一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求　　2026年上半年，公司围绕年度经营目标，扎实推进生产经营、项目建设、市场拓展等重点工作，公司主要经营指标保持稳定增长。报告期内，公司实现营业收入110,871.32万元，同比增长5.29%，实现归母净利润12,736.93万元，同比增长5.03%。公司主营业务为水务业务、固废处理业务、包装印刷业务，同时配套提供市政工程及环境安装工程服务等。报告期内，公司主要业务未发生重大变化。　　（一）报告期内公司主要经营情况　　1）水务业务　　公司拥有供水服务全产业链，包括取... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
　　2026年上半年，公司围绕年度经营目标，扎实推进生产经营、项目建设、市场拓展等重点工作，公司主要经营指标保持稳定增长。报告期内，公司实现营业收入110,871.32万元，同比增长5.29%，实现归母净利润12,736.93万元，同比增长5.03%。公司主营业务为水务业务、固废处理业务、包装印刷业务，同时配套提供市政工程及环境安装工程服务等。报告期内，公司主要业务未发生重大变化。
　　（一）报告期内公司主要经营情况
　　1）水务业务
　　公司拥有供水服务全产业链，包括取水、制水、输水到终端，并拥有供水特许经营权，区域范围为佛山市顺德区辖区内所有镇街。公司主要产品为符合国家标准的自来水，服务于区域内居民生活、工商企事业单位等各类用户的用水需求。公司采用“厂网一体化”经营模式，目前投资运营8间水厂，设计日供水能力160.8万立方米，构建了“管网互联互通、双水源供水”的安全格局，服务人口超320万。
　　公司根据特许经营合同、委托运维协议以BOT模式或委托运维模式开展污水处理业务的投资运营，或污水处理厂、排水管网、提升泵站及相关设施的日常运维委托服务，服务范围涵盖广东省佛山市顺德区大良街道、容桂街道、北滘镇、均安镇，以及河北省河间市兴村镇，污水处理规模约33.3万吨/日，排水管网约481km，泵站46个。
　　报告期内，公司业务拓展取得较好成效：二次供水和直饮水落地多个合作项目；河北河间果子洼项目（一期）投产，新增工业污水处理能力500吨/日，取得工业污水投建运一体化模式突破；均安畅兴工业园盛安污水厂项目（工业污水）已完成立项备案，正在有序推进项目建设准备工作。
　　2）固废处理业务
　　公司根据特许经营合同以BOT模式开展垃圾焚烧发电业务的投资运营。公司现投资、运营三个综合性生活垃圾处理项目，其中：顺控环投热电项目日处理生活垃圾3,000吨，生活污水处理厂污泥400吨，处理餐厨垃圾300吨；河间市垃圾综合处理发电项目日处理生活垃圾1,000吨，粪便、市政污泥、餐厨垃圾各50吨，渗滤液500吨；阜南县生活垃圾焚烧发电厂项目日处理生活垃圾600吨。
　　报告期内，安徽阜南固废处理项目建成“固定管道+移动罐车”双模式供汽，河间市综合发电项目供汽业务稳定高效，两项目合计对外供汽超2万吨；同时，公司积极拓展周边生活垃圾业务、一般工业固废处置、沼气提纯业务，持续拓宽收入来源。
　　在固废处理产业链拓展方面，公司通过项目收购、自主投资等方式，业务拓展至生活垃圾中转、大件垃圾、绿化垃圾收运及资源化处置服务，服务范围覆盖广东省佛山市顺德区陈村镇、北滘镇、容桂街道、乐从镇、龙江镇，生活垃圾中转设计处理能力2,800吨/日，形成了垃圾“收集中转+焚烧处置”一体化运营模式。
　　报告期内，公司下属生活垃圾中转站整合运营提质增效，实现乐从、容桂、龙江、北滘、陈村五座镇级中转站的统一调度与规范管理，项目的运营效率与安全环保水平都得到进一步提升。
　　3）包装印刷业务
　　2026年3月，公司下属子公司广东顺控环保产业有限公司（简称“环保产业”）收购上海美美印刷有限公司（简称“美美印刷”）70%股权和上海美美尚隽印刷有限公司（简称“美美尚隽”）35.7%股权；因美美印刷直接持有美美尚隽49%的股权，因此，环保产业直接及间接合计持有美美尚隽70%股权。
　　美美尚隽位于上海金山国家绿色创意印刷示范园区，2025年获评“上海市十强印刷企业”。本次收购是继公司战略投资华新（佛山）彩色印刷有限公司（简称“华新彩印”）后，在绿色包装印刷领域的又一重要布局。通过此次收购，公司一方面实现了华东区域突破，与华南地区的华新彩印形成区域协同，推动服务模式向多点联动转变，为拓展全国重点区域市场奠定基础；另一方面可以逐步实现美美尚隽与华新彩印在质量标准、生产流程、客户服务、技术创新和供应链资源等方面的业务协同，充分整合华新彩印在绿色印刷、设计创新、敏捷交付及一体化服务方面的深厚积淀与美美尚隽在国际高端品牌服务、产线智能化及精益生产方面的丰富经验，进一步增强绿色包装业务整体竞争力，稳步推进“第二增长曲线”战略落地。
　　公司包装印刷业务板块致力于包装产品的研发、设计、生产与销售，为客户提供更环保、更经济、更富个性的一体化包装解决方案。产品矩阵丰富，涵盖折叠彩盒、精品盒、彩箱（纸包装）以及标签、复合袋（含膜类软包和不干胶标签）等多元品类，服务领域覆盖调味品、食品、医药、日化品、烟酒五大行业，客户多为国内外知名品牌。在生产能力上，板块拥有胶印总产能约4.4亿印（其中华新彩印约2.6亿印，新并购美美尚隽约1.8亿印），并具备柔凹印产能约1.2亿米，形成了规模协同、品类互补的包装服务能力。
　　4）工程业务
　　公司依托水务主业，配套开展市政工程、环境安装工程等工程服务。报告期内，公司持续拓展二次供水相关工程、管网工程、环保工程、建筑机电安装及消防设施工程等业务。
