一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）概述
　　报告期内，公司实现营业收入31,991.10万元，较上年同期上升5.91%。扣除股份支付的影响后，归属上市公司股东的净利润5,794.90万元，较上年同期上升5.84%。
　　传统业务板块来看，2026年上半年，受DRAM、NAND闪存价格大幅上涨影响，全球消费电子需求显著收缩。IDC数据显示，一季度全球智能手机出货量同比下降4.1%，二季度跌幅扩大至11%；笔电市场同样低迷，中国线上销量同比下滑超40%。下游需求疲软叠加成本压力，入门级平板（尤其是教育平板）、工业控制及医疗设备、POS机等其他领域产品出货量同步承压。在此背景下，in-c... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）概述
　　报告期内，公司实现营业收入31,991.10万元，较上年同期上升5.91%。扣除股份支付的影响后，归属上市公司股东的净利润5,794.90万元，较上年同期上升5.84%。
　　传统业务板块来看，2026年上半年，受DRAM、NAND闪存价格大幅上涨影响，全球消费电子需求显著收缩。IDC数据显示，一季度全球智能手机出货量同比下降4.1%，二季度跌幅扩大至11%；笔电市场同样低迷，中国线上销量同比下滑超40%。下游需求疲软叠加成本压力，入门级平板（尤其是教育平板）、工业控制及医疗设备、POS机等其他领域产品出货量同步承压。在此背景下，in-cell内嵌触控技术凭借轻薄、高透光及成本优势，已在手机端渗透率超67%，并快速向平板、POS机等领域渗透。过往分散化、小批量的定制化项目中，外挂式ITO方案更具备灵活性，然而今年随着公司下游客户订单趋于集中，in-cell形成标准化供给，进一步挤压高方阻ITO膜的原有市场空间，导致高方阻ITO导电膜收入下滑明显。报告期内ITO导电膜实现营业收入11,102.00万元，同比下降12.27%。
　　随着汽车全景天幕渗透率持续提升，行业迎来快速发展，据国信证券数据，2025年国内天幕市场规模173亿元，预计2030年达342亿元，五年年均复合增速14.60%。传统固定式天幕存在暴晒升温、隐私性不足等痛点，市场升级需求迫切，带动智能调光天幕高速崛起，同期国内调光天幕市场规模自2025年13亿元快速攀升，2025至2030年年均复合增速高达60.86%。目前行业技术不断成熟、成本逐渐下探，调光天幕将逐渐转向“前装标配”，并拓展至侧窗、后挡全域智能光控，并且伴随着更多车型密集导入全景天幕调光玻璃配置，叠加现有车型迭代升级带来的功能下放趋势，行业放量空间进一步打开。
　　公司深耕调光导电膜领域，依托多年技术沉淀与优质客户资源，提前完成产能前瞻布局，在调光导电膜赛道稳居行业领先地位，相较同行具备突出的产能、产业链协同与成本优势，同时攻克多项行业核心技术壁垒，顺利完成PDLC、SPD、EC及LC四大主流调光技术平台全覆盖建设，可全方位匹配市场多元化产品需求，充分把握行业高速发展红利。报告期内，公司该产品成功进入多家知名车企项目供应链，销量保持增速。为进一步提升调光导电膜产品在更多车型上实现落地和提高调光方案在汽车天幕市场的市场渗透率，促进公司产品在各类调光方案和车型上的渗透率提升，进而释放长期需求，公司与主要客户协商调整定价策略，导致报告期内该产品实现营业收入6,695.77万元，同比下降9.24%。
　　在公司多元化业务布局中，光学膜业务在车载领域保持增速的同时，消费电子应用也实现了实质性突破，形成稳定销售规模。
　　公司的光学膜具备防反射（Anti-Reflection）、防眩光（Anti-Glare）、防指纹（Anti-Fingerprint）三合一功能，通过提升显示透光率（+4%）、优化对比度（从30:1提升至70:1）及降低环境光反射干扰，作为高端功能性薄膜的重要分支，广泛应用于车载显示、消费电子（手机/平板/笔记本电脑/电视）、医疗设备（内窥镜显示器/手术导航屏/医疗监护仪等）、商业显示等领域。
　　在车载显示领域，AR光学膜结合OCA光学胶，既能解决强光下的反射问题，又能满足防爆需求（降低玻璃碎裂风险），同时适配钠钙玻璃良率难题，成为车载显示的关键配套材料。消费电子端市场需求同样持续向好，终端用户对屏幕视觉体验的标准不断升级，强光反射环境下清晰使用的刚需开始释放积极信号。报告期内，公司AR光学膜系列实现营业收入5,383.77万元，同比增长110.29%，展现出较好的市场接受度。
　　（二）报告期内公司所从事的主要业务
　　1、公司主营业务情况
　　公司主要从事光学、触控显示应用材料的研发、生产和销售，并定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务。公司目前的主要产品为导电膜、光学膜和OCA光学胶，其中，公司核心产品导电膜产品为具有优异导电性能及光学性能的薄膜材料，是目前制备调光器件、触摸屏器件等产品最常应用的高透光学导电膜材料，除可应用于各类触控方式的人机交互终端场景（如消费电子、商用显示、工业控制、办公、教育等场景）外，还可为各类调光需求场景（如汽车调光天幕、建筑调光玻璃等场景）提供关键材料解决方案；公司光学膜产品凭借优异的防反射等光学性能应用于各类显示器件（主要包括车载显示、消费电子等应用场景），并逐步实现国产替代。
　　公司拥有精密涂布、精密贴合、磁控溅射等核心技术，具备复杂光学膜系的设计和研发能力，并通过上述核心技术实现了IM消影膜、PET高温保护膜等主要原材料的自制，实现了产业链的垂直整合。同时，公司围绕着光学、触控显示应用，不断加大研发投入，从单一产品结构逐渐发展成包含导电膜产品、光学膜产品、光学胶产品、配套原材料产品的多元化业务结构，逐步实现了下游市场应用场景的扩展和升级。
　　2、公司主要产品介绍
　　（1）导电膜产品
　　①高低方阻ITO导电膜
　　ITO导电膜是采用磁控溅射的方法，在透明有机薄膜材料上溅射透明氧化铟锡导电薄膜镀层得到的产品。公司主要产品为150Ω方阻ITO导电膜，另有25Ω、40Ω、60Ω、80Ω、100Ω及120Ω方阻ITO导电膜。其中，高方阻ITO导电膜有150Ω、120Ω及100Ω，主要用于消费电子产品，低方阻ITO导电膜有25Ω、40Ω、60Ω及80Ω，主要用于中大尺寸商业显示类产品。
　　ITO导电膜具有良好的光学透光性能和导电性能，被广泛应用于触摸屏领域。公司产品处于产业链的中游，上游为光学级PET基膜、靶材、化学原材料供应商，下游为触控模组生产厂商。电容式触摸屏是利用人体的电流感应进行工作的，因此同时具备高透光性和导电性能的ITO导电膜为制作触控模组最常用的主要原材料之一。
　　②调光导电膜
　　调光导电膜是一种用于变色调光的超低方阻导电膜，是指在PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯）基材表面溅射沉积一层ITO（氧化铟锡）透明导电薄膜，它是调光膜的核心电极层，既要具备高透光率以保证调光膜透明态的清晰度，又要具备低方阻以实现电压驱动下各种方案调光膜的快速切换，同时需与调光膜的液晶、聚合物夹层、电致变色层、离子储存层等材料有良好的附着性与相容性。
　　调光膜又称智能变色调光膜，是一种可通过电信号控制透光状态的高分子复合薄膜材料，通常由两层透明导电膜夹芯调光功能层（如液晶、电致变色材料等）构成，可直接贴合在玻璃表面或制成中空玻璃，实现“通电透明、断电雾化或变色”的智能切换，兼具隐私保护、采光调节与节能降耗的功能。细分调光膜，根据调光机制不同可分为PDLC（含PDCLC）、EC、SPD及DLC四类。PDLC(PolymerDispersedLiquidCrystal)工作原理为通电使得高分子内液晶微滴沿电场排列，减少光线散射，玻璃由白雾变透明，PDCLC则再增加染料，非通电态玻璃以深色取代白雾色效果；EC(Electrochromic)工作原理为通过正反向电压实现可逆氧化还原反应，玻璃由亮态到暗态无级可调；SPD（SuspendedParticleDevice）为通电状态下的调光颗粒物理排列变化,调光颗粒具有特定的几何形状，为微米级尺寸，不通电场景呈现混乱状态吸收可见光，电场作用下重新排列至规律状态保证光源通过呈现通透效果；DLC(DyeLiquidCrystal)方案同样注入含有二向色性染料的液晶材料，电场驱动主体液晶旋转带动染料分子同步转动进而改变吸光率。
　　公司着力研发的调光导电膜覆盖上述四种技术应用。目前公司已实现量产的调光导电膜主要目标市场为汽车天幕、侧窗、后视镜等，实现隔热降温、自动调节玻璃透光度的功能，并且减少眩目情况产生，进而达到降低行车安全隐患的目的。同时在建筑、穿戴等其他应用场景也在积极配合客户进行样品验证。
　　③其他导电膜产品
　　1）铜导电膜
　　铜导电膜是一种金属类的导电膜，可以分为单面、双面导电两种，在铜金属镀层上方和下方加入黑化层还可以有效阻止铜导电层表面氧化，改善其导电性、降低反射。该产品的优势有方阻低、透光率高且保证金属导电膜制得的线宽和线高可调，不容易被肉眼发现。目前该产品主要应用于笔电、平板电脑等各种大小尺寸显示器中。
　　2）EMI膜
　　EMI膜即电磁屏蔽膜，是一种新型的电子薄膜材料，属于近场通信技术(NFC)及无线充电(WPC)领域。其通过特殊材料制成屏蔽体，能将电磁波限定在一定的范围内，使其电磁辐射受到抑制或衰减，从而有效抑制电磁干扰。EMI膜直接下游为柔性线路板（FPC），可应用于消费电子（智能手机、平板电脑、可穿戴电子等）、汽车电子、通信设备等领域，实现有效抑制电磁干扰。
　　3）MITO薄膜
　　MITO薄膜是一种半导体材料，具有优异的光电特性和导电性，在触摸屏技术方面得到了广泛的应用。目前TP厂商制程中会在ITO上方印刷导电银浆，利用激光工艺进行蚀刻，作为边部走线，精度为25μm左右，线宽较宽，不适合做窄边框的产品。针对现有技术的缺陷和不足，公司开发的MITO表面镀铜的金属导电膜，兼具ITO层与金属镀层特性，其优势是超低方阻、功耗低，电极粘着性好，保证金属导电膜的边部走线线宽能够达到3-10μm，利于窄边框产品的实现，可应用于消费电子（手机、平板等）。
　　（2）光学膜产品
　　3A光学膜，一般是指防反射（AR）+防眩光（AG）+防指纹污染（AF）三合一功能的统称。AR是Antireflection的缩写，意为防反射，通过多层光学设计，实现增透减反目的。AG是Anti-glare的缩写，意为防眩光，通过增加光学材料表面粗糙度，改变反射光方向实现漫反射。AF是Anti-fingerprint的缩写，意为防指纹污染，通过增加表面粗糙度，降低表面张力，提高表面疏水/疏油能力，具有易清洁特点。
