主营业务:
汇力资源（集团）有限公司（‘公司’）及其附属公司（连同公司统称‘集团’）主要参与煤炭加工、供应链服务及贸易服务以及有色矿物之开矿及选矿。
报告期业绩:
自二零二一年起，集团以煤炭业务作为集团的策略业务板块，并已分配更多资源开发集团的煤炭业务。集团于过往两年取得令人瞩目的进步与成果。自二零一九年开展煤炭业务以来，收入由二零一九年的约人民币86百万元增加至二零二二年的20.1亿元。凭藉二零二二年取得的成功及势头，于本年度，集团继续横向及多元化发展至仓储及配煤服务。
报告期业务回顾：
煤炭业务：截至二零二三年十二月三十一日止年度（‘本年度’），集团持续提高煤炭供应链平台的竞争优势及营运效率。集团亦于本年度及本报告日期分别通过公司的直接全资附属公司润策有限公司（‘润策’）收购Margaux Investment Limited（‘Margaux HK’）及CC Bong Logistics Limited（‘CC Bong Logistics’）的全部已发行股本。
Margaux HK透过其于中华人民共和国（‘中国’）之间接全资附属公司拥有位于中国山西省的煤棚及该煤棚的相关机械。煤棚储存量为250,000吨，建筑面积约16,746平方米（‘平方米’），配备14台专用推土机及装载机。收购Margaux HK已于二零二三年九月完成。
另一方面，CC Bong Logistics透过其于中国之间接全资附属公司拥有两个煤棚及该等煤棚的相关机械。两个煤棚预计总储存量为1百万吨煤炭。收购CC Bong Logistics已于二零二四年一月完成。
收购Margaux HK及CC Bong Logistics将让集团透过向集团客户提供额外仓储及配煤服务以提升其煤炭供应链平台的价值链，进而增强集团的竞争力。
煤炭行业为典型顺周期行业，煤炭需求与经济增长密切相关。根据国家统计局资料，本年度中国国内生产总值（‘国内生产总值’）初步结果同比增长约5.2%，其中二零二三年第四季度同比增长约5.2%，较二零二三年第三季度同比增长约4.9%增长较快。规模以上工业企业实现营运收益约人民币1,200,363亿元（‘人民币’），于二零二三年一月至十一月同比增长约1%。
同时，国家能源局于本年度进一步加大对煤炭行业的支持及协调力度，促进煤炭安全高效稳定优质生产，支持重大能源项目建设，保障煤炭生产稳定，鼓励绿色低碳转型，助力国家能源产业高质素发展。
就供应角度而言，根据国家统计局数据，于二零二三年十二月，中国原煤产量达约414百万吨，同比增长约1.9%，全年累计产量约46.6亿吨，同比增长约2.9%，较二零二二年的约9.0%明显放缓。于本年度内，中国进口煤炭约474百万吨，同比增长61.8%。就需求方面而言，煤炭下游需求主要来自电力、钢铁、化工及建材。
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电力：于本年度，中国发电量达约89,091亿千瓦时，同比增长约5.2%。尽管经济活动放缓及暑期月份已过，惟自二零二三年九月起，发电量按年增长率仍维持于5.0%以上的较高水平。于本年度，火电仍为发电的主力，火电需求保持稳定，其增长率高于整体发电量增长率。于二零二三年，火力发电量达约62,318亿千瓦时，同比增长约6.1%，占总发电量70%，与二零二二年相近。
钢铁：于本年度，受益于铁路、石油及天然气开采行业投资高增长率，以及汽车、风电、造船及出口行业的良好表现，中国实现生铁产量约871百万吨（来源：中国钢铁工业协会），同比增长0.7%，为近三年来首次正增长。焦炭产量达493百万吨，同比增长3.6%（来源：国家统计局）。尽管房地产投资走势不佳，房地产开发投资完成额及新开工面积分别同比减少约9.6%及20.4%（来源：国家统计局），惟铁路运输及汽车制造业投资增长率相对较高，分别同比增长25.2%及19.4%（来源：国家统计局）。此外，本年度汽车产量同比增长9.3%，新增发电装机容量及供电投资同比分别增长约13.6%及39.6%（截至二零二三年十一月）（来源：国家能源局），造船完工订单同比增长11.8%（来源：中华人民共和国工业和信息化部），以及钢铁出口量同比增长36.2%（来源：中华人民共和国海关总署）。以上各项均大幅刺激本年度的钢材需求。
