1、报告期经营业务情况　　报告期，国际金价快速上涨并持续高位运行，外部宏观经济环境不确定性预期及高金价对珠宝首饰零售消费抑制效应明显，行业下游加盟商客户在金价高企、门店消费需求不振的叠加影响下，短期增补库存意愿低迷。面对严峻的市场环境，公司管理层坚定发展信心，聚焦年度经营计划及战略目标，更加注重发展质量，以多品牌矩阵战略积极巩固拓展市场份额，在打造丰富产品矩阵的同时，紧跟市场变化，持续加大产品研发和迭代优化，迅速调整产品结构，提高轻量化、个性化、时尚化、高性价比产品供给能力，“悦己”与“轻珠宝”类型的产品实现了较好增长，成为结构性亮点。“周大生×国家宝藏”全面升级，打造高端黄金差异化竞争壁... 查看全部▼

　　1、报告期经营业务情况
　　报告期，国际金价快速上涨并持续高位运行，外部宏观经济环境不确定性预期及高金价对珠宝首饰零售消费抑制效应明显，行业下游加盟商客户在金价高企、门店消费需求不振的叠加影响下，短期增补库存意愿低迷。面对严峻的市场环境，公司管理层坚定发展信心，聚焦年度经营计划及战略目标，更加注重发展质量，以多品牌矩阵战略积极巩固拓展市场份额，在打造丰富产品矩阵的同时，紧跟市场变化，持续加大产品研发和迭代优化，迅速调整产品结构，提高轻量化、个性化、时尚化、高性价比产品供给能力，“悦己”与“轻珠宝”类型的产品实现了较好增长，成为结构性亮点。“周大生×国家宝藏”全面升级，打造高端黄金差异化竞争壁垒。
　　2025年1-9月，公司累计实现营业收入67.72亿元，同比下降37.35%，分季度来看，第三季度实现营业收入21.75亿元，同比下降幅度收窄至16.71%，较上半年收入下降幅度显著改善。
　　报告期营业收入按产品类别划分，镶嵌类产品营业收入5.56亿元，同比下降4.89%，营业收入占比8.22%；素金类产品营业收入49.42亿元，同比下降44.44%，营业收入占比72.98%；品牌使用费收入5.69亿元，同比增长3.03%。
　　报告期营业收入按业务渠道划分：
　　①自营线下业务实现营业收入13.42亿元，较上年同期下降0.86%，其中镶嵌类产品收入1.06亿元，同比增长67.23%；黄金类产品收入11.99亿元，较上年同期下降4.95%。
　　②电商业务实现营业收入19.45亿元，同比增长17.68%，其中镶嵌产品收入1.14亿元，同比下降6.86%；黄金类产品收入13.61亿元，同比增长33.19%；时尚银饰等其他辅类产品收入3.94亿元，同比下降8.25%。
　　③加盟业务实现营业收入33.45亿元，较上年同期下降56.34%，其中镶嵌产品批发销售收入3.36亿元，同比下降15.79%；黄金产品批发销售收入23.11亿元，同比下降64.58%。报告期公司强化自营与电商渠道建设，加大轻量化、高性价比产品供给，“悦己”与“轻珠宝”类型的产品销售占比提升，有效对冲了传统黄金品类因价格高企导致的需求疲软，自营与电商业务表现优于整体，成为增长亮点。
　　2025年1-9月公司累计实现营业毛利额为20.14亿元，较上年同期下降9.46%，其中：自营线下业务实现销售毛利额4.71亿元，较上年同期增长21.21%，线上（电商）业务实现销售毛利额4.81亿元，较上年同期下降6.34%，加盟业务实现毛利额9.32亿元，较上年同期毛利额下降22.15%，宝通供应链服务、小贷金融及其他业务毛利合计1.3亿元，较上年同期增长3.76%。受益于产品结构调整优化及金价上行带来的定价红利，报告期整体毛利率提升至29.74%，较上年同期提升9.16个百分点，受益于产品结构优化、渠道贡献变化以及金价红利释放等因素，整体毛利率提升明显，一定程度上对冲了收入规模下滑带来的盈利压力。
　　报告期，公司依托产品结构优化、渠道多元布局及毛利率提升，公司管理层将持续关注金价走势及消费结构变化，动态调整产品组合、营销策略与库存结构，积极通过数字化营销、产品差异化及加盟渠道赋能等举措，尽力对冲缓解外部不利因素，夯实提高经营发展韧性。
　　报告期期间费用总额为8.34亿元，同比下降10.74%，累计实现营业利润10.82亿元，较上年同期下降1.87%，实现归属上市公司股东的净利润8.82亿元，较上年同期增长3.13%，实现归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.53亿元，较上年同期增长1.85%。
　　2025年前三季度，公司在行业整体承压的背景下，通过坚定的结构性调整，毛利水平显著提升，费用管控有效，实现了盈利能力的逆势提升与经营质量的实质优化，第四季度将延续“稳增长、提毛利、控风险”的策略基调，为明年发展夯实基础。
　　2、报告期门店情况
　　报告期，公司持续优化渠道质量，淘汰关闭低效门店，强化自营体系，聚焦核心商圈与高效区域，线上业务持续发力。截至2025年9月30日，公司终端店数量为4,675家，其中加盟门店4,275家，自营门店400家，终端门店数量较上年同期末净减少560家，较年初净减少333家，其中加盟门店净减少380家，自营门店净增加47家。
　　按门店类型划分，截至报告期末，周大生品牌加盟专卖店为1,618家，加盟专柜为2,657家，自营专柜为184家，自营专卖店为216家。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所属行业发展情况　　国家统计局数据显示，2025年1-6月，社会消费品零售总额同比增速为5%，其中限额以上单位金银珠宝类商品零售额同比增长11.3%，其中黄金产品消费在中国黄金珠宝市场仍占据绝对主导地位。根据世界黄金协会公布的数据，上半年金饰消费总额达1,370亿元，与去年同期持平。根据中国黄金协会公布的数据，从消费量来看，2025年上半年，全国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中：黄金首饰199.826吨，同比下降26%；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所属行业发展情况
　　国家统计局数据显示，2025年1-6月，社会消费品零售总额同比增速为5%，其中限额以上单位金银珠宝类商品零售额同比增长11.3%，其中黄金产品消费在中国黄金珠宝市场仍占据绝对主导地位。根据世界黄金协会公布的数据，上半年金饰消费总额达1,370亿元，与去年同期持平。根据中国黄金协会公布的数据，从消费量来看，2025年上半年，全国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中：黄金首饰199.826吨，同比下降26%；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%。从金价表现来看，上海黄金交易所Au9999黄金2025年6月末的收盘价为764.43元/克，较年初上涨24.50%，接近2024年全年的涨幅；上半年加权平均价格为725.28元/克，较上一年同期上涨41.07%。
　　以上数据表明，高企的金价虽持续影响消费者的购买决策，但得益于消费者购买金饰的预算并未明显减少及报告期内金价的强势上涨等原因，使得黄金首饰消费量明显下滑的情况下，零售额表现仍具韧性。但金价急涨所带来的金饰克重购买力下降仍是行业经营者需直面的挑战，零售商补货意愿随之减少，终端渠道持续处于洗牌和调整。
　　挑战与机遇往往并存。近几年购买金饰的消费者已取得了丰厚回报，对于大众时尚类的克重金饰品，金价年涨幅甚至超出其购买时的金饰附加值；同时，中国央行连续增持黄金及中国保险资金入市为市场注入强心剂，黄金首饰作为具备投资属性的消费品，仍具备较强的吸引力，这为行业需求提供了基本支撑。
　　自2024年至今，各大品牌针对消费者金饰消费行为的分化趋势，优化产品供给，持续为行业注入活力。应对金价上涨所带来的克重购买力下降，传统品牌迅速调整产品结构，提高轻量化、个性设计化、凸显性价比的黄金饰品的供应；与此同时，高端黄金品牌销售势头强劲，取得爆发式增长，对行业的影响力持续深化，传统黄金珠宝品牌孵化高端子品牌或高端产品系列，新锐高端黄金品牌崛地而起，均争先布局高端黄金消费赛道。
　　报告期内，公司品牌矩阵战略全面发力。以“周大生”为基本盘的主品牌，在传统黄金珠宝消费市场已具备较强的竞争优势，品牌力、产品力、渠道力、市场份额均处于行业前列。“周大生X国家宝藏”全面升级，定位“国宝文化典藏金品引领者”，构筑以国宝为核心的品牌文化内涵与独特价值，通过“文物活化+黄金珠宝”的IP合作模式，打造高端黄金差异化竞争壁垒。“周大生经典”定位非遗时尚，传承“非遗造办”理念，再图发展。“转珠阁”定位国风文创珠串品牌，大胆突破黄金产品边界，强力破局。多品牌矩阵通过精准的市场细分和差异化定位，助力公司最大化抢占终端市场份额。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司主要业务
　　公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一。“周大生”是全国中高端主流市场黄金珠宝领先品牌，主要产品包括黄金首饰、钻石镶嵌首饰。
　　2、公司主要产品
　　报告期内，公司以市场消费习惯和趋势为导向，继续秉持“黄金为主力产品，钻石为核心产品”的产品定位，并配套销售银饰、翡翠、珍珠、彩宝等特色产品。
　　（1）黄金产品
　　周大生洞察市场需求，探寻时尚潮流，融合风格美学，业界独家研创“情景风格珠宝”，更精准定位消费人群，更深度解析情感共鸣与场景需求。根据公司情景风格珠宝体系，从黄金产品消费客群特有的购买动机及应用场景构建了完整的黄金产品矩阵，精准匹配差异化消费市场，高效匹配消费者多样化需求，探索黄金工艺升级，打造周大生黄金产品的核心竞争力。
　　随着消费观念转变，消费者对产品价值和文化属性的关注度不断提升,具有独特文化内涵、鲜明美学风格、工艺精湛的文化产品让消费者充满期待。报告期内，周大生通过消费者洞察，深挖中西方文化以及中国非遗技艺，加大该类黄金产品的研发力度，分别从中国文化IP、国际艺术IP、非遗文化传承等不同方向进行创意研发并积极推动产品上市营销。在中国文化IP方面，周大生自2022年携手中央广播电视总台大型文博探索节目《国家宝藏》，重磅推出“国宝文化艺术典藏金品”，顺应了国家倡导讲好中国故事，让文物“活”起来、“潮”起来的文化发展战略，也让大众穿透时光，窥见中华五千年的文化精粹和东方艺术之美。2024年周大生独家冠名《国家宝藏》第四季节目，持续加大与《国家宝藏》IP的深度合作。2025年，结合市场趋势与公司品牌矩阵战略定位，周大生X国家宝藏品牌产品进行全面升级，与国家级工艺美术大师合作，陆续研发并推出涵盖装扮、婚恋、收藏、祝福礼赠等不同细分场景的产品系列，以中式雅奢生活新风，满足追求更高品质及文化品位的高端黄金市场客群需求。
　　在产品研发中，公司强化以“国宝活化”为核心的研创体系，更加深入挖掘国宝文物背后的历史文化内涵、传承故事、东方美学、传世技艺，与当代审美与工艺进行创新融合，强化品牌产品的国宝文化属性、工艺独特性与中式雅奢美学。报告期内，公司打造以“中华瓷母”各种釉彩大瓶等国宝文物为主要灵感开发的国韵国瓷系列，以“青花瓷”“汝窑天青”等釉色金胎珐琅为特色，让黄金展现出瓷器般温润色泽；持续推出以《千里江山图》卷、《百花图》卷等国宝画作为主要灵感开发的国韵丹青系列，以黄金为画布再现国色风雅；签约中国工艺美术大师、南京云锦国家级非遗代表传承人金文，重磅推出以明清帝后龙袍、秦良玉蟒凤袍等织绣类国宝文物为主要灵感开发的“国韵锦绣-云锦系列”采用独家“云锦织金”工艺，将云锦技法、国宝纹样与古法黄金工艺进行融合，实现金上“织”花、雕金似锦的效果，成为品牌又一极具差异化优势的独家产品，推出以来备受好评，再次引领行业风潮。