　　5）新能源业务
　　公司专注于分布式光伏、工商业储能项目的投资与运营。截至报告期末，公司已投资、运营49个分布式光伏电站及12个工商业储能电站。其中，分布式光伏电站总装机规模49.82兆瓦，2026年上半年实现发电量2,361.07万千瓦时；工商业储能电站总规模20.95兆瓦时。
　　上述光伏及储能电站主要布局于广东省佛山市、广州市、江门市、中山市，合作业主单位覆盖政府、中小学校、自来水厂及各类工商业企业，形成区域化、多元化的新能源项目布局。
　　6）科技创新取得新成效
　　公司持续加大研发投入，上半年新增专利授权13项，其中发明专利4项、实用新型专利9项，参编国家标准、团体标准共6项，核心技术积累稳步增加。
　　（二）报告期内公司发电业务基本情况
　　1）公司现投资、运营三个综合性生活垃圾处理项目。
　　2）截至报告期末，公司已投资、运营49个分布式光伏电站及12个工商业储能电站。其中，分布式光伏电站总装机规模49.82兆瓦，2026年上半年实现发电量2,361.07万千瓦时；工商业储能电站总规模20.95兆瓦时。上述光伏及储能电站主要布局于广东省佛山市、广州市、江门市、中山市，合作业主单位覆盖政府、中小学校、自来水厂及各类工商业企业，形成区域化、多元化的新能源项目布局。

　　二、核心竞争力分析
　　1、运营管理优势
　　历经多年发展，公司已建立较为完善的管理体系，在水务、固废处理、绿色包装印刷等业务领域拥有较强的投资运营管理能力，具体包括但不限于：
　　①公司及下属主要子公司参考国际标准化组织制定的相关规范，制定了较为完善的管理体系并分别通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系等认证。
　　②公司在生产管理方面大力推行信息化、自动化管理，根据不同的业务建立相应的生产监控管理信息系统，同时专注生产运营管理的持续优化，重视以技术促生产，通过加强专利储备、技术改造、人才储备等举措，持续提升企业“硬实力”和“软实力”。公司下属多家子公司获得高新技术企业、广东省专精特新企业、省市级别的创新型中小企业等资质认定。
　　③公司投资建设运营的顺德区顺控环投热电项目在同一主厂房内集成生活垃圾焚烧系统、污泥干化系统和餐厨垃圾处理系统，实现了资源的共享以及三大系统的高效协同运营管理，该项目通过广东省无害化等级评价AAA级，运营管理水平、排放指标等达到行内先进水平。
　　④公司下属的包装印刷业务公司拥有胶印、柔印、凹印三类生产集群，华南基地采用产业园协同模式整合彩箱、精品盒、数码印刷等供应链资源，实现一体化服务；同时通过ISO9001、ISO14001、ISO45001和ISO50001能源管理认证，获得国家级“绿色工厂”认定，确保产品品质与绿色可持续生产；华东基地符合FDA、欧盟及中国GB等食品接触材料标准要求，实现华东全域48小时直达交付。公司下属印刷包装企业连续多年入榜“中国标签印刷包装企业50强”“中国包装百强企业”“标签印刷行业领先企业Top10”。
　　2、区域竞争优势
　　公司业务属于公用事业范畴，且立足于佛山市顺德区，顺德区位于珠三角腹地，现常住人口超320万。顺德区作为以制造业为主的经济大区，是全国最大的空调器、电冰箱、热水器、消毒碗柜生产基地之一，被誉为“中国家电之都”“中国燃气具之都”“中国涂料之乡”。根据《佛山市顺德区国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》等地方规划，顺德区将通过开放合作、协同推进、优化产业结构、加大技术研究投入、深入实施创新驱动发展战略、推动城乡生态环境建设、加快新型城镇化建设等措施，使“人城产文”深度融合，城市更加宜居宜业。该等规划的制定及逐步落实，为公司业务的巩固及进一步扩张提供有力保障。
　　公司的包装印刷业务，具有深厚的行业沉淀，经过多年发展，建立了完善的运营管理体系与先进的生产制造平台，公司坚持技术驱动，持续提升研发和创新能力，并践行绿色发展理念，依托公司战略并购美美尚隽后的强势联动，构建起以粤港澳大湾区为核心枢纽、以华东为战略支点的跨区域互补服务网络，服务众多国内外优质客户。
　　3、综合服务优势
　　公司秉持“为环境、为民生、为未来”的理念，深耕环保公用事业领域多年，业务涵盖水务综合服务、固废处理综合服务、包装印刷、市政工程与环境工程建设、环境检测与环保咨询等多个领域。公司依托资源整合与技术创新双轮驱动，运用多项成功的精品项目经验，为城市升级提供生态环境服务解决方案，为客户提供更环保、更经济、更富个性的一体化包装解决方案，具有良好的综合服务能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、经营风险
　　公司可能面临主营业务所处市场过于集中、供水价格调整受限或滞后、自来水制售业务的水质控制风险及电力供应风险、垃圾焚烧发电业务的垃圾量不足及热值不稳定等经营风险，从而影响公司的经营业绩和盈利水平。
　　应对措施：为应对市场集中问题，公司将积极延伸业务布局，深耕顺德、走向全国。在自来水制售业务方面，公司将持续加强与当地政府有关部门的沟通，做好安全优质供水、节能降耗、成本管控等工作，使公司供水价格符合“补偿成本、合理收益、节约用水、公平负担”的城市供水定价原则；通过“双回路”供电方式，保障各水厂的取水、制水、输水设施稳定供电；持续完善水质控制管理体系，从水源选择及保护、水质标准执行、水质监测、应急管理等方面采取有效措施，实现对取水、制水、输水的闭环管理，确保供水水质符合国家标准。在垃圾焚烧发电业务方面，公司将一方面积极加快协同处置一般工业固废业务，多元化收集可焚烧物，另一方面持续开展技改工作，保障项目的安全高效运营。