建材及化工行业：建材及化工行业对煤炭市场影响巨大。于本年度，水泥产量并无录得任何同比变动，全国水泥产量为20.2亿吨（来源：国家统计局）。另一方面，中国甲醇累计产量为76.54百万吨，同比增加2.75百万吨，增长率为3.73%（截至二零二三年十一月底）（来源：五矿期货研究中心日期为二零二三年十二月二十七日的‘甲醇：供需紧平衡，压力在进口端’），本年度国内尿素累计总产量约为61.1百万吨，较截至二零二二年十二月三十一日止年度（‘先前年度’）增加约4.7百万吨，同比增长8.33%（来源：肥多多日期为二零二四年一月九日的‘二零二三年十二月尿素产量及开工率’）。化工行业的强劲需求为煤炭市场提供有力支撑。
综上所述，于本年度，一方面，煤炭产量及煤炭进口量稳步增长，导致国内煤炭供应量增加。另一方面，尽管煤炭需求依然强劲，惟煤炭储存需求压力较先前年度有所释放。煤炭行业趋向更稳健，原因为需求紧张转为平衡，惟中国煤炭市场供需仍存在结构性缺口。同时，随著‘保障能源供应’政策的加强及煤炭先进产能释放，本年度原煤产量稳步增长。国内煤炭产量及煤炭进口量双双增长导致供给增加，及煤炭产品需求尤其是非电需求减少的双重作用下，本年度煤炭价格呈下降趋势，惟仍处于相对较高水平。衡量中国煤炭价格的中国煤炭指数5500K（‘中国煤炭指数5500K’）由年初的每吨人民币1,210元逐渐下跌至二零二三年六月中旬的每吨人民币764元。随后，中国煤炭指数5500K稳定于每吨人民币800元至每吨人民币1,000元之间，于二零二三年十二月二十九日收于每吨人民币928元（资料来源：sxcoal.com中国煤炭资源网）。
受煤炭价格下降及生产成本增加等因素影响，煤炭企业溢利按年同比减少。根据国家统计局，于二零二三年一月至十一月，煤炭开采及洗选业增加值同比增长约2.4%，低于全部规模以上工业增加值同比约4.6%的增长率。煤炭开采及洗选业营运收益约为人民币31,671.9亿元，同比减少12.9%，及营运溢利约为人民币7,118.1亿元，同比减少25.9%。尽管本年度利润率有所下降，惟行业溢利的绝对规模仍处于相对较高水平。
于本年度，公司煤炭业务分部的客户主要为中国本地煤炭贸易商及能源公司。集团在中国透过两间间接全资附属公司长治润策贸易有限公司（‘长治润策’）及海南润策能源有限公司（‘海南润策’）进行煤炭贸易业务。集团亦在中国透过间接全资附属公司山西反坡清洁能源科技有限公司（‘山西反坡’）提供煤炭加工服务，并透过间接全资附属公司润策供应链管理（深圳）有限公司（‘深圳润策’）提供煤炭服务供应链。集团亦透过新收购的间接全资附属公司山西玛高供应链管理有限公司（‘山西玛高’）提供煤炭服务供应链业务的仓储及配煤服务。
山西反坡主要从事煤炭销售及洗煤厂经营业务。建设洗煤厂之目的为去除原煤中的杂质，将优质煤及劣质煤分类，以提高煤炭利用效率，减少煤炭污染物排放。洗煤厂的最大处理能力设计为约20,000吨╱天。
山西玛高（公司于二零二三年九月新收购之间接全资附属公司）主要从事供应链管理服务及一般货物仓储服务。山西玛高拥有的煤棚容量为250,000吨，建筑面积约16,746平方米，距离集团的洗煤厂约7.0公里（‘公里’）以及距离中国山西省主要高速公路约2.5至3.0公里，公司认为从营运角度而言，该煤棚为一个黄金地段。于本年度，山西玛高为集团贡献收入约人民币7.4百万元。同时，集团于二零二四年一月完成收购CC Bong Logistics，并预计透过其间接全资附属公司长治市德胜煤炭储配有限公司（‘长治市德胜’）经营煤炭服务供应链业务的仓储及配煤服务。长治市德胜主要从事供应链管理服务及一般货物仓储服务。长治市德胜拥有两个煤棚及煤棚的配套机械设备。两个煤棚预计总储存量为1百万吨。煤棚位于中国山西省的物流园区，拥有圆柱形筒仓、火车自卸车、煤炭堆场等仓储及物流等配套设施。物流园距离火车站约1.5公里，连接中南铁路长子南站，并毗邻228国道、二广高速、县乡公路，公司认为从营运角度而言，该物流园地理位置优越，将提供稳定的需求来源，并可能为集团的贸易业务提供额外的供应来源。
