Let Group
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主营业务：
　　集团从事以下持续经营业务：(i)透过Suntrust集团开发及营运于菲律宾之主酒店娱乐场；(ii)透过凯升集团营运于俄罗斯联邦滨海综合娱乐区之酒店及博彩业务；(iii)于日本从事物业开发；及(iv)于中国从事商场管理及经营。

报告期业绩：
　　截至2023年6月30日止六个月（‘2023年上半年’），集团录得公司权益持有人应占溢利584.7百万港元，较2022年同期公司权益持有人应占亏损253.0百万港元大幅增加。持续经营业务之综合经调整EBITDA约为正21.0百万港元，而截至2022年6月30日止六个月（‘2022年上半年’）约为正50.6百万港元。
　　2023年上半年持续经营业务收入约为190.9百万港元，较2022年上半年约190.4百万港元增加约0.5百万港元或0.3%。该增加乃主要由于2023年上半年凯升集团之收入增长所致。

报告期业务回顾：
　　开发、营运及投资综合度假村、酒店及博彩业务
　　于2019年10月28日，公司透过其全资附属公司彩御有限公司（‘彩御’）收购Suntrust 51%股权。根据Westside（作为委任人）与Suntrust（作为获委任人）订立日期为2020年5月4日的营运及管理╱服务协议，委任Suntrust为唯一及独家营运商及管理人，以经营及管理Suntrust与Westside于2019年10月28日订立之共同开发协议（‘共同开发协议’）项下拟进行之主酒店娱乐场，Suntrust将为该主酒店娱乐埸之唯一及独家营运商。投资Suntrust标志著集团于菲律宾的综合度假村及娱乐市场迈出第一步，同时让集团进入此发展中市场。
　　于2020年5月29日，Suntrust与彩御订立一份Suntrust将向彩御发行73亿披索（相当于约11亿港元）之Suntrust零息可换股债券（‘彩御认购之可换股债券’）之认购协议（‘可换股债券认购协议’），初步年期为五年。于按初步转换价每股1.1披索将彩御认购之可换股债券转换为Suntrust普通股（‘Suntrust换股股份’）之权利获悉数行使后，Suntrust将由集团拥有74.42%（按于可换股债券认购协议日期Suntrust已发行7,250,000,000股股份计算，并假设除发行Suntrust换股股份外，该数目并无变动）。
　　于2020年6月1日，Suntrust（作为发行人）与Summit Ascent Investments Limited（‘SAInvestments’，凯升之全资附属公司）（作为认购人）订立认购协议，据此，SA Investments有条件同意认购本金总额最高为56亿披索（相当于约847.0百万港元），票面年利率6%（或8%，如持有至到期），初步年期为5年，可转换为Suntrust普通股之可换股债券（‘2020年凯升认购之可换股债券’）。
... 　　于2020年12月，Suntrust分别向彩御及SA Investments发行彩御认购之可换股债券及2020年凯升认购之可换股债券，彩御认购之可换股债券及凯升认购之可换股债券之认购所得款项已按拟定用途悉数用于发展主酒店娱乐场。
　　于2020年12月18日，Suntrust与主酒店娱乐场总承建商Megawide Construction Corporation（‘Megawide’）订立补充协议（‘补充协议’），以修订日期为2020年11月13日之中标书，扩大Megawide（作为总承建商）之工程范畴，并增加应付之合约金额20,000,000,000披索（相当于约3,211.0百万港元），内容有关(i)主酒店娱乐场之地库、基座及大楼之建筑工程及(ii)主酒店娱乐场桩帽、挖掘及侧向承托以及额外桩帽面积之建筑工程（‘建筑协议’）。除补充协议所作出之修订外，建筑协议之条款维持不变。
　　于2021年2月23日，Suntrust（作为借款人）与SA Investments（作为贷款人）订立贷款协议（‘SA贷款协议’），据此，SA Investments将向Suntrust提供本金额为120.0百万美元（相当于约930.0百万港元）之贷款（‘SA贷款’）。SA贷款为无抵押、按年利率6%计息，并须于自发放SA贷款日期起计三个月后到期，可延长不超过三个月。SA贷款已于2021年5月垫付予Suntrust。SA贷款之贷款所得款项将由Suntrust用于开发主酒店娱乐场。
　　于2021年8月17日、2021年9月17日及2021年10月17日，SA贷款到期日分别由2021年8月18日延长至2021年9月18日、由2021年9月18日延长至2021年10月18日及由2021年10月18日延长至2021年11月18日。SA Investments已同意将SA贷款到期日延长至2022年7月18日或SA Investments另行按其唯一绝对酌情权同意之有关其他日期。
　　于2021年9月20日，SA Investments与Suntrust订立认购协议（‘认购协议’），据此Suntrust有条件同意发行而SA Investments有条件同意认购可换股债券，最高本金总额为64亿披索（相当于约10亿港元）。SA Investments根据认购协议应付之总认购金额将透过抵销Suntrust根据SA贷款协议结欠SA Investments之尚未偿还金额（包括SA贷款之本金额连同于认购协议完成（‘完成’）时SA Investments应付之总认购金额等额之截至及包括认购协议完成当日之应计利息（‘债务金额’））偿付。根据认购协议，SA Investments及Suntrust将于完成后订立抵销契据（‘抵销契据’），以抵销债务金额高达最高抵销金额（‘最高抵销金额’）。认购协议下最高抵销金额为128.4百万美元（相当于约64亿披索及995.1百万港元），包括SA贷款本金额120.0百万美元（相当于约930.0百万港元）及直至2022年7月18日之应计利息约8.4百万美元（相当于约65.1百万港元）。
　　于2022年6月10日，认购协议项下之所有先决条件已获达成，而本金总额为64亿披索之可换股债券（‘2022年凯升认购之可换股债券’）已由Suntrust发行予SA Investments。根据认购协议之条款，于2022年6月10日之部分债务金额约127.7百万美元（以120.9百万美元为限）已根据抵销契据与认购金额约120.9百万美元之美元等值金额所抵销。
　　博彩业务
　　水晶虎宫殿之净博彩收益由三个主要来源组成，即贵宾厅业务、中场业务及角子机业务，于2023年上半年约为167百万港元，较2022年上半年按年减少约1百万港元或0.6%。
　　贵宾厅业务主要以外国客户为目标。由于俄罗斯领空被禁飞，贵宾厅业务于2023年第二季适度恢复。
　　中场博彩投注额（为于帐房购买或兑换之博彩筹码之总和）由2022年上半年之354百万港元增加9%至2023年上半年之385百万港元。中场业务之净博彩收益由2022年上半年约85百万港元下降9%至2023年上半年约77百万港元。净赢率百分比（净博彩收益占中场博彩投注额之百分比）由2022年上半年之24.0%降至2023年上半年之20.0%。
　　角子机博彩投注额（以玩家下注之角子机博彩额总值计算）于2023年上半年约为2,418百万港元，较2022年上半年约2,181百万港元显著增加11%。角子机业务录得净博彩收益约90百万港元，较2022年上半年约83百万港元增加8%。净赢率百分比由2022年上半年之3.8%下降至2023年上半年之3.7%。
　　酒店营运
　　于2023年上半年，酒店业务收入因本地需求有所改善而增加至约14.7百万港元，较2022年上半年增加43%。于2023年上半年，周末平均酒店入住率增加至约63%（截至2022年6月30日止六个月：57%），而平日则约为30%（截至2022年6月30日止六个月：28%）。

