一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主要业务　　报告期内，公司主营业务安全生产经营稳定。公司主要从事火力发电、光伏发电、售电、铁路运输、配煤、电力检修等业务。　　（二）经营模式　　1.火力发电业务。主要由全资电厂、控股洛河电厂、控股子公司淮沪煤电及参股公司淮沪电力、控股子公司淮浙煤电及参股公司淮浙电力开展。全资电厂包括潘集电厂一二期、顾桥电厂、潘三电厂（注：已于2025年4月关停）、谢桥电厂。潘集电厂一二期、谢桥电厂为超超临界二次再热燃煤机组，顾桥电厂、潘三电厂均为煤炭资源综合利用电厂。控股洛河电厂为2台32万千瓦亚临界燃煤机组和2台63万千瓦超临界燃煤机组。全资及控股电厂充分发挥坑口... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　报告期内，公司主营业务安全生产经营稳定。公司主要从事火力发电、光伏发电、售电、铁路运输、配煤、电力检修等业务。
　　（二）经营模式
　　1.火力发电业务。主要由全资电厂、控股洛河电厂、控股子公司淮沪煤电及参股公司淮沪电力、控股子公司淮浙煤电及参股公司淮浙电力开展。全资电厂包括潘集电厂一二期、顾桥电厂、潘三电厂（注：已于2025年4月关停）、谢桥电厂。潘集电厂一二期、谢桥电厂为超超临界二次再热燃煤机组，顾桥电厂、潘三电厂均为煤炭资源综合利用电厂。控股洛河电厂为2台32万千瓦亚临界燃煤机组和2台63万千瓦超临界燃煤机组。全资及控股电厂充分发挥坑口电厂优势，紧邻煤矿布局，煤炭供应主要由公司内部及控股集团保供，大幅节省煤炭运输成本。淮浙煤电和淮浙电力、淮沪煤电和淮沪电力采取的均是煤矿和电厂共属同一主体的煤电联营模式，煤矿所产动力煤保供电厂发电。
　　电厂所发电量以电力中长期交易为基础，电力现货市场全电量竞价上网，其中中长期交易以年度双边、电网代购交易为主，年内电网代购电增购交易及滚动撮合交易为辅，年度双边交易按照电力市场双边协商电价出售给售电公司、一级用户，月度代购电按照最近一次集中竞价交易加权平均价出售给电网公司，根据电力单价与售电量计算电力销售收入，扣除发电及生产经营各项成本费用后获得利润。
　　2.光伏发电业务。主要由控股淮能州来（凤台）新能源有限责任公司开展，创新打造“光伏+采煤沉陷区综合治理”一体化模式，利用采煤沉陷区形成的闲置水面资源，建设漂浮式光伏电站，实现废弃资源的再生利用与生态环境修复协同推进。丁集光伏一期156.8MW项目已全容量并网并稳定运行，丁集光伏二期243.2MW项目建设有序推进。新能源业务已成为公司践行“双碳”目标，推动绿色转型的增长极。
　　3.售电业务。由公司全资子公司淮矿售电公司和江苏售电公司开展，主营业务为电量的批发零售业务。主要依托公司火力发电、光伏发电资源优势，开展与发电企业、电力用户、售电企业之间的双边交易以及向大用户销售电力或代理中小用户参与市场交易。主要利润来源为电量交易的价差。同时，售电公司积极开展电能管理、碳资产管理；2025年注册成立安徽淮河能源虚拟电厂科技有限责任公司，积极拓展虚拟电厂业务。
　　4.铁路运输业务。由公司所属铁运分公司开展，铁路货物运输总设计能力达到7,000
　　万吨/年，所辖铁路线路长为299公里。主要承担公司控股股东所属的顾桥矿、张集矿、谢桥矿等8对大型矿井以及田集、凤台、平圩、潘集4个电厂和潘集、潘一东两个选煤厂等内外部客户的煤炭运输任务。近年来，年运量均保持在4000万吨以上，是淮南潘谢矿区煤炭外运的重要咽喉通道。目前，运输货源煤炭大部分来源于淮南矿区，主要根据运量向运输服务委托方收取铁路运输费用，并直接与委托方客户结算。铁路运输费执行19.60元/吨（含税），其业务收入依托公司控股股东煤炭资源量，基本保持稳定态势。此外，铁运分公司在铁路运输主业基础上积极拓展铁路机车、车辆维修业务，努力实现维修业务创收增效。
　　5.配煤业务。主要由公司全资子公司淮矿电燃公司和电燃（淮南）公司开展，业务主要包括煤炭的加工、批发、零售，通过“长协+市场”的灵活调配机制，为内部电厂保供发挥了协同作用。主要利润来源为配煤业务销售价差。
　　6.电力检修业务。主要由检修分公司开展，承接内部电厂检修业务，保障发电机组安全稳定运行，降低公司整体外委成本。主要利润来源为检修业务收支价差。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国上市公司协会公布的《2025年上半年上市公司行业分类结果》，公司行业大类归属为“水上运输业”。按照公司主营业务实际，火力发电业务作为公司能源产业，其资产规模和管理体量最大，是公司规模最大的业务板块，为公司主营业务发展方向。
　　（一）电力行业情况
　　2025年，全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中向好，电力供需总体平衡。
　　根据中国电力企业联合会数据，截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，较“十三五”末增加16.9亿千瓦，年均增长12.0%。其中，非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，同比增长23.0%，占总装机容量比重超六成。2025年，风电和太阳能发电全年合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量的80.2%，电力系统调节能力建设同步加快。
　　根据中国电力企业联合会数据，2025年，全口径煤电发电量同比下降1.9%。全国煤电发电设备利用小时数4346小时，同比降低269小时。2025年，全口径新能源（风、光、生物质）新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，成为新增用电量的主体，绿电供应能力持续增强。
　　根据国家能源局数据，2025年，全社会用电量累计103682亿千瓦时，同比增长5.0%。其中第三产业和城乡居民生活用电对用电量增长的贡献达到50%。充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达到48.8%、17.0%，是拉动第三产业用电量增长的重要原因。2025年，安徽省用电需求平稳增长，全社会用电3736亿千瓦时，同比增长3.8%。
　　电力行业2026年预测。根据中国电力企业联合会预测，2026年全国电力供需总体平衡。综合需求增长、电源电网投产以及一次能源情况，预计2026年，全国电力供需总体平衡，局地高峰时段电力供需偏紧，供应不足部分可以通过跨省跨区余缺互济后基本消除。度夏期间，西南、华中、华东等区域部分省份电力供需平衡偏紧；度冬期间，各地电力供需基本平衡。若出现大范围极端天气、一次能源供应紧张等极端情况，局部地区部分时段电力供需形势偏紧，通过供需两侧共同发力，可以保障电力平稳有序供应。
　　（二）物流行业情况
　　物流业是支撑国民经济发展的战略性基础产业。煤炭物流对于推动煤炭产业结构调整，转变煤炭经济发展方式，保证能源的稳定供应，充分发挥煤炭产业在国民经济发展中的重要作用具有重要的意义。