　　3A光学膜中其AR功能最为关键，故一般统称为防反射膜（简称AR膜）。其原理是通过光学干涉原理减少材料表面光反射、提高透光率。防反射膜通常由一层或多层具有特定折射率和厚度的介质材料组成，利用光波在不同界面间的相消干涉，有效降低入射光在表面的反射损失。其广泛应用于各种显示屏、眼镜、相机镜头、太阳能电池板及光学仪器等领域，以提升清晰度、对比度和能量转换效率。
　　2A/3A光学膜产品开发技术门槛非常高，该产品是目前显示领域要求最高的高端产品之一，其工艺/技术路线和生产工序非常复杂，集成了光学设计、真空溅射技术、精密涂布技术、精密贴合技术等多种工艺/技术，公司具备多年的技术积累和集成式量产经验，可开发和量产对客户极具吸引力的高性价比2A/3A光学膜产品。
　　（3）光学胶产品
　　OCA是一种光学胶（OpticallyClearAdhesive），用于胶结透明光学元件的特种粘胶剂。该产品主要应用于电器及电子面板的粘贴等领域。该产品厚度薄，具有优良的粘合效果及优异的防水及耐高温等特性，可用于触控模组的加工过程，如两层ITO导电膜之间、ITO导电膜与玻璃盖板之间、触摸屏与显示屏之间的贴合等。
　　目前公司的OCA光学胶以消费电子应用为主，与ITO导电膜的客户群体较为一致，且OCA光学胶与ITO导电膜的应用场景紧密相关。公司进行OCA光学胶开发，丰富了公司产品结构，同时开拓客户的难度小、成本低，公司现有下游客户易于接受公司的OCA光学胶，以使各类原材料的特性保持配套，保证触控模组的稳定性。
　　为持续向客户提供具有竞争力的光学胶产品、拓展光学胶产品的应用场景，公司正配套光学膜产品进行耐折叠OCA光学胶和曲面OCA光学胶的研发。
　　耐折叠OCA光学胶主要应用于折叠屏手机的外屏保护和柔性盖板与OLED之间的贴合，产品厚度一般为25μm、50μm。目前公司研发的耐折叠OCA光学胶主要有两种产品：一种是在2A/3A功能PET基材上涂布折叠光学胶，再贴合一层离型薄膜制备成折叠屏专用2A/3A光学保护膜；另一种是在重离型膜面涂布折叠光学胶，再贴合一层轻离型膜制备成无基材折叠光学胶带。两种产品都是目前折叠屏需要的重要粘接保护材料。其优点是高清晰、高透光性(全光透过率≥90%)、高粘着力、低模量、高耐候、耐弯折、长时间使用不会黄变。相比消费电子应用OCA光学胶，其特点是模量低，并且不同温度条件下，其模量差异小，非常适合弯曲折叠要求，其耐弯折性能可达20万次以上。目前已完成了前期开发及工艺验证，客户端认证样品过程中。
　　曲面屏用光学胶主要应用于3D盖板和OLED之间的贴合，产品厚度一般为75μm、100μm、125μm。该产品是将光学亚克力胶做成无基材，然后在上下底层，再各贴合一层离型薄膜，是一种无基体材料的双面贴合胶带。公司开发的是全UV型曲面屏用光学胶，其优点是高清晰、高透光性(全光透过率≥90%)、高黏着力、高耐候，长时间使用不会产生黄变、剥离及变质问题，相比消费电子应用OCA光学胶，其特点是模量相对低，适合曲面和有弧度应力要求的贴合。目前已完成了试量产，客户端认证量产样品过程中。
　　（4）其他配套产品
　　①IM消影膜
　　IM消影膜是ITO导电膜的上游主要原材料，该产品是以精密涂布的方法，通过将PET基膜涂IM（IndexMatch，即消影）层，使得膜上有ITO部分与无ITO部分的反射率趋于一致，从而实现消影的效果。在公司掌握自产IM消影膜的相关技术前，IM消影膜核心涂布技术及贴合技术主要掌握在日系厂商手中。公司通过攻克涂布过程中的彩虹纹问题、收卷阻滞问题，以及贴合过程表面细划伤、针眼点、翘曲、膜面凹凸点、膜面不平等问题，实现了IM消影膜的自产，目前该产品全部为公司自用。
　　②PET高温保护膜
　　PET高温保护膜是ITO导电膜的上游主要原材料，该产品是以PET基膜为基材，在其表面涂布形成均匀的胶粘层，经过烘箱热风干燥、固化，贴合离型膜材料，并进行熟化，最终完成热固化制成PET高温保护膜，用于ITO导电膜的制程保护。公司通过攻克雾度上涨、收缩率管控、低粘度、低析出和耐高温等技术难点，实现了PET高温保护膜的自产，目前该产品全部为公司自用。
　　③离型膜副成品
　　离型膜是配套公司丙烯酸类产品的主要原材料，该产品是以PET基膜为基材，在其表面涂布形成均匀的有机硅涂层，经过烘箱热风干燥、固化，最后完成收卷用于公司OCA光学胶、PET耐高温保护膜等涂胶产品上，实现胶面保护。公司通过攻克离型力变化、残余率变化，以及离型膜对胶的剥离力变化等技术难点，实现了离型膜的自产。
　　二、核心竞争力分析
　　（1）先进的技术优势和较强的技术落地能力
　　公司自成立以来深耕触控显示材料行业。在发展早期，公司开展以磁控溅射镀膜为主的核心技术的开发工作，并于2013年实现了关键技术突破，完成了ITO导电膜的量产。与此同时，公司通过对磁控设备的磁场改造，增加了溅射镀膜效率和成膜致密性，实现了产品在相同阻值下ITO镀膜层的薄化，提升了产品的光学透过性。公司通过对磁控设备抽气装置气能的改造，提升了设备抽力，缩短了制程中所必须的将腔体抽至真空的时间，提高了生产效率。同时，配合复杂膜系的不断研发，公司对磁控设备的定制化能力也在不断加强，新增设备更符合公司新产品的工艺要求并提高生产效率。而后，公司不断进行制造工艺技术及经验的积累，打造了实力较强的研发和生产团队，具备强大的技术落地能力和工艺设计、优化能力，公司通过自主研发，陆续掌握了湿法精密涂布技术、精密贴合技术、真空磁控溅射镀膜技术三项核心技术，围绕着光学、触控显示应用，不断加大研发投入，产品系列越来越丰富，扩展了市场应用领域，覆盖了汽车尤其是新能源汽车、消费电子、工业控制、商显教育等重要应用场景，实现了由初期的ITO导电膜的单一产品结构逐渐发展成包含导电膜产品、光学膜产品、光学胶产品、配套原材料产品的多元化业务结构。
　　公司还实现了上游原材料之IM消影膜、PET高温保护膜的大批量稳定生产，公司是国内ITO导电膜行业首家能够大规模生产高品质IM消影膜并能卷对卷贴合PET高温保护膜的企业，真正实现了IM消影膜、PET高温保护膜的进口替代。同时，公司研发、试制的光学离型膜、OCA光学胶等产品，进一步推动公司向产业链的上下游拓展，持续推进垂直整合。垂直整合的业务模式使得公司能够凭借在ITO导电膜市场上的领先地位更好地配置生产资源，增强竞争力和抗风险能力。
　　公司持续推进产业链垂直整合打下夯实基础的同时，也显著提升了公司的产品稳定性和生产良率，降低了生产成本，提高了生产效率，丰富了产品种类，增强了公司的综合竞争力。
　　（2）显著的成本管控优势
　　经过多年深耕技术研发，公司成功攻克湿法精密涂布技术与精密贴合技术两大核心工艺，不仅实现了IM消影膜、PET高温保护膜的自主涂布制造，更完成了关键生产环节的技术闭环。早在2016年下半年，公司便率先启动IM消影膜的自主涂布量产；2019年，PET高温保护膜也正式纳入自主化生产体系。凭借技术突破与产能优势，公司成为国内ITO导电膜行业中首家具备大规模生产高品质IM消影膜，并可实现卷对卷贴合PET高温保护膜的企业，真正达成了这两类产品的进口替代，大幅压缩了生产成本，提升了产品市场竞争力。
　　与此同时，为顺应产品结构持续丰富的发展需求，公司进一步向上游产业链延伸，成功实现OCA光学胶用离型膜、高温保护膜用离型膜、加硬膜等配套材料的自主生产，构建起从核心膜材到上游配套材料的一体化供应能力，为企业的长远发展奠定了坚实基础。
　　（3）严格的质量控制及完善的质量控制体系
　　公司高度重视产品质量，建立了完善的质量控制体系。品质部在各生产环节均进行科学、规范的质量控制。公司从生产工艺出发，明确过程质量控制的重点，明确各岗位质量管理职责，将质量控制目标分解到各职能部门。公司将产品一次成材率、良品率、纠正措施完成率等指标与各岗位人员的考核挂钩，将质量管理落实到个人。同时，公司积极地改进工艺流程，以提升产品品质及稳定性。公司通过良好的品质管控，显著提高了产品一次成材率、良品率，进而降低了生产成本。
　　公司产品作为消费电子、车载显示、汽车天幕等领域的核心功能组件，其质量与稳定性具有显著的传导放大效应，直接决定终端产品的使用效果与可靠性。公司自2014年建立质量环境管理体系，各项质量管理工作严格按照ISO9001:2015标准及公司体系要求运作，并持续优化改进。针对PET基膜来料、涂布成IM消影膜、复卷及贴合PET高温保护膜、磁控溅射镀ITO、覆CPP保护膜、分切、出货等关键工序，公司实施全流程、多节点检验管控，每道工序均开展性能测试与外观检查，实现从原料到成品的全过程质量追溯。凭借严格规范的品质管控体系，公司产品质量稳定可靠，多年来未发生重大客户质量投诉，在消费电子、车载显示、汽车天幕等下游市场树立了良好的品牌口碑与市场形象。
　　（4）稳定的客户群
　　在ITO导电膜业务发展初期，通过下游触控模组厂商的验证，需要经过验厂-送料-打样-在小范围产品上试用-进入市场等多个步骤，是非常严格的认证过程，进入品牌触控模组厂商往往需要一年或更长的时间。一旦成功进入供应商体系，合作便具备极强的稳定性，因为更换供应商可能带来质量、稳定性、交付能力等多方面的不可控风险。公司通过在中高端客户市场的持续开拓布局，与国内多数知名触控模组厂商建立合作，并与其逐渐形成稳定的供应关系。该验证过程同样适用于公司后续开发的其他新产品。
　　公司积极拓展产品应用边界，成功开发出调光导电膜与防反射膜等新产品，并实现大批量销售。这两类新产品面向的汽车制造、高端显示等领域，客户准入标准更为严苛，不仅对产品的耐候性、稳定性、一致性有着极高要求，还需通过整车厂、显示终端厂商漫长且全面的可靠性测试与资质审核，认证周期通常远超消费电子领域。凭借过硬的技术实力与产品品质，公司的调光导电膜和防反射膜已顺利切入多家下游客户，与行业内一线客户展开了深入合作。
　　与此同时，公司持续在终端客户中深化推广布局，与若干国内一线终端品牌、大型方案公司（ODM厂商）及国外知名品牌建立紧密联系，将包括传统ITO导电膜、调光导电膜、防反射膜在内的全系列产品导入对方合格材料商目录。在下游客户及终端客户市场集中度日益提高的趋势下，无论是传统业务领域经过长期验证的稳定合作关系，还是新业务领域凭借严苛认证筑起的合作壁垒，都共同构筑起公司稳定而优质的客户群体，使公司在行业中保持足够的影响力和吸引力，占据竞争优势地位。
