主营业务:
公司为投资控股公司，并提供企业管理服务。
报告期业绩:
截至二零二三年十二月三十一日止年度的营业额约为2,562,800,000港元，较上年度（二零二二年：2,496,100,000港元）增长2.7%。营业额增长是由于图书出版收益增加，此乃因为于二零二三年纳入QuartoGroup,Inc（‘Quarto’）全年业绩，而于二零二二年则纳入九个月业绩。图书出版分部于年内贡献约947,900,000港元（二零二二年：875,900,000港元）的收益。印刷分部所产生的营业额约为1,614,900,000港元，较二零二二年约1,620,200,000港元轻微减少约5,300,000港元。于二零二二年及二零二三年初进行去库存之出版商于下半年开始恢复印刷订。
报告期业务回顾：
印刷制造：
汇星印刷－中国制造及国际销售业务：
由于市场对印刷服务之需求仍然疲软，销售营业额按年减少5%。由于竞争激烈导致价格压力以及为支持马来西亚Papercraft工厂产能提升而分配额外资源，利润有所减少。招揽及挽留人才仍然是提高公司工厂的生产力及效率的主要挑战。
澳狮环球集团－澳洲制造：
由于在二零二二年六月收购GriffinPress，澳狮环球之营业额增加10%。尽管收益增加，由于澳洲图书市场低迷及图书售价下跌，公司的休闲图书印刷分部面临若干阻力。
自二零二二年收购以来，管理层一直将GriffinPress与澳狮环球集团整合，包括实施集团之成本控制惯例，及建立生产调度程序以追踪货物足量按时交付(DIFOT)绩效。公司欣然报告，Griffin工厂的表现已显著提高，并获得客户赞赏。
公司位于新南威尔斯的Ligare工厂已安装一条全新及最先进的装订生产线。上述所有改进，加上收购带来之协同效益，均提高了效率、缩短交货周期及增加客户之满意度。撇除于二零二二年有关Ovato自愿监管之一次性拨备14,700,000元后，除税前溢利增加45%。
COS/Papercraft－新加坡及马来西亚制造：
随著市场对印刷服务需求增加，COS/Papercraft之销售增加9%。管理团队一直应对供应链中的经营挑战，例如纸张短缺及熟练工人稀缺。于汇星印刷提供人力资源及技术专业知识以简化生产流程之支援下，COS/Papercraft之经营亏损减少82%，收支平衡实属指日可待。
尽管于二零二三年未能达至原定预算，管理层对COS/Papercraft于二零二四年实现转亏为盈感到乐观。集团相信，对Papercraft的策略投资将使公司脱颖而出，成为亚洲少数提供‘中国加一’选择的印刷集团之一。
B.印刷服务管理APOL集团－国际销售业务：
...
APOL之销售营业额增加1%。管理层加强成本控制并实施裁员计划，导致利润改善及溢利增加25%。
丽晶－中国香港销售业务：
于二零二二年创下销售记录后，丽晶于二零二三年之营业额减少14%。丽晶主要于美国开展业务，其业绩受到美国图书市场疲软表现之影响。管理层正在积极寻求于其他市场进行扩张，包括‘一带一路’国家。
Quarto集团Quarto于二零二三年之收益增加8%。然而，撇除Quarto于二零二二年四月成为集团附属公司之时间因素，其收益减少13%。
Quarto凭藉《LittlePeopleBigDreams》及《CompleteAirFryerCookbook》等畅销书于英国市场表现出色。然而，于较大的美国市场上，表现却落后。美国经济低迷以及终止SmartLab及Quarto分销服务导致Quarto之收益下跌。
005于报告期后，Quarto之股东已批准于二零二四年一月从伦敦证券交易所自愿退市，亦启动要约收购以向其股东回购Quarto股份。公司预计，于要约收购完成后，集团将拥有Quarto接近68%权益。作为其大股东，集团将探索Quarto之战略选择，以加强股东价值。
业务展望：
公司一直主张集团应采取多元化策略，以应对中国制造业不断变化的形势。尽管劳动力成本上升、教育水平提高及人口老化等因素导致制造业的转变，尤其是于服装、家具及鞋类等劳动密集范畴，惟必须认识到这一战略进展。中国正从低端制造业转型为高端制造业及创新主导型产业。