　　2025年国家坚持发挥煤炭兜底保障作用，供给稳中有升但消费出现2017年以来的首次同比负增长，供需宽松格局下，行业从单纯保供转向“保供与转型并重”，从规模扩张期转入质量提升期。
　　产量稳中有增，2025年全国规上工业原煤产量48.3亿吨，同比增长1.2%。
　　出现历史性拐点，电煤消费占比超60%但增速回落，钢铁、建材用煤进入峰值平台期，仅化工用煤保持适度增长，背后是非化石能源发电装机占比已达61%，对煤电的替代效应从量变走向质变。
　　价格走势方面。2025年动力煤价格呈现“先抑后扬、冲高回落”的N型走势，上半年持续探底，6月份创年内低点，秦皇岛5500大卡动力煤价格最低跌至610-615元/吨区间。下半年在“反内卷”政策见效及冬储需求驱动下，价格触底反弹，此后因暖冬、高库存等因素回落，年末在750元/吨左右。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司控股电力装机容量从324万千瓦跃升至1200万千瓦以上，一体化配套煤矿丁集煤矿和顾北煤矿总产能达千万吨，进一步夯实了煤电主业基础，增强了产业链协同效应，提升了整体资产质量和持续盈利能力。这一年，公司锚定年度经营目标，积极应对复杂多变的宏观经济形势与煤炭价格下行、电力市场化改革深化等挑战，在董事会的战略引领和管理层的有效执行下，各业务板块协同发展，整体运营保持良好态势。
　　（一）安全形势保持平稳
　　2025年，公司扎实开展安全生产治本攻坚三年行动，强力推进“六位一体”安全支撑体系建设，统筹抓好安全生产标准化、点检定修、同质化管理、班组建设，强化安全风险分级管控，狠抓隐患排查闭环整改，全年杜绝了生产性责任重伤及以上事故，安全生产形势总体平稳。
　　（二）产业发展再上台阶
　　火力发电业务规模扩张。潘集电厂二期两台66万千瓦机组分别于2025年6月、7月投产。谢桥电厂2台66万千瓦机组分别于2025年9月、2026年1月投产。洛河电厂二三期在运、四期在建，预计四期2台100万千瓦机组分别于2026年11月、12月投产。
　　新能源项目协同发展。丁集二期首批15万千瓦光伏组件及配套储能电站、潘集一二期首批10万千瓦光伏组件安装完成。广德邱村风电项目取得建设指标、霍邱风电项目取得开发权和项目代码。
　　新型电力系统建设稳步推进。芜湖天然气调峰电厂项目正式落地，规划2台45万千瓦燃气—蒸汽联合循环机组，于2025年10月正式开工建设。潘三风光热储融合系统友好型新能源电站示范项目于2026年2月入选国家试点名单。虚拟电厂建成投运，充电站、电能管理、碳资产管理等综合能源服务加速成长。
　　（三）生产经营持续提升
　　发电管理方面。全资电厂应对新型电力市场挑战，加强机组运行维护与设备可靠性管理，落实应急值守等措施，全力防范机组出力受限和“非停”，全力以赴争发电量，全省电力保供主力军作用日益彰显，潘集电厂获评“全省迎峰度夏电力保供工作表现突出单位”。公司7台机组荣获中电联能效对标优胜机组，2台机组被评为5A级，潘集1号机组被评为供电煤耗指标“首位机组”，“智慧环保岛”绿色低碳技术被行业推广应用。潘集电厂荣获全省继电保护竞赛团体一等奖。2025年全年发电量完成371.11亿度，同比增加38.69亿度，其中潘集一二期发电量109.65亿度，潘集一期发电小时数大幅领先全省平均水平。
　　售电业务方面。售电公司充分发挥发售一体化优势，大力拓展安徽和江苏市场，累计签约用户1000户以上，竞争优势和品牌优势已逐渐形成。积极开展电能管理、碳资产管理业务，加快建设虚拟电厂项目，配合电网调峰调负荷，参与安徽省电力市场响应。2025年蝉联安徽电力市场信用评价AAA最高等级，成为全省保底售电公司，荣获安徽电力协会“优秀会员单位”。全年实现交易电量128.82亿度，同比减少2.27亿度。
　　铁路运输方面。铁运分公司坚持以保障区域能源高效供给为己任，充分发挥矿区铁路运输快捷高效的优势，从机车动力、行车组织、应急保障等多方面着手，全力以赴加强“迎峰度夏”保供电煤的运输组织工作，圆满完成煤炭保供运输任务。2025年荣获“优秀铁路专用线运营单位”称号。因受煤炭市场需求不足因素影响，铁运量完成不及同期。全年完成铁路货运量4639万吨，同比减少153万吨。
　　配煤业务方面。电燃公司立足本土、统筹发运、开拓市场。积极拓展新增业务，有效拉动北方港区销售量的增长。强化进口煤业务，提高江浙区域电厂年度合同量。坚持与大型精煤企业开展合作，推动精煤配煤业务再上新台阶。全年完成配煤业务量3648万吨，同比增加401万吨。
　　检修业务方面。检修分公司有序承接公司下属控股电厂等级检修及运维业务，实现检修成本内部消纳，提高公司整体盈利水平。深化技术经济一体化，严控成本、积极创收、提升效能，全年累计完成顾桥、潘集、谢桥、洛能等10台次机组检修。
　　煤电一体化公司和参股公司。依托股东双方人员、技术和管理优势，加强对淮沪煤电公司、淮浙煤电公司的安全生产经营管控，持续做好日常经营监管，确保规范运作，平稳运营。淮沪煤电公司2025年全年完成发电量58.27亿度，同比下降1.92亿度；原煤产量588.67
　　万吨；淮浙煤电公司2025年全年完成发电量62.03亿度，同比下降1.95亿度；原煤产量399.06万吨。参均股公司投资收益63,543万元。
　　（四）运营管控效能持续提升
　　2025年公司深入践行“人人都是经营者，岗位就是效益源”的经营管理理念，围绕电力营销、经营调控等方面，全方位提升公司经营质量。坚持电力特色“六效”点评和“1+6”经营分析体系，开展“一厂一策”深度调研和经营管理专项剖析。坚持“业务量增、成本控，业务量减、成本降”的原则，深挖降本增效潜能，制定《关于2025年全面从严从紧挖潜增效的若干措施》严控各类支出。多措并举，推动公司利润指标完成年度预算目标。
　　（五）风险防控成效持续巩固
　　建立健全全面风险防控体系，严格执行“月调度+季点评”工作机制。严格落实公司法人治理等制度，坚持依法规范运作，没有发生重大经营风险事件。深化社会治安综合治理，加强消防、易燃易爆及危化品安全管理，企业大局总体保持稳定。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司紧扣高质量发展主题，依托“煤窝办电”和煤电一体化的先天优势，实现了经营业绩的总体稳定。重大资产重组与内部资源整合后，公司的核心竞争力得到了进一步巩固与提升，主要体现在以下三个方面：
　　（一）煤炭与煤电联营一体化优势。公司火电板块是利润的核心来源，其核心竞争力在于独特的资源禀赋与运营模式。公司依托控股股东淮南矿业丰富的煤炭资源，下属电厂均为典型的“坑口电厂”或煤电联营项目（如淮沪煤电及淮浙煤电的“煤矿+电厂”模式）。这种模式保障了煤电燃料的可靠性，大幅降低了煤炭运输成本，使得电厂存货压力较小，在煤炭市场价格波动时形成天然的“风险对冲”机制，展现出更强的成本韧性和盈利能力。2025年完成的资产重组进一步强化了该模式，扩大了装机规模，提升了整体抗风险能力。
　　（二）煤电与新能源联营优势。以火力发电为基础，大力发展新能源，形成传统能源与新能源协调发展的电源结构。淮能州来（凤台）新能源有限责任公司采取“光伏+采煤沉陷区综合治理”一体化模式，大幅节约土地成本和生态治理费用，实现废弃资源再生利用与生态环境修复的协同推进。