　　（5）完备的销售服务团队及快速响应优势
　　公司下游客户主要集中于华南、华东地区，为贴近客户、快速响应市场需求，在上述核心区域组建起规模化、响应高效、交付能力突出的专业销售与技术服务团队。针对传统ITO导电膜下游触控模组厂商，团队可实现及时稳定供货，助力客户在维持低库存水平的同时保障规模化生产连续性，并依托自身体量优势与主流物流企业深度合作，在确保交付效率的前提下有效降低综合物流成本。
　　随着公司产品结构持续丰富，在传统ITO导电膜基础上，新增调光导电膜、防反射膜等多元化产品，下游应用覆盖消费电子、车载显示、汽车调光天幕等多个领域。公司始终严守交付期限、保持高效生产节奏，针对不同下游客户需求实现快速响应与全流程技术支持，最大限度避免因供应或技术问题影响客户生产进度。
　　除为传统触控模组客户提供高效响应与专业技术服务外，针对汽车电子、中高端显示终端等新领域客户，公司本地化服务团队可第一时间响应产品耐候性、系统适配性、批量定制化供货等严苛要求，提供现场技术对接、方案优化及应急供货保障，以覆盖全产品、全场景的优质服务，为上下游长期稳定合作筑牢坚实基础。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动风险
　　公司深耕新材料行业，公司导电膜产品、光学膜产品、光学胶产品、配套原材料产品是各类显示模组、调光模组的重要组成部分，下游应用领域非常广泛，行业发展与宏观经济环境息息相关，行业需求受宏观经济景气度的影响较大。若宏观经济景气度下降、行业需求疲软，将对公司的经营业绩带来不利影响。
　　2、下游行业市场环境变化的风险
　　终端为消费电子产品的导电膜产品实现的销售收入占公司主营业务收入的比例较高。消费电子产品具有产品更新速度快、技术路径更迭快、竞争程度高等特点，如果未来公司无法有效对变化多端的市场竞争环境、技术趋势作出及时反应，公司业绩将受到不利影响。
　　近年来，公司顺应新兴市场的需求趋势，进军汽车尤其是新能源汽车等新兴应用领域，重点部署调光导电膜等新兴产品的推广并实现了快速增长。若出现汽车电子等新兴需求释放进度不及预期，导电膜产品终端市场总体需求存在放缓可能，可能导致市场对公司导电膜等产品的需求下降，进而影响公司业绩。
　　3、产品价格下降的风险
　　导电膜为公司目前的主要产品，该产品主要用于消费电子的触摸屏。行业发展初期，该产品主要被日韩厂商垄断，价格较高。随着国内厂商逐渐掌握相关技术与工艺实现进口替代，竞争日益激烈；同时，因消费电子市场竞争程度高，终端厂商将价格压力向上游传导，导电膜产品价格在报告期内呈下降趋势。公司在该领域深耕多年，具有一定的竞争优势与市场地位，面对激烈的市场竞争，若不能消化下游传导的价格压力，无法继续保持较强的综合竞争力，将对公司盈利能力造成一定不利影响。
　　4、汇率波动的风险
　　公司海外采购的主要原材料为PET基膜，多为日元、美元结算。若未来汇率波动过大，则可能给公司经营业绩产生一定影响。
　　5、核心人员流失、核心技术失密的风险
　　公司终端客户所处的消费电子行业发展日新月异，这对公司提出了更高的技术要求。公司所处的光学、触控显示应用材料行业是资本密集型、技术密集型行业，有经验的技术研发人才是公司生存和发展的基础。公司依靠精密涂布、精密贴合、磁控溅射等核心技术，具有行业领先的光学、触控显示应用材料生产能力，这些是公司竞争优势的有力保障。维持核心团队的稳定并不断吸引优秀人才，尤其是技术人才是公司在行业内保持领先优势的关键。目前的发展阶段对公司各方面人才提出了更高要求。公司建立了较为完备的知识产权保护体系，并与核心技术人员、研发人员、高级管理人员签署保密协议及竞业禁止协议，防范泄密风险，切实保护核心技术。但在企业间激烈的人才竞争下，不能完全排除未来可能出现核心人才流失的风险。未来如果因核心技术信息保管不善或核心技术人员流失等原因导致公司核心技术失密，将对公司造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司主营业务情况　　公司主要从事光学、触控显示应用材料的研发、生产和销售，并定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务。公司目前的主要产品为导电膜、光学膜和OCA光学胶，其中，公司核心产品导电膜产品为具有优异导电性能及光学性能的薄膜材料，是目前制备调光器件、触摸屏器件等产品最常应用的高透光学导电膜材料，除可应用于各类触控方式的人机交互终端场景（如消费电子、商用显示、工业控制、办公、教育等场景）外，还可为各类调光需求场景（如汽车调光天幕、建筑调光玻璃等场景）提供关键材料解决方案；公司光学膜产品凭借优异的防反射等光学性能应用于各类显示器件（主要包括车载显示、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司主营业务情况
　　公司主要从事光学、触控显示应用材料的研发、生产和销售，并定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务。公司目前的主要产品为导电膜、光学膜和OCA光学胶，其中，公司核心产品导电膜产品为具有优异导电性能及光学性能的薄膜材料，是目前制备调光器件、触摸屏器件等产品最常应用的高透光学导电膜材料，除可应用于各类触控方式的人机交互终端场景（如消费电子、商用显示、工业控制、办公、教育等场景）外，还可为各类调光需求场景（如汽车调光天幕、建筑调光玻璃等场景）提供关键材料解决方案；公司光学膜产品凭借优异的防反射等光学性能应用于各类显示器件（主要包括车载显示、消费电子等应用场景），并逐步实现国产替代。
　　公司拥有精密涂布、精密贴合、磁控溅射等核心技术，具备复杂光学膜系的设计和研发能力，并通过上述核心技术实现了IM消影膜、PET高温保护膜等主要原材料的自制，实现了产业链的垂直整合。同时，公司围绕着光学、触控显示应用，不断加大研发投入，从单一产品结构逐渐发展成包含导电膜产品、光学膜产品、光学胶产品、配套原材料产品的多元化业务结构，逐步实现了下游市场应用场景的扩展和升级。
　　2、公司主要产品介绍
　　（1）导电膜产品
　　①高低方阻ITO导电膜
　　ITO导电膜是采用磁控溅射的方法，在透明有机薄膜材料上溅射透明氧化铟锡导电薄膜镀层得到的产品。公司主要产品为150Ω方阻ITO导电膜，另有25Ω、40Ω、60Ω、80Ω、100Ω及120Ω方阻ITO导电膜。其中，高方阻ITO导电膜有150Ω、120Ω及100Ω，主要用于消费电子产品，低方阻ITO导电膜有25Ω、40Ω、60Ω及80Ω，主要用于中大尺寸商业显示类产品。
　　ITO导电膜具有良好的光学透光性能和导电性能，被广泛应用于触摸屏领域。公司产品处于产业链的中游，上游为光学级PET基膜、靶材、化学原材料供应商，下游为触控模组生产厂商。电容式触摸屏是利用人体的电流感应进行工作的，因此同时具备高透光性和导电性能的ITO导电膜为制作触控模组最常用的主要原材料之一。
　　ITO导电膜基本结构如下：
　　②调光导电膜
　　调光导电膜是一种用于变色调光的超低方阻导电膜，是指在PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯）基材表面溅射沉积一层ITO（氧化铟锡）透明导电薄膜，它是调光膜的核心电极层，既要具备高透光率以保证调光膜透明态的清晰度，又要具备低方阻以实现电压驱动下各种方案调光膜的快速切换，同时需与调光膜的液晶、聚合物夹层、电致变色层、离子储存层等材料等有良好的附着性与相容性。调光导电膜结构如下：
　　调光膜又称智能变色调光膜，是一种可通过电信号控制透光状态的高分子复合薄膜材料，通常由两层透明导电膜夹芯调光功能层（如液晶、电致变色材料等）构成，可直接贴合在玻璃表面或制成中空玻璃，实现“通电透明、断电雾化或变色”的智能切换，兼具隐私保护、采光调节与节能降耗的功能。细分调光膜，根据调光机制不同可分为PDLC（含PDCLC）、EC、SPD及DLC四类。PDLC(PolymerDispersedLiquidCrystal)工作原理为：通电使得高分子内液晶微滴沿电场排列，减少光线散射，玻璃由白雾变透明，PDCLC则再增加染料，非通电态玻璃以深色取代白雾色效果；EC(Electrochromic)工作原理为通过正反向电压实现可逆氧化还原反应，玻璃由亮态到暗态无级可调；SPD（SuspendedParticleDevice）为通电状态下的调光颗粒物理排列变化,调光颗粒具有特定的几何形状，为微米级尺寸，不通电场景呈现混乱状态吸收可见光，电场作用下重新排列至规律状态保证光源通过呈现通透效果；DLC(DyeLiquidCrystal)方案同样注入含有二向色性染料的液晶材料，电场驱动主体液晶旋转带动染料分子同步转动进而改变吸光率。调光膜结构如下：
　　公司着力研发的调光导电膜覆盖上述四种技术应用。目前公司已实现量产的调光导电膜主要目标市场为汽车天幕、侧窗、后视镜等，实现隔热降温、自动调节玻璃透光度的功能，并且减少眩目情况产生，进而达到降低行车安全隐患的目的。同时在建筑、穿戴等其他应用场景也在积极配合客户进行样品验证。
　　③其他导电膜产品1）铜导电膜
　　铜导电膜是一种金属类的导电膜，可以分为单面、双面导电两种，在铜金属镀层上方和下方加入黑化层还可以有效阻止铜导电层表面氧化，改善其导电性、降低反射。该产品的优势有方阻低、透过高且保证金属导电膜制得的线宽和线高可调，不容易被肉眼发现。目前该产品主要应用于笔电、平板电脑等各种大小尺寸显示器中。
　　2）EMI膜
　　EMI膜即电磁屏蔽膜，是一种新型的电子薄膜材料，属于近场通信技术(NFC)及无线充电(WPC)领域。其通过特殊材料制成屏蔽体，能将电磁波限定在一定的范围内，使其电磁辐射受到抑制或衰减，从而有效抑制电磁干扰。EMI膜直接下游为柔性线路板（FPC），可应用于消费电子（智能手机、平板电脑、可穿戴电子等）、汽车电子、通信设备等领域，实现有效抑制电磁干扰。
　　3）MITO薄膜
　　MITO薄膜是一种半导体材料，具有优异的光电特性和导电性，在触摸屏技术方面得到了广泛的应用。目前TP厂商制程中会在ITO上方印刷导电银浆，利用激光工艺进行蚀刻，作为边部走线，精度为25μm左右，线宽较宽，不适合做窄边框的产品。针对现有技术的缺陷和不足，公司开发的MITO表面镀铜的金属导电膜，兼具ITO层与金属镀层特性，其优势是超低方阻、功耗低，电极粘着性好，保证金属导电膜的边部走线线宽能够达到3-10μm，利于窄边框产品的实现，可应用于消费电子（手机、平板等）。