　　周大生珠宝深谙当代消费者对情感价值与文化共鸣的追求，依托强大的情景风格珠宝体系与卓越的工艺创新能力，隆重升级四大福佑文化IP系列——「吉祥布达拉」、「如意普陀」、「平安泰山」、「非凡国宝」。以钻石为笔，黄金为卷，将布达拉宫的圣洁、普陀山的慈悲、泰山的稳重、国宝的华美，凝练成可佩戴的祥瑞符号。每一件作品都承载着对佩戴者最深沉、最美好的祝愿——吉祥常伴、如意顺遂、平安永驻、非凡人生。此系列的推出，是周大生深耕文化IP、持续创新工艺、精准匹配消费场景的又一力证，巩固了其在文化黄金珠宝领域的绝对引领地位，让璀璨国潮，福泽万家。同时腕饰品类“周大生腕美”，从1.0时代的“好看、好玩、好运”核心主张，华丽升级至2.0时代的“好看更好运”全新定位，着重强化福佑题材与珠串多宝材质的深度关联。例如，将藏地五色与五行五运相呼应，让和田玉与普陀山紫竹林文化紧密联结，以石敢当所用材质呼应灵石祈福寓意，在设计中巧妙融入品牌印记与IP特色。通过传统文化元素的现代美学转化，周大生腕美2.0系列不仅精准满足了消费者对中式个性穿搭的时尚需求，更深度契合了大众对祈福文化的情感寄托。这一升级策略成功助力品牌打开注重文化符号与社交属性的“国潮”爱好者消费市场，为品牌注入文化竞争力与市场增长新动能。
　　周大生在国际艺术IP方面持续深耕艺术珠宝赛道，报告期内公司与意大利安布罗修美术馆签署战略合作协议，正式获得达芬奇IP独家授权。基于达芬奇的艺术与科学精神，公司正全力筹备“达芬奇密码”系列，预计于2025年10月震撼上市。该系列将融合黄金与K金、铂金工艺，结合达芬奇手稿、几何结构与符号元素，打造兼具收藏价值与艺术气质的高端新品，丰富公司的IP产品矩阵，进一步提升品牌差异化竞争力。
　　梵高及莫奈IP产品与工艺实现双升级。与荷兰梵高美术馆深度合作的炽热梵高系列，以《盛开的杏花》为灵感，在保留画作独特色彩语言的基础上，全面升级设计风格与工艺细节。新品采用更具时尚感与艺术调性的点钻设计，融合高智感的造型比例与质感表达，满足新一代消费者对艺术与珠宝兼备的审美需求，上市后获得市场的积极反响。与法国国家博物馆合作的莫奈花园系列，在油画珐琅、荧光珐琅的基础上，首创“光影珐琅”工艺，将莫奈画作中的光影层次立体呈现；同时，创新“闪动”工艺，将花园题材的动态之美赋予珠宝生命感。这两项工艺首次应用于莫奈花园系列的点钻产品，不仅在视觉与佩戴体验上焕然一新，也在终端市场获得消费者的一致好评，显著提升了系列的市场热度与品牌美誉度。
　　在非遗文化与技艺传承方面，2025年上半年，周大生经典品牌以“深化非遗基因，激活东方美学”为核心方向，围绕品牌定位升级与产品体系创新展开迭代，通过三大产品线构建起兼具文化厚度与时代活力的珠宝矩阵，为中国非遗当代传承注入珠宝艺术的独特表达。品牌首先从文化内核出发，将产品线重新划分为非遗艺术、非遗技艺、非遗民俗三大维度，铸就非遗文创珠宝：非遗艺术聚焦传统艺术当代转化，非遗技艺深耕工艺传承，非遗民俗围绕礼仪场景开发符号化产品，让文化记忆融入日常生活。工艺创新层面，品牌以足金镶钻新品类为突破，打破黄金与钻石材质边界：《东方.青花》以元青花葫芦款型为锚，用足金镶钻工艺诠释“诸事顺遂”的祈愿主题；《明心智慧》以“金刚杵、六字真言”为核心符号，通过哑光质感与星点微钻工艺，将禅意转化为现代珠宝语言，传递吉祥圆融的精神共鸣；《吉瑞东方》以錾刻、微镶工艺复刻传统纹样，保留吉庆质感的同时契合现代审美，为传统工艺注入潮流生命力。文化场景挖掘方面，《金妆囍事》以南宋婚俗为核心，以古法金工艺复刻南宋缠枝牡丹纹玉梳，通过缠枝纹与牡丹纹细节传递“结发为夫妻，恩爱两不疑”的婚俗寓意，重现“十里红妆”的仪式美学。IP联动领域，品牌持续深化故宫文化内核，《故宫神兽》《哇！故宫的二十四节气》以非遗古建技艺重构神兽力量，将花木珍宝与二十四节气哲学融合。如《哇！故宫的二十四节气》以惊蛰春色为灵感，用珠宝凝结“桃之夭夭，灼灼其华”的春日生机。此外，《东方-丝意》以花丝工艺为核心，手工拉制丝绸光泽丝线，结合几何造型诠释东方女性刚柔并济的精神；《成长礼记》从“百家衣”非遗技艺中汲取灵感，融入儿童长命锁设计，让千年祝福通过器物代代相传。周大生经典此次产品升级不仅是一次商业创新，更是一场跨越时空的文化对话——当非遗技艺遇见现代设计，当千年文脉融入当代生活，品牌正以珠宝为舟，载着东方美学驶向更广阔的世界。
　　（2）钻石镶嵌产品
　　钻石镶嵌产品是公司的核心优势产品。报告期内，公司持续聚焦“幸福婚恋+时尚魅力”两大产品研发方向，通过消费者情景需求洞察和概念挖掘，不断丰富和深化产品的内涵，使产品更具有打动人心的生命力，同时通过系列周边的开发、多样化的系列营销推广，强化与消费者的情感链接与互动，让系列产品概念与价值更深入人心。
　　（3）特色品类产品
　　周大生从珠宝消费趋势中挖掘消费需求，加强时尚银、珍珠、玉石、彩宝等特色品类产品研发及推动上市营销，进一步丰富商品结构，为消费者提供更为丰富的珠宝首饰选择。
　　玉石方面，周大生天山翠手镯「人间烟火」，开辟轻奢玉饰新赛道，构建文化珠宝增长极。以“天山翠玉”为切口，打破黄金单品依赖，打造继黄金、钻石后的第三大品类支柱。新品《人间烟火》依托“情景风格珠宝”体系，锚定25-45岁新中产女性“情感消费升级”需求，通过文化稀缺性×场景穿透力×供应链壁垒三维模型，开辟轻奢玉饰增量市场。“世间繁花三千，唯有你是我的人间烟火”——周大生以天山翠玉为纸，以东方生活美学为墨，推出承载烟火诗意的绿飘花手镯，用天然玉魄诠释“一器一物皆深情”的现代佩饰哲学。铂金方面，报告期内创新开发铂金系列产品，推出国潮铂金、时尚铂金、婚恋铂金三大类型新品，以其纯净、稀有和永恒的特性，为追求品质、注重设计感的消费者提供时尚美搭首饰以及婚恋信物。银饰方面，更注重于产品组合形式，腕饰组合上，融合多宝，呈现缤纷多彩美学。同时也为终端门店提供促销引流爆款，为消费者带来多元穿搭体验。
　　3、公司主要经营模式
　　（1）采购模式
　　公司采购的原材料主要为黄金、成品钻石和铂金金料等。公司设立供应链管理中心，负责钻石成品和金料的采购事宜，具体采购模式因采购品种而异。
　　（2）生产模式
　　公司将产品的生产外包予专业的珠宝首饰生产厂商，充分发挥其专业性和规模效应。针对国内珠宝首饰加工企业的现状和特点，建立了一套有效的供应商管理机制，实现了委外生产厂商的生产体系与公司业务发展的良性互动。
　　（3）指定供应商模式
　　公司加盟渠道的素金首饰产品供货一般通过指定供应商完成，产品仅限于公司指定品类和指定标准。指定供应商和加盟商自行结算货款，所选购产品均需经过公司内检和国家/地方检测机构检测合格后使用“周大生”品牌销售，公司根据黄金/铂金、黄金摆件、绒沙金摆件、K金、钯金、黄金镶嵌、银饰、翡翠、和田玉、珍珠等产品种类的重量、成本或标签价的一定比例收取产品品牌使用费。
　　（4）销售模式
　　报告期内，公司采取加盟、自营和电商相结合的销售模式。自营店的经营区域主要为直辖市、部分省会城市等中大型城市的主城区，其他区域主要由加盟商经营。
　　自营主要是指公司商场联营/专卖店/电商平台向顾客销售产品。公司对产品和经营拥有控制权和所有权，享有店面产生的利润，同时承担店面发生的所有费用和开支。
　　加盟是指公司与加盟商签订《品牌特许经营合同》，授权加盟商在规定的区域，按照统一的业务和管理制度开设加盟店，加盟商拥有对加盟店的所有权和收益权，实行独立核算、自负盈亏。
　　在公司加盟业务模式下，公司钻石镶嵌产品主要通过总部展厅向加盟商供货，随着公司黄金产品体系日益完善，自2021年下半年开始逐步对指定供应商供货的品类进行了适度调整布局，原则上公司品牌标志款、品牌特色款等由公司总部统一研发设计、调研需求、安排委外生产并直接向加盟客户供货，对于经市场沉淀已形成明显具备周大生品牌特色的经典畅销产品系列不再通过指定供应商供货模式供货，调整为由公司直接供货，为保证供货效率，快速响应市场需求，充分利用本地供货优势，采用公司在各省区组织展销的方式向加盟客户供货，对于其他类别的常规类、地域特色类等市场集成优化产品仍保持原有的指定供应商供货模式。
　　（一）报告期主要经营情况
　　报告期，全球外部宏观环境仍具有较强不确定性，特朗普“关税大战”、地缘冲突频发及避险情绪升级等因素，推高国际金价并持续高位运行，对黄金珠宝终端消费形成明显干扰，使得消费者在金饰消费中普遍趋于理性和谨慎，非刚需类消费行为或延迟；金价的急速上涨成为其金饰重量购买力下降的主要因素。行业下游加盟经销客户在金价高企、消费者金饰重量购买力疲软的叠加影响下，普遍采取观望态度，影响短期补库存的意愿，导致公司金饰销售重量出现明显下降。
　　2025年上半年度营业收入以渠道划分：加盟业务营业收入24.25亿元，较上年同期下降59.12%，其中镶嵌类产品销售收入1.44亿元，同比下降39.30%，黄金类产品销售收入18.24亿元，同比下降65.16%，加盟客户在高金价环境下普遍降低补货频次，反映渠道信心仍待恢复；自营线下业务营业收入8.9亿元，较上年同期下降7.56%，其中镶嵌类产品销售收入6,528.08万元，同比增长46.71%，黄金类产品销售收入8.01亿元，同比下降11.39%；电商业务营业收入11.68亿元，较上年同期下降1.94%，其中镶嵌类产品销售收入7,676.52万元，同比下降14.71%，黄金类产品销售收入7.41亿元，同比下降2.56%，时尚银饰等其他类产品销售收入2.96亿元，同比增长4.23%；从不同渠道结构变化看，自营、电商业务表现优于整体。
　　报告期营业收入以产品类别划分：素金类产品营业收入34.15亿元，较上年同期下降50.94%；镶嵌类产品营业收入2.86亿元，较上年同期下降23.08%；时尚银饰等其他辅品类营业收入3.2亿元，较上年同期增长11.11%；品牌使用费收入3.8亿元，较上年同期增长4.38%。
　　素金类产品受金价上涨冲击最为直接，同比下降幅度明显；镶嵌类产品在特定消费需求场景支撑下降幅收窄；银饰等辅品类借势“悦己”及“轻珠宝”消费趋势，实现了较好增长，成为结构性亮点。
　　2025年上半年度公司累计实现营业毛利额为13.95亿元，较上年同期减少1.12亿元，同比下降幅度7.44%，其中：自营线下业务实现销售毛利额3.12亿元，较上年同期增长24.55%，线上（电商）业务实现销售毛利额3.54亿元，较上年同期下降0.88%，加盟业务实现毛利额6.24亿元，较上年同期毛利额下降21.82%，宝通供应链服务、小贷金融及其他业务毛利合计1.04亿元，较上年同期增长3.74%。得益于产品结构优化及金价上行带来的定价红利，报告期整体毛利率提升至30.34%，较上年同期提升11.96个百分点，一定程度上对冲了收入规模下滑带来的盈利压力。
　　报告期，公司累计实现营业收入45.97亿元，同比下降43.92%，综合来看，2025年上半年行业消费需求整体承压，公司收入规模短期下滑明显，但依托产品结构优化、渠道多元布局及毛利率提升，盈利韧性仍存，分季度看，第二季度营收、毛利同比下降幅度显著收窄。公司管理层将持续关注金价走势及消费情绪变化，动态调整产品组合、营销策略与库存结构，积极通过数字化运营、差异化新品及加盟赋能举措，尽力缓解外部冲击，夯实全年经营基本盘。
　　报告期期间费用总额为5.55亿元，较上年同期减少5,016.62万元，同比下降8.29%，其中销售费用总额4.96亿元，同比下降6.19%，主要由于报告期广告宣传费用及电商渠道费用同比下降所致；报告期管理费用5,035.13万元，同比下降3.59%，主要由于报告期咨询费用、办公场地装修费用同比下降所致；报告期财务费用252.9万元，同比下降85.81%，主要由于报告期短期借款利息同比减少所致。
　　报告期公司累计营业利润7.28亿元，较上年同期下降5.83%，实现归属上市公司股东的净利润5.94亿元，较上年同期下降1.27%，实现归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.81亿元，较上年同期下降0.66%。
　　（二）报告期门店情况
　　（1）门店变动情况
