一、报告期内公司从事的主要业务　　本公司为一家现代化食品加工企业，立足食品行业中高端领域，以乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。品牌运营情况公司目前从事业务由奶牛养殖深入产业链源头，利用新疆独特的地缘优势，布局第一产业；以新疆乳品工厂、烘焙工厂；宁波烘焙工厂、北京烘焙工厂，形成大三角的第二产业布局，为未来实现京津冀、江浙沪市场的快速突破夯实基础；以新疆烘焙连锁、宁波烘焙连锁为基础，打造“天山牧场.鲜奶烘焙”全新经营模式；通过一滴奶打通一二三产，实现产业的相互协同。　　主要销售模式公司目前主要销售模式为经销模式、直销模式、车销... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　本公司为一家现代化食品加工企业，立足食品行业中高端领域，以乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。品牌运营情况公司目前从事业务由奶牛养殖深入产业链源头，利用新疆独特的地缘优势，布局第一产业；以新疆乳品工厂、烘焙工厂；宁波烘焙工厂、北京烘焙工厂，形成大三角的第二产业布局，为未来实现京津冀、江浙沪市场的快速突破夯实基础；以新疆烘焙连锁、宁波烘焙连锁为基础，打造“天山牧场.鲜奶烘焙”全新经营模式；通过一滴奶打通一二三产，实现产业的相互协同。
　　主要销售模式公司目前主要销售模式为经销模式、直销模式、车销模式等，主要的销售渠道有KA卖场、经销商渠道、大客户销售渠道、线上020销售渠道、线下门店销售渠道。
　　经销模式食品制造业营业收入29,430.56万元，营业成本21,979.35万元，毛利率25.32%，营业收入比上年同期下降4.49%，营业成本比上年同期下降16.50%，毛利率比上年同期增长10.74%。
　　按产品分类：乳制品营业收入8,919.38万元，营业成本7,188.70万元，毛利率19.40%，营业收入比上年同期下降15.62%，营业成本比上年同期下降38.41%，毛利率比上年同期下降29.82%。
　　烘焙食品营业收入15,476.93万元，营业成本11,177.94万元，毛利率27.78%，营业收入比上年同期增长4.61%，营业成本比上年同期增长2.95%，毛利率比上年同期增长1.16%。
　　节日产品营业收入1,301.66万元，营业成本650万元，毛利率50.06%，营业收入比上年同期下降11.16%，营业成本比上年同期增长14.77%，毛利率比上年同期下降11.28%。
　　其他营业收入3,732.59万元，营业成本2,962.71万元，毛利率20.63%，营业收入比上年同期下降6.32%，营业成本比上年同期下降8.25%，毛利率比上年同期增长1.66%。
　　按地区分类：疆内营业收入8,049.86万元，营业成本6,676.19万元，毛利率17.06%，营业收入比上年同期下降18.39%，营业成本比上年同期下降28.03%，毛利率比上年同期增长11.1%。
　　疆外营业收入21,380.7元，营业成本15,303.17万元，毛利率28.43%，营业收入比上年同期增长2.05%，营业成本比上年同期下降10.23%，门店销售终端占比超过10%截至2025年6月30日本公司共拥有225家烘焙连锁门店，其中浙江地区197家烘焙连锁门店，新疆地区28家烘焙连锁门店。
　　主要生产模式
　　（1）乳制品产品的生产模式
　　公司的乳制品加工厂采用“以销定产”的生产方式，销售部根据年度预算和产品实际销售情况，制定滚动的季度需求计划。计划运营部根据销售部的需求计划制定月度的采购计划及每周的生产计划，最后根据设备运转情况制定每日生产计划。
　　（2）烘焙食品的生产模式
　　烘焙食品是一种快速消费品，产品保鲜周期短，消费者对产品的新鲜度要求高，因此，公司采用“以销定产”的生产模式，根据市场需求灵活制定生产计划，确保产成品的低库存与高周转率，保证了产品的新鲜度。公司采用中央工厂统一生产，食品加工厂统一配送冷冻面团、蛋糕胚等半成品，连锁店现场烘焙和半成品二次再加工相结合的生产模式。
　　（3）月饼的生产模式
　　作为一种节日性的消费品，月饼具有消费时段集中的特点，公司采用阶段性的集中生产模式。月饼每年的生产周期约为45-60天，主要集中在中秋节前1-2个月。公司根据当年的销售情况，结合销售计划和经销商的订单，安排下一年度生产计划。在生产周期启动后，根据销售部门的后续订单数量的增加，生产部门会调整生产计划并完成排产和前期准备工作。
　　（4）西点和生日蛋糕的生产模式
　　西点及生日蛋糕保质期短，一般不超过48小时，通常采用“以销定产+随时增产”的生产模式。西点的原材料由加工中心统一配送，每天早上根据预估的销量提前生产部分产品，由于加工周期短，每天各店铺会依据各产品当天的销售情况随时增补产品。每天早上会提前加工制作一定数量的生日蛋糕以备出售，随后根据当天的订单量，由现场技师根据客户的个性化需求进行再生产。

　　二、核心竞争力分析
　　一、黄金奶源与全产业链闭环优势
　　麦趣尔股份扎根于新疆天山北坡黄金奶源带，这里拥有得天独厚的自然环境，10万亩天然牧场广袤无垠，为奶牛提供了丰富的营养和舒适的生长空间。其荷斯坦奶牛种群数量达5万头，这些奶牛在优质的环境中成长，产出的生鲜乳质量上乘，关键指标远超国家标准，彰显了奶源的高品质。
