一、报告期内公司从事的主要业务　　1.公司主要业务、主要产品　　公司核心业务是为食品饮料等快消品客户提供综合包装解决方案，并拓展食品深加工领域，具体涵盖包装方案策划、包装产品设计与制造（以金属易拉罐为主）、灌装服务及智能包装信息化服务。服务领域聚焦食品饮料行业，覆盖功能饮料、茶饮、啤酒、乳品、植物蛋白饮料、果蔬汁、咖啡、碳酸饮料等主流饮料品类，以及奶粉、八宝粥、燕窝、调味品、罐头、干果、粮油、茶叶、宠物食品等多元食品品类。2025年度，公司完成对原中粮包装的市场化战略收购，工业钢桶及塑胶包装业务纳入产品组合，服务范围拓展至日化行业，覆盖个人护理、家居护理、工业化工等细分品类市场。　　公司主... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1.公司主要业务、主要产品
　　公司核心业务是为食品饮料等快消品客户提供综合包装解决方案，并拓展食品深加工领域，具体涵盖包装方案策划、包装产品设计与制造（以金属易拉罐为主）、灌装服务及智能包装信息化服务。服务领域聚焦食品饮料行业，覆盖功能饮料、茶饮、啤酒、乳品、植物蛋白饮料、果蔬汁、咖啡、碳酸饮料等主流饮料品类，以及奶粉、八宝粥、燕窝、调味品、罐头、干果、粮油、茶叶、宠物食品等多元食品品类。2025年度，公司完成对原中粮包装的市场化战略收购，工业钢桶及塑胶包装业务纳入产品组合，服务范围拓展至日化行业，覆盖个人护理、家居护理、工业化工等细分品类市场。
　　公司主要产品包括三片罐、二片罐、塑胶包装、工业钢桶等，服务能力涵盖除瓶装水外的全品类饮料一体化灌装、信息化辅助及体育营销等增值服务。经过三十余年的发展，公司积累了丰富的优质客户资源，长期服务于红牛、战马、东鹏特饮、百威、青岛啤酒、燕京啤酒、雪花啤酒、嘉士伯、加多宝、可口可乐、百事可乐、飞鹤、伊利、蒙牛、露露、旺旺、海天等食品饮料知名品牌，以及宝洁、蓝月亮、中石化等日化及工业领域领先品牌。
　　产品差异化策略是增强公司核心竞争力的有力保障。公司结合市场和客户需求，凭借优秀的研发创新能力，采用系统化产品设计、开发和配套服务体系，为客户量身定做创新方案，持续自主研发并提供综合包装解决方案。公司始终坚持推进智能包装战略，以智能包装为突破口，在移动互联网营销、大数据服务以及其他相关衍生领域拓展业务。
　　2.主要经营模式
　　公司坚持“与核心客户相互依托”的发展模式，在原有生产业务基础上，在差异化包装设计、灌装服务、智能包装综合服务等新领域加大对客户的服务力度，不断维护和稳固核心客户的合作关系，增强客户粘性；同时持续完善和拓展生产布局，提升开发新客户的能力。在供应端，公司与国内马口铁、盖子、铝材等主要供应商结成长期战略合作关系，以确保供应链品质和安全性。公司力求打造完备、可靠、高效的产、供、销体系，在供应链、生产布局、客户资源等方面已具备强有力的竞争优势。
　　采购模式
　　公司采取集中采购，分散执行的采购模式。对主要原材料和辅料，公司统一进行供应商的选择与评定，由公司与重要的供应商签订长期协议，各分子公司根据未来的生产任务具体执行原辅料采购。公司与重要供应商结成战略合作关系，确保主要原材料的供应稳定。
　　生产模式
　　公司采取“跟进式”生产布局，跟随核心客户的生产布局建立生产基地，以最大程度地降低运输成本。同时，采取以销定产的生产模式，根据客户的具体需求量、工厂地理位置和产能分布情况签订具体订单、分配生产任务、安排发货计划，以保证公司产量与客户订单相匹配，及时满足客户需求，避免存货积压。
　　销售模式
　　公司直接面向终端客户，采取直接销售模式，经多年发展，公司与主要核心客户形成了长期合作关系。
　　3.行业发展及行业地位
　　（1）行业情况
　　根据《上市公司行业分类指引》，公司属于“C制造业”下的“33金属制品业”，具体细分为金属包装行业；根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)，公司所处行业属于“C33金属制品业”中“C333集装箱及金属包装容器制造”子行业下的“C3333金属包装容器制造”。
　　金属包装作为包装行业中的重要组成部分，市场规模稳步提升。经过多年发展，我国金属包装行业已形成涵盖覆膜、印涂、制罐、制盖、制桶等核心环节的完整工业体系。主要产品包括饮料罐、食品罐、气雾罐、化工罐、钢桶、金属盖等，按生产工艺可分为三片罐、二片罐等类别。从下游应用领域来看，金属包装需求主要集中于食品饮料行业，下游客户集中度较高。随着消费升级和数字化转型的深入，金属包装行业正加速向智能化、绿色化、服务化方向转型升级。
　　金属包装行业具备季节性及区域性特征。在季节性方面，呈现“双高峰”波动，夏季饮料、啤酒消费旺盛带动铝罐需求，食品罐订单普遍因生产端和消费端的季节性增长而增加；区域性方面，形成长三角、珠三角和环渤海三大产业集群，企业普遍采取500公里辐射圈的贴近客户配套建厂模式，控制物流成本，并快速响应客户供货需求。
　　（2）行业地位
　　公司始终秉持“包装名牌、名牌包装”的发展理念，自成立以来专注于食品饮料金属包装产品的研发、生产和销售，致力于为快消品客户提供最优的综合包装整体解决方案。公司是国内金属包装行业首家A股上市公司，继2019年收购波尔亚太中国包装业务，于2025年完成对原中粮包装的市场化战略收购，2025年度实现营业收入超240亿元，在布局完整性、业务规模、客户结构、创新能力、盈利水平、综合配套服务能力方面处于国内领先地位。同时，在营收规模同行业领先的基础上，公司在新材料应用、新罐型开发、新服务模式拓展、金属包装回收再利用等方面不断取得新进展。公司客户均为食品饮料、日化行业的知名品牌企业，坚持的“共生型生产布局”及“贴近式生产布局”较好的满足了客户需求。经过三十余年的持续快速发展，公司已成长为国内金属包装行业的龙头企业，作为国内金属包装领域创新包装服务的引领者，始终走在行业的前端。
　　（3）行业发展趋势
　　随着消费升级和数字化转型的深入，中国金属包装行业正加速向智能化、绿色化、服务化方向转型升级。
　　消费需求升级，产品多元化发展。现代包装已从基础保护功能扩展到集美观性、便利性、智能防伪、溯源追踪和环保属性于一体的综合价值载体。随着消费升级及消费习惯的转变，终端消费者对于产品包装敏感度持续提升，产品包装已被融入和赋予更多的功能内涵。未来，差异化、便捷化、智能化的产品包装将具有更强的竞争优势，并为企业带来新的盈利点，也将成为后续拉动金属包装需求的主要驱动力。
　　商业模式创新，夯实综合服务优势。在数字化时代，随着消费品生命周期加速缩短和下游食品饮料企业战略重心向品牌和渠道转移，客户业务布局呈现多元化、全球化特征，对包装供应商提出了更高要求。企业要从传统制造商向全面服务商转型，具备整体包装解决方案的能力，构建全球化的供应网络，通过境内外多基地布局确保快速响应；同时持续强化新材料研发、创意设计、工艺创新等系统化配套能力，持续跟进和满足客户的产品创新需求。
