场推广，或玩家偏好发生了变化，则公司已上线运营的游戏收入将下降，公司将面临现有游戏盈利能力下降的风险。
　　应对措施：公司重视游戏和技术的研发创新，坚持加大研发力度，聚焦精品战略，研判分析移动游戏行业的市场需求，为玩家带来更好的游戏体验，增强游戏产品的市场竞争力。同时，公司数个游戏工作室均有序开展新产品的研发计划，为公司后续业务发展提供潜在的动力。
　　（3）网络安全风险
　　移动游戏业务是以互联网作为基础，互联网的开放性特点容易导致因网络基础设施故障、软件漏洞、电力供应、自然灾害、甚至网络黑客恶意攻击等因素引起故障，干扰互联网的正常运营和信息安全。由于上述原因导致玩家的财产损失，降低玩家体验，影响公司信誉，从而给公司业绩带来负面影响。
　　应对措施：公司外部采购云服务，供应商为市场头部云服务提供商。公司加强对网络安全和信息安全漏洞的排查，防范网络安全问题，修复软件漏洞，防止黑客恶意攻击，坚决打击私服外挂等损害游戏玩家的非法行为。
　　（4）知识产权保护风险
　　公司从事移动游戏的研发、运营活动中可能产生商标、计算机软件著作权等知识产权。虽然公司严密采取申请无形资产证书、代码分区隔离、内部权限控制、员工签署保密协议和竞业限制协议等保护措施。但是，考虑到知识产权的特殊性，仍不排除第三方可能会侵犯公司知识产权，对公司的正常生产经营造成负面影响。如果公司保护自有知识产权不到位，可能会导致恶意竞争，公司游戏玩家流失，对公司业绩产生不利影响。同时，公司在自主研发互联网游戏产品的过程中可能会因为公司内部控制出现不足，或调查流程出现失误，或公司员工对于知识产权的理解出现偏差，而导致面临第三方提出侵犯他人知识产权诉讼的风险。若公司产品进一步被有权机关认定为侵犯他人知识产权，则可能导致公司承担相应的侵权责任，且必须对原有产品进行修改或调整，甚至可能导致公司产品下架，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司具有专业的法务团队，对游戏研发、运营等领域的知识产权进行政策和市场研究，积极维护公司的知识产权，同时防止侵犯他人的知识产权，避免法律或诉讼风险。
　　（5）依靠第三方分发渠道发行游戏的风险
　　公司借助国内主要的应用分发及运营平台，给游戏产品带来巨大的流量和收入，进而提升游戏产品的知名度和盈利能力。假如未能与足够的分发渠道维持关系或该等渠道于互联网用户中失去人气，公司的业务及经营业绩可能会受到重大不利影响。
　　应对措施：公司科学管理分发渠道，维护好与国内主要应用分发和运营平台的关系。
　　（6）海外市场风险
　　公司存在海外游戏发行运营业务。由于各个国家的文化和市场情况不尽相同，玩家喜好也有差异。如果公司推出的游戏产品无法满足海外玩家的喜好，或市场推广不符合当地的市场环境，可能导致公司无法获得理想的收益。同时，各个国家或地区的政策、法律、税务等存在差异，如果对当地的法律法规了解不全面，可能会面临海外经营活动无法满足当地监管要求的情况，从而可能会使公司遭受损失。应对措施：公司分析海外市场的文化差异，关注宏观环境和经济发展、行业政策变化，及时跟踪分析海外市场的监管政策风险和市场风险，研发精品游戏，增强海外游戏的市场竞争能力。
　　2、扑克牌业务
　　公司主要将面临原材料价格波动风险、原材料供应商相对单一风险、所处行业政策风险等。
　　（1）原材料供应和价格波动风险
　　扑克牌生产的原材料包括专用纸、油墨。公司拥有与合作厂家联手研发并持续改进提升的扑克牌生产专用机器设备，掌握了高品质扑克生产所需的扑克牌专用纸应具备的纸张规格。但是，公司从上海晨鸣浆纸销售有限公司的纸张采购比例较大，虽然公司与原材料供应商保持相对稳定和良好的工作关系，如果原材料供应商经营不善或者出现其他经营问题，将会影响到公司原材料供应。同时，如果原材料价格上升，将对扑克牌盈利能力产生影响。
　　应对措施：公司采取了各项措施应对过度依赖单一供应商的风险，主要包括：与晨鸣纸业双方签订的购销合同中具有排他性条款，约定晨鸣纸业生产的扑克牌卡纸产品在合同期内不得销售给其他用户。
　　公司与晨鸣纸业长期以来的合作关系良好，并且中国作为造纸大国，国内拥有先进工艺技术的大型造纸企业数量众多，在公司提供扑克牌专用纸纸张规格的基础上，该类纸张的生产供应不受特定厂商限制。
　　（2）行业政策风险
　　公司扑克牌生产和销售受到文化部门的监管，如果对扑克牌娱乐方式的监管政策发生变更，影响居民扑克牌的休闲娱乐方式，以及对扑克牌生产的行业政策产生变化，将影响公司业务经营。
　　应对措施：公司将密切关注宏观经济环境、产业发展政策以及行业发展动态，不断创新，加强核心竞争力和抗风险能力。
　　3、互联网创新营销业务
　　（1）媒体流量供应商较为集中的风险
　　公司媒体流量供应商包括字节跳动、快手、广点通等，其中，字节跳动是公司媒体流量主要供应商，公司对字节跳动存在一定依赖。由于公司与字节跳动签署的合作协议中存在字节跳动终止合作的相关条款，存在被字节跳动取消平台合作资质的可能性，将对公司业务经营产生不利影响。此外，如字节跳动受行业政策、经营情况、经营政策和代理商政策变更，或者媒体的经营状况发生较大变动，或对公司业绩产生一定的影响。
　　应对措施：公司严格遵守主要媒体平台制定的广告投放政策，诚信履行与主要媒体平台的相关合作协议，对广告投放等环节制定了相关操作规范，尽量避免因为业务层面的违规操作被主要媒体平台或其代理商终止合作的风险。公司与现有媒体流量供应商维持良好合作关系，并积极拓展更多媒体供应商。
