一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期国内、外市场概况　　2024上半年，国内钨精矿均价为13.45万元/吨，同比上涨12.88%；APT均价为19.88万元/吨，同比上涨10.85%；钨粉均价298元/千克，同比上涨9.07%；碳化钨粉均价293元/千克，同比上涨8.93%。上半年，虽然钨制品产量总体增长，钨丝量增长趋势持续，但国内钨市场行情冲高回落，供给侧支撑松动，需求不振，市场情绪转弱，行情承压下行。同时，由于全球经济形势不明朗与国际地缘政治紧张形势加剧等因素的影响，我国钨制品出口量下降。总体而言，供需基本面保持趋紧态势，预计钨原料及制品价格将延续震荡，并保持相对高位运行。　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期国内、外市场概况
　　2024上半年，国内钨精矿均价为13.45万元/吨，同比上涨12.88%；APT均价为19.88万元/吨，同比上涨10.85%；钨粉均价298元/千克，同比上涨9.07%；碳化钨粉均价293元/千克，同比上涨8.93%。上半年，虽然钨制品产量总体增长，钨丝量增长趋势持续，但国内钨市场行情冲高回落，供给侧支撑松动，需求不振，市场情绪转弱，行情承压下行。同时，由于全球经济形势不明朗与国际地缘政治紧张形势加剧等因素的影响，我国钨制品出口量下降。总体而言，供需基本面保持趋紧态势，预计钨原料及制品价格将延续震荡，并保持相对高位运行。
　　（二）主要业务
　　公司主要业务未发生重大变化。公司实现营业收入90,175.64万元，比上年同期减少3.92%；归属于上市公司股东的净利润-1,034.83万元，比上年同期增加43.48%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-4,048.31万元，比上年同期减少66.20%。
　　归属于上市公司股东的净利润亏损主要系上半年钨精矿价格急剧上涨，由12万元/标吨上涨至15万元/标吨后回落，而后端产品价格传导较慢，使得后端产品需求并无明显增长，导致公司产品产量及毛利率受挤压。光伏硅片切割行业整体开工率较低，导致公司光伏用钨丝产品开工率及销售额未达预期，故总体利润呈亏损状态。
　　非经常性损益净额为3,013.48万元，主要原因系处置精密刀具相关设备等非流动资产处置损益1,610.88万元，计入当期损益的政府补助1,022.62万元。
　　1、报告期内，总体生产情况如下：
　　（1）公司目前主产品为碳化钨粉及硬质合金，产品所需的钨矿资源的开采和供应受到政策、开采难度等多种因素的制约，导致矿山产出受限，市场供需关系紧张。公司报告期内碳化钨粉产量和销量分别减少10.15%和4.16%，硬质合金产量和销量分别减少10.46%和1.83%。后续，公司会更积极地推进技术创新与工艺优化，提升生产效率与产品质量，用高质量发展来突破桎梏。
　　（2）公司的“年产300亿米光伏用超细钨合金丝生产项目”的厂房建设及设备购置等事项推进顺利，目前潮州凤泉湖厂区已具备年产60亿米钨丝的生产能力。该项目有助于集团的产业链结构升级，使得公司的技术研发向新基材端延伸，推动公司整体高质量发展。
　　（3）精密刀具方面，公司进行经营性战略调整，已出售刀具相关生产设备，逐步退出精密刀具业务，将资源集中在更具前景的业务领域，以实现公司的可持续发展。
　　2、主要产品及其用途
　　公司通过多年的发展，形成了从APT到硬质合金的产品体系。公司的主要产品为氧化钨（包括黄色氧化钨、蓝色氧化钨、紫色氧化钨等）、钨粉，碳化钨粉、钨合金粉及钨硬质合金、光伏用超细钨丝等深加工产品。
　　3、主要经营模式
　　（1）公司生产模式
　　公司的粉末系列产品及非标刀具生产模式是以订单式生产为主。根据销售部门接收的订单安排生产计划，组织人员进行生产。同时，结合销售预测、库存情况及生产周期进行中间产品的备货生产，提高生产效率及对客户产品订单的响应速度。
　　硬质合金棒材、刀具（标准产品）及光伏用超细钨丝产品的生产模式除订单式生产外，会形成库存，以提高客户交付的响应速度。
　　（2）公司销售模式
　　公司采用了直销为主，经销为辅的销售模式，这两种销售模式都属于买断式销售。直销模式下，公司开拓客户，销售人员直接联系客户推广。经销模式下，公司主要利用经销商贴近市场，有利于拓展销售渠道和客户服务。产品直接销售给经销商，经销商负责产品销售并自负盈亏，同时，公司为经销商的下游客户提供技术指导，下游客户的使用反馈也直接提供给公司。粉末产品制造流程短，客户个性化需求不同，故大多按订单生产，在实际经营中，大部分业务均直接与用户对接，客户向公司提出产品的具体要求，公司再安排生产、销售及售后服务。而硬质合金制品、合金工具大多以标准通用牌号为主，加上生产制造周期较长，故大多以库存备货而后销售为主。
　　（3）公司采购模式
　　公司根据物料的不同，采取不同的采购模式。
　　对于钨精矿，按照生产计划进行采购，结合钨精矿的库存确定采购量，并根据供应商报价以及三大网站（亚洲金属网、中华商务网、伦敦金属导报）的报价情况确定采购价格。综合考虑正常采购流程及突发情况两方面因素，保证钨精矿、APT一定量的安全库存。对于APT，公司根据自产APT数量与所需APT的耗用量之间的缺口进行补充采购。同时，针对两种生产原料的采购，公司会根据市场价格的走势进行库存管控。

　　二、核心竞争力分析