　　行业格局持续优化，共建良性发展生态。伴随行业整合深入推进，金属包装行业集中度有所提升，市场格局进一步优化，头部企业的经营目标更加侧重盈利能力回归。2025年10月，中国包装联合会金属容器专业委员会和钢桶专业委员会联合发布行业自律倡议书，提出抵制无序竞争、推动科技创新、强化行业协作三项核心倡议，引导企业聚焦产品附加值提升和服务质量优化，为行业良性发展创造有利条件。
　　出海战略加速，行业盈利中枢上移。海外新兴市场消费需求增长较快，二片罐定价机制相对合理，产品毛利率阶段性优于国内水平。国内金属包装企业通过海外建厂、并购整合、合作投资等多种方式加速全球化布局。未来，随着海外业务占比持续提升，国内金属包装企业的综合盈利中枢将稳步上行。
　　绿色环保，循环经济价值日益凸显。在国家双碳战略目标的引领下，随着环保政策的陆续出台，“绿色、低碳、环保”已成为包装行业发展的重要目标与方向。与其他包装材料相比，易拉罐等金属包装具备保级循环再生、环境友好等特性，符合“绿色、低碳、环保”的行业发展趋势。行业内企业通过轻量化设计、环保新材料应用和工艺创新，持续减少产品碳足迹；同时，闭环回收体系的完善将使金属包装循环利用率稳步提升，配合数字化追溯技术，实现资源全生命周期管理。
　　未来，随着智能技术深度应用和服务模式不断创新，个性化定制、智能交互、绿色低碳将成为行业发展的核心方向，推动金属包装向高科技、高质量、高附加值产业升级，实现可持续发展。
　　4.经营情况讨论与分析
　　2026年上半年，公司立足主业发展，围绕年度生产经营目标，扎实推进各项重点工作。同时，持续深化前期已完成的收购项目的整合工作，系统开展管理提升，推动经营质效稳步提升。报告期内，公司实现营业收入138.81亿元，同比增长18.37%；营业利润12.39亿元，同比增长0.73%；归属于上市公司股东的净利润7.63亿元，同比下降15.51%；扣除非经常性损益的归属于上市公司股东的净利润5.44亿元，同比增长35.70%。报告期内，公司重点工作推进情况如下：
　　（一）主业运行提质增效
　　报告期内，公司二片罐及三片罐两大业务板块围绕年度战略部署有序推进。二片罐业务持续深化精益管理，产能效率与市场响应能力进一步增强；三片罐事业部围绕“向外创新突破、向内深化运营”的工作主线，市场端加快向价值创造转型，生产端聚焦质量与效能提升，系统夯实运营基础。两大板块协同发力，核心主业保持稳健运行。
　　（二）稳步推进海外业务，国际化战略持续深化
　　2026年上半年，公司海外业务推进顺利，制罐业务与供应链融合协同推进，国际化战略稳步实施。其中，二片罐出口量显著增长，产品目的地覆盖东亚、南亚、东南亚、中东、非洲、北美、大洋洲等多个地区，市场布局持续拓展。
　　公司于2025年收购的沙特二片罐项目运营平稳，是公司全球化布局的重要战略支点。项目并表后，公司着力推进供应链整合与技术人员派驻，有序推进管理融合，销量同比增长明显，生产成本持续下降。公司在东南亚、中亚地区的海外投资建厂项目有序推进，将开辟新的海外业务增长极。
　　海外二片罐业务所在市场供求关系稳定，产品定价和毛利率目前优于国内水平。随着出口规模扩大、沙特项目效益释放及新建产能逐步落地，海外业务收入占比将持续提升，对公司整体盈利水平产生积极影响。
　　（三）持续推进战略整合，深化资源协同与运营提效
　　报告期内，公司继2025年度完成原中粮包装项目、沙特二片罐收购项目后，持续推进整合工作。从管理、技术、营销、产能、供应链等多维度优化业务流程和管理体系，完善研发、生产和销售等各环节协同机制。各项整合措施按既定目标稳步实施，部分措施已落地并取得阶段性成效，协同效应逐步显现，整体进程符合预期。收购标的在生产组织、客户服务、研发创新、财务管控和重大投资等方面保持了连续运营及协同推进。公司将持续优化整合措施，完善内部控制体系，推动战略协同效应持续释放。
　　（四）优化治理机制，积极回报股东
　　公司严格遵守《公司法》《证券法》及中国证监会、深圳证券交易所的各项监管规定，加强合规经营能力，切实回报投资者。
　　报告期内，公司修订总经理工作细则，优化经营管理决策及授权机制；制定并实施子公司管理制度及董事、高级管理人员薪酬管理制度，强化合规管控，建立健全长效激励约束机制。
　　公司自2012年上市以来始终坚持积极、稳定的利润分配政策。报告期内，公司实施完成2025年度利润分配方案，以现金分红回馈股东；同时，实施股份回购计划，用于员工持股计划或股权激励，进一步健全长效激励机制，促进长远发展，维护投资者利益。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力无重大变化。
　　1.商业模式创新优势
　　面对下游行业的结构性升级、传统制造向服务型制造转型，以及互联网与大数据的深度应用，公司在巩固核心业务稳健增长的同时，持续推动商业模式创新，不断优化业务布局。公司致力于为客户提供一体化、多元化、智能化的综合包装解决方案，在增厚未来业绩的同时，积极把握产业变革机遇，加快推动业务转型升级，为公司长期可持续发展注入新动能。
　　2.技术研发优势
　　技术研发能力是公司生存和发展的基石，公司一直专业从事金属包装的应用技术、前瞻性技术及整体解决方案的持续研发，并在各主要产品领域均形成了技术优势。公司拥有国内领先的技术研发中心，经北京市科委认定，获得北京市设计创新中心称号；经北京市经济和信息化局认定为北京市企业技术中心以及北京市高精尖产业设计中心；经国家知识产权局认定为国家知识产权示范企业。根据公司生产经营的实际情况并结合未来发展战略，公司已将技术开发、技术服务、技术检测、自动识别和标识系统开发及应用、可视化与货物跟踪系统开发及应用、智能化管理系统开发应用等业务领域的新技术逐步应用到生产中。
　　报告期内，公司持续推进收购原中粮包装后的整合工作，双方在技术人才、专业积累及研发设施等方面的协同效应持续释放。通过资源整合与优势互补，公司整体研发实力得到增强，为巩固和扩大技术领先优势提供了支撑。
　　3.生产布局优势
　　公司在国内金属包装行业率先采用“跟进式”生产布局模式。通过“共生型生产布局”（Implant模式）和“贴近式生产布局”（WalltoWall模式），与核心客户在空间上紧密依存，结合核心客户的产品特点和品质需求配备具有国际领先水平的生产设备，形成相互依托的发展模式。同时，依托国内多点布局、覆盖广泛的生产基地协同联动，构建了覆盖全国主要消费节点的成熟供应网络，有效降低产品和包装运输成本，并实现对核心客户精细化覆盖，提升其供应链韧性。
　　4.客户优势
　　自公司设立以来，始终持之以恒地践行“包装名牌、名牌包装”的发展理念，坚持以优质产品服务优质客户。经过三十余年的发展，公司在食品饮料等核心领域积累了一大批优质客户资源，与众多知名企业建立了长期稳定的战略合作伙伴关系，为公司的业绩可持续增长奠定了坚实基础。
　　公司依托在核心领域积累的深厚技术底蕴与良好品牌声誉，通过内生发展与战略性并购持续拓展业务布局，综合包装解决服务能力不断增强。公司致力于将服务优质客户的丰富经验与专业能力，延展至更广泛的应用场景，为多行业客户提供更具价值的综合包装解决方案，进一步巩固并提升公司在金属包装行业的综合竞争优势。
　　5.供应链优势