印刷图书之销售成本中占重大部分为纸张成本，公司预计中国之纸张价格于短期内将保持有利状况。中国之造纸产能不断扩大，而美国及欧洲之多家造纸厂已经关闭。严格执行环保政策进一步限制西方国家之造纸产能。按照同类产品计算，于二零二三年第四季，中国之涂布纸价格较欧洲低28%，及较美国低44%。尽管价格差异将继续成为中国图书印刷商之竞争优势，公司预期，随著中国纸张生产商将生产从涂布纸转向利润更高之非涂布纸，中国制纸张与欧洲制纸张之差价于未来数年将会收窄。随著中国经济持续增长，过剩之供应最终将被国内消化。
受红海危机及中东冲突影响，近期之运费大幅上涨。从中国到欧洲之运费几乎增加两倍，而到美国之运费亦增加一倍。然而，公司预计，由于现时之航运需求远低于二零二一年，因此运费将不会达到达到疫情期间之天文数字。随著更多新船投入使用及主要港口之处理能力仍然足够，于未来数月之运费将趋于较低水平。这将确保中国印刷商仍然是西方出版客户之可行选择。
中国印刷商面临之最大不确定性是地缘政治风险。西方政府先后推出‘友岸外包’政策、‘中国加一’政策、‘脱钩’政策及最后确定之‘去风险’政策。无论使用任何政策，目标均为尽量减少商业上依赖中国之风险，并多元化供应来源，当中存在重大风险，西方政客可能会对投资者及企业施加更大压力，以遵守去风险政策，并对从中国及其他地区进口之商品征收进一步关税。
由于纸张价格、生产力及无与伦比之供应链生态系统之优势，中国之图书印刷将暂时保持竞争力。然而，凭藉丰富之廉价劳动力，东南亚将逐渐成为与中国相比成本效益更高之替代选择。他们需要数年时间发展基础设施、技能及供应链，以达致中国图书制造之生产水平。
长远而言，难以预测上述市场及地缘政治力量之演变。集团已准备就绪，透过公司位于马来西亚的Papercraft工厂充分发挥‘中国加一’趋势。随著其他制造商于马来西亚开展业务，出口供应链营运将会改善，有利于马来西亚之整体图书印刷。于Papercraft之策略性投资将透过为客户提供中国印刷解决方案以外之替代方案，进一步加强公司之核心印刷业务。
短期展望于短期内，红海冲突及东西方地缘政治争执导致航海运费波动将为市场带来不确定性。公司已经看到若干大型出版客户之印刷需求已转回国内印刷。
中国图书市场于二零二四年将持续疲弱。这将促使中国本土印刷商从本土市场多元化发展向海外出版客户。这种产能过剩将对印刷价格造成压力，并导致缺乏竞争力的印刷厂关闭。公司将透过提供更佳的客户服务、提供一致的品质以及发展具有多元化及有竞争力纸张供应之区域供应链，使公司得以傲视同侪。
由于公司看到东南亚对图书印刷之持续需求，公司将继续提升于马来西亚之产能。随著其他印刷制造商继续投资马来西亚之印刷产能，公司相信印刷业将达到临界规模，以支持由客户、纸张供应商及货运提供者组成之更强大生态系统。
于出版业务方面，集团经历五年时间扭转Quarto之业绩，并已进入新阶段。凭藉稳健之资产负债表及精简营运，Quarto将把重点转向业务增长。于现任管理层之领导下，Quarto目前已进入第三个年头，为吸引更多著名作家、文学经纪人及更高素质之员工，Quarto致力奉行减少出版但注重图书质量之策略。这种高风险、高回报举措带来了更高水准之投资，由于该等备受瞩目之书目将推出市场，二零二四年将是评估新方法有效性的关键一年。
此前，集团于过去二十四个月为了并购机会而承担更多银行债务。于目前为止，公司尚未物色到合理价格之具吸引力收购机会。集团对公司之现金及债务水准进行严格审查，并决定由于缺乏交易机会，公司应偿还部分银行债务。
尽管营商环境存在不确定性，公司对前景持谨慎乐观态度。于中国之汇星印刷工厂运作良好，于澳洲之澳狮环球之整合正取得成果，公司看到客户对公司于马来西亚工厂之需求不断增长，公司之印刷管理业务APOL及丽晶均由能力非凡之管理层经营，而Quarto于成功退市后正走上新的增长轨道。
查看全部