　　公司通过“牧场—乳品加工—烘焙生产—终端零售”全产业链布局，实现了从源头到终端的全程掌控。在牧场环节，公司精心培育优质奶牛，确保奶源的稳定供应和卓越品质；在乳品加工环节，采用先进的生产工艺和技术，将新鲜的生鲜乳加工成各类乳制品；在烘焙生产环节，利用乳品加工中的经验和优势，开发出独具特色的烘焙产品；在终端零售环节，通过广泛的销售网络，将产品迅速推向市场，满足消费者需求。这种全产业链布局，在乳品与烘焙业务之间形成了良好的协同效应，既提高了产品的性价比，又增强了公司在市场中的竞争力，形成了“品质可控、效率领先”的产业闭环，为企业的可持续发展奠定了坚实基础。
　　二、品牌溢价与多元化产品矩阵
　　“麦趣尔”品牌在新疆地区具有极高的知名度和影响力，其月饼产品也在新疆中秋市场占据较高份额，这充分体现了消费者对麦趣尔品牌的认可和信赖。公司凭借卓越的产品质量和优秀的市场表现。
　　公司构建了“乳品+烘焙”双轮驱动模式，开发出400余款产品，产品种类丰富多样，覆盖了灭菌乳、发酵乳、节庆礼盒等多个场景，满足了不同消费者的需求。“天山牧场”高端系列作为公司的拳头产品，其优质的品质和独特的口感深受消费者喜爱，成为公司盈利的重要来源。
　　三、技术研发与标准化创新能力
　　公司高度重视技术研发，拥有国家认定企业技术中心，设立健康研究院，为公司开展前沿技术研究和培养高素质科研人才提供了强大的平台支持。公司主持国家“十一五”奶业重大专项等科研项目，科研实力雄厚。专利技术广泛应用于奶牛养殖、乳品加工、烘焙生产等关键领域，有力推动了公司的技术进步和产品创新。
　　公司不断增加研发投入为公司的技术创新和产品升级提供了坚实保障。此外，还实现了“乳品杀菌技术反哺烘焙保鲜”“烘焙风味开发驱动乳品创新”的跨界技术协同，通过不同业务板块之间的技术交流与合作，不断拓展技术创新的边界，为公司的发展注入新的动力，进一步提升了公司的核心竞争力。
　　四、区位政策与资源整合优势
　　本公司受益于西部大开发政策，享受税优惠及专项补贴，这在一定程度上减轻了公司的税负，为公司的发展提供了政策支持和资金保障。新疆地区拥有丰富的特色原料资源，如核桃、巴旦木等，麦趣尔依托这一优势，实现本地采购，有效降低了生产成本。同时，公司构建了短半径供应链，实现极速配送，大大提高了产品的配送效率，保证了产品的新鲜度。此外，麦趣尔还构建了“乳品+坚果+小麦”本土化资源网络，进一步整合了当地的资源优势，在成本控制方面形成了明显的竞争优势。
　　五、高效直营网络与数字化运营
　　公司烘焙业务以直营连锁为核心，并不断完善加盟盈利模式，形成了“旗舰店+商圈店+社区便捷店”三级体系，这种布局方式使得公司能够全方位地服务消费者，提高市场覆盖率。旗舰店通常位于城市的核心商圈，具有较高的品牌展示度和客流量，能够吸引大量的消费者；标准店则分布在各个主要区域，为消费者提供便捷的购物体验；社区快取店深入社区，贴近消费者生活，方便消费者购买日常所需的产品。通过这种三级体系的布局，店铺的运营效率和盈利能力得到了显著提升。
　　在运营方面，麦趣尔通过中央厨房集约化生产，实现了生产过程的标准化和规模化，有效提高了生产效率和产品质量。动态补货系统能够根据店铺的销售数据和库存情况，及时进行补货，大大提高了库存的周转效率，降低了库存成本。全程冷链监控则确保了产品的品质和安全。此外，通过会员体系打通了乳品与烘焙业务，提升用户复购率及线上销售，通过线上渠道的拓展，进一步扩大了市场份额，提升了品牌的影响力和竞争力。
　　六、协同效应与可持续发展
　　公司的乳品与烘焙业务深度协同，取得了显著的成效。双业务客户重叠，公司在客户资源共享方面发挥了优势，通过乳品和烘焙产品的联合推广，提高了客户的忠诚度和购买频次。联合新品开发周期缩短，大大提高了公司的新品研发效率，能够更快地将符合市场需求的新产品推向市场，抢占市场先机。
　　在乳制品深加工方面，公司充分利用其优质的奶源和先进的加工技术，生产出高品质的稀奶油和黄油等深加工产品。这些产品不仅是烘焙食品的核心原材料，也是提升烘焙产品质量和口感的关键因素。稀奶油和黄油的高品质和独特风味，使得公司的烘焙产品在市场上具有明显的竞争优势，进一步提升了公司的核心竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）食品安全风险
　　公司主要产品包括乳制品及烘焙食品，直接关系消费者健康。尽管公司建立了符合国家标准的质量控制体系，但仍可能因质量管理漏洞导致食品安全事件的发生，进而引发赔偿风险并对公司声誉和经营造成重大影响。此外，烘焙行业在食品添加剂使用、员工健康卫生管理、过期原料使用、清洁消毒流程以及虫害隐患等方面存在较高的食品安全风险。为应对这一风险，公司将继续完善质量控制体系，加强对原材料采购、生产加工、储存和销售环节的管理，确保食品安全。
　　（二）奶牛养殖防疫风险
　　公司在奶牛养殖过程中面临多种疫病风险，如肢蹄病、口蹄疫、流感、乳房炎、子宫炎等，这些疫病可能严重影响牛奶的产量和质量，甚至导致奶牛大量死亡或被宰杀，进而影响奶源供应。为应对这一风险，公司已逐步建立完善的卫生防疫规程，采取隔离、消毒、分散饲养、疫苗注射等措施预防疫病的发生。
　　（三）原材料价格波动风险