　　2、政策风险
　　公司可能面临经济政策、税收政策、行业政策、环境保护政策、调价机制变化等方面的调整，从而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：公司将密切关注宏观经济政策动态，加强行业政策的研究分析，并与地方相关政府部门保持密切沟通和联系，提高公司抵御政策性风险的能力，并采取适当举措保障公司权益。
　　3、财务风险
　　公司主营的水务、固废处理业务均为重资产业务，存在前期投资规模大、回报周期长的特点，对公司资金实力及融资能力有较高要求。随着公司经营规模的扩大、资本性支出的提高、应收账款余额的增加，若无法持续通过合理的资金成本满足公司资金需求，将对公司经营发展造成一定限制。
　　应对措施：未来，公司将全面系统规划公司资金需求，通过多种举措收回应收款项，并进一步提高公司资金整体使用效率，发挥资金统一调配作用，满足资金需求，节约资金整体成本。探索股权融资和债券融资等多样化融资方式，同时与银行建立良好的合作关系，最大程度支持和满足公司快速发展对资金的需求，并有效控制财务成本。
　　4、投资风险
　　随着公司业务的延伸发展，公司在保障水务业务的固定资产投入的基础上，还将增加环保公用、绿色包装、绿色能源等领域的投资，该等投资项目受市场环境变化、地方经济发展状况、行业政策变化等多种因素影响，可能导致项目收益低于预期，投资回收期延长，进而对公司财务状况及经营成果造成一定影响。
　　应对措施：公司将持续完善投前的调查、研究机制，投中的管理、激励机制，投后的评价、退出机制等，从多方位着手降低投资风险。
　　5、市场环境风险
　　随着公司市场化业务进一步发展，尤其是在绿色印刷包装业务领域，面临市场竞争格局持续深化背景下客户采购策略动态调整的压力，部分核心客户在年度招标与采购周期中提出更具挑战性的成本优化诉求，对公司的价格管理体系与盈利空间形成一定考验。同时，随着食品包装行业法规标准的持续升级，对直接接触食品包装材料的合规性管理提出了更高要求，需要公司持续加大在政策跟踪、材料验证与过程管控等方面的投入。
　　应对措施：针对上述风险，公司将持续深化与核心战略客户的合作模式，通过提升一体化服务附加值、加强工艺技术创新与成本精细化管理等方式增强客户合作宽度与深度，为客户创造更多价值，以应对成本竞争压力。在食品安全合规方面，公司将密切跟踪国内外食品接触材料法规动态，持续完善从原材料准入到成品检测的全链条合规管理体系，确保产品持续满足高标准法规要求。
　　6、管理风险
　　公司通过项目投资及并购等方式，公司的业务在水务、固废处理、包装印刷、绿色能源、工程等领域同时推进，公司纳入合并报告范围内的子公司数量逐年增加。多元化的业务发展虽然可以分散公司的经营风险，增加公司的利润来源，但如果控制不当或内部管理体系无法充分发挥作用，可能会带来公司主业不清、管理不力、经营效率下降等问题。
　　应对措施：公司将明晰业务战略定位，梳理各板块业务，聚焦优势主业；搭建适配的多元化经营管控架构，完善战略管理、财务管理、考核激励、内部控制等制度体系，强化并购及新项目投前研判与投后整合，有序推进新增子公司管理融合；深挖业务协同价值，持续提升整体经营效率。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所从事的主要业务　　公司主营业务为水务业务、固废处理业务、包装印刷业务，同时配套提供市政工程及环境安装工程服务等。报告期内，公司主要业务未发生重大变化。　　1）水务业务　　公司拥有供水服务全产业链，包括取水、制水、输水到终端，并拥有顺德区供水特许经营权，供水特许经营区域范围为佛山市顺德区辖区内所有镇街，现投资运营自来水厂8间，设计日供水能力160.8万立方米，构建了“管网互联互通、双水源供水”的安全供水格局，服务人口超320万。　　公司根据特许经营合同、委托运维协议以BOT模式或委托运维模式开展污水处理业务的投资运营，或污水处理厂、排水管... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所从事的主要业务
　　公司主营业务为水务业务、固废处理业务、包装印刷业务，同时配套提供市政工程及环境安装工程服务等。报告期内，公司主要业务未发生重大变化。
　　1）水务业务
　　公司拥有供水服务全产业链，包括取水、制水、输水到终端，并拥有顺德区供水特许经营权，供水特许经营区域范围为佛山市顺德区辖区内所有镇街，现投资运营自来水厂8间，设计日供水能力160.8万立方米，构建了“管网互联互通、双水源供水”的安全供水格局，服务人口超320万。
　　公司根据特许经营合同、委托运维协议以BOT模式或委托运维模式开展污水处理业务的投资运营，或污水处理厂、排水管网、提升泵站及相关设施的日常运维委托服务，服务范围涵盖广东省佛山市顺德区大良街道、容桂街道、北滘镇、均安镇，以及河北省河间市兴村乡，污水处理规模约33.3万吨/日，排水管网约465km，泵站45个。
　　2）固废处理业务
　　公司根据特许经营合同以BOT模式开展垃圾焚烧发电业务的投资运营。公司现投资、运营三个综合性生活垃圾处理项目，其中：环投热电项目日处理生活垃圾3000吨，生活污水处理厂污泥400吨，处理餐厨垃圾300吨；河间市综合发电项目日处理生活垃圾1000吨，粪便、市政污泥、餐厨垃圾各50吨，渗滤液500吨；安徽阜南固废处理项目日处理生活垃圾500吨。