　　1、公司是国内钨行业具备完整产业链的企业之一，业务范围包括钨精矿采选、仲钨酸铵冶炼、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、硬质合金、钨丝等全系列钨产品的生产。
　　2、公司采用先进的生产工艺和设备技术，确保产品质量稳定可靠，为客户提供高品质的钨制品和专业的服务。因此，公司的品牌在市场上享有良好的声誉和知名度，得到了广大客户的认可和信赖。
　　3、公司拥有较为丰富的钨粉末系列产品，通过在超细碳化钨粉和超粗碳化钨粉两个方向持续的技术攻关，在碳化钨粉的粒度分布、颗粒集中度、减少团聚和夹粗等方面取得了领先的技术水平。硬质合金材料具有高强度、高硬度、耐磨损、耐高温、抗氧化等特点，广泛应用于航空航天用切削工具、模具制造等领域。
　　4、公司系国内具备光伏用超细钨丝材研发及生产能力的企业之一。目前公司生产的钨丝线径达到28-35μm，抗拉强度达到6000-6400N/mm2，具备年产60亿米的生产能力，产品质量已可满足市场要求，目前与国内各金钢丝主要生产厂家都有不同规模的合作。
　　5、公司控股子公司江西翔鹭拥有铁苍寨矿区钨矿采矿权，面积5.96平方千米，开采矿种为钨、锡、铜矿。钨是我国重要的战略资源，属于贵重稀缺资源。
　　6、公司系商务部批准的15家"钨品国营贸易出口资格企业"之一。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动对公司营业绩的影响
　　钨产品广泛应用于装备制造、机械加工、冶金矿山、军工和电子通讯行业等各个行业，但如果公司主要客户所在国家经济出现周期性大幅波动，将对钨产品市场需求以及公司应收账款的回收产生较大影响，进而使得公司经营业绩受到影响。应对措施：公司将密切关注宏观经济与市场环境变化，积极拓宽销售渠道，不定期关注公司客户的经营和信用情况，加大销售回款力度。同时积极开发技术领先、质量稳定的优势产品，加快高附加值硬质合金产品的研发、生产与销售，降低宏观经济变化或市场需求减少对公司业绩的影响。
　　2、行业政策调整风险
　　公司专注于钨系列产品的生产，而钨的全球资源量有限，为我国战略性稀有资源，国家为严控战略资源无序开采、消耗，引导钨产业高质量发展，出台了一系列钨行业相关政策，预计未来对钨行业也将保持调控状态，因此如未来政策收紧，或指标取得不及预期，可能对公司业务开展产生一定影响。
　　应对措施：公司会密切留意行业政策，合规经营。同时，加强与上游供应商的关系维护，加大采购长单的签订，确保原材料稳定。
　　3、原材料供应及价格风险
　　公司主营业务为钨制品的开发、生产与销售，主要原料为钨精矿。公司生产所需的钨精矿通过外购获得，公司产品的销售价格根据钨精矿价格变动情况相应调整，从而降低了原材料价格波动对公司经营业绩的影响，但如果未来钨精矿价格发生剧烈变化而钨制品价格未能同步变动，将会对公司主要产品的毛利率水平及经营业绩产生影响。此外，公司向多家供应商外购钨精矿，不存在依赖某一或少数供应商的情形，但由于该等原料采购合同多为按批采购，合同采购期限一般
　　不超过1年，如果未来市场对钨精矿的需求发生爆发式增长，或国家突然压缩钨精矿开采配额，公司存在不能在合理价格范围内确保外购原材料稳定供应的风险。
　　应对措施：公司定期对钨精矿、APT等原材料价格市场价格、供给进行分析，结合销售对后端需求的趋势判断，紧密关注原材料价格波动，充分利用行业经验，积极调整原材料库存，保证正常生产需要，降低价格波动对公司经营业绩的影响。
　　4、高碳钢丝反渗透风险
　　钨丝目前在光伏金刚线母线领域与高碳钢丝互为替代品，由于高碳钢丝材料物理特性，加工到一定规格后，更细的加工难度和更高的强度要求使得高碳钢丝生产遇到了一定的瓶颈。而钨丝在超细丝领域还有足够的潜力可供挖掘开发。但是不能排除今后高碳钢丝技术进步带来的反渗透的可能，从而导致公司钨丝项目发展不及预期。
　　应对措施：公司将加大研发力度和资金投入，使得钨丝项目尽快投产并不断提升其性能，争取尽快满足客户需求。
　　5、出口贸易资格风险
　　我国属钨资源大国和钨消费大国，目前我国钨制品的产量、出口量和消费量均位居世界第一位。但由于钨是一种不可再生资源，国家对钨行业的各个环节（开采、冶炼、经营、出口等）均采取了较为严格的管理。商务部对钨品直接出口企业资格制定非常严格的标准。公司是15家获得钨品直接出口资格的企业之一。目前公司部分产品销往国外，如果国家对出口企业资格标准进行大幅调整，则可能使公司出口业务受到影响，从而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：积极关注政策面变化，做好公司日常经营工作中的各项合规性管控；经营层面加大国内优质客户的维护工作，拓宽销售渠道。
　　6、汇率波动风险
　　由于公司出口量占一定比例，汇率变动将对公司的经营业绩产生一定的影响。
　　应对措施：密切关注央行的货币政策，积极关注国际市场汇率变化及走势；加强与金融机构的合作，通过锁定汇率等方式，减少汇率波动的影响。
