一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业现状与发展趋势　　1、医药健康行业需求提升　　近年来，人口老龄化演进、健康观念升级与生活方式转变是推动医药健康产业需求持续增长的主要因素。　　另一方面，跑步、登山、健身等运动成为主流生活方式，带动运动损伤修复、营养补充、功能保健等相关医药健康产品需求提升。上述因素叠加形成市场空间放量，为医药行业尤其是中药行业发挥自身优势提供了土壤。　　2、政策驱动中药行业转型升级提速　　2025年，中药行业在政策驱动下，呈现创新化、规模化、规范化的核心发展趋势，行业向高质量发展转型不断深化。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》将生物医药产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业现状与发展趋势
　　1、医药健康行业需求提升
　　近年来，人口老龄化演进、健康观念升级与生活方式转变是推动医药健康产业需求持续增长的主要因素。
　　另一方面，跑步、登山、健身等运动成为主流生活方式，带动运动损伤修复、营养补充、功能保健等相关医药健康产品需求提升。上述因素叠加形成市场空间放量，为医药行业尤其是中药行业发挥自身优势提供了土壤。
　　2、政策驱动中药行业转型升级提速
　　2025年，中药行业在政策驱动下，呈现创新化、规模化、规范化的核心发展趋势，行业向高质量发展转型不断深化。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》将生物医药产业纳入12项战略任务，从研发端、审批端、生产端构建产业发展政策支撑体系。《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》以质量提升为核心，从资源保护、产业升级、科技创新、监管强化四大维度构建发展体系，破解中药产业“小散弱”和质量不稳定的痛点，鼓励企业构建全产业链追溯体系，推动中药工业数字化与智能化转型，支持中药大品种二次开发、古代经典名方复方制剂上市，强化临床价值评估，为龙头企业整合资源创造了有利环境。《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》作为未来五年中药工业的行动指南，提出建设 60个高标准中药原料生产基地、5个守正创新中心、20个智能工厂，培育10个中成药大品种和10个绿色工厂，引导行业资源向优质产能、创新产品和绿色制造集中；在产业链协同方面，鼓励龙头企业全产业链布局，带动上下游融通发展；在产品创新方面，聚焦重大慢病、疑难疾病等领域，推动医疗机构制剂向创新药转化；在国际化方面，支持中成药国际注册和市场开拓，助力中药“走出去”。上述政策形成协同，从短期规范到长期规划，构建了中药产业高质量发展的完整政策闭环。与此同时，医保政策持续优化，显著提升药品可及性；集采政策常态化推进，第十批集采覆盖62个品种，对部分品种价格形成压力，也加速了行业洗牌，具备成本控制和质量优势的企业竞争优势显著；网售药监管政策落地，推动线上渠道规范化发展，为中药零售开辟新空间。
　　也需看到，当前中药行业整体仍处于多重压力交织的调整周期。受药品集采、医保控费、上游中药材价格波动频繁、生产成本刚性上涨及药店客流下降等因素影响，行业营收增长与利润兑现压力加大，整体增速放缓，分化加剧。根据中国医药企业管理协会发布的《2025年医药工业经济运行情况》，2025年中成药行业营收和利润增速分别为-6%及-2.9%。
　　3、健康品行业压力与机遇并存
　　尽管消费行业整体规模保持增长，但从口腔健康行业来看，线上渠道成本仍处高位，行业增速结构性放缓。2025年牙膏领域呈现以下特征：一是全渠道销售额增长放缓，线上线下趋势分化。
　　二是需求向精准化跃迁，美白、护龈、抗敏等功能性需求突出，功效型、高端、儿童等细分领域成为拉动增长的关键。
　　（二）公司行业地位
　　党中央、国务院高度重视中医药发展，2026年国务院政府工作报告明确提出“推进中医药传承创新，促进中西医结合”，将中医药振兴发展摆在卫生健康事业发展的突出位置，持续强化顶层设计、政策支持与资源保障，推动中医药在传承精华、守正创新中加快现代化、产业化步伐，更好融入医疗、医保、医药协同治理，更好服务健康中国建设与人民群众健康需求。
　　云南白药始终致力于中医药的传承与创新，持续深挖传统医学产品的内生潜力，推动传统中医药融入现代生活，不断为品牌及产品注入新的生命力，形成 40个品类、416个品种的产品布局。在医药产品领域，拥有567个药品批准文号、316个品种，其中含222个中成药品种，包括43个独家品种。公司以传承百年的云南白药散剂为起点，在肌肉骨骼及小伤口护理领域逐渐形成了涵盖气雾剂、膏贴剂、酊剂、创可贴等多种产品形态的云南白药核心药品系列产品，在感冒消炎、胃肠道消化、心血管用药、妇儿科用药等方面形成具有竞争力的品牌中药矩阵。在健康产品领域，将传统云南白药产品与口腔护理产品相结合，成功地打造了以云南白药牙膏为主的口腔护理产品族群，并不断研发推出美白、抗敏等其他功能性口腔护理产品；以医药科技为基础，汲取天然植物精粹，成功打造头皮健康护理品牌养元青。基于云南白药在药品和健康产品领域的成功破局，公司目前已经建立了在天然药物、中药材饮片、特色药、医疗器械、健康日化产品、保健食品等多个领域的业务布局，实现了从一家传统中药制造企业向现代化大健康企业的转型。
　　云南白药的全产业链布局、道地药材优势、科技创新投入和品牌沉淀，与当前医药健康行业的政策引导的市场趋势高度契合。一是市场需求高度契合公司产品矩阵：人口老龄化带来的慢病治疗与康复需求，以及运动健康领域的快速增长需求，与云南白药的核心药品、品牌中药及补益类产品形成直接呼应；运动需求增长催生的损伤修复、功能保健需求，与公司白药气雾剂、运动防护系列产品高度匹配。二是推进全产业链布局，向上游延伸至高品质中药材资源，中游推进“大单品”战略，深耕药品工业及健康品工业，向下游拓展零售药店、线上销售渠道，构建“原料-生产-销售”一体化体系，进一步提升主业的核心竞争力。三是强化科技创新，推动传统产品二次开发，科学布局短中长期创新研发规划，确保创新成果转化的可持续性，同时不断探索渠道创新、模式创新、场景创新，进一步精准契合各类群体的健康管理需求，扩大市场空间。
　　2025年，云南白药继续保持多个业务领域的市场领先地位。
　　2025年，云南白药第16年上榜财富中文网发布的《财富中国500强排行榜》，位列第357位；入选美国《制药经理人》杂志《全球制药企业50强排行榜》，位列第33位。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）产品及业务情况
　　公司以药品、健康品、中药资源、云南省医药公司四大事业群为生产经营核心底座。
　　药品事业群承接公司“伤科疼痛全领域管理的‘第一’品牌”的战略定位，专注于止血镇痛、消肿化瘀的云南白药系列（如云南白药气雾剂、云南白药膏、云南白药创可贴等）产品为核心，同时重点布局心脑血管、呼吸系统、消化系统、泌尿系统、妇科系统等领域的品牌中药，远期储备及孵化肿瘤领域、自身免疫领域的相关药品。
　　健康品事业群承接公司“高品质健康生活产品的‘第一’梯队”的战略定位，以口腔健康赛道为业务核心，依托人/货/场的品牌基建赋能营销，以用户为中心探索新消费场景，在不断巩固口腔健康市场地位的同时，开拓头皮护理、身体护理多领域解决方案，做中式健康生活新理念的标杆。
　　中药资源事业群承接公司“云药资源高质量发展的‘链主’企业”的战略定位，围绕云南省特色药用植物资源，在确保集团中药原料优质、高效、低成本供应的同时，以“1个中药材产研销一体化数智平台+1个新型的中药材产地专业化市场+多元协同”的“1+1+N”模式搭建中药材数字化管理与运营全产业链生态体系，实现用云南“好药材”，支撑中国“好中药”。
　　云南省医药有限公司承接公司“医药流通和创新服务的‘领军’企业”的战略定位，持续巩固其在云南省药品流通行业的市场份额领先地位，已实现云南省 16个州市全覆盖、三级医院到社区乡镇诊所各类医疗终端全覆盖、零售连锁到单体药店各类零售终端全覆盖，帮助政府、医疗机构搭建更好的管理及服务体系，为上下游客户提供优质的现代医药供应链服务解决方案。
　　（二）经营模式
　　1、从国内领先的中医药企业向“国内领先、世界一流”的现代医药产业集团转型
　　公司将从全产业链协同发展、核心赛道精耕细作、优势产品扩大领先、加速构建产业体系等维度，扛起“链主”企业责任，围绕“强主业、稳增长、可持续”原则，打造云南品牌中药材全产业链，发力拓展药品、健康品、中药资源和商业物流板块的长期潜能，实现自身跨越式发展。同时，基于发展战略，公司将发挥好国内国际“两个市场”“两种资源”的协同和促进作用，重点聚焦中药产品出海、健康品新增长点打造、国际化创新药国际资源整合等功能发挥，持续推进公司的持续高质量发展，推动云南白药从国内领先的中医药企业向“国内领先、世界一流”的现代医药产业集团转型。
　　2、由“内生式增长”为主向“内涵式与外延式”并举发展模式转变
　　通过“内涵式”和“外延式”协同发展，推动公司产业组合不断优化是公司主要的增长模式。“内涵式”发展聚焦挖潜增效做稳基本盘，聚焦医药、健康、流通三类产业发展基础，按照整体效益最大化的思路，全产业链、全价值链、全生产要素系统性提升和优化，持续推进公司主业高质量发展。“外延式”发展注重远见卓识，基于整体战略要求和导向，积极探索通过战略并购、战略合作等模式，对现有产业板块进行补全、补强，快速突破现有增长瓶颈，构建健康、可持续发展的产业组合体系，实现高质量可持续发展。
　　3、由内部培养人才向“内部培养+外部引进”双通道人才模式转变
　　公司秉承人才兴企的理念，以科学系统的培养体系，为员工的发展提供多样渠道，帮助员工提高专业知识和综合能力，实现人才与企业共成长。同时，公司集中优势资源，大力引进覆盖药物研发、数字化建设、战略投资等多领域高层次专业人才，持续提升创新研发、精益运营、投资并购等多维度的业务能力，通过内部培养及外部引入双通道，充分运用企业内部成长环境和市场资源，打造契合公司未来发展需求的高质量人才梯队。
　　4、由传统制造企业向基于数字化底座的智慧企业转型
　　公司致力于打造数字化驱动力，以客户为中心积极谋求数字化转型，提升客户体验；以云计算、大数据、人工智能、5G和物联网等数字化新技术为驱动，促进企业创新发展；从面向功能的流程转变为面向打通客户场景的流程，推动企业管理变革和组织发展；从建立统一的“数据底座”和治理策略，转变为构建以数据为基础、“基于事实”的智能决策系统。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）全产业链优势
　　云南白药立足“云药资源高质量发展的‘链主’企业”的战略定位，充分发挥链主企业责任担当，依托云南省道地药材资源优势和区位优势，发挥云南白药在生产、技术、渠道和品牌上的优势和影响力，以及龙头型企业在产业发展上的示范、引领和带动作用，以“1个中药材产研销一体化数智平台+1个新型的中药材产地专业化市场+多元协同”的“1+1+N”模式搭建中药材数字化管理与运营全产业链生态体系，推动中药材产业标准化、规模化、品牌化、数智化，将资源优势转化为产业竞争优势及长期可持续发展优势，实现用云南“好药材”，支撑中国“好中药”。
　　公司在战略大品种中药材领域的长期、持续投入，实现了从种苗选育、药材种植到生产加工的全程、全产业链闭环，打造了稳固的公司战略药材的长期供应体系，能够有效确保中药材原料的品质稳定，也能够有效控制战略中药材原料的价格波动风险，为云南白药的长期、可持续发展奠定了坚实的基础。
　　（二）持续创新能力
　　云南白药始终以持续的创新满足快速迭代升级的消费需求，致力于将传统中药融入现代生活，从单一止血产品发展为庞大的云南白药产业族群，涵盖大健康产业的多个领域，创造了“云南白药创可贴”“云南白药牙膏”等中药产品创新和生活化的经典案例。
　　面向未来，公司致力于整合跨区域资源构建现代化研发体系，推动中药传承创新与生物医药技术革新，并通过数智化变革赋能公司创新效率的持续提升。目前，集团中央研究院已布局 5大研发中心及10余个国家级、省级科研平台，跨区域构建起覆盖中药及民族药、创新核药、生物药、透皮制剂及医疗器械、皮肤护理等领域的研发能力。通过与多所国内顶尖科研机构与高校合作，整合产学研资源，汇聚高层次研发人才，依托“外部引进+内部培养”双轨机制，形成了以中国工程院院士、国家“万人计划”入选者、“国家杰出青年基金获得者”等为引领，硕博占比超60%的高层次人才团队。公司依托“搭平台、建机制、聚人才”的研发体系优势，坚持以市场为导向推进研发创新，深入挖掘现有产品的临床价值，全力推动产业链与创新链双螺旋协同发展，真正实现成果转化、交叉融合和创新突破。同时，公司将“AI+医疗”定位为战略转型的核心方向，深度融合人工智能、大数据及云计算等技术，赋能药物研发与临床研究等环节，持续提升研发效率。
　　（三）渠道优势
