一、报告期内公司从事的主要业务　　公司是中国领先的集品牌、营销、研发、制造、服务为一体的国际化健康产业集团，主要经营包括保健按摩（按摩椅、按摩小电器）、健康环境（新风系统、空气净化器）等健康产品。公司以“服务全球消费者对健康产品、美好生活的需求”为使命，通过“挖掘需求、服务客户、自主研发、精益制造及全球品牌销售”一体化价值链经营，持续为客户创造新的健康服务价值。　　经过多年全产业链能力建设和全球化自主品牌与ODM业务双轮驱动发展，目前公司旗下“OGAWA奥佳华”“ihoco轻松伴侣”“BRI呼博士”“FUJI”“cozzia”“medisana”等自主品牌分别分布于亚洲、北美洲及欧洲等市场... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是中国领先的集品牌、营销、研发、制造、服务为一体的国际化健康产业集团，主要经营包括保健按摩（按摩椅、按摩小电器）、健康环境（新风系统、空气净化器）等健康产品。公司以“服务全球消费者对健康产品、美好生活的需求”为使命，通过“挖掘需求、服务客户、自主研发、精益制造及全球品牌销售”一体化价值链经营，持续为客户创造新的健康服务价值。
　　经过多年全产业链能力建设和全球化自主品牌与ODM业务双轮驱动发展，目前公司旗下“OGAWA奥佳华”“ihoco轻松伴侣”“BRI呼博士”“FUJI”“cozzia”“medisana”等自主品牌分别分布于亚洲、北美洲及欧洲等市场，多个品牌市场份额已跃居当地前三。ODM业务自2005年以来，连续二十年稳踞龙头，产品遍及全球八十多个国家和地区，与众多国际领先健康品牌建立长期稳固的合作关系。

　　二、核心竞争力分析
　　1、持续领先的技术与产品力优势
　　公司自成立以来十分重视研发创新，持续多年保持高强度研发投入，实行“生产一代、储备一代、研发一代、改进一代”的研发路线，专注大健康产业前沿技术的开发与跟踪，并结合AI、IOT等新兴技术进行创新应用，加速产品“AI+按摩”智能化升级，构建持续的产品创新能力和技术壁垒。截至报告期末，公司拥有超800名专业技术人才，内外部专家近40人。
　　公司是业内唯一拥有八个国家级创新平台（国家企业技术中心、国家博士后科研工作站、国家知识产权示范企业、国家体育产业示范单位、国家CNAS认可实验室、国家级工业设计中心、中医智能推拿按摩健康（中国）研究院、中国轻工业智能健康按摩器具重点实验室）的企业，在技术研发、产品创新等方面具备行业领先的科研实力。截至报告期末，公司累计获得授权专利2,568件（其中授权且有效专利1,395件，授权且有效发明专利197件）；已完成制修订27项国家、行业和团体标准，正在参与其他6项标准的制修订。报告期内，公司基于“压敏睿控5D机芯”的AI按摩机器人被厦门市科学技术局认定为厦门市高新技术成果转化项目；同时，5D机芯按摩椅荣获第二十六届中国外观设计优秀奖。公司全资子公司奥佳华机器人成为“工信部人工智能标准化技术委员会”（MIIT/TC1)成员单位、“中国家用电器协会家用服务机器人专业委员会”委员和“厦门市具身智能机器人产业协会”理事单位。
　　在保健按摩领域，公司拥有全球领先的按摩机芯核心技术，并持续扩大“AI+按摩”技术领先优势，其中旗舰主推的第五代4D无刷变频温感机芯，在AI智能化、IOT物联化、拟人化立体按摩手法、用户体验等方面表现出众；第六代5D机芯旗舰按摩椅自2024年陆续在东南亚、美国、中国等市场上市以来，持续保持良好销售，该机芯革命性地增加了“力的检测和闭环控制”功能，结合公司最新AI算法的加持，并积极融入优秀AI大模型生态，全周期健康管理系统等软件智能化程度大幅提升，在国内及东南亚上市的5D旗舰AI按摩椅均相继接入DeepSeek，可通过公司行业首创的SenseTag体感智探系统检测出的用户身体健康数据，DeepSeek一键AI分析，为用户匹配合适的按摩程序，可为用户带来穴位锁定更精准、按摩幅度更宽广、按摩手法更智能的按摩体验。
　　在健康环境领域，呼博仕检测中心拥有“国家CNAS认可实验室”认可证书，研发测试能力达到国际互认的先进水平。
　　2、全产业链深耕与智能化规模制造和国际化产能布局优势
　　公司是全球最大的保健按摩器械专业生产基地，并进行国际化产能布局，具有较强的全球市场产品供应能力。目前公司在国内提供智能化按摩椅、从头到脚各部位专项适用的专业按摩小电器及健康环境产品产能；越南生产基地主要提供按摩小电器及健康环境产品产能。公司基本实现产品自产，凭借规模优势具备较强的议价能力、供应链整合能力。公司不断投入自动化、数字化设备，对产线进行全面升级改造，引入更科学、先进的管理方式，生产制造持续提质增效。
　　公司具有三十年制造经验，对于产能、成本、质量均有卓越的控制能力，奠定了公司产品高质量、高性价比的基础。在此基础上，公司通过数字化流程再造、平台精细化管理逐步实现全产业链贯通，各环节之间战略性有机协同，市场端的数据和口碑反馈可及时指导制造端的生产计划，使得公司在较短的时间内将市场信息运用于生产指导和技术改良。
　　3、全球化自主品牌布局与运营能力
　　保健按摩板块，公司利用长期积累的国内及国际两个市场资源，持续推进结构优化调整，重点发展自主品牌业务，以增强产业链自主可控能力。在中国市场，主品牌“OGAWA奥佳华”继续扩大按摩椅产品领先优势的同时，按摩小电器联名广受年轻群体喜爱的“LINEFRIENDS”等萌系IP，形成能够满足各消费群体多层级需求的智能按摩产品矩阵，实现品类间的互补和导流，并不断拓展渠道，进一步增强主品牌在国内保健按摩市场的竞争优势。在国际市场，公司在多个核心市场分别布局了自主品牌，并通过本土化运营成为当地领导品牌，其中“OGAWA奥佳华”主要布局于东南亚市场，是亚洲排名前列的按摩椅品牌，近年来也持续开拓“一带一路”沿线国家市场；“FUJI”布局于中国台湾市场，是台湾知名的按摩椅品牌，市占率位列第二；“cozzia”布局于北美市场，是北美家居市场高端品牌，市占率位列第二；“medisana”是欧洲领先的家庭健康品牌，在欧洲的市占率位列前三，主要布局于欧洲、中国市场，品牌正加快开拓北美等新市场。
　　健康环境板块，“BRI呼博士”致力于打造国内呼吸与环境健康领域的标杆，涵盖新风系统、空气净化器等健康环境产品。
　　4、以消费者为中心的经营理念和服务优势
　　公司始终坚持以消费者为中心的经营理念，致力于为客户提供领先的“产品+服务”。一方面，通过产品功能突破与创新，公司“AI+按摩”战略不断定义行业智能按摩标准，奥佳华AI按摩机器人2.0实现服务功能与产品有机结合，运用人脸识别、疲感侦测、“千人千方”智能AI算法、云端个人健康数据库、第五代4D无刷变频温感机芯等新技术构建围绕用户健康的检测-分析-调理闭环服务系统，关注每一位用户的健康状态，为用户远程推送“量身定制”的七天按摩调理计划，并支持鸿蒙智联，构建家庭健康管理服务生态。第六代5D机芯旗舰按摩椅AI按摩机器人超感至臻版，迈入AI按摩3.0时代，在第五代4D机芯的基础上加入了“力的检测和闭环控制”功能，同时，全周期健康管理系统等软件智能化程度大幅提升，为用户带来更加智能、个性化、舒适的健康管理服务。另一方面，构建和完善CRM会员管理系统，打通线上线下，形成全渠道数字化管理闭环。通过用户画像描绘，实现精准营销，进一步完善以消费者为中心的市场营销、销售、服务与管理流程，提升品牌核心竞争力；同时，品牌始终践行高品质服务与高质量产品并重发展理念，持续保持行业领先的服务承诺，推出OGAWACare尊享服务、小奥时光APP一站式售后体验等高品质服务，持续引领行业服务升级，产品品质及服务连续多年获得中国质量检验协会表彰，持续执行质保年限升级等高标准的服务政策，让消费者购买奥佳华按摩椅更加放心、安心。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观形势变动风险
　　公司主要销售按摩椅、按摩小电器等保健按摩类产品，其市场需求受宏观形势影响较大，若全球宏观形势发生较大变动，如国内外经济长期放缓或复苏缓慢、贸易壁垒升高、地缘冲突加剧、海外政治及法律等系统性因素发生重大变化，将对公司经营产生一定影响。
　　2、汇率波动风险
　　公司海外收入以美元等外币结算为主，若美元兑人民币汇率发生大幅波动，将对公司经营产生一定影响。
　　3、原材料及海运价格波动风险