　　今年，是持续贯彻国家引领制造业高质量发展的一年。同时，我国经济保持增长态势，新能源、基础设施、汽车、机械制造等行业保持良好增长拉动钨消费。公司将坚持自主技术创新，充分利用自身的人才和技术优势，不断增强公司的自主研发能力，以创新的姿态来把握市场复苏所带来的难得机遇。争取今年的业绩能扭亏为盈，力争为股东创造更多的利润，为地区的高质量发展做出更多的贡献。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）国际钨资源概况　　据美国地质调查局（U.S. Geological Survey）数据，2023年世界钨储量440万吨（钨金属，下同），同比增15.79%。全球钨资源主要分布在中国、澳大利亚、俄罗斯和越南等国家，其中，中国钨储量230万吨，占比52.27%；澳大利亚57万吨，占比12.95%；俄罗斯钨储量40万吨，占比为9.09%；越南钨储 量7.4万吨，占比为1.68%。　　与上年度相比，USGS 修订了中国探明储量， 与自然资源部数据基本接近；将澳大利亚单列，凸显其资源的优势提升；加拿大、 哈萨克斯坦和美国也拥有大量钨资源，并入其他国家项下未单独显... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）国际钨资源概况
　　据美国地质调查局（U.S. Geological Survey）数据，2023年世界钨储量440万吨（钨金属，下同），同比增15.79%。全球钨资源主要分布在中国、澳大利亚、俄罗斯和越南等国家，其中，中国钨储量230万吨，占比52.27%；澳大利亚57万吨，占比12.95%；俄罗斯钨储量40万吨，占比为9.09%；越南钨储 量7.4万吨，占比为1.68%。
　　与上年度相比，USGS 修订了中国探明储量， 与自然资源部数据基本接近；将澳大利亚单列，凸显其资源的优势提升；加拿大、 哈萨克斯坦和美国也拥有大量钨资源，并入其他国家项下未单独显示。
　　美国地质调查局数据显示，2023年全球钨精矿产量78000吨（钨金属量，下同），同比下降2.26%。钨精矿产量主要分布在中国、越南、俄罗斯等国，其中，中国钨精矿产量63000吨，占比为80.77%；越南钨精矿产量3500吨，占比为4.49%。中国钨精矿产量全球占比突出，与储量占比相比较，钨资源消耗过快。
　　（二）2023年行业基本情况
　　1、经济运行情况概述
　　（1）行业各产品产量小幅增长，钨丝产量增幅巨大。
　　据中国钨业协会统计分析，2023年全国钨精矿产量12.8万吨（折65%WO3吨，简称标吨），同比增长0.55%；APT产量12.3万吨，同比增长7.89%；硬质合金产量5.3万吨，同比增长4.95%；钨铁产能保持平稳；来自光伏切割的需求带动了钨丝产量的迅猛增长，2023年钨丝产量900亿米，同比增长195.08%。产品结构调整、产业转型升级持续推进，高端产品产量上升。硬质合金产能保持增长态势，尤其是高端硬质合金数控刀片、切割钨丝投资持续增长。2023年，APT对硬质合金的转换率为51.1%，近年来持续提升。
　　（2）市场价格
　　2023年，钨精矿价格在11.40～12.10万元/吨区间运行，年度波动幅度6.14%，钨精矿年均价11.9万元/吨，同比上涨5.53%，APT年均价17.93万元/吨，同比上涨3.21%。整体钨市场供应偏紧、库存低位有效支撑了钨原材料价格小幅上涨；国内外消费低迷和去库存化导致了钨后端产品价格走低。
　　（三）2023年中国钨工业经济状况分析
　　1、产业政策保障行业平稳运行
　　钨矿开采继续实行总量控制，2023年全国钨精矿开采总量控制指标为111000吨，较上年度增长 1.83%。发布《产业结构调整指导目录（2024 年本）》， 引导钨工业继续向深加工高质量发展，对钨资源开发利用限制条件进行了修改。 发布了新版《矿业权出让收益征收办法》，在出让收益征收方式上，减轻了企业的支付压力，分“按额征收”和“逐年按率征收”两部分缴纳矿业权出让收益； 降低了按金额形式征收的首付比例，从不低于 20%调整为不低于 10%同时不高于 20%。继续实施《市场准入负面清单》、钨品出口国营贸易管理政策、《外商投资准入特别管理措施（负面清单）》和《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施（负面清单）》。外商不得从事勘查、开采矿产资源及转让探矿权、采矿权审批。
　　2、产业结构持续优化
　　工艺装备水平逐步提升到国际水平，高端产品生产和高端装备制造逐步向国产化迈进，高端产品市场占有率逐步提高，高端装备国产化率逐步提升。2023年数控刀片产量突破7.6亿片，同比增长11.7%，增速放缓。细钨丝产量900亿米，同比增长195.08%。企业技改扩能、新项目投资增速较快。产品结构得到持续改善，硬质合金等深加工产品比例增大，深加工产品出口量比例逐步提高。
　　光伏钨丝投资项目剧增，经协会调研统计已有2000多亿米项目规划，项目逐步投产，对钨消费有一定程度上的带动。增材制造技术日趋成熟，在钨及硬质合金材料领域已实现样品制造，产业化可期；热喷涂技术应用逐步扩大，市场前景乐观。
　　3、供需保持相对紧平衡
　　钨行业经历了从原矿采掘到高端产品制造和国际市场竞争的发展历程。目前，钨行业正处于向高质量发展转型的关键时期，不断推进技术创新和产业结构优化，提升产品附加值，同时，也在积极响应国家对战略资源的保护性开采政策。2023年，紧张的全球地缘冲突及高通胀抑制了国际经济增长，降低了钨消费，中国原料级钨品出口大幅下降。中国钨工业积极化解出口下降、传统消费放 缓、成本刚性上升等因素对产业运行的影响，在新能源、新基建、新消费的带动下，实现了钨消费持续增长，特别是切割钨丝、钨高温部件等钨材增长明显。
　　预计2024年度钨市场供需呈紧平衡状态，加之原料成本刚性增长支撑预计市场维持相对高位运行态势。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　2023年，全球地缘冲突和海外高通胀依然持续等因素，使得全球经济复苏趋缓，需求端预期减弱，原材料供应紧张价格处于高位运行，钨后端市场需求预期总体承压产品价格上涨滞后，导致产品毛利率下降。