　　在药品方面，公司营销网络覆盖全国各省、区、县、乡镇的医疗机构和零售药店，并在线上市场同步发力。打造“云鼎经纬”生态合作模式，构建短链扁平、数智驱动的一级经销商直供模式，实现产品从生产到药店的点对点直达，更好地进行“品牌+渠道+服务”三位一体的生态管理模式，持续强化溯源管理及动销管控，打造医药行业渠道管理的企业标杆。OTC渠道方面，全国锁定服务 5千家头部连锁，覆盖超过 40万家门店；医疗机构方面，覆盖全国超 1.2万家医院（含基层医疗机构）；线上市场方面，精准锚定O2O渠道“即时性”发展趋势，构建“站内+站外”全域协同矩阵，与主要电商开展了广泛合作，通过定制化数字营销实现对现代消费者的高效触达。
　　在健康品方面，公司具有覆盖到终端的、布局完善的全国性大健康产品销售团队，云南白药牙膏市场份额在国内继续保持领先，在口腔品类拥有较高品牌渗透力。公司通过不断优化全链路渠道，一方面夯实传统线下渠道优势，另一方面对即时零售、社区团购、兴趣电商等新兴业态保持高度关注，坚持大胆试新，进化商业洞察敏捷性。云南白药的渠道优势极大提升了公司的市场竞争能力，同时为持续的新产品商业化开发奠定了基础。
　　（四）人才团队优势
　　公司持续加强与集团战略发展相匹配的专业化人才队伍建设，协同推动各领域人才梯队建设。一是构建人才保障长效机制，打通管理、技术、专业等多序列发展通道，结合需求实施精准引才，针对发展中所需的核心专业领域，推动高技能、高技术、高层次人才引进。二是围绕推进新时期人才队伍建设，统筹做好人才队伍的职业等级、培养机制建设，落实终身职业技能培训制度，发挥各类专业人才“传帮带”作用，努力建设高素质专业化人才队伍。三是不断完善激励机制，以多种方式激发各类人才的创造性，推动分配体系进一步向转型升级、科技创新、改革发展和创造价值、打造新品、大单品的重点难点领域作出突出贡献的人才和一线关键苦脏险累岗位倾斜，让员工真切感受到企业发展带来的收益，最大限度调动广大干部职工干事创业的积极性、创造力，推动公司迈向高质量发展，为实现各利益相关方协同共赢奠定良好格局。
　　（五）品牌优势
　　云南白药是拥有124年历史的中华老字号民族品牌，公司以云南白药品牌为核心，逐步从药品品牌延伸至个人健康护理产品品牌、原生药材品牌及大健康产品品牌的多（子）品牌格局，形成了丰富的品牌族群，长期、持续扩大品牌触达人群，提升品牌价值。公司多次入选国际权威机构品牌价值榜单，报告期内再次荣登美国《制药经理人》杂志公布的《全球制药企业50强排行榜》，排名第 33位；多次入围Interbrand发布的《中国最佳品牌排行榜》《凯度BrandZ最具价值中国品牌100强》排行榜等。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）经营数据概况
　　2025年，公司锚定战略规划，持续做精主业，用不断提升的运营管理能力应对外部市场的不确定性，经营业绩逆势增长，实现了“增长、增效、增值”的既定目标。
　　报告期内，公司实现营业收入411.87亿元，同比增长2.88%；实现归母净利润51.53亿元，较上年同期的47.49亿元同比增长8.51%；扣非归母净利润48.65亿元，较上年同期的45.23亿元同比增长7.55%，创历史新高；基本每股收益2.89元，同比增长8.65%。公司业务结构持续优化，工业收入160.16亿元，占营业收入比重38.89%，比重同比上升2.75个百分点，工业收入增速达10.7%。2023年至今，工业收入占营收比重实现连续增长。
　　从成长质量来看，报告期内公司经营性现金流净额为46.00亿元，同比增长7.04%；加权平均净资产收益率13.02%，同比提升1.03个百分点，创近5年最好水平；管理费用下降1.68%。公司研发投入4.23亿元，同比显著增长21.51%，研发投入占工业收入比重为2.64%，研发能力不断提升。
　　与此同时，公司持续保持良好的资产结构，报告期末，公司总资产 542.69亿元，归属于上市公司股东的净资产400.44亿元，资产负债率26.02%，货币资金余额91.08亿元。
　　在高质量发展的同时，推动公司与员工价值共创成果共享，打造以员工为中心、适配业务增长的激励体系，薪酬分配坚持向核心技术关键岗位、一线及艰苦岗位、紧缺急需的高层次及高技能人才倾斜，进一步提高员工薪酬水平，充分激发组织活力。报告期内，公司基层员工薪酬整体同比实现双位数增长。
　　（二）主要工作回顾及展望
　　1、党建引领高质量发展
　　在云南省委省政府、省国资委党委的领导下，公司认真学习贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神以及云南省第十一次党代会精神，主动承接云南“3815”战略发展目标，努力把政治优势、组织优势转化为推动企业高质量发展的竞争优势，坚持不懈建强基层党组织，推动党建与生产经营深度融合。报告期内，公司党委选举产生新一届党委及纪委领导班子，党的建设持续走深走实，推动高质量发展的信心进一步强化。
　　2、治理体系高效协同
　　报告期内，公司完成“党建入章”，确保了党的领导有效贯穿企业治理全过程。董事会按时完成换届，董事会成员专业背景丰富、互补性强，决策质量和专门委员会运作效率进一步提升，为战略落地提供有力支撑。完善“三重一大”决策机制，厘清各治理主体的权责边界，进一步健全完善公司治理机制，推动党委“把方向、管大局、保落实”，董事会“定战略、作决策、防风险”，经理层“谋经营、抓落实、强管理”，三者之间形成更加清晰、更加高效的协同关系。
　　3、战略规划落地见效
　　报告期内，公司从“战略设计阶段”进入“战略执行和能力兑现阶段”。在内涵式发展方面，公司围绕全产业链、全价值链、全生产要素运营，持续推进降本增效专项工程，管理体系的有效性不断提升。通过战略采购、中药材保供、仓储物流、精益生产、产销协同等一系列举措，全年实现持续降本增效，全员劳动生产率显著高于行业平均水平。外延式并购也打开了新局面，公司收购聚药堂，推动中药材产业链协同效率提升，带动省内资源整合和全国布局，为饮片销售和配方颗粒业务拓展奠定了基础，围绕产业协同和能力补强推进的外延式战略正在纵深推进。
　　4、聚焦主业成效显著，业务结构持续优化
　　（1）药品事业群
　　报告期内，药品事业群实现营业收入83.18亿元，同比增长12.53%。单品销售过亿产品10个，其中，过10亿产品2个。核心系列产品销售收入总额超过55亿元，较去年同期增长超18%。其中，云南白药气雾剂销售收入突破25亿元，增长超过22%；云南白药膏销售收入突破12亿元，增长超过26%；云南白药胶囊、云南白药（散剂）、云南白药创可贴均在上年销售收入基础上，实现显著增长。植物补益类产品气血康口服液销售收入继续保持快速增长态势，同比增长约68%。其他品牌中药类产品增长亮眼，参苓健脾胃颗粒、蒲地蓝消炎片、血塞通胶囊等产品销售收入过1亿元，其中参苓健脾胃颗粒销售收入同比提升超53%。
　　2025年，药品事业群以战略作为引领，通过品牌禀赋及临床研究赋能，以大单品打造为突破口，深挖渠道潜力，实现伤科疼痛领域核心系列产品在高基数基础上保持大幅增长，心脑血管、呼吸系统、消化系统、泌尿系统等高潜赛道产品管线持续丰富，第二梯队大单品接续储备。一是以临床价值为导向，以临床学术研究驱动业务成长，公司加快推动重要品种二次开发及上市后再评价，云南白药胶囊、云南白药气雾剂、云南白药膏、气血康口服液、宫血宁胶囊、痛舒胶囊等重要单品的循证研究稳步推进，为产品打开更广阔应用场景，药品“基本盘”增长态势明显。二是打造“云鼎经纬”生态合作模式，构建短链扁平、数智驱动的一级经销商直供模式，实现产品从生产到药店的点对点直达，更好地进行“品牌+渠道+服务”三位一体的生态管理模式，持续强化溯源管理及动销管控，促进大单品策略推进，打造医药行业渠道管理的企业标杆。三是积极拓展线上市场，精准锚定O2O渠道“即时性”发展趋势，构建“站内+站外”全域协同矩阵，夯实云南白药在即时健康消费场景中的品牌认知度与市场竞争力，2025年618期间云南白药系列产品常备药榜单排名显著上升，报告期内药品电商平台产出GMV达5亿元，同比增长139%。四是规模化、系统化的“大兵团”策略落地，药品事业群集中人力、资源，按照统一政策，开展跨省大兵团促销活动，共计27家连锁参与，直接带动销售增长。五是场景化、专业化、年轻化的内容营销体系落地，围绕“伤科疼痛”“运动搭子”“长夏补脾”“气血声命力”“家庭常备药”等场景，借助各类型平台，进行品效销深度融合的全域整合营销，切实拉动销量增长。
　　面向未来，药品事业群将按照“1+4+N”的产业组合及发展思路，围绕“1”个核心领域——伤痛管理，以产品管线专业运营不断提升院内市场的领先优势，以品牌专业化运营持续拉动院外市场的稳定增长，筛选伤痛管理高潜、高质、高值产品进行补充，完善产品矩阵；围绕“4”个重点领域——心脑血管、呼吸系统、消化系统、泌尿系统，聚焦潜力品种，依托产业链优势及渠道优势，夯实及培育品牌中药大单品；持续孵化及关注肿瘤领域、自身免疫、妇科系统等多个（“N”）潜力赛道。路径上，依托云鼎经纬模式，持续深化大单品战略，从临床、OTC、O2O多渠道发力，通过内生式增长和外延式增长双轮驱动，推动业务可持续发展。
　　（2）健康品事业群
　　报告期内，健康品事业群实现营业收入67.45亿元。
　　防脱洗护领域，在育发类特妆证和防脱育发国家发明专利证书双证加持下，养元青洗护产品实现销售收入4.6亿元，同比增长近10%。
　　在保持线下渠道竞争优势的同时，公司从传统电商、即时零售、内容电商等全域发力，通过场景化营销、功效科普种草、短直联动转化等方式，带动健康品板块线上销量同比显著提升27%。
　　2025年，健康品事业群稳固线下市场基础，同步推进线上渠道拓展及新产品推广取得阶段性成效。品类发展方面，口腔护理领域聚焦功能赛道深耕，护龈类作为核心功能赛道保持基本盘稳健，抗敏、美白等功能赛道实现快速增长，儿童等细分功能赛道有序提升，养元青依托数字零售驱动实现持续增长。公司持续强化品牌建设，通过关键节点营销活动提升品牌影响力。研发方面，公司积极探索校企合作研发创新模式平台，联合北京大学口腔医学院成立“北大口腔医学-云南白药口腔健康联合实验室”平台，依托该平台双方重点聚焦牙周问题、牙齿敏感、龋齿等国民口腔健康高发问题，整合顶尖科研能力与产业转化优势，致力于打通从科学发现到解决大众健康问题的“最后一公里”，提升民族口腔护理产品的科技含量与专业效能。2025年，云南白药智慧工厂成功入选“全球制造业灯塔工厂”名单，成为云南省首家、全球中医药健康品领域首座灯塔工厂，标志着公司数字化、智能化制造水平获得国际认可，为中医药健康品制造业转型升级及民族品牌参与全球竞争奠定基础。
　　面向未来，健康品事业群将继续拓存量、突品类，塑造可持续增长逻辑。拓存量方面，深挖现有产品与用户潜力，通过场景化运营和产品二次创新提升复购和黏性；突品类方面，聚焦抗敏、美白、儿童、洗护等品类，打造技术驱动的第二曲线。健康品事业群将聚焦核心发展方向，持续优化发展策略，深挖产品与市场潜力，培育可持续增长动能，推动品类高质量发展。
　　（3）中药资源事业群
　　报告期内，中药资源事业群实现外销收入17.50亿元。中药资源事业群践行云南白药“链主”企业责任，全面推行“统一种植规划、统一种源研发供应、统一种植标准、统一产地加工、统一收购销售、统一管理”的“六统一”运营模式，着力构建中药材产业集群，带动产业链上下游协同发展，成立了云药企业联盟、数智云药平台检测联盟，成功探索并形成具有云南特色的“一品一链”中药材产业发展路径。中药资源事业群在收入端稳住基本盘，在成本管控上通过“大采购”集成化管理平台，显著节约采购及生产成本。
　　2025年，中药资源事业群各业务单元协同发力，取得显著成效。一是高起点发展种业，推行“1品种+1专家团队+3-5个合作基地”的精准研发与转化模式，首聘15位“十大云药”种源专家、授牌14家种源基地，实现十大云药全覆盖，良种推广面积超1.1万亩。启动“云药种谷”战略，构建从种质评价、良种选育、标准化繁育到质量追溯的现代种业体系。二是高标准发展种植，推动种植管理从“经验判断”向“数据决策”转型，新增GAP基地管理面积超1.46万亩，示范并带动全省中药材种植环节的整体升级，巩固“云南好药材”的品质与稳定供应能力。三是高能级发展加工，推进“一品一链”模式不断升级，建设7个药材主产区标准化产地仓，实现产品标准化与品质稳定性跃升；依托数智云药平台与仓储管理系统数据贯通，提升库存周转率与订单响应速度；通过节能设备应用、加工损耗管控、协同加工网络构建，降低综合运营成本。四是高层次发展市场，构建“1+1+N”一站式中药材产地直供平台—数智云药，实现“产地最优成本”与“稳定高品质”同步；打造全国首个深度匹配中药材行业的农产品收购免税合规体系，为行业税务规范化提供“云南方案”。全年平台累计交易额突破21亿元，带动种植户超41万户，线上注册农户超2.3万人。五是高站位打造品牌，建成“快检小站”，打造“云鉴本草”品牌；制定26项企业标准，两项获评全省“领跑者”榜首，主导药典标准修订；共建两大省级重点实验室；面对市场挑战，发货量同比增长31%，持续构建质量信任体系、提升品牌公信力；跨境业务取得突破，创新“境外初加工+国内深加工”模式，品牌影响力全面提升。六是扎实推进其他业务：天然植提业务加快转型，风味香精、联名产品等项目取得突破，核心产品灯盏花素市场竞争力显著提升，香精香料系列产品同比增长234%。药事服务方面，运营云南最大体量的煎药中心，报告期服务20余家医疗机构，煎药超过900万袋。内部订单保障方面，通过优化产线提升效率，气血康年产量达到2.6亿支，有力保障了市场需求。
