投资要点
　　 收入增速稳健，剔除股权激励利润正增长
　　 2026年上半年公司实现营业收入3.1亿元，同比增长15%；归母净利润0.49亿元，同比下降17%，其中汇兑亏损约758万元（去年同期汇兑收益约34万元），影响利润增速约13%（=2026H1汇兑亏损的增加/2025H1归母净利润）。除去汇兑，公司上半年利润还受股权激励影响，剔除股份支付后公司净利润0.61亿元，同比增长5%。单Q2公司实现营业收入1.7亿元，同比增长13%；归母净利润0.27亿元，同比下降20%，其中汇兑亏损约378万元（去年同期汇兑亏损127万元），影响利润增速约7%。分区域，2026上半年公司内销收入0.6亿元，同比下降12%，出口收入2.5亿元，同比增长26%，受益于海外泰国、沙特产能建设推进，公司品牌力提升，外销占比提升至80%。
　　 毛利率稳中有升，期间费用率同比大增
　　 2026年上半年公司销售毛利率40.5%，同比提升1.0pct，销售净利率15.7%，同比下降5.9pct。分区域，内销毛利率29.8%，同比提升4.9pct，出口毛利率25.5%，同比下降1.6pct。2026上半年公司期间费用率24.1%，同比上升8.2pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.3%/10.3%/5.8%/1.8%，同比分别变动+0.3/+4.2/+1.7/+2.0pct，股份支付、加大研发和外汇贬值，公司期间费用率提升明显。
　　 产品升级+份额提升，看好公司长期成长
　　 2026年全球水处理阀门市场规模约1200亿元，空间广阔，公司未来还将持续受益于①中东、非洲等新兴市场工业化和城市化，②AIDC液冷方案渗透率提升。伟隆股份为领先给排水阀门供应商，深耕行业三十余年，看好公司业绩稳健增长：①公司海外资质认证完备、渠道建设较成熟，于泰国、沙特已有产能，先发优势明显。随海外工厂产能释放，关税等压制公司外销的因素逐步消解，公司将充分受益于新兴市场水阀需求的增长。②公司2018年切入数据中心领域，目前已有成熟产品向微软数据中心等供货，主要销往北美和东南亚。公司的液冷阀门覆盖一、二次侧，应用场景涵盖冷却塔、管路及CDU等环节，相较海外供应商，公司具备交期短等优势，随客户认可度提升，液冷阀门有望成公司又一增长极。
　　 盈利预测与投资评级：考虑到外部环境、汇兑的不确定性，我们下调2026-2028年公司归母净利润至1.4/1.8/2.2（原值为1.6/2.0/2.4）亿元，当前市值对应PE 35/26/21X，维持“增持”评级。
　　 风险提示：地缘政治冲突加剧、原材料价格和汇率波动、竞争格局恶化等。
　　

　　投资要点
　　营收稳健增长，利润阶段性受汇兑影响
　　2025年公司实现营业总收入6.7亿元，同比增长16%，归母净利润1.3亿元，同比增长3%。2025年单Q4公司实现营业总收入2.1亿元，同比增长13%，归母净利润0.3亿元，同比下降24%。分区域，2025年国内营收1.6亿元，同比增长17%，海外营收5.1亿元，同比增长16%，内外销均衡增长。2026年Q1公司实现营业总收入1.4亿元，同比增长18%，延续稳健增长趋势，归母净利润0.23亿元，同比下降11%。利润增速慢于营收，主要系①汇率波动：2025年公司汇兑损失约304万元（2024年汇兑收益698万元），2026年Q1公司汇兑损失约378万元（2025年Q1汇兑收益161万元），分别影响归母净利润增速约3%/15%，②研发、管理团队扩张，激励提升，费用计提增长。
　　国内高端自主品牌放量，毛利率快速提升
　　2025年公司销售毛利率41.1%，同比增长0.8pct，销售净利率20.0%，同比下降2.7pct。分区域，内销毛利率31.0%，同比增长6.0pct，高端自有品牌放量，提升明显；海外毛利率44.4%，同比下降1.1pct。2025年公司期间费用率19.4%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.6%/7.4%/4.8%/0.5%，同比分别增长0.14/1.15/0.23/1.90pct。2026年Q1公司销售毛利率39.7%，同比提升2.2pct，销售净利率15.8%，同比下降5.1pct，延续去年趋势。
　　产品升级+份额提升，看好公司长期成长
　　水处理阀门市场规模约1200亿，空间广阔，当前时点还将持续受益①中东、非洲等新兴市场工业化和城市化，②AIDC液冷方案渗透率提升。伟隆股份为领先给排水阀门供应商，深耕行业三十余年，看好公司业绩稳健增长：①公司海外资质认证完备、渠道建设较成熟，于泰国、沙特已有产能，先发优势明显。随海外工厂产能释放，关税等压制公司外销的因素逐步消解，公司将充分受益于新兴市场水阀需求的增长。②公司2018年切入数据中心领域，目前已有成熟产品向微软数据中心等供货，主要销往北美和东南亚。公司的液冷阀门覆盖一、二次侧，应用场景涵盖冷却塔、管路及CDU等环节。相较海外供应商，公司具备交期短等优势，随客户认可度提升，液冷阀门有望成公司又一增长极。
　　盈利预测与投资评级：考虑到外部环境不确定性，我们调整2026-2028年公司归母净利润预测为1.59（原值1.72）/2.02（原值2.20）/2.44亿元，当前市值对应PE为29/23/19X，维持“增持”评级。
　　风险提示：地缘政治冲突加剧、原材料价格和汇率波动、竞争格局恶化等

　　事件:
　　4月28日，伟隆股份发布2025年年报与2026年一季报。2025年，公司营业总收入/归母净利润分别为6.70/1.34亿元，分别同比+15.80%/+2.56%；实现扣非归母净利润1.25亿元，同比+1.77%。
　　2026Q1，公司营业总收入/归母净利润分别为1.43/0.23亿元，分别同比+18.46%/-11.45%；实现扣非归母净利润0.19亿元，同比-17.30%。
　　投资要点:
　　核心产品阀门销售收入稳健增长，毛利率超40%。2025年，公司阀门销售收入5.49亿元（占营收比例为81.92%），同比增长19.7%；该业务毛利率为41.24%，同比下降1.43pct。2025年，公司出口收入5.06亿元，同比增长15.51%；国内销售收入1.64亿元，同比增长16.70%。
　　液冷阀门应用打开新空间。公司阀门产品凭借在流体控制领域的技术适配性，可应用于数据中心液冷系统的一次侧与二次侧管路之中，满足液冷工况对密封性、耐腐蚀性及稳定性的使用要求。公司于2018年开始参与供应数据中心基础设施建设中使用的相关阀门，产品广泛应用于印尼数据中心以及北美数据中心，在细分领域保持领先地位。
　　毛利率保持高位，净利率略有提升。2025年，公司整体毛利率为41.10%，同比提升0.76pct；公司管理、财务费用率分别同比提升1.16/1.91pct。2025年，公司净利率为19.98%，同比下降2.67pct。
　　盈利预测和投资评级我们认为，公司海外市场拓展与销售经验丰富，液冷领域应用打开新空间；我们预期公司2026/2027/2028年营业收入分别为8.09/10.02/12.71亿元，归母净利润分别为1.51/1.89/2.47亿元，对应PE分别为31/25/19倍，维持“增持”评级。
　　风险提示新增订单规模不及预期；海外经营风险；新领域业务拓展不及预期；毛利率下滑风险；新建产能投产与达产进度不及预期风险；二级市场股票价格大幅波动风险。