一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务及主要产品　　公司作为以燕麦为核心的健康谷物食品全产业链上市企业，专注于以燕麦为代表的健康谷物食品的研发、生产与销售，深耕燕麦健康领域，坚守“服务万众健康”的使命，致力于为消费者提供绿色、营养、健康的食品，报告期内主营业务未发生重大变化。　　作为国内燕麦行业的先行者与领导者，公司凭借在燕麦种植介入、加工及研发等关键环节的深厚积累，构建了从田间到餐桌的完整产业链闭环，实施全产业链品控，有效增强了抗风险能力和成本控制能力，打造出长期、可持续的核心竞争优势，夯实了在国内燕麦行业的领导地位，为中国居民营养健康水平提升贡献企业力量。　　公司作为国内... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务及主要产品
　　公司作为以燕麦为核心的健康谷物食品全产业链上市企业，专注于以燕麦为代表的健康谷物食品的研发、生产与销售，深耕燕麦健康领域，坚守“服务万众健康”的使命，致力于为消费者提供绿色、营养、健康的食品，报告期内主营业务未发生重大变化。
　　作为国内燕麦行业的先行者与领导者，公司凭借在燕麦种植介入、加工及研发等关键环节的深厚积累，构建了从田间到餐桌的完整产业链闭环，实施全产业链品控，有效增强了抗风险能力和成本控制能力，打造出长期、可持续的核心竞争优势，夯实了在国内燕麦行业的领导地位，为中国居民营养健康水平提升贡献企业力量。
　　公司作为国内领先的燕麦食品制造商，引进瑞士布勒集团生产线实现柔性化生产，保障产品品质与生产效率；在产品布局上，持续丰富产品矩阵，完善全场景覆盖，构建了清晰的产品体系：纯燕系列包括纯燕、有机、燕麦麸皮等品类，主打天然、纯粹的营养属性，贴合消费者对原生健康食品的需求；休闲系列主要包括烘焙燕麦、减脂燕麦等品类，适配现代消费者便捷化、多元化的休闲饮食场景，在保留燕麦天然营养的基础上，优化产品口感与食用体验；复合系列涵盖牛奶燕麦、中老年燕麦、燕麦+、谷物粉、功能性食品等，精准匹配不同消费群体的个性化营养需求，兼顾口感与营养补充，进一步拓展燕麦产品的消费边界，丰富公司产品矩阵的多样性。同时，公司依托全产业链优势，积极拓展大健康食品领域，助力全民健康生活方式行稳致远，进一步巩固行业龙头地位，引领燕麦行业标准化、规模化发展。
　　（二）公司拥有的业务资质
　　品牌运营情况
　　公司旗下“西麦”品牌是中国燕麦行业的知名标杆品牌，经过二十余年深耕，已形成极高的市场知名度、美誉度和消费者忠诚度，被艾媒咨询评选为“连续十五年全球销量第一中国燕麦谷物品牌”，线上线下全渠道市场份额稳居全国第一，亿万家庭选择并信赖西麦燕麦产品。
　　公司先后斩获“广西名牌产品”“全国工业品牌培育示范企业”“全国营养科学先进营养促进贡献奖”等多项荣誉，夯实品牌公信力。顺应媒体渠道变迁，充分利用微信、微博、抖音、快手、小红书等社交平台，深化与消费者的沟通互动，持续强化“好燕麦﹒吃西麦”的用户认知。公司依托全产业链品质优势，通过全场景传播与多维度溯源活动，不断深化品牌健康心智，巩固品牌护城河。公司紧抓大健康消费趋势，以药食同源系列、燕麦+等创新品类为抓手，成功打破传统早餐边界，实现品牌向功能化、场景化健康食品的升级。在渠道端，公司践行全域精细化运营，不仅在线下商超及零食量贩等渠道实现品牌曝光与销量的双增长，在线上兴趣电商及即时零售平台亦保持行业领先，实现了品牌势能与经营质效的全面跃升。
　　主要销售模式
　　公司的销售模式主要包括经销模式与直营模式。
　　经销模式
　　经销模式主要是指公司与经销商签订年度经销框架合同，由经销商在双方经销合同约定的框架内，根据销售需求向公司下达订单，由公司负责发货、运输，经销商负责销售给最终客户的买断式销售模式。公司的大部分经销商客户均采用“款到发货”的结算方式，部分长期合作、每月多次进货、信誉度高的经销商客户采用“赊销”的结算方式。
　　直营模式
　　直营模式主要是指公司直接与部分大中型商超签订销售合同达成购销关系，约定供货方式、结算方式等，公司根据其采购订单配送货物，由各商超直接向终端消费者销售产品的销售模式。除此之外，直营模式还包括自营电商以及B2B、OEM模式，其中自营电商是指公司自主运营电商平台店铺，直接对外销售产品；B2B模式指的是公司直接与部分食品类企业签订销售合同销售燕麦片半成品及配料等，公司根据其采购订单配送货物；OEM模式是指公司作为食品生产制造商，根据品牌方提供的方案与标准进行代工生产，并将贴牌后的产品直接销售给品牌方。
　　线上直销销售
　　电商是公司重要的直营渠道，公司的纯燕系列、复合系列、休闲系列产品通过天猫、抖音等电商平台在线上销售。公司合作的电商平台均为知名度高、资金实力强的大型企业。
　　主要生产模式
　　公司的生产模式主要为自产。公司根据总体发展战略规划下达年度生产计划至生产制造中心，制造中心结合市场需求灵活制定季度和月度生产计划，在满足产品市场需求的前提下保证公司生产部门的协同高效。各级生产部门根据季度和月度计划编制生产计划表，并下达对生产工厂的生产安排，生产工厂根据该表调整生产计划、完成排期并组织生产。工厂在日常生产中根据生产计划表及生产指令各自调度并实施生产。
　　营业成本的主要构成项目
　　公司的营业成本包括主营业务成本及其他业务成本。报告期内，公司主营业务成本占营业成本总额保持在95%以上，营业成本构成基本保持稳定。公司的主营业务成本包括直接材料成本、直接人工成本、制造费用。

　　二、核心竞争力分析
　　公司自成立以来，始终专注于燕麦谷物与大健康食品产业，历经二十余年深耕，已构建起一套独特、稳固且难以被模仿的综合性竞争壁垒。核心竞争力不仅体现了公司在当前市场的绝对领先地位，更昭示了引领行业未来发展的内在动能与长期价值，是支撑公司可持续高质量发展的坚实根基。
　　1、品牌领先优势：中国燕麦行业标杆，全球影响力持续提升
　　公司旗下“西麦”品牌是中国燕麦行业的知名标杆品牌，经过二十余年深耕，已形成极高的市场知名度、美誉度和消费者忠诚度，被艾媒咨询评选为“连续十五年全球销量第一中国燕麦谷物品牌”，线上线下全渠道市场份额稳居全国第一，亿万家庭选择并信赖西麦燕麦产品。
　　公司先后斩获“广西名牌产品”“全国工业品牌培育示范企业”“全国营养科学先进营养促进贡献奖”等多项荣誉，夯实品牌公信力。顺应媒体渠道变迁，充分利用微信、微博、抖音、快手、小红书等社交平台，深化与消费者的沟通互动，持续强化“好燕麦﹒吃西麦”的用户认知。同时积极推进品牌国际化布局，完善境外业务平台与组织架构；构建多元拓展模式，以双国际品牌矩阵开拓新兴市场，不断扩大全球覆盖与渠道渗透，加快打造具有全球影响力的中国燕麦标杆品牌，持续拓宽品牌价值边界。
　　2、全产业链优势：唯一全产业链A股上市企业，品质可控可溯
　　公司是中国燕麦行业唯一的全产业链A股上市公司，全程参与从燕麦育种、种植介入到研发、生产、销售的各个环节，构建“从田间到餐桌”的完整产业链闭环，实现对产品品质的全程掌控，筑牢品质竞争根基。
　　在原料端，公司全球布局优质燕麦产区，设立澳洲绿色燕麦专属农场、中国张北坝上有机燕麦基地、呼伦贝尔有机燕麦基地，从源头保障原材料的优质稳定，同时依托规模化采购优势，提升原料成本控制能力；在生产端，全国布局广西贺州、河北定兴及张北、江苏宿迁四大生产研发基地，配备现代化生产设施，引进世界一流的瑞士布勒工艺，实施118道工序工艺管理，采用7S及TPM等现场管理手段，持续提升生产效率与品控水平，目前公司拥有燕麦产品年产能15万吨，是国内规模最大的燕麦生产企业；品质管控端，建立国际化品质标准，从品种、产地、种植、营养、工艺、监控6个维度实施《好燕麦》标准，推行ISO22000食品安全管理体系，获得中国有机、欧盟有机、美国有机、绿色食品等多项认证，践行BRC《食品安全全球标准》，实现产品全程可溯源，确保每一款产品都符合绿色、健康、营养的核心定位，助力公司高质量发展。
　　3、产品创新优势：品类多元布局，精准匹配消费需求