鉴于对煤炭的需求不断增加，集团将继续积极寻找发展煤炭业务的机会，包括透过增值并购或战略性重新分配内部资源，扩大现有煤炭业务，或在煤炭行业的其他业务范围进行多元化发展。
同时，尽管短期内煤炭的能源保障作用仍将存在，惟低碳化及清洁高效生产仍为煤炭行业的主要发展方向。因此，公司已开展光伏项目，旨在推进低碳化，实现煤基能源与多重、绿色能源的融合发展，拓展煤炭业务绿色转型渠道。公司努力及致力于公司业务的绿色发展，最终实现煤炭业务发展与生态保护的平衡营运。
于本年度，煤炭业务分部为集团贡献的收益约为人民币28.5亿元（二零二二年：人民币20.1亿元）。
采矿业务于本年度，公司业务所涵盖的多元化有色金属矿产包括中国新疆维吾尔自治区（‘新疆’）之镍、铜、锌及铅等各类有色金属矿物。新疆之采矿及勘探矿区以及选矿厂邻近哈密县，哈密距离新疆首府乌鲁木齐东南约400公里。
为尽量提高集团稀有资源的经济价值，集团以代价人民币18,000,000元出售哈密市佳泰矿产资源开发有限责任公司（‘哈密佳泰’），为生产铜矿及镍矿的20号矿货币化迈出重要一步，并自该出售录得收益约人民币1,037,000元。出售使集团能够将其宝贵资源货币化，并将其紧张的资源重新分配至其战略业务部门。集团相信此举将提高集团所使用资本的回报率，进而提升公司及公司股东的整体价值。与先前年度相比，本年度商品市场表现相对疲软，主要原因为全球经济持续放缓。尽管全球通胀开始缓和，惟经济放缓为商品市场带来下行压力。物价压力仍处于历史高位，高物价及借贷成本上升共同限制消费及企业投资。因此，消费者于商品及服务方面的支出仍然疲软，制造业活动亦持续低迷。该等因素加上企业间需求及资本投资增长疲软，必将减少对金属商品的需求，限制本年度的价格增长。
根据伦敦金属交易所的数据，本年度锌价出现短期上涨，从每吨约3,025美元（‘美元’）开始上涨，至二零二三年一月底达每吨约3,500美元的高峰。然而，于二零二三年五月中旬，价格逐渐下降约37%降至约2,200美元。于本年度剩余期间，价格随后于每吨约2,200美元及每吨2,600美元之间波动，于二零二三年十二月二十九日，收盘价每吨2,640美元，与本年度开始时相比下降约25%。
本年度铅价波动较大，开盘价约为每吨2,300美元，于二零二三年一月底跌至每吨约2,062美元，本年度剩余期间价格于每吨约1,980美元至每吨约2,300美元之间波动，本年度最大跌幅约为13.9%，于二零二三年十二月二十九日收盘价约为每吨2,030美元。
于二零二三年十二月三十一日，公司之附属公司哈密市锦华矿产资源开发有限责任公司（‘哈密锦华’）于中国新疆拥有一个有色金属采矿许可证，即生产铅及锌矿石的白干湖矿。为最大化白干湖矿的经济价值，集团引进业务伙伴共同经营白干湖矿。集团相信，引进业务伙伴可以让集团实现矿业板块的绿色发展，提高资源利用效率，最终实现资源开发与生态保护的平衡经营。
哈密锦华拥有铅锌选矿厂，用作处理自其矿床所采掘之矿石，并采用非传统浮动回路。选矿厂之处理能力为每日1,500吨。自整体精矿中将铅及锌精矿分开及回收以供销售。于本年度，哈密锦华并无进行任何采矿及选矿业务。
业务展望：
基于中国能源资源禀赋，保障煤炭安全稳定供应、加强煤炭清洁高效利用，及加快煤矿智能化建设对保障国家能源安全具有重大意义，亦为实现中国现代化道路、推动经济高质素发展的必经之路。