　　（三）多元化业务组合的协同与稳定。公司并非单一的火电运营商，而是拥有“电力生产+售电+铁路运输+配煤+电力检修”的多元业务组合，形成了围绕发电主业的完整产业链、服务链。
　　铁路运输业务。作为矿区煤炭外运的唯一咽喉，具有天然的排他性和不可替代性，通过有效控制煤炭运输成本，提升煤电一体化产业链整体竞争力。铁路运量与控股股东煤炭产量深度绑定，确保了业务量的长期稳定；运价保持不变，是公司稳定的利润来源。
　　售电公司已从单纯的价差获利向综合能源服务商转型。一是电源支撑与协同优势。依托集团强大的发电装机，售电公司在电力交易市场中拥有稳定的电能供应基础，在双边协商、现货市场中争取最优交易策略，实现公司整体利益最大化。二是用户资源与品牌优势。2025年在安徽、江苏两省签约的用户量持续扩容，市场占有率稳定提升，在用户侧树立了良好的品牌形象。三是新业态布局。积极推进虚拟电厂项目，开展电能管理、碳资产管理等综合能源服务，主动适应新型电力系统建设需求，培育未来利润增长点。
　　依托自产煤的基本盘，带动配煤业务协同发展，开辟多条“外煤入淮”通道，通过资源匹配和物流集成，实现了对市场变化的灵活响应。构建稳定的终端客户网络。坚持“大户战略”和直供直销，与大型电力、建材企业建立长期稳定的长协合作关系，终端用户占比高，市场抗波动性强。
　　电力检修业务。技术自主可控，将各电厂原外委检修项目转为自营，大幅压降外委检修费用，充分发挥内部市场协同效应，实现降本增效。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业总收入388.25亿元，利润总额26.22亿元，净利润21.51亿元。累计完成发电量371.11亿度，其中：全资电厂（潘集一二期、谢桥、顾桥、潘三）累计发电量152.54亿度，洛河电厂二、三期累计发电量95.69亿度，淮沪煤电田集电厂一期累计发电量58.27亿度，淮浙煤电凤台电厂一期累计发电量62.03亿度，光伏发电（孔李、李　　一、丁集一期、屋顶）累计发电量2.58亿度；累计完成交易电量128.82亿度；完成铁路货运量4639万吨；完成配煤业务量3648万吨。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　一是行业发展趋势与竞争格局。当前，电力行业正经历全国统一电力市场加速成型、新能源装机历史性超越煤电、煤电向兜底保障和调节功能转型、电力市场化改革进入深水区的深刻变革；煤炭行业呈现整体平衡但阶段性紧张、国际煤价上涨传导、煤代油逻辑强化、行业集中度提升四大特征。两大行业联动更加紧密，煤电联营成为应对市场波动的重要模式。
　　二是经营模式优势明显。公司煤电联营优势持续凸显，容量电价红利可期。火力发电及售电业务主要由全资及控股电厂、售电公司负责运营。顾桥电厂资源综合利用CFB机组，根据其循环流化床锅炉特性，通过掺杂、混配等方式，降低燃料成本；潘集电厂、谢桥电厂超超临界二次再热燃煤机组具有性能优良和市场竞争优势，具备较强的盈利能力；淮沪煤电、淮浙煤电作为煤电一体化企业，具有市场风险对冲的特性，在煤炭原料的采购、运输、储藏等成本支出方面拥有明显比较优势，煤电燃料供应可靠性高，电厂存货压力较小，一定程度上提升了电厂的运行效率和机组盈利能力。
　　(二)公司发展战略
　　2025年是公司实施重大资产重组、实现主业做大做强的关键之年，重组完成后，公司加快构建“以煤电为保障、以清洁能源为方向，以综合能源服务为延伸、以产融结合为纽带”的现代化产业体系，厚积新一轮竞争优势，在巩固提升优势传统产业的同时，发展壮大风电、光伏、储能、综合能源等新能源业务，推动产业转型升级、逐绿向新、提质增效。
　　构建“煤电联营+协同增值”的综合能源运营商，形成“巩固煤炭与煤电联营、发展煤电与新能源联营、拓展售电与虚拟电厂新业态、加强煤炭销售协同保供、保障铁路运输稳定、提升电力检修服务能力”的产业发展格局。
　　一是巩固提升煤电产业发展。随着电力资产的注入以及在建项目陆续投产，公司控股装机规模和质效显著提升。在运的潘集一二期、谢桥电厂66万千瓦机组，以及在建的洛河四期100万千瓦机组，均为大容量、高参数、低能耗、低排放、智慧化的清洁高效机组，在电力市场化竞争中优势明显。公司在运机组均位于淮南地区，全部是高效的坑口电厂，“坑口煤电一体化”的优势更加凸显。
　　二是抢先布局气电项目。加快建设芜湖气电项目，密切跟踪国家下达安徽省气电指标情况，全力争指标，确保气电项目按计划推进。
　　三是大力攻坚新能源发展。在新能源领域，加快推进淮南本土沉陷区水面光伏建设，加大获取风电资源力度，抢占新能源发展赛道。紧跟国家战略发展方向，坚持自主开发、项目并购、资源整合重组并重，推动新能源成为主要增量，提升企业发展含绿量。
　　四是多元拓展综合能源服务。全力推进潘三系统友好型新能源电站国家级示范项目建设；依托淮南矿区打造矿区综合能源服务体系试点，开发矿区“光储充”一体化项目，布局建设矿区超级充换电站等综合能源服务设施；试点建设零碳厂（矿）区，适时推进绿电直连示范项目，构建虚拟电厂全面运营和多元收益模式、聚焦集团内外部资源，开拓用能管理。
　　五是加快推进服务产业转型。铁运业务聚焦安全高效畅通和数智赋能，推进铁路智能化改造升级，加快内涵式高质量发展。电力检修业务聚焦检修质量和市场化转型，优化人员组织模式和人才培养，强化检修保障能力，积极开拓外部市场，拓展发展空间。配煤业务聚焦保供稳定和风险防控，优化煤炭采购、运输、储存体系，保障坑口电厂煤炭稳定供应，降低电厂外来煤采购成本。
　　(三)经营计划
　　2026年全年预计实现总收入401亿元，利润总额20亿元，税后净利润17亿元。控股电厂发电量430.45亿度，售电公司交易电量137.57亿度，铁路货运量4600万吨，配煤业务量3800万吨。
　　(四)可能面对的风险
　　一是行业风险与挑战。煤炭方面，随着我国能源结构加快优化调整，煤炭既要承担主体能源责任，又要承担为新能源发展调峰及应急保障功能。电力方面，落实碳达峰碳中和战略目标，是我国经济社会发展、能源结构调整和生态环境保护发展的大趋势。在这个发展大趋势推动下，水、风、光等清洁能源发电快速增加，增量替代越来越明显，燃煤发电量进入低速增长和波动发展阶段。但同时水、风、光伏发电仍然存在年度、季度、时段性和不稳定、波动性特点，煤电仍然是我国能源保供的“顶梁柱”和“压舱石”，煤电调峰任务更加艰巨。需充分发挥煤矿资源优势，协同发展风电、光伏发电等新能源，促进煤炭与新能源耦合发展，构建新型能源供应体系，确保电力供应安全。
　　二是市场风险与挑战。2025年国家发展改革委印发《省级电网输配电定价办法》，结合电力市场改革、新能源占比持续提升、电力现货交易长周期运行，“市场电价下行+容量补偿不足+系统成本转嫁+调峰负担加重”的组合效应，压缩了火电企业的盈利空间，火电厂经营压力进一步加大。
　　三是经营风险。随着电力市场化改革深化，售电侧竞争日趋激烈，售电业务面临用户争夺加剧，签约成本上升；价差空间收窄，盈利承压的挑战；随着煤炭供需趋于宽松，配煤业务经营风险不断加大，尤其是合同违约风险及应收账款回款等资金风险。同时，受经济环境和国家环保政策影响，电厂发电副产品灰渣市场持续低迷，销售困难，灰渣处置的成本、环保压力和风险日益增加。