　　（2）信用风险管理
　　公司的信贷风险主要来自应收款项、预付款项、其他应收款项及其他资产的金融资产以及银行现金存款。
　　应对措施：1）公司由总经理、财务总监、销售负责人及风险控制主管联合控制信用风险，设计风险管理架构及策略、检讨及监察风险管理政策的实施情况、识别风险、批准交易限额及信贷限额，以及因应变动更新风险管理政策；2）公司在与客户签约前，对客户进行调查和信用核查程序，以确定潜在客户的背景；3）公司对潜在客户进行信贷评估，潜在客户需要满足公司的信用政策要求；4）公司密切监察应收款项的变动水平并制定动态投放调整策略，并于公司预见客户可能违反其责任时采取适当行动以收回或尽量减低损失；5）公司就授予客户的交易限额及信贷期制定信用政策，并进行持续修订和完善。
　　（3）网络监管政策的风险
　　随着国内网络监管政策不断更新完善，或对互联网营销行业主要参与方提出更高的运营要求和合规挑战。另外，中国短视频内容制作市场受相对严格的监管，短视频不得与公共利益、社会公德或文化传统相抵触。新市场进入者通常缺乏相关监管知识及专家，并可能因有关违规而被罚款。
　　应对措施：公司在互联网营销行业深耕多年，密切关注行业政策的变化，也不断加强营销团队对相关政策法规的学习与培训，适应行业发展。公司制定广告审查管理制度，具体如下：1）广告主资质审查：广告主全称、地址以及有效联系方式等信息建立客户档案；若法律规定需要进行前置审批、备案或其他法定程序，审查广告主是否提供已履行完毕相应程序的证明。2）广告内容以及表现形式的审查：广告内容的范围包括但不限于产品本身、产品链接、产品素材等所有待投放的广告内容。若发现违反则会根据实际情况，不予投放或者与广告主沟通修改。公司上述广告审查管理制度符合《互联网广告管理暂行办法》等我国相关法律、规范性文件的规定。
　　（4）市场竞争激烈的风险
　　目前互联网营销行业集中度低，主流视频媒体平台近几年通过信息流广告进行商业变现，增长迅速，营销体量大，与其合作的代理商较多，公司作为代理商之一面临激烈的市场竞争。
　　应对措施：公司将持续获取优质客户、引进优秀人才、扩大业务规模和增强资本实力，力争在竞争中占据优势。
　　4、核心人才流失的风险
　　公司主要资源是核心管理人员和核心技术人员，管理团队和研发团队在行业内均从业多年，具有较强的产品开发、创新和运营能力，拥有丰富的市场开拓、客户服务、运营维护经验和稳定的渠道资源，保持较为稳定的优秀核心人员团队是公司取得成功的关键因素之一。若公司的发展和人才政策无法持续吸引和保留发展所需的管理及技术人才，则将对公司经营造成不利影响。
　　应对措施：高度重视专业人才的培养和挖掘，并通过长期的沟通协作，为员工搭建文化创意、技术创新的良性互动平台，并制定富有竞争力的薪酬福利体系与员工培训学习体系，不断提升现有管理团队的素养，适时引进外部高端人才，积极应对规模扩张带来的挑战。同时公司实施股权激励计划，将公司利益与员工利益结合，保持核心技术队伍的稳定。
　　5、对外投资风险
　　公司为寻求新的利润增长点，通过产业并购及财务投资等形式，取得标的公司的股权，存在战略决策风险、投资标的业绩不达预期风险、商誉减值风险，以及投资完成后的整合过程中存在管理经营风险、文化融合风险等，并导致无法实现协同效应的风险。
　　应对措施：公司将谨慎投资，加强企业自身体制、机制、经营管理方面的风险防范，加强对子公司的管理，进一步完善企业内部结构，提高企业管理水平。收购完成后上市公司负责对各项业务进行统一的战略规划和资源调配，以更好地发挥各业务板块的协同效应。同时，公司关注业务经营风险，防范财务风险，严格遵守企业会计准则和会计政策，每年实施商誉减值测试和资产减值测试，确保公司资产的准确、完整、真实。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、移动游戏行业　　根据中国音像与数字出版协会游戏工委（GPC）（以下简称“游戏工委”）、中国游戏产业研究院联合发布的《2024年中国游戏产业报告》显示，2024年，国内游戏市场实际销售收入3257.83亿元，同比增长7.53%，再创新高。游戏用户规模6.74亿人，同比增长0.94%，亦为历史新高点。　　2024年，中国自主研发游戏国内市场实际销售收入2607.36亿元，同比增长1.70%，增速有所放缓，主要是受到市场竞争加剧和研发及获客成本持续攀升的影响。同时，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入185.57亿美元，同比增长 13.39%，其规模已连续五年... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、移动游戏行业
　　根据中国音像与数字出版协会游戏工委（GPC）（以下简称“游戏工委”）、中国游戏产业研究院联合发布的《2024年中国游戏产业报告》显示，2024年，国内游戏市场实际销售收入3257.83亿元，同比增长7.53%，再创新高。游戏用户规模6.74亿人，同比增长0.94%，亦为历史新高点。