　　公司坚持以消费者需求为导向，以研发为核心驱动力，聚焦燕麦健康谷物主业，同时通过内生推新+外延合作双轮驱动，不断丰富产品矩阵，拓宽业务边界，巩固细分领域优势。
　　公司坚守大单品战略，纯燕、有机、牛奶燕麦、燕麦+系列等明星产品持续稳步增长，成为公司业绩的核心支撑；同时积极响应消费者多元健康饮食需求，在食养粉、燕麦谷物盖、蛋白质粉等新品类上实现突破。
　　4、渠道矩阵优势：全渠道协同发力，海内外布局持续拓展
　　公司构建了多层级、广覆盖、高效率的全渠道营销体系，线上线下协同发力，同时积极拓展海外市场，形成“国内+海外”“传统+创新”的全方位渠道布局，市场响应速度与终端掌控力位居行业前列。
　　线下渠道方面，公司采用直营和经销相结合的营销模式，重点深耕多元线下场景，建立庞大高效的经销商网络，同时深化与零食渠道头部企业的深度合作，积极拓展高端礼品渠道，丰富线下场景覆盖维度，形成立体线下营销网络，销售规模稳居行业第一。线上渠道方面，布局完善且优势显著，已全面覆盖主流B2C、B2B、兴趣电商、即时零售平台，在主流电商平台继续保持线上燕麦品类TOP1。持续深耕线上线下一体化即时零售渠道，构建成熟稳定的即时消费运营体系。
　　海外市场方面，公司稳步破冰东南亚及欧美市场，同时推动自有国际品牌拓展至更多新市场，探索出多元化海外运营新模式，虽仍处于探索培育阶段，但为未来增长奠定坚实基础。
　　5、研发与品质优势：研发驱动升级，品质筑牢根基
　　公司坚持以消费者需求为导向，以研发带动产品升级，全面推动燕麦产品作为健康食品的品类发展，持续投入研发资源，聚焦燕麦品种改良、营养成分研究及产品工艺创新，展现核心差异化竞争优势。
　　公司积极开展燕麦品种及营养成分研究和检测，依靠大数据分析和文献检索，以燕麦杂粮产品代替部分普通精制谷物作为主食，开展促进心血管健康的干预管理研究，充分验证燕麦产品的健康改善功效。同时，依托南京大健康研究院等研发平台，持续开发燕麦及大健康领域专业产品，强化产品科技含量与核心竞争力，推动燕麦行业良性发展。
　　在品质管控上，公司从创立之初便坚守质量和诚信，构建多维度质量安全控制体系，除ISO22000食品安全管理体系外，还践行BRC《食品安全全球标准》、《卓越绩效评价准则》等，从采购和生产制度上建立完善的产品质量管理体系，结合现代化生产设施与精细化现场管理，确保产品品质稳定可靠，筑牢市场信任根基。
　　6、经营与资本优势：稳健经营护航，资本平台赋能发展
　　公司具备突出的规模化经营优势与健康的财务状况，有效提升抗风险能力和盈利能力。作为国内规模最大的燕麦生产企业，规模化优势赋予公司在采购、生产、销售各环节较强的议价能力，相较于竞争对手具备明显的综合成本优势，大规模生产不仅提升生产效率，还能有效降低单位产成品的原材料成本与能耗成本，兼具经济性与环保性。根据财报数据，公司资产状况良好、现金储备充足，自2019年上市以来营收持续增长，为企业持续发展提供坚实保障。
　　作为燕麦行业唯一一家A股上市公司，公司依托资本市场优势，显著提升公司治理水平与透明度，增强公众及消费者对公司的信心，同时获得充足的资金与稳定高效的融资渠道。借助资本市场力量，公司通过投资、并购、孵化等多种手段，整合行业优质资源，实现业务边界延伸与协同发展，助力公司打造成为燕麦谷物和健康食品行业的绝对领导者。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）原材料供应风险
　　公司生产用燕麦粒主要来自于澳大利亚进口。如果因国外供应商管理不善等原因导致预定的燕麦粒不能按时运输报关入库；或供应商所供应的燕麦粒出现重大质量问题且公司不能及时找到合适的替代供应商；或因天气等原因导致澳大利亚的燕麦粒产量大幅减产，从而造成燕麦粒供应不足或采购单价大幅上升；或因中澳双边贸易政策发生重大改变；或因全球性重大公共卫生事件或地缘政治事件爆发导致粮食供应短缺或跨境物流运输不畅，使得公司不能按照预定计划采购到生产经营所需进口燕麦粒等原因，均会对公司生产经营造成重大不利影响。公司积极关注澳大利亚燕麦粒价格可能的变动趋势，加强与主要供应商的沟通，合理规划燕麦粒订购时间和进度，在保证进口燕麦粒能够满足公司生产经营所需的前提下，尽量控制相关采购成本。同时，公司也在积极评估其他主要燕麦粒的生产及出口国所产燕麦粒的质量特性，为开发其他优质燕麦粒供应渠道做准备。
　　（2）食品安全风险
　　公司主要从事燕麦食品的研发、生产和销售，属于食品制造业。随着我国政府和消费者对于食品安全的日趋重视，我国食品安全监管力度不断加强，社会媒体舆论对食品安全事件的监督和报道不断深入，因此一旦公司因质量控制出现疏漏或瑕疵而发生产品质量问题，将有可能产生食品安全风险甚至导致食品安全事故，将会对公司产生不利影响。
　　公司以“质量安全不妥协，做中国最好燕麦”为宗旨，建立了完善的质量管理和食品安全管理体系，以实施ISO22000食品安全管理体系平台为基础，推行有机产品认证、绿色食品认证、BRC《食品安全全球标准》、《卓越绩效评价准则》等多维度的质量安全控制体系，从源头开始就注重产品质量体系的建设和生产过程管理。公司从原材料选择到物资验收入库，实行全程的食品安全质量管理，建立了从采购、生产、控制、检验、运输、销售到服务的全过程的操作控制标准与要求。公司设立了咨询服务热线，搭建起跟消费者对接沟通的平台，最大限度地实现对产品质量信息的把控。
　　（3）市场竞争风险
　　公司目前经营状况良好，稳健经营，各项业务有序推进。公司毛利率较高，所处行业稳步发展，市场空间广阔，可能会吸引国内外食品企业进入燕麦食品行业，甚至其他行业的企业跨界进入此行业，加剧市场竞争，导致产品价格下跌，利润率下降，给公司的盈利能力带来不利影响。

　　四、主营业务分析
　　概述
　　2026年，是公司“六五”规划的开局之年。公司全体同仁凝心聚力，坚守“守正创新行稳致远”的总方针，以“创新”为全年核心关键词，全面推进公司“六五”规划的战略部署。报告期内，公司成功把握市场结构性变革机遇，通过产品与渠道的双重创新，实现了经营业绩的稳健增长，为“六五”规划目标的达成奠定了坚实基础。
　　一、坚守核心发展主线，筑牢产业发展根基
　　公司始终深耕燕麦谷物食品主业，坚持“中国燕麦谷物市场第一品牌”的核心定位。报告期内，公司持续优化产品结构，巩固并扩大了在纯燕麦片、复合燕麦片等核心品类的领先优势。面对传统渠道的流量变迁，公司积极调整策略，将发展重心转向拥抱多元化、碎片化的新兴渠道，确保了核心业务的稳定与增长，筑牢了公司发展的根基。
　　二、打造三大增长曲线，拓宽业务发展边界
　　公司以“基本盘+增长盘+新曲线”的产品增长体系为导向，成功拓宽了业务发展边界。
　　基本盘稳固：作为公司基石的纯燕麦片持续稳健增长，在高基数背景下依然实现同比20.71%的增长，其中有机燕麦凭借高品质优势，成为报告期内增长最快的品类，销售同比增长近80%。
　　增长盘强劲：以“燕麦+”系列为代表的复合燕麦产品保持高速增长，“燕麦+”销售额近2亿元，成为公司核心增长引擎。
　　新曲线成型：公司积极开拓大健康新赛道，食养粉作为从0到1的突破性新品，上半年即实现超7,000万元的销售业绩；蛋白粉与肽饮等高附加值产品也保持稳健增长，成为公司新的利润增长点。
　　三、夯实四大核心能力，强化发展支撑保障
　　公司持续强化品牌、渠道、研发、供应链四大核心能力，为高质量发展提供坚实支撑。
　　品牌赋能：深化“专业、健康、创新”的品牌形象，通过全产业链价值塑造，巩固市场领先地位。
　　渠道深耕：践行“全域布局、精细运营”策略，线上线下协同发力，精准触达不同消费人群。
　　研发驱动：坚持以研发创新为核心驱动力，快速响应市场需求，为产品迭代和新渠道拓展提供“弹药”。
　　产能支撑：依托全产业链布局与规模化效应，有效优化成本，提升供应链稳定性与效率。
　　四、实施双轮驱动战略，激活企业发展动能
　　公司坚定实施“产品创新”与“渠道创新”双轮驱动战略，激活企业发展新动能。
　　产品创新：上半年，新产品业绩贡献占比高达近25%。公司从满足基础营养需求，向提供功能化、场景化的健康解决方案升级，如布局减脂、控糖、代餐等场景，摆脱同质化内卷，实现差异化增长。