　　大宗原材料价格与公司盈利能力相关性较高，且公司海外自主品牌以及ODM产品以海运为主，若未来原材料、海运价格发生大幅波动，将对公司经营产生一定影响。

　　四、主营业务分析
　　2026年上半年，全球经济分化特征明显，虽然AI科技正加速演进，但消费、地产等传统领域需求延续疲弱，其中国内“以旧换新”政策对按摩椅品类补贴规模大幅减少，叠加地缘冲突进一步推高供应链成本，人民币兑美元汇率持续升值，全球按摩产品市场整体以缩量竞争为主但仍存结构性增长机会。
　　近几年，面对行业周期持续下行，公司迎难而上、主动调整，持续推进经营变革并取得一定积极进展，继2025年营收重回正增长之后，2026年上半年公司销售规模继续复苏，营收同比增长16.14%，持续稳固了经营大盘及市场份额。
　　（一）主动顺应消费新趋势，激发自主品牌创新活力
　　公司重视新时代消费客群消费理念、决策路径与行为习惯变化趋势，坚持“营销为牵引，激活品牌势能，拉动营收增长”，积极推动自主品牌建设迭代，打磨产品矩阵，深化全渠道布局，以适配新时代消费客群多元化需求。
　　中国“OGAWA奥佳华”：报告期内，面对国内按摩椅需求走弱、低价内卷竞争加剧等困难与挑战，品牌坚持中高端定位，拒绝低价内卷，通过持续提升产品、营销、渠道、服务等核心维度长期竞争力，经营韧性与创新活力持续增强。在产品方面，高端领域，旗舰按摩椅OG-9598凭借行业断层领先的5D机芯及AI算法技术，更智能的按摩体验加速了产品口碑扩散，销量持续增长；中端领域，品牌推出了重磅迭代新品OG-7708Pro，不仅实现机芯升级，同时还搭载了“360°瑜伽腿足系统”“171°灵动柔性导轨”等行业首创技术，巩固了品牌中端领域竞争优势；高质价比领域，品牌进一步精准定位细分四级打磨OG-7508系列产品，如推出差异化“双机芯”按摩椅新品OG-7508X，实现品质与定价双提升，助推OG-7508系列销量续创佳绩、销量达1.97万台。在营销方面，品牌加快营销范式创新，一是推动品牌形象年轻化，主动顺应年轻新消费群体崛起趋势，增加沟通管道与互动频次，洞察年轻群体的消费主张变化，增加按摩科技与情绪价值相结合的创作内容，持续影响消费者心智；二是强化营销内容及效率，重点锁定抖音、B站、小红书、微信公众号等核心流量端口，并结合私域内容营销布局，充分利用电商平台大数据及AI技术投放精准广告，为触达目标客群匹配兴趣产品，以提升成交概率；三是扩大线下品牌曝光，如以线下渠道所在城市为目标，策划实施“品牌30周年亚洲巡展”、在一二线城市交通枢纽及核心商圈大屏投放以“品牌形象代言人彭于晏与主推新品”为主要内容的引流广告等，持续面向目标客群扩大品牌曝光。在渠道方面，线上品牌持续精耕京东、淘宝、抖音等电商平台以及小红书等兴趣平台基础上，适当加大对拼多多平台的渠道投入，挖掘下沉市场潜力并取得积极成效，品牌线上市占率稳居行业前列；线下品牌继续重点开拓山姆会员店、京东MALL等成长型KA渠道，其中重点扩大对京东线下平台的入驻，同时精耕一线大城市核心商圈点位，凭借高端产品技术优势突出以及持续升级的服务品质，品牌线下市场持续稳居头部地位。在服务方面，品牌持续提供优于行业标准的品质承诺，同时加强员工培训，并将客户满意度作为售前、售中、售后服务考核的金标准，不断引领行业服务品质升级。
　　国际“OGAWA奥佳华”：报告期内，品牌持续深耕东南亚、中国台湾/香港、美国等海外市场，根据不同地区的市场需求及消费习惯进行产品定位、品牌营销及渠道布局。在产品方面，一是品牌突出高端AI科技领先优势，主推的5D旗舰按摩椅凭借极佳的智能按摩体验及简约奢华的工艺设计，产品良好口碑持续扩散，同时各市场还推出了多款差异化高端新品，共同夯实了品牌高端市场优势；二是品牌加快开发中端/高质价按摩椅及按摩小电器新品，亦取得积极增量。在品牌营销方面，品牌在展会路演/大屏广告等传统引流模式的基础上，加大了在社交媒体、直播平台、兴趣平台等高流量端口的精准内容营销，同时制定符合当地特色的营销策略，均取得较好传播效果。在渠道方面，品牌在各市场继续布局核心商圈优质网点，优化调整低效门店，持续提升门店形象及服务品质，并集中营销资源为优势门店引流，线下渠道竞争力持续增强。品牌凭借长期扎根海外的本地化经营策略，以及持续地创新投入，继续巩固了东南亚市场头部地位，在新加坡、中国香港市场收入均实现同比小幅增长，在中国台湾、美国、越南市场收入分别同比增长47.17%、38.55%、19.94%。然而，品牌亦存在问题与不足，品牌在部分区域市场资源投入过于分散、入门级按摩椅上新推迟以及电商等新渠道开拓力度不足等内因，导致马来西亚市场收入大幅下滑、菲律宾市场收入小幅下滑，进而拖累了品牌整体收入。
　　中国台湾“FUJI”：报告期内，品牌在产品端聚焦迭代升级和结构优化，一是进一步加强AI按摩椅产品线，其中迭代推出了FG-8145PRO（双AI摩术椅）战略级新品，凭借按摩机芯和AI算法的迭代升级，智能按摩体验较其上代产品显著升级，该新品销量实现大幅增长；二是拓展了按摩沙发椅产品线，推出了可多座位组合的按摩沙发椅FG-2060（乐沙发）新品，巩固了品牌在按摩沙发椅领域的创新优势；在渠道端聚焦线下百货门店，重点加强员工培训以提升服务品质，同时优化提升门店形象，并加速优化调整低效门店，推动百货门店经营效率提升；在营销端聚焦动销效率提升，更注重内容精准营销，如在母亲节面向目标客群进行主题营销，获得较好引流效果；2026年上半年，品牌销售收入重回正增长，净利润同比增长47.21%。
　　北美“cozzia”：报告期内，品牌精耕线下高端家居渠道的同时，持续开拓线上独立站等渠道，通过参加线下展览、以及在家居媒体和社交媒体持续投放广告为渠道精准引流，重点面向目标客群主推核心大单品，其中旗舰按摩椅CozziaQuantum凭借“5D机芯+AI算法”在当地市场依然处于技术领先地位，极佳的智能按摩体验积累良好口碑，推动该大单品持续畅销；迭代推出的中端按摩椅CozziaQiSEDuo，“4D+3D”双机芯、灵动导轨等硬核技术带来良好按摩体验，该产品成为品牌第二畅销大单品；同时，针对当地消费者偏好推出的零重力椅延续良性增长。
　　（二）聚焦“AI+”科技创新，着眼长远、蓄力未来
　　近年来，公司在行业承压、经营效益面临压力的背景下，仍保持高强度研发投入，其中2022-2025年每年研发费用均超2亿元且营收占比均超4%，持续围绕大健康产业进行科技布局，不断巩固“AI+按摩”领先优势，以技术积淀换取未来增长机遇。2026年上半年，公司研发费用1.07亿元；截至报告期末，公司累计获得授权专利2,568件（其中授权且有效专利1,395件，授权且有效发明专利197件）；已完成制修订27项国家、行业和团体标准，正在参与其他6项标准的制修订。
　　在技术攻关方面：报告期内，公司稳步推进研发成果转化与创新项目落地，一是在“AI+按摩”领域，公司搭载“5D机芯+AI算法”的旗舰按摩椅在全球仍处于断层领先地位，凭借极佳的智能按摩体验，积累的良好口碑加速扩散，在中国、北美、东南亚等核心市场持续热销，巩固了公司在高端智能按摩椅领域的技术和市场领先优势；二是在智能化软件领域，公司持续升级AI算法、中医推拿数字化、健康检测等核心技术，并积极借助AI开源大模型成果，不断推进按摩程序智能化升级；三是在汽车智能座舱按摩舒适系统领域，公司同时布局汽车前装及后装市场，目前相关研发项目已进入专利申请、样机测试、车型适配阶段，其中已获得“汽车按摩椅的交互方法及系统”国家发明专利等多项专利授权，并于今年7月通过汽车零部件供应链通常需要的IATF16949质量管理体系认证；四是在创新产品领域，公司打破传统按摩椅产品形态界限，联合ODM客户研发的双臂、双腿均可分离摆动，并可站立的高端按摩椅新品，现客户已在韩国市场推出并获得广泛关注。
　　在创新开发方面：报告期内，公司加快推进具身智能产业布局，全资子公司奥佳华机器人作为发展具身智能产业的载体，已将具身智能技术研发及健康服务机器人垂直领域场景化落地作为核心发展战略，正全面推进机器人研发落地。截至目前，奥佳华机器人成为“工信部人工智能标准化技术委员会”（MIIT/TC1)成员单位、“中国家用电器协会家用服务机器人专业委员会”委员和“厦门市具身智能机器人产业协会”理事单位。同时，奥佳华机器人已通过基金投资具身智能标的企业星海图，持股占比低于1%，以此增进公司对前沿技术动态及行业发展趋势的了解，研究未来可能的布局路径与合作方式。在产品及工艺创新方面：报告期内，按摩椅领域，公司以市场需求为导向，持续将最新研发与工艺创新成果融入产品迭代，新推出了“4DNeo柔脉温感机芯”“高阶肌活体征智测系统”“多效波浪推臂养护”“三体式灵动导轨”“360°瑜伽腿足系统”等行业首创或全新技术，面向全球核心市场推出了一批降本提质的迭代新品。按摩小电器领域，公司凭借“技术、品质、成本”体系优势，通过不断迭代推新，持续获得多个北美头部品牌ODM客户高度认可，其中美容面罩品类实现快速放量，气腿裤等优势产品亦持续获得增量订单。