　　近年来，公司通过项目收购、自主投资等方式，业务拓展至生活垃圾中转、大件垃圾、绿化垃圾收运及资源化处置服务，服务范围覆盖广东省佛山市顺德区陈村镇、北滘镇、容桂街道、乐从镇、龙江镇，生活垃圾中转设计处理能力2800吨/日，形成了垃圾“收集中转+焚烧处置”一体化运营模式，固废处理产业链进一步完善，区域服务能力有效提升。
　　3）包装印刷业务
　　公司提供包装产品的研发、设计、生产和销售，为客户提供更环保、更经济、更富个性的一体化包装解决方案，产品包括折叠彩盒、标签、精品盒、彩箱、复合袋等，涵盖了调味品、食品、医药、日化品、烟酒等五大行业的包装，服务客户多为国内外知名品牌。报告期内，公司包装印刷业务由下属华新彩印负责，其胶印产能约2.6亿印，柔凹印产能约1.2亿米。
　　4)工程业务
　　公司以水务业务为依托，配套提供市政工程、环境安装工程等工程服务，报告期内，公司持续开展二次供水相关工程、管网工程等业务。
　　（二）报告期内公司产品市场地位、竞争优势与劣势、主要的业绩驱动因素
　　公司报告期内的业绩主要来源于水务业务、固废处理业务。公司的水务业务、固废处理业务所对应的产品、服务在现行服务区域内具有明显的竞争优势，但域内增长空间有限，需通过业务延伸及域外拓展等方式提升公司市场地位。
　　涉及到新能源发电业务
　　截至报告期末，公司垃圾焚烧发电总装机容量10.5万千瓦，公司已投资、运营46个分布式光伏电站及8个分布式储能电站。其中，分布式光伏电站总装机规模45.81兆瓦，分布式储能电站总规模11.74兆瓦时，2025年度实现发电量3,390.59万千瓦时。上述光伏及储能电站主要布局于广东省广州市、佛山市、江门市、中山市，合作业主单位覆盖政府、中小学校、自来水厂及各类工商业企业，形成区域化、多元化的新能源项目布局。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
　　（一）水务行业
　　当前我国水务行业正处于提质增效、系统治理、智慧化升级的关键阶段。在供水领域，以老旧管网更新改造、降低管网漏损、保障饮用水安全为核心，加快推进智慧水务建设，持续提升供水韧性与服务水平。在污水处理及管网方面，围绕厂网一体、雨污分流、污泥资源化、再生水回用推进系统治理，重点整治混接错接、提升污水收集效能，同步强化排水防涝能力。叠加中央财政城市更新、流域生态治理等政策支持，行业正从规模扩张转向高质量、低碳化、数字化发展，安全保障与生态效益显著提升。
　　2024年11月，《中共中央办公厅国务院办公厅关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》中提出，因地制宜对城镇供水、排水、供电、燃气、热力、消火栓（消防水鹤）、地下综合管廊等市政基础设施进行数字化改造升级和智能化管理。到2027年，新型城市基础设施建设取得明显进展，到2030年，新型城市基础设施建设取得显著成效。
　　2025年4月，国家财政部办公厅、住房城乡建设部办公厅发布《关于开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》（财办建〔2025〕262号），中央财政对通过竞争性选拔的入围城市给予定额补助；力争通过三年探索，城市地下管网等基础设施水平明显提升，生活污水收集处理效能进一步提高，老旧片区宜居环境建设取得明显成效，形成可复制、可推广的模式和经验。
　　2025年8月，中国技术经济学会发布的团体标准《质量分级及“领跑者”评价要求供水管网智能调度服务》
　　（T/CSTE0444-2025），是智慧水务领域的重要标准，用于规范和评价供水管网智能调度服务的质量水平，推动供水管网调度从经验驱动走向数据驱动、智能决策、高效安全的高质量发展。
　　2025年12月，国家市场监督管理总局发布《城镇供水供电供气公用企业价格行为合规指南》和《城镇供水供电供气公用企业计量行为合规指南》，自发布之日起施行。两项指南作为公用企业合规管理的新标杆，从价格与计量两个维度对供水行业提出全方位、全链条的规范要求。未来将促进供水行业持续完善内部管理制度，确保依法合规经营。
　　（二）固废处理行业
　　根据国家统计局数据，2021年至2024年期间，我国生活垃圾卫生填埋无害化处理量由5,208.5万吨下降至1,304.2万吨，生活垃圾焚烧无害化处理量由18,019.7万吨增加至21,970.0万吨。随着“双碳”战略及“无废城市”建设的推进实施，将进一步推动垃圾填埋率的下降，促进固废领域的协同处置、资源化利用，助力减污降碳协同增效，为垃圾焚烧行业带来发展机遇及挑战。
　　2025年，国家发展改革委、国家能源局等五部委印发《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》（发改能源〔2025〕262号）、国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》（国能发资质规﹝2025﹞107号），与2024年国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》（国能发新能规〔2024〕67号）、国家发展改革委、国家能源局等六部委《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》（发改能源〔2024〕1537号）形成衔接配套，进一步健全绿证核发、交易、流通及强制消费等制度，推动绿证与碳市场等机制协同，强化可再生能源消纳与高耗能企业用能约束。垃圾焚烧发电兼具固废处理与能源供应属性，在政策支持与行业发展趋势下，环保与能源价值进一步凸显，行业发展确定性增强。2025年我国可再生能源装机和发电量占比持续提升，也巩固了垃圾焚烧发电在能源体系中的重要地位。