　　（2）光学膜产品
　　3A光学膜，一般是指防反射（AR）+防眩光（AG）+防指纹污染（AF）三合一功能的统称。AR是Antireflection的缩写，意为防反射，通过多层光学设计，实现增透减反目的。AG是Anti-glare的缩写，意为防眩光，通过增加光学材料表面粗糙度，改变反射光方向实现漫反射。AF是Anti-fingerprint的缩写，意为防指纹污染，通过增加表面粗糙度，降低表面张力，提高表面疏水/疏油能力，具有易清洁特点。
　　3A光学膜中其AR功能最为关键，故一般统称为防反射膜（简称AR膜）。其原理是通过光学干涉原理减少材料表面光反射、提高透光率。防反射膜通常由一层或多层具有特定折射率和厚度的介质材料组成，利用光波在不同界面间的相消干涉，有效降低入射光在表面的反射损失。其广泛应用于各种显示屏、眼镜、相机镜头、太阳能电池板及光学仪器等领域，以提升清晰度、对比度和能量转换效率。
　　2A/3A光学膜产品开发技术门槛非常高，该产品是目前显示领域要求最高的高端产品之一，其工艺/技术路线和生产工序非常复杂，集成了光学设计、真空溅射技术、精密涂布技术、精密贴合技术等多种工艺/技术，公司具备多年的技术积累和集成式量产经验，可开发和量产对客户极具吸引力的高性价比2A/3A光学膜产品。
　　（3）光学胶产品
　　OCA是一种光学胶（OpticallyClearAdhesive），用于胶结透明光学元件的特种粘胶剂。该产品主要应用于电器及电子面板的粘贴等领域。该产品厚度薄，具有优良的粘合效果及优异的防水及耐高温等特性，可用于触控模组的加工过程，如两层ITO导电膜之间、ITO导电膜与玻璃盖板之间、触摸屏与显示屏之间的贴合等。
　　目前公司的OCA光学胶以消费电子应用为主，与ITO导电膜的客户群体较为一致，且OCA光学胶与ITO导电膜的应用场景紧密相关。公司进行OCA光学胶开发，丰富了公司产品结构，同时开拓客户的难度小、成本低，公司现有下游客户易于接受公司的OCA光学胶，以使各类原材料的特性保持配套，保证触控模组的稳定性。
　　为持续向客户提供具有竞争力的光学胶产品、拓展光学胶产品的应用场景，公司正配套光学膜产品进行耐折叠OCA光学胶和曲面OCA光学胶的研发。
　　耐折叠OCA光学胶主要应用于折叠屏手机的外屏保护和柔性盖板与OLED之间的贴合，产品厚度一般为25μm、50μm。目前公司研发的耐折叠OCA光学胶主要有两种产品：一种是在2A/3A功能PET基材上涂布折叠光学胶，再贴合一层离型薄膜制备成折叠屏专用2A/3A光学保护膜；另一种是在重离型膜面涂布折叠光学胶，再贴合一层轻离型膜制备成无基材折叠光学胶带。两种产品都是目前折叠屏需要的重要粘接保护材料。其优点是高清晰、高透光性(全光透过率≥90%)、高粘着力、低模量、高耐候、耐弯折、长时间使用不会黄变。相比消费电子应用OCA光学胶，其特点是模量低，并且不同温度条件下，其模量差异小，非常适合弯曲折叠要求，其耐弯折性能可达20万次以上。目前已完成了前期开发及工艺验证，客户端认证样品过程中。
　　曲面屏用光学胶主要应用于3D盖板和OLED之间的贴合，产品厚度一般为75μm、100μm、125μm。该产品是将光学亚克力胶做成无基材，然后在上下底层，再各贴合一层离型薄膜，是一种无基体材料的双面贴合胶带。公司开发的是全UV型曲面屏用光学胶，其优点是高清晰、高透光性(全光透过率≥90%)、高黏着力、高耐候，长时间使用不会产生黄变、剥离及变质问题，相比消费电子应用OCA光学胶，其特点是模量相对低，适合曲面和有弧度应力要求的贴合。目前已完成了试量产，客户端认证量产样品过程中。
　　（4）其他配套产品
　　①IM消影膜
　　IM消影膜是ITO导电膜的上游主要原材料，该产品是以精密涂布的方法，通过将PET基膜涂IM（IndexMatch，即消影）层，使得膜上有ITO部分与无ITO部分的反射率趋于一致，从而实现消影的效果。在公司掌握自产IM消影膜的相关技术前，IM消影膜核心涂布技术及贴合技术主要掌握在日系厂商手中。公司通过攻克涂布过程中的彩虹纹问题、收卷阻滞问题，以及贴合过程表面细划伤、针眼点、翘曲、膜面凹凸点、膜面不平等问题，实现了IM消影膜的自产，目前该产品全部为公司自用。
　　②PET高温保护膜
　　PET高温保护膜是ITO导电膜的上游主要原材料，该产品是以PET基膜为基材，在其表面涂布形成均匀的胶粘层，经过烘箱热风干燥、固化，贴合离型膜材料，并进行熟化，最终完成热固化制成PET高温保护膜，用于ITO导电膜的制程保护。公司通过攻克雾度上涨、收缩率管控、低粘度、低析出和耐高温等技术难点，实现了PET高温保护膜的自产，目前该产品全部为公司自用。
　　③离型膜副成品
　　离型膜是配套公司丙烯酸类产品的主要原材料，该产品是以PET基膜为基材，在其表面涂布形成均匀的有机硅涂层，经过烘箱热风干燥、固化，最后完成收卷用于公司OCA光学胶、PET耐高温保护膜等涂胶产品上，实现胶面保护。公司通过攻克离型力变化、残余率变化，以及离型膜对胶的剥离力变化等技术难点，实现了离型膜的自产。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、公司所处行业概述
　　公司所处行业属于计算机、通信和其他电子设备制造业，细分行业为光学、触控显示应用材料行业。围绕湿法精密涂布、精密贴合、真空磁控溅射镀膜三项核心技术，公司不断加大研发投入，从单一产品结构逐渐发展成包含导电膜产品、光学膜产品、光学胶产品、配套原材料产品的多元化业务结构。公司产品广泛应用于消费电子、汽车电子、商业显示、工业控制、智能家居等领域。自“十四五”以来，光学薄膜作为新型显示材料受到了国家多项政策的支持和鼓励，2021年出台的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，明确提出“聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动能”的发展目标。工业和信息化部等七部门发布的《关于推动未来产业创新发展的实施意见》明确将“新型显示材料”列为重点突破领域。中国工程院发布的《面向2035的新材料强国战略研究》指出关键战略材料领域发展重点及发展方向，主要包括高端光学膜、新型显示材料在内的新材料。公司目前的导电膜产品、光学膜产品、光学胶产品等作为制备触控显示器件、调光模组、调光玻璃的常用材料，具备技术领先、创新体系完善的核心竞争优势，与国家新材料发展战略高度契合，既符合《中国制造2025》重点领域技术路线图对电子功能材料的规划，又响应了双循环战略下进口替代的迫切需求。
　　2、公司行业地位概述
　　公司被评为国家级专精特新小巨人、省级专精特新中小企业称号，并被认定为省级光学薄膜工程技术研究中心、省级高新技术企业研究开发中心等。主营业务之一的ITO导电膜实现了国产替代，根据富士总研(FujiChimeraResearchInstitute,Inc.)最新发布的2024年度研究报告，公司ITO导电膜的全球市场占有率预计达到52%。公司围绕核心技术，通过持续加大研发投入（报告期内研发费用较同期上升29.34%），已形成覆盖显示材料全产业链的产品矩阵，构建了上下游垂直整合能力，凭借着ITO导电膜的国产化龙头地位和光学膜的技术突破，深度绑定消费电子与新能源汽车为主的双赛道，致力于成为在光学、触控显示行业中具有技术领先和核心竞争优势的企业。
　　3、公司所属行业发展特征
　　①技术更替挤压市场，ITO导电膜锚定细分场景寻新机
　　2025年年初“国补”政策的东风为手机市场注入强劲增长动力，消费需求集中释放。然而年中补贴政策阶段性收紧，市场热度随之回落，根据IDC最新数据，2025年全年，中国智能手机市场出货量约2.84亿台，同比下降0.6%，连续六个季度保持负增长或零增长态势。从智能手机显示面板市场来看，整体呈现OLED技术加速渗透的趋势，根据TrendForce（集邦咨询）最新调查，全年智能手机面板出货量预计达22.43亿片，其中AMOLED面板出货占比约为45%，LCD面板占比约为55%，这一结构反映了OLED在中高端机型的持续扩张以及LCD在入门市场和维修替换领域的稳定需求。作为LCD面板的两种主要触控模式，内嵌式in-cell技术通过将触控功能集成至显示面板内部，相较外挂薄膜式技术在厚度减少0.3mm、透光率提升了15%，完全契合消费电子“轻薄化、高清化”的趋势，更关键的是，in-cell技术的良品率从三年前的65%飙升至2024年的88%，直接拉低了生产成本，打破了“内嵌技术成本高”的壁垒，这也推动其在2025年LCD手机中的渗透率突破75%。双重技术夹击下，公司以手机的外挂薄膜式为主要应用场景的高方阻ITO导电膜市场空间遭遇系统性挤压，营业收入较同期下降5.89%。
　　然而，在入门级平板（尤其是教育平板）、工业控制及医疗设备、POS机等其他专业领域，外挂薄膜式的优势则更为明显，因为工业领域多为小批量定制订单，而in-cell需要开公模，通常单型号最低订单量要求较高，无法满足定制化需求，此外，工业设备对触控膜的耐用性、抗干扰性要求高，这类产品对成本控制严格，且不需要极致轻薄，外挂式技术成熟、修改灵活，其优势更适配该类场景需求。因此，在成本敏感、异形屏定制、小批量订单场景下外挂薄膜式显然更具优势。
　　另一方面，根据洛图科技（RUNTO）数据，2025年全球大尺寸交互平板面板出货量同比下降2.5%；教育、会议、商显等核心场景中，红外触控凭借成本与适配优势快速渗透，对电容触控形成显著替代，导致依赖低方阻ITO的中大尺寸电容触控方案用量收缩。叠加行业同质化竞争加剧、产品均价持续下行，低方阻ITO导电膜业务收入同比明显下滑，其营业收入较同期下降21.88%。
　　综上，外挂薄膜式ITO导电膜已从“消费电子主流触控方案”转型为“细分场景专用方案”，未来聚焦工业控制、商用车、入门级教育设备等细分领域，深化定制化和成本优化能力，将是其持续发展的核心方向。报告期内，公司ITO导电膜实现营业收入24,376.14万元，同期下降11.62%。
　　②乘调光天幕市场渗透提升东风，全技术平台调光导电膜业务业绩上行
　　调光膜又称智能变色调光膜，是一种可通过电信号控制透光状态的高分子复合薄膜材料，公司主营产品之一的调光导电膜属于调光膜的核心电极层，被广泛应用于各类调光膜产品。调光膜根据调光机制不同可分为PDLC（聚合物分散液晶）、EC（电致变色）、LC（染料液晶）及SPD（悬浮粒子）四类技术路线产品，公司作为全技术路线的电极层材料供应商，已完成四大技术平台建设。