　　（三）持续经营拓新、制造整合，提升经营韧性
　　经营拓新方面：报告期内，一是“摩享时光”品牌业务，公司经过战略筹划，决定推进“摩享时光”与“ihoco”品牌实现全面整合，将经营团队、品牌/渠道资源全部打通，以“摩享时光”品牌为重点，发展共享按摩椅及家用按摩产品特色渠道业务，推动“摩享时光”品牌进入新的发展阶段，2026年上半年新铺设及存量按摩椅数量处于行业前列。二是跨境电商业务，公司重新调整“市场-研发-制造”体系，通过持续洞察消费者偏好变化，重点分析总结消费者最迫切需要解决的行业技术痛点，据此加快产品迭代与工艺创新，持续推出以市场需求为导向的按摩椅和按摩小电器新品，结合增加大数据及AI工具的应用提升了营销效率，推动2026年上半年收入同比增长17.53%。三是健康环境业务，呼博仕凭借持续地创新投入及智造升级，继续巩固了在空气净化器等核心品类的竞争优势，在持续获得北美等地区头部老客户高度认可的同时，又获得中国、日本等地区新客户增量订单。四是家用医疗业务，“medisana”品牌加快开拓中国、美国等潜力市场，其中在中国线上持续增加店铺数量，同时加强产品创新，揉腹仪、手部按摩仪及可升降电动起身护理床垫等产品销量良好；在美国持续布局亚马逊、沃尔玛、TikTok等核心渠道，以及加快产品创新与营销提效，主推血压计、红光腰带、气腿裤等产品销量良好。
　　制造整合方面：过去行业景气上行周期基于对市场的乐观预判，公司在国内超前布局产能，后又因国际经贸斗争应客户对海外工厂制造服务的需求，公司在越南新设工厂并于2024年开始投产。然而，近年来受宏观环境变化及行业周期波动等多重因素叠加影响，终端消费需求收缩，公司产能供给释放超过了市场需求，形成一定的富余产能。报告期内，公司加快推进制造产能整合、开创新品类以及存量资产盘活：在按摩椅领域，继续推进多个制造单元一体化经营整合，实现了生产资源集约化配置;在按摩小电器及健康环境领域，继续巩固按摩小电器、空气净化器等品类创新优势的同时，开拓了美容面罩、咖啡机等创新产品线，持续获得多个重要ODM新老客户增量订单，叠加国内“市场-研发-制造”体系持续赋能越南工厂，报告期内，越南工厂实现2.25亿销售收入，大幅增长165.85%。未来，公司将结合各区域市场发展态势，统筹优化全球产能布局，研究制定切实可行的资产盘活实施方案，推进存量资产提质增效。
　　2026年上半年，尽管公司收入增长16.14%，但受汇率波动产生7,179.36万元汇兑损失、部分非主业亏损等因素影响，公司整体业绩亏损7,392.40万元。未来，公司将以提升经营效益作为首要任务，聚焦确定性主业，对非核心、非盈利、大投入项目进行裁减，加快对存量资产盘活，强化汇率风险管控，推动公司经营业绩稳步改善。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司是中国领先的集品牌、营销、研发、制造、服务为一体的国际化健康产业集团，主要经营包括保健按摩（按摩椅、按摩小电器）、健康环境（新风系统、空气净化器）等健康产品。公司以“服务全球消费者对健康产品、美好生活的需求”为使命，通过“挖掘需求、服务客户、自主研发、精益制造及全球品牌销售”一体化价值链经营，持续为客户创造新的健康服务价值。　　经过多年全产业链能力建设和全球化自主品牌与ODM业务双轮驱动发展，目前公司旗下“OGAWA 奥佳华”“ihoco 轻松伴侣”“BRI 呼博士”“FUJI”“cozzia”“medisana”等自主品牌分别分布于亚洲、北美洲及欧洲... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是中国领先的集品牌、营销、研发、制造、服务为一体的国际化健康产业集团，主要经营包括保健按摩（按摩椅、按摩小电器）、健康环境（新风系统、空气净化器）等健康产品。公司以“服务全球消费者对健康产品、美好生活的需求”为使命，通过“挖掘需求、服务客户、自主研发、精益制造及全球品牌销售”一体化价值链经营，持续为客户创造新的健康服务价值。
　　经过多年全产业链能力建设和全球化自主品牌与ODM业务双轮驱动发展，目前公司旗下“OGAWA 奥佳华”“ihoco 轻松伴侣”“BRI 呼博士”“FUJI”“cozzia”“medisana”等自主品牌分别分布于亚洲、北美洲及欧洲等市场，多个品牌市场份额已跃居当地前三。ODM业务自2005年以来，连续二十年稳踞龙头，产品遍及全球八十多个国家和地区，与众多国际领先健康品牌建立长期稳固的合作关系。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，全球经济动能疲弱，美国政府又大幅提升全球关税税率，加剧海外消费需求不足；而中国经济供强需弱矛盾突出，房地产持续调整，市场预期偏弱，叠加上游大宗商品价格大幅上涨、人民币汇率持续升值，实体企业经营持续承压。
　　尽管市场面临阶段性下行及外部冲击，但“健康中国”国家战略推动大健康产业升级趋势并未改变。公司秉持“实业立根本 服务树品牌”的经营理念，不断聚焦和专业化磨砺自身实业经营能力，并推进“人才向新、科技向新、文化向新”改革，以创新驱动未来发展。报告期内，公司加快提升自主品牌、自主渠道“产品+服务”核心竞争力，持续推动制造数智化升级与国际化布局，并紧跟国家科技战略，加码“AI+”科技创新，加快推进具身智能产业布局，构筑以健康科技为核心的新质生产力，扎实推进高质量发展。
　　（一）持续专注于大健康产业，提升自主品牌核心竞争力
　　公司持续专注于大健康产业，重点发力自主品牌业务，核心自主品牌已成为中国大陆、中国台湾/香港、东南亚、北美保健按摩核心市场头部品牌，并逐渐开拓“一带一路”沿线国家新兴市场，自主渠道覆盖深度、广度均持续扩大。
　　中国“OGAWA奥佳华”：报告期内，在产品方面，高端领域，品牌搭载全球首创“5D机芯”的旗舰按摩椅OG-9598（AI按摩机器人超感至臻版）实现全渠道铺货，该产品5D机芯技术行业断层领先，与4D机芯、AI算法等核心模块实现迭代升级的新款OG-8598X（AI按摩机器人2.0探索版）一起，深受高端用户的喜爱，巩固了品牌行业高端领导地位；中端领域，品牌对核心价位段产品配置进一步升级，如万元档爆款按摩椅OG-7608TEN+4.0和X9Pro+在升级版机芯的基础上，增配了行业首创的GSR酸痛检测、全新灵动导轨 4.0等硬核科技，继续扩大中端产品技术领先优势；高质价比领域，品牌将更多高维技术与严苛品控融入产品迭代，推出了M90、M60Pro、OG-7508Pro+等爆款新品，凭借突出的按摩核心科技，产品持续热销，其中OG-7508系列产品2025年国内销售2.7万台；此外，按摩小电器领域，品牌已建立从头到脚全系列产品矩阵，并继续联合LINE FRIENDS等热门IP，迭代推出了肩颈、背部等多部位按摩器新品，产品体系竞争力进一步增强。在品牌营销方面，品牌致力于持续提升品牌长期价值并兼顾动销效率，一是专业团队将品牌领先科技与中医健康理念相结合的内容创作，利用社交媒体、直播平台、优质自媒体等传播矩阵，持续面向核心客群传播，深入影响消费者心智；二是持续利用热播影视剧等植入场景化广告，并持续开展以创新产品、联名产品为主的线下展会以加强消费者互动，不断破圈扩大潜在客群；三是针对目标客群精准营销，如春节、618、双11等时间节点在主要大城市核心商圈/机场大屏投放“品牌代言人彭于晏与旗舰产品”广告，以及邀请多位奥运冠军宣传爆款新品，结合电商大数据平台的精准流量投放，动销效率持续提升。在渠道方面，线上市场，品牌持续巩固京东、天猫、抖音等核心电商平台头部品牌地位，并重点经营小红书等特色引流平台，全网粉丝数量持续增长；线下市场，品牌重点开拓山姆会员店、京东MALL等成长型KA渠道，其中在山姆会员店上新了多款定制化按摩椅并扩大了门店入驻，带动该渠道销售额延续良好表现；同时品牌继续精耕国内一二线核心大城市，携手中高端渠道体系伙伴，持续占据优质点位新开门店，并升级门店高端服务体验，线下市占率行业领先。在服务方面，品牌凭借过硬的产品质量，持续为众多产品提供终身质保、五年质保升级等超越行业标准的质量承诺，叠加推出的OGAWA Care尊享服务、小奥时光APP一站式售后体验等高品质服务，持续受到消费者认可，并于 2026年第四次获得中国质量检验协会权威认证。2025年，中国“OGAWA奥佳华”净利润增长20.79%。