　　报告期末周大生品牌终端门店数量4,718家，其中加盟门店4,311家，自营门店407家，较报告期年初净减少290家。
　　（2）新增及关闭门店情况
　　报告期公司新开自营门店86家，新开自营终端门店营业面积5,027.11平方米，新开门店报告期实现营业收入7,104.25万元，销售毛利2,243.14万元。
　　报告期公司新开加盟门店118家，新开加盟门店营业面积1.01万㎡，新开加盟门店在报告期内形成的公司营业收入1.22亿元，毛利2,626.90万元。
　　（3）关闭门店对报告期的影响
　　2025年上半年度公司撤减终端门店494家，占报告期末门店总数的10.47%，其中自营门店撤减32家、加盟门店撤减462家，加盟撤店中因加盟客户选址重开或变更经营主体的撤店为67家，剔除该因素影响报告期加盟撤店数量为395家，加盟门店撤店率为9.16%。关闭门店在本报告期营业收入4,554.20万元，关闭门店在上年同期对应的营业收入33,375.55万元，以此计算关闭门店对报告期营业收入相对影响额为28,821.35万元，占报告期营业收入的6.27%，其中关闭自营门店对报告期收入影响额4,210.39万元，占报告期营业收入的0.92%，关闭加盟门店对报告期收入影响额为24,610.96万元，占报告期营业收入的5.35%。
　　（4）报告期店效分析
　　报告期公司自营平均单店营业收入224.28万元，较上年同期下降21.30%，平均单店毛利为78.67万元，较上年同期增长6.04%，其中自营单店平均镶嵌销售收入16.44万元，同比增长24.91%，平均单店镶嵌销售毛利7.75万元，同比下降2.17%，单店平均黄金产品销售收入201.79万元，同比下降24.56%，单店平均黄金产品销售毛利67.30万元，同比增长5.65%。
　　报告期公司加盟业务单店平均主营业务收入53.93万元，较上年同期下降56.33%，平均单店毛利13.88万元，较上年同期下降16.48%，镶嵌首饰产品市场仍处于调整之中，镶嵌产品销售收入下降较为明显，报告期单店平均镶嵌首饰批发收入3.21万元，较上年同期下降35.16%，单店镶嵌产品批发毛利0.64万元，较上年同期下降16.31%，报告期加盟客户补货意愿较低，观望情绪浓厚，加盟单店平均黄金产品批发销售收入40.55万元，同比下降62.78%，黄金产品批发销售单店毛利平均3.17万元，同比下降49.66%。受公司积极调整货品结构影响，报告期平均加盟单店品牌使用费收入8.2万元，较上年同期增长9.62%。
　　（5）报告期营业收入排名前十的自营门店
　　（三）报告期电商渠道销售情况
　　报告期公司线上（电商销售）营业收入11.68亿元，较上年同期下降1.94%，电商渠道收入占报告期营业收入的25.41%，2025年上半年度累计线上销售数量为288.37万件，同比下降0.41%，其中镶嵌类首饰销量13.86万件，同比增长5.01%，镶嵌产品销售收入7,676.52万元，同比下降14.71%；报告期电商渠道素金类（黄金、K金、PT类非镶钻产品）首饰销售72.13万件，同比增长6.66%，素金类产品销售收入7.83亿元，同比下降3.5%；报告期线上时尚银饰品等其他辅品类产品销售202.37万件，较上年同期下降3.04%，时尚银饰等其他辅品类销售收入2.96亿元，较上年同期增长4.23%。
　　受黄金价格高企消费意愿下降市场竞争环境影响，电商渠道黄金类销售增势有所放缓，报告期对产品品类结构进行的优化调整，电商渠道整体经营业务保持稳定。
　　以线上销售渠道划分，线上销售主要集中在天猫、京东、抖音、得物等第三方平台，其中报告期天猫渠道营业收入5.40亿元、京东渠道营业收入2.49亿元、抖音渠道营业收入1.45亿元。
　　（四）报告期采购情况
　　（1）报告期主要采购构成
　　报告期内，黄金为主要采购的原材料，受销售市场变化采购需求下降影响，黄金采购金额23.32亿元，同比下降59.58%，黄金采购占报告期采购总额的87.11%；报告期成品采购2.44亿元，受采购总额同比大幅下降影响，成品采购占比有所提高，公司产品主要通过委外加工方式进行生产，报告期委外工费总额为7,667.65万元，占报告期采购总额的2.86%。
　　（2）报告期主要原料黄金、钻石的采购途径及采购数量情况
　　报告期黄金采购总量为3,797.92千克，较上年同期下降70.89%，黄金采购均价为613.92元/克（不含税价格），黄金市场价格报告期内呈快速上涨高位运行走势，整体采购平均单价较上年同期采购均价提高38.85%。
　　（五）报告期存货情况
　　报告期末公司存货账面余额45.63亿元，较年初增长6.79%，报告期末计提的存货跌价准备余额为453.84万元，存货账面净值为45.58亿元，占报告期末流动资产的74.53%，随着报告期金价上涨存货较期初有所增长，其中报告期末原材料8.99亿元，较年初下降5.07%，主要由于黄金原料报告期末周转备货量减少所致；报告期末库存商品36.43亿元，较年初增长10.45%，其中镶嵌成品期末余额11.97亿元，较报告期初增长14.15%，黄金成品期末余额22.76亿元，较报告期初增加7.5%，主要由于黄金价格上涨所致；报告期末委托加工物资余额362.72万元，较报告期初下降48.61%，主要由于报告期末委外在加工订单量相较期初减少所致。
　　报告期末各存货类型的分布情况如下：
　　（1）原材料的分布及构成情况
　　（2）库存商品的分布及构成情况
　　（3）委托加工物资的分布及构成情况

　　二、核心竞争力分析
　　（一）品牌管理优势
　　周大生坚持以顾客为中心，聚焦经营战略发展目标，围绕品牌形象和影响力的提升夯实品牌基础，积极探索融合发展新模式，大力推进品牌升级、变革创新、数字化转型，充分利用互联网优势，扩充品牌私域流量，多媒介联动实现品效协同。
　　根据周大生品牌发展战略规划，公司以持续式、脉冲式、矩阵式的广告投放策略，构建了由机场、高铁、互联网、新媒体等各类媒介整合的立体式品牌营销传播体系，全方位覆盖目标消费群体，不断提高“周大生”品牌的知名度、美誉度及忠诚度。同时，公司积极推进数字化战略，从数字研发、数字营销、数字共享、数字运营等各类场景提供数字化解决方案，赋能终端销售，驱动品牌增长。
　　历经26年发展，周大生获得了国家相关部门和社会各界的高度评价，享有极高知名度和美誉度。2025年6月18日，第22届世界品牌大会在北京隆重举行，全球品牌研究权威机构世界品牌实验室（WorldBrandLab）发布了2025年度《中国500最具价值品牌》分析报告。在基于财务数据、品牌强度及消费者行为的多维度评估中，周大生以1152.92亿元的品牌价值荣登榜单第96位，连续十五年蝉联“中国500最具价值品牌”荣誉称号，并斩获“2025中国品牌500强”殊荣，进一步巩固了其在国内珠宝行业的领先地位。
　　在品牌营销推广方面，2025年公司进一步强化品牌矩阵营销推广策略。结合市场趋势与公司品牌矩阵战略定位，公司对高端副品牌“周大生X国家宝藏”进行品牌定位的全面升级，致力于成为“国宝文化典藏金品引领者”，开启中式雅奢新风尚，诠释“国宝家藏”的时代新表达，并通过一系列的营销推广加强构筑周大生国家宝藏的以国宝为核心的品牌文化内涵与独特价值。
　　2025年5月20日，公司于云锦故乡——中国南京举办云锦黄金发布会，在文化名园——芥子园中打造以国宝文化为内核、以“云锦织金”工艺为载体的国宝文化金品体验场域，同步推出云锦黄金宫扇、云锦黄金香囊等更多以云锦织金工艺打造、国宝器型的珠宝首饰及金器摆件，备受行业内外瞩目。“世界小姐”张梓琳、云锦大师金文、珠宝设计大师任进、商业合作伙伴、媒体及各界朋友均到场深度体验，感受国宝文化、云锦技艺与金品艺术的融合之美。权威官媒重磅报道云锦黄金发布，讲述千年文化+非遗在当代的创新传承，活动期间品牌话题荣登微博热榜，再次强化“国宝文化典藏金品”的品牌心智。
　　2025年6月13日，公司独家冠名的《“故宫之声”国宝音乐会》作为文化和自然遗产日特别节目在央视综艺频道、音乐频道播出，该音乐会为央视总台联合故宫博物院、中央民族乐团为纪念故宫博物院建院100周年特别策划，而周大生以文化金品为助力，不仅为故宫文化的传承搭建全新舞台，更以音乐与黄金艺术的双重奏，让古老文化在当代焕发勃勃生机，彰显品牌作为中国文化传承者的使命与担当。
　　同时，报告期内周大生国家宝藏品牌启动“织金雅韵-国宝家藏”尊享品鉴会，携手悦榕庄、洲际华邑等高端酒店品牌，在全国多个城市为品牌高端会员打造以国宝文化对话、大师技艺分享、典藏金品品鉴为亮点的深度体验，强化国宝金品“可佩戴、可品鉴、可收藏、可家传”的多重属性，加强高端会员对品牌文化与独家产品的了解与认同。
　　（二）连锁网络优势
　　公司连锁网络由业务拓展体系、营运管理体系、整合营销体系、零售赋能体系、督导监察体系、数字智能体系、物流配送体系等7大体系构成，为公司业务的稳健发展提供了系统化保障。
　　公司依托整合研发、生产外包的优异供应链整合能力，采用外延式、规模先行的渠道建设战略，建立了覆盖面广且深的“自营+加盟”连锁网络。截至2025年6月30日，公司在全国拥有终端门店4718家，形成行业领先的连锁渠道网络，品牌影响力和知名度持续提升，集群效应和资源整合优势进一步强化。
　　在渠道布局方面，公司通过在一、二线城市核心商圈开设自营店的方式，打造了一批经营管理标准化的样板店，有效地提升“周大生”品牌的影响力和知名度，对城市周边及三、四线城市发展产生有力的辐射和带动作用，构成了以直辖市为核心、省会城市和计划单列市为骨干、三四线城市为主体的全国性珠宝连锁网络。
　　（三）产品优势
　　（1）黄金产品
　　产品体系化优势。根据公司情景风格珠宝体系——人群定位、用户画像、消费者一生中对黄金产品特有的购买动机及应用场景构建了完整的黄金产品矩阵，并持续优化黄金产品线，精准匹配差异化消费市场，高效匹配消费者多样化需求，打造周大生黄金产品的核心竞争力。同时以品牌系列为主力增收、以爆款爆系为引流创效、爆款带动爆系的推广策略，以各人群需求和时下潮流为产品开发基础，结合新零售及线上渠道的新型营销推广模式，突破黄金产品传统风格及工艺缺陷，让产品系列更适配当下消费群体需求。
　　原创工艺优势。继荧光珐琅、密语珐琅工艺后，周大生持续深挖黄金工艺。在古法金产品上，创新升级宫廷传世“仿古绢画工艺”、“手工缂丝工艺”、“宫廷炸珠”等技艺；在珐琅产品上再度升级，从趣味功能及荧光珐琅工艺的巧妙融合，创作出全新“闪光珐琅”工艺，以及从莫奈画作中汲取灵感，首创“光影珐琅”工艺，将莫奈画作中的光影层次立体呈现，引领珐琅工艺先河；在黄金产品上，实现钻石与黄金精细工艺、黄金与珐琅的巧妙融合，以硬核技术力突破传统黄金饰品视觉边界。
　　中西方IP优势。报告期内公司持续加大IP联名投入，并通过IP联名方式提升品牌价值、产品价值以及破圈消费圈层，拓宽品牌受众。
　　在东方IP层面上，2024年周大生独家冠名《国家宝藏》第四季节目，与《国家宝藏》IP进行深度联名合作。在产品研发上，深入研究国宝文物所蕴含的文化底蕴、传世技艺与美学基因，从珠宝艺术角度开发蕴藏千年的文化瑰宝，发掘国家宝藏深层内涵和潜在价值，为珠宝融入文化之魂、中华之美、技艺之匠心，使千年国宝古为今用，千年文化历久弥新。报告期内，周大生国家宝藏携手中国工艺美术大师、云锦国家级非遗代表传承人金文，以国宝文物和古代宫廷御用的云锦为灵感，将云锦技法、国宝纹样融入古法黄金工艺中，推出独家“云锦织金”工艺，经资深匠人手工成百上千次勾勒錾刻，挑金成丝，雕金似锦，赋予黄金云锦绸缎般的光泽与质感，更带来了“锦上添花”的艺术审美效果。除此之外，公司隆重推出四大福佑文化IP点钻新品系列——「吉祥布达拉」、「如意普陀」、「平安泰山」、「非凡国宝」。此系列将中华大地承载千年祥瑞的圣地精神与精湛的点钻工艺、现代美学设计完美相融，打造出饱含深情祝福与独特文化魅力的黄金珠宝臻品，精准满足祈福、礼赠、收藏及日常佩戴的多元化情感场景。