　　面向未来，中药资源事业群将继续承接好云南白药集团作为云南省中药材产业高质量发展“链主”企业的战略定位和责任，深度挖掘云南中药材资源禀赋优势。品牌药材方面，依托云药资源夯实云药供应链基座。数智云药方面，创建交易新模式构建服务新平台。天然植提方面，调整业务结构，以技术加品牌全面赋能产品。药事服务方面，深耕省内医疗体系，建立“产品+医疗机构+服务”三级服务体系，打造云南白药中医馆品牌。通过上述业务协同推进，将云南省中药材禀赋转化为产业竞争优势，实现用云南“好药材”，支撑中国“好中药”的战略目标，为推动产业纵深发展贡献力量。
　　（4）省医药公司
　　报告期内，省医药公司实现营业收入238.04亿元。产品层面，医疗器械、药妆、特医食品等非药业务拓展初见成效，销售同比增长11.7%；院边店模式下积极承接院内处方外流的新特药专业药房业务增长显著，销售同比增长38.5%。
　　2025年，省医药公司党建引领作用充分彰显，坚持“控风险”与“抓增长”并重的发展策略，经营上稳固存量市场、拓展创新业务，管理上推行降本增效等举措。一是核心业务稳底盘，增量突破见成效。持续夯实医院药品配送和商业分销两大核心业务，同时重点培育医疗器械配送业务和新特药房等增长点，“云找药”平台销售额同比大幅增长。二是推进特管药品闭环管理体系持续优化，供应链保障能力与运营效率双提升。三是数字转型加速度。以药品追溯码与医疗器械唯一标识（UDI）为数据纽带，构建了“全流程覆盖、多角色协同、智能化管控”的追溯体系，为下游医疗机构赋能，实现供应链管理提质增效。四是风险管控能力有了较大提升，公司以信用严控、数智化跟踪、协同催收等组合拳，实现了应收账款的稳健管理。
　　面向未来，省医药公司将将坚持“夯实改善存量，创新发展增量”总体战略。依托积累的数智化运营优势及AI工具，巩固等级医疗市场药品纯销及连锁分销业务，并以SPD项目为基础发力器械配送业务，激发子公司在基层及第三终端发展活力。通过全价值链精益管理稳定营收增长、改善应收结构、提升盈利能力。
　　（5）中央研究院
　　公司坚持打好中药、创新药两张牌。一方面守正创新发展中药。做实种质资源研发，成立了种业公司，通过自主研发和合作研发相结合模式，尽快构建“育繁推一体化”种源研发体系，开展三七、重楼等道地药材育种研究。做强中成药创新，创新中药研发取得重要进展。另一方面差异化布局创新药。以技术前沿、临床需求、资源禀赋为标准，主动融入国家和地方生物医药战略，布局开发更具竞争力和市场前景的创新药。报告期内，公司持续强化创新驱动，推动成果转化，持续提升发展动力，有序推进科学规划的短、中、长期项目。
　　短期项目全力布局上市品种二次创新开发、快速药械开发。目前在研项目涉及二次开发的中药大品种18个，开展项目37个。
　　中期项目全力推进创新中药开发，持续打造云南白药透皮制剂明星产品。
　　长期项目中，创新药项目聚焦社会需求、科技赋能以核药发展为中心，布局多个创新药物发展，为公司提升持续发展的动力。
　　2026年，公司将着力健全协同开放高效的创新体系，推动产业链和创新链形成双螺旋协同发展机制。一是加强创新平台建设，提升科技创新能力，重点突破战略产业布局相关的核心技术。二是推进创新发展能力打造，构建积极的业务组合管理体系，推动核心业务和新兴培育业务的有效协同。三是加快构建新质生产力，积极统筹谋划重点产业、管线建设，充分发挥世界“灯塔工厂”的标杆优势，推进数字制造、智能制造提质扩面。四是精准布局高潜赛道，加快构建适合自身经营发展的新赛道、新路径和新业态。五是大力营造鼓励创新的良好氛围，牢固树立科技兴企、人才强企意识，切实抓好科技创新人才队伍建设，让“想创新、敢创新、能创新”在企业蔚然成风。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　2026年，公司将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十大和习近平总书记考察云南重要讲话重要指示精神，主动承接云南省委“3815”战略发展目标，紧紧围绕“增长、增效、增值”协同推进的主基调，聚焦“有效益、有质量、可持续”的发展思路，努力打造主业优强、创新领先、治理高效、充满活力的新时期新白药，把云南白药建设成为国内领先、世界一流的千亿级现代医药产业集团。
　　（一）2026年主要工作计划
　　1、把稳方向：高质量党建引领高质量发展，持续完善现代企业治理机制
　　公司将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，把坚持党的领导、加强党的建设贯彻到公司管理的全过程，全面提升党建在“助推改革、完善治理、凝聚人心、促进发展”方面的引领作用，推进党建深度“融合嵌入”到战略布局、公司治理、经营管理、改革发展全过程，全力打造党建新典范。同时，把加强党的领导和完善公司治理统一起来，坚持市场化方向，加快健全中国特色现代公司治理和市场化经营机制企业制度，不断激发企业发展活力和创新动力。
　　2、保持定力：锚定战略目标，有效牵引推动各项工作高效落地
　　战略的本质，是实现企业价值持续增长的方式。一是战略方向上，公司将把“推动百年白药从‘优秀’到‘卓越’，成为国内领先、世界一流的现代医药产业集团”作为未来五年不变的方向和奋斗目标，在“2+3”战略规划基础上，迭代升级为“3+2”新战略，不仅要延续“优秀”的白药，更要主动求变、谋发展，始终保持创业者姿态，推动公司走向“卓越”。二是战略落地方面，2026年，公司全面围绕和聚焦“3+2”战略升级、分解和执行，各业务单元始终锚定集团整体战略方向，深刻理解战略意图与核心目标，科学拆解、层层分解，转化为清晰可执行的年度目标、重点任务与关键举措，做到目标同向、路径同频、责任到人，确保战略精准高效落实落地。
　　3、精准聚焦：优化资源配置，提升执行效能
　　在当前市场环境下，真正的竞争力，不是“做得多”，而是“选得准”。一是战略聚焦，产业组合持续优化。公司将就各业务条线，构建客户、区域、产品生命周期的一二三曲线，围绕各曲线再深入挖掘增长点，确保资源投入更聚焦。二是产品聚焦，大单品支撑发展大局。把“大单品”战略作为一项专项工作持续推进，通过持续投入、系统管理和长期坚持培育，逐步构建“头部引领、腰部支撑、底盘稳固”的产品体系。三是资源聚焦，坚持目标导向确保高效落地。公司将要坚持目标导向，推动人力、资金、预算、激励等资源与战略重点形成有效配置，找准业务增长的核心驱动因素，通过科学的投入产出的评价体系，动态调整资源配置，提高整体投入效率。
　　4、寻求突破：培育第二曲线，打开增长空间
　　公司将在稳住业务基本盘的同时，以系统性能力提升加快培育可持续放大的"第二增长曲线"。一是深化内涵式发展，公司将进一步全面推进相关工作，持续统筹降本、提质、增效三者的协同推进，从更宏观的战略视角，特别是基于客户价值创造的维度进行系统性谋划；精准识别并把握客户真实需求中的核心价值节点，持续创造增量价值；同时，公司将在内部运营管理领域持续深耕，围绕产能结构优化、产业布局调整、物流线路优化、仓储资源协同等重点领域深入挖掘潜力，不断提升整体运营效率与资源配置效能；二是推进外延式扩张，公司将继续坚持战略性投资并购方向，持续提升对并购标的的专业研判与筛选能力，重点遴选与云南白药品牌定位、产品矩阵、渠道网络及核心竞争优势高度协同的标的，集中优势资源推动战略性并购突破，切实补强业务发展动能。；三是推动存量产业中新增长点打造，公司将持续深入推进"大单品"战略专项工作，围绕不同规模层级的产品梯队，构建清晰的产品晋级路径，确保目标设定明确、责任主体清晰、资源配置匹配、考核机制到位。药品和健康品板块快速推动“大单品”模式的复制与推广，中药资源板块持续践行云药资源高质量发展“链主”企业责任，带动中药材产业提质升级，通过拓展外销市场打造“社会效益和经济效益双轮驱动”，依托云南资源优势支撑产业优势与产品集群建设，同时以产业优势引领带动资源优势增值，形成资源与产业双向协同的发展态势；医药商业板块锚定“稳增长、控风险、调结构、提效益”核心目标要求，推进系统性管理改革，持续强化精益运营管理能力；滋补、器械、美肤等新兴业务板块集中资源打造细分领域“大单品”；国际化业务立足于承接好国家和云南省战略，发挥磨憨-磨丁口岸枢纽、沿边经济合作政策扶持优势，及香港的开放经济体制度、区位优势，深耕重点市场和客户，快速带动公司产品海外市场销售规模增长。
　　5、强化赋能：完善管控体系，赋能业务竞争力
　　完善的闭环管控管理体系和过硬的管控能力体系是企业实现战略引领和战略落地的前提，公司致力于打造与战略匹配的管控体系和组织能力。一是强化集团管控体系，总部建立“战略+财务”管控模式，做实集团总部“引领、服务、监管、能力”四大功能，各业务单元在集团统一战略指导下，按照子公司模式运作，强化专业化、市场化经营能力，快速完善板块职能建设，夯实财务基础管理，真正落实经营中心、利润中心定位；二是深化全面预算管理，推动“全面预算—经营分析—考核激励”贯通运行，实施分类预算、分类考核、分类核算，强化预算刚性约束与过程纠偏，提升财务数据对经营决策的支撑深度，确保重大决策有数据、有测算、有依据；三是做强做实中台能力，围绕战略目标，系统推进五大核心能力平台建设：构建“大研发”平台，建立与市场高效对接的研发体系与“重大项目+关键团队+产业转化”创新组织模式，完善研发团队的跟投捆绑机制，统筹创新前沿与市场需求；打造“大制造”平台，拉通产销联动，优化产能布局，强化委外管理与品牌保障；搭建“大营销”平台，统筹线上线下，匹配差异化产品，强化投产比管控与资源投放节奏；建设“大供应链”平台，发挥战略储备、产销协调、仓储物流优化等举措，防控市场风险，提升运营效率；完善“大监督”平台，贯通纪检、巡察、审计、合规、财经等监督资源，凝聚监督合力，推动关键措施落地。四是提升数智化和品牌化赋能效果，系统落实“灯塔工厂”等“用例”的内涵和应用场景，打造高质量IP，更好赋能业务发展。
　　6、深化共享：价值共创成果共享，构建共赢格局
　　共享是凝聚人心、激发活力的根本，也是企业可持续发展的基石，公司对内将健全市场化激励机制，充分激发组织活力，对外以优异业绩让股东共享投资回报，以责任担当让社会共享企业价值。一是完善激励约束机制，推动员工与企业共同成长。通过契约化管理，将员工的短期任务与公司的长期战略目标相结合，打造适配业务增长的敏捷激励机制。二是强化市值管理，持续回报股东与社会。市值管理来源于价值管理，价值来源于战略的确定性、增长性和可持续性，是公司治理水平、管理能力、发展质量的综合体现。公司积极响应监管机构对上市企业市值管理的要求，保持战略定力，强化业务聚焦，寻求系统突破，卓越运营管理，构建共赢格局，将公司打造为引领趋势、竞争力强、回报率高的标杆企业，不断为股东创造价值，不断回报社会。
　　2026年，是云南白药发展进程中具有承上启下意义的一年。既是集团“2+3”战略第二阶段的起步之年，也是集团“3+2”新战略的开局之年，更是“十五五”规划的起步之年，对白药实现上台阶发展具有关键意义。云南白药上下同心、方向坚定、步伐一致，在新的起点上，切实推动百年白药从“优秀”走向“卓越”。
　　（二）公司面临的风险和应对措施
　　1、政策变化风险
　　近年来，国家不断出台对于医药行业的支持政策，使医药企业获得了良好的发展机遇。与此同时，医保改革将进一步深化，常态化的集中带量采购将覆盖更多药品，药品监管法律法规将全面制修订，也对医药行业的健康发展提出了更高的要求。公司将密切关注国家医药政策方向，加强对行业重大信息的跟踪、分析及解读，持续坚守医药合规底线，以临床价值为导向推动公司创新研发体系和疗效评价体系的建立和优化升级，推动公司持续稳定发展。
　　2、市场不确定性风险
　　受原材料价格波动、医药产品价格管控、终端竞争加剧等因素影响，医药行业经营承压明显；健康消费品面临消费市场信心分化等压力，对业务发展带来挑战。在承压前行的过程中，公司将不断以全产业链竞争力为基础，以创新为驱动力，通过持续夯实供应链基础，提升运营效率以及对渠道与终端零售更精细化的管理，不断深化公司的创新优势、成本优势和渠道优势，推动公司穿越周期，在市场竞争中实现可持续高质量发展。
　　3、创新研发成果转化风险
　　为实现技术优势，提高核心竞争力，公司近年不断增加药物研发投入。新药研发普遍存在资金投入大、研发周期较长、产业转化率不及预期、未来产业化后的市场不确定性等特点，若相关政策、市场需求发生变化，将可能影响在研新产品的商业价值；研发完成后，是否能够将新药有效商业化也是影响研发回报的重要因素。公司将根据自身战略，审慎评估新药研发项目，将资源聚焦于重点项目，完善研发过程中的风险管控能力，加强产学研结合能力，提高成果转化能力，减少研发投入的不确定性。
　　4、外延式发展风险
　　公司积极通过内涵式发展和外延式发展并举的产业发展思路向公司战略目标迈进，努力为持续发展注入新动能。在进行外延式发展的过程中，如何通过投资和创新，输入新变量、构建新白药平台、吸纳融汇更多外部资源和打造全产业链，最终在竞争激烈、变化迅速的市场中立足，是公司面临的重要挑战。公司将坚持以战略为牵引，用户为中心，不断加强市场洞察，构建健康、可持续发展的产业组合体系。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）概述
　　1、行业现状与发展趋势
　　近年来，随着我国人口老龄化持续加速，慢病管理及公共卫生需求继续升级。国家“十四五”规划将生物医药列为战略性新兴产业，通过支持创新药发展、加速中医药现代化与国际化、医疗资源下沉、AI药物研发支持、老年健康产业扩容等政策措施，推动行业创新转型，医药健康行业迎来新的历史机遇。