　　国际“OGAWA奥佳华”：报告期内，品牌调整组织架构，在各区域市场坚持本地化经营的同时，集中公司全产业链资源赋能市场前端，针对各市场特点，统筹推出了更具科技创新的产品矩阵，并在巩固线下门店领先优势的同时，积极开拓电商、特渠、共享等渠道，叠加长期积累的领导品牌地位，品牌销售额增长10.12%，其中在马来西亚等市场继续居于头部地位，马来西亚、越南市场销售额分别增长7.28%、76.00%。马来西亚市场，品牌对核心产品提价顺畅，主推5D旗舰按摩椅 BIOVIS销量增长87.50%，新推出的 Meister高端按摩椅亦贡献积极增量；品牌通过与马来亚大学、马来西亚理科大学等科研机构联合研究，充分展示产品按摩有益人体保健的科学实证成果，并加强内容创作与媒介传播，以“关爱家人健康”等情感主张为纽带，将品牌科技温度融入消费者心智；品牌持续优化调整部分低效门店，集中资源为优势门店引流，线下市占率行业领先，同时继续提升线上运营能力，线上排名位居行业前列；此外，品牌持续渠道拓新，一是新推出了按摩椅共享业务，二是积极开拓酒店、机场、地产、银行等企业特渠。越南市场，近年来越南持续受益于全球产业转移，经济高速增长且增速居于东南亚前列，叠加人口快速增长，未来消费增长潜力大；品牌将越南视为重要成长市场，针对当地市场特点开展精细化经营，线下商场主攻高端市场，凭借高端领先科技，叠加以旧换新、免费居家试用等增值服务，高端产品持续畅销，其中5D旗舰按摩椅BIOVIS销量增长208.62%；线上主攻中端及高质价比市场，通过常态化直播、大促/节庆邀请网红推广等方式为线上引流，在Droppii、Shopee、tiktok等主流平台影响力持续提升，线上收入增长42.35%。
　　中国台湾“FUJI”：报告期内，品牌将动销效率提升作为首要任务，在品牌营销端加强转化效率，将营销资源向核心目标客群集中，通过精准营销实现降本提效；在渠道端不断优化调整线下门店布局，并强化员工专业培训，以高品质服务提升渠道竞争力；在产品端加强技术与外观创新，按摩椅方面持续发挥AI科技领先优势，重点主推迭代新款“AI爱沙发”和“双AI摩术椅”，凭借更智能的按摩体验及更时尚的外观设计，持续获得消费认可，同时按摩小电器方面推出了与HELLO KITTY等知名IP联名款产品，广获年轻群体喜爱，巩固了品牌在产品端的竞争优势。
　　北美“cozzia”：报告期内，面对美国关税税率大幅提升等不利冲击，品牌坚定推进高端化战略，持续精耕线下高端家居渠道，利用社交媒体、线下展会等宣传渠道锁定目标客群，重点主推5D旗舰按摩椅，凭借领先的5D机芯技术与AI算法，产品按摩体验广受客户称赞并持续畅销，5D旗舰按摩椅销量增长212.86%，已成为品牌毛利额贡献最高的大单品；此外，品牌还推出了多款具有差异化竞争优势的高毛利新品，亦取得良好销量，其中零重力椅销量增长47.48%，进一步巩固了市场份额。凭借良好的市场声誉，品牌连续五年被北美家具行业权威杂志《今日家具》组织评选为“最佳按摩椅公司”。
　　（二）持续加码“AI+”科技创新，加快推进具身智能产业布局
　　公司紧跟国家科技战略，坚决把握 AI产业趋势向上的发展机遇，持续加码研发投入，并以市场需求为导向，持续扩大“AI+按摩”技术领先优势，持续推进汽车按摩座椅研发，同时加快推进具身智能产业布局，探索健康服务机器人垂直领域场景化应用落地。报告期内，公司研发投入 2.24亿元；截至报告期末，累计获得授权专利2,483件（其中授权且有效专利1,314件，授权且有效发明专利182件），已完成制修订27项国家、行业和团体标准，正在参与其他5项标准的制修订。
　　在技术攻关方面：报告期内，公司全面聚焦 AI技术创新，加快研究成果转化。一是在“AI+按摩”领域，公司已上市的5D/4D高端AI按摩椅继续保持行业技术领先，其中全球首创5D机芯技术不仅硬件实现升级，叠加持续升级的AI算法，在4D机芯技术基础上实现“按摩力度精准检测和自适应闭环控制”，智能化地实现了“知轻重、懂进退”的按摩，预计未来较长一段时间有望继续处于行业断层领先地位；同时，公司还对4D机芯技术进一步升级，新上市的OG-8598X（AI按摩机器人2.0探索版）搭载了全新“4D变频调揉温感机芯”，较上一代4D机芯实现变频调揉和性能跃级，配合新升级的AI算法，智能化按摩体验大幅提升，进一步扩大了4D高端AI按摩椅的领先优势。二是在智能化软件领域，公司持续围绕中医推拿数字化、健康检测、AI算法等核心技术领域开展深度研发，并将市场前端及用户反馈数据充分利用，结合30年行业研发经验及DeepSeek等AI大模型等引入，利用AI技术持续为用户训练出更科学、智能、健康的按摩系统及程序，通过OTA云端升级的方式，持续为用户带来更极致的按摩享受。三是在汽车智能座舱按摩舒适系统领域，公司扩大专业按摩椅技术应用边界，经过持续地研发投入，目前公司汽车智能座舱按摩舒适系统研发已进入专利申请、样机测试阶段，并于2026年2月获得“汽车按摩椅的交互方法及系统”国家发明专利授权，未来公司将持续加速推进后续研发、测试及车型适配工作。
　　在创新开发方面：国家“十五五”规划提到要：“前瞻布局具身智能未来产业，推动具身智能成为新的经济增长点”。公司长期扎根于大健康产业,具备丰富的具身智能技术研发及市场应用场景，紧跟国家科技战略，坚定看好具身智能产业未来发展前景，叠加提前布局具身智能前沿理论与技术探索成果（如：公司按摩机器人系列产品与具身智能有诸多共性技术、先后引进两位博士后从事具身智能技术研究并取得积极成果、2024年获厦门科技局立项的“基于中医穴位理论的智能推拿机器人”项目顺利通过验收、2025年底公司牵头制定的《智能理疗机器人》团体标准正式实施），已形成多重有利落地条件。2025年底公司经过战略决策，决定加快推进具身智能产业布局，并稳步推进相关规划项目持续落地：2026年1-2月，公司相继成立全资子公司奥佳华机器人及其全资子公司奥佳华外骨骼机器人，作为发展具身智能产业的载体，探索具身智能技术研发及健康服务机器人垂直领域场景化应用落地。截至目前，奥佳华机器人已通过基金投资具身智能标的企业星海图，持股占比低于1%，以此增进公司对前沿技术动态及行业发展趋势的了解，研究未来可能的布局路径与合作方式；2026年2月，奥佳华机器人与星海图签订框架合作协议，拟联合打造具身智能健康服务机器人，致力于攻克“中医推拿数字化+AI智能控制+场景化适配”核心难题，合作事宜将分阶段另行协商与实施。
　　在产品及工艺创新方面：报告期内，按摩椅领域，公司持续提升“市场-研发-制造”体系效率，通过市场前端持续搜集行业技术痛点与消费者偏好，针对性研发出“4D变频调揉温感机芯”、“HyperWave深频波系统”、行业首创“GSR酸痛检测系统”及“灵动SL导轨4.0”等硬核新技术融入产品迭代创新，并通过制造端对设计、材料、质量、外观等进行优化升级，推出了一系列降本提质的新产品。按摩小电器领域，公司将技术创新作为立身之本，深度洞察消费者健康需求变化，持续提升“研发、品质、成本”体系效率，不仅持续为自主品牌贡献从头到脚的全系列按摩小电器创新产品矩阵，同时也持续面向北美头部客户推出了迭代新款筋膜枪、气腿裤、美容面罩等畅销产品。
　　（三）持续经营拓新、制造提效及国际化生产布局，积蓄未来增长动能