　　2024年，中国自主研发游戏国内市场实际销售收入2607.36亿元，同比增长1.70%，增速有所放缓，主要是受到市场竞争加剧和研发及获客成本持续攀升的影响。同时，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入185.57亿美元，同比增长 13.39%，其规模已连续五年超千亿元人民币，并再创新高。自主研发移动游戏海外市场实际销售收入地区分布中，美国占比31.06%，日本占比17.32%，韩国占比8.89%，上述三国依然是主要海外目标市场，合计占比57.27%，同比略有下降。
　　在细分市场中，移动游戏实际销售收入占比为73.12%，仍稳居主导地位；客户端游戏实际销售收入占比20.87%；网页游戏市场实际销售收入占比为 1.42%。移动、客户端、网页游戏三者占比较去年均有所下降。2024年，国内移动休闲游戏市场实际销售收入312.74亿元，同比下降 1.78%，已连续三年下降，新品数量减少等因素，是导致销售收入持续下滑的主要原因。
　　2、扑克牌行业
　　中国是全球扑克牌生产与消费的重要市场。作为典型的低值易耗消费品，扑克牌在满足大众休闲娱乐需求、促进社交互动方面持续发挥着独特作用。当前国内市场需求保持稳定态势，同时我国在国际贸易中保持着扑克牌净出口国的地位，出口规模显著高于进口。从产品特性来看，现代扑克牌已超越基础娱乐功能，特别是主题类产品兼具文创属性
　　、收藏价值和历史文化传播功能。行业发展的核心驱动力来自两方面：一是居民人均可支配收入的持续增长带动消费；二是休闲娱乐支出在居民消费结构中的比重不断提升。尽管数字化时代娱乐方式日趋多元化，但扑克牌凭借其深厚的文化积淀和独特的线下社交属性，在休闲娱乐和竞技赛事领域仍占据不可替代的位置。从家庭聚会到专业赛事，从文化收藏到文创开发，扑克牌产业呈现出多元化发展态势，展现出较
　　强的市场韧性。
　　3、互联网创新营销行业
　　根据中关村互动营销实验室联合德勤管理咨询、秒针营销科学院及北京师范大学新闻传播学院共同发布的《2024中国互联网广告数据报告》显示， 2024年中国互联网广告市场规模预计将达到6,509亿元人民币，同比增长 13.55%，连续两年实现增长，且增速较去年加快近一个百分点。2024年中国互联网营销市场规模预计将达到7,765亿元人民币，同比增长 15.04%，广告与营销市场规模合计约 14,274亿元人民币，同比增长14.35%，显示出较强的市场韧性。
　　在广告形式收入占比方面，电商广告以 28.15%的市场份额继续占据主导地位，并在今年实现了16.20%的显著增长。随着广告主对投放效果的持续重视，电商广告地位愈加巩固。视频信息流广告和图文信息流广告分别以 18.03%和 17.81%的市场份额分别占据第二和第三位，且均保持高速增长，其中视频信息流广告增幅达到24.55%，图文信息流增长17.90%。搜索类广告在经历转型后，呈现小幅度增长，保持稳定，而传统视频贴片广告和纯展示类广告因受创新广告形式的竞争影响，市场份额分别下滑至5.8%和9.75%。
　　从媒体平台类型收入结构来看，主流综合电商平台以 1281.99亿元的收入规模，继续占据主导地位，并保持稳健增长。兴趣电商、短视频和社交类创新广告形式成为市场主流，合计占比达到46.13%。兴趣电商增长迅猛，增幅达25%，短视频平台市场规模达1251.13亿元，增幅18.21%，继续显示出其作为广告投放第二大渠道的潜力。社交类广告增长同样呈现15.27%的较大增长幅度，收入规模进一步超过了搜索类平台，显示出在广告投放市场的重要地位。综合电商、工具类、新闻资讯与分类广告在市场规模扩大的情况下，绝对值有所增长，但市场份额均有下滑。在计价方式方面，各类型市场基本实现均衡增长，其中效果类广告相对增速较快，由15.60%的提升，市场份额小幅增加到47.29%，CPM类和KOL采买类广告整体规模也保持温和增长。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、移动游戏行业
　　公司主要从事精品手机游戏的研发与运营，深耕休闲益智类细分领域，奉行“聚焦精品、研运一体化”原则，致力于打造精美原创的互联网手机游戏。公司移动游戏运营模式主要有自主运营、授权运营及联合运营三种运营模式。其中，自主运营是指在公司自主运营平台发布，由公司负责发行及推广的运营模式，标的产品来自于公司自主研发；授权运营是指将公司自主研发的游戏授权给外部运营商，由其进行发行及推广的运营模式，公司一般只负责技术支持及后续内容研发；联合运营是指公司将自主研发或获得授权的游戏产品，与第三方应用平台共同协作、共同开展游戏的发行及推广的模式，第三方应用平台主要有 App Store 及各类安卓渠道。公司研发和运营业务并重，两者相辅相成。通过运营业务获取的游戏运营数据，公司能及时了解用户需求和意见，加强对产品品质的把控，加快游戏开发的迭代更新，也能够打通行业上下游产业链条，获取收益的最大化。
　　公司经过多年的快速发展和技术积累，建立多个工作室团队保持优质内容的持续生产能力。公司移动游戏分国内游戏和海外游戏，国内游戏产品主要有《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》《姚记捕鱼3D版》《捕鱼新纪元》《大神捕鱼》等休闲类游戏，其中《指尖捕鱼》《捕鱼炸翻天》《姚记捕鱼 3D 版》已运营多年，具有很强的玩家粘性。海外游戏产品主要有《Bingo Party》《Bingo Journey》《Bingo Wild》《Bingo Home Design》《黄金捕鱼场》《fish box》《Fishing New Era》《捕鱼派对》等。