　　渠道创新：公司积极拥抱渠道的结构性变革，新兴渠道已成为增长的主要引擎。
　　零食渠道：同比增长近60%，快速扩容；
　　仓储会员店：谷物创新中心在盒马、山姆等渠道实现超100%的增长；
　　即时零售：到家业务实现双位数增长。
　　五、推进四大战略行动，保障规划目标落地
　　围绕“六五”规划目标，公司通过一系列战略行动确保路径清晰、执行有力。
　　深化市场下沉：把握下沉市场双位数增长的机遇，持续推进“百万县城”计划，挖掘增量空间。
　　拥抱渠道变革：主动降低对传统KA卖场的依赖，资源向高增长的新兴渠道倾斜。
　　强化组织协同：各大区及业务单元紧跟公司营销节奏，确保新品推广和渠道策略的高效落地，形成发展合力。
　　布局未来赛道：在巩固燕麦主业的同时，积极探索食养粉等新品类，为未来增长提供新的动力，保障公司业务长久稳定的发展。
　　六、培育核心能力，实现企业行稳致远
　　为实现“六五”规划的宏伟蓝图，公司正系统性地培育面向未来的核心能力。在夯实既有优势的基础上，重点提升对消费趋势的洞察力、新兴渠道的运营力、高附加值产品的研发力以及全生命周期的用户运营力。公司正从单一的“卖货”思维，转向为消费者提供情绪价值和健康解决方案，以适应内容资产时代的新要求，确保企业在复杂多变的市场环境中行稳致远。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务及主要产品　　公司作为以燕麦为核心的健康谷物食品全产业链上市企业，专注于以燕麦为代表的健康谷物食品的研发、生产与销售，深耕燕麦健康领域，坚守“服务万众健康”的使命，致力于为消费者提供绿色、营养、健康的食品，报告期内主营业务未发生重大变化。　　作为国内燕麦行业的先行者与领导者，公司凭借在燕麦种植介入、加工及研发等关键环节的深厚积累，构建了从田间到餐桌的完整产业链闭环，实施全产业链品控，有效增强了抗风险能力和成本控制能力，打造出长期、可持续的核心竞争优势，夯实了在国内燕麦行业的领导地位，为中国居民营养健康水平提升贡献企业力量。　　公司作为国内... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务及主要产品
　　公司作为以燕麦为核心的健康谷物食品全产业链上市企业，专注于以燕麦为代表的健康谷物食品的研发、生产与销售，深耕燕麦健康领域，坚守“服务万众健康”的使命，致力于为消费者提供绿色、营养、健康的食品，报告期内主营业务未发生重大变化。
　　作为国内燕麦行业的先行者与领导者，公司凭借在燕麦种植介入、加工及研发等关键环节的深厚积累，构建了从田间到餐桌的完整产业链闭环，实施全产业链品控，有效增强了抗风险能力和成本控制能力，打造出长期、可持续的核心竞争优势，夯实了在国内燕麦行业的领导地位，为中国居民营养健康水平提升贡献企业力量。
　　公司作为国内领先的燕麦食品制造商，引进瑞士布勒集团生产线实现柔性化生产，保障产品品质与生产效率；在产品布局上，持续丰富产品矩阵，完善全场景覆盖，构建了清晰的产品体系：纯燕系列包括纯燕、有机、燕麦麸皮等品类，主打天然、纯粹的营养属性，贴合消费者对原生健康食品的需求；休闲系列主要包括烘焙燕麦、减脂燕麦等品类，适配现代消费者便捷化、多元化的休闲饮食场景，在保留燕麦天然营养的基础上，优化产品口感与食用体验；复合系列涵盖牛奶燕麦、中老年燕麦、燕麦+、谷物粉、药食同源及功能性食品等，精准匹配不同消费群体的个性化营养需求，兼顾口感与营养补充，进一步拓展燕麦产品的消费边界，丰富公司产品矩阵的多样性。同时，公司依托全产业链优势，积极拓展大健康食品领域，助力全民健康生活方式行稳致远，进一步巩固行业龙头地位，引领燕麦行标准化、规模化发展。
　　（二）公司拥有的业务资质
　　主要销售模式
　　公司的销售模式主要包括经销模式与直营模式。
　　经销模式
　　经销模式是指公司与经销商签订年度经销框架合同，由经销商在双方经销合同约定的框架内，根据销售需求向公司下达订单，由公司负责发货、运输，经销商负责销售给最终客户的买断式销售模式。公司的大部分经销商客户均采用“款到发货”的结算方式，部分长期合作、每月多次进货、信誉度高的经销商客户采用“赊销”的结算方式。
　　（2）直营模式
　　直营模式主要是指公司直接与部分大中型商超签订销售合同达成购销关系，约定供货方式、结算方式等，公司根据其采购订单配送货物，由各商超直接向终端消费者销售产品的销售模式。除此之外，直营模式还包括自营电商以及B2B模式，其中自营电商是指公司通过自营电商平台直接对外销售产品，而B2B模式指的是公司直接与部分食品类企业签订销售合同销售部分燕麦片半成品及配料等，公司根据其采购订单配送货物。
　　线上直销销售
　　电商是公司重要的直营渠道，公司的纯燕系列、复合系列、休闲系列产品通过天猫、抖音等电商平台在线上销售。公司合作的电商平台均为知名度高、资金实力强的大型企业，对其销售时，公司根据与客户合作的具体情况，给予了一定的信用期，合作情况一直保持良好。
　　主要生产模式
　　公司的生产模式主要为自产。公司根据总体发展战略规划下达年度生产计划至生产制造中心，制造中心结合市场需求灵活制定季度和月度生产计划，在满足产品市场需求的前提下保证公司生产部门的协同高效。各级生产部门根据季度和月度计划编制生产计划表，并下达对生产工厂的生产安排，生产工厂根据该表调整生产计划、完成排期并组织生产。工厂在日常生产中根据生产计划表及生产指令各自调度并实施生产。
　　营业成本的主要构成项目
　　公司的营业成本包括主营业务成本及其他业务成本。报告期内，公司主营业务成本占营业成本总额保持在95%以上，营业成本构成基本保持稳定。公司的主营业务成本包括直接材料成本、直接人工成本、制造费用。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、燕麦是一种天然的健康食品
　　燕麦作为唯一上榜“全球十大健康食物”的谷类食品，富含膳食纤维、支链氨基酸、不饱和脂肪酸、生物碱、矿物质等多种功能成分，其膳食纤维含量是精制大米的26倍，小麦粉的35倍。燕麦具有很好的降糖降脂、抗氧化、提高免疫力功效，是健康食品的天然优质原料。
　　（1）美国食品药品监督管理局（FDA）对燕麦的健康声明的背书
　　1997年，美国食品药品监督管理局（FDA）第一次批准了针对某种特定食品的健康声明，这个食品就是燕麦。这是燕麦行业历史上一个里程碑式的事件。在相关声明中，FDA做出如下结论，每天摄入至少3克来源于燕麦的β-葡聚糖将有助于降低罹患心脏病的风险。FDA的这项健康声明标志着膳食干预，包括将某些特定食物或其成分作为健康膳食的一部分，对于疾病预防的有益作用首次受到公共卫生机构的认可。这是首个与食物有关的，降低心血管疾病风险的健康声明。该声明重点强调了燕麦膳食在预防疾病，维持个体健康方面的重要作用。例如，包括高血压，高血清胆固醇，较高的低密度脂蛋白胆固醇和/或极低密度脂蛋白胆固醇水平，与2型糖尿病相关的高血糖和肥胖，均可通过膳食干预进行控制和预防。以这个声明为开端，把膳食调理作为疾病管理及预防的一种辅助干预措施的理念，逐步推广开来并渐渐为大众所接受。根据国际食品法典委员会指南，健康声明必须以当前相关的科学证据为基础，以随机、对照和双盲的研究来提供证据，因此具有科学性和严谨性。据不完全统计，截至2022年，全球多个行政区域已经批准了关于燕麦产品相关的健康声明，这些区域包括欧盟，美国，加拿大，马来西亚，澳大利亚和新西兰。
　　2.每日膳食摄入3g或更多源于全燕麦或大麦，或者全燕麦及大麦组合的可溶性膳食纤维β-葡聚糖，与冠心病的发生风险降低相关。
　　3.这份声称的饮食背景为每天包含3gβ-葡聚糖的饮食。
　　4.如表格中所示，澳大利亚新西兰标准局（Food Standards Australia New Zealand，FSANZ）批准了一项高水平的声称，他们还批准了一项一般水平的声称，这项一般水平的声称具有相同的条件，但是其用词为“β-葡聚糖可以减少膳食及胆汁中胆固醇的吸收”。
　　（2）谷物β-葡聚糖的生物学作用
　　燕麦中富含的一种主要营养成分β-葡聚糖对人体具有多种有益的生物学作用。