　　1、报告期内，公司主要业务未发生重大变化。
　　实现营业收入 179,875 万元，同比增长 7.48%；归属于上市公司股东的净利润-12,912万元，比上年同期减少212.93%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-13,036万元，同比减少153.79%。利润下降原因主要系：
　　（1）毛利率下降
　　报告期内，由于市场钨精矿及APT价格持续维持在高位，原料成本较高，且行业价格竞争加剧，后端产品价格上涨滞后，导致成本增长率高于收入增长率，产品毛利率下降。公司2022年度综合毛利率为9.91%，毛利润为16,578.32 万元；2023年度综合毛利率为5.97%，毛利润为10,740.96万元；毛利率同比下降3.93%。毛利润同比减少5,837.36万元。
　　（2）资产减值
　　①报告期内，受钨精矿、APT等原材料价格持续高位及碳化钨粉、硬质合金价格竞争加剧影响，公司控股子公司江西翔鹭钨业有限公司2023年度产品毛利率降低，净利润不及预期。公司于报告期期末对江西翔鹭未来现金流重新进行预测，并聘请第三方评估机构对包含商誉的资产组进行减值测试。根据测试结果，公司对相关商誉计提减值，减值金额为2,521.73万元。
　　②因矿山间歇性停产整改，矿石产量减少，公司单位产品承担的折旧费用等固定成本较高，单位生产成本高于销售单价。根据《企业会计准则第 1号——存货》等相关规定，公司对矿石等部分产品计提存货跌价准备，计提金额为557.41万元。
　　③因市场环境发生变动，子公司广东翔鹭精密制造有限公司刀具业务经营不及预期，产能利用率低，公司对其生产经营进行规划调整终止投入，对相关设备、刀具存货计提减值准备。公司聘请第三方评估机构对相关设备进行减值测试，依据测试结果对刀具设备计提减值628.28万元。根据《企业会计准则第1号——存货》等相关规定，公司根据可变现净值对刀具存货计提减值1,029.97万元。
　　（3）营业外支出增加
　　公司从自身发展和成本效益角度考量，对人工、产能利用率等进行优化，淘汰合金、矿山等部分落后生产线，导致报告期内固定资产报废损失增加。2023年度公司固定资产报废损失为1,095.12万元，同比增加922.32万元。
　　报告期内，总体生产情况如下：
　　（1）钨粉碳化钨整体平稳微增，公司通过不断的优化和更新设备，采用智能化控制模式，降低人力成本，提升设备自动化运行程度，提高产品质量，降低成本。碳化钨粉产量和销量分别增长10.85%和10.23%，APT生产方面，化工辅料及能源价格持续上涨，公司为降低生产成本及减少化工及能源的使用，加大了钨回收料的使用力度，全年APT产量增长7.25%。受整体后端市场疲软，硬质合金产量和销量均出现小幅下滑，分别-7.82%和-5.28%。未来公司将持续加大硬质合金产品的研发，优化烧结工艺，淘汰部分老旧落后生产设备，提高生产效率。
　　（2）精密刀具业务
　　报告期内公司精密刀具业务亏损-4,520.26万元，经营不及预期，公司计划进行经营战略调整终止投入，逐步缩减退出精密刀具业务并适时出售相关生产设备，把资源集中在更有前景的业务领域，以实现公司可持续增长和盈利。
　　（3）超细钨丝项目的建设情况
　　光伏硅片大尺寸、薄片化趋势愈演愈烈。通过降低硅片厚度，可以在面积不变的情况下节省用料，从而降低硅片成本。根据CPIA，行业主流P型单晶硅片厚度从2020年的170μm降至2023 年的155μm，用于异质结的硅片电池厚度由2021年的150μm降至2023年120μm，用于TOPCon的硅片电池厚度由2021年的165μm降至 2023年的125μm。金刚线细线化是硅片薄片化发展的刚性需求。金刚线线径越细，切割锯缝越小，在切片过程产生的锯缝硅料损失越少，同体积的硅料锭出片数越多。与此同时，更细的线径，意味着破断力更低、电阻更大，对设备的运行速度、匹配度要求更高，需要准确把握镀层厚度，并匹配与之相对应的金刚石型号。金刚线目前主流常规产品母线为高碳钢丝。
　　细线化推动钨丝在金刚线“母线”中的需求加速与扩容，钨丝优秀的物理特性抗拉强度高，同等破断力下线径可以更细，细线化潜力更大。钨作为一种不可再生的稀缺资源，具有高密度、高熔点、高耐磨性、 高电导率、高硬度等物理性质，钨基金刚线更耐高温，具有更强的抗拉强度，而且可以在同等破断力下将线径做的更细。未来钨丝线渗透率有望快速提升。随着光伏经济性逐步凸显，全球光伏装机市场持续旺盛，金刚线线耗会随着线径减小和硅片减薄而增多。报告期内针对近年来新的钨制品市场应用端变化，在光伏细钨丝方向进行研发拓展。公司研发生产的超细钨丝线径在 28-35μm，抗拉强度达到6000-6400N/mm2，于第四季度送样验证，已满足下游客户的需求，截至本报告披露之日，潮州凤泉湖厂区已具备月产3-5亿米的生产能力，公司正在全力推进年产300亿米超细钨丝的建设项目。
