一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处行业情况　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司归属于制造业中的电气机械和器材制造业（C38），根据公司所处的专业领域，公司归属于电气自动化行业，根据公司核心技术特点，属于电气自动化行业中的电力电子及相关控制行业。根据应用领域，公司产品主要包括智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类。产品下游客户所处行业分布较为广泛，不存在明显的周期性特点。各细分领域行业发展状况如下：　　（1）智能家电领域　　根据Statista数据，2025年全球智能家电市场规模预计达687亿美... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业情况
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司归属于制造业中的电气机械和器材制造业（C38），根据公司所处的专业领域，公司归属于电气自动化行业，根据公司核心技术特点，属于电气自动化行业中的电力电子及相关控制行业。根据应用领域，公司产品主要包括智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类。产品下游客户所处行业分布较为广泛，不存在明显的周期性特点。各细分领域行业发展状况如下：
　　（1）智能家电领域
　　根据Statista数据，2025年全球智能家电市场规模预计达687亿美元，同比增长约9.8%，其中亚太地区贡献超40%增量。Statista预测，到2029年该市场将突破999亿美元，年复合增长率（CAGR）达9.81%。中国作为最大单一市场，奥维云网(AVC)推总数据显示，2025年上半年中国家电(不含3C)零售额达4537亿元人民币，同比增长9.2%。这一增长动能来源于三重共振：AI大模型推动的交互革命使家电具备主动服务能力，根据《2024-2025中国科技类消费电子产业发展白皮书》数据显示，有72%的受访消费者愿为AI功能支付溢价；中产阶级扩容催生品质化消费浪潮，超高清智能屏冰箱、能源管理系统等高端品类需求激增；国家"十四五"数字家庭建设指南的落地，智能家居被纳入国家消费补贴范畴，政策红利加速行业向高质量发展迈进。主要受城镇化和中产阶级扩张驱动，印度、东南亚等新兴市场的智能家电行业市场空间与未来增速预期也持续高增，印度《经济时报》数据显示，2025年印度城镇化率预计达38%，次级城市家电需求激增。根据Statista数据显示，2025年印度家电市场收入预计为642.9亿美元，其中大型家电（如冰箱、空调等）占主导地位，规模约为421.7亿美元，2025-2030年的整体市场规模CAGR预计将达7.33%。
　　2025年上半年全球智能家电行业在技术创新和政策红利驱动下保持增长韧性，中国品牌凭借全产业链优势加速全球化布局，未来竞争将聚焦场景生态构建与绿色技术突破。
　　然而，2025年上半年，国内白色家电市场同时也呈现出内卷竞争加剧的趋势：各家电企业价格战白热化，线上渠道成主战场，根据奥维云网（AVC）数据显示，2025年618大促期间，白电线上渠道均价对比2023年价格降幅达8.4%；并且市场集中度加速提升，空调市场CR3突破75%，头部企业逐步挤压中小品牌生存空间，奥维云网监测显示，2025年上半年白电市场新进入品牌数量同比减少37%，而退出品牌数量增加22%，中小品牌加速出清。为了在内卷浪潮中突围，国内部分企业通过加大研发投入和场景创新寻求差异化，但因费用投入加大而利润率普遍承压。
　　（2）电源产品领域
　　电源产品在工业设备、家用及商用设备中占据核心地位，下游应用涵盖医疗、工业控制、新能源、交通、通信网络、IT与消费电子等广泛领域。当前，用电整机设备厂商普遍采用电源设计与生产外包模式，由专业化电源供应商提供适配产品。由于电源型号繁多、功率差异显著且行业分布分散，叠加各厂商市场定位差异，行业整体竞争格局呈现高度分散特征。2025年上半年，我国电源行业在工业企业智能化升级、新兴领域需求持续高增（如AI算力、新能源等赛道）及政策持续扶持的推动下，市场规模进一步扩大。据中国电源学会统计，2024年国内电源市场规模约3853亿元，同比增长约8%；预计2025年将突破5400亿元，2021至2025年复合增长率（CAGR）约为11%，凸显行业强劲增长潜力。因下游应用场景的多样化，电源品种众多且市场集中度低，但因产品技术壁垒的提升及成本优势的巩固，头部企业在高端市场的优势近年来逐步显现，尤其在新兴行业内的电源应用，技术迭代加速推动产品向高性能、高功率密度、高效率、高集成化方向升级，头部企业通过差异化创新争夺市场份额。与此同时，物联网、人工智能及移动互联网技术的深度渗透，持续催生新型智能设备（如AR/VR、边缘计算终端）的电源需求，驱动细分赛道快速增长。
　　根据QYResearch数据，2025年全球通信电源市场规模预计达160亿美元，2020-2025年复合增长率为3.8%；根据ValuatesReports的数据，2024年全球AI服务器电源市场规模为28.46亿美元，预计到2031年将增长至608.10亿美元，2025-2031年复合增长率达到45.00%；全球新型能源体系加速演进，储能设备、充电桩、电力基础设施等市场蓬勃发展，以充电桩为例，根据国际能源署（IEA）预测在各国政策扶持和市场需求共振下，2025年全球公共充电桩保有量将突破6000万台，较2023年增长50%。
　　近年来，中国电源企业依托“工程师红利”与技术积累加速全球化布局，逐步打破海外厂商在高端市场的垄断。此前很长一段时间台湾厂商在开关电源领域占据主导（2020年市占率37%），但大陆企业凭借成本和服务优势近年来加速抢占市场。国内头部企业通过提升研发投入（如氮化镓、碳化硅等第三代半导体技术应用）与制造工艺优化，显著增强产品竞争力，并在新能源车充电模块、数据中心电源等高端领域与国际巨头展开正面竞争。这一转型不仅推动中国从“制造输出”向“技术输出”升级，亦为全球电源产业链格局注入新动能。
　　（3）新能源汽车及轨道交通领域
　　财政部、工信部等部门明确2025年全年继续免征新能源乘用车购置税，并通过技术标准升级推动行业向高端化发展。政策重点引导新能源汽车在私人消费、公共交通及物流领域的普及，同时加速构建“车-路-云”协同的智能生态体系。2025年上半年，中国新能源汽车产销量延续高速增长。据中国机械工业联合会数据，2025年1-6月新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，市场渗透率达44.3%，创同期历史新高。其中，新能源乘用车国内销量587.8万辆，同比增长35.5%，占乘用车总销量的50.4%，标志着电动化进程从规模化普及向深度渗透迈进。中汽协预测，2025年中国新能源汽车销量有望突破1600万辆，渗透率超50%，出口量（含本地生产）预计达140万辆。中汽协表明，我国将继续坚持稳中求进总基调，大力提振市场信心，实施扩大内需战略，积极推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，新能源汽车的持续向好有利于公司相关业务稳步扩张。
　　海外市场成为新能源汽车相关产业的核心增长极，形成“国内+出口”双轮驱动。根据中国汽车工业协会数据，2025年上半年，中国新能源汽车出口量达106万辆，同比激增75.2%，远超传统燃油车出口增速。东南亚、南美等新兴市场表现亮眼，其中纯电动汽车出口67万辆（+40.2%），插电式混合动力汽车出口39万辆（+210%），高性价比车型在泰国、巴西等新兴市场占有率显著提升。中国新能源汽车企业在海外市场布局持续发力，泰国、巴西、印尼等海外工厂陆续投产，推动“产品出口”向“本土化制造”转型，有效应对欧盟反补贴调查等贸易壁垒。
　　公司在新能源汽车行业大力布局，包括车载充电机、电机控制器、电动压缩机及控制器、热管理系统设计及零部件、液压悬架系统及部件等，单车价值量的提升有利于公司在新能源汽车领域高速发展。
　　（4）工业自动化领域
　　工业自动化控制行业作为国家战略性新兴产业的核心领域，涵盖变频器、伺服系统、PLC、DCS、运动控制器、CNC、传感器等关键产品，在推动“中国制造2025”战略落地、保障产业链安全、实现制造业转型升级中发挥着不可替代的作用。2025年国家政策对工业自动化的支持力度进一步加大，在延续"十四五"规划高端化与自主可控目标基础上，新增对工业软件与智能制造装备集成创新的专项扶持，尤其鼓励PLC、DCS等控制装备的国产化突破，为行业技术升级提供了清晰的政策导向。
　　根据中商产业研究院数据回溯，2024年中国工业自动化市场规模实际达到3587亿元，同比增长15.1%。2025年上半年延续这一势头，市场规模达1968亿元，同比增长16.2%，主要受益于新能源汽车、光伏等新兴制造业投资扩张，工业4.0深化与技术融合仍是核心驱动力。国产化进程在2025年上半年也取得显著进展。继2023年国产工业机器人销量份额突破50%后，2025年上半年SCARA机器人国产化率提升至62%，协作机器人达58%，核心控制器国产化率首次突破40%。国家统计局数据显示，2024年工业机器人产量实际达57.2万台，同比增长17.3%，超出此前预期；2025年上半年产量达31.8万台，同比增长18.5%，其中应用于光伏、储能领域的专用机器人增速超过30%，反映出新兴市场对国产化设备的强劲需求。
　　中汽协等机构预测，2025年中国工业自动化市场规模有望突破4200亿元，全球市场将保持稳定增长。政策与市场双轮驱动下，中国工业自动化正从规模扩张向质效提升转变，为制造业高质量发展提供核心支撑。未来，随着5G、AI、物联网等技术深度赋能，工业自动化将加速向高精度、高可靠性方向升级，国产企业需聚焦核心零部件技术突破与产业链协同，以巩固全球竞争力。
　　（5）智能装备
　　智能装备作为深度融合信息技术、自动化控制、传感器网络、人工智能等前沿技术的现代化生产系统，通过实时监控、智能分析、自主决策及动态优化等功能，显著提升了生产流程的智能化与自动化水平。在传统制造业中，此类装备不仅助力企业实现生产效率提升、产品不良率降低及能耗成本缩减，还推动了生产模式向智能化、绿色化与服务化转型，增强了企业在全球价值链中的竞争力。2025年上半年，中国智能装备产业在创新驱动与市场需求的双重拉动下，延续了稳健增长的强劲势头，在推动产业升级、促进经济高质量发展方面发挥着愈发关键的作用。该产业作为制造业智能化转型的核心支撑，涵盖工业机器人、数控机床、智能物流装备等多领域核心产品，正加速构建以“智能制造+数字化转型+自动化革新”为特征的产业生态。中商产业研究院最新数据显示，2024年中国智能制造装备产业规模实际达到3.72万亿元，同比增长16.3%，彰显出产业发展的强劲韧性与潜力。2025年上半年，产业规模进一步攀升至2.1万亿元，同比增长18.5%，这一增速在宏观经济环境复杂多变的背景下尤为突出。新能源汽车、光伏、半导体等新兴产业的爆发式增长，其智能化、自动化生产线建设对工业机器人、智能控制系统等装备需求激增，成为拉动智能装备需求的主要动力。
　　随着“智能制造2025”战略的深入实施，人工智能、5G、数字孪生等技术将持续赋能产业发展，推动产品智能化、生产柔性化、管理数字化水平进一步提升。同时，随着全球供应链的优化和区域经济一体化的推进，装备制造业的国际合作与交流更加频繁，也为行业带来了新的增长点。
　　（6）精密连接
　　连接器作为电子系统中实现电流或光信号高效传输与交换的核心基础元件，通过精准的信号连接确保不同系统间无失真、低损耗的集成运行，在消费电子、汽车电子、通信设备、工业控制等领域具有不可替代的作用。中国作为全球最大连接器生产基地，2025年上半年行业延续增长态势。中商产业研究院数据显示，2020-2024年全球连接器市场规模从627亿美元增长至1050亿美元，期内年均复合增长率达13.8%。中商产业研究院分析师预测，2025年全球连接器市场规模将达到1124亿美元。根据中商产业研究院分析师预测，2024年中国连接器市场规模达到约2181亿元，2025年市场规模将达到2312亿元。
　　下游需求中，2025年1-6月新能源汽车产量同比增长46.6%，带动高压连接器需求激增；5G-A基站建设加速，通信连接器市场规模预计2025年达690.7亿元；AI服务器的快速建设带动高速铜缆连接器需求放量，且预计相关产业未来将持续景气。
　　技术端，物联网与AI推动连接器向智能诊断、高密度方向升级，耐极端环境材料应用扩大。国际化布局方面，越来越多的中国企业加速完善出海布局，在东南亚（泰国、越南）及墨西哥建设的生产基地产能逐步释放，有效规避欧美贸易壁垒并深化全球供应链嵌入。
　　公司通过自主开发多功能的自动化生产设备、智能检测装备使电连接组件产品从传统的劳动密集型向技术密集型转变，在满足连续性生产需求的同时，大幅提升生产效率、产品质量与稳定性，降低生产成本，提高企业的核心竞争力。
　　（二）公司主要业务和产品情况
　　麦格米特是以电力电子及相关控制技术为基础的电气自动化公司，专注于电能的变换、自动化控制和应用。公司致力于成为全球一流的电气控制与节能领域的方案提供者，目前已成为智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接领域的国内知名供应商，产品广泛应用于家用及商业显示、变频家电、智能卫浴、医疗、通信、数据中心、可再生能源应用、新能源汽车、轨道交通、工业自动化、智能生产装备、精密连接组件等消费和工业的众多行业，并不断在电气自动化领域延伸，外延技术范围，布局产品品类，持续在新领域进行渗透和拓展。经过多年的研发投入，公司成功构建了功率变换硬件技术平台、数字化电源控制技术平台、自动化控制与通讯软件等技术平台，并继续向机电一体化和热管理集成方向拓展，通过技术平台的不断交叉应用，完成了在各个领域的多样化产品布局，建立了跨领域的生产经营模式，也不断丰富了相关新产品快速拓展的技术平台基础。
　　根据应用领域划分，公司产品主要包括智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类。其中，智能家电电控产品的主要细分产品包括各类变频家电功率控制器、空气源热泵控制器、智能卫浴整机及部件等；电源产品主要细分产品包括医疗设备电源、通信及服务器电源等网络电源产品、电力设备电源、工业导轨电源、光伏＆储能＆充电桩核心部件、LED显示电源、显示设备相关电源及OA电源等；新能源及轨道交通部件主要细分产品包括新能源汽车电力电子集成模块（PEU）、电机驱动器（MCU）、车载充电机（OBC）、DCDC模块、车载压缩机、轨道交通车辆空调电气部件、热管理系统核心部件、液压悬架系统及部件等；工业自动化主要细分产品包括伺服及变频驱动器、可编程逻辑控制器（PLC）、液压伺服泵、直线电机、编码器等；智能装备主要细分产品包括数字化焊机、工业微波设备、智能采油设备等；精密连接主要细分产品包括异形电磁线、同轴线、超微细扁线、FFC、FPC等。
　　报告期内，公司从事的主要业务、主要产品及其用途未发生重大变化。
　　（三）报告期内公司总体业务概述
　　公司以电力电子及相关控制技术为基础，持续高强度研发投入，兼顾内生发展与外延拓展，不断完善平台建设，推进营销平台融合，稳步推进核心技术不断形成产品优势在多领域的应用。公司强调多极增长、平衡风险，着力均衡各业务板块的总体规模和发展趋势，规避任一产品线的周期波动或业务变化可能给公司带来的风险。2025年上半年，公司实现营业收入46.74亿元，较上年同期上升16.52%；实现营业利润21,489.12万元，较上年同期下降34.83%；实现归属于上市公司股东的净利润17,359.06万元，较上年同期下降44.82%。
　　报告期内，国内经济环境仍存在消费复苏力度不及预期、房地产拖累效应加剧、全球贸易摩擦增多、行业内卷竞争加剧等不利情形，2025年上半年，在行业竞争形势持续恶化的大环境下，公司面临逐步增加的成本压力，经营毛利率和利润率有所受损，变频家电业务受到外部环境影响，二季度收入不及预期，但其他业务依然保持增长，公司整体稳健经营，主营业务营业收入保持增长，经营规模逐步扩大，多业务多产品取得阶段性进展，经营韧性与抗风险能力进一步增强。公司核心战略、经营策略、核心管理团队和技术团队继续保持稳健，资产结构和盈利模式也未发生重要变化。此外，公司近年来不断拓展外延扩张，在新业务领域的布局卓有成效，在公司平台与资源的协同下，已初步达到预期效果，步入新的发展阶段。
　　与此同时，公司通过强化研发投入，搭建研发平台，不断推出新产品，2025年上半年，公司研发费用51,393.45万元，同比增长15.24%，占销售收入的11.00%。公司作为高新技术企业，高度重视对研发体系的资金投入。公司研发费用投入占当期营业收入比例已超十年连续保持在11%左右，持续且高强度的研发投入，为产品战略和研发计划的实现提供了充足的资金支持，为公司的快速发展注入了源源不断的动能。公司着力加强内部运营管理，按计划稳步推进各项平台建设，重新评估产业发展变动方向，专注研究新技术、推出新产品、拓展新业务。2025年上半年，以数据中心通用及AI服务器电源及系统产品、家庭能源产品、办公自动化设备电源、PC设备电源、新能源汽车热管理部件、车载制氧机等为主的新型业务拓展顺利，并取得了预期成果；公司在光储充、智能卫浴、新能源汽车、智能电网等领域的核心客户开拓方面也取得较大突破，这些业务均为公司未来业绩的稳步增长奠定了坚实的基础。
　　从行业技术演进看，电力电子领域具有高技术壁垒特征，下游行业差异化需求显著，公司将继续重点聚焦于数据中心服务器电源、新能源汽车、光储充和智能家电四大方向，加速技术迭代，超前布局技术预研。
　　从企业发展看，当前公司正处于市场拓展关键期，在智能家电电控产品、工业自动化等成熟业务持续优化的同时，数据中心电源管理系统等新兴业务的技术攻关需求日益凸显。未来，公司需要持续强化研发投入力度，以应对行业技术加速变革，推进公司发展战略。以研发打磨技术，以技术布局业务，以业务搭建平台，以平台支持研发，如此正向循环，提升了公司各项业务的竞争优势，保证了公司收入的持续增长。
　　伴随着全球化趋势，国内经济增长进入到增速换挡、结构调整与“新旧动能”转换时期，各行业间的竞争愈发激烈，内卷加剧，价格战不断，为找寻新的市场与发展空间，“出海”成了当前众多中国企业新的发展目标与战略走向。公司凭借对电力电子行业的精耕钻研与前瞻眼光，提前布局把握先机，已在海外市场拓展与销售上显现优势。经过超十年的前瞻布局，公司逐步从国内走向国外，以更优的性价比、更快的响应速度、更好的服务和更具竞争力的技术方案让公司在海外市场站稳脚跟，随着公司在全球的“研发+制造+销售”多点布局网络日益完善，近年来公司海外客户需求持续上升，海外销售收入占比也逐年加大。公司致力于向全球各行业龙头客户提供电气一体化解决方案，目前已在变频家电、智能卫浴、医疗电源、网络电源、商显电源、LED电源、OA电源、光储充、工程机械、智能焊机、轨道交通等领域具备相应海外市场认证与资质。2025年上半年，公司业务进一步向海外市场拓展，实现直接海外收入15.22亿元，同比去年同期增长9.21%。2025年上半年，公司直接海外收入占销售总收入比例为32.57%，另实现了占销售总收入比例约8%的间接海外收入，综上，公司供应海外地区需求产生的总收入占比（直接+间接）合计约超40%，国际竞争力逐步提升。公司已将“加速海外布局、扩展海外市场”当作未来发展的重要战略方向，公司致力于抓住不同国家地区的行业需求与发展机遇，提前布局产能与市场资源，积极寻求与各行业国际龙头客户建立深度合作的机会，推动公司各项业务站上国际舞台，持续扩大全球销售收入规模。
　　报告期内，各板块业务总体经营情况如下：
　　（1）智能家电电控产品