　　2、燕麦谷物健康产业发展空间巨大
　　（1）燕麦产业发展空间广阔，行业处于高速成长初期
　　①人均消费量偏低，提升潜力巨大
　　我国燕麦市场目前仍处于发展早期，人均消费量与发达国家及相近饮食习惯地区存在显著差距，未来增长空间可观。根据欧睿国际（Euromonitor）数据显示，根据Euromonitor数据，2023年，我国燕麦人均消费量只有0.1kg，远低于欧美发达国家；与我国居民饮食习惯相近的日本和中国香港地区，燕麦人均消费量分别为0.6kg和1kg，也高于我国同期水平。较低的人均消费基数，叠加居民健康饮食理念的深化，为我国燕麦产业提供了广阔的增长空间，行业仍有较大的渗透潜力。
　　②市场规模稳健增长，全球地位逐步提升
　　从全球市场来看，燕麦产业整体保持稳步增长态势。
　　据前瞻产业研究院整理数据，从各个主要国家的燕麦消费额来看，美国燕麦市场是全球范围内最大的，2019年约为106.45亿美元，约占全球的35%左右;英国燕麦市场规模较为稳定，2019年约为24.24亿美元，约占全球的8%左右；2019年日本燕麦市场规模约为9.08亿美元，约占全球的3%左右。
　　在中国，燕麦行业规模持续扩容。根据欧睿数据，2024年中国燕麦行业市场规模超过一百亿元，结合我国庞大的人口基数、人均消费量提升空间，以及燕麦消费场景从热食向冷食、从早餐向休闲场景的延伸趋势，预计国内燕麦市场将持续保持增长态势，市场空间将进一步扩大。
　　（2）消费群体持续扩容，多元化需求驱动产业升级
　　①老龄化趋势凸显，健康消费红利持续释放
　　燕麦产品的核心消费群体以中老年用户为主，其富含的可溶性膳食纤维（β-葡聚糖），可通过影响消化酶对碳水化合物的分解，降低葡萄糖在胃肠道的吸收速度，减轻胰岛素需求，具备调节血糖、血脂的功能，是糖尿病、高血脂人群的优选膳食，深受中老年消费群体青睐。
　　我国人口老龄化进程持续加速，为燕麦消费提供了稳定的需求支撑。根据国家统计局2026年2月发布的数据，2025年末我国60岁及以上人口已达3.23亿，占总人口的23.0%；65岁及以上人口2.23亿，占比15.9%。据招行研究院预测，未来三十年，我国老龄化人口占比预计至少提高一倍，中老年消费群体规模的扩大，将进一步带动燕麦产品消费量的提升，释放持续的健康消费红利。
　　②年轻人健康意识提升，成为消费增长新动力
　　近年来，因全球性公共卫生事件影响，人们对健康关注度在不断提升，燕麦作为健康食品，也受到越来越多的健康关注者的喜爱，例如：据日本一家名为INTAGE（英德知）的市场调查公司发布的2021年版日本“畅销商品排行榜”中，燕麦排名第一。
　　在中国，年轻人的健康消费需求持续升级，燕麦消费不仅限于中老年群体，燕麦加工工艺的进步和新产品形态的开发更好的满足了年轻人对燕麦产品食用的便捷性、时尚性、口味和口感及质地等多元化的需求，推动年轻消费群体的扩大。同时，年轻人多场景、多元化等需求，将进一步催生产品创新，为燕麦产业增长注入新动力。
　　③行业集中度偏低，头部企业迎来整合机遇
　　我国燕麦行业集中度仍处于较低水平，与发达国家相比存在较大提升空间，行业整合趋势明显，头部企业将持续抢占市场份额。
　　根据欧睿统计的2023年中国燕麦行业CR3为51.3%。典型的发达国家和地区，燕麦片市场的集中度TOP3基本在70%以上。中国燕麦行业集中度相较其还有较大提升空间，随着我国燕麦市场的持续发展、渠道下沉以及行业整合的推进，具备品牌影响力、全产业链优势及渠道优势的头部企业，市场占有率将进一步提升，行业集中度有望向发达国家水平靠拢。
　　④布局药食同源粉类开辟公司增长新赛道
　　药食同源粉类作为冲调食品领域高景气细分赛道，是公司突破行业增长边界、打开长期发展空间的重要战略方向。据魔镜洞察数据显示，近三年药食同源市场销售规模呈波动上升态势，消费者养身需求强烈，消费热度不断提升。MAT2025期间，主流电商平台市场销售额规模达1,266.3亿元，同比增长28.9%，成为驱动冲调食品增长的核心引擎。公司依托在谷物冲调领域深耕多年的品牌影响力、燕麦全产业链优势及全国化渠道网络，由传统谷物冲调稳步延伸至药食同源粉类赛道，将优质燕麦与山药、人参、阿胶等药食同源食材科学复配，精准契合健康化、功能化、便捷化的消费升级趋势。
　　布局药食同源粉类，不仅能丰富公司产品矩阵、覆盖早餐、加餐、养生、礼品等多元消费场景，还能显著提升产品附加值与盈利水平，有效打开增量市场空间。该赛道与公司核心业务高度协同，可充分发挥研发、生产、供应链与渠道的协同效应，进一步巩固公司在谷物健康食品领域的领先地位，为业绩持续稳健增长注入新动能，支撑公司长期高质量发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司自成立以来，始终专注于燕麦谷物与大健康食品产业，历经二十余年深耕，已构建起一套独特、稳固且难以被模仿的综合性竞争壁垒。核心竞争力不仅体现了公司在当前市场的绝对领先地位，更昭示了引领行业未来发展的内在动能与长期价值，是支撑公司可持续高质量发展的坚实根基。
　　1、品牌领先优势：中国燕麦行业标杆，全球影响力持续提升
　　公司旗下“西麦”品牌是中国燕麦行业的知名标杆品牌，经过二十余年深耕，已形成极高的市场知名度、美誉度和消费者忠诚度，被艾媒咨询评选为“连续十五年全球销量第一中国燕麦谷物品牌”，线上线下全渠道市场份额稳居全国第一，亿万家庭选择并信赖西麦燕麦产品。
　　公司先后斩获“广西名牌产品”“全国工业品牌培育示范企业”“全国营养科学先进营养促进贡献奖”等多项荣誉，夯实品牌公信力。顺应媒体渠道变迁，充分利用微信、微博、抖音、快手、小红书等社交平台，深化与消费者的沟通互动，持续强化“好燕麦﹒吃西麦”的用户认知。同时积极推进品牌国际化布局，完善境外业务平台与组织架构；构建多元拓展模式，以双国际品牌矩阵开拓新兴市场，不断扩大全球覆盖与渠道渗透，加快打造具有全球影响力的中国燕麦标杆品牌，持续拓宽品牌价值边界。
　　2、全产业链优势：唯一全产业链A股上市企业，品质可控可溯
　　公司是中国燕麦行业唯一的全产业链A股上市公司，全程参与从燕麦育种、种植介入到研发、生产、销售的各个环节，构建“从田间到餐桌”的完整产业链闭环，实现对产品品质的全程掌控，筑牢品质竞争根基。
　　在原料端，公司全球布局优质燕麦产区，拥有澳洲绿色燕麦专属农场、中国张北坝上有机燕麦基地、呼伦贝尔有机燕麦基地，从源头保障原材料的优质稳定，同时依托规模化采购优势，提升原料成本控制能力；在生产端，全国布局广西贺州、河北定兴及张北、江苏宿迁四大生产研发基地，配备现代化生产设施，引进世界一流的瑞士布勒工艺，实施118道工序工艺管理，采用7S及TPM等现场管理手段，持续提升生产效率与品控水平，目前公司拥有燕麦产品年产能15万吨，是国内规模最大的燕麦生产企业；品质管控端，建立国际化品质标准，从品种、产地、种植、营养、工艺、监控6个维度实施《好燕麦》标准，推行ISO22000食品安全管理体系，获得中国有机、欧盟有机、美国有机、绿色食品等多项认证，践行BRC《食品安全全球标准》，实现产品全程可溯源，确保每一款产品都符合绿色、健康、营养的核心定位，助力公司高质量发展。
　　3、产品创新优势：品类多元布局，精准匹配消费需求
　　公司坚持以消费者需求为导向，以研发为核心驱动力，聚焦燕麦健康谷物主业，同时通过内生推新+外延合作双轮驱动，不断丰富产品矩阵，拓宽业务边界，巩固细分领域优势。
　　公司坚守大单品战略，纯燕、有机、牛奶燕麦、燕麦+系列等明星产品持续稳步增长，成为公司业绩的核心支撑；同时积极响应消费者多元健康饮食需求，在药食同源粉、燕麦谷物盖、蛋白质粉、燕麦粥等新品类上实现突破。
　　4、渠道矩阵优势：全渠道协同发力，海内外布局持续拓展
　　公司构建了多层级、广覆盖、高效率的全渠道营销体系，线上线下协同发力，同时积极拓展海外市场，形成“国内+海外”“传统+创新”的全方位渠道布局，市场响应速度与终端掌控力位居行业前列。