　　在国际IP层面上，经过近年来国际IP的打造，周大生与荷兰梵高美术馆深度合作的炽热梵高系列以及与法国国家博物馆合作的莫奈花园系列深受年轻客群喜爱，报告期内海外战略合作升级，与意大利安布罗修美术馆签署战略合作协议，开启达芬奇IP新品篇章，丰富IP产品阵营，进一步提升品牌差异化竞争力。
　　（2）钻石镶嵌产品
　　公司以“引领情景风格珠宝新潮流”为产品定位，为追求美丽人生的都市女性提供具备时尚风格款式、精湛考究工艺、精美优良品质以及身心愉悦体验的珠宝首饰。为了适应不同年龄、不同风格、不同文化背景、不同使用场景的消费者在珠宝首饰需求上的差异性，公司以不同产品系列和主题、不同的设计风格，打造标志款、人气款、配套款相结合的款式组合，建立了多维度的产品款式库。公司根据城市级别、商圈范围、客流规模、消费水平和店柜形态及面积确定投资规模，然后根据门店所在商圈的商业类型、消费特点、客群结构确定产品系列结构，最后根据群体个性、社会文化、审美偏好、情感动机确定款式结构。公司根据上述标准划分了店铺配货模型，在满足消费群体差异化需求的同时，实现产品的标准化管理，促进了门店专业化、规范化的经营以及品牌特色的打造。
　　在产品设计上，公司通过研究社会时尚趋势和消费者珠宝首饰消费心理和消费文化，广泛收集和分析顾客（特别是会员顾客）需求偏好，制定并不断优化产品方案，采取自主设计和联合设计相结合的产品研发模式，广泛整合国内外优秀设计资源，对现有产品体系和款式设计进行持续的优化和迭代，形成了周大生独有的“情景风格珠宝”体系和特色，现在销售的情景风格珠宝产品极大的满足了消费者不同使用场景、不同审美偏好对于珠宝首饰的需求，公司以此为基础打造钻石镶嵌产品配货模型，正成为门店在激烈的市场竞争中取胜的利器。
　　报告期，公司积极引入大量优质资源，为更具有差异化和溢价能力的产品开发赋能。公司洞悉到市场及消费者对于产品设计理念的关注和对具有独特文化内涵的IP的喜爱，也加大了IP联名合作开发，精选多个知名度高、文化底蕴强、艺术价值高、权威渠道授权的优质IP项目，以国家宝藏、梵高博物馆、法盟官方授权莫奈画作为代表，打造涵盖中国文化与国际艺术的文化艺术产品版块，并打造不同定位的产品组合，为追求文化艺术体验、更高品质的顾客提供丰富选择。同时，公司与国际国内多位知名设计师签约，为周大生设计打造特色的标志产品，并在现有产品系列优化更新中领衔设计。
　　（3）特色产品
　　公司通过融合多元材质与创新设计，丰富产品架构，打造多维度的珠宝消费体验，显著提升产品吸引力和市场竞争力。在产品设计上，依托于材质特性打造多元风格。报告期内，公司引入天山翠品类，《人间烟火》新品依托“情景风格珠宝”体系，锚定25-45岁新中产女性“情感消费升级”需求，开辟轻奢玉饰增量市场。同时在金价高企的市场环境下、在珠宝行业竞争加剧以及市场需求变化的背景下，推出时尚铂金以及婚恋铂金新品，战略性地布局终端门店产品结构。公司通过特色品类产品的引入，覆盖从大众到高端的全价格带，吸引Z世代追求个性、资深藏家注重传承等多类客群需求。
　　（四）线上业务优势
　　报告期内，线上电商业务主动适应市场动态，构建了多品类、多品牌、多模式、多渠道的全面布局。确立了“全景融合、全域联动”的互联135业务战略，以及“集团总部引领，互联践行”的方针政策，通过推行全域产品打通、营销联动及多渠道协同作战模式，持续深耕线上全域渠道，有效驱动了全域业务增长。在业务拓展方面，大力推进线上自营与经销业务，强化各渠道建设以提升渗透能力。同时，聚焦组织侧核心竞争力培育，深入开展“六力”建设（即产品力、品牌力、渠道力、服务力、数智力和组织力），构建了适配多品牌、多品类、多业务模式、多渠道的“六力”协同高效发展组织体系，建立了标准化的线上业务流程。通过这些举措，团队核心竞争力得到全面提升，打造出一支敏捷、强健、专业、能打胜仗且富有血性的队伍，实现了电商业务经营的提质增效与高质量发展。2025年上半年，线上全渠道实现营业收入11.68亿元，占公司营业收入的25.41%。
　　从业务模式来看，线上业务以“人、货、场”为核心，围绕自营与经销两大模式展开运营。通过“多品类、多品牌、多渠道、多模式”的全面布局，实现了自营与经销的高效组织协同，显著提升了行业敏锐度。一方面，以大单品爆款战略支撑销售持续增长；另一方面，通过多品牌、多品类、多系列布局打造销售第二增长级，并依托专利与IP构筑竞争壁垒。线上自营业务覆盖淘宝、京东、抖音、快手、微信视频号、拼多多及得物等多个主流电商平台。公司不断完善自营业务体系，围绕“人、货、场”实施精细化运营，重点提升高价值产品及人群的运营效率，着力增强渠道力、产品力与品牌力。为进一步加强线上渠道渗透，公司全面拓展线上经销业务，通过优化产品结构、强化供应链供给、在各渠道搭建账号矩阵、丰富渠道品类等举措，建立了线上经销业务标准SOP体系，有力推动了线上销售的高质量发展。2025年是公司推进多品类多品牌发展、深化数字化转型、构建全域用户运营体系的关键之年。公司全面打造全域数智化协同生态体系，通过部署五大核心平台，实现了全域数据统一治理、客户全生命周期管理、业务流程统一中台、数据驱动决策分析及营销资源集中管控，有效提升了业务全链路效率，构建了端到端数字化运营闭环，达成了业务流程标准化、数据价值最大化、运营决策精准化的系统性协同。
　　在“数据驱动”与“用户为中心”的双重战略指引下，公司围绕全渠道整合、会员生态升级、私域精细化运营三大主线，推动消费者资产向业务价值的持续转化。以“数据整合”与“用户运营”为核心，通过部署数云CRM系统，打通天猫、京东、抖音等全渠道数据，实现业务数据实时流通及用户“OneID”统一识别，为精准分层营销奠定坚实基础，成功将用户资产转化为可量化的业务价值。在运营体系升级过程中，公司重构会员等级权益，统一全渠道政策，强化高净值用户留存；通过分层运营及私域KOC搭建，深度挖掘用户价值，形成“精准触达-高效转化-持续复购”的完整闭环。这些系统化、分层化策略，为品牌长期增长构建了可持续的数字化基础。
　　产品层面，公司深入调研线上消费者需求，结合人群定位、用户画像、购买动机及应用场景，构建了丰富的线上产品矩阵。以数据为导向驱动产品研发，推进多品牌品系打造与多品类协同发展，助力全域业务增长。通过IP联名、应用高新工艺、采用新材质及突出产地优势等方式提升产品附加值，增强产品丰富度、美誉度与差异化，打造具有鲜明品牌标识的产品，成功抢占品类的品牌心智。
　　营销方面，公司突破新媒体推广和活动营销的常规思路，建立产品营销模型，形成聚焦产品思维的全域营销新打法。以爆品带动系列产品销售，启用“1+N店群模式”的超级品牌日营销，联动自营、经销及子品牌的集团店群，实现从单一店铺爆发到全域品牌曝光的跨越，打通产品营销全链路。同时，深化“直播+短视频”内容营销，注重优质内容的创作、制作与传播，突出品牌价值主张的诠释，聚焦刚需节点的品类营销及品系长线发展营销，显著提高了品牌的心智渗透率。
　　（五）供应链整合优势
　　公司采用资源整合型模式，把握“品牌+供应链整合+渠道”产业模式的协同价值，以品牌定位为出发点，以终端市场需求为驱动力，将珠宝首饰企业附加值较低的生产和配送等中间环节外包，既适应行业供应链分工的趋势，降低了生产管理成本，又能集中资源倾注在投入回报率较高的品牌建设和推广、供应链整合和终端渠道建设等核心价值环节。
　　针对国内珠宝首饰生产现状和特点，公司建立了一套有效的原材料供应商、委外生产商/指定供应商甄选、管理、考核和淘汰机制，以实现对产品质量控制、生产进度、生产成本和供应链渠道变化等信息的及时掌控和快速反应。经过了多年的积累和沉淀，公司通过合同条款、互惠共赢的利益分配机制、完善的质量监督检验体系和诚实守信的商业原则，与核心供应商建立了稳定的互补式合作发展战略关系。
　　作为运营型的珠宝首饰企业，产品质量控制管理能力尤为重要。公司建立了供应商考核、工厂品质监控、成品检验多层次质量监督管理体系。在生产端，公司深入委外生产商生产过程中，协同委外生产商严控生产作业流程、工艺标准、巡检，从而保证货品质量；在成品检验端，公司所有产品上柜之前100%通过国家/地方质检机构检测，是业内率先进行产品全检的珠宝首饰企业之一。
　　在物流配送环节，公司根据业务规模的增长，加强了物流配送能力的建设，报告期内不断提升日订单处理能力，提高及时交付率，降低差错率。公司与整体实力最强的数家全国性物流公司建立了长期合作关系，提高货品送达的效率和精度。同时，每笔物流单均已购买全额保险，有效降低运输风险。
　　通过上述供应链资源的整合，公司突破了传统生产加工为主的珠宝首饰行业发展周期瓶颈，致力于产业链中高附加值的品牌推广和渠道建设环节，实现了经营规模的快速柔性扩张。
　　（六）标准化优势
　　公司在贯彻外延式、规模先行的渠道战略的同时，通过精心打造充分表达品牌概念的标准化样板店，建立了标准化门店经营管理体系，对加盟店和自营店的资质评估、经营标准、开店流程、店铺形象、培训、管理、销售、价格体系、广告投放、考核等方面进行标准化管理，在助推公司建立专业性、高品质的品牌形象的同时，使得公司销售网络具有较强的复制能力和协同能力，为进一步拓展营销渠道夯实基础。
　　公司建立总部加盟发展批发零售营运中心、自营运营中心和区域办事处两级管理体系，通过《加盟业务管理规划》、《自营业务管理规范》，对自营店、加盟店的管理模块和工作建立了全面的规范和细致的标准化流程。通过科学管理将运营管理流程化、标准化，保障各工作环节得以全程严格执行质量控制程序，有效提高服务效率和品质，为业务量的增长提供了重要的品质保证。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、加盟管理风险
　　公司以加盟模式运营为主，但加盟商的人员、资金、财务、经营和管理均独立于公司，若加盟商的经营活动有悖于公司的品牌经营宗旨，而公司未对加盟商进行及时管控，则将会对公司的品牌形象和未来发展造成不利影响。
　　公司每三年会和加盟商签订《品牌特许经营合同》，对加盟商在产品价格、店铺选址和形象、产品质量监督、营销、售后服务等方面进行标准化的管理，并建立督导体系确保加盟商运营符合公司的相关规定。如加盟商在经营过程当中视为违约的，需按合同约定及《督导细则》的规定承担不限于罚款、停业整顿、撤店等相应的违约责任。
　　2、产品质量控制风险
　　产品是品牌的核心和根本，如果公司无法有效实施产品质量控制措施，出现产品质量问题或纠纷，则将对公司品牌和经营造成不利影响。
　　公司执行国家、珠宝首饰行业等相关标准，不断完善质量管理体系和产品检验体系，在产品研发设计、原材料采购、委外生产、物流流转、销售等环节实施严格的质量控制措施并持续改进，并且保证所有发往终端销售的产品均已经国家/地方检测机构检测，并通过电子监管码来对货品的流转进行全程信息跟踪。报告期内，公司未发生产品质量相关的重大诉讼或被质量检测部门处罚。
　　3、委外生产风险
　　公司是珠宝首饰品牌运营商，在这种模式下，公司将珠宝首饰行业附加值较低的生产环节委托生产商生产和加工，强调品牌建设、推广和终端渠道管理等附加值高的核心环节。如果委外生产商延迟交货，或者委外生产商的加工工艺和产品质量达不到公司所规定的标准，则会对本公司存货管理及经营产生不利影响。
　　公司建立了一套有效的委外生产商甄选、管理、考核和淘汰机制，以实现产品质量控制、生产进度、生产成本和供应链渠道变化等信息的及时掌控和快速反应。在生产端，公司深入委外生产商生产过程中，协同委外生产商严控生产作业流程、工艺标准、巡检，从而保证货品质量；在成品检验端，公司所有产品上柜之前100%通过国家/地方质检机构检测，并通过电子监管码来对货品的流转进行全程信息跟踪，是业内率先进行产品全检的珠宝首饰企业之一。
　　4、指定供应商的供货风险
　　公司加盟商的部分素金产品采购在指定供应商完成。虽然公司有严格的指定供应商准入、监管和淘汰机制，且所有产品均经过公司审验并取得国家/地方检测机构的检测证/签，但如指定供应商延迟交货，或者其加工工艺和产品质量达不到公司所规定的标准，则会对本公司品牌和经营产生不利影响。