　　2025年上半年，公司智能家电电控产品销售收入21.46亿元，同比增长6.97%，占公司营业收入的45.92%。公司智能家电电控产品融合了功率变换、逻辑控制以及变频控制技术，是家用电器实现智能化的核心部件。公司智能家电电控业务主要包括智能家用空调变频驱控系统，商用暖通空调驱控系统，空气源热泵驱控系统，热泵型洗干一体机驱控系统，及各类家电控制器；智能卫浴整机及组件系统等消费类产品。公司智能家电驱控系统方案是公司为品牌电器制造商提供完整的端到端的系统创新与研发服务，为传统家用电器制造商赋予绿色、低碳、环保等年轻化的消费元素。公司的优势在于将成熟的工业级技术积累，嫁接并应用于传统电器类产品，将数字化、智能化真正植入传统电器行业，使传统电器产品焕发出新的生命力。近10年以来，公司持续投入系统级的全场景研发平台建设，进一步为全球家用电器产业的智能化转型助力，也不断拓展在平台技术的应用，包括商用空调、空气源热泵等，并进一步布局热泵型洗干一体机驱控系统等新兴领域，公司产品陆续从板件向模组、再向系统级解决方案逐步延伸，致力于为全行业大客户解决全流程痛难点，深度服务提供一站式电气控制解决方案。报告期内，在国内家电行业内卷竞争进一步加剧、白电市场整体零售额需求转向疲软、印度不可抗力天气因素，以及同比基数效应影响较大的背景下，变频家电业务销售有所下滑，但智能卫浴业务持续成长。
　　在全球化逆行及产业链重构的大背景下，各个行业的竞争进一步加剧，2025年，国内家电消费市场的国补政策驱动边际效应递减，需求透支后逐步显现疲软趋势，并且价格战持续进入白热化，成本与库存压力加剧对全市场的利润挤压，行业集中度进一步提升，公司国内客户主要集中在二线企业，面临市场份额被头部品牌挤压的态势。2025年上半年，公司凭借业务团队多年持续投入的系统级创新平台的产品力领先优势，不断拓展在头部品牌客户中的供应份额，已经取得初步效果。
　　本报告期内，公司变频家电业务受国内行业竞争格局影响较大，以印度市场代表的海外市场，受到印度异常雨水天气的影响，二季度市场需求阶段性放缓，销售不及预期。但公司在印度市场的客户及占有率保持不变，公司凭借技术领先、产品多元、深化大客户合作以及全球多地区布局的优势，未来将在泰国及海外其他区域，为更多国际客户提供高效节能、不同场景的变频家电电控产品。随着人工智能的快速发展，数据中心及工业制冷需求快速上升，公司已加大该方向的研发投入，致力于成为暖通空调及工业温控行业全球领先的功率驱动控制TotalSolution方案提供商。
　　公司的智能卫浴业务作为国内智能卫浴主流解决方案ODM服务厂商，近年来在国内外品牌商和电商方面的客户覆盖越来越广泛，加之智能坐便器品类在国内市场的渗透率正逐年上升，2025年上半年公司智能卫浴业务实现了较好增长，也为公司贡献了超行业平均增速的业绩增量。从核心控制部件出发，经过多年的深耕研发与市场应用，不断整合上下游，公司现已具备完善的智能马桶全产业链优势，真正成为了“智能卫浴一站式、全流程解决方案”的深度服务商。本报告期内，公司新斩获的多家国际龙头厂商的定点及订单开始陆续进入批量交付阶段，未来几年公司将继续发挥大客户群优势，不断扩大在各客户采购体系内的供应份额，智能卫浴业务有望持续维持较高的增速水平。但公司智能卫浴产品也受到市场价格竞争的影响，毛利率有所下滑。
　　公司总体在智能家电电控方向上将持续投入，扩大产能，提升品质，加强成本管控，优化产品性价比，以全球视角进行更多业务布局及客户拓展，致力于扩大市场占有率，进一步满足国内外客户的未来需求。
　　（2）电源产品
　　2025年上半年，公司电源产品销售收入11.57亿元，同比增长5.48%，占公司营业收入的24.77%。公司电源业务主要包括医疗电源、通信及服务器电源等网络电源产品、电力电源、工业导轨电源、光伏＆储能＆充电桩核心部件、LED显示电源、显示设备相关电源、OA及PC电源等产品。公司电源产品已逐步覆盖工业、商业、消费等多领域众多一线龙头客户，或将成为公司未来销售收入规模增长主力。
　　报告期内，公司电源产品事业群下各产品线业务发展呈现差异。其中，公司日本OA市场开拓成果初显，OA电源2025年上半年增势较好，核心客户项目进展顺利，逐步进入批量订单交付期，并且与日系大客户合作关系的进一步加深，也为未来持续增长提供了保障。商显电源继续保持行业头部，业务发展持续稳步向前。在PC电源领域，公司此前已准入国内头部客户供应链，助力核心客户的国产化需求，并且在2025年上半年持续进行订单交付，也为公司低功率电源业务的后续增长打开新的增长极。工业电源因项目的高度定制化，客户粘性强，公司在相关领域持续积累了较多优质的头部国际大客户资源，在研项目及对接需求充分，在本报告期内实现较好增长，未来供应份额提升的潜力也较大，期待后续项目与订单的逐步落地交付。报告期内，公司光储充业务持续稳步开展，在手项目进展顺利，并且公司2025年在便携储能、家庭储能等领域中的新客户拓展也取得重要突破，陆续开始实现核心部件产品的批量供应，公司未来将坚持以服务B端客户为定位，继续扩大客户覆盖。
　　公司依托于电子电气和精密控制等核心技术，以医疗电源产品为切入点，逐步向医疗健康设备等下游领域延伸，目前已成功孵化出制氧机核心模块产品及配套解决方案。在全球老龄化演进的背景下，医疗健康领域系列产品展现出广阔的市场前景，公司医疗电源系列产品也随下游多个细分市场的逐步拓展而呈现较好增长趋势，并且即将进入规模化放量阶段。并且凭借公司全面的技术与业务平台优势，基于核心FOC变频控制算法，公司跨界融合，创新性推出车载制氧机相关产品，自研无油涡旋压缩机及车机互联智能控制，打造轻音、轻量、小型、高效高端智能的车规级氧舱解决方案，正在与多家车厂对接相关需求中，并已逐步获得头部车企定点，预计后续将迎来较大的市场增量空间。
　　在全球人工智能（AI）、5G通信、云计算、物联网等新兴信息技术产业持续增长的背景下，全球范围内的AI数据中心配套数字硬件设施建设的需求也持续加大。公司经过多年的研发投入与技术布局，已具备业界领先的高功率高效率网络电源的技术水平及产品研发与供应能力，可支持通信、交换机、通用服务器、AI服务器等多项场景应用。近年来公司网络电源业务始终与国际头部客户保持紧密合作关系，持续获得了爱立信（Ericsson）、思科（Cisco）、瞻博网络（Juniper）、阿里斯塔（Arista）、智邦科技（Accton）等头部国际客户的多项项目需求与订单，经过多年的产品与商务积累，2025年下半年，公司部分非AI服务器定制电源项目陆续从研发期进入交付期，客户订单增长较快，收入规模逐步兑现。
　　另值得一提的是，通过近年来不断加大的对新客户、新项目的投入与布局，公司逐步在全球AI服务器行业中崭露头角，作为目前少数具备高功率高效率服务器电源技术与海外全流程生产供应能力的综合型电源供应商，公司已与英伟达（NVIDIACorporation）形成合作伙伴关系，在服务器电源领域成为其指定的数据中心部件提供商之一，正积极参与英伟达Blackwell系列架构数据中心硬件系统的创新设计与合作建设。英伟达作为国际头部科技公司，其产业链生态稳定，发展前景广阔，公司与英伟达在该领域的合作有力保障了项目相关产品市场消化，预计未来将会对公司电源业务的发展带来更大的市场空间及增长潜力。
　　AI服务器电源广泛应用在算力市场，包括国内和国外的算力基础设施建设中，属于必需品，并且整个服务器供电系统产品众多，产品和技术均在持续更新迭代中。公司目前在服务器电源领域已推出PowerShelf、BBUShelf、PowerCapacitorShelf、800V/570kWSideRack等产品，可广泛应用于IDC机房、户外基站等场景。2025年，公司已多次在行业权威展会上向全球AI领域广大客户群体交流展示了公司最新的相关技术成果和解决方案产品。公司现有AI服务器电源相关产品和积累的先进性技术平台，可广泛支持国内外的算力建设，国内外的客户均在对接中，公司已获得部分国内外厂商的准入，后续也将持续深耕服务器电源国内和国外市场，不断推进产品的系统化和市场准入，尽快实现批量销售。AI行业的发展日新月异，全球相关硬件行业对于上下游各个环节产品的技术要求及应用标准都在不断提升中，技术路径也正在不断且快速地更新迭代中，唯有不断夯实平台基础且具备持续技术创新能力的公司，方能敏捷响应行业前沿需求，快速完成产品更新迭代构筑技术平台护城河，以差异化优势抢占未来市场先机。公司已将AI行业视为未来十年公司发展最重要的布局方向，投入大量资源，长期坚持投入，目前已从技术预研、平台搭建、产品研发、测试认证、供应链优化、工艺品质、生产制造、商务覆盖、市场拓展等各个维度全方面重点持续投入且快速推进中。另外，在全球AI行业的巨头供应链体系中，公司逐步积累了前瞻的产品技术优势与优质的客户资源优势，2025年公司已同步在国内外全行业的上中下游全链条客户端做到了全面覆盖对接（即，技术方案主导方、系统集成制造商、终端互联网云厂三端全覆盖），持续推动有关工作有序开展。但在2025年6月30日之前，公司AI服务器电源的多数客户需求及项目进度仍处于量产前的研发与调试阶段，暂未有进入大批量交付阶段的订单，但未来长线来看，该业务相关的市场空间极大且可持续性较强。截至本报告披露日，公司已接到小批量的AI服务器电源订单，因订单总金额较小，且具体生产交付节奏需视客户的具体需求时间进行调整，预计不会对公司2025年度业绩产生重大影响，后续如再有公司相关重点项目的进展情况，公司将会按照相关信息披露规则以公告形式披露。
　　此外，公司在电源产品领域经过多年积累，持续为爱立信、诺基亚、GE、飞利浦、魏德米勒、西门子、ABB、Cisco、Juniper、Arista、Accton、施耐德、EnerSys、特变电工、长虹、创维等国内外知名企业提供产品和研发及生产服务。为满足客户未来需求，尤其是AI数据中心、通信5G、光伏、储能、充电桩等行业的高速发展需求，公司持续增大研发投入，预计未来将取得进一步发展空间。公司电源产品业务目前已逐步从投入期走向收获期，并在不断加速产品布局、不断巩固和发展与国内外头部大客户的业务合作关系，近年来在人工智能技术爆发式发展、光储充等新能源产品不断渗透等有利因素的驱动下，公司整体电源产品迎来良好的增长预期，为公司未来发展持续注入新动力。
　　（3）新能源及轨道交通部件
　　2025年上半年，公司新能源及轨道交通部件销售收入5.08亿元，同比增长150.94%，占公司营业收入的10.87%。公司新能源及轨道交通业务主要包括新能源汽车电力电子集成模块（PEU）、电机驱动器（MCU）、多合一电控、车载充电器（OBC）、DCDC电源及轨道交通车辆空调电气部件等产品，并在车载压缩机、热管理系统核心部件、全主动智能液压悬架系统、分布式电驱等方向不断探索和突破。近年来陆续推出车载制氧机、双向电动液压泵、集成主动减震器、底盘域控制器、双主驱扭矩矢量电驱系统等全新产品。公司致力于以“性能升级、绿色出行”为设计理念，全方位应用新能源汽车核心零部件的创新成果与前沿技术，构建电源及充电、动力及底盘、整车环境控制三大使用场景产品。本报告期内，国内新能源汽车产销量虽仍实现较好增长，但行业竞争日益加剧，价格战愈演愈烈，加速的内卷行情使得从下游整车厂到上游原材料及零部件产业链供应商均面临着更大的成本压力与生存挑战。本报告期内，受益于公司自2024年以来新收到的增量客户需求及项目定点进展顺利，陆续进入产品批量交付，并且部分客户终端销量成绩亮眼，2025年上半年公司新能源及轨道交通部件业务营收实现了大于翻倍的高增长。自2024年下半年起，公司持续获得多家主流车厂项目定点，目前在手定点项目80余个，在手订单充裕，预计在2025年度期间均将有较好同比增速表现。
　　公司新能源汽车业务未来长期增长的发展趋势及确定性已越来越清晰，这得益于公司在新能源汽车电力电子零部件业务上的多重产品布局，使总市场空间叠加向上，加之近年来越来越多的国内外头部新客户的引进，并且目前在手项目及订单充裕，为公司未来的业务增长奠定了基础。随着国内新能源汽车市场的不断优化与整合，公司近年来持续拓展新能源汽车领域的新客户，现已与北汽新能源、零跑、吉利、长安、金康、东风、一汽等整车厂客户建立合作。另外，公司也在不断拓展下游应用场景，现已有乘用车、商用车、工程车辆及轻型电动车等多领域产品推出，可满足客户各类应用场景的需求，并已具备相应批量交付能力。今后，公司在新能源汽车领域，将持续贯彻“多客户、全品类”战略，充分发挥上下游供应链整合优势，多点布局开放合作，助力公司未来进一步扩大销售收入规模。
　　随着我国新能源汽车行业高速增长，市场由政策推动向市场驱动转型，公司新能源汽车业务也由探索期进入了发展期。伴随着深厚的技术积累加持，并与公司其他行业相似产品协同联动，目前可供应产品已覆盖电源、电控、热管理制冷制热部件、悬浮系统部件、分布式动力部件、连接件、车载辅助功能部件等产品，可为客户提供最全面零部件和系统解决方案，单车价值量不断提升。随着公司持续不断的研发投入和与各新能源汽车领域客户的长期稳定合作，预计公司未来新能源汽车业务也会继续增长，抗风险能力不断提高。
　　麦格米特为轨道交通包括高铁、动车、城轨和地铁的空调设备提供电气和电子部件，部件包括电动压缩机、空调控制器、压缩机驱动器及空调电控柜。在轨道交通领域，公司产品的市场需求主要来自两个方面：一是增量市场需求，即因轨道交通行业每年新增运营里程而带来的核心部件的市场需求；二是存量市场需求，即前期投入的设备为满足日益提高的安全运营标准产生的产品更新和升级换代而带来的市场需求。
　　（4）工业自动化产品
　　2025年上半年，公司工业自动化产品销售收入3.89亿元，同比增长27.90%，占公司营业收入的8.32%。公司工业自动化业务主要包括变频器、伺服、可编程逻辑控制器（PLC）、液压伺服泵、直线电机、编码器、工程机械等产品。公司销售策略上采用直销和分销两种模式。直销方面，公司持续坚持大客户，大终端的战略，深入终端客户，结合客户核心工艺需求，发挥公司行业细分的积累和优势，在3C、锂电、物流、纺织、机床、电液、工程机械、再生能源等行业都取得了新的突破。公司近年来聚焦机电液的系统整体解决方案，深耕行业和服务核心客户，在产品开发过程中不断深化战略合作关系，以实现业务持续稳定增长。公司结合新能源汽车行业的积累，利用整体平台的优势，在工程机械电动化的大客户应用上取得突破，为国内一线龙头企业提供系统解决方案。公司在风电和再生能源行业也早有布局，目前已在为行业核心客户批量供应风电变桨驱动器，远程IO等业务增长趋势良好。液压伺服泵、编码器等相关产品也在2025年上半年实现了持续性的较好增长。
　　分销方面，公司重点发展渠道销售，扩大销售网络，通过公司具有竞争力的解决方案，充分与渠道相结合，延伸客户群，共同突破自动化行业市场，目前在3C，瓦楞纸包装，3C电子设备，机床，纺织，物流，电液，锂电等行业的不断深耕拓展，区域覆盖面持续扩大，提升产品的市场占有率，同比增长超过同行。
　　同时，公司积极开拓海外市场，海外工业自动化需求市场空间巨大，随着公司产品品类越来越丰富，产品力不断提升，公司在海外市场的份额不断扩大，目前在光伏水泵变频器、电梯产品、电液产品、通用自动化等产品持续取得新的突破。
　　公司的研发优势在于掌握自主可控的自动化核心技术，经过多年的深耕积累，公司持续优化迭代了变频器，伺服，直线电机，PLC控制等产品，目前研发是以平台产品为主，定制化产品为辅的产品策略，平台产品目前已推出新一代通用变频器MV800系列，伺服系统M5系列，PLC产品的MU200，MU300系列，MC8000等通用自动化产品，通过新一代平台产品的推出，极大提升了公司产品在技术方案上的市场竞争力。
　　公司工业自动化业务未来预计还将保持较好的增长趋势。未来公司将继续以为大客户提供优质服务为宗旨，提升自身产品力与性价比，进一步积累优质客户资源，加强合作以提升市场份额。公司将进一步关注产品细节和服务到位，加强成本管控，注重营销队伍的建设，不断加强渠道资源的建设，快速有效地服务好行业客户，不断提高产品的市占率，将自动化业务做大做强。
　　（5）智能装备产品
　　2025年上半年，公司智能装备产品销售收入2.38亿元，同比增长23.45%，占公司营业收入的5.09%。公司智能装备业务主要包括数字化智能焊机、工业微波设备、智能采油电潜螺杆泵设备等产品。2025年，国内工业生产投资需求整体增速稳健，特别是在高技术产业、设备工器具购置、“新三样”出口需求等领域表现亮眼，为工业经济的稳定增长提供了有力支撑。公司智能焊机、微波装备和智能采油设备市场需求回暖，并抓住了行业的主要增长点，实现了较好的收入增长。智能焊机着手布局激光焊机领域，已取得初步进展和批量交付；智能采油设备业务发展顺利，得益于国内外油气行业对更深层次的智能化、技术创新、专业软硬件平台开发以及智能信息系统的广泛需求，公司智能采油设备业务实现高速增长，但也因其订单和交付周期较长，增量并未完全在本报告期内体现，预计后续将持续贡献增量。工业微波业务进一步向多晶硅制备行业拓展。
　　公司在智能装备领域的布局旨在通过行业精尖的电力电子创新技术，帮助产业客户解决日常经营生产环节中所存在的痛点难点，通过公司自主研发的高效节能智能化生产装备，在解决核心问题的同时进一步提升生产经营效率，帮助制造产业客户全面实现增效、降本、节能、减排的新目标，驱动传统产业智能化升级。公司在新兴装备领域已初步形成阶梯布局，未来随着国内生产企业数字化、智能化改造深入推进，公司相关业务的创新型解决方案将引领新的行业前瞻技术方向，逐步打开市场规模，成长性未来可期。
　　（6）精密连接产品
　　2025年上半年，公司精密连接产品销售收入2.04亿元，同比增长12.75%，占公司营业收入的4.37%。公司精密连接业务主要包括异形电磁线、同轴线、超微细扁线、FFC（柔性扁平软排线）、FPC（柔性电路板）等产品。精密连接组件产品是电子系统设备之间电流或信号传输、交换的桥梁，是构成整个完整系统连接所必需的基础元件。作为电力电子行业上游产业链中的重要一环，产品可广泛应用于通讯、3C电子、工业、汽车电子、光储充新能源、智能办公、安防设备等领域，公司关于精密连接业务的新布局，既可优化公司对上下游产业资源的纵向整合能力，又能够增强自身的产品竞争力，向客户提供更完整的服务和一体化解决方案。
　　公司目前已逐步完成了从精密线材到精密连接的业务整合，实现一体化布局，公司精密连接业务不仅能优化公司内部的磁性器件供应，同时也可直接对外销售线材和相关连接部件产品。公司推动精密连接业务向新能源及消费类头部客户的发展，例如应用于新能源汽车动力及储能电池包、光伏及工商业储能设备中的精密线材连接组件，以及消费类头部客户的超精密线材的应用，且相关业务项目逐步进入交付期，报告期内实现了较好增长。目前阶段来看，公司精密连接业务仍处于投入和整合期，提升经营效率，改善客户结构，逐步形成规模效益，是公司在该业务的重点工作目标，未来随着平台整合工作的进一步完善。
　　（7）经营管理方面
　　持续不断地建设核心资源平台是公司贯彻始终的战略。持续推进营销体系整合和协同加强营销平台的建设，优化全球研发和制造资源的布局，促进和深化营销体系与各事业部之间、各技术部门之间的交流融合，贯彻营销体系与产品体系“横向穿边，纵向通底”的管理思路。同时，公司进一步加大平台建设投入，深化国内外布局，在深圳南山联合建设留仙洞总部基地，在长沙的麦格米特全球研发中心已于2024年初正式启用，为公司未来的研发体系建设和长远布局奠定了基础，武汉、西安和杭州的研发中心也稳步发展。在武汉、西安、北京、长沙、成都五地建设公司营销和服务平台中心，在株洲投资建设麦格米特株洲基地扩展项目、智能化仓储项目，杭州高端装备产业中心也在稳步建设中。为增强全球交付能力，公司在印度已实现全面本土交付，在泰国也建设了部分产能，并开始海外客户的交付工作，目前泰国自有厂房的建设也正持续按计划进行中，一期厂房即将建成投入使用，二期厂房正在预备扩建中。
　　2025年，公司已计划启动新一轮基建建设周期，助力未来持续增长。公司于2025年3月28日召开第五届董事会第十六次会议、第五届监事会第十五次会议，并于2025年4月14日召开2025年第二次临时股东大会，审议通过了公司向特定对象发行股票的相关议案。公司计划使用本次募集资金用于投向麦格米特全球研发中心扩展项目智能电源及电控研发测试中心建设项目、长沙智能产业中心二期项目、泰国生产基地(二期)建设项目、麦格米特株洲基地扩展项目（三期）及补充流动资金，公司本次定增项目可强助力公司进一步扩张制造平台及研发平台建设，持续夯实平台基础，加大全球产能布局，以应对未来长期业务的持续增长。
　　公司多年来持续围绕电力电子技术进行上下游产业链投资，通过“并购+孵化”不断拓展业务领域。2025年上半年，公司新增参股公司3家，对外股权投资（剔除投资后合并报表的控股子公司）总金额为11,000.00万元。截至目前，公司对外股权投资（剔除投资后合并报表的控股子公司）的公司达到46家，累计对外股权投资金额为7.54亿元，累计获得公允价值重估收益、投资收益等合计5.95亿元，持续高效投资在获得业务协同的同时，投资收益也开始逐步显现。