　　2、扑克牌行业
　　公司扑克牌业务贯彻以“机制创新、产品创新、流程创新”为中心的总体目标，使质量、创新和中国民族品牌的观念深入人心，公司拥有一批长期专注于扑克牌生产的技术专家，具备世界领先的技术水平。公司严格执行精细化管理、稳健经营、降本提质、创新增效的经营方针，提高员工的管理水平和技术水平，通过科技创新实现进一步降本增效。在生产方面，公司使用高端扑克牌专用纸张、专业上光技术和环保油墨，采用全自动生产线结合自主研发的部分核心设备，将传统的手工及机械操作式生产流程改进为自动化生产流水线方式，推动了传统扑克牌产业生产模式的变革，现已经全面实现了扑克牌机械自动化生产。在销售方面，扑克牌销售主要采用传统的经销商分销模式，通过各级经销商实现产品的快速销售。结合公司移动互联网游戏业务，充分发挥协同效应，形成线上客户和线下客户相互导向的良性发展，拓宽了扑克牌产品的销售渠道。
　　公司确立了“树百年姚记，创世界品牌”的战略目标，致力于成为世界级专业扑克牌生产基地，是扑克牌行业的龙头企业。公司产品“姚记”扑克牌品质卓越，图案精美，在国内外市场享有良好声誉，先后荣获“中国驰名商标”、“上海名牌产品”、“中国轻工质量信得过产品”、“中国轻工业联合会科学技术进步奖”、“上海市区级技术中心”等荣誉称号。“姚记”品牌具有较高的市场地位和知名度，是中国文教体育用品协会向社会公布的“中国扑克牌行业知名品牌”的六大品牌之一。近年来新推出的掼蛋扑克牌产品，也备受广大消费者所喜爱。
　　3、互联网创新营销行业
　　公司互联网创新营销板块以信息流广告为主，构建了覆盖数据分析、效果营销、效果优化、短视频内容生产的互联网营销全链条，为品牌客户提供在线营销解决方案。信息流广告业务以短视频效果广告为核心，以技术和数据驱动流量运营。公司开展信息流广告业务的模式包括获取用户流量、广告素材制作及广告效果优化，达到在短视频媒体上的精准投放。公司结合CPC（每次点击成本）、CPM（每千次展示成本）计量结算方式向广告客户收取费用。公司向媒体流量供应商获取用户流量用于在线投放广告，并主要根据相同机制支付流量购买成本。信息流广告的盈利来源于广告客户收入与媒体流量采买成本差。
　　公司客户主要为网络服务、游戏、互联网金融、电商、快消等行业头部公司，为客户提供策划营销、创意设计、品牌传播、内容制作一体化整合营销服务。在运营、技术等方面具有较强的市场竞争优势，拥有巨量引擎综合代理商、巨量千川服务商、营销科学本地消费及内容文娱金牌认证服务商、巨量引擎KOL采买合作机构等资质。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司通过多年的积累沉淀，在品牌建设、技术研发创新、数据分析与精准运营、人才团队等方面形成了自身的综合优势。
　　1、品牌优势、业务协同优势以及独特的渠道优势
　　公司“姚记”扑克牌是全国扑克知名品牌，拥有大量“姚记”的用户粉丝群体，公司通过以“第55张扑克牌”为广告媒体推广移动游戏业务产品，并结合移动游戏业务的互联网优势和扑克牌业务独特的渠道优势，以全方位、立体式品牌营销为核心，形成线上与线下用户相互导向的良性互动，充分发挥了线上线下业务协同效应，拓宽了双方业务上的销售渠道，提升了整体品牌影响力，更迎合了品牌消费主体年轻化的趋势和年轻消费群体的移动互联网消费习惯，从而进一步提升产品的综合竞争力，实现公司整体经营业绩的增长和盈利能力的提升。
　　2、研发、技术、规模、品质优势
　　移动游戏业务方面，公司致力于在线休闲游戏的研发、发行和运营，拥有一支经验丰富、高执行力的游戏团队，研发人员对游戏的设计架构和发行运营推广等具备丰富的实践经验，掌握游戏研发相关核心技术，且具有优秀的创意基因，确保了产品的生命线延展能力及游戏内容的持续生产能力，在细分行业内有一定的影响力。公司高度重视技术创新和产品研发，营造鼓励创造和创新的文化氛围，以市场需求和用户体验为导向，坚持“聚焦精品，研运一体化”的模式。一方面，公司对现有的移动游戏产品进行迭代升级，提升游戏表现力和玩家体验，延长产品的生命周期，提高玩家的忠诚度；另一方面，公司打造工作室形式，持续开发多款精品手机游戏打造产品矩阵，显著提升了公司产品的研发效率。
　　扑克牌制造业务方面，公司保持先进的生产技术水平、产品质量领先和市场规模优势。在生产上，公司是目前国内唯一实现全自动化生产的扑克牌制造企业，与合作厂家联手研发并持续改进专用机器设备和生产技术，掌握了高品质扑克牌生产所需的专用纸张规格，工艺技术优势明显，并完善了防窜货系统，取得降本增效提质的效果，同时也更符合环保的要求。在产品质量上，姚记扑克牌是“中国轻工质量信得过产品”，并培养了一批长期从事扑克牌生产的技术专家，率先使用高端专用纸张、专业上光技术和环保油墨，产品厚实耐用，品质精美。在市场规模上，公司占据国内扑克牌行业较大的市场份额，是扑克牌行业的龙头。
