主营业务:
集团的主要业务为制造、组装及销售智能终端、新能源汽车及AI算力基础设施产品。
报告期业绩:
期内，集团录得经营现金流入约人民币844百万元，而二零二五年上半年则录得现金流入约人民币10,002百万元，集团期内现金流入减少主要是销售商品，提供劳务收到的现金减少所致。截至二零二六年六月三十日，集团计息银行及其他借款约人民币7,080百万元（二零二五年十二月三十一日：人民币7,184百万元）。计息银行及其他借款在一年内到期。集团拥有足够的流动性以满足日常流动资金管理及资本开支需求，并控制内部经营现金流量。集团借款需求不受季节性影响。期内，应收贸易账款及应收款项融资的周转天数约为36日，而截至二零二五年六月三十日止六个月，则约为56日，变化的主要原因为应收账款平均余额的同比增幅比营业收入的同期增幅小。存货周转天数截至二零二五年六月三十日止六个月及期内均约为47日，无变化。
报告期业务回顾：
集团是全球领先的高科技创新产品提供商，依托电子信息技术、人工智能技术、5G和物联网技术、热管理技术、新材料技术、精密模具技术和数字化制造技术等核心优势，为全球客户提供一站式产品解决方案。集团业务涵盖智能手机、电脑、新能源汽车、AI算力基础设施、智能穿戴、智能家居、游戏硬件、无人机、3D打印机、物联网、机器人、通信设备等多元化的市场领域。作为行业发展的参与者与推动者，集团始终以战略远见引领前行，不断夯实研发与智造优势，积极延展业务版图，着力构建穿越周期的长期核心竞争力，实现可持续的高质量增长。
二零二六年上半年，全球政经环境延续复杂态势。地缘政治冲突持续扰动供应链，主要经济体货币政策分化加剧，全球经济复苏动能放缓。面对外部环境的深刻变化，国家精准有效实施更加积极有为的宏观政策，因地制宜发展新质生产力。国民经济顶住压力，国内生产总值同比增长4.7%，延续总体平稳、向新向优的发展态势，展现出强大的韧性和活力。面对复杂多变的全球政经环境，集团始终展现出强劲的经营韧性与系统性竞争实力，深耕现有核心业务的同时，精准布局新兴赛道，加速资源向高价值赛道集聚。期内，集团正处于业务结构转型升级的关键过渡期。受全球智能终端市场需求持续疲弱、上游原材料价格波动上行、下游核心客户产品规格迭代等外部因素叠加影响，集团的智能终端零部件业务短期经营承压，毛利率出现阶段性波动，盈利能力面临一定挑战。面对行业环境变化，集团持续深化与海内外头部核心客户的长期协同合作，推进新产品、新项目的落地导入，保障智能终端业务整体实现稳健经营。同时，AI算力基础设施领域需求持续增长，集团在该领域的战略布局成效显著，服务器产品持续配套多家核心客户实现批量出货，海外大客户最新一代液冷冷板产品取得突破性进展，AI算力基础设施业务正逐步成长为集团业务增长的新引擎。此外，多款新能源汽车产品出货量提升，新能源汽车业务实现同比增长。
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二零二六年上半年，集团录得销售额约人民币82,234百万元，同比上升约2.02%。股东应占溢利同比下降约75.35%至约人民币426百万元，主要是产品结构变化和汇率波动产生的汇兑损失的影响。智能终端业务方面，AI、物联网等新兴技术的深度融合正加速重构产业格局，生成式AI端侧部署推动智能终端从单一设备向多设备协同、跨场景融合的生态化方向演进，为产业链注入新的增长动能。然而，受AI数据中心需求挤占存储器产能、核心零部件价格上涨及高利率抑制消费需求等多因素影响，终端市场动能放缓。期内，全球智能手机产业面临上游物料成本上升压力，手机品牌新机发布节奏有所放缓。根据IDC的统计，二零二六年上半年全球智能手机出货量按年下跌4.8%至5.71亿部。
高端化与差异化创新正成为智能手机产业突围的关键路径，头部品牌通过形态变革与场景深耕持续强化产品竞争力。高端产品系列的技术迭代与形态创新，不仅提升了终端用户体验与应用边界，更有效推动产业链向高附加值方向跃升，为上下游合作伙伴创造新的增长机遇，同时对系统集成能力与精密工艺提出更高标准。与此同时，随着云端大模型训练转向终端落地，生成式AI正加速向端侧硬件延伸，推动AI手机、智能穿戴、AI机器人等终端进入应用落地阶段，逐步成为市场新的增长点。期内，集团依托全链条技术平台优势与高效交付体系，进一步构筑差异化竞争壁垒，深化与全球客户的战略合作，并有序拓宽多元智能终端产品矩阵。零部件业务方面，集团稳守海内外客户高端旗舰手机供应链的关键地位，同时拓展AI手机、AI眼镜、手持摄像设备等新项目，并实现量产交付，但受智能手机市场需求较弱及部分产品规格变化的影响，零部件收入同比减少，盈利能力阶段性承压。整机组装业务受益于海外大客户，收入实现同比增长。期内，集团在智能终端业务领域录得人民币67,862百万元的收入，其中零部件收入约人民币11,912百万元，组装收入约人民币55,950百万元。