　　公司拥有以马口铁、铝材和盖子为主的原材料供应链，与国内主要马口铁、铝材和金属制盖供应商均形成了长期、稳定的合作关系，使公司在采购量、品质和成本方面均有坚实保障。公司持续优化供应链管理，将精益生产管理成果推向所有生产基地，稳定的供应链体系支撑着公司的市场竞争力。
　　6.智能包装业务优势
　　公司在业内较早布局智能包装业务，赋能快消品在互联网生态下的良性发展。以二维码为入口，通过一罐一码实现产品防伪溯源、渠道管理、互动营销及私域流量经营等功能，整合互联网多方资源赋能快消品企业，推动产业转型升级。
　　7.智能生产管理优势
　　公司确立“数据驱动、全链集成、智能优化、绿色低碳”四大战略方向，搭建覆盖智能研发、智能生产、智能质量、智能物流、智能能源、智能决策六大应用场景的数字化架构，旗下湖北、广西、浙江等多地工厂获评省级数字孪生工厂与智能制造标杆企业。
　　公司配备国际先进生产设备，稳步推进生产线自动化改造，重视劳动力成本优化和劳动生产率提升。部分生产基地已按照智能化标准建设和管理，正逐步走向工业现代化生产与管理。
　　8.管理团队优势
　　公司核心管理团队及业务骨干长期深耕金属包装行业，拥有深厚的行业沉淀、丰富的管理经验与高度的敬业精神。同时，公司高度重视人才梯队建设，持续推进“年轻化，知识化，国际化”人才战略。随着业务的不断拓展，公司积极引入具备专业背景、国际视野和创新精神的优秀人才，为管理团队注入新活力，形成经验传承与创新进取有机融合的人才体系，为公司可持续发展提供坚实的人才保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.部分品类产品客户集中度较高的风险
　　公司始终坚持与主要客户相互依托的发展模式，与中国红牛等主要客户形成长期稳定的合作关系。若公司主要客户由于自身原因或终端消费市场的重大不利变化而导致对公司产品的需求大幅下降，公司经营业绩在短中期内将受到较大不利影响。
　　公司的核心客户之一中国红牛与其合作方泰国天丝医药保健有限公司之间关于商标使用许可的法律纠纷仍处于解决过程中，泰国天丝医药保健有限公司也针对公司发起了若干诉讼。随着完成对原中粮包装的收购及二片罐业务的快速发展，中国红牛业务占公司总收入的比例明显下降，但仍对公司总体业务具有重大影响，上述纠纷对公司未来的经营构成潜在风险。公司一直正常履行与中国红牛的战略合作协议，按生产订单正常供应产品及履行相应的义务。
　　经合理查询并与中国红牛方面进行必要沟通，获悉其与泰国天丝医药保健有限公司之间的诉讼包括“五十年协议”纠纷案、“1995年合资合同”纠纷案以及与上述两案密切相关的系列商标权属、侵权、合资关系、公司治理等纠纷案件。上述诉讼目前的进展未对中国红牛的生产经营构成重大不利影响。公司与泰国天丝医药保健有限公司之间的诉讼处于审理阶段，未对公司与中国红牛的业务合作构成影响。公司将持续关注上述法律纠纷事项的解决进程，有理有据应对涉及自身的相关诉讼，积极参与有利于客户品牌良性发展的任何方案；同时充分发挥公司综合服务优势，加大市场开拓力度，优化调整产品结构和客户结构，不断降低对单一客户的业务依赖。
　　2.原材料价格波动的风险
　　公司主营产品的主要原材料为马口铁、铝材，与公司生产成本密切相关，公司业绩对原材料价格波动较为敏感。若因宏观经济变动、上游行业供应情况、下游行业需求情况等因素影响而采购价格上涨幅度过大，公司无法通过与客户的常规成本转移机制有效化解成本压力，公司经营业绩短期内将会受到不利影响。而原材料价格持续下跌可能发生存货跌价损失的风险。公司已制定原材料价格波动应对方案，通过持续优化原材料库存管理、与重点供应商签署长期协议、开展适度规模的套期保值业务等方式做好成本管控。
　　3.客户食品安全事件
　　公司主要客户均为食品饮料行业中的优势企业。若公司主要客户由于自身原因发生重大食品安全事件，其销售收入可能出现大幅下滑的情况，进而导致其对公司产品的需求下降，公司经营业绩将受到不利影响。公司自成立以来在食品安全方面一直不遗余力，通过CNAS认可的金属包装检测分析实验室打造国际领先的研发平台，开展货架寿命和有害物迁移项目研究，建立高效的检测评价技术，制定了一套完备的“食品饮料金属包装安全标准评价体系”，以实现对金属包装安全的检测和监控，全力打造安全环保的食品包装企业。
　　4.外延式发展引起的运营管理风险
　　随着公司综合包装解决方案提供商战略定位的推进，公司适度整合以及拓展关联行业。尽管公司已经建立了一套完整的公司治理制度，但在新业务开展、公司融合的过程中可能存在因人才管理、团队建设、管理经验、文化差异等方面经验不足而影响运营的风险，能否顺利发挥协同效应具有一定的不确定性。公司将持续完善整体战略、加强人才储备并优化人才培养机制，提升整体运营管理水平。
　　5.海外经营环境风险
　　公司正加快海外布局，积极拓展东南亚、中东、中亚等海外市场。国际化经营面临所在国政治经济环境、法律法规、贸易政策、汇率波动、文化差异及突发公共卫生事件等多重不确定性，本地化运营环境相较国内具有很大的差异，如不能顺利适应，可能对公司海外业务拓展及经营业绩产生不利影响。
　　针对上述风险，公司将深入研究目标市场政策法规与消费习惯，采取稳健进取的拓展策略，优先选择政治经济环境稳定、市场潜力大的区域进行布局；逐步推进本地化产品开发与运营团队建设，与当地合作伙伴建立互利共赢的合作关系；同时加强汇率风险管理，合理运用金融工具降低汇率波动影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1.公司主要业务、主要产品　　公司核心业务是为食品饮料等快消品客户提供综合包装解决方案，并拓展食品深加工领域，具体涵盖包装方案策划、包装产品设计与制造（以金属易拉罐为主）、灌装服务及智能包装信息化服务。服务领域聚焦食品饮料行业，覆盖功能饮料、茶饮、啤酒、乳品、植物蛋白饮料、果蔬汁、咖啡、碳酸饮料等主流饮料品类，以及奶粉、八宝粥、燕窝、调味品、罐头、干果、粮油、茶叶、宠物食品等多元食品品类。报告期内，公司完成对原中粮包装的市场化战略收购，工业钢桶及塑胶包装业务纳入产品组合，服务范围拓展至日化行业，覆盖个人护理、家居护理、工业化工等细分品类市场。　　公司主要产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1.公司主要业务、主要产品
　　公司核心业务是为食品饮料等快消品客户提供综合包装解决方案，并拓展食品深加工领域，具体涵盖包装方案策划、包装产品设计与制造（以金属易拉罐为主）、灌装服务及智能包装信息化服务。服务领域聚焦食品饮料行业，覆盖功能饮料、茶饮、啤酒、乳品、植物蛋白饮料、果蔬汁、咖啡、碳酸饮料等主流饮料品类，以及奶粉、八宝粥、燕窝、调味品、罐头、干果、粮油、茶叶、宠物食品等多元食品品类。报告期内，公司完成对原中粮包装的市场化战略收购，工业钢桶及塑胶包装业务纳入产品组合，服务范围拓展至日化行业，覆盖个人护理、家居护理、工业化工等细分品类市场。
　　公司主要产品包括三片罐、二片罐、塑胶包装、工业钢桶等，服务能力涵盖除瓶装水外的全品类饮料一体化灌装、信息化辅助及体育营销等增值服务。经过三十余年的发展，公司积累了丰富的优质客户资源，长期服务于红牛、战马、东鹏特饮、百威、青岛啤酒、燕京啤酒、雪花啤酒、嘉士伯、加多宝、可口可乐、百事可乐、飞鹤、伊利、蒙牛、露露、旺旺、海天等食品饮料知名品牌，以及宝洁、蓝月亮、万华化学、中石化等日化及工业领域领先品牌。