　　线下渠道方面，公司采用直营和经销相结合的营销模式，重点深耕多元线下场景，建立庞大高效的经销商网络，同时深化与零食渠道头部企业的深度合作，积极拓展高端礼品渠道，丰富线下场景覆盖维度，形成立体线下营销网络，销售规模稳居行业第一。线上渠道方面，布局完善且优势显著，已全面覆盖主流B2C、B2B、兴趣电商、即时零食平台，在主流电商平台继续保持线上燕麦品类TOP1。持续深耕线上线下一体化即时零售渠道，构建成熟稳定的即时消费运营体系。
　　海外市场方面，公司稳步破冰东南亚及欧美市场，同时推动自有国际品牌拓展至更多新市场，探索出多元化海外运营新模式，虽仍处于探索培育阶段，但为未来增长奠定坚实基础。
　　5、研发与品质优势：研发驱动升级，品质筑牢根基
　　公司坚持以消费者需求为导向，以研发带动产品升级，全面推动燕麦产品作为健康食品的品类发展，持续投入研发资源，聚焦燕麦品种改良、营养成分研究及产品工艺创新，展现核心差异化竞争优势。
　　公司积极开展燕麦品种及营养成分研究和检测，依靠大数据分析和文献检索，以燕麦杂粮产品代替部分普通精制谷物作为主食，开展促进心血管健康的干预管理研究，充分验证燕麦产品的健康改善功效。同时，依托南京大健康研究院等研发平台，持续开发燕麦及大健康领域专业产品，强化产品科技含量与核心竞争力，推动燕麦行业良性发展。
　　在品质管控上，公司从创立之初便坚守质量和诚信，构建多维度质量安全控制体系，除ISO22000食品安全管理体系外，还践行BRC《食品安全全球标准》、《卓越绩效评价准则》等，从采购和生产制度上建立完善的产品质量管理体系，结合现代化生产设施与精细化现场管理，确保产品品质稳定可靠，筑牢市场信任根基。
　　6、经营与资本优势：稳健经营护航，资本平台赋能发展
　　公司具备突出的规模化经营优势与健康的财务状况，有效提升抗风险能力和盈利能力。作为国内规模最大的燕麦生产企业，规模化优势赋予公司在采购、生产、销售各环节较强的议价能力，相较于竞争对手具备明显的综合成本优势，大规模生产不仅提升生产效率，还能有效降低单位产成品的原材料成本与能耗成本，兼具经济性与环保性。根据财报数据，公司资产状况良好、现金储备充足，2025年实现营收22.40亿元，同比增长18.11%，扣非后归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比增长46.67%，自2019年上市以来营收持续增长，为企业持续发展提供坚实保障。
　　作为燕麦行业唯一一家A股上市公司，公司依托资本市场优势，显著提升公司治理水平与透明度，增强公众及消费者对公司的信心，同时获得充足的资金与稳定高效的融资渠道。借助资本市场力量，公司通过投资、并购、孵化等多种手段，整合行业优质资源，实现业务边界延伸与协同发展，助力公司打造成为燕麦谷物和健康食品行业的绝对领导者。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，是公司的第五个五年规划收官之年，公司全体同仁凝心聚力、实干笃行，坚守“守正创新-行稳致远”总方针，深耕燕麦谷物食品主业、勇拓发展新局，凭借产品、渠道、运营、产能的全方位协同发力实现经营业绩逆势增长，再创2019年上市以来最佳业绩，成功兑现发展承诺。公司经营质效稳步提升，盈利能力持续增强，全年实现营业收入约23亿元，同比增长18%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.62亿元，同比增长46.67%。公司营业收入自2019年上市以来持续增长，较上市当年实现翻倍增长，增幅达130.22%。
　　公司持续保持中国燕麦谷物市场第一的领先地位，线下、线上销售排名均为行业第一，市场第一地位稳固，领先优势持续扩大。
　　1、筑牢三大增长曲线，品类创新拓宽发展边界
　　（1）构建燕麦谷物生态圈，品类创新拓宽发展边界
　　公司深耕燕麦主业核心赛道，持续丰富燕麦产品矩阵、深化品类创新，推动燕麦谷物生态圈建设走深走实。公司巩固并提升了现有燕麦谷物销售规模，市场份额进一步提升。报告期内，公司致力于产品结构优化，积极调整产品结构和营销策略。公司构建“基本盘+增长盘+新曲线”产品增长体系，纯燕麦片作为基本盘筑牢产业发展根基；复合燕麦片成为核心增长引擎实现高速增长，燕麦+、有机燕麦等特色品类持续扩容，牛奶燕麦等经典明星产品保持高绝对值贡献；品类创新规模效应逐步释放，巩固公司在燕麦谷物领域的绝对领先地位。
　　- 牛奶燕麦、燕麦+等明星产品在高基数基础上保持较高增长和绝对值贡献
　　- 复合燕麦销售同比增长近25%，其中，燕麦+系列销售超过3亿元，牛奶燕麦系列销售超过2.5亿元，燕麦+系列保持持续高速增长
　　（2）开拓大健康朋友圈，赛道拓展完善产业布局
　　公司围绕大健康产业核心方向，积极拓展品类边界、整合产业资源，稳步开拓大健康朋友圈，实现燕麦主业与大健康产业协同发展。重点布局蛋白粉、肽饮等高附加值大健康品类，高钙益生菌蛋白粉、胶原蛋白肽蛋白粉、红参肽饮等产品持续发力，蛋白粉品类实现高速增长；成立西麦食养、百瑞吉礼品事业部并顺利实现盈利，桂林、定兴、宿迁等地先后设立大健康食品科技公司，多维度整合大健康产业资源，形成“内生培育+外延合作”的大健康产业发展格局，为企业增长注入全新动能。公司成功推出药食同源燕麦片+粉系列产品，进一步推动燕麦产品从传统早餐饮品向功能化、场景化健康产品延伸，打破品类消费边界。
　　（3）发展国际化业务，产业协同积累海外发展势能
　　公司稳步推进“发展国际化业务”战略，深化国际产业合作，持续拓展海外市场布局，为国际化业务长远发展积累坚实势能。与澳洲最大谷物公司达成深度产业链合作，中澳燕麦产业链合作迈入新阶段；开展澳洲溯源活动，深化“好燕麦-吃西麦”的品牌国际认知；通过自主开发、跨境及本地电商渠道持续拓展海外销售网络，海外业务落地多个国家和地区，同时依托全产业链产能布局与国际品牌建设，为后续海外市场规模化拓展奠定基础。
　　2、夯实四大核心能力，硬核支撑企业高质量发展
　　（1）品牌多维赋能，健康形象持续深化
　　公司持续强化品牌建设，通过全场景品牌传播、全产业链价值塑造，推动品牌升级，健康形象不断深化，品牌影响力与市场认可度稳步提升。借助上市以来最佳业绩、行业市占率持续第一的行业地位，巩固“中国燕麦谷物市场第一品牌”认知；开展宿迁、贺州基地溯源、投资者交流会、电商私域直播等多形式品牌活动，传递全产业链品质优势；依托有机燕麦、药食同源系列、大健康品类等产品布局，拉升品牌价值；通过海外溯源、国际产业合作，提升品牌国际曝光度，全方位构建“专业、健康、创新”的品牌形象，进一步强化品牌护城河。
　　（2）渠道全域深耕，线上线下即时零售协同发力
　　公司践行“全渠布局、精细运营”策略，完成营销能力迭代升级，实现线上、线下、即时零食、定制化生产与品牌合作协同发展，渠道竞争力与覆盖广度持续提升。
　　①线下渠道：深化精耕细作与市场下沉，经销商渠道实现大幅增长，持续巩固KA、AB类超市传统优势，重点打造“百万县城、千万城市、亿元省区”，同时零食系统快速扩容，仓储会员店、折扣店等新兴渠道布局成效显著，线下全渠道覆盖的深度与广度持续提升。
　　- 零食渠道销售同比增长近50%
　　②线上渠道：保持高质量增长态势，在销售费用有序投放的前提下实现规模与效益双提升，各主流电商平台稳居燕麦行业销售第一，抖音、拼多多等兴趣电商表现亮眼，抖音冲饮燕麦类目市占率持续领先，运营效率不断优化，实现费用收窄、利润改善。
　　- 报告期内，线上直营渠道销售同比增长35%
　　- 抖音平台，根据飞瓜数据同比销售增长超过30%；拼多多平台，GSV销售首次破亿元，同比增长近80%。
　　③即时零售渠道：实现突破性增长，持续拓展O2O业务，与京东到家、多点、美团等各大平台开展深入合作，精准适配消费者即时消费需求，补齐渠道布局短板，形成线上线下联动、即时消费补充的全渠道营销体系。
　　④定制化生产与品牌合作业务
　　公司稳步推进创新布局，立足专业化定制研发能力，精准满足客户个性化需求，持续拓展企业端合作渠道与应用场景，不断完善B2B业务运营模式、丰富营销业态，为营收规模增长开辟新增长曲线。同时积极推动生产基地市场化运营，OEM业务实现高质量拓展，依托规模化产能、研发优势与行业标杆品质，深度服务优质品牌客户，业务贡献持续提升。