　　公司建立了供应商考核、工厂品质监控、成品检验多层次质量监督管理体系。经过了多年的积累和沉淀，公司通过合同条款、互惠共赢的利益分配机制、完善的质量监督检验体系和诚实守信的商业原则，与核心供应商建立了稳定的互补式合作发展战略关系。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中珠宝相关业的披露要求　　公司所处行业为黄金珠宝首饰批发与零售业。国家统计局数据显示，2024年 1-12月，社会消费品零售总额同比增速为3.5%，其中金银珠宝类商品零售额同比下滑3.1%，成为商品零售类型中表现最承压的类别，这与2023年金银珠宝行业的强劲增长表现形成鲜明对比。　　根据中国黄金协会公布的数据，从金价表现来看，上海黄金交易所Au9999黄金2024年末的收盘价为614.80元/克，比年初开盘价上涨27.87%，全年加权平均价格为548.49元/克，比2023年同期上涨22.... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中珠宝相关业的披露要求
　　公司所处行业为黄金珠宝首饰批发与零售业。国家统计局数据显示，2024年 1-12月，社会消费品零售总额同比增速为3.5%，其中金银珠宝类商品零售额同比下滑3.1%，成为商品零售类型中表现最承压的类别，这与2023年金银珠宝行业的强劲增长表现形成鲜明对比。
　　根据中国黄金协会公布的数据，从金价表现来看，上海黄金交易所Au9999黄金2024年末的收盘价为614.80元/克，比年初开盘价上涨27.87%，全年加权平均价格为548.49元/克，比2023年同期上涨22.14%。从消费量来看，2024年我国黄金消费量985.31吨，同比下降9.58%。其中：黄金首饰532.02吨，同比下降24.69%；金条及金币373.13吨，同比增长24.54%。伴随着国际金价在年内40次刷新历史新高，黄金首饰消费也自2024年3月起出现增速放缓并在后续的季度表现中出现下滑。消费者观望情绪、谨慎态度，导致黄金首饰消费乏力。与此同时，金价上涨的强劲表现吸引并激增了投资性需求，从而使得金条、金币产品消费实现大幅增长。
　　金价持续飙升背景下，黄金首饰行业内分化明显。在大众化黄金珠宝首饰市场，消费者迅速调整消费习惯与偏好，对克重大、客单高的黄金首饰消费趋于谨慎，而将目光转向轻量化、混搭风、更能凸显性价比的黄金饰品，因此，黄金首饰重量消费整体承压。而与此同时，高端黄金消费在2024年表现独树一帜，扩大了其在行业中的影响力，其奢侈品级体验挖掘了更高阶消费能力的人群，并用区别传统黄金首饰行业的定价方式，在金价快速上行趋势中尽显性价比。
　　当前的黄金珠宝行业，机遇与挑战并存。当前阶段行业面临的困境也必然会加速行业的结构性调整和洗牌，唯有在当下积极创新与变革才能破局，从而稳步迈进高质量发展。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中珠宝相关业的披露要求
　　1、公司主要业务
　　公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一。“周大生”是全国中高端主流市场黄金珠宝领先品牌，主要产品包括黄金首饰、钻石镶嵌首饰。
　　2、公司主要产品
　　报告期内，公司以市场消费习惯和趋势为导向，继续秉持“黄金为主力产品，钻石为核心产品”的产品定位，并配套销售银饰、翡翠、珍珠、彩宝等特色产品。
　　（1）黄金产品
　　周大生洞察市场需求，探寻时尚潮流，融合风格美学，业界独家研创 “情景风格珠宝”，更精准定位消费人群，更深度解析情感共鸣与场景需求。根据公司情景风格珠宝体系，从黄金产品消费客群特有的购买动机及应用场景构建了完整的黄金产品矩阵，精准匹配差异化消费市场，高效匹配消费者多样化需求，探索黄金工艺升级，打造周大生黄金产品的核心竞争力。
　　随着消费观念转变，消费者对产品价值和文化属性的关注度不断提升,具有独特文化内涵、鲜明美学风格、工艺精湛的文化产品让消费者充满期待。2024年，周大生通过消费者洞察，深挖中西方文化以及中国非遗技艺，加大该类黄金产品的研发力度，分别从中国文化IP、国际艺术IP、非遗文化传承、二次元IP等不同方向进行创意研发并积极推动产品上市营销。
　　在中国文化IP方面，周大生自2022年携手中央广播电视总台大型文博探索节目《国家宝藏》，重磅推出“中国国宝艺术典藏金品”，顺应了国家倡导讲好中国故事，让文物“活”起来、“潮”起来的文化发展战略，也让大众穿透时光，窥见中华五千年的文化精粹和东方艺术之美。随着国风国潮的持续升温及广泛普及，2024年，公司结合客群画像及不同场景需求洞察，继续深化国家宝藏产品矩阵打造，涵盖装扮、婚恋、收藏、祝福礼赠等不同细分场景，满足喜爱中国传统文化客群的多元化需求。
　　在产品研发中，公司更加深入挖掘国宝文物背后的历史文化内涵、传承故事、东方美学、传世技艺，与当代审美与工艺进行创新融合，推出具有周大生国家宝藏品牌特色的产品：以国宝文物“各种釉彩大瓶”、“莫高窟220窟”等为灵感开发的“国瓷色”、“敦煌色”主题产品，继“千里江山”青绿珐琅产品后，进一步强化品牌国色珐琅黄金优势；报告期内，公司签约中国工艺美术大师、南京云锦国家级非遗代表传承人金文，携手研创独家“云锦织金”工艺，将云锦美学与古法黄金工艺进行融合，实现金上“织”花、流光溢彩的效果，并以国宝文物“百花图卷”为灵感、以“云锦织金”工艺为特色发布“锦上添花”云锦系列产品，成为品牌又一极具差异化优势的独家产品。同时公司结合年轻客群对国宝文化喜爱和黄金消费需求，全新推出了以国宝文物为题材的转运珠、金箔画等产品，以更轻巧、年轻化的国风国潮设计，让国宝文化金品走进更多年轻人的生活。
　　周大生在国际艺术IP方面持续深耕艺术珠宝赛道，在国际设计总监、知名的意大利设计师Loretta Baiocchi领衔下，推出融合经典艺术与现代工艺的高品质珠宝作品。2024年，“莫奈花园”系列凭借卓越的艺术美感与高颜值设计，在市场上广受消费者追捧，成为年度现象级珠宝系列，进一步巩固了品牌在国际艺术珠宝领域的影响力。报告期内，该系列黄金产品持续热销，特别是油画珐琅工艺款，以其独特的色彩层次和创新DIY玩法，成功吸引了广泛的年轻消费群体，助力品牌在社交平台上实现高热度出圈。该产品系列凭借印象派大师莫奈的经典艺术作品作为灵感，结合现代珠宝工艺，将浪漫主义艺术风格与佩戴需求完美融合，成为市场上备受瞩目的艺术珠宝代表。与此同时，周大生在2024年重点升级“炽热梵高”系列，并推出全新《盛开的杏花》黄金系列，该系列以梵高的经典画作《盛开的杏花》为灵感，采用黄金材质，结合浮雕、珐琅等精湛工艺，生动演绎杏花绽放的灵动与生机，展现梵高画作中的生命力与温暖治愈感。一经推出，便凭借高颜值设计和独特艺术表达，受到消费者的高度认可。2024年下半年，周大生成功签约文艺复兴巨匠达-芬奇IP，并与拥有现存达-芬奇真迹作品最多的 Ambrosiana博物馆达成战略合作，为品牌未来的产品创新与国际化发展奠定坚实基础。展望2025年，周大生将基于达-芬奇的经典手稿、科学理念及艺术作品，推出全新的达-芬奇艺术珠宝系列，该系列将以“敢于非同凡想”为核心理念，探索艺术、科学与珠宝工艺的融合，打造兼具美学价值与创新精神的艺术珠宝作品。同时，品牌将继续深化莫奈与梵高IP的创新应用，持续推出具有市场影响力的新品，以国际化视野构建更丰富的艺术珠宝矩阵，引领行业发展潮流。
　　在非遗文化与技艺传承方面，以千年东方文化为脉，非遗技艺为魂的「周大生经典」，凝萃青花雅韵、花丝绝技、紫禁风华、戏曲瑰宝与婚俗吉礼，打造跨越时空的当代美学对话。报告期内周大生经典诚邀国家级非遗“青花瓷烧制技艺”传承人孙立新跨界共创[东方-青花]系列，从元明清官窑经典瓷器中提炼缠枝纹、莲纹等多种纹饰及器型，将千年制瓷智慧注入珠宝设计。“青花釉珐琅彩渐变工艺”，以黄金为胎，通过多层釉料叠加与精准控温烧制，再现青花钴蓝从浓至淡的墨韵流动，似水墨皴染，致敬青花瓷中国顶流风采，匠艺哲学。从孙立新大师窑火淬炼的青花魂，到紫禁城春秋轮回，[东方-青花]、[哇！故宫的二十四节气]、[东方-丝意]、[国韵芳华]、[金妆囍事]五大系列以金玉为纸、技艺为笔，让非遗不再是典籍中的符号，而是可触摸、可佩戴的文化史诗，在当代佩戴者身上续写东方文明的体温与呼吸。
　　在动漫文化的影响下，年轻人对于品牌的偏好越来越倾向于有故事、有情感、有文化的产品。迎合该趋势，周大生于2024年携手二次元IP周同学联名推出[你好周同学]系列，该系列产品将青春的心动、勇敢与音乐记忆凝聚在了一起。从产品设计到市场推广，都体现了对年轻消费者心理的深刻洞察。这不仅是珠宝行业的一次创新尝试，更是二次元文化在商业上的一次成功运用。
　　（2）钻石镶嵌产品
　　钻石镶嵌产品是公司的核心优势产品。公司聚焦“幸福婚恋+时尚魅力”两大产品研发方向，专业呈现优雅、浪漫、迷人、摩登、自然五大产品风格，精准定位活力女孩、怡然佳人、知性丽人、魅力精英 、星光女神五大消费人群。有效聚焦表达情感、表现自我两大需求方向，倾心研发多个系列组合，使风格美学下的产品更具有打动人心的生命力，向追求美丽人生的消费者奉献独特的珠宝首饰精品。
　　公司于2013年独家引入比利时Tolkowsky家族发明的 “LOVE100”星座极光百面切工钻石（通常所见的钻石为57个或者58个切面）作为中高端产品系列，在紧贴潮流趋势的同时，在产品系列设计上烙印公司品牌理念，加强了公司产品的市场辨识度和品牌竞争力。
　　（HRD Antwerp）、安特卫普市政府颁发的“安特卫普钻石荣誉奖章
　　”和“钻石文化推广奖”以及戴比尔斯钻石研究机构授予的“钻石行业创新奖”，获得较高的市场美誉和消费者认可。
　　2024年 4月，全球领先的国际性行业协会天然钻石协会（Natural Diamond Council）正式宣布与周大生（Chow Tai Seng）达成2024至2025年度战略合作，携手整合多元行业资源，共同推动钻石行业的健康发展，并以丰富多元的营销传播形式向广大消费者展示天然钻石的独特魅力，延续缤纷多彩的"天然钻石梦"。同时，周大生也将为消费者提供更高品质、更新款式、更加具有附加值的天然钻石珠宝。
　　报告期内，公司深化钻石产品研发，向情景化、年轻化发展。通过消费者情景需求洞察和概念挖掘，不断丰富和深化产品的内涵，使产品更具有打动人心的生命力，同时通过系列周边的开发、多样化的系列营销推广，强化与消费者的情感链接与互动，让系列产品概念与价值更深入人心。针对不同客群，公司打造了Shining girl、百魅、悦美-金致、都市独白、幸福时刻、幸福花嫁、纯粹.爱、环绕-爱、星座极光钻石时光系列、星座极光钻石大师系列、梵高博物馆名系列、莫奈花园联名系列等丰富的系列组合，满足不同消费群体的多样化需求。
　　（3）特色品类产品
　　周大生从珠宝消费趋势中挖掘消费需求，加强时尚银、珍珠、玉石、彩宝等特色品类产品研发及推动上市营销，进一步丰富商品结构，为消费者提供更为丰富的珠宝首饰选择。
　　在时尚银饰方面，2024年升级推出多面玩家系列，打造国风国潮、时尚艺术两大风格产品，并在七夕节推出校园爱情主题产品，以红绳为设计灵感，演绎中国月老牵线的浪漫故事情节，旨在通过精致的设计和浪漫的元素，传达年轻人对爱情的美好向往和纪念。继而，周大生联名寻千集，借助江寻千（九月）强有力的文化背书以及流量曝光赋能，打造有爆发力的新中式银饰产品线。[野趣-点灯儿]蜻蜓系列产品，开创银饰产品新品类—发簪，联名产品上线三天销量即破10000件，销售额超260万。用心传承的产品使得4000多万的用户被华流硬控，项目话题全平台总曝光超7500万。
　　在玉石产品方面，公司以“传承东方精神、传递中国格调”为核心价值观，创造出独具国风韵味的玉石首饰。报告期内通过新媒体营销、本地生活等多维营销模式，强势打造白月光、朱砂痣爆款CP，为终端门店提供促销引流爆款，也为消费者带来了温润文雅的国风穿搭体验。