　　产品差异化策略是增强公司核心竞争力的有力保障。公司结合市场和客户需求，凭借优秀的研发创新能力，采用系统化产品设计、开发和配套服务体系，为客户量身定做创新方案，持续自主研发并提供综合包装解决方案。公司始终坚持推进智能包装战略，以智能包装为突破口，在移动互联网营销、大数据服务以及其他相关衍生领域拓展业务。
　　2.主要经营模式
　　公司坚持“与核心客户相互依托”的发展模式，在原有生产业务基础上，在差异化包装设计、灌装服务、智能包装综合服务等新领域加大对客户的服务力度，不断维护和稳固核心客户的合作关系，增强客户粘性；同时持续完善和拓展生产布局，提升开发新客户的能力。在供应端，公司与国内马口铁、盖子、铝材等主要供应商结成长期战略合作关系，以确保供应链品质和安全性。公司力求打造完备、可靠、高效的产、供、销体系，在供应链、生产布局、客户资源等方面已具备强有力的竞争优势。
　　采购模式
　　公司采取集中采购，分散执行的采购模式。对主要原材料和辅料，公司统一进行供应商的选择与评定，由公司与重要的供应商签订长期协议，各分子公司根据未来的生产任务具体执行原辅料采购。公司与重要供应商结成战略合作关系，确保主要原材料的供应稳定。
　　生产模式
　　公司采取“跟进式”生产布局，跟随核心客户的生产布局建立生产基地，以最大程度地降低运输成本。同时，采取以销定产的生产模式，根据客户的具体需求量、工厂地理位置和产能分布情况签订具体订单、分配生产任务、安排发货计划，以保证公司产量与客户订单相匹配，及时满足客户需求，避免存货积压。
　　销售模式
　　公司直接面向终端客户，采取直接销售模式，经多年发展，公司与主要核心客户形成了长期合作关系。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（1）行业情况
　　根据《上市公司行业分类指引》，公司属于“C制造业”下的“33金属制品业”，具体细分为金属包装行业；根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)，公司所处行业属于“C33金属制品业”中“C333集装箱及金属包装容器制造”子行业下的“C3333金属包装容器制造”。
　　金属包装作为包装行业中的重要组成部分，市场规模稳步提升。经过多年发展，我国金属包装行业已形成涵盖覆膜、印涂、制罐、制盖、制桶等核心环节的完整工业体系。主要产品包括饮料罐、食品罐、气雾罐、化工罐、钢桶、金属盖等，按生产工艺可分为三片罐、二片罐等类别。从下游应用领域来看，金属包装需求主要集中于食品饮料行业，下游客户集中度较高。随着消费升级和数字化转型的深入，金属包装行业正加速向智能化、绿色化、服务化方向转型升级。
　　金属包装行业具备季节性及区域性特征。在季节性方面，呈现“双高峰”波动，夏季饮料、啤酒消费旺盛带动铝罐需求，食品罐订单普遍因生产端和消费端的季节性增长而增加；区域性方面，形成长三角、珠三角和环渤海三大产业集群，企业普遍采取500公里辐射圈的贴近客户配套建厂模式，控制物流成本，并快速响应客户供货需求。
　　（2）行业地位
　　公司始终秉持“包装名牌、名牌包装”的发展理念，自成立以来专注于食品饮料金属包装产品的研发、生产和销售，致力于为快消品客户提供最优的综合包装整体解决方案。公司是国内金属包装行业首家A股上市公司，继2019年收购波尔亚太中国包装业务，于2025年完成对原中粮包装的市场化战略收购，2025年度实现营业收入超240亿元，在布局完整性、业务规模、客户结构、创新能力、盈利水平、综合配套服务能力方面处于国内领先地位。同时，在营收规模同行业领先的基础上，公司在新材料应用、新罐型开发、新服务模式拓展、金属包装回收再利用等方面不断取得新进展。公司客户均为食品饮料、日化行业的知名品牌企业，坚持的“共生型生产布局”及“贴近式生产布局”较好的满足了客户需求。经过三十余年的持续快速发展，公司已成长为国内金属包装行业的龙头企业，作为国内金属包装领域创新包装服务的引领者，始终走在行业的前端。
　　（3）行业发展趋势
　　随着消费升级和数字化转型的深入，中国金属包装行业正加速向智能化、绿色化、服务化方向转型升级。
　　消费需求升级，产品多元化发展。现代包装已从基础保护功能扩展到集美观性、便利性、智能防伪、溯源追踪和环保属性于一体的综合价值载体。随着消费升级及消费习惯的转变，终端消费者对于产品包装敏感度持续提升，产品包装已被融入和赋予更多的功能内涵。未来，差异化、便捷化、智能化的产品包装将具有更强的竞争优势，并为企业带来新的盈利点，也将成为后续拉动金属包装需求的主要驱动力。
　　商业模式创新，夯实综合服务优势。在数字化时代，随着消费品生命周期加速缩短和下游食品饮料企业战略重心向品牌和渠道转移，客户业务布局呈现多元化、全球化特征，对包装供应商提出了更高要求。企业要从传统制造商向全面服务商转型，具备整体包装解决方案的能力，构建全球化的供应网络，通过境内外多基地布局确保快速响应；同时持续强化新材料研发、创意设计、工艺创新等系统化配套能力，持续跟进和满足客户的产品创新需求。
　　行业格局持续优化，共建良性发展生态。伴随行业整合深入推进，金属包装行业集中度有所提升，市场格局进一步优化，头部企业的经营目标更加侧重盈利能力回归。2025年10月，中国包装联合会金属容器专业委员会和钢桶专业委员会联合发布行业自律倡议书，提出抵制无序竞争、推动科技创新、强化行业协作三项核心倡议，引导企业聚焦产品附加值提升和服务质量优化，为行业良性发展创造有利条件。
　　出海战略加速，行业盈利中枢上移。海外新兴市场消费需求增长较快，二片罐定价机制相对合理，产品毛利率阶段性优于国内水平。国内金属包装企业通过海外建厂、并购整合、合作投资等多种方式加速全球化布局。未来，随着海外业务占比持续提升，国内金属包装企业的综合盈利中枢将稳步上行。
　　绿色环保，循环经济价值日益凸显。在国家双碳战略目标的引领下，随着环保政策的陆续出台，“绿色、低碳、环保”已成为包装行业发展的重要目标与方向。与其他包装材料相比，易拉罐等金属包装具备保级循环再生、环境友好等特性，符合“绿色、低碳、环保”的行业发展趋势。行业内企业通过轻量化设计、环保新材料应用和工艺创新，持续减少产品碳足迹；同时，闭环回收体系的完善将使金属包装循环利用率稳步提升，配合数字化追溯技术，实现资源全生命周期管理。
　　未来，随着智能技术深度应用和服务模式不断创新，个性化定制、智能交互、绿色低碳将成为行业发展的核心方向，推动金属包装向高科技、高质量、高附加值产业升级，实现可持续发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力无重大变化。
　　1.商业模式创新优势
　　面对下游行业的结构性升级、传统制造向服务型制造转型，以及互联网与大数据的深度应用，公司在巩固核心业务稳健增长的同时，持续推动商业模式创新，不断优化业务布局。公司致力于为客户提供一体化、多元化、智能化的综合包装解决方案，在增厚未来业绩的同时，积极把握产业变革机遇，加快推动业务转型升级，为公司长期可持续发展注入新动能。