　　经营拓新方面：报告期内，一是共享按摩椅业务，公司“摩享时光”共享按摩椅品牌持续强化以经销为主的轻资产经营模式，持续提升产品力、服务力及渠道力，上市了多款迭代新品并筹备了下一代创新产品，持续优化整体展示形象，并加快后台服务质量与信息系统效率提升，助力经销网络进一步扩大，在国内继续扩大万达等中高端商场的入驻，在海外以本地化经营的模式持续扩大对东南亚、中东等中高端商场和机场点位的入驻，2025年新铺设及存量按摩椅数量处于行业前列，盈利能力小幅提升。二是ihoco品牌业务，公司经过重新整合资源，推进 ihoco品牌差异化产品及特色渠道定位改革初显成效，新的品牌团队将经营效益作为首要目标并兼顾品牌成长，重新构建了产品矩阵，主打“双机芯”、“肩颈按摩”等差异化配置，陆续推出了包括搭载双4D机芯的S930Ultra（双芯尊爵椅）等具备强劲市场竞争力的新品，增强了经销商及渠道伙伴信心，并加强与中升、惠通陆华、正通等头部汽车 4S店渠道合作，推动品牌2025年收入增长45.28%并实现盈利。三是跨境电商业务，公司持续打通“研发-制造-市场”体系，持续提升技术创新与高质价比双核心竞争力，通过洞察北美亚马逊、沃尔玛等头部电商客群需求，推出了一批专为海外消费者偏好而设计的高质价比新品，推动跨境电商业务2025年收入增长69.41%并实现盈利。四是健康环境业务，呼博仕凭借持续研发投入，不仅核心产品实现快速迭代创新，同时还扩充了新的品类，持续获得北美核心客户的增量订单，同时还进一步开拓了俄罗斯、中国台湾、韩国、德国、泰国等新的增量市场，推动 2025年销售收入增长25.17%。五是家用医疗业务，“medisana”品牌持续加强市场调研，根据不同市场特点对家用医疗、适老化电器等核心品类进行差异化创新，在欧洲积极开拓了新市场和新渠道；在中国重点发力线上渠道，血氧仪、体温计等健康监测类产品持续畅销；此外，品牌还加快开拓了美国、日本、韩国、东南亚等新兴市场，其中在美国进入了亚马逊、沃尔玛、tiktok等核心电商渠道。
　　制造提效方面：报告期内，公司按摩椅平台在过去两年完成同安、集美两大工厂整合实现一体化运营的基础上，持续深化内部改革，全面推进精益化管理：一是科学调整塑料产区布局，优化生产全链条，减少冗余环节，进一步提升整体生产流转效率；二是持续推进标准化与模块化建设，通过从产品前端设计环节推行标准化、模块化设计，精简物料品类，优化物料管理体系，推动部分核心零部件SKU数量大幅下降，从而通过聚量采购形成规模效应，降低采购成本；三是深耕供应链优化，拓宽降本空间，持续加强原材料供应链精细化管理，通过整合外部优质供应链资源、借助其他成熟大行业供应链体系，甄选高质价比原材料供应渠道等方式，进一步降本增效。
　　国际化生产布局方面：由于近年来的国际经贸斗争及关税频繁变动等风险或长期存在，北美等地区客户对于中国企业海外工厂的制造服务需求快速增长，对此公司启动了越南工厂建设。报告期内，公司完成了越南工厂按摩小电器、健康环境等产品合计540万台/年产能建设及投产，还同步搭建了本地化经营团队及供应链体系，并引进了成熟的生产经营管理制度，凭借快速的市场响应速度，2025年越南工厂经营效益快速释放，并实现首年盈利，不仅有效对冲了部分美国加征关税带来的负面冲击，同时也提升了公司海外市场快速响应能力及风险应对能力。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、持续领先的技术与产品力优势
　　公司自成立以来十分重视研发创新，持续多年保持高强度研发投入，实行“生产一代、储备一代、研发一代、改进一代”的研发路线，专注大健康产业前沿技术的开发与跟踪，并结合AI、IOT等新兴技术进行创新应用，加速产品“AI+按摩”智能化升级，构建持续的产品创新能力和技术壁垒。截至报告期末，公司拥有超800名专业技术人才，内外部专家近40人。
　　公司是业内唯一拥有八个国家级创新平台（国家企业技术中心、国家博士后科研工作站、国家知识产权示范企业、国家体育产业示范单位、国家CNAS认可实验室、国家级工业设计中心、中医智能推拿按摩健康（中国）研究院、中国轻工业智能健康按摩器具重点实验室）的企业，在技术研发、产品创新等方面具备行业领先的科研实力。截至报告期末，公司累计获得授权专利 2,483件（其中授权且有效专利1,314件，授权且有效发明专利182件）；已完成制修订 27项国家、行业和团体标准，正在参与其他5项标准的制修订，其中2025年12月，由公司牵头制定的《智能理疗机器人》团体标准（T/CIET2121-2025）获中国国际经济技术合作促进会批准实施。报告期内，公司凭借在按摩椅、按摩垫等核心产品国家标准制修订中的关键引领作用，成功获任全国家用电器标准化技术委员会（SAC/TC46）委员单位，是按摩器具行业中唯一获此资质的企业，并获全国家用电器标准化技术委员会保健和类似器具分技术委员会“优秀委员单位”称号；荣获“中国文教体育用品协会科技创新先进企业”；荣登 2025福建省创新型民营企业100强（第35名）。
　　在保健按摩领域，公司拥有全球领先的按摩机芯核心技术，并持续扩大“AI+按摩”技术领先优势，其中旗舰主推的第五代4D无刷变频温感机芯，在AI智能化、IOT物联化、拟人化立体按摩手法、用户体验等方面表现出众；第六代5D机芯旗舰按摩椅自2024年陆续在东南亚、美国、中国等市场上市以来，持续保持良好销售，该机芯革命性地增加了“力的检测和闭环控制”功能，结合公司最新AI算法的加持，并积极融入优秀AI大模型生态，全周期健康管理系统等软件智能化程度大幅提升，在国内及东南亚上市的5D旗舰AI按摩椅均相继接入DeepSeek，可通过公司行业首创的SenseTag体感智探系统检测出的用户身体健康数据，DeepSeek一键AI分析，为用户匹配合适的按摩程序，可为用户带来穴位锁定更精准、按摩幅度更宽广、按摩手法更智能的按摩体验。
　　在健康环境领域，呼博仕检测中心拥有“国家CNAS认可实验室”认可证书，研发测试能力达到国际互认的先进水平。
　　2、全产业链深耕与智能化规模制造和国际化产能布局优势
　　公司是全球最大的保健按摩器械专业生产基地，并进行国际化产能布局，具有较强的全球市场产品供应能力。目前公司在国内拥有智能化按摩椅年生产能力70万台，从头到脚各部位专项适用的专业按摩小电器年生产能力合计超1,700万台，健康环境产品年生产能力超600万台；同时，越南布局的生产基地已逐步投产，拥有按摩小电器、健康环境等产品合计年生产能力540万台。公司基本实现产品自产，凭借规模优势具备较强的议价能力、供应链整合能力。公司不断投入自动化、数字化设备，对产线进行全面升级改造，引入更科学、先进的管理方式，生产制造持续提质增效。
　　公司具有三十年制造经验，对于产能、成本、质量均有卓越的控制能力，奠定了公司产品高质量、高性价比的基础。在此基础上，公司通过数字化流程再造、平台精细化管理逐步实现全产业链贯通，各环节之间战略性有机协同，市场端的数据和口碑反馈可及时指导制造端的生产计划，使得公司在较短的时间内将市场信息运用于生产指导和技术改良。
　　3、全球化自主品牌布局与运营能力
　　保健按摩板块，公司利用长期积累的国内及国际两个市场资源，持续推进结构优化调整，重点发展自主品牌业务，以增强产业链自主可控能力。在中国市场，主品牌“OGAWA 奥佳华”继续扩大按摩椅产品领先优势的同时，按摩小电器联名广受年轻群体喜爱的“LINE FRIENDS”等萌系IP，形成能够满足各消费群体多层级需求的智能按摩产品矩阵，实现品类间的互补和导流，并不断拓展渠道，进一步增强主品牌在国内保健按摩市场的竞争优势。在国际市场，公司在多个核心市场分别布局了自主品牌，并通过本土化运营成为当地领导品牌，其中“OGAWA 奥佳华”主要布局于东南亚市场，是亚洲排名前列的按摩椅品牌，近年来也持续开拓“一带一路”沿线国家市场；“FUJI”布局于中国台湾市场，是台湾知名的按摩椅品牌，市占率位列第二；“cozzia”布局于北美市场，是北美家居市场高端品牌，市占率位列第二；“medisana”是欧洲领先的家庭健康品牌，在欧洲的市占率位列前三，主要布局于欧洲、中国市场，品牌正加快开拓北美等新市场。
　　健康环境板块，“BRI 呼博士”致力于打造国内呼吸与环境健康领域的标杆，涵盖新风系统、空气净化器等健康环境产品。
　　4、以消费者为中心的经营理念和服务优势