　　3、公司主要经营模式
　　（1）采购模式
　　公司采购的原材料主要为黄金、成品钻石和铂金金料等。公司设立供应链管理中心，负责钻石成品和金料的采购事宜，具体采购模式因采购品种而异。
　　（2）生产模式
　　公司将产品的生产外包予专业的珠宝首饰生产厂商，充分发挥其专业性和规模效应。针对国内珠宝首饰加工企业的现状和特点，建立了一套有效的供应商管理机制，实现了委外生产厂商的生产体系与公司业务发展的良性互动。
　　（3）指定供应商模式
　　公司加盟渠道的素金首饰产品供货一般通过指定供应商完成，产品仅限于公司指定品类和指定标准。指定供应商和加盟商自行结算货款，所选购产品均需经过公司内检和国家/地方检测机构检测合格后使用“周大生”品牌销售，公司根据黄金/铂金、黄金摆件、绒沙金摆件、K金、钯金、黄金镶嵌、银饰、翡翠、和田玉、珍珠等产品种类的重量、成本或标签价的一定比例收取产品品牌使用费。
　　（4）销售模式
　　报告期内，公司采取加盟、自营和电商相结合的销售模式。自营店的经营区域主要为直辖市、部分省会城市等中大型城市的主城区，其他区域主要由加盟商经营。
　　自营主要是指公司商场联营/专卖店/电商平台向顾客销售产品。公司对产品和经营拥有控制权和所有权，享有店面产生的利润，同时承担店面发生的所有费用和开支。
　　加盟是指公司与加盟商签订《品牌特许经营合同》，授权加盟商在规定的区域，按照统一的业务和管理制度开设加盟店，加盟商拥有对加盟店的所有权和收益权，实行独立核算、自负盈亏。
　　在公司加盟业务模式下，公司钻石镶嵌产品主要通过总部展厅向加盟商供货，随着公司黄金产品体系日益完善，自2021年下半年开始逐步对指定供应商供货的品类进行了适度调整布局，原则上公司品牌标志款、品牌特色款等由公司总部统一研发设计、调研需求、安排委外生产并直接向加盟客户供货，对于经市场沉淀已形成明显具备周大生品牌特色的经典畅销产品系列不再通过指定供应商供货模式供货，调整为由公司直接供货，为保证供货效率，快速响应市场需求，充分利用本地供货优势，采用公司在各省区组织展销的方式向加盟客户供货，对于其他类别的常规类、地域特色类等市场集成优化产品仍保存原有的指定供应商供货模式。
　　（二）报告期主要经营情况
　　1、报告期营收情况
　　报告期，外部经济环境的不确定性显著增强，黄金价格快速上涨，进一步抑制了消费者的购买热情，使得珠宝首饰消费市场面临较大压力，2024年度公司累计实现营业收入138.91亿元，同比下降14.73%。
　　以渠道划分，报告期加盟业务营业收入91.87亿元，较上年同期下降23.26%，其中镶嵌类产品销售收入5.25亿元，同比下降21.85%，黄金类产品销售收入77.17亿元，同比下降24.34%；自营线下业务营业收入17.44亿元，较上年同期增长7.8%，其中镶嵌类产品销售收入0.85亿元，同比下降19.64%，黄金类收入16.23亿元，同比增长10.07%；电商（线上）业务营业收入27.95亿元，较上年同期增长11.42%，其中镶嵌类收入1.48亿元，同比增长5.88%，黄金类产品销售收入19.93亿元，同比增长3.79%。
　　以产品类别划分，报告期素金类产品营业收入114.39亿元，较上年同期下降16.62%，镶嵌类产品营业收入7.58亿元，较上年同期下降17.36%，品牌使用费收入7.06亿元，较上年同期下降18.13%。
　　报告期黄金类产品受金价高企及消费不振等因素影响，终端消费市场销量下降明显，钻石镶嵌类首饰消费仍处在周期性调整阶段，公司整体营业收入结构在渠道、品类分布上呈现较大的变化，自营线下及电商渠道收入占比有所上升。
　　2、报告期门店情况
　　（1）门店变动情况
　　报告期公司持续整合渠道资源，推动渠道融合发展，优化市场布局，提升拓店质量，报告期末周大生品牌终端门店数量5008家，其中加盟门店4655家，自营门店353家，2024年度累计新增门店663家，累计撤减门店761家，净减少门店98家。
　　截至报告期末，公司终端门店按经营面积统计为50.04万㎡，平均单店面积99.92㎡，其中加盟门店单店平均面积为102.36㎡，自营门店单店平均面积为67.66㎡。
　　报告期末，终端门店中专卖店数量 1989家，占门店总数的 39.72%，商场专柜店数量 3019家，占门店总数的60.28%。
　　备注：参照国家统计局对房地产市场分析时所划分的城市分类，一线城市为北京、上海、广州和深圳四个城市，二线城市为省会城市、自治区首府城市和其他副省级城市共计31个城市，三四线城市为除一、二线城市之外的其他城市。
　　（2）新增及关闭门店情况
　　报告期公司新开自营门店66家，新开自营终端门店营业面积5,310.38平方米，新开门店报告期实现营业收入1.58亿元，销售毛利3,778.95万元。
　　报告期公司新开加盟门店597家，新开加盟门店营业面积5.03万㎡，新开加盟门店在报告期内形成的公司营业收入7.68亿元，实现营业毛利1.45亿元。
　　（3）关闭门店对报告期的影响
　　2024年度公司关闭门店761家，占报告期末门店总数的15.2%，其中自营门店撤减44家、加盟门店撤减717家，加盟撤店中因加盟客户选址重开或变更经营主体的撤店为123 家，剔除该因素影响报告期加盟撤店数量为594家，加盟门店撤店率为12.76%。报告期关闭门店在本报告期营业收入5.16亿元，关闭门店在上年同期对应的营业收入12.33亿元，以此计算关闭门店对报告期营业收入相对影响额为7.17亿元，占报告期营业收入的5.16%，其中关闭自营门店对报告期收入影响额7,197.73万元，占报告期营业收入的0.52%，关闭加盟门店对报告期收入影响额为6.45亿元，占报告期营业收入的4.65%，关闭门店对报告期的营业收入及业绩的影响程度较同期有所增加。
　　（4）报告期店效分析
　　报告期公司自营平均单店营业收入508.33万元，较上年同期下降8.86%，平均单店毛利为158.84万元，较上年同期增长9.06%，其中自营单店平均镶嵌销售收入24.78万元，同比下降32.06%，平均单店镶嵌销售毛利13.24万元，同比下降38.96%，单店平均黄金产品销售收入473.08万元，同比下降6.94%，单店平均黄金产品销售毛利138.45万元，同比增长18.21%。
　　报告期公司加盟业务单店平均主营业务收入191.47万元，较上年同期下降28.56%，平均单店毛利31.79万元，较上年同期下降20.47%，受加盟客户补货需求下降影响，加盟渠道产品销售收入下降较为明显，报告期单店平均镶嵌首饰批发收入10.94万元，较上年同期下降27.24%，单店镶嵌产品批发毛利1.69万元，较上年同期下降55.49%，加盟单店平均黄金产品批发销售收入 160.85万元，同比下降29.56%，黄金产品批发销售单店毛利平均 10.85万元，同比下降6.39%，报告期平均加盟单店品牌使用费收入14.35万元，较上年同期下降25.41%。
　　（5）报告期营业收入排名前十的自营门店
　　3、报告期线上销售情况
　　报告期公司电商（线上）销售营业收入27.95亿元，较上年同期增长11.42%，线上收入占报告期营业收入的20.12%，2024年度累计电商销售数量为 551.23万件，其中镶嵌类首饰销量21.19万件，同比增长 6.76%，镶嵌产品销售收入1.48亿元，同比增长5.88%；报告期电商渠道黄金类首饰销售116.87万件，同比下降10.64%，黄金产品销售收入19.93亿元，同比增长3.79%；报告期电商渠道银饰品等其他类产品销售398.27万件，较上年同期增长33.41%，银饰等其他品类线上销售收入5.51亿元，较上年同期增长55.63%。
　　以电商平台渠道划分，线上销售主要集中在天猫、京东、抖音、快手等第三方平台，其中报告期天猫渠道实现营业收入10.08亿元、京东渠道营业收入5.79亿元、快手渠道营业收入4.98亿元、抖音渠道营业收入3.6亿元。
　　4、报告期采购情况
　　（1）报告期主要采购构成
　　报告期内，黄金为主要采购的原材料，黄金采购金额79.6亿元，同比下降34.34%，受需求下降影响，钻石采购大幅下降，报告期钻石采购金额769.1万元，同比下降95.16%；公司产品主要通过委外加工方式进行生产，报告期委外工费总额为3.01亿元，占报告期采购总额的3.44%，委外加工费用较同期下降3.05%。
　　（2）报告期主要原料黄金、钻石的采购途径及采购数量情况
　　报告期黄金采购总量为17,181.65千克，较上年同期下降43.99%，黄金采购均价为463.3元/克（不含税价格），黄金原料市场价格报告期内持续上行，整体采购平均单价较上年同期采购均价提高 17.24%。报告期钻石采购量为1,765.08克拉，较上年同期下降91.53%，主要由于镶嵌产品消费市场低迷使得钻石备货需求持续下降所致。
　　5、报告期存货情况
　　报告期末公司存货账面余额42.73亿元，较报告期初增长17.12%，报告期末计提的存货跌价准备余额为258.09万元，存货账面净值为42.7亿元，占报告期末流动资产的69.31%，存货规模随自营门店数量及金价上涨有所增加，其中报告期末原材料9.47亿元，较报告期初增长52.55%，主要由于黄金原料价格上涨以及报告期末备货量较高所致；报告期末库存商品32.98亿元，较报告期初增长10.1%，其中镶嵌成品期末余额10.48亿元，较报告期初下降10.57%，黄金成品期末余额21.17亿元，较报告期初增加24.63%，主要由于自营门店存货增加及黄金价格上涨所致；报告期末委托加工物资余额705.83万元，较报告期初下降47.08%，主要是由于报告期末委外在加工订单量相较期初变化所致。
　　报告期末各存货类型的分布情况如下：
　　（1）原材料的分布及构成情况
　　（2）库存商品的分布及构成情况
　　（3）委托加工物资的分布及构成情况
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）品牌管理优势
　　周大生坚持以顾客为中心，聚焦经营战略发展目标，围绕品牌形象和影响力的提升夯实品牌基础，积极探索融合发展新模式，大力推进品牌升级、变革创新、数字化转型，充分利用互联网优势，扩充品牌私域流量，多媒介联动实现品效协同。
　　根据周大生品牌发展战略规划，公司以持续式、脉冲式、矩阵式的广告投放策略，构建了由机场、高铁、互联网、新媒体等各类媒介整合的立体式品牌营销传播体系，全方位覆盖目标消费群体，不断提高“周大生”品牌的知名度、美誉度及忠诚度。同时，公司积极推进数字化战略，从数字研发、数字营销、数字共享、数字运营等各类场景提供数字化解决方案，赋能终端销售，驱动品牌增长。
　　历经26年发展，周大生获得了国家相关部门和社会各界的高度评价，享有极高知名度和美誉度。2024年 6月19日，第21届世界品牌大会在北京举行。主办方世界品牌实验室(World Brand Lab)发布了2024年《中国500最具价值品牌》分析报告。在这份基于财务数据、品牌强度和消费者行为分析的年度报告中，周大生珠宝以1023.59亿元的品牌价值，荣登2024年度最具价值品牌榜第97名，位居内地珠宝品牌第一，中国轻工业第二。周大生珠宝连续14年上榜，品牌价值首次突破千亿元。这一成就标志着周大生珠宝在品牌价值上的显著提升，再次证明了公司在行业内的领先地位。
　　在品牌营销推广方面，公司通过一系列的营销推广加强构筑周大生国家宝藏的品牌文化内涵。2024年5月，公司正式官宣中央广播电视总台《国家宝藏》第四季栏目总冠名，秉承“承千年技艺，铸文化金品”品牌理念，助力中国优秀传统文化和技艺在当代的传播、传承与创新。栏目由国宝001号讲解员张国立领衔，徐帆、苏有朋、曾黎、许凯、陈都灵等明星助阵演绎国宝的前世今生故事，播出期间全网品牌曝光量超20亿，进一步强化国家宝藏品牌背书。同期周大生以“国家宝藏，潮起大生”为主题发起线上线下全渠道营销推广，通过“点亮九大博物馆城市地标大屏”“国宝裸眼3D大屏AR秀”“宝藏讲解员计划”“国宝文化品鉴会”等一系列活动，加强消费者对国宝文化传承的感知与认同。8月及12月，公司分别在浙江乌镇、江西景德镇等文旅重镇举办新品发布会，以水上摇橹船珠宝大秀、丙丁柴窑大秀等创新珠宝灵感大秀形式，以国宝文化金品对话千年文化空间，碰撞出不一样的火花。此外，公司还通过与房琪KIKI、九月等文化博主深度合作，演绎周大生国家宝藏系列中蕴藏的深厚文化底蕴与非遗技艺。