新能源汽车业务方面，中国新能源汽车产业凭藉完善供应链与技术先发优势稳居全球龙头，产业竞争正从国内存量博弈转向全球技术与价值的综合较量。当前国内汽车行业受消费需求承压、产业政策切换及新能源车辆购置税退坡等因素影响，终端消费情绪趋于谨慎。中国汽车工业协会数据显示，2026年上半年国内汽车销量下降21.1%。随着国内车企积极推进海外布局与供应链本土化落地，国内外市场协同发力、双轮驱动，中国汽车出口同比增长65.3%，其中新能源汽车出口同比翻倍。同时，上游原材料及芯片价格持续波动上行，给整体行业带来一定的影响。作为国内领先新能源汽车企业，比亚迪于三月正式推出全新‘闪充’技术，成功攻克行业长期面临的‘充电慢’及‘低温充电难’两大痛点，并持续推进闪充技术的规模化应用。此外，中国新能源汽车产业在智能化升级与国家持续完善智能网联汽车标准体系的双重推动下，持续由‘电动化普及’迈向‘智能化深化’的新阶段。集团在智能座舱系统、智能驾驶系统、智能悬架系统、热管理、控制器和传感器等领域具备明显的先发技术优势，已实现多产品配套与规模化交付。
期内，受益于智能化水平持续提升，集团的新能源汽车业务实现同比增长。其中，智能驾驶、智能座舱、热管理等产品持续配套大客户，智能悬架系统全线产品渗透率提升，搭载车型较去年同期显著增加；同时，集团全面配套供应闪充控制系统与核心结构件，带来新的增量。期内，集团新能源汽车业务板块的收入约人民币13,619百万元，占集团总体收入约16.56%，收入同比上升约6.43%。
AI算力基础设施业务方面，随着生成式AI、代理式AI(AgenticAI)及大模型推理应用加速发展，AI工作负载持续提升，推动超大规模数据中心及云服务商加快算力基础设施建设。与此同时，AI服务器计算密度、机柜功率、数据吞吐持续提升，数据中心建设重点由单一算力进一步向计算、散热、供电及高速互联协同演进。英伟达新一代VeraRubin计算平台采用100%液冷架构，其更高的计算密度及机柜功率对高效热管理及电源提出更高要求，推动液冷、高压电源在AI数据中心中的应用及渗透。集团积极把握AI发展带来的市场机遇，依托在智能终端领域积淀的全产业链深度技术经验，涵盖材料研发、模具设计、精密零部件开发与自动化制造的完整能力，并叠加在汽车业务中成熟落地的热管理与高压电源技术，将两大领域的技术优势深度融合并创新应用，围绕AI算力基础设施的核心产品，进行了全面战略布局，打造了涵盖服务器、液冷、高压电源及高速互联的一体化解决方案。服务器方面，集团已形成覆盖AI服务器、通用服务器及存储服务器的产品矩阵，支持x86、ARM等主流计算架构，并可适配风冷、冷板式液冷、浸没式液冷等多种散热方式，满足不同计算平台及应用场景需求。液冷方面，集团持续完善从关键零部件到系统级方案的全栈自研布局，目前已覆盖液冷板(LiquidColdPlate)、快接头(UQD/MQD)、分水器(Manifold)及冷却分配单元(CDU)等核心产品。电源方面，集团围绕AI数据中心从电网侧到机柜测的供电需求，积极布局机房级HVDC、电源架(Powershelf)、母排(Busbar)、不间断电源(UPS)、固态变压器(SST)等产品。期内，集团持续深化与多家客户的合作，多款服务器实现批量出货；已完成海外大客户最新一代液冷冷板的产品开发，项目进入量产爬坡阶段，散热效率处于行业领先水平，有效解决高功耗芯片的散热问题，助力客户构建更低PUE的绿色数据中心；集团与全球领先客户开展下一代高压电源产品的研发，加速推动高压直流技术的落地应用，提供多层级高效供电方案。期内，集团的AI算力基础设施业务板块录得收入约为人民币753百万元，同比下降约10.57%。
业务展望：