　　目前，调光膜的核心应用市场主要有建筑建材、可穿戴设备、车载智能调光玻璃等。近年来，全球调光膜市场展现出强劲的增长韧性。根据WiseGuyReports的数据，2024年全球调光膜市场规模约为40.2亿美元，预计2032年市场规模将进一步增长至110.5亿美元，2024-2032年年均复合增长率达到13.47%。
　　作为调光膜应用的新兴市场，调光玻璃是一种通过电流控制透明度的夹膜玻璃，能短时间/瞬间在透明与雾化状态间切换，一方面能起到一定程度的隔热防晒功能，另一方面具有隐私保护效果。在调光玻璃的众多创新应用形态中，全景天窗与全景天幕凭借对车内空间感和整车美学的颠覆性优化，成为新能源车企实现产品差异化竞争的核心抓手。根据佐思汽车数据，2024年国内汽车天幕渗透率已达18%，10万以上价格的车型全景天幕配置率均显著提升。至2025年中，25-30万元价格的全景天幕配置率接近60%。自主品牌全价格的天幕配置率均高于行业整体，在问界M9等爆款车型带动下，50万元以上自主品牌天幕配置率接近100%。
　　汽车天幕渗透率的快速提升，推动天幕行业市场规模同步增长。根据国信证券的数据，2025年，中国天幕行业市场规模达到约173亿元，预计2030年将增长至342亿元，2025-2030年年均复合增长率达到14.60%。
　　然而，在全景天幕为用户提供更大视角及空间享受的同时，存在过晒、过热、隐私暴露等痛点。镀膜玻璃阻隔红外线和紫外线可实现车内温度7-8℃下降，但仍存在隐私暴露及可见光热量问题。
　　在此背景下，兼具隔热、调光与隐私保护功能的智能调光天幕正成为新能源汽车高端配置的重要趋势。随着消费者对驾乘舒适性、智能化体验及个性化需求的不断提升，传统固定式天幕已难以满足市场期待。智能调光天幕通过电控调光膜技术，可在透明与着色状态间自由切换，不仅有效缓解强光刺眼和可见光带来的热感问题，还显著提升车内私密性。同时，结合镀膜玻璃对红外线与紫外线的高效阻隔能力，整车热管理效率得以优化，进一步降低空调能耗，契合新能源汽车节能与智能化的发展方向。
　　根据国信证券的数据，我国调光天幕市场规模将由2025年的约13亿元增至2030年的约140亿元，2025-2030年年均复合增长率达到60.86%。
　　当前，车端全景调光天幕根据调光膜的调光机制不同同样可分为PDLC（高分子聚合物分散液晶）（含PDCLC）、EC（电致变色）、SPD（悬浮粒子装置）及LC（液晶调光）四类。公司的调光导电膜作为核心电极材料，不仅完成了全路线的适配，在车用侧窗、后视镜、建筑、穿戴等其他应用场景也在积极配合客户进行样品认证，部分客户已形成销售，报告期内实现营业收入19,411.54万元，同期上升189.96%。
　　③车载、消费电子双轮驱动，AR光学膜开启机构型增长新空间
　　AR光学膜（防反射Antireflection/防眩光Anti-glare/防指纹Anti-fingerprint三合一功能膜，其AR功能最为关键，故一般统称为防反射膜）通过提升显示透光率（+4%）、对比度（30:1→70:1）及降低环境光反射干扰，广泛应用于车载显示、消费电子（手机/平板/笔记本电脑/电视）、医疗设备（内窥镜显示器/手术导航屏/医疗监护仪等）、商业显示等领域。其核心工艺分为两类：干法工艺采用真空磁控溅镀多层膜系实现更高光学性能，湿法工艺通过涂布低折射率材料（等效折射率≈1.4）降低成本。
　　过去全球高端市场主要由欧美日企业主导，如今国内企业通过持续研发投入与产学研合作，在纳米复合材料应用、复杂膜系设计等方面取得突破。在新能源产业快速扩张和消费电子持续升级的双重驱动下，中国防反射膜市场需求稳步增长。2024年，中国防反射膜行业市场规模达到约86.3亿元人民币，较2023年的78.5亿元同比增长9.9%，在2025年至2030年间将迎来结构性增长机遇，市场规模预计将攀升至128.7亿元，年复合增长率将达11.8%。这一高速增长主要源于下游应用领域的多元化拓展与技术进步的双重驱动。
　　目前，消费电子仍为最大应用领域（占比超70%），而车载显示增速最快（CAGR8.5%）。市场增长主要受三大技术趋势驱动：
　　（1）无偏光显示技术（COE）：三星、京东方等厂商通过“Pol-less”方案（彩色滤光片+微腔结构）替代传统圆偏光片，虽反射率较偏光片高2%，但可降低屏幕厚度（50-100μm）、功耗及材料成本。COE需搭配AR膜以抑制外部反射（整体反射率降幅超4.2%），目前国内OLED产线已全面布局该技术。
　　（2）折叠屏需求增长：根据IDC的数据，近年来，我国折叠屏手机凭借大屏体验、便携设计、技术创新及产品成熟度提升等优势，出货量呈现明显增长态势。2024年，我国折叠屏手机出货量达到1,070万台，同比增长52.86%，AR膜通过增透效应弱化屏幕折痕可视性，成为关键配套方案。
　　（3）车载显示升级：Omdia汽车显示研究服务的最新分析，2025年全球汽车显示市场将迎来强劲增长，显示面板营收预计将达到136亿美元，同比增长8%。AR膜结合OCA光学胶可同时解决汽车显示器的防止强光反射（透光率提升4%）及防爆（降低玻璃碎裂风险）问题，以及适配钠钙玻璃的良率难题。
　　报告期内，公司AR膜产品实现营业收入6,179.79万元，同比增长109.86%。另外，在消费电子、医疗、商显等其他应用领域方面正积极配合客户相关项目进行样品认证，并取得了部分认证通过。
　　④短期承压调减产量，OCA光学胶发力高端产品开拓新赛道
　　OCA光学胶作为显示屏组装的刚需材料，受益于液晶显示、OLED及新兴应用领域（如折叠屏、车载显示、VR/AR）的快速发展，市场规模持续增长。据ProficientMarketInsights发布的2025年12月数据，中国市场规模达21.84亿美元，占全球市场份额的42%。从应用方向来看消费电子仍是核心领域，占比超60%，涵盖智能手机、平板、笔电、可穿戴设备以及AR/VR设备等，其中折叠屏手机单台OCA用量较传统机型增长2.3倍，MiniLED背光模组的OCA用量增幅也超过60%，AR/VR设备则对高折射率（≥1.6）、耐弯折的OCA有明确需求；另一方面，车载显示屏由于工作环境特殊，往往需要耐受车内超高温环境，还需要在日常行车的高亮阳光直射下的环境下有着良好的显示清晰度，这需要车载显示使用的OCA胶不能与传统智能手机相同，要使用高耐热、抗紫外的OCA光学胶。随着车载显示大屏化、多屏化发展，车载显示赛道也成为OCA光学胶新的增长点。目前，全球OCA光学胶还是以美日韩头部企业占据主导，中国企业则在中低端市场站稳脚跟并向高端突破。
　　公司OCA光学胶产品凭借优异的光学性能和稳定的封装效果，在客户端口碑良好，然而，受市场价格竞争加剧及持续高研发投入影响，报告期内尚未实现盈利，为强化回款与风险控制，报告期内公司适度对OCA光学胶产量进行了调减，实现营业收入12,196.86万元，同比下降22.84%。公司当前重点开发的耐折叠和曲面OCA光学胶已通过客户端初步认证，曲面OCA光学胶已形成部分销售，未来将结合自研光学膜产品形成产业链协同优势，进一步强化产品稳定性和市场竞争力。
　　三、核心竞争力分析
　　（1）先进的技术优势和较强的技术落地能力
　　公司自成立以来深耕触控显示材料行业。在发展早期，公司开展以磁控溅射镀膜为主的核心技术的开发工作，并于2013年实现了关键技术突破，完成了ITO导电膜的量产。与此同时，公司通过对磁控设备的磁场改造，增加了溅射镀膜效率和成膜致密性，实现了产品在相同阻值下ITO镀膜层的薄化，提升了产品的光学透过性。公司通过对磁控设备抽气装置气能的改造，提升了设备抽力，缩短了制程中所必须的将腔体抽至真空的时间，提高了生产效率。同时，配合复杂膜系的不断研发，公司对磁控设备的定制化能力也在不断加强，新增设备更符合公司新产品的工艺要求并提高生产效率。而后，公司不断进行制造工艺技术及经验的积累，打造了实力较强的研发和生产团队，具备强大的技术落地能力和工艺设计、优化能力，公司通过自主研发，陆续掌握了湿法精密涂布技术、精密贴合技术、真空磁控溅射镀膜技术三项核心技术，围绕着光学、触控显示应用，不断加大研发投入，产品系列越来越丰富，扩展了市场应用领域，覆盖了汽车尤其是新能源汽车、消费电子、工业控制、商显教育等重要应用场景，实现了由初期的ITO导电膜的单一产品结构逐渐发展成包含导电膜产品、光学膜产品、光学胶产品、配套原材料产品的多元化业务结构。
　　期间，公司还实现了上游原材料之IM消影膜、PET高温保护膜的大批量稳定生产，公司是国内ITO导电膜行业首家能够大规模生产高品质IM消影膜并能卷对卷贴合PET高温保护膜的企业，真正实现了IM消影膜、PET高温保护膜的进口替代。同时，公司研发、试制的光学离型膜、OCA光学胶等产品，进一步推动公司向产业链的上下游拓展，持续推进垂直整合。垂直整合的业务模式使得公司能够凭借在ITO导电膜市场上的领先地位更好地配置生产资源，增强竞争力和抗风险能力。公司持续推进产业链垂直整合打下夯实基础的同时，也显著提升了公司的产品稳定性和生产良率，降低了生产成本，提高了生产效率，丰富了产品种类，增强了公司的综合竞争力。
　　（2）显著的成本管控优势
　　经过多年深耕技术研发，公司成功攻克湿法精密涂布技术与精密贴合技术两大核心工艺，不仅实现了IM消影膜、PET高温保护膜的自主涂布制造，更完成了关键生产环节的技术闭环。早在2016年下半年，公司便率先启动IM消影膜的自主涂布量产；2019年，PET高温保护膜也正式纳入自主化生产体系。凭借技术突破与产能优势，公司成为国内ITO导电膜行业中首家具备大规模生产高品质IM消影膜，并可实现卷对卷贴合PET高温保护膜的企业，真正达成了这两类产品的进口替代，大幅压缩了生产成本，提升了产品市场竞争力。
　　与此同时，为顺应产品结构持续丰富的发展需求，公司进一步向上游产业链延伸，成功实现OCA光学胶用离型膜、高温保护膜用离型膜、加硬膜等配套材料的自主生产，构建起从核心膜材到上游配套材料的一体化供应能力，为企业的长远发展奠定了坚实基础。
　　（3）严格的质量控制及完善的质量控制体系
　　公司高度重视产品质量，建立了完善的质量控制体系。品质部在各生产环节均进行科学、规范的质量控制。公司从生产工艺出发，明确过程质量控制的重点，明确各岗位质量管理职责，将质量控制目标分解到各职能部门。公司将产品一次成材率、良品率、纠正措施完成率等指标与各岗位人员的考核挂钩，将质量管理落实到个人。同时，公司积极地改进工艺流程，以提升产品品质及稳定性。公司通过良好的品质管控，显著提高了产品一次成材率、良品率，进而降低了生产成本。