　　创新营销业务方面，公司具备丰富的投放经验和广泛的媒体资源，提高客户营销价值。首先，公司拥有多支强大的视频产出团队，能够针对不同品牌生产多样独特的创意内容，公司通过技术赋能运营，开发智能化系统后台对接媒体平台Marketing API，提高产出效率；其次，营销业务的核心成员来自4A广告公司和主流短视频媒体平台，深谙媒体投放逻辑和投放算法，对用户增长和品牌曝光拥有专业丰富的实操经验，有针对性地对广告物料、投放时段、目标人群、投放媒体、投放地域、人群拓展等方面进行优化，为客户提供整体优化方案；最后，公司覆盖了较为全面的主流短视频媒体平台，为客户提供整合营销服务，培养了一批行业头部矩阵客户。
　　3、精细化的运营及大数据分析能力
　　在移动游戏业务方面，公司通过数据分析系统建立了以数据为基础、以用户行为为导向的精细化市场营销和运营体系，及时收集游戏运营数据并进行精准分析和比对，评价游戏运营状况并制定最佳运营策略，以此不断推出高品质游戏内容，提供切实满足用户需求的游戏功能，并及时调整市场推广工作，优化营销渠道实现精准市场投放、为运营和市场决策提供支持，在提高用户流量变现能力的同时进一步扩大玩家数量，保证游戏体验和利润率。同时，公司利用自主运营平台的经验，注重运营与研发的结合，提高产品市场定位能力，有计划地针对细分市场领域进行定制开发，并加大布局海外市场，向海外输出更多优秀游戏产品，以丰富公司游戏产品和盈利模式。
　　在创新营销业务方面，公司组建了专业的视频制作团队，搭建了丰富多样的自有拍摄场景，拥有丰富的短视频制作经验，满足客户的具体需求进行批量的高品质广告内容创作，并以基于大数据的精准营销提升广告投放回报率，能够较好满足客户在互联网新媒体上的营销传播需求，赋能品牌影响力裂变。此外，搭建了私有化智能广告投放平台，通过与巨量引擎Marketing API的深度对接，实现了从广告到优化的全流程管理、报表优化分析、素材库搭建、项目流程化等功能，实现真正的技术驱动人效，全链赋能营销。
　　4、优质的人才团队优势
　　公司持续加强人才梯队建设，优化组织架构，梳理公司中高端人才需求，并以内部培养与外部引进相结合的方式补充优秀人才，进一步提升公司研发及管理水平，增强公司核心竞争力。扑克牌业务板块，技术趋向成熟，主要以内部培养人才为主；移动游戏业务板块，主要管理层和核心骨干引进于国内外知名游戏运营商、开发商、互联网公司等，拥有较强的技术开发能力和丰富的市场运营经验，在游戏业务整体规划和布局方面具备前瞻性，能够准确把握市场机遇并有效付诸实施；创新营销业务板块，公司拥有行业领先的广告效果优化团队，具备丰富的移动互联网营销经验，帮助客户制定基于目标用户的整体优化策略，有针对性地对广告物料、投放时段、目标人群、投放媒体、投放地域、人群拓展等方面进行优化，为客户提供创新、高效、符合成本要求的整体优化方案。
　　公司的核心技术和管理团队，有着丰富的专业知识与多年的行业经验，结构稳定。公司不断完善长效激励机制，吸引和留住核心人才，为公司持续发展奠定扎实的基础。同时，公司不断完善内部培训体系，实现行业及公司内部知识、资源的共享，既全面强化了公司业务团队对行业信息的敏感度和专业度，也助力公司职能部门赋能业务团队，保障业务合规、经营规范和生产效率。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司全体员工在董事会和经营管理层的领导下努力拼搏，围绕公司发展战略，积极开展各项工作，实现营业收入32.71亿元，归属于上市公司股东的净利润5.39亿元。 在时代的变革大潮中，公司也在积极的拥抱新的变化，不断的完善和迭代自身的竞争力。
　　一、移动游戏业务板块
　　公司移动游戏业务板块坚持精品游戏发展路线，以用户为中心优化产品和服务，通过引入前沿技术，全面优化生产流程、提升产品性能，并实现精细化运营，显著提高了业务效率与用户体验。公司在技术创新与业务优化方面的核心成果如下：
　　1、技术升级与生产流程优化
　　（1）EnvBRDFApprox 公式与 Trick 技术：结合 AIGC（AI 生成内容）技术，将美术制作周期缩短，同时降成本，并保持高质量的视觉效果。
　　（2）AI驱动的美术产线改造：利用 AI 生成基础美术素材，高效完成原画、模型、贴图、3D 动画等制作，大幅提升生产效率。
　　（3）自研 AIGC 生产力平台：提供一站式内容生产服务，整合图片、语音、视频、音乐等全链路制作能力，为业务拓展提供全面支持。
　　2、包体优化与自动化部署
　　（1）AI极致优化技术：将应用包体大幅精简，显著提升用户下载与安装转化率。
　　（2）Jenkins自动化构建与部署：实现 CI/CD（持续集成/持续交付），在提升开发效率的同时，保障系统稳定性。
　　3、引擎与渲染优化
　　（1）U3D 引擎深度优化：提升游戏在不同设备上的运行效率，确保流畅的用户体验。
　　（2）定制化渲染管线：优化图形渲染流程，实现特定的美术效果，确保跨平台性能与表现一致性。报告期内，公司通过 AI 技术、自动化工具、引擎优化，实现了生产效率、产品性能与用户体验的全面提升，并因此荣获小米公司“最佳合作伙伴”奖、VIVO公司“乘风破浪奖”和“营销年度最佳游戏公司”、中兴公司“最佳合作伙伴”和OPPO公司“游戏年度合作伙伴”等荣誉，充分体现了业界对我们技术创新和业务成果的高度认可。同时，在2024年度荣获上海嘉定区南翔镇人民政府颁发的“2023年度杰出贡献企业”和上海蓝天经济城颁发的“卓越贡献奖”和“2023年度优胜奖”。