　　报告期内，公司扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润出现亏损，今年，公司会积极把握市场机遇，以国家提出高质量发展、振兴制造业的理念为契机，加强公司人才梯队的培养，发挥人才和技术优势，以设备智能化、生产过程自动化和管理信息化的深度融合为重点，积极调整资源配置，淘汰落后、亏损资产，提高公司组织效率，进一步降低成本，集中力量将公司资源往钨丝及高端硬质合金材料倾斜，促进企业向高端制造升级。同时，完善营销网络，积极拓宽销售渠道，巩固和提高产品的市场份额；加大销售力度，拓展国内外市场，发展更多客户资源。公司将在努力确保有效产能充分利用的同时，将无效产能尽快转变为公司现金流，改善公司经营业绩，回报股东投资。
　　2、主要产品及其用途
　　公司通过多年的发展，形成了从APT到硬质合金的产品体系。公司的主要产品为氧化钨（包括黄色氧化钨、蓝色氧化钨、紫色氧化钨等）、钨粉，碳化钨粉、钨合金粉及钨硬质合金等深加工产品。
　　3、主要经营模式
　　（1）公司生产模式
　　公司的粉末系列产品生产模式是以订单式生产为主。根据销售部门接收的订单安排生产计划，组织人员进行生产。同时，结合销售预测、库存情况及生产周期进行中间产品的备货生产，提高生产效率及对客户产品订单的响应速度。
　　硬质合金棒材生产模式除订单式生产外，会形成部分库存，以提高客户交付的响应速度。
　　（2）公司销售模式
　　公司采用了直销为主，经销为辅的销售模式，这两种销售模式都属于买断式销售。直销模式下，公司开拓客户，销售人员直接联系客户推广。经销模式下，公司产品直接销售给经销商，经销商负责产品销售并自负盈亏。同时，公司为经销商的下游客户提供技术指导，下游客户的使用反馈也直接提供给公司。在实际经营中，大部分业务均直接与用户对接，客户向公司提出产品的具体要求，公司再安排生产、销售及售后服务。
　　（3）公司采购模式
　　公司根据物料的不同，采取不同的采购模式。 对于钨精矿，按照生产计划进行采购，结合钨精矿的库存确定采购量，并根据供应商报价以及三大网站（亚洲金属网、中华商务网、伦敦金属导报）的报价情况确定采购价格。综合考虑正常采购流程及突发情况两方面因素，公司钨精矿通常需要1-2个月的安全库存。对于 APT，公司根据自产 APT数量与所需APT的耗用量之间的缺口进行补充采购。同时，针对两种生产原料的采购，公司会根据市场价格的走势进行库存管控。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、公司是国内钨行业具备完整产业链的企业之一，业务范围包括钨精矿采选、仲钨酸铵冶炼、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、硬质合金、钨丝等全系列钨产品的生产。
　　2、公司系国内具备光伏用超细钨丝材研发及生产能力的企业之一。目前公司生产的钨丝线径达到 28-35μm，抗拉强度达到6000-6400N/mm2，且单根长度可以超过40万米不断裂，已经满足光伏领域切割硅片的需求。
　　3、公司采用先进的生产工艺和设备技术，确保产品质量稳定可靠，为客户提供高品质的钨制品和专业的服务。因此，公司的品牌在市场上享有良好的声誉和知名度，得到了广大客户的认可和信赖。
　　4、公司拥有较为丰富的钨粉末系列产品，通过在超细碳化钨粉和超粗碳化钨粉两个方向持续的技术攻关，在碳化钨粉的粒度分布、颗粒集中度、减少团聚和夹粗等方面取得了领先的技术水平。硬质合金材料具有高强度、高硬度、耐磨损、耐高温、抗氧化等特点，广泛应用于航空航天用切削工具、模具制造等领域。
　　5、公司控股子公司江西翔鹭拥有铁苍寨矿区钨矿采矿权，面积5.96平方千米，开采矿种为钨、锡、铜矿。钨是我国重要的战略资源，属于贵重稀缺资源。
　　6、公司系商务部批准的16家"钨品国营贸易出口资格企业"之一。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和发展趋势
　　钨是稀有金属，也是重要的战略物资，被广泛应用于国民经济各个领域。从长期看，由于钨的特殊性能及应用广泛、产业关联度高等特点，钨资源对全球经济发展来说是不可或缺和难以替代的，加上中国钨资源具有优势战略地位，所以在中国经济保持中高速增长的同时，世界经济一旦恢复性增长，必将拉动钨需求的快速增长，钨市场价格逐步走高是必然趋势。钨行业监管力度的加强，尤其对钨冶炼环境保护监管力度的加强，将有利于规范钨矿开采，促进钨矿开采总量的平稳上升、资源的合理开发利用和生态环境的保护、以及产业转型升级，将推动我国产业结构向中高端发展，加快我国从制造大国转向制造强国的步伐，我国钨业将迎来新的发展机遇。
　　从供应看，中国及国际钨精矿新建项目均处于建设期，中国大多数项目预期在三年后投产，国际项目预计要在2024年底以后投产；现运营矿山总体保持基本稳定；再生原料保持平稳增长趋势。预计2024年原料供应增量不大，远期供应呈增长趋势。
　　从需求看，国际经济复苏预期和库存重建拉动钨的需求；中国产业转型升级持续推进，新能源、新基建势头良好；钨终端消费细分领域异军突起，在钨材、 热喷涂材料等领域有较好的增长前景，尤其是超细钨丝在光伏切片行业的应用，增速非常迅猛，预计2024年钨消费呈持续增长态势。
　　（二）公司发展战略
　　公司坚持以“厚德载物，诚信致远”为企业的发展基石，以“高品位的企业”和“高品质的产品”作为企业的经营理念，坚持 实施技术领先的差异化战略和强化管理降低成本的成本领先战略，以做精、做专、做实为原则，致力于打造国内领先，具有较强国际竞争力的钨制品公司。
　　公司未来会持续推进产业转型升级，促进公司高质量发展。以科技创新为驱动力，提高企业盈利能力，改善产品结构，提升国际竞争力。