　　针对上述风险，公司将进一步聚焦风险防控，全力维护企业大局稳定。严防规范运作风险，严格落实公司法人治理等制度；强化经营风险防控，密切关注市场动态，重点抓好电燃公司和售电公司市场化业务风险管控。强化效益意识，加大经营管控力度，注重内部管理，增强风险抵御能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况说明　　根据中国上市公司协会公布的《2024年下半年上市公司行业分类结果》，公司行业大类归属为“水上运输业”。按照公司主营业务实际，火力发电业务作为公司能源产业，其资产规模和管理体量最大，为公司主营业务发展方向。　　1.电力行业情况　　2025年国民经济迎难而上，经济运行稳中向好，生产需求稳定增长，电力能源需求呈现总体平稳增长态势。　　（1）装机情况。根据国家能源局数据，截止2025年6月底，全国全口径发电装机容量36.48亿千瓦，同比增长18.7%。其中，火电装机容量14.74亿千瓦，占比40.42%，同比增长4.7%；... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况说明
　　根据中国上市公司协会公布的《2024年下半年上市公司行业分类结果》，公司行业大类归属为“水上运输业”。按照公司主营业务实际，火力发电业务作为公司能源产业，其资产规模和管理体量最大，为公司主营业务发展方向。
　　1.电力行业情况
　　2025年国民经济迎难而上，经济运行稳中向好，生产需求稳定增长，电力能源需求呈现总体平稳增长态势。
　　（1）装机情况。根据国家能源局数据，截止2025年6月底，全国全口径发电装机容量36.48亿千瓦，同比增长18.7%。其中，火电装机容量14.74亿千瓦，占比40.42%，同比增长4.7%；太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，占比30.15%，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，占比15.70%，同比增长22.7%。上半年新增发电装机容量2.93亿千瓦，同比增加1.41亿千瓦。其中火电新增0.26亿千瓦、太阳能发电新增2.12亿千瓦、风电新增0.51亿千瓦。
　　（2）发电情况。根据国家能源局数据，截止2025年6月底，全国发电设备累计平均利用1504小时，比上年同期降低162小时。新能源装机规模持续增加，火电装机规模占比收缩。
　　（3）用电情况。根据国家能源局数据，截止2025年6月底，全社会用电量累计4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%；规模以上工业发电量为4.54万亿千瓦时。
　　分产业看，第一产业用电量0.0676万亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量3.15万亿千瓦时，同比增长2.4%；第三产业用电量0.9164万亿千瓦时，同比增长7.1%；城乡居民生活用电量0.7093万亿千瓦时，同比增长4.9%。
　　（4）电力行业下半年预测。根据中国电力企业联合会预测，全国新增电源装机仍然保持快速增长，预计常规电源增量与用电负荷增量相当，特高压直流投产迎来高峰，资源配置能力进一步增强。因新能源发电装机占比持续提升，风、光、水资源的不确定性增加了局部地区部分时段电力供应的风险，综合考虑用电增长、电源电网投产等情况，以及气温等不确定性因素，预计2025年全国电力供需形势呈现总体平衡态势。迎峰度夏高峰期，部分省级电网电力供应偏紧，通过增购外电、最大化跨省跨区支援等措施，电力供需偏紧局势可得到缓解；迎峰度冬期间，电力供需基本平衡。
　　2.物流行业情况
　　物流业是支撑国民经济发展的战略性基础产业。煤炭物流对于推动煤炭产业结构调整，转变煤炭经济发展方式，保证能源的稳定供应，充分发挥煤炭产业在国民经济发展中的重要作用具有重要的意义。
　　2025年上半年，我国煤炭市场呈现出“高供给、弱需求”的显著特征，供需结构性失衡成为行业主基调。从供给侧看，国内原煤产量保持增长态势，1-6月全国原煤产量达24亿吨，同比增幅达5.4%。这一增长主要源于国内先进产能的持续释放，煤炭企业在价格下行周期中普遍采取“以量补价”策略维持营收规模，导致市场供应持续宽松。海关总署公布的数据显示，进口煤持续收缩，1-6月份累计22170万吨，同比下降11.1%，6月单月降幅达25.93%。减少的主因是进口煤价格优势减弱。分国别看，除澳大利亚煤炭进口相对稳定外，来自俄罗斯、蒙古和印尼的煤炭进口量均出现下滑。从需求侧看，受新能源装机持续扩容及一季度水电表现较好的双重挤压，上半年电煤消耗量同比下滑2.8%，同时钢铁、水泥等主要耗煤行业产量普遍下滑，尤其房地产投资疲弱导致建材用煤需求不振。
　　上半年，煤炭价格持续下行。年初，受冬季传统需求旺季影响，煤炭价格一度小幅上扬，但随着国内先进产能持续释放，进口煤量维持高位，供应逐渐宽松，叠加经济复苏节奏放缓，煤炭价格迅速回落，到了3、4月份，价格触及阶段性低点。进入5月，随着气温逐渐升高，火电需求有所回升，加上煤矿安全生产检查力度加大，煤炭价格开始触底反弹。公开数据显示，截至6月底，环渤海港口5500大卡动力煤现货报价619元/吨左右，较年初下降150元/吨，较去年同期下降247元/吨，降幅28.5%。
　　政策环境方面，“反内卷”政策落地执行。7月1日中央财经委会议明确要求“依法依规治理企业低价无序竞争”，核心聚焦于遏制行业低价倾销和落后产能出清。国家能源局随后发布《煤矿生产核查通知》，对山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等8个主产区开展煤矿超产行为专项整治。短期来看，政策驱动供给收缩叠加旺季需求韧性，煤价反弹具备持续性，8月下旬是重要观察窗口期。中长期看，供需失衡虽有所缓解但未根本性扭转，煤价反弹的持续性具有不确定性。
　　（二）公司主营业务情况说明
　　1.主要业务
　　报告期内，公司的主营业务安全生产经营稳定，所从事的主要业务为：火力发电业务、售电业务、铁路运输业务及配煤业务。
　　2.经营模式
　　（1）火力发电业务。主要由公司全资电厂、控股子公司淮沪煤电及参股公司淮沪电力开展，主要从事火力发电业务。全资电厂包括潘集电厂一期、顾桥电厂、潘三电厂（注：已于2025年4月关停），其中潘集电厂一期为超超临界二次再热燃煤机组，顾桥电厂、潘三电厂为煤炭资源综合利用电厂；淮沪煤电和淮沪电力采取的是煤矿和电厂共属同一主体的煤电联营模式，产业实体包括田集电厂一期项目和二期项目以及配套的丁集煤矿，淮沪煤电下属的丁集煤矿作为淮沪煤电煤电一体化项目配套煤矿，主要产品是动力煤，用于田集电厂一期和二期项目发电用煤。
　　所发电量以电力中长期交易为基础，电力现货市场全电量竞价上网，其中中长期交易以年度双边、电网代购交易为主，年内电网代购电增购交易及滚动撮合交易为辅，年度双边交易按照电力市场双边协商电价出售给售电公司、一级用户，月度代购电按照最近一次集中竞价交易加权平均价出售给电网公司，根据电力单价与售电量计算电力销售收入，扣除发电及生产经营各项成本费用后获得利润。