　　（三）印刷包装行业
　　包装工业作为服务制造业，是现代产业体系的重要组成部分。包装行业涵盖了纸和纸板容器制造、塑料包装箱及容器制造、金属包装容器及材料制造、玻璃包装容器制造、塑料薄膜制造，以及配套的塑料加工专用设备制造和软木制品及其他木制品制造等细分领域。随着技术边界的拓展，行业正加速与数字化、新材料技术融合。公司主要产品和服务主要围绕纸制印刷包装。
　　根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（简称“十五五”规划），规划明确提出“坚持智能化、绿色化、融合化”的发展方向，强调发展智能制造、绿色制造和服务型制造。全行业正加速构建覆盖包装全生命周期的绿色发展体系，突出绿色低碳循环转型在产业深度转型中的引领性作用，推动包装产业形成循环经济发展模式。另外，数字化、智能化的推进正在重塑包装产业链条，国家正大力推动智能工厂建设、工业互联网平台应用以及关键核心技术的突破，以新质生产力赋能行业高质量发展。
　　（四）报告期内公司所属行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位无重大变化。
　　1、公司所属行业的发展阶段
　　水务、固废处理处于行业发展的成熟期；印刷包装行业整体处于成熟期的深度分化与结构性转型升级阶段。
　　2、周期性特点
　　水务、固废处理业务与社会生产和居民生活息息相关，需求相对稳定，一般不会因经济活动变化出现较大差异的需求高低峰，因此，该等业务收入不存在明显周期性变动。
　　3、公司所处的行业地位
　　公司水务业务、固废处理业务在现行服务区域内具有明显的竞争优势。公司连续十余年荣获“水业最具社会责任投资运营企业”；公司投资建设运营的顺控环投热电项目被评为E20“双百跨越”垃圾焚烧标杆厂、广东省生活垃圾焚烧厂无害化等级评价AAA级，运营管理水平、排放指标等达到行内先进水平；公司主营业务具备较好行业地位。
　　公司下属华新彩印已有六十余年历史，拥有折叠纸盒、标签、精品盒、彩箱等系列产品，主要涵盖了调味品包装、食品包装、医药包装、日化品包装、烟酒类包装等五大行业的包装，连续三年获得中国食品饮料标签前五强，是国内“一体化”包装印刷服务的知名服务商。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、运营管理优势
　　历经多年发展，公司已建立较为完善的管理体系，在水务、固废处理、绿色包装印刷等业务领域拥有较强的投资运营管理能力，具体包括不限于：
　　①公司及下属主要子公司参考国际标准化组织制定的相关规范，制定了较为完善的管理体系并分别通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系等认证。
　　②公司在生产管理方面大力推行信息化、自动化管理，根据不同的业务建立相应的生产监控管理信息系统，同时专注生产运营管理的持续优化，重视以技术促生产，通过加强专利储备、技术改造、人才储备等举措，持续提升企业“硬实力”和“软实力”。公司下属多家子公司获得高新技术企业、广东省专精特新企业、省市级别的创新型中小企业等资质认定。
　　③公司投资建设运营的顺德区顺控环投热电项目在同一主厂房内集成生活垃圾焚烧系统、污泥干化系统和餐厨垃圾处理系统，实现了资源的共享以及三大系统的高效协同运营管理，该项目通过广东省无害化等级评价AAA级，运营管理水平、排放指标等达到行内先进水平。
　　④公司下属华新彩印通过ISO9001、ISO14001、ISO45001等管理体系认证，并建立G7标准化印刷管理体系及
　　ISO5001能源管理体系，通过国家级“绿色工厂”认定，确保产品品质与可持续发展；具备胶印、柔印、凹印三大生产集群，针对不同类型的订单和客户，提供差异化的生产服务。华新彩印公司连续多年入榜“中国标签印刷包装企业50强”“中国包装百强企业”“标签印刷行业领先企业Top10”。
　　2、区域竞争优势与优质客户优势
　　公司水务业务与固废处理业务主要立足于佛山市顺德区。顺德区位于珠三角腹地，现常住人口超320万。顺德区作为以制造业为主的经济大区，是全国最大的空调器、电冰箱、热水器、消毒碗柜生产基地之一，被誉为“中国家电之都”“中国燃气具之都”“中国涂料之乡”。根据《佛山市顺德区国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》等地方规划，顺德区将通过开放合作、协同推进、优化产业结构、加大技术研究投入、深入实施创新驱动发展战略、推动城乡生态环境建设、加快新型城镇化建设等措施，使“人城产文”深度融合，城市更加宜居宜业。该等规划的制定及逐步落实，为公司业务的巩固及进一步扩张提供有力保障。公司通过收并购等手段，业务已经拓展至河北省、安徽省。
　　公司绿色包装业务，具有深厚的行业沉淀，经过多年发展，建立了完善的运营管理体系与先进的生产制造平台，公司坚持技术驱动，不断持续提升研发和创新能力，并践行绿色发展理念，立足大湾区，辐射全国及海外，积累了众多国内外优质客户。
　　3、综合服务优势