　　（3）创新研发驱动，技术与产品双突破赋能产业
　　公司坚持以研发创新为核心驱动力，为产品结构调整与品类创新提供坚实技术支撑，持续强化研发体系建设，实现技术创新与产品创新双突破，推动品类创新上规模、产品结构升级提效。全年完成新品配方研发交付148项、同比增长超过70%，推动多款新品上市及产品改良，完善多梯度产品矩阵；通过配方、形态、包装、工艺多维度创新实现产品多元化布局，全年专利申请4项，牵头或参与国标、行标、团标制定3项，完成功效评价与认证6项，斩获行业成果奖项5项，其中“燕麦高纤功能食品关键技术研究与示范”获中国食品工业协会多项科技大奖，同时深化产学研合作聚焦核心领域技术攻坚，以技术创新引领产品升级，为产品结构优化筑牢技术基础。
　　（4）产能扩容支撑，全产业链布局筑牢发展根基
　　公司全力推进重点产能项目建设，实现产能跨越式扩容与全产业链布局完善，供应链稳定性、智能化水平与成本控制能力大幅提升。贺州燕麦食品创新生态工厂项目、江苏西麦燕麦食品创新工厂项目、张北有机燕麦生产基地相继竣工投产，宿迁基地产能提升至6.2万吨，张北基地为打造国产有机燕麦第一品牌奠定核心基础；“燕麦食品创新生态工厂项目”实现供应链一体化，引进国内外先进生产工艺和设备，提升生产自动化、智能化水平与生产效率；通过优化供应链管理、推进产销协同、构建产销利益共同体，实现质量与成本双领先，为企业高质量发展筑牢供应链根基。
　　3、精细运营提效，机制创新凝聚发展核心合力
　　公司以三大增长曲线为导向、四大核心能力为支撑，以产品结构调整与品类创新为增长抓手，全面推进精细化运营与内部机制创新，有效对冲外部经营压力，凝聚全员发展合力。深化内部管理改革，激活组织创新活力；全面推进信息化建设，OA电子报销与档案系统、营销DMS系统、EPM系统相继落地，资金归集系统实现集团资金统筹管理，实现报账数字化、审单高效化、管理精细化，降本增效成效显著。同时，推出新三年股权激励计划，构建“价值共创+成果共享”的利益共同体机制；成立员工关爱慈善基金，强化员工关怀，实现人才机制与组织效能同频共振，为三大增长曲线落地、四大核心能力提升及产品结构调整与品类创新推进提供坚实的组织与人才保障。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　公司将紧紧围绕国家大健康产业发展趋势，立足自身燕麦产业核心优势，以2026年作为公司“六-五”规划开篇之年为新起点，锚定“再造一个新西麦”“规模与价值双重跃升”的核心目标，坚持“健康产业”发展主线不动摇，扎实推进燕麦谷物、大健康两大业务布局，落地三大增长曲线建设，夯实四大核心支撑能力，通过“向内求+向外寻”双轮驱动发展路径，全力打造“传承百年”的健康食品标杆企业，持续为股东、客户、员工及社会创造更大价值。
　　一、坚守核心发展主线，筑牢产业发展根基
　　公司将始终以“健康产业”为核心发展主线，依托已形成的中国第一燕麦品牌、忠实用户群体、全渠道资源及全产业链布局等核心优势，持续深化燕麦谷物生态圈建设，抢抓大健康产业发展风口拓展大健康朋友圈。立足燕麦早餐核心品类，充分发挥育种、种植、研发、生产加工、销售一体化的燕麦全产业链优势，从百亿级燕麦片市场向千亿级燕麦谷物市场迈进，通过横向品类扩张、纵向产业链强化，实现燕麦谷物在全客群、全品类、全渠道的深度布局，推动前后端一体化协同创新，前端做大燕麦谷物市场总量，后端实现规模、质量、成本全面领先，持续巩固公司在燕麦谷物领域的行业龙头地位。
　　二、打造三大增长曲线，拓宽业务发展边界
　　深耕燕麦谷物生态圈：以品牌营销为加持，持续丰富燕麦谷物产品矩阵，覆盖不同消费群体的多元化需求，强化全产业链管控能力，提升供应链效率与产品品质，进一步提升公司在燕麦谷物领域的市场占有率和品牌影响力。
　　开拓大健康朋友圈：以技术创新、产品创新为核心，围绕燕麦基材开展营养科学研究，聚焦肠道健康、增强免疫、心脑血管、抗衰老等领域，运用酶解、发酵等生物技术提取功能营养成分，开发控糖、控能等功能营养食品；依托公司在中老年、三高、慢性病等目标人群的用户基础，开发燕麦之外的功能营养食品；逐步向精准营养-特医特膳食品赛道升级，提升公司在健康食品领域的专业能力。
　　加速国际化业务进程：立足中国、澳洲两大产业基地，稳步推进出口业务全球市场拓展，推动公司从中国第一的燕麦谷物品牌向全球领先的燕麦谷物品牌迈进；同时面向中国市场，积极引入全球优质的健康食品、功能营养食品资源，助力健康中国建设，满足国内消费者日益升级的健康需求。
　　三、夯实四大核心能力，强化发展支撑保障
　　为保障燕麦谷物和大健康两大业务及三大增长曲线落地实施，公司将持续打造并提升四大核心支撑能力。品牌力方面，持续强化品牌健康、专业的形象定位，深化品牌在消费者心中的认知度和美誉度；营销力方面，精耕全渠道布局，优化渠道结构，提升渠道运营效率，实现线上线下渠道协同发展；研发力方面，加大研发投入，组建专业研发团队，聚焦燕麦功能营养及大健康产品研发，强化技术创新与产品创新能力；供应链力方面，持续优化供应链布局，推进产能建设与升级，提升供应链的稳定性、高效性和成本优势，实现生产效率与质量成本双领先。
　　四、实施双轮驱动战略，激活企业发展动能
　　公司将坚定推行“向内求+向外寻”双轮驱动的创新发展路径，以内部高效管理的确定性应对外部市场竞争的不确定性。
　　向内求：坚守“守正创新-行稳致远”战略内核，深耕自主经营核心能力，持续优化全产业链布局，深化产品创新、品类突破与渠道精耕，强化内部运营管理，打破部门壁垒，深化跨部门协同创新，构建敏捷高效的组织运行体系，不断巩固核心竞争力。
　　向外寻：秉持开放创新、锐意进取的精神，主动打破发展边界，以“自主经营+战略合作+投资并购”为核心模式，深度链接产业资源，推进资源高效整合，加速培育新质生产力，快速切入潜力新赛道，构筑企业第二增长曲线，持续提升公司在大健康产业的布局深度和广度。
　　五、推进四大战略行动，保障规划目标落地
　　围绕“六-五”规划核心目标，公司将扎实推进四大战略行动：一是坚守行业龙头地位，聚焦“大健康+药食同源”核心赛道，以创新为核心引擎深耕细分消费场景，持续巩固差异化竞争优势；二是攻坚业务增长瓶颈，深耕存量市场筑牢发展基本盘，积极挖掘增量市场空间激活内生增长动能，拓展新蓝海赛道；三是优化组织与激励体系，搭建新业务专属团队，动态优化激励机制，提升整体运营效能；四是强化员工激励保障体系，确保2025-2027年员工持股计划圆满实现，坚持“以能力论英雄、以绩效论成败”，大胆提拔年轻干部，开放核心管理岗位，让每一位奋斗者共享企业高质量发展的成长红利与价值回报。
　　六、培育八大核心能力，实现企业行稳致远
　　公司将聚焦使命驱动力、战略引领力、价值创造力、核心竞争力、风险抵御力、组织生命力、队伍战斗力、文化源动力八大核心能力建设，构建全方位发展支撑体系。锚定战略初心凝聚发展共识，精准把握行业趋势明确发展方向，聚焦客户需求创造核心价值，强化产业壁垒巩固领先优势，健全防控体系穿越市场周期，优化治理结构激发组织活力，锻造专业团队提升执行效能，传承企业精神筑牢发展根基，以八大能力为保障，助力公司穿越行业周期，实现可持续高质量发展。
　　未来，公司将以“六-五”规划为指引，以笃行不怠的韧劲深耕主业，以守正创新的魄力拓展赛道，凝聚全体员工的力量，心往一处想、劲往一处使，以忠诚践行使命，以担当书写责任，以创新破解难题，稳步推进各项战略举措落地实施，力争实现“再造一个新西麦”的宏伟目标，致力于成为国内领先、国际知名的健康食品标杆企业，为股东带来持续稳定的回报，为中国居民营养健康水平提升贡献企业力量。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务及主要产品　　报告期内，公司专注于以燕麦为代表的健康谷物食品的研发、生产和销售，产品矩阵日渐丰富，公司主要产品有热食燕麦：纯燕系列燕麦片（纯燕、有机、燕麦麸皮等）、复合系列燕麦片（牛奶燕麦、中老年燕麦、燕麦+、谷物粉、燕麦主食、功能性食品等），休闲系列燕麦片（烘焙燕麦、减脂燕麦等）。　　公司的主要品牌为“西麦”，借助现代化的生产基地，依托全国性的高效销售体系，致力于为消费者提供绿色、营养、健康的食品，是中国燕麦行业知名品牌，在消费者中拥有较高知名度和美誉度。　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。　　（二）公司拥有的业务资质　　品牌运... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务及主要产品