就供给角度而言，自本年度初起，国家能源局进一步加大对煤炭行业的支持及协调力度，促进煤炭安全高效稳定优质生产，支持重大能源项目建设，保障煤炭稳定生产，鼓励绿色低碳转型，助力国家能源产业高质素发展。本年度全年累计原煤产量约为46.6亿吨，同比增长约2.9%（资料来源：国家统计局）。
于二零二三年十二月六日，国家发展改革委颁布《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见（征求意见稿）》，提出于二零二七年前，透过初步建立煤矿产能储备制度，有序批准建设一批产能储备煤矿项目，形成若干规模的可调度煤炭产能储备；及于二零二三年前形成每年300百万吨的可调度产能储备。然而，于‘双碳’（碳达峰及碳中和）背景下，煤炭企业扩大产能的投入相对有限，新建煤矿审批亦可能更加谨慎。预计中长期新建项目带来的整体供应量将趋于稳定及有限。同时，于二零二三年十一月，国家发展改革委颁发《关于做好2024年电煤中长期合同签订履约工作的通知》（《2024年通知》），对二零二四年电煤中长期合约的签订对象、签订要求及履约监管等提供全面指导。《2024年通知》肯定‘压舱石’于中长期合约中的作用，并将延续定价机制。与《2023年电煤中长期合同签订履约工作方案》（《2023年工作方案》）相比，新年度煤炭长期合作计划的灵活性有所增强，一方面，其适当放宽对供应方签订合约数量的限制，及另一方面，灵活调整需求方签订合约的范围及数量。同时，电力企业长期合作协议签订比例将自二零二三年100%至105%覆盖率的严格要求放宽至二零二四年的80%至100%。主要电力企业积极推动煤炭生产及需求对接以及下一步产能配置。
煤炭中长期合约的签订将保障能源供应的基础基础，为经济稳定运作提供强力支撑。
就需求角度而言，于电力需求持续增长及煤炭发电装机容量不断增加的支持下，中国煤炭行业长期前景似乎乐观。根据电力规划设计总院于二零二三年九月发布的《中国电力发展报告2023》，未来三年全国电力需求将继续保持强劲增长。预期于二零二五年前，社会用电总量将达到约9.8至10.2万亿千瓦时。预计二零二三年用电总量约为9.2万亿千瓦时，二零二四年及二零二五年全国用电量平均增长率将介乎3.2%至5.2%之间。
根据中国电力联合会发布的《电力工业‘十四五’发展规划研究》，全国用电量约为9.2万亿千瓦时，年均增长4.4%，及于二零二一年至二零二五年，全国发电装机容量约为27.5亿千瓦，年均增长5.1%。报告亦特别指出，煤电装机容量将从二零二零年的10.8亿千瓦增加至二零二五年的12.5亿千瓦，年均增长3.0%。尽管对煤炭生产的安全及环保要求持续提高可能会限制煤炭的长期供应，电力需求及煤电装机容量的不断增长为煤炭产品的长期需求奠定有利基调。该态势表明，煤炭供需的结构性错配预期于中长期内持续，煤炭行业的长期发展趋势稳健，并为煤炭价格的长期上涨提供支撑。
根据中国国际金融有限公司的研究报告，就短期而言，随著二零二四年一季度电煤消费旺季到来，动力煤消费量持续攀升。经考虑春节前可能需要补充发电及取暖用煤，此将为煤炭价格提供一定支撑。展望二零二四年，随著经济韧性恢复，煤炭需求有望实现稳定增长，电煤需求仍有需求增加空间。另一方面，焦煤供需可能仍然相对偏紧，主要原因为基建高增长带来的低库存导致下游刚性补库需求，以及国内供给不确定性干扰。同时，进口增量相对有限。因此，预计二零二四年焦煤价格仍有支撑，尤其是受供给干扰风险影响较大的优质主焦煤。概括而言，二零二四年煤炭需求有望实现稳定增长，而供给弹性可能较弱，为煤炭安全生产带来若干挑战。为更好平衡供给及安全生产，供给周期性干扰可能依然存在。然而，‘确保能源供应’政策及稳价政策将继续抑制动力煤窄幅波动。预期二零二四年动力煤供需整体将保持平衡，煤炭价格有望继续波动，惟波动幅度将收窄。