　　公司秉持“为环境、为民生、为未来”的理念，深耕绿色环保行业领域多年，业务涵盖水务综合服务、固废处理综合服务、绿色包装印刷、市政工程与环境工程建设、环境检测与环保咨询等多个领域。公司依托资源整合与技术创新双轮驱动，运用多项成功的精品项目经验，为城市升级提供生态环境服务解决方案，为客户提供更环保、更经济、更富个性的一体化包装解决方案，具有良好的综合服务能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司以“奋楫争先，创新发展”为主题，面对复杂严峻的外部环境和激烈的行业竞争，公司上下团结一心、迎难而上、锐意进取，顺利完成年度主要经营目标，在业务拓展、内部管理和履行社会责任方面取得了扎实进展。报告期内，实现营业收入222,833.25万元，同比增长21.18%；实现扣非归母净利润29,929.51万元，同比增长18.30%；自来水业务销售量37,467.65万立方米，同比增加1.00%；生活垃圾接收量（含餐厨垃圾）185.18万吨，同比增长4.89%；发电量（生活垃圾）80,083.79万千瓦时，同比增长1.75%；上网电量70,177.62万千瓦时，同比增长1.87%；光伏发电量3,390.59万千瓦时，同比增长201.23%；上网电量1,124.93万千瓦时，同比增长465.85%。其中，公司主要经营情况如下：
　　2025年度，公司在巩固经营基本盘、保持核心业务稳健运行的同时，聚焦绿色环保产业，通过项目并购与市场拓展持续优化业务布局、培育增长动能：
　　一是环保业务根基持续夯实。完成洁净公司100%股权收购，生活垃圾中转业务拓展至容桂、陈村、北滘、乐从、龙江5个镇街，设计中转规模达到2800吨/天，形成生活垃圾“收集中转+焚烧处置”一体化运营模式，固废处理产业链进一步完善，区域服务能力有效提升。
　　二是新能源赛道实现规模突破。成功并购5个光伏项目，新增装机容量约14兆瓦，实现规模有效扩张。全年累计建成光伏项目20个、储能项目6个，为公司在区域能源领域的资源整合与示范引领奠定了基础。
　　三是市场化业务培育出多元增长点。二次供水业务努力克服房地产市场下行压力，全年新签约项目18项，市场核心份额与综合管理能力稳步巩固提升。直饮水业务运营首年成功落地多个项目，并创新探索“技术咨询+品牌授权”轻资产合作模式，为后续规模化推广积累宝贵经验。固废业务积极开拓能源梯级利用，实现从单一发电向供热转型，沧州京投热电联产项目运行良好，成为稳定的利润补充；阜南绿东成功签订蒸汽销售协议，锁定长期收益。
　　这些突破，共同推动公司业务布局向更均衡、更具韧性的方向持续优化升级，为未来发展积蓄动能。
　　在积极向外拓展市场的同时，公司持续深入向内挖潜，通过多元举措实现降本增效，主要包括：①通过电力市场交易优选售电公司，用电成本管控成效突出；②完成老旧设备以及核心生产配套设施的技术改造，节约维修及运维成本；③引入高效节能设备、优化运行工艺，实现电耗与药剂成本的持续下降；④通过加强资金管控与税收优惠政策的运用，降低企业资金成本。
　　此外，公司始终牢记国企职责使命，在提升经济效益的同时，在保障民生、服务社会方面担当作为，努力实现更大的社会价值。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　（二）公司发展战略
　　公司目前执行的发展战略是：做好业务组合的加法，挖掘顺德需求、结合细分市场机会点和自身基础，进一步实现业务多元化；借力投资并购做乘法，坚持内生式增长和外延式并购的发展思路，突破内生式增长的局限；强化投、研、建、运一体化能力，逐步形成集投融资、研发、建设和运营为一体的能力体系；加强配套机制保障建设，建立市场化薪酬体系并优化人才激励机制，吸引并留住人才，支撑发展；深耕顺德、走向全国。2026年作为“十五五”的开局之年，公司将紧随国家、地方及行业发展的最新法律法规及政策要求，结合公司多年来形成的经营优势及自身实际，科学制定引领公司未来发展的下阶段战略规划。
　　（三）经营计划
　　2026年度，公司将以“进取担当，突破发展”为工作主基调，担起企业高质量发展、服务区域发展、团队成长、服务和回馈社会的责任；实现思维方式、发展模式、业务结构与规模、心态和机制文化的突破。业务发展方面，凝聚战略共识，引领突破发展；坚定战略收并购，打开增长新局面；坚持精益管理，深化降本增效；强化组织支撑，激活团队动能；筑牢发展底线，保障行稳致远。公司将锚定全产业链协同与创新驱动，推进水务环保、固废处理、清洁能源、绿色包装印刷等业务稳健经营，通过数字化转型、科技创新研发、产业链延伸和资本运作手段，实现资源共享、优势互补，实现公司高质量发展目标。
　　（四）可能面对的风险及应对措施
　　1、经营风险
　　公司可能面临主营业务所处市场过于集中、供水价格调整受限或滞后、水务业务的水质控制风险及电力供应风险、固废处理业务的垃圾量不足等经营风险，从而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：为应对市场集中问题，公司将积极延伸业务布局，深耕顺德、走向全国。在自来水制售业务方面，公司将持续加强与当地政府有关部门的沟通，做好安全优质供水、节能降耗、成本管控等工作，使公司供水价格符合“补偿成本、合理收益、节约用水、公平负担”的城市供水定价原则；通过“双回路”供电方式，保障各水厂的取水、制水、输水设施稳定供电；持续完善水质控制管理体系，从水源选择及保护、水质标准执行、水质监测、应急管理等方面采取有效措施，实现对取水、制水、输水的闭环管理，确保供水水质符合国家标准。在固废处理业务方面，公司将一方面积极加快协同处置一般工业固废业务，多元化收集可焚烧物，另一方面持续开展技改工作，保障项目的安全高效运营。