　　公司采购的主要原材料包括生鲜乳、面粉、油脂、白糖、鸡蛋及各种包装材料，其价格受市场供求、国际期货市场价格等因素影响，存在较大波动风险。此外，烘焙连锁业务中，原材料供应的稳定性和价格波动也对企业的生产成本和盈利能力产生直接影响。为应对这一风险，公司通过公开招标采购大宗原材料、提高原材料利用率、优化包装材料等方式控制成本，并与供应商建立长期合作关系，确保原材料供应的稳定性和价格合理性。
　　（四）市场波动导致的牛奶减值风险
　　乳制品行业面临市场供需失衡的挑战，原奶价格波动频繁且整体呈下行趋势。在此背景下，公司库存牛奶存在减值风险。若市场需求复苏不及预期或原奶价格持续低迷，可能导致公司存货减值损失，进而影响盈利水平。
　　此外，行业内部的产能调整和市场竞争加剧也可能进一步加剧原奶价格的波动，增加减值风险。为应对这一风险，公司将采取以下措施：优化库存管理，根据市场动态灵活调整库存水平；加强与上游供应商的合作，通过长期合作机制降低采购成本；推动产品结构升级，增加高附加值产品的生产比例，降低对原奶价格波动的依赖；同时，密切关注行业政策动态，利用政策支持推动供需平衡改善，减少外部环境对公司经营的不利影响。
　　（五）行业竞争加剧及业态创新风险
　　随着居民收入提高和消费升级，乳制品及烘焙行业迎来发展机遇，但市场竞争也日益激烈。全国性乳企和大型烘焙连锁品牌可能加快在区域市场的扩张，若公司未能有效应对，可能导致市场份额下降、经营业绩下滑。此外，消费者对健康、低糖、个性化烘焙产品的需求增加，若公司未能及时调整产品结构和创新，将面临被市场淘汰的风险。为应对这一风险，公司将继续巩固区域市场优势，优化营销网络，加强品牌建设和消费者教育，同时加大研发投入，推动产品创新和业态创新。
　　（六）烘焙连锁经营风险
　　烘焙连锁业务还面临市场饱和度、消费者口味变化、竞争对手策略等风险。市场饱和可能导致新店扩张难度增加，而消费者口味的快速变化要求企业不断调整产品和服务。此外，物流环节的稳定性、资金流动性以及投资回报率的不确定性也对烘焙连锁业务构成挑战。为应对这些风险，公司将加强市场调研，优化产品结构，提升供应链管理水平，确保原材料供应的稳定性和物流的高效性。
　　（七）不可抗力风险
　　自然灾害、战争、突发性公共卫生事件等不可抗力因素可能对公司的财产、人员造成损害，影响正常生产经营，并增加额外成本，进而影响公司盈利水平。为应对这一风险，公司已制定不可抗力应急预案，定期开展应急演练，确保快速响应和恢复生产。
　　（八）环保风险
　　公司在乳品生产和牧场经营过程中会产生污染性排放物，若处理不当可能引发环境污染风险。随着环保法律法规的不断完善，企业环保责任日益加重。若公司未能严格执行环保法律法规和管理制度，可能导致污染物处理排放不达标，面临高额污染治理费用和违法处罚风险。为应对这一风险，公司将继续加大环保资金投入，完善工厂排污和养殖场粪污处理设施，确保环保合法合规。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　一、奶牛养殖行业　　（一）行业基本情况　　1、产业链情况　　上游：主要包括育种、饲料、疫苗、兽药等领域。饲料是行业最大的成本来源，占比达60%以上，其中精饲料成本占比为43.7%左右，青粗饲料成本占比为18%左右。　　中游：为奶牛养殖环节，近年来全球乳制品产业快速发展及奶牛养殖规模化不断推进，推动了奶牛数量的增长。　　下游：主要为乳制品生产加工环节，包括液态奶及干乳制品两大类。　　2、政策支持　　2025年中央一号文件：明确提出要“扶持畜牧业稳定发展”，特别是推进肉牛、奶牛产业纾困，稳定基础产能。支持以家庭农场和农民合作社为主体的奶业养殖加工一体化发展，并落... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　一、奶牛养殖行业
　　（一）行业基本情况
　　1、产业链情况
　　上游：主要包括育种、饲料、疫苗、兽药等领域。饲料是行业最大的成本来源，占比达60%以上，其中精饲料成本占比为43.7%左右，青粗饲料成本占比为18%左右。
　　中游：为奶牛养殖环节，近年来全球乳制品产业快速发展及奶牛养殖规模化不断推进，推动了奶牛数量的增长。
　　下游：主要为乳制品生产加工环节，包括液态奶及干乳制品两大类。
　　2、政策支持
　　2025年中央一号文件：明确提出要“扶持畜牧业稳定发展”，特别是推进肉牛、奶牛产业纾困，稳定基础产能。支持以家庭农场和农民合作社为主体的奶业养殖加工一体化发展，并落实灭菌乳国家标准。
　　农业农村部实施意见：推动优质基础母牛扩群增量，实施牧区良种补贴和草原生态保护补助奖励政策。推动落实灭菌乳不允许添加复原乳国家标准，促进国产生鲜乳消费。积极发展优质苜蓿、青贮玉米等饲草产业，开发新型蛋白饲料。
　　（二）发展趋势
　　养殖加工一体化：2025年中央一号文件支持以家庭农场和农民合作社为主体的奶业养殖加工一体化发展，有助于提升奶制品的附加值，推动奶业从传统养殖模式向现代化、规模化、集约化方向发展。这种模式不仅助推农业现代化转型，更有助于降低养殖成本，将外部成本内部化，从而大大降低养殖成本。