　　2.技术研发优势
　　技术研发能力是公司生存和发展的基石，公司一直专业从事金属包装的应用技术、前瞻性技术及整体解决方案的持续研发，并在各主要产品领域均形成了技术优势。公司拥有国内领先的技术研发中心，经北京市科委认定，获得北京市设计创新中心称号；经北京市经济和信息化局认定为北京市企业技术中心以及北京市高精尖产业设计中心；经国家知识产权局认定为国家知识产权示范企业。根据公司生产经营的实际情况并结合未来发展战略，公司已将技术开发、技术服务、技术检测、自动识别和标识系统开发及应用、可视化与货物跟踪系统开发及应用、智能化管理系统开发应用等业务领域的新技术逐步应用到生产中。
　　随着公司收购原中粮包装后整合工作的深入推进，双方在技术人才、专业积累及研发设施等方面的协同效应将逐步释放。通过资源整合与优势互补，公司的整体研发实力将得到进一步增强，为持续巩固和扩大技术领先优势提供有力支撑。
　　3.生产布局优势
　　公司在国内金属包装行业率先采用“跟进式”生产布局模式。通过“共生型生产布局”（Implant模式）和“贴近式生产布局”（Wall to Wall模式），与核心客户在空间上紧密依存，结合核心客户的产品特点和品质需求配备具有国际领先水平的生产设备，形成相互依托的发展模式。同时，依托国内多点布局、覆盖广泛的生产基地协同联动，构建了覆盖全国主要消费节点的成熟供应网络，有效降低产品和包装运输成本，并实现对核心客户精细化覆盖，提升其供应链韧性。
　　4.客户优势
　　自公司设立以来，始终持之以恒地践行“包装名牌、名牌包装”的发展理念，坚持以优质产品服务优质客户。经过三十余年的发展，公司在食品饮料等核心领域积累了一大批优质客户资源，与众多知名企业建立了长期稳定的战略合作伙伴关系，为公司的业绩可持续增长奠定了坚实基础。
　　公司依托在核心领域积累的深厚技术底蕴与良好品牌声誉，通过内生发展与战略性并购持续拓展业务布局，综合包装解决服务能力不断增强。公司致力于将服务优质客户的丰富经验与专业能力，延展至更广泛的应用场景，为多行业客户提供更具价值的综合包装解决方案，进一步巩固并提升公司在金属包装行业的综合竞争优势。
　　5.供应链优势
　　公司拥有以马口铁、铝材和盖子为主的原材料供应链，与国内主要马口铁、铝材和金属制盖供应商均形成了长期、稳定的合作关系，使公司在采购量、品质和成本方面均有坚实保障。公司持续优化供应链管理，将精益生产管理成果推向所有生产基地，稳定的供应链体系支撑着公司的市场竞争力。
　　6.智能包装业务优势
　　公司在业内较早布局智能包装业务，赋能快消品在互联网生态下的良性发展。以二维码为入口，通过一罐一码实现产品防伪溯源、渠道管理、互动营销及私域流量经营等功能，整合互联网多方资源赋能快消品企业，推动产业转型升级。
　　7.生产管理优势
　　在对生产线配备国际先进的生产设备的同时，公司关注自动化、智能化制造在生产经营中的运用，并重视劳动力成本的变化和劳动生产率的提高。公司稳步推进生产线自动化改造并逐步向各生产基地推广，公司部分生产基地已按照智能化标准建设和管理，自动化、智能化程度已达国际水平，公司正逐步走向工业现代化生产与管理。
　　8.管理团队优势
　　公司核心管理团队及业务骨干长期深耕金属包装行业，拥有深厚的行业沉淀、丰富的管理经验与高度的敬业精神。同时，公司高度重视人才梯队建设，持续推进 “年轻化，知识化，国际化”人才战略。随着业务的不断拓展，公司积极引入具备专业背景、国际视野和创新精神的优秀人才，为管理团队注入新活力，形成经验传承与创新进取有机融合的人才体系，为公司可持续发展提供坚实的人才保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年度，公司坚定推进既定战略，围绕年度生产经营目标，专注主业，顺利完成对原中粮包装的战略性收购，围绕市场开拓、优化客户结构、公司治理等方面开展各项经营工作，持续推动高质量发展。报告期内，公司实现营业收入240.20亿元，同比增长75.68%；营业利润14.47亿元，同比增长27.09%；归属于上市公司股东的净利润10.07亿元，同比增长27.35%。报告期内，公司重点工作推进情况如下：
　　（一）深耕主营业务，经营业绩稳定
　　公司以稳固存量客户、拓展增量空间以及优化业务结构为目标，持续加强业务拓展。报告期内，公司主营业务稳健发展，持续加强与现有合作客户的沟通，加强客户管理和产品质量管控，增强响应客户需求的服务能力，进一步巩固深化客户关系，稳固合作。同时，公司依托现有业务、技术资源积累，致力于客户拓展，积极推动业务发展及市场布局。
　　报告期内，二片罐业务规模提升，市场份额扩大，公司持续深化与啤酒、饮料行业主要客户的合作，供应占比稳步提高；三片罐业务稳步推进，新产品和新客户拓展能力持续增强，海外业务保持良好增长；重大资产收购完成后工业钢桶与塑胶包装业务成为新的利润增长点。公司依托现有业务及技术资源积累，积极推动业务发展及市场布局。
　　（二）完成战略收购，资源整合与业务协同深化提效
　　自2023年12月披露现金要约收购原中粮包装的计划，公司于报告期内顺利推进相关工作。原中粮包装于2025年1月纳入合并报表范围，其股票在香港联交所的上市地位于2025年4月22日正式撤销，公司完成本次要约收购并实现对其私有化。本次收购不仅进一步巩固了公司在金属包装核心领域的市场领先地位，同时成功切入工业钢桶、塑胶包装等优质业务领域。公司在管理、技术、营销、产能、供应链等多维度持续发挥与原中粮包装的协同效应，实现优势互补，有效增强持续经营能力和抗风险能力。受本次收购并表效应的主要驱动，公司2025年度营业收入与资产规模均实现显著增长，业务与产品结构得到深度优化，综合竞争力实现系统性增强，为后续持续拓展市场、强化产业链协同奠定了更为坚实的基础。
　　（三）积极布局海外市场，优化业务结构，拓展增长新空间
　　面对国内市场竞争形势与海外发展机遇，公司提前布局海外市场，稳步推进海外投资设厂规划，顺应行业国际化发展趋势。报告期内，公司在亚洲及“一带一路”沿线国家落实多项投资举措：投资约人民币4.4亿元在泰国新建二片罐工厂；投资约人民币6.5亿元在哈萨克斯坦新建二片罐工厂；以约1.19亿美元收购Ball United Arab Can Manufacturing LLC（已更名为ORG UAC Company）65.5%股权，布局中东市场。此外，公司于报告期内积极推动出售下属比利时和匈牙利子公司80%股权（保留少数股权）事项，以优化海外业务布局结构。上述海外二片罐业务所在市场供求关系稳定，产品定价和毛利率优于国内水平。公司在拓展海外市场的过程中，通过搬迁部分国内产线设备至目标地区，降低当地产能建设资本开支，同时改善国内供给结构，为海外业务提速发展奠定良好基础。
　　（四）优化治理结构，践行稳定分红
　　报告期内，公司严格遵守《公司法》《证券法》及中国证监会、深圳证券交易所的各项监管规定，持续提升治理水平，切实保护投资者权益。