　　公司采用“事业部+资源平台”相结合的矩阵化运营模式，通过平台化的管理模式达到管理效率最大化，助力公司实现“公司横向做大，事业部纵向做强”的目标。
　　报告期内，公司持续加大研发投入，持续优化平台建设。在公司整体层面，通过内生动力，多项业务产生了较好成长，同时公司继续不断投入交叉领域的研发，不断拓宽边界，将原有技术应用在更多的领域，部分新业务也取得了较好的进展。
　　公司继续贯彻“横向延伸做大，纵向深耕做强”的思路，以电力电子及相关控制技术为基础，各个事业部和子公司专注于细分领域。此外，公司继续在上下游布局前瞻产业，整合具有协同性的行业资源，奠定未来持续发展的良好基础。

　　二、核心竞争力分析
　　公司作为自主创新的科技型企业，经过多年的行业积淀，综合竞争力大大提升，已成为国内知名的智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接领域供应商。报告期内，公司经营稳健，得益于公司“多极增长平衡风险”的战略优势，公司在工业自动化、新能源汽车及轨道交通板块实现快速增长，其余各板块业务也持续稳步发展。公司核心战略、经营策略、核心管理团队和技术团队继续保持稳定，资产结构和盈利模式也未发生重要变化。
　　公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（1）清晰有效的战略布局
　　公司聚焦电力电子及相关控制核心技术，不断向与核心技术相关的交叉领域和新兴领域延伸，从板件产品逐步升级到模块产品、系统产品及集成产品，多年来布局逐步取得效果，并产生了越来越强的协同效应。产品的拓展也带动公司从家用电视市场逐步拓展到各类商业显示、变频家电、智能卫浴、医疗、通信、人工智能数据中心、可再生能源应用、新能源汽车、轨道交通、工业自动化、智能生产装备、精密连接组件等消费和工业的众多行业。在产品和行业的拓展中，不断产生裂变效应，从而发现更多的市场需求，进入更多的细分领域。
　　公司的产品和技术拓展，是通过内生和外延两种方式产生的。已有的产品和技术，不断拓展新品类和开发其新行业的应用，是内生增长；而通过灵活的合作方式，融合外部资源，尤其是技术资源，不断补齐短板、融合协同，开拓新的领域，是外延扩张。公司过去超过10年的实践，形成了成熟的模式、理念和方法，并在不断延伸的实践中，增强了技术水平、运营能力和服务客户的广度深度。
　　作为电力电子产品，每一个产品和领域的发展，都需要经历持续数年艰苦的研发和市场拓展，公司瞄准的不是单一行业或单一技术，因此，从电力电子领域来讲，公司依然处于布局期，在构建技术和产品体系的过程中，每一个技术方向，均需持续的研发投入和经营管理，稳健推进产品发展从质变到量变的过程。公司通过内生增长和外延扩张的拓展，始终瞄准业界高端方向和未来产业趋势，在对未来趋势的判断基础上，前瞻布局，耐心规划，有序投入，储备技术和积累竞争优势，逐步发掘潜力，以支撑未来业务增长。
　　（2）持续创新的研发技术优势
　　公司聚焦核心技术，致力于为客户提供最佳部件和解决方案，因此高度重视研发投入。经过多年耕耘，公司依靠强大的研发实力和技术储备，搭建了交叉延伸的核心技术平台，满足下游客户多元化的产品和解决方案需求。公司持续多年保持销售收入11%左右的研发投入。2025年上半年，公司研发费用51,393.45万元，同比增长15.24%，占销售收入的11.00%。国内外地区研发工程师已达到约3000人规模，研发人员数量占比为35.14%，为产品战略和研发计划的实现提供了强大支撑。报告期内，公司已累计拥有有效使用的专利1890余项。
　　（3）多项核心技术单点突破，由点到线到面逐步全面布局
　　公司凭借十余年所积累的多行业下游应用经验，在消费领域及工业领域完成了多样化产品布局，从最初的多点布局，逐步形成网络，产品之间形成软硬件的互相协同、产品技术的交流融合、供应链和市场资源的共享等，使公司实现各类资源共享、提升解决方案设计水平、增强抗风险能力。比如，在环境控制相关技术的布局中，公司经过数年的不断技术积累和跨界融合，逐步推出了家用空调产品、商用空调产品、空气源热泵产品、新能源汽车热管理产品、轨道交通热管理产品、储能风冷及液冷模块产品；在车载相关技术的布局中，公司陆续推出了新能源车电驱电控、车载电源、新能源车充产品、新能源汽车热管理产品、车规级精密连接产品、工程车辆电驱控系统、轻型电车驱控及电源产品、车载制氧机；在AI数据中心供电系统相关技术的布局中，公司陆续推出了高功率服务器电源架（PowerShelf）、服务器备用电源架（BBUShelf）、超级电容组架（PowerCapacitorShelf）、高压直流输电系统（800V/570kWSideRack）等产品，并且公司仍正重点在AIDC领域加强投入，直面行业顶尖客户前沿需求，深入合作不断推动技术及平台进步，持续创新不断迭代以实现业界领先。公司未来仍将持续推进电力电子领域技术融合，从点到线到面的不断完善布局，进一步发挥技术和管理的协同优势。
　　（4）持续强化平台建设
　　公司在各领域的产品开发和市场拓展由各事业部作为经营单位分工运营，运营团队端到端全流程负责本事业部的全面运营；公司根据不同事业部所处的阶段，确定相应的经营目标并不断调整经营方向和重点，同时，公司不断强化资源平台建设，向事业部提供营销资源平台、研发技术资源平台、检验测试平台、供应链平台、财务人力资源平台、IT、ERP和管理平台的支持，并整合内部资源形成协同。多年持续不断的建设和动态调整，使得“事业部+资源平台”相结合的运营模式日趋成熟，并逐步成为公司的核心动力之一。平台建设是事业部发展和新业务孵化成长的土壤，是支撑“公司横向做大，事业部纵向做强”的基石。
　　公司聚焦核心技术，依靠强大的研发实力和技术储备，搭建了交叉延伸的核心技术平台，尤其在工业控制、工业自动化、工业电源、变频驱动、功率转换等领域形成了技术储备和竞争优势，并在这个坚实完整的核心技术平台上，不断支持和帮助新技术和新产品的成长和落地，融合出上下游新业务，内生增长加外延扩张结合、聚焦电力电子领域，拓展公司业务的边界。对于新进入的领域，在研发投入和产品推广的同时，着重加强流程管控和规范化建设，促进文化融合，加强管理规范的一致性，推动财务、商务、人力资源体系向集团各公司、尤其是新投资公司的全覆盖工作的推进，协调研发测试、人力资源、采购、制造体系、IT等各方面，加强横向交流，共享资源调动。
　　（5）不断优化人才团队
　　公司是技术密集型企业，需要敬业、务实的技术及管理专才。公司组建了一支高学历、高水平并具有国际化背景和视野的管理团队。近年来，随着综合实力的增长，公司不断拓宽人才招聘渠道，积极从国内外引进适合公司发展的专业化技术人才和管理人才，特别是具备国际化视野、规范化管理背景的年轻人才，全面提升公司各方面的管理能力和技术力量。各事业部管理层加强端到端的统筹能力和全局意识，助力集团规模化发展。围绕公司的发展目标，制定系统的培训体系和计划，增加培训软硬件设施，从而提升员工知识和技能，强化核心员工激励机制，增加人才储备。报告期内，公司2022年股票期权激励计划首次授予部分第三个行权期及预留授予部分第二个行权期行权条件达成，共553名首次授予激励对象及74名预留授予激励对象开始自主行权，本次期权激励计划覆盖公司核心管理人员及核心技术（业务）人员共计600余人。并且，公司新发布了2025年限制性股票激励计划，本次限制性股票激励计划覆盖公司核心管理人员及核心技术（业务）人员共计240人，进一步建立、健全了公司的长效激励约束机制，提升了核心团队凝聚力和企业核心竞争力，强化核心员工的主人翁意识，形成利益共同体。同时，公司加强人力资源梯队建设，给中生代年轻人更多机会，通过内部轮岗等机制，赋予更多职能与锻炼机会。
　　除了内生的技术和产品发展之外，公司对新技术、新领域保持敏锐，不断地基于电力电子的技术延伸，通过灵活的机制与外部具备独特技术优势的团队开展合作，陆续控股或参股了一些拥有核心技术的上下游产品团队，嫁接麦格米特的资源平台，也为公司提供更多的新生力量。
　　（6）广泛优质的客户资源
　　公司凭借自主掌握的核心技术、可靠的产品质量、高效的服务以及良好的成本管理体系，不断在下游各个领域取得突破和发展，同时积累了一大批优质客户，无论消费类客户还是工业类客户，大多以业内前列的龙头客户为主。公司坚持国际化和全球化战略，致力于突破世界和国内制造业五百强等细分领域龙头客户，通过重点战略客户的突破，提升公司全方位竞争力。
　　众多优质的国内外客户资源保证了公司业务的稳健、持续增长，在与优质客户的合作过程中也提升了公司的研发、制造水平；同时，公司也凭借着在电力电子及相关控制领域的专业能力成为客户供应链的重要一环，从而越来越多地参与到客户早期的产品需求设计及方案开发工作当中，进一步加强了客户服务能力和粘性。
　　（7）海内外市场全方面布局
　　公司自成立起就在不断优化自身体系与平台的建设，主动挖掘海内外不同国家及地区的业务需求，高度重视海外市场拓展，提前布局产能与市场资源。公司已将“加速海外布局、扩展海外市场”当作未来发展的重要战略方向，目前已在美国、德国建立海外研发中心，专精前瞻技术研发，为公司未来的技术发展持续加厚储备；已在泰国、印度等地投入产能建设，完善公司全球供应链布局，可满足客户的海外地区制造与交付需求；已在美国、德国、波兰、罗马尼亚、土耳其、韩国、日本、印度、泰国、南非等地建立代表处，积极寻求与各地区、各行业国际龙头客户建立深度合作的机会，推动公司各项业务站上国际舞台，持续扩大全球销售收入规模。
　　过去十年，公司逐步从国内走向国外，以更优的性价比、更快的响应速度、更好的服务和更具竞争力的技术方案让公司在海外市场站稳脚跟，近年来公司海外客户需求持续上升，海外销售收入占比也逐年加大。公司致力于向全球各行业龙头客户提供电气一体化解决方案，目前已在网络电源、变频家电、智能卫浴、医疗电源、商显电源、LED电源、OA电源、工业电源、光储充、工程机械、智能焊机、轨道交通等领域具备相应海外市场认证与资质，国际竞争力逐步提升。另外，在国内行业内卷、竞争不断加剧的当下，海外收入对公司盈利的支撑也愈发显著，抓住全球化机遇是公司未来打开发展“营、利”双空间的重要驱动力。
　　此外，国际贸易摩擦有关事件频出，这更加坚定了公司加速出海布局的决心，公司海外布局是面向全球市场的长期战略，海外布局既是公司全球化发展的必然举措，也是产业更新的必然规律。公司将长期坚持国内国外协同发展的思路，致力于通过多元化的产品布局、核心技术壁垒的构建、良好的成本管控能力、全球化的产能布局等方面工作，将关税的挑战变成全球化发展的机遇。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）宏观经济波动风险
　　公司是以电力电子及相关控制技术为基础的电气自动化公司，专注于电能的变换、控制和应用。公司目前产品主要包括智能家电电控、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接等几大类，并不断在电气自动化领域渗透和拓展。公司经营在一定程度上会受到宏观经济波动的影响。目前国际、国内宏观经济形势复杂多变，宏观经济如发生不利变化或调整，将可能对公司生产经营环境产生不利影响，进而影响公司的业绩表现。公司产品种类多、应用领域范围广，整体抗风险能力较强，在一定程度上可以平衡掉宏观经济波动带来的部分不利影响，未来公司也将持续对各业务、各经营环节进一步加强风险识别和管控，及时调整策略，使外部影响最小化。
　　（2）国际地缘政治局势紧张及国际贸易环境变化的风险
　　近年来国际地缘政治局势愈发紧张，并且美国政府于2025年4月宣布实施“对等关税”政策，对全球贸易伙伴加征关税，国际局势正发生着巨大变化，未来形势难以预测，给公司上下游产业链的供给和需求都带来一定的不确定性，也会对商业信心和对外投资产生不利影响。报告期内，公司直接境外销售收入占公司主营业务收入的比例约32%左右，国际地缘政治局势紧张可能导致出口收入下降或增长放缓，美国加征关税动作可能会导致公司对美销售产品的成本上升，进而影响公司的业绩表现。为应对未来可能发生的全球地缘政治竞争影响，公司已开始着手进行相应准备与布局，一方面在泰国和印度等海外地区购买或租赁土地以建设部分产能，与当地外协厂形成稳定的合作关系；另一方面密切关注国际市场环境变化和汇率变动情况，加强对汇率走势的研究分析，综合开展外汇套期保值业务、择机将部分外币结汇为人民币等方式减少和对冲外汇风险。美国政府加征关税后，泰国及周边国家和地区，对比中国大陆地区仍存在较大的税率差，所以公司启用泰国工厂产能可很大程度上规避对美关税问题。并且根据目前信息来看，美国政府本次对亚洲地区普征关税，公司所处行业的主要厂商，产业布局集中在中国大陆、中国台湾、东南亚等制造业发达地区，所以多数时候公司客户的收货地依然为以上制造业国家和地区，以便于客户进行其后续的生产制造流程。公司将与客户持续沟通产品接收地、关税承担条款等具体问题，以规避关税影响。
　　（3）市场竞争加剧及毛利下滑的风险
　　2025年国内以家电及新能源汽车为例的多数市场呈现出“价格战白热化、产能过剩、创新同质化”的内卷特征，对行业生态造成深远冲击。家电消费补贴导致需求向头部家电企业集中，竞争激烈，供应商价格压力大；在新能源汽车领域，尽管上半年产销同比增长超40%，但无序“价格战”导致行业盈利水平持续下滑，5月以来头部车企降价幅度最高超5万元，百余款车型卷入价格厮杀。中汽协数据显示，2025年新能源汽车行业产能利用率已降至58%，并且出现大量库存积压，部分新势力品牌因现金流断裂退出市场。这种恶性竞争不仅压缩整车企业利润空间，还导致上游零部件供应链企业利润受到严重挤压，经营压力进一步传导加剧。公司将资源更多向头部客户倾斜，加大产品技术的迭代和降本工作，同时，不断开拓未来市场空间巨大的AI服务器电源系统等新兴领域，不断推进公司业务的发展和演进。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　从宏观角度，2024年中国国民经济在复杂严峻的外部环境和国内结构性矛盾交织的背景下，展现出“增速趋稳、动能转换深化”的运行特征。全年国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，经济在波动中夯实复苏基础。需求端呈现分化修复格局：社会消费品零售总额全年增长3.5%；固定资产投资同比增长3.2%，其中，基础设施投资增长4.4%、制造业投资增长9.2%形成主要支撑，而房地产投资同比下降10.6%仍构成拖累；货物进出口总额全年增长5.0%，其中，电动汽车、锂电池、太阳能电池等“新三样”出口表现亮眼，电动汽车出口增长 13.1%，工业机器人出口增速达45.2%，高端装备出口... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　从宏观角度，2024年中国国民经济在复杂严峻的外部环境和国内结构性矛盾交织的背景下，展现出“增速趋稳、动能转换深化”的运行特征。全年国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，经济在波动中夯实复苏基础。需求端呈现分化修复格局：社会消费品零售总额全年增长3.5%；固定资产投资同比增长3.2%，其中，基础设施投资增长4.4%、制造业投资增长9.2%形成主要支撑，而房地产投资同比下降10.6%仍构成拖累；货物进出口总额全年增长5.0%，其中，电动汽车、锂电池、太阳能电池等“新三样”出口表现亮眼，电动汽车出口增长 13.1%，工业机器人出口增速达45.2%，高端装备出口整体增长超40%。
　　政策层面呈现“跨周期调节+结构性发力”双轨特征。全年实施大规模设备更新财政补贴和消费品以旧换新政策，带动相关产业及投资增长；1万亿元超长期特别国债重点投向科技创新、新型城镇化等国家重大战略领域；房地产政策实行“三线四档”动态优化，多地取消限购措施，优化房地产金融管理。货币端通过降准等工具释放流动性，推动融资成本下降。
　　全年经济运行呈现“增速达标、质量进阶”特征，在守住5%增长底线的同时，单位GDP能耗目标下降2.5%，专精特新“小巨人”企业总量突破 1.4万家，高质量发展取得实质性突破。这种在多重约束条件下实现的动态平衡，为“十五五”时期经济转型升级奠定了结构性基础。
　　从公司角度，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司归属于制造业中的电气机械和器材制造业（C38），根据公司所处的专业领域，公司归属于电气自动化行业，根据公司核心技术特点，属于电气自动化行业中的电力电子及相关控制行业。根据应用领域，公司产品主要包括智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类。产品下游客户所处行业分布较为广泛，不存在明显的周期性特点。各细分领域行业发展状况如下：
　　（1）智能家电领域
　　智能家电持续领跑中国家电行业增长曲线，根据《2024-2025中国科技类消费电子产业发展白皮书》，我国智能家电市场规模2018年约3500亿元，2024年预计达8100亿元，年复合增长率超13.75%，成为支撑家电产业升级的核心动力。随着全屋智能解决方案的不断发展与技术升级，2024年国内智能家居单品渗透率超40%，科技生活范式革新正加速重构消费市场格局。
　　这一增长动能来源于三重共振：AI大模型推动的交互革命使家电具备主动服务能力，据白皮书数据显示，有72%的受访消费者愿为AI功能支付溢价；中产阶级扩容催生品质化消费浪潮，超高清智能屏冰箱、能源管理系统等高端品类需求激增；国家“十四五”数字家庭建设指南的落地，智能家居被纳入国家消费补贴范畴，政策红利加速行业向高质量发展迈进。
　　全球市场同样呈现结构性机遇，GfK报告显示，2023年全球（不含北美）智能家电销售额份额为25%，其中中国占比47%，而拉美、欧洲、中东非等新兴市场的份额在10%~18%区间。值得关注的是，中国企业的全球化布局显现出“双循环”特征：一方面通过并购欧洲高端品牌完成技术跃迁，另一方面依托柔性供应链深耕“一带一路”市场。2024年 1-11 月中国对金砖国家家电出口额同比增长19.2%，智能空调、物联网厨电等品类出口占比提升，部分品类如扫地机器人在海外高端市场份额达79%，标志着出口结构向高附加值转型。
　　面对2024年全球家电市场整体略有下降的预期，智能家电赛道却逆势锁定持续增长的行业目标，据Technavio预测，2024年全球智能家居市场规模约为1,366亿美元，预计2029年将增至3,918亿美元，年复合增长率达23.50%。这种分化趋势印证了技术驱动型增长的战略价值——当传统家电进入存量竞争时，融合AIoT、绿色能源管理等创新要素的智能生态，正在重塑全球家电产业的价值分配体系。
　　公司智能家电电控产品融合了功率变换、逻辑控制以及变频控制技术，是家用电器实现智能化的核心部件。
　　（2）电源产品领域
　　电源产品在工业设备、家用及商用设备中占据核心地位，下游应用涵盖医疗、工业控制、新能源、交通、通信网络、IT与消费电子等广泛领域。当前，用电整机设备厂商普遍采用电源设计与生产外包模式，由专业化电源供应商提供适配产品。由于电源型号繁多、功率差异显著且行业分布分散，叠加各厂商市场定位差异，行业整体竞争格局呈现高度分散特征。目前，全球电源产品市场正处于稳步增长阶段。近年来，新能源、5G通信、AI算力及数据中心、医疗等新兴应用领域为全球电源市场的未来增长注入了新的增长动力。根据全球电源市场研究机构Micro-Tech Consultants数据，2024年全球开关电源市场规模约为400.71亿美元，预计到2028年将增长至434.76亿美元。2024年，我国电源行业在工业企业智能化升级、新兴领域需求爆发（如新能源、AIoT设备）及政策持续扶持的推动下，市场规模进一步扩大。据中国电源学会统计，2024年国内电源市场规模约3853亿元，同比增长约8%；预计2025年将突破5400亿元，2021至2025年复合增长率（CAGR）约为11%，凸显行业强劲增长潜力。从市场集中度看，2024年中国电源行业CR6（前六家企业市场份额之和）仍处于低位，表明竞争分散化态势未改。尤其在消费电源领域，技术迭代加速推动产品向高性能、高功率密度、高效率方向升级，头部企业通过差异化创新争夺市场份额。与此同时，物联网、人工智能及移动互联网技术的深度渗透，持续催生新型智能设备（如AR/VR、边缘计算终端）的电源需求，驱动细分赛道快速增长。