　　公司始终坚持以消费者为中心的经营理念，致力于为客户提供领先的“产品+服务”。一方面，通过产品功能突破与创新，公司“AI+按摩”战略不断定义行业智能按摩标准，奥佳华AI按摩机器人2.0实现服务功能与产品有机结合，运用人脸识别、疲感侦测、“千人千方”智能 AI算法、云端个人健康数据库、第五代4D无刷变频温感机芯等新技术构建围绕用户健康的检测-分析-调理闭环服务系统，关注每一位用户的健康状态，为用户远程推送“量身定制”的七天按摩调理计划，并支持鸿蒙智联，构建家庭健康管理服务生态。第六代5D机芯旗舰按摩椅AI按摩机器人超感至臻版，迈入AI按摩3.0时代，在第五代4D机芯的基础上加入了“力的检测和闭环控制”功能，同时，全周期健康管理系统等软件智能化程度大幅提升，为用户带来更加智能、个性化、舒适的健康管理服务。另一方面，构建和完善CRM会员管理系统，打通线上线下，形成全渠道数字化管理闭环。通过用户画像描绘，实现精准营销，进一步完善以消费者为中心的市场营销、销售、服务与管理流程，提升品牌核心竞争力；同时，品牌始终践行高品质服务与高质量产品并重发展理念，持续保持行业领先的服务承诺，推出OGAWA Care尊享服务、小奥时光APP一站式售后体验等高品质服务，持续引领行业服务升级，产品品质及服务连续多年获得中国质量检验协会表彰，持续执行质保年限升级等高标准的服务政策，让消费者购买奥佳华按摩椅更加放心、安心。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展前景与趋势
　　自2016年中共中央、国务院联合印发《“健康中国2030”规划纲要》以来，“健康中国”已上升为国家长期发展战略；2021年《中国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出“把保障人民健康放在优先发展的战略位置，坚持预防为主的方针，深入实施健康中国行动”；2026年《中国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提出“加快建设健康中国：实施健康优先发展战略，推动从以治病为中心向以健康为中心转变”。随着“健康中国”国家战略的持续实施，以及“AI+健康”科技的快速发展，保健按摩行业有望持续受益。
　　目前国内的按摩保健产品市场渗透率及市场集中度均较低，随着国民健康需求提升、人口老龄化和亚健康泛年轻化趋势渐显，按摩椅及按摩小电器等健康产品需求仍有很大发展潜力，行业渗透率有望逐步提高。同时，随着行业龙头企业持续加大科技创新投入（“AI+按摩”、具身智能等），行业技术、标准和品牌等壁垒将逐步加厚，行业竞争格局也将进一步优化，头部品牌在激烈的市场竞争中不断增强其核心竞争力，未来不仅受益于整个国内市场规模的增长，还将受益于市场份额的提升。
　　（二）公司2026年主要经营目标
　　1、持续专注大健康产业，提升自主品牌核心竞争力
　　国内市场：主品牌“OGAWA 奥佳华”，在产品端，坚持大单品策略，持续主推5D旗舰高端按摩椅OG-9598等AI按摩机器人系列产品，并对中端及高质价比爆款产品进行持续迭代升级，巩固产品竞争优势；在营销端，持续围绕核心目标客群进行资源投放，通过品牌健康文化及产品场景化展示传播，持续影响消费者心智，提升客户粘性及销售转化效率；在渠道端，持续巩固线下核心商圈、线上核心平台的头部品牌地位，同时重点开拓山姆、京东MALL等KA渠道，通过定制化、个性化创新产品深挖渠道潜力。
　　海外市场：公司将强化国内与海外团队协同能力建设，在各区域市场坚持本地化经营的同时，集中公司全产业链资源赋能市场前端，针对东南亚、中国台湾/香港、北美等核心市场不同特点，推出更满足当地消费者偏好的创新产品及营销推广方案，深挖线下优势渠道潜力的同时，积极开拓电商、特渠、共享等新渠道，力争持续扩大市场份额；同时，继续加快开拓“一带一路”沿线国家等新兴市场，持续扩大市场覆盖范围。
　　2、持续加码“AI+”科技创新，加快构筑新质生产力
　　公司将紧跟国家科技战略，坚决把握AI产业趋势向上的发展机遇，持续研发投入，加快构筑以健康科技为核心的新质生产力：一是在“AI+按摩”领域，持续优化升级按摩机芯及 AI算法，巩固公司在核心技术领域的领先优势；二是在智能化软件领域，持续围绕中医推拿数字化、健康检测、AI算法等核心技术领域开展深度研发，重点加强数据开发及AI大模型应用，持续为用户训练出更科学、智能、健康的按摩系统及程序；三是在汽车智能座舱按摩舒适系统领域，持续加速推进后续研发、测试及车型适配工作。四是在具身智能领域，充分利用公司在大健康领域的应用场景，加快探索具身智能技术研发及健康服务机器人垂直领域场景化应用落地。
　　3、持续经营拓新、制造提效及国际化经营，积蓄未来长期增长动能
　　公司将加快经营变革，持续洞察全球市场，发挥全产业链优势，针对各细分市场特点推出更具科技创新的产品，并持续提升服务品质，推动共享按摩椅、ihoco品牌、跨境电商、健康环境以及家用医疗等业务经营拓新，提升市场竞争力；同时，公司将继续深化按摩椅平台资源整合和精益管理，持续推动制造数智化转型，进一步提质增效。此外，公司将持续构建全球弹性供应链体系，通过人才、制度、技术等资源输出及管理创新，不断增强越南工厂本地化经营能力，持续提升公司全球市场需求响应能力及贸易政策变动风险应对能力。
　　（三）可能面临的风险
　　1、宏观形势变动风险
　　公司主要销售按摩椅、按摩小电器等保健按摩类产品，其市场需求受宏观形势影响较大，若全球宏观形势发生较大变动，如国内外经济长期放缓或复苏缓慢、贸易壁垒升高、地缘冲突加剧、海外政治及法律等系统性因素发生重大变化，将对公司经营产生一定影响。
　　2、汇率波动风险
　　公司海外收入以美元等外币结算为主，若美元兑人民币汇率发生大幅波动，将对公司经营产生一定影响。
　　3、原材料及海运价格波动风险
　　大宗原材料价格与公司盈利能力相关性较高，且公司海外自主品牌以及ODM产品以海运为主，若未来原材料、海运价格发生大幅波动，将对公司经营产生一定影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司是中国领先的集品牌、营销、研发、制造、服务为一体的国际化健康产业集团，主要经营包括保健按摩（按摩椅、按摩小电器）、健康环境（新风系统、空气净化器）等健康产品。公司以“服务全球消费者对健康产品、美好生活的需求”为使命，通过“挖掘需求、服务客户、自主研发、精益制造及全球品牌销售”一体化价值链经营，持续为客户创造新的健康服务价值。　　经过多年全产业链能力建设和全球化自主品牌与ODM业务双轮驱动发展，目前公司旗下“OGAWA奥佳华”“ihoco轻松伴侣”“BRI呼博士”“FUJI”“cozzia”“medisana”等自主品牌分别分布于亚洲、北美洲及欧洲等市场... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是中国领先的集品牌、营销、研发、制造、服务为一体的国际化健康产业集团，主要经营包括保健按摩（按摩椅、按摩小电器）、健康环境（新风系统、空气净化器）等健康产品。公司以“服务全球消费者对健康产品、美好生活的需求”为使命，通过“挖掘需求、服务客户、自主研发、精益制造及全球品牌销售”一体化价值链经营，持续为客户创造新的健康服务价值。
　　经过多年全产业链能力建设和全球化自主品牌与ODM业务双轮驱动发展，目前公司旗下“OGAWA奥佳华”“ihoco轻松伴侣”“BRI呼博士”“FUJI”“cozzia”“medisana”等自主品牌分别分布于亚洲、北美洲及欧洲等市场，多个品牌市场份额已跃居当地前三。ODM业务自2005年以来，连续十九年稳踞龙头，产品遍及全球八十多个国家和地区，与众多国际领先健康品牌建立长期稳固的合作关系。

　　二、核心竞争力分析
　　1、持续领先的技术与产品力优势
　　公司自成立以来十分重视研发创新，持续多年保持高强度研发投入，实行“生产一代、储备一代、研发一代、改进一代”的研发路线，专注大健康产业前沿技术的开发与跟踪，并结合AI、IOT等新兴技术进行创新应用，加速产品“AI+按摩”智能化升级，构建持续的产品创新能力和技术壁垒。截至报告期末，公司拥有超800名专业技术人才，内外部专家近40人。
　　公司是业内唯一拥有七个国家级创新平台（国家企业技术中心、国家博士后科研工作站、国家知识产权示范企业、国家体育产业示范单位、国家CNAS认可实验室、国家级工业设计中心、中医智能推拿按摩健康（中国）研究院）的企业，在技术研发、产品创新等方面具备行业领先的科研实力。截至报告期末，公司累计获得授权专利2,360件（其中授权且有效专利1,322件，授权且有效发明专利171件）；已完成制修订26项国家、行业和团体标准，正在参与其他5项标准的制修订，其中参与的国家标准《GB/T45353-2025消费品质量分级导则家用电器》已于2025年2月发布，将于2025年9月1日正式实施。报告期内，公司旗下OGAWA奥佳华品牌爆款机型——X9未来元气舱，凭借卓越的创新设计脱颖而出，荣膺中国外观设计优秀奖，这是公司自2015年以来第7次获此国家级奖项；今年7月，公司荣登中国轻工业联合会发布的多个榜单，位列“2024年度轻工业二百强企业”榜139位、“2024年度中国轻工业科技百强企业”榜63位、2024年“中国轻工业体育用品行业十强企业”第3位。