　　技术进步与创新：奶牛养殖业在养殖技术方面取得了显著进步，如全混合日粮(TMR)饲养、数字化养殖等先进技术的应用，提高了奶牛的健康状况和产奶性能，降低了生产成本。未来，基因组选择技术、智能化设施设备等将进一步推广应用，提升奶牛养殖的机械化、信息化、智能化水平。
　　环保与可持续发展：随着环保政策的趋严，奶牛养殖行业将更加注重可持续发展，采取更加环保的养殖方式，减少对环境的污染。
　　市场与消费：随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，对乳制品的需求将持续增长，特别是对高品质、安全、营养的乳制品的需求将更加旺盛。这将促使奶牛养殖行业不断提升产品质量，满足市场需求。
　　政策与市场调控：2025年中央一号文件强调落实灭菌乳国家标准，支持奶业养殖加工一体化发展，将有助于提升奶制品的质量和市场竞争力，推动乳品市场多元化，降低乳品价格，促进乳品消费进一步普及。同时，国家将继续加强奶业市场调控，完善奶业生产市场信息体系，开展产销动态监测，及时发布预警信息，引导生产和消费。
　　二、乳制品行业
　　（一）行业基本情况
　　1、产业链情况
　　上游：奶源供应，包括牧草种植、饲料加工、奶牛养殖、原奶生产等。
　　中游：乳制品加工，将上游收购来的原奶加工成白奶、酸奶、奶酪、奶粉等各类乳制品。
　　下游：品牌门店、商场超市、便利店等各类销售渠道，将乳制品出售给B端消费者用于制作风味咖啡、奶茶，或者出售给C端消费者满足日常补充蛋白质等需求。
　　2、政策支持
　　国家层面：通过《“十四五”奶业竞争力提升行动方案》，鼓励乳企实现全产业链一体化建设，强调本土品牌的建设和品质提升。政策还特别强调了奶酪等细分品类的发展，并通过加强消费宣传引导，提出了到2025年实现全国奶类产量达到4100万吨左右的目标。
　　地方层面：各省市积极印发有关政策通知推动乳制品行业的发展。
　　（二）发展趋势
　　全产业链一体化建设：鼓励乳企实现全产业链一体化建设，提升奶制品的附加值，推动奶业从传统养殖模式向现代化、规模化、集约化方向发展。
　　品质提升与品牌建设：强调本土品牌的建设和品质提升，通过加强消费宣传引导，提升奶制品的质量和市场竞争力。
　　细分品类发展：特别强调了奶酪等细分品类的发展，推动乳品市场多元化，满足消费者多样化的需求。
　　技术创新与升级：不断提升乳制品加工技术水平，推动乳制品行业向高端化、智能化方向发展。政策与市场调控：国家将继续加强奶业市场调控，完善奶业生产市场信息体系，开展产销动态监测，及时发布预警信息，引导生产和消费。
　　（一）行业基本情况
　　1、产业链情况
　　上游：主要涉及原材料供应商，包括面粉、油脂、糖类、乳品、鸡蛋等农产品的种植、养殖及初加工品。此外，还包括烘焙食品专用的添加剂、香精等原料的生产。
　　中游：烘焙食品生产环节，包括中央工厂和烘焙店两类。中央工厂可批量生产冷冻烘焙半成品、冷冻烘焙成品或烘焙成品，部分烘焙店为前店后厂的手工作坊，生产与销售均在店内完成。
　　下游：各类销售终端及消费者，销售终端主要有烘焙店、商超、餐饮、电商等。
　　2、政策支持
　　国家层面：国家推动餐饮食品行业模式优化，鼓励发展烘焙食品，推动蛋糕烘焙店成为便民生活圈的一部分。
　　地方层面：各省市积极印发有关政策通知推动烘焙食品行业的发展。
　　（二）发展趋势
　　连锁化与品牌化：烘焙连锁企业通过品牌化、标准化运营提升市场竞争力，部分品牌通过并购与合作扩大市场份额。
　　技术创新与产品升级：冷冻烘焙技术的发展延长了产品保质期，同时企业注重研发低糖、低脂、高纤维等健康产品。
　　线上线下融合：线上销售渠道的拓展成为行业发展的重要趋势，电商平台为烘焙食品提供了更广阔的市场。
　　消费升级：消费者对烘焙食品的品质、口感和健康属性要求提高，推动行业向高端化、个性化方向发展。
　　市场与消费：随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，对烘焙食品的需求将持续增长，特别是对高品质、安全、营养的烘焙食品的需求将更加旺盛。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　本公司为一家现代化食品加工企业，立足食品行业中高端领域，以乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。
　　公司目前从事业务由奶牛养殖深入产业链源头，利用新疆独特的地缘优势，布局第一产业；以新疆乳品工厂、烘焙工厂；宁波烘焙工厂、北京烘焙工厂，形成大三角的第二产业布局，为未来实现京津冀、江浙沪市场的快速突破夯实基础；以新疆烘焙连锁、宁波烘焙连锁为基础，打造“天山牧场.鲜奶烘焙”全新经营模式；通过一滴奶打通一二三产，实现产业的相互协同。
　　主要销售模式
　　公司目前主要销售模式为经销模式、直销模式、车销模式等，主要的销售渠道有KA卖场、经销商渠道、大客户销售渠道、线上020销售渠道、线下门店销售渠道。
　　经销模式
　　按行业分类：
　　食品制造业营业收入63520.53万元，营业成本53246.66万元，毛利率16.17%，营业收入比上年同期下降10.4%，营业成本比上年同期下降8.62%，毛利率比上年同期下降1.63%。
　　按产品分类：
　　乳制品营业收入21107.17万元，营业成本21537.18万元，毛利率-2.04%，营业收入比上年同期下降22.38%，营业成本比上年同期下降20.56%，毛利率比上年同期下降2.33%。