　　2025年上半年，中药行业在政策推动、价格调整、技术革新与需求分化的交织中，呈现出结构性机遇的发展格局。第一，中药行业正在从资源依赖到质量导向跃迁，中药材质量管控全面强化，国务院《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》明确要求推进... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）概述
　　1、行业现状与发展趋势
　　近年来，随着我国人口老龄化持续加速，慢病管理及公共卫生需求继续升级。国家“十四五”规划将生物医药列为战略性新兴产业，通过支持创新药发展、加速中医药现代化与国际化、医疗资源下沉、AI药物研发支持、老年健康产业扩容等政策措施，推动行业创新转型，医药健康行业迎来新的历史机遇。
　　2025年上半年，中药行业在政策推动、价格调整、技术革新与需求分化的交织中，呈现出结构性机遇的发展格局。第一，中药行业正在从资源依赖到质量导向跃迁，中药材质量管控全面强化，国务院《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》明确要求推进中药材GAP基地建设与区块链溯源，2025年规范化基地覆盖率将超70%，配方颗粒国标落地推动市场规模突破1000亿元。第二，中药材产业在转型升级过程中，正在经历价格深度调整，供应链承压与重构并存，中药材价格呈现分化态势。截至2025年6月底，康美中药材指数同比下降22%，但三七、红花、茯苓、木香等品种指数波动较为平稳。第三，集采常态化加速行业及市场分化，终端渠道中，公立医院采购量收缩，零售渠道通过“市场营销结合线上推广”的方式，电商渗透率快速提升，推动实现结构性增长。第四，消费需求分化形成消费分层，心脑血管等慢性疾病的患病率上升，相关领域中药产品需求持续攀升；健康养生需求快速增长，药食同源理念深入人心，热衷养生人群逐渐年轻化，25-34岁人群在中药养生产品购买者中占比超过六成，健康养生类中药产品需求旺盛。
　　在创新药加速审批、医保目录动态调整的政策改革加持下，多部门政策正为创新药提供“全生命周期”的支持。2025年以来，国产创新药产业规模不断壮大，各项政策为创新药提供“全生命周期”的支持：国务院提出开展创新药临床试验审评审批试点，畅通创新药优先检验绿色通道；国家医保局、国家卫生健康委联合推出十六条支持创新药发展的举措，培育支持创新药发展的耐心资本。国家药监局统计数据显示，我国上半年批准创新药43个，同比增长59%。
　　放眼大健康行业，2025年上半年国内消费市场呈现“总量平稳、结构分化、压力尚存”的特征，上半年社会消费品零售总额达24.5万亿元，同比增长5.0%，全国居民人均可支配收入实际增长5.4%，但居民存款占GDP比重仍在上升。行业方面，服装、日用品等必需品消费整体略低于社零增速；从口腔护理领域来看，根据尼尔森IQ数据显示：线上线下渠道增长分化显著。线下渠道整体销售额同比降低约4.3%，线上渠道整体增长超过30%。代际分化方面，25岁至45岁群体在健康领域的消费支出攀升，消费动机从“治病”转向“防病”，从“补缺”升级为“优化”，习惯于在电商平台等线上渠道购买健康产品；60岁及以上人群贡献亦可观，其需求从基础保健转向慢病预防与康复管理。渠道方面，线上线下融合增长趋势明显，线下连锁渠道朝着疾病预防、健康教育和健康管理方向转变，健康消费需求向县域以下区域渗透，为行业带来新的增长空间。
　　2、公司行业地位
　　党中央、国务院高度重视中医药发展，将传承创新发展中医药定位为新时代中国特色社会主义事业的重要内容，党的二十大报告明确指出“促进中医药传承创新发展”。云南省委、省政府高度重视中药材产业发展，将中药材产业作为云南高原特色农业的主攻方向和壮大“资源经济”的重要内容，《云南省中药材产业高质量发展三年行动工作方案（2025—2027年）》提出，要构建以云南白药集团为“链主”的产业集群，做大做强中药材产业。
　　云南白药始终致力于中医药的传承与创新，持续深挖传统医学产品的内生潜力，推动传统中医药融入现代生活，不断为品牌及产品注入新的生命力，形成40个品类、416个品种的产品布局。在医药产品领域，拥有567个药品批准文号、316个品种，其中含222个中成药品种，包括43个独家品种。公司以传承百年的云南白药散剂为起点，在肌肉骨骼及小伤口护理领域逐渐形成了涵盖气雾剂、膏贴剂、酊剂、创可贴多种产品形态的云南白药核心药品系列产品，在感冒消炎、胃肠道消化、心血管用药、妇儿科用药等方面形成具有竞争力的品牌中药矩阵。在健康产品领域，将传统云南白药产品与口腔护理产品相结合，成功地打造了以云南白药牙膏为主的口腔护理产品族群，成为中医药企业跨界创新、重塑消费的经典案例；以医药科技为基础，汲取天然植物精粹，成功打造头皮健康护理品牌养元青。基于云南白药在药品和健康产品领域的成功破局，公司目前已经建立了在天然药物、中药材饮片、特色药、医疗器械、健康日化产品、保健食品等多个领域的业务布局，实现了从一家传统中药制造企业向现代化大健康企业的转型。
　　2025上半年，云南白药继续保持多个业务领域的市场领先地位。公司核心产品云南白药气雾剂在肌肉-骨骼系统关节和肌肉疼痛局部用药中成药气雾剂零售市场份额排名第一；云南白药创可贴占局部止血类零售市场份额排名第一；云南白药（散剂）在肌肉-骨骼系统骨伤类全身用药中成药零售市场份额排名第一（数据来源:中康开思系统）。云南白药牙膏2025年上半年继续保持国内全渠道市场份额第一。2025年上半年，云南白药第16年上榜财富中文网发布的《财富中国500强排行榜》，位列第357位；入选美国《制药经理人》杂志《全球制药企业50强排行榜》，位列第33位。
　　3、产品及业务情况
　　公司以药品、健康品、中药资源、云南省医药公司四大事业群为生产经营核心底座。
　　药品事业群以云南白药系列（如云南白药气雾剂、云南白药膏、云南白药创可贴等）专注于止血镇痛、消肿化瘀的产品为主，涵盖补益气血、伤风感冒、心脑血管、妇科、儿童等领域的天然特色品牌中药，同时着力打造三七植物补益类产品。
　　健康品事业群以牙膏品类为业务核心，依托人/货/场的品牌基建赋能营销，以用户为中心探索新消费场景，开拓口腔护理、养元青防脱洗护新品类，做中式健康生活新理念的标杆。
　　中药资源事业群围绕云南省特色药用植物资源，在确保集团中药原料优质、高效、低成本供应的同时，以“1个中药材产研销一体化数智平台+1个新型的中药材产地专业化市场+多元协同”的“1+1+N”模式搭建中药材数字化管理与运营全产业链生态体系，实现用云南“好药材”，支撑中国“好中药”。
　　云南省医药有限公司持续巩固其在云南省药品流通行业的市场份额领先地位，已实现云南省16个州市全覆盖，渠道全面辐射各大零售连锁药店，帮助政府、医疗机构搭建更好的管理及服务体系，为上下游客户提供优质的现代医药供应链服务解决方案。
　　4、经营数据概况
　　2025年上半年，公司围绕战略规划，克服外部环境的多重挑战，保持强劲增长。报告期内，实现营业收入212.57亿元，较上年同期增长3.92%；实现归母净利润36.33亿元，较上年同期的31.89亿元同比增长13.93%，创同期历史新高；扣非归母净利润34.61亿元，较上年同期的31.35亿元同比增长10.40%，创同期历史新高。
　　从成长质量来看，报告期内公司经营性现金流净额为39.61亿元，较上年同期增长21.45%；加权平均净资产收益率9.09%，较上年同期提升1.16个百分点；基本每股收益2.04元/股，较上年同期增长13.97%。与此同时，公司业务结构持续优化，工业收入占营业收入比重进一步提升至40.01%，比重较上年同期上升2.6个百分点，工业收入增速达11.13%。
　　公司持续保持良好的资产结构，报告期末，公司总资产545.35亿元，归属于上市公司股东的净资产404.07亿元，资产负债率25.91%，货币资金余额112.94亿元。
　　（二）主要工作回顾及展望
　　1、党建引领、战略定向，经营发展价值持续提升
　　（1）充分发挥党建引领，推动企业高质量发展
　　报告期内，公司党建工作的质量和水平显著提升，通过持续的巩固和建设，构建了集团党委全面统筹，二级党委组织实施，基层党组织分类推进的党建工作新模式，开创了党委领导、党政工团协同联动、全员参与的党建工作新格局，形成了思想筑牢、根基夯实、活力四射、争创一流的党建工作新气象，企业的凝聚力、吸引力、向心力、竞争力及可持续高质量发展能力不断增强。
　　（2）高标准抓好战略定向，经营发展价值持续提升
　　报告期内，公司根据《云南白药集团2024-2028年战略规划》，按照公司战略定位、发展目标、产业组合、经营策略、实施路径等方面要求推动战略落地落实，公司战略管理体系持续完善，战略管理能力持续提升，战略引领业务经营发展和资源优化配置的战略意识不断增强。报告期内，公司聚焦主责主业，回归制造业本质，全面系统性提升全产业链、全价值链、全生产要素的运营效率，不断提升核心竞争力，整体经营业绩保持快速的增长态势，管理能力显著增强，提质增效成效显著，增长速度、经营质量、发展活力进一步强化。
　　2、聚焦主业、优化结构，各项业务实现高质量发展
　　（1）药品事业群
　　报告期内，药品事业群主营业务收入47.51亿元，同比增长10.8%。核心系列产品中，云南白药气雾剂销售收入突破14.53亿元，同比大幅增长超20.9%；云南白药膏、云南白药胶囊、云南白药创可贴、云南白药（散剂）均在上年同期销售收入基础上，实现显著增长。其他品牌中药类产品增长亮眼，参苓健脾胃颗粒收入超1亿元，蒲地蓝消炎片销售收入近1亿元，血塞通分散片实现显著增长。植物补益类产品，气血康口服液销售收入达2.02亿元，同口径下同比增长约116.2%。
　　2025年上半年，药品事业群以战略作为引领，首先实践“伤科疼痛全领域管理的‘第一’品牌”的优先战略，结合产品和品牌禀赋，深挖云南白药系列产品在伤科疼痛领域的功效价值，并以“伤痛中心”为全域营销的推进方案，稳步推进、卓有成效，气雾剂、膏药等产品同比大幅增长；“大兵团作战”直接带动战略连锁销量提升。同时，药品事业群进一步拓展“品质好中药”运营平台，深入聚焦心脑血管、呼吸系统、消化系统等高潜赛道，持续丰富产品管线，打造药品产业大生态。报告期内，药品事业群从市场营销、渠道深挖、学术临床等方面持续推进各项重点工作。市场营销方面，以适配白药品牌调性的明星代言活动项目，围绕运动场景、音乐场景及O2O交易场景进行品效销深度融合的全域整合营销，围绕“伤科疼痛”、“运动搭子”、“长夏补脾”等场景做专业、普世、互动性强的内容营销，借助抖音、小红书平台，进行广泛传播。渠道拓展方面，持续打造“云鼎经纬”模式，实现区域市场的一级经销商直供，并保障产品的溯源清晰；积极拓展线上市场，O2O销售同比提升超过20%，通过线上内容营销助力气血康、参苓健脾胃颗粒等产品认知度及销量提升，与京东健康深化战略合作，2025年618期间主系列产品常备药榜单排名显著上升，报告期内公司药品线上销售取得突破性成果，电商平台引流访客4,845万，带来消费者354万，共产出GMV2.54亿元，为未来在线上渠道的发展打好基础。学术临床方面，云南白药（散剂）、胶囊在糖尿病足、骨骼疼痛等方面的临床研究，宫血宁胶囊在治疗异常子宫出血、减少药物流产后阴道流血等方面的临床研究，气血康口服液改善心脏和血管健康及对高原反应的预防与治疗方面的临床研究均取得稳步进展，为产品打开更广阔应用场景。
　　面向未来，药品事业群将以“做中药传承创新发展的典范”为目标，一方面传承、守护和发展好白药优势产品，同时在其他高潜核心赛道上，围绕和聚焦心脑血管、呼吸系统、消化系统等大病种治疗领域，对现有产品体系进行优化并提供完善的运营方案，实现产品的战略性增长。另一方面，将围绕战略目标持续进行现有产品的二次开发并优选外部项目进行延伸，补全产品矩阵，做大做强药品体系。
　　（2）健康品事业群
　　报告期内，健康品事业群实现营业收入34.42亿元，同比增长9.46%。口腔护理领域，2025年上半年云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一。防脱洗护领域，报告期内养元青洗护产品实现销售收入2.17亿元，同比增长11%。养元青在育发类特妆证和防脱育发国家发明专利证书双证加持下，在ICIC2025AWARDS中荣获“ICIC科技创新头护产品奖”，2025年“618”期间，养元青蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名。
　　2025年上半年，健康品事业群在稳住线下基本盘的同时，合理加大线上渠道及新产品推广投入，积极拓展线上市场，线上营销取得阶段性成效。品类方面，口腔护理领域护龈类牙膏保持基本盘稳健增长，抗敏牙膏增长呈现突破趋势，美白和儿童牙膏稳步提升；洗护防脱品牌养元青依托数字零售增长驱动整体保持增长。营销方面，公司继续抓住品牌核心关键词，重要节点开展重点专项营销活动，进一步提升品牌影响力、赋能产品发展。同时，积极探索校企合作研发创新模式平台，成立“北大口腔医学-云南白药口腔健康联合实验室”，该联合实验室整合了北京大学口腔医院的原始创新能力与云南白药的产业优势，以产学研深度融合形式聚焦于牙周问题、口腔健康生态等国民口腔健康高发问题。进一步深化与浙江清华大学长三角研究院合作，依托清华长三角研究院共建衰老科学创新研发中心，通过挖掘白药传统经典活性物与关键创新功效分子，基于AI计算，聚焦挖掘针对口腔炎症或损伤且具有舒缓修护功效的独家活性分子。通过优化健康事业群研发管理、渠道管理、生产管理、供应管理流程，实现从供应商到市场投放，从企业管理到用户服务、从产品研发到用户需求的端到端打通。