　　在法人治理结构优化方面，根据新《公司法》及《关于新<公司法>配套制度规则实施相关过渡期安排》、《上市公司章程指引》等法律法规，结合公司实际情况，公司不再设置监事会，原监事会职权由董事会审计委员会行使，同时废止《监事会议事规则》并对《公司章程》进行修订。此外，依据《上市公司股东会规则》、《上市公司信息披露管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》等相关规则，公司对治理制度进行了系统性梳理，以规范治理结构，提升规范运作水平。
　　在股东回报方面，公司自2012年上市以来始终坚持积极、稳定的利润分配政策，致力于为股东创造长期、稳定的投资回报。报告期内，公司实施完成2024年度利润分配方案，以现金分红方式回馈股东。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）2026年度公司主要经营计划
　　2026年度，公司将继续深耕金属包装产品的研发、设计、生产和销售，立足主业，坚持产品技术创新，拓展国际化视野，通过降本增效、精细化管理等措施，持续增强盈利能力，稳固市场核心竞争力。
　　1.深化业务整合，释放协同效应
　　继收购原中粮包装后，公司已经实现与其的初步整合。下一步，公司将纵深推进融合进程，以统一高效为原则，持续优化业务流程和管理机制，统筹采购、研发、生产、销售等核心环节，提升客户服务能力与盈利水平，稳步释放战略协同潜力，实现1+1＞2的整合效应，持续夯实行业地位。
　　2.聚焦客户需求，推进技术创新
　　公司将依托综合服务能力和在金属包装领域的品牌优势，持续聚焦国内市场，逐步拓展海外市场，优化生产布局。以客户需求为导向，通过技术研发和产品创新，在合理控制成本的同时，持续提升产品价值和服务能力。面对金属包装市场发展趋势，公司将着力稳固并提升现有大客户中的市场份额，同时通过创新项目和开发新产品，扩大创新产品的市场销量。
　　3.推进供应链提质增效，深化产业升级
　　2026年，面对食品接触材料合规要求升级、原材料价格波动等挑战，把握国产化替代、供应链优化、降本增效等机遇，公司将坚持成本管控为核心、资源保障为基础、合规运营为底线、创新协同为动力，全面推进采购管理提质增效，深化内外部协同，巩固供应链整体效益。同时，公司将持续推进“智改数转”，加快智慧工厂建设，以生产线自动化和智能化改造为抓手，推动传统产业升级，实现供应链优化、成本改善与市场响应速度提升的协调发展，持续提升公司管理水平。
　　4.加强人才建设，夯实发展根基
　　随着公司业务规模的扩大及国际化进程的推进，对人才储备提出了更高的要求。公司贯彻“年轻化、知识化、国际化”的人才发展战略，聚焦组织激活与动力激发，持续优化人才梯队建设。完善人才引进、培养、激励、保留全链条机制，重点加强核心技术、市场营销及国际化经营管理等关键领域人才储备，为公司持续发展提供坚实的人才保障。
　　5.完善公司治理，提升规范运作水平
　　按照新《公司法》及《上市公司治理准则》等监管要求，公司将持续优化职责分工，从制度、系统、流程等多方面协同推进精细化管理，加强内部控制建设，完善组织架构和管理体系。同时，健全董事、高级管理人员薪酬管理机制，强化董事会专门委员会职能，定期开展合规自查与培训，不断提升公司规范运作水平，助力高质量发展。
　　（二）公司可能面对的主要风险
　　1. 部分品类产品客户集中度较高的风险
　　公司始终坚持与主要客户相互依托的发展模式，与中国红牛等主要客户形成长期稳定的相互合作关系。若公司主要客户由于自身原因或终端消费市场的重大不利变化而导致对公司产品的需求大幅下降，公司经营业绩在短中期内将受到较大不利影响。
　　公司的核心客户之一中国红牛与其合作方泰国天丝医药保健有限公司之间关于商标使用许可的法律纠纷仍处于解决过程中，泰国天丝医药保健有限公司也针对公司发起了若干诉讼。随着完成对原中粮包装的收购及二片罐业务的快速发展，中国红牛业务占公司总收入的比例明显下降，但仍对公司总体业务具有重大影响，上述纠纷对公司未来的经营构成潜在风险。公司一直正常履行与中国红牛的战略合作协议，按生产订单正常供应产品及履行相应的义务。
　　经合理查询并与中国红牛方面进行必要沟通，获悉其与泰国天丝医药保健有限公司之间的诉讼包括“五十年协议”纠纷案、“1995年合资合同”纠纷案以及与上述两案密切相关的系列商标权属、侵权、合资关系、公司治理等纠纷案件。上述诉讼目前的进展未对中国红牛的生产经营构成重大不利影响。公司与泰国天丝医药保健有限公司之间的诉讼处于审理阶段，未对公司与中国红牛的业务合作构成影响。公司将持续关注上述法律纠纷事项的解决进程，有理有据应对涉及自身的相关诉讼，积极参与有利于客户品牌良性发展的任何方案；同时充分发挥公司综合服务优势，加大市场开拓力度，优化调整产品结构和客户结构，不断降低对单一客户的业务依赖。
　　2.原材料价格波动的风险
　　公司主营产品的主要原材料为马口铁、铝材，与公司生产成本密切相关，公司业绩对原材料价格波动较为敏感。若因宏观经济变动、上游行业供应情况、下游行业需求情况等因素影响而采购价格上涨幅度过大，公司无法通过与客户的常规成本转移机制有效化解成本压力，公司经营业绩短期内将会受到不利影响。而原材料价格持续下跌可能发生存货跌价损失的风险。公司已制定原材料价格波动应对方案，通过持续优化原材料库存管理、与重点供应商签署长期协议、开展适度规模的套期保值业务等方式做好成本管控。
　　3.客户食品安全事件
　　公司主要客户均为食品饮料行业中的优势企业。若公司主要客户由于自身原因发生重大食品安全事件，其销售收入可能出现大幅下滑的情况，进而导致其对公司产品的需求下降，公司经营业绩将受到不利影响。公司自成立以来在食品安全方面一直不遗余力，通过 CNAS认可的金属包装检测分析实验室打造国际领先的研发平台，开展货架寿命和有害物迁移项目研究，建立高效的检测评价技术，制定了一套完备的“食品饮料金属包装安全标准评价体系”，以实现对金属包装安全的检测和监控，全力打造安全环保的食品包装企业。
　　4.外延式发展引起的运营管理风险
　　随着公司综合包装解决方案提供商战略定位的推进，公司适度整合以及拓展关联行业。尽管公司已经建立了一套完整的公司治理制度，但在新业务开展、公司融合的过程中可能存在因人才管理、团队建设、管理经验、文化差异等方面经验不足而影响运营的风险，能否顺利发挥协同效应具有一定的不确定性。公司将持续完善整体战略、加强人才储备并优化人才培养机制，提升整体运营管理水平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1.公司主要业务、主要产品　　公司核心业务是为食品饮料等快消品客户提供综合包装解决方案，并拓展食品深加工。具体涵盖包装方案策划、包装产品设计与制造（以金属易拉罐为主）、灌装服务及智能包装信息化服务。服务领域聚焦食品饮料行业，覆盖功能饮料、茶饮、啤酒、乳品、植物蛋白饮料、果蔬汁、咖啡、碳酸饮料等主流饮料品类，以及奶粉、八宝粥、燕窝、调味品、罐头、干果、粮油、茶叶、宠物食品等多元食品品类。报告期内，公司完成对中粮包装的市场化战略收购，工业钢桶及塑胶包装（各种日化品）业务纳入产品组合，服务范围拓展至日化行业，覆盖个人护理、家居护理等细分品类市场。　　公司主要产品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1.公司主要业务、主要产品