　　（2）售电业务。由公司全资子公司淮矿售电公司和江苏售电公司开展，主营业务为电量的批发零售业务。现阶段主要依托公司火力发电资源优势，开展与发电企业、电力用户、售电企业之间的双边交易以及向大用户销售电力或代理中小用户参与市场交易，主要利润来源为电量交易的价差。同时，售电公司积极开展电能管理、碳资产管理业务，推动建设虚拟电厂，并积极申报示范项目，力争三季度通调测试，参与安徽省电力市场响应。
　　（3）铁路运输业务。由公司所属铁运分公司开展，铁路货物运输总设计能力达到7,000万吨/年，所辖铁路线路长为299公里。主要承担公司控股股东所属的顾桥矿、张集矿、谢桥矿等8对大型矿井以及田集、凤台、平圩、潘集4个电厂和潘集、潘一东两个选煤厂等内外部客户的煤炭运输任务。近年来，年运量均保持在4000万吨以上，是淮南潘谢矿区煤炭外运的重要咽喉通道。目前，运输货源煤炭大部分来源于淮南矿区，主要根据运量向运输服务委托方收取铁路运输费用，并直接与委托方客户结算。铁路运输费执行19.60元/吨（含税），其业务收入依托公司控股股东煤炭资源量，基本保持稳定态势。此外，铁运分公司在铁路运输主业基础上积极拓展铁路机车、车辆维修业务，努力实现维修业务创收增效。
　　（4）配煤业务。主要由公司全资子公司淮矿电燃公司和电燃（芜湖）公司开展，业务主要包括煤炭的加工、批发、零售；主要利润来源为配煤业务销售价差。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司锚定年度经营目标，积极应对复杂多变的宏观经济形势与煤炭价格下行、电力市场化改革深化等能源行业挑战，在董事会的战略引领和管理层的有效执行下，各业务板块协同发展，整体运营保持平稳态势。
　　（一）安全生产平稳有序
　　公司坚持人民至上、生命至上，深化安全管理总体思路，认真落实关于强化安全管理工作相关要求，落实“三重一大”安全管控体系，实行“年辨识、月会商、周分析、日调度、班实施”五级风险管控和“主要领导每月、分管领导每旬、部门长每天、班组每班”四级隐患排查机制。坚决压实安全生产责任。上半年公司安全生产形势保持总体稳定，未发生火灾、道路交通事故以及环境污染事件，杜绝了生产性责任一般重伤及以上事故，杜绝了生产性责任重大非死亡事故，完成上半年安全环保工作目标。
　　（二）煤电产业持续发展
　　积极探索利用潘三电厂关停处置后的剩余资产建设风光热储与退役煤电融合的新型系统友好电站示范项目。聚合优化区域用电资源，抢滩布局综合能源服务领域，加快建设虚拟电厂项目。推进“三改联动”，完成潘集电厂供热改造并投入运营。
　　（三）生产管理持续提升
　　火力发电方面。全资电厂全力以赴争发电量，重点抓好“迎峰度夏”电力保供及雨季“三防”工作，加强机组运行维护、设备可靠性管理，落实应急值守等措施，全力防范机组出力受限和“非停”。上半年，潘集电厂1号机组、顾桥电厂2号机组分别在全国同类型机组能效对标中获评5A级优胜机组。同时，优化电力市场现货报价策略，潘集电厂高效机组积极争取多发有效益的电。1-6月份，潘集电厂、顾桥电厂等全资电厂均超额完成发电任务，累计发电量51.31亿度，比预算增加1.24亿度；控股田集电厂一期累计发电量27.53亿度，比预算减少2.22亿度。
　　售电业务方面。立足支撑控股电厂发展的价值定位，加强与电厂政策信息沟通交流，产业集成、协同运作，最大限度争取交易电量，努力实现公司整体效益最大化，积极研究现货市场，盈利能力大幅提升。加快建设虚拟电厂项目，积极开展电能管理、碳资产管理等业务。售电公司竞争优势和品牌优势正逐渐形成。1-6月份，累计完成交易电量59.88亿度。
　　铁路运输方面。铁运分公司承担煤炭保供重任，坚持以保障区域能源高效供给为己任，充分发挥矿区铁路运输快捷高效的优势，从机车动力、行车组织、应急保障等多方面着手，全力以赴加强“迎峰度夏”保供电煤的运输组织工作，圆满完成公司下达的煤炭运输任务。因受煤炭市场需求不足因素影响，铁运量完成不及同期。1-6月份，累计完成煤炭运量2149.34万吨，同比减少约348万吨。
　　配煤业务方面。电燃公司立足本土，统筹发运、开拓市场。紧盯长协用户及年度稳定用户，全力提高年度合同兑现率。积极拓展新增业务，有效拉动北港区域销售量的增长。强化进口煤业务，提高江浙区域电厂年度合同量。坚持与大型精煤企业开展合作，推动精煤配煤业务再上新台阶。1-6月份，累计完成配煤业务量1659万吨，较进度预算增加6万吨。
　　煤电一体化公司和参股公司。依托股东双方人员、技术和管理优势，加强对淮沪煤电公司的安全生产经营管控，持续做好日常经营监管，确保规范运作、平稳运营。2025年上半年，淮沪煤电公司实现利润总额9409.22万元。加强对参均股公司的日常经营管理重大事项监督，依法行使股东权力，维护企业权益。2025年上半年，淮沪电力公司投资收益10670.27万元，镇江东港投资收益517.46万元，省港口运营集团投资收益-265.67万元，电力集团投资收益1289.56万元。
　　（四）经济运行顶压向前
　　2025年上半年，面对电力市场量价双降的严峻形势，公司以高质量发展为导向，全力以赴争发电、促销售、精管理、强创效。增强“六效”引领，坚持“清单+督办+考核”闭环机制，坚持月度“1+6”经营分析工作机制，强化运营分析调控，提升经营管理质效。认真研究制定全面从严从紧挖潜增效的若干措施，明确增量、降本、挖潜三个方面14项具体措施任务，配套正负面考核激励，千方百计落实经营增量目标。积极落实政策争取，上半年争取增值税留抵退税、财政扶持资金1470万元。
　　（五）风险防控全面精准
　　建立健全全面风险防控体系，严格执行“月调度+季点评”工作机制，结合项目建设、投资、采购等重点领域，开展风险识别，压实防控责任，做好风险排查，夯实信访稳定、综治消防根基。严格落实皖北六市大气污染防治要求，做好各项迎检资料准备。上半年实现全年无重大治安事件、无重大消防环保责任事故、无群体性上访事件。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）火力发电业务。公司火力发电业务在经营模式上具有较大优势。潘集发电公司充分发挥660MW超超临界二次再热机组的发电效率优势、“煤窝里办电”的资源保障优势及“坑口电厂”的运输成本优势，综合经济效益优势明显，拉动公司盈利水平显著提升。淮沪煤电依托“煤电一体化”联营模式，在煤炭原料的采购、运输、储藏等成本支出方面拥有明显比较优势，煤电燃料供应可靠性高，电厂存货压力较小，一定程度上提升了电厂的运行效率和机组盈利能力，同时充分发挥了煤电联营的“风险对冲”效应，有利于提升经营业绩的稳定性。
　　（二）售电业务。售电业务依托公司能源产业体系，具有一定的资源优势，随着国家电力交易市场改革持续深化，其在公司能源产业体系中功能作用日益凸显。售电公司立足支撑控股电厂发展的价值定位，加强与电厂政策信息沟通交流，产业集成、协同运作，最大限度争取交易电量，努力实现公司整体效益最大化。此外，还积极开展电能管理、碳资产管理、虚拟电厂等业务。售电公司竞争优势和品牌优势已逐渐形成，2025年至今安徽和江苏市场共签约用户1331户。