　　二、互联网创新营销板块
　　报告期内，公司互联网创新营销板块，聚焦AIGC、全域营销等核心领域，以前瞻性视角探索商业创新路径，深度融合 “创意” 与 “策略”，构建多元化应用场景，打造特色鲜明的营销服务生态。尤其聚焦本地推广业务，结合 AI 技术与数据驱动策略，整合各类媒体资源，助力合作伙伴在复杂市场环境中实现协同增长与价值跃升，实现了从效果营销到品牌心智建设的全链路突破，并凭借创新案例屡获行业顶级奖项。具体表现如下：
　　1、作为巨量引擎整合营销服务商，公司凭借多重权威认证身份，包括巨量引擎综合代理商、巨量千川服务商等，深耕本地消费及内容文娱赛道，在巨量引擎 9 条赛道近 500 个案例的激烈竞争中，依靠深厚的本地营销经验与强劲实力，携手合作伙伴斩获 “云图策略奖” 和 “效果突破奖”。同时，在梅花创新奖中取得 2 银的优异成绩，本地营销能力获得业内广泛认可。
　　2、2023年8月，公司入驻支付宝数字广告平台，深度参与支付宝-灯火数字广告生态，覆盖车主、学生等高价值垂类人群，重点发力本地新能源、大健康等行业品牌增长。报告期内，凭借专业运营知识及服务能力，公司携手合作伙伴荣获 “支付宝-灯火” 经营生活实效大奖，实现品牌在支付宝本地高净值用户群中的精准触达。
　　3、在 AI 技术应用上，公司深度结合各种类 AI 技术产品，借助抖音平台AIGC新特效，引导用户积极参与品牌互动，将 AI 技术与本地用户、品牌定制化营销及抖音平台生态完美融合。通过AI新玩法+多触点激活品牌占位，公司荣获金投赏-AI技术与营销应用铜奖，不仅突出了合作伙伴品牌核心立意，更引发关键词讨论度突破 3000 万，形成极致营销差异化，为本地品牌推广开辟新路径。
　　4、 上海国际短视频中心成立于2020年底，是姚记科技集团下属的文创产业园区。园区着重发力于短视频和短剧拍摄、直播基地内外景建设、高科技影视棚建设、剧组需求全面配套这三大领域，以“内容+基地”作为园区整体规划方向，致力于成为上海各类场景最多、高科技含量最高、配套设施最全的短视频、短剧拍摄、直播基地和可持续发展园区，园区规划用地200多亩。报告期内，园区已完成200余个室内场景建设，包括医院、公安局、地铁站、豪华别墅、上海老洋房、白领公寓、创意公司、现代办公、咖啡厅等，可满足多领域、多行业短视频拍摄需求。同时，新增建设8000平方米的古装场景，包括城门、客栈、钟楼、影月池、仿真市集、军营等5000平方米的外景建设，吸引了大量剧组及内容企业拍摄及入驻。
　　三、扑克牌板块
　　报告期内，公司扑克牌业务板块持续保持行业龙头地位。在产能建设方面，“年产6亿副扑克牌生产基地建设项目”稳步推进，该项目将显著提升公司生产线智能化水平，能够有效提高生产效率并降低生产成本，将进一步强化公司的综合竞争实力，巩固并提升公司在扑克牌行业的市场领导地位。在产品创新方面，公司坚持“以用户为中心”的研发理念，通过深入的市场调研，对扑克牌工艺进行精准优化，显著提升使用舒适度。在营销方面，公司实施线上线下融合的多元化营销策略。一方面通过组织多种掼蛋赛事及为专业赛事提供扑克赞助等方式强化品牌影响力；另一方面实施经销商赋能计划，通过提供专业培训和市场推广支持，帮助经销商提升运营能力，重点开发三四线城市及县域市场空白区域。通过产品创新和营销拓展的双轮驱动，为公司未来发展构筑了坚实壁垒，持续巩固行业龙头地位。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略和2025年度经营计划
　　2025年，公司将继续坚持“大娱乐”发展战略，持续深化移动游戏、互联网创新营销、扑克牌三大板块的竞争力，推动高质量可持续发展。同时，以AI技术赋能、产能升级和市场拓展为抓手，力争实现营业收入、利润总额及归母净利润的稳步增长，进一步巩固行业领先地位，提升品牌影响力。
　　在游戏业务方面，公司将继续优化现有产品矩阵，重点做好三方面工作：一是对在运营游戏进行精细化运营，通过版本更新和活动策划提升用户留存率；二是加快推进储备游戏的测试和上线工作；三是持续优化研发流程，在美术资源制作等环节扩大AI工具的应用范围。
　　在扑克牌业务方面，公司将继续推进“年产 6 亿副扑克牌生产基地建设项目”，重点做好生产基地的投产准备工作，确保新生产线能够顺利投入使用。在渠道方面，公司继续推进销售渠道的精细化运营与深度拓展，重点强化三四线市场和海外市场的覆盖能力，并计划招募部分优质经销商。
　　在互联网创新营销业务方面，公司将着重提升服务质量和执行效率，并继续深化与巨量引擎、支付宝等各平台的合作，重点服务好现有核心客户。并将加强专业培训，提升策划和执行人员的专业水平，力求通过更专业的数据分析和投放策略优化能力，帮助客户提升投放效率。公司会积极探索商业创新路径，拥抱时代赋予的机会，通过持续输出创新的优秀案例，巩固行业地位。同时，上海国际短视频中心计划新增3000平方米的汉唐风内景，以满足不断发展的客户需求，并提供一站式的配套服务，不出园区即可解决短视频、短剧、直播拍摄关于场景、服化道、设备器材、演员经纪、餐饮住宿等全部需求。
　　以上经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺。
　　（二）公司面对的风险和应对措施
　　公司高度重视经营风险、法律风险和财务风险，积极采取措施应对风险。