　　根据QY Research数据，预计全球通信电源市场规模2030年将增长至83.9亿美元；根据Valuates Reports的数据，2024年全球AI服务器电源市场规模为28.46亿美元，预计到2031年将增长至608.10亿美元，2025-2031年复合增长率达到45.00%；全球新型能源体系加速演进，储能设备、充电桩、电力基础设施等市场蓬勃发展，以充电桩为例，根据国际能源署（IEA）预测在各国政策扶持和市场需求共振下，全球公共充电桩保有量预计将从2023年的4,000万台激增至2030年的2亿台。
　　2024年，中国电源企业依托“工程师红利”与技术积累加速全球化布局，逐步打破海外厂商在高端市场的垄断。此前很长一段时间台湾厂商在开关电源领域占据主导（2020年市占率37%），但大陆企业凭借成本和服务优势近年来加速抢占市场。国内头部企业通过提升研发投入（如氮化镓、碳化硅等第三代半导体技术应用）与制造工艺优化，显著增强产品竞争力，并在新能源车充电模块、数据中心电源等高端领域与国际巨头展开正面竞争。这一转型不仅推动中国从“制造输出”向“技术输出”升级，亦为全球电源产业链格局注入新动能。根据Micro-Tech Consultants数据，2023年在全球电源产品厂商销售额排行中，公司位列第七位，国际竞争力逐年提升。
　　（3）新能源汽车及轨道交通领域
　　2024年，中国延续并优化新能源汽车支持政策，工业和信息化部、财政部等部门联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，明确2024年全年继续免征新能源车辆购置税，并通过技术标准升级推动行业向高端化、智能化方向发展。政策重点引导新能源汽车在私人消费、公共交通及物流等场景的普及，加速产业转型升级，构建“车-路-云”协同的智能生态体系。根据中国汽车工业协会数据，2024年中国新能源汽车产销量再创新高，全年产销分别突破1288.8万辆和 1286.6万辆，同比增长均超30%，连续10年稳居世界首位，市场渗透率进一步提升至40.9%，标志着电动化进程迈入规模化普及阶段。中汽协表明，我国将继续坚持稳中求进总基调，大力提振市场信心，实施扩大内需战略，积极推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，新能源汽车的持续向好有利于公司相关业务稳步扩张。
　　新能源汽车的海外出口业务也迎来了高速增长，东南亚、南美等新兴市场表现突出，根据中国汽车工业协会数据，中国新能源汽车出口量从2022年的 67.9万辆提升至2024年的128.4万辆，出口车型以高性价比和技术创新赢得市场，形成“国内+出口”双轮驱动。中国新能源汽车企业在海外市场布局持续发力，泰国、匈牙利等海外工厂陆续投产，推动“产品出口”向“本土化生产”转型，有效应对欧盟反补贴调查等贸易壁垒。
　　（4）工业自动化领域
　　工业自动化控制行业涵盖变频器、伺服系统、PLC、DCS、运动控制器、CNC、传感器等核心产品，是国家战略性新兴产业的关键领域，承担着推动“中国制造2025”、保障技术安全、助力制造业由大转强的重任。2024年，国家“十四五”规划持续强化制造业高端化与自主可控目标，重点推进分散式控制系统、可编程逻辑控制器（PLC）、数据采集与视频监控系统等工业控制装备的研发，并加速工业软件创新及工业互联网平台建设，构建“工业互联网+智能制造”生态体系。在电力电子技术迭代与制造业智能化需求的驱动下，工业自动化驱动系统正加速向智能化、网络化方向演进，其中PLC、变频器等核心部件的技术升级成为产业突破的关键。
　　根据中商产业研究院数据，2023年中国工业自动化市场规模为3115亿元，同比增长11%，而2024年预计将增至3531亿元，增速达13.35%。全球市场方面，2023年规模为4807.3亿美元，2024年预计增长至5095.9亿美元，主要受益于工业 4.0深化及新兴技术融合应用。中国工业自动化行业正从外资主导转向国产化加速阶段，2023年国产工业机器人销量份额首次突破50%，SCARA、协作机器人等细分领域国产化率均超50%，但在高端数控机床（国产化率6%）和精密减速器（日本企业仍占主导）等核心环节仍需突破。政策与技术双轮驱动下，国产替代趋势显著。
　　此外，国家统计局数据显示，2024年工业机器人产量为 55.6万台，同比增长14.2%，下游应用从汽车、电子扩展至光伏、储能等新兴领域。未来，随着5G、AI、物联网等技术深度赋能，工业自动化将加速向高精度、高可靠性方向升级，国产企业需聚焦核心零部件技术突破与产业链协同，以巩固全球竞争力。
　　（5）智能装备
　　智能装备作为深度融合信息技术、自动化控制、传感器网络、人工智能等前沿技术的现代化生产系统，通过实时监控、智能分析、自主决策及动态优化等功能，显著提升了生产流程的智能化与自动化水平。在传统制造业中，此类装备不仅助力企业实现生产效率提升、产品不良率降低及能耗成本缩减，还推动了生产模式向智能化、绿色化与服务化转型，增强了企业在全球价值链中的竞争力。2024年，中国智能装备产业在创新驱动与市场需求的双重拉动下保持稳健增长，中商产业研究院数据显示，全年智能制造装备产业规模预计达3.6万亿元，同比增长12.5%。工业4.0框架下，行业核心驱动力聚焦于智能制造、数字化转型及自动化技术革新，政策层面，《推动工业领域设备更新实施方案》明确提出至2027年工业设备投资较2023年增长25%以上，规模以上企业数字化研发设计工具普及率超90%、关键工序数控化率达75%，推动企业研发投入强度持续提升。技术层面，2024年5G、数字孪生与AI驱动的柔性生产线普及率提升至45%，推动制造业从“规模扩张”向“质量效益”转型，为全球产业链注入新动能。同时，随着全球供应链的优化和区域经济一体化的推进，装备制造业的国际合作与交流更加频繁，也为行业带来了新的增长点 。
　　（6）精密连接
　　连接器作为电子系统中实现电流或光信号高效传输与交换的核心基础元件，通过精准的信号连接确保不同系统间无失真、低损耗的集成运行，在消费电子、汽车电子、通信设备、工业控制等领域具有不可替代的作用。中国已成为全球最大连接器生产基地，2024年行业规模持续增长，中商产业研究院数据显示，2024 年中国连接器市场规模预测为 2183亿元，同比增长6.1%；Precedence Research数据显示，全球市场规模同步攀升至965.9亿美元。下游需求端，新能源汽车、5G基站、AI服务器及工业机器人等领域的爆发式增长，驱动高速高频、微型化、抗干扰等高性能连接器需求激增。技术端，物联网与人工智能技术的渗透推动连接器向智能化、高密度及耐极端环境方向升级。产业升级方面，2024年下游需求多样化倒逼精密连接组件向专业化、差异化及生产自动化方向演进。国际化布局方面，东南亚（泰国、越南）及墨西哥生产基地产能释放，规避欧美贸易壁垒并深化全球供应链嵌入。
　　公司通过自主开发多功能的自动化生产设备、智能检测装备使电连接组件产品从传统的劳动密集型向技术密集型转变，在满足连续性生产需求的同时，大幅提升生产效率、产品质量与 稳定性，降低生产成本，提高企业的核心竞争力。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　麦格米特是以电力电子及相关控制技术为基础的电气自动化公司，专注于电能的变换、自动化控制和应用。公司致力于成为全球一流的电气控制与节能领域的方案提供者，目前已成为智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接领域的国内知名供应商，产品广泛应用于家用及商业显示、变频家电、智能卫浴、医疗、通信、数据中心、可再生能源应用、新能源汽车、轨道交通、工业自动化、智能生产装备、精密连接组件等消费和工业的众多行业，并不断在电气自动化领域延伸，外延技术范围，布局产品品类，持续在新领域进行渗透和拓展。
　　经过多年的研发投入，公司成功构建了功率变换硬件技术平台、数字化电源控制技术平台、自动化控制与通讯软件等技术平台，并继续向机电一体化和热管理集成方向拓展，通过技术平台的不断交叉应用，完成了在各个领域的多样化产品布局，建立了跨领域的生产经营模式，也不断丰富了相关新产品快速拓展的技术平台基础。
　　根据应用领域划分，公司产品主要包括智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类。其中，智能家电电控产品的主要细分产品包括各类变频家电功率控制器、空气源热泵控制器、智能卫浴整机及部件等；电源产品主要细分产品包括医疗设备电源、通信及服务器电源等网络能源产品、电力设备电源、工业导轨电源、光伏＆储能＆充电桩核心部件、LED 显示电源、显示设备相关电源及 OA 电源等；新能源及轨道交通部件主要细分产品包括新能源汽车电力电子集成模块（PEU）、电机驱动器（MCU）、车载充电机（OBC）、DCDC 模块、车载压缩机、轨道交通车辆空调电气部件、热管理系统核心部件等；工业自动化主要细分产品包括伺服及变频驱动器、可编程逻辑控制器（PLC）、液压伺服泵、直线电机、编码器等；智能装备主要细分产品包括数字化焊机、工业微波设备、智能采油设备等；精密连接主要细分产品包括异形电磁线、同轴线、超微细扁线、FFC、FPC 等。
　　报告期内，公司从事的主要业务、主要产品及其用途未发生重大变化。
　　（一）报告期内公司总体业务概述
　　公司以电力电子及相关控制技术为基础，持续高强度研发投入，兼顾内生发展与外延拓展，不断完善平台建设，推进营销平台融合，稳步推进核心技术不断形成产品优势在多领域的应用。公司强调多极增长、平衡风险，着力均衡各业务板块的总体规模和发展趋势，规避任一产品线的周期波动或业务变化可能给公司带来的风险。2024年，公司实现营业收入81.72亿元，较上年同期上升21.00%；实现营业利润 45,635.45万元，较上年同期下降27.87%；实现归属于上市公司股东的净利润43,612.19万元，较上年同期下降30.70%；实现归属于上市公司股东的扣非后净利润36,640.31万元，较上年同期上升3.07%；公司基本每股收益为0.8651元，较上年同期下降31.81%。
　　报告期内，国内经济环境仍存在居民消费疲弱、房地产持续筑底、外贸摩擦增多等不利情形，但公司在面对此类复杂宏观形势下，仍然整体应对得当，风险管控到位，保持稳健经营，主营业务稳健发展。公司核心战略、经营策略、核心管理团队和技术团队继续保持稳健从容，资产结构和盈利模式也未发生重要变化，体现了公司“多级增长平衡风险”战略的有效性。此外，公司近年来不断拓展外延扩张，在新业务领域的布局卓有成效，在公司平台与资源的协同下，已初步达到预期效果，步入新的发展阶段。
　　与此同时，公司通过强化研发投入，搭建研发平台，不断推出新产品，2024 年公司研发费用 98,404.20万元，同比增长27.70%，占销售收入的12.04%。公司作为高新技术企业，高度重视对研发体系的资金投入。公司研发费用投入占当期营业收入比例已超十年连续保持在11%左右，持续且高强度的研发投入，为产品战略和研发计划的实现提供了充足的资金支持，为公司的快速发展注入了源源不断的动能。公司着力加强内部运营管理，按计划稳步推进各项平台建设，重新评估产业发展变动方向，专注研究新技术、推出新产品、拓展新业务。2024年，以数据中心通用及 AI服务器电源、光伏＆储能＆充电桩核心部件、家庭能源产品、办公自动化设备电源、PC设备电源、新能源汽车热管理部件为主的新型业务拓展顺利，并取得了预期成果；公司在智能卫浴、变频家电、智能采油、新能源汽车等领域的核心客户开拓方面也取得较大突破，这些业务均为公司未来业绩的稳步增长奠定了坚实的基础。从行业技术演进看，电力电子领域具有高技术壁垒特征，下游行业差异化需求显著，尤其在AI服务器、新能源、智能电网等新兴场景中，技术迭代周期不断缩短，这要求企业必须具备超前技术预研能力。从企业发展看，当前公司正处于市场拓展关键期，在智能家电电控产品、工业自动化等成熟业务持续优化的同时，数据中心电源管理等新兴业务的技术攻关需求日益凸显。未来，公司需要持续强化研发投入力度，以应对行业技术加速变革，推进公司发展战略。以研发打磨技术，以技术布局业务，以业务搭建平台，以平台支持研发，如此正向循环，提升了公司各项业务的竞争优势，保证了公司收入的持续增长。
　　伴随着全球化趋势，国内经济增长进入到增速换挡、结构调整与“新旧动能”转换时期，各行业间的竞争愈发激烈，内卷加剧，价格战不断，为找寻新的市场与发展空间，“出海”成了当前众多中国企业新的发展目标与战略走向。公司凭借对电力电子行业的精耕钻研与前瞻眼光，提前布局把握先机，已在海外市场拓展与销售上显现优势。经过超十年的前瞻布局，公司逐步从国内走向国外，以更优的性价比、更快的响应速度、更好的服务和更具竞争力的技术方案让公司在海外市场站稳脚跟，随着公司在全球的“研发+制造+销售”多点布局网络日益完善，近年来公司海外客户需求持续上升，海外销售收入占比也逐年加大。公司致力于向全球各行业龙头客户提供电气一体化解决方案，目前已在变频家电、智能卫浴、医疗电源、商显电源、LED 电源、OA 电源、光储充、网络电源、工程机械、智能焊机、轨道交通等领域具备相应海外市场认证与资质。2024年，公司业务进一步向海外市场拓展，实现直接海外收入 26.75亿元，同比去年同期增长37.13%。2024年，公司直接海外收入占销售总收入比例为32.73%， 另实现了占销售总收入比例约9.32%的间接海外收入，综上，公司供应海外地区需求产生的总收入占比（直接+间接）合计约达42%，国际竞争力逐步提升。公司已将“加速海外布局、扩展海外市场”当作未来发展的重要战略方向，公司致力于抓住不同国家地区的行业需求与发展机遇，提前布局产能与市场资源，积极寻求与各行业国际龙头客户建立深度合作的机会，推动公司各项业务站上国际舞台，持续扩大全球销售收入规模。
　　报告期内，各板块业务总体经营情况如下：
　　（1）智能家电电控产品
　　2024年，公司智能家电电控产品销售收入 37.38亿元，同比增长 42.72%，占公司营业收入的 45.74%。公司智能家电电控产品主要包括智能家用空调变频驱控系统，商用暖通空调驱控系统，空气源热泵驱控系统，热泵型洗干一体机驱控系统，及各类家电控制器；智能卫浴整机及组件系统等消费类产品。公司智能家电驱控系统方案是公司为品牌电器制造商提供完整的端到端的系统创新与研发服务，为传统家用电器制造商赋予绿色、低碳、环保等年轻化的消费元素，报告期内各消费类产品均实现超行业平均增速的增长趋势。
　　公司的优势在于将成熟的工业级技术积累，嫁接并应用于传统电器类产品，将数字化、智能化真正植入传统电器行业，使传统电器产品焕发出新的生命力。近10年以来，公司持续投入系统级的全场景研发平台建设，进一步为全球家用电器产业的智能化转型助力，也不断拓展在平台技术的应用，包括商用空调、空气源热泵等，并进一步布局热泵型洗干一体机驱控系统等新兴领域，公司产品陆续从板件向模组、再向系统级解决方案逐步延伸，致力于为全行业大客户解决全流程痛难点，深度服务提供一站式电气控制解决方案。在全球化逆行及产业链重构的大背景下，各个行业的竞争进一步加剧，公司团队多年持续投入的系统级创新平台进一步发挥力量，在2024年继续延续良好的发展态势，在海内外市场实现多年快速发展。本报告期内，公司变频家电业务的高速增长受益于以印度为代表的海外市场对变频家电的消费需求突增，同时，国内政府新推出的家电以旧换新政策也进一步促进了家电消费增长、推动家电行业绿色发展和智能化升级，助力公司变频家电业务在国内市场的逐步开拓。
　　公司全资子公司怡和卫浴作为国内智能卫浴主流解决方案ODM服务厂商，近年来在国内外品牌商和电商方面的客户覆盖越来越广泛，加之智能坐便器品类在国内市场的渗透率正逐年上升，2024年公司智能卫浴业务实现了较快增长，也为公司贡献了超行业平均增速的业绩增量。从核心控制部件出发，经过多年的深耕研发与市场应用，不断整合上下游，公司现已具备完善的智能马桶全产业链优势，真正成为了“智能卫浴一站式、全流程解决方案”的深度服务商。本报告期内，公司新斩获的多家国际龙头厂商的定点及订单开始陆续进入批量交付阶段，未来几年公司将继续发挥大客户群优势，不断扩大在各客户采购体系内的供应份额，智能卫浴业务有望持续维持较高的增速水平。
　　公司总体在智能家电电控方向上将持续投入，扩大产能，提升品质，优化产品性价比，以全球视角进行更多业务布局及客户拓展，致力于进一步满足国内外客户的未来需求。
　　（2）电源产品
　　2024年，公司电源产品销售收入 23.53亿元，同比增长10.90%，占公司营业收入的 28.80%。公司电源业务主要包括医疗电源、通信及服务器电源等网络电源产品、电力电源、工业导轨电源、光伏＆储能＆充电桩核心部件、LED 显示电源、显示设备相关电源、OA及PC电源等产品。公司电源产品已逐步覆盖工业、商业、消费等多领域众多一线龙头客户，或将成为公司未来销售收入规模增长主力。
　　报告期内，公司电源产品事业群下各产品线业务发展呈现差异，其中，公司显示电源业务实现了较好增长：日本OA市场开拓成果初显，OA电源2024年增势较好，核心客户项目进展顺利，为将来的订单批量增长奠定了基础；商显电源继续保持行业头部，业务发展持续稳步向前；此外，公司此前在PC电源领域新获准进入供应链的头部客户在 2024年开始陆续有正式订单落地，助力核心客户的国产化需求，为公司低功率电源业务的后续增长打开新的增长极。
　　近年来国内光伏与储能产业发展较快，带动公司相关业务发展加速。报告期内，公司光伏逆变器部件与工商业储能产品实现稳健增长，在手订单充足，并且陆续开始在便携储能、家庭储能等领域实现核心部件产品的批量供应，公司未来将坚持以服务B端客户为定位，继续扩大客户覆盖。快速增长的新能源汽车需求与相关政策引导推动了充电桩产业的发展，公司在充电桩领域坚持被集成战略，从充电模块到系统整装、从技术研发到生产制造，公司致力于为客户提供高质量全套解决方案服务，不仅在国内市场实现乘用＆商用多领域应用，也正瞄准欧美等海外市场进行前期布局，进一步扩大了未来的增长空间。
　　在全球人工智能（AI）、5G通信、云计算、物联网等新兴信息技术产业持续增长的背景下，全球范围内的AI数据中心配套数字硬件设施建设的需求也持续加大。公司经过多年的研发投入与技术布局，已具备业界领先的高功率高效率网络电源的技术水平及产品研发与供应能力，可支持通信、交换机、通用服务器、AI服务器等多项场景应用。近年来公司网络电源业务始终与国际头部客户保持紧密合作关系，持续获得了爱立信（Ericsson）、思科（Cisco）、瞻博网络（Juniper）、阿里斯塔（Arista）、智邦科技（Accton）等头部国际客户的多项项目需求与订单，批量交付进度加快，收入规模逐步兑现。
　　另值得一提的是，通过近年来不断加大的对新客户、新项目的投入与布局，公司逐步在全球服务器行业中崭露头角，作为目前少数具备高功率高效率服务器电源技术与海外全流程生产供应能力的综合型电源供应商，公司已与英伟达（NVIDIA Corporation）形成合作伙伴关系，在服务器电源领域成为其指定的数据中心部件提供商之一，正积极参与英伟达Blackwell系列架构数据中心硬件
　　系统的创新设计与合作建设。英伟达作为国际头部科技公司，其产业链生态稳定，发展前景广阔，公司与英伟达在该领域的合作有力保障了项目相关产品市场消化，预计未来将会对公司电源业务的发展带来更大的市场空间及增长潜力。
　　AI服务器电源广泛应用在算力市场，包括国内和国外的算力基础设施建设中，属于必需品，并且整个服务器供电系统产品众多，产品和技术均在持续更新迭代中。公司目前在服务器电源领域已推出高功率服务器电源架（Power Shelf）、服务器备用电源架（BBU Shelf）、超级电容组架（Power Capacitor Shelf）、高压直流输电系统（800V/570kW Side Rack）等产品，可广泛应用于IDC机房、户外基站。公司已在2025年3月的行业展会上向全球