　　在保健按摩领域，公司拥有全球领先的按摩机芯核心技术，其中旗舰主推的第五代4D无刷变频温感机芯，在AI智能化、IOT物联化、拟人化立体按摩手法、用户体验等方面表现出众；公司积极融入华为鸿蒙生态，成为鸿蒙智联合作伙伴，合力打通5G时代智能健康生活场景；公司的第六代5D机芯旗舰按摩椅2024年陆续在东南亚、美国、中国等市场上市后，持续保持良好销售，该机芯革命性地增加了“力的检测和闭环控制”功能，结合公司最新AI算法的加持，并积极融入优秀AI大模型生态，全周期健康管理系统等软件智能化程度大幅提升，在国内及东南亚上市的5D旗舰AI按摩椅均相继接入DeepSeek，可通过公司行业首创的SenseTag体感智探系统检测出的用户身体健康数据，DeepSeek一键AI分析，为用户匹配合适的按摩程序，可为用户带来穴位锁定更精准、按摩幅度更宽广、按摩手法更智能的按摩体验。在健康环境领域，呼博仕检测中心拥有“国家CNAS认可实验室”认可证书，研发测试能力达到国际互认的先进水平。
　　2、全产业链深耕与智能化规模制造和国际化产能布局优势
　　公司是全球最大的保健按摩器械专业生产基地，并进行国际化产能布局，具有较强的全球市场产品供应能力。目前公司在国内拥有智能化按摩椅年生产能力70万台，从头到脚各部位专项适用的专业按摩小电器年生产能力合计超1,700万台，健康环境产品年生产能力超600万台；同时，于2024年在越南布局的生产基地已逐步投产，拥有按摩小电器、健康环境等产品合计年生产能力540万台。公司基本实现产品自产，凭借规模优势具备较强的议价能力、供应链整合能力。公司不断投入自动化、数字化设备，对产线进行全面升级改造，引入更科学、先进的管理方式，生产制造持续提质增效。
　　公司具有近三十年制造经验，对于产能、成本、质量均有卓越的控制能力，奠定了公司产品高质量、高性价比的基础。在此基础上，公司通过数字化流程再造、平台精细化管理逐步实现全产业链贯通，各环节之间战略性有机协同，市场端的数据和口碑反馈可及时指导制造端的生产计划，使得公司在较短的时间内将市场信息运用于生产指导和技术改良。
　　3、全球化自主品牌布局与运营能力
　　保健按摩板块，公司利用长期积累的国内及国际两个市场资源，持续推进结构优化调整，重点发展自主品牌业务，以增强产业链自主可控能力。在中国市场，主品牌“OGAWA奥佳华”继续扩大按摩椅产品领先优势的同时，按摩小电器联名广受年轻群体喜爱的萌系IP“LINEFRIENDS”和国潮IP“唐妞驾到”，形成能够满足各消费群体多层级需求的智能按摩产品矩阵，实现品类间的互补和导流，并不断拓展渠道，进一步增强主品牌在国内保健按摩市场的竞争优势。在国际市场，公司在多个核心市场分别布局了自主品牌，并通过本土化运营成为当地领导品牌，其中“OGAWA奥佳华”主要布局于东南亚市场，是亚洲排名前列的按摩椅品牌，近年来也持续开拓“一带一路”沿线国家市场，通过经销模式进入了中东、俄罗斯等众多新兴市场；“FUJI”主攻中国台湾市场，是台湾知名的按摩椅品牌，市占率位列第二；“cozzia”布局于北美市场，是北美家居市场高端品牌，市占率位列第二；“medisana”是欧洲领先的家庭健康品牌，在欧洲的市占率位列前三，主要布局于欧洲、中国市场，品牌正加快开拓北美等新市场。
　　健康环境板块，“BRI呼博士”致力于打造国内呼吸与环境健康领域的标杆，涵盖新风系统、空气净化器等健康环境产品。
　　4、以消费者为中心的经营理念和服务优势
　　公司始终坚持以消费者为中心的经营理念，致力于为客户提供领先的“产品+服务”。一方面，通过产品功能突破与创新，公司“AI+按摩”战略不断定义行业智能按摩标准，奥佳华AI按摩机器人2.0实现服务功能与产品有机结合，运用人脸识别、疲感侦测、“千人千方”智能AI算法、云端个人健康数据库、第五代4D无刷变频温感机芯等新技术构建围绕用户健康的检测-分析-调理闭环服务系统，关注每一位用户的健康状态，为用户远程推送“量身定制”的七天按摩调理计划，并支持鸿蒙智联，构建家庭健康管理服务生态。第六代5D机芯旗舰按摩椅AI按摩机器人超感至臻版，迈入AI按摩3.0时代，在第五代4D机芯的基础上加入了“力的检测和闭环控制”功能，同时，全周期健康管理系统等软件智能化程度大幅提升，为用户带来更加智能、个性化、舒适的健康管理服务。另一方面，构建和完善CRM会员管理系统，打通线上线下，形成全渠道数字化管理闭环。通过用户画像描绘，实现精准营销，进一步完善以消费者为中心的市场营销、销售、服务与管理流程，提升品牌核心竞争力；同时，品牌始终践行高品质服务与高质量产品并重发展理念，持续保持行业领先的服务承诺，产品品质及服务连续多年获得中国质量检验协会表彰，持续执行质保年限升级等高标准的服务政策，让消费者购买奥佳华按摩椅更加放心、安心，同时创新推出5D旗舰款专属小程序，为消费者提供便捷的全周期尊享服务，持续引领行业服务升级。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观形势变动风险
　　公司主要销售按摩椅、按摩小电器等保健按摩类产品，其市场需求受宏观形势影响较大，若全球宏观形势发生较大变动，如国内外经济长期放缓或复苏缓慢、地缘冲突加剧、贸易壁垒升高、海外政治及法律等环境因素发生重大变化等，将对公司经营产生一定影响。
　　2、汇率波动风险
　　公司海外收入以美元等外币结算为主，若美元兑人民币汇率发生大幅波动，将对公司经营产生一定影响。
　　3、原材料及海运价格波动风险
　　大宗原材料价格与公司盈利能力相关性较高，且公司海外自主品牌以及ODM产品以海运为主，若未来原材料、海运价格发生大幅波动，将对公司经营产生一定影响。

　　四、主营业务分析
　　今年上半年，全球经济延续疲软，消费需求仍然偏弱，叠加4月2日以来美国特朗普政府升级全球关税战，严重冲击了全球供应链体系。在此背景下，4、5月中国对美国按摩产品出口受到极大的影响；而中国在“以旧换新”补贴政策支持下，按摩椅市场景气度延续回升态势。
　　面对如此不确定的外部形势，公司经营管理层进行了认真的讨论与研究，提出了“既要练好内功守住原有优势，也要积极开拓新市场，谋求新发展”的指导思想。报告期内，公司继续自主品牌提升、科技创新加码及制造提效的同时，加快经营拓新与国际化生产布局，进一步提升公司的经营韧性。
　　（一）持续专注大健康产业，提升全球化自主品牌、自主渠道发展潜力
　　公司持续专注大健康产业，将自主品牌业务作为发展基石，不断精耕东亚、东南亚、北美等按摩产品核心市场，紧跟各地消费者需求变化，不断推出贴合市场需求的高品质产品及服务，加快提升自主品牌竞争力。报告期内，公司自主品牌收入占比51.06%。
　　中国“OGAWA奥佳华”：报告期内，在产品方面，高端领域，品牌于今年4月正式发售了搭载全球首创“5D机芯”的旗舰按摩椅OG-9598（AI按摩机器人超感至臻版），伴随渠道端的逐步铺货，销售实现持续上量；中端领域，品牌推出了两万元价位段的新品OG-7858和OG-7898，在外观颜值及核心性能指标方面均实现明显提升，巩固了品牌在中端领域的竞争优势；高性价比领域，品牌进一步提升OG-7508系列爆款产品的质价比领先优势，推出了六千元价位段新品OG-7508Pro+，助力OG-7508系列产品延续强劲销售表现，上半年销量超1.50万台；此外，在按摩小电器领域，品牌重点加强科技创新内核与时尚外形设计，推动以“LINEFRIENDS”联名系列按摩小电器产品在山姆等渠道实现持续热销。在品牌营销方面，品牌以动销作为首要指导原则，重点围绕旗舰新品及核心大单品进行推广宣传，今年1月及6月，品牌在国内众多核心大城市主要商圈及机场大屏投放了以“品牌代言人彭于晏与5D旗舰新品OG-9598”为主题的广告，覆盖了大量目标客群；今年4月，品牌携5D旗舰新品OG-9598亮相“消博会”，凭借硬核科技，吸引了包括CCTV、人民日报、新华社等二十余家权威主流媒体报道，市场关注度明显上升；今年品牌邀请了张梦雪、黄东萍、王赐月、孙梦雅等四位中国奥运冠军成为0G-7508Pro+产品体验官，将产品热度提升到新高度。在渠道方面，品牌在线上市场积极响应国家“以旧换新”补贴政策，加强政策宣传与动销执行力，推动线上销售额同比增长15.09%；线下市场继续重点发力山姆、京东等成长型KA渠道，其中在山姆渠道新进驻多款按摩椅，带动渠道延续良好销售表现；同时继续深化与渠道体系伙伴合作，持续占据一二线大城市核心商圈优质点位新开门店，今年6月底在郑州新开了首家五代形象店，后续还将在国内优选门店进行升级改造，持续强化品牌线下高端形象及高品质服务认知。在服务方面，品牌持续针对众多主力机型推出“终身质保升级”、“5年整机质保升级”等高品质服务承诺，并创新推出5D旗舰款专属小程序，为消费者提供便捷的全周期尊享服务，持续引领行业服务升级。报告期内，中国“OGAWA奥佳华”品牌收入、净利润分别同比增长15.97%、425.71%。