　　烘焙食品营业收入30165.93万元，营业成本23349.63万元，毛利率22.6%，营业收入比上年同期增长2.08%，营业成本比上年同期增长4.97%，毛利率比上年同期下降2.13%。
　　节日产品营业收入3711.65万元，营业成本1595.28万元，毛利率57.02%，营业收入比上年同期下降11.57%，营业成本比上年同期增长5.68%，毛利率比上年同期下降7.02%。
　　其他营业收入8535.77万元，营业成本6764.57万元，毛利率20.75%，营业收入比上年同期下降14.25%，营业成本比上年同期下降8.65%，毛利率比上年同期下降4.85%。
　　按地区分类：
　　疆内营业收入19520.94万元，营业成本17656.07万元，毛利率9.55%，营业收入比上年同期下降23.12%，营业成本比上年同期下降15.74%，毛利率比上年同期下降7.91%。
　　疆外营业收入43999.59元，营业成本35590.59万元，毛利率19.11%，营业收入比上年同期下降3.31%，营业成本比上年同期下降4.62%，毛利率比上年同期增长1.12%。
　　门店销售终端占比超过10%
　　截至2024年12月31日本公司共拥有218家烘焙连锁门店，其中浙江地区189家烘焙连锁门店，新疆地区29家烘焙连锁门店。
　　（1）乳制品产品的生产模式
　　公司的乳制品加工厂采用“以销定产”的生产方式，销售部根据年度预算和产品实际销售情况，制定滚动的季度需求计划。计划运营部根据销售部的需求计划制定月度的采购计划及每周的生产计划，最后根据设备运转情况制定每日生产计划。
　　（2）烘焙食品的生产模式
　　烘焙食品是一种快速消费品，产品保鲜周期短，消费者对产品的新鲜度要求高，因此，公司采用“以销定产”的生产模式，根据市场需求灵活制定生产计划，确保产成品的低库存与高周转率，保证了产品的新鲜度。公司采用中央工厂统一生产，食品加工厂统一配送冷冻面团、蛋糕胚等半成品，连锁店现场烘焙和半成品二次再加工相结合的生产模式。
　　（3）月饼的生产模式
　　作为一种节日性的消费品，月饼具有消费时段集中的特点，公司采用阶段性的集中生产模式。月饼每年的生产周期约为45-60天，主要集中在中秋节前1-2个月。公司根据当年的销售情况，结合销售计划和经销商的订单，安排下一年度生产计划。在生产周期启动后，根据销售部门的后续订单数量的增加，生产部门会调整生产计划并完成排产和前期准备工作。
　　（4）西点和生日蛋糕的生产模式
　　西点及生日蛋糕保质期短，一般不超过48小时，通常采用“以销定产+随时增产”的生产模式。西点的原材料由加工中心统一配送，每天早上根据预估的销量提前生产部分产品，由于加工周期短，每天各店铺会依据各产品当天的销售情况随时增补产品。每天早上会提前加工制作一定数量的生日蛋糕以备出售，随后根据当天的订单量，由现场技师根据客户的个性化需求进行再生产。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　一、黄金奶源与全产业链闭环优势
　　麦趣尔股份扎根于新疆天山北坡黄金奶源带，这里拥有得天独厚的自然环境，10万亩天然牧场广袤无垠，为奶牛提供了丰富的营养和舒适的生长空间。其荷斯坦奶牛种群数量达5万头，这些奶牛在优质的环境中成长，产出的生鲜乳质量上乘，关键指标远超国家标准，彰显了奶源的高品质。
　　公司通过“牧场—乳品加工—烘焙生产—终端零售”全产业链布局，实现了从源头到终端的全程掌控。在牧场环节，公司精心培育优质奶牛，确保奶源的稳定供应和卓越品质；在乳品加工环节，采用先进的生产工艺和技术，将新鲜的生鲜乳加工成各类乳制品；在烘焙生产环节，利用乳品加工中的经验和优势，开发出独具特色的烘焙产品；在终端零售环节，通过广泛的销售网络，将产品迅速推向市场，满足消费者需求。这种全产业链布局使麦趣尔的原料自给率超80%，在乳品与烘焙业务之间形成了良好的协同效应，既提高了产品的性价比，又增强了公司在市场中的竞争力，形成了“品质可控、效率领先”的产业闭环，为企业的可持续发展奠定了坚实基础。
　　二、品牌溢价与多元化产品矩阵
　　“麦趣尔”品牌在新疆地区具有极高的知名度和影响力，其月饼产品也在新疆中秋市场占据超过60%的份额，这充分体现了消费者对麦趣尔品牌的认可和信赖。公司凭借卓越的产品质量和优秀的市场表现。
　　公司构建了“乳品+烘焙”双轮驱动模式，开发出400余款产品，产品种类丰富多样，覆盖了灭菌乳、发酵乳、节庆礼盒等多个场景，满足了不同消费者的需求。“天山牧场”高端系列作为公司的拳头产品，其优质的品质和独特的口感深受消费者喜爱，成为公司盈利的重要来源。
　　三、技术研发与标准化创新能力
　　公司高度重视技术研发，拥有国家认定企业技术中心，设立健康研究院，为公司开展前沿技术研究和培养高素质科研人才提供了强大的平台支持。公司主持国家“十一五”奶业重大专项等科研项目，科研实力雄厚。专利技术广泛应用于奶牛养殖、乳品加工、烘焙生产等关键领域，有力推动了公司的技术进步和产品创新。
　　公司不断增加研发投入为公司的技术创新和产品升级提供了坚实保障。此外，还实现了“乳品杀菌技术反哺烘焙保鲜”“烘焙风味开发驱动乳品创新”的跨界技术协同，通过不同业务板块之间的技术交流与合作，不断拓展技术创新的边界，为公司的发展注入新的动力，进一步提升了公司的核心竞争力。