　　AI领域广大客户群体交流展示了公司最新的相关技术成果和解决方案产品。公司AI服务器电源相关产品和积累的技术平台，可广泛支持国内外的算力建设，国内外的客户均在对接中，并取得了积极进展。但在本报告期内，服务器电源的多数客户需求及项目进度仍处于量产前的研发与调试阶段，暂未有足够的进入大批量交付阶段的订单，预计后续客户的大量需求将于2025年下半年开始持续落地交付。
　　公司依托于电子电气和精密控制等核心技术，以医疗电源产品为切入点，逐步向医疗健康设备等下游领域延伸，目前已成功孵化出制氧机核心模块产品及配套解决方案。在全球老龄化演进的背景下，医疗健康领域系列产品展现出广阔的市场前景，公司医疗电源系列产品也随下游多个细分市场的逐步拓展而呈现较好增长趋势，并且即将进入规模化放量阶段。并且凭借公司全面的技术与业务平台优势，基于核心FOC变频控制算法，公司跨界融合，创新性推出了家用制氧机及车载制氧机相关产品，自研无油涡旋压缩机及车机互联智能控制，打造轻音、轻量、小型、高效高端智能的车规级氧舱解决方案，已正与多家车厂对接相关需求中，预计后续将迎来大量的市场增量空间。工业电源因部分公司产品处于项目生命周期更替阶段内，销售收入增速表现一般。但公司在相关领域持续积累了较多优质的头部国际大客户资源，且客户合作关系较为紧密，在研项目及对接需求充分，未来供应份额提升的潜力较大，期待后续项目与订单的逐步落地交付。
　　此外，公司在电源产品领域经过多年积累，持续为爱立信、诺基亚、GE、飞利浦、魏德米勒、西门子、ABB、Cisco、Juniper、Arista、Accton、施耐德、EnerSys、特变电工、小米、长虹、创维等国内外知名企业提供产品和研发及生产服务。为满足客户未来需求，尤其是AI数据中心、通信5G、光伏、储能、充电桩等行业的高速发展需求，公司持续增大研发投入，预计未来将取得进一步发展空间。公司电源产品业务目前已逐步从投入期走向收获期，并在不断加速产品布局、不断巩固和发展与国内外头部大客户的业务合作关系，近年来在人工智能技术爆发式发展、光储充等新能源产品不断渗透等有利因素的驱动下，公司电源产品迎来良好的增长预期。报告期内，公司电源产品总订单量大幅增加，为公司未来发展持续注入新动力。
　　（3）新能源及轨道交通部件
　　2024年，公司新能源及轨道交通部件销售收入 5.49亿元，同比下降22.74%，占公司营业收入的 6.71%。公司新能源及轨道交通业务主要包括新能源汽车电力电子集成模块（PEU）、电机驱动器（MCU）、多合一电控、车载充电器（OBC）、DCDC 电源及轨道交通车辆空调电气部件等产品，并在车载压缩机、热管理系统核心部件、分布式电驱、全主动智能液压悬架系统等方向不断探索和突破，近年来陆续推出双主驱扭矩矢量电驱系统、双向电动液压泵、底盘域控制器、集成式双阀主动减震器、车载制氧机等全新产品。公司致力于以“性能升级、绿色出行”为设计理念，全方位应用新能源汽车核心零部件的创新成果与前沿技术，构建电源及充电、动力及底盘、整车环境控制三大使用场景产品。本报告期内，国内新能源汽车产销量虽仍实现较好增长，但行业竞争日益加剧，价格战愈演愈烈，加速的内卷行情使得从下游整车厂到上游原材料及零部件产业链供应商均面临着更大的发展压力与挑战。本报告期内，公司新能源汽车及轨道交通业务也出现了下滑现象，下滑原因主要一方面由于存量客户的在售车型受到市场竞争加剧及下游需求扰动因素出现销量下滑现象；另一方面，公司去年以来新收到较多增量客户及项目定点，由于其开发与量产前测试周期较长，在 2024年暂未形成大批量订单落地。自2024年末起，公司已开始向吉利进行了批量二合一车载电源产品的供应，截至2025年3月31日，公司已累计发货十六余万台，预计将在2025年度期间有较大的销售增长。
　　公司新能源汽车业务未来长期增长的发展趋势及确定性并未改变，且越来越清晰，这得益于公司在新能源汽车电力电子零部件业务上的多重产品布局，使总市场空间叠加向上，加之近年来越来越多的国内外头部新客户的引进，并且目前在手项目及订单充裕，为公司未来的业务增长奠定了基础。
　　随着国内新能源汽车市场的不断优化与整合，公司近年来持续拓展新能源汽车领域的新客户，现已与北汽新能源、零跑、吉利、金康、东风、一汽等整车厂客户建立合作。另外，公司也在不断拓展下游应用场景，现已有乘用车、商用车、工程车辆及轻型电动车等多领域产品推出，可满足客户各类应用场景的需求，并已具备相应批量交付能力。今后，公司在新能源汽车领域，将持续贯彻“多客户、全品类”战略，充分发挥上下游供应链整合优势，多点布局开放合作，助力公司未来进一步扩大销售收入规模。
　　随着我国新能源汽车行业高速增长，市场由政策推动向市场驱动转型，公司新能源汽车业务也经历了萌芽期及初步探索期，进入发展期。并且，伴随科技力量的加持，与公司其他业务部门协同，形成联动，覆盖电源、电控、热管理制冷制热部件、悬浮系统部件、分布式动力部件、连接件等产品，可为客户提供最全面零部件和系统解决方案，整车价值量不断提升。在品牌、车型、区域等细分领域也在不断调整，公司也在不断创新中实现跨越和变革。随着公司持续不断的研发投入和与各新能源汽车领域客户的长期稳定合作，预计公司未来新能源汽车业务也会继续增长，抗风险能力不断提高。
　　公司为轨道交通的空调设备提供电气和电子部件，轨道交通包括高铁、动车、城轨和地铁，部件包括电动压缩机、空调控制器、电机驱动器及空调电控柜。在轨道交通领域，公司产品的市场需求主要来自两个方面：一是增量市场需求，即因轨道交通行业每年新增运营里程而带来的核心部件的市场需求；二是存量市场需求，即前期投入的设备为满足日益提高的安全运营标准产生的产品更新和升级换代而带来的市场需求。
　　（4）工业自动化产品
　　2024年，公司工业自动化产品销售收入6.27亿元，同比增长7.35%，占公司营业收入的7.67%。公司工业自动化业务主要包括变频器、伺服、可编程逻辑控制器（PLC）、液压伺服泵、直线电机、编码器等产品。
　　公司在工业自动化领域始终深耕行业，产品策略上采用以通用产品与技术为平台，同时针对多个细分行业推出更精细专业的定制化专用产品，销售策略上采用直销和分销两种模式。公司多年来持续加强对产品的综合成本管控，注重产品的高性价比，并且充分利用自身优势，结合细分行业的特殊需求不断推出具有竞争力的解决方案，巩固了公司在行业内的定制化与差异化竞争优势。新一代的变频器、伺服、PLC 产品相继推出，大大加强了公司在市场上的竞争力。同时，公司发挥行业细分的积累和优势，在电液、工程机械、再生能源等行业都取得了新的突破。公司近年来聚焦机电液的系统整体解决方案，深耕行业和服务核心客户，在产品定制过程中不断深化战略合作关系，以实现业务持续稳定发展。电动化浪潮已经到来，工程机械电动化亦如火如荼地开展，公司结合新能源汽车行业的积累，利用整体平台的优势，在工程机械电动化的大客户应用上取得突破，为国内一线龙头企业提供系统解决方案。公司在风电和再生能源行业也早有布局，目前已在为行业核心客户批量供应风电变桨驱动器。
　　海内外工业自动化需求市场空间巨大，随着公司产品品类越来越丰富，产品力不断提升，预计公司工业自动化产品未来还将保持较好的增长趋势。
　　（5）智能装备产品
　　2024年，公司智能装备产品销售收入 4.62亿元，同比增长26.39%，占公司营业收入的 5.66%。公司智能装备业务主要包括数字化智能焊机、工业微波设备、智能采油电潜螺杆泵设备等产品。2024年，国内工业生产投资需求和制造业投资需求均呈现出积极复苏的态势，特别是在高技术产业、设备工业器具购置、出口需求以及民间投资等领域表现强劲，为工业经济的稳定增长提供了有力支撑。公司智能焊机、微波装备和智能采油设备市场需求回暖，并抓住了行业的主要增长点，实现了较好的收入增长。智能焊机着手布局激光焊机领域，已取得初步进展和批量交付；智能采油设备业务发展顺利，得益于国内外油气行业对更深层次的智能化、技术创新、专业软硬件平台开发以及智能信息系统的广泛需求，公司智能采油设备业务实现高速增长，但也因其订单和交付周期较长，增量并未完全在本报告期内体现，预计后续将持续贡献增量。工业微波业务进一步向多晶硅制备行业拓展。
　　公司在智能装备领域的布局旨在通过行业精尖的电力电子创新技术，帮助产业客户解决日常经营生产环节中所存在的痛点难点，通过公司自主研发的高效节能智能化生产装备，在解决核心问题的同时进一步提升生产经营效率，帮助制造产业客户全面实现增效、降本、节能、减排的新目标，驱动传统产业智能化升级。公司在新兴装备领域已初步形成阶梯布局，未来随着国内生产企业数字化、智能化改造深入推进，公司相关业务的创新型解决方案将引领新的行业前瞻技术方向，逐步打开市场规模，成长性未来可期。
　　（6）精密连接产品
　　2024年，公司精密连接产品销售收入 3.81亿元，同比增长20.76%，占公司营业收入的 4.66%。公司精密连接业务主要包括异形电磁线、同轴线、超微细扁线、FFC（柔性扁平软排线）、FPC（柔性电路板）等产品。精密连接组件产品是电子系统设备之间电流或信号传输、交换的桥梁，是构成整个完整系统连接所必需的基础元件。作为电力电子行业上游产业链中的重要一环，产品可广泛应用于通讯、3C电子、工业、汽车电子、光储充新能源、智能办公、安防设备等领域，公司关于精密连接业务的新布局，既可优化公司对上下游产业资源的纵向整合能力，又能够增强自身的产品竞争力，向客户提供更完整的服务和一体化解决方案。
　　公司目前已逐步完成了从精密线材到精密连接的业务整合，实现一体化布局，公司精密连接业务不仅能优化公司内部的磁性器件供应，同时也可直接对外销售线材和相关连接部件产品。公司推动精密连接业务向新能源及消费类头部客户的发展，例如应用于新能源汽车动力及储能电池包、光伏及工商业储能设备中的精密线材连接组件，以及消费类头部客户的超精密线材的应用，且相关业务项目逐步进入交付期，报告期内实现了较好增长。目前阶段来看，公司精密连接业务仍处于投入和整合期，已陆续与多个国际新能源行业及消费电子行业头部客户建立合作关系，市场空间广阔，预计未来将为公司带来新的收入增长点。
　　（7）经营管理方面
　　持续不断地建设核心资源平台是公司贯彻始终的战略。持续推进营销体系整合和协同加强营销平台的建设，优化全球研发和制造资源的布局，促进和深化营销体系与各事业部之间、各技术部门之间的交流融合，贯彻营销体系与产品体系“横向穿边，纵向通底”的管理思路。
　　留仙洞总部基地，在长沙的麦格米特智能产业中心
　　已于2024年春节正式启用，为公司未来的研发体系建设和长远布局奠定了基础，武汉、西安和成都的研发中心也稳步发展。在武汉、西安、北京、长沙、成都五地建设公司营销和服务平台中心，在株洲投资建设麦格米特株洲基地扩展项目、智能化仓储项目，杭州高端装备产业中心也在稳步建设中。为增强全球交付能力，公司在印度已实现全面本土交付，在泰国也建设了部分产能，并开始海外客户的交付工作，目前泰国的自有厂房的建设也已经开始。
　　公司多年来持续围绕电力电子技术进行上下游产业链投资，通过“并购+孵化”不断拓展业务领域。2024年公司新增参股公司4家，对外股权投资（剔除投资后合并报表的控股子公司）总金额为 12,665.03万元。截至2024年12月31日，公司对外股权投资（剔除投资后合并报表的控股子公司）的公司达到45家，累计对外股权投资金额为 6.44亿元，累计获得公允价值重估收益、投资收益等合计 5.82亿元，持续高效投资在获得业务协同的同时，投资收益也开始逐步显现。
　　公司采用“事业部+资源平台”相结合的矩阵化运营模式，通过平台化的管理模式达到管理效率最大化，助力公司实现“公司横向做大，事业部纵向做强”的目标。
　　报告期内，公司持续加大研发投入，持续优化平台建设。在公司整体层面，通过内生动力，多项业务产生了较好成长，同时公司继续不断投入交叉领域的研发，不断拓宽边界，将原有技术应用在更多的领域，部分新业务也取得了较好的进展。
　　公司继续贯彻“横向延伸做大，纵向深耕做强”的思路，以电力电子及相关控制技术为基础，各个事业部和子公司专注于细分领域。此外，公司继续在上下游布局前瞻产业，整合具有协同性的行业资源，奠定未来持续发展的良好基础。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司作为自主创新的科技型企业，经过多年的行业积淀，综合竞争力大大提升， 已成为国内知名的智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接领域供应商。报告期内，公司经营稳健，得益于公司“多级增长平衡风险”的战略优势，公司在工业自动化、新能源汽车及轨道交通板块实现快速增长，其余各板块业务也持续稳步发展。公司核心战略、经营策略、核心管理团队和技术团队继续保持稳定，资产结构和盈利模式也未发生重要变化。
　　公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（1）清晰有效的战略布局
　　公司聚焦电力电子及相关控制核心技术，不断向与核心技术相关的交叉领域和新兴领域延伸，从板件产品逐步升级到模块产品、系统产品及集成产品，多年来布局逐步取得效果，并产生了越来越强的协同效应。产品的拓展也带动公司从家用电视市场逐步拓展到各类商业显示、变频家电、智能卫浴、医疗、通信、人工智能数据中心、可再生能源应用、新能源汽车、轨道交通、工业自动化、智能生产装备、精密连接组件等消费和工业的众多行业。在产品和行业的拓展中，不断产生裂变效应，从而发现更多的市场需求，进入更多的细分领域。
　　公司的产品和技术拓展，是通过内生和外延两种方式产生的。已有的产品和技术，不断拓展新品类和开发其新行业的应用，是内生增长；而通过灵活的合作方式，融合外部资源，尤其是技术资源，不断补齐短板、融合协同，开拓新的领域，是外延扩张。公司过去超过10年的实践，形成了成型的模式、理念和方法，并在不断延伸的实践中，增强了技术水平、运营能力和服务客户的广度深度。
　　作为电力电子产品，每一个产品和领域的发展，都需要经历持续数年艰苦的研发和市场拓展，公司瞄准的不是单一行业或单一技术，因此，从电力电子领域来讲，公司依然处于布局期，在构建技术和产品体系的过程中，每一个技术方向，均需持续的研发投入和经营管理，稳健推进产品发展从质变到量变的过程。公司通过内生增长和外延扩张的拓展，始终瞄准业界高端方向和未来产业趋势，在对未来趋势的判断基础上，前瞻布局，耐心规划，有序投入，储备技术和积累竞争优势，逐步发掘潜力，以支撑未来业务增长。
　　（2）持续创新的研发技术优势
　　公司聚焦核心技术，致力于为客户提供最佳部件和解决方案，因此高度重视研发投入。经过多年耕耘，公司依靠强大的研发实力和技术储备，搭建了交叉延伸的核心技术平台，满足下游客户多元化的产品和解决方案需求。公司持续多年保持销售收入11%左右的研发投入，2024年，公司研发费用98,404.20万元，同比增长27.70%，占销售收入的12.04%，研发工程师超过2800人，研发人员数量占比为 36.87%，为产品战略和研发计划的实现提供了强大支撑。报告期内，公司已累计拥有有效使用的专利1600余项。
　　（3） 多项核心技术单点突破，由点到线到面逐步全面布局
　　公司凭借十余年所积累的多行业下游应用经验，在消费领域及工业领域完成了多样化产品布局，从最初的多点布局，逐步形成网络，产品之间形成软硬件的互相协同、产品技术的交流融合、供应链和市场资源的共享等，使公司实现各类资源共享、提升解决方案设计水平、增强抗风险能力。比如，在环境控制相关技术的布局中，公司经过数年的不断技术积累和跨界融合，逐步推出了家用空调产品、商用空调产品、空气源热泵产品、新能源汽车热管理产品、轨道交通热管理产品、储能风冷及液冷模块等产品；在车载相关技术的布局中，公司陆续推出了新能源车电驱电控、车载电源、新能源车充产品、新能源汽车热管理产品、车规级精密连接产品、工程车辆电驱控系统、轻型电车驱控及电源产品、车载制氧机等产品。在AI数据中心供电系统相关技术的布局中，公司在核心技术上实现单点突破，从2024年至今陆续推出了高功率服务器电源架（
　　Power Shelf）、服务器备用电源架（BBU Shelf）、超级电容组架（Power Capacitor Shelf）、高压直流输电系统（800V/570kW Side Rack）等产品，并且公司仍正重点在AIDC领域加强投入，直面行业顶尖客户前沿需求，深入合作不断推动技术及平台进步，持续创新不断迭代以实现业界领先。公司未来仍将持续推进电力电子领域技术融合，从点到线到面的不断完善布局，进一步发挥技术和管理的协同优势。
　　（4）持续强化平台建设
　　公司在各领域的产品开发和市场拓展由各事业部作为经营单位分工运营，运营团队端到端全流程负责本事业部的全面运营；公司根据不同事业部所处的阶段，确定相应的经营目标并不断调整经营方向和重点，同时，公司不断强化资源平台建设，向事业部提供营销资源平台、研发技术资源平台、检验测试平台、供应链平台、财务人力资源平台、IT、ERP和管理平台的支持，并整合内部资源形成协同。多年持续不断的建设和动态调整，使得“事业部+资源平台”相结合的运营模式日趋成熟，并逐步成为公司的核心动力之一。平台建设是事业部发展和新业务孵化成长的土壤，是支撑“公司横向做大，事业部纵向做强”的基石。
　　公司聚焦核心技术，依靠强大的研发实力和技术储备，搭建了交叉延伸的核心技术平台，尤其在工业控制、工业自动化、工业电源、变频驱动、功率转换等领域形成了技术储备和竞争优势，并在这个坚实完整的核心技术平台上，不断支持和帮助新技术和新产品的成长和落地，融合出上下游新业务，内生增长加外延扩张结合、聚焦电力电子领域，拓展公司业务的边界。对于新进入的领域，在研发投入和产品推广的同时，着重加强流程管控和规范化建设，促进文化融合，加强管理规范的一致，推动财务、商务、人力资源体系向集团各公司、尤其是新投资公司的全覆盖工作的推进，协调研发测试、人力资源、采购、制造体系、IT等各方面，加强横向交流，共享资源调动。
　　（5）不断优化人才团队
　　公司是技术密集型企业，需要敬业、务实的技术及管理专才。公司组建了一支高学历、高水平并具有国际化背景和视野的管理团队。近年来，随着综合实力的增长，公司不断拓宽人才招聘渠道，积极从国内外引进适合公司发展的专业化技术人才和管理人才，特别是具备国际化视野、规范化管理背景的年轻人才，全面提升公司各方面的管理能力和技术力量。各事业部管理层加强端到端的统筹能力和全局意识，助力集团规模化发展。围绕公司的发展目标，制定系统的培训体系和计划，增加培训软硬件设施，从而提升员工知识和技能，强化核心员工激励机制，增加人才储备。报告期内，公司2022年股票期权激励计划首次授予部分第二个行权期及预留授予部分第一个行权期行权条件达成，共553名首次授予激励对象及74名预留授予激励对象开始自主行权，本次期权激励计划覆盖公司核心管理人员及核心技术（业务）人员共计600余人。同时，公司加强人力资源梯队建设，给中生代年轻人更多机会，通过内部轮岗等机制，赋予更多职能与锻炼机会。
　　除了内生的技术和产品发展之外，公司对新技术、新领域保持敏锐，不断地基于电力电子的技术延伸，通过灵活的机制与外部具备独特技术优势的团队开展合作，陆续控股或参股了一些拥有核心技术的上下游产品团队，嫁接麦格米特的资源平台，也为公司提供更多的新生力量。
　　（6）广泛优质的客户资源
　　公司凭借自主掌握的核心技术、可靠的产品质量、高效的服务以及良好的成本管理体系，不断在下游各个领域取得突破和发展，同时积累了一大批优质客户，无论消费类客户还是工业类客户，大多以业内前列的龙头客户为主。公司坚持国际化和全球化战略，致力于突破世界和国内制造业五百强等细分领域龙头客户，通过重点战略客户的突破，提升公司全方位竞争力。
　　众多优质的国内外客户资源保证了公司业务的稳健、持续增长，在与优质客户的合作过程中也提升了公司的研发、制造水平；同时，公司也凭借着在电力电子及相关控制领域的专业能力成为客户供应链的重要一环，从而越来越多地参与到客户早期的产品需求设计及方案开发工作当中，进一步加强了客户服务能力和粘性。
　　（7）海内外市场全方面布局
　　公司自成立起就在不断优化自身体系与平台的建设，主动挖掘海内外不同国家及地区的业务需求，高度重视海外市场拓展，提前布局产能与市场资源。公司已将“加速海外布局、扩展海外市场”当作未来发展的重要战略方向，目前已在美国、德国建立海外研发中心，专精前瞻技术研发，为公司未来的技术发展持续加厚储备；已在泰国、印度等地投入产能建设，完善公司全球供应链布局，可满足客户的海外地区制造与交付需求；已在美国、德国、波兰、罗马尼亚、土耳其、韩国、日本、印度、泰国、南非等地建立代表处，积极寻求与各地区、各行业国际龙头客户建立深度合作的机会，推动公司各项业务站上国际舞台，持续扩大全球销售收入规模。