　　自2022年，公司官宣全新品牌代言人任嘉伦，开启全新品牌之旅。2024年，公司子品牌“周大生经典”正式官宣国民女神李小冉，出任其品牌大使，共同开启东方文化珠宝的全新篇章。同年，公司聘任新生代偶像许佳琪担任周大生腕美推广大使，倾力推广“周大生腕美”系列产品。
　　（二）连锁网络优势
　　公司连锁网络由业务拓展体系、营运管理体系、整合营销体系、培训辅导体系、督导监察体系、数字智能体系、物流配送体系等7大体系构成，为公司业务的稳健发展提供了系统化保障。
　　公司依托整合研发、生产外包的优异供应链整合能力，采用外延式、规模先行的渠道建设战略，建立了覆盖面广且深的“自营+加盟”连锁网络。截至2024年12月31日，公司在全国拥有终端门店5008家，形成行业领先的连锁渠道网络，品牌影响力和知名度持续提升，集群效应和资源整合优势进一步强化。
　　在渠道布局方面，公司通过在一、二线城市核心商圈开设自营店的方式，打造了一批经营管理标准化的样板店，有效地提升“周大生”品牌的影响力和知名度，对城市周边及三、四线城市发展产生有力的辐射和带动作用，构成了以直辖市为核心、省会城市和计划单列市为骨干、三四线城市为主体的全国性珠宝连锁网络。
　　报告期内，公司强势打造品牌矩阵。先以“周大生”主品牌快速下沉推动渠道建设，打牢根基；再推出副牌“周大生经典”主打黄金品类，强调具备品牌特色和差异化的黄金产品，协同深耕；并在2023年度推出与央视大型文博探索节目《国家宝藏》联名的王炸级别IP的周大生国家宝藏主题门店，专攻高线渠道和核心商场，如万象城、SKP等。2024年，金价持续高企并抑制终端黄金首饰消费，公司在下半年应势推出子品牌“转珠阁”，专注各类材质的国风文创珠串类产品，以“低投入，高回报”的开店模式快速开拓市场。多品牌矩阵助力公司进可攻、退可守，掌握渠道布局的主动权，最大化抢占终端市场份额。
　　（三）产品优势
　　（1）黄金产品
　　产品体系化优势。根据公司情景风格珠宝体系——人群定位、用户画像、消费者一生中对黄金产品特有的购买动机及应用场景构建了完整的黄金产品矩阵，并持续优化黄金产品线，精准匹配差异化消费市场，高效匹配消费者多样化需求，打造周大生黄金产品的核心竞争力。同时以品牌系列为主力增收、以爆款爆系为引流创效、爆款带动爆系的推广策略，以各人群需求和时下潮流为产品开发基础，结合新零售及线上渠道的新型营销推广模式，突破黄金产品传统风格及工艺缺陷，让产品系列更适配当下消费群体需求。
　　独特品牌IP优势。报告期内，公司持续加大黄金产品的IP合作力度。2024年周大生独家冠名《国家宝藏》第四季节目，与《国家宝藏》
　　IP进行深度联名合作。在产品研发上，从更多角度深入国宝文物，用珠宝艺术角度开发蕴藏千年的文化瑰宝，以珠宝艺术手法发掘国家宝藏深层内涵和潜在价值，为珠宝融入文化之魂，使千年国宝古为今用，千年文化历久弥新。
　　破圈品类打造优势。报告期内，公司顺应金价趋势以及年轻化消费趋势，以品类策略迎战市场，首次发布周大生腕美珠宝串珠系列，凭借周大生情景风格珠宝研发模式，推出国风国潮、时尚艺术、萌趣可爱、个性潮流四大风格新潮时尚的珠宝串珠产品，以“好看、好玩、好运”三大核心利益点吸引了大量年轻消费客群自行创意 DIY，并分享新媒体社交平台种草，也让周大生深度打入年轻消费市场。
　　工艺创新优势。报告期内，周大生继引爆珠宝市场的果冻珐琅、油画珐琅后，再次首创荧光珐琅工艺，打造出“会发光的金子”，让产品与“好运”、“人生发光发亮”等概念强关联，强化消费者心智。高颜值的产品外观设计，通过荧光珐琅的加持，让黄金珠宝更具视觉冲击力、艺术美感与趣味性，产品一经面市便引发终端购买热潮，以及各大新媒体平台消费者频频种草，满足了消费者对珠宝产品的新需求和新期待。除此之外，2024年陆续创新开发出独具识别度的温感珐琅、夜光珐琅等好看好玩的珐琅工艺，持续保持珐琅工艺领先优势。
　　（2）钻石镶嵌产品
　　公司以“引领情景风格珠宝新潮流”为产品定位，为追求美丽人生的都市女性提供具备时尚风格款式、精湛考究工艺、精美优良品质以及身心愉悦体验的珠宝首饰。为了适应不同年龄、不同风格、不同文化背景、不同使用场景的消费者在珠宝首饰需求上的差异性，公司以不同产品系列和主题、不同的设计风格，打造标志款、人气款、配套款相结合的款式组合，建立了多维度的产品款式库。公司根据城市级别、商圈范围、客流规模、消费水平和店柜形态及面积确定投资规模，然后根据门店所在商圈的商业类型、消费特点、客群结构确定产品系列结构，最后根据群体个性、社会文化、审美偏好、情感动机确定款式结构。公司根据上述标准划分了店铺配货模型，在满足消费群体差异化需求的同时，实现产品的标准化管理，促进了门店专业化、规范化的经营以及品牌特色的打造。
　　在产品设计上，公司通过研究社会时尚趋势和消费者珠宝首饰消费心理和消费文化，广泛收集和分析顾客（特别是会员顾客）需求偏好，制定并不断优化产品方案，采取自主设计和联合设计相结合的产品研发模式，广泛整合国内外优秀设计资源，对现有产品体系和款式设计进行持续的优化和迭代，形成了周大生独有的“情景风格珠宝”体系和特色，现在销售的情景风格珠宝产品极大的满足了消费者不同使用场景、不同审美偏好对于珠宝首饰的需求，公司以此为基础打造钻石镶嵌产品配货模型，正成为门店在激烈的市场竞争中取胜的利器。
　　报告期，公司积极引入大量优质资源，为更具有差异化和溢价能力的产品开发赋能。公司洞悉到市场及消费者对于产品设计理念的关注和对具有独特文化内涵的IP的喜爱，也加大了IP联名合作开发，精选多个知名度高、文化底蕴强、艺术价值高、权威渠道授权的优质IP项目，以国家宝藏、梵高博物馆、法盟官方授权莫奈画作为代表，打造涵盖中国文化与国际艺术的文化艺术产品版块，并打造不同定位的产品组合，为追求文化艺术体验、更高品质的顾客提供丰富选择。同时，公司与国际国内多位知名设计师签约，为周大生设计打造特色的标志产品，并在现有产品系列优化更新中领衔设计。
　　（3）特色产品
　　公司通过融合多元材质与创新设计，丰富产品架构，打造多维度的珠宝消费体验，显著提升产品吸引力和市场竞争力。在产品设计上，依托于材质特性打造多元风格。报告期内，公司创新开发时尚银、玉石等品类产品。银饰产品，以高延展性和亲民价格为核心优势，可锻造出极简几何、国风国潮、自然浪漫等多元风格，满足Z世代“高频次、轻负担”的穿搭需求；玉石产品依托千年文化积淀，成为文化自信的载体，彰显“人玉互养”的东方哲学；天然宝石材质则赋予稀缺性与艺术性。周大生所打造的时尚银、珍珠、彩宝、玉石等精工产品，从日常通勤的轻奢单品到宴会吸睛的奢华套系，既突破传统审美边界，又能满足不同消费场景需求。覆盖从大众到高端的全价格带，吸引Z世代追求个性、资深藏家注重传承等多类客群需求。
　　（四）线上业务优势
　　报告期内，线上电商业务积极应对市场变化，持续深耕线上全域渠道，大力发展线上自营与经销业务，加强线上各渠道建设，注重提升渠道渗透力，重点着力于“短视频+直播”内容赛道发展，同时致力于组织侧的核心竞争力——“六力”建设（“六力”指的是产品力、品牌力、渠道力、服务力、数智力和组织力），建立线上业务流程与标准体系，打造多业务模式多渠道下六力合力高效协同发展的组织体系，全面提升团队核心竞争力，实现了电商业务经营的提质增效、高质量发展。2024年线上全渠道实现营业收入27.95亿，同比增长11.42%，占公司营业收入的20.12%。
　　具体而言，根据业务模式的优化调整，线上基于人货场围绕自营与经销两大业务模式展开。线上自营业务主要在淘宝、京东、抖音、快手、微信视频号、拼多多及得物等多个电商平台开展，公司通过完善自营业务体系建设，围绕“人、货、场”的精细化运营，致力于提升渠道力、产品力及品牌力。此外，为加强线上渠道的渗透，公司全面开展线上经销业务，通过调整产品结构，加强供应链供给，在各渠道开设账号矩阵，丰富渠道的品类建设，建设线上经销业务的标准SOP体系，推动线上销售的高质量发展。
　　2024年是公司深化数字化转型、构建全域用户运营体系的关键一年。在“数据驱动”与“用户为中心”的双重战略指引下，公司围绕全渠道整合、会员生态升级、私域精细化运营三大主线，推动消费者资产向业务价值的持续转化。以“数据整合”与“用户运营”为核心，全面构建全域数字化运营体系，通过部署数云CRM系统，打通天猫、京东、抖音等全渠道数据，实现用户“OneID”统一识别，为精准分层营销奠定基础，将用户资产转化为可量化的业务价值；在运营体系升级中，重构会员等级权益、统一全渠道政策，强化高净值用户留存；从分层运营到私域KOC搭建，用户价值被深度挖掘，形成“精准触达-高效转化-持续复购”的闭环。通过系统化、分层化策略，推动消费者资产向业务价值转化，为品牌长期增长构建可持续的数字化基础。
　　在产品方面，通过对线上消费者需求展开深入调研，结合人群定位、用户画像、购买动机及应用场景构建了丰富的线上产品矩阵。通过IP联名、高新工艺、新材质、产地等做产品附加值，提高产品的丰富度、美誉度及差异化，打造具备品牌标识性的产品，抢占品类的品牌心智。
　　在营销方面，打破新媒体推广和活动营销的常规思路，建立产品营销模型，聚焦于产品思维的全域营销新打法，以爆品带系列和产品，打通产品营销全链路，深化“直播+短视频”的内容营销，注重优质内容的创作、制作和传播，以及更加注重品牌价值主张的诠释、刚需节点的品类营销和品系长线发展营销，以达成显著提高品牌的心智渗透率的目标。
　　（五）供应链整合优势
　　公司采用资源整合型模式，把握“品牌+供应链整合+渠道”产业模式的协同价值，以品牌定位为出发点，以终端市场需求为驱动力，将珠宝首饰企业附加值较低的生产和配送等中间环节外包，既适应行业供应链分工的趋势，降低了生产管理成本，又能集中资源倾注在投入回报率较高的品牌建设和推广、供应链整合和终端渠道建设等核心价值环节。针对国内珠宝首饰生产现状和特点，公司建立了一套有效的原材料供应商、委外生产商/指定供应商甄选、管理、考核和淘汰机制，以实现对产品质量控制、生产进度、生产成本和供应链渠道变化等信息的及时掌控和快速反应。经过了多年的积累和沉淀，公司通过合同条款、互惠共赢的利益分配机制、完善的质量监督检验体系和诚实守信的商业原则，与核心供应商建立了稳定的互补式合作发展战略关系。
　　作为运营型的珠宝首饰企业，产品质量控制管理能力尤为重要。公司建立了供应商考核、工厂品质监控、成品检验多层次质量监督管理体系。在生产端，公司深入委外生产商生产过程中，协同委外生产商严控生产作业流程、工艺标准、巡检，从而保证货品质量；在成品检验端，公司所有产品上柜之前 100%通过国家/地方质检机构检测，是业内率先进行产品全检的珠宝首饰企业之一。
　　在物流配送环节，公司根据业务规模的增长，加强了物流配送能力的建设，报告期内不断提升日订单处理能力，提高及时交付率，降低差错率。公司与整体实力最强的数家全国性物流公司建立了长期合作关系，提高货品送达的效率和精度。同时，每笔物流单均已购买全额保险，有效降低运输风险。
　　通过上述供应链资源的整合，公司突破了传统生产加工为主的珠宝首饰行业发展周期瓶颈，致力于产业链中高附加值的品牌推广和渠道建设环节，实现了经营规模的快速柔性扩张。
　　（六）标准化优势
　　公司在贯彻外延式、规模先行的渠道战略的同时，通过精心打造充分表达品牌概念的标准化样板店，建立了标准化门店经营管理体系，对加盟店和自营店的资质评估、经营标准、开店流程、店铺形象、培训、管理、销售、价格体系、广告投放、考核等方面进行标准化管理，在助推公司建立专业性、高品质的品牌形象的同时，使得公司销售网络具有较强的复制能力和协同能力，为进一步拓展营销渠道夯实基础。