　　公司核心业务是为食品饮料等快消品客户提供综合包装解决方案，并拓展食品深加工。具体涵盖包装方案策划、包装产品设计与制造（以金属易拉罐为主）、灌装服务及智能包装信息化服务。服务领域聚焦食品饮料行业，覆盖功能饮料、茶饮、啤酒、乳品、植物蛋白饮料、果蔬汁、咖啡、碳酸饮料等主流饮料品类，以及奶粉、八宝粥、燕窝、调味品、罐头、干果、粮油、茶叶、宠物食品等多元食品品类。报告期内，公司完成对中粮包装的市场化战略收购，工业钢桶及塑胶包装（各种日化品）业务纳入产品组合，服务范围拓展至日化行业，覆盖个人护理、家居护理等细分品类市场。
　　公司主要产品包括三片罐、二片罐、塑胶包装、工业钢桶等。服务能力涵盖除瓶装水外的全品类饮料一体化灌装、信息化辅助及体育营销等增值服务。经过三十年的发展，公司积累了丰富的优质客户资源，长期服务于红牛、战马、东鹏特饮、百威、青岛啤酒、燕京啤酒、雪花啤酒、嘉士伯、加多宝、可口可乐、百事可乐、飞鹤、伊利、蒙牛、露露、旺旺、海天等食品饮料知名品牌，以及宝洁、蓝月亮、万华化学、中石化等日化及工业领域领先品牌。
　　产品差异化策略是增强公司核心竞争力的有力保障。公司结合市场和客户需求，凭借优秀的研发创新能力，采用系统化产品设计、开发和配套服务体系，为客户量身定做创新方案，持续自主研发并提供综合包装解决方案。公司始终坚持推进智能包装战略，以智能包装为突破口，在移动互联网营销、大数据服务以及其他相关衍生领域拓展业务。
　　2.主要经营模式
　　公司坚持“与核心客户相互依托”的发展模式，在原有生产业务基础上，在差异化包装设计、灌装服务、智能包装综合服务等新领域加大对客户的服务力度，不断维护和稳固核心客户的合作关系，增强客户粘性；同时持续完善和拓展生产布局，提升开发新客户的能力。在供应端，公司与国内马口铁、盖子、铝材等主要供应商结成长期战略合作关系，以确保供应链品质和安全性。公司力求打造完备、可靠、高效的产、供、销体系，在供应链、生产布局、客户资源等方面已具备强有力的竞争优势。
　　采购模式
　　公司采取集中采购，分散执行的采购模式。对主要原材料和辅料，公司统一进行供应商的选择与评定，由公司与重要的供应商签订长期协议，各分子公司根据未来的生产任务具体执行原辅料采购。公司与重要供应商结成战略合作关系，确保主要原材料的供应稳定。
　　生产模式
　　公司采取“跟进式”生产布局，跟随核心客户的生产布局建立生产基地，以最大程度地降低运输成本。同时，采取以销定产的生产模式，根据客户的具体需求量、工厂地理位置和产能分布情况签订具体订单、分配生产任务、安排发货计划，以保证公司产量与客户订单相匹配，及时满足客户需求，避免存货积压。
　　销售模式
　　公司直接面向终端客户，采取直接销售模式，经多年发展，公司与主要核心客户形成了长期合作关系。
　　3.行业发展及行业地位
　　中国包装联合会的报告资料显示，2019年以来我国包装行业发展稳中有进、韧性增长，经济规模基本稳定；包装行业结构调整有所优化，竞争力和适应性获得了一定程度的增强，产业结构日趋完善；包装行业基础研究和原始创新不断加强，部分关键技术实现有效突破，创新动能持续增强；智能化、绿色化转型为包装企业高质量发展蓄能，转型升级步伐稳健；包装行业加快形成全面开放格局，在范围、层次、结构、布局等方面拓展。
　　金属包装作为包装行业中的重要组成部分，规模优势持续巩固。经过多年发展，我国金属包装行业已形成涵盖覆膜、印涂、制罐、制盖、制桶等核心环节的完整工业体系。主要产品包括饮料罐、食品罐、气雾罐、化工罐、钢桶、金属盖等，按生产工艺可分为三片罐、二片罐等类别。从下游应用领域来看，金属包装需求主要集中于食品饮料行业，下游客户集中度较高。随着消费升级和数字化转型的深入，金属包装行业正加速向智能化、绿色化、服务化方向转型升级。
　　公司始终秉持“包装名牌、名牌包装”的发展理念，自成立以来专注于食品饮料金属包装产品的研发、生产和销售，遵照为快消品客户提供最优的综合包装整体解决方案的战略定位，坚持走创新驱动可持续发展的道路，持续推进产品和服务创新，保持公司的可持续发展。公司是国内金属包装行业首家A股上市公司，并于2019年、2025年分别完成对波尔亚太、中粮包装的市场化战略收购，在布局完整性、业务规模、客户结构、创新能力、盈利水平、综合配套服务能力方面处于国内领先地位。同时，在营收规模同行业领先的基础上，公司在新材料应用、新罐型开发、新服务模式拓展、金属包装回收再利用等方面不断取得新进展。公司客户均为食品饮料、日化行业的知名品牌企业，坚持的“共生型生产布局”及“贴近式生产布局”较好的满足了客户需求。经过三十年的持续快速发展，公司已成长为国内金属包装行业的龙头企业，作为国内金属包装领域创新包装服务的引领者，始终走在行业的前端。
　　4.经营情况讨论与分析
　　2025年上半年，公司坚定推进既定战略，围绕年度生产经营目标，专注主业，围绕市场开拓、优化客户结构、公司治理等方面开展各项经营工作，持续推动高质量发展。报告期内，公司实现营业收入1,172,656.98万元，同比增长62.74%；营业利润123,038.50万元，同比增长65.03%；归属于上市公司股东的净利润90,316.79万元，同比增长64.66%。报告期内，公司重点工作推进情况如下：
　　（一）深耕主营业务，经营业绩稳定
　　公司以稳固存量客户、拓展增量空间以及优化业务结构为目标，持续加强业务拓展。报告期内，公司主营业务稳健发展，公司持续加强与现有合作客户的沟通，加强客户管理和产品品质管控，增强响应客户需求的服务能力，进一步巩固深化客户关系，保障业务合作长期稳定，同时，公司依托现有业务、技术资源积累，致力于客户拓展，积极推动业务发展及市场布局。
　　（二）完成战略收购，显著增强市场地位
　　自2023年12月披露现金要约收购中粮包装计划至报告期内，中粮包装于2025年1月纳入合并报表，其股票在香港联交所的上市地位于2025年4月22日正式撤销，公司完成本次要约收购并将其私有化。本次收购进一步巩固了公司在金属包装核心领域的市场优势地位，同时切入钢桶和塑胶包装等优质业务领域。公司将从管理、技术、营销、产能、供应链等多维度，发挥与中粮包装的协同效应，优势互补，增强持续经营能力和抗风险能力。
　　（三）积极布局海外市场，拓展增长新空间
　　近年，面对国内市场的竞争形势和海外发展机遇，公司主动开展海外业务布局调研，筛选潜在投资机会，并稳步推进海外投资设厂的战略性布局规划，以顺应行业国际化发展趋势。公司通过在东南亚地区、中亚地区投资开展二片罐业务，以期为公司海外业务提速发展奠定良好基础。海外二片罐行业市场供求关系稳定，产品定价和毛利率较高。公司在拓展海外市场时，将搬迁部分国内产线设备到目标地区，在降低当地产能建设资本开支的同时改善国内供给结构。
　　（四）持续提升公司治理，践行稳定分红承诺