　　1、移动互联网游戏业务
　　（1）政策监管风险
　　网络游戏受到国家工业和信息化部、文化和国家新闻出版署等部门的监管，游戏产品的发行、运营需获得相关部门的审批通过和许可。随着监管部门对网络游戏行业监管力度的持续加强，未来网络游戏相关业务资质及许可门槛可能进一步提高。若公司研发的游戏最终未能获批通过，将会给公司经营带来不利影响。在游戏产品的运营过程中，若公司未能及时适应不断变化的行业监管政策，或对监管法规理解存在偏差，则可能面临行政处罚风险。同时，在处理、储存及使用个人资料及其他数据，需遵守有关隐私权的政府法规及其他法律责任，若公司实际上或被认为未能遵守该责任，将影响游戏业务经营。
　　应对措施：公司将
　　密切关注行业监管政策的变化，研判分析行业监管趋势和潜在监管风险，严格按照相关法规、政策要求进行自我约束及合规经营，尊重并保护游戏玩家的隐私权。
　　（2）市场竞争风险
　　随着网络游戏市场的快速发展，行业竞争日趋激烈，游戏产品大量增加。如果公司不能及时响应市场变化，快速组织并调动资源持续不断地进行新游戏和新技术的研发，或公司不能精准把握市场需求，研发的新游戏和新技术与市场需求出现偏差，将降低公司竞争优势，行业地位、市场份额可能下降，对未来业绩的持续增长产生不利影响，公司面临持续开发新游戏、新技术的风险。同时，移动网络游戏本身具有生命周期，若公司不能及时对现有游戏进行更新、客户维护、版本升级和持续的市场推广，或玩家偏好发生了变化，则公司已上线运营的游戏收入将下降，公司将面临现有游戏盈利能力下降的风险。
　　应对措施：公司重视游戏和技术的研发创新，坚持加大研发力度，聚焦精品战略，研判分析移动游戏行业的市场需求，为玩家带来更好的游戏体验，增强游戏产品的市场竞争力。同时，公司数个游戏工作室均有序开展新产品的研发计划，为公司后续业务发展提供潜在的动力。
　　（3）网络安全风险
　　移动游戏业务是以互联网作为基础，互联网的开放性特点容易导致因网络基础设施故障、软件漏洞、电力供应、自然灾害、甚至网络黑客恶意攻击等因素引起故障，干扰互联网的正常运营和信息安全。由于上述原因导致玩家的财产损失，降低玩家体验，影响公司信誉，从而给公司业绩带来负面影响。
　　应对措施：公司外部采购云服务，供应商为市场头部云服务提供商。公司加强对网络安全和信息安全漏洞的排查，防范网络安全问题，修复软件漏洞，防止黑客恶意攻击，坚决打击私服外挂等损害游戏玩家的非法行为。
　　（4）知识产权保护风险
　　公司从事移动游戏的研发、运营活动中可能产生商标、计算机软件著作权等知识产权。虽然公司严密采取申请无形资产证书、代码分区隔离、内部权限控制、员工签署保密协议和竞业限制协议等保护措施。但是，考虑到知识产权的特殊性，仍不排除第三方可能会侵犯公司知识产权，对公司的正常生产经营造成负面影响。如果公司保护自有知识产权不到位，可能会导致恶意竞争，公司游戏玩家流失，对公司业绩产生不利影响。同时，公司在自主研发互联网游戏产品的过程中可能会因为公司内部控制出现不足，或调查流程出现失误，或公司员工对于知识产权的理解出现偏差，而导致面临第三方提出侵犯他人知识产权诉讼的风险。若公司产品进一步被有权机关认定为侵犯他人知识产权，则可能导致公司承担相应的侵权责任，且必须对原有产品进行修改或调整，甚至可能导致公司产品下架，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司具有专业的法务团队，对游戏研发、运营等领域的知识产权进行政策和市场研究，积极维护公司的知识产权，同时防止侵犯他人的知识产权，避免法律或诉讼风险。
　　（5）依靠第三方分发渠道发行游戏的风险
　　公司借助国内主要的应用分发及运营平台，给游戏产品带来巨大的流量和收入，进而提升游戏产品的知名度和盈利能力。假如未能与足够的分发渠道维持关系或该等渠道于互联网用户中失去人气，公司的业务及经营业绩可能会受到重大不利影响。
　　应对措施：公司科学管理分发渠道，维护好与国内主要应用分发和运营平台的关系。
　　（6）海外市场风险
　　公司存在海外游戏发行运营业务。由于各个国家的文化和市场情况不尽相同，玩家喜好也有差异。如果公司推出的游戏产品无法满足海外玩家的喜好，或市场推广不符合当地的市场环境，可能导致公司无法获得理想的收益。同时，各个国家或地区的政策、法律、税务等存在差异，如果对当地的法律法规了解不全面，可能会面临海外经营活动无法满足当地监管要求的情况，从而可能会使公司遭受损失。
　　应对措施：公司分析海外市场的文化差异，关注宏观环境和经济发展、行业政策变化，及时跟踪分析海外市场的监管政策风险和市场风险，研发精品游戏，增强海外游戏的市场竞争能力。
　　2、扑克牌业务
　　公司主要将面临原材料价格波动风险、原材料供应商相对单一风险、所处行业政策风险等。
　　（1）原材料供应和价格波动风险
　　扑克牌生产的原材料包括专用纸、油墨。公司拥有与合作厂家联手研发并持续改进提升的扑克牌生产专用机器设备，掌握了高品质扑克生产所需的扑克牌专用纸应具备的纸张规格。但是，公司从上海晨鸣浆纸销售有限公司的纸张采购比例较大，虽然公司与原材料供应商保持相对稳定和良好的工作关系，如果原材料供应商经营不善或者出现其他经营问题，将会影响到公司原材料供应。同时，如果原材料价格上升，将对扑克牌盈利能力产生影响。