　　公司建立总部加盟发展批发零售营运中心、自营运营中心和区域办事处两级管理体系，通过《加盟业务管理规划》、《自营业务管理规范》，对自营店、加盟店的管理模块和工作建立了全面的规范和细致的标准化流程。通过科学管理将运营管理流程化、标准化，保障各工作环节得以全程严格执行质量控制程序，有效提高服务效率和品质，为业务量的增长提供了重要的品质保证。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期，面对全球经济不确定性增加、消费者购买力趋紧以及黄金价格剧烈波动等挑战，公司积极应对，通过多维度策略应对市场压力，聚焦终端市场，深入推进产品战略转型,持续加大产品研发力度，丰富产品矩阵，优化调整产品结构，重点强化黄金产品的创新，持续优化完善“欢乐童年、浪漫花期、美丽人生、幸福花嫁、吉祥人生、璀璨人生、IP文创、礼财藏金”八大黄金产品线，包括国家宝藏、莫奈花园等产品系列，并首创“三金编丝”工艺以提升产品差异化竞争力，满足不同消费者的需求。同时，公司聚焦品牌核心能力建设，通过提升品牌知名度和美誉度，增强品牌与消费者之间的情感连接，推出“周大生X国家宝藏”、“转珠阁”等差异化门店矩阵，强化文化属性和高线市场渗透。在渠道发展上，公司高质量推进渠道建设，积极开拓数字化营销新局面，通过小程序商城、直播电商、社群运营等数字化手段推进线上线下渠道融合发展，提升消费者的购物体验,提升市场覆盖和消费者触达能力。在营运管理上，公司加速组织变革和强化营运管理，以更好地适应市场变化，通过优化组织架构，明确各部门职责，加强内部沟通与协作，提高决策效率和执行能力，在营运管理方面深耕细作，提升内部运营效率，着力打造“深度融合、高效协同”的营运生态体系。在充满挑战的外部市场环境中，公司通过一系列举措，积极应对市场变化，保持了较为稳定的经营态势，展现出较强的发展韧性和潜力。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（二）公司发展战略
　　1、第一步骤，提质增量，扬长补短阶段。梳理品牌定位，确立品牌特质，打造品牌优势，制定竞争策略，规划发展路线，同时在品牌专业职能的竞争力上狠下功夫，调集资源，重点部署：形象提升、产品升级、深度营销、数字运营、场地公关、新店拓展、高效运营等七项提升核心竞争力和终端效益的七路强攻。保持规模上的领先地位，全面覆盖各线市场，并在店效品质上稳步提升。同时，跟上时代步伐，率先布局公司整体系统和终端门店的网络化、信息化、数据化和新科技的应用，以及推广门店直播、云店和私域运营，增强POS和ERP功能，逐步规划和实施连锁终端网上网下高度融合和科技转型，迎接系统技术变革的来临。
　　2、第二步骤，转型升级，模式创新阶段。持续打造品牌独特价值，强化差异化优势，提升品牌美誉度，提升品牌高溢价，提升市场份额；主要品类形成珠宝产品线品牌，铺开同心多元化业务。
　　3、第三步骤，引领行业，进军国际阶段。持续提升品牌忠诚度和信任度，成为珠宝行业消费者综合首选品牌，确立稳固的行业领导地位，行业地位稳居前列，进军国际市场，形成国际领先的竞争力，在钻石珠宝行业摘取全球第一的国际金牌；若干产品线品牌成为独立产品品牌，同心多元化全面快速发展，支撑和推动核心业务，可分拆成独立业务上市，形成以珠宝为核心的多元化集团架构。
　　（三）2025年度经营规划
　　2025年度经营主题是“应变求新，寻道图强，同赢春回百花开；文化育人，机制发力，共擎群星耀大千”，在年度经营主题的指引下，公司将在文化艺术和科技创新两大引擎驱动下，聚焦模式创新与组织转型的协同重构，构建从战略目标到经营执行的闭环落地路径。年度工作规划将具体聚焦拆解至以下八大重点领域，围绕关键目标持续推进、动态优化，围绕关键成果指标逐项攻坚，展开详细部署与推进：
　　1、文化、领导力、战略、组织、计划、绩效全面升级
　　战略与计划落地：在“12357”中长期战略框架下，制定分季度的“市场反击战”行动策略方案，细化至产品、营销、营运、会员等专项计划
　　绩效引导：引入新配货模型、样板门店示范和客户分级诊断，按 S/A/B/C 等级提供差异化品牌服务和资源支持；引导门店销售回流公司 POS系统，实现门店经营情况“数据可视、指标可管、政策可调”。
　　组织转型：推动总部与区域办事处协同驻店机制，将总部重心从批发向零售转型，明确关键岗位到店频次与辅导调改重点，落地总部和办事处的新双核协同体系。
　　文化和领导力发展：以“员工在线、组织在线、激励在线”为目标 ，通过月度述职、诊断提升和专项培训，打造能干、敢干、巧干的管理梯队，营造“能打胜仗”的团队文化。
　　2、 品牌矩阵模式创新：重塑多品牌定位、人群、货品、渠道体系
　　在周大生主品牌基础上
　　，加强“周大生X国家宝藏”“周大生经典”“转珠阁”品牌矩阵建设 ，实现人货场匹配闭环。
　　“周大生X国家宝藏”全面升级和发力，将品牌升级为“国宝文化典藏金品引领者”，制定品牌策划与视觉识别系统；产品升级为“国宝一盘货”模型，加快工艺、设计与题材创新；营运升级为严格执行开店标准与 POS100%入库，推进货品准入规范与样板店打造，强管控配套计划绩效、诊断提升、培训和SOP支撑。
　　“周大生经典”：重新定位，再图发展。将品牌定位为“聚焦非遗-民族文化赛道，传承‘非遗造办’理念”；营销规划上全面加强互联网营销和产品营销，兼顾品牌故事与产品诠释；产品规划上升级“经典一盘货”模型，推进工艺与题材研发升级；渠道营运上基于品牌和渠道新定位，动态调整渠道布局拓展，并加强运营支撑与培育。
　　“转珠阁”：快速突破，强力破局。品牌营销上搭建多平台品牌营销自媒体阵地，加速品牌声量；产品规划上优化配货模型，整合补充薄弱品类，提升产品力；样板示范上重点投入自营样板店，实现“投资模型→样板打造→复制推广”。
　　3、新零售、新营销、新营运：
　　零售路径新闭环：推行样板店打造与诊断提升，打造 100-200 家样板店和 50家“超级门店”，以“诊断—辅导—调改—复盘”为新闭环路径，落地一店一策，确保门店运营质量。
　　全员全域营销：建立总部＋区域办事处＋门店导购的“三位一体”营销矩阵，深耕抖音、快手、小红书等公域流量；加强本地生活建设，配合门店直播与门店营销，实现“进场聚客-引流到店-复购留存”的本地化私域化立体营销。
　　产品×内容×渠道融合：由IPD牵头，研发“周大生腕美”、“黄金点钻”爆品，结合品牌营销突破图文、短视频、直播种草内容，强化产品营销和效果营销，联动加盟、电商、自营等业务单元推进“产品×内容×渠道”三位一体打法，加快形成可复制的爆品传播路径。
　　总部+区域营运协同：推进零售思维升级、组织架构改革（总部→办事处→门店三级联动）、工作方式革新（“周—月—季”的汇报机制），确保公司战略决策与执行闭环高效运转。
　　4、线上线下一盘货：智能配货模型的建立–应用–推广–运营
　　配货模型落地：构建基于门店类型、货品销量和会员画像的配货推荐系统，率先聚焦1000家门店试点新配货模型
　　数字化商品中台搭建：实现实时监测销售与库存，支持动态补货、快速调拨、线上线下一盘货的统一管理。
　　柔性供给：总部中央仓、云展厅、二级物流联动，打通“总部—分仓—门店”的配送链路，力争实现“按销补货、以销定产”的柔性供给。
　　5、 自营新战略：
　　自营中央仓建设：聚焦自营渠道建设中央仓与区域分仓体系，实现自营在库在途商品全面可视化，推进“以销定产、以需定供”的柔性供给能力，提升补货效率和资金周转率。
　　数字化窗口打造：构建“人货场”一体化数字化运营体系，实现商品、顾客与门店全面可视化管理，推动“消费品效”与“供给品效”双提升。
　　，通过区域述职、人才选拔和专项培训，打造“总部-区域-门店”三级协同的自营
　　6、 电商新战略：
　　2025 年新战略：推动“多品牌、多品类、多渠道”进化，2025 年打造多品牌电商元年；建立总部“空军”作战职能，强化总部与门店、直播、电商运营团队之间的商品、内容、流量协同；集中资源支持具备增长潜力的线上品牌矩阵，实现线上线下同频共振。
　　7、公域私域一张网：
　　公域导流：加快接入抖音团购、本地生活等平台，实现引流到店、转化成交的本地化打法。
　　私域留存：提升 CRM 系统运营能力，围绕会员注册-培育-复购全流程设计标签与运营策略，提高复购率。
　　公私域协同：将公域流量实时导入私域，私域活动再反哺门店，形成“公域种草→私域锁客→门店成交→再种草”的闭环。
　　8、 品牌出海 ：跨境电商和海外门店双轨并行
　　围绕品牌出海的市场可行性、货品适配性、模式匹配度开展布局；筹备品牌国际化团队，探索跨境电商路径和海外拓展方式；探索钻石国际贸易及资源渠道对接，作为后续品牌全球化发展的起点与支撑。
　　以上八大重点工作领域，既是2025年度“市场反击战”的主阵地，也是公司全面贯彻“12357”中长期战略目标的关键抓手。未来，我们将聚焦品牌矩阵、突破电商和自营新战略、创新加盟经营新模式、品牌出海跨境创新这四大业务增长方向，形成牵引发展的核心力量，围绕这四大业务增长方向，公司将通过机制转型、能力建设与协同共创，确保目标可衡量、路径可执行、过程可校准，真正实现从战略构想到年度成果的闭环跃迁。
　　（四）公司面临的风险和应对措施
　　1、加盟管理风险
　　公司以加盟模式运营为主，但加盟商的人员、资金、财务、经营和管理均独立于公司，若加盟商的经营活动有悖于公司的品牌经营宗旨，而公司未对加盟商进行及时管控，则将会对公司的品牌形象和未来发展造成不利影响。
　　公司每三年会和加盟商签订《品牌特许经营合同》，对加盟商在产品价格、店铺选址和形象、产品质量监督、营销、售后服务等方面进行标准化的管理，并建立督导体系确保加盟商运营符合公司的相关规定。如加盟商在经营过程当中视为违约的，需按合同约定及《督导细则》的规定承担不限于罚款、停业整顿、撤店等相应的违约责任。
　　2、产品质量控制风险
　　产品是品牌的核心和根本，如果公司无法有效实施产品质量控制措施，出现产品质量问题或纠纷，则将对公司品牌和经营造成不利影响。
　　公司执行国家、珠宝首饰行业等相关标准，不断完善质量管理体系和产品检验体系，在产品研发设计、原材料采购、委外生产、物流流转、销售等环节实施严格的质量控制措施并持续改进，并且保证所有发往终端销售的产品均已经国家/地方检测机构检测，并通过电子监管码来对货品的流转进行全程信息跟踪。报告期内，公司未发生产品质量相关的重大诉讼或被质量检测部门处罚。
　　3、委外生产风险
　　公司是珠宝首饰品牌运营商，在这种模式下，公司将珠宝首饰行业附加值较低的生产环节委托生产商生产和加工，强调品牌建设、推广和终端渠道管理等附加值高的核心环节。如果委外生产商延迟交货，或者委外生产商的加工工艺和产品质量达不到公司所规定的标准，则会对本公司存货管理及经营产生不利影响。
　　公司建立了一套有效的委外生产商甄选、管理、考核和淘汰机制，以实现产品质量控制、生产进度、生产成本和供应链渠道变化等信息的及时掌控和快速反应。在生产端，公司深入委外生产商生产过程中，协同委外生产商严控生产作业流程、工艺标准、巡检，从而保证货品质量；在成品检验端，公司所有产品上柜之前100%通过国家/地方质检机构检测，并通过电子监管码来对货品的流转进行全程信息跟踪，是业内率先进行产品全检的珠宝首饰企业之一。
　　4、指定供应商的供货风险
　　公司加盟商的部分素金产品采购在指定供应商完成。虽然公司有严格的指定供应商准入、监管和淘汰机制，且所有产品均经过公司审验并取得国家/地方检测机构的检测证/签，但如指定供应商延迟交货，或者其加工工艺和产品质量达不到公司所规定的标准，则会对本公司品牌和经营产生不利影响。
　　公司建立了供应商考核、工厂品质监控、成品检验多层次质量监督管理体系。经过了多年的积累和沉淀，公司通过合同条款、互惠共赢的利益分配机制、完善的质量监督检验体系和诚实守信的商业原则，与核心供应商建立了稳定的互补式合作发展战略关系。 收起▲