　　公司产品作为消费电子、车载显示、汽车天幕等领域的核心功能组件，其质量与稳定性具有显著的传导放大效应，直接决定终端产品的使用效果与可靠性。公司自2014年建立质量环境管理体系，各项质量管理工作严格按照ISO9001:2015标准及公司体系要求运作，并持续优化改进。针对PET基膜来料、涂布成IM消影膜、复卷及贴合PET高温保护膜、磁控溅射镀ITO、覆CPP保护膜、分切、出货等关键工序，公司实施全流程、多节点检验管控，每道工序均开展性能测试与外观检查，实现从原料到成品的全过程质量追溯。凭借严格规范的品质管控体系，公司产品质量稳定可靠，多年来未发生重大客户质量投诉，在消费电子、车载显示、汽车天幕等下游市场树立了良好的品牌口碑与市场形象。
　　（4）稳定的客户群
　　在ITO导电膜业务发展初期，通过下游触控模组厂商的验证，需要经过验厂-送料-打样-在小范围产品上试用-进入市场等多个步骤，是非常严格的认证过程，进入品牌触控模组厂商往往需要一年或更长的时间。一旦成功进入供应商体系，合作便具备极强的稳定性，因为更换供应商可能带来质量、稳定性、交付能力等多方面的不可控风险。公司通过在中高端客户市场的持续开拓布局，与国内多数知名触控模组厂商建立合作，并与其逐渐形成稳定的供应关系。该验证过程同样适用于公司后续开发的其他新产品。
　　公司积极拓展产品应用边界，成功开发出调光导电膜与防反射膜等新产品，并实现大批量销售。这两类新产品面向的汽车制造、高端显示等领域，客户准入标准更为严苛，不仅对产品的耐候性、稳定性、一致性有着极高要求，还需通过整车厂、显示终端厂商漫长且全面的可靠性测试与资质审核，认证周期通常远超消费电子领域。凭借过硬的技术实力与产品品质，公司的调光导电膜和防反射膜已顺利切入多家下游客户，与行业内一线客户展开了深入合作。
　　与此同时，公司持续在终端客户中深化推广布局，与若干国内一线终端品牌、大型方案公司（ODM厂商）及国外知名品牌建立紧密联系，将包括传统ITO导电膜、调光导电膜、防反射膜在内的全系列产品导入对方合格材料商目录。在下游客户及终端客户市场集中度日益提高的趋势下，无论是传统业务领域经过长期验证的稳定合作关系，还是新业务领域凭借严苛认证筑起的合作壁垒，都共同构筑起公司稳定而优质的客户群体，使公司在行业中保持足够的影响力和吸引力，占据竞争优势地位。
　　（5）完备的销售服务团队及快速响应优势
　　公司下游客户主要集中于华南、华东地区，为贴近客户、快速响应市场需求，在上述核心区域组建起规模化、响应高效、交付能力突出的专业销售与技术服务团队。针对传统ITO导电膜下游触控模组厂商，团队可实现及时稳定供货，助力客户在维持低库存水平的同时保障规模化生产连续性，并依托自身体量优势与主流物流企业深度合作，在确保交付效率的前提下有效降低综合物流成本。
　　随着公司产品结构持续丰富，在传统ITO导电膜基础上，新增调光导电膜、防反射膜等多元化产品，下游应用覆盖消费电子、车载显示、汽车调光天幕等多个领域。公司始终严守交付期限、保持高效生产节奏，针对不同下游客户需求实现快速响应与全流程技术支持，最大限度避免因供应或技术问题影响客户生产进度。
　　除为传统触控模组客户提供高效响应与专业技术服务外，针对汽车电子、中高端显示终端等新领域客户，公司本地化服务团队可第一时间响应产品耐候性、系统适配性、批量定制化供货等严苛要求，提供现场技术对接、方案优化及应急供货保障，以覆盖全产品、全场景的优质服务，为上下游长期稳定合作筑牢坚实基础。
　　四、公司未来发展的展望
　　1、公司2026年的发展战略和经营计划
　　（1）发展战略
　　公司秉承“锚定产业趋势，强化技术赋能，打造高端膜系核心竞争力，致力成为国内领先的功能性薄膜研发和生产商”的发展战略，将依托精密涂布、精密贴合、磁控溅射等核心技术，发挥公司规模、客户资源、产业链等优势，进一步扩大市场规模、推进产业链垂直整合、优化产品结构，从而提高公司盈利水平以及抗风险能力与核心竞争力，巩固公司行业地位，有利于公司的长期发展。
　　（2）经营计划
　　公司结合湿法精密涂布技术、精密贴合技术、真空磁控溅射镀膜技术三项核心技术，逐渐形成了包含导电膜产品、光学膜产品、光学胶产品、配套原材料产品的多元化业务结构。伴随着万物互联及智能化时代来临，公司持续发力于主营产品的市场份额扩展，同时顺应下游市场应用场景的扩展和升级，将重点倾注调光导电膜与防反射膜的研发和推广。公司将紧密锚定下游市场的技术迭代趋势与需求升级方向，持续关注汽车电子、智能建筑、医疗光学等重点领域的市场动向，加强与下游核心客户的联合研发与需求对接。围绕两类重点产品，公司将配合下游厂商共同开拓更多元的应用场景，推动产品与终端领域的深度适配，同时依托自身技术积累持续优化产品性能，以更具竞争力的解决方案满足下游市场的多样化需求。在此基础上，公司将进一步深化产业链协同效应，通过技术赋能与市场联动，夯实产品在各应用领域的市场地位，助力多元化业务实现高质量、可持续的发展。
　　公司将坚持可持续健康发展，坚持稳中求进，不断优化经营管理机制，结合自身发展、市场业务需求制定经营管理目标，通过持续压减非重点项目支出，全面实施预算绩效管理，提高资金使用效率，不断规范预算执行。切实加强内部控制管理，将预算编制、预算执行、绩效管理等各个环节的责任明确到人、落实到人，积极鼓励每个人切实参与成本管控，充分发挥员工的主观能动性，有效开源节流，增强集团凝聚力，推动公司稳健发展。
　　2、公司发展过程中可能面临的风险因素
　　（1）宏观经济波动风险
　　公司深耕新材料行业，公司导电膜产品、光学膜产品、光学胶产品、配套原材料产品是各类显示模组、调光模组的重要组成部分，下游应用领域非常广泛，行业发展与宏观经济环境息息相关，行业需求受宏观经济景气度的影响较大。若宏观经济景气度下降、行业需求疲软，将对公司的经营业绩带来不利影响。
　　（2）下游行业市场环境变化的风险
　　终端为消费电子产品的导电膜产品实现的销售收入占公司主营业务收入的比例较高。消费电子产品具有产品更新速度快、技术路径更迭快、竞争程度高等特点，如果未来公司无法有效对变化多端的市场竞争环境、技术趋势作出及时反应，公司业绩将受到不利影响。
　　近年来，公司顺应新兴市场的需求趋势，进军汽车尤其是新能源汽车等新兴应用领域，重点部署调光导电膜等新兴产品的推广并实现了快速增长。若出现汽车电子等新兴需求释放进度不及预期，导电膜产品终端市场总体需求存在放缓可能，可能导致市场对公司导电膜等产品的需求下降，进而影响公司业绩。
　　（3）产品价格下降的风险
　　导电膜为公司目前的主要产品，该产品主要用于消费电子的触摸屏。行业发展初期，该产品主要被日韩厂商垄断，价格较高。随着国内厂商逐渐掌握相关技术与工艺实现进口替代，竞争日益激烈；同时，因消费电子市场竞争程度高，终端厂商将价格压力向上游传导，导电膜产品价格在报告期内呈下降趋势。公司在该领域深耕多年，具有一定的竞争优势与市场地位，面对激烈的市场竞争，若不能消化下游传导的价格压力，无法继续保持较强的综合竞争力，将对公司盈利能力造成一定不利影响。
　　（4）汇率波动的风险
　　公司主要海外采购的原材料为PET基膜，多为日元、美元结算。若未来汇率波动过大，则可能给公司经营业绩产生一定影响。
　　（5）核心人员流失、核心技术失密的风险
　　公司终端客户所处的消费电子行业发展日新月异，这对公司提出了更高的技术要求。公司所处的光学、触控显示应用材料行业是资本密集型、技术密集型行业，有经验的技术研发人才是公司生存和发展的基础。公司依靠精密涂布、精密贴合、磁控溅射等核心技术，具有行业领先的光学、触控显示应用材料生产能力，这些是公司竞争优势的有力保障。维持核心团队的稳定并不断吸引优秀人才，尤其是技术人才是公司在行业内保持领先优势的关键。目前的发展阶段对公司各方面人才提出了更高要求。公司建立了较为完备的知识产权保护体系，并与核心技术人员、研发人员、高级管理人员签署保密协议及竞业禁止协议，防范泄密风险，切实保护核心技术。但在企业间激烈的人才竞争下，不能完全排除未来可能出现核心人才流失的风险。未来如果因核心技术信息保管不善或核心技术人员流失等原因导致公司核心技术失密，将对公司造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）概述　　报告期内，公司实现营业收入30,205.72万元，较上年同期上升8.06%。扣除股份支付的影响后，归属上市公司股东的净利润5,475.11万元，较上年同期上升65.5%。　　公司各项业务中，传统业务之ITO导电膜还是延续了较为平稳的业绩趋势，其中中大尺寸触控显示应用的低方阻ITO导电膜因下游价格竞争加剧，相较电容触控更偏向采用红外触控方式，导致报告期内低方阻ITO导电膜需求放缓，整体ITO导电膜实现营业收入12,655.32万元，同比下降8.17%。另外，受市场价格竞争加剧及持续高研发投入影响，OCA光学胶的产能利用率接近饱和但仍未实现盈利，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）概述
　　报告期内，公司实现营业收入30,205.72万元，较上年同期上升8.06%。扣除股份支付的影响后，归属上市公司股东的净利润5,475.11万元，较上年同期上升65.5%。
　　公司各项业务中，传统业务之ITO导电膜还是延续了较为平稳的业绩趋势，其中中大尺寸触控显示应用的低方阻ITO导电膜因下游价格竞争加剧，相较电容触控更偏向采用红外触控方式，导致报告期内低方阻ITO导电膜需求放缓，整体ITO导电膜实现营业收入12,655.32万元，同比下降8.17%。另外，受市场价格竞争加剧及持续高研发投入影响，OCA光学胶的产能利用率接近饱和但仍未实现盈利，此局面在报告期内仍然未获改善，为强化回款与风险控制，公司适度对OCA光学胶产量进行调减，报告期内实现营业收入5,600.57万元，同比下降25.23%。
　　值得关注的是，调光导电膜业务展现出稳定的增长态势，成为重要的业绩增长引擎。
　　从业绩数据来看，该业务自投入量产以来广受认可，报告期内实现营业收入7,377.43万元，同比增长127.66%。这一增长得益于其在车载场景的深度渗透：智能调光玻璃通过光谱选择性调控技术，可实现隔热降温（座舱降温8-12℃）、自动调节透光度（5%-80%可调）及减少眩目等功能，有效降低行车安全隐患，契合汽车产业智能化革命趋势。作为全技术路线的调光材料方案商，公司的调光导电膜对应下游已建成PDLC、SPD、EC及LC四大技术平台，产品聚焦汽车天幕、侧窗、后视镜等核心场景。