　　1、新材料研发及成果产业化。公司将坚持自主技术创新，不断提升产品技术工艺水平，继续加大研发投入力度，充分利用本公司的人才和技术优势，不断增强公司的自主研发能力，并通过积极承担国家级任务、课题等研发项目，强化与业内知名院校、科研单位的合作，建立并完善具有竞争力的人员培养和研发制度，从人、财、物和制度等方面巩固公司的持续创新能力。未来公司将保持并进一步扩大公司在国内外钨行业的技术领先优势，同时在合金领域以及钨新材料领域将重点开发高技术含量、高附加值、具有自主知识产权和国际竞争力的新产品。
　　2、打造智能化生产，提升发展质量。以设备智能化、生产过程自动化和管理信息化的深度融合为重点，加快碳化钨、硬质合金生产线装备的更新改造，促进企业向高端制造升级。力争工艺技术装备、产品质量和主要技术经济指标达到国际先进水平，进一步强化公司各产品的市场占有率。
　　3、加大高端制造投入，逐步实现进口替代。在高端硬质合金工具应用领域，国外优秀企业不仅掌握着全球主要市场，且拥有较大的定价权。
　　4、降本增效。公司将对各子、孙公司物资进行信息化、数字化分类管理，用数据分析对原材料、辅材的采购策略进行指导，优化库存结构，减少呆滞加快物料流转。运用ERP的数据分析，做好各生产中心的运营效率管理、作业周期管理，依据科学的数据对各业务职能部门制定合理的绩效考核标准，来逐步降低成本。
　　5、营销网络建设。氧化钨、碳化钨粉及硬质合金产品公司会加大与现有客户的合作，利用现有的品牌及高端市场较高的市场占有率优势，进一步深化品牌战略，完善营销网络，巩固和提高产品的市场份额。
　　6、强化安全生产意识，推进节能减排、防治污染。公司会不定期组织各级管理人员对法律法规的培训，同时不定期对各生产现场进行安环检查、整改，落实责任主体，提升安环意识。
　　7、人力资源发展。公司始终将人才引进和培养放在企业管理的核心位置，加大招聘院校毕业生，以及聘请有经验的管理技术人才来增强公司的软实力。同时逐步优化人力资源管理体系，建立良性竞争机制和激励机制，助力公司未来发展。
　　8、未来资金需求与使用计划.公司将继续保持与金融机构的良好合作，保证融资渠道畅通，积极利用各种融资工具，优化融资结构，拓宽新融资渠道，控制融资成本；强化财务管理，防控资金风险。
　　（三）可能遇到的风险及应对措施
　　1、宏观经济波动对公司营业绩的影响
　　钨产品广泛应用于装备制造、机械加工、冶金矿山、军工和电子通讯行业等各个行业，但如果公司主要客户所在国家经济出现周期性大幅波动，将对钨产品市场需求以及公司应收账款的回收产生较大影响，进而使得公司经营业绩受到影响。应对措施：公司将密切关注宏观经济与市场环境变化，积极拓宽销售渠道，不定期关注公司客户的经营和信用情况，加大销售回款力度。同时积极开发技术领先、质量稳定的优势产品，加快高附加值硬质合金产品的研发、生产与销售，降低宏观经济下行或市场需求减少对公司业绩的影响。
　　2、行业政策调整风险
　　公司专注于钨系列产品的生产，而钨的全球资源量有限，为我国战略性稀有资源，国家为严控战略资源无序开采、消耗，引导钨产业高质量发展，出台了一系列钨行业相关政策，预计未来对钨行业也将保持调控状态，因此如未来政策收紧，或指标取得不及预期，可能对公司业务开展产生一定影响。
　　应对措施：公司会密切留意行业政策，合规经营。同时，加强与上游供应商的关系维护，加大采购长单的签订，确保原材料稳定。
　　3、原材料供应及价格风险
　　公司主营业务为钨制品的开发、生产与销售，主要原料为钨精矿。公司生产所需的钨精矿通过外购获得，公司产品的销售价格根据钨精矿价格变动情况相应调整，从而降低了原材料价格波动对公司经营业绩的影响，但如果未来钨精矿价格发生剧烈变化而钨制品价格未能同步变动，将会对公司主要产品的毛利率水平及经营业绩产生影响。此外，公司向多家供应商外购钨精矿，不存在依赖某一或少数供应商的情形，但由于该等原料采购合同多为按批采购，合同采购期限一般不超过1年，如果未来市场对钨精矿的需求发生爆发式增长，或国家突然压缩钨精矿开采配额，公司存在不能在合理价格范围内确保外购原材料稳定供应的风险。
　　应对措施：公司定期对钨精矿、APT等原材料价格市场价格、供给进行分析，结合销售对后端需求的趋势判断，紧密关注原材料价格波动，充分利用行业经验，积极调整原材料库存，保证正常生产需要，降低价格波动对公司经营业绩的影响。
　　4、高碳钢丝反渗透风险
　　钨丝目前在光伏金刚线母线领域与高碳钢丝互为替代品，由于高碳钢丝材料物理特性，加工到一定规格后，更细的加工难度和更高的强度要求使得高碳钢丝生产遇到了一定的瓶颈。而钨丝在超细丝领域还有足够的潜力可供挖掘开发。但是不能排除今后高碳钢丝技术进步带来的反渗透的可能，从而导致公司钨丝项目发展不及预期。
　　应对措施：公司将加大研发力度和资金投入，使得钨丝项目尽快投产并不断提升其性能，争取尽快满足客户需求。
　　5、出口贸易资格风险
　　我国属钨资源大国和钨消费大国，目前我国钨制品的产量、出口量和消费量均位居世界第一位。但由于钨是一种不可再生资源，国家对钨行业的各个环节（开采、冶炼、经营、出口等）均采取了较为严格的管理。商务部对钨品直接出口企业资格制定非常严格的标准。公司是16家获得钨品直接出口资格的企业之一。目前公司部分产品销往国外，如果国家对出口企业资格标准进行大幅调整，则可能使公司出口业务受到影响，从而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：积极关注政策面变化，做好公司日常经营工作中的各项合规性管控；经营层面加大国内优质客户的维护工作，拓宽销售渠道。
　　6、汇率波动风险