　　面向未来，健康品事业群将以成为高品质健康生活产品的“第一梯队”为目标，打造以生活品质为核心的健康生态。一方面口腔业务作为健康板块发展的基本盘和标杆，持续保持和扩大口腔产品的领先优势；同时做强做大口腔业务产品生态管理，有序拓展产品体系，强化研产销协同与精益管理，提升新品研发和迭代能力，持续做强生态。另一方面继续快速提升洗护业务规模体量，稳步做强头皮生态领域，加速养元青扩量焕新。
　　（3）中药资源事业群
　　报告期内，中药资源事业群实现对外收入9.14亿元，同口径下同比增长约6.3%。中药资源事业群深刻践行公司“链主”企业责任，以“高起点发展种业、高标准发展种植、高能级发展加工、高层次发展市场、高站位打造品牌”为核心发展目标，全面推行“统一种植规划、统一种源研发供应、统一种植标准、统一产地加工、统一收购销售、统一管理”的“六统一”运营模式，着力构建中药材产业集群，带动产业链上下游协同发展，成立了云药企业联盟、数智云药平台检测联盟，成功探索并形成具有云南特色的“一品一链”中药材产业发展路径。
　　2025年上半年，中药资源事业群聚焦云南道地药材和白药战略优势品种，各业务单元协同发力，取得显著成效。种业创新方面，采用“1品种+1专家团队+3-5个合作基地”的精准研发与转化模式，授牌14家种源基地，实现了十大云药创新种源全覆盖。在品种选育上获得2项重楼新品种证书，筛选出高产高质三七目标单株，并发布重楼、云木香种子质量标准，良种推广面积已完成年度目标90%，“云药种谷”建设初见成效。在种植端，通过三七GAP认证，新增红花、砂仁、茯苓、木香、三七GAP基地管理7000余亩，积极引入低空经济、物联网技术，11个品种基地安装物联网设备，覆盖面积3万余亩。品牌药材方面，面对上半年中药材市场价格下行压力，主动调整经营策略，通过优化产品结构、拓展销售渠道等方式扩大市场份额，以量补价，上半年发货数量同比增长38.3%。市场方面，中药材跨境业务实现突破性进展，成功完成磨憨、勐康口岸中药材首单通关，为后续拓展东南亚及周边国际市场、构建跨境中药材供应链体系打下基础。数智云药业务聚焦平台化、生态化发展，建设一品一链项目落地7个产地仓投入运营，平台交易额突破10亿元，入驻种植户达到1.8万户。此外，平台成功打通实现全省唯一提供中药材全链路税务合规解决方案，进一步强化平台核心竞争力。天然植提业务积极推进转型升级，核心产品灯盏花素市场竞争力显著提升，销售收入显著增长。药事服务业务持续扩大市场覆盖与服务深度，新开发客户54家，中医馆接诊量达17,771人次，煎药中心处方量达29.35万张，分别同比增长18%和35%，同时通过签约国医大师传承人等行业资深专家，进一步充实服务团队、提升服务专业度，持续夯实药事服务业务发展基础。
　　面向未来，中药资源事业群将继续承接好云南白药集团作为云南省中药材产业高质量发展“链主”企业的战略定位和责任，深度挖掘云南中药材资源禀赋优势，有序推进资源经济高质量发展，将云南省中药材禀赋转化为产业竞争优势，以及区域长期可持续发展优势，实现用云南“好药材”，支撑中国“好中药”的战略目标，为推动全国中医药产业高质量发展贡献力量。
　　（4）省医药公司
　　报告期内，省医药公司多措并举，稳固了营收基本盘，实现主营业务收入121.64亿元，净利润3.51亿元，同比增长17.75%。产品层面，医疗器械、药妆、特医食品等非药业务拓展初见成效，销售同比增长10.6%；院边店模式下积极承接院内处方外流的新特药专业药房业务增长显著，销售同比增长57%。
　　2025年上半年，公司通过党建引领、管控优化、精实队伍，经营上稳固存量市场、拓展创新业务，管理上推行降本增效等举措，坚持“控风险”与“抓增长”并重的发展策略，持续夯实医院药品配送和商业分销两大核心业务，同时重点培育医疗器械、新特药房等增长点，并战略性布局医药品牌运营服务业务。为推动运营效率提升和拥抱强监管环境，公司加速推进数字化供应链协同平台建设，以药品追溯码与医疗器械唯一标识（UDI）为数据纽带，构建了“全流程覆盖、多角色协同、智能化管控”的追溯体系，实现供应链管理提质增效的同时赋能下游医疗机构客户，发挥区域性头部医药流通企业带头作用，推动云南省医药流通行业向数智化、规范化方向高质量发展。
　　面向未来，省医药公司将继续稳固提升存量医院和分销市场份额，实施“双升双降”策略，通过拓展非药业务、新特药房、医药品牌运营服务等增量业务，培育新的增长点。同时深挖上游价值、强化精益运营，优化上下游供应链管理，力争继续提升经营质效；通过优化客户关系管理，改革调整内外部资信管理流程，建立专项工作机制、实施客户与账款分级分类管理、探索院、企、银、商多方紧密型价值链合作、强化风险客户管控和完善商务采购与存货周转等多措并举，有效改善应收账款和存货结构，以全供应链协同，助力构建以患者为中心的诊疗生态圈闭环，推动高质量健康发展。
　　（5）持续推动新兴事业部业务布局优化与经营质量提升
　　报告期内，公司推动新兴事业部布局优化，通过模式创新、产品创新等推进医疗器械事业部、滋补美肤事业部等业务发展。
　　医疗器械事业部聚焦疼痛理疗、贴敷、眼部护理三大品类，报告期内，稳住创口贴及膏贴等产品为主的基本盘，整体营收保持稳健增长；通过供应链聚焦，持续优化生产队伍，持续提质增效，盈利能力显著提升；产品方面，做深做精轻巧、防水、弹性透气等创口贴品类，较上年同期有较大幅度增长。滋补美肤事业部围绕云南白药特色的底层根技术，构建“大美业”核心竞争力，持续优化品牌建设，积极推进线上线下市场开拓，力争打造中医食养、药植修护品牌。
　　（6）持续强化守正创新，研发成效切实显著
　　公司坚持创新驱动发展理念，通过“搭平台、建机制、聚人才”，坚持打好中药、创新药两张牌。一方面守正创新发展中药。做实种质资源研发，通过自主研发和合作研发相结合模式，尽快构建“育繁推一体化”种源研发体系，开展三七、重楼等道地药材育种研究。做强中成药创新，创新中药研发取得重要进展。另一方面差异化布局创新药。以技术前沿、临床需求、资源禀赋为标准，主动融入国家和地方生物医药战略，布局开发更具竞争力和市场前景的创新药。报告期内，公司持续强化创新驱动，推动成果转化，持续提升发展动力，有序推进科学规划的短、中、长期项目。
　　短期项目全力布局上市品种二次创新开发、快速药械开发。目前在研项目涉及二次开发的中药大品种16个，开展项目37个。
　　中期项目全力推进创新中药开发，持续打造云南白药透皮制剂明星产品。
　　长期项目中，创新药项目聚焦社会需求、科技赋能以核药发展为中心，布局多个创新药物发展，为公司提升持续发展的动力。
　　2025年下半年，公司将进一步构建适合云南白药战略发展阶段的研发创新体系和研发运营管理能力，统筹打好“中药”和“创新药”两张牌，谋划好与一流硬件平台相匹配的一流人才，包括一流的研发人才和管理人才。公司将持续拓宽创新力的内涵，依托精益化、数智化的手段，配套出台鼓励创新的正向激励机制，营造良好的创新氛围，建立充足的项目储备，加快落实推进创新项目成果转化。
　　（7）持续深化数智化转型战略，助力公司提质增效
　　报告期内，公司持续贯彻落实《云南白药集团数字化发展2022-2026规划》，通过数据+AI前沿技术赋能所有产业链关键环节，推动产业转型升级和业务创新发展。公司聚焦渠道运营变革，自主研发“营销业务运营平台”，并在药品事业群试点应用，实现经销商自主下单、费用精细核算、流向及时追溯等，显著提升渠道业务运营效能。公司自主研发“一物一码溯源平台”应用于中药材产地溯源场景，为“道地药材”提供数字化身份标识。
　　加快推进供应链卓越运营取得阶段实效。紧扣“降本、提质、增效”目标重构端到端流程，完成涵盖订单、仓储、运输、结算的全链路数字化底座建设。一是业务全面在线化，降低一线员工手工处理的工作量30%，年削减纸质单据6万张，践行绿色办公；二是结算自动化率100%，周期从30天压缩至实时；三是数据实时化穿透全链，通过建立90个标准流程与60项管理指标，有力支撑业务决策。
　　人工智能赋能业务应用场景取得阶段实效。目前已上线70+数字员工，实现节省人力7000人天/年。中药材产业数字化方面，通过打造“数智云药”平台和“1品1链”的产地仓数字化管理，构建起覆盖资源、种植、采购、加工、仓储、支付等的全链条业务闭环体系，实现产地采收结算从一天缩短到几分钟，大幅提升供应链协同效率与精细化管理水平，打通从种植到分销的整个流程。持续推进公司全域数据治理、推动数据驱动的经营与运营，实现云南白药集团第一个“中药材溯源查询”数据产品在上海数据交易所挂牌。
　　面向未来，公司将持续通过数智化能力赋能业务有效发展，提供竞争优势，探索“AI+医药”的转型方向，将人工智能、大数据及云计算等AI技术深度融入种植、加工、研发、生产、营销等全产业链环节，加速实现数智化转型。以数字变革定义“创新”，将数据要素与中医药的持续深度融合，锻造新质生产力，让传统中医药焕发新生机。
　　（三）经营模式
　　1、从国内领先的中医药企业向“国内领先、世界一流”的现代医药产业集团转型
　　公司将从全产业链协同发展、核心赛道精耕细作、优势产品扩大领先、加速构建产业体系等维度，扛起“链主”企业责任，围绕“强主业、稳增长、可持续”原则，打造云南品牌中药材全产业链，发力拓展药品、健康品、中药资源和商业物流板块的长期潜能，实现自身跨越式发展。同时，基于发展战略，公司将发挥好国内国际“两个市场”“两种资源”的协同和促进作用，重点聚焦中药产品出海、健康品新增长点打造、国际化创新药国际资源整合等功能发挥，持续推进公司的持续高质量发展，推动云南白药从国内领先的中医药企业向“国内领先、世界一流”的现代医药产业集团转型。
　　2、由“内生式增长”为主向“内涵式与外延式”并举发展模式转变
　　通过“内涵式”和“外延式”协同发展，推动公司产业组合不断优化是公司主要的增长模式。“内涵式”发展聚焦挖潜增效做稳基本盘，聚焦医药、健康、流通三类产业发展基础，按照整体效益最大化的思路，全产业链、全价值链、全生产要素系统性提升和优化，持续推进公司主业高质量发展。“外延式”发展注重远见卓识，基于整体战略要求和导向，积极探索通过战略并购、战略合作等模式，对现有产业板块进行补全、补强，快速突破现有增长瓶颈，构建健康、可持续发展的产业组合体系，实现高质量可持续发展。
　　3、由内部培养人才向“内部培养+外部引进”双通道人才模式转变
　　公司秉承人才兴企的理念，以科学系统的培养体系，为员工的发展提供多样渠道，帮助员工提高专业知识和综合能力，实现人才与企业共成长。同时，公司集中优势资源，大力引进覆盖药物研发、数字化建设、战略投资等多领域高层次专业人才，持续提升创新研发、精益运营、投资并购等多维度的业务能力，通过内部培养及外部引入双通道，充分运用企业内部成长环境和市场资源，打造契合公司未来发展需求的高质量人才梯队。
　　4、由传统制造企业向基于数字化底座的智慧企业转型
　　公司致力于打造数字化驱动力，以客户为中心积极谋求数字化转型，提升客户体验；以云计算、大数据、人工智能、5G和物联网等数字化新技术为驱动，促进企业创新发展；从面向功能的流程转变为面向打通客户场景的流程，推动企业管理变革和组织发展；从建立统一的“数据底座”和治理策略，转变为构建以数据为基础、“基于事实”的智能决策系统。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）品牌优势
　　云南白药是拥有123年历史的中华老字号民族品牌，公司以云南白药品牌为核心，逐步从药品品牌延伸至个人健康护理产品品牌、原生药材品牌及大健康产品品牌的多（子）品牌格局，形成了丰富的品牌族群，长期、持续扩大品牌触达人群，提升品牌价值。公司多次入选国际权威机构品牌价值榜单，报告期内再次荣登美国《制药经理人》杂志公布的《全球制药企业50强排行榜》，排名第33位；多次入围Interbrand发布的《中国最佳品牌排行榜》《凯度BrandZ最具价值中国品牌100强》排行榜等。
　　（二）全产业链优势
　　云南白药将立足“云药资源高质量发展的‘链主’企业”的战略定位，进一步发挥链主企业责任担当，依托云南省道地药材资源优势和区位优势，发挥云南白药在技术、品牌、渠道、资金、人才等产业上的积累，以及龙头型企业在产业发展上的示范、引领和带动作用，以“1个中药材产研销一体化数智平台+1个新型的中药材产地专业化市场+多元协同”的“1+1+N”模式搭建中药材数字化管理与运营全产业链生态体系，推动中药材产业标准化、规模化、品牌化、数智化，将资源优势转化为产业竞争优势及长期可持续发展优势，实现用云南“好药材”，支撑中国“好中药”。
　　公司在战略大品种中药材领域的长期、持续投入，实现了从种苗选育、药材种植到生产加工的全程、全产业链闭环，打造了稳固的公司战略药材的长期供应体系，能够有效确保中药材原料的品质稳定，也能够有效控制战略中药材原料的价格波动风险，为云南白药的长期、可持续发展奠定了坚实的基础。
　　（三）持续创新能力