就中长期而言，于能源转型过程中，须要保证国家能源系统平稳运行，而安全、稳定及低成本的煤电无疑是最佳选择。火力发电于发电领域的主导地位不会改变，于极端情况下，其地位将会进一步加强。‘十四五’发展规划期间，火电新增装机同比大幅增加，火电产量仍呈持续增长趋势。同时，油价仍处于中等偏高水平，煤化工项目建设及生产积极性有所提高。未来数年，煤炭需求可能继续增加。同时，由于煤炭企业扩大产能的投资相对有限，行业产能已基本达到高负荷状态。加上资源枯竭矿井不断退出，煤炭行业供应紧张的状况并无改变，因此煤炭行业于中长期内将继续保持紧平衡状态。
为把握煤炭行业蓬勃发展的机遇，自二零二一年起，集团将煤炭业务定为集团战略业务板块，并分配更多资源发展集团的煤炭业务。于过去两年，集团煤炭业务板块表现令人鼓舞及振奋，取得显著进步及成果。自二零一九年启动煤炭业务以来，收益已从二零一九年约人民币86百万元增至二零二二年人民币20.1亿元。表明集团成功抓住煤炭业务蓬勃发展带来的机遇，集团发展前景乐观。
凭藉于二零二二年取得成功及发展势头，集团于本年度继续提高煤炭供应链平台的竞争优势及营运效率。集团透过公司直接全资附属公司润策收购Margaux HK（其于中国山西省拥有一个储煤量为250,000吨、建筑面积约16,746平方米的煤棚及其相关机械）及CC Bong Logistics（其拥有两个预期总储煤量为1百万吨的煤棚及其相关机械）的全部已发行股本。两项收购事项预期将产生协同效应，使集团能更有效利用其资源，为集团带来长期及战略性增长机会。通过扩大供应链管理能力，集团可增强垂直整合能力，提高营运效率，从而抓住煤炭行业蓬勃发展带来的机遇。整体而言，两项收购事项预期将为集团带来积极发展，并有助于煤炭行业取得长期成功。
目前，集团正积极探索通过拓宽煤炭业务范围，充分发挥集团行业内的专业知识及网络。此战略有望改善集团营运状况及优化业务结构，使其把握新盈利点及增长点，推动集团业务可持续及高质量发展。展望二零二四年，公司决定战略性扩张至国际供应链贸易业务，为公司带来变革，并将是集团增长历程中重要的里程碑。透过扩大煤炭业务及能力，集团可实现收益来源多元化，并减少对任何单一市场或产品的依赖，可能会提升其长期稳定性及适应力。公司深明全球市场不断变化的动态以及公司业务多元化的需要，其将业务范围扩展至国内边界并进军国际供应链贸易的战略决策将使集团能够利用煤炭供应链行业的新兴机遇，同时使其有效应对不断变化的市场状况及监管要求。
由于公司致力开辟增长新途径，减轻与当地市场波动相关的风险，并为公司持份者创造可持续价值，是次扩张符合公司的长期愿景及战略目标。透过进军国际市场，公司不仅扩大其客户群，亦利用新兴机遇并增强业务适应力。
为确保扩张成功，公司已成立由行业专家组成的专业团队，其对国际贸易动态、监管框架及市场趋势有深入认知。团队将不懈努力，建立强大的全球供应链网络，构筑强而有力的合作伙伴关系，并利用公司的现有关系，促进无缝可靠的跨境煤炭贸易业务。整体而言，集团积极拓宽煤炭业务范围，将有助于加强其在行业内的地位。
随著集团扩展至国际供应链贸易业务，公司仍然坚定地致力于环境管理。尽管短期内煤炭的能源安全作用仍将存在，惟低碳化及清洁高效生产仍是煤炭行业的主要发展方向。为此，公司已启动光伏项目开发建设，旨在推动低碳化，促进煤基能源与多元绿色能源融合发展，拓展煤炭业务绿色转型管道。
展望未来，中国煤炭供应链市场仍高度分散，潜在市场规模与机会庞大。董事会对集团核心业务，尤其是煤炭供应链业务的前景保持审慎乐观。集团将采取非常谨慎的态度，以确保企业于二零二四年可持续发展。集团亦将继续探索开发其他前景乐观的优质项目或机遇的可能性，与现有业务板块形成业务组合，实现集团业务板块及地区多元化。公司将尽最大努力开展更积极的业务营运，并探讨潜在收购机会，以把握中国市场机遇，实现集团业务多元化，扩大收益基础，为社会、客户、投资者及雇员创造价值。
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