　　报告期内，公司专注于以燕麦为代表的健康谷物食品的研发、生产和销售，产品矩阵日渐丰富，公司主要产品有热食燕麦：纯燕系列燕麦片（纯燕、有机、燕麦麸皮等）、复合系列燕麦片（牛奶燕麦、中老年燕麦、燕麦+、谷物粉、燕麦主食、功能性食品等），休闲系列燕麦片（烘焙燕麦、减脂燕麦等）。
　　公司的主要品牌为“西麦”，借助现代化的生产基地，依托全国性的高效销售体系，致力于为消费者提供绿色、营养、健康的食品，是中国燕麦行业知名品牌，在消费者中拥有较高知名度和美誉度。
　　报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
　　（二）公司拥有的业务资质
　　品牌运营情况
　　公司旗下的“西麦”品牌，是中国燕麦行业的知名品牌，曾荣获食品产业成长之星评选中的年度投资价值品牌，广受消费者认可，拥有较高的市场知名度和美誉度。作为细分品类领军品牌，公司长期推广“西麦”品牌，施行以绿色、健康为内涵的品牌战略。
　　公司持续加大品牌建设投入，夯实燕麦第一品牌地位，围绕“好燕麦﹒吃西麦”的用户认知，持续推动品牌升级，强化“全球第一的中国燕麦谷物品牌”的占位。在内容营销方面，公司加大数字媒体的投放，在微博、微信、小红书、知乎等多个平台，进行多维度品牌营销，邀请优质KOL助力，提高品牌传播声量，达到品效结合。
　　主要销售模式
　　公司的销售模式主要包括经销模式与直营模式。
　　具体如下：
　　经销模式
　　经销模式是指公司与经销商签订年度经销框架合同，由经销商在双方经销合同约定的框架内，根据销售需求向公司下达订单，由公司负责发货、运输，经销商负责销售给最终客户的买断式销售模式。公司的大部分经销商客户均采用“款到发货”的结算方式，部分长期合作、每月多次进货、信誉度高的经销商客户采用“赊销”的结算方式。
　　直营模式
　　直营模式主要是指公司直接与部分大中型商超签订销售合同达成购销关系，约定供货方式、结算方式等，公司根据其采购订单配送货物，由各商超直接向终端消费者销售产品的销售模式。除此之外，直营模式还包括自营电商以及B2B模式，其中自营电商是指公司通过自营电商平台直接对外销售产品，B2B模式指的是公司直接与部分食品类企业签订销售合同销售部分燕麦片半成品及配料等，公司根据其采购订单配送货物。
　　线上直销销售
　　电商是公司重要的直营渠道，公司的纯燕系列、复合系列、休闲系列产品通过天猫、抖音等电商平台在线上销售。公司合作的电商平台均为知名度高、资金实力强的大型企业，对其销售时，公司根据与客户合作的具体情况，给予了一定的信用期，合作情况一直保持良好。
　　主要外购原材料价格同比变动超过30%
　　主要生产模式
　　公司的生产模式主要为自产。公司根据总体发展战略规划下达年度生产计划至生产制造中心，制造中心结合市场需求灵活制定季度和月度生产计划，在满足产品市场需求的前提下保证公司生产部门的协同高效。各级生产部门根据季度和月度计划编制生产计划表，并下达对生产工厂的生产安排，生产工厂根据该表调整生产计划、完成排期并组织生产。工厂在日常生产中根据生产计划表及生产指令各自调度并实施生产。
　　营业成本的主要构成项目
　　公司的营业成本包括主营业务成本及其他业务成本。报告期内，公司主营业务成本占营业成本总额保持在95%以上，营业成本构成基本保持稳定。公司的主营业务成本包括直接材料成本、直接人工成本、制造费用。
　　（三）业绩驱动因素
　　2025年上半年，公司锐意进取、奋楫笃行，充分发挥全产业链优势及“全球第一的中国燕麦谷物品牌”影响力，布局多细分品类和打造大单品，内生增长、外延合作、多轮驱动、释放西麦品牌的用户价值、品牌价值、渠道价值、平台价值，围绕企业发展的核心战略，实现持续、优质、稳健发展。
　　报告期内，公司实现营业收入11.49亿元，同比增长18.07%，经营业绩创历史新高，半年度营收首次突破10亿大关。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7,776.61万元，同比增长24.24%。公司营收规模持续扩大，盈利水平提升，核心竞争能力进一步夯实。
　　公司通过深化市场洞察和精准营销策略，不断提升品牌与消费者之间的黏性，公司持续保持中国燕麦谷物市场第一的领先地位，市场第一地位稳固，领先优势进一步扩大。同时，公司积极推进产学研合作，加强研发能力，确保产品在营养、健康及口感等方面的持续升级，满足日益多元化的消费需求。此外，公司在供应链管理方面持续发力，强化上下游协同，提升整体响应速度与灵活性，进一步降低运营风险。

　　二、核心竞争力分析
　　西麦品牌自创立以来，深耕燕麦谷物市场三十多年，“执信和、健康道”的企业价值观深入人心。公司旗下的“西麦”品牌，是中国燕麦行业的知名品牌，广受消费者认可，拥有较高的市场知名度和美誉度，其品牌核心价值“全家人的健康选择”也受到越来越多消费者的认同。公司始终专注于主业，稳健经营，稳步发展，依托优质的原材料，采用业内领先的生产和加工工艺，通过全国性的高效营销网络，致力于为消费者提供绿色，健康，营养的燕麦食品，是中国燕麦行业的龙头企业。
　　公司持续保持中国燕麦谷物市场第一的领先地位，领先优势进一步扩大。
　　1、产品矩阵多元化
　　西麦，作为深耕燕麦领域多年的领军品牌，始终以燕麦产品为核心，凭借卓越品质与创新工艺，在市场中稳健前行，实现了燕麦品类的持续增长。为满足消费者日益多元的健康饮食需求，公司积极拓展产品版图，在燕麦谷物盖、蛋白质粉、药食同源产品等新品类上实现突破，逐步实现燕麦谷物细分领域优势积累。公司以内生推新+外延并购发力大健康领域和燕麦谷物细分领域，长期锚定燕麦谷物和健康食品行业领导者。
　　2、中国第一燕麦谷物品牌，品牌影响力持续扩大
　　（1）“西麦”，中国燕麦行业的标杆品牌
　　经过多年的发展，公司作为燕麦食品推广和产业发展的见证者、推动者，已经成为市场领先的中国燕麦品牌，致力于成为居民健康生活方式的倡导者。“西麦”品牌也已成为中国燕麦行业的标杆品牌。公司长期推广“西麦”品牌，强化“好燕麦﹒吃西麦”的用户认知，持续推动品牌升级工作。连续四年被欧睿信息咨询评选为“全球第一的中国燕麦谷物品牌”，自2022年以来，西麦被欧睿信息咨询评选为“中国第一燕麦谷物品牌”；西麦线上线下全渠道市场份额全国第一。在中国，亿万家庭享用着西麦的燕麦产品。
　　（2）较高的品牌知名度和美誉度，深受消费者信赖。
　　公司已先后获得了“广西名牌产品”“全国工业品牌培育示范企业”“全国营养科学先进营养促进贡献奖”“广西民营企业制造业100强”“宿迁农业产业化市级龙头企业”“第五届贺州政府质量奖”“全国轻工行业先进集体”等多项荣誉。
　　公司顺应媒体渠道从线下到线上的变迁，充分利用线上的微信、微博、抖音、快手、小红书等社交平台，积极进行西麦品牌的传播和消费者沟通与互动，进一步扩大在消费者中的影响力。公司已开展品牌国际化布局，西麦品牌的产品已出口至荷兰、意大利、美国、马来西亚、菲律宾、新加坡、迪拜等十多个国家和地区，正在逐步成为具有较高知名度、广泛影响力的全球领先的中国燕麦品牌。西麦品牌以较高的知名度、美誉度及消费者的忠诚度有力推动了公司销售持续增长。
　　3、完善的线下、线上全渠道矩阵，积极尝试出海业务
　　①公司拥有全国性的线下终端销售网络，市场响应迅速，销售规模稳居行业第一