　　云南白药始终以持续的创新满足快速迭代升级的消费需求。公司围绕以消费者为中心的“客户化创新”、以政-产-学-研-医为承载的“社会化创新”、以人工智能、大数据、云计算等先进技术为驱动的“数智化创新”，致力于将传统中药融入现代生活，从单一止血产品发展为庞大的云南白药产业族群，涵盖大健康产业的多个领域，创造了“云南白药创可贴”“云南白药牙膏”等中药产品创新和生活化的经典案例。
　　面向未来，公司通过不断提升研发水平和推进数智化变革赋能公司创新能力持续提升。搭建10余个国家级、省级科研平台，与多所科研机构、高校共同搭建研发中心，聚焦于医药领域，加强人才引进、科学研究和合作交流，坚持基础与临床紧密合作，真正实现成果转化、交叉融合和创新发展。公司将“AI+医疗”定位为战略转型的核心方向，将人工智能、大数据及云计算等AI技术深度融入种植、加工、研发、生产、营销等各个环节，加速实现数智化转型，重点聚焦于中药现代化与健康产品的智能化升级。
　　（四）人才团队优势
　　公司持续构建人才保障长效机制，深化市场化选人用人机制，完善人才引进、培养、选拔机制，为人才团队成长厚植土壤，内部团队选育与外部持续引入优秀人才并重，在各业务领域建立了具有较高职业素养和较强市场意识的经营团队。公司不断提升干部人才队伍的专业化、职业化、市场化水平，持续优化干部人才队伍专业、知识等结构，创造良好的人才成长环境，提升人才的忠诚度、贡献度和获得感。公司不断优化精准高效的激励机制，聚焦公司战略导向，进一步向新兴产业、研发创新、改革发展等重难点领域作出突出贡献的人才和一线关键岗位倾斜资源，最大限度调动广大干部职工干事创业的积极性、创造力，推动公司迈向高质量发展，为实现各利益相关方协同共赢奠定良好格局。
　　（五）渠道优势
　　在药品方面，公司营销网络覆盖全国各省、区、县、乡镇的医疗机构和零售药店。公司持续开展高质量医学研究项目，夯实产品的医学基础，并提升与医疗机构的合作；在零售端，公司锁定服务全国5千家头部连锁，覆盖超过40万家门店，尤其在华东、华中、云南等区域实现了高覆盖率、高渗透率以及较强的市场服务能力，实现了“一省一策”甚至“一连锁一策”的专项营销合作。结合当前用户的触媒及消费习惯，公司联动线上线下开展全域营销，除了提供更多高品质产品之外，还在持续提升专业化能力，提供更多的健康服务。
　　在健康品方面，公司具有覆盖到终端的、布局完善的全国性大健康产品销售团队，云南白药牙膏市场份额在国内继续保持领先，在口腔品类拥有较高品牌渗透力。公司通过不断优化全链路渠道，一方面夯实传统线下渠道优势，另一方面对即时零售、社区团购、兴趣电商等新兴业态保持高度开发，坚持大胆试新，进化商业洞察敏捷性。云南白药的渠道优势极大提升了公司的市场竞争能力，同时为持续的新产品商业化开发奠定了基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）政策变化风险
　　近年来，国家不断出台对于医药行业的支持政策，使医药企业获得了良好的发展机遇。与此同时，医保改革将进一步深化，常态化的集中带量采购将覆盖更多药品，药品监管法律法规将全面制修订，也对医药行业的健康发展提出了更高的要求。公司将密切关注国家医药政策方向，加强对行业重大信息的跟踪、分析及解读，及时把握行业发展变化趋势，制定应对措施，减少政策变化对生产经营带来的压力及不确定性，实现稳定增长。
　　（二）市场不确定性风险
　　受原材料价格波动、医药产品价格管控、终端竞争加剧等因素影响，医药行业经营承压明显；健康消费品面临消费行为日趋理性、消费需求分化等压力，对业务发展带来挑战。在承压前行的过程中，公司将不断以全产业链竞争力为基础，以创新为驱动力，通过持续夯实供应链基础，提升运营效率以及对渠道与终端零售更精细化的管理，不断深化公司的创新优势、成本优势和渠道优势，推动公司穿越周期，在市场竞争中实现可持续高质量发展。
　　（三）创新研发成果转化风险
　　为实现技术优势，提高核心竞争力，公司近年不断增加药物研发投入。新药研发普遍存在资金投入大、研发周期较长、产业转化率不及预期、未来产业化后的市场不确定性等特点，若相关政策、市场需求发生变化，将可能影响在研新产品的商业价值；研发完成后，是否能够将新药有效商业化也是影响研发回报的重要因素。公司将根据自身战略，审慎评估新药研发项目，将资源聚焦于重点项目，完善研发过程中的风险管控能力，加强产学研结合能力，提高成果转化能力，减少研发投入的不确定性。
　　（四）外延式发展风险
　　公司积极通过内涵式发展和外延式发展并举的产业发展思路向公司战略目标迈进，努力为持续发展注入新动能。在进行外延式发展的过程中，如何通过投资和创新，输入新变量、构建新白药平台、吸纳融汇更多外部资源和打造全产业链，最终在竞争激烈、变化迅速的市场中立足，是公司面临的重要挑战。公司将坚持以战略为牵引，用户为中心，不断加强市场洞察，构建健康、可持续发展的产业组合体系。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业现状与发展趋势　　2024年，随着医药卫生体制改革持续深化，行业转型升级进程不断推进，我国医药健康行业进入变革调整的关键时期，受众多因素影响，当前医药健康行业整体增长放缓。据中国医药企业管理协会统计，2024年规模以上医药工业企业实现营业收入同比持平，实现利润同比下降0.9%。在政策支持、技术创新与市场需求多重牵引下，医药行业发展机遇与挑战并存。从需求端看，一方面人口老龄化加速带来慢性病等诊疗需求增加，推动医疗服务和药品市场扩容，同时公众对中医药的认可度也持续提高，中医药消费场景向日常保健延伸，市场规模持续突破；另一方面伴随健康意识提升，人们对医药... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业现状与发展趋势
　　2024年，随着医药卫生体制改革持续深化，行业转型升级进程不断推进，我国医药健康行业进入变革调整的关键时期，受众多因素影响，当前医药健康行业整体增长放缓。据中国医药企业管理协会统计，2024年规模以上医药工业企业实现营业收入同比持平，实现利润同比下降0.9%。在政策支持、技术创新与市场需求多重牵引下，医药行业发展机遇与挑战并存。从需求端看，一方面人口老龄化加速带来慢性病等诊疗需求增加，推动医疗服务和药品市场扩容，同时公众对中医药的认可度也持续提高，中医药消费场景向日常保健延伸，市场规模持续突破；另一方面伴随健康意识提升，人们对医药资源可及性、安全性、性价比、个性化等提出更高要求。从供给端看，科技创新为医药健康持续赋能，人工智能、信息技术等在中医药领域的应用不断拓展，为中医药的创新发展提供了新的机遇，随着医保、集采等政策持续落地，医药产品需进一步聚焦临床价值，才能更好地适应现代社会需求，医药企业在质量管理、创新研发、成本控制方面面临更多挑战。从渠道端看，医药健康产品线上线下销售渠道出现结构性变化，线上渠道持续增长，探索“以患者为中心”的多元模式及场景成为新趋势；线下零售连锁化、集中化趋势明显，零售渠道通过更专业细致的服务进行差异化竞争。随着优质医疗资源区域均衡布局，医药产品和服务将更广泛地下沉到基层地区，让更多患者受益。
　　国家高度重视中医药发展，不断完善中医药传承创新发展机制，推动中医药产业高质量发展。2024年，国家多部委联合发布《关于进一步加强新时代卫生健康文化建设的意见》，指出要坚持守正创新，推动中医药融入生产生活；国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，提出推进中医药传承创新发展，支持中药工业龙头企业全产业链布局；国家中医药管理局印发《中医药标准化行动计划（2024—2026年）》，推进中医药现代化、产业化；《关于促进数字中医药发展的若干意见》出台，旨在利用数字技术赋能中医药高质量发展。伴随各项政策的出台，中医药产业朝着规范化道路前行，中药工业龙头企业加快全产业链布局，行业资源进一步整合，推动产业升级步伐加快。
　　除传统医疗服务和药品需求外，健康管理、康复理疗、养生保健等领域需求呈现多元化增长态势，中医药与健康管理的关联度进一步加强，消费者对大健康产品的成分、品质和功效提出更高要求。渠道方面，线上线下融合发展趋势明显，社交电商、兴趣电商等新兴渠道成为销售转化的重要途径，线下连锁渠道朝着疾病预防、健康教育和健康管理方向转变，健康消费需求向县域以下区域渗透，为行业带来新的增长空间。
　　基于中医药及大健康行业在需求、供给、细分领域等多方面呈现出的发展趋势，医药大健康企业需紧跟趋势，通过研发创新、产品升级、优化管理、拓展市场等策略提升竞争力，实现高质量发展。
　　（二）公司行业地位
　　党中央、国务院高度重视中医药发展，将传承创新发展中医药定位为新时代中国特色社会主义事业的重要内容，党的二十大报告明确指出“促进中医药传承创新发展”。云南省委、省政府高度重视中药材产业发展，将中药材产业作为云南高原特色农业的主攻方向和壮大“资源经济”的重要内容，《云南省中药材产业高质量发展三年行动工作方案（2025—2027年）》提出，要构建以云南白药集团为“链主”的产业集群，做大做强中药材产业。
　　云南白药始终致力于中医药的传承与创新，持续深挖传统医学产品的内生潜力，推动传统中医药融入现代生活，不断为品牌及产品注入新的生命力，形成40个品类、416个品种的产品布局。在医药产品领域，拥有567个药品批准文号、316个品种，其中含222个中成药品种，包括43个独家品种。公司以传承百年的云南白药散剂为起点，在肌肉骨骼及小伤口护理领域逐渐形成了涵盖气雾剂、膏贴剂、酊剂、创可贴多种产品形态的云南白药核心药品系列产品，在感冒消炎、胃肠道消化、心血管用药、妇儿科用药等方面形成具有竞争力的品牌中药矩阵。在健康产品领域，将传统云南白药产品与口腔护理产品相结合，成功地打造了以云南白药牙膏为主的口腔护理产品族群，成为中医药企业跨界创新、重塑消费的经典案例；以医药科技为基础，汲取天然植物精粹，成功打造头皮健康护理品牌养元青。基于云南白药在药品和健康产品领域的成功破局，公司目前已经建立了在天然药物、中药材饮片、特色药、医疗器械、健康日化产品、保健食品等多个领域的业务布局，实现了从一家传统中药制造企业向现代化大健康企业的转型。2024年，云南白药继续保持多个业务领域的市场领先地位。公司核心产品云南白药气雾剂在肌肉-骨骼系统关节和肌肉疼痛局部用药中成药气雾剂零售市场份额为91.8%，市场排名第一；云南白药创可贴占外用止血类（含药）创可贴零售市场份额 72.4%，市场排名第一；
　　2024年，云南白药入围国际权威品牌价值咨询公司Brand Finance发布的《2024年度医疗保健——全球最具价值与最强医药、医疗器械及医疗服务品牌价值排行榜》25强；再度荣登《中国医药工业百强系列榜单》，排名第5位；云南白药连续第15年上榜财富中文网发布的《财富中国500强排行榜》，位列第385位；入选美国《制药经理人》杂志《全球制药企业50强排行榜》，位列第33位。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）产品及业务情况
　　公司以药品、健康品、中药资源、云南省医药公司四大事业群为生产经营核心底座。
　　药品事业群以云南白药系列（如云南白药气雾剂、云南白药膏、云南白药创可贴等）专注于止血镇痛、消肿化瘀的产品为主，涵盖补益气血、伤风感冒、心脑血管、妇科、儿童等领域的天然特色品牌中药，同时着力打造三七植物补益类产品。
　　健康品事业群以牙膏品类为业务核心，依托人/货/场的品牌基建赋能营销，以用户为中心探索新消费场景，开拓口腔护理、养元青防脱洗护新品类，做中式健康生活新理念的标杆。
　　中药资源事业群围绕云南省特色药用植物资源，在确保集团中药原料优质、高效、低成本供应的同时，以“1个中药材产研销一体化数智平台+1个新型的中药材产地专业化市场+多元协同”的“1+1+N”模式搭建中药材数字化管理与运营全产业链生态体系，实现用云南“好药材”，支撑中国“好中药”。
　　云南省医药有限公司持续巩固其在云南省药品流通行业的市场份额领先地位，已实现云南省16个州市全覆盖，渠道全面辐射各大零售连锁药店，帮助政府、医疗机构搭建更好的管理及服务体系，为上下游客户提供优质的现代医药供应链服务解决方案。
　　（二）经营模式
　　1、从国内领先的中医药企业向“国内领先、世界一流”的现代医药产业集团转型
　　公司将从全产业链协同发展、核心赛道精耕细作、优势产品扩大领先、加速构建产业体系等维度，扛起“链主”企业责任，围绕“强主业、稳增长、可持续”原则，打造云南品牌中药材全产业链，发力拓展药品、健康品、中药资源和商业物流板块的长期潜能，实现自身跨越式发展。同时，基于发展战略，公司将发挥好国内国际“两个市场”“两种资源”的协同和促进作用，重点聚焦中药产品出海、健康品新增长点打造、国际化创新药国际资源整合等功能发挥，持续推进公司的持续高质量发展，推动云南白药从国内领先的中医药企业向“国内领先、世界一流”的现代医药产业集团转型。
　　2、由“内生式增长”为主向“内涵式与外延式”并举发展模式转变
　　通过“内涵式”和“外延式”协同发展，推动公司产业组合不断优化是公司主要的增长模式。“内涵式”发展聚焦挖潜增效做稳基本盘，聚焦医药、健康、流通三类产业发展基础，按照整体效益最大化的思路，全产业链、全价值链、全生产要素系统性提升和优化，持续推进公司主业高质量发展。“外延式”发展注重远见卓识，基于整体战略要求和导向，积极探索通过战略并购、战略合作等模式，对现有产业板块进行补全、补强，快速突破现有增长瓶颈，构建健康、可持续发展的产业组合体系，实现高质量可持续发展。