　　过去十年，公司逐步从国内走向国外，以更优的性价比、更快的响应速度、更好的服务和更具竞争力的技术方案让公司在海外市场站稳脚跟，近年来公司海外客户需求持续上升，海外销售收入占比也逐年加大。公司致力于向全球各行业龙头客户提供电气一体化解决方案，目前已在变频家电、智能卫浴、网络电源、医疗电源、商显电源、LED电源、OA电源、工业电源、光储充、网络电源、工程机械、智能焊机、轨道交通等领域具备相应海外市场认证与资质，国际竞争力逐步提升。另外，在国内行业内卷、竞争不断加剧的当下，海外收入对公司盈利的支撑也愈发显著，抓住全球化机遇是公司未来打开 发展“营、利” 双空间的重要驱动力。
　　此外，美国政府近期宣布实施的“对等关税”政策，更加坚定了公司加速出海布局的决心，公司海外布局是面向全球市场的长期战略，海外布局既是公司全球化发展的必然举措，也是产业更新的必然规律。公司将长期坚持国内国外协同发展的思路，致力于通过多元化的产品布局、核心技术壁垒的构建、良好的成本管控能力、全球化的产能布局等方面工作，将关税的挑战变成全球化发展的机遇。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　全球环境问题和能源格局的变化，我国的“碳中和”、“碳达峰”的目标，AI技术的突飞猛进，对能源的需求和管理越来越深入，这个宏观趋势与公司“高效使用电能，为人类提供舒适的生活环境”的企业理念完全相符。在用电驱动一切的基础上，所有的智能化、物联网化、自动化，其物理基础都是电气化，未来数十年，电气化、自动化将与 ICT、AI技术不断交叉融合，不断演进发展，将涉及人类生活的方方面面。公司正是看到了这个大的趋势，因此确立了“成为一流的电气自动化产品和方案提供者”的基本战略。
　　1. 公司发展战略
　　经过多年持续的布局和努力，公司目前形成了智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大产品领域，已基本完成公司的产业布局，同时通过股权投资，进一步延伸到了上下游交叉技术和领域，公司在多年战略思索和布局中，逐渐形成了明确的发展战略，且越来越清晰，越来越坚定。
　　首先，公司坚定地保证持续的高强度研发投入，确保所从事领域的产品和技术发展保持行业竞争优势，从而获得服务行业标杆客户的机会，提升行业地位，稳健发展；其次，公司坚定地不断优化平台建设，不断在研发、测试、营销、供应链、制造、管理、
　　IT等方面精细规划、稳妥建设，形成强大的支撑平台，使得公司业务的发展获得有力的支撑和成长的土壤，平衡发展供应链能力、制造能力和内部管理能力，以整个体系支持和服务行业标杆客户的需求；此外，公司
　　继续贯彻“横向穿边，纵向通底”的方针，持续地推进技术的交叉融合，形成更多产品品类，开拓更多市场领域，保持对外部的敏感和活力，同时，公司要求已进入的细分产品领域不断纵向做强，充分利用公司各项资源，兼顾国内国外市场机会，尤其瞄准世界制造业和国内制造业 500强的优质客户，在充足的市场空间中，努力做到本行业、本领域的前列。未来数年，公司的重点工作就是不断推进已经布局的领域，不断提升市场占有率，形成规模销售，推动整个集团形成更多的规模化业务板块，推进公司整体规模的提升并提升盈利能力。
　　过去十年，公司逐步从国内走向国外，以更优的性价比、更快的响应速度、更好的服务和更具竞争力的技术方案让公司在海外市场站稳脚跟，近年来公司海外客户需求持续上升，海外销售收入占比也逐年加大。公司致力于向全球各行业龙头客户提供电气一体化解决方案，目前已在变频家电、智能卫浴、医疗电源、商显电源、
　　LED电源、OA电源、工业电源、光储充、网络电源、工程机械、智能焊机、轨道交通等领域具备相应海外市场认证与资质。2024年，公司业务进一步向海外市场拓展，实现直接海外收入26.75亿元，同比去年同期增长37.13%。2024年，公司直接海外收入占销售总收入比例为 32.73%；另实现占销售总收入比例约 9.32%的间接海外收入，公司 2024年供应海外地区需求产生的总收入占比（直接+间接）合计约达42%，国际竞争力逐步提升。公司已将“加速海外布局、扩展海外市场”当作未来发展的重要战略方向，公司致力于抓住不同国家地区的行业需求与发展机遇，提前布局产能与市场资源，积极寻求与各行业国际龙头客户建立深度合作的机会，推动公司各项业务站上国际舞台，持续扩大全球销售收入规模。
　　2. 公司经营计划
　　2025年，国内经济预计维持平稳发展趋势，海外市场需求态势持续向好，公司整体上对2025年的业务持续稳健增长保持乐观态度。公司将根据环境的变化，适时灵活地调整业务经营计划，且总体上将依然坚持较高强度的研发投入，持续扩大成长产品的销售和核心客户的覆盖，坚持继续向新的领域延伸，并且继续加大海外市场投放力度，加速公司业务向多个海外地区扩展。
　　（1）智能家电电控产品
　　近些年，虽然公司智能家电驱控业务增长迅猛，但在全球家用电器市场中占有率尚小，仍具备较大增长空间。2025年，预计公司智能家电电控业务板块依然成长较好，其中印度市场近年来经济发展迅速，印度国民对白色家电的消费需求持续高涨，公司家电变频驱控系统产品作为上游产业带动受益效果明显，预期会持续取得销售增长。国内客户需求也明显增长，同时，公司在储能驱控系统、冷冻冷藏驱控系统、空气源洗干驱控系统等方向的布局，也有望获得订单突破。
　　中国智能卫浴市场依然处于发展初期，在全球范围内具备持续成长的巨大潜力。公司将持续稳健发展，持续加大研发投入，注重品质把控，聚焦ODM客户，激发新需求，开发国内国际知名品牌客户，提供更加智能的高品质产品，并做好销售配套全流程管理。目前怡和卫浴已覆盖国内外大多数头部品牌客户，并持续加强与电商品牌、家电品牌合作，同时布局海外市场，目前订单充足，预计2025年会有较好增长。
　　公司智能家电电控产品陆续从板件向模组、再向系统级解决方案逐步延伸，致力于为全行业大客户解决全流程痛难点，深度服务提供一站式电气控制解决方案。
　　（2）电源产品
　　公司作为全球主流设备厂商的核心供应商，持续支持国内外各行业大客户的中长期需求并逐步扩大份额，销售增长有较好的保障和可预期性。整体上，公司电源业务已经从研发投入阶段逐步进入交付阶段，未来将稳健提升销售规模，并且有机会在个别重点项目及业务中实现大幅订单兑现与销售增长。未来，公司预计各类电源产品持续稳健增长，其中网络电源（包括通信和服务器电源）和光储充新能源领域，将有更大的成长空间。
　　网络电源方面，通过近年来不断加大的对新客户、新项目的投入与布局，公司逐步在全球服务器行业中崭露头角，作为目前少数具备高功率高效率服务器电源技术与海外全流程生产供应能力的综合型电源供应商，公司已与英伟达（NVIDIA Corporation）形成合作伙伴关系，在服务器电源领域成为其指定的数据中心部件提供商之一，正积极参与英伟达Blackwell系列架构数据中心硬件系统的创新设计与合作建设。英伟达作为国际头部科技公司，其产业链生态稳定，发展前景广阔，公司与英伟达在该领域的合作有力保障了项目相关产品市场消化，预计未来将会对公司电源业务的发展带来更大的市场空间及增长潜力。AI服务器电源广泛应用在算力市场，包括国内和国外的算力基础设施建设中，属于必需品，并且整个服务器供电系统产品众多，产品和技术均在持续更新迭代中。公司目前在服务器电源领域已推出高功率服务器电源架（Power Shelf）、服务器备用电源架（BBU Shelf）、超级电容组架（Power Capacitor Shelf）、高压直流输电系统（800V/570kW Side Rack）等产品，可广泛应用于IDC机房、户外基站。公司已在2025年3月的全球行业权威展会上向全球AI领域广大客户群体交流展示了公司最新的相关技术成果和解决方案产品。公司在为服务器国际头部企业长期供货的同时，国内服务器厂商对配套零部件全国产替代的趋势需求也逐步显现，也为公司网络电源迎来了重要发展机遇，公司AI服务器电源相关产品和积累的业界领先的技术平台，可广泛支持国内外的算力建设需求，公司已获得多家行业领先的国内服务器厂商的准入，后续也将持续深耕服务器电源国产替代市场。
　　光储充方面，为实现全
　　球各国“碳中和”目标，在政策引导和市场需求双轮驱动下，近年来国内光伏与储能产业一路高歌猛进，带动公司相关核心部件产品增速也大幅上升，大客户合作黏性日益增强，战略合作长线需求持续叠加。公司现已开始在工商业储能、便携储能等领域实现核心部件产品的批量供应，在手订单充足，坚持以服务B端客户为定位，持续扩大客户覆盖与销售规模。快速增长的新能源汽车需求与相关政策引导推动了充电桩产业的发展，近年公司充电桩业务成长迅速，从模块到系统整机，公司可为客户提供高质量的全套解决方案，不仅在国内市场实现乘用＆商用多领域应用，也正瞄准欧美等海外市场进行前期布局，进一步扩大了未来的增长空间。
　　医疗电源方面，目前公司在医疗电源领域提供开放式电源、定制电源、电池包等零部件和针对超声影像设备、电动医疗床等的电源解决方案，公司医疗电源客户结构与通信电源业务类似，也是以海外龙头企业为主。通常医疗电源客户对于新供应商产品的验证周期较长，并且整机设备在更换电源供应商的产品之后需要重新取得相关认证机构的认可，因此医疗电源业务通常不会爆发式增长，但是凭借在技术、成本和客户定制开发等方面的优势，目前在研项目较多，在医疗电源领域保持着稳步替代海外竞争对手的节奏。并且公司依托于电子电气和精密控制等核心技术，以医疗电源产品为切入点，逐步向医疗健康设备等下游领域延伸，目前已成功孵化出制氧机核心模块产品及配套解决方案。在全球老龄化演进的背景下，医疗健康领域系列产品展现出广阔的市场前景，即将进入规模化放量阶段。公司预计未来全球医疗系统对设备配置将有新的评估和调整，因此医疗电源产品也有未来保持持续稳定增长的潜力。另外，凭借公司全面的技术与业务平台优势，基于核心FOC变频控制算法，公司跨界融合，创新性推出了家用制氧机及车载制氧机相关产品，自研无油涡旋压缩机及车机互联智能控制，打造轻音、轻量、小型、高效高端智能的车规级氧舱解决方案，已正与多家车厂对接相关需求中，预计后续将迎来大量的市场增量空间。
　　显示电源方面，显示电源的市场机会始终存在并不断增长，尤其是家用电视以外的各类显示应用场景为公司显示电源带来持续的增长空间。公司在该产品领域已经具备优势，未来将继续巩固原有显示电源市场，保持在家用电视、激光投影显示、商业显示和
　　LED大屏电源的优势市场地位，稳步增长，开拓新的价值客户，提升全球竞争力。作为技术同源产品，公司在打印机复印机电源等办公自动化OA设备领域的拓展已取得突破，核心客户项目进展顺利，2025年有望在日本等市场有更大的增长。公司还在PC电源领域有新的布局与发展，并已获得头部客户的持续批量订单，助力核心客户的国产化需求，为公司低功率电源业务的后续增长打开新的增长极。
　　（3）新能源及轨道交通部件
　　2024年，国内新能源汽车产销量虽仍实现较好增长，但行业竞争日益加剧，价格战愈演愈烈，加速的内卷行情使得从下游整车厂到上游原材料及零部件产业链供应商均面临着更大的发展压力与挑战。本报告期内，公司新能源汽车及轨道交通业务也出现了下滑现象，下滑原因主要一方面由于存量客户的在售车型受到市场竞争加剧及下游需求扰动因素出现销量下滑现象；另一方面，公司去年以来新收到较多增量客户及项目定点，由于其开发与量产前测试周期较长，2024年暂未形成大批量订单落地。自2024年末起，公司已开始向吉利进行了批量二合一车载电源产品的供应，截至2025年3月31日，公司已累计发货十六余万台，预计将在2025年度期间有较大的销售增长。公司新能源汽车业务未来长期增长的发展趋势及确定性并未改变，预计2025年将会迎来较大程度的反弹式增长，这得益于公司在新能源汽车电力电子零部件业务上的多重产品布局，使总市场空间叠加向上，加之近年来越来越多的国内外头部新客户的引进，目前在手项目及订单充裕，为公司未来的业务增长奠定了基础。
　　（4）工业自动化
　　在传统通用工业领域，公司采用差异化定位、定制化战略，加大行业线，聚焦机电液解决方案，使得公司避免了直接在伺服、变频器等传统通用工控领域的激烈竞争；同时，公司将紧跟市场发展趋势，推出新一代通用变频器和PLC产品，公司将新能源乘用车控制器制造规模优势与自动化应用场景的经验积累相结合，推出极具市场竞争力的工程机械电动化产品，为一线龙头企业提供最完善的电动化解决方案，2025年将进一步扩大市场份额；同时在风能市场的核心部件供应，液压伺服泵、编码器等相关产品均会在2025年保持增长态势。公司依然继续以为大客户提供优质服务为宗旨，加强产品的综合成本管控，注重产品的高性价比，进一步积累优质客户资源，加强合作以提升市场份额。公司将进一步关注产品细节和服务到位，加强成本管控，注重营销队伍的建设，不断加强渠道资源的建设，快速有效地服务好行业客户，不断提高产品的市占率，将自动化业务做大做强。
　　（5）智能装备
　　过去一年，装备制造业面临诸多新的发展挑战，无论在需求端还是供给端，国内装备制造企业的发展都面临一定的压力。但自国内经济大环境开始回暖开始，在国家的明确政策鼓励与引导下，传统制造型企业进一步加快数字化转型步伐。2025年，各级政府部门继续将“加强中小企业数字化转型”列为重点协商议题，新建全自动智能产线、引进高效节能制造设备已成为众多制造型企业的迫切需求，加之公司多年来持续加大研发投入力度，前瞻投入新兴产业，拥有市场领先技术储备，同时，相关业务在海外的销售也逐步成型，公司的智能焊机继续拓展激光焊机领域，2025年有望实现较好成长，智能采油设备由于订单和交付周期长，更多订单将在2025年实现交付。
　　（6）精密连接
　　公司精密连接业务不仅能优化公司内部的磁性器件供应，同时也可直接对外销售线材和相关连接部件产品。公司精密连接业务目前已完成了公司从精密线材到精密连接的业务整合，实现一体化布局。按应用领域划分，公司精密连接产品可广泛应用于通讯、3C电子、工业、智能办公、安防设备等领域，并且开始向新能源及消费类大厂拓展，市场空间广阔。精密连接业务还在投入和整合阶段，提升效率，改善客户结构，逐步形成规模效益，预计未来将为公司带来新的收入增长点。
　　（7）其他经营管理方面
　　公司事业部与资源部门相结合的矩阵化运营模式日趋成熟，事业部贯彻端到端的全流程经营管理，资源部门提供市场、研发、供应链、制造和管理支撑。2025年，事业部运营将继续根据不同的发展阶段和经营特点，予以调整和优化，并设置不同的经营目标。贯彻“横向穿边，纵向通底”的战略，提升公司不同产品在同一区域/客户的覆盖。公司将继续进一步完善资源部门建设，尤其是加强营销平台的资源建设，公司将进一步落实包括 IT、HR、财务、商务、供应链等管理体系在每个子公司的覆盖，加强规范化、透明化、流程化、体系化，提升各业务管理能力，管控风险。
　　2025年公司还将继续加强研发投入，根据环境的变化，适时调整项目的优先级和侧重点，根据国际时局政策和国际贸易环境的变化，适当延后部分固定资产投资，加强人力资源管理方面的规范化建设、公司文化建设，提升运营效率和管理能力；不断深化精益生产的推进，提升生产制造品质和效率。
　　2025年，公司预计将启动新一轮基建建设周期，助力未来持续增长。公司于2025年3月28日召开第五届董事会第十六次会议、第五届监事会第十五次会议，并于2025年4月14日召开2025年第二次临时股东大会，审议通过了公司向特定对象发行股票的相关议案。公司计划使用本次募集资金用于投向麦格米特全球研发中心扩展项目智能电源及电控研发测试中心建设项目、长沙智能产业中心二期项目、泰国生产基地（二期）建设项目、麦格米特株洲基地扩展项目（三期）及补充流动资金，公司本次定增项目可助力公司进一步扩张制造平台及研发平台建设，持续夯实平台基础，加大全球产能布局，以应对未来长期业务的持续增长。
　　3.公司面临的风险和应对措施
　　（1）宏观经济波动风险
　　公司是以电力电子及相关控制技术为基础的电气自动化公司，专注于电能的变换、控制和应用。公司目前产品主要包括智能家电电控、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接等几大类，并不断在电气自动化领域渗透和拓展。公司经营在一定程度上会受到宏观经济波动的影响。目前国际、国内宏观经济形势复杂多变，宏观经济如发生不利变化或调整，将可能对公司生产经营环境产生不利影响，进而影响公司的业绩表现。公司产品种类多、应用领域范围广，整体抗风险能力较强，在一定程度上可以平衡掉宏观经济波动带来的部分不利影响，未来公司也将持续对各业务、各经营环节进一步加强风险识别和管控，及时调整策略，使外部影响最小化。
　　（2）国际地缘政治局势紧张及国际贸易环境变化的风险
　　近年来国际地缘政治局势愈发紧张，并且美国政府于2025年 4月宣布实施“对等关税”政策，对全球贸易伙伴加征关税，国际局势正发生着巨大变化，未来形势难以预测，给公司上下游产业链的供给和需求都带来一定的不确定性，也会对商业信心和对外投资产生不利影响。报告期内，公司境外销售收入占公司主营业务收入的比例合计30%左右，国际地缘政治局势紧张可能导致出口收入下降或增长放缓，美国加征关税动作可能会导致公司对美销售产品的成本上升，进而影响公司的业绩表现。为应对未来可能发生的全球地缘政治竞争影响，公司已开始着手进行相应准备与布局，一方面在泰国和印度等海外地区购买或租赁土地以建设部分产能，与当地外协厂形成稳定的合作关系；另一方面密切关注国际市场环境变化和汇率变动情况，加强对汇率走势的研究分析，综合开展外汇套期保值业务、择机将部分外币结汇为人民币等方式减少和对冲外汇风险。美国政府加征关税后，泰国及周边国家和地区，对比中国大陆地区仍存在较大的税率差，所以公司启用泰国工厂产能可很大程度上规避对美关税问题。并且根据目前信息来看，美国政府本次对亚洲地区普征关税，公司所处行业的主要厂商，产业布局集中在中国大陆、中国台湾地区和东南亚，此次美国政府普征关税，并未改变公司所处行业内的竞争格局，电力电子零部件产品仍为现代社会与未来行业持续发展的必需品。公司作为电力电子零部件供应商，因公司的客户大部分为整机制造企业，客户大部分的直接生产制造产能布局也集中在中国大陆、中国台湾、东南亚等制造业发达地区，所以多数时候公司客户的收货地依然为以上制造业国家和地区，以便于客户进行其后续的生产制造流程。公司将与客户持续沟通产品接收地、关税承担条款等具体问题，以规避关税影响。
　　（3）主要原材料结构性价格和供应风险
　　公司生产所需的主要原材料包括半导体、磁性件、被动件、结构件、线路板等。公司直接材料占营业成本的比例在80%以上，原材料价格变动和供应形势是公司生产成本变化的主要因素之一。2024年，全球经济的逐步复苏和市场需求的增加推动了大宗商品价格的上涨，这一趋势在国际市场上表现尤为明显，并迅速传导至国内市场。另外随着中美贸易关系进一步升级，加剧了半导体等核心产业的供应风险。在这样的背景下，中国的电力电子行业制造企业面临着原材料成本上升的压力。公司将密切关注市场动态，灵活调整经营策略，持续加强原材料的跟踪分析，提升库存的动态管理水平，优化供应链管理；另外公司会继续投入资金进行创新研发，从设计方案、器件国产化方面强化产品竞争力和附加值；同时，公司也将通过不断导入精益生产，提升自动化水平，提高生产效率和产品品质，以增强公司在下游客户处的综合议价能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处行业情况　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司归属于制造业中的电气机械和器材制造业（C38），根据公司所处的专业领域，公司归属于电气自动化行业，根据公司核心技术特点，属于电气自动化行业中的电力电子及相关控制行业。根据应用领域，公司产品主要包括智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类。产品下游客户所处行业分布较为广泛。各细分领域行业发展状况如下：　　（1）智能家电领域　　全球家用电器消费规模庞大，家电行业在高端化、智能化日益高涨的趋势下,智能制造和绿色发展成绩突出,... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业情况