　　2、政策风险
　　公司可能面临经济政策、税收政策、行业政策、环境保护政策等方面的调整，从而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：公司将密切关注宏观经济政策动态，加强行业政策的研究分析，并与地方相关政府部门保持密切沟通和联系，提高公司抵御政策性风险的能力。
　　3、财务风险
　　公司主营的水务业务及固废处理业务均为重资产业务，存在前期投资规模大、回报周期长的特点，对公司资金实力及融资能力有较高要求。随着公司经营规模的扩大、资本性支出的提高、应收账款余额的增加，若无法持续通过合理的资金成本满足公司资金需求，将对公司经营发展造成一定限制。
　　应对措施：未来，公司将全面系统规划公司资金需求，通过多种举措收回应收款项，并进一步提高公司资金整体使用效率，发挥资金统一调配作用，满足资金需求，节约资金整体成本。探索股权融资和债券融资等多样化融资方式，同时与银行建立良好的合作关系，最大程度支持和满足公司快速发展对资金的需求，并有效控制财务成本。
　　4、投资风险
　　随着公司业务的延伸发展，公司在保障供水业务的固定资产投入的基础上，还将增加环保公用、新能源、绿色包装印刷等领域的投资，该等投资项目受市场环境变化、地方经济发展状况、行业政策变化等多种因素影响，可能导致项目收益低于预期，投资回收期延长，进而对公司财务状况及经营成果造成一定影响。
　　应对措施：公司将持续完善投前的调查、研究机制，投中的管理、激励机制，投后的评价、退出机制等，从多方位着手降低投资风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　2025年是“十四五”规划的收官决胜之年，公司紧密围绕“奋楫争先，创新发展”年度主题，重点布局新产业、积极培育新动能。2025年上半年工作开展情况如下：　　（一）报告期内公司所从事的主要业务　　公司主营业务为自来水制售及污水处理业务、垃圾焚烧发电业务、包装印刷业务，同时配套提供市政工程及环境安装工程服务等。报告期内，公司主要业务未发生重大变化。　　1）水务业务　　公司拥有供水服务全产业链，包括取水、制水、输水到终端，并拥有顺德区供水特许经营权，供水特许经营区域范围为佛山市顺德区辖区内所有镇街，现投资运营自来水厂8间，设计日供水能力160.8万立方米，服务人... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　2025年是“十四五”规划的收官决胜之年，公司紧密围绕“奋楫争先，创新发展”年度主题，重点布局新产业、积极培育新动能。2025年上半年工作开展情况如下：
　　（一）报告期内公司所从事的主要业务
　　公司主营业务为自来水制售及污水处理业务、垃圾焚烧发电业务、包装印刷业务，同时配套提供市政工程及环境安装工程服务等。报告期内，公司主要业务未发生重大变化。
　　1）水务业务
　　公司拥有供水服务全产业链，包括取水、制水、输水到终端，并拥有顺德区供水特许经营权，供水特许经营区域范围为佛山市顺德区辖区内所有镇街，现投资运营自来水厂8间，设计日供水能力160.8万立方米，服务人口超320万。公司根据特许经营合同以BOT模式开展污水处理业务的投资运营，或承包污水处理厂的日常运维服务，服务范围涵盖广东省佛山市顺德区大良街道、容桂街道、北滘镇、均安镇，以及河北省河间市兴村乡，污水处理规模约33.3万吨/日。
　　2）垃圾焚烧发电业务
　　公司根据特许经营合同以BOT模式开展垃圾焚烧发电业务的投资运营。公司现投资、运营三个综合性生活垃圾处理项目，其中：环投热电项目日处理生活垃圾3000吨，生活污水处理厂污泥400吨，处理餐厨垃圾300吨；河间市综合发电项目日处理生活垃圾1000吨，粪便、市政污泥、餐厨垃圾各50吨，渗滤液500吨；安徽阜南固废处理项目日处理生活垃圾500吨。
　　3）包装印刷业务
　　公司包装印刷业务由子公司华新彩印负责，其主要业务为包装产品的研发、设计、生产和销售，为客户提供更环保、更经济、更富个性的一体化包装解决方案，产品包括折叠彩盒、标签、精品盒、彩箱等，涵盖了调味品、食品、医药、日化品、烟酒等五大行业的包装，服务客户多为国内外知名品牌。华新彩印的胶印产能约2.6亿印，柔凹印产能约1亿米。
　　4)工程业务
　　公司以水务业务为依托，配套提供市政工程、环境安装工程等工程服务，报告期内，公司持续拓展二次供水相关工程、管网工程、养殖池塘改造提升工程、建筑工程、环保工程等业务。
　　（二）报告期内公司产品市场地位、竞争优势与劣势、主要的业绩驱动因素
　　公司报告期内的业绩主要来源于自来水制售业务及垃圾焚烧发电业务。公司的自来水制售业务、垃圾焚烧发电业务所对应的产品、服务在现行服务区域内处于支配地位，但域内增长空间有限，需通过业务延伸及域外拓展等方式提升公司市场地位。
　　截至报告期末，公司垃圾焚烧发电总装机容量10.5万千瓦。公司积极响应国家“双碳”战略号召，重点布局光伏发电、工商业储能、充电站等新能源综合应用服务。在“十四五”期间，公司聚焦分布式光伏发电与工商业储能核心业务，稳步实现光伏、储能产业链合理拓展的发展目标，同时着力多元化发展，积极探索新能源行业细分领域的新机遇。截止报告期末，公司光伏发电总装机容量2.78万千瓦，其中，投资运营32座分布式光伏电站、4座工商业储能电站，未来将依托公司在现有光伏、储能及充电站项目管理上的优势，继续稳步推进相关新能源业务。