　　（三）铁路运输业务。公司铁路运输业务在淮南矿区区域内具有天然不可替代性。公司所属铁运分公司在保证煤炭运输业务安全平稳运行的基础上，积极对外开展铁路机车、车辆维修业务，增加利润增长点。2025年实施一批铁路信息化、智能化项目，购置大型铁路机械化养护设备，提升技术装备水平，实现减人提效、安全本质化管理。
　　（四）配煤业务。淮矿电燃公司和电燃（芜湖）公司围绕打造成安徽省最大煤炭贸易商定位，以实体贸易为立足点，统筹抓好上游资源采购和下游销售市场的衔接，扩大市场规模。同时，维持好传统重点用户的发运，加大新用户开发，积极拓展精煤销售业务，煤炭贸易市场格局进一步完善。
　　报告期内，公司火电业务及其他业务核心竞争力保持相对稳定。

　　四、可能面对的风险
　　一是行业风险。煤炭方面，随着我国能源结构加快优化调整，煤炭既要承担主体能源责任，又要承担为新能源发展调峰及应急保障功能。既要准确把握煤炭市场供需的趋势性变化，根据能源结构、煤炭市场供需形势，科学组织煤矿生产；又要防止传统的“以量补价”思想和行为加速煤炭市场出现严重的供大于求。电力方面，落实碳达峰碳中和战略目标，是我国经济社会发展、能源结构调整和生态环境保护发展的大趋势。在这个发展大趋势推动下，水、风、光等清洁能源发电快速增加，增量替代越来越明显，燃煤发电量进入低速增长和波动发展阶段。但同时水电、风电、光伏发电仍然存在年度、季节、时段性和不稳定、波动性特点，煤电仍然是我国能源保供的“顶梁柱”和“压舱石”，煤电调峰任务更加艰巨。需充分发挥煤矿区资源优势，协同发展风电、光伏发电等新能源，促进煤炭与新能源耦合发展，构建新型能源供应体系，确保电力供应安全。
　　二是市场风险。根据《2025年安徽电力中长期交易实施方案》《安徽电力现货电能量市场交易实施细则》等政策，2025年安徽省实现电力现货已连续试运行半年，全年预计运行时间不低于10个月。电力现货交易的长周期运行，电力市场的交易规则和价格波动呈现复杂和频繁化，火力发电企业市场竞争持续加剧，对电厂经营要求进一步提高。
　　三是经营风险。随着国家发改委和国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号文）及《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》(发改办体改〔2025〕394号)，新能源+现货市场进入深度融合阶段，需适应市场定价、结算联动、风险自担机制，提升报价能力、灵活调度发电，应对价格波动带来的收益风险，同时关注地方政策动态变化，合理评估投资方向，提升项目收益稳定性。受经济环境和国家环保政策影响，电厂发电副产品灰渣市场持续低迷，销售困难，灰渣处置的环保压力和风险日益增加。
　　针对上述风险，公司将进一步聚焦风险防控，全力维护企业大局稳定。严防规范运作风险，严格落实公司法人治理等制度；强化经营风险防控，密切关注市场动态，重点抓好电燃公司和售电公司市场化业务风险管控。强化效益意识，不断完善和优化战略管理，并结合行业发展动态和宏观经济政策，及时调整发展思路，注重内部管理，增强风险抵御能力。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，公司深入贯彻落实董事会的各项决策部署，以高度的政治自觉和责任担当，聚力“六效”提升，以巡视巡察审计反馈问题整改为契机和抓手，统筹推进党的建设、安全生产、经营发展、风险防控等工作，较好地完成了全年各项目标任务。　　（一）安全环保形势总体平稳　　2024年，公司坚持安全严管不动摇，践行绿色发展理念，未发生轻伤及以上生产性责任事故，未发生火灾、道路交通事故以及环境污染事件，杜绝了重伤以上人身伤害事故，杜绝生产性责任重大非死亡事故。各项污染物达标排放，固废危废合规处置，扬尘、噪声治理符合监管要求。没有受到政府生态环境主管部门行政处罚，保持了安全生产总体稳定。　... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司深入贯彻落实董事会的各项决策部署，以高度的政治自觉和责任担当，聚力“六效”提升，以巡视巡察审计反馈问题整改为契机和抓手，统筹推进党的建设、安全生产、经营发展、风险防控等工作，较好地完成了全年各项目标任务。
　　（一）安全环保形势总体平稳
　　2024年，公司坚持安全严管不动摇，践行绿色发展理念，未发生轻伤及以上生产性责任事故，未发生火灾、道路交通事故以及环境污染事件，杜绝了重伤以上人身伤害事故，杜绝生产性责任重大非死亡事故。各项污染物达标排放，固废危废合规处置，扬尘、噪声治理符合监管要求。没有受到政府生态环境主管部门行政处罚，保持了安全生产总体稳定。
　　（二）产业发展质效持续提升
　　铁路运输方面。2024年，铁运分公司紧扣发展脉搏，全面落实各项决策部署，以安全为基、效益为翼、职工为本，通过管理创新与技术革新双轮驱动，全力推动矿区铁路事业迈向内涵式高质量发展新台阶，实现新突破。投入专项资金用于17项科技创新项目研发，荣获国家发明专利1项，实用新型专利2项。在第五届煤炭行业铁路技能大赛、第一届淮南市质量创新技能大赛、淮南市2024年“提质增效”铁路调车职业技能竞赛中均取得优异成绩。受控股股东煤矿安全事故影响，全年完成铁路货运量4792万吨，同比减少442万吨；实现利润总额2.23亿元，同比减少1.07亿元。
　　火力发电方面。2024年，全资电厂强化隐患管控保障安全生产，积极推行“动态零缺陷”管理，开展机组“零非停”创建活动；统筹安排年度检修和电量计划，严格落实“两票三制”，加强机组检修质量；严格落实岗位责任制，推进电力产业标准体系建设。潘集电厂在迎峰度夏期间，保供突出，获全省通报表扬；潘集电厂荣获2024年第十五届全国电力行业职业技能竞赛发电集控值班员团体三等奖。潘集电厂入选全国数字园区典型案例，两个创新项目荣获行业科技成果一等奖。潘集电厂、顾桥电厂、潘三电厂均提前完成全年发电任务，全资电厂累计完成发电量107.48亿度，同比增加7.1亿度。
　　配煤业务方面。电燃公司立足本土，坑口电厂保供从无到有、渐次开花，实现了从梁山港、太仓港、火车直达多路径同步采购，先后开辟9条电厂燃料供应物流通道。深耕西部资源区，实现大列请车和区内贸易双轨运行，2024年，公司大列请车在呼和浩特局所有请车发运贸易商中排名第一位。抢占华南，坚持内贸、进口两手抓，优势互补，成立驻华南办事处，充分利用其他国家进口煤最惠国税率政策和进口煤价格优势，探索开展进口煤业务。全年完成配煤业务量3247万吨，创历史新高，同比增加716万吨；争取地方政府政策奖励扶持，共实现退税奖励3200余万元。
　　售电业务方面。售电公司树牢“以市场为导向”思想，强化电力产供销一体协同，统筹公司发、售电平衡，构建完善“大集成、大协同、大统筹”大营销体系，实现协同增效。进一步整合售电、碳资产管理、电能服务、供热服务等业务，以满足客户需求为核心，打造全方位、一站式的能源服务平台。“能耗实时在线监测系统创新运用”入选煤炭行业新质生产力发展典型案例。2024年售电公司继续保持安徽省内最大规模售电公司的地位，蝉联安徽省电力市场信用评价AAA最高等级，在全国电力交易员大赛中荣获三等奖第一名。全年完成交易电量131.1亿度，实现利润总额0.26亿元。