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司归属于制造业中的电气机械和器材制造业（C38），根据公司所处的专业领域，公司归属于电气自动化行业，根据公司核心技术特点，属于电气自动化行业中的电力电子及相关控制行业。根据应用领域，公司产品主要包括智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类。产品下游客户所处行业分布较为广泛。各细分领域行业发展状况如下：
　　（1）智能家电领域
　　全球家用电器消费规模庞大，家电行业在高端化、智能化日益高涨的趋势下,智能制造和绿色发展成绩突出,为数智化转型奠定了坚实基础，目前北美、欧洲和亚太地区是全球智能家电的主要市场。智能家居设备已逐步从单品智能设备过渡至全屋智能阶段。
　　智能家电多次成为推动中国家电市场的重要增长引擎，根据《中国智能家居行业市场前景预测与投资战略规划分析报告》的数据，我国智能家电市场规模从2017年的2828亿元增长至2023年的7157亿元，是我国家电行业发展的重要支撑。智能家电行业的发展得益于技术进步、消费者对高品质生活的追求以及国家政策的支持。随着物联网、人工智能等技术的不断发展，智能家电产品的性能和功能日益丰富，满足了消费者的需求。
　　国际市场对智能家电的需求同样呈现上升趋势，据GfK全球战略首席顾问NorbertHerzog在2024年AWE高峰论坛上发表的演讲，全球智能家电市场销售额份额从2014年几乎为零，到2023年已超过25%，在家电市场整体略有下降的背景下，预计2024年智能家电市场将保持增长态势，有望实现5%的同比增长。中国智能家相关电企业在国际市场上的布局也日益加强，除传统欧美市场外，越来越多的中国企业也捕捉到了新兴市场需求增长的出海机会。2023年中国对东盟10国、拉丁美洲、阿盟22国、非洲的家电出口额分别实现了3.6%、22.4%、15.7%、23.6%的增长，显示出新兴市场对中国家电出口的驱动力。公司智能家电电控产品融合了功率变换、逻辑控制以及变频控制技术，是家用电器实现智能化的核心部件。
　　（2）电源产品领域
　　电源产品在工业设备和家用、商用设备中都至关重要，下游应用领域非常广泛，包括医疗、工业控制、新能源行业、交通、通信网络、IT及消费电子等。用电的整机设备厂商的普遍做法是将电源的设计和生产外包，由专业的电源供应商供应，其型号众多，功率差异较大，涉及的行业较为分散，各个电源厂家的市场定位不尽一致，因此行业竞争较为分散。近年我国工业企业产业升级、新兴行业需求增长以及国家政策扶持等因素对我国电源市场的发展产生积极的推动作用，根据中国电源协会统计，2023年我国电源市场规模达3567亿元，预计到2024年、2025年该市场规模将增至3853亿元、5400亿元，2021到2025年CAGR达11%，展现出强劲的增长潜力。另外，根据前瞻网报告，我国市场集中度相对较低，竞争较为激烈，2023年电源行业市场规模CR6（前六家企业市场份额之和）仅为4.1%，表明市场集中度分散。在消费电源领域，产品竞争更加激烈，高性能、高功率密度、高效率是消费属性产品设计的关键，并且随着物联网、人工智能、移动互联网等技术的高速发展与逐步渗透，新型智能化电子设备的不断变革持续带动相关电源市场的需求。
　　随着行业内优秀中国企业的持续布局与深耕投入，国内技术水平较高的电源企业也陆续开始拓展海外市场，并与实力雄厚的国外电源厂商展开正面竞争。“工程师红利”的积累也正推动中国产业的转型与升级，提升了中国电源的研发技术和制造能力。
　　公司电源业务主要包括医疗电源、通信及服务器电源等网络能源产品、电力电源、工业导轨电源、光伏＆储能＆充电桩核心部件、LED显示电源、显示设备相关电源、OA及PC电源等产品。
　　（3）新能源汽车及轨道交通领域
　　2023年12月工业和信息化部、财政部、税务总局发布了关于调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告，2024年继续免征新能源车辆购置税等政策，给予新能源汽车支持，引导新能源汽车行业往标准化、高端化发展，推动新能源汽车在私人及公共服务等各方面的应用，鼓励新能源汽车行业转型升级、提质增效，为新能源汽车行业的发展提供了良好的环境。中国汽车工业协会数据显示，2023年是国内新能源汽车产业高速增长的一年，全年新能源汽车产销量分别达到958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%；我国新能源汽车产销量占全球比重超过60%、连续9年位居世界第一位；新能源汽车出口120.3万辆、同比增长77.2%，均创历史新高。2024年1-6月，国内新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%。新能源汽车的市场渗透率将进一步提升，预计2024年可达到40%，销量约为1150万辆。中汽协表明，我国将继续坚持稳中求进总基调，大力提振市场信心，实施扩大内需战略，积极推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，新能源汽车的持续向好有利于公司相关业务稳步扩张。
　　新能源汽车的海外出口业务也迎来了高速增长，各车厂均加大了海外投入。新能源汽车企业在海外市场布局持续发力，中国新能源汽车产业逐步拓展海外市场，继续向高质量发展迈进。
　　公司在新能源汽车行业大力布局，包括车载充电机，电机控制器，电动压缩机及控制器，热管理系统设计及零部件等，不断提升公司产品的单车价值量。
　　（4）工业自动化领域
　　工业自动化控制行业涵盖变频器、伺服系统、PLC、DCS、运动控制器、CNC、传感器等产品，属于国家加快培育和发展的七大战略性新兴产业，是实现“中国制造2025”、确保国家技术安全，由制造大国向制造强国转变的关键环节。国家“十四五”规划中强调了制造业高端化的自主可控，重点布局分散式控制系统、可编程逻辑控制器、数据采集和视频监控系统等工业控制装备等，并强调加强工业软件研发应用，培育形成具有国际影响力的工业互联网平台，推进“工业互联网+智能制造”产业生态建设。在电力电子和相关控制技术不断发展以及工业制造业的需求推动下，工业自动化驱动控制系统将不断向着智能化、网络化发展，在此过程中，可编程逻辑控制器（PLC）、变频器等控制及驱动核心部件的技术升级具有决定性意义。
　　根据中商产业研究院发布的《2022-2027年中国工业自动化产业发展趋势及投资风险研究报告》显示，2023年中国工业自动化市场规模达3115亿元，预测2024年行业市场规模将增长至3531亿元。全球工业自动化经历了多个发展阶段，中国工业自动化行业也从外资主导逐渐过渡到国产化加速阶段，未来随着全球工业4.0时代的持续推进，各应用领域对工业自动化设备的需求将进一步增加，国内市场后续也将随着全球行业稳步发展，国产品牌的技术迭代和市场优势将推动国产替代率的进一步提升。
　　（5）智能装备
　　智能装备为集成了先进的信息技术、自动化技术、传感器技术、人工智能技术等多种技术的现代化生产设备。这些装备能够实现监控感知、分析判断、决策执行和自动优化等功能，从而在生产过程中展现出高度的智能化和自动化水平。智能化装备不仅能够帮助传统制造业企业在提高生产效率、提升产品质量、降低成本、促进安全生产方面取得显著成效，还能够推动企业向智能化、绿色化、服务化转型，提升企业的综合竞争力。2024年，装备制造业在创新驱动和市场需求的共同作用下，展现出稳健的发展态势。随着工业4.0理念的深入实施，智能制造、数字化转型和自动化技术成为行业发展的核心动力。在相关部门的政策支持与推动下，多数制造企业持续加大对研发投入，推动高端装备、智能装备和绿色装备的研发与应用。同时，随着全球供应链的优化和区域经济一体化的推进，装备制造业的国际合作与交流更加频繁，也为行业带来了新的增长点。
　　（6）精密连接
　　连接器是在电子系统设备之间起到电流或光信号等传输与交换的功能的电子器件，可以通过电流或光信号的传输将不同系统连接成一个整体，并保持各系统之间不发生信号失真或能量损失，是构成整个完整系统所必须的基础元件，在消费电子、汽车电子、通信设备、工业控制等多个领域，精密连接器都发挥着不可替代的作用。受益于通信、消费电子、新能源汽车、工控安防等下游行业的持续发展，中国连接器行业市场规模不断增长，已经成为世界上最大的连接器生产基地。随着5G、物联网、人工智能等新兴技术的快速发展，精密连接器的市场需求还将进一步扩大。中商产业研究院数据显示，2023年中国连接器市场规模为2057亿元，2019-2023年CAGR为5.50%,预计2024年中国连接器市场规模将达到2183亿元，预计2024年全球连接器市场规模将达1050亿美元。
　　由于下游需求逐步多样化，精密连接组件产品也呈现专业化、差异化以及生产自动化的发展趋势。生产商与客户的关系逐步从产品供应向合作研发发展；同时使用自动化设备有效提升电连接组件的生产效率、降低生产成本、控制产品质量。公司通过自主开发多功能的自动化生产设备、智能检测装备使电连接组件产品从传统的劳动密集型向技术密集型转变，在满足连续性生产需求的同时，大幅提升生产效率、产品质量与稳定性，降低生产成本，提高企业的核心竞争力。
　　（二）公司主要业务和产品情况
　　麦格米特是以电力电子及相关控制技术为基础的电气自动化公司，专注于电能的变换、自动化控制和应用。公司致力于成为全球一流的电气控制与节能领域的方案提供者，目前已成为智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接领域的国内知名供应商，产品广泛应用于家用及商业显示、变频家电、智能卫浴、医疗、通信、数据中心、可再生能源应用、新能源汽车、轨道交通、工业自动化、智能生产装备、精密连接组件等消费和工业的众多行业，并不断在电气自动化领域延伸，外延技术范围，布局产品品类，持续在新领域进行渗透和拓展。
　　经过多年的研发投入，公司成功构建了功率变换硬件技术平台、数字化电源控制技术平台、自动化控制与通讯软件等技术平台，并继续向机电一体化和热管理集成方向拓展，通过技术平台的不断交叉应用，完成了在各个领域的多样化产品布局，建立了跨领域的生产经营模式，也不断丰富了相关新产品快速拓展的技术平台基础。
　　根据应用领域划分，公司产品主要包括智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类。其中，智能家电电控产品的主要细分产品包括各类变频家电功率控制器、空气源热泵控制器、智能卫浴整机及部件等；电源产品主要细分产品包括医疗设备电源、通信及服务器电源等网络能源产品、电力设备电源、工业导轨电源、光伏＆储能＆充电桩核心部件、LED显示电源、显示设备相关电源及OA电源等；新能源及轨道交通部件主要细分产品包括新能源汽车电力电子集成模块（PEU）、电机驱动器（MCU）、车载充电机（OBC）、DCDC模块、车载压缩机、轨道交通车辆空调电气部件、热管理系统核心部件等；工业自动化主要细分产品包括伺服及变频驱动器、可编程逻辑控制器（PLC）、液压伺服泵、直线电机、编码器等；智能装备主要细分产品包括数字化焊机、工业微波设备、智能采油设备等；精密连接主要细分产品包括异形电磁线、同轴线、超微细扁线、FFC、FPC等。
　　报告期内，公司从事的主要业务、主要产品及其用途未发生重大变化。
　　（三）报告期内公司总体业务概述
　　公司以电力电子及相关控制技术为基础，持续高强度研发投入，兼顾内生发展与外延拓展，不断完善平台建设，推进营销平台融合，稳步推进核心技术不断形成产品优势在多领域的应用。公司强调多极增长、平衡风险，根据行业发展趋势，规划和调整各业务板块的总体规模和发展趋势，避免任一产品线的周期波动或业务变化可能给公司带来的风险。
　　2024年上半年，公司实现营业收入40.11亿元，较上年同期上升22.05%；实现营业利润32,975.85万元，较上年同期下降20.69%；实现归属于上市公司股东的净利润31,458.48万元，较上年同期下降19.27%；实现归属于上市公司股东的扣非后净利润28,165.59万元，较上年同期上升18.63%；剔除汇兑损益影响后，公司归属于上市公司股东的扣非后净利润为27,612.09万元，较上年同期上升22.27%；公司基本每股收益为0.6314元，较上年同期下降0.1518元。
　　2024年第二季度，公司实现营业收入21.80亿元，较上年同期上升26.32%，较2024年第一季度环比上升19.08%；实现归属于上市公司股东的净利润17,607.10万元，较2024年第一季度环比上升27.11%；实现归属于上市公司股东的扣非后净利润16,002.38万元，较上年同期上升13.81%，较2024年第一季度环比上升31.56%；剔除汇兑损益影响后，公司归属于上市公司股东的扣非后净利润为16,097.21万元，较上年同期上升28.42%，较2024年第一季度环比上升39.79%。
　　报告期内，国内经济环境仍存在消费疲弱、固定资产投资不足、外贸摩擦增多等不利情形，但公司在面对此类复杂宏观形势下，整体应对得当，风险管控到位，保持稳健经营，主营业务稳健发展。公司核心战略、经营策略、核心管理团队和技术团队继续保持稳健从容，资产结构和盈利模式也未发生重要变化，体现了公司“多级增长平衡风险”战略的有效性。此外，公司近年来坚持内生增长与外延扩张相结合，在新业务领域的布局卓有成效，在公司平台与资源的协同下，已初步达到预期效果，步入新的发展阶段。
　　与此同时，公司通过强化研发投入，搭建研发平台，不断推出新产品，2024年上半年公司研发费用44,597.37万元，同比增长33.99%，占销售收入的11.12%。在前瞻布局引领下的长期研发投入，提升了公司各项业务的竞争优势，保证了公司收入的持续增长。公司着力加强内部运营管理，按计划稳步推进各项平台建设，不断评估产业发展变动方向，专注研究新技术、推出新产品、拓展新业务。2024年上半年，以光伏＆储能＆充电桩核心部件、家庭能源产品、办公自动化设备电源、PC设备电源、新能源汽车热管理部件为主的新型业务拓展顺利，并取得了预期成果；公司在数据中心通用及AI服务器电源、智能卫浴、变频家电、智能采油、新能源汽车等领域的核心客户开拓方面也取得较大突破，这些业务均为公司未来业绩的稳步增长奠定了坚实的基础。
　　伴随国内各行各业竞争愈发激烈，内卷加剧，“出海”已经成为当前众多中国企业新的发展目标与战略走向。公司早在十数年前已经前瞻布局海外市场，在美国、欧洲设立了研发中心，海外代表处已覆盖北美、欧洲、东亚、南亚、东南亚和中亚地区，并在持续扩展中，5年前公司已在印度和泰国着手制造能力的建设，目前进展顺利，并为进一步发展持续扩大产能，公司预计泰国自建工厂在年底投入试生产。长期的海外布局，使得公司目前的海外业务拓展有较大优势，多产品多行业的布局，也为海外市场提供了更宽广的发展空间。随着公司在全球的“研发+制造+销售”多点布局网络日益完善，近年来公司海外客户需求持续上升，海外销售收入占比也逐年加大。公司致力于向全球各行业龙头客户提供电气一体化解决方案，目前已在变频家电、智能卫浴、医疗电源、商显电源、LED电源、OA电源、光储充、网络电源、工程机械、智能焊机、轨道交通等领域具备相应海外市场认证与资质。2024年上半年，公司业务进一步向海外市场拓展，实现直接海外收入13.94亿元，同比去年同期增长34.24%。2024年上半年，公司直接海外收入占销售总收入比例为34.75%，另实现了占销售总收入比例约10%的间接海外收入，海外总收入占比（直接+间接）合计约达45%，国际竞争力逐步提升。公司已将“加速海外布局、扩展海外市场”当作未来发展的重要战略方向，公司致力于抓住不同国家地区的行业需求与发展机遇，积极推进公司各项业务在世界各地的发展，积极寻求与各行业国际龙头客户建立深度合作的机会，推动公司各项业务站上国际舞台，持续扩大全球销售收入规模。
　　报告期内，各板块业务总体经营情况如下：
　　（1）智能家电电控产品
　　2024年上半年，公司智能家电电控产品销售收入20.06亿元，同比增长43.55%，占公司营业收入的50.00%。公司智能家电电控业务主要包括智能家用空调变频驱控系统，商用暖通空调驱控系统，空气源热泵驱控系统，热泵型洗干一体机驱控系统及各类家电控制器；智能卫浴整机及组件系统等消费类产品。公司智能家电驱控系统方案是公司为品牌电器制造商提供完整的端到端的系统创新与研发服务，为传统家用电器制造商赋予绿色、低碳、环保等年轻化的消费元素，报告期内各消费类产品均实现超行业平均增速的增长趋势。
　　公司的优势在于将成熟的工业级技术积累，嫁接并应用于传统电器类产品，将数字化、智能化真正植入传统电器行业，使传统电器产品焕发出新的生命力。近10年以来，公司持续投入系统级的全场景研发平台建设，进一步为全球家用电器产业的智能化转型助力，也不断拓展在平台技术的应用。公司业务团队多年持续投入的系统级创新平台进一步发挥力量，在2024年继续延续良好的发展态势，在海内外市场实现多年快速发展。本报告期内，公司变频家电业务的高速增长受益于以印度为代表的海外市场对变频家电的消费需求突增，同时，国内市场的政府政策及整机厂的海外需求，也进一步促进了家电部件的需求。公司智能卫浴业务，作为国内智能卫浴主流解决方案ODM服务厂商，近年来在国内外品牌商和电商方面的客户覆盖越来越广泛，加之智能坐便器品类在国内市场的渗透率正逐年上升，尽管2024年上半年国内智能马桶消费市场比较平淡，但公司智能卫浴业务凭借头部客户的不断拓展和产品部件的纵向深度整合，继续实现较快增长，也为公司贡献了超行业平均增速的业绩增量。经过多年的深耕研发与市场需求，公司不断在产品技术上深度整合核心部件到整机的各项技术，公司现已具备完善的智能马桶全产业链优势，真正成为了“智能卫浴一站式、全流程解决方案”的深度服务商。本报告期内，公司新斩获的多家国际龙头厂商的定点及订单，并开始陆续进入批量交付阶段，未来几年公司将继续发挥大客户群优势，不断扩大在各客户采购体系内的供应份额，智能卫浴业务有望持续维持较高的增速水平。
　　（2）电源产品
　　2024年上半年，公司电源产品销售收入10.97亿元，同比增长13.05%，占公司营业收入的27.36%。公司电源业务主要包括医疗电源、通信及服务器电源等网络能源产品、电力电源、工业导轨电源、光伏＆储能＆充电桩核心部件、LED显示电源、显示设备相关电源、OA及PC电源等产品。公司电源产品已逐步覆盖工业、商业、消费等多领域众多一线龙头客户，或将成为公司未来销售收入规模增长主力。
　　报告期内，公司电源产品事业群下各产品线业务发展呈现差异，其中，公司显示电源业务实现了较好增长：日本OA市场开拓成果初显，OA电源2024年增势较好，核心客户项目进展顺利，为将来的订单批量增长奠定了基础；商显电源继续保持行业头部，业务发展持续稳步向前；此外，公司此前在PC电源领域新获准进入供应链的头部客户在2024年开始陆续有正式订单落地，助力核心客户的国产化需求，为公司低功率电源业务的后续增长打开新的增长极。
　　近年来国内光伏与储能产业发展较快，带动公司相关业务发展加速。报告期内，公司光伏逆变器部件与工商业储能产品实现较好增速，在手订单充足，并且陆续开始在便携储能、家庭储能等领域实现核心部件产品的批量供应，公司未来将坚持以服务B端客户为定位，继续扩大客户覆盖。快速增长的新能源汽车需求与相关政策引导推动了充电桩产业的发展，公司在充电桩领域坚持被集成战略，从充电模块到系统整装、从技术研发到生产制造，公司致力于为客户提供高质量全套解决方案服务，不仅在国内市场实现乘用＆商用多领域应用，也正瞄准欧美等海外市场进行前期布局，进一步扩大了未来的增长空间。
　　在全球5G通讯、云计算、人工智能（AI）、物联网等新兴信息技术产业持续增长的背景下，配套数字硬件设施建设的需求也持续加大。公司经过多年的研发投入与技术布局，贯彻公司“从边缘到主流、从主流到前沿”的策略，目前已具备业界领先的高功率高效率网络电源的技术水平及产品研发与供应能力，可支持通信、交换机、通用服务器、AI服务器等多项场景应用。近年来公司网络电源业务始终与国际头部客户保持紧密合作关系，持续获得了爱立信（Ericsson）、思科（Cisco）、瞻博网络（Juniper）、阿里斯塔（Arista）、智邦科技（Accton）等头部国际客户的多项项目需求与订单，批量交付进度加快，收入规模逐步兑现。值得一提的是，通过近年来不断加大对网络能源的投入与布局，公司逐步在全球服务器行业中崭露头角，作为目前少数具备高功率高效率服务器电源技术与海外全流程生产供应能力的综合型电源供应商，公司正与某国际头部公司对接AI服务器电源相关需求，预计未来将会对公司AI服务器电源业务在国内外的发展带来更大的市场空间及增长潜力。但在本报告期内，服务器电源的多数客户需求及项目进度仍处于量产前的研发与调试阶段，暂未有足够的进入大批量交付阶段的订单，期待后续客户的项目持续落地交付。