　　公司注重营销渠道的建设，采用直营和经销相结合的营销模式，与大型连锁商超形成了紧密的合作关系，凭借与大型商超的合作，公司树立了良好的品牌形象和市场口碑。同时建立了庞大高效的经销商网络，与区域内经销商建立了稳定的合作关系，产品进入了众多地区性中型连锁超市、小型超市、便利店、批发市场及其他渠道。面向全国市场形成了多层级、广覆盖、高效率的立体线下营销网络体系，将产品销往城市社区、广大乡镇和农村地区。销售网络遍布国内除香港特别行政区，澳门特别行政区，及台湾省以外的所有省，自治区和直辖市。
　　②电商渠道布局完善，主流电商平台继续保持品类TOP1
　　公司注重全域运营，积极拓展货架电商、兴趣电商、私域运营等多元化销售场景，持续提升投放效率，实现降本增效与利润改善。公司持续加强对新产品上市的支持和推广，优化产品结构，积极拓展年轻消费群体，迎合市场不断变化的需求。公司拥有完善的电商渠道，现已覆盖天猫、京东、拼多多等B2C平台，京东京喜通、阿里零售通等B2B平台，抖音、快手、小红书等兴趣电商平台。报告期内，公司在主流电商平台继续保持线上燕麦品类TOP1。入驻了兴盛优选、美团优选等热门社区团购平台，与京东到家、美团、多点等O2O平台展开深入合作。
　　③快速拥抱新零售渠道，积极布局创新渠道，打造全渠道矩阵。
　　在报告期内，公司持续布局创新渠道，如零食渠道、社区团购、直播带货、B2B、O2O等各类渠道。未来将持续探索创新渠道，寻找新的增长引擎。
　　④公司积极探索海外市场。
　　公司组建国际业务中心，设立了境外公司西麦国际澳洲有限公司，为后续工作的开展奠定基础。公司携两大全新国际品牌——国际西麦（SEAMILD）与威廉姆斯食阁（WILLIAMS’PANTRY）产品参加了海外大型国际行业展会，提高了品牌的海外曝光度,拓展了海外客户。海外业务落地美国、新加坡、马来西亚、菲律宾、中国香港特别行政区、荷兰、意大利、澳大利亚、阿联酋等十多个国家和地区。目前，公司海外业务仍处于探索、培育阶段，未来，公司将继续拓展海外市场，增加海外销售渠道和销售规模。
　　4、以消费者需求为导向，研发带动产品升级、品类创新
　　公司坚持以消费者需求为导向，以研发带动产品升级，全面推动燕麦产品作为健康食品的品类发展。坚持聚焦大单品战略，纯燕、有机、牛奶燕麦、燕麦+系列等明星产品持续稳步增长。公司从解决消费者痛点出发，持续推出新产品并迈进大健康领域，持续提升了客群跨度和消费粘度，公司产品品类得到进一步丰富。
　　公司积极开展燕麦品种及营养成分研究和检测，依靠大数据分析和文献检索，展现公司产品核心差异化竞争优势，推动燕麦行业良性发展。积极推进“食养结合”项目研究，以燕麦杂粮产品代替部分普通精制谷物作为主食，促进心血管健康的干预管理研究，充分验证燕麦产品的健康改善功效。同时，加强对产品研发的投入，持续开发燕麦及大健康等专业产品。
　　5、全产业链优势加持，高品质产品助推公司高质量发展
　　公司是中国燕麦行业唯一一家全产业链的A股上市公司，从燕麦的育种和种植开始介入，研发、生产、销售，全程参与从田间到餐桌的各个环节，确保产品的高品质始终如一。西麦全球布局燕麦产区，拥有澳洲绿色燕麦专属农场、中国张北坝上有机燕麦基地、呼伦贝尔绿色燕麦基地；全国布局生产基地，拥有广西贺州、河北定兴及张北、江苏宿迁——南北东四大生产研发基地。公司拥有较强掌控力，具备长久的发展后劲。
　　从创立之初，公司就坚守质量和诚信，建立国际化品质标准——从品种、产地、种植、营养、工艺、监控6个维度实施《好燕麦》标准，构建燕麦全产业链，形成了“从田间到餐桌”完整的产业链闭环。公司实施ISO22000食品安全管理体系，并以此为基础，获得中国有机认证、欧盟有机认证、美国有机认证、绿色食品认证，同时践行BRC《食品安全全球标准》、《卓越绩效评价准则》等多维度的质量安全控制体系，从采购和生产制度上建立完善的产品质量管理体系，为生产过程管理树立严格的标准。其次，公司拥有现代化的生产设施，并进行了多项技术改造和升级，能高效可控的进行生产。全过程实现体系管理，现场管理采用7S及TPM等管理手段，持续改进生产效率和品控力度，助推公司高质量发展。
　　6、健康的财务状况提升了公司抗风险能力和盈利能力
　　公司的规模化优势能够增强公司抵御风险能力，巩固和扩大市场影响力。公司拥有燕麦产品产能13万吨，是目前全国范围内规模最大的燕麦生产企业，产业规模优势明显，赋予公司在采购和销售环节中较强的议价能力。相较于竞争对手，公司在采购、生产、销售各环节均具备规模化带来的综合成本优势。此外，公司长期专注于燕麦食品业务，获得了明显的专业化、规模化生产优势，产品标准化程度较高，质量稳定。在产品生产过程中，大规模生产有利于发挥规模效应，能够有效降低单位产成品的原材料成本与能耗成本，具有突出的经济性与环保性，从而增强盈利能力。
　　同时，公司优秀的财务状况，更增加了公司的抗风险和盈利能力。公司良好的资产状况和充足的现金储备，使公司有足够的能力抵抗经济波动风险，同时有能力继续深耕燕麦谷物产业及大健康产业。
　　7、优秀的公司治理水平及资本平台优势
　　公司是目前为止燕麦行业唯一一家A股上市公司，上市提升了公司的治理水平，提高了公司的透明度，增强了公众特别是消费者对公司的信心，同时也提高了公司以及西麦品牌的知名度。
　　另一方面，公司依托资本市场，获得了充足的资金，稳定高效的融资渠道，为企业的发展壮大奠定了坚实的基础。借助资本市场的力量，公司可以通过投资、并购、孵化等多种手段，选择在产品、品牌、渠道等方面与公司存在互补和高度协同的企业进行多形式、全方位的合作，继续扩大和延伸公司业务边际，将公司打造成为燕麦谷物和健康食品行业的绝对领导者。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）原材料供应风险
　　公司生产用燕麦粒主要来自于澳大利亚进口。如果因国外供应商管理不善等原因导致预定的燕麦粒不能按时运输报关入库；或供应商所供应的燕麦粒出现重大质量问题且公司不能及时找到合适的替代供应商；或因天气等原因导致澳大利亚的燕麦粒产量大幅减产，从而造成燕麦粒供应不足或采购单价大幅上升；或因中澳双边贸易政策发生重大改变；或因全球性重大公共卫生事件或地缘政治事件爆发导致粮食供应短缺或跨境物流运输不畅，使得公司不能按照预定计划采购到生产经营所需进口燕麦粒等原因，均会对公司生产经营造成重大不利影响。公司积极关注澳大利亚燕麦粒价格可能的变动趋势，加强与主要供应商的沟通，合理规划燕麦粒订购时间和进度，在保证进口燕麦粒能够满足公司生产经营所需的前提下，尽量控制相关采购成本。同时，公司也在积极评估其他主要燕麦粒的生产及出口国所产燕麦粒的质量特性，为开发其他优质燕麦粒供应渠道做准备。
　　（2）食品安全风险
　　公司主要从事燕麦食品的研发、生产和销售，属于食品制造业。随着我国政府和消费者对于食品安全的日趋重视，我国食品安全监管力度不断加强，社会媒体舆论对食品安全事件的监督和报道不断深入，因此一旦公司因质量控制出现疏漏或瑕疵而发生产品质量问题，将有可能产生食品安全风险甚至导致食品安全事故，将会对公司产生不利影响。
　　公司以“质量安全不妥协，做中国最好燕麦”为宗旨，建立了完善的质量管理和食品安全管理体系，以实施ISO22000食品安全管理体系平台为基础，推行有机产品认证、绿色食品认证、BRC《食品安全全球标准》、《卓越绩效评价准则》等多维度的质量安全控制体系，从源头开始就注重产品质量体系的建设和生产过程管理。公司从原材料选择到物资验收入库，实行全程的食品安全质量管理，建立了从采购、生产、控制、检验、运输、销售到服务的全过程的操作控制标准与要求。公司设立了咨询服务热线，搭建起跟消费者对接沟通的平台，最大限度地实现对产品质量信息的把控。
　　（3）市场竞争风险
　　公司目前经营状况良好，稳健经营，各项业务有序推进。公司毛利率较高，所处行业稳步发展，市场空间广阔，可能会吸引国内外食品企业进入燕麦食品行业，甚至其他行业的企业跨界进入此行业，加剧市场竞争，导致产品价格下跌，利润率下降，给公司的盈利能力带来不利影响。
　　（4）固定资产折旧增加导致利润下滑的风险
　　公司募投项目完全建成达产后，若市场出现重大不利变化或募集资金投资项目涉及的品项销售形势不佳，投资项目的收益水平将难以达到预期目标，投资回报期将可能延长，公司将面临因固定资产折旧费用大幅增加而导致利润下滑的风险。 收起▲