主营业务:
公司主要业务为投资控股。集团的主要业务为生产及开发全球工业用的工业商品（包括铁精矿）。
报告期业绩:
截至2026年6月30日止六个月（‘本期间’），集团录得正数经调整EBITDA（不包括非经常性项目及外汇）11.6百万美元（截至2025年6月30日止六个月：6.7百万美元）。产量大幅增长主要乃受Sutara矿场的矿石质量提高及公司加工厂执行技术升级所带动。于本期间，售出1,660,300吨精铁矿（截至2025年6月30日止六个月：1,419,367吨），增幅17.0%。销量大幅增长主要乃由于精铁矿产量提高而达致。
售价：本期间普氏含铁量65%铁矿石平均价格为每吨121.3美元（截至2025年6月30日止六个月：每吨112.5美元），涨幅为7.8%。本期间所实现的铁精矿售价为每吨100.3美元（截至2025年6月30日止六个月：每吨93.2美元），涨幅为7.6%，与普氏含铁量65%铁矿石平均价格7.8%之涨幅一致。
生产成本：尽管俄罗斯通胀剧烈，严格的成本控制及规模经济效应仍使得2026年上半年每湿公吨现金成本下降4.9%（按卢布计）。然而，按美元计，本期间之每湿公吨现金成本为83.4美元（截至2025年6月30日止六个月：每吨77.4美元），上升7.8%，主要乃卢布大幅升值所致。
于本期间，销量及产量增加连同铁矿石价格上涨舒缓俄罗斯通胀高企及卢布大幅升值的影响。该综合影响使本期间录得正数经调整EBITDA11.6百万美元，较2025年同期增加73.2%。
报告期业务回顾：
K&S由铁江现货全资拥有，位于俄罗斯远东地区犹太自治州，为集团第二个全面开采及加工业务。该项目包括两个主要矿床－Kimkan及Sutara。K&S第一期旨在每年生产3.2百万吨含铁品位达65%的铁精矿。一期加工厂由中国电工建设。根据K&S第一期项目的开发时间表，Sutara矿床将于2024年同时与Kimkan矿床开始进行开采，而Sutara的矿山寿命将达30年以上。矿场可选择进行第二期扩充，以每年生产合共6.3百万吨含铁量65%铁精矿。作为两个阶段之间的过渡发展，铁江现货正评估升级第一期生产厂房的方案，以提高年产能至约4.6百万吨。
K&S从强大的地理优势中受惠。西伯利亚铁路直接连接至矿场，可将产品高效地运送至客户。于2022年投入运作的阿穆尔河大桥已进一步缩短铁江现货与其客户的运输距离。
K&S矿场位置距离伊兹韦斯特科瓦亚镇及铁路站4公里，西伯利亚铁路贯穿其中，并在距离连接地区首府比罗比詹130公里的联邦高速公路上，以及距离俄罗斯远东地区主要城市哈巴罗夫斯克300公里。
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2026年上半年的营运表现于2026年上半年，Sutara矿床实际上是K&S矿石的唯一来源，占期内开采矿石约99%，则Kimkan矿床的开采随著过渡至Sutara的计划而大致完成。于2025年12月开始试产的Sutara矿区新粉碎工厂于期内逐步提升产能，两条加工生产线于2026年第二季投产并达到规划产能。在Sutara粉碎工厂生产的预选精矿运送至Kimkan主要加工厂，以取代原矿，从而减少运输量，亦提升送往选矿厂的给料品质。
2026年上半年，K&S以高于其标称产能的水准运作，按年化计算，产量相当于年设计产能约106%。得益于加工厂的现代化改造，产量较去年同期增长17%。
销售及营销
于2026年上半年，K&S继续使用阿穆尔河大桥向中国客户进行铁路货运。期内，约1.19百万吨精矿（占总运输量约71%）过该大桥运输。
由于营运环境不稳定，海运销售不符合经济效益，故公司继续暂停海运销售。
SUTARA矿场
Sutara矿床位于Kimkan西南约15公里处，于2024年7月开始采矿业务，为加工厂提供铁矿石材料，并在Kimkan矿床接近枯竭时延长K&S矿山寿命。于2026年上半年，Sutara矿石在总采矿量中的占比约99%（4,690,000吨中的4,623,000吨），2025年全年占比则为89%。
位于Sutara矿床的新粉碎工厂于2025年12月开始试产，并于2026年上半年达到规划产能。随著该厂房投入运作，运往Kimkan的为干性磁选产品而非原矿，运输量因而下降约20%。
采矿
K&S持续建设内部采矿车队，包括两台挖掘机及11辆卡车（6辆载重220吨及5辆载重136吨）、辅助设备以及两部使用自有资源操作的钻机。于2026年上半年，内部车队开采岩石57%（2025年上半年：零）。预期K&S的本身乳化炸药工厂将于2026年下半年投产。
于报告期内，共开采8,308,400立方米岩体，较去年同期（2025年上半年：6,821,000立方米）上升22%，其中包括4,690,000吨矿石，吨数与2025年上半年（4,702,700吨）相比大致不变。剥离率（须移除的表土量与已开采矿石吨数的比例）上升约28%至每吨1.48立方米（2025年上半年：1.16），反映Sutara为确保后续期间的矿石供应而进行预先剥离计划。
生产
于2026年上半年，由于矿石库存减少，5,435,300吨矿石用于初步加工，较2025年同期（2025年上半年：4,516,355吨）增加20%。Kimkan粉碎及筛选工厂生产3,786,113吨预选精矿，较2025年上半年（3,398,288吨）上升11%。2026年上半年的商业铁精矿产量为1,664,009吨，较2025年同期（2025年上半年：1,422,870吨）增加17%，加工厂的新增高强度磁选机于2026年上半年分阶段投产后，5月及6月创每月产量历史新高，均为300,000吨。
单位现金成本
尽管俄罗斯发生通胀及卢布汇率走强，但在柴油价格下跌、向内部采矿车队转型及产量增加的支持下，K&S以卢布计值的单位生产成本仍按年下降约5%。然而，卢布升值（平均汇率约为1美元兑76.4卢布（2025年上半年：约1美元兑86.6卢布））导致以美元计价的单位成本上升：商业精矿的每湿公吨单位现金成本总额为83.4美元（2025年上半年：77.4美元），上升7.8%，剔除运输成本后则为66.4美元（2025年上半年：59.9美元），上升10.9%。
业务展望：
公司并不止步于现有营运成果。除动用供股所得资金购置设备外，公司亦持续执行其他策略计划以提升效率及创造长期价值，利用Sutara的粉碎及筛选工厂降低运输量及成本。此外，公司正加快向自行采矿营运转型，以更妥善控制成本基础及营运表现。
公司对前景抱持审慎乐观态度。尽管铁矿石市场及汇率波动持续带来挑战，但公司的业务基础依然稳固。Sutara矿床带动营运转型，加上财务实力提升及成本基础下降，公司因此能够抓紧未来价值。公司仍将聚焦控制范围内之事项：提升营运效率、保留财务灵活性及为业务作好准备，以持续为股东创造价值。
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