　　煤电一体化公司和参股公司。依托股东双方人员、技术和管理优势，加强对淮沪煤电公司的安全生产经营管控，持续做好日常经营监管，确保规范运作，平稳运营。淮沪煤电公司2024年全年完成发电量60.19亿度，原煤产量559.17万吨，实现利润总额1.59亿元。另外，加强对参均股公司的日常经营管理重大事项监督，依法行使股东权力，维护企业权益。淮沪电力公司2024年全年投资收益25724.32万元，镇江东港投资收益869.58万元，省港口运营集团投资收益-2336.34万元。
　　（三）运营管控效能持续提升
　　2024年，公司持续优化运营管控体系，完善电力特色“六效”点评机制，全覆盖开展“一厂一策”调研，创新实施月度“1+6”经营分析机制，构建“季度六效+月度调度+专项分析+考核确认”电力特色运营调控体系，营造争先进位、比学赶超的浓厚氛围，推动公司营收、利润等指标完成年度预算目标。
　　（四）风险防控成效持续巩固
　　压实全面风险防控责任，重点完善各类风险防控制度及工作机制，巩固“月调度+季点评”机制。严格落实公司法人治理等制度，坚持依法规范运作。严肃开展风险识别、隐患排查，落实好问题整改及风险防控措施，没有发生重大经营风险事件。强化网络舆情监控和应对处置，未发生主体责任范围内的重大信访稳定事件和重大负面舆情。深化社会治安综合治理，加强消防、易燃易爆及危化品安全管理，企业大局总体保持稳定。
　　（五）职工福祉得到有效保障
　　厚植为民情怀，不断拓展服务职工群众内涵。公司在岗职工人均工资持续增长。开展定期救助、大病救助、金秋助学、“两节”慰问、冬送温暖、夏送清凉、职工生日慰问及普惠性福利。建立健全领导班子接待日和定期联系制度，解决职工急难愁盼问题；建成多个爱心驿家、职工书屋、职工文体活动场所，开展丰富多彩的群众性文体活动，营造“家文化”氛围。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国上市公司协会公布的《2024年上半年上市公司行业分类结果》，公司行业大类归属为“水上运输业”。按照公司主营业务实际，火力发电业务作为公司能源产业，其资产规模和管理体量最大，为公司主营业务发展方向。
　　（一）电力行业情况
　　2024年，在“两新”政策等一揽子增量政策措施作用下，国民经济运行总体平稳，支撑电力消费较快增长。
　　根据国家能源局数据，2024年，全社会用电量98521亿千瓦时，同比增长6.8%，其中规模以上工业发电量为94181亿千瓦时。2024年，安徽省全社会用电约3597亿千瓦时，同比增长11.9%,增速位居全国第二位。
　　截至2024年底，全国全口径发电装机容量33.5亿千瓦，同比增长14.6%。非化石能源发电装机容量19.5亿千瓦，同比增长23.8%，占总装机容量的比重为58.2%，较2023年底提高4.3个百分点。其中，新能源发电装机规模达到14.5亿千瓦，首次超过火电装机规模（14.4亿千瓦）。
　　根据中国电力企业联合会预测，预计2025年底全国发电装机容量有望超过38亿千瓦，同比增长14%左右。其中，煤电所占总装机比重将降至三分之一；非化石能源发电装机将达到23亿千瓦，占总装机的比重上升至60%左右，新能源发电装机占比持续提升，风、光资源及来水的不确定性增加了局部地区部分时段电力生产供应风险。此外，综合考虑内外部经济环境、极端天气、电源投产及一次能源情况，预计2025年迎峰度夏期间，华东、西南、华中、南方区域中部分省级电网电力供需形势紧平衡，需通过增购外电、最大化跨省跨区支援等措施缓解电力供需偏紧局势；迎峰度冬期间，随着常规电源进一步投产，电力供需形势有望改善。
　　（二）物流行业情况
　　物流业是支撑国民经济发展的战略性基础产业。煤炭物流对于推动煤炭产业结构调整，转变煤炭经济发展方式，保证能源的稳定供应，充分发挥煤炭产业在国民经济发展中的重要作用具有重要的意义。
　　2024年，我国煤炭产量增长、进口量增加、需求增幅下降，煤炭供需形势改善，市场运行总体平稳有序。我国煤炭市场供需相对平衡，煤炭产量增幅先低后高，进口煤总量再创新高，电煤消费仍有韧性，但非电行业对煤炭需求疲软，国内煤炭价格整体呈区间震荡，重心下移的走势。2024年，我国煤炭产量创历史新高，约为47.6亿吨，同比略有增加。其中，山西、陕西、内蒙古、新疆四省份合计产煤占全国煤炭产量的82%。煤炭进口再创新高，约为5.5亿吨，同比增长12%。
　　2024年国内煤炭市场震荡运行，春节前市场较为冷淡，价格全面下跌，春节过后，受复工复产不及预期影响，煤价有短暂上涨，进入3-4月，气温回升，进入煤炭消费传统淡季，价格一路走低，4月中旬跌至近两年最低价。6月初，煤炭市场进入迎峰度夏传统旺季初期，市场优劣势、利空和利好因素交织在一起，造成煤价稳定，上下窄幅波动。四季度，天气转凉，民用电负荷回落，电厂阶段性补库和非电备料结束，需求释放较为有限；叠加2024年暖冬及港口存库持续攀升，煤价出现“旺季不旺”，从2024年9月25日至12月25日，持续下跌约105元/吨。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　报告期内，公司的主营业务安全生产经营稳定，所从事的主要业务为：火力发电业务、售电业务、铁路运输业务及配煤业务。
　　（二）经营模式
　　1.火力发电业务。主要由公司全资电厂、控股子公司淮沪煤电及参股公司淮沪电力开展，主要从事火力发电业务。全资电厂包括潘集电厂一期、顾桥电厂、潘三电厂，其中潘集电厂一期为超超临界二次再热燃煤机组，顾桥电厂、潘三电厂均为煤炭资源综合利用电厂；淮沪煤电和淮沪电力采取的是煤矿和电厂共属同一主体的煤电联营模式，产业实体包括田集电厂一期项目和二期项目以及配套的丁集煤矿，淮沪煤电下属的丁集煤矿作为淮沪煤电煤电一体化项目配套煤矿，主要产品是动力煤，用于田集电厂一期和二期项目发电用煤。
　　所发电量以电力中长期交易为基础，电力现货市场全电量竞价上网，其中中长期交易以年度双边、电网代购交易为主，年内电网代购电增购交易及滚动撮合交易为辅，年度双边交易按照电力市场双边协商电价出售给售电公司、一级用户，月度代购电按照最近一次集中竞价交易加权平均价出售给电网公司，根据电力单价与售电量计算电力销售收入，扣除发电及生产经营各项成本费用后获得利润。
　　2.售电业务。由公司全资子公司淮矿售电公司和江苏售电公司开展，主营业务为电量的批发零售业务。现阶段主要依托公司火力发电资源优势，开展与发电企业、电力用户、售电企业之间的双边交易以及向大用户销售电力或代理中小用户参与市场交易，主要利润来源为电量交易的价差。同时，售电公司积极开展电能管理、碳资产管理业务。
　　3.铁路运输业务。由公司所属铁运分公司开展，铁路货物运输总设计能力达到7,000万吨/年，所辖铁路线路长为272.5公里。目前，运输货源煤炭大部分来源于淮南矿区，铁运分公司主要根据过轨运量向运输服务委托方收取过轨费，并直接与委托方客户结算，由发送站向客户一次性核收铁路线全程货物运输费用。铁路运输费执行19.60元/吨，其业务收入基本保持稳定态势。此外，铁运分公司在铁路运输主业基础上积极拓展铁路机车、车辆维修业务，努力实现维修业务创收增效。