　　国际“OGAWA奥佳华”：报告期内，品牌持续精耕东南亚等国际市场，本地化经营团队根据当地市场变化，快速采取了加快产品上新及推广、产品提价、新渠道开拓等经营举措，品牌在行业需求收缩的情况下仍实现了收入增长，其中在马来西亚、新加坡市场继续居于头部品牌地位，在菲律宾、越南市场实现收入快速增长。马来西亚市场，主品牌“OGAWA奥佳华”通过产品结构优化实现全面提价，并凭借产品技术领先优势与服务体系升级，结合增加路演等营销活动成功扩大了客流量，高端产品延续良好销售表现；同时，持续深挖新兴渠道增长潜力，通过提升专业运营及售后服务能力，推动与知名健康家电品牌CUCKOOInternational的按摩椅租赁合作业务以及电商业务收入分别同比增长134.99%、29.59%；新加坡市场，主品牌“OGAWA奥佳华”通过产品结构优化实现核心产品提价，并通过高端会员体系提升营销效率，5D旗舰按摩椅BIOVIS延续良好销售表现；同时，通过洞察当地家居场景消费需求，推出了Genix3.0等沙发按摩椅，凭借时尚设计风格和独特定位，成功开拓新市场；菲律宾市场，主品牌“OGAWA奥佳华”通过户外大屏、明星代言、网红推广等手段持续扩大品牌曝光，并坚持打造爆款产品，在MYZONIC持续热销的基础上，又推出了迭代新品MYZONICPRO，不仅推动MYZONIC系列产品实现突破一千台销量佳绩，同时也为渠道扩大引流，带动了其他产品销售；越南市场，主品牌“OGAWA奥佳华”重点主推5D旗舰按摩椅BIOVIS等高端产品，叠加高端产品可享受以旧换新、免费居家试用等超值服务，带动高端产品销量增长；同时，针对电商客户特点，主推高性价产品，结合加大流量广告投放，推动电商业务保持良好发展势头；报告期内，越南市场收入同比增长37.32%。
　　中国台湾“FUJI”：报告期内，品牌加快经营战略调整，在营销端更加强调动销效率，将营销推广重心侧重于渠道引流；在渠道端加快优化门店布局，适当关闭部分低效门店，将营销资源向优势渠道倾斜；在产品端发挥AI按摩科技优势，对核心大单品进行智能化迭代升级，分别推出了2025款“AI爱沙发”和“双AI摩术椅”，持续确保品牌核心大单品的技术领先地位。
　　北美“cozzia”：报告期内，品牌继续发挥在高端产品领域的竞争优势，持续推进产品结构优化调整，将品牌营销资源聚焦于高端产品，重点通过线下展会、社交媒体广告等对新款5D机芯旗舰按摩椅等高端产品进行重点宣传，推动5D机芯旗舰按摩椅在内的多款高端产品实现热销；尽管今年品牌受到美国关税壁垒升高等不利影响，但凭借采取了营销聚焦于高端产品、提前备货等一系列积极措施，成功对冲了部分外部冲击，品牌销售收入同比基本持平。
　　（二）持续加码科技创新，推动AI技术研发与产品创新融合发展
　　公司坚持科技创新发展战略，持续围绕以“AI+”为技术重点进行高强度研发投入，加快推动产品智能化创新升级，进一步扩大核心技术领先优势。报告期内，公司研发投入1.13亿元；截至报告期末，累计获得授权专利2,360件（其中授权且有效专利1,322件，授权且有效发明专利171件），已完成制修订标准26项，正在制定、修订标准5项。
　　在技术攻关方面：报告期内，公司持续推动AI技术研发与产品创新融合发展，加快构建创新技术与智能化产品矩阵。一是在“AI+按摩”领域，公司全球首创5D机芯技术继续处于行业断层领先地位，该技术不仅实现硬件性能升级，同时结合持续升级的“AI算法”，在4D机芯技术基础上实现“按摩力度精准检测和自适应闭环控制”，智能化地实现了“知轻重、懂进退”的按摩；凭借技术领先优势，搭载5D机芯的旗舰高端按摩椅在北美、东南亚、中国等市场持续实现热销。二是在智能化软件领域，公司持续加强软件技术研发，已在AI算法、中医推拿数字化、健康检测等软件技术领域处于行业领先地位，并积极融入优秀AI大模型生态，在国内及东南亚上市的5D旗舰AI按摩椅均相继接入DeepSeek，后续还将借助AI大模型发展机遇，持续提升公司软件智能化水平。三是公司在“AI+健康”领域，坚持创新驱动、服务市场和长期投入，继公司获厦门科技局立项通过的“基于中医穴位理论的智能推拿机器人”项目顺利通过验收后，目前正以“国家博士后科研工作站”和“国家企业技术中心”为建设载体，通过与“中国科学院海西研究院”联合培育具身智能健康服务机器人核心技术和场景融合，契合国家银发经济和养老服务的大健康战略。四是在新技术领域，公司打破传统按摩椅产品形态界限，于今年5月“广交会”期间，联合客户推出了一款不仅双腿可分离摆动、双臂同样也可分离摆动的按摩椅新品，后续将逐步投入市场。
　　在产品及工艺创新方面：报告期内，按摩椅领域，公司紧跟市场需求变化，不断将“新一代酸痛感知侦测”、“二代电极酸痛检测系统”、“健康检测技术”、“双芯灵动导轨”、“灵动SL导轨PRO”、“不同血压值定制按摩”、“360°养护全膝”等新技术融入迭代新品，在外观设计、品质、技术内核等方面均实现性能提升；按摩小电领域，公司重点加强产品设计能力建设，持续提升质量品控，新品供应能力逐步提升，其中面向海外市场推出的筋膜枪、眼罩、气腿裤等新品持续获得多个ODM客户高度认可。
　　（三）持续经营拓新、制造提效及国际化生产布局，提升公司的经营韧性
　　经营拓新方面：报告期内，一是共享按摩椅业务，公司“摩享时光”共享按摩椅品牌坚持轻资产业务模式，持续升级产品与服务体系，在国内市场继续扩大万达、华润万象城等中高端商场渠道体系进驻，覆盖一二线大城市数量进一步增加，并加快推进三四线下沉市场开拓规划逐步落地，而在海外市场继续深挖东南亚、中东等市场发展潜力，逐步增加优质网点布局，共享按摩椅新增铺设量以及存量均处于行业前列，收入实现小幅增长、略盈利。二是按摩小电器业务，创新业务团队持续调研东南亚等市场消费者偏好，将其融入创新产品研发，以“LINEFRIENDS”为主的IP联名系列产品持续受到市场欢迎，同时持续完善渠道体系，携手经销商伙伴，新开拓了越南Shopee、TikTok等线上渠道。三是跨境电商业务，组织架构调整后的新团队，重新整合研发、制造及市场资源，通过优化产品结构，将高性价比产品作为主推系列，积极扩大品牌营销投入，产品销售转化效率明显提升，推动跨境电商业务收入同比增长135.93%。四是健康环境业务，呼博仕紧跟市场变化，加快产品创新及品质提升，与北美核心客户合作深化，并开拓了日本、韩国及中国台湾等地区新的客户，推动上半年销售收入同比增长20.73%。五是家用医疗业务，“medisana”品牌持续精耕欧洲、中国等市场，重点加强了电商经营能力，叠加持续升级的家用医疗、按摩小电器、适老化产品等为核心的产品体系支撑，品牌声誉持续获得权威认可，今年6月品牌再次获得“德国品牌奖”最高奖金奖，这也是品牌连续第8次获得“德国品牌奖”；此外，品牌也加快开拓北美等新兴市场，打通了亚马逊、沃尔玛等渠道；上半年品牌销售收入同比增长21.16%。
　　制造提效方面：报告期内，公司按摩椅平台工厂持续推进效率变革，一是进一步优化制造链条，通过优化产品设计及制造工序，大幅提升总装环节加工效率，带动工厂整体效率提升；二是加快引入标准工时制度，通过数据积累及科学计算，制定各主要生产环节标准工时，以此促进生产效率提升，后续将继续优化标准工时设定，持续挖掘提效潜力；三是减少中间冗余环节，通过优化制造功能区分布，不仅降低了管理、运输等成本，同时也进一步提升了制造效率；通过一系列积极提效措施，按摩椅平台工厂交付周期进一步缩短，降本提效空间进一步打开。
　　国际化生产布局方面：报告期内，公司持续推进海外产能建设，越南工厂设计按摩小电器、健康环境等产品合计540万台年产能，并已逐步投产，未来将根据市场需求、国际环境变化，动态调整订单制造，极大增强了公司全球供应链变动风险应对能力。 收起▲