业务展望：
　　公司欣然宣布公司于2023年上半年首次不受COVID-19限制影响财务业绩。旅客再度到访越南令会安南岸的经调整EBITDA显著增加，首次超越水晶虎宫殿。此证明会安南岸作为综合度假村的卓越品质及未来发展潜力，成功克服因疫情相关的旅游限制所引致的暂时性经营困境。凭藉公司于博彩营运方面的专业知识，公司相信越南综合度假村市场仍有相当大的可发掘潜力。然而，菲律宾是公司首选发展的地区，公司将于下文探讨原因。
　　就公司的综合度假村组合而言，与会安南岸及水晶虎宫殿相比，公司于菲律宾Westside City项目之投资会于日后带来最大的潜在回报。Westside City项目订于2024年底试业，将成为菲律宾马尼拉娱乐城内令人难忘的综合度假村中的明珠。集团的博彩经营经验巩固公司作为最优越及最新的综合度假村的地位，融合区内崭新科技。
　　马尼拉博彩市场有极可观的增长潜力，复合年增长率(CAGR)于疫情前逾24%，是整个亚洲区内最高增长率的地区。在增长方面，马尼拉娱乐城远超亚洲其他有经营博彩业的城市，与其他区内的综合度假村形成群聚效应，亦毗邻马尼拉国际机场。Westside City项目亦具有地理位置的优势，与现有的Ayala Mall相连，并接通Megaworld于国内最大的酒店。Westside City项目无缝连接马尼拉不断增长的综合度假村核心。
　　公司与菲律宾企业巨擘Alliance Global Group订立的独家协议让菲律宾最优秀的人才携手合作打造下一个综合度假村。作为Suntrust的控股股东，公司将成为一家会在综合财务报表报告菲律宾博彩业务的中国香港上市公司。随著出售非核心资产如中国的物业发展业务、飞机及北海道二世谷地块，集团目前将集中火力在最高及最佳回报的地区发展综合度假村。
　　联同公司于菲律宾的旗舰Westside City项目、越南会安南岸综合娱乐度假村及俄罗斯水晶虎宫殿，集团已具备条件把握亚洲旅游业的增长机遇。
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