　　同时，公司也积极配合客户在智能穿戴、建筑等其他应用场景提供调光导电膜的技术支持，目前正在配合客户进行样品认证。
　　在公司多元化业务布局中，光学膜业务同样在车载领域实现实质性突破，形成稳定销售规模。
　　公司的AR光学膜具备防反射、防眩光、防指纹三合一功能，通过提升显示透光率（+4%）、优化对比度（从30:1提升至70:1）及降低环境光反射干扰，适配车载显示等对视觉效果要求严苛的场景。其核心工艺涵盖干法（真空磁控溅镀多层膜系，光学性能更优）与湿法（涂布低折射率材料，成本更具优势），可满足不同车载显示需求。
　　在汽车应用领域，报告期内，以车载显示为主要应用的AR光学膜系列实现营业收入2,560.17万元，同比增长132.22%，展现出较好的市场接受度。这一业绩源于其精准匹配车载显示升级趋势——根据Omdia数据显示，2024年全球车载显示面板总出货量达2.32亿片，同比增长6.2%。而AR光学膜结合OCA光学胶，既能解决强光下的反射问题（透光率提升4%），又能满足防爆需求（降低玻璃碎裂风险），同时适配钠钙玻璃良率难题，成为车载显示的关键配套材料。
　　此外，公司在消费电子、医疗、商业显示等领域的AR光学膜产品正积极推进样品认证，部分已通过认证，为业务进一步扩张奠定基础，但当前核心增长贡献仍来自已形成规模化销售的车载应用场景。
　　（二）报告期内公司所从事的主要业务
　　1、公司主营业务情况
　　公司主要从事触控显示应用材料的研发、生产和销售，并定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务。公司目前的主要产品为ITO导电膜，该产品为具有优异导电性能及光学性能的薄膜材料，是目前制备触摸屏等器件最常应用的高透光学导电膜材料，可应用于各类触控方式的人机交互终端场景，包括消费电子、商用显示、工业控制、办公、教育等场景。
　　公司拥有精密涂布、精密贴合、磁控溅射等核心技术，具备复杂光学膜系的设计和研发能力，并通过上述核心技术实现了IM消影膜、PET高温保护膜等主要原材料的自制，实现了产业链的垂直整合。
　　同时，公司围绕着触控显示应用，不断加大研发投入，从单一产品结构逐渐发展成包含导电膜产品、光学膜产品、光学胶产品、配套原材料产品的多元化业务结构，逐步实现了下游市场应用场景的扩展和升级。
　　2、公司主要产品介绍
　　（1）导电膜产品
　　①高低方阻ITO导电膜
　　ITO导电膜是采用磁控溅射的方法，在透明有机薄膜材料上溅射透明氧化铟锡导电薄膜镀层得到的产品。公司主要产品为150Ω方阻ITO导电膜，另有25Ω、40Ω、60Ω、80Ω、100Ω及120Ω方阻ITO导电膜。其中，高方阻ITO导电膜有150Ω、120Ω及100Ω，主要用于消费电子产品，低方阻ITO导电膜有25Ω、40Ω、60Ω及80Ω，主要用于中大尺寸商业显示类产品。
　　ITO导电膜具有良好的光学透光性能和导电性能，被广泛应用于触摸屏领域。公司产品处于产业链的中游，上游为光学级PET基膜、靶材、化学原材料供应商，下游为触控模组生产厂商。电容式触摸屏是利用人体的电流感应进行工作的，因此同时具备高透光性和导电性能的ITO导电膜为制作触控模组最常用的主要原材料之一。
　　②铜导电膜
　　铜导电膜是一种金属类的导电膜，可以分为单面、双面导电两种，在铜金属镀层上方和下方加入黑化层还可以有效阻止铜导电层表面氧化，改善其导电性、降低反射。该产品的优势有方阻低、透光率高且保证金属导电膜制得的线宽和线高可调，不容易被肉眼发现。目前该产品主要应用于笔电、平板电脑等各种大小尺寸显示器中。
　　③EMI膜
　　EMI膜即电磁屏蔽膜，是一种新型的电子薄膜材料，属于近场通信技术(NFC)及无线充电(WPC)领域。其通过特殊材料制成屏蔽体，能将电磁波限定在一定的范围内，使其电磁辐射受到抑制或衰减，从而有效抑制电磁干扰。EMI膜直接下游为柔性线路板（FPC），可应用于消费电子（智能手机、平板电脑、可穿戴电子等）、汽车电子、通信设备等领域，实现有效抑制电磁干扰。
　　④MITO薄膜
　　MITO薄膜是一种半导体材料，具有优异的光电特性和导电性，在触摸屏技术方面得到了广泛的应用。目前TP厂商制程中会在ITO上方印刷导电银浆，利用激光工艺进行蚀刻，作为边部走线，精度为25μm左右，线宽较宽，不适合做窄边框的产品。针对现有技术的缺陷和不足，公司开发的MITO表面镀铜的金属导电膜，兼具ITO层与金属镀层特性，其优势是超低方阻、功耗低，电极粘着性好，保证金属导电膜的边部走线线宽能够达到3-10μm，利于窄边框产品的实现，可应用于消费电子（手机、平板等）。
　　⑤调光导电膜
　　调光膜的工作原理是导电膜作为两端电极外加电压，中间调光材料在外加电压的电场作用下发生透过率、反射率、吸收率等光学性能变化，实现调光效果。目前，市场上广泛应用的调光膜技术主要有三大技术路径——PDLC（高分子聚合物分散液晶）技术、EC（电致变色）技术和SPD（悬浮粒子装置）技术。PDLC（高分子聚合物分散液晶）原理是在调光薄膜断电（OFF）状态下，中间的高分子液晶材料呈无序排列状态，阻挡光线穿透薄膜，这时看到的效果便是乳白色的不透明状态。在调光薄膜通电（ON）状态下，电场作用下薄膜中间的高分子液晶材料有序排列，可使光线能透过薄膜，这时看到的效果便是透明无色的薄膜态。SPD（悬浮粒子装置）其实就是加入了悬浮粒子在玻璃夹层中，断电时布朗运动粒子随机排布，可以吸收99%以上的可见光。EC（电致变色）技术原理是离子在外加电压的电场作用下，迁入（或迁出）至电致变色层内，使电致变色材料的价数减少（或增加），在达到平衡前，电致变色材料的光化学性能发生变化导致颜色发生变化，当达到平衡后，电致变色材料颜色变化达到稳定。
　　公司着力研发的调光导电膜覆盖上述三种技术应用。目前公司已实现量产的调光导电膜主要目标市场为汽车天幕、侧窗、后视镜等，实现隔热降温、自动调节玻璃透光度的功能，并且减少眩目情况产生，进而达到降低行车安全隐患的目的。
　　（2）光学胶产品
　　OCA是一种光学胶（OpticallyClearAdhesive），用于胶结透明光学元件的特种粘胶剂。该产品主要应用于电器及电子面板的粘贴等领域。该产品厚度薄，具有优良的粘合效果及优异的防水及耐高温等特性，可用于触控模组的加工过程，如两层ITO导电膜之间、ITO导电膜与玻璃盖板之间、触摸屏与显示屏之间的贴合等。
　　目前公司的OCA光学胶以消费电子应用为主，与ITO导电膜的客户群体较为一致，且OCA光学胶与ITO导电膜的应用场景紧密相关。公司进行OCA光学胶开发，丰富了公司产品结构，同时开拓客户的难度小、成本低，公司现有下游客户易于接受公司的OCA光学胶，以使各类原材料的特性保持配套，保证触控模组的稳定性。
　　为持续向客户提供具有竞争力的光学胶产品、拓展光学胶产品的应用场景，公司正配套光学膜产品进行耐折叠OCA光学胶和曲面OCA光学胶的研发。
　　耐折叠OCA光学胶主要应用于折叠屏手机的外屏保护和柔性盖板与OLED之间的贴合，产品厚度一般为25um、50um。目前公司研发的耐折叠OCA光学胶主要有两种产品：一种是在2A/3A功能PET基材上涂布折叠光学胶，再贴合一层离型薄膜制备成折叠屏专用2A/3A光学保护膜；另一种是在重离型膜面涂布折叠光学胶，再贴合一层轻离型膜制备成无基材折叠光学胶带。两种产品都是目前折叠屏需要的重要粘接保护材料。其优点是高清晰、高透光性(全光透过率≥90%)、高粘着力、低模量、高耐候、耐弯折、长时间使用不会黄变。相比消费电子应用OCA光学胶，其特点是模量低，并且不同温度条件下，其模量差异小，非常适合弯曲折叠要求，其耐弯折性能可达20万次以上。目前已完成了前期开发及工艺验证，客户端认证样品过程中。
　　曲面屏用光学胶主要应用于3D盖板和OLED之间的贴合，产品厚度一般为75um、100um、125um。该产品是将光学亚克力胶做成无基材，然后在上下底层，再各贴合一层离型薄膜，是一种无基体材料的双面贴合胶带。公司开发的是全UV型曲面屏用光学胶，其优点是高清晰、高透光性(全光透过率≥90%)、高黏着力、高耐候，长时间使用不会产生黄变、剥离及变质问题，相比消费电子应用OCA光学胶，其特点是模量相对低，适合曲面和有弧度应力要求的贴合。目前已完成了试量产，客户端认证量产样品过程中。
　　（3）光学膜产品
　　①光学装饰膜
　　公司依托核心技术，生产其他定制化薄膜产品，如光学装饰膜等。该产品系根据特殊的光学膜系设计，在PET基膜上通过涂布、磁控溅射等工序进行加工，使产品呈现特定的视觉效果或具有特定的光学性能。
　　5G通信的一大特征是信号传输速度更快，波长更短，金属材料将对5G信号产生严重干扰，加之金属后盖也将对手机无线充电产生影响。因此手机后盖板材料将主要选择非金属材料。玻璃后盖板是目前外观、性能、成本、规模产能等综合应用效果最好的方案，将会占据市场主流。而为了满足防爆需求，玻璃后盖板需要加一层防爆膜。光学装饰膜产品可以在满足防爆要求的同时，实现一定的审美需求，下游客户会在此产品上通过加工，实现金属色、炫彩、渐变等效果。公司的光学装饰膜可同时满足终端客户的关键诉求，如玻璃材质后盖防爆的需求、一定的审美需求，以及配合无线充电、5G手机的天线等功能性需求。
　　②2A/3A光学膜
　　2A/3A是防反射（AR）+防眩光（AG）+防指纹污染（AF）功能统称，AR是Anti-reflection的缩写，意为防反射，通过多层光学设计，实现增透减反目的。AG是Anti-glare的缩写，意为防眩光，通过增加光学材料表面Ra，改变反射光方向实现漫反射。AF是Anti-fingerprint的缩写，意为防指纹污染，通过增表面能，降低表面张力，提高表面疏水/疏油能力，具有易清洁特点。该系列产品可广泛用于车载显示、折叠屏手机等电子消费产品、液晶电视、电子相框等领域，其主要作用为提高对比度、增加显示色域，特别是改善户外可视性问题。
　　2A/3A光学膜产品开发技术门槛非常高，该产品是目前显示领域要求最高的高端产品之一，其工艺/技术路线和生产工序非常复杂，集成了光学设计、真空溅射技术、精密涂布技术、精密贴合技术等多种工艺/技术，公司具备多年的技术积累和集成式量产经验，可开发和量产对客户极具吸引力的高性价比2A/3A光学膜产品。
　　（4）其他配套产品
　　①IM消影膜