　　3、由内部培养人才向“内部培养+外部引进”双通道人才模式转变
　　公司秉承人才兴企的理念，以科学系统的培养体系，为员工的发展提供多样渠道，帮助员工提高专业知识和综合能力，实现人才与企业共成长。同时，公司集中优势资源，大力引进覆盖药物研发、数字化建设、战略投资等多领域高层次专业人才，持续提升创新研发、精益运营、投资并购等多维度的业务能力，通过内部培养及外部引入双通道，充分运用企业内部成长环境和市场资源，打造契合公司未来发展需求的高质量人才梯队。
　　4、由传统制造企业向基于数字化底座的智慧企业转型
　　公司致力于打造数字化驱动力，以客户为中心积极谋求数字化转型，提升客户体验；以云计算、大数据、人工智能、5G和物联网等数字化新技术为驱动，促进企业创新发展；从面向功能的流程转变为面向打通客户场景的流程，推动企业管理变革和组织发展；从建立统一的“数据底座”和治理策略，转变为构建以数据为基础、“基于事实”的智能决策系统。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）品牌优势
　　云南白药是拥有123年历史的中华老字号民族品牌，公司以云南白药品牌为核心，逐步从药品品牌延伸至个人健康护理产品品牌、原生药材品牌及大健康产品品牌的多（子）品牌格局，形成了丰富的品牌族群，长期、持续扩大品牌触达人群，提升品牌价值。公司多次入选国际权威机构品牌价值榜单，报告期内荣登Brand Finance发布的《全球最具价值与最强医药、医疗器械及医疗服务品牌价值排行榜》25强，美国《制药经理人》杂志公布的《全球制药企业50强排行榜》第33位，Interbrand发布的《中国最佳品牌排行榜》第45位，《凯度BrandZ最具价值中国品牌100强》排行榜第71位，医疗保健行业第1位等。
　　（二）全产业链优势
　　云南白药将立足“云药资源高质量发展的‘链主’企业”的战略定位，进一步发挥链主企业责任担当，依托云南省道地药材资源优势和区位优势，发挥云南白药在技术、品牌、渠道、资金、人才等产业上的积累，以及龙头型企业在产业发展上的示范、引领和带动作用，以“1个中药材产研销一体化数智平台+1个新型的中药材产地专业化市场+多元协同”的“1+1+N”模式搭建中药材数字化管理与运营全产业链生态体系，推动中药材产业标准化、规模化、品牌化、数智化，将资源优势转化为产业竞争优势及长期可持续发展优势，实现用云南“好药材”，支撑中国“好中药”。
　　公司在战略大品种中药材领域的长期、持续投入，实现了从种苗选育、药材种植到生产加工的全程、全产业链闭环，打造了稳固的公司战略药材的长期供应体系，能够有效确保中药材原料的品质稳定，也能够有效控制战略中药材原料的价格波动风险，为云南白药的长期、可持续发展奠定了坚实的基础。
　　（三）持续创新能力
　　云南白药始终以持续的创新满足快速迭代升级的消费需求。公司围绕以消费者为中心的“客户化创新”、以政-产-学-研-医为承载的“社会化创新”、以人工智能、大数据、云计算等先进技术为驱动的“数智化创新”，致力于将传统中药融入现代生活，从单一止血产品发展为庞大的云南白药产业族群，涵盖大健康产业的多个领域，创造了“云南白药创可贴”“云南白药牙膏”等中药产品创新和生活化的经典案例。
　　面向未来，公司通过不断提升研发水平和推进数智化变革赋能公司创新能力持续提升。搭建10余个国家级、省级科研平台，与多所科研机构、高校共同搭建研发中心，聚焦于医药领域，加强人才引进、科学研究和合作交流，坚持基础与临床紧密合作，真正实现成果转化、交叉融合和创新发展。公司将“AI+医疗”定位为战略转型的核心方向，将人工智能、大数据及云计算等AI技术深度融入种植、加工、研发、生产、营销等各个环节，加速实现数智化转型，重点聚焦于中药现代化与健康产品的智能化升级。
　　（四）人才团队优势
　　公司持续构建人才保障长效机制，深化市场化选人用人机制，完善人才引进、培养、选拔机制，为人才团队成长厚植土壤，内部团队选育与外部持续引入优秀人才并重，在各业务领域建立了具有较高职业素养和较强市场意识的经营团队。公司不断提升干部人才队伍的专业化、职业化、市场化水平，持续优化干部人才队伍专业、知识等结构，创造良好的人才成长环境，提升人才的忠诚度、贡献度和获得感。公司不断优化精准高效的激励机制，聚焦公司战略导向，进一步向新兴产业、研发创新、改革发展等重难点领域作出突出贡献的人才和一线关键岗位倾斜资源，最大限度调动广大干部职工干事创业的积极性、创造力，推动公司迈向高质量发展，为实现各利益相关方协同共赢奠定良好格局。
　　（五）渠道优势
　　在药品方面，公司营销网络覆盖全国各省、区、县、乡镇的医疗机构和零售药店。在优势的OTC渠道方面，全国锁定服务5千家头部连锁，覆盖超过40万家门店，尤其在华东地区、湖南、湖北、云南等连锁药房发展较好的区域实现了高覆盖率、渗透率以及较强的市场管控能力，实现了“一省一策”甚至“一连锁一策”的专项营销合作。公司还与阿里、京东、抖音等主要电商开展了广泛合作，拓展线上OTC销售渠道，通过定制化数字营销实现对现代消费者的高效触达。
　　在健康品方面，公司具有覆盖到终端的、布局完善的全国性大健康产品销售团队，云南白药牙膏市场份额在国内继续保持领先，在口腔品类拥有较高品牌渗透力。公司通过不断优化全链路渠道，一方面夯实传统线下渠道优势，另一方面对即时零售、社区团购、兴趣电商等新兴业态保持高度开发，坚持大胆试新，进化商业洞察敏捷性。云南白药的渠道优势极大提升了公司的市场竞争能力，同时为持续的新产品商业化开发奠定了基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）经营数据概况
　　2024年，公司克服外部环境剧烈变化带来的挑战，聚焦制药核心，通过全产业链、全价值链、全生产要素的卓越运营，保持强劲增长。报告期内，实现营业收入400.33亿元，较上年同期增长2.36%；实现归母净利润47.49亿元，较上年同期的40.94亿元同比增长16.02%；扣非归母净利润45.23亿元，较上年同期的37.64亿元同比增长20.18%，创历史新高。
　　从成长质量来看，报告期内公司经营性现金流净额为42.97亿元，较上年同期增长22.68%；加权平均净资产收益率11.99%，较上年同期提升1.48个百分点；基本每股收益2.66元/股，较上年同期增长16.16%。与此同时，公司业务结构持续优化，工业收入占营业收入比重进一步提升至36.14%，工业收入增速达5.30%；工业毛利率65.93%，较上年同期增长1.69个百分点。公司各项提质增效举措成效显著，销售费用较上年同期降低2.26%，管理费用较上年同期降低1.98%。
　　公司持续保持良好的资产结构，报告期末，公司总资产 529.14亿元，归属于上市公司股东的净资产388.32亿元，资产负债率26.55%，货币资金余额108.88亿元。
　　（二）主要工作回顾及展望
　　（1）党建引领、战略定向，组织能力建设取得新突破
　　1）充分发挥党建引领，推动企业高质量发展
　　报告期内，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚定“党建引领汇聚发展动能”的理念，突出强化党建引领，聚焦深化“融合嵌入”，团结带领全员提高站位、坚定信心、担当作为，推动企业实现稳健发展。着力提升基层组织力，优化组织设置和人员配置，确保基层党组织有形覆盖、有效覆盖、全面覆盖。着力提升体系支撑力，搭建责任落实体系、党建制度保障体系、“清单化”的目标任务落实体系和“多维融合”的评价考核体系。
　　2）高标准抓好战略定向，聚焦主业确保高效执行
　　战略目标重在落实，需要以“态度+能力”为保障，持之以恒地抓下去，打造坚定的战略定力。2024年3月，公司董事会审议通过《2024-2028战略规划纲要》。基于明确的战略定位，2024年云南白药进一步聚焦“药”这个产业根基，以药品、中药资源、健康品、医药流通四大业务为基本盘，持续聚焦主业、挖潜增效。在持续推进主业聚焦、提质增效的同时，公司基于内部发展基础、外部行业形势，对战略规划纲要进行持续细化和完善。2024年12月，公司董事会审议通过《2024-2028战略规划》，作为指导云南白药未来五年工作计划的纲领性文件，公司将按照《规划》要求，继往开来，守正创新，超越自我再出发，推动百年白药成为国内领先、世界一流的现代医药产业集团，实现规模、质量、结构协同发展。同时，公司持续强化战略的落地性，用战略的确定性、执行的有效性，应对外部环境的不确定性，持续提升战略引领能力，聚焦主业执行的成果显著，一方面守牢了核心业务市场基本盘，另一方面新增长点实现突破。
　　3）高效率强化集团管控，协同对齐激发队伍活力
　　报告期内，基于战略落地要求，公司通过组织架构变革、全面预算管理、激励机制创新，推动集团管控效率和运营效益大幅提升。一是对业务板块进行了重新梳理和定位，提升了市场、供应链、品牌、营销、电商等中台能力体系建设，有效支撑集团业务单元参与市场竞争；二是构建更为聚焦、精简、高效的组织架构，优化了财务管控职责，强化了战略、投资、监督、人力等职能部门的垂直领导能力，进一步提升公司业务开展的协同性。三是规范化人才管理体系构建，初步构建与战略规划、产业布局和发展目标相匹配的有志有为的干部队伍、结构优良的人才队伍，持续提升全流程人力资源规范化管理能力。同时发挥好“精准”激励的杠杆作用，推动人效管理取得更大成效。四是全面预算闭环管理，预算制定环节以战略为牵引，明确各业务板块增长点，推动全面预算赋能目标达成，以正向的管理方式引导各部门协同作战，初步实现了通过预算牵引资源优化目标。五是做好预算执行监控，建立经营分析机制，推动经营分析从集团到业务的延伸，通过定期经营分析，及时监控市场变化，做好应对机制，确保预算既具有指导性又具有灵活性。
　　（2）聚焦主业、优化结构，各项业务实现高质量发展
　　1）药品事业群
　　报告期内，药品事业群主营业务收入69.24亿元，同比增长11.8%，单品销售过亿产品达10个。核心系列产品中，云南白药气雾剂销售收入突破 21亿元，同比增长超26%；云南白药膏、云南白药胶囊、云南白药创可贴、云南白药（散剂）均在上年销售收入基础上，实现显著增长。其他品牌中药类产品增长亮眼，蒲地蓝消炎片销售收入近2亿元，同比大幅增长超22%，血塞通胶囊、小儿宝泰康颗粒、参苓健脾胃颗粒产品收入均破亿。植物补益类产品，气血康口服液销售收入继续保持增长态势，同口径下同比增长约14%。
　　2024年，药品事业群以“伤科疼痛全领域管理的‘第一’品牌”为战略指引，结合产品和品牌禀赋，发布伤痛管理新模式，深挖白药核心产品在伤科疼痛领域的药效机制，通过“白药+痛舒+伤痛”相关产品在学术临床方面的深度挖潜，持续打造和提升白药核心产品在骨伤科、疼痛管理领域的知名度和领先优势，形成大的产品生态体系。同时，药品事业群进一步优化“品质好中药”运营平台，深入聚焦心脑血管、呼吸系统、妇儿科等高潜赛道，持续丰富产品管线，打造药品产业大生态。报告期内，药品事业群从学术临床、市场营销、渠道细分、生产提效等方面持续推进各项重点工作。学术临床方面，云南白药（散剂）、胶囊在糖尿病足、骨骼疼痛等方面的临床研究，宫血宁胶囊在治疗异常子宫出血、减少药物流产后阴道流血等方面的临床研究，气血康口服液改善心脏和血管健康及对高原反应的预防与治疗方面的临床研究均取得稳步进展，为产品打开更广阔应用场景。市场营销方面，培育自有运动 IP“走啊打球去”取得成功，促进品牌年轻化、单品渗透率进一步提高；气血康包装焕新升级，紧抓秋冬滋补的重要营销节点，推动气血康口服液销售快速增长。渠道细分方面，院内渠道持续深耕，获得稳步扩展，线下OTC渠道保持优势，线上探索取得新突破。生产提效方面，建立线上化业务流程，推动实现营销工作精准化、渠道建设生态化、用户数据自有化，打造制度规范、流程科学、简洁高效的大后台运营体系，全年提质增效成果显著。
　　面向未来，药品事业群将以“做中药传承创新发展的典范”为目标，一方面传承、守护和发展好白药优势产品，同时在其他高潜核心赛道上，围绕和聚焦心脑血管、呼吸系统、妇儿科等大病种治疗领域，对现有产品体系进行优化并提供完善的运营方案，实现产品的战略性增长。另一方面，将围绕战略目标持续进行现有产品的二次开发并优选外部项目进行延伸，做大做强药品体系。
　　2）健康品事业群
　　报告期内，健康品事业群实现营业收入65.26亿元，同比增长1.6%；实现利润21.91亿元，同比增长8.36%。
　　防脱洗护领域，报告期内养元青洗护产品实现销售收入 4.22亿元，同比增长30.3%。
　　报告期内，健康品事业群通过优化健康事业群研发管理、渠道管理、生产管理、供应管理流程，实现从供应商到市场投放，从企业管理到用户服务、从产品研发到用户需求的端到端打通。研发创新方面，健康品事业群报告期内取得专利授权22项，提交申请6项，发表国际顶级SCI期刊论文2篇。内容营销方面，抓住品牌核心关键词，云南白药牙膏围绕“护龈”功效，洗护紧密围绕“防脱”，重要节点开展重点专项工作，在世界口腔健康日，发起“健康口腔123计划”公益倡导；秉承“传统中药融入现代生活”的理念，通过“了不起的中国传承”项目，依托优质的文化内容，提升品牌影响力、赋能品牌全域生意增长；跨界联名“中国文字博物馆”溯源文字脉络，成就品牌文化破圈。系列品牌营销事件强化品牌国民度、专业度，触达精准人群，实现总曝光超过64.3亿人次。