　　医疗电源因客户疫情后医疗设备采购下滑，以及新产品导入周期，增长不及预期，但订单有逐步恢复的趋势；工业电源因部分公司产品处于项目生命周期更替阶段内，销售收入增速表现一般。但公司在相关领域持续积累了较多优质的头部国际大客户资源，且客户合作关系较为紧密，在研项目及对接需求充分，未来供应份额提升的潜力较大，期待后续项目与订单的逐步落地交付。
　　此外，公司在电源产品领域经过多年积累，持续为爱立信、诺基亚、GE、飞利浦、魏德米勒、西门子、ABB、Cisco、Juniper、Arista、Accton、施耐德、EnerSys、特变电工、小米、长虹、创维等国内外知名企业提供产品和研发及生产服务。为满足客户未来需求，尤其是通信5G、数据中心服务器、光伏、储能、充电桩等行业的高速发展需求，公司持续增大研发投入，预计未来将取得进一步发展空间。公司电源产品业务目前已逐步从投入期走向收获期，并在不断加速产品布局、不断巩固和发展与国内外头部大客户的业务合作关系。报告期内，公司电源产品总订单量稳健增长，为公司未来发展持续注入新动力。
　　（3）新能源及轨道交通部件
　　2024年上半年，公司新能源及轨道交通部件销售收入2.02亿元，同比下降35.86%，占公司营业收入的5.05%。公司新能源及轨道交通业务主要包括新能源汽车电力电子集成模块（PEU）、电机驱动器（MCU）、车载充电器（OBC）、DCDC电源及轨道交通车辆空调电气部件等产品，并在车载压缩机、热管理系统核心部件等方向不断探索和突破。本报告期内，国内新能源汽车产销量虽仍实现较好增长，但行业竞争日益加剧，价格战愈演愈烈，加速的内卷行情使得从下游整车厂到上游原材料及零部件产业链供应商均面临着更大的发展压力与挑战。本报告期内，公司新能源汽车及轨道交通业务也出现了下滑现象，下滑原因主要一方面由于存量客户的在售车型受到市场竞争加剧及下游需求扰动因素出现销量下滑现象；另一方面，公司去年以来新增客户及项目定点，整机客户需求不及预期，或开发与量产前测试周期较长，2024年上半年暂未形成大批量订单落地。
　　但公司新能源汽车业务未来长期增长的发展趋势及确定性并未改变，且越来越清晰，这得益于公司在新能源汽车电力电子零部件业务上的多重产品布局，使得公司可交付的单车价值量不断提升，总市场空间叠加向上，加之近年来越来越多的国内外头部新客户的引进，目前在手项目及订单充裕，为公司未来的业务增长奠定了基础。
　　随着国内新能源汽车市场的不断优化与整合，公司近年来持续拓展新能源汽车领域的新客户，现已与北汽新能源、零跑、吉利、金康、东风、一汽等整车厂客户建立合作。另外，公司也在不断拓展下游应用场景，现已有乘用车、商用车、工程车辆及轻型电动车等多领域产品推出，可满足客户各类应用场景的需求，并已具备相应批量交付能力。公司内部各业务部门，同时与相关上下游通过股权、技术的合作，形成联动，覆盖电源、电控、热管理制冷制热部件、悬架系统部件、分布式动力部件、连接件等产品，可为客户提供最全面零部件和系统解决方案，单车价值量不断提升。今后，公司在新能源汽车领域，将持续贯彻“多客户、全品类”战略，充分发挥上下游供应链整合优势，多点布局开放合作，助力公司未来进一步扩大销售收入规模。
　　麦格米特为轨道交通的空调设备提供电气和电子部件，轨道交通包括高铁、动车、城轨和地铁，部件包括电动压缩机、空调控制器、电机驱动器及空调电控柜。在轨道交通领域，公司产品的市场需求主要来自两个方面：一是增量市场需求，即因轨道交通行业每年新增运营里程而带来的核心部件的市场需求；二是存量市场需求，即前期投入的设备为满足日益提高的安全运营标准产生的产品更新和升级换代而带来的市场需求。
　　（4）工业自动化产品
　　2024年上半年，公司工业自动化产品销售收入3.04亿元，同比增长7.49%，占公司营业收入的7.58%。公司工业自动化业务主要包括变频器、伺服、可编程逻辑控制器（PLC）、液压伺服泵、直线电机、编码器等产品。
　　公司在工业自动化领域始终深耕行业，产品策略上采用以通用产品与技术为平台，同时针对多个细分行业推出更精细专业的定制化专用产品，销售策略上采用直销和分销两种模式。公司多年来持续加强对产品的综合成本管控，注重产品的高性价比，并且充分利用自身优势，结合细分行业的特殊需求不断推出具有竞争力的解决方案，巩固了公司在行业内的定制化与差异化竞争优势。新一代的变频器、伺服、PLC产品相继推出，大大加强了公司在市场上的竞争力。同时，公司发挥行业细分的积累和优势，在电液、工程机械、再生能源等行业都取得了新的突破。公司近年来聚焦机电液的系统整体解决方案，深耕行业和服务核心客户，在产品定制过程中不断深化战略合作关系，以实现业务持续稳定发展。电动化浪潮已经到来，工程机械电动化亦如火如荼地开展，公司结合新能源汽车行业的积累，利用整体平台的优势，在工程机械电动化的大客户应用上取得突破，为国内一线龙头企业提供系统解决方案。公司在风电和再生能源行业也早有布局，目前已在为行业核心客户批量供应风电变桨驱动器。
　　海内外工业自动化需求市场空间巨大，随着公司产品品类越来越丰富，产品力不断提升，预计公司工业自动化产品未来还将保持较好的增长趋势。
　　（5）智能装备产品
　　2024年上半年，公司智能装备产品销售收入1.93亿元，同比增长14.34%，占公司营业收入的4.81%。公司智能装备业务主要包括数字化智能焊机、工业微波设备、智能采油电潜螺杆泵设备等产品。2024年，国内工业生产投资需求和制造业投资在船舶、钢构及部分涉及出口的高技术产业等领域表现较好，公司抓住相关行业机会，结合迭代升级后的新产品，更加适合客户需求，实现智能焊机的销售增长；同时着手布局激光焊机领域，已取得初步进展和批量交付；智能采油设备业务发展顺利，得益于国内外油气行业对更深层次的智能化、技术创新、专业软硬件平台开发以及智能信息系统的广泛需求，公司智能采油设备业务实现高速增长，但也因其订单和交付周期较长，增量并未完全在本报告期内体现，预计后续将持续贡献增量。工业微波业务进一步向多晶硅制备行业拓展。
　　（6）精密连接产品
　　2024年上半年，公司精密连接产品销售收入1.81亿元，同比增长30.08%，占公司营业收入的4.52%。公司精密连接业务主要包括异形电磁线、同轴线、超微细扁线、FFC（柔性扁平软排线）、FPC（柔性电路板）等产品。精密连接组件产品是电子系统设备之间电流或信号传输、交换的桥梁，是构成整个完整系统连接所必需的基础元件。作为电力电子行业上游产业链中的重要一环，产品可广泛应用于通讯、3C电子、工业、汽车电子、光储充新能源、智能办公、安防设备等领域，公司关于精密连接业务的新布局，既可优化公司对上下游产业资源的纵向整合能力，又能够增强自身的产品竞争力，向客户提供更完整的服务和一体化解决方案。
　　公司目前正在逐步整合精密连接业务，与公司企业业务形成联动，推动向新能源及消费类头部客户的发展，例如应用于新能源汽车动力及储能电池包、光伏及工商业储能设备中的精密线材连接组件，以及消费类头部客户的超精密线材的应用，且相关业务项目逐步进入交付期，同时，不断优化公司内部的磁性器件供应，推动精密连接业务，报告期内实现了较好增长。目前阶段来看，虽然已陆续与多个国际新能源行业及消费电子行业头部客户建立合作关系，市场空间广阔，但公司精密连接业务仍处于投入和整合期，产品的批量和客户的切换尚需更多时间。
　　（7）经营管理方面
　　持续不断地建设核心资源平台是公司贯彻始终的战略。持续推进营销体系整合和协同加强营销平台的建设，优化全球研发和制造资源的布局，促进和深化营销体系与各事业部之间、各技术部门之间的交流融合，贯彻营销体系与产品体系“横向穿边，纵向通底”的管理思路。同时，公司进一步加大平台建设投入，深化国内外布局，长沙的麦格米特全球研发中心已于2024年春节正式启用，具备全球一流的试验检测能力，为公司未来的研发体系建设和长远布局奠定了基础，武汉和西安的研发中心也稳步发展。在武汉、西安、北京、长沙、成都五地建设公司营销和服务平台中心，在株洲投资建设麦格米特株洲基地扩展项目、智能化仓储项目，杭州高端装备产业中心也在稳步建设中，预计将于2024年内竣工并试产。为增强全球交付能力，公司在印度已实现全面本土交付，在泰国也建设了部分产能，并开始海外客户的交付工作，目前泰国的自有厂房正在建设中，预计2024年内竣工试产。
　　公司多年来持续围绕电力电子技术进行上下游产业链投资，通过“并购+孵化”不断拓展业务领域。2024年公司新增参股公司2家，对外股权投资（剔除投资后合并报表的控股子公司）总金额为6,540.00万元；本报告期内因投资公司估值提升而获得公允价值变动收益、投资收益共568.17万元。截至目前，公司对外股权投资（剔除投资后合并报表的控股子公司）的公司达到44家，累计对外股权投资金额为6.01亿元，累计获得公允价值重估收益、投资收益等合计6.05亿元，持续高效投资在获得业务协同的同时，投资收益也开始逐步显现。
　　公司采用“事业部+资源平台”相结合的矩阵化运营模式，通过平台化的管理模式达到管理效率最大化，助力公司实现“公司横向做大，事业部纵向做强”的目标。
　　报告期内，公司持续加大研发投入，持续优化平台建设。在公司整体层面，通过内生动力，多项业务产生了较好成长，同时公司继续不断投入交叉领域的研发，不断拓宽边界，将原有技术应用在更多的领域，部分新业务也取得了较好的进展。
　　公司继续贯彻“横向延伸做大，纵向深耕做强”的思路，以电力电子及相关控制技术为基础，各个事业部和子公司专注于细分领域。此外，公司继续在上下游布局前瞻产业，整合具有协同性的行业资源，奠定未来持续发展的良好基础。

　　二、核心竞争力分析
　　公司作为自主创新的科技型企业，经过多年的行业积淀，综合竞争力大大提升，已成为国内知名的智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接领域供应商。报告期内，公司经营稳健，得益于公司“多级增长平衡风险”的战略优势，公司在工业自动化、新能源汽车及轨道交通板块实现快速增长，其余各板块业务也持续稳步发展。公司核心战略、经营策略、核心管理团队和技术团队继续保持稳定，资产结构和盈利模式也未发生重要变化。
　　公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（1）清晰有效的战略布局
　　公司聚焦电力电子及相关控制核心技术，不断向与核心技术相关的交叉领域和新兴领域延伸，从板件产品逐步升级到模块产品、系统产品及集成产品，多年来布局逐步取得效果，并产生了越来越强的协同效应。产品的拓展也带动公司从家用电视市场逐步拓展到各类商业显示、变频家电、智能卫浴、医疗、通信、数据中心、可再生能源应用、新能源汽车、轨道交通、工业自动化、智能生产装备、精密连接组件等消费和工业的众多行业。在产品和行业的拓展中，不断产生裂变效应，从而发现更多的市场需求，进入更多的细分领域。
　　公司的产品和技术拓展，是通过内生和外延两种方式产生的。已有的产品和技术，不断拓展新品类和开发其新行业的应用，是内生增长；而通过灵活的合作方式，融合外部资源，尤其是技术资源，不断补齐短板、融合协同，开拓新的领域，是外延扩张。公司过去超过10年的实践，形成了成型的模式、理念和方法，并在不断延伸的实践中，增强了技术水平、运营能力和服务客户的广度深度。
　　作为电力电子产品，每一个产品和领域的发展，都需要经历持续数年艰苦的研发和市场拓展，公司瞄准的不是单一行业或单一技术，因此，从电力电子领域来讲，公司依然处于布局期，在构建技术和产品体系的过程中，每一个技术方向，均需持续的研发投入和经营管理，稳健推进产品发展从质变到量变的过程。公司通过内生增长和外延扩张的拓展，始终瞄准业界高端方向和未来产业趋势，在对未来趋势的判断基础上，前瞻布局，耐心规划，有序投入，储备技术和积累竞争优势，逐步发掘潜力，以支撑未来业务增长。
　　（2）持续创新的研发技术优势
　　公司聚焦核心技术，致力于为客户提供最佳部件和解决方案，因此高度重视研发投入。经过多年耕耘，公司依靠强大的研发实力和技术储备，搭建了交叉延伸的核心技术平台，满足下游客户多元化的产品和解决方案需求。公司持续多年保持销售收入11%左右的研发投入，2024年上半年，公司研发费用44,597.37万元，同比增长33.99%，占销售收入的11.12%，研发工程师超过2500人，研发人员占比达35%，为产品战略和研发计划的实现提供了强大支撑。报告期内，公司已累计拥有有效使用的专利1553项。
　　（3）多技术领域布局逐步形成关联
　　公司凭借十余年所积累的多行业下游应用经验，在消费领域及工业领域完成了多样化产品布局，从最初的多点布局，逐步形成网络，产品之间形成软硬件的互相协同、产品技术的交流融合、供应链和市场资源的共享等，使公司实现各类资源共享、提升解决方案设计水平、增强抗风险能力。公司未来将持续推进技术融合从点到线到面的不断融合，进一步发挥技术和管理的协同优势。
　　（4）持续强化平台建设
　　公司在各领域的产品开发和市场拓展由各事业部作为经营单位分工运营，运营团队端到端全流程负责本事业部的全面运营；公司根据不同事业部所处的阶段，确定相应的经营目标并不断调整经营方向和重点，同时，公司不断强化资源平台建设，向事业部提供营销资源平台、研发技术资源平台、检验测试平台、供应链平台、财务人力资源平台、IT、ERP和管理平台的支持，并整合内部资源形成协同。多年持续不断的建设和动态调整，使得“事业部+资源平台”相结合的运营模式日趋成熟，并逐步成为公司的核心动力之一。平台建设是事业部发展和新业务孵化成长的土壤，是支撑“公司横向做大，事业部纵向做强”的基石。
　　公司聚焦核心技术，依靠强大的研发实力和技术储备，搭建了交叉延伸的核心技术平台，尤其在工业控制、工业自动化、工业电源、变频驱动、功率转换等领域形成了技术储备和竞争优势，并在这个坚实完整的核心技术平台上，不断支持和帮助新技术和新产品的成长和落地，融合出上下游新业务，内生增长加外延扩张结合、聚焦电力电子领域，拓展公司业务的边界。对于新进入的领域，在研发投入和产品推广的同时，着重加强流程管控和规范化建设，促进文化融合，加强管理规范的一致，推动财务、商务、人力资源体系向集团各公司、尤其是新投资公司的全覆盖工作的推进，协调研发测试、人力资源、采购、制造体系、IT等各方面，加强横向交流，共享资源调动。
　　（5）不断优化人才团队
　　公司是技术密集型企业，需要敬业、务实的技术及管理专才。公司组建了一支高学历、高水平并具有国际化背景和视野的管理团队。近年来，随着综合实力的增长，公司不断拓宽人才招聘渠道，积极从国内外引进适合公司发展的专业化技术人才和管理人才，特别是具备国际化视野、规范化管理背景的年轻人才，全面提升公司各方面的管理能力和技术力量。各事业部管理层加强端到端的统筹能力和全局意识，助力集团规模化发展。围绕公司的发展目标，制定系统的培训体系和计划，增加培训软硬件设施，从而提升员工知识和技能，强化核心员工激励机制，增加人才储备。报告期内，公司2022年股票期权激励计划首次授予部分第二个行权期及预留授予部分第一个行权期行权条件达成，共553名首次授予激励对象及74名预留授予激励对象开始自主行权，本次期权激励计划覆盖公司核心管理人员及核心技术（业务）人员共计600余人。同时，公司加强人力资源梯队建设，给中生代年轻人更多机会，通过内部轮岗等机制，赋予更多职能与锻炼机会。
　　除了内生的技术和产品发展之外，公司对新技术、新领域保持敏锐，不断地基于电力电子的技术延伸，通过灵活的机制与外部具备独特技术优势的团队开展合作，陆续控股或参股了一些拥有核心技术的上下游产品团队，嫁接麦格米特的资源平台，也为公司提供更多的新生力量。
　　（6）广泛优质的客户资源
　　公司凭借自主掌握的核心技术、可靠的产品质量、高效的服务以及良好的成本管理体系，不断在下游各个领域取得突破和发展，同时积累了一大批优质客户，无论消费类客户还是工业类客户，大多以业内前列的龙头客户为主。公司坚持国际化和全球化战略，致力于突破世界和国内制造业五百强等细分领域龙头客户，通过重点战略客户的突破，提升公司全方位竞争力。
　　众多优质的国内外客户资源保证了公司业务的稳健、持续增长，在与优质客户的合作过程中也提升了公司的研发、制造水平；同时，公司也凭借着在电力电子及相关控制领域的专业能力成为客户供应链的重要一环，从而越来越多地参与到客户早期的产品需求设计及方案开发工作当中，进一步加强了客户服务能力和粘性。
　　（7）海内外市场全方面布局
　　公司自成立起就在不断优化自身体系与平台的建设，主动挖掘海内外不同国家及地区的业务需求，高度重视海外市场拓展，提前布局产能与市场资源。公司已将“加速海外布局、扩展海外市场”当作未来发展的重要战略方向，目前已在美国、德国建立海外研发中心，专精前瞻技术研发，为公司未来的技术发展持续加厚储备；已在泰国、印度投入产能建设，完善公司全球供应链布局，可满足客户的海外地区制造与交付需求；已在美国、德国、波兰、罗马尼亚、土耳其、韩国、日本、印度、泰国、南非等地建立代表处，积极寻求与各地区、各行业国际龙头客户建立深度合作的机会，推动公司各项业务站上国际舞台，持续扩大全球销售收入规模。
　　过去十年，公司逐步从国内走向国外，以更优的性价比、更快的响应速度、更好的服务和更具竞争力的技术方案让公司在海外市场站稳脚跟，近年来公司海外客户需求持续上升，海外销售收入占比也逐年加大。公司致力于向全球各行业龙头客户提供电气一体化解决方案，目前已在变频家电、智能卫浴、医疗电源、商显电源、LED电源、OA电源、工业电源、光储充、网络电源、工程机械、智能焊机、轨道交通等领域具备相应海外市场认证与资质，国际竞争力逐步提升。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）宏观经济波动风险
　　公司是以电力电子及相关控制技术为基础的电气自动化公司，专注于电能的变换、控制和应用。公司目前产品主要包括智能家电电控、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接等几大类，并不断在电气自动化领域渗透和拓展。公司经营在一定程度上会受到宏观经济波动的影响。目前国际、国内宏观经济形势复杂多变，宏观经济如发生不利变化或调整，将可能对公司生产经营环境产生不利影响，进而影响公司的业绩表现。公司产品种类多、应用领域范围广，整体抗风险能力较强，在一定程度上可以平衡掉宏观经济波动带来的部分不利影响，未来公司也将持续对各业务、各经营环节进一步加强风险识别和管控，及时调整策略，使外部影响最小化。
　　（2）国际地缘政治局势紧张的风险
　　去年以来，俄乌、台海等国际地缘政治局势愈发紧张，欧洲及美国选举带来国际关系不断演化，未来形势难以预测，给公司上下游产业链的供给和需求都带来一定的不确定性，也会对商业信心和对外投资产生不利影响。为应对未来可能发生的全球地缘政治竞争影响，公司已开始着手进行相应准备与布局，一方面在泰国和印度等海外地区强化产能建设，与当地外协厂形成稳定的合作关系；另一方面不断强化各地代表处的力量，发挥公司多产品多行业优势，在全球范围推动多产品的覆盖。
　　（3）主要原材料结构性价格和供应风险
　　公司生产所需的主要原材料包括半导体、磁性件、被动件、结构件、线路板等。公司直接材料占营业成本的比例在80%以上，原材料价格变动和供应形势是公司生产成本变化的主要因素之一。2024年，全球经济的逐步复苏和复杂的市场需求变化，导致大宗商品价格的波动，国际争端也使得国际航运价格剧烈波动，在这样的背景下，中国的电力电子行业制造企业面临着原材料成本的波动压力，尤其是对于硅钢、铜等关键原材料依赖较重的企业，其生产成本显著增加。公司将密切关注市场动态，灵活调整经营策略，持续加强原材料的跟踪分析，提升库存的动态管理水平，优化供应链管理；另外公司会继续投入资金进行创新研发，从设计方案、器件国产化方面强化产品竞争力和附加值；同时，公司也将通过不断导入精益生产，提升自动化水平，提高生产效率和产品品质，以增强公司在下游客户处的综合议价能力。 收起▲