　　由于公司出口量占一定比例，汇率变动将对公司的经营业绩产生一定的影响。
　　应对措施：密切关注央行的货币政策，积极关注国际市场汇率变化及走势；加强与金融机构的合作，通过锁定汇率等方式，减少汇率波动的影响。
　　2024年，是持续贯彻国家引领制造业高质量发展的一年。公司将坚持自主技术创新，充分利用自身的人才和技术优势，不断增强公司的自主研发能力，目前，公司已在新产品研发方面有了较大突破，为新产品的量产打下了坚实的基础。同时，亦将以设备智能化、生产自动化、办公信息化的高效管理模式，以创新的姿态来把握市场复苏所带来的难得机遇。
　　2024年，我们将踔厉奋发，砥砺前行，使得今年的业绩能扭亏为盈，力争为股东创造更多的利润，为地区的高质量发展做出更多的贡献。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期国内、外市场概况　　2023上半年，55%黑钨精矿均价为11.71万元/标吨，同比上涨3.3%；APT均价为17.87万元/吨，同比上涨1.6%；钨粉均价272元/千克，同比上涨0.7%；碳化钨粉均价268元/千克，同比上涨0.4%。原材料涨幅大于后端产品涨幅，导致产品毛利率下降。总体来看，钨市场需求预期总体承压，供给侧推动行情的持续性有限。近期钨市场僵持聚是凸显，交投普遍按需商谈。同时，全国多地收高温侵袭，或将加剧市场供求双弱矛盾，钨价格行情将延续震荡。　　（二）主要业务　　公司主要业务未发生重大变化。公司实现营业收入93,859.47万元，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期国内、外市场概况
　　2023上半年，55%黑钨精矿均价为11.71万元/标吨，同比上涨3.3%；APT均价为17.87万元/吨，同比上涨1.6%；钨粉均价272元/千克，同比上涨0.7%；碳化钨粉均价268元/千克，同比上涨0.4%。原材料涨幅大于后端产品涨幅，导致产品毛利率下降。总体来看，钨市场需求预期总体承压，供给侧推动行情的持续性有限。近期钨市场僵持聚是凸显，交投普遍按需商谈。同时，全国多地收高温侵袭，或将加剧市场供求双弱矛盾，钨价格行情将延续震荡。
　　（二）主要业务
　　公司主要业务未发生重大变化。公司实现营业收入93,859.47万元，比上年同期增长4.20%；归属于上市公司股东的净利润-1,831.00万元，比上年同期减少179.33%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-2,425.84万元，比上年同期减少248.90%。主营产品碳化钨粉、硬质合金收入分别增长2.65%，7.75%，碳化钨粉及硬质合金销量分别上涨3.71%和2.79%。
　　1、报告期内，生产经营情况如下：
　　（1）公司在2022年启动了“光伏用超细钨丝研发项目”，该项目是对超细光伏用合金钨丝生产的前期研发及小规模试生产项目，产品研发进度理想。目前，市场对于光伏用钨丝的需求不断提升，市场前景广阔。公司将把握契机，适时打造一个高产高效的光伏用钨丝生产基地。
　　（2）近年公司依托已有的省、市级工程中心和省级企业技术中心的创新平台，结合科研院所和高校的研发人才优势，逐步涉猎数控刀片、单直孔、双直孔、双螺旋孔、三螺旋孔棒材、难加工材料用耐高温、抗氧化新产品XM12、金刚石涂层专用产品XK06A等，不断丰富公司产品品类，提升整体服务，增强市场竞争力。目前公司硬质合金方面在申请发明专利4项，与高等院校和科研院所联合申请发明专利2项。
　　（3）公司在市场方面深耕重点客户的战略合作，特别是上半年与中钨高新等加大了超细碳化钨粉末产品的合作，公司刀片专用亚细粉末、顶锤专用碳化钨粉市场开拓取得成效，量能逐步增加，硬质合金加工钛合金专用棒料也得到市场验证，市场使用量日渐提升。
　　（4）精密工具方面，公司已初步完成发展方向调整，由原来专供3C刀具市场拓展至标刀市场，同时，东莞精密已完成将生产搬迁至江西大余的搬迁工作，减少租金、电费及其他公共费用。后续，精密工具将扩大经销网络的布局，加强业务开拓，力争扭亏为盈。
　　2、主要产品及其用途
　　公司通过多年的发展，形成了从APT到硬质合金的产品体系。公司的主要产品为氧化钨（包括黄色氧化钨、蓝色氧化钨、紫色氧化钨等）、钨粉，碳化钨粉、钨合金粉及钨硬质合金等深加工产品。
　　3、主要经营模式
　　（1）公司生产模式
　　公司的粉末系列产品及非标刀具生产模式是以订单式生产为主。根据销售部门接收的订单安排生产计划，组织人员进行生产。同时，结合销售预测、库存情况及生产周期进行中间产品的备货生产，提高生产效率及对客户产品订单的响应速度。
　　硬质合金棒材及刀具（标准产品）生产模式除订单式生产外，会形成库存，以提高客户交付的响应速度。
　　（2）公司销售模式
　　公司采用了直销为主，经销为辅的销售模式，这两种销售模式都属于买断式销售。直销模式下，公司开拓客户，销售人员直接联系客户推广。经销模式下，公司主要利用经销商贴近市场，有利于拓展销售渠道和客户服务。产品直接销售给经销商，经销商负责产品销售并自负盈亏，同时，公司为经销商的下游客户提供技术指导，下游客户的使用反馈也直接提供给公司。粉末产品制造流程短，客户个性化需求不同，故大多按订单生产，在实际经营中，大部分业务均直接与用户对接，客户向公司提出产品的具体要求，公司再安排生产、销售及售后服务。而硬质合金制品、合金工具大多以标准通用牌号为主，加上生产制造周期较长，故大多以库存备货而后销售为主。