　　二、核心竞争力分析
　　1、运营管理优势
　　历经多年发展，公司已建立较为完善的管理体系，在水务、固废处理等领域拥有较强的投资运营管理能力，具体包括不限于：
　　①公司及下属主要子公司参考国际标准化组织制定的相关规范，制定了较为完善的管理体系并分别通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系等认证；其中，华新彩印在前述管理之外还建立起G7标准化印刷管理体系及ISO5001能源管理体系，确保产品品质持续优化与提升，并践行可持续发展理念。
　　②公司在生产管理方面大力推行信息化、自动化管理，根据不同的业务建立相应的生产监控管理信息系统，同时专注生产运营管理的持续优化，重视以技术促生产，通过加强专利储备、技术改造、人才储备、深化产学研合作等举措，持续提升企业“硬实力”和“软实力”。
　　③公司投资建设运营的顺德区顺控环投热电项目在同一主厂房内集成生活垃圾焚烧系统、污泥干化系统和餐厨垃圾处理系统，实现了资源的共享以及三大系统的高效协同运营管理，该项目通过广东省无害化等级评价AAA级，运营管理水平、排放指标等达到行内先进水平，顺控环投公司已通过“高新技术企业”及“专精特新中小企业”认定。
　　④公司投资并购的华新彩印公司具备胶印、柔印、凹印服务,拥有健全、完善的运营体系，针对不同类型的订单和客户，提供差异化的生产服务。华新彩印公司连续多年入榜“中国标签印刷包装企业50强”“中国包装百强企业”“标签印刷行业领先企业Top10”。
　　2、区域竞争优势
　　公司业务属于公用事业范畴，且立足于佛山市顺德区，顺德区位于珠三角腹地，现常住人口超320万。顺德区作为以制造业为主的经济大区，是全国最大的空调器、电冰箱、热水器、消毒碗柜生产基地之一，被誉为“中国家电之都”“中国燃气具之都”“中国涂料之乡”。根据《佛山市顺德区国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》等地方规划，顺德区将通过开放合作、协同推进、优化产业结构、加大技术研究投入、深入实施创新驱动发展战略、推动城乡生态环境建设、加快新型城镇化建设等措施，使“人城产文”深度融合，城市更加宜居宜业。该等规划的制定及逐步落实，为公司业务的巩固及进一步扩张提供有力保障。
　　3、综合服务优势
　　公司秉持“为环境、为民生、为未来”的理念，深耕环保公用事业领域多年，业务涵盖水务综合服务、固废处理综合服务、包装印刷、市政工程与环境工程建设、环境检测与环保咨询、新能源等多个领域。公司依托资源整合与技术创新双轮驱动，运用多项成功的精品项目经验，为城市升级提供生态环境服务解决方案，为客户提供更环保、更经济、更富个性的一体化包装解决方案，具有良好的综合服务能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、经营风险
　　公司可能面临主营业务所处市场过于集中、供水价格调整受限或滞后、自来水制售业务的水质控制风险及电力供应风险、垃圾焚烧发电业务的垃圾量不足及热值不稳定等经营风险，从而影响公司的经营业绩和盈利水平。
　　应对措施：为应对市场集中问题，公司将积极延伸业务布局，深耕顺德、走向全国。在自来水制售业务方面，公司将持续加强与当地政府有关部门的沟通，做好安全优质供水、节能降耗、成本管控等工作，使公司供水价格符合“补偿成本、合理收益、节约用水、公平负担”的城市供水定价原则；通过“双回路”供电方式，保障各水厂的取水、制水、输水设施稳定供电；持续完善水质控制管理体系，从水源选择及保护、水质标准执行、水质监测、应急管理等方面采取有效措施，实现对取水、制水、输水的闭环管理，确保供水水质符合国家标准。在垃圾焚烧发电业务方面，公司将一方面积极加快协同处置一般工业固废业务，多元化收集可焚烧物，另一方面持续开展技改工作，保障项目的安全高效运营。
　　2、政策风险
　　公司可能面临经济政策、税收政策、行业政策、环境保护政策、调价机制变化等方面的调整，从而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：公司将密切关注宏观经济政策动态，加强行业政策的研究分析，并与地方相关政府部门保持密切沟通和联系，提高公司抵御政策性风险的能力，并适当采取合适举措保障公司权益。
　　3、财务风险
　　公司主营的自来水制售业务及垃圾焚烧发电业务均为重资产业务，存在前期投资规模大、回报周期长的特点，对公司资金实力及融资能力有较高要求。随着公司经营规模的扩大、资本性支出的提高、应收账款余额的增加，若无法持续通过合理的资金成本满足公司资金需求，将对公司经营发展造成一定限制。
　　应对措施：未来，公司将全面系统规划公司资金需求，通过多种举措收回应收款项，并进一步提高公司资金整体使用效率，发挥资金统一调配作用，满足资金需求，节约资金整体成本。探索股权融资和债券融资等多样化融资方式，同时与银行建立良好的合作关系，最大程度支持和满足公司快速发展对资金的需求，并有效控制财务成本。
　　4、投资风险
　　随着公司业务的延伸发展，公司在保障供水业务的固定资产投入的基础上，还将增加环保公用、新能源、包装印刷等领域的投资，该等投资项目受市场环境变化、地方经济发展状况、行业政策变化等多种因素影响，可能导致项目收益低于预期，投资回收期延长，进而对公司财务状况及经营成果造成一定影响。
　　应对措施：公司将持续完善投前的调查、研究机制，投中的管理、激励机制，投后的评价、退出机制等，从多方位着手降低投资风险。 收起▲