　　4.配煤业务。主要由公司全资子公司淮矿电燃公司和电燃（芜湖）公司开展，业务主要包括煤炭的加工、批发、零售；主要利润来源为配煤业务销售价差。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）火力发电业务。公司火力发电业务在经营模式上具有较大优势。潘集发电公司充分发挥660MW超超临界二次再热机组的发电效率优势、“煤窝里办电”的资源保障优势及“坑口电厂”的运输成本优势，综合经济效益优势明显，拉动公司盈利水平显著提升。淮沪煤电依托“煤电一体化”联营模式，在煤炭原料的采购、运输、储藏等固定成本支出方面拥有明显比较优势，煤电燃料供应可靠性高，电厂存货压力较小，一定程度上提升了电厂的运行效率和机组盈利能力，同时充分发挥了煤电联营的“风险对冲”效应，有利于提升经营业绩的稳定性。
　　（二）售电业务。售电业务依托公司能源产业体系，具有一定的资源优势，随着国家电力交易市场改革持续深化，其在公司能源产业体系中功能作用日益凸显。售电公司立足支撑控股电厂发展的价值定位，加强与电厂政策信息沟通交流，产业集成、协同运作，最大限度争取交易电量，努力实现公司整体效益最大化。此外，还积极开展电能管理、碳资产管理等业务。售电公司竞争优势和品牌优势正逐渐形成。
　　（三）铁路运输业务。公司铁路运输业务在淮南矿区区域内具有天然不可替代性。公司所属铁运分公司在保证煤炭运输业务安全平稳运行的基础上，积极对外开展铁路机车、车辆维修业务，增加利润增长点。同时，对内强化铁路运输科学管理，不断提高运输组织和生产效率，加强信息化、智能化建设，实现减人提效、降本增效、提质增效。
　　（四）配煤业务。淮矿电燃公司和电燃（芜湖）公司围绕打造成安徽省最大煤炭贸易商定位，以实体贸易为立足点，统筹抓好上游资源采购和下游销售市场的衔接，扩大市场规模。同时，维持好传统重点用户的发运，加大新用户开发，积极拓展精煤销售业务，煤炭贸易市场格局进一步完善，规模效益实现同步提升。
　　报告期内，公司火电业务盈利能力显著提升，其他业务核心竞争力保持相对稳定。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业总收入300.21亿元，利润总额10.17亿元，净利润9.15亿元。累计完成发电量167.67亿度，其中全资电厂累计发电量107.48亿度，淮沪煤电田集电厂一期累计发电量60.19亿度；累计完成交易电量131.1亿度；完成铁路货运量4792万吨；完成配煤业务量3247万吨。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　一是外部机遇与挑战同在。当前，我国正处在经济复苏和产业转型升级的关键期，国家经济长期向好的基本面没有改变，能源需求还将保持刚性增长。煤电在我国电力保供中的地位短期内难以改变。煤电发展进入关键窗口期，能源结构转型将为企业发展提供战略机遇。同时，双碳背景下煤电地位由“主体”向“兜底”转变，煤电机组深度参与系统调峰、调频、调压和备用等电力辅助服务，加之电力现货交易、煤电容量电价等电改政策持续深化，对电力产业运营发展带来深远影响。
　　二是经营模式优势明显。公司火力发电及售电业务主要由全资电厂、淮沪煤电、售电公司负责运营。顾桥电厂、潘三电厂等资源综合利用CFB机组，根据其循环硫化床锅炉特性，通过掺杂、混配等方式，降低燃料成本；潘集电厂超超临界二次再热燃煤机组具有性能优良和市场竞争优势，具备较强的盈利能力；淮沪煤电作为煤电一体化企业，具有市场风险对冲的特性，在煤炭原料的采购、运输、储藏等固定成本支出方面拥有明显比较优势，火电燃料供应可靠性高，电厂存货压力较小，一定程度上提升了电厂的运行效率和机组盈利能力；售电公司依托公司火力发电资源优势，通过加强与全资电厂政策信息沟通交流，构建“大统筹、大集成、大协同”电力营销体系，推动发、售电协同联动、协同增效，实现公司整体效益最大化。公司以全资电厂、淮沪煤电、售电公司为平台，主营电力生产和贸易业务的能源产业体系进一步完善。
　　(二)公司发展战略
　　一是提升现有存量煤电产业运营质效。强化电厂机组运维管控，保障机组安全稳定运行，发挥大型先进高效环保煤电机组优势和煤电兜底保供作用，持续提高经营效益。同时积极应对电力市场深层次改革，构建“大统筹、大集成、大协同”电力营销体系，推动发、售电协同联动、协同增效，实现公司整体效益最大化。
　　二是进一步做大做优做强煤电主业。2024年12月，公司启动与控股股东淮南矿业的重大资产重组，公司拟购买淮南矿业持有的电力集团89.30%股权并募集配套资金。电力集团下属潘集电厂二期、谢桥电厂将于2025年6月底、8月底投产。潘集电厂二期、谢桥电厂共计4台66万千瓦超超临界二次再热燃煤机组，具有煤窝里办电比较优势，煤质稳定且节省运输服务费，具备较强的发效益电能力。电力集团注入后，将为公司推动实现高质量发展提供强劲动能。
　　三是铁路运输业务围绕保障淮南矿区煤矿和电厂生产的铁路运输安全高效顺畅的价值定位，立足内涵式发展，加强信息化、智能化建设，在减人提效、降本增效、提质增效上下功夫。强化科学管理，不断提高运输组织和生产效率，完成煤炭运输任务。同时积极拓展铁路机车、车辆维修业务，增加收入。
　　四是配煤业务密切关注国家能源保供政策，加强市场分析研判，组织衔接好上下游市场资源，做好与本土煤、西部煤的销售集成。维护好传统客户，加大新市场开发力度，在防范风险的基础上，不断扩大业务规模和效益，形成沟通煤炭资源区与消费区高效率的煤炭物流供应链服务体系。
　　(三)经营计划
　　2025年全年实现总收入280亿元，利润总额10.2亿元，税后净利润9.2亿元。全资电厂发电量100.02亿度，淮沪煤电田集电厂一期发电量59.22亿度，售电公司交易电量150亿度，铁路货运量4909万吨，配煤业务量3260万吨。
　　(四)可能面对的风险
　　一是行业风险。受煤电矛盾、安全环保、能源转型等多重因素冲击，煤电行业整体经营压力明显加大。在电力市场化改革快速推进的背景下，未来煤电行业必将出现分化，位置选择佳、机组性能好、燃料利用效率高的坑口煤电企业将凸显竞争优势，“优胜劣汰”将是市场化电改推进的必然结果。此外，在“碳达峰碳中和”目标下，生态环境保护约束日益加强，未来能耗“双控”将向碳排放总量和强度“双控”转变，碳排放管控将越来越严，碳市场履约成本将逐渐升高，小容量机组在竞争上处于明显劣势。
　　二是市场风险。根据《2025年安徽电力中长期交易实施方案》等政策，2025年安徽省实现电力现货连续试运行，全年运行时间不低于10个月。2025年开始，电力现货交易长周期运行将成为常态，电力市场的交易规则和价格波动会变得更为复杂和频繁，火力发电企业市场竞争将进一步加剧。
　　三是经营风险。随着煤炭市场持续下行，煤炭供需可能将继续维持相对宽松局面，配煤业务经营风险不断加大，尤其是合同违约风险及应收账款回款等资金风险。同时，受经济环境和国家环保政策影响，电厂发电副产品灰渣市场持续低迷，销售困难，灰渣处置的环保压力和风险日益增加。
　　针对上述风险，公司将进一步聚焦风险防控，全力维护企业大局稳定。严防规范运作风险，严格落实公司法人治理等制度；强化经营风险防控，密切关注市场动态，重点抓好电燃公司和售电公司市场化业务风险管控。强化效益意识，不断完善和优化战略管理，并结合行业发展动态和宏观经济政策，及时调整发展思路，注重内部管理，增强风险抵御能力。 收起▲