　　（3）公司采购模式
　　公司根据物料的不同，采取不同的采购模式。
　　对于钨精矿，按照生产计划进行采购，结合钨精矿的库存确定采购量，并根据供应商报价以及三大网站（亚洲金属网、中华商务网、伦敦金属导报）的报价情况确定采购价格。综合考虑正常采购流程及突发情况两方面因素，保证钨精矿、APT一定量的安全库存。对于APT，公司根据自产APT数量与所需APT的耗用量之间的缺口进行补充采购。同时，针对两种生产原料的采购，公司会根据市场价格的走势进行库存管控。

　　二、核心竞争力分析
　　1、公司是国内钨行业具备完整产业链的企业之一，业务范围包括钨精矿采选、仲钨酸铵冶炼、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、硬质合金及其整体硬质合金刀具等全系列钨产品的生产。
　　2、公司系国内少数拥有光伏用超细钨丝材研发及生产能力的企业之一。目前公司通过该技术生产钨丝线径达到30-35μm，抗拉强度达到6000N/mm2，且单根长度可以超过12万米不断裂，已经满足光伏领域切割硅片的需求，具有广阔的市场需求。
　　3、公司采用先进的生产工艺和设备技术，确保产品质量稳定可靠，为客户提供高品质的钨制品和专业的服务。因此，公司的品牌在市场上享有良好的声誉和知名度，得到了广大客户的认可和信赖。
　　4、公司拥有较为丰富的钨粉末系列产品，通过在超细碳化钨粉和超粗碳化钨粉两个方向持续的技术攻关，在碳化钨粉的粒度分布、颗粒集中度、减少团聚和夹粗等方面取得了领先的技术水平。硬质合金材料具有高强度、高硬度、耐磨损、耐高温、抗氧化等特点，广泛应用于航空航天用切削工具、模具制造等领域。
　　5、公司采用先进的生产管理系统和信息化手段，实现生产过程的全面监控和管理。从原材料采购到生产加工再到成品出厂，都严格按照质量管理体系要求进行操作，确保每一批产品都符合标准要求。公司特别注重客户服务和售后支持。公司的销售团队具备丰富的行业经验和专业知识，能够根据客户的需求提供个性化的解决方案和服务。
　　6、公司控股子公司江西翔鹭拥有铁苍寨矿区钨矿采矿权，面积5.96平方千米，开采矿种为钨、锡、铜矿。钨是我国重要的战略资源，属于贵重稀缺资源。
　　7、公司系商务部批准的16家"钨品国营贸易出口资格企业"之一。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动对公司营业绩的影响
　　钨产品广泛应用于装备制造、机械加工、冶金矿山、军工和电子通讯行业等各个行业，但如果公司主要客户所在国家经济出现周期性大幅波动，将对钨产品市场需求以及公司应收账款的回收产生较大影响，进而使得公司经营业绩受到影响。应对措施：公司将密切关注宏观经济与市场环境变化，积极拓宽销售渠道，不定期关注公司客户的经营和信用情况，加大销售回款力度。同时积极开发技术领先、质量稳定的优势产品，加快高附加值硬质合金、刀具产品的研发、生产与销售，降低宏观经济下行或市场需求减少对公司业绩的影响。
　　2、原材料供应及价格风险
　　公司主营业务为钨制品的开发、生产与销售，主要原料为钨精矿。公司生产所需的钨精矿通过外购获得，公司产品的销售价格根据钨精矿价格变动情况相应调整，从而降低了原材料价格波动对公司经营业绩的影响，但如果未来钨精矿价格发生剧烈变化而钨制品价格未能同步变动，将会对公司主要产品的毛利率水平及经营业绩产生影响。此外，公司向多家供应商外购钨精矿，不存在依赖某一或少数供应商的情形，但由于该等原料采购合同多为按批采购，合同采购期限一般不超过1年，如果未来市场对钨精矿的需求发生爆发式增长，或国家突然压缩钨精矿开采配额，公司存在不能在合理价格范围内确保外购原材料稳定供应的风险。
　　应对措施：公司定期对钨精矿、APT等原材料价格市场价格、供给进行分析，结合销售对后端需求的趋势判断，紧密关注原材料价格波动，充分利用行业经验，积极调整原材料库存，保证正常生产需要，降低价格波动对公司经营业绩的影响。
　　3、出口贸易资格风险
　　我国属钨资源大国和钨消费大国，目前我国钨制品的产量、出口量和消费量均位居世界第一位。但由于钨是一种不可再生资源，国家对钨行业的各个环节（开采、冶炼、经营、出口等）均采取了较为严格的管理。商务部对钨品直接出口企业资格制定非常严格的标准。公司是16家获得钨品直接出口资格的企业之一。目前公司部分产品销往国外，如果国家对出口企业资格标准进行大幅调整，则可能使公司出口业务受到影响，从而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：积极关注政策面变化，做好公司日常经营工作中的各项合规性管控；经营层面加大国内优质客户的维护工作，拓宽销售渠道。
　　4、汇率波动风险
　　由于公司出口量占一定比例，汇率变动将对公司的经营业绩产生一定的影响。
　　应对措施：密切关注央行的货币政策，积极关注国际市场汇率变化及走势；加强与金融机构的合作，通过锁定汇率等方式，减少汇率波动的影响。
　　今年，是国家引领制造业高质量发展的启动之年。公司将坚持自主技术创新，充分利用自身的人才和技术优势，不断增强公司的自主研发能力，目前，公司已在新产品研发方面有了较大突破，为新产品的量产打下了坚实的基础。同时，亦将以设备智能化、生产自动化、办公信息化的高效管理模式，以创新的姿态来把握市场复苏所带来的难得机遇。2023年，我们将踔厉奋发，砥砺前行，使得今年的业绩能扭亏为盈，力争为股东创造更多的利润，为地区的高质量发展做出更多的贡献。 收起▲