　　IM消影膜是ITO导电膜的上游主要原材料，该产品是以精密涂布的方法，通过将PET基膜涂IM（IndexMatch，即消影）层，使得膜上有ITO部分与无ITO部分的反射率趋于一致，从而实现消影的效果。在公司掌握自产IM消影膜的相关技术前，IM消影膜核心涂布技术及贴合技术主要掌握在日系厂商手中。公司通过攻克涂布过程中的彩虹纹问题、收卷阻滞问题，以及贴合过程表面细划伤、针眼点、翘曲、膜面凹凸点、膜面不平等问题，实现了IM消影膜的自产，目前该产品全部为公司自用。
　　②PET高温保护膜
　　PET高温保护膜是ITO导电膜的上游主要原材料，该产品是以PET基膜为基材，在其表面涂布形成均匀的胶粘层，经过烘箱热风干燥、固化，贴合离型膜材料，并进行熟化，最终完成热固化制成PET高温保护膜，用于ITO导电膜的制程保护。公司通过攻克雾度上涨、收缩率管控、低粘度、低析出和耐高温等技术难点，实现了PET高温保护膜的自产，目前该产品全部为公司自用。
　　③离型膜副成品
　　离型膜是配套公司丙烯酸类产品的主要原材料，该产品是以PET基膜为基材，在其表面涂布形成均匀的有机硅涂层，经过烘箱热风干燥、固化，最后完成收卷用于公司OCA光学胶、PET耐高温保护膜等涂胶产品上，实现胶面保护。公司通过攻克离型力变化、残余率变化，以及离型膜对胶的剥离力变化等技术难点，实现了离型膜的自产。

　　二、核心竞争力分析
　　（1）先进的技术优势和较强的技术落地能力
　　公司自成立以来深耕触控显示材料行业。在发展早期，公司开展以磁控溅射镀膜为主的核心技术的开发工作，并于2013年实现了关键技术突破，完成了ITO导电膜的量产。与此同时，公司通过对磁控设备的磁场改造，增加了溅射镀膜效率和成膜致密性，实现了产品在相同阻值下ITO镀膜层的薄化，提升了产品的光学透过性。公司通过对磁控设备抽气装置气能的改造，提升了设备抽力，缩短了制程中所必须的将腔体抽至真空的时间，提高了生产效率。同时，配合复杂膜系的不断研发，公司对磁控设备的定制化能力也在不断加强，新增设备更符合公司新产品的工艺要求并提高生产效率。而后，公司不断进行制造工艺技术及经验的积累，打造了实力较强的研发和生产团队，具备强大的技术落地能力和工艺设计、优化能力，公司通过自主研发，陆续掌握了湿法精密涂布技术、精密贴合技术、真空磁控溅射镀膜技术三项核心技术，围绕着触控显示应用，不断加大研发投入，产品系列越来越丰富，扩展了市场应用领域，覆盖了汽车尤其是新能源汽车、消费电子、工业控制、商显教育等重要应用场景，实现了由初期的ITO导电膜的单一产品结构逐渐发展成包含导电膜产品、光学膜产品、光学胶产品、配套原材料产品的多元化业务结构。
　　期间，公司还实现了上游原材料之IM消影膜、PET高温保护膜的大批量稳定生产，公司是国内ITO导电膜行业首家能够大规模生产高品质IM消影膜并能卷对卷贴合PET高温保护膜的企业，真正实现了IM消影膜、PET高温保护膜的进口替代。同时，公司研发、试制的光学离型膜、OCA光学胶等产品，进一步推动公司向产业链的上游拓展，持续推进垂直整合。垂直整合的业务模式使得公司能够凭借在ITO导电膜市场上的领先地位更好地配置生产资源，增强竞争力和抗风险能力。同时，公司也能通过自身领先地位增进ITO导电膜产品在其他新应用领域与其他技术路线的竞争优势，使该产品更具活力和生命力。公司持续推进产业链垂直整合打下坚实基础的同时，也显著提升了公司的产品稳定性和生产良率，降低了生产成本，提高了生产效率，丰富了产品种类，增强了公司的综合竞争力。
　　（2）显著的成本管控优势
　　公司通过多年的技术研发，掌握了湿法精密涂布技术、精密贴合技术及自行涂布制造IM消影膜、PET高温保护膜的工艺，并于2016年下半年开始自行涂布生产IM消影膜，2019年开始自行涂布生产PET高温保护膜。公司是国内ITO导电膜行业首家能够大规模生产高品质IM消影膜并能卷对卷贴合PET高温保护膜的企业，真正实现了IM消影膜和PET高温保护膜的进口替代，显著降低了生产成本。
　　（3）严格的质量控制及完善的质量控制体系
　　公司高度重视产品质量，建立了完善的质量控制体系。品质部在各生产环节均进行科学、规范的质量控制。公司从生产工艺出发，明确过程质量控制的重点，明确各岗位质量管理职责，将质量控制目标分解到各职能部门。公司将产品一次成材率、良品率、纠正措施完成率等指标与各岗位人员的考核挂钩，将质量管理落实到个人。同时，公司积极地改进工艺流程，以提升产品品质及稳定性。公司通过良好的品质管控，显著提高了产品一次成材率、良品率，进而降低了生产成本。
　　导电膜等产品的质量和稳定性存在放大效应，作为手机、平板触摸屏的核心组件，如果存在质量问题，将影响整机使用。公司于2014年建立质量环境管理体系，各项质量管理工作均按ISO9001:2015标准及公司体系的要求运作，并持续改进质量管理。公司对生产的产品进行全流程检验，在PET基膜来料、涂布成IM消影膜、复卷及贴合PET高温保护膜、磁控溅射镀ITO、覆CPP保护膜、分切、出货等7道工序中均进行性能测试或外观检查。公司的产品品控良好、品质稳定，未发生严重客户投诉，始终在市场上保持良好的口碑。
　　（4）稳定的客户群
　　公司在中高端客户市场持续开拓布局，已陆续通过了多家业内知名触控模组厂商的验证，并与其逐渐形成稳定的合作关系。导电膜企业通过一家触控模组厂商的验证，需要经过验厂-送料-打样-在小范围产品上试用-进入市场等多个步骤，是非常严格的认证过程，进入品牌触控模组厂商需要一年或更长的时间。进入供应商体系后，则合作比较稳定，因为更换供应商可能带来质量、稳定性、交付能力等多方面的不可控风险。另一方面，公司积极地在终端客户中推广自己的产品，与若干国内一线终端品牌、大型方案公司（ODM厂商）及国外知名品牌建立了联系，将公司产品导入对方的合格材料商目录。在下游客户及终端客户的市场集中度日益提高的趋势下，公司稳定而优质的客户群体使得公司能保持足够影响力和吸引力，占据优势地位。
　　（5）完备的销售服务团队及快速响应优势
　　触控模组厂商主要集中于华南、华东地区，公司为贴近客户并快速响应客户需求，形成了规模化、响应速度快、交付能力强的服务团队，便于公司向下游客户及时供货，保证下游客户在保持较低库存的同时，持续规模化生产。同时，公司依托自身的体量优势与物流公司开展深度合作，在保证快速交付的同时，有效地降低了运输成本。同时，因终端手机、平板厂商对交付期限要求严格，触控模组厂商要保持较高生产效率，所以触控模组厂商需要导电膜厂商等上游供应商及时响应其需求，避免因技术问题或其它问题影响生产。公司的华东、华南的服务团队可以对客户需求进行及时妥善地响应，并提供相应技术支持。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）下游行业市场环境变化的风险
　　终端为消费电子产品的导电膜产品实现的销售收入占公司主营业务收入的比例较高。消费电子产品具有产品更新速度快、技术路径更迭快、竞争程度高等特点，如果未来公司无法有效对变化多端的市场竞争环境、技术趋势作出及时反应，公司业绩将受到不利影响。
　　（2）产品价格下降的风险
　　ITO导电膜为公司目前的主要产品，该产品主要用于消费电子的触摸屏。行业发展初期，该产品主要被日韩厂商垄断，价格较高。随着国内厂商逐渐掌握相关技术与工艺实现进口替代，竞争日益激烈；同时，因消费电子市场竞争程度高，终端厂商将价格压力向上游传导，ITO导电膜产品价格在报告期内呈下降趋势。公司在该领域深耕多年，具有一定的竞争优势与市场地位，面对激烈的市场竞争，若不能消化下游传导的价格压力，无法继续保持较强的综合竞争力，将对公司盈利能力造成一定不利影响。
　　（3）供应商集中的风险
　　公司采购的主要原材料包括PET基膜、ITO靶材、Si靶材和涂布液等。因上游原材料厂商集中度较高，以及公司需选择采购与自身产品技术、生产工艺最为匹配的供应商产品，供应商集中度较高。尽管公司与主要供应商签署了长期的供货协议，保持稳定的业务合作关系，且前述原材料生产厂商均为日、韩的国际知名企业，但若该等供应商在产品质量、供应及时性与服务响应等方面不能满足公司业务需求，则会影响公司的正常生产经营。同时，虽然当前我国与前述供应商所在国之间的贸易关系保持稳定，不存在贸易摩擦，国际贸易政策也未发生重大改变，相关原材料采购不易受到国际贸易争端的影响，但是，若未来我国与公司主要的原材料进口国贸易关系出现不可预见的严重恶化，或国际贸易格局发生重大变化，则可能导致前述原材料价格出现持续大幅波动，或供应链稳定性受到影响，这将会对公司的生产经营产生较大的影响，进而影响到公司盈利水平和经营业绩。
　　（4）业绩季节性波动风险
　　公司主要产品ITO导电膜的终端应用领域主要是智能手机、平板电脑等消费电子产品。消费电子产品的需求受节假日的影响呈现一定的季节性。受国庆节、元旦、春节等节日及人们消费习惯等社会因素影响，消费电子产品一般在9月至次年2月为销售旺季，消费电子生产厂商会根据销售旺季来安排生产。ITO导电膜厂商等上游企业也会根据终端销售的季节性波动安排生产，ITO导电膜行业的销售旺季相对于终端产品市场有一定的提前。因此，该行业通常下半年的销售收入高于上半年，具有一定的季节性特征。公司所处行业销售的季节性特征会导致公司的经营业绩出现季节性波动。如果公司对市场需求的预计与实际情况存在较大偏差，或公司未能充分协调好采购、生产、销售等各个环节，则可能会对公司经营产生不利影响。
　　（5）汇率波动的风险
　　公司主要原材料PET基膜等，多为日元、美元结算。若未来汇率波动过大，则可能给公司经营业绩产生一定影响。
　　（6）核心人员流失、核心技术失密的风险
　　公司终端客户所处的消费电子行业发展日新月异，这对公司提出了更高的技术要求。公司所处的触控显示应用材料行业是资本密集型、技术密集型行业，有经验的技术研发人才是公司生存和发展的基础。公司依靠精密涂布、精密贴合、磁控溅射等核心技术，具有行业领先的触控显示应用材料生产能力，这些是公司竞争优势的有力保障。维持核心团队的稳定并不断吸引优秀人才，尤其是技术人才，是公司在行业内保持领先优势的关键。目前的发展阶段对公司各方面人才提出了更高要求。公司建立了较为完备的知识产权保护体系，并与核心技术人员、研发人员、高级管理人员签署保密协议及竞业禁止协议，防范泄密风险，切实保护核心技术。但在企业间激烈的人才竞争下，不能完全排除未来可能出现核心人才流失的风险。未来如果因核心技术信息保管不善或核心技术人员流失等原因导致公司核心技术失密，将对公司造成不利影响。 收起▲