　　面向未来，健康品事业群将以“做中式健康生活新理念的标杆”为目标，打造以生活品质为核心的健康生态。一方面继续将口腔业务作为基本盘和标杆，保持和扩大行业领先优势，在稳固现有业务的同时，布局专业线市场、开拓酒店业务、开发口腔非牙膏产品，提升新品研发和迭代能力，持续做强生态。另一方面继续快速提升洗护业务规模体量，稳步做强头皮生态领域，有序拓展皮肤管理领域，不断提升组织管理效能，提升业务发展效率和发展能级。
　　3）中药资源事业群
　　报告期内，中药资源事业群实现对外收入17.51亿元，同口径下同比增长约3.13%。中药资源事业群持续保障公司战略品种的供应与价格稳定，实现公司投料药材价格上涨幅度显著低于行业中药材价格上涨平均水平。通过供应链协同，搭建“大采购”集成化管理平台，采购成本同比下降3100万元。聚焦云南道地药材和白药战略优势品种，三七提取物销售收入同比大幅增长，继续保持市场领先。天然植提业务方面，报告期内销售收入同比增长8.71%。药事服务方面，建成运营云南最大体量的煎药中心，打通“诊治—开方—审方—煎制—配送—入户”的通道，为患者提供全方位、个性化和高效的药事服务，报告期内煎药中心已服务20余家医疗机构，煎药超过700万袋。
　　报告期内，按照云南省委、省政府把云南中药材产业培育成世界一流现代化产业的决策部署，云南白药坚定肩负起云南省中药材产业链“链主”责任。公司围绕种业、种植、加工、市场、品牌等方面明确目标、细化措施，加快推进中药材产业高质量发展相关工作。种业方面，成立云南省第一家专业从事中药材种业的公司——云南白药集团种业科技有限公司，为产业提供种质源头的管控和资源支持。种植方面，2024年申报GAP品种7个，对应基地面积4593亩。加工方面，丽江文山平台实现开放共享，景谷、鲁甸、屏边初加工平台初步构建，其中文山公司气血康口服液获得云南省制造业单项冠军称号；丽江平台带动滇西药材趁鲜加工，报告期内产量增长180%，食品及保健食品产量增长182%，引领高质量发展同时助力滋补深耕启航。市场方面，云南中药材的产业互联网平台——“数智云药”平台正式上线，除基础交易功能外，更有检测、物流、金融等产业配套服务功能，向药材种植户、加工企业、采购商、监管机构全面开放，报告期内交易金额突破1亿元，通过构建“白药优选”“白药认证”“白药自营”三层产品体系，把传统农产品升级为标准化“工业品”。品牌打造方面，入选2024年云南省“绿色云品”品牌目录、“2024中药饮片品牌企业”及“2024道地药材品牌”。标准制定方面，参与2025版《中国药典》三七、苍术标准修订；牵头趁鲜加工品种标准研究18项，占云南省趁鲜加工品种的90%；国标品种配方颗粒工艺技术研发项目取得突破，完成158个品种备案。
　　面向未来，中药资源事业群将继续承接好云南白药集团作为云南省中药材产业高质量发展“链主”企业的战略定位和责任，挖掘云药资源优势，有序推进资源经济高质量发展，将云南省中药材禀赋转化为产业竞争优势，以及区域长期可持续发展优势，实现用云南“好药材”，支撑中国“好中药”。
　　4）省医药公司
　　报告期内，省医药公司多措并举，稳固了营收基本盘，实现主营业务收入246.07亿元，同比增长0.48%。产品层面，医疗器械、药妆、特医食品等非药业务拓展可观，销售同比增长 14%，医药品牌运营服务模式探索初显成效，项目规模同比增长37%。渠道层面，基层医疗机构挖深挖潜，销售同比增长12%；OTC板块稳健发力，销售同比增长18%；批零融合模式下的新特药专业药房快速推进，销售同比增长 29%。在管理上，依托数字化底座的支撑，实现流程精益优化，管理提质增效，多项运营指标得以提升和改善。在风险管控上，应收账款整体规模及账期结构均保持良性水平，在巩固市场份额增强客户黏性的同时，实现优于行业平均水平的阶段性管控目标，面向全业务流程的风险管理体系进一步实施落地。
　　报告期内，省医药公司积极应对国家药品集中带量采购、医保控费及公立医院国考等重大医改政策变化，持续提升医药供应链运营能力和客户服务能力，探索与实践新时代下医药供应链的价值创造。通过开展多仓运营、货源共建、母子公司运营协同、质量共享平台等数百余个项目，实现了服务能力和服务范围的扩展。在上游端，推进与厂商的供应链数据互联共享，实现双方业务的无缝连接，推动采购订单向订单全生命周期数字化管理转变；在医院端，搭建医共体药品智管平台，以“互联网+”推动医共体药品管理的转型和创新，整合采购、供应、配送、仓储、使用、支付及监管等多个环节，实现一体化管理高效协同；在患者端，推进“云找药 29号店”项目，整合零售门店资源，通过线上线下一体化运营，为患者提供品种更齐全、取药更便捷的在线找药购药服务。
　　面向未来，省医药公司将持续围绕客户健康需求，整合上下游服务资源，提供价值型医药商业服务。基于行业变革视角，覆盖药品全商业化周期和全渠道类型，省医药服务产品矩阵将更加清晰，院内与院外多渠道布局，深入推进面向产品的全生命周期管理、面向客户的供应链价值型服务解决方案、面向市场的创新商业模式，以全供应链协同，助力构建以患者为中心的诊疗生态圈闭环，焕新升级价值网络。
　　5）持续推动新兴事业部业务布局优化与经营质量提升
　　报告期内，公司推动新兴事业部布局优化，通过模式创新、产品创新等快速推进医疗器械事业部、滋补保健品事业部等业务发展。
　　医疗器械事业部聚焦疼痛理疗、贴敷、眼部护理三大品类，剥离部分低效业务，实现营收4.25亿元，同比增长61%。通过供应链聚焦，持续优化生产队伍，提升效率降低采购成本，提高盈利能力。滋补保健品事业部持续优化品牌建设，积极推进线上线下市场开拓，实现营业收入9907万元，同比增长101%，并首次实现盈利。其中，三七全系列产品通过包装统一升级、线上线下全域营销布局、前中后台组织保障体系建设等措施，中药饮片及农副产品、健康功能食品等产品增长迅速。
　　（3）加强研发创新管理，重研发抓创新提升发展动力
　　公司坚持打好中药、创新药两张牌。一方面守正创新发展中药。做实种质资源研发，成立了种业公司，通过自主研发和合作研发相结合模式，尽快构建“育繁推一体化”种源研发体系，开展三七、重楼等道地药材育种研究。做强中成药创新，创新中药研发取得重要进展。另一方面差异化布局创新药。以技术前沿、临床需求、资源禀赋为标准，主动融入国家和地方生物医药战略，布局开发更具竞争力和市场前景的创新药。报告期内，公司持续强化创新驱动，推动成果转化，持续提升发展动力，有序推进科学规划的短、中、长期项目。
　　短期项目全力布局上市品种二次创新开发、快速药械开发。目前在研项目涉及二次开发的中药大品种11个，开展项目25个。
　　中期项目全力推进创新中药开发，持续打造云南白药透皮制剂明星产品。
　　长期项目中，创新药项目聚焦社会需求、科技赋能以核药发展为中心，布局多个创新药物发展，为公司提升持续发展的动力。
　　2025年，公司将进一步构建适合白药战略发展阶段的研发创新体系和研发运营管理能力，统筹打好“中药”和“创新药”两张牌，谋划好与一流硬件平台相匹配的一流人才，包括一流的研发人才和管理人才。公司将持续拓宽创新力的内涵，依托精益化、数智化的手段，配套出台鼓励创新的正向激励机制，营造良好的创新氛围，建立充足的项目储备，加快落实推进创新项目成果转化。
　　（4）持续深化数智化转型战略，助力公司提质增效
　　报告期内，公司持续贯彻落实《云南白药集团数字化发展2022-2026规划》，通过数据+AI前沿技术赋能所有产业链环节，推动产业转型升级和业务创新发展。人工智能赋能应用场景取得阶段实效。聚焦产业供应链、面向消费者的统一运营、基于数据洞察和营销能力的中台建设、业务及职能板块的数字化升级等工程，全方位支持企业战略发展。中药材产业数字化方面，通过打造“数智云药”平台打通了从种植到分销的整个流程，构建了从种植到消费的数字化生态圈，推动中医药产业迈向智能化、绿色化。通过 AI辅助产品研发提升产品研发效率。同时，持续推进公司数据治理、业财一体化、灯塔工厂等专项工程不断取得新的进展，不断赋能公司业务、管理再上新台阶。
　　面向未来，公司将持续通过数智化能力赋能业务有效发展，提供竞争优势，探索“AI+医药”的转型方向，将人工智能、大数据及云计算等AI技术深度融入种植、加工、研发、生产、营销等各个环节，加速实现数智化转型。以数字变革定义“创新”，将数据要素与中医药的持续深度融合，锻造新质生产力，让传统中医药焕发新生机。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　全面深入贯彻落实党中央、云南省各项会议精神，将自身发展融入国家和云南省的发展，找准功能定位和价值贡献点，坚持把“有效价值创造”的总基调和衡量标准贯穿于工作全过程，持续提升管理能力，推动百年白药从“优秀”到“卓越”。
　　目标上，协同推进“增长”、“增效”和“增值”的主基调，聚焦有效益、有质量、可持续的发展目标。规模上聚焦主业相关、有竞争优势的产品，实现高质量增长。结构上围绕核心产品，持续深化推动“大单品”战略，重点突破重要品种二次开发，不断优化产业、产品结构，打造新增长点。质量上通过精益运营、降本增效，推动运营效益再上新台阶，提升公司核心竞争力，实现规模、结构和质量的协同发展新格局。
　　（一）坚持党建引领，发挥政治优势，凝聚发展合力
　　公司将深入贯彻落实习近平新时代中国特色社会主义思想，抓实习近平总书记考察云南的重要讲话重要指示精神的学习宣贯，持续坚持党的领导、加强党的建设，努力把全面从严治党的政治优势、组织优势转化为推动新质生产力发展的竞争优势，不断推动党的领导融入公司治理和企业发展全过程、各方面；扎实推进“抓党建促企业高质量发展巩固年”和“强基固本提质”专项行动，着力以高质量党建持续引领保障云南白药高质量发展。
　　（二）强化战略导向，聚焦战略落地，推动持续增长
　　战略管理对于战略规划的落地实施至关重要。公司将做实战略管理，管理重点也将从“战略规划”向全链条“战略管理”升级，其中核心环节是对战略的逐层分解、高效执行、定期监控和战略复盘。在《关于2024—2028战略规划的公告》基础上，做好战略执行和复盘工作，确保战略规划有效落地，实现既定战略目标。同时要结合内外部环境变化，对战略进行迭代更新，形成公司“十五五”战略规划。做实战略管理，对战略的逐层分解、高效执行、定期监控和战略复盘，形成有效的战略执行考核机制与闭环的信息反馈调整机制，对执行过程中不到位、不及时、有偏差的情况，要及时予以校准纠正，确保战略不折不扣执行到位。
　　（三）坚持目标导向，聚焦重大项目落地，完成全年目标
　　2025年公司将以目标为导向，以重大战略专项为抓手，持续提高重点工作的执行效率。一是统筹做好内涵式和外延式发展。坚持“内涵式”发展定位不动摇，聚焦挖潜增效，继续强化降本增效的意识，全方位做好降本增效工作，在全产业链、全价值链的每个环节上下功夫，提升供应链价值贡献。同时争取通过“外延式”发展，补全补强现有业务结构。二是聚焦存量产业中的新增长点打造，快速推动“大单品”、“二次开发”等项目落地见效。通过确定产品、确定目标、确定责任人、确定成功标志、确定考核标准，定期监督、专项管理、专题汇报，确保有效落实。三是全力以赴推动中药材产业发展上台阶。公司将承担起作为中药龙头企业的重要责任，把握历史性发展机遇，用生态的视角带领整个产业链协同发展。四是持续做强国际业务，立足于承接好国家和云南省战略，发挥磨憨-磨丁口岸枢纽、沿边经济合作政策扶持优势，及香港的开放经济体制度、区位优势，快速带动公司产品海外市场销售规模增长，成为公司新增长极。
　　（四）做实创新管理，赋能产业健康发展，保障行稳致远
　　公司研发要围绕传承中药精华、赋能产业升级、强化创新药物研发，AI辅助药物设计的研发思路，继续完善和优化研发体系。结合战略发展要求，尽快构建完善一套科学、高效、务实的研发管理体系。建立科学的研发管理制度、薪酬和激励体系，不断加强研发项目的过程与结果管理，真正发挥好创新研发在业务发展、竞争能力、盈利提升上的价值贡献。重大研发项目上，聚焦创新中药、中药二次开发、创新核药、透皮制剂和医疗器械等关键领域，加速推进研发项目。中药研发方面，要持续推进白药胶囊、气血康、舒列安、宫血宁、千草脑脉通等品种的二次开发工作取得实质性进展，加快推进全三七片、附杞固本膏等临床实验等取得阶段性进展。创新药方面，在现有基础上，选好业务带头人，配套出台鼓励创新的正向激励机制，全面营造创新氛围，建立充足的项目储备库，跟踪落实推进创新项目转化。健康品研发方面，推动新品按期上市，同时深化防脱专利配方机制研究，持续提升在防脱领域的领先优势。
　　（五）聚焦价值管理，回馈股东与社会，构建共赢格局
　　市值管理来源于价值管理，价值来源于战略的确定性、增长性和可持续性，管理能力是公司治理水平、管理能力、发展质量的综合体现。公司积极响应监管机构对上市企业市值管理的要求，保持战略定力，聚焦主责主业，确保高效执行，将公司打造为引领趋势、竞争力强、回报率高的标杆企业，不断为股东创造价值，不断回报社会。未来公司将继续做好投资者关系管理，持续提升市值管理能力，构建各利益相关方协同共赢的良好发展格局。
　　2025年是“十四五”规划收官之年，是“十五五”规划的谋篇布局之年，是云南省“3815”战略发展目标“三年上台阶”的实现之年，也是公司“2+3”战略第一阶段的决胜之年，具有重要的里程碑意义。公司将要拿出抓铁有痕、踏石留印的韧劲，以钉钉子精神抓好落实，确保各项重大任务目标、改革举措落到实处，开启百年白药从“优秀”到“卓越”的新篇章。 收起▲