　　报告期内，公司严格遵守《公司法》《证券法》及中国证监会、深圳证券交易所的各项监管规定，持续提升治理水平，切实保护投资者权益。公司始终坚持积极、稳定的股东回报政策，报告期内实施完成2024年度现金分红方案。公司致力于为股东创造长期、稳定的投资回报，共享公司发展成果，巩固投资者信心。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力无重大变化。
　　1.商业模式创新优势
　　公司在食品饮料行业结构升级、传统制造业向服务业转型、互联网发展及大数据应用拓展的背景下，在保证主营业务稳健增长的基础上持续推进商业模式创新，优化业务布局，力求在增厚未来业绩的同时，把握业务转型升级的机会，实现公司的长期可持续发展。公司致力为客户提供一体化、多元化、智能化服务的综合性服务。
　　2.技术研发优势
　　技术研发能力是公司生存和发展的基石，公司一直专业从事金属包装的应用技术、前瞻性技术及整体解决方案的持续研发，并在各主要产品领域均形成了技术优势。公司拥有国内领先的技术研发中心，经北京市科委认定，获得北京市设计创新中心称号；经北京市经济和信息化局认定为北京市企业技术中心以及北京市高精尖产业设计中心；经国家知识产权局认定为国家知识产权示范企业。根据公司生产经营的实际情况并结合未来发展战略，公司已将技术开发、技术服务、技术检测、自动识别和标识系统开发及应用、可视化与货物跟踪系统开发及应用、智能化管理系统开发应用等业务领域的新技术逐步应用到生产中。
　　随着公司与中粮包装的整合进程，双方将在人才、技术专长、实验设备等方面逐步发挥协同效应，进一步增强公司研发能力，为持续的技术领先优势奠定更坚实的基础。
　　3.生产布局优势
　　公司在国内金属包装行业率先采用“跟进式”生产布局模式。通过“共生型生产布局”（Implant模式）和“贴近式生产布局”（WalltoWall模式），与核心客户在空间上紧密依存，结合核心客户的产品特点和品质需求配备具有国际领先水平的生产设备，形成相互依托的发展模式。同时，也能最大程度地降低产品和包装运输成本。
　　4.客户优势
　　自公司设立以来，始终持之以恒地践行“包装名牌、名牌包装”的发展理念，坚持以优质产品为优质客户服务，同时，富有竞争力的产品也为公司赢得了坚实的客户资源。经过三十年的发展，公司积累了食品饮料行业的一大批优质客户资源，并与主要核心客户签订战略合作协议，建立长期稳定的战略合作伙伴关系，保障公司业绩可持续增长的态势。公司主要客户均为我国食品饮料领域内具有优势市场地位的知名企业。公司综合包装解决能力和差异化战略不断增强。
　　5.供应链优势
　　公司拥有以马口铁、铝材和盖子为主的原材料供应链，与国内主要马口铁、铝材和金属制盖供应商均形成了长期、稳定的合作关系，使公司在采购量、品质和成本方面均有坚实保障。公司持续优化供应链管理，将精益生产管理成果推向所有生产基地，稳定的供应链体系支撑着公司的市场竞争力。
　　6.智能包装业务优势
　　公司在业内较早致力于智能包装业务的发展，赋能快消品在互联网生态下的良性发展。以二维码为入口，通过一罐一码、产品防伪溯源、渠道管理、互动营销、私域流量经营等手段，并整合互联网多方资源与快消品协同，带动产业的转型升级。通过积极探索和尝试，公司与中国红牛、青岛啤酒、健力宝、香飘飘、元气森林等知名企业达成一罐一码战略合作。
　　7.生产管理优势
　　在对生产线配备国际先进的生产设备的同时，公司关注自动化、智能化制造在生产经营中的运用，并重视劳动力成本的变化和劳动生产率的提高。公司稳步推进生产线自动化改造并逐步向各生产基地推广，公司部分生产基地已按照智能化标准建设和管理，自动化、智能化程度已达国际水平，公司正逐步走向工业现代化生产与管理。
　　8.管理团队优势
　　公司核心管理团队、业务骨干均长期从事金属包装行业，具有丰富的行业管理经验和高度的敬业精神。公司重视高端人才的吸收和培养，随着公司的发展，公司积极引入具备专业背景、经验丰富、高度责任感的优秀人才，为公司管理团队注入新动力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.部分品类产品客户集中度较高的风险
　　公司始终坚持与主要客户相互依托的发展模式，与中国红牛等主要客户形成长期稳定的相互合作关系。若公司主要客户由于自身原因或终端消费市场的重大不利变化而导致对公司产品的需求大幅下降，公司经营业绩在短中期内将受到较大不利影响。
　　公司的核心客户之一中国红牛与其合作方泰国天丝医药保健有限公司之间关于商标使用许可的法律纠纷仍处于解决过程中，泰国天丝医药保健有限公司也针对公司发起了若干诉讼。随着完成对中粮包装的收购及二片罐业务的快速发展，中国红牛业务占公司总收入的比例明显下降，但仍对公司总体业务具有重大影响，上述纠纷对公司未来的经营构成潜在风险。公司一直正常履行与中国红牛的战略合作协议，按生产订单正常供应产品及履行相应的义务。
　　经合理查询并与中国红牛方面进行必要沟通，获悉其与泰国天丝医药保健有限公司之间的诉讼包括“五十年协议”纠纷案、“1995年合资合同”纠纷案以及与上述两案密切相关的系列商标权属、侵权、合资关系、公司治理等纠纷案件。上述诉讼目前的进展未对中国红牛的生产经营构成重大不利影响。公司与泰国天丝医药保健有限公司之间的诉讼处于审理阶段，未对公司与中国红牛的业务合作构成影响。公司将持续关注上述法律纠纷事项的解决进程，有理有据应对涉及自身的相关诉讼，积极参与有利于客户品牌良性发展的任何方案；同时充分发挥公司综合服务优势，加大市场开拓力度，优化调整产品结构和客户结构，不断降低对单一客户的业务依赖。
　　2.原材料价格波动的风险
　　公司主营产品的主要原材料为马口铁、铝材，与公司生产成本密切相关，公司业绩对原材料价格波动较为敏感。若因宏观经济变动、上游行业供应情况、下游行业需求情况等因素影响而采购价格上涨幅度过大，公司无法通过与客户的常规成本转移机制有效化解成本压力，公司经营业绩短期内将会受到不利影响。而原材料价格持续下跌可能发生存货跌价损失的风险。公司已制定原材料价格波动应对方案，通过持续优化原材料库存管理、与重点供应商签署长期协议、开展适度规模的套期保值业务等方式做好成本管控。
　　3.客户食品安全事件
　　公司主要客户均为食品饮料行业中的优势企业。若公司主要客户由于自身原因发生重大食品安全事件，其销售收入可能出现大幅下滑的情况，进而导致其对公司产品的需求下降，公司经营业绩将受到不利影响。公司自成立以来在食品安全方面一直不遗余力，通过CNAS认可的金属包装检测分析实验室打造国际领先的研发平台，开展货架寿命和有害物迁移项目研究，建立高效的检测评价技术，制定了一套完备的“食品饮料金属包装安全标准评价体系”，以实现对金属包装安全的检测和监控，全力打造安全环保的食品包装企业。
　　4.外延式发展引起的运营管理风险
　　随着公司综合包装解决方案提供商战略定位的推进，公司适度整合以及拓展关联行业。尽管公司已经建立了一套完整的公司治理制度，但在新业务开展、公司融合的过程中可能存在因人才管理、团队建设、管理经验、文化差异等方面经验不足而影响运营的风险，能否顺利发挥协同效应具有一定的不确定性。公司将持续完善整体战略、加强人才储备并优化人才培养机制，提升整体运营管理水平。 收起▲