　　四、区位政策与资源整合优势
　　本公司受益于西部大开发政策，享受税优惠及专项补贴，这在一定程度上减轻了公司的税负，为公司的发展提供了政策支持和资金保障。新疆地区拥有丰富的特色原料资源，如核桃、巴旦木等，麦趣尔依托这一优势，实现本地采购，有效降低了生产成本。同时，公司构建了短半径供应链，实现极速配送，大大提高了产品的配送效率，保证了产品的新鲜度。此外，麦趣尔还构建了“乳品+坚果+小麦”本土化资源网络，进一步整合了当地的资源优势，在成本控制方面形成了明显的竞争优势。
　　五、高效直营网络与数字化运营
　　公司烘焙业务以直营连锁为核心，并不断完善加盟盈利模式，形成了“旗舰店+商圈店+社区便捷店”三级体系，这种布局方式使得公司能够全方位地服务消费者，提高市场覆盖率。旗舰店通常位于城市的核心商圈，具有较高的品牌展示度和客流量，能够吸引大量的消费者；标准店则分布在各个主要区域，为消费者提供便捷的购物体验；社区快取店深入社区，贴近消费者生活，方便消费者购买日常所需的产品。通过这种三级体系的布局，店铺的运营效率和盈利能力得到了显著提升。
　　在运营方面，麦趣尔通过中央厨房集约化生产，实现了生产过程的标准化和规模化，有效提高了生产效率和产品质量。动态补货系统能够根据店铺的销售数据和库存情况，及时进行补货，大大提高了库存的周转效率，降低了库存成本。全程冷链监控则确保了产品的品质和安全。此外，通过会员体系打通了乳品与烘焙业务，提升用户复购率及线上销售，通过线上渠道的拓展，进一步扩大了市场份额，提升了品牌的影响力和竞争力。
　　六、协同效应与可持续发展
　　公司的乳品与烘焙业务深度协同，取得了显著的成效。双业务客户重叠，公司在客户资源共享方面发挥了优势，通过乳品和烘焙产品的联合推广，提高了客户的忠诚度和购买频次。联合新品开发周期缩短，大大提高了公司的新品研发效率，能够更快地将符合市场需求的新产品推向市场，抢占市场先机。中秋“牛奶+月饼”礼盒贡献营收超35%，这充分体现了乳品与烘焙业务协同的经济效益，通过将牛奶和月饼组合销售，不仅丰富了产品形式，还满足了消费者在中秋佳节对礼品的需求，提升了产品的附加值和市场竞争力。
　　在乳制品深加工方面，公司充分利用其优质的奶源和先进的加工技术，生产出高品质的稀奶油和黄油等深加工产品。这些产品不仅是烘焙食品的核心原材料，也是提升烘焙产品质量和口感的关键因素。稀奶油和黄油的高品质和独特风味，使得公司的烘焙产品在市场上具有明显的竞争优势，进一步提升了公司的核心竞争力。
　　在公司的发展战略中，生态环境与企业运营的有机融合是一项关键策略。公司精心打造的牧场生态循环体系，不仅有效提升了饲料利用率，降低了养殖成本，还减少了对环境的负担，实现了生态效益与经济效益的和谐统一。这种生态循环模式不仅使牧场的运营更加环保和高效，还为公司的长期稳定发展提供了有力支持。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　本公司为一家现代化食品加工企业，立足食品行业中高端领域，以乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。
　　公司目前从事业务由奶牛养殖深入产业链源头，利用新疆独特的地缘优势，布局第一产业；以新疆乳品工厂、烘焙工厂；宁波烘焙工厂、北京烘焙工厂，形成大三角的第二产业布局，为未来实现京津冀、江浙沪市场的快速突破夯实基础；以新疆烘焙连锁、宁波烘焙连锁为基础，打造“天山牧场.鲜奶烘焙”全新经营模式；通过一滴奶打通一二三产，实现产业的相互协同。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　本公司为一家现代化食品加工企业，立足食品行业中高端领域，以乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。
　　公司目前从事业务由奶牛养殖深入产业链源头，利用新疆独特的地缘优势，布局第一产业；以新疆乳品工厂、烘焙工厂；宁波烘焙工厂、北京烘焙工厂，形成大三角的第二产业布局，为未来实现京津冀、江浙沪市场的快速突破夯实基础；以新疆烘焙连锁、宁波烘焙连锁为基础，打造“天山牧场.鲜奶烘焙”全新经营模式；通过一滴奶打通一二三产，实现产业的相互协同。
　　要实现上述目标，公司要贯彻实施以下发展战略：
　　一、行业环境与政策机遇
　　1、乳制品行业
　　国家“疆乳振兴”战略持续推进，新疆产区资源禀赋与政策扶持形成双重优势。2025年中央《提振消费专项行动方案》明确提出加强生育养育保障，地方配套乳制品消费券政策（如呼和浩特育儿补贴绑定牛奶消费），为高端乳品市场注入长期需求动力。
　　2、烘焙食品行业
　　国家“十四五”规划及《城市一刻钟便民生活圈建设指南》明确鼓励烘焙业态作为便民服务核心场景，支持社区化、品质化发展。公司“鲜奶烘焙”模式依托新疆乳源优势，符合政策导向，2025年新成立的全资烘焙子公司，进一步强化区域供应链协同能力。
　　二、核心发展战略与实施路径
　　（一）烘焙零售连锁：打造“社区+新零售”双引擎
　　1、业态创新与规模化扩张