　　应对措施：公司采取了各项措施应对过度依赖单一供应商的风险，主要包括：与晨鸣纸业双方签订的购销合同中具有排他性条款，约定晨鸣纸业生产的扑克牌卡纸产品在合同期内不得销售给其他用户。公司与晨鸣纸业长期以来的合作关系良好，并且中国作为造纸大国，国内拥有先进工艺技术的大型造纸企业数量众多，在公司提供扑克牌专用纸纸张规格的基础上，该类纸张的生产供应不受特定厂商限制。
　　（2）行业政策风险
　　公司扑克牌生产和销售受到文化部门的监管，如果对扑克牌娱乐方式的监管政策发生变更，影响居民扑克牌的休闲娱乐方式，以及对扑克牌生产的行业政策产生变化，将影响公司业务经营。
　　应对措施：公司将密切关注宏观经济环境、产业发展政策以及行业发展动态，不断创新，加强核心竞争力和抗风险能力。
　　3、互联网创新营销业务
　　（1）媒体流量供应商较为集中的风险
　　公司媒体流量供应商包括字节跳动、快手、广点通等，其中，字节跳动是公司媒体流量主要供应商，公司对字节跳动存在一定依赖。由于公司与字节跳动签署的合作协议中存在字节跳动终止合作的相关条款，存在被字节跳动取消平台合作资质的可能性，将对公司业务经营产生不利影响。此外，如字节跳动受行业政策、经营情况、经营政策和代理商政策变更，或者媒体的经营状况发生较大变动，或对公司业绩产生一定的影响。
　　应对措施：公司严格遵守主要媒体平台制定的广告投放政策，诚信履行与主要媒体平台的相关合作协议，对广告投放等环节制定了相关操作规范，尽量避免因为业务层面的违规操作被主要媒体平台或其代理商终止合作的风险。公司与现有媒体流量供应商维持良好合作关系，并积极拓展更多媒体供应商。
　　（2）信用风险管理
　　公司的信贷风险主要来自应收款项、预付款项、其他应收款项及其他资产的金融资产以及银行现金存款。
　　应对措施：1）公司由总经理、财务总监、销售负责人及风险控制主管联合控制信用风险，设计风险管理架构及策略、检讨及监察风险管理政策的实施情况、识别风险、批准交易限额及信贷限额，以及因应变动更新风险管理政策；2）公司在与客户签约前，对客户进行调查和信用核查程序，以确定潜在客户的背景；3）公司对潜在客户进行信贷评估，潜在客户需要满足公司的信用政策要求；4）公司密切监察应收款项的变动水平并制定动态投放调整策略，并于公司预见客户可能违反其责任时采取适当行动以收回或尽量减低损失；5）公司就授予客户的交易限额及信贷期制定信用政策，并进行持续修订和完善。
　　（3）网络监管政策的风险
　　随着国内网络监管政策不断更新完善，或对互联网营销行业主要参与方提出更高的运营要求和合规挑战。另外，中国短视频内容制作市场受相对严格的监管，短视频不得与公共利益、社会公德或文化传统相抵触。新市场进入者通常缺乏相关监管知识及专家，并可能因有关违规而被罚款。
　　应对措施：公司在互联网营销行业深耕多年，密切关注行业政策的变化，也不断加强营销团队对相关政策法规的学习与培训，适应行业发展。公司制定广告审查管理制度，具体如下：1）广告主资质审查：广告主全称、地址以及有效联系方式等信息建立客户档案；若法律规定需要进行前置审批、备案或其他法定程序，审查广告主是否提供已履行完毕相应程序的证明。2）广告内容以及表现形式的审查：广告内容的范围包括但不限于产品本身、产品链接、产品素材等所有待投放的广告内容。若发现违反则会根据实际情况，不予投放或者与广告主沟通修改。公司上述广告审查管理制度符合《互联网广告管理暂行办法》等我国相关法律、规范性文件的规定。
　　（4）市场竞争激烈的风险
　　目前互联网营销行业集中度低，主流视频媒体平台近几年通过信息流广告进行商业变现，增长迅速，营销体量大，与其合作的代理商较多，公司作为代理商之一面临激烈的市场竞争。
　　应对措施：公司将持续获取优质客户、引进优秀人才、扩大业务规模和增强资本实力，力争在竞争中占据优势。
　　4、核心人才流失的风险
　　公司主要资源是核心管理人员和核心技术人员，管理团队和研发团队在行业内均从业多年，具有较强的产品开发、创新和运营能力，拥有丰富的市场开拓、客户服务、运营维护经验和稳定的渠道资源，保持较为稳定的优秀核心人员团队是公司取得成功的关键因素之一。若公司的发展和人才政策无法持续吸引和保留发展所需的管理及技术人才，则将对公司经营造成不利影响。
　　应对措施：高度重视专业人才的培养和挖掘，并通过长期的沟通协作，为员工搭建文化创意、技术创新的良性互动平台，并制定富有竞争力的薪酬福利体系与员工培训学习体系，不断提升现有管理团队的素养，适时引进外部高端人才，积极应对规模扩张带来的挑战。同时公司实施股权激励计划，将公司利益与员工利益结合，保持核心技术队伍的稳定。
　　5、对外投资风险
　　公司为寻求新的利润增长点，通过产业并购及财务投资等形式，取得标的公司的股权，存在战略决策风险、投资标的业绩不达预期风险、商誉减值风险，以及投资完成后的整合过程中存在管理经营风险、文化融合风险等，并导致无法实现协同效应的风险。
　　应对措施：公司将谨慎投资，加强企业自身体制、机制、经营管理方面的风险防范，加强对子公司的管理，进一步完善企业内部结构，提高企业管理水平。收购完成后上市公司负责对各项业务进行统一的战略规划和资源调配，以更好地发挥各业务板块的协同效应。同时，公司关注业务经营风险，防范财务风险，严格遵守企业会计准则和会计政策，每年实施商誉减值测试和资产减值测试，确保公司资产的准确、完整、真实。 收起▲