展望二零二六年下半年，尽管全球政治及经济局势面临诸多不确定性，中国经济基础稳健、韧性强劲，长期向好的基本面依然牢固。国家将针对性出台更多精准的宏观政策与促进措施，全方位扩大内需，持续优化经济结构及提升发展动能，推动经济平稳运行、向新向优发展。国家政策将持续聚焦智能化转型及‘AI+制造’深度融合，重点支持新能源汽车、AI与高端芯片等电子智能制造领域，积极培育壮大新兴产业和未来产业，带动高端制造、新兴消费及新业态新模式加速释放增长潜力。二零二六年七月，国务院发布《扩大消费‘十五五’规划》，强调增加人工智能手机和电脑、智能穿戴、智能机器人等新一代智能终端产品的有效供给，支持家居家电智能化升级，全链条促进汽车消费，深入推进‘人工智能+消费’ 高质量发展。作为全球领先的高科技创新产品提供商，集团将持续投入核心技术研发，提升高端制造与创新实力，巩固垂直整合竞争壁垒，深化与重点客户的战略合作，积极布局未来产业高地。在稳固智能终端行业领先优势的同时，新能源汽车业务将持续成长，AI算力基础设施等新兴业务加速发展，共同推动集团的高质量发展。智能终端业务方面，短期来看，受存储器等核心零部件供应持续短缺及价格上行影响，整机成本仍将承压并推高终端售价，预期将持续压制市场需求的释放。Counterpoint Research最新报告预测，二零二六年全球智能手机出货量将按年下跌13.9%。长期而言，随着通用AI及AI智能体加速与终端硬件融合，各类终端产品正从‘被动工具’向‘智能交互入口’升级，开启新一轮的产业变革。集团在AI手机、智能穿戴、智能家居等多元智能终端领域的前瞻布局，有望受益于本轮科技升级周期带来的机遇。集团在智能终端领域拥有深厚的技术壁垒及广泛的生态协同，并与全球主流品牌建立长期合作关系，这些核心优势使集团有信心精准把握AGI与AI智能体带来的新机遇。依托在智能终端领域积累的深厚技术壁垒、广泛的生态协同及与全球主流品牌的长期合作基础，集团已前瞻布局AI手机、智能穿戴、智能家居等多元智能终端产品，有望精准把握AGI与AI智能体带来的新机遇。作为全球领先的高科技创新产品提供商，集团将持续深化与客户在高端产品的战略合作，紧密配合客户的创新步伐，全力确保新项目高质量落地。随着大客户新一轮产品周期的全面铺开与技术升级迭代，智能终端业务有望在明年迎来结构性复苏。同时，集团将积极把握AI浪潮，开拓高潜力新品类与新兴市场，推动智能终端业务向新一轮AI终端增长曲线延伸，巩固其在全球高端智能终端供应链中的领先优势及核心地位。新能源汽车业务方面，中国新能源汽车产业正由‘规模扩张’迈向‘质量提升’与‘价值重塑’的新阶段，行业竞争重心由价格与配置比拼，逐步转向技术架构、智能化体验、供应链效率及品牌力的综合较量。中国自主品牌凭藉在电动化、智能化及产业链协同方面的持续积累，加快由产品输出走向研发、制造及服务一体化的全球布局，海外市场认可度与渗透率持续提升。中国汽车工业协会预测，二零二六年中国新能源汽车销量增长15.2%至1900万辆。随着自动驾驶政策、标准与商业模式逐步成熟，车载算力平台、端到端智能驾驶算法、智能座舱的规模化应用，推动城市NOA等高阶智驾功能正加速向主流价位车型渗透，进而带动智能化系统解决方案与高性能核心零部件需求提升。其中，主动悬架系统主动施力对抗颠簸与侧倾，结合高阶预瞄感知力，大幅提升汽车的舒适性与操控性，渗透势有望持续提升，推动应用向中低价位下沉。集团紧抓汽车智能化加速落地的战略窗口，充分发挥长期积淀的技术底蕴与经验优势，已构建多元化的产品矩阵，将持续受益于汽车智能化进程的不断深化。面向未来，集团将持续投入研发，以技术优势保障产品竞争力，并积极拓展客户版图，持续深化与全球整车企业的战略合作，致力成为新能源汽车智能化与高端化的领先解决方案提供商。求，集团将充分发挥核心部件自研优势，打通配电、机柜、CDU等全链路设备的研发和生产，实现产品模块化拆分、按需深度定制，为客户提供高效节能稳定可靠的解决方案。未来，AI算力基础设施业务将带动集团进入新一轮的增长周期，成为集团中长期发展的重要增长引擎。
集团长期深耕技术研发与创新，已构建覆盖创新材料与工艺、精密模具、产品设计及开发、自动化及信息化等关键领域的全链条技术团队，持续巩固核心竞争优势。依托深厚的技术积累，集团紧抓市场发展机遇，深度挖掘核心客户价值，积极拓宽业务边界。集团业务已实现战略延伸，成功从智能终端、新能源汽车拓展至AI算力基础设施等多元赛道，增长模式亦从精密制造驱动转型为研发创新驱动。展望未来，集团将不断强化自主创新与研发能力，力争在新一轮产业周期中抢占先机，并全面推进智能制造升级，致力实现高质量、可持续发展，为客户与股东创造更大价值。
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