　　以“鲜奶烘焙”为核心卖点，深化“天山牧场-鲜奶烘焙”品牌战略，通过“直营+加盟+合伙人”模式快速拓店。依托新疆、宁波、北京三大烘焙工厂形成的“大三角”供应链布局，支撑门店目标。结合社交电商与O2O渠道，构建“线上下单+线下即时配送”的新零售闭环，提升单店盈利效率。
　　2、供应链与数字化赋能
　　加速推进烘焙产业链垂直整合，通过与中央厨房实现成本优化。利用数字化运营平台实时监控库存与需求波动，动态调整生产计划，降低损耗率。
　　（二）乳制品：抢占“疆乳振兴”战略窗口
　　随着国内乳品行业进入消费升级和高端化发展的新阶段，公司将抓住“产区竞争”和“疆乳振兴”等战略机遇，通过产品创新、品牌建设、渠道优化、产业链整合和可持续发展等多维度布局，推动行业高质量发展。在品牌层面，采用多品牌策略，以“天山牧场”等战略性品牌主攻高端市场，结合数字化营销提升品牌影响力；在渠道层面，拓展电商平台、社区团购等新兴渠道，实现线上线下融合发展；在产业链层面，加强奶源保障和加工升级，打造全产业链一体化模式；在可持续发展层面，注重绿色发展，履行社会责任，推动行业标准提升，为消费者提供安全、健康、优质的乳制品。
　　本报告涉及的发展战略及未来前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺。投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　本公司为一家现代化食品加工企业，立足食品行业中高端领域，以畜牧养殖业务、乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。其中，乳制品包括灭菌乳、调制乳、含乳饮料和发酵乳四大系列产品；烘焙食品包括面包、蛋糕、中西式糕点、月饼等系列产品，形成乳制品和烘焙食品为主导的产品线格局，公司的烘焙连锁直营门店及加盟店覆盖新疆、浙江地区。　　品牌运营情况　　本公司目前从事业务由奶牛养殖深入产业链源头，利用新疆独特的地缘优势，布局第一产业；以新疆乳品工厂、烘焙工厂；宁波烘焙工厂、北京烘焙工厂，形成大三角的第二产业布局，为... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　本公司为一家现代化食品加工企业，立足食品行业中高端领域，以畜牧养殖业务、乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。其中，乳制品包括灭菌乳、调制乳、含乳饮料和发酵乳四大系列产品；烘焙食品包括面包、蛋糕、中西式糕点、月饼等系列产品，形成乳制品和烘焙食品为主导的产品线格局，公司的烘焙连锁直营门店及加盟店覆盖新疆、浙江地区。
　　品牌运营情况
　　本公司目前从事业务由奶牛养殖深入产业链源头，利用新疆独特的地缘优势，布局第一产业；以新疆乳品工厂、烘焙工厂；宁波烘焙工厂、北京烘焙工厂，形成大三角的第二产业布局，为未来实现京津冀、江浙沪市场的快速突破夯实基础；以新疆31家烘焙连锁、宁波193家烘焙连锁为基础，打造“天山牧场.鲜奶烘焙”全新经营模式；通过一滴奶打通一二三产，实现产业的相互协同。
　　主要销售模式
　　公司目前主要销售模式为经销模式、直销模式、车销模式等，主要的销售渠道有KA卖场、经销商渠道、大客户销售渠道、线上020销售渠道、线下门店销售渠道
　　经销模式
　　按产品分类：
　　乳制品营业收入10,570.13万元，营业成本11,670.95万元，毛利率-10.41%，营业收入比上年同期下降19.05%，营业成本比上年同期下降5.96%，毛利率比上年同期下降15.37%。乳制品业务因2024年上半年自产生鲜乳养殖成本上涨影响，导致毛利为负。
　　烘焙食品营业收入14,795.44万元，营业成本10,857.50万元，毛利率26.62%，营业收入比上年同期下降1.43%，营业成本比上年同期下降1.92%，毛利率比上年同期增长0.37%。
　　节日产品营业收入1,465.18万元，营业成本566.34万元，毛利率61.35%，营业收入比上年同期下降15.53.%，营业成本同上年同期持平，毛利率比上年同期下降6%。
　　其他营业收入3,984.55万元，营业成本3,229.04万元，毛利率18.96%，营业收入比上年同期下降12.88%，营业成本比上年同期增下降10.03%，毛利率比上年同期下降2.57%。
　　按地区分类：
　　疆内营业收入9,863.84万元，营业成本9,275.88万元，毛利率5.96%，营业收入比上年同期下降22.04%，营业成本比上年同期下降10.09%，毛利率比上年同期下降12.49%。
　　疆外营业收入20,951.46元，营业成本17,047.96万元，毛利率18.63%，营业收入比上年同期下降3.56%，营业成本比上年同期下降1.56%，毛利率比上年同期下降1.65%。
　　门店销售终端占比超过10%
　　截至2024年6月30日本公司共拥有224家烘焙连锁门店，其中浙江地区193家烘焙连锁门店，新疆地区31家烘焙连锁门店。
　　主要生产模式
　　（1）乳制品产品的生产模式
　　公司的乳制品加工厂采用“以销定产”的生产方式，销售部根据年度预算和产品实际销售情况，制定滚动的季度需求计划。计划运营部根据销售部的需求计划制定月度的采购计划及每周的生产计划，最后根据设备运转情况制定每日生产计划。
　　（2）烘焙食品的生产模式
　　烘焙食品是一种快速消费品，产品保鲜周期短，消费者对产品的新鲜度要求高，因此，公司采用“以销定产”的生产模式，根据市场需求灵活制定生产计划，确保产成品的低库存与高周转率，保证了产品的新鲜度。公司采用中央工厂统一生产，食品加工厂统一配送冷冻面团、蛋糕胚等半成品，连锁店现场烘焙和半成品二次再加工相结合的生产模式。
　　（3）月饼的生产模式
　　作为一种节日性的消费品，月饼具有消费时段集中的特点，公司采用阶段性的集中生产模式。月饼每年的生产周期约为45-60天，主要集中在中秋节前1-2个月。公司根据当年的销售情况，结合销售计划和经销商的订单，安排下一年度生产计划。在生产周期启动后，根据销售部门的后续订单数量的增加，生产部门会调整生产计划并完成排产和前期准备工作。
　　（4）西点和生日蛋糕的生产模式
　　西点及生日蛋糕保质期短，一般不超过48小时，通常采用“以销定产+随时增产”的生产模式。西点的原材料由加工中心统一配送，每天早上根据预估的销量提前生产部分产品，由于加工周期短，每天各店铺会依据各产品当天的销售情况随时增补产品。每天早上会提前加工制作一定数量的生日蛋糕以备出售，随后根据当天的订单量，由现场技师根据客户的个性化需求进行再生产。
　　变动原因：1、本报告期收入较上年同期下降10.36%。
　　2、库存下降较大主要原因为本年销量下降。

　　二、核心竞争力分析
　　在生产方面，公司目前拥有乳制品生产线、烘焙食品生产线、速冻食品生产线、冷冻饮品生产线，形成了完整的生产布局。
　　在销售方面，公司拥有覆盖全疆的乳制品销售网络，并与该地区的经销商、大型卖场和重点单位建立了长期稳定的合作关系。此外，公司烘焙连锁店覆盖新疆、浙江地区，乳制品、长保烘焙食品疆外经销商销售渠道日趋建立。
　　创新是企业的灵魂，是企业发展壮大的不竭动力和重要法宝，公司技术中心是国家级企业技术中心，从创新机制、创新投入、创新条件、创新绩效四个方面，持续致力于创新能力建设，建立健全集决策咨询、创新管理、技术研发、支撑服务四位一体的技术创新组织体系，建立健全研发经费保障机制、激励机制以及创新制度体系。公司产品开发紧跟市场趋势，充分满足消费者对于“美味、健康、方便、愉悦”的消费诉求，通过市场和消费者体验驱动高品质新产品开发；公司来自新疆，扎根美丽富饶的天山北坡，自然资源丰富、天然、纯净，差异化产品特色浓郁、更安全；公司主营产品多元化，覆盖乳制品、烘焙食品、冷冻食品等，可有效优化产品结构和产品组合，并通过烘焙连锁窗口，更好满足市场和消费者需求。公司设立麦趣尔健康营养研究院保证国家企业技术中心各项研究成果及研发成果落地，加快公司产品研发的速度。
　　公司地处新疆天山北坡经济带，该经济带自然条件优越，交通便利。新疆是我国主要草原牧区之一，全区有天然草原0.57亿hm2，其中可利用面积0.48亿hm2，占全疆土地总面积的34.4%，占全国可利用草原面积的14.5%。天山区域日照时间更是长达16个小时，是名副其实的黄金牧场，具有奶牛养殖的良好基础，饲养水平较高，拥有全国较大的进口良种牛核心群，奶源品质在全国名列前茅。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、食品安全风险
　　公司主要产品为业态乳制品及烘焙食品，均直接关系消费者的身体健康。公司建立了符合国家标准的质量控制体系，严格按照国家标准、行业标准、企业标准进行生产。不排除公司由于质量管理上出现纰漏，进而发生食品安全事件，并产生赔偿风险，将对公司造成重大影响，但公司仍将把质量安全作为日常管理的重要使命；若乳制品或烘焙食品行业的其他食品企业发生食品安全事件，也会对公司造成影响；若国家提高食品安全和食品质量检查标准，可能相应增加公司的生产成本。
　　2、奶牛养殖的防疫风险
　　奶牛易发生肢蹄病、口蹄疫、流感、乳房炎、子宫炎等多种疫病，这些疫病的爆发将严重影响牛奶的产量和质量，甚至可能导致奶牛大量死亡或被宰杀。公司正逐步建立各项卫生防疫规程，并通过采取隔离、消毒、分散饲养、疫苗注射等多种措施预防疫病的发生，公司养殖场远离人口密集区，周围数公里内没有其他养殖场，进一步降低了疾病传播的风险。
　　3、主要原材料价格波动风险
　　公司采购的原材料主要为生鲜乳、面粉、油脂、白糖、鸡蛋、各种包装材料等，其价格受当年的种植面积、养殖总量、市场供求以及国际期货市场价格等因素影响会产生价格波动。如果原材料价格上涨较大，将有可能对产品毛利率水平带来一定影响，进而影响公司经营业绩；公司采取公开招标采购大宗生产原材料、提高原材料利用率、更换包装材料品种等措施实现成本的有效控制，尽可能降低原材料价格上涨造成的不利影响。
　　4、行业竞争加剧及业态创新的风险
　　经过多年的发展，公司在行业内已具备一定的市场地位和品牌影响力，在区域范围内形成了一定规模优势，构建了较为完善的营销网络。在行业竞争日趋激烈的形势下，公司不断对业态进行创新，逐步尝试烘焙连锁加盟模式，但不排除在各项创新过程中存在走弯路及创新失败的风险，进而对公司业绩造成影响。
　　5、不可抗力风险：
　　自然灾害、战争以及突发性公共卫生事件可能会对公司的财产、人员造成损害，并有可能影响公司的正常生产经营，此类不可抗力的发生可能还会给公司增加额外成本，从而影